紐約的春季隨著中央公園的第一朵花開悄然而至，然而這暖陽春風似乎並未吹走彌漫在華爾街的寒意。2016年一季度，華爾街的共有基金(mutual funds)和對沖基金皆經歷一場惡戰，基金大佬們業績表現差強人意。其中單邊做多基金與杠桿對沖基金更是業內重災區。

大佬“愛股”表現弱勢

基金業的慘淡局勢並非始於2016年，據CNBC報道，2015年基金業平均虧損3.48%，基金公司倒閉數量節節攀升，多年叱咤風雲的基金大佬亦未能幸免翻船。

基金巨頭John Paulson旗下基金公司2011年資產高達380億美元，2015年僅剩114億美元，縮水近一半以上。頭頂最牛基金經理光環，執掌潘欣廣場資本(Pershing Square Capital)的沖基金大佬Bill Ackman 2014年業績高達40%，2015年卻以化收益-20.5%(扣除費用後)收尾。不僅跌出LCH前20出色對沖基金經理人評選名單，潘興廣場的成績單更因此被蓋上了“公司史上最差業績”印章。

流年不利，高盛在開年的研究報告中顯示，對沖基金為自2008年來最差開年，美股股市2016年前景堪憂。不止一家公司對外調侃稱，盯緊機構並將其作為反向指標操作的個人投資者在第一季度表現優異。

這樣看似荒謬的言論是否僅為玩笑，從一些大型共有基金和對沖基金“愛股”的表現中便可瞧出端倪。

《Super Investor Insight》作為知名高信息化出版雜誌《Value Investor Insight》的姐妹版，對諸多以遵循價值投資為主線的精英基金經理進行跟蹤，其中包括Bill Ackman， Omega Advisor掌門人Lee Cooperman，Greenlight Capital創始人David Einhorn，Chieftain Capital創始人、現Brave Worrior Capital掌門人Glenn Greenberg等等。

雜誌針對這些基金精英的持股以及買賣行為進行了持續跟蹤後發現，2015年四季度最突出的投資回報來自於醫療保健行業。其中，Allergan與Pfizer因去年11月達成一項合並而位居基金選擇投資的標的榜首。該交易預計將於今年完成，對沖基金公司在過去的幾個月，爭相加碼試圖從中獲利。

據Value Walk報道稱，去年第四季度，一共十家價值投資對沖基金增持Allergan，八家增持Pfizer，基金增持家數居2015四季度前列。然而，強勁的看多風頭並未帶來意料之中的漲勢，兩家公司股價紛紛遭遇滑鐵盧。

截止2016年3月31日，Allergan(NYSE:AGN)股價從去年四季度最高時期的322.68美元跌至268.04美元，跌幅約16.93%;Pfizer(NYSE:PFE)亦從去年四季度最高36.07美元跌至29.64美元，跌幅約17.83%。

互聯網服務行業領頭羊Google的母公司Alphabet、液化天然氣行業Cheniere Energy以其他醫療保健行業的Teva與Valeant也倍受青睞，分別獲6家基金增持。然而，相較2015年四季度最高價格，截至28日收盤Alphabet(NASDAQ:GOOG)從798.69美元跌至744.95美元，跌幅6.73%;Cheniere Energy(NYSE:LNG)從54.95美元跌至34.01美元，跌幅38.11%;Teva(NYSE:TEVA)從66.55美元跌至53.51美元，跌幅19.59%;因Bill Ackman投資失利而更為“出名”的Valeant(NYSE:VRX)更是從182.64美元跌至26.3美元，跌幅85.6%。

值得一提的是，Bill Ackman的潘興廣場除去在Valeant的投資失利以外，因錯誤做空膳食補充劑公司Herbalife(NYSE:HLF)而損失慘重。根據金融數據公司Factset統計，自2014年IPO以來潘興廣場公司凈值縮水約47%，而Herbalife股價上漲約38%,截止3月31日為61.56美元。

行業配置出錯漏，基金表現遭拖累

高盛首席美股分析師David Kostin於本月發布報告指出，可選消費、金融和醫療保健在共有基金和對沖基金的投資組合占比將近過半，而這些行業年初至今漲幅皆跑輸標普500指數(S&P500)。

(圖片來源：高盛投資報告)

與此同時，共同基金和對沖基金錯過了像電信和公用事業這樣的防禦性股票，值得一提的是，這些行業已經跑贏市場16個百分點，並獲得了15.9%的可觀收益。高盛團隊此前預計，防守股將持續表現優異，並補充稱共有基金減持股與對沖基金重點做空股中有60%屬防禦股種。

Kostin團隊還指出，藍籌核心基金(core funds)因受共有基金及對沖基金表現弱勢的“愛股”拖累，年初至3月中旬已落後於標普500指數。共有基金跑輸指數約90個基點，而對沖基金表現更遭，跑輸基準指數280個基點。大盤成長性型基金迄今為止表現最為弱勢，只有9%跑贏羅素1000指數。