|
6年投資港股心得：尋找讓你睡得安穩的低估票 作者：灰色鉆石 我一直堅持滿倉操作，6年時間天天滿倉，用30-60個股的投資組合大幅戰勝恒生指數，曬業績就算了，反正肯定沒有賺幾十倍上百倍，比起很多投資高手不值得一提，只是我用這麽多股的組合大幅跑贏恒生指數本身就是一種勝利，以下也就談談自己投資港股的心得。港股低估是安全獲利的主要因素，低估最大好處就在於投資能讓你睡安穩覺。造成港股嚴重低估的原因我覺得最主要是以下幾點： 1、香港股市沒有漲跌幅限制，而且老千股也不少，有時候很多優秀的公司下下跌過程中就會被看成老千而加速下跌。（這也是我為什麽用50-60個股的組合去避免風險的原因。） 2、香港一個彈丸之地，卻要承載中國大型國企的境外融資，而且是非常巨大的融資需求，靠香港本地資金量是遠遠不夠給國內企業高估值的，就算境外金融機構想給國內優秀企業高估值，高股價，以前也找不到接盤的資金，所以香港股市就普遍按公司分紅率來給企業估值了，按企業分紅率給估值，境外金融機構也只能在維持股票低估值的情況下高拋低吸的做波段，同時也直接抹殺了優秀的成長型公司，很多優秀的成長型公司年報不派息，立馬被貼上老千的標誌，股價也被殺得面目全非，連以後融資的功能都喪失了。 3、香港人對高負債的企業非常恐懼，不管是何種原因形成的高負債，一律被拋棄，香港本地公司不論是商業還是工業上市公司普遍負債率很低，而且每年都有派息，可是保守的經驗方式，溫飽思淫欲的態度造成香港本地公司的沒落，以前香港公司的優越性到現在已經蕩然無存了，反而激進的內地企業這些年成長了很多世界級的巨無霸。翻遍香港本地工業股自己看看就知道了。所以高負債的內地企業做強大之前是一種生存的方式。很多高負債的內地公司度過難關後，股價也會產生巨大的升幅，得益於以前給的破產價估值。02689玖龍紙業2009年初因為高負債被惡殺到破產價的0.7元，2009年底度過破產危機，股價上漲到14元，漲了20倍。（呵呵，我也害怕各種媒體對玖龍紙業的破產報道，喪失投資玖龍紙業的機會）。 4、獲得信息的失真會讓你喪失很多機會也會讓你跌入巨大的陷阱，特別是是和境外金融機構做對手的情況下，境外金融機構竭盡全力利用你的恐懼和貪婪讓你產生巨大虧損。 5、香港的境外投資機構這些年一直都極力在看空中國的房地產和金融業，因為打擊這2個行業最能讓中國投資者產生恐懼，恐懼是一種失去理智的行為。你的不理智早就境外金融機構能輕易做多做空，高拋低吸的套利。呵呵我也套利，要不然怎麽能跑過恒生指數那麽多。 6、香港的小型成長股多數被市場忽視，很多都是漲了5-10倍才會被大機構關註，這和香港資本市場投資主流機構是相符的，香港以前都是大機構在博弈，小公司基本面的研究一般都會被忽視。很多公司在網上基本上查不到經營方面的資料。（很多時候問度娘也沒用） 7、香港本地的老千股的確害人不淺，即使你盡量避免投資老千股，不過香港境外機構以及讓老千股深入到投資者恐懼的內心深處，翻翻雪球上各股票的留貼，有超過80%的股票被亂七八糟的人貼上老千的標誌。老千股是什麽股，老千股就是類似公司報表上有凈現金10億，無任何負債，股票市值只有1億的香港本地公司，利用合股供股騙錢的公司。為什麽香港交易所，香港政府機構不取締他們呢，因為他們的財務帳肯定是真實的，所以沒有辦法從法律上取締制裁他們，這些公司也是利用人的恐懼和貪婪的心態，他們竭盡全力讓投資者知道他們是老千股（我是老千我怕誰），為什麽大家明明知道是老千股，還要投資呢，呵呵，老千股利用人的貪婪的一面，所以很多老千股經常在一定的時期會暴漲來吸引投資者。老千股的其實是有死穴的，只是這麽多年一直沒有人或機構去點他們的死穴，他們的死穴就是被全盤收購或控股後提請清盤。呵呵，一億的收購就能收購到賬面有10億的公司。（如果賬面沒有10億，立馬把這些老千股老板都送進。。。）雖然香港老千股害人不淺，但是同時也成就了很多優秀公司被疑似老千，造成股價嚴重低估，對我這樣喜歡低估值的是再好不過的事情了。 8、香港公司普遍是好事不出門，壞事傳千里，以前總是愛看些各大門戶網的財經頻道，不過經驗表明看多了會得神經病的，特別是港股投資者，得到的大多是失真的消息。學會利用恐慌、在恐慌中尋找機會是投資港股獲利的法寶。 9、市場流動性差，國內資金不能正常流入香港也是造成香港股市及其廉價的原因，這方面已經開始改變，滬港通第一條管道已經建好，公募基金可以投資香港，下半年深港通雙管齊下，管道擴容，聰明的大資金通過各種渠道也開始流入香港市場，包括境外資金，香港恒生市場由2009年底的22000點到現在27000來點，基本上處於橫盤狀態，2011年頂板23000點，2013年頂板24000點，2014年頂板25000點，2015年現在27000點剛剛突破長達6年的平臺，相比國內上證指數半年內股指實現翻翻。香港市場的低廉的股價必將吸引大量資金，而且這次資金體量遠遠超過2007年的香港直通車。最重要的是這次管道已修好，資金可以持續源源不斷由A股高位泄洪到香港，人民幣自由兌換，人民幣取得世界話語權，亞投行必將讓香港這個世界的金融中心成為真正中國人的金融中心。 如何投資港股，如何選擇低估值，如何避免落入巨大的陷阱是我這些年一直思考的事情 1、篩選符合市場發展的公司，選擇公司誠信的公司，選擇研發費高的公司，選擇老板、管理層人品好的公司，選擇有鍥而不舍精神有創新精神的公司（即使是負債率高的公司）選擇被極力做空跌幅巨大的公司，選擇周期性底部的公司。 如02382 舜宇光學2009年0.8買入，一直持有至今，可惜籌碼也被我一路糟蹋了，2009年市盈率6倍左右，公司當時規模還不大，但是老板把自己的股份讓給公司核心員工及管理層，公司一直保持研發費和利潤相當，研發支出遠遠超過市場其他對手，每年銷售額的7%用於市場研發，（這研發費率可能中國找不出幾家）2014年研發費依舊和利潤相當。從去年業績0.67，現在市盈率25倍，在香港市場已經很高了，可是如果他下降點研發費，隨便就能體現不少業績，2015年一季度，02382出貨量同比又增長50%，而且產品更高端了，沒有高的研發費能造就02382領先的優勢嗎？02382的管理層也很盡力，因為都是有股權的，各股東打工的同時也在給自己創造財富（管理層持股至今也不見減持，足夠看出公司管理層對公司的信心）。2015年02382產值應該超過02018 ，市值超過02018也是不久的事情。如果哪位股友發現還有研發費超高的公司偷偷的告訴我一下啊，不勝感激！ 02006錦江酒店 這是一家隱含資產非常多的公司，公司酒店大多在上海。 00696 中國民航信息網絡 被譽為中國民航業的銀聯，目前估值遠遠未達到公司應有的價值。（涉及國家安全的公司）每年現金20億的流入，以後市場更是海闊天空。 02727上海電氣 2元多持有至今，多項中國第一而且是符合市場發展的行業第一，電梯產業第一，核電第一，海上風電第一，超臨界火電第一，機器人產業第一（發那科合資公司，看看A股的機器人的市值我真笑了），還有什麽淡水工程，環保工程。這幾年核電發展停滯，公司積極儲備力量。雖然拖累了幾年的業績，不過創造輝煌時候到了。公司財務狀況優良（上海人還是挺精明的），雖然處於重工業行業，但是公司高瞻遠矚的布局，在最差的市場環境下業績也保持優良。比起其他重工業股中國船舶，中聯重科，三一重工業績大幅波動真是強了很多倍。目前股價已經便宜，A股14.5元人民幣，港股02727 折算人民幣7元。 03933 聯邦制藥 蔡金樂先生是一個值得尊敬的人，幾年前，聯邦制藥堅持用自己膠囊廠生產的膠囊，雖然成本貴一點，也要做良心藥。從這點就能看出蔡金樂老先生的職業道德，問問醫生和藥店人員，對聯邦制藥的產品也是最信賴的，療效最好。布局微利的原料藥大產業，使聯邦制藥經歷了幾年艱辛，巨大的前期投入，環保技術上的問題使聯邦制藥傷透腦筋，為了環保，一家市值只有70億人民幣的公司，竟然在內蒙古子公司項目上環保投入了19億人民幣，目前環保問題已經徹底解決。如果像原料藥這樣類型的企業還是小規模，分散布局，試問環保問題如何能解決，不知道那個朋友還知道國內同類企業在單個工廠的有能力在環保上投入超過19億啊！我想光憑這一點聯邦制藥在抗生素原料藥市場上已經建立好了堅不可摧的護城河。公司珠海聯邦制藥也是當地的龍頭企業，公司胰島素正按年增長100%的速度搶占市場。負債率高企是這幾年聯邦制藥股價低迷的主要原因，（破產價）！我欣喜的看到聯邦制藥的堅持和其研發實力以及做產業的社會責任感讓公司已經擺脫困境，去年聯邦制藥主營業務現金凈流入應該在7億，負債率下降10% 多到70%。良性循環的開始是否能產生2009年玖龍紙業的現象呢？我們拭目以待！ 08002 IGG Inc全球化的遊戲公司Pe 18倍，高成長，國際化企業，一年派息2次！ 08210 龍傑智能卡有限公司（ACS，龍傑智能卡控股有限公司之全資附屬公司，香港聯交所上市編號：8210）創立於1995年，是亞太地區第一大、全球三大之一的連機智能卡讀寫器供應商及Frost&Sullivan頒發的“智能卡讀寫器產品質量領袖獎”的獲獎者。另外於2010年和2014年，ACS 被《福布斯亞洲》雜誌從銷售額在五百萬至十億美元之間的企業中選出，兩次評為亞太地區200家最佳中小型上市企業之一。ACS致力於開發一系列優質的智能卡讀寫器、智能卡及其相關產品，產品遠銷至全球一百多個國家。公司網站http://www.acs.com.hk 03333 恒大集團（現在叫恒大地產）我更傾向於把他作為一家經營大健康產業的公司看待，愛上他是從許老板把中國最爛的足球給做得有希望了，能把中國足球做得有聲有色還得了亞冠的老板是絕對真正的能人，許家印能凝聚中國人的力量，投資公司就是投資人。我真正投資恒大是他做冰泉開始-恒大的大健康產業開始了，我相信這也是符合社會發展的需要，恒大糧油，恒大奶粉，以後恒大體育用品，恒大功能性飲料，恒大足球學校，恒大美容，恒大音樂，恒大影院會綻放巨大的價值。呵呵，目前股價依舊是破產價，pe不到4倍，去年3港幣的成本，被派息即將達到1.08港幣，去年中期0.54，今年0.54（還沒有分派）。恒大目標價能到多少啊，10元，100元誰知道呢！ 03800保利協鑫能源太陽能行業進入景氣周期，各路資本正快馬加鞭的殺入中國太陽能發電產業，國家更是為了綠水藍天加大對太陽能扶持的力度，招商局，中民投，最近蘋果公司也加入布局， 今這個全球競爭力最強的太陽能多晶矽公司正處在爆發的前夜 ，去年國內風電新增裝機19.81GW 創歷史新高,造就02208金風科技2年5倍的漲幅，不知道國家能源局2015年國內光伏裝機目標17.8GW(由原來15GW上調為17.8GW)會造就保利協鑫能源03800幾倍的漲幅！（2014年公司多晶矽全球市場占有率 28%，矽片全球市占率為 29%，均列世界第一位。矽烷流化床法(FBR)大幅降低多晶矽生產成本，預計 2015年生產 5,000-8,000 噸，全成本可控制在 8美元/公斤，品質全部達到電子級。自備電廠5月投產大幅降低成本）。 00382 威靈控股 2015年投資要點： 1、銅價大幅下跌，原材料成本下降，2、產量提升15% 3、員工大幅減少、員工成本控制、4、直流電機比例快速上升，產業升級，5財務優良，股息率6% ，6、背靠美的集團空調飲水機冰箱洗衣機電風扇的強大優勢。7 、明年產量繼續增長18%，員工下降15%，意味著員工成本下降1億港幣左右，銅價原材料維持低位，公司2014年獲得中國家電研發領域最高獎項——中國家電科技進步獎（別小看這個獎品），目標位 2014年5pe 2015年按目前價格算預期3pe，按2015年達到10pe，（產值過100億，市場將給與更高的估值）保守目標價4元。如果按港股同類股00179 德昌電機控股（目前產值120-130人民幣）13pe計算，目標價5元。 00666新工投資有限公司 別的不說 00666這6年的投資收益表現超過00806 按目前股價按凈值折價50%左右。00806則溢價4倍以上。 00096友成控股有限公司 這是一家由香港創業板轉主板的公司，基本上沒人關註，看了公司 上市以來的公司所有的報表，這是一家發展速度極快的公司，去年下半年開始提速，新產能的擴張在一年內或使業務增長50%以上。如果同類用A股公司估值，股價20元都無壓力。（香港很多投資者對這些優秀的小公司是不屑一顧的）。 08077 昆侖國際金融集團有限公司，中國證券業的航母中信證券入股60%股份，想幹啥啊，其實我也不知道。小小倉位娛樂一下。 其他的公司就不細說了，雪球大多數都有我的留貼01030 01043 01055 01068 00206 01300 01366 00528 08077 02380 03383 00255 02355 00735 00826 00954 00956 00603 00536 00175 00153 00082 01708 01899 02002 01296 01174 00894 01838 00609 00735 00116 00733 00801 00364 01818 03330 03363 01359 01194 0096 02345 02128還有些香港的金融類股票 1、其中有不少是細分行業龍頭，估值低廉，派息豐厚，用這些股平衡市場的風險，如果出現嚴重低估的時候，就進行倉位轉換，比如01300 01366 02345 01296這些股今年1月就出現較大的投資機會，雖然目前漲幅超過50%，但是依舊低估。 2、當然也會遇到便宜無好貨的情況。01068雨潤食品 這個公司就是特列，縱然每次去超市看到他產品依舊賣得不錯，股價卻大跌9成多，幸虧我是多股操作。 3、香港的黑天鵝事件往往是獲利的好機會，比如今年的03383雅居樂地產和01211比亞迪股份。 4、不要太看重公司業績短期遇到的困難，香港往往只看短期利潤的變化，有時候業績出現10%的下滑，也會造成股價被腰斬，但是如果你能看清業績下降的真實面目，腰斬的股價，或者腰斬再腰斬的股價也是你貪婪的機會。比如02128去年中期業績微跌，股價去年幾乎被腰斬。年底業績強勁恢複，股價立馬飆升！（01899目前和02128機會差不多）。 5、如何進行周期性行業投資 2011年中國電力行業全行業虧損，負債高企，負債率普遍達到130%，呵呵一大堆看空電力行業的評論，如果真是電力行業全部破產，那大家就退回原始社會了。但是的情況是，煤價高企，政府為了短期內壓制通脹，控制電價，但是大家應該看到，煤炭的黑金日子造成大量的熱錢殺入，國內產能，國外產能都在急劇擴張，國家為了安撫各大電廠，也批了不少特大型煤礦給電力公司，我記得大唐電力自己的煤炭產能2011年後2年機會能滿足自己發電需求，以後電廠都用自己的煤，煤炭公司的煤該怎麽辦，唯一的出路就是降價。看看現在的電力股盈利多強了，煤炭公司卻走下神壇，而且電力公司又可以高價配股了，這樣銀行債務也立馬解決了，呵呵銀行的壞賬風險也解決掉了。（2011年我寫的投資電力股的10大理由現在也全部得到驗證）。01071， 2011年這麽垃圾的公司目前算上派息也漲了7倍。現在還有負債率超高的行業嗎，有啊，航空業啊，航空業的負債普遍高企，這超高的負債率不解決會危及中國金融穩定的，油價的下跌，業績上升才剛剛開始，股價不漲個5-6倍以上，怎麽好意思呢！況且以後還需要高價配股盡快解決高負債的問題。 6、看機構減持增持沒有多大意義，這幾年投資港股，發現很多機構減持都是發生在股價的最低位，增持也不一定是你買入的理由。 7、最重要的一點就是買入確定性強的公司（確定性雖然也是相對的）。 以上所有提到的港股並不代表有真實倉位，純屬個人愚見，投資請自己決斷，虧盈自負，最後，祝大家投資順利！ |
機器人，跟二手機產業有何關聯？ 今年三月蘋果新品發表會上，最引人注目的不是新款iPhone或Apple Watch，而是一台名為「Liam」的機器人，它由二十九支機器手臂組成，只要十一秒，就能把一支iPhone的二十幾個零件拆解完畢，良率高達九七％。 這台剛亮相的機器人，象徵蘋果推動「循環經濟」（Circular Economy）的決心。 為了讓手機裡的每項零件，都能徹底回收、再利用，蘋果環境、政策及社會項目副總裁傑克遜（Lisa Jackson）也說，「我們需要更多研發人才，了解循環經濟該如何落實到電子產品上。」蘋果站出來登高一呼，原本應該隨著手機丟棄、埋進土裡的零件，因此有了重生的可能性。 循環經濟，是近年歐美各國最關注的新趨勢。根據世界經濟論壇與艾倫.麥克阿瑟基金會(Ellen MacArthur Foundation)發布報告指出，到二?二五年，它將為全球創造新台幣三十二兆商機，改變現在一開採、製造、丟棄」的線性經濟，提倡企業一開始就該思考如何讓產品「再利用、再製造、再循環」，達到物盡其用，並非只是資源回收而已。 手機煉黃金蘋果造拆解機器人、回收機工廠 二手機的回收，也是循環經濟中的一環。尤其，當智慧型手機汰換速度越快，全球每年製造的電子垃圾超過四千一百八十萬噸，重量相當於十六台全球最大飛機，卻僅有不到六分之一被回收處理，對環境造成嚴重危害。 因此，做為手機產業霸主，蘋果早在推出Liam前，就和全球各地的回收商合作，試圖把沒用的二手機變黃金。 位於香港的俐通集團，正是其中之一。當你把舊iPhone拿到香港、中國的蘋果專賣店回收，它的「身後事」就是由俐通打理。 「(蘋果)每年出產的新機最後有三?％到四?％被淘汰，再由我們幫忙回收、清點、運回工廠處理。」俐通集團執行董事兼首席戰略官李智星接受本刊採訪時說。 不只蘋果手機，俐通在全球共有二十一座工廠，每年還幫微軟、亞馬遜等各大品脾處理不要的電子產品。 回收手機看起來簡單，背後卻有大學問。 李智星說，各國對於電子產品處理的法規都不同，例如蘋果合作廠商每拆一支手機，得符合五十多項規定，經過十個步驟，如，清除數據、檢測功能、判斷處理方武、用粉碎機裁切手機等，每道動作，都得蘋果同意才能執行。 難度：手機變薄了，拆機更複雜 「會做(手機)不一定會拆，新機製造追求效率，可以用超強黏合劑把零件黏起來，但你拆手機，又不能把它拆壞，每支手機經過兩、三年使用，狀況五花八門，拆解動作很難一致化。」尤其，當智慧型手機越做越薄，拆解技術也更困難。 同時，為了避免手機或零件外流，被非法業者做成假貨販售，俐通建立一套追蹤系統，每回收一支手機，從哪來，最後又去了哪裡，必須透過產品編號，即時追蹤，掌握流向，一一向蘋果報告，絕對不能讓它出現在不被允許的地方。 拆解後的零件有多種重生的可能性，例如無人機鏡頭，很可能就是用二手機的鏡頭製成，或把裡頭的玻璃、金屬粉碎後回收，交給其他業者處理，重新製成材料，再次投入手機零件生產或賣錢。而且，每一百萬支手機，就可以提煉出五十公斤的黃金! 效益：手機再創30％價值 「如果一支一百美元的手機，經過妥善處理，平均可以再創造三?％的價值，這些零件只要還能用，也可以成為其他產品的一部分，而不是等到三、五年後變垃圾，才想到回收。」李智星說。 藉由和俐通等回收商合作，去年蘋果拆解、再利用的零件已超過兩千七百萬公斤，未來更計畫蓋太陽能工廠生產iPhone，貫徹循環經濟。 更擴大一點來看，全球大公司從飲料業的可口可樂、電子業的飛利浦、服飾業的H&M、都開始投入這場廢物變黃金經濟活動。 寶特瓶變床單可口可樂，為回收開發植物製瓶 你可曾想過，如果你下榻五星級飯店W飯店，房間裡睡的床單，很有可能就是用可口可樂寶特瓶做成的？ 為了物盡其用，可口可樂投資逾新台幣四億二千萬元重新設計產品，開發出一款植物材料製造的寶特瓶(PlantBottle)，它看起來跟一般的瓶子沒兩樣，製造過程中，卻減少三?％的碳排放量，重量也減輕三成以上，即便埋在土裡，也能自然分解。 截至去年六月，可口可樂已生產超過三百五十億個植物寶特瓶，賣到近四十個國家。這項技術，美國番茄醬大廠亨氏(Heinz)等業者也將跟進。 最後，它更賦予回收來的寶特瓶新生命，打造新的品牌和產品。 二?一三年，可口可樂推出Ekkocycle品牌，把從全美回收到的二十六萬多個寶特瓶，經過切碎、融化、拉絲等過程，製成聚酯纖維，每三十一個寶特瓶，便能做成一張床單，提供給w飯店全球八千鄉間客房使用。不只床單，可口可樂還把寶特瓶做成的T恤、背包、智慧手環各種產品，成為其推動循環經濟下最創新的案例。 應用：水也搞循環，效率增2倍 此外，可口可樂旗下多達五百個品牌、三千六百種產品，一年營收超過新台幣一兆四千億元，但因為產品製造需要使用大量的水，二??八年以前，在開發中國家大舉興建的工廠，每年消耗水量超過三兆升，在印度還曾因造成當地缺水，引起人民上街頭抗議，換來「生態殺手」罵名。 近年可口可樂也從水資源利用導入循環經濟概念，在各國工廠加裝節水設備，透過即時監測系統掌控排放量，連馬桶用水都得斤斤計較，把原本浪費的水，回收到機器使用，並蒐集雨水協助工廠設備散熱、冷卻，讓水做到重複使用。 王於無法回收的水，經過層層淨化、過濾後，則提供給當地社區使用。例如，二?一一年，可口可樂先在中國第一大蔗糖產區廣西試點，將處理過的廢水用於蔗田灌溉，並根據當地氣候、地形，打造滴管灌溉系統，用水效率因此提高兩倍以上，每年為當地節省五億升的水源，直接受益的蔗農更達六千人。 「雖然，推動循環經濟會對我們原本做事方武造成改變，內部也會有抗拒，但我們只能克服它，把它視為打造新產品的契機。」可口可樂西歐環境可持續發展總監薩皮羅(Ulrike Sapiro)說。 污染區做文化聚落荷蘭轉換廢資源，商機二千四百億 場景轉換到荷蘭首都阿姆斯特丹。 位於阿姆斯特丹北邊的布克斯羅特漢(Buiksloterham)業區，第一次世界大戰後以造船為主要產業，陸續吸引殼牌石油、福克飛機等企業投資，卻因為荷蘭朝金融服務業轉型，走向衰退，只留下嚴重的重金屬一污染問題，淪為閒置空地。 直到近年，當地新創公司、公民團體扛起重建計畫，從有效利用廢棄物、污水做起，建立精煉廠蒐集區內各種資源，例如回收化肥發電，雨水淨化後取代一般用水，找尋廢棄建材改造船屋等，再配合即時監測系統，掌控電力、水源使用狀況，避免浪費。 現在，你來這裡的咖啡廳，吃下肚的生菜沙拉，是用民生廢水灌溉、種植而成，吃不完的食物，還能提煉成有機堆肥種菜，甚至用沼氣發電轉換成燃料，減少咖啡廳煤氣使用量，全區朝自給自足目標邁進。 從荒蕪到重生，該區蛻變為阿姆斯特丹最知名的文化聚落，吸引超過二百五十家微型企業進駐。循環經濟也為荷蘭創造每年逾新台幣二千四百億一元的商機，以及五萬個工作機會。 看似無用之物，卻可能是一座寶礦;看似不起眼的生意，背後卻可能是一個全球性的大市場。從一支二手機的全球之旅，到各種循環經濟創造的價值鏈，告訴我們的已經不只是環保或公益，而是新的競爭力與創造力。 撰文者康育萍、劉奕伸 | ||