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黑色星期一之交易員回憶錄(下):金融系統據崩盤僅一步之遙

http://wallstreetcn.com/node/19283

災難並沒有在剛開市時到來,主要因為許多股票沒有立刻開始交易。他們開盤時間被推遲,提醒投資者們開盤價可能會很低(亦希望可以吸引投資者逢低買入)。於此同時在芝加哥,由於賣空價無須高於前日收盤價,價格開始自由落體一般下跌。

很快,芝加哥的價格開始比紐約低,給紐交所帶來了更大的沽售壓力。在開市後不久,很明顯這一天將會成為非常特殊和危險的一天,幾位紐交所主管在 Phelan主席的辦公室會面,他們在場內巡視,評估任何沽售壓力的最新趨勢。他們也在和前白宮參議員Howard Baker通話,後者曾經是白宮辦公廳主任。

回到交易大廳裡,情況變得更不真實了。交易指令越來越快的湧入,行情記錄帶延遲越來越嚴重。(記錄帶是線性運作的,而人眼每秒只能辨認出約900個 符號。所以記錄帶的速度有限制,交易速度快過記錄帶速度的時候記錄帶就產生延遲)。一位股票經紀說這一切好像是一個奇怪的夢,沒有一樣東西是真實的。

上午晚些時候有跡象表明市場正開始穩定下來。隨後新任命的美國證券交易委員會主席David Ruder在參加華盛頓五月花酒店的一個會議後被記者逮個正著。無論當時記者到底問了什麼而他又說了什麼,此後出現報導市場可能停盤。雖然之後他發誓這是 一個錯誤用詞但木已成舟,對停盤的恐懼嚇退了買家們,股價開始真正意義上的自由落體。

股指和期指的互動見證了股價的蒸發。道瓊斯收跌508點。一位過於看好市場的專業人士用完了資金,他們的公司當晚就被賣給了美林。在一家又一家酒吧 中,交易員和專業人士一遍又一遍的重申自己的資金是多麼緊張。若再次經歷這樣的一天,華爾街就將崩潰。幸運的是,還有酒保可以讓他們把酒杯不斷滿上。

在所有的敘述中經常被忽略的是第二天發生了什麼。星期二事實上危險得多。「那是車輪真的差點從車上掉下的一天。」

讓交易大廳興奮的是,道指週二高開了約200點。但隨後股指迅速下跌。200點的反彈迅速化為烏有,道指轉升為跌,在大廳中可以聽到交易員緊張的喘息聲。很快跌幅超過了100點,幾家組成道指的藍籌股被停盤。

然後我們得知幾家核心銀行正在關閉做市商和紐交所專業交易員的信用額度。銀行害怕被暴露在明顯已崩盤的股市中。

紐交所主席Phelan迅速向就職不久的聯儲主席格林斯潘求助,但格林斯潘正在搭乘飛機。Phelan立刻致電了紐約聯儲主席Gerry Corrigan,後者馬上感覺到了事情的嚴重性,當即致電要求銀行重新開放額度。銀行儘管剛開始不願意,但最後在威逼利誘下被成功說服。額度重新開放, 停盤的股票重新開始交易,最好的消息是市場開始回升並在當天收漲。

這是一段很難以置信的經歷,整個金融系統距離徹底崩盤僅幾個小時或幾個電話之遙。這是我永遠無法忘記的經歷。

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IBM三季度離虧損僅一步之遙 股價盤前重挫8%

來源: http://wallstreetcn.com/node/209622

IBM三季度財報令人失望,該公司股價盤前大跌8%。

根據財報數據,IBM三季度收入同比下跌了4%至224億美元,這是自2009年1季度以來的最差業績。IBM當季凈利潤僅為1800萬美元,比去年同期的40.41億美元下滑99.6%。該公司的每股營收為3.68美元,遠低於預期的4.32美元。

IBM今日還宣布,將補貼15億美元現金把虧損的芯片業務出售給Globalfoundries。IBM為此交易在第三季度財報中計入47億美元稅前支出。

IBM revenue Q3 2014_0

該公司CEO Ginni Rometty表示,“我們對公司的業績感到失望,9月客戶購買行為急劇放緩。這背後反映出整個行業史無前例的快速變革。”此外,他還提到,IBM將不會達到2015年的營收預期。

從不同地區來看,IBM美國市場收入跌了2%,歐洲/中東/非洲跌了2%,亞太地區的跌幅高達9%。來自巴西、俄羅斯、印度和中國的收入跌了7%。

財報公布後,IBM盤前股價跌了8.5%(或15.46美元)。美股小幅低開。

下圖顯示IBM總體的資產負債比率已經超過了金融危機來的最高值,從2012年來股票回購上花的資金就高達377億美元,超過了這期間的債務總規模336億美元。

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IBM buybacks vs debt issuance since 2012_0

IBM 三季度 虧損 僅一 步之遙 股價 盤前 前重 重挫 8%
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距離沃爾瑪一步之遙 阿里巴巴逼近全球前十大最值錢公司

來源: http://wallstreetcn.com/node/209991

阿里巴巴在周二的交易中突破100美元,幫助公司短暫超越全球最大零售商沃爾瑪,一度成為全球十大最值錢公司之一。

在周二的交易中,阿里巴巴最高上漲2.8%,觸及100.50美元,幫助公司市值超過2470億美元。如果現在市值排名第七的諾華制藥第三季度業績不及預期而導致公司股價下跌的話,阿里巴巴很有可能正式進入十強位置。

在周一晚於美國加利福尼亞州舉行的WSJ全球科技會議上,阿里巴巴集團執行董事長馬雲宣稱,該公司有意與蘋果在金融支付方面建立合作關系。此消息被視為利好因素,推升股價走高。不過阿里巴巴周二最終收於99.68美元,市值因此回落至2460億美元,未能超越沃爾瑪。

阿里巴巴今年9月19日在紐交所上市,IPO價格為68美元,當天上漲38%。不過隨後美國三大股指在當天見頂並出現明顯回落修正。

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市場大多數分析師對於公司前景看好,超過四分之三的券商給予阿里巴巴買入評級。券商Jefferies在周一對阿里巴巴的首次評級中表示,“公司將在未來10年中保持中國零售商老大地位,超過一半的中國人口將在阿里巴巴的平臺上購物。”

一些負責阿里巴巴上市承銷的知名券商和投行目前還不允許對公司股價及評級發表看法,不過這種限制期即將結束,而阿里巴巴也將在下周公布財報。

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距離 沃爾瑪 沃爾 步之遙 阿里 巴巴 逼近 全球 十大 值錢 公司
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盧布崩盤再創新低 50生死線一步之遙!

來源: http://wallstreetcn.com/node/211296

盧布跌勢進一步擴大,北京時間15:14,美元/盧布刷新歷史高點至49.56,距離50關口僅一步之遙。

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此前華爾街見聞曾報道,在OPEC宣布保持石油生產目標在3000萬桶/日不變之後,油價快速下跌。由於俄羅斯經濟和原油價格密切相關,因此盧布也在消息後重挫,周四早晨美元/盧布刷新歷史新高至48.58。

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俄羅斯Micex指數下跌0.4%,盤中漲幅一度達到6%。2027年2月到期的俄羅斯債券收益率上漲12個基點至10.42%。自今年2月之後,美元/盧布升值幅度已經達到26%,俄債收益率則大漲206個基點。

盧布貶值和油價下跌已經使得俄羅斯經濟陷入衰退的風險之中。

俄羅斯國家能源安全局首席分析師Aleksandr Pasechnik告訴路透,“我認為盧布對美元很可能在今年年底會跌至50,但是不太可能進一步跌破這一門檻,否則將會造成嚴重的社會後果。”

俄羅斯財長Anton Siluanov周一在莫斯科的經濟論壇上表示:“因為歐美制裁,我們每年損失約為400億美元,而由於油價暴跌了30%,我們每年的損失在900億至1000億美元。”

而最新數據顯示,俄羅斯11月7日的國際儲備總額為4210億美元。這聽起來很讓人放心,但俄羅斯外匯儲備在2013年10月31日時為5240億美元。因此,俄羅斯在一年內已經損失了1030億美元的外匯儲備。

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盧布 崩盤 再創 新低 50 生死線 生死 步之遙
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11月CPI同比增速1.4%, 離通縮僅一步之遙?

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=884

本帖最後由 jiaweny 於 2014-12-10 13:53 編輯


11月CPI同比增速1.4%, 離通縮僅一步之遙?



12月10日統計局公布11月CPI及PPI數據。11月CPI同比增速1.4%,較10月降0.2個百分點,低於市場預期;PPI同比增速-2.7%,較10月降0.5個百分點。對此,各大機構紛紛發表其看法:

中金公司:

總需求弱,拖累CPI通脹率下行。11月CPI同比增速1.4%,較10月降0.2個百分點,低於我們的預期1.5%和市場預期的1.6%。CPI季調後環比增速折年率為0%,從環比的角度看,CPI進入通縮區間僅一步之遙。

CPI食品環比價格反季節回落。其中豬肉價跌1.3%,蛋、水產品、鮮菜價格環比全線回落,說明總需求弱和貨幣條件緊,使得CPI食品環比價格難以上升。

非食品價格顯著弱於往年同期均值。交通通訊及服務受油價下跌影響環比跌幅明顯,租金價格仍弱於往年同期均值。

PPI通縮壓力大。11月PPI同比增速-2.7%,較10月降0.5個百分點,低於我們預期的-2.5%和市場預期的-2.4%。PPI季調後環比增速折年率-6%,產能過剩、油價下跌是PPI通縮加劇的主要原因。分行業看,產能過剩相關領域如黑色金屬礦采選等行業出廠價格環比繼續下跌,油價相關行業合計貢獻PPI同比跌幅的80%左右。

向前看,12月CPI、PPI同比增速可能繼續下行,通縮風險明顯增大。當前實體經濟通縮預期擡頭,這將提升實際利率水平,進一步壓制總需求,造成通縮預期的自我強化。因而逆周期的貨幣政策放松非常必要,降準、再次降息的壓力仍大。

申銀萬國:中國面臨最嚴峻的通縮危機

11月中國CPI同比增長1.4%,創2009年11月以來最低,預期增長1.6%,上月增長1.6%。中國11月PPI下降2.7%,連續33個月下滑,預期下降2.4%,前值下降2.2%。申萬宏觀指出,中國面臨最為嚴峻的通貨緊縮危機。

申萬宏觀表示,今天的數據驗證了之前的判斷,中國面臨的風險不是通脹而是通縮。通縮壓力既有內憂亦有外患,所謂“內憂”是指內需不足,“外患”是以原油為代表的大宗商品價格大幅下跌。 通縮將放大債務,對於整體經濟尤其重資產型企業消費型企業不利,部分下遊行業例如原材料加工企業和公用事業能夠從中受益。次貸危機之後主要經濟體都在與通貨緊縮做鬥爭,目前看中國面臨的形勢最為嚴峻。貨幣政策再也不能夠無為而治,預計將果斷進行對沖。維持中國再次進入量化寬松周期的判斷,預計未來12個月最多可以有3次降息6次降準。

民生證券:貨幣寬松不會停

原因分析:

①11月CPI同比增長1.4%,環比漲幅為-0.2%。總需求不強、油價下跌是CPI同比回落的原因。

②分項看,食品項環比下降0.4%,因前期壓欄超重豬近期出欄增多,致豬肉價格下跌;11月暖冬致鮮菜、鮮果供給充足,拖累食品漲幅。非食品項環比下降0.1%,油價下降,車用燃料及零配件環比跌幅4.7%,但油價對物價的影響並不局限於此,我們預計油價下行將拖累CPI 0.5%左右的漲幅;旅遊淡季拖累文娛(旅遊項);而勞動力供給收縮,反映低端勞動力成本的家庭服務及加工維修服務項價格繼續上漲。

③總體來看,通脹低位徘徊的原因是總需求不強和油價下行,盡管近期穩增長力度增強,但產能收縮、房地產下行和私營部門投資下降的合力大於基建投資的上升,出於通縮和風險防範的考慮,貨幣有寬松空間。

④PPI同比-2.7%,環比-0.5%,房地產投資持續回落是PPI降幅擴大的主因。由於房地產是過去總需求擴張的主要驅動力,相關房地產產業鏈的產能快速生長。當房地產走入長周期下行區趨勢,受制於產能過剩和總需求不足,在產能過剩未被出清之前,工業品價格會持續負增長。

⑥總體來看,未來CPI還有下行壓力,因春節效應,明年1月CPI回落至1.2%,盡管隨後會反彈,但總需求不強,反彈高點大約也就為2.0%左右,貨幣的還有寬松空間,降息之後還有降息,降準也只是時間問題。經濟增長方式轉變(不依賴地產),工業品供給長期產能過剩,在過剩產能未被出清之前,PPI將長期負增長。

民生銀行:我國已現通縮隱憂

中國民生銀行首席研究員溫彬對此分析稱,我國已現通縮隱憂。其理由如下:

近期,在全球經濟增速放緩、美元指數上漲的背景下,全球大宗商品價格回落,令11月份PPI環比降幅進一步擴大,PPI同比已連續33個月負增長,也反映出我國產能過剩問題依然比較突出。CPI同比上漲1.4%,為2009年12月以來新低,一方面豬周期效應對通脹的推升左右明顯降低、另一方面上遊工業品價格持續低迷難以向下遊消費品行業傳導。

從CPI和PPI未來走勢看,我國已現通縮隱憂,需要采取靈活的貨幣政策應對,包括進一步降息、啟動降準、增加人民幣匯率彈性適度貶值加以應對。

銀河證券左小蕾:CPI漲1.4%不是通縮,目前經濟數據基本正常

銀河證券首席總裁顧問左小蕾表示,CPI上漲1.4%沒有超過可控的上限,同時也不是一個通縮的狀況。目前的數據基本正常,輿論藉此對經濟作出任何評論都不合適。

左小蕾強調,對於CPI和PPI而言,數據浮動沒有關系,關鍵是看是否合理。“它是一個經濟穩定的指標。CPI上漲1.4%沒有超過可控的上限,同時也不是一個通縮的狀況。價格的走低要分析具體的原因。這跟人員價格降低等因素都有關系,而且這並是今天才發生。所以,可以說明數據浮動的原因,但是不合適加任何的評論。‘經濟衰退’、‘經濟下滑’這樣的判斷都沒有有力的根據。”

她認為,目前的經濟數據基本正常。“目前的態勢和存在的資本問題,我們都很清楚。PPI一直是負的,它的原因是產能過剩。考慮到國際石油等大宗商品價格走低,以及美國能源結構的改變,一下變成了能源輸出國,增加了市場供給。這都是原因。”左小蕾分析說。

她表示,產能過剩的問題一直存在,應該想辦法把把結構調合理,這是政策導向應該做的事情。“類似‘CPI下降又給貨幣政策提供了一些空間’之類的話都是很不專業,不是說CPI一走低我們就應該發貨幣。現在到了年底,特別是中央經濟工作會議的召開,國外一些媒體開始說三道四,什麽寬松的貨幣政策之類的,每天都是一樣話。”

左小蕾認為,經濟發展新常態就是保持一位數的增長,而不要去糾結具體是多少數字。她詰問道:“如果是產能過剩的問題,發貨幣有什麽用?如果是因為石油價格在世界範圍內的下降,發貨幣有什麽用?很莫名其妙。所以這些東西非常的誤導,他們總是讓中國短期宏觀調控的政策圍繞著舊結構掙紮。某種意義上,在用政策固化以前的舊結構。我覺得這樣是在誤導我們的政策,誤導市場。這樣不是在優化政策資源的配置。”



11 CPI 同比 增速 1.4% 通縮 僅一 步之遙
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O2O害慘姜文:《一步之遙》的營銷敗筆

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0106/148758.html

i黑馬:大眾點評加盟發行,微信電影票、愛奇藝聯手9.9預售……為什麽屢屢在電影票房上取得成功的O2O電商、網絡媒體助陣,不但沒有讓《一步之遙》票房奪冠,反而害慘了姜文。

 
\相對於《匆匆那年》的低成本和高票房,《一步之遙》是姜文遭遇的又一滑鐵盧,上映18天,票房5.04億,而第18天的票房僅111萬,距離一開始誇口的20億票房有了天壤之別。

大眾點評加盟發行,微信電影票、愛奇藝聯手9.9預售……為什麽屢屢在電影票房上取得成功的O2O電商、網絡媒體助陣,不但沒有讓《一步之遙》票房奪冠,反而害慘了姜文。

互聯網時代的口碑管理

電影票房的成敗取決於二次營銷:第一波是通過各種營銷手段被“請”進電影院的影迷粉絲和意見領袖;第二波是由口碑帶動源源不斷湧入的觀眾,看了的都說好,才能帶來持續不斷的消費。在前互聯網時代,電影市場是影評人控制的市場,這個或許可以通過錢來解決;而在移動互聯網時代,每個人都是自媒體,每個人都有發言權,眾口鑠金,觀眾的觀影感受直接影響了身邊人的決定。所以,第一波被哄進電影院的觀眾口碑直接決定了票房走向。

《一步之遙》的營銷團隊就為第一波觀眾攢了一個超級大局,造足了勢頭,近3000名觀眾的首映式囊括了各路精英人士。然而,令自信心過於膨脹的團隊始料未及的是,各路大V、影迷看完一波三折的首映禮之後全都傻眼了,連片方請來的貴賓任誌強都在微博大呼“看不懂”!數千名首映禮觀眾紛紛吐槽不止,之後《一步之遙》官方微博與萬達公子—國民老公王思聰的罵戰過招更使電影失分不少。

《一步之遙》,一部寫輿論殺人的電影結果被輿論給幹掉了。自信爆棚,又失於口碑管理的《一步之遙》輸在了起跑線上。

O2O害慘了姜文

O2O即Online To Offline,意指利用互聯網線上支付,線下消費,是一種全新的商業模式。《一步之遙》的營銷團隊對O2O十分重視,電影上映之前即通過微信電影票、愛奇藝等網站預售了上百萬張電影票,有超過220萬人預約,但9.9元的票價相當於正式票價的一到二折,此一舉就《一步之遙》的票房少了近9千萬。單從《一步之遙》的觀眾數量來說,並非少數,但9.9元的過低“淘寶”票價,卻最終賠了票房又損失了口碑。

在傳統媒體時代,輿論不但能夠管控,也更易影響與操縱,只要舍得投入,造足勢頭,自然會拉動人們前僕後繼,源源不斷地湧入影院買單。然而在移動互聯網時代,每個人都是自媒體,成為萬千吐槽的出口。《一步之遙》從O2O招攬來的觀眾絕大部分都是姜文口中的“藍領”、“屌絲”,他們圖的是樂子,看重的是便宜,期待的是火爆、爽、不用腦的爆米花電影產品,而不是看前還得先做功課的燒腦作品。更為悲慘的本來充滿各式玄機的《一步之遙》宣傳定位的著重點卻放在了歌舞娛樂大片上,對於“燒腦”營銷卻沒有事先的預案、鋪墊與引導。其實,即使看不懂也能創造高票房的電影有很多,比如《星際穿越》和《盜夢空間》即以“燒腦營銷”為最大賣點,讓“看不懂”變成了一個遊戲,認為看不懂是自己智商不夠,可是誰會承認自己智商有問題呢?看不懂再看一遍,怎麽也得搞明白了跟朋友吹個牛X。

O2O沒有錯,但網絡受眾更多追求的是物美價廉量又足,並非所有的產品都適合。

不屑於講故事的姜文忘記了電影的本質終究還是講故事

平心而論,《一步之遙》並非一部平庸之作,好好燒燒腦,會看出其中蘊含了不少玄機與隱喻。面對由網絡招攬的大波觀眾的“看不懂”質疑,姜文拿蒙娜麗莎做了個比喻,蒙娜麗莎你也看不懂,但他就是有價值,乍一聽好像是這麽個理兒,可他忘記了蒙娜麗莎可以被安置在盧浮宮供萬眾瞻仰,而他再怎麽擡舉自己的“作品”也終究要在大眾口碑上被挑三揀四的。

電影畢竟是大眾藝術,好萊塢也從不拿單純“看不懂”的作品去圈錢,作為娛樂工業,好萊塢建立了完善的故事模型,各種類型片都形成一個完整的心理釋放,複雜的故事簡單化,簡單的內容科技化。相對大眾來說,《一步之遙》這個原本很簡單的故事承載的東西太多了,姜文恨不讓得每一個鏡頭都包涵深刻的寓意,難怪大家夥都看蒙了。看不懂咱就不看了唄,反正還有那麽多又親民,又開心的大片都在招手致意,年輕人紛紛去看《智取威虎山》了。

年輕人,年輕人還是年輕人

2014年,90後觀影人群已經占到了中國整個電影市場一半以上,誰能抓住90後誰就贏得了票房。這方面,60後的姜叔叔顯然沒有跟上節奏且也不屑於如此。《一步之遙》票房的失敗不僅是姜文個人藝術的失敗,高蹈派的姜文並不在乎年輕人的旨趣已發生了重大變化,所以營銷方式越向他們靠攏,票房卻距離他們越遠。

近兩年,具有國際影響力的大導演們紛紛遭遇滑鐵盧,倒是演電視劇的趙薇們,寫小說的韓寒、郭敬明們賺的盆滿缽滿。最近,頗具互聯網風格的“產品經理”這樣的名詞取代“電影導演”頻頻出現在我們眼前,總之,時代變了。

其實,姜文也會拍即賺口碑又賺錢的片子,比如《讓子彈飛》,只是姜爺不喜歡,二十年就拍五部電影,只有這個賺了大錢的他最不待見。人各有誌,藝術導演姜文幹嘛非要去拍討好大眾的電影呢?

O2O 害慘 姜文 步之遙 營銷 敗筆
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惠譽追隨標普下調俄羅斯評級 離垃圾級僅一步之遙

來源: http://wallstreetcn.com/node/213006

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評級機構惠譽將俄羅斯的信用評級降低至投資級的最後一級。由於油價暴跌和烏克蘭沖突,俄羅斯陷入1998年違約以來最嚴重的貨幣危機。

在上周五的一份聲明中,惠譽將俄羅斯主權債務評級由BBB級下調至BBB-級,展望為負面。此舉將把俄羅斯從許多指數中去除,或將引發新一輪的資本外逃。惠譽上次於2009年下調俄羅斯評級。

惠譽在聲明中表示, 2014年中期以來,油價和盧布大幅下挫,加上俄羅斯央行加息影響,俄羅斯經濟前景已顯著惡化。油價暴跌暴露了俄羅斯經濟增長和石油之間的緊密聯系。

作為世界上最大的能源出口國,俄羅斯正處於衰退邊緣。惠譽評級下調使其對俄羅斯的評估與標普一致。標普於去年4月將俄羅斯評級下調至BBB-級。而穆迪目前對俄羅斯的評級高於垃圾級兩個級別,但展望為負面,預計將在2015年下調俄羅斯評級。

俄羅斯當局對貨幣危機采取了緊急行動,包括自1998年以來最大幅度的加息、1萬億盧布(170億美元)的銀行資本重組計劃以及迫使出口企業將更多外匯收入轉換成盧布的措施。

咨詢公司Spiro Sovereign Strategy董事總經理Nicholas Spiro向彭博新聞社表示,

這個決定顯示出,俄羅斯正處在油價下跌、制裁加強和政策不確定的惡性循環中。俄羅斯很難避免被降至垃圾級的命運。

俄羅斯央行自去年3月以來已經6次上調關鍵利率,去年花了880億美元支持盧布。盧布為去年全球表現第二差的貨幣,僅次於烏克蘭貨幣格里夫納。

2014年,俄羅斯凈資本流出達到1340億美元,較2013年翻了一倍。據俄羅斯央行,如果油價處在平均60美元的“壓力情況”下,俄羅斯經濟可能在2015年萎縮4.7%,創下2009年來之最。北歐斯安銀行東歐洲債券基金負責人Vladas Zeborovskis向彭博新聞社表示,

一個級別的下調不太可能對市場產生很嚴重的影響,因為市場已經將俄羅斯低於投資級的事實計入價格。油價的下跌、地緣局勢的進展以及俄羅斯當局對貨幣政策和銀行業體系的反應將會推高俄羅斯的息差。

標普上月警告稱,有50%的可能俄羅斯在10年內首次跌破投資級。標普表示,其預計將於1月中旬結束對俄羅斯的評估。

銀行Brown Brothers Harriman & Co.全球新興市場策略主管Win Thin上周五向彭博新聞社表示,

大事件是俄羅斯將在何時被降至垃圾級。我預計標普將在接下來三個月內將俄羅斯評級下調至垃圾級。

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惠譽 追隨 標普 下調 俄羅斯 評級 垃圾 級僅 僅一 步之遙
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兩周內輪番被機構降級 俄羅斯距垃圾級一步之遙

來源: http://wallstreetcn.com/node/213267

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國際權威信用評級機構穆迪昨日將俄羅斯的信用評級降至最低的投資等級,距所謂“垃圾級”的非投資級僅相差一級。上周另一權威評級機構惠譽已將俄羅斯評級降至同等級別。在國際油價暴跌和本幣盧布大貶值的雙重打擊下,俄羅斯的經濟前景和償債能力越發受到質疑,其信用評級淪為垃圾級只是時間問題。

去年10月穆迪將俄羅斯的評級降至Baa2,昨日穆迪又將評級降至僅比垃圾級高一級的Baa3。穆迪在有關俄羅斯的評級聲明中寫道:

“因為油價的沖擊,以及俄羅斯借款方因西方持續制裁進入國際市場很受限制,此種嚴峻形勢削弱了(俄羅斯的)經濟基本面,對公共和私人部門的財力均不斷施壓。中期來看,油價與匯率的巨大沖擊將進一步削弱俄羅斯本已受抑制的增長前景。”

據彭博報道,管理俄羅斯股票等資產合計約11億美元的公司Firebird Management的創始合夥人Ian Hague評論稱:“垃圾級將對俄羅斯企業債券產生極大影響。諷刺的是,許多俄羅斯國有企業遭到西方制裁,已經退出國外市場,所以他們不可能為自身債務再融資。”

過去一年,面臨西方最嚴厲的經濟制裁和國際油價暴跌,俄羅斯經濟走到衰退邊緣。原油與天然氣出口創收約占俄羅斯政府預算收入的一半。去年6月以來,國際油價跌幅超過50%。過去六個月盧布匯率大跌47%。去年3月以來俄羅斯央行加息共六次,投入880億美元幹預匯市,試圖以此制止盧布跌勢。去年11月,俄羅斯GDP五年來首次同比增長下滑,比俄羅斯官方和經濟學家的預測提前出現經濟衰退信號。

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市場數據顯示,近來投資者認為俄羅斯債券的違約風險有增無減。彭博統計,本周初,體現避免俄羅斯債券違約風險成本的俄羅斯五年期CDS漲至600個基點,創六年新高。摩根大通的指數顯示,俄羅斯盧布債券與美國國債的利差增擴至6.41個百分點,一年前僅有2.08個百分點。

除穆迪外,三大國際權威信用評級機構中的另外兩家機構也已經或很可能要下調俄羅斯的評級。

上周,惠譽同樣給予俄羅斯僅比垃圾級高一級的評級。惠譽在評級報告中指出,俄羅斯的經濟前景短短六個月內“急劇惡化”。

另一評級機構標準普爾去年4月將俄羅斯評級下調至BBB-級。同年9月稱,會在本月月底以前決定是否將俄羅斯評級降至垃圾級。

兩天前,俄羅斯經濟部長Alexei Ulyukayev承認,本國主權債券有失去投資級評級的風險,有“很高”的風險會被標準普爾降至垃圾級,這一言論引發盧布連續第四個交易日下跌。

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兩周 周內 輪番 機構 降級 俄羅斯 垃圾 級一 步之遙
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一步之遙! 波羅的海幹散貨指數逼近歷史低位

來源: http://wallstreetcn.com/node/214093

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波羅的海幹散貨距離30年前的歷史低點僅有一步之遙。該指數是經濟晴雨表,也是國際貿易先行指標。

截至2月6日,波羅的海幹散貨指數已連跌第12天至559點。過去50天內,波羅的海幹散貨指數跌了46天。現在它距離1986年的歷史創紀錄低位只有5個點。

從下圖可以看出,過去30年,僅有1986年7-8月里的8天時間里波羅的海幹散貨指數比現在更低。

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華爾街見聞此前曾報道,運力過剩、需求端不穩定、燃油成本下降,是近來波羅的海幹散貨指數暴跌的幾個重要原因。同時,中國需求萎縮被認為是最主要的推動因素。

船舶經紀商Clarkson預計,作為全球最大的煤炭和鐵礦石買家,中國今年對這兩種商品的進口增速為6%,較2014年的8.7%有所回落。

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步之遙 波羅 的海 海幹 散貨 指數 逼近 歷史 低位
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納指2月表現創2012年來最佳 距互聯網泡沫峰值一步之遙

來源: http://wallstreetcn.com/node/214671

2月份美股漲勢喜人。在蘋果股價大漲的助推下,納斯達克指數2月收漲7.1%,創2012年以來最佳單月表現,離互聯網泡沫峰值僅一步之遙。

2月最後一個交易日,蘋果公司股票收漲9.6%,帶動納斯達克指數2月份收漲7.1%,收盤點位比其2000年3月峰值僅低1.7%。此外,標普500指數本月收漲5.5%,創2011年10月以來最大漲幅。道瓊斯工業指數收漲5.6%,創2013年1月以來最佳表現。

共同基金(Commonfund Group)首席投資策略師兼首席經濟學家Michael Strauss在電話采訪中對彭博新聞社表示,“我們看到了經濟增長好轉的跡象,能源和材料以外的版塊收益強勁。這對納指形成了支撐,因其能源敞口很小。”共同基金管理著約250億美元資金。

自互聯網泡沫破裂以來,作為科技股晴雨表的納斯達克指數經歷兩輪牛市,歷時逾4500天,才接近收複失地。

截至2月24日,納斯達克指數連漲10個交易日,之後不斷沖刺5000點大關,目前點位僅比互聯網泡沫時期峰值低1.7%。按照目前的勢頭,納指有望連續9個季度上漲——而此前它從未如此強勁。

周五公布的美國去年四季度GDP數據顯示,美國第四季度消費增長創2006年一季度以來最快增速。如果美國消費增速如經濟學家預期的一樣快,將對美國2015年經濟增長繼續形成利好。

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納指 表現 2012 年來 最佳 互聯網 互聯 泡沫 峰值 步之遙
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接近收購Supercell 騰訊遊戲帝國夢僅一步之遙?

來源: http://www.yicai.com/news/5028218.html

據《華爾街日報》援引知情人士消息,騰訊已經接近達成90億美元從軟銀手上收購芬蘭手遊公司Supercell股份,將最早於本周宣布。此舉也將鞏固騰訊在移動線上遊戲業務的競爭力。

Supercell估值翻番

Supercell以《部落沖突》等遊戲的開發而聞名。據該知情人士透露,騰訊還在與包括高瓴資本等財團進行接觸,以成為Supercell的共同投資人。盡管Supercell的確切估值仍不清楚,但是根據彭博社的報道,騰訊的收購將令Supercell估值超過90億美元。

此項收購案如果達成,將是中國科技企業迄今為止最大規模的海外收購。但是協議仍然存在不確定因素。有消息稱,網易也在考慮參與對Supercell的搶奪。一旦誰完成這一並購,其影響不亞於當初網易從九城手中搶得《魔獸世界》,也將奠定誰才是中國遊戲行業第一的位置。

去年Supercell的估值就已經高達52.5億美元。軟銀在2013年首次入股Supercell51%的股份,當時的價格是15.3億美元。去年,軟銀將股份提高到73%,不過沒有透露交易金額。

據彭博統計的數據,軟銀已身負超過1000億美元的債務,美國評級機構穆迪已把軟銀的長期信用評級降至垃圾級。為此,孫正義斷臂求生,在本月初巨額拋售價值至少79億美元的阿里巴巴股份,這也是軟銀投資阿里巴巴16年來首次出售所持股份。

軟銀2013年收購Sprint以來,日子就一直不好過。將旗下現金奶牛Supercell賣給騰訊,也是為了緩解自身壓力,同時給Sprint輸血。

Supercell是2010年由Ilkka Paananen(埃卡·潘納寧)和其他五位共同創始人共同建立的遊戲工作室,總部位於芬蘭,在舊金山、東京、北京和首爾設有分公司。該公司也是移動遊戲行業的領軍人物,每一款作品都受到了市場的歡迎,2014年憑借《部落沖突》、《海島奇兵》和《卡通農場》獲得了17億美金收入,是全球手遊收入冠軍。

2014年Supercell開始和昆侖萬維開展戰略合作,全面進入中國市場。2016年2月17日,昆侖萬維發布公告稱,Supercell授權旗下公司昆侖樂享在中國大陸地區獨家發行Supercell的手機遊戲《部落沖突:皇室戰爭》的安卓版本。《部落沖突》登陸中國首月,就創下了20萬的下載量。

2016年4月,數據分析機構Newzoo發布關於Supercell旗下手遊《皇室戰爭》的收入報告,其中提及該款遊戲在3月的iOS和Android平臺的收入超8000萬美元。如果去除蘋果和谷歌等應用商城30%分成,Supercell的凈收入是1.1億美元,是全球最賣座的手機遊戲。

但是由於遊戲的收費項目是用谷歌支付完成的,中國大多數玩家都不使用谷歌支付功能,這讓Supercell在中國市場的盈利受到巨大的影響。

據估算,Supercell目前的市盈率僅有區區5倍,而騰訊的市盈率高達45倍。收購Supercell,騰訊可以說是撿了白菜價。長期從事遊戲行業的資深投資人,前盛大遊戲CEO譚群釗告訴《第一財經日報》記者:“騰訊考慮收購Supercell是非常聰明的做法,不僅買到了優秀的遊戲團隊,創造了收入,而且抄了競爭對手的底,保障了自己日後的產品線,也有利於騰訊的品牌。”

騰訊的遊戲帝國夢

騰訊在中國PC遊戲領域,占據統治地位,然而手遊卻只占到騰訊遊戲整體收入的三分之一。為此,騰訊在2014年時就投資了外國遊戲開發商PlayDots。PlayDots開發的《點點連線》和《兩點之間》的下載量在2013年就超過4500萬,日活躍用戶達到5600萬人。PlayDots的目標就是成為像Supercell那樣的小規模高產出的公司。

鑒於手遊市場未來的發展前景,如果成功收購Supercell,將有助於騰訊繼續提升遊戲業務收入,同時PC和手遊的營收結構將很快得到調整,彌補創新遊戲的不足。以Supercell的潛力,手遊將來甚至可能占到整體遊戲收入的比重到50%以上。同時也將有助於騰訊的國際化擴張,彌補單獨依賴於中國市場的潛在風險。

對於Supercell而言,好處也是顯而易見的。目前Supercell的暢銷市場是美國和歐洲,如果有騰訊作為支持,將有利於Supercell擴大中國市場的收入。

和Supercell一樣,如何進入中國市場並獲得盈利,是很多西方遊戲開發者面臨的最大挑戰。所有人都意識到中國遊戲市場的巨大潛力,但是同時這個市場也存在著很多與西方文化的差異,比如語言和支付手段。由於遊戲抄襲的現象特別普遍,中國目前大多數遊戲還是免費的。

即使是Supercell這類被列為“世界上最好的遊戲公司”,也無法在中國市場上單槍匹馬獲得成功。TheVerge就曾經認為Supercell在中國“先有遊戲產品,後有合作夥伴”的策略是一種失誤。中國有那麽多遊戲開發商,而且中國市場已經不再像從前那麽神秘,信息都是透明的,中國企業的思想也都非常開放和前沿,國外遊戲開發者完全有理由在這里找到適合自己的合作夥伴,實現共贏。

《紀念碑谷》的遊戲開發公司Ustwo的CEO Dan Gray也曾表示:“中國有超過10億人都不知道《紀念碑谷》是什麽,這是我們在中國發布產品的理由。”Ustwo去年就與一家深圳的遊戲廠商樂逗遊戲合作開發了全球風靡的《紀念碑谷》遊戲的安卓中文版。在蘋果商店中,《紀念碑谷》中國市場的收入占到全球的12%。

芬蘭駐滬商務處代表Miia Tahtinen對《第一財經日報》表示:“今年下半年,芬蘭最大的創業大會Slush將首次在上海召開,屆時Supercell很有可能會來上海參展。”

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與矽谷一步之遙 中國資本入美淘金

“全世界的創投圈都是一樣的,想要在矽谷投到優質的項目。中國的創投業已經發生了巨大變化,目前我們與矽谷只有一步之遙。”在亞布力中國企業家論壇2016年夏季高峰會上,信中利資本集團創始人、董事長汪潮湧說道。

時光倒回至1999年,李彥宏和張朝陽還拿著創業計劃書在矽谷到處找錢,尋找美國資本來對接中國市場,而現在更多的是用中國資本對接矽谷。

美國科技新公司的背後,湧動著中國資本的身影。在“美國創新—專利確權—資本篩選—生產制造—全球營銷”這一完整鏈條上,中國元素扮演著越來越重要的角色。一種新的中美科技創新合作模式正在摸索中,中國資本收購美國新創公司早期股權,借助中國制造,幫助科技產品迅速量產面市,繼而在中國市場及全球市場銷售。

但中國資本想要真正介入到矽谷創業環境里,並形成一股力量還需要一段時間。“人脈和人才兩大問題是目前中國資本想要融入矽谷創業環境所面臨的客觀問題。”汪潮湧指出。關註美國醫藥投資的九州通醫藥集團股份有限公司副董事長劉兆年有著同樣的感受,“醫藥行業創新80%都在美國,中國相對落後,但醫藥很難辨別,去美國投資做盡職調查、法律論證耗時很長。”

在汪潮湧看來,“借助當地一些經驗豐富的投資人或基金的幫助是一條捷徑。當人脈關系建立起來後,要培養本地化的專業人才,依靠中國資源優勢,將更容易實現中國資本對接矽谷創新。”

“美國醫藥創新領先很重要的原因就在於資本和醫藥研究緊密結合。”劉兆年表示。在矽谷有專門的生物醫藥天使基金協會,專門負責找項目,可以以個人或者單位的形式成為協會會員,個人每年向協會提交3000美金,單位會員每年提交3000萬美金基金,該基金會將全國的創新創業項目匯集到基金中,並篩選出2到3個項目,將盡職調查、法律論證等全部做完打包成文件每周推送至會員郵箱。“投資醫藥行業核心就是怕踩雷,這種方式讓投資人更快更有保障地進行投資。”劉兆年舉例說道。

在其看來,資本市場與美國醫藥行業的結合讓整個市場價值放大。新藥從開始研發到最後成藥有時要十幾億甚至幾十億美金,耗時10年甚至20年,任何一個研發人員或者投資者都不可能一開始就投到最後,成功率很低。據劉兆年透露,一期臨床的藥以及最後拿到藥品許可證的比率是9.6%,不到10%。換句話說即10個項目中只有1個項目能成功,甚至不成功。“在美國資本進來之後,不管是第一期臨床還是二期三期,可以每個階段都退出,但在中國目前還沒有這樣的機制。”

雖然赴美投資已然成為一種趨勢,但人傻、錢多的案例也不在少數。需要看清的是“矽谷所造就的繁榮只是灣區那一小片地方,並沒有遍及整個美國,包括美國也存在這樣的言論,美國中產階級的生活狀況並沒有改變,另外美國全要素生產率一直在下降。”第一財經CEO周健工提及在美國進行投資的另一重思考。

“中國資本與矽谷創新有一些陷阱性的東西在其中,需要更為謹慎看待。”周健工表示,除此之外將“中國自己的產品國際化”也充滿機會。Facebook的下載量達10億,中國作為最大的互聯網市場,還鮮有這樣的規模,“真正想成為全球創新引領者,要邁出中國公司互聯網國際化這一步,中國資本與矽谷創新結合最好的結果是推向國際化。”

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距離10萬輛一步之遙 雷克薩斯國產之謎待解

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-12-02/1058181.html

前10個月雷克薩斯在華銷量88357臺,同比增長32%,這一成績距離全年10萬臺銷量僅有一步之遙。

《證券日報》記者記得,2012年彼時的雷克薩斯中國執行副總經理野崎松壽表示“(進口車)銷量不上10萬輛,雷克薩斯國產沒有意義。”如今,後任雷克薩斯中國執行副總經理江積哲也表示,10萬臺的銷量目標的確將要實現,但仍不松口是否國產雷克薩斯。

雷克薩斯銷量的快速提升,得益於對品牌的打造。雷克薩斯堅持以“匠心”為品牌內涵,以“成為最受歡迎的品牌”為目標。在2015年汽車品牌售後服務消費者滿意度(CSI)調研結果中,雷克薩斯以869的高分成為消費者最滿意品牌。

正如雷克薩斯中國副總經理朱江在接受《證券日報》記者采訪時所說,當“工業4.0’”、‘“互聯網+”大潮席卷而來,更需要“匠心”精神的重新洗禮。雷克薩斯從2005年進入中國市場,花了11年的時間實現了在中國60萬臺銷售的業績。之所以取得今天的成績是因為雷克薩斯一直遵循“用戶第一、經銷商第二、廠家第三”的經營理念。

年銷10萬輛目標即將達成

雷克薩斯進入2016年下半年以來,在中國市場保持著高速增長,最近四個月,其銷量連續突破萬輛大關。江積哲也表示:“銷量並不是最終訴求,雷克薩斯更註重增長的質量。截至2016年10月份,雷克薩斯經銷商庫存系數僅為0.6個月,相較於豪華車庫存系數平均2個月左右的水平,低了不少。”

同時,雷克薩斯強調“年輪經營”的理念,尋求穩健增長。據了解,除了自身制定合理的銷售目標外,還十分註重經銷商盈利狀況。據江積哲也介紹,在2014年的時候雷克薩斯經銷商在經營上並不理想,但2015年雷克薩斯經銷商的平均盈利已經在1000萬元左右。

“我們今年開辟了一個新的思路,就是要盡力彌補空白市場,下沈渠道,將4S店開設到更小的城市去,縮短投資者的回報周期。”江積哲也表示。截至今年上半年,雷克薩斯有156家經銷商,其將在年底擴充到165家。

江積哲也稱,隨著銷量的向好,不久之後,將變經銷商每個月下一次訂單為兩次,以便更好地根據消費者的需求在第一時間給予回應。“第一時間回應客戶的需求是我們的經營哲學之一”,江積哲也補充道。

談到國產化,如今大多數豪華品牌都已經采用國產方式,雷克薩斯一直以進口形式在國內銷售。事實上,近年來由於國產化,導致中外雙方利益博弈、車型掐架的事件確實時有發生。而國產後過於追求銷量,忽視質量和服務,得不償失者也比比皆是。對此,江積哲也表示,中國市場競爭非常激烈,國產化並不是唯一出路。

追求“匠心”造車

在品牌層面,“匠心”一直都是雷克薩斯的品牌信仰,也是近年來企業傳播的的品牌形象。在近期舉行的東方美學和工匠精神特展中,當記者問及活動的立意,雷克薩斯中國副總經理朱江談及給出的回答是,當“工業4.0’”、‘“互聯網+”大潮席卷而來,更需要“匠心”精神的重新洗禮,向社會傳遞出“匠心”所承載的態度。

對於“匠心”理念帶來的效果,江積哲也認為,雷克薩斯已經形成了以年輕化、個性化為特點的家族化語言。品牌營銷和傳播模式也更為清晰、創新。另一方面,無論產品設計如何年輕、時尚,雷克薩斯始終堅守“匠心”專註的造車哲學和“以人為本”的經營理念。

事實證明,LEXUS雷克薩斯對於車輛品質嚴格的要求,的確獲得了市場的良好回饋。在剛過去的2015年,雷克薩斯以超過65萬輛的全球銷量,擠進了全球豪華汽車品牌銷量四強。同時,目前雷克薩斯中國市場在售的16大系列24款車型中,有三款主力車型銷量增勢明顯:前9個月,雷克薩斯ES 銷量共計33430輛,SUV車型 RX 銷量達13282輛,而NX 銷量也達到22053輛。

在新能源領域,作為豐田在中國大力推行的混動產品,雷克薩斯在中國豪華汽車混合動力市場已經占據80%市場份額。截至2016年9月份,雷克薩斯混動車主已經達到10萬,占雷克薩斯全球混動市場的10%。江積哲也稱,未來,全混動車型的推廣營銷將成為雷克薩斯的工作重點,也將是該品牌重要銷售增長點。

 
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外儲距3萬億關口一步之遙 監管“嚴打”資本外逃

央行12月7日公布11月外匯儲備數據,截至2016年11月30日,我國外匯儲備規模為3.05萬億美元,較10月底下降691億美元,降幅為2.2%。這是外匯儲備連續第五個月規模減少,並創今年1月以來最大降幅,1月降幅為995億美元。

對於11月外匯儲備規模下降的原因,國家外匯管理局有關負責人給出的解釋是,“央行向市場提供外匯資金以調節外匯供需平衡、美國大選後非美元貨幣對美元匯率總體呈現貶值、債券價格也出現回調等多重因素綜合作用,導致外匯儲備規模出現下降。”

《第一財經日報》采訪了解到,不能將外匯儲備的減少簡單視為資本外逃,在當前的跨境資本流動管理框架下,2016年下半年結售匯市場逆差壓力整體下降的趨勢沒有明顯變化。不過專家也稱,目前仍要警惕資本外流和人民幣貶值相互強化的風險。

強美元是外儲減少主因

通常情況下,影響外匯儲備變動的因素主要有四方面:一是央行在外匯市場的操作;二是外匯儲備投資資產的價格波動;三是由於美元作為外匯儲備的計量貨幣,其它各種貨幣相對美元的匯率變動可能導致外匯儲備規模的變化;四是根據國際貨幣基金組織關於外匯儲備的定義,外匯儲備在支持“走出去”等方面的資金運用記賬時會從外匯儲備規模內調整至規模外,反之亦然。

11月以來,受美國經濟繼續向好、美國大選特朗普勝選引發的樂觀情緒等諸多因素影響,市場對美聯儲12月加息的預期進一步升溫,對未來美聯儲加息幅度和頻率的預期也出現了一些變化,美元大幅走強,美元指數在月中一度升至102.05的14年新高,11月單月美元指數上漲3%。

而全球主要非美貨幣幾乎全線下跌,11月份日元、歐元、瑞士法郎對美元分別貶值8.42%、3.57%、2.78%;土耳其里拉、墨西哥比索、馬來西亞林吉特、巴西雷亞爾、南非蘭特對美元分別貶值9.99%、8.31%、6.10%、5.67%、4.40%。受外部環境變化影響,11月份人民幣對美元匯率也貶值了1.69%。

根據知名外匯專家韓會師的測算,11月外儲減少的691億美元中,非美貨幣貶值大概貢獻了至少300億美元。此外,由於歐美日債券市場利率大幅上行,儲備投資標的資產的價值重估可能至少貢獻了200億美元。由此算出,由於境內結售匯逆差施加的外匯儲備下滑壓力應該頂多在150億-200億美元。

特朗普當選後,除了美元指數上漲,美國國債價格也大跌,10年期國債收益率11月上升56個基點,為2009年以來最大。而美國財政部11月公布的最新數據顯示,中國9月份持有1.16萬億美元美國國債,是美國國債最大的外國持有者。

“所以,較10月同比2.2%的跌幅是正常情況,並不代表資本外流對外匯儲備的沖擊加大。從數據上看,在當前的跨境資本流動管理框架下,2016年下半年結售匯市場逆差壓力整體下降的趨勢沒有明顯變化。”韓會師告訴《第一財經日報》。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒測算的結果是,11月匯率這項因素的影響為-317億美元,如果扣除該因素,央行官方外匯儲備下降374億美元,10月下降168億美元,而2015年同期下降515億美元。

中國金融期貨研究所首席經濟學家趙慶明也對本報記者表示,外匯儲備的減少不能簡單看成資本外逃。目前外匯供需不平衡,購匯增加,這其中包括了一部分直接投資項目,分別用於流入的外商直接投資(FDI)和流出的對外直接投資(ODI)。從2014年起,ODI高速增長,如果將金融與非金融企業合並計算,ODI已經大於FDI,今年的情況更加顯著,這對外匯市場的影響是造成凈購匯,這是合理的。此外,在人民幣匯率有貶值預期的情況下,居民也會增加外匯存款資金。

監管發力嚴控資本外逃

盡管從數據上來看,結售匯市場逆差壓力有所下降,但在專家看來,目前仍要警惕資本外流和人民幣貶值相互強化的風險。

交通銀行首席經濟學家連平認為,資本流動會影響外匯供求,進而影響匯率變化。貨幣升值會吸引資本流入,資本流入則進一步強化升值預期,從而形成循環。2005-2013年,人民幣對美元匯率中間價由8.27一路升至6.1左右,其間,外匯占款從4.7萬億元增至26.4萬億元,外匯儲備由6236億美元增至3.8萬億美元。與之相反的則是2015年以來的由人民幣持續貶值導致的“資本外流—人民幣貶值—貶值預期增強—資本外流壓力加大—貶值預期再增強”的循環。

韓會師表示,“未來人民幣的走勢主要還是看美元,如果美元指數繼續上漲,人民幣沒必要對美元強,美元指數2017年如果向105繼續邁進,那麽人民幣破7是大概率事件,但如果美元上攻乏力,人民幣對美元也會出現回調。”

近期,相關監管部門也相繼出臺了一些政策,加強對人民幣對外凈支付的管理。

11月6日,發改委、外匯局等四部門負責人在回答媒體提問中表示,監管部門密切關註近期在房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等領域出現的一些非理性對外投資的傾向,以及大額非主業投資、有限合夥企業對外投資、“母小子大”、“快設快出”等類型對外投資中存在的風險隱患,建議有關企業審慎決策。將把完善中長期制度建設和短期相關調控結合起來,在推進對外投資便利化的同時防範對外投資風險。

此前,11月29日晚間外匯局曾發布消息稱,外匯局將配合境外投資相關管理部門進行真實性合規性審核,打擊虛假對外投資行為。

謝亞軒稱, “人民幣對外凈支付的快速上升是央行外匯占款和銀行結售匯差異的重要原因。”在他看來,一方面外匯政策有針對性地完善,另一方面預計12月美聯儲加息靴子落地之後,美元可能階段性見頂,預計12月央行用在離岸的外匯儲備和央行外匯占款的規模將有望下降,資本外流壓力將有望緩解。

“在現有的跨境資本管理框架下,盡管市場對人民幣貶值存在預期,但實際情況是2016年二季度以來,央行由於調控市場所導致的外儲減值月均約為200億美元,並未出現繼續擴大的趨勢,這說明現有的管理措施是有較大效果的。”韓會師對本報記者稱。

外儲 儲距 萬億 關口 步之遙 監管 嚴打 資本 外逃
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大盤距離年線支撐一步之遙 大機構為何仍堅守銀行股

連日來大盤指數一跌再跌,從4月7日到5月5日僅19個交易日,重挫了203點,將持續近1年的震蕩緩上、百點平臺逐級上移的慢牛格局瓦解。從技術面上看,一方面,上證指數創下本輪調整新低3092點,下跌趨勢有加速跡象,另一方面,年線支撐位在3089點附近。從盤面上看,雄安概念、一帶一路、大飛機概念股等熱點板塊人氣大減。對此,中金公司認為,短期來看,由於對金融去杠桿強度升級和銀行委外資金進一步回流的擔憂,以及海外市場的擾動,市場震蕩的格局將會繼續。

六大因素或致股指連續殺跌

對於近期股指連續殺跌,市場人士表示以下六大因素或致市場走勢低迷:

(1)央行態度預示貨幣政策收緊,DR利率實質性加息,導致負債成本預期持續擡升。作為央行貨幣政策錨的DR007,年初以來持續大幅走高近90BP,表明“央媽”的實質性緊貨幣已“悄然進行”,盡管央行近期沒有調整OMO利率,但市場真實成交的利率持續走高,足以表明央行貨幣政策持續收緊的態度。

(2)金融去杠桿持續,一行三會加強監管,導致市場緊張情緒加劇,同時監管預期變化已經成為了資金操作的重要參考因素之一,在短期沒有明顯變化下,資金維持謹慎。

(3)多只白馬股遭遇“見光死”,前期市場刮起“價值投資”風潮,場外資金入場搶籌業績白馬股,但近期多只家電、白酒的一季報大幅低於預期,導致部分資金產生疑慮,觀望情緒加劇。

(4)股+債+商再度三連殺,市場操作環境較差,場內博弈資金避險情緒增加,資金情緒較弱,一旦市場持續走低,大舉出逃或成常態。

(5)雄安政策利好兌現,資金短線博弈激烈,在此次第二波上漲過程中,個股分化嚴重導致投資難度大幅提升,據悉不少遊資陷入追高被套境地。

(6)技術面上,滬指連續跳空向下運行,反彈壓力陡增,同時近期量能持續萎縮,資金出逃跡象顯著。

大機構為何堅守銀行股

隨著上市公司2016年報與2017一季報披露工作的結束,各類機構的持股情況紛紛曝光。一個值得關註的現象是,銀行股仍是不少大機構的至愛。

根據上市公司披露的信息,在QFII持股占A股流通股比例最高的前十家公司中,排名前三位的均為銀行股,其中在南京銀行的持股比例達15.94%,居於首位。險資方面,其持有非銀金融機構以及銀行業的市值最多。國家外匯局旗下的梧桐樹投資仍然堅守浦發銀行、工行、交行、中行、農行等銀行股,且位居前十大流通股股東,倉位與去年末相比未發生變化。公募基金中的海富通風格優勢自去年三季度開始加倉銀行股,去年半年報未持有銀行股,三季報持有3只,年報增至6只,今年一季報已經達到了7只。

那麽,面對當前市場的低迷,這些大機構為何如此執著於銀行股呢?答案是與銀行股本身所具有的三大優勢密切相關。

首先是銀行股估值水平較低。目前滬深股市掛牌銀行已達25家,除了去年與今年掛牌的次新銀行股外,其他銀行股的動態市盈率都處於個位數。比如興業銀行4.7倍,光大銀行5.18倍,工行、建行、中行、交行以及農行等大行的市盈率亦如此。相對於整個市場的估值水平而言,銀行股更具有一定的優勢,屬於市場上真正的“價值窪地”。

其次,銀行股盈利能力強。相比於其他上市公司,銀行股乃真正的“吸金機器”,其盈利能力非一般上市公司可比。如一季報顯示,上海銀行一季度實現每股收益0.645元,杭州銀行為0.501元,招商銀行0.792元,即使是最差的江陰銀行也達到0.099元。超強的盈利能力,是銀行股吸引機構投資者的又一法寶。

其三,銀行股回報率高。由於銀行股普遍估值較低,盈利盈利能力強,且每年實施分紅,其股息率較高早已不是什麽新聞。以體量最大的工行為例。工行目前股價在4.8元左右,2016年度擬10派2.343元,在不考慮紅利稅的情形下,股息率高達4.88%,遠遠高於一年期銀行利率,也遠遠高於貴州茅臺的股息率。而貴州茅臺由於股價已高,投資風險大幅增大,買入貴州茅臺這樣的藍籌股,顯然不如買入銀行股更讓機構心理踏實。

除了上述三大優勢外,銀行股還處於一種進可攻、退可守的態勢。像目前股市沒有行情時,可享受分紅回報;如果股市步入牛市階段,今後還可博取差價收入。因此,銀行股堪稱大資金、大機構的避風港,具備投機與投資的雙重價值。

(綜合投資快報、證券時報)

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