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盧楚仁:捉金路 先看鎊

1 : GS(14)@2016-07-11 23:34:38

【明報專訊】傳統上,黃金價格走勢一般和美元走勢背馳,所以分析金市均會分析美元走勢為先,才判斷金市去向,但當金融市場出現危機,而危機源頭並非來自美國的話,金市和美元便要各自判斷,像今次英國脫歐成功帶來的危機,在往後日子中,金市走勢就要由美元轉移到英鎊身上,因為英鎊走勢的安危,已經影響到全球金融市場的每個角落,所以連帶黃金走勢也不例外要盯住英鎊去向。

現階段,英鎊和金市走勢的關係反而背馳了,原因是最近英國脫歐帶來英國以至全球金融危機,所以造成兩者背馳。當危機加深,英鎊被拋售匯價下跌,黃金則因危機加深而發揮避險作用而被買上。若要分析金市走勢,現在要先分析有關脫歐危機情况怎樣,然後分析英鎊走勢怎樣,最後便會得出金市走勢如何。

蘇格蘭獨立 才是真正災難

先說英國脫歐現在面對什麼危機?這些危機是短暫還是長遠?首先英國脫歐,幾乎肯定帶來長遠危機,絕不是心理因素或短暫而已。以英國本身來說,政治上會換來極大代價,歐盟各國會怎樣看待英國這不用多說,但現在最不滿英國的不是歐盟諸成員國,而是英國本身的蘇格蘭,如無意外,蘇格蘭二度脫英公投會很快出台,到時若蘇格蘭脫英成功獨立,這才是英國政治上災難的開始。

英鎊兌港元年內可見9.3

此外,英資及歐資銀行,過去股價表現一直疲弱不堪,今次再加上英國脫歐危機,這些銀行基本上去到極危險水平,我們可從他們股價已反映出來,個別在上周更當跌至紀錄低位,這些都是危及英鎊卻是有利金市的行情。還有,英國已有8家房地產基金停止交易,情况令人憂慮。本周四英倫銀行議息,金融市場大多數預期有機會減息至0.25厘來刺激經濟,若今次按兵不動,但8月或之後也會減,又或者再推出更多寬鬆貨幣政策,所以這會長期困擾會持續利淡英鎊匯價。另一方面,當英國保守黨內部選定了新黨魁(非內政大臣文翠珊莫屬)後,9月9日便會接替卡梅倫,之後便會展開一連串脫歐行動和程序,筆者認為,歐盟和英國之間在談判過程中,定必各自爭取對自身最有利條件而談到各不相讓令情况惡化,導致金融市場及英鎊震盪。綜合而言,英鎊應該是下半年最易分析的貨幣,其弱勢是最明朗的,保守計,年內英鎊兌美元見1.2000應無難度,約以港匯最強7.75計,英鎊兌港元約可到9.3水平。

特朗普倘當選 金價可倍升

正如上文所說,過往分析金價去向,必先分析美元走勢才可得知金價走勢,但現階段要分析英鎊走勢先才可判斷金市走勢,若未來英鎊繼續受脫歐危機拖累下跌,那麼金市也較容易分析未來其向好走勢,因脫歐危機加劇,資金流入金市避險令金價向上,另一方面,亦因脫歐危機加劇,金融市場有全面共識聯儲局會暫緩加息行動,對金價也極有利上升。除美國息口外,美國大選也可能是金價爆升潛在因素,眾所周知,若特朗普民調上升,甚至不幸當選美國總統,很大機會令美國地緣政治加劇,到時美元有大跌金價爆升的可能。在希臘債務危機中,在7月20號前,希臘共有57.36億歐元債務到期,這天文數字不知希臘怎樣哪裏來資金支付。部分意大利和德國銀行股價最近出現大跌,都是絕對利好金價後市。如無意外,金價很快向上突破每盎司1388美元阻力,邁向1433至1450水平。若不幸特朗普人氣回升,甚至當上總統,金價以倍數計上升絕不誇張。

最後,上周五出爐的美國就業數據,雖說好壞參半,6月失業率上升至4.9%,但非農就業人數卻急增287,000人,以此數據計,早前有分析說美國會減息及再推QE,相信這機會已接近零。在7月23日星期六我會主講一個名為技術分析及智能交易課程,詳情可上本公網站查閱及報名。

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盧楚仁:美元向上 也只個別發展

1 : GS(14)@2016-08-09 06:43:05

【明報專訊】上周五美國勞工部公布7月份美國失業率,繼續維持在4.9%水平,略高於預期的4.8%,非農就業職位增長25.5萬個,遠多過預期的18萬個,通脹指標之一的平均時薪則上升0.3%,優於市場預期的0.2%,反映美國就業市場以至經濟勢頭真的非常穩定,相信9月加息之聲再起。但美元向上可能是個別發展,長遠不一定可全面上升,尤其是兌日圓和貴金屬,今年以來的走勢已是這樣。

另一方面,上周二澳洲儲備銀行宣布減息0.25厘,官方指標利率下降至1.5厘的歷史新低,但澳元兌美元由0.7548急跌至0.7462之後便大幅反彈,到星期五更高見0.7663水平。這情况頗也司空見慣,因為市場一早預期央行會減息,所以當消息被消化後,自然會出現逆轉。

另一方面,亦有人問過去日圓強勢,在拆倉下澳紐元都會大跌,為何今次日圓強勢下,澳元沒有受壓反而節節上升。原因是今次日圓大升前沒有出現套息交易,皆因澳元已不是之前的所謂高息貨幣,因沒有套息空間可言,所以日圓強勢下,澳元在沒有拆倉壓力反而也跟上。不過,最重要的,也是大家忽略了的,是最近金價反幅上升,這才是帶動澳元表現向好的主因,炒加元要看油價,炒紐元要看奶製品,炒澳元則要看貴金屬及基礎金屬,貴金屬以金為主,而基礎金屬則以鐵礦石為主,因為澳洲以此兩種出口最多。

金屬價格升 澳洲減息澳元反升

金價今年以來升了接近三成,鐵礦石更大幅上升了接近六成。總結來說,就算澳洲央行再有減息打算,但金屬價格仍然上升的話,這不單只淡化減息的負面因素,而且只會是每次有機會給市場一個趁低吸納的機會。若基本及貴金屬走勢無變的話,即是仍有上升空間,那麼澳元極大機會跟着上,澳元兌美元上位短線阻力有0.7720至0.7728及0.7835,中線的阻力在0.8164(圖1)。

英鎊跌勢未完 未到吸納之時

上周四,英倫銀行不但如市場預期調低利率0.25厘,還每月加碼600億鎊量寬,令英鎊即時應聲下跌至1.3100水平,在鴿式貨幣政策下英鎊後市下跌之勢未變,技術走勢更出現射擊之星與黃昏之星重疊(圖2),若以此陰陽燭形態分析,英鎊反彈已見了1.3372之頂,現在是重新再次進入下跌之勢,再加上美國就業數據造好,美匯反彈,一眾想趁低吸納弱勢英鎊的投資者要注意,目前仍未是時候,英鎊今次再落,有機會會破1.3053水平,會到下一個支持大位1.2778,然後短期內就在1.3053至1.2778之間爭持,估計爭持過後向下突破居多。

「7」字年常現股災 資金湧黃金日圓

金市情况仍然是樂觀的,整體向上趨勢仍然維持(圖3),過去市場似有共識,無論怎樣,都有買盤支持又或金市出現回吐就吸納,似有蓄勢待升之形態,情况實在值得關注,在技術分析及基本分析對金市的利好已分享很多,今次筆者算是偷步為大家分析明年走勢。在2006年年尾,當時我在前任職公司舉辦了一場講座,名為2007金融風暴,當時我分析了1967年、1977年、1987年、1997年的港股都是下跌的或者有股災出現,不知何故,每隔10年的「7」便有股災(1977年雖然無但當年都是跌市的) ,所以當時提早提醒投資者要小心2007年會股災重現,再加上當時美國樓市剛在泡沫爆破邊緣,而股市則狂牛式上升,當然,2007至2008年真的出現史無前例的金融海嘯。而明年又踏入相隔10年的「7」字年,然而在這陰影下,再加上環球政經不安情緒揮之不去,金市或日圓成為首選的避險工具實屬理所當然。

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盧楚仁:美國9月加息渺茫

1 : GS(14)@2016-08-15 05:26:23

【明報專訊】美國上周五公布的7月零售數據及生產物價均比預期遜色。零售無增長,撇除汽車銷售更錄得負0.3%,較預期增長0.1%為差。另一個反映美國通脹及經濟前景的PPI(工業品價格指數)亦下跌0.4%,市場預期增長0.1%;7月核心PPI環比跌0.3%,預期增長0.2%。上述數據跟前星期五公布的非農業就業數據比較,形成了強烈對比,在此形勢下,聯儲局似乎難決定9月加息。

若以現階段來說,聯儲局如要加息,基本條件上是勉強符合要求的,但礙於不明朗因素困擾下,如美國大選及早前英國脫歐事件,都令聯儲局加息步伐變得拖泥帶水。基於美國就業數據做好,再加上美股再創新高,聯儲局本應可勉為其難在9月加息,若然,這段時間應該有大量聯儲局官員走出來明示或暗示有加息動作,好讓金融市場有充足心理準備。

未見儲局官員表態 加息機會微

綜觀而言,上述官員卻沒有傾巢而出表態,只有上周四舊金山聯儲總裁表示贊同今年加息。亦有分析說,要等8月26日環球央行年會聯儲局主席耶倫講話來判斷9月是否加息。但根據經驗所得,若到8月26日才表態說9月21日聯儲局會議將會加息,不合耶倫的慣常手法。耶倫到時如表態加息,也極其量可能暗示年底12月才加息,因為大家都知道,11月2日的議息會議臨近11月8日的大選,估計聯儲局九成九都會按兵不動,等到12月才有機會加息。

另一方面, 12月能否加息仍要看美國11月8日大選結果,假如真的不幸由特朗普當選,估計華爾街會悲觀面對這「黑天鵝事件」,不排除不用等2017年已出現股災。若真的發生,到時聯儲局肯定無本錢加息,反之可能要減息救市。說到底,今年能否加息存在很多不穩定及不安因素,若長此下去,美元失去加息概念的話,可能兌個別貨幣轉弱,尤其是日圓,而貴金屬又可以此為上升動力。

金市好淡爭持 或藉俄烏局勢突破

金市方面,在好淡爭持下,出現上落市格局,仍未能出現單邊升勢,也不排除要再試低位後才打底再上,就如5月初金價高見1303美元水平後回吐至1200美元水平,然後才大幅反彈至1375美元水平。以圖形看,金市出現了拾級而上的格局,之前在1200至1300美元上落橫行,然後借英國脫歐上破1303美元阻力。到1375美元後回落,現在1375至1303美元水平橫行,等待新一波爆發性消息上破(圖1)。上星期四,俄羅斯和烏克蘭局勢再度全面升溫,兩國已全面進入戰爭狀態,更不排除爆發大規模戰爭,金市有機會借勢上破1375美元到1400美元以上水平,然後或大幅回落調整。

歐元兌日圓逢高沽

除金市要留意此俄烏局勢外,匯市投資者也要高度關注歐元和日圓,若俄烏戰爭大規模爆發,最利淡的莫過於歐元,最受追捧的莫過於日圓。所以,若俄烏開戰最佳的外匯投資組合應是空歐元兌日圓,以逢高沽作為策略部署(圖2)。

油價短線也可能會借俄烏局勢而炒上,因為俄羅斯是產油大國,再加上油組打算在9月再次召開凍產會議,以及沙特官員又再出口術,油價短期內應有支持,但始終美國原油庫存持續增加,沙特及伊朗的產油量亦不斷增加,這兩個敵對國增產的惡性循環根本無法解決下,有信心維持美國11月大選後,油價將展開新一輪跌浪(圖3)。

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盧楚仁:瞬「息」萬變 不如炒油

1 : GS(14)@2016-09-06 04:29:43

【明報專訊】上周五晚美國勞工部公布的8月非農業新增職位、失業率及平均時薪按月升幅均低於預期,CME美國聯邦基金利率期貨顯示,巿場預期9月加息機會已大幅降至只有22%,完全破壞早前聯儲局主席及眾官員的「鷹姿」。聯儲局是否加息,除了要觀察美國經濟數據和環球金融市場市况外,還要看社會大眾是否已有充足心理準備接受加息事實,而最佳反映金融市場是否已接受加息便是CME的利率期貨。現階段,美國息口9月21日到底會否上調,仍然是個未知之數,所以,最好尋找對美息變化不太影響的投資產品來操作,因為美國未來的經濟數據也可能會有變數,時好時壞,形成了一種要賭數據好壞來做投資的景况,失去了投資的原意。

當中,受聯儲局息口變化影響較少的投資產品,期油可算是其中一種,期油較受經濟及供求因素決定價格走向,其次是地緣地政,當然美元及美息走勢也有影響。若以過去10年計算,期貨價格在9月的表現是跌多過升,只有2007年、2009年及2010年3次上升,其餘7年均全面下跌,尤其是最近5年的9月份均全是下跌,其中主要原因是供求因素所導致。

供求主導 期油受息口變化影響小

全年中,原油需求量最高峰為夏天,即是7月、8月,主要是暑假旅遊旺季,令交通工具尤其是飛機和汽車流動量大增,導致原油需求量急增。又因正值炎夏,多使用冷氣機令用電量急升,間接令原油發電的電廠用油量上升,導致油價一般在上半第二季開始上升。但到暑假結束及秋天到來,旅行人士大減及北半球多國不再加開冷氣,以致原油需求量銳減導致油價在9月份因季節需求減弱而多數下跌。

現貨月紐約期油於8月初一度跌至39.24美元,然後便傳出俄烏緊張局勢升級,及產油大國打算在9月26至28日舉行凍結產油量會議,令紐油在8月19日一度反彈至49.36美元,幅度達25.80%。但往後卻無力再上,反而回落至今(圖1),除受供求因素如庫存增加外,相信也受美元轉強所影響。在油市仍然供過於求,及太陽能和電能車普及化的大前提,油價在此基本因素長期困擾下,相信易跌難升,走勢反覆向下居多,但早前分析過,在美國大選前,估計華爾街會手下留情,不會大幅拋售期油合約,讓大選過後才來大舉拋售,所以仍維持早前分析,大選前極其量會落到35至36美元水平,當大選過後,相信會破26美元落到20美元水平。除凍產會議外,可能是我以小人之心度普京之腹,讀者們要高度注意G20後俄羅斯軍隊會否發動戰爭入侵烏克蘭。

油價弱 加元難升

和油價息息相關的莫過於加元,筆者判斷加元走勢和油價一樣長期走弱,而加拿大經濟受油價拖累下,繼續全面疲弱(圖2)。我們可從加拿大最新公布的經濟數據中略知一二,如加拿大國內生產總值增長率跌至-0.4%,而年率更跌至-1.6%,失業率上升至6.9%,通脹率下降至1.3%,零售銷售亦全面報跌,更嚴重的,是政府債務佔國內生產總值已上升至91.5%的危險水平。所以,綜觀上述加拿大經濟數據而言,加拿大央行未來絕對有壓力將採取更寬鬆貨幣政策來刺激經濟,因此,除非特朗普當選,加元大勢向淡的基本形勢也較明朗。

蘇格蘭再謀獨立 鎊宜趁高沽

除加元外,英鎊也一樣,雖上周有PMI數據做好帶動英鎊反彈,但鼓勵脫英的蘇格蘭首席大臣施特金表示,會針對蘇格蘭脫英獨立的議題,發動一項新的大型民意調查。她說英國決定脫歐,基本上已改變了蘇格蘭人在2014年投票反對脫英的情况,蘇格蘭人民在脫歐公投中,有62%選民支持留歐,與英國整體意願大相逕庭。她還說這項調查目標是訪問200萬蘇格蘭人,調查結果將於11月30日揭曉,據說此日為蘇格蘭守護神聖安德魯紀念日。所以,英國未來一方面要和歐盟談判脫歐,二方面又要面對蘇格蘭民族黨發動大規模脫英獨立的民意調查,在內外夾擊形勢下,英鎊很大機會在反彈過後,再展開新一跌浪,建議英鎊和加元一樣可趁高做淡倉,較趁低吸納為好(圖3)。

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盧楚仁:留心加息與選戰 不利美元

1 : GS(14)@2016-09-13 00:07:52

【明報專訊】距離美國大選只有57日,根據美國有線新聞網絡(CNN)最新公布的民調顯示,特朗普以2個百分點反領先希拉里,令民主黨選情又再告急,如早前分析,若共和黨特朗普真的勝出,幾肯定金融市場會為之震驚,令投資者不安,美國股匯市場相信更為之風聲鶴唳,聞「特」色變。再加上最近美國經濟數據未如理想,加息預期本應大大降溫,但部分聯儲局公開市場委員仍無視經濟數據轉弱,釋出加息言論,令美元在上星期先跌後升。在這政經不明朗因素夾擊下,美元表現不排除先升後跌,走勢有機會在本月21日議息後進一步轉弱。

先從貨幣政策分析,聯儲局會否加息雖然仍是未知之數,但由美國經濟數據中看到,美國經濟增長動力有開始減弱迹象,理應9月21日毋須加息,但最近油價反彈,樓價高企,及個別聯儲官員仍支持加息,所以令到9月是否加息沒有一個絕對答案。不過,這不明朗局面及大多市場人士估計不會在9月加息,令美元上周反覆爭持。若問聯儲局是否9月一定不會加息,當然無人可以肯定,最主要是聯儲局官員無視數據好壞,都站出來轉向鷹派,情况極不尋常,更推倒耶倫說加息最終要由經濟數據決定的言論。

倘9月加息 美元將失概念支持

假如聯儲局強行在9月21日加息,估計交易員也會藉加息後拋售美元,因為金融市場會認為9月加了,那麼11及12月便毋須再加,令美元暫時失去加息概念支持,美元有機會受壓,除非聯儲局在議息後記者招待會講明在12月會再加息,若不然,以現在美國經濟環境看,美國加息一次已超額完成。

選舉辯論開始 應有利希拉里

另一個困擾美元的因素,就如上文所說的大選民調,最近兩個重量級媒體的民調結果均顯示,特朗普反超前希拉里兩個百分點,結果令人意外,情况頗令人擔心。現在基本上是勢均力敵,很難言誰勝算較高,上星期結果公布已令美元顯著下跌,若特朗普民情持續看漲,相信對美元及美股會有一定打擊。在貨幣政策方面要留意21日議息,在大選民情方面,則要留意9月26日星期一的第一場總統候選人辯論(同日也有產油國凍產會議),兩名候選人的表現,很大機會影響到幾日後的民調結果,最終影響到美元表現及大選結果。所以,此次辯論是極其重要和有絕對參考價值。除此之外,緊接的是10月4日的副總統候選人辯論,假若首場總統辯論仍難分高下,大眾部分焦點便會放在兩位副總統候選人身上,所以這場副總統辯論也不容忽視。然之後分別在10月9、19和25日的三場總統辯論。以往績分析,希拉里辯論技巧應略勝一籌,而特朗普也有一定技巧但則較易被激怒而失言,在辯論形勢上希拉里應較有利。另一方面,為方便一些11月8日當日無時間投票的選民,部分美國州份會提早在9月23日開始接受投票。所以,在第一場選舉辯論結束後便開始會有選民前往投票,但相信只會吸引些兩位候選人的死忠選民去提早投票。

美日同日議息 日圓料炒上

假設聯儲局一意孤行9月加息,即加息完畢便暫告一段落,特朗普民望又繼續領先希拉里的話,這對美元在21日議息之後的走勢十分不利,情况值得投資者關注。21日同日,早聯儲局公布議息結果的有日本央行,筆者大膽估計,姑勿論日本央行有無動作,日圓均一如今年以往幾次一樣,趁議息結果公布便大幅炒上,再加上金融市場因特朗普選情看漲及金正恩又再核試而情緒不安,所以要開始部署趁低吸納有避險概念的日圓或者紐元這兩隻強勢貨幣,又或者黃金也可以。

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盧楚仁:三「鵝」鼎立11月

1 : GS(14)@2016-09-27 07:03:05

【明報專訊】日美兩大央行上周議息,不管日本央行怎樣出新招,也無法改變外匯市場在議息後買入日圓的決心,令日圓下跌至102.79後全面上升。到了聯儲局議息後,不管耶倫說明今年仍有可能加息,及有三名委員要求即時加息,亦一如所料美元全面下跌。到現時為止,金融市場焦點相信會由美國息口轉移至以下三大事件:一是美國大選,二是意大利修憲公投,三是蘇格蘭獨立民調結果。上述三大事件均對市場造成相當不安情緒,若引發金融市場動盪,12月美國不一定可以加息。

先說美國大選,特朗普由初期玩票性質,民望大幅落後希拉裡,到現在拉成均勢,甚至早前有民調指他已大幅領先對手,情况令眾多人士包括我也大跌眼鏡。許多不太擔心特朗普的人士表示,萬一特朗普當選美國總統,他不一定會做說過的話,以及美國經濟和美股不一定轉差。筆者的分析是,特朗普狂但美國選民更狂,特朗普為了選票只會變本加厲,像菲律賓新總統一樣,上台後殺了近3000名毒犯,卻深受國民愛戴。所以,特朗普上台後,為了討選民歡心,少不免定會做些較激的動作,來維持高民望。另一方面,不管他狂傲與否,以觀察所得,筆者極大質疑他的領導能力,若由他帶領美國經濟走出滯脹,相信機會極微。相反,他極大可能把經濟搞垮,再者,他仇視中國,但卻不斷討好俄羅斯,相信他上台後美中及美歐關係會急轉直下,影響美國外交以至經濟層面。總結下,不管他當選後是瘋子還是變回君子,筆者對他的領導能力極無信心,故相信美國股匯均有不同程度的下跌壓力。

至於意大利修憲公投方面,總理倫齊在本月初接受電視台訪問時透露,就有關意大利憲法修改方案而進行的全國公投,將改於今年11月15日至12月5日期間的其中一個星期日進行。相關憲法改革方案其實已獲意大利國會通過,內容主要是要削弱參議院的角色,並加強約束地方政府的權力。

意大利民意趨脫歐 歐元壓力沉重

當地民意調查暫時顯示,支持和反對的比例非常接近,但倫齊曾多次表示,如果改革方案在公投中被否決,他會辭職下台並退出政壇。親歐盟及歐元區的倫齊一旦下台,最大在野黨五星運動便有可能成為執政黨。創立於2009年的五星運動,主張民粹主義的政治組織。五星運動早前在地方選舉中大勝,其中首都羅馬更選出現年37歲的律師拉吉,成為史上首名女市長。另一名五星運動年輕女將,阿彭迪諾亦勝出北部重要城市都靈成為另一女市長。五星運動現階段民望高企,政綱主張舉行全國公投,決定是否留在歐元區及繼續使用歐元,意大利媒體民意調查所得,脫歐的民意亦佔大多數,所以,筆者認為在野黨五星運動成為執政黨只是時間問題,即是說意大利快則明年,遲則2018年意大利大選後,五星運動一上台便會舉行脫歐盟或脫歐元區公投,故相信歐元後市有沉重的拋售壓力。

避險情緒升溫 金價上升空間勝日圓

最後,這邊廂英國不斷受歐盟施壓,要加快脫歐進程,但另一邊廂蘇格蘭獨立呼聲日趨強烈,蘇格蘭民族黨會進行脫英獨立民調,結果會在11月30日公佈,現在保守估計,有六成或以上的蘇格蘭民眾希望脫英獨立。說到底,英國正面對二次大戰後最嚴重的政經危機,英鎊已跌至31年低位是絕不為奇,甚至跌至或破歷史最低價1.0520也有可能。綜合上述有可能發生的三大黑天鵝事件,再加上一些德、意及英資銀行形勢岌岌可危,估計金融市場避險情緒會在10月升溫,而有避險功能的黃金和日圓有機會在10月有資金流入令走勢向好,但日圓再升就怕日央行會干預,令升幅減弱,但金價上升便無此顧慮,相信到時候金價升勢可跑贏大市。本周焦點有今日總統候選人辯論及一連三日產油國凍產會議,兩者均要高度關注。最後藉此說聲,筆者十分榮幸受《明報》投資及地產資深主編陸振球先生邀請,撰寫逢星期三刊登的全新專欄-「回測煉金術」,請讀者們多多指教及支持。

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盧楚 楚仁 鼎立 11
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盧楚仁:被「鎊」的大閘蟹

1 : GS(14)@2016-10-11 07:51:27

【明報專訊】每逢秋天,當大閘蟹應市時,必定令筆者想起股票市場裏的蟹民,但今次卻令我想起買了英鎊的投資者,不管投資是實貨(如外幣定存),又或者是外匯期貨和槓桿式產品的投資者。據聞頗多被英鎊下跌而被綁住,當然,也有相反的,因脫歐看淡沽空了英鎊而賺大錢的,其實也大有人在。

在筆者看來,本年度至今,最明朗又最易看的行情非英鎊莫屬。對像我這樣作為長期看淡英鎊的從業員來說,每當英鎊反彈時,也可能被視為看錯,但時間證明了英鎊最終疲弱不堪。若以年初至上週五收市計,英鎊兌美元和港元均下跌了約16%,如果以上週五早上最低價1.1943計,則跌幅為19%。這還未算多,然而英鎊兌日圓今年跌幅竟高達三成,情况令人十分擔心。不過有危自然就有機,投資者們要視之為千載難逢的大好機會。過去說過為何看淡英鎊的眾多基本因素,甚至提供操作技巧和阻力及支持位。今日筆者則會提供來自彭博資訊社的back-testing,協助尋找出過去一年對英鎊表現最好的技術指標以供讀者參考。

首先是英鎊兌美元的日線圖,表現最好排名分別是KBand、Stochastics、Bollinger Bands、Trading Envelopes及Ichimoku。小時圖排名分別是Expotential Moving Average(EMA)、Triangular Moving Average(TMA)、MACD、Weighted Moving Average(WMA)、Fear & Greed、Variable Moving Average(VMA)、Ichimoku及Simple Moving Average(SMA)。

在英鎊兌日圓方面,日線圖表現最好的排行榜分別是MA Envelopes、KBand、Parabolic、MA Oscillator、Fear & Greed及Rate of Change。小時圖的排行榜分別是EMA、WMA、VMA、SMA、Ichimoku、DMI、MACD及Fear & Greed,相信上述指標具有相當的參考價值,但要提醒各位讀者,未來行情的變化會影響到相關指標的表現,所以要時常留意著有關排行榜變化作出調整。英鎊上周的急跌,無疑已出現超賣,不排除要反彈過後才展開下一個新的跌浪,上位阻力要注意1.2479、1.2597及1.2778(圖1)。長遠而言,經過今次閃跌,筆者更有信心會見1.0520甚至1算,或破1算到0.9700。(圖2)

人民幣入籃後持續貶值

人民幣方面,過去一年包括上星期頗多分析都認為,人民幣入SDR前後,對人民幣匯價有着極正面的作用,但事實卻是相反,人民幣兌美元在入SDR的前後這兩個星期,都是持續貶值,離岸價上星期更低見6.7182。早陣子買入人民幣的相信也變了大閘蟹,人民幣匯價的判斷,仍是看美元走勢及國內走資情况是否收斂,但兩者對人民幣後市均是不利,估計人民幣兌美元離岸價很快又再挑戰年初低位6.7585。

除英鎊閃跌外,最多人討論的,就是金價在上週二跌破1300美元至1241.36美元水平。正當全世界認為德銀被美國司法部重罰,並拖累環球金融市場的時候,金價正準備發揮資金避難所角色,突然卻傳出美國司法機關願意大幅下調德銀罰金,再加上有聯儲局理事釋放加息言論,令金價隨即『被』逆轉向下,相信有極多「金蟹」也被套了。

10月怪事多 提防「閃跌」行情

金市後市走勢當然要看美元,美元走勢則要看美息去向,以上周美國就業數據看,美國11月加息機會是微乎其微。另一方面,也要看環球金融市場危機和黑天鵝隱憂,筆者堅信未來美國大選後便會有排山倒海的危機陸續爆發,金價在今次深度調整後便會打底再上。現階段1241及1237美元有雙阻力,破的話,下一個阻力便是1199美元(圖3)。

最後和大家分享,一年中,10月是金融界尤其是西方追數的最後關頭,所以特別多古靈精怪的行情出現,所以要有心理準備及格外留神,不排除未來幾個星期可能再有投資產品出現閃跌的行情。

■重溫「投資36計」

天王國際金融行政總裁盧楚仁主持的《明報》財經節目「投資36計」,與讀者分享專業投資心得與策略,如欲重溫各集內容,可登入:link.mingpao.com/39663.htm

天王國際金融行政總裁

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盧楚 楚仁 大閘蟹 大閘
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盧楚仁:美元升勢隱憂未除

1 : GS(14)@2016-10-17 08:00:35

【明報專訊】美匯最近之所以上升,並非美國經濟數據特別出色,而是一方面炒特朗普在兩次辯論後,民望及表現明顯落後於對手希拉裡,令金融市場稍為鬆一口氣;另一方面再借助聯儲局委員們發放加息言論,令市場覺得美國12月勢必加息,以致美元表現幾乎一枝獨秀。但美元上升背後,即上述兩大原因皆有隱憂,令筆者對美元後市有所保留。

第一是美國大選前什麼事也有可能發生,勿以為希拉裡「坐定笠六」 入主白宮。原因一,亦是希拉裡的致命傷,就是她的健康狀况確實令人擔心,在這段時間若再有問題出現,必定令她選情大打折扣。原因二是在兩場辯論後,希拉裡的民調未能進一步大幅拋離特朗普,後者有機會反勝,美元必定捱沽。另一方面,美元強勢若維持到大選,當大選結束後,無論誰當選,美元極大機會借勢大幅調整。

蘇格蘭民調意國公投 料最終損美匯

第二是美國能否在12月加息,一方面要看美國大選結果,另一方面,是在美國大選後即11月8日至12月14日美國聯儲局議息前,有兩件舉世矚目的大事發生,一是蘇格蘭民族黨會在11月30日公佈脫英獨立民調結果,二是意大利會在12月4日舉行修憲公投,兩者均是已先張揚的黑天鵝事件,到期時環球金融市場很大機會出現劇烈震盪,令12月美國加息添上陰影,也令筆者覺得聯儲局12月不一定可以順利能夠加息,本人判斷12月加息機會率只有50%。

或會問,上述蘇格蘭獨立民意調查結果及意大利修改憲法公投若出亂象,定必令英鎊和歐元雙雙下跌,哪麼美元怎會不升?對的,相信美匯指數到時候會因為英鎊和歐元下跌而上升,但上升過後,市場亦隨之會因應當時環球金融市場出現動盪,而馬上聯想到聯儲局會暫停加息,繼而令美元出現逆轉下跌,所以炒美匯指數期貨的投資者要細心分析,小心部署,切勿忽略上述事件對美元可能是最終受害者的結果。

歐美動盪 先部署黃金日圓

英鎊和歐元有機會先跌後升,美匯指數則有機會先升後跌,反過來看,日圓和黃金卻很大機會全面上升,理由是到時市場動盪,日圓和黃金會因避險概念炒上,繼而美國若再推遲加息,美元回軟,日圓和黃金會因此而再炒上,故建議投資者可先行計劃對日圓和黃金部署。况且,德國及意大利銀行危機亦已蓄勢待爆,也是對日圓和黃金後市極為有利。以黃金來說,若1241美元未見底,可靠近250天簡單移動平均線或1200美元水平買入。相反,1241美元已見底的話,那麼見1250美元至1241美元便可買入(圖1)。

上星期有兩件事,一是蘇格蘭政府首席大臣施雅晴表示,會在本周宣佈新一份脫英獨立公投草案,供民眾諮詢,準備再次在2019年3月舉行公投,來決定蘇格蘭是否脫離英國獨立。首相文翠珊的迅速回應稱,蘇格蘭應否獨立的問題已於2014年處理過。不過蘇格蘭若要再次舉行獨立公投,必需得到英國國會批准才可進行,相信對英鎊後市有着致命打擊。二是泰王駕崩,泰銖先跌後急升。美元兌泰銖在10月初見34.52,及後傳出泰王病危,泰銖上週三一度急跌至35.90,及後泰王死訊被證實後,再加上當地政局沒有出現異常,泰銖開始全面回升至35.04。後市若上破34.97,下一個目標便是34.52或34.30(圖2),再上破便會有機會挑戰33.14水平,奉勸要去泰國旅行的讀者們,要盡快兌換泰銖為妙。

■投資講座

2016年秋季股金樓匯大作戰

面對香港的各種不如意事,除了移民,也可想想如何做好投資,賺到錢便能解決不少問題。《明報》本月24日將舉辦「2016年秋季股金樓匯大作戰」投資講座/課程第一擊,邀得多位重量級講者,包括香港奧國經濟學院創辦人王弼、天王國際金融行政總裁盧楚仁、交通銀行香港首席經濟師羅家聰,以及《明報》投資及地產版資深主編陸振球,為大家分析最新投資形勢,做好部署,不容錯過。詳情及報名可登入:link.mingpao.com/47329.htm

天王國際金融行政總裁

[盧楚仁 金匯商情]


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盧楚 楚仁 美元 升勢 隱憂 未除
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盧楚仁:中日貨幣走極端

1 : GS(14)@2016-10-24 05:55:01

【明報專訊】亞洲兩大經濟強國,中國和日本的貨幣匯價走向,在今年出現兩個極端,人民幣兌美元持續貶值,由年初至今已貶值了3%;相反,日圓兌美元則持續向好,由年初至今已升值了15.57%。日圓的持續升值,完全未能帶動人民幣升值。而人民幣匯價一跌再跌,令金融市場對人民幣悲觀情緒一再蔓延,也導致一眾做了定期存款的香港散戶,以及做了accumulator的中港廠家十分頭痛。因此不要誤信坊間說法,尤其有極多人說入SDR前後利好人幣,事實卻相反。

人民幣近期下跌的主因,一方面仍然是美元強勢,二方面是人民幣受國內走資壓力嚴重拖累,以及因為國內債務問題惡化。最主要的還是有一定數量的國內投資者,把資金匯出海外購買世界各地包括香港在內的房地產,他們主要覺得包括英國脫歐後又或者未來美國大選,以致未來可能有多起黑天鵝事件發生,憧憬各國央行將加大貨幣政策量寬力度,令房地產受惠,所以偷步買入各國房地產包括中港兩地,以致兩地房地產價格出現泡沫。

憧憬央行續放水 資金湧樓市

人民幣持續貶值也正好和這現象配合,即是出現背馳。雖然筆者不敢100%認同美國年底一定成功加息,但一旦進入加息週期,香港房地產市場定必泡沫爆破,這才可能導致人民幣貶值壓力大大降低。最近國內公安嚴拿外國賭場職員,又大舉搗破廣東省多間大型地下錢莊,這也反映中央在嚴厲控制資金外流,但不代表中央不願意見到人民幣適當貶值,筆者認為中央的立場是人幣可以貶值,但底線是不可以影響股市波動,相信這個是他們最願意見到的。

人民幣離岸價兌美元自2014年高位至今已下跌11.37%,今年則已跌3%,估計人民幣匯價仍未見底,今年初美元兌人民幣離岸價高位6.7585在上週五亦已突破,後市有機會向6.8心理關口邁進,一旦失守,便可能挑戰下一阻力6.8642及6.9水平(圖1)。另一邊廂,美匯指數穩步上升是受上星期歐洲央行表示,可能延長量化寬鬆所影響,而歐元兌美元則低見1.0859。

美元強人幣弱 港陷困局

現階段香港正面對美元強人民幣弱的困局,這對香港經濟來說是進一步打擊,尤其是對旅遊、飲食及零售業。今次人民幣南下只是炒起港股和港樓,不是南下消費,對香港有一定隱憂,因為香港經濟正在下滑,卻要面對樓價上升帶來的成本上升,定必令香港人怨氣更深,因為香港人尤其是年輕人,根本無能力承受現在的高樓價,估計香港政府或金管局很快會出手,推出新政策調控樓市,所以樓市投資者要萬分小心及留意香港政府或會有所暗示。

日圓破99 毋需急於平倉

下星期一、二,即31日及11月1日,又來到日本央行開會的大日子,筆者一如以往提醒各位要做好準備,在做好風險管理下可預先部署日本央行開會後,日圓極大機會上升所帶來的行情,判斷今次目標,保守估計仍然是100至99水平(圖2)。到了2日即下星期三,便到美國聯儲局公佈議息結果,金融市場普遍認為 今次聯儲局會按兵不動,留待12月才進行加息行動,估計今次聯儲局議息沒有什麼啟發性,反而焦點是在再下一個星期即11月8日美國大選,若美元強勢維持至美國大選後,估計無論誰當選美國總統,美元可能會有一定沽售壓力,正所謂謠言時買入,當成為事實時沽出。所以,日圓若升破99水平,不妨可中長期持有日圓,無需急於平倉。說到美國大選後,除了美元外,估計油價和美股也有一定下調壓力,因華爾街無需再托市來維穩,會令部分行情出現逆轉,在做好止蝕下,這絕對是一個大好的投資機會。

■投資講座

2016年秋季股金樓匯大作戰

面對香港各種不如意事,除了移民,也可想想如何投資,賺到錢便能解決不少問題。《明報》今晚舉辦「2016年秋季股金樓匯大作戰」投資講座(中午截止報名),邀得多位重量級講者,包括香港奧國經濟學院創辦人王弼、天王國際金融行政總裁盧楚仁、交通銀行香港首席經濟師羅家聰,以及《明報》投資及地產版資深主編陸振球,為大家分析最新投資形勢,做好部署,不容錯過。詳情及報名可登入:link.mingpao.com/47329.htm

天王國際金融行政總裁

[盧楚仁 金匯商情]


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盧楚 楚仁 中日 貨幣 走極端
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盧楚仁:歐元比英鎊更危

1 : GS(14)@2016-10-27 05:36:18

【明報專訊】天王國際金融行政總裁盧楚仁分析指出,英鎊受英國脫歐影響急跌,因為市場預期英國脫歐後,金融業及樓價也會受到衝擊。而另一個擔心是蘇格蘭脫英公投,因為國家分裂會大大減低其競爭力。蘇格蘭民族黨現時正在向200萬名市民做民調,問會否支持脫英,目前有60%至70%蘇格蘭受訪者表示支持,最後結果將在下月底公布,如果蘇格蘭真的脫英,必對英鎊帶來壓力。

英國公投脫歐後,三家國際評級機構宣布調低英國信貸評級,盧楚仁指降評級最大弊處是借貸成本增加;年初至今,英鎊兌主要貨幣下跌,跌幅由14%至28%,若年初開始沽英鎊,獲利甚豐。反之由於英倫銀行量寬刺激股市,英國富時100指數做好。若以有效匯率(Effective Exchange Rate)計算,英鎊一度跌至29.27,跌穿2008年金融海嘯時期,及1930年代英國脫離金本位制度時的低點,屬168年來新低。

脫歐公投蔓延 歐盟前景更不明朗

盧楚仁認為未來歐洲也有危機,特別是意大利總理倫齊發起、12月4日舉行的修憲公投,結果若否決修憲,總理倫齊會辭職,政局料出現動盪,而反對黨上台,恐引發脫歐公投,歐盟前景岌岌可危,因此歐元會較英鎊更不明朗。近期歐元呈下跌趨勢,支持位1.055及1.0462備受挑戰,明年應可取代英鎊成最弱貨幣。如果意大利修憲失敗,更有機會下試0.9916至0.9941。


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盧楚 楚仁 歐元 英鎊 更危
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盧楚仁:美元油價偷步跌

1 : GS(14)@2016-11-08 05:35:48

【明報專訊】上週五美國勞工部公佈新增非農業就業職位16.1萬個,雖然略遜預期的17萬個,但失業率則回落至4.9%,時薪亦上升。就業數據整體利好美元,但美元卻不為所動,仍然反覆下跌,反映市場一方面仍擔心特朗普勝選,另一方面也反映大選前資金偷步離場,即是在這個多月以來買入美元的好倉現在平倉離場,不排除今明兩天美元仍然反覆偏軟,除非這兩天又出現什麼突發新聞,令選情逆轉。

上星期除環球股市和美元受壓之外,油價也是跌得非常慘烈,完全無視美元弱勢所帶來的利好因素。反而以產油國未能有減產共識及庫存量暴升來炒作油價向下,但筆者由始至終認為,不排除華爾街在大選前偷步拋售期油合約。在過去兩年經驗所得,年底11至12月期間,油價均會被拋售,估計今年也不例外,故建議投資者可現階段開始部署,趁高或反彈時沽期油。

美元選前升 會是最佳行情

美國大選即將臨近,現提供有關分析以供參考:

第一,大選前若美元持續下跌,而希拉裡勝出,美元有機會先升後跌。

第二,大選前若美元牛皮或反覆向上,希拉裡又勝出,美元有很大機會下跌。

第三,大選前只要美元不是暴跌,若特朗普勝出,美元就有機會暴跌。

筆者心目中最好的行情,就是在星期一二大選前美元持續上升,那麼,不管是誰當上美國總統,當結果陸續公佈後,相信美元會應聲下跌;當然,若特朗普勝出,美元跌勢更會加劇。

上星期出現了一隻黑天鵝,就是英國高等法院判決文翠珊政府繞過國會展開脫歐程序為敗訴的,令金融市場聯想到英國有機會留在歐盟,消息令英鎊一度升至接近1.2500水平, 但為何英鎊升幅有限呢?原因是英國首相文翠珊隨即表示會上訴至最高法院,而英國最高法院暫定12月5日至8日聆訊,判決結果備受關注。文翠珊也表示,政府可以運用所謂皇家特權,來容許執政黨在沒有國會批准下也可自行解決有關外交和國際公約的事件,故毋須國會批准。

文翠珊或用特權脫歐 高沽英鎊

另外文翠珊更表示,國會權力不應在全民公投之上,所以以強硬態度來表示應對法院的判決,固此市場也擔心,最終今次高等法院判決被推翻,又或者文翠珊採用皇家特權來硬脫歐,而且相關的混亂局面,也會帶來金融市場負面影響。再且,美國大選在即,所以令投資者和交易員未敢放膽高追英鎊,最終令英鎊升幅在當時有限。

在後市方面近的當然要關注本周美國大選結果,遠的要看11月30日蘇格蘭脫英文意調查結果公佈,然後再看上述所提及的12月5日英國最高法院的上訴判決。筆者認為英鎊絕對有可能進一步反彈,但要轉勢的話,一方面要看是否特朗普上台,而美元全方位轉弱,二方面要看有關判決是否維持原判而文翠珊又不運用特權,那麼英鎊就有資格全面轉勢。不過就算維持原判,文翠珊極大機會使用特權來推翻有關判決,那麼英國還是要脫歐,英鎊還是要下跌,並且可能製造另一場英鎊大跌的行情,所以筆者現階段仍未敢放心看好英鎊後市,我寧願趁高沽英鎊為妙。

港府遏樓市 利人民幣反彈

上星期五香港行政長官罕有地聯同主要財金官員舉行記者招待會,宣佈新一輪樓市加辣措施,相信目的之一是打擊內地客來港買樓,堵截內地資金外流。所以,今次是繼停用銀聯買保險事件後,又一招資金管制,對人民幣匯價有支持作用,再加上美元回軟,人民幣兌美元有機會進一步反彈。如果大選過後美元又回復強勢,相信人民幣走資情況又再捲土重來。

天王國際金融行政總裁

[盧楚仁 金匯商情]


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盧楚 楚仁 美元 油價 偷步 步跌
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盧楚仁:小布殊差 特朗普更差

1 : GS(14)@2016-11-15 07:58:25

【明報專訊】上星期美國大選終於告一段落,相信大家上了寶貴的兩課,第一課,是黑天鵝事件又再發生,特朗普以選舉人票優勢擊敗普選票較多的希拉裡入主白宮,令金融市場大吃一驚,也教我們不可盡信民調,凡事要做好風險管理。第二課,是當時金融市場走勢如過山車般來個大逆轉,令投資者也大吃一驚。這個故事教訓我們,凡事沒有絕對,尤其是在政治及金融市場裏。

在英國公投脫歐後,特朗普之爆冷勝出可算是另一宗黑天鵝事件,唯一不同之處,是英鎊自公投至今一直弱勢,美元則在上週三短暫急跌,然後來一個絕地大反彈,情況連我也始料不及。

先「走為上策」後「反客為主」

我事前建議投資者部署,不論誰勝出,都可以沽售美元買入黃金,初階段算是大獲全勝,但沒料到金價全面回落,差不多還原基本步。這不期然令我想起我的著作《投資36計》中的第一計——「走為上策」,即是當時無論你是好友或淡友,在這風高浪急的行情中,當出現對自己不利的方向時,要當機立斷的止蝕離場,無必要造成巨大且不必要的損失。然後也可以運用書中第十三計——「反客為主」,意思也即是說,當行情逆轉自己的意向時,不單止可以止蝕離場,更可以來一個180度反手,來追回止蝕造成的損失,甚至可以反敗為勝,這是絕對值得大家可參考的做法,尤其是在單邊行情出現時。

特朗普勝出已成事實,勝出之後環球股市先跌後大反彈也是事實,情況確實有些意料之外。但筆者認為,這是否意味著環球金融市場可以安枕無憂?美國作為全球第一大經濟體,今次由特朗普領導下,美國經濟是否可以更上一層樓呢?定還是再一次跌入低谷呢?

筆者相信後者機會較高,原因是筆者認為特朗普沒有政治智慧,更沒有領導才能,只是「時勢造英雄」而登上全球最高權力榜的位置,中國人有句話叫「路遙知馬力,日久見人心」,大家可耐心看看。在特朗普的七大政策主張當中,在經濟環節他提倡把利得稅由35%減至15%,亦提議高收入人士稅率由39.6%減至12%至25%。經濟不知道會否因此受惠,但肯定知道美國政府收入大減,大大加劇財政壓力,間接也令美國評級或被調降,這對美元有一定負面因素。

料重蹈小布殊執政8年劣績

記得當年即2000年,民主黨候選人戈爾民望一直領先共和黨小布殊,最終雖然普選票較多,但因為選舉人票敗給小布殊,當時戈爾還不肯認輸。估不到今次又再出現這個情況,希拉裡獲得的普選票較特朗普多,但亦因為選舉人票較少而敗給特朗普。現階段本人認為,特朗普和小布殊一樣,是沒有獲過半數美國人支持下上台執政,結果不會怎樣好,就如小布殊執政的8年一樣,不見得小布殊有什麼豐功偉績可言,反而是負評處處,尤其是出兵攻打伊拉克。小布殊上台8年,總結來說美國經濟向下,美股向下,美元亦是向下。

筆者大膽判斷,無論政治、外交、經濟和金融方面,特朗普比小布殊可能更差,不要對他有任何期望,有人認為特朗普上台後會變君子,不會把之前的狂言真的付諸實行。但筆者卻有相反意見,特朗普上台後不單止不會變君子,更會將真我性格表露無遺,甚至變本加厲,來爭取激進的選民歡心。

年底多大事 利黃金日圓

相信現階段市場已消化美國大選所帶來的震盪,未來當然會關注有關股市的表現,來判決市場是否仍然存在恐慌。下週四是美國感恩節假期,估計金融市場未必劇烈波動,這當然亦是炒上落市的好機會,反而焦點可能落在本月30號油組會議及蘇格蘭獨立民調結果;12月,焦點放在4日舉世矚目的意大利修憲公投,和5日英國最高法院聆訊文翠珊就繞過國會啟動脫歐的上訴,最後便是12月14日美國聯儲局今年最後的議息會議,看是否落實加息。以上述的行情計算及判斷,相信市場避險情緒仍然存在,以未來大趨勢來說,應對帶有避險功能的黃金和日圓還是有利的。

■投資講座

特朗普上台 是危還是機?

美國總統大選由特朗普勝出,香港及美股期貨都曾由高位勁插逾千點,但之後收復失地,後市將何去何從?如何可以危中尋機?

《明報》明天將舉辦「特朗普上台 是危還是機?」投資講座,請來知名基金經理黃國英、香港中文大學劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量教授、天王國際金融行政總裁盧楚仁,以及《明報》投資及地產版資深主編陸振球,為大家分析最新形勢。

詳情及報名:link.mingpao.com/47838.htm

天王國際金融行政總裁

[盧楚仁 金匯商情]


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盧楚 楚仁 布殊 特朗普 特朗 更差
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天王國際盧楚仁:歐元或變「歐完」

1 : GS(14)@2016-11-17 11:37:05

【明報專訊】天王國際金融盧楚仁表示,美國大選後美股連日上升,並未完全反映由特朗普當選或帶來的恐慌,對於「狂人」特朗普當選美國總統,他認為來年當特朗普正式就任後,美元及美國市場才會逐步反映真正的影響。

美元來年或回落後橫行

盧楚仁稱:「正所謂『路遙知馬力,日久見人心』,特朗普當選並未能夠令人信服,即使目前來看12月將會加息,但在他領導下美國經濟是否能夠支持來年再次加息,實在是未知之數。」他認為短期美元走勢仍然較強,但來年或會回落後呈橫行形態。

特朗普當選影響周邊國家,於競選時他明顯傾向與俄羅斯建交,在外交方面對與俄羅斯關係較差的歐洲諸國而言,或會帶來影響。盧楚仁認為,歐洲一向與俄羅斯關係一般,烏克蘭更與俄羅斯處於交戰狀態,美國若親俄將會變相疏遠與歐洲的外交關係。

再陷分裂危機 部署沽歐元

他表示,與美國關係變差,歐盟內部於未來一年面臨重大挑戰。除要處理英國脫歐善後工作,12月意大利舉行修憲公投料遭過半數反對,屆時現任總理或下台。民粹主義政黨五星運動黨預料推出脫歐公投,意大利很有機會脫離歐盟及歐元區,加上來年法德兩國大選,支持留歐政黨統治地位勢危,歐盟或將再陷入分解危機,最嚴重情况下,歐元或變「歐完」。盧楚仁認為,歐元兌美元將破1.05關口,及後逐步向下或再見0.8025歷史低位,現時可開始部署沽歐元。

[姚丁鈺、蘇樂恩 理財專題]


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天王 國際 盧楚 楚仁 歐元 或變 歐完
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盧楚仁:小心意國公投影響美加息

1 : GS(14)@2016-11-21 04:56:11

【明報專訊】特朗普勝出後,外匯市場出現戲劇化的反高潮,美元先急跌後爆升,令到金融市場為之錯愕,但美元能否長升長有?筆者認為要小心分析,形勢錯綜複雜,始終特朗普是否能帶領美國經濟更上一層樓是一大未知之數,但亦因非美貨幣仍然弱勢,不排除未來外匯市場是海軍鬥水兵的局面,所以要高度警惕,未來在匯市中或也會有一個錯綜複雜,而又有可能反高潮的行情。筆者先為大家分析一下12月5日的意大利修憲公投。

以目前形勢看,12月5日的意大利修憲公投,民眾是反對的居多,若公投失敗無法通過修憲,意大利總理倫齊便會宣告辭職下台,向意大利政壇、歐盟和歐元區投下一個核彈,因為他下台意味着在野黨五星運動很大機會上台執政,意味意大利有很大機率宣佈舉行脫歐公投,若脫歐公投成功的話不單意味着意大利要退出歐盟,亦要退出歐元區,情况比英國脫歐和當年希臘債務危機更為嚴重,我認為錯綜複雜的行情就在這裏,到時歐元下跌美元上升,應是理所當然,但關鍵在於歐洲以至環球股市會否大跌,若果會的話,那麼最尷尬的是,12月14日美國聯儲局議息能否一如市場預期可以加息?這個便是未知之數了,正如6月英國公投成功退歐的時候,令英鎊一度跌破1.28,隨後出現劇烈反彈,就是市場馬上頓覺聯儲局未能在7月加息,令美元馬上回軟英鎊大幅反彈至1.3480,所以問題的關鍵在於到時歐元若大跌後,歐洲以致環球股市是否跟隨大跌?若是的話,美國聯儲局便有可能未能在12月加息,以穩定金融市場,美金有機會藉此調整。相反,若歐元大跌而沒有令到歐股大跌,這樣美元便有機會全面上升歐元下跌,所以歐股才是一個關鍵的分析。

公投若失敗 意國勢談脫歐

另一方面,在歐洲央行推行量寬情况下,因拆倉緣故,歐股下跌亦令歐元會上升。總結來說,意大利公投若果失敗後,歐股大跌的話,估計歐元會先跌後升然後再下跌,要沽售歐元的話,要避開歐元在反彈過程當中,要在反彈後趁高位沽售。相反,歐股並沒有怎麼下跌的話,歐元才有機會單邊全線下跌。但不管怎樣,歐元大方向一就是先升後跌,二就是全線下跌。這反而是較為明朗,雖然特朗普上台我也不怎樣看好他的本領,但畢竟海軍鬥水兵下,歐元應是處於下方。另一方面,特朗普很大機會跟普京做好朋友,這意味會跟歐盟成員國疏遠,雙方關係有機會轉差,更有可能因此大打貿易戰,因此概念上也是對歐元不利的。

下月19日 美元高危日

另一個值得大家注意的是,如果美國沒有因為意大利的公投影響而能成功加息,美元的下跌高危日,便要注意就是聯儲局在12月14日加息的前後數日,估計因為美國加息已被消化,美元上升的行情相信也因此告一段落。另一個日期也要注意,就是2017年1月20日特朗普就職的大日子,若美股或美元一直升至此日,特朗普真正就職便有機會令這行情大幅逆轉。特朗普雖勝出總統選舉,但現有政客已呼籲選舉人轉軑,在12月19日選舉人投票日投票給希拉裡,所以至12月19日是特朗普的沉默期,大家不要期望他發表任何大計或者偉論,下月19日也剛好是聯儲局剛剛議息完畢後幾天,值得大家關注。

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天王國際金融行政總裁

[盧楚仁 金匯商情]


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盧楚 楚仁 心意 公投 影響 加息
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盧楚仁:金匯市場滿天「星」

1 : GS(14)@2016-11-28 08:05:24

【明報專訊】美匯指數上周四再創2003年以來高位,看似氣勢如虹,實則中短期氣數已盡。基本因素來說,來來去去都是炒美國加息,這消息根本早已被消化,根本不可能帶領美指再創新高。若反過來以技術分析判斷,很清楚可以看到美指有很大機會已見頂或接近見頂,今日便以技術分析層面,和 讀者們分享美匯指數為何已見頂或接近見頂,讓大家有所準備,作出部署。

美指是否仍有上升空間?筆者首先會先看日線圖的14天相對強弱指數(RSI),看是否已超買。上周美指RSI已升近80水平,屬嚴重超買,所以再升空間十分有限,反過來,回調壓力相對較大,兼且上周四美匯指數日線圖中可以清楚看到出現了射擊之星,令周五美匯指數見明顯下調壓力,沽盤開始湧現,繼而再在上周五出現一支陰燭,形態上形成黃昏之星,所以估計今日仍有沽盤會出現,令美匯指數繼續受壓。雖然感恩節假期已經完結,但交易員即將要面對意大利修憲公投,不排除交易員會先行平倉離場觀望,他們的所謂平倉,即是要把之前買入的美匯指數沽出,導致沽盤湧現,有機會在意大利公投之前美匯可能受壓,美匯受壓的話,商品和非美貨幣即有機會反彈。

非美貨幣多現見底信號

在非美貨幣當中,有多隻貨幣已出現見底信號。先講日圓,在美元兌日圓日線圖中,RSI已突破80,反映美元兌日圓已超買,日圓上周五曾跌至113.90及後升至112.98收市。走勢亦出現了射擊之星,反映美元兌日圓已見頂,今日有機會進一步回落,短線目標為112.26甚至111.36。在美元兌瑞士法郎方面,上周四已率先出現射擊之星,這射擊之星也十分接近十字星,在上周五亦出現了一支大陰燭,即圖形上亦出現了黃昏之星,以及頭肩頂亦在醞釀當中,再加上美元兌瑞士法郎亦見超買。以此推斷,今日美元兌瑞士法郎也有機會進一步下跌,短線來說,下位支持為一算及0.9950。在技術和圖形分析上,瑞士法郎回升之勢也非常明朗。至於歐元兌美元方面,上周四也出現了射擊之星,之後周五歐元也因此急升,出現了一支陽燭,圖形上亦出現早晨之星,加上歐元已跌至超賣水平。因此,今日歐元料進一步反彈,短線目標為1.0658及1.0709。

美元兌離岸人幣或回吐 短線望6.91

商品貨幣方面,澳元兌美元早在上星期一已出現了射擊之星,當時澳元跌至0.7311,也屬超賣水平,往後澳元持續反彈。估計本周美元有機會回軟下,澳元也有機會持續反彈至0.7506 及0.7553的短線目標。在紐元兌美元方面,情况也十分接近。上星期四也出現了射擊之星,到星期五也出現陽燭,繼而亦出現了早晨之星。估計紐元在今日甚至本周會繼續反彈,短線目標分別為0.7108及0.7144。至於美元兌離岸人民幣方面,情况也大致相同。首先,美元兌離岸人民幣也已到超買水平,有回吐壓力。上星期四也出現了射擊之星,繼而星期五下跌也出現了黃昏之星,短線目標為6.9179及6.9060。

美元強勢屬炒作 或為金融風暴部署

至於金市方面,上星期五低見特大阻力每盎司1171美元, 然後也藉着美匯指數下跌大幅反彈至1193.33美元,可惜的是未能出現陽燭,出現了一支接近十字星的陰燭,所以勉強來說,也可視為一支接近射擊之星。另一方面,金市的14天RSI低見23,也即是已出現嚴重超賣水平,所以金市初步見底而作出反彈,也是正常情况。若果今日金市收市出現陽燭的話,在圖形上即出現了早晨之星,那麼後市有機會反彈至1234.46美元及1254.12美元水平。

值得再次提醒大家,金融市場短期主要關注三大事件,第一是蘇格蘭獨立民調結果,第二是意大利修憲公投,第三是聯儲局議息。事件前夕,交易員多會平倉離場,即之前黃金的沽盤要買回平倉,又或是擔心事件惡化而先行買入黃金避險,這些也有助黃金短期出現反彈。最後,筆者深信今次美元上升屬於炒作多於一切,不排除有人為未來製造金融風暴而部署,所以當基本分析有時和走勢不合理時,便可理性地用技術分析來作出判斷,不用人云亦云。

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■《技術分析1分鐘》第四集

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天王國際金融行政總裁

[盧楚仁 金匯商情]


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盧楚仁:持現金最穩陣

1 : GS(14)@2016-12-16 08:11:24

【明報專訊】美國聯儲局主席耶倫意外發表鷹派言論,令環球市場震盪,強美元導致亞洲貨幣再出現跌市,拖累股市及債市表現,即使美國本身的股市亦在高位整固;加息步伐可能加快,拖累金價急跌2%至每盎司1130美元水平。

美股超買 黃金可作避險

天王國際金融行政總裁盧楚仁表示,環顧全球各種資產價格都在下跌,即使美國加息理論上應令股市受惠,但美股在技術上已經嚴重超買,完全消化了加息的利好,因此短期內亦會有調整。現時只有美元能確定持續上升,手持現金就是最好的投資;若股市持續調整,金價亦有可能擺脫弱勢,成為避險之選。

瑞銀:利率升 利周期股

瑞銀發表報告認為,依然相信美國經濟成長改善及通脹逐步走高,將有利於明年風險資產的表現,在全球資產配置的佈局不因加息而改變,仍然加碼美股及新興市場股票,相信利率升高有利周期股。該行又稱,不認為金融市場會出現去年加息後的大跌走勢,因美國企業盈利有所增長,油價持續回升,製造業處於擴張區間,且中國經濟硬着陸的風險看似下降。

康宏理財營銷策略及業務拓展總監傅惠賢認為,短期內加息步伐仍存在未知數,市場避險情緒高漲,料波動市况將於未來半年持續,投資者應考慮一些穩定且年期較短的收息工具,或是一些抗跌力強的股份類別,如科技股、行業基金等,亦可增持現金以平衡投資組合,減低整體風險。同時應減持利息敏感度高、易受加息週期影響的產品,例如國債。


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盧楚仁:人幣基本因素仍弱

1 : GS(14)@2017-01-09 08:06:39

【明報專訊】人民幣和去年1月一樣,再次成為金融市場焦點中的焦點。隔夜拆息大幅抽升至最高110厘、中國進一步減持美債、人民銀行減少一籃子貨幣中美元比重、中央要求內地企業減持外幣而加重人民幣儲備比重,再加上特朗普宣布在11號即星期三開記者招待會,市場擔心特朗普會發表不滿人民幣貶值的言論,上述多個因素導致人民幣出現報復性反彈。投資者最關心的是人民幣是否轉勢?是否值得吸納?筆者為大家深入探討。

拆息不可能長期高企

人民幣拆息大幅抽高,令人民幣大幅波動,不過奇怪的是,暫時沒有令中港兩地股市大幅波動,但這情况在本星期持續下去的話,估計會對股市產生負面效應,尤其是拆息不可能維持這麼高企。人民幣匯價方面,筆者認為人民幣兌美元貶值的大趨勢是沒有改變,原因如下:

第一,正如上文所說,近日人民幣大幅升值,其中主因是隔夜拆息大幅抽升,但隔夜拆息不可能長期維持在高水平,始終會回落至正常水平,所以人民幣沒有高息支持下,匯價亦自然會由高位回落,這個是非常容易理解的;第二,若以經濟角度看,中國經濟仍然在放緩階段中,外匯儲備也顯著下跌,這些都是不利人民幣匯價;第三,國內走資情况仍然未減,民眾每日到銀行換匯均大排長龍,這也構成人民幣貶值壓力;第四,若以美元兌人民幣比較,金融市場始終認為美元確實有加息壓力,人民幣這方面卻沒有此壓力,故在此概念下,人民幣兌美元便會比下去。

關鍵看特朗普對華政策

中國政府不排除在特朗普上台前,高調地干預人民幣匯價,讓人民幣升值,是希望給美方看到,中國政府無意讓人民幣貶值,不存在操縱匯率,希望特朗普決定和中國開打貿易戰前要三思。筆者卻認為,人民幣匯價是否能轉勢和進一步大幅升值,反而或要看特朗普的對華政策,所以星期三特朗普的記者招待會,會是金融市場中一大焦點。人民幣最近的回升,相信只是大幅貶值後的反彈,但反彈過後,貶值的大方向應是沒有改變的。

早前和讀者們分享過,美元上升會影響美國經濟,這情况在上星期五美國的經濟數據中均表露無遺,無論在就業數據、貿易赤字、耐用品訂單和工廠訂單方面,都未如理想。在這情况下要注意,美國加息力度未必如聯儲局所說可以有3次這麼多,另一方面也要注意特朗普會否因此不滿美元強勢而發表言論,最後,美元會否因此而有所回落?

企業調回美國 生產成本上漲

特朗普不斷呼籲,美國企業要把生產線調回美國本土,以創造更多就業職位,但生產出來的產品價格,便要大幅提升。當年列根主政,美元狂升,令美國企業苦不堪言,最後要由財長貝克出手,訂立廣場協議令美元暴跌,才可力挽狂瀾。估計特朗普今次可能出兩招,一是阻止美元升值,來保持美國貨的競爭力;二是可能增加外國貨關稅,來削弱對方的競爭力。

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[盧楚仁 金匯商情]


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盧楚 楚仁 人幣 基本 因素 仍弱
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盧楚仁:特朗普的中中政策

1 : GS(14)@2017-01-24 00:10:25

【明報專訊】特朗普終於上台,作為香港的投資者,最關心的必然是他是否會和中國爆發貿易戰,又或者將中國列為貨幣操縱國,因這些都會對中港兩地金融市場造成極負面效應,對股市甚至樓市當然是負面的,但對人民幣是利淡還是利好消息?這便要小心分析了。

首先,筆者認為中美爆發貿易戰的機會相當高,特朗普絕對不是靠嚇的。當然特朗普初階段會以威脅的手段來強迫中國就範,並拿出一中政策來和中國討價還價,但他大大搞錯了,以為中國政府什麼都可以談,偏偏就是一個中國政策沒有談判餘地。不單止一個中國的底線被試探下,會觸怒中國領導人神經,肯定觸發兩岸局勢馬上升溫,最終也令台灣金融市場出現動盪。

雙管齊下 對華打貿易戰列匯率操縱國

特朗普的一中政策威脅沒有成功下,特朗普下一步肯定會和中國正式爆發貿易戰,因為他認為現時美國很多的就業機會給中國搶了,美國人的財富也給中國賺走了,所以他會視中國為頭號打擊的對象。當年列根上任後,也有類似的想法,不過當年不是中國而是日本,所以美國當時向日本徵收不同的關稅,在1985年更派當時財長貝克會見包括日本在內的五大工業國,簽署廣場協議讓美元大幅貶值,日圓大幅升值,來幫助美國貨出口以振興經濟,日圓大幅升值後,最終也導致日本經濟泡沫大爆破,直至現在也未能復原,所以我相信特朗普是來真的,不是靠嚇,關鍵是中美若爆發大型貿易戰,美元和人民幣應怎樣分析?誰上升誰下跌呢?

筆者是有以下的看法。按道理說,美國若向中國貨品徵收關稅,對中國經濟是不利的,人民幣也會受壓的,但肯定特朗普不希望見到此局面,因為他過去表示非常不滿人民幣貶值,所以我估計他會雙管齊下,一方面向中國宣打貿易戰;二方面亦會宣布中國為匯率操縱國,來強迫人民幣升值。所以,投資者最終要關心的,是美國有否把中國定為匯率操縱國,若有的話,人民幣可望大幅回升;相反,只向中國徵收關稅而沒有把中國宣布為匯率操縱國,那麼人民幣便會有貶值壓力。

另一個想和大家分享的,是特朗普的中東政策和立場。顯然而見,特朗普和奧巴馬的中東立場完全相反,特朗普毫無保留地站在以色列的一方,旗幟相當鮮明。去年底聯合國譴責以色列在巴勒斯坦擴充值民區,當時美國投了棄權票,讓此譴責議案通過,也讓以色列感覺被美國出賣。及後特朗普迅速回應,表態支持以色列,叫以色列耐心等待他上任。美國不但不會在中東立場上做和事老,更加鼓吹以色列和中東各國關係惡化,令局勢急轉直下。

「強硬」中東外交政策 利好金油市場

另一方面他亦不認同解除伊朗的制裁,他認為這樣令伊朗得到更多金錢,來資助恐怖組織勢力。特朗普也找來路線強硬、有瘋狗之稱的退役海軍陸戰隊將領麥提斯,出任國防部長一職。這些立場、政策和舉動,都不利中東局勢。當年小布殊就說伊拉克有大殺傷力武器,大規模出兵攻打伊拉克,令侯賽因政府倒台,當然,及後發現根本沒有所謂的大殺傷力武器。筆者估計特朗普會作出更大規模出兵行動,甚至地面部隊來消滅ISIS,其實他在競選時已經狂言動用核武來消滅ISIS。

不管如何,特朗普的中東外交政策會走極強硬路線,這方面無疑對金油市場有利好作用,但如果爆發貿易戰的話,就不利油市,令油價受壓,金市會跑贏大市。

最後提提讀者,聯儲局主席耶倫上周高調表示聯儲局將會加息至2019年,一度刺激美元上升,但升勢無以為繼,反映有交易員在借美元反彈時出貨,擔心美元借特朗普上台進一步回落。另外,也提醒讀者們耶倫任期到明年1月便屆滿,筆者大膽估計會有新聯儲局主席上任,所以不明白她何以有信心可加息至2019年。

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盧楚仁:沽歐元 咪走雞

1 : GS(14)@2017-02-06 07:34:06

【明報專訊】歐元匯價最近持續反彈,是借助特朗普及美國貿易部官員打壓美元強勢的言論所致,但歐元走勢能否持續反彈甚至轉勢,就取決於3月份之後的歐洲大事件。初步分析,歐元要轉勢絕非易事,除非美國的政經因素比歐洲更為糟糕,甚至要走回頭路減息和推出量寬,若不是的話,歐元轉勢確實談何容易。

歐元最近反彈,全拜特朗普帶挈,絕對不是歐洲政經因素轉好,又或者歐洲央行採取收緊貨幣政策。若讀者們問我,我只會說歐洲情况愈來愈令人擔心,由2月中打後到3、4月份,一些歐洲大事件,足以令歐元大插水。所以歐元持續反彈,是給予投資者一個上佳的機會來部署趁高沽歐元,雖然特朗普可能持續口頭干預美金升勢,但面對排山倒海的歐洲負面因素,相信特朗普講到口水乾也未必能夠抵禦得到。

歐利淡消息排山倒海 特朗普口水難招架

首先,在本月20號,歐洲央行、歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)便要開一個緊急會議, 商討希臘債務危機,因為希臘在今年7月份會有龐大的債務到期需要還款,但以目前情况看,希臘根本無力償還巨額債務,所以很荒謬地,他們要開會商討怎樣再籌錢給希臘來向他們償還7月的巨債,估計希臘債務危機又會為歐洲添煩添亂,令歐元受壓。到3月15日,荷蘭便會舉行大選,現時極右而又支持脫歐的自由黨領袖威爾德斯先生民望持續領先,有望勝出是次大選。

然後到4月23日,便到萬眾矚目的法國總統大選。原本民望領先的候選人菲永因捲入聘請太太的醜聞令民望急跌,令另一名法國總統候選人,極右政黨國民陣線主席馬林勒龐女士民望反超前及領先,她亦有望勝出法國大選成為總統。這兩位未來總統,估計會很快效法英國舉行脫歐公投,結果脫歐機會極大,向歐盟投下一個超級震撼彈,更加震撼的是,荷法除了脫離歐盟外,還要脫離歐元區,因荷法他們不像英國,毋須脫離歐元區,因為英國用英鎊。

若果到時上述的行情,令歐洲股市暴跌的話,估計歐洲央行不會坐視不理,可能又再擴大或延長量化寬鬆,以穩定金融市場。這樣的話,歐元匯價更加雪上加霜而江河日下。每隻弱勢貨幣在大跌後,總會有一些反彈的機會,這些機會就是我們要把握趁高沽售的時候,很難得有特朗普唱淡美元唱高歐元,來讓我們有高位沽貨。估計2月中打後,上述的負面因素便會浮上金融市場的水面 來炒作一番。

英歐談判料不歡而散 美元得利

至於英鎊方面,大致上和歐元的情况差不多,先有3月2日北愛爾蘭大選,一星期後即3月9日,英國便很大機會正式和歐盟談判啟動脫歐程序,到時很大機會談得不歡而散,而導致英鎊和歐元都兩敗俱傷,美元得利。筆者認為,現在不需要討論歐元和英鎊是否轉勢,而是要分析歐元和英鎊到底反彈到什麼高位才見頂回落。歐元兌美元上位有三大阻力(圖1),分別是1.0827,1.0873及1.0978,建議可接近1.0827沽歐元,若破1.0873先止蝕,然後接近1.0978再沽,破1.1000止蝕。英鎊兌美元上位有兩大阻力(圖2),分別是1.2600及1.2706,亦可靠近沽貨。

相反,若覺得特朗普的行政指令,又或者他的口頭干預,會有意或無意間整散美國經濟甚至美元的話,就可以選擇買入日圓、澳元或紐元,因為這些貨幣的基本因素比歐元和英鎊好得多,所以絕對可以看高一線。在歐美多項不安因數大前提下,睇好黃金變相對簡單直接得多了!

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盧楚仁:英國的內憂外患

1 : GS(14)@2017-04-04 08:27:17

【明報專訊】上星期二英鎊大跌,部分投資者甚至交易員有疑問,為何英國正式啟動脫歐,會令英鎊大跌?這行情不是已經一早預期了嗎?為何英鎊仍會受壓下跌?英國脫歐是眾所周知,文翠珊正式啟動不是什麼新鮮的行情,確實理應不會令英鎊如此受壓。但金融市場卻忽略了另一利淡消息,就是蘇格蘭議會在當日正式通過2018年舉行脫英公投,這個才是真正令英鎊當日大跌的幕後黑手。

蘇格蘭議會通過了舉行脫英獨立公投,現在就等待英國國會方面正式回覆,但基本上英國絕對不願意讓蘇格蘭再次舉行脫英獨立公投,因蘇格蘭今次通過公投獨立的機會相當高,所以英方決絕不讓蘇格蘭再搞公投,相信英格蘭和蘇格蘭關係會急轉直下。相反,若英方同意讓蘇格蘭舉行多一次公投,那麼今次蘇格蘭能成功通過而獨立的機會便大增。所以在英格蘭方面來說,絕對是陷於兩難局面。

蘇格蘭議會通過脫英公投 英鎊即瀉

在民主國家價值觀來說,民意是首要的,筆者認為蘇格蘭方面會借民意窮追猛打英國,最終英國受這民意屈服下,會讓蘇格蘭再次舉行脫英獨立公投。在英國未脫歐之前,蘇格蘭已要求獨立,現在英國正式申請脫離歐盟,在蘇格蘭立場來說,要求獨立的呼聲只會有增無減,除了之前北海油田的利益外,如今因英國脫歐,蘇格蘭經濟也大受影響,但真正令蘇格蘭堅決脫離英國而重新加入歐盟的最大原因,不是上述提及的因素,而是蘇格蘭獨立之後,重新申請加入歐盟,從而吸引正準備撤離倫敦的大型金融機構和銀行遷移至蘇格蘭的愛丁堡,這樣蘇格蘭的愛丁堡便可以取代英國的倫敦,成為歐洲金融重鎮,從中賺取天文數字的巨額利益,因為這批金融機構和銀行現在也很頭痛,究竟要搬去哪個地方取代倫敦,當中巴黎、法蘭克福和都柏林都相繼放風,說極歡迎他們搬往當地作歐盟總部,所以蘇格蘭面對如此巨大優勢和利益,因此堅持脫離英國獨立,這情况是相當容易理解的,所以蘇格蘭方面一定不會罷休,會日以繼夜去爭取舉行獨立公投。

若果問英鎊是否今年全年最弱的貨幣?答案暫時不敢肯定,原因是還要看歐元走勢。雖然荷蘭大選暫時穩住了歐元,但之後仍要看法國大選和意大利大選結果,現在法國大選的極右候選人馬林勒龐仍然有機會勝出,她的民意緊隨中間派的獨立候選人馬克龍之後,所以仍然存在重大變數,估計必須要入5月的第二輪投票才能夠分出高下。就算馬林勒龐最終敗選,法國避開脫歐風險,但6月中又要面對意大利大選。去年意大利總理倫齊因修憲公投失敗而落台,意大利暫定提前在6月中舉行大選,現在意大利極右反歐盟右翼政黨「五星運動」候選人的民意也是領先,正因如此,去年倫齊才因此下台。

倘意法極右當選 歐元或成「最弱貨幣」

所以餘下的時間,除法國大選外,意大利大選可能才是真正的戲肉,因為意大利極右候選人的政綱也是提出退出歐盟和歐元區。所以不管法國定意大利,只要其中一個極右候選人勝出,便會退出歐元區,繼而導致歐元出現插水式下跌,到時便可能取代英鎊成為全年最弱的貨幣。亦有人問特朗普施政艱難,會否令美元急跌?甚至全面轉勢。這確實是一個很好的問題,雖然美國的政治環境存在不安,但畢竟經濟仍然優勝於英國和歐盟兩地,再加上仍然有加息因素支持,正所謂爛船都有三分釘,長遠計美元應該仍會優於英鎊和歐元。但如果對美元失去信心,外匯投資者可改為買日圓沽英鎊或歐元。

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