王冠一﹕油價向上 多國樂見
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GS(14)@2017-01-04 08:12:40【明報專訊】自美匯轉強後，新興市場紛紛陷入走資恐慌，不少新興市場國家的貨幣，兌美元匯價的跌幅尤其顯著。不過，石油出產國的貨幣表現，今後與一般新興市場國家的貨幣未必一樣。以俄羅斯為例，自特朗普當選美國總統至今，盧布兌美元已累計反彈超過7%。這除了歸功於俄羅斯與油組（OPEC）達成減產協議支撐油價之外，美俄關係有機會解凍，亦有利於俄羅斯突破經濟制裁，盡快讓國家財政回復正常狀態。
美營造通脹預期 配合利率正常化
國際油價重返上升軌道，一方面營造通脹預期，配合美國利率正常化步伐，利好美匯；另一方面亦是挽救大批石油相關企業及產油國財政的不二法門。因近年石油收益大減，沙特阿拉伯政府去年10月便要破天荒舉債175億美元，為新興市場中最大一宗國家舉債。但接近年底時油價開始反彈，中東地區的國家能源商融資規模已開始萎縮。當投資者對產油國的貨幣回復信心，有關國家的股票與債券自然再受青睞，金融經濟市場亦將回復健康正常發展。
產油國財政壓力紓緩
再舉俄國為例，目前俄羅斯央行指標利率為10厘，配合美國聯儲局持續加息的預期，盧布與美元的息差將逐漸收窄，俄國既能夠留住「息魔」一族，融資成本方面又可望下降，經濟前景值得樂觀。
俄羅斯快將捱過財政寒冬，同樣道理，相信沙特阿拉伯、加拿大、挪威等產油大國亦同樣受惠。隨着這些產油大國的國家財政重現預算盈餘，相關透過石油儲備而運作的國家主權基金，有望暫停繼續出售資產以補貼國家財政之餘，甚至可以反過來重新在國際市場吸納股票、債券等資產，重新擔當國際股市不可或缺的資金角色。
只不過，油價上漲對一眾通脹敏感的新興市場國家，打擊將特別沉重；尤其那些多年來一直依賴國家能源補貼，但又始終未能擺脫高通脹威脅的發展中國家。今後遇上能源價格上漲，恐怕社會動盪難免。對俄羅斯而言，盧布升值過急亦非好事，因主要貿易伙伴貨幣匯率相繼下滑，將大大削弱俄羅斯的出口競爭力，經濟復蘇最終仍有可能被拖後腿。
■本周環球金融市場預測：
WTI（期貨）：52.00至56.00美元
加元（現貨）：1.3300至1.3500加元
標普（現貨）：2205至2265點
轉載自《王冠一財經頻道》周一會員通訊；更多數據可參考《冠一多空指標》（
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來源:
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