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中介變形記——造假流水線何以通暢無阻

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既然有總攬大權進行審批的發審委存在,投行和審計機構常常藉機推卸他們原本應該承擔的審計責任,甚至合夥應付發審委的喜好,反向破解審核密碼。

綠大地造假上市案的爆發,也讓一條由投行保薦人、會計師事務所構成的「造假流水線」曝光於天下,也使得這些資本市場中介機構再次成為了輿論關注的焦點。

有些投行保薦人配合公司包裝,美其名曰「上市輔導期」。輔導過程中,公司在投行保薦人指導下明目張膽地進行包裝,目標就是欺騙公眾投資者——把原本垃圾的公司包裝得光鮮亮麗,並在股市高價發行圈錢。

如果說,保薦人是防範擬上市公司出現虛假信息披露、材料不實的第一道關,註冊會計師事務所就是擬上市公司財務審計中的第二道關。那麼,在現行的新股發行制度中,發審委是把好企業上市信息公允性的最後一關。

但發審委的存在,讓投行和審計機構有機會推卸原本自己承擔的審計責任。既然有發審委總攬大權,投行和會計師事務所做的就不是認真審計發行人的財務信息的真實性,而是合夥應付發審委的喜好,以及通過一系列反向工程來破解發審委的審核密碼。

造假流水線

中介機構「灰色產業鏈」的存在,是對現有新股發行規則的玩弄與輕蔑。

事實上,一些投行和會計師事務所等中介機構,已經形成造假上市的「灰色產業鏈」或「造假流水線」。在綠大地一案中,原上市公司管理層之所以能夠肆無忌憚地造假上市,並在上市後繼續造假,投行保薦人和財務審核機構的多家會計師事務所負有不可推卸的責任。

從綠大地造假過程看,灰色利益鏈中不僅有現存市場制度下利益勾兌的「潛規則」,還有行走於市場邊緣的「財務高手」們對法制和規則的玩弄與輕蔑。

中國註冊會計師協會負責人近日也強調指出,會計師事務所要時刻關注媒體報導,並對媒體質疑所涉及的問題,重新全面評估相關審計證據及審計結論。

據監管部門透露的消息顯示,四川天澄門律師事務所和鵬城會計師事務所均未遵守相關法律和會計業務規定,而在以虛假原始財務和法律資料編制報表之後,承擔審計責任的深圳鵬城和中和正信會計師事務所在現場審計過程中的違規操作,最終為虛假財務數據打開了「一路通行」的綠燈。

南方週末記者在造假案調查過程中發現,由於保障財務數據真實性的關鍵審查環節「現場審計」一直被牢牢地掌控在「造假軍師」龐明星個人手中,使其得以利用各中介機構的失職與疏忽,從容「包裝」一系列造假數據,並最終騙過了監管部門和市場投資者。

而在案件曝光後,除了對造假當事人的懲處之外,追究中介責任的呼聲也成為市場共識。這一幕場景,不能不令人想起十年前「銀廣夏上市造假」案曝光後,為證券中介行業所帶來的巨大震盪。

2000年前後銀廣夏案的曝光,不但直接導致了當時名列國內五大會計師事務所之一的深圳中天勤會計師事務所解體,而且引發了一系列包括中介監管及會計制度方面的重大變化:包括全面引入國際會計準則、強化註冊會計師協會管理職能等等。

而在事隔十年之後,再度曝光的綠大地造假上市案,儘管與銀廣夏造假上市性質相同,但是從造假操作到最終曝光,其間依然有著大量細節上的差異。仔細分辯這些差異,可以看出過去十年裡中國證券市場監管的進步與不足。

首先是在造假主體上,銀廣夏一案是由會計師事務所執業人員直接參與造假,而在案件爆發後的媒體調查中,更顯示出這一造假模式,是當時市場中介機構中所流行的「潛規則」。

一位資深會計業人士向南方週末記者表示,當時「造假上市」模式的流行,既跟當時「為國企解困」的證券市場管理思路有關,也跟當時會計規則不完善有很大關係。

該市場人士表示,自己在香港多年執業過程中,既學過英國的會計準則,又學過美國會計準則,但第一次到內地從事B股上市業務時,卻發現自己「根本看不懂」內地會計準則與要求。

他發現當時國內通用的「蘇聯式」會計準則,不但與國際會計準則無法接軌,而且完全無法反映出市場化企業的真實運作情況。南方週末記者亦有發現,在 2000年前後查看多家A+H股上市的企業財務資料時,發現A股報表資料極其粗略且漏洞百出,而遵照國際會計準則編制的H股財務數據,則清晰地反映出了企 業經營的各種動態與細節。

而到2003年之後,中國證券市場開始大力推進上市公司會計準則與國際標準接軌,最終使得上市公司財務數據成為市場投資者的重要標準。

另一個進步則是,在造假曝光的過程中,銀廣夏一案几乎是由媒體獨立調查曝光,其後再牽出大規模會計造假的「潛規則」。

而在綠大地案中,儘管監管部門在上市時由於失察而任其造假資料通過了層層審核,但在其後續增發過程中,已有所覺察的監管當局及時「推薦」了新的會計 師事務所,最終由該所審計時發現了財務造假跡象。直到監管機構大規模進駐調查,綠大地造假案才最終引發市場關注和媒體跟進。在地方法院的一審判決之後,證 監會還專門召開發布會,公開了更多未被一審認定的細節。

造假何以通過層層審核

目前新股發行重重審批環節存在結構性缺陷。每個審核環節都以為其他環節能堵住漏洞,結果卻造成了大規模的造假行為一路通行。

不過,貫穿兩次上市造假案的核心運作模式——行政審批制度下的權力尋租並未從根本上受到扼制。

在市場制度與規則日益完善的過程中,「資本高手」們對社會財富的掠奪也更具隱蔽性和專業性,而身為市場信用承擔者的中介機構及相關專業人士,在其中所發揮的作用也日益明顯。

在綠大地一案中,造假主體實質上是公司管理層和帶著審計項目屢屢「掛靠」不同會計師事務所的龐明星,而這一「項目掛靠」模式本身就已經違反了相關行業管理規範,只是由於各級監管機構的縱容,才得以實現。

從這個意義上說,綠大地案也凸顯目前新股發行中重重審批環節的結構性缺陷。每個審核環節都以為其他環節能堵住漏洞,不必自己來「做惡人」,甚至因利益關係而「睜隻眼閉隻眼」,而最終卻造成了大規模的造假行為一路通行,讓卻市場投資者和社會各方付出了沉重的「埋單」代價。

這一現象並非中國證券市場所獨有,上世紀80年代初曾在香港證券市場引起巨大轟動的「佳寧案」就是一個類假的案例。

香港上市公司佳寧置業因財務造假最終倒閉一案,直到2001年底才最終審結。其間涉及的貪污詐騙款項達66億元,訴訟費高達2億多港元,整個案件的 調查過程長達17年,審查資料數百萬份,調查和追緝範圍遠及三大洲十多個國家,創下了目前世界司法領域裡的一系列「吉尼斯世界紀錄」。

在佳寧案爆發近20年後,案發時任香港證券監管專員的霍禮義專門寫了一本書回顧此案的來龍去脈。

霍禮義在書中指出,在佳寧造假案中,當時的佳寧董事長陳青松及其團隊「顯然還缺乏市場經驗」。而專業的顧問們,包括券商、律師事務所和會計師事務所「對事件的發展起著實質性的作用」。

在以虛假交易粉飾的商業帝國最終崩潰後,陳青松為此付出了近20年的牢獄生涯。今天綠大地的董事長何學葵及其「專業顧問們」,又將面對著怎樣的結局?


中介 變形記 變形 造假 流水線 流水 何以 通暢 無阻
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【外族寶寶】國籍無阻興趣

1 : GS(14)@2016-01-19 23:05:40

人說香港是福地,娛樂圈又吸引不少外籍人士來港定居及進軍演藝圈發展,成為真.香港藝人,另外又有如陳明恩般的土生土長地道真.香港人。



喬寶寶 印度

原名喬保羅,印度裔香港人,加入娛圈前為香港懲教署二級懲教助理,入行後曾參與多部電視劇拍攝,2012年因太太申請香港護照被拒,被迫舉家移民蘇格蘭,喬寶寶為此退出娛樂圈。




陳明恩 澳洲

在港出生,父母為澳洲及新西蘭人,早年父母為傳道移民來港。陳明恩於2013年在《老表,你好嘢!》中演繹聶小茜一角大受歡迎後,毅然勇闖樂壇,現為演員兼歌手。



布偉傑 美國

美國猶他州鹽湖城人的他,1995年來港時於幼稚園教授英語,99年正式來港工作,02年首次演出古裝劇集《騎呢大狀》,之後放棄資訊科技工作成為全職演員。



郭栢榮 英國

於英國利物浦出生,從小熱愛中國文化,2004年移居香港,12年參加中國東方衛視的《中國達人秀》,同年與蔡和平簽經理人合約,現為無綫兼職藝員。去年郭被指以「瑞士抗衰老專家」的身份,於一個國際整容集團誘騙世界各地闊太推銷療程。





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外族 寶寶 國籍 無阻 興趣
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中韓交惡無阻華人爆買

1 : GS(14)@2016-10-10 04:28:16

【身體最誠實】中國遊客被關小黑屋再證中韓交惡!中國網絡輿論認為韓國入境人員故意留難,就如此前越南關員塗污中國遊客護照一樣,網民高呼:「加強禁韓令,給韓國點顏色看看。」儘管官方有禁韓令,網上也一副團結抵抗外敵的聲音,但身體最誠實,十‧一黃金周中國人赴韓旅遊購物依然火爆。


李英愛盼劇集解禁

南韓不理中國強烈反對,與美合作設立薩德反導彈系統,致連月中韓關係趨冷。中方在娛樂領域報復,此前曝光的「限韓令」名單,42名韓國藝人53部劇受影響。包括「大長今」李英愛搭檔宋承憲出演的《師任堂》。7日,該劇新海報公開,SBS電視台透露將延至明年1月播出。該劇5月拍完,原定10月中韓同步播出,但因在華遲遲未通過審批只能延期。韓媒指李英愛為讓該劇早日通過審批,日前通過製作公司向中國廣電總局送上親筆信,傳達讓該劇可以中韓同步播出的急切心情。信中提到《大長今》被很多中國觀眾喜歡,她對此感激,文化交流不僅推動韓流、也推動了亞洲文化發展。諷刺是,儘管十‧一前夕,即9月29日南韓海警剛用震撼彈焗死3名闖入海域的中國漁民、又宣佈了薩德系統部署地點,仍阻止不了中國人赴韓旅遊爆買。韓聯社報道,僅9月29日到10月2日,南韓樂天百貨中國顧客消費額同比增長38%;現代百貨公司中國客消費額同比增長50.4%,個別分店中國顧客消費額更猛增超過八成。韓聯社




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中韓 交惡 無阻 華人 爆買
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加國推辣招無阻樓市升勢

1 : GS(14)@2016-11-08 05:50:02

【本報訊】政府出招為樓市「加辣」,最新公佈雙倍印花稅(DSD)劃一15%,若非本地居民買入香港住宅,更須支付15%的買家印花稅(BSD),即支付稅項可達樓價30%。然而,政府出招調控樓市未必是「萬靈藥」。


獨立屋售價按年升25%

加拿大卑斯省今年8月推「辣招」,向海外買家開徵15%物業轉讓稅,冀為大溫哥華地區樓價降溫,藉此擊退海外炒家,但該地區平均樓價在新稅推出後三個多月,售價155萬加元(約897萬港元)或以上獨立屋均價按年升25%。截至10月1日止,海外買家在大溫哥華地區錄得152宗成交,佔整體成交量僅1.3%,遠少過與7月的13%。不過,當地樓價未見大幅回落。10月大溫哥華地區各類住宅物業標準價格近92萬加元,按年升24.8%;若跟9月份相比,只微跌0.8%。大溫哥華地區獨立屋平均售價亦持續上揚,按年升25%至155萬加元。稱為「小香港」的列治文和溫哥華北部的獨立屋平均房價升幅接近35%。政府庫房期內錄得1,010萬加元額外稅收。分析指,加國向海外買家徵收15%物業轉讓稅,只影響逾千萬加元、面積逾5,000呎的超級豪宅銷售。據統計,中國買家避開逾千萬豪宅成交,需求按年跌55.6%,但100萬加元或以下的「細價」樓盤需求按年升8.3%,支撐當地樓價續升。記者:伍詠雯




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加國 推辣 辣招 無阻 樓市 升勢
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台灣老兵21年來風雨無阻參加退伍軍人大遊行

1 : GS(14)@2016-11-13 11:32:34

「我1995年第一次參加遊行,現在已經21年了!今天,我的孩子和妻子都和我一起參加!」中華民國黃埔四海同心會會長王寶銘對記者說。11月11日是美國的「退伍軍人節」(Veteran Day),紐約曼哈頓第五大道舉行退伍軍人大遊行,四海同心會也受邀參加,同心會成員表示,看到青天白日旗飄揚在第五大道感到非常驕傲,並高喊:「中華民國萬歲!」駐紐約記者:王筱辰洋今年的遊行由第五大道的23街行進至53街,總長約3公里,參加隊伍包括了各領域的退伍軍人、軍事組織、公民與青年團體和學校軍樂隊,總計約2萬人。王寶銘會長介紹:「美國退伍軍人大遊行的意義就是我們戰勝國慶祝二戰勝利的果實,每年11月11日,所有戰勝同盟國又重新聚集在一起,享受回憶這一段得之不易的成果!」他表示,戰爭讓人們經歷了無盡的傷亡和損失,這一天就是要喚起人們對和平的珍惜。他特別指出:「中華民國在戰爭中經受苦難的同時,也灑下了民主的種子!今天的我們不分男女老幼,海內海外,凡認同自由民主、支持三民主義,都是我們的同志!」當天,駐紐約台北經濟文化辦事處的徐儷文大使也感到現場支持,一同與遊行隊伍吶喊:「中華民國萬歲」口號。她對蘋果記者說:「看到中華民國國旗在曼哈頓街頭飄揚我感到非常高興、非常光榮!而且今天也有一些年輕一代來參加,可以把這個(精神)傳承,也讓年輕人們知道,我們有過這麼一段與美國並肩作戰的歷史!」




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臺灣 老兵 21 年來 風雨 無阻 參加 退伍 人大 遊行
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仲量聯行:加辣無阻樓價漲 料明年升5%

1 : GS(14)@2016-11-29 07:22:38

【明報專訊】政府近期推出新辣稅後,樓市交投隨即放緩。仲量聯行董事總經理兼資本市場部主管曾煥平稱,由於市場累積一定住屋需求,且不乏具實力買家,加上按揭息率低,認為辣招對樓價影響不大。雖然住宅成交量將回落,預期明年中小型住宅及豪宅樓價將平穩,升幅最多為5%。

內房續與本地發展商爭港地

曾煥平認為,由於新辣稅政策存有漏洞,未有直接持有物業的投資者,仍可透過一份買賣合約購買多個住宅節省印花稅;此外,發展商又能提供現金回贈以抵消銷印花稅的影響,相信樓市將繼續由新盤市場主導,估計明年二手交投佔整體成交有機會跌至五成。

至於土地市場方面,該行估價部亞太區董事周若瑜預料,明年內地發展商將積極投地以擴充在港業務,本地傳統發展商則更著力競投新界及鐵路上蓋項目,土地市場競爭將持續激烈。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8982&issue=20161129
仲量 聯行 加辣 無阻 樓價 明年 5%
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朱千雪返學無阻拍拖

1 : GS(14)@2016-12-06 03:56:21

朱千雪昨日到沙田出席Hello Kitty Store開幕禮,她指聖誕要忙拍劇,其餘時間要讀書做功課,不會有休息時間,因為其法律博士課程還有3年才畢業。對於未有時間拍拖,千雪回應:「追求者唔影響我嘅時間,拍拖就話嘥時間箒,不過我唔會因為咁而唔拍拖,自己會分配到時間,順其自然,拍拖冇時間見可以用電話。」採訪、攝影:張俊銘




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朱千 千雪 雪返 返學 無阻 拍拖
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美加息無阻入市太古城高價沽傳內地客付825萬稅買加冕臺

1 : GS(14)@2016-12-17 23:51:12

【本報訊】美國日前公佈加息後,港息未有跟隨,無阻高價入市意欲,昨日即有買家以1,370萬元,入市港島藍籌指標屋苑鰂魚涌太古城三房則王單位;豪宅新盤亦屢錄成交,單日共吸金逾2億元,其中西半山加冕臺1號頂層特色戶,市傳內地買家付三成辣稅接貨,涉及辣稅825萬元。記者:黃嘉銘



指標屋苑鰂魚涌太古城昨日有買家在美國加息後一日,以1,370萬元入市中層三房單位,創同類新高。中原地產趙鴻運表示,太古城銀星閣中層D室三房戶,實用面積749方呎,屬園景「則王」,昨以1,370萬元售出,實用呎價18,291元,原業主早於1992年初以281萬元買入單位,原開價1,420萬元放盤,減價50萬元沽出,持貨24年賺1,089萬元離場,單位升值4倍。



瑆華細戶呎售3.7萬

另外,東涌映灣園亦有一伙相連戶銀主單位以1,250萬元成交。代理指,映灣園8座中層相連銀主戶,總面積1,620方呎,銀主於7月以1,400萬元放盤,至本月先減至1,300萬元,最終以1,250萬元成交,減價150萬元或10.7%,呎價7,716元。樓價指數則繼續追貼歷史高位,中原CCL最新報145.17點,創62周新高,按周升0.18%,連升五周共1.18%。區域計,九龍CCL Mass最新報143.96點,創63周新高,與2015年歷史高位僅相差0.43%,為四區之中最少。一手市場方面,多個豪宅盤有成交,單日共吸金逾2億元,涉5個項目。當中永泰地產(369)西半山加冕臺1號,沽出31樓A室頂層特式戶,面積516方呎,成交價2,752萬元,呎價53,333元,創項目新高,市傳買家為內地客,需付30%辣稅,涉約825萬元。同系大坑瑆華亦沽出33樓C室,實用面積383方呎,成交價1,415.47萬元,折合呎價36,958元,創項目新高呎價紀錄。


君柏創項目新高價

中海外(688)鴨脷洲南區.左岸昨招標售出1座30樓B室,面積1,787方呎,成交價4,780.2萬元,呎價26,750元。長實(1113)馬頭角君柏昨售出1座頂層22樓B室特色戶,成交價5,600萬元,面積1,723方呎,另連396方呎天台,呎價3.25萬元,為項目推售以來,單一最高成交價單位。




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加息 無阻 入市 太古 高價 沽傳 內地 客付 825 萬稅 稅買 加冕
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黑天鵝無阻升市英美股今年發威

1 : GS(14)@2016-12-30 08:12:50

【本報訊】英美股市年度表現「跑贏全場」。今年1月中國經濟增長放緩憂慮、人民幣貶值及熔斷機制鬧劇,均重創市場情緒,環球股市當月首10日蒸發逾4萬億美元市值。年初大跌市另一個原因乃油價大跌,1月底倫敦布蘭特期油觸及每桶27美元水平時,加劇投資者對能源股的拋售。踏入6月份,當市場喘定驅使投資者重新入市,惟英國「脫歐」意外成真,環球股災當月24日再度刮起,英國富時指數期貨曾跌8.7%,而道指期貨則曾跌3.9%。不過,英股日後戲劇性創下歷史新高,因市場憧憬英鎊貶值利好英國出口業。英股年初至今累積漲13.8%。英股周四尾段跌0.03%,法股及德股跌0.2%。



道指大選後破頂17次

相同戲碼亦在美國市場上演。11月美國共和黨總統候選人特朗普「爆冷」擊敗民主黨候選人希拉莉。當月9日,隨着特朗普選舉人票優勢漸擴大,道指期貨一度瀉861點,觸發停板機制,但之後市場很快消化「狂人」入主白宮消息,並炒作他的擴張性財政主張,道指期貨最多反彈302點,高低波幅達1163點。由於「特朗普效應」持續發酵,道指自美國大選以來破頂17次,並逼近兩萬點關口。道指年內累漲13.8%,美股今年跑贏全球其他主要股市。不過,富國銀行認為當投資者明年初重新評估特朗普政策後,美股恐回落8%。再者,華爾街分析師預計標指明年僅漲4%,為11年以來最悲觀的展望。美股周四早段乏方向,道指升17點,報19851點。標普500指數升2點,報2252點;納指升2點,報5441點。債市方面,年初日本央行推行負利率政策,及英倫銀行8月減息及擴大量化寬鬆(QE)規模,令全球基準債券孳息率跌至歷史低位,負孳息率債券規模一度膨脹至13.4萬億美元。不過,因「特朗普效應」概念快速深入人心,負利率債券本月縮至不足11萬億美元。美國10年期國債孳息率昨日曾跌4點子至2.46。




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天鵝 無阻 升市 英美 今年 發威
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【動畫】孤掌無阻好爸爸單手22年養起頭家

1 : GS(14)@2017-01-14 12:25:32

新加坡一名父親,年少時因意外不幸失去一掌,22年來靠賣麵養起整頭家。天意弄人,賢內助在8年前亦因意外離世,他更要父兼母職照顧好女兒,如今女兒已長大,但他怕對方辛苦,未肯言退。54歲的余姓麵檔店主,在榜鵝一個街市熟食中心開檔。他1984年人生遭逢巨變,在一次石屎攪拌機的意外中失去右掌,自此踏上「孤掌人生」,至1995年繼承父親的麵檔,憑自家創的招牌肉丸打響名堂,食客經常排長龍光顧,但他亦面對不少難題。「當時有些員工遲到早退,所以我被迫要自己煮麵。一個人為了生存必須要作出犧牲,而我就是要雙倍努力工作。」余先生一直辛苦擔起家庭重擔,可惜太太2008年遇上意外去世,令他再承受另一次人生打擊。不過艱難日子終於遠去,24歲女兒不忍心父親繼續捱苦,打算在不久將來接手生意。女兒稱:「麵檔是由祖父傳給的的父母,如果無人接手就太可惜了。最初爸爸認為經營麵檔太艱難,不想我去接手,但他後來發現賣麵獲得的滿足感,就改變了主意。」余先生的麵檔由早上7點營業至中午1時半,逢周一及周五休息,每碗麵由2.5坡元至4坡元(約14至22港元)不等。被問到退休打算時,余先生稱言之尚早,「當麵販真的很累,但我仍未有意退休,要說讓女兒來接手經營是太早了,但我也是願意的。」新加坡《海峽時報》




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動畫 孤掌 無阻 爸爸 單手 22 年養 起頭
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日圓升無阻熱情 中港客同創新高 港去年遊日人次增兩成 破180萬

1 : GS(14)@2017-01-18 08:06:27

【明報專訊】日本對港人的吸引力沒法擋,根據日本國家旅遊局(JNTO)數據,2016年度訪日外國旅客急增,按年升逾兩成,達2400萬人次,創下歷史新高;其中香港訪日旅客多達184萬人次,相當於每4名香港人就有1人在去年到過日本旅行,增幅同樣達兩成。旅遊業人士表示,隨着日本愈來愈多非熱點城市開闢航線,旅行着重景點和文化體會,令匯率因素減弱,預期今年赴日熱潮持續。

明報記者 武君

日本國家旅遊局公布,2016年訪日外國旅客人數按年增長21.8%至2403.9萬人次,為1964年開始統計以來最高。在20個主要國家和地區中,19個都創下史上最高到訪人數紀錄,其中中國內地以637.3萬人次繼續佔據第一位,按年增長27.6%;韓國為509萬人,增長27.2%;台灣416.7萬人,增長13.3%。非亞洲地區,歐洲、美國和澳洲等9個市場亦按年增長17.7%至295.6萬人。

全球訪日旅客總人次創新高

香港去年旅日人數為183.92萬人,超越2015年的152.4萬人紀錄,緊隨中國內地、韓國和台灣之後,排名第四。JNTO稱,2016年對香港市場進行了四國(包括德島、香川、愛媛、高知)和中國(包括鳥取、島根、廣島、岡山、山口)的重點推廣,相繼開設前往岡山、高松等地的新航線。另外,赴日旅遊宣傳的主題,以「放鬆治癒之旅」代替原來的鐵道遊和自駕遊,並用網站、短訊、旅行雜誌等多種渠道進行宣傳,以達到最佳效果。

去年首3季日圓仍然持續升值,由年初100日圓兌6.4港元一路升至100日圓兌7.76港元,12月才重回6.6水平。不過JNTO數據顯示,去年1至12月每個月的入境旅客數字均有增長,即使在日圓最強勢的8月亦不例外,按年增長12.7%,是12個月中增幅最小。

受惠新航線推廣文化遊

旅遊界立法會議員姚思榮稱,去年下半年日圓匯率曾貶值近20%,但除此以外,日本近年逐漸放寬簽證條件吸引中國內地遊客,另外航空公司配合大量促銷廉價機票,增加旅客遊日意欲。

旅遊業議會主席、康泰旅行社董事總經理黃進達表示,日本近年開闢不少新航線,目的地由傳統一線城市延伸至二三四線城市,這些地區旅遊局積極宣傳推廣,吸引遊客去當地欣賞景點和文化,購物反而是其次,所以即使日圓升值仍無礙訪日人數大增。未來視乎日本宣傳聲勢和日圓的走勢,今年再創新高的可能性很大。他又稱,遊日人數大增,整體對本港旅行社生意有幫助,不過,隨着去日本大城市的自由行佔比愈來愈高,受惠程度有所削弱。


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日圓 無阻 熱情 中港 同創 新高 去年 遊日 人次 兩成 180
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周顯﹕證券行利潤薄 無阻新行湧現

1 : GS(14)@2017-04-06 07:31:05

【明報專訊】根據證監會的數據,在去年,主要是外資的A組經紀淨盈利大挫九成,只有5.07億元,主要是華資的C組經紀盈利跌了八成,有13.26億元;以中資為主的B組經紀的盈利只跌21%,有57.54億元。

對於這趨勢,證券業協會主席繆英源的解釋是,近年大型新股多起用以中資行,它們也多為內地客或中資股提供過橋融資、孖展等,蠶食以外資大行的主要收入來源;華資行仍保留人手落盤,佣金不可能壓得太低,因此競爭力較差。對此,我有一些補充。

這幾年來,有一個奇怪的現象,就是很多投資者,主要是內地的投資者,來香港大開證券行,把人工都扯得高了。現時在市面上,一個RO(Responsible Officer)難求,對股票一無所知的,只要有牌,也來照搶,也已經是人所皆知的事實了。

莊家開證券行專做自己生意

這是一個矛盾的現象:「從來只有鼻屎好食,鼻孔挖穿,從來沒有人做虧本生意。為什麼證券業的利潤愈來愈小,但是投資者卻愈來愈多呢?」

皆因大家抱着的心理,是羊毛出在豬身上,投資證券行,只是為了方便自己做事,那些莊家、上市公司,不介意自己開一家證券行,每年蝕幾百萬元,專門做自己的生意,也好有一個方便。反正,幾百萬元,炒一隻股票,賺十倍還不止,算是成本的一部分好了。太多股票行成立,僧多粥小,自然扯薄了利潤。

另一個原因,就是證監的compliance(合規)要求愈來愈多,這令到證券行要請更多的人手,去滿足合規的要求,這當然要花更高的成本。如果是A組大行,有足夠的人手分工,根本不成問題。但是,C組行的利潤似有還無,一年多花一百幾十萬元的人力成本,已經足以侵蝕很大部分的利潤了。

簡單點說,broker firm已經無法經營,現在證券行的真正收入,只是來自其他業務,例如corporate finance,又或者是放數,甚至是作為做賊的基地,如此而已。

[周顯 投資二三事]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0352&issue=20170406
周顯 證券行 證券 利潤 無阻 新行 湧現
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布少明:縮表無阻樓市旺勢

1 : GS(14)@2017-10-01 19:18:48

【明報專訊】美國聯儲局如預期般維持息率不變,同時宣布10月開始縮減資產負債表(簡稱「縮表」),惟因「縮表」議題於今年6月已提出,市場早消化相關消息,可以預期「縮表」短期內對本港住宅市場影響有限。事實上,自2015年以來,美國已加息4次,惟由於本港銀行結餘仍然充裕,故暫仍未有跟隨加息。與此同時,本地經濟增長持續改善,政府因此調高全年經濟增長預測,失業率亦維持低水平,皆是支撐本地樓市重要支柱。

「縮表」既然屬意料中事,整體樓市氣氛保持高漲。先說近數月表現相對冷靜的二手市場,據美聯物業分行統計,全港15個二手指標屋苑本周末兩天的預約睇樓量共錄得約464組,按周升約5.5%,在有大型新盤推出下仍然連續兩周錄得升幅,反映市民置業的情緒並未受到到影響。新盤氣氛更是火熱,日前正式開價的將軍澳新盤反應熱烈,睇樓現人龍。本月住宅物業交投亦見理想,首20日新盤已售出約1,300伙,估計全月可望達2000伙,屆時超越8月約1,600伙,並創4個月新高。

今年一手成交金額勢創新高

今年首7個月落成量創新高的同時,不少單位亦已被吸納。據美聯物業房地產數據及研究中心綜合《一手住宅物業銷售資訊網》資料,截至8月底,今年首7個月11,253個落成單位中,已售出約7,242個單位,即售出約64.4%單位。如扣除一手公營房屋,本年至9月18日止,一手私樓註冊量已錄13,060宗,涉及金額約1,718.3億元。由於今年內仍有多個新盤部署推出下,預計今年一手金額勢可超越去年總數,將創歷史新高。

美聯物業住宅部行政總裁

[布少明]


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布少 少明 縮表 無阻 樓市 旺勢
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保障投資者協會:限攤薄25%無阻「向下炒」

1 : GS(14)@2017-11-26 14:32:43

【明報專訊】港交所(0388)就杜絕市場「向下炒」發出諮詢文件,其中,有關建議禁止令累計價值攤薄達25%或以上供股最受市場爭議。保障投資者協會昨日就諮詢文件作出回應,主席呂志華表明,該會支持及同意文件其他部分,惟反對攤薄25%這一點,認為就算通過新例也無法杜絕「向下炒」。該諮詢將在本周五(24日)完結。

提3項反建議 令莊家「冇肉食」

呂志華向港交所提出反建議,包括限制供股後12個月後才可合股;供股價相比宣布供股日前10個交易日的平均價,最多折讓25%;以及供股集資額最多可達宣布供股日前10個交易日的平均市值30%。

呂志華認為,「向下炒」分為三個必經階段,首先股價大幅下跌,然後大比例合股,最後大折讓供股,港交所的建議只針對最後供股階段,最多只影響莊家極輕微損失,但如果能從時間成本、供股價格及集資額上作出限制,便能令莊家「冇肉食」,可有效杜絕「向下炒」問題,他希望港交所能參考該會意見。

工會倡設冷淡對待名單

同場亦有證券及期貨從業員工會回應諮詢,會長陳勇華表示,該會原則上同意文件建議,但認為從「披露」角度看,可以設立「冷淡對待名單」標記涉嫌「向下炒」的公司,讓小股東防範,而不要採取一刀切的停牌措施,因停止交易等於令小股東血本無歸。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9233&issue=20171121
保障 投資者 投資 協會 攤薄 25% 無阻 向下
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美股假期前偏軟 無阻ADR強勢

1 : GS(14)@2017-12-26 14:06:51

【明報專訊】聖誕長假期前夕,美國股市交投淡靜,三大指數低收,道瓊斯工業平均指數下跌0.11%,報24,754點;標普500指數下跌0.05%,報2683點;納指下跌0.08%,報6959點。港股ADR指數則保持強勢,按比例計算,收報29,717點,升139點或0.47%。

道指標指連升5周

美國總統特朗普終在周五簽署減稅法令,為逾30年以來最大規模的減稅行動。他同時亦簽訂延長政府短期融資協議至明年1月19日。

Nike預計季度營業收入升幅較慢,市場認為反映重奪北美市場計劃受挑戰,股價下跌2.3%。總結過去一周,美股三大指數錄得升幅,標普500指數上升0.29%,道指上升0.42%,納指上升0.34%。道指和標指已連升5周,惟周末及聖誕長假前,交投較為淡靜。美股周一(本月25日)聖誕假期休市,至下周二(26日)才復市。

加泰議會獨派佔上風 歐股下挫

西班牙加泰隆尼亞議會投票中,獨派再次佔大多數,引起市場對西班牙政局不穩的憂慮,西班牙IBEX指數跌1.2%,歐元區STOOX指數亦受累跌0.1%。英國富時100指數微跌0.15%,德國DAX指數下跌0.28%;法股CAC 40指數下跌0.4%。

雖然美股三大指數周五收市偏軟,但港股ADR指數保持強勢,按比例計算,收報29,717點,升139點或0.47%。重磅藍籌向好,匯控(0005)收報80.77元,較港收市升近1%;騰訊(0700)收報408.25元,較港收市升0.6%。即月恒指夜期周五收報29,617點,較日間升10點,高水39點,成交合約14,736張。即月H股指數夜期收報11,670點,升6點,高水17點,成交9623張。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7138&issue=20171224
美股 假期 前偏 偏軟 無阻 ADR 強勢
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就業數據弱 無阻美股破頂 非農職位增長遠遜預期 美匯曾跌穿92

1 : GS(14)@2018-01-07 12:30:11

【明報專訊】美國招聘速度放慢,12月非農職位增加14.8萬個,遠遜分析師預期的19萬個,且大幅低於11月修正後的25.2萬個。數據公布後,美匯指數應聲跌穿92,但之後迅速反彈。金價收復失地,期金重上1322美元,但之後回落。美國供應管理協會(ISM)昨公布,由於訂單下降,12月非製造業指數跌至55.9,創4個月低位。新增訂單指數降至54.3,為2016年8月以來最低。疲弱的數據無礙美股早段向上,道指、標普500指數及納指再創新高。

分析:12月數據或大幅調整

12月職位增長最多的行業是醫療保健,職位增長3.1萬個,建築和製造業職位分別增長3萬及2.5萬個。RSM首席經濟師Joe Brusuelas稱,12月數據細節確實令人懷疑,尤其是假期購物旺季零售的職位減少2萬個,貿易和運輸業則減少1萬個,在其他行業的職位增長卻相當強勁,預期12月數據將會大幅調整。上月非農數據亦與俗稱「小非農」的ADP私人市場職位背道而馳。12月私人市場職位增長達25萬個,但有分析質疑ADP的數據亦未必可靠,因為部分僱主往往於年底將離職員工剔出發薪名單,ADP數據未必及時更新。至於勞工部的非農數據,只要工人停止從企業支薪,就會停止計算這些工人。

上月非農職位整體增長,低於2017年全年每月平均的17.1萬個。去年全年的非農職位合計增長達210萬個,也是連續第7年錄得超過200萬個職位增長。分析師認為,只要每月非農新增職位超過10萬個,就足以應付勞動力增長。

失業率維持4.1% 時薪增長符預期

上月失業率維持在4.1%,是2000年底以來低位,低於聯儲局預測的長遠水平。自2016年底以來,失業率下降0.6個百分點,反映閒置勞動力有所收緊。

《華爾街日報》分析認為,失業率持續在極低水平,意味僱主招聘可能較困難。不過勞動參與率仍維持在62.7%,與前一年相同。平均時薪按年增長2.5%,符合分析師預期。市場認為增幅仍然較低,令聯儲局暫時缺乏理據採取激進的加息步伐。

不過《華爾街日報》指出,2017年職位增長步伐表明,在經濟衰退結束後維持了8年半的擴張期還有改善空間。隨着稅改實施,經濟可望進一步增長。多數家庭的稅負減輕,可望刺激消費,從而鼓勵企業繼續招聘和投資。勞動力收緊可能導致工資增長和價格上漲,令聯儲局未來更積極收緊貨幣政策。

費城行長﹕今年加息兩次更合適

根據聯儲局12月的會議記錄,官員討論過減稅等措施可能導致加息步伐加快;聯儲局預期2018年將加息3次。不過去年有投票權的費城聯儲銀行行長哈克昨預計,聯儲局今年加息兩次是合適的,如果通脹持續疲軟,將造成嚴重問題。但他去年底仍認同2018年加息3次。

(綜合報道)

[國際金融]


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就業 數據 無阻 美股 股破 破頂 非農 職位 增長 遠遜 預期 美匯 匯曾 曾跌 跌穿 92
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瀏覽時間減 無阻fb利潤激增 減不良影片 媒體推送頻率視可信度而定

1 : GS(14)@2018-02-04 21:25:55

【明報專訊】facebook(fb)用戶上季減少了瀏覽fb的時間,但其移動廣告的優勢仍令fb利潤激增。為應對輿論對社交網絡造成不良影響的憂慮,fb自去年第四季減少推送爆紅影片(Viral Video),令用戶每日瀏覽fb的時間減少約5000萬小時。以fb每日有14億活躍用戶計算,意味每人每日瀏覽fb的時間減了2.14分鐘,相當於瀏覽時間減少5%。不過,fb強調,新措施令用戶善用時間,專注於有意義的連繫,長遠有助fb業務發展。

另外,為改善假新聞對fb形象造成的損害,fb將按民調總結出的媒體可信度,決定其新聞在fb的推送頻率。fb股價早段大漲4%。

北美活躍用戶跌 惟廣告收益最高

fb行政總裁朱克伯格稱,fb上季已作出一些改變,顯示較少爆紅影片,以確保用戶善用時間。他解釋,fb的推送重點由展示最有意義的內容,調整為最能促進有意義互動的內容,把朋友和家人發布的內容優先。儘管減少視頻和新聞這類被動的瀏覽,可能會降低fb內容的資訊性和趣味,但fb表示將通過用戶與好友之間的互動來判斷成敗。

不過在fb改革推送優次之際,fb北美每日活躍用戶減少70萬人,由1.85億減至1.84億,是fb在各市場中首次錄得活躍用戶減少。全球每日活躍用戶按季增長2.18%,增長率是歷來最低。fb財務總監David Wehner稱,北美活躍用戶下滑是單一事件,並非一種趨勢。北美正是fb廣告收入最多的市場,當地每名用戶上季平均為fb帶來26.76美元收入,遠高於全球平均的6.18美元。

撇除稅務 上季多賺逾六成

fb上季收入按年增長47%至130億美元,利潤按年增長20%至42.6億美元。撇除31.9億美元的稅務開支,fb多賺61%。業績公布後,fb股價在周三收市後交易時段劇烈波動,下跌4%後最多升4%,最終升1.4%。這反映投資者可能認為,fb將不會從改革獲得大量新用戶,但整體增長趨勢仍會持續。

有分析認為,減少了視頻和新聞推送,News Feed的位置將會減少,卻對用戶更有意義,意味fb的廣告競價可能更趨激烈,最終fb的廣告收入可能更多。也有分析認為,fb的改革旨在防止更大的反fb浪潮。

近日有輿論就fb散播假新聞、仇恨言論和意識不良影片施壓,促使fb採取行動,未來將按民調總結出的媒體可信度,決定其新聞在fb的推送頻率。朱克伯格表示,《紐約時報》、《華爾街日報》就是高質素媒體的例子,觀點應不會失諸偏頗,內容也不大可能造假。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8763&issue=20180202
瀏覽 時間 無阻 fb 利潤 激增 不良 影片 媒體 推送 頻率 可信度 可信 而定
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施永青料貿易戰無阻CCL升勢

1 : GS(14)@2019-05-15 09:03:11

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 5061&issue=20190515
【明報專訊】美國早前對總值2000億美元的中國貨品再加關稅,令貿易戰局勢升溫、股市動盪,但中原集團主席兼總裁施永青認為,消息對股市及樓市的影響,將較上一次中美貿易戰時小,相信樓價只會輕微下跌後再拾升勢,今年中原城市領先指數CCL仍會創新高,全年樓價升幅約在一成。

全年樓價料仍有10%升幅

施表示,參考上一輪跌勢,樓價跌幅遠比股市小,證明樓市的根基比股市更鞏固,加上今次美方所提出的威脅,都是上次已經提出過的,今次屬第二輪衝擊,影響將比第一輪小。

他續稱,雖然估計中美貿易戰會令樓價升勢受阻,但新盤銷情仍理想,二手交投亦沒大跌,預料樓價大幅回落機會不高,若今年樓市沒有重大變數,估計全年樓價仍會錄約10%升幅。與此同時,現時銀行資金充裕,內地資金亦欠出路,股市波動下,部分投資者將會由股市轉向樓市,加上政府增加土地供應困難重重,未來新供應量難以有大突破,在供不應求情况下,樓價難大跌。

施重申,今次事態發展的關鍵是中美不要從冷戰走向熱戰,惟觀乎美國對朝鮮的處理手法,機會十分之微;因此,今年內中美貿易取得協議的機會很大,因為貿易戰擴大,對雙方亦不利,惟中美之間的博弈將會長時間持續。
施永 永青 青料 貿易戰 貿易 無阻 CCL 升勢
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