王冠一﹕歐元反彈 不祥徵兆？
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GS(14)@2016-12-07 07:31:38【明報專訊】意大利憲政公投被否決，親歐派的總理倫齊下台。歐洲本應一片愁雲慘霧，但歐股以至歐元匯價不跌反升，本周一（5日）歐元兌美元更由低位反彈近300點（10000點子等於1元）。難道真的是消除了不確定因素，歐洲危機只是杞人憂天？
意美債息齊升 意義不同
債息從不騙人，但關鍵在乎如何解讀。意大利公投結果公布後，意大利10年期國債孳息升穿2厘，表面上甚至未達美國10年期債息水平，但要知道美債孳息上升跟意債孳息上升原因有別。美債孳息近期急升，源於美國早已具備加息的經濟條件；反觀意債孳息上升，主要因為意國銀行隨時爆發危機，禍延意債，意債被拋售所致。况且，意國屬歐元體系，意債與德債債息息差擴闊才是值得憂慮的地方。
歐洲央行每月購債800億歐元的量寬措施，將於明年3月屆滿；預期本周四歐洲央行貨幣政策會議後，會交代有關後續安排。鑑於意銀資產與債務重組失卻了政府這座大靠山，私人融資難度奇高，倘意銀出事，意債定必受到牽連。因此，市場普遍相信，歐洲央行會進一步延長量寬期限，並維持目前的每月購債規模，必要時甚至會集中火力穩住意債，避免再次出現歐債骨牌效應。
只要歐洲央行延長量寬期限，其實等同再擴大量寬額度。歐股近日回升，並非經濟基調向好，純粹炒作另一次貨幣政策帶動資產價格上漲的套路。
2010至2012年間的歐豬債危機，當時意大利10年債息一度衝上7厘水平，以目前的2厘狀况，似乎未到生死關頭；但記得當時同期的德國10年債息介乎2至3厘之間，現在則只有0.33厘；當時歐銀財政狀况尚算健全，現在皆是七癆八傷。單靠歐洲央行能否挽救意債於既倒，實屬疑問。
歐元套息平倉 反映恐慌情緒升溫
命運總是作弄人，曾任意大利央行行長的歐洲央行行長德拉吉，難度任內註定要應付由自己祖國引爆的歐元信心危機？投資者真正要留意的是，只有歐元匯價徐徐下滑，才反映市况受控；相反，歐元匯價不跌反升，則有可能反映投資者恐慌情緒升溫，紛紛把歐元套息交易盤平倉離場的結果，其實是不祥徵兆。
■本周環球金融市場預測：
原油（期貨）：49.0 至 54.0 美元
歐元（現貨）：1.0550 至 1.0950 美元
轉載自《王冠一財經頻道》周一會員通訊；更多數據可參考《冠一多空指標》
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[王冠一 國際財經]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1649&issue=20161207