中環在線：賭王估市年尾皆大歡喜 李華華
2008-09-23 AppleDaily
賭王何鴻燊噚日蒲頭，俾人問到美國金融海嘯，香港散戶點算好，賭王一貫作風，繼續叫大家冇有怕。佢話：「唔好震怯，定，唔使咁急」，跟住又話，住股票可以擺先，臨尾再加句：「唔好受人影響，定。」
受邊個影響呢？聽埋賭王講可能有頭緒。
同四叔不相伯仲
賭王轉個頭被問到個市幾時會定時話：「好難睇，四叔（李兆基）咁拿手，都話『我冇本事睇』咯。」賭王提起，係今個月9號，四叔被問到今年底恒指目標，當時佢話「唔敢講，好敏感」。賭王呢句說話，有「潤」四叔成份。咁既然四叔唔敢講睇恒指見幾點，賭王就畀大家一個指引，「個市繼續會好，大家忍耐，o依家係艱難時期，但市民放心，巨浪乜浪都唔使驚，一路去到年尾會皆大歡喜。」不過賭王潤四叔，都唔係第一鋪，上個周末賭王先四叔做擋箭牌，被問到四叔炒股大損失，佢成績又如何時，賭王話自己永不炒股，股票都放夾萬。雖然口裏不饒人，但講到「估市」，佢同四叔都不相伯仲。舊年四叔同賭王幾乎輪流出論市，四叔07年11月話，睇好恒指07年底去到3萬點，後來「調整」預測，話今年春會見3萬點，秋天就見三萬三。賭王同聲同氣話恒指舊年尾見4萬點，到年尾12月中個市弱，佢就話舊曆新年會上3萬點，咁最後兩個都估唔中，恒指07年尾最高曾見28128點，跟住就回番。
億二賣12幢村屋
雖然股市估唔中，但樓市賭王繼續風騷。華華最近聽到賭王好多年前同一原居民合作，西貢大網仔起12幢村屋，以一億二千幾萬賣。每間千幾萬，以每幢2100方呎計，接近5000蚊呎。聽業界人士講，賭王佢放呢批村屋都有段時間，且講明要千萬一間。其實，村屋個海景又真係好無敵，可惜就冇車路到。李華華電郵：
歡喜自在
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我自己，對錢是沒有太多「感情」的。所謂沒有感情，就是說除了薪水入帳，應付家用支出，錢就躺在銀行裡，沒有太多用途。我常跟老婆開玩笑，又沒太多錢，就不用費事了，一會兒搬來買澳幣，一會兒又挪去買黃金存摺，或是轉到原物料基金上。
長久下來，理財的態度就變懶了。
這次在封面故事的製作過程中，卻讓我心思有了一百八十度的轉變。
隨 著執筆記者如瑩一一告訴我，受訪對象投資股票的故事，從年輕的三十多歲，到年長的八、九十歲，有一種方法，可以讓他們每年領上市公司的股息，股息再轉去投 資股票，這樣錢滾錢的複利效果之下，居然能讓他們靠著三、五檔股票，就像聚寶盆一樣，實現了買房子、買車、退休、照顧子孫的夢想。
這樣的題材也不是第一次聽到，為何這次會讓我心動？
心動的原因在於女兒將於明年大學畢業，也不知道能送給她什麼，一個長期又能夠幫到她的禮物。如果能每一年花一點錢，幫她在股市低迷的時候，買幾張值得投資的股票，長期累積，當作是她的嫁妝，該是多好的一件事。
想，簡單；做，容易嗎？
聽 完了封面故事裡這些投資者的故事，其實也就是幾個元素：高ROE（股東權益報酬率）、高配息、買賣進出點。當下會有衝動，是因為聽起來太簡單了，隨時都可 以做，但是再認真想想這些長期投資的人，十年、二十年持有三、五檔股票，要經歷亞洲金融風暴、九二一大地震、網路泡沫、SARS、金融海嘯、歐債危 機……，這其中任何一個事件，都是刻骨銘心，是會讓投資者嚇得把藏在床底的股票都拿出來清倉的。
所以，關鍵點還是在於抱得住。如果不是對投資的上市公司、經營者有信心，信念夠堅定，就算把明牌放在你眼前，財富對於你還是像空氣一樣，抓不到。
我很同意受訪者洪瑞泰的話，他說長期投資之所以難，是因為你從沒有在這上面嘗到甜頭，從頭做一次，就會懂了，也會喜歡上它。
每一次做投資理財的題目，都覺得自己像是在「普渡眾生」，希望有好的觀念、好的策略能夠介紹給讀者，早日脫離股海沉淪；這一次來渡渡自己，看是否真能到達彼岸，歡喜自在。
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渤海肇事油田復產倒計時——30億官方索賠「皆大歡喜」
http://www.infzm.com/content/748692012年4月27日17點47分，「五一」小長假前倒數第二個工作日，一則三百多字的重磅消息悄然出現在國家海洋局的網站上。
在未公佈溢油量、賠償依據的情況下，國家海洋局宣佈蓬萊19-3油田溢油事故海洋生態損害索賠「取得了重大進展」——康菲石油中國有限公司（以下簡稱「康菲」）和中國海洋石油總公司（以下簡稱「中海油」）將總計支付16.83億元賠償金。
康菲公司證實，三方（康菲、中海油和國家海洋局）的協議簽訂於4月26日。「根據公司的政策，我們不討論其間的細節。我們認為把同農業部和海洋局簽署的兩項協議放在一起考慮，能更有效地解決索賠問題。」
這意味著，加上年初農業部的13.5億漁業資源賠償協議，發生於2011年6月的中國最大海上油氣田蓬萊19-3溢油事故，其官方索賠以30.33億的價碼了結。
隨著官方索賠塵埃落定，肇事油田復產條件逐步具備，被勒令停產近八個月的蓬萊19-3油田，復產已無懸念。
「復產與索賠無關」
「油田本身已具備了復產的條件，康菲在中國已有三十多年合作開發的歷史，我們也希望盡快復產。」康菲相關負責人對南方週末記者表示，但油田的全面生產只有得到中國政府相關部門的批准才可恢復，目前還沒有時間表。
康菲方面證實，早在2011年底至2012年初，蓬萊19-3油田的總體開發方案（ODP）報告就已提交給了合作方中海油，隨後由中海油出面組織了專家評審。
「專家評審是ODP審查和被批准的第一步。」上述康菲人士表示，在向國家發改委、國家能源局遞交修訂的ODP報告前，「ODP中修訂的措施由中國海油組織的專家進行了深入評審，並得到了他們的批准。」
2011年6月，渤海溢油事發，但此後的油井堵漏一直進展不順，2011年9月2日，國家海洋局下達停產令，要求封堵完成前不得開工，並將修改ODP和重新編制環境影響評價報告（EIA）作為解除「三停」（即停止回注、停止鑽井、停止油氣生產作業）的前提。
據南方週末記者瞭解，2012年初，重新編制後的環評報告即由康菲直接提交給了國家海洋局。至於何時審批完畢，截至發稿時國家海洋局未予回覆。
相比復產審批，為避免給公眾留下聯想空間，當事方均急於撇清賠償與復產的關聯。
「此次國家海洋局就海洋生態損害索賠工作取得的進展與蓬萊油田復產無關。」中海油在給南方週末記者的書面回覆中如是表示。
不過，一位石油業內人士表示，儘管溢油事故後的賠償與復產從程序上確實並無關聯，但客觀上卻能起到相互背書的作用，「賠償終結意味著復產合理，而一旦復產則表示賠償階段性結束」。
在山東大學海洋學院副教授王亞民看來，復產務必慎重，在賠償方案尚無清晰解釋之前，事故油田僅因技術、程序合理就啟動復產，會因「數額不少但道理不清」的賠償糊塗帳而遺留隱患。
近八個月的復產準備
自2011年9月停產後，蓬萊19-3油田的擁有者一直在為復產而準備。
一位長期從事石油期貨交易的業內人士介紹說，因技術條件或生產事故等問題自行停產的油田，一般不需要另行審批覆產。而真正被監管部門責懲停產的例子並不多見，蓬萊19-3恰是一例。
事實上，勒令事故油井停產並非中國首創。1988年，殼牌在英國北海的阿爾法鑽井平台發生爆炸事故，造成167名鑽井工人死亡。爆炸引發了英國全石
油行業的安全整改，英國為此專門出台《工業生產安全法》，並依據此法下令關停事故平台，最終，在通過議會的聯席會議表決後，阿爾法平台才得以復產。
而蓬萊19-3油田因封堵不力被停產的舉措，至今仍存爭議。石油業內人士普遍認為，當時的停產會導致油井壓力增加，不利堵漏，「勒令停產是轉移輿論壓力的政治決定」。
2012年4月24日，賠償協議達成前兩天，中海油發佈第一季度業績時指出，由於受停產影響，公司總淨產量比去年同期下降了了6.3%，日淨產量減少6.2萬桶。
遭遇停產的蓬萊19-3油田的產量，佔康菲全球產量的約3%。一位石油業內人士分析，在國際油價高企之時，停產給康菲和中海油造成的損失遠大於賠償本身。
為了確保油田安全和復產後的可操作性，康菲已經實施了兩個方案。一個是油藏洩壓。這一方案在今年初已成功完成。另一個方案是油藏維護管理。
「按照國家海洋局第582號令，所有這些工作都得到了作為監督方中海油的批准，並且上報給了國家海洋局。」康菲相關負責人解釋說。
上述康菲負責人證實，根據修訂後的整體開發方案中對作業程序方面的更改，蓬萊19-3油田在復產後，會實施系列措施，包括降低井口注水壓力，組建一個新的油藏監測組以加強油藏產出和注水壓力監控。此外，油田還會實施更精確的分層注采，並暫停使用岩屑回注井。
顯然，上述措施均有明確所指。根據2011年11月公佈的七部委聯合調查組的結論，蓬萊19-3油田B平台溢油的直接原因是沒有執行總體開發方案規定的分層注水開發要求，而C平台C25井回注岩屑作業違反總體開發方案規定。
中海油一位內部人士透露，七部委聯合調查組曾赴事故油田檢查，並有針對性地形成了一份囊括十大建議的報告。其中就包括暫停岩屑回注，以考慮渤海地質和水文環境的特殊性。
此外，中海油的「失察」之責，也在該報告中被尖銳指出。蓬萊19-3是合作油田，康菲擔任作業方，中海油除了合作方身份，也負有代表國家監管的職責。
上述中海油人士建議，復產之前，事故油田的應急計劃也應做修改，增加海底溢油的情形。
康菲付了錢，但不服氣？
溢油後的賠償方式，亦頗具中國特色。
2012年1月，當蓬萊19-3油田的ODP報告已經修改完成時，農業部也代表河北、遼寧兩省受損養殖戶，與康菲、中海油簽下了13.5億的行政調解方案。而BP墨西哥灣溢油後，曾在全美四個州設置賠償辦公室，僅弗羅里達一個州就有26個。
農業部的協議達成後，海洋局開始考慮康菲主動提出的建議——以協商溝通代替訴訟。一位知情人士透露，在發現海洋環境容量損失很難得到法院支持後，一直高調宣稱要通過法律訴訟向康菲維權海洋局態度發生很大轉變。
一位海洋局官方律師團中的律師表示，律師團原本就不單純是為訴訟而建，律師們一直有「不打官司的思想準備」。
不過，溝通協商並不比訴訟輕鬆。幾個月的數輪談判中，雙方關鍵的分歧存在於談判的原則和依據。在溢油量和損害程度的認定上，也爭執不下。
「中方堅持以中國對溢油的相關法律規定為依據，而康菲則要求以『科學事實為依據。』」一位官方律師團成員透露說，依據康菲公佈的溢油量，是無法拿到高達16億多元的賠償金的，而溢油量、損失程度的判定都非常複雜，海洋局也無力提出足夠令人信服的反證。
2011年10月，國家海洋局曾召集北海分局、官方律師團及眾多科研院所的環境、法律專家齊聚北京，評審起訴書和訴訟證據。
一位參加了當日評審的專家分析，康菲妥協的原因在於不願得罪擁有監管權的海洋局，身為實力雄厚的石油公司，賠償金也不對其構成影響。
「截至（此次）協議簽訂時，康菲仍對賠償持保留態度，但它最終妥協了。」上述律師說。
儘管付了錢，康菲看上去並不服氣。康菲在給南方週末記者的回覆中表示，康菲獲得的數據「未表明事件對作業區有限範圍之外的任何區域造成重大的、持續性的影響。但我們瞭解事件給渤海灣周圍的百姓帶來了擔憂」。
「我們通過與農業部和國家海洋局簽署協議來解決這些擔憂，友好解決索賠問題。」康菲負責人表示。
歐洲頁岩氣開採：幾家歡喜幾家愁
http://wallstreetcn.com/node/48336金融時報消息稱，EIA的一份報告認為目前全球可被開採的頁岩氣儲量已達7,299萬億立方英呎，較之2011年的勘探結果上升了10%。 目前，全球頁岩氣勘探開採前五名為中國，阿根廷，阿爾及利亞，美國和加拿大。這些國家對頁岩氣的開採內部爭論比較小，一個因素是開採地區多是人煙稀少，另一個重要因素就是這些國家的政府相對「握有強大的話語權」。
反之，頁岩氣的勘探開採在歐洲則是另一番景象。如果不包含俄羅斯以及英國最新勘探結果在內，歐洲目前頁岩氣總儲量世界排名居於第七位。但對歐洲內部擁有頁岩氣蘊藏的諸國來說，因為政策以及技術支持等因素，頁岩氣開採前景卻是幾家歡喜幾家愁。
首先，頁岩氣開採必須使用的水力壓裂技術在法國和荷蘭是被禁止的。雖然荷蘭擁有頁岩氣儲量的價值達數十億歐元，但由於反對聲浪較大，開採可能性遙遙無期。這也造成了致力於發展頁岩開採技術的油氣巨頭荷蘭殼牌公司不惜花費巨額資金努力開拓海外開採項目。殼牌計劃每年向中國注資十億美元，用於其在中國境內頁岩氣資源的勘探項目，以進一步增加殼牌集團在該能源市場的份額。
根據國際能源署的統計，法國和波蘭是歐洲頁岩氣儲量最大的國家。但是，出於安全考慮，法國在去年通過一項法律，禁止使用水力壓裂技術開採頁岩氣，成為世界上唯一一個立法禁止開採頁岩氣的國家。法國總統奧朗德在一年一度的環境會議上宣佈，在他的5年任期內，法國仍將禁止開採頁岩氣。奧朗德表示，
「就目前所掌握的情況，還不能確定開採頁岩氣所需要的水力壓裂技術不會對健康和環境造成嚴重危險。」
德國的情況也沒好過法國和荷蘭。上個月德國啤酒商對政府提出了這麼一個難題：頁岩氣和啤酒，只能選擇其一。因擔心水力壓裂技術污染水源從而影響本國啤酒的純淨度，德國啤酒製造商近日呼籲德國總理默克爾禁止使用水力壓裂法開採頁岩氣。德國政府目前正在試圖制定一項嚴格管理水力壓裂使用的規定。按照規定，對頁岩氣開採有強制性的環境影響研究，並禁止在水保護區內進行勘探。
除了政策限制之外，技術支持方面的難題也使得部分國家頁岩氣開採舉步維艱。其中波蘭和烏克蘭困難尤為突出。
波蘭的地質結構是歐洲最優的，有望在十年後成為歐洲主要頁岩氣生產國。但自2011年政府大力推進頁岩氣開採以來紛爭和麻煩不斷，除了波蘭政府內部賄賂醜聞層出不窮，最重要的是開採成本過於高昂。據油田服務供應商Schlumberger公司稱，波蘭頁岩氣開發的成本會是美國成本的3倍之多。對於頁岩氣開採，雖然波蘭政府方面相當積極，但開發進程卻不盡如人意，已經有不少公司陸續退出了波蘭頁岩氣開發項目。分析師指出，
目前波蘭有40口實驗井處於運營狀態，但是2015年之前沒有一個可以產氣，而在波蘭開發頁岩氣的難度和成本都很高，對於大部分公司來說這是「賠本的生意」。
烏克蘭情況似乎好過波蘭，但前景依然不夠明朗。今年1月，烏克蘭政府正式宣佈，已經與荷蘭皇家殼牌公司正式簽訂價值約100億美元的頁岩氣開發協議，殼牌公司將使用水力壓裂技術開採烏克蘭東部地區的頁岩氣，這項協議也成為歐洲規模最大的一筆頁岩氣開發協議。但烏克蘭國內卻引發了巨大爭議，該國反對黨民族主義黨代表Iryna Sekh認為，
「他們想欺騙我們，像對待第三世界國家一樣對待烏克蘭。沒人在意規則或是環境。」
同時，烏克蘭和俄羅斯天然氣摩擦不斷升級，邊界紛爭亦有升級現象，而烏克蘭國內的頁岩氣蘊藏也多分佈在這些地區。這也為勘探開採項目能否順利繼續埋下了隱患。
羅馬尼亞和立陶宛也面臨著類似的情況。雖然國內反對頁岩氣開採的呼聲很高，但是當權者依然對勘探開採項目表示支持。
目前，在政府宣佈大力支持頁岩氣開採的歐洲國家中，塞浦路斯的前景並不被看好。而今年的銀行危機事件使得該國頁岩氣開採的進程愈加緩慢。
唯一比較看好的英國，雖然近幾個月該國頁岩氣儲量屢次被刷新，次數之多、增速之快令人乍舌。但豐富的儲量背後，開採可行性有多少仍值得商榷。美國頁岩氣井噴式發展拉動了美國經濟，使其在2030年實現能源獨立成為可能。英國也希望效仿美國，實現類似的繁榮轉變。
但英國天然氣市場不同於美國，後者擁有數量可觀的基礎設施，而且對天然氣需求量大、高耗能行業多靠近資源富集地。這意味著，LNG廠、輸送管道、進口接收站等基礎設施很容易建立。而英國的頁岩氣行業仍處於起步階段，英國很難完全照搬美國模式。另外，美國頁岩氣大部分埋 深只有300英呎，而英國的埋深達6000英呎，地質環境不同、開採難度大是英國面臨的更大挑戰。
皆大歡喜的貪污經濟學 朱泙漫屠龍記
http://johnchrysostom.blogspot.hk/2013/11/blog-post_15.html「⋯Most of the cattle and hogs in America are better fed and sheltered than the families we have visited… A country that is powerful enough to rocket men to the moon should be able to feed its own hungry people！⋯」 - Senator George Stanley McGovern
Senator McGovern這番說話似乎耳熟能詳，但他所批評的並非是當今把Tiangong送上太空的共匪，而是他於上世紀1960年代末為了爭取美國政府資助活在貧窮線下美國人的食物資助計劃時批評的米帝。Senator McGovern不單成功爭取了這一項造福美國後代的福利政策，亦於美國政壇開拓了所謂的Earmark政治。當年協助Senator McGovern的便是後來美國政壇教父級說客，在筆者拙文《貪婪才是真正的普世核心價值》中曾提及過的Gerald S.J. Cassidy。筆者拙文《UnitedHealth (UNH：US)系列》初步介紹美國醫療融資和DJIA醫療保險龍頭股UnitedHealth (UNH：US)系列後，今天繼續分析米帝總統巴拉克·侯賽因·奧巴馬二世(Barack Hussein Obama II)的醫療改革，俗稱Obamacare的患者保護與平價醫療法案(Patient Protection and Affordable Care Act (PPACA))。 Obamacare第一項改革是立法規定醫保必須提供Guarantee Issue，即是在沒有設下Pre-existing Conditions而要徵收附加保費。簡而言之醫保公司在承保前不得因為投保人的背景而加收保費，而醫保公司必須不論背景依法提供最基本醫療保障(Minimum Standard for Health Insurance Policy)。這點跟中國財險(02328：HK) 必須按中國國策提供交強險一樣(請參看拙文《買燒肉搭豬骨》)，因此對醫保公司不利。 第二項是Personal Mandate，規定美國公民若果沒有公司或政府福利醫保(如Medicare或Medicaid)，便必須要購買個人醫保，否則有可能被罰款。這條強迫個人購買醫保的法例其實變相等同抽稅，但亦是平衡了強迫醫療保險公司必須在沒有Pre-existing Conditions前提下提供最基本醫療保障的道德風險(Moral Hazard)。因為健康的人固然不想投保以津貼健康較差的人醫保開支，而明知自己健康較差的人亦有較大的動機利用強制醫保接受最基本醫療保障。
第三項是擴充Medicaid的醫保津貼受益至貧窮線以上，津貼額由貧窮線100%次第減少至貧窮線400%止。這正是美國政府財政負擔上最主要部份，亦是除了Personal Mandate外令醫療保險公司最直接受益的政策之一。
最後一項主要措施是設立網上醫保交易所(Health Insurance Exchange)，讓所有用家透過同一個網上平台貨比三家找出最優惠的醫保。
整體而言，除了第一項不設Pre-existing Conditions的Guarantee Issue外，其他措施其實對醫保公司是正面的。正如拙文《Take my heart and you put it in Mike》指出，「⋯在1999年至2012年間⋯不受醫療保險保障的美國人由37.70百萬人上升至47.95百萬人，年複合增長1.87%。同期內全美受醫療保險保障的美國人由86.40%下跌至84.60%，下跌主因是美國人受僱主承保醫療保險下跌所影響。⋯」Obamacare的目的是透過Guarantee Issue、Personal Mandate和擴大Medicaid受益範圍令全美國受醫療保險保障的美國人數上升。當然擴大Medicaid津貼範圍固然令債台高築的米帝在財政壓力加大，但預期美國失業率下跌勢必抵消部份Medicaid的財政壓力。除非醫保機構進行割喉式減價，否則未來新藥的推出和通脹因素亦有利醫保提價。 按道理美國有無敵的印鈔能力，沒有理由共和黨會以財政懸崖為由向民主黨的Obamacare開刀。筆者相信這僅是貪婪的美國政客在幕後討價還價的煙霧，皆因在實行民主體制的社會，政客上場必須要競選經費。但政壇人在人情在，政客若不在任期內為公為私刮一筆，其權力過期作廢。在歷次歐美的金權醜聞如十九世紀的鐵路泡沫(所以反共義士批評共匪的高鐵泡沫其實是一百步笑五十步)中，政客借股票市場曲線套利益落袋基本上是常見的技倆。整個Obamacare其實是透過政府資助和強迫蟻民講買醫保，因為整筆醫療融資無論如何也由醫保公司先過一刀。無論如何，Obamacare這項造福人民的德政肯定會令米帝總統奧巴馬二世流芳百世，若果同時米帝政客又可以回扣一點以慰勞自已，這豈不是皆大歡喜的結局麼？
I have positions in UnitedHealth (UNH：US) mentioned in this article. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it. I have no business relationship with any company which stock is mentioned in this article.
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皆大歡喜 楓葉資料室
來源: http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=5475441
7月是一個港股突破悶局的月份，恒指單月升6.80%，國指 升7.74%，MUPI則上升約6.31%，資金全面買股，一眾基金自然有所受惠。截至7月31日，林少陽的「VL
Champion Fund」YTD表現為升0.66%；黃國英的「Leverage Partners Absolute Return Fund」YTD表現為跌6.60%；陸東的「Look’s
Absolute Return Fund 」YTD表現為升0.83%；惠理價值基金（A 單位）的YTD表現升3.55%，跑贏其餘三隻基金。
單計7月，惠理基金繼續表現最好，升幅達到6.45%；陸東的基金升4.41%；林少陽的基金升3.42%；黃國英的基金則錄得4.83升幅。期內美股納指跌0.86%；港股MUPI升6.40%；日經升3.48%。留意一向表現落後的惠理基金繼續爆升，達6.45%，連續兩個月合共升11.56%，亦跑贏其餘三隻基金。
黃國英指出：『7月的策略，自己是加強對沖，主力買個別股票Put，對用指數產品來做淡興趣不大。自己固然一路因應滬港通作較長期部署，倉底偏向博升，但除此之外，對於在香港增加其他中資股比重的興趣甚低，只是非常選擇性吸納，註碼亦有限……。
自己不是全力等候調整吸納，而是積極做保險，其實也反映出自己心底對這個升市是有些保留。有保留的原因，是自己對A股的表現失望。因為，基本上全港各大報章財經版頭條，都是大批資金流入A股ETFs。可是，如此大鑼大鼓，A股的升幅依然如此有限，內地同胞那種打死不追的態度，應該值得尊重，市底似乎有詐。因此，這個墟期一定要趁，卻要步步為營，不能夠再一味往前衝，最好玩的一段，很有可能已經結束，跟著會是好淡搏錘，互有死傷的格局。
事實上，自己心底裏並不相信中國股票可以透過一個滬港通就走出長期困局，基本因素上沒有大改變。所以現階段應該集中選擇本地地產發展股來買。因發展商最新的做法，是將部分住宅的面積間至較細，結果就是每個單位的銀碼不高，但呎價卻可以提升；這種做法其實沒有太高的技術含量，一旦其他發展商照辦煮碗，整個板塊的獲利能力都得以提升，故此會有不錯的重估空間。因此，估計地產股有機會在公布業績前，跟隨大市出現一段升勢，追回落後……。』
林少陽則認為：『……現時看來，全球投資者的註意力，正向東轉移至過去幾年備受市場忽略的中國市場。然而，港股越來越接近過去四年上落市的阻力區25,000點，究竟今次能否一次過衝破阻力，沒有人能事先預測。但以目前的趨勢發展看，即使在這個水平稍作調整或整固，資金的持續流入仍然有很大機會將今年高位推升至更高的水平。
港股能升至甚麼價位，事前胡亂猜度意義不大。若一定要訂立一個保守的目標，可假設今年低點為三月20日的21,137點，並按過去兩年波幅約4,700點計算，今年高點應不低於25,800點。至於具體能去年哪個價位，就要看資金流入的速度及持續的時間而定，按目前的資金流向速度及港股目前仍然未算偏高的估值看，上述的目標看來是頗為保守。
操作上，對保守的投資者來說，可行的短線獲利方法，只有盈富(2800)或恒生H股ETF(2828)，否則的話，港交所(388)亦應受惠於港股成交上升及即將實施的滬港通計劃。』
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黑豹閱讀【蘋果大會之後 幾家歡喜幾家憂】 BlackPuma
來源: http://xueqiu.com/5232498753/31427533
此次蘋果發布會，選擇回到梅林中心，這里曾發布了第一代iMac。
【沒有藍寶石屏幕的iphone6和iphone6 plus】
$GT Advanced(GTAT)$
iPhone 6和6 Plus采用了新的芯片A8，64位基於20納米工藝，擁有20億個晶體管，比A7 小13%，CPU性能快20%，圖形性能快50%。在采用了大屏幕之後，iPhone 6 Plus的電池性能比起以前卻有所提升，據蘋果全球市場營銷高級副總裁Phil Schiller介紹iPhone 6 Plus的電池續航表現：3G通話可持續24小時。
iPhone 6和6 Plus還配置了M8動感協處理器，專門為健身應用設計，M8處理器可以知曉使用者當前是騎車還是跑步。同時新版iPhone還配備氣壓計，可以用來測試大氣壓強等變化。耐克也會更新Nike+應用，以配合氣壓計傳感器的使用。這意味著蘋果和耐克的合作取得了蘋果方面的肯定，蘋果未來會在健身應用方面做更多投入。
然而，雖然Apple Watch采用了藍寶石屏幕，早前曾傳聞的藍寶石屏幕並未出現在iphone6中和iphone6 plus。蘋果的藍寶石屏幕合作商GT Advanced受此影響股價暴跌-12%。
【最大的驚喜-蘋果pay】
$恩智浦(NXPI)$ $eBay(EBAY)$
萬事達新興支付部門負責人McLaughlin評蘋果公司最新發布的支付工具Apple Pay稱：“消費者喜歡一觸即付的體驗。只要手機在手，就可忘記錢包所在。”
此次蘋果大會的最大驚喜是APPLE PAY，而APPLE PAY的秘密武器則是品牌和零售商。
目前蘋果的合作夥伴有Amex, MasterCard和Visa。22000家零售商將支持Apple Pay功能，主要零售商包括 Macy's、Bloomingdales、Wallgreens、Duane Reade、Subway、麥當勞。同時Apple Pay也支持線上支付，線上支付只需要“一鍵完成”，不再需要輸入信用卡信息和地址等。
蘋果同時與5家最大的金融銀行American Express, JP Morgan Chase, Citigroup, Capital One, and Bank of America洽談合作， 從而達成更有利的“card present” rate。通常情況下，銀行會對網絡購物商收取”card present” rate 10-15個基點，而此次通過Apple Pay，蘋果獲得了9折的優惠。上個季度，蘋果的iTunes的收入為45億美元，這意味著借由此次合作，蘋果將節省2700萬美元。
據蘋果互聯網軟件和服務高級副總裁Cue表示，用戶的信用卡號碼是不被存儲的，所以即使手機丟了，也沒有必要去註銷信用卡，用戶可以通過Find my iPhone來關閉所有的支付功能。同時蘋果方面還表示iTunes用戶可以直接使用iTunes中已經存儲的信用卡信息
Cue表示，蘋果將不會建立一個收集用戶數據的業務。“蘋果不知道你購買了什麽，在哪里買的，為這個商品支付了多少錢。” Eddy Cue在這里特別強調“隱私”，這與谷歌形成明顯差別。
恩智浦半導體NXP Semiconductors N.V. (Nasdaq: NXPI)是市場上最重要的NFC芯片供應商，受利好消息影響 NXPI盤中創新高。
同時，受蘋果pay影響，直接打擊到paypal，ebay走跌。
【終現可穿戴Apple Watch-再現土豪款】
$佳明(GRMN)$
該手表采用智能感應，當你擡起手腕就會自動顯示，主界面是一堆小圓點，屏幕采用了藍寶石材質。Apple Watch屏幕是可觸控的，並且能分清輕敲和點擊的區別。視頻揭示了Watch的內部元件分布，很精密，其背面也有非常密集的傳感器。
Watch的核心是一個被稱為“taptic engine”的自定義芯片，所有的電子元件都被集成到了一個小的板子上。同時蘋果為Apple Watch提供了一個很酷的無線充電裝置，支持MagSafe技術。
據介紹，Apple Watch還可以通過一個小的LED顯示用戶的心率。蘋果手表APPLE WATCH需與iPhone 6配合使用，分為古典款、運動款與黃金款三種，有兩種規格，界面和表帶可定制，帶觸控屏，可測量脈搏心率，具有健康跟蹤和短信通知等功能
在健身領域，蘋果Watch的應用與其它健身追蹤設備無太大差異。Apple Watch可記錄和追蹤用戶當前運動的時間和行程。視頻介紹表示，Apple Watch內置了加速計傳感器，但需要配合iPhone的GPS。Apple Watch會根據數據計算用戶當前消耗的卡路里。庫克坦承，Apple Watch還需要開發者的大力支持，需要更多的創新。
Apple Watch提供三種型號：Apple Watch、Apple Watch Sport和Apple Watch Edition。Apple Watch還支持Apple Pay移動支付。
蘋果發布新品後，一向是起到行業標桿的效果。此次Apple Watch發布再一次產生新的生態圈。寶馬公司將開發使用蘋果手表APPLE WATCH進行汽車定位的手機應用。霍尼韋爾、耐克、臉譜、推特等公司也有相關應用開發計劃。
受Apple Watch新品影響，佳明（GRMN）盤中大跌-5%。
【健康理念】
$InvenSense(INVN)$在6月份的蘋果WWDC上，發布了帶有健康監視套裝的iOS8，今天的發布會也繼承了這個思路。今天發布的用於iPhone 6上的M8處理器，專門為健身APP提供了諸多感應器，比如可以區分用戶是處在跑步狀態還是騎自行車狀態。而Apple Watch具備了目前運動手環的基本功能外，配備了Fitness和Workout兩款APP，前者監視身體狀況，後者設定運動目標。數據會傳回iPhone的健康套裝，並被第三方APP使用。
市場一直期待蘋果發布一款能滿足日常健康監視的可穿戴產品，今天發布的Apple Watch雖然沒有驚艷的健康監視功能，如人們期待的血壓、血氧、甚至血糖的連續監測（可能與FDA管制有關），但也滿足了最基本的運動監視需求。Ivensense (INVN)一直是運動感應芯片的主要供應商，雖然尚不知M8是否有INVN的IP，但分辨不同運動狀態一直是INVN的主打功能。Apple作為電子消費品行業領袖，其他手機廠商和可穿戴廠商隨後可能大面積效仿健康和健身監視功能，M8僅供Apple使用的情況下，INVN的運動感應芯片無疑是潛在受益者。
【Apple供應商】
$博通(BRCM)$ $安華高科技(AVGO)$ $淩雲半導體(CRUS)$ $思佳訊(SWKS)$Apple供應商的業績很大程度上取決於iPhone 6銷量，他們主要集中在亞洲和北美，美股方面CRUS, SWKS, RFMD, TQNT, NXPI, BRCM, TSM, AVGO等均或多或少受到影響，以及潛在供應商GTAT和INVN。其中CRUS, GTAT很大程度上依賴蘋果產品。
亞洲方面，Apple
$蘋果(AAPL)$ 供應商股價對iPhone依賴也很大，規律性詳見下圖（來源CNBC）
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有人歡喜有人愁 那些利用原油大跌賺錢的空頭們
來源: http://wallstreetcn.com/node/210405
原油價格在過去幾個月的直線下跌雖然對於原油出產國來說“很受傷”，但是對於那些看空油價的投資來說，顯然是最好的結果。
大多數看空油價的投資者的理由是全球經濟增速緩慢和供求關系逆轉使得油價難以保持100美元/桶的水平。在今年上半年的時候，很多空頭還處於浮虧狀態，但是下半年的趨勢快速反轉扭轉了局面。
著名的基金大佬Paul Singer也在看空名單之列。Singer表示油價的熊市還將持續數年之久，因為美國的供給過於強勁。
由Taylor和Woods掌管的Taylor Woods Capital Management LLC是最為成功的做空者之一，這家小型基金公司10月凈值上漲8%，盡數抹去此前的跌幅，目前年收益為5%。而美國原油價格10月下跌12%，全年至今重挫22%。
早在2013年末的時候Taylor Woods就開始做空原油期貨，標的是今年12月交付的原油期貨。通常而言，期貨交易者並不會選擇如此遠期的品種。事實證明，這是一個比較明智的選擇。和當時期權價格90美元左右相比，現在的價格已經跌至77美元附近。而其中相當長一段時間油價在100美元附近波動也未給基金造成太大的困擾，賬面的浮虧最終全部變成實際盈利。
前高盛交易員Andurand管理的Andurand Capital Management LLP在10月才開始做空原油，至今為止的收益也有6%。
今年5月在100美元附近做空原油的Anuraag Shah(Louis Dreyfus Commodities Group)認為油價跌勢將延續至2015年，而75美元則是他的空頭目標水平。“市場現在有一些來自各方面的噪音，但是在原油商真正大幅減產之前，這些都不是大問題。”
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又到獎金季！華爾街幾家歡喜幾家憂？
來源: http://wallstreetcn.com/node/210505
辛苦了一年，又到年終獎季，但每年都是幾家歡喜幾家憂，華爾街也是如此。
很多投行家正帶著美好的心情準備迎接年終的獎金季，而交易員和對沖基金員工們則需要調整一下自己的情緒，因為他們可能不得不面對一份令人沮喪的年終獎。
根據紐約咨詢公司Johnson Associates的分析，今年底，那些為公司提供並購、股票承銷、和私募咨詢的投資銀行家和員工們，應該會得到比去年底高出15%的獎金。但支付給固定收益和股票交易員的獎金則最高可能下降10%。對沖基金支付的獎金的變化預計將會在+5%到-10%之間。
這一研究也反映在最大的幾家銀行今年的季度報告上。股票市場的持續走高和對經濟前景的信息使公司高管們更加大膽地進行收購。
據華爾街日報報道，雖然交易崗情況開始向好，但是這尚未扭轉證券行業多年來的頹勢。高盛、摩根斯坦利等投行的第三季度利潤超出分析師預期的一個很重要的原因，正是交易收入較年初有所回升。在平淡的夏季結束後，市場在第三季度最後幾周終於開始起伏波動。這也使交易員有機會在股票、債券等證券價格的搖擺中獲利。但仍然只有為數不多的幾位銀行高管預測這將會是一個更長期的複蘇。各大銀行為交易員們準備的分紅還是在繼續減少。
John Associates董事總經理Alan Johnson表示：
“我不認為人們非常樂觀，下降10%是一回事，但關鍵是去年就已經降了10%。過去20年，交易也許不是驅動這些銀行的引擎。“
現在的形勢對投行業務人員來說，就不一樣了。根據Dealogic報告，今年前9個月全球範圍內的並購交易量較去年上升39%，以這樣的速度發展，今年全年的交易規模將僅次於2007年。而這一趨勢同樣也幫助私募企業快速發展。
資產管理經理和理財咨詢師也將會收到更多的年終獎，Johnson Associates預計他們收到的獎金將上漲5%到10%。而商業和零售銀行業務崗的員工的年終獎將基本維持不變。
很多金融企業對2015年都持謹慎樂觀的態度，資產管理經理預期明年獎金將會至少上漲10%而投資和商業銀行員工預計將普遍上漲5%。
Johnson表示，大型銀行控制開支的壓力仍然存在。以八家大型銀行為例，他們的勞務費用現在占到了總收入的40%，僅略低於去年的水平。
由於不能為像以往那樣為優秀的員工提供高薪水，且通常不能達到私募企業、對沖基金和其他專業公司的薪水水平，銀行高管們需要尋找其他方式來留住他們最優秀的員工。
Johnson表示：
”他們正在他們的企業文化上下功夫，他們只有這麽多薪資可以提供，他們必須想辦法提供一個更好的工作環境。“
（實習編輯 戴博）
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O2O迎來洗牌期？幾家歡喜幾家憂
來源: http://www.iheima.com/news/2015/1030/152568.shtml
導讀 : 在眾心惶惶的時候，總有一些強者仍然穩步快跑，上門養護汽車的攜車網府上養車、上門美甲的河貍家、上門按摩的宜生到家等便是O2O寒潮下剩者為王的典範。
在資本蜂擁而入的背景下，O2O已經過熱，並且時時找不到盈利的出路。在過去的一年中，真正脫穎而出的O2O項目卻並不多見。最近，e洗車瀕臨倒閉的消息引發了業界對上門O2O前景的質疑。這個曾經炙手可熱的領域，難道真的只是泡沫，在極速膨脹後曇花一現？
事實上，在眾心惶惶的時候，總有一些強者仍然穩步快跑，上門養護汽車的攜車網府上養車、上門美甲的河貍家、上門按摩的宜生到家等便是O2O寒潮下剩者為王的典範。
深耕服務用戶體驗和口碑轉化是核心
失敗的原因有很多種，而成功從來沒有捷徑。這幾家一直保持良性營運的企業，他們的制勝法寶出奇的一致，就是從不做不計成本砸錢買客戶的事情，而是深耕服務、細分市場，靠良好的用戶體驗美譽度口碑傳播。
很多企業為了培養用戶、迅速占領市場，一味瘋狂的補貼，甚至推出1分錢美甲、1分錢養車，訂單量增長非常快，城市擴張也很迅速，但是理性者從不跟風，河貍家創始人雕爺孟醒的選擇是堅持不降價，攜車網創始人章正超的原則是穩紮穩打，絕不打價格戰。
河貍家以美甲為切入點，橫向拓展各個領域，成為領先的全美業O2O平臺。創始人雕爺一直認為，用戶體驗比數量更重要。河貍家成立一年多，依托其優異的運營數據、過硬的用戶口碑和廣闊的增量空間，領跑美容行業O2O市場。目前已完成三輪融資。
攜車網是國內最早進入汽車後市場的O2O平臺，致力於通過自有維修隊伍為廣大車主提供實惠便捷的上門汽車保養、輕度維修和車輛檢測服務。與雕爺一樣，創始人章正超認為，真正提供給客戶的線下服務才是汽車後市場的核心。所以他一路走來，從線上的操作流程到線下的實體服務，不斷創新優化，專心打造優質的用戶體驗，在業界贏得了非常好的口碑，並且在保證80 -100元高客單價的基礎上，訂單量一直穩步增長。
同樣，上門按摩的宜生到家，有著共同的特點。技師的著裝、言談舉止、甚至細化到進門是否戴鞋套、出門是否帶走垃圾等，這些都將作為技師服務的考核標準。單是這些小細節，就已經讓客戶極度認同了，口碑轉化就是自然的事了。
資本寒冬考驗的是內功
已經沒落的那些O2O告訴我們，靠補貼獲得用戶，並不是一個正確的策略。良好的業務模式和運營能力才是企業良性發展的根本。這也是資本最看重的。
也許，並不是所有的O2O都和e洗車、燒飯飯的命運一樣。上門O2O以其效率、便利性等創造了增量市場。更重要的是，上門O2O其實是一個完整的產業鏈條，就像電商的發展推動快遞業的迅速升級，未來的上門O2O產業也會構建一個龐大的生態系統，這個生態系統有不同的物種，而物種們賴以生存的空氣、水、陽光，就是用戶的需求，所以，為可持續性的真實需求服務的上門O2O將會持續產生價值。
資本寒冬和市場競爭其實是一件好事，能讓大家回歸產品和服務的本質去做真正的客戶價值的事情。行業產品要做實做深，才能真正解決消費者的痛點。上門保養、上門做飯、上門美容、上門按摩其實都是一樣的道理。
所以，在有人沒落的同時，有人依然在寒冬中默默前行。譬如，宜生到家近日獲得了北京市政府專項基金支持，其上門服務的標準化和健康管理方向得到了政府部門的肯定。河貍家正在跨界聯手玩轉萬聖節的新花樣，而攜車網，正在如火如荼的備戰天貓雙十一。並在深耕了10個城市的上門保養服務後，開始打造自己的線下體驗店。這些在寒冬中悄然綻放的O2O企業，內功初顯。
燒錢、補貼只是運營的一部分或者是一個階段，最終還是靠產品和服務來制勝。所以無論資本是否寒冬，創業者應該在自己的產品上、服務上投入更多，專心修煉好內功。好的產品和服務自然會獲得資本的關註。
借用一位資深的老互聯網產品人士的話：寒冬時期也是最好的時期，它將去糟粕留精華，能在這個時期穩步走下去的創業公司必須具備如下三要素：一、正向有朝氣的團隊是基礎。二、對該創業領域的深刻理解。三、贏利模式已實驗或已預判，但預判又來源於對行業的理解和行業積澱。希望在艱苦的環境下依然明朗的幾家公司，路越走越寬，成為O2O這個創新行業的領航人。
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