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自我分紅法(自己派現) 黑貓

http://blog.sina.com.cn/s/blog_81c5f7c301010yeg.html

很多人說什麼:

    「股票分紅太少了,光靠分紅早就餓死了,想掙錢只能炒。企業利潤沒啥用,只是個題材,買股都是投機。A股分紅率太低,股市就是騙錢的。」云云。

     他們根本就不瞭解什麼是股票,什麼是股票的紅利。

  

     是個快餐的時代,我就免去論述,直接發表我的看法。

     公司沒分紅,你也能自己分。

 

舉個例子:

設:每隻羊都是一樣的。

          一個股份制牧場,共有100股。

          你擁有這個牧場10股。      (即10%的股份)

          年初此牧場有90隻羊。     即年初你的那份為9只)。

一年過去了。。。。。。。 

         這群羊變成了100只(原有只數+新繁殖增加的只數-用於支付各种放牧成本減少的只數。)

        即你的那份增加1只,變為10只)。

年末:

         你賣掉你所持有的1股,把它換成錢。

         即:你擁有的權益 由10股(10只),變為9股(9只)+換來的錢。

         既然年初你就擁有9只,那麼賣掉1股所換來的錢就是你這一年的收益。(擁有羊的數量不變,還是9只。但持股比例變為9%)

 

這個例子可以看出:只要羊的數量是增長的,你就能獲利。(股價不能小於0)

                  把淨資產想像成羊,所有問題迎刃而解。

 

牧民從來不會因為羊價格上的漲跌而餓死,他們只會由於放羊沒放好而餓死。

 

 

再加上下一個問題:

 

那麼:牧場是把那1隻羊分出來,還是你自己賣股,哪個對你更有利?

     (即:企業進行現金分紅,還是把利潤留在企業裡用於再投資,哪個對投資者更有利?

 

結論是:對於股份公司留存的每一美元(收益),至少可以為所有者創造一美元的市場價值。

        反之它應該被派發出來。

        具體問題較多,在這不敘述了。主要是估值上的問題,市場價格水平。

 

    假如留存在企業中的錢1塊錢,它對應的股份能賣2塊錢.那為啥還派現呢?

    所以A股現金分紅較少,也就不奇怪了。(A股的估值總體上較高)

註:(一家優秀的公司PB不會總低於1)(股權投資,企業的盈利能力最重要)

當然你也知道為什麼上市公司要拆股(送紅股)了。(雖然不止這個原因,但是拆股確實便於自我分紅。)

 

 

 

    這個看法我一年多前就提出了,最近只是完善了一下。

    對於不同上市公司的不同情況,有不同觀點和方法。

    (註:上面那個例子一種方法。除了這個還有額度、加權、平衡、分別考察、等等的自我分紅法)但是論述有好幾萬字(我猜大家也沒興趣看)。

 

    總體就是這樣啦。分完了以後,記得給自己除權哦~

 

 

—————————————————————————————————————————————————

 

兩個常見問題:

 

一,你用哪種方法?

 

    淨資產法,即透明利潤法。

因為利潤不是被派發出來,就是充實到企業中去——即企業淨資產增加。

假如有1萬元紅利未派發的話,那就賣出市值為一萬元的股票。

將所得的一萬元視為紅利,把交易手續費沖減利潤(即實際得到=1萬元-手續費),然後給自己除權。

    (如同出售一部分經營性資產.因為你「分紅"了,並沒有像其他投資者一樣把利潤用來購置新的經營性資產,所以你要減去這部分。當然,這會使你的持股比例降低。)

這樣有個好處,那就是只要股票不破淨,就一直能這樣做。而且這個方法較保守。

(一家優秀的公司PB不會總低於1) 

 

    也可以按照利潤和淨資產的比例來分紅。

比如年初每股淨資產為8塊,淨利潤為2塊(合起來為10塊)

直接賣掉20%的股份。(即2/10)

這種方法較科學,也和實際較接近。但是不如前面那種安全保守。

(容易追逐高增長,搞不好會雙殺。)

 

二,假如遇到虧損的年份怎麼辦?

 

     

總的來說:就是把你購買股票所買到的淨資產當個「墊子」。用它來分配利潤,吸收虧損。

          盈利時,淨資產增加

          分紅時,用減少淨資產的方法分紅(如同出售一部分經營性資產)

          虧損時,也減少淨資產          (如同一部分經營性資產損毀)

          虧損被認為是原有投資的失誤,再有盈利時淨資產就又恢復了。

 

假如:年年都虧損,或是市淨率一直低於1 (通常是同時的)。那麼是你買錯了。


自我 分紅 自己 派現 黑貓
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新三板企業派現提振市場信心 投資者呼籲量力而行

中報季以來,已經有200多家新三板企業披露了分紅預案。從已經實施的分紅方案看,金融行業企業派現金額較高,一些貼有創新層和擬IPO標簽的企業也比較慷慨。

在市場行情低迷的情況下,分紅被認為能夠提振信心,給投資者帶來真金白銀的回報,部分盈利水平較低甚至虧損的企業也加入派現的行列。但有分析人士認為,現金分紅並不適合每家掛牌公司,新三板企業大部分是創業型中小企業,投資者追求的是成長性回報,企業不如把利潤投入到再生產中。

創新層公司青睞分紅

截至9月28日,今年下半年有204家新三板企業披露了中報分紅預案,90家公司宣布現金分紅。豐收日(836673.OC)、裕田霸力(833511.OC)每股分紅達1.5元,創新層企業匯群中藥(832513.OC)決定每股稅前派息1元。

根據Wind資訊統計,去年以來,已經有1151家掛牌公司實施了現金分紅,其中創新層企業占到約四分之一。分紅總額最多的掛牌公司是墾豐種業(831888.OC),分給股東多達4.3億元,把絕大部分凈利潤都發了。最少的軟腦科技只有5.2萬元,不過占凈利潤也高達20%。

創新層企業瑞德設計(831248.OC)董秘郭維康告訴《第一財經日報》記者,“在目前新三板制度還不完備情況下,現金分紅對投資者是比較合理的階段性的回報。尤其對創新層企業,未來分紅制度將會成為常態。”他表示,公司的分紅是具體落實公司利潤分配管理制度,將會提振投資者對公司未來發展的信心。

由於投資者對新三板政策預期落空,市場行情持續下跌,流動性低迷,與去年上半年相比,新三板上的財富效應並不明顯。9月18日,三板做市指數連續第三個交易日下跌,收於1089點,結束了9月初以來的回彈行情。據統計,目前有超過一半的新三板基金產品低於1元。

在資本利得不足的情況下,分紅成為投資者獲得投資回報的一種方式。去年9月,財政部發布101號文,把新三板掛牌公司納入上市公司股息紅利差別化政策,對個人持有掛牌公司股票超過1年的,暫免征收個人所得稅,持股1個月以內和1個月至1年的,稅負分別維持原政策的20%和10%。

雖然實施現金分紅的企業占新三板掛牌公司總數的比例不算高,不過分紅的力度卻不含糊。去年以來,華龍證券(835337.OC)、新安金融(834397.OC)、南京證券(833868.OC)和齊魯銀行(832666.OC)分紅總額都超過3億元,中科招商(832168.OC)等私募機構和小貸公司的分紅金額也較大。

除了金融類企業,貼有創新層、擬IPO標簽的企業分紅金額排名靠前,天地壹號(832898.OC)、宇邦新材(832681.OC)和捷昌驅動(830948.OC)三家進入IPO輔導的創新層分紅金額都在9000萬元以上。

現金分紅應量力而行

不過,有分析人士認為,現金分紅還是要量力而行,“不能打腫臉充胖子。”掛牌公司維信通(430067.OC)去年凈利潤只有5100元,卻分紅168萬元。去年來,有138家企業分紅超過凈利潤,甚至有虧損企業也實施分紅。

對此,申萬宏源場外市場總部葛賢通(K先生)對《第一財經日報》記者表示,“新三板企業分化比較嚴重,虧損的、幾萬塊利潤的、幾千萬上億利潤的都放在一個市場,好比一個班上課的大學生小學生都有。分紅應該視企業發展階段而定,一般成熟企業才會經常分紅,新三板企業普遍規模比較小,且以科技型企業為主,分紅未必是良好的市場信號。”

他認為,成長階段的企業需要依靠資金研發推動,分紅過多將會增加財務壓力,甚至導致投資者對公司成長性缺乏信心。“分紅可能帶來企業找不到業務擴張點的感覺,而分完紅再去融錢也沒有太大意義,還不如把利潤投入再生產,使整個業務持續保持擴張。對於投資者本身來說也是錢分給自己的回報率高還是留在企業回報率高的問題。”

中報顯示,新三板8000多家企業上半年經營性現金流總體為負兩百多億元,其中創新層表現更差,總體的投資凈現金流接近負一千億元,僅籌資性現金流為正。

北京洪泰君成投資管理有限公司合夥人曹水水告訴記者,現金分紅對於新三板成長型創業型企業不是必選項,絕大部分投資者投新三板企業也是為了追求成長性。只有成熟企業需要通過現金分紅讓投資者獲得收益,但是體量規模較大的企業在新三板占比較少。

南山投資創始合夥人周運南則認為新三板企業現金分紅對個人投資者效果為中性甚至偏負面。他對《第一財經日報》記者表示,目前個人投資者投資新三板還不會是沖著分紅而來,持股不滿一年分紅需要交稅,而且股票價格還要向下除權。而大股東等原始股東可能才是分紅的受益者,因為他們持股滿一年以上,分紅不必交稅,而二級市場套現如果溢價必須交稅。

不少新三板企業除了現金分紅還會送股,更多的掛牌公司選擇轉增。下半年公布送股和轉增的掛牌公司有130多家,其中瑞星時光(838798.OC)轉增比例高達8倍。今年以來已經完成實施送股和轉增的企業數量超過1000家。

由於掛牌公司股本較小,需要通過高送轉來增加股本。今年5月,開心麻花(835099.OC)發布公告稱,以現有總股本為基數,擬向全體股東每10股轉64股送1.5紅股。送轉後,公司股本從4700多萬股增至3.6億股。

掛牌公司股本增加不僅便於交易,而且增加的股份也可以作為股權激勵或做市商庫存。不過,目前已經實施送股和轉增的企業占新三板企業總數比例並不高。曹水水認為,在股價已經低迷的情況下,再實施送股、轉增股價就會更低,有可能被當成是垃圾股看待。

三板 企業 派現 現提 提振 市場 信心 投資者 投資 呼籲 量力 而行
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上市公司分紅怪狀:盈利按兵不動 虧損及時派現

高送轉式偽分紅、盈利長期不分紅逐漸退場,A股市場利潤分配的風向正在改變,越來越多的上市公司,開始拿出真金白銀現金分紅,甚至包括利潤虧損的公司。

根據公開信息,2016年利潤分配計劃中,以現金分紅的上市公司里,凈利潤、扣非後出現虧損的,迄今至少已有20家。其中,凈利潤虧損超過114億元的中海油服,也拿出2.4億元現金分紅。此外,蘭州黃河、江西長運等凈利潤虧損、已經扣非後實際虧損的上市公司,同樣也推出大額現金分紅方案。

與此同時,個別2016年虧損、仍然現金分紅的上述公司的情況,卻有些反常——盈利年份按兵不動,虧損時卻突然現金分紅。如蘭州黃河,2014年、2015年連續盈利,卻未進行任何形式分紅。此外,還有個別公司,盈利較好的年份,分紅比例較低,大幅下滑之際,卻以數倍於凈利潤的現金分紅。

虧損公司“慷慨”分紅

根據蘭州黃河4月7日披露方案,該公司擬以1.85億股總股本為基數,按每10股派發現金紅利0.66元(含稅),對2016年利潤進行分配,總計分紅1226萬元。

現金分紅總量雖然不多,但相對於上市後長達20余年未現金分紅的公司,已經虧損的蘭州黃河,此舉堪稱“慷慨”。年報數據顯示,2016年,該公司凈利潤虧損2509萬元。扣除非經常性損益後,仍虧損1056萬元,同比分別大幅下降136.46%、156.46%。

利潤虧損仍現金分紅,蘭州黃河並非特例。根據公開信息,迄今為止,已公布現金分紅的上市公司中,2016年凈利潤出現虧損、扣非後虧損的,至少已有20家以上,其中中海油服、江西長運、萬澤股份、錦富技術等均是如此。

江西長運年報披露,2016年,該公司凈利潤虧損達9764萬元,扣非後虧損更是達到1.48億元。即便如此,該公司仍然決定,擬以現有總股本2.37億股為基數,向全體股東按每10股派發現金紅利0.3元(含稅)分配2016年利潤,現金分紅總額為711萬元。

相對中海油服而言,上述公司虧損並不算太多。即便出現百億元巨虧,中海油服仍決定現金分紅。年報數據顯示,2016年,中海油服凈利潤巨虧114.5億元,扣非後虧損116.7億元。2016年,該公司將每股派發現金紅利0.05元(含稅),共計現金分紅2.39億元。

除了上述凈利潤虧損的公司,一些依靠政府補貼、處置資產才勉強盈利的上市公司,同樣自掏家底現金分紅。以中航地產為例,2016年,該公司實現凈利潤1.61億元,但扣非後為-3.67億元。而其利潤分配方案為,每10股現金分紅0.7元,分紅總額近4600萬元。

錦富技術、鹽湖股份、萬澤股份等也是如此。2016年,錦富技術實現凈利潤3820萬元,扣非後為-2.5億元,但除了以資本公積金每10股轉增8股外,該公司仍然按每10股派現0.1元(含稅)進行現金分紅,總計現金分紅4794萬元。

鹽湖股份、萬澤股份的情況,也與此類似。2016年,萬澤股份凈利潤7619萬元,扣非後凈利潤為-1.03億元,同比大幅下降1125.38%;萬澤股份同期實現凈利潤3.41億元,扣非後則虧損1.24億元。在此情況下,這兩家公司仍然按每10股派現0.5元(含稅)、0.2元進行現金分紅。

當年凈利潤虧損,或者利潤不足進行現金分紅,上述公司的現金分紅從何而來?實際上,這些公司雖然虧損,但此前均在盈利,而且家底仍然殷實,能拿出現金分紅,均屬於自掏家底,動用往年積累的未分配利潤。

數據顯示,盡管2016年虧損,但蘭州黃河2014年、2015年均實現盈利,此次現金分紅後,該公司仍有3.14億元未分配利潤,江西長運2016年也有可分配利潤2.93億元。而中海油服雖然巨虧,但截至2016年底,其可供分配的未分配利潤,仍達155億元,此次現金分紅後,余額仍達152億元。

盈利年度不分紅

利潤虧損仍然現金分紅,一些上市公司看似反常的“慷慨”舉動,引起了市場高度關註。但仔細梳理不難發現,上述上市公司中,絕大多數的分紅政策較為穩定,過去三年中,每年都進行了現金分紅。

以中海油服為例,2015年,該公司實現凈利潤10.7億元,每10股現金分紅0.68元,共計分紅3.24億元。而在2014年,其凈利潤高達75億元,每股現金分紅達0.48元,分紅總額高達22.9億元,分別占當年凈利潤總額的31%、30%。2016年發生巨虧,才降低了現金分紅比例。

此外,江西長運2014年、2015年也進行了現金分紅,分紅比例為每10股1.9元、1元,分紅總額4504萬元、2370萬元,分別占其當期凈利潤的30.26%、30.735%。此外,中航地產、錦富技術、萬澤股份等,2014年、2015年也進行了現金分紅。

盡管如此,也有一些上市公司,出現了盈利年份不分紅,虧損年份卻現金分紅的反常現象,而蘭州黃河就是如此。

公開信息顯示,2014年、2015年連續兩年,蘭州黃河沒有進行任何形式的分紅,未派發現金股利,未送紅股,亦未進行資本公積轉增股本。而在2014年、2015年同期,蘭州黃河分別實現凈利潤7790萬元、6882萬元。

不但實現盈利,蘭州黃河的現金流同樣不錯。截至2016年12月底,該公司仍有未分配利潤3.26億元,而其虧損也並非由主營業務造成。動用大量資金炒股,在蘭州黃河已是常態。2016年的虧損,主要與炒股有關。

年報數據顯示,截至2016年12月底,該公司持有中興通訊、廣匯能源等八只股票,初始投資金額達2.78億元,當期購買金額1.97億元。但這些證券投資,未能給蘭州黃河帶來收益,2016年,其非經常損益中,有2145萬元虧損來自持有的交易性金融資產,占當年該公司全部虧損額的80%以上。

類似情形並非孤例。三維工程年報披露,擬按每10股派現1元的比例,進行現金分紅,共計分紅5032萬元,分紅比例高達該公司當期凈利潤的427.69%。而在當年,其凈利潤1176萬元,同比大幅下降90.64%。

截至2016年底,該公司可供分配利潤為4.1億元。

由此可見,三維工程2016年的現金分紅,主要來自往年未分配利潤。但在2014年、2015年,該公司凈利潤分別為1.54億元、1.25億元,但現金分紅卻僅有4995萬元、5032萬元,雖然分紅比例並不算低,但相對於2016年要穩健得多。

海南礦業的情況則與此相反。2016年,由於虧損2.85億元,該公司決定不分配利潤。但實際上,在此前的2014年,該公司實現凈利潤4.24億元,但當年現金分紅2.8億元,2015年在凈利潤僅有1019萬元的情況下,該公司仍分紅派現5600萬元。

警惕分紅“套路”

一些上市公司大比例現金分紅,多數現金最終都流進了大股東的腰包。部分高額現金分紅的公司,偶爾分紅之後,卻面臨虧損、無紅可分的窘境。

年報數據顯示,截至2016年底,三維工程控股股東山東人和投資有限公司(下稱“人和投資”)持股23.1%,曲思秋、孫波、李祥玉分別持股2.96%、1.8%、1.52%,範西四、王春江分別持有0.96%、0.85%,而曲思秋、王春江為人和投資董事、股東;孫波、李祥玉、範西四為人和投資股東,上述各方合計持股約31.1%。

按照持股比例計算,三維工程5032萬元的現金分紅中,人和投資、曲思秋等可以分得約1550萬元。而海南礦業2014年、2015年的3.36億元分紅,絕大多數也進入其控股股東手中。到了2016年,其未分配利潤為2.27億元,已經無利潤可供分紅。

經營較好的年份,為何吝於分紅?分紅政策為何會出現劇烈波動?深圳某私募人士向第一財經分析,通過對業績、分紅的調節,可以達到拉升、打壓股價,或者為後續運作鋪路,以往已經出現類似情形。但對於上述情況,不好過多猜測。4月10日,第一財經撥打三維工程董秘電話,但無人接聽。

“經營好的時候,將利潤留存下來,對上市公司是有好處的,經營不好時分紅,也算是對股東的回報。”上海師範大學副教授黃建中說,但對突擊分紅,或分紅不穩定的高額現金分紅,投資者要引起警惕。而高額現金分紅,可能也隱藏著掩飾業績、掩護大股東減持的可能存在。

對業績虧損仍然現金分紅的做法,監管已經開始關註。3月27日,鹽湖股份披露送轉、分紅方案後,深交所即發布關註函追問:業績下滑,推高送轉是否具有合理性與必要性,扣除非經常性損益,公司凈利潤是否存在虧損。

“虧損當然可以分紅,但盈利不分紅,分紅忽高忽低的,確實不太正常,背後多少可能都有些動機。”武漢科技大學教授董登新分析,現金分紅有利於價值投資、長期投資,但分紅要有均衡的節奏,不能忽高忽低,長期不分紅、分紅劇烈波動的,都要引起警惕,需要監管層加強監管力度,對相關公司的財務真實性加強監控。

上市 公司 分紅 怪狀 盈利 按兵 兵不 不動 虧損 及時 派現
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