從加速折舊政策看行業比較:制造業迎來政策春風
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本帖最後由 Billy 於 2014-9-30 09:16 編輯
從加速折舊政策看行業比較:制造業迎來政策春風
作者:喬永遠、王德倫、戴康、羅雨(國泰君安)
導讀:加速折舊推進經濟結構調整和產業升級,改善宏觀經濟現狀。根據固定資產增長率和資本支出/折舊和攤銷兩個指標,醫藥、機械和電子等行業有望集中優先受益 。
報告摘要:
加速折舊政策緩解企業短期資金壓力,推動經濟持續增長。9月,國務院提出了加速固定資產折舊政策,對符合條件的設備或企業可以選擇按規定年限的60%縮短折舊年限,或者使用雙倍余額遞減法來加速折舊。從會計角度來看,由於企業本身的折舊政策沒有改變,這一政策變化對會計利潤沒有影響,但稅法上折舊加速的處理使資產在使用前期折舊增加,稅盾效應大,繳納的所得稅少。因此,加速折舊能使企業延期納稅,將更多現金流分配於固定資產投資,加快技術設備更新,推進經濟結構調整和產業升級,進一步改善宏觀經濟現狀。
醫藥生物、電氣設備等高固定資產增長率制造業有望獲得大幅受益。從定量角度,固定資產增長率越高,加速折舊帶來現期的閑置流動資金越多,受益力度越大。但是考慮到政策中明確指出制造業為受益對象,制造業的受益無疑將會高於別的行業。醫藥生物、傳媒、電氣設備、國防軍工、計算機、機械設備、電子和通信八個行業有望能夠享受相對較高的政策利好,且利好程度依次降低。
電氣設備、機械設備等資本支出遠遠大於折舊和攤銷的行業有望優先受到政策的正面影響。資本支出與折舊和攤銷的比值通常衡量企業為長期發展所發生的投資水平和趨勢。但從現金流量的角度來看,這個比值越大,公司的現金流因資產投資產生的資金壓力就越大。而加速折舊政策的目的在於減輕企業前期稅負,改善現金流,那麽對於該指標較高的行業,政策帶來的優勢也就相對明顯。同樣在制造業的定向鼓勵政策下,電氣設備、醫藥生物、電子、機械設備、計算機有望較快的受到政策的正面影響,且預計受益明顯程度依次遞減。
制造業迎來政策春風,“技術含量高”的醫藥、電子等行業受益程度領先。此次出臺的政策目的在於解決制造業資金壓力大和投資下滑兩個問題。其中,醫藥生物、電氣設備、電子、機械設備和計算機有望在目前投資狀態下較快地獲得相對更大的受益。國防軍工板塊預期受益幅度較大,但是政策帶來的效應可能不會較快體現。
根據中央政府門戶網站新聞,國務院總理李克強9月24日主持召開國務院常務會議,部署完善固定資產加速折舊政策、促進企業技術改造、支持中小企業創業創新。會議提出:
一、對所有行業企業2014年1月1日後新購進用於研發的儀器、設備,單位價值不超過100萬元的,允許一次性計入當期成本費用在稅前扣除;超過100萬元的,可按60%比例縮短折舊年限,或采取雙倍余額遞減等方法加速折舊。
二、對所有行業企業持有的單位價值不超過5000元的固定資產,允許一次性計入當期成本費用在稅前扣除。
三、對生物藥品制造業,專用設備制造業,鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業,計算機、通信和其他電子設備制造業,儀器儀表制造業,信息傳輸、軟件和信息技術服務業等行業企業2014年1月1日後新購進的固定資產,允許按規定年限的60%縮短折舊年限,或采取雙倍余額遞減等加速折舊方法,促進擴大高技術產品進口。
這次政策出臺的目的是在於減輕企業近期資金壓力,鼓勵加大研發設備的投入,加速技術設備更新,保持經濟快速穩定增長。不同行業因為經營活動不同,受政策影響也不同。本篇報告我們將從固定資產增長率和資本支出/折舊和攤銷兩個指標尋找最大程度受益於折舊政策的行業。
1.加速折舊政策緩解企業短期資金壓力,推動經濟持續增長
從會計角度來看,由於企業本身的折舊政策沒有改變,以上加速折舊政策變化對會計利潤沒有影響,但稅法上折舊加速的處理使資產在使用前期折舊增加,稅盾效應大,繳納的所得稅少。也就是說,在應繳納稅額總數不變的情況下,前期稅額會比後期的高,抵扣時間差導致繳稅現金流產生資金時間價值,這也可以看成政府的一種無息貸款。因此,加速折舊能使企業延期納稅,將更多現金流分配於固定資產投資,加快技術設備更新,推進經濟結構調整和產業升級,進一步改善宏觀經濟現狀。從市場的角度來看,這次加速折舊政策無疑會帶來積極的整體影響,對行業來說,那些固定資產投入比重大且更新速度快的行業將會受益更多。根據這個邏輯,我們從以下兩個指標對28個行業大類進行分析,判斷具體獲益情況:1)固定資產投資增長率;2)資本支出/折舊變動。為了使數據更具代表性,這里兩個指標均采用2011-2013年的平均值。
2.醫藥生物、電氣設備等高固定資產增長率制造業有望大幅受益
在僅從定量的角度,不考慮其他條件下,固定資產增長率越高,加速折舊帶來現期的閑置流動資金越多,受益力度越大。選取2011年-2013年報財務數據為參考,求出固定資產增長率平均值。
從圖1中可以看到,在全部28個一級行業中,醫藥生物、非銀金融、休閑服務、傳媒、電氣設備五個行業固定資產投資增長率排名靠前。同時,考慮到政策第三點中,普通行業只有研發設備投資才能加速折舊,而制造業以及一些新興行業的所有固定資產投資都能受益於政策。綜上,我們認為,醫藥生物、傳媒、電氣設備、國防軍工、計算機、機械設備、電子、通信這八個行業有望能夠享受相對較高的政策利好,且利好程度依次降低。剩余行業由於只能對研發設備加速折舊且這些行業研發設備較少,故受政策利好程度預期較低。
3.電氣設備、機械設備等資本支出遠遠大於折舊和攤銷的行業有望優先受到政策的正面影響
資本支出/折舊和攤銷這個指標通常衡量企業為長期發展所發生的投資水平和趨勢。但從現金流量的角度來看,這個比值越大,公司的現金流因資產投資產生的資金壓力就越大。而加速折舊政策的目的在於減輕企業前期稅負,改善現金流,那麽對於該指標較高的行業,政策帶來的優勢也就相對明顯。也就是說,同樣在不考慮其他條件的情況下,資本支出/折舊和攤銷的比值越大,現金流改善程度越高,受益越明顯,能對政策做出較快的反應。
在圖2中,在全部28個一級行業中,休閑服務、電氣設備、醫藥生物、商業貿易、電子五個行業資本支出超過折舊和攤銷幅度最大。同樣的,考慮到對制造業的定向鼓勵政策,電氣設備、醫藥生物、電子、機械設備、計算機有望較快的受到政策的正面影響,且預計受益明顯程度依次遞減。剩余行業中只有科研設備或者單價低於5000元的固定資產才能采用加速折舊或者在期初一次性扣除,所以預期受益較為不明顯。
4.制造業預期步入高速發展階段,醫藥、電子等行業有望領頭上漲
通過以上分析可以看出,作為這次政策定向鼓勵對象的制造業無疑受到利好的程度高於別的行業,並且能夠較快地受到政策帶來的正面影響。而在制造業中,醫藥生物、電氣設備、電子、機械設備和計算機會在目前投資狀態下較快地獲得相對更大的受益。國防軍工板塊預期受益幅度較大,但是政策帶來的效應可能不會較快體現。
近年,制造業資金壓力大和投資下滑兩個問題限制了行業的發展。圖3中顯示,制造業的近三年整體的投資趨勢在逐年下降,這也是這次政策出臺的主要目的。同時,通信行業的資本支出/折舊和攤銷的比值明顯低於平均值且逐年下降,說明近幾年該投入較低,發展較慢。相信在政策的激勵下,行業現狀會大幅改善,成長空間較大。
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忽如一夜春風來A股滿血複活 能否南下抄港股?
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忽如一夜春風來A股滿血複活 能否南下抄港股?
作者:筱帆 格隆匯
一:CPI 低於預期,降準需求強烈
今早,11月的經濟數據出爐,在國際油價持續下行和產能依舊過剩的背景下,CPI同比漲1.4%,低於市場預期的1.6%,PPI同比下降2.7%。可以說現在是面臨著嚴重的通縮危機,市場也強烈希望央行可以降準。就從市場傳聞來說,最早小夥伴們預測降準可能會發生在春節前後,後來就預測12月底前會降,如今11月CPI出來了,小夥伴們就直接說就是周五,更大膽的直接說,就是今晚。另外昨天也傳聞國有四大行逼宮央媽降準,可見市場對於降準的預期有多麽強烈。但話說回來,央媽的想法豈是我們凡人能夠預料的,我們只能理解為,降息降準需求有,空間有,預期有。
一:A 股滿血複活
A股在經歷昨日的洗禮之後,今天終於全面開花,截至收盤上漲2652平323跌83,漲停的共114家。之前資金一股腦的往金融股中沖,在昨天的大跌後,資金開始分流,前期淹沒在金融板塊浪花中的板塊開始浮出水面,金融板塊的瘋狂只能算是一個前奏。以後要來的就應該是健康的牛市,從沒聽說過牛市里只有個別版塊賺錢的,牛市里要賺大家一起賺,只是賺多賺少而已。所以後市應該是低估龍頭仍慢慢修複,題材仍就有市場的一個狀態。說白了就是行業研究員又可以安心幹活了的牛市。如果以後市場還要像之前那麽幹,昨天的暴跌只會來的更加慘烈。
三:南下,南下,南下,去香港過聖誕
如果說A股是忽如一夜春風來,千樹萬樹梨花開,那港股就是憋了半天的屁馬上要放出來了。如今港股恒指依舊趴在地上,但是,你可不要被指數騙了。是金子總會發光,有些細節我們必須給予關註。
1 :價值必將回歸
都說港股是個沒媽的孩子,跟跌不跟漲,如果不算今天,從降息後,中小盤成長股都跌出了翔,比方新能源,環保,醫藥,TMT等成長股,跌10%那是家常便飯,跌20%也不算最可憐的。究其原因,這些股為中小盤成長股,操作資金一般為內地資金,而如今內地股市火爆,資金出走。另外牛市的預期導致市場風格轉換,牛市買周期,很多資金也開始出走,奔向藍籌。這些板塊下跌就不奇怪。
但問題就是,這麽跌,把價值都跌出來了
在長久看來,價值會遲到,但不會缺席,很多成長股則風險收益已完全不匹配,長期風險已非常低,可以忽略時間去做布局。今天的結果也很好的印證了價值投資必將回歸的道理。
2 :首只滬港通ETF 發行
華夏恒指ETF在緊鑼密鼓發行。這是滬港通以來一個正規意義上的南下的機構和正規軍。這是開始,是第一個,但絕不是最後一個。如今1000元即可買遍恒生指數股,而且這個ETF必須實實在在的買入相關成分股,雖說可能份額不大,但對港股市場情緒是個不錯刺激,這錢可是真真正正的解放軍啊。
另外要吐槽的是,幹嘛不發國企指數呢,國企指數最近走的可比恒生指數好啊,而且又便宜,又有故事。
3:AH 溢價持續放大
AH價差大到了傻瓜都能看到的程度,相信中國大媽自然也看到了,在A股瘋長,港股跟跌不跟漲的情況下,溢價越來越大。
拿金融板塊舉個例子,最誇張的中信銀行的溢價達到了40%,海通證券也有37%,之前A股海通天天一字板,幹嘛就不買港股呢。
4 :香港調集7000 警力,明天清場
也許我們覺得占中只是個笑話,所以我們在做港股是根本沒把這個風險因素納入考量。但主導港股資金的老外不這麽看,老外都是嚴格按照國際標準的一套投資理念,政治風險在老外手上都是可以量化的,任何政治上的風吹草動,對會影響老外手上的估值模型。簡單來說有風險,先把預期收益率提高,那麽結果就是,港股真貴,沽。現在好了,要清場了,可以把預期收益率降了不。
5 :本地券商已經指明了道路
最近的A股也很明確的告訴大家,券商就是牛市先行指標。而港股的券商也代表港資告訴大家,他們看好後市。
總結:
資金永遠逐利,哪里便宜去哪里,就如同水永遠往低處流。清場之日,港股牛市開始之時。外資集體踏空此輪行情就可看見聖誕將至,外資都是懶得動了。那我們勤奮的中國人民就讓那些外資基金經理回歐洲回美國過聖誕去吧,我們堅決留在香港慶祝聖誕,順便等等南下的解放軍,等外資回來時,送他們一個目瞪口呆的指數和牛市。
四:金融股可追否
對券商股來說,成交量就是保障。2013年,A股日均成交1000億,2014年截至目前,日均成交1400億,而如今分分鐘都是上萬億的成交(今天8000億也被市場理解成縮量,想想也是醉了)再加上融資融券都是券商在賺錢。而且大BOSS的降準,T+0,註冊制等大招都還憋著沒放。
對銀行來說,PE14平均為5.89,PB為0.97,大大低於香港本土銀行的11.13和1.27。不過話說回來,內銀的估值水平是不會向香港看齊的,要不然內地股市也不會熊那麽多年。現在的市場判斷是估值修複,所以牛市邏輯沒壞的話,港股銀行的估值的參考水平比幾年前的意義更大。同時,如上文說的,不僅是A股金融股可追,港股內資金融同樣可追,並且更值得追。
所個人的看法是,找準節奏,控制倉位,牛市邏輯不破,放心追。
滬港通滿月:滬股通券商稱雄 港股凝冰期待春風
來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=940
滬港通滿月:滬股通券商稱雄 港股凝冰期待春風
如果生命的春天重到,
古舊的凝冰都嘩嘩地解凍,
那時我會再看見燦爛的微笑,
再聽見明朗的呼喚——這些迢遙的夢。
這些好東西都決不會消失,
因為一切好東西都永遠存在,
它們只是像冰一樣凝結,
而有一天會像花一樣重開。
——《偶成》戴望舒
今天,滬港通滿月。從11月17日滬港通正式起航到今日收盤,恒指下跌1501點,跌幅達6.23%,恒生國企指數漲507.92點,漲幅為4.72%。同期的上證指數上漲582點,漲幅為23.5%。額度方面,南下買港股額度累計用去88億元人民幣(3.5%),北上買A股額度累計消耗678億元人民幣(22%),換言之,滬港通開通之後,香港資金一個月內變相流走590億元人民幣。
與A股牛氣沖天形成鮮明對比的是,港股在外圍市場沖擊下,表現低迷。盡管很多股票經過慘烈殺跌之後,投資價值凸顯,但對比A股的牛氣,港股的走勢多少有些尷尬。
截至今日收盤,569只滬股通標的中,480只個股實現上漲,其中4只個股漲幅翻倍,值得關註的是,全部均是內地券商股,分別是招商證券(134.28%),方正證券(116.64%),西南證券(116.32%),中信證券(111.29%)。滬股通漲幅前十的個股中,券商股占了8只,僅中國交建和北京城建為交建類個股。
滬股通標的一個月漲幅榜
而下跌個股方面,共有72只滬股通標的錄得下跌。跌幅最大的澄星股份跌幅接近20%。
滬股通標的一個月跌幅榜
港股通方面,273只標的股中,僅有51只個股錄得上漲,但與內地券商股獨占鰲頭不一樣,漲幅最大的卻是漢能薄膜發電漲幅為40%,而中信證券H股漲幅為32%,海通證券H股為20%。
港股通標的一個月漲幅榜
下跌個股方面,受高管被查沖擊的佳兆業集團跌幅達30%,為跌幅最大的個股。乳業股、博彩股集體表現低迷,澳門勵駿、永利澳門、銀河娛樂均位列跌幅榜前十名單。
港股通標的一個月跌幅榜
由於內地股市走牛而港股未能跟上,原本預期會縮小的兩地折溢價差,不僅沒有縮小,反而變得更大了。截至今日收盤,AH股中,僅有海螺水泥、滬寧高速、中國太保、青島啤酒H股處於溢價之外,所有其他個股均處於折價狀態。
滬港通標的股中,目前還溢價的H股
滬港通標的股中,H股大幅折價股名單
作為中國內地資本市場史上力度最大的開放舉措,滬港通“滿月”的表現,其實低於很多人的預期,這可能與這些因素有關:一方面,50萬的門檻阻擋了大部分投資者的參與;另外,港股通交易成本較高,包括匯兌成本、交易費用和行情收費等,這些對於已經習慣用免費行情、低傭金的內地投資者來說是很難接受的。同時,參考匯率價差較大,也影響了內地投資者參與港股T+0交易的積極性。
適逢滬港通滿月,新華社文章稱“試點初期滬港通表現出慢熱態勢,仍需借助時間的推移和相關體系的完善為其‘加溫’”,官媒的這種表態也許能夠帶來更多的變化,讓港股早日沾上A股的牛氣吧。
2014年香港市場的全景掃描與統計:失落中等待春風
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本帖最後由 晗晨 於 2014-12-21 17:25 編輯
2014 年香港市場的全景掃描與統計:失落中等待春風
格隆
所有公司年終大事之一是做統計總結,以“繼往開來,再接再厲,乘勝前進”。格隆對 2014 年的香港市場做了粗略的收官梳理和統計,看看能否給大家一些啟發;
I 、恒指—— 非常失落的一年
恒指(白色線)年度走勢在 9 月之前總體與 A 股相似, 9 月在美股下跌後跟著下跌,到月底則爆發占中,走勢與 A 股及美股開始分化。進入 12 月受美元加息預期增強,資金外流影響,股指劇烈下跌。同期 A 股受降息等影響,股市開始走牛。
總之,今年恒指基本不漲不跌,非常平淡的一年。但如果和氣勢如虹的美股(老實說,格隆由衷羨慕美股, 08 年那麽大的危機,美股除了打個趔趄,從此就開始一路不停地上漲,真真實實是“美國人民”的良心股市,見下圖),以及旱地拔蔥的 A 股相比,港股真的是非常失落的一年。
II 、個股—— 牛股仍舊精彩紛呈
港股個股與股指分化度高(尤其中小市值),哪怕是熊市,也會個股精彩紛呈。
先看看年度漲幅前十排行榜:
年度漲幅的前十名,仍就是殼股的天下,其中最著名的要數年度漲幅 22 倍的光啟科學( 439),原名英發國際。英發國際原來從事紙包裝產品及紙制禮品制造及買賣,以及紙制宣傳品印刷之業務。而光啟科技業務範圍涵蓋航天、無線互聯及智慧工業園區,專註於臨近空間飛行技術及臨近空間飛行器之商業應用。另外要說的就是,光啟科學是習大大專門考察過的公司,公司最近簽約的海外項目都是在習大大的見證下簽約的,光啟科學年度第一個股當之無愧 。
中國富佑集團 ( 0572.HK ):原名中國包裝集團。 11月 6日,中國包裝集團召開股東特別大會,通過更名為“中國富佑集團”。這也意味著此前華南“鋼貿大鱷”廣東金型重工有限公司(以下簡稱金型重工)註入上市公司的夢想化為泡影,中國包裝集團也宣告易主。中國包裝集團易主後,迎來的是美國富佑集團主席和新任上市公司董事會主席陳懷德,其控制的上海富迪健康科技有限公司(以下簡稱富迪科技),年初入股瘋狂英語,並將創始人李陽招至麾下。
阿里健康( 0241.HK):原名中信 21世紀。阿里巴巴聯合雲鋒基金斥資 1.7億美元認購中信 21世紀增發 44.23億新股,每股作價 0.3港元。交易完成後,阿里巴巴和雲鋒基金持有中信 21世紀 54.3%股份,成為控股股東。其中,阿里巴巴集團持股 38.1%,雲鋒基金持股 16.2%。中信 21世紀的原大股東中信集團持股比例降至 9.92%。阿里巴巴表示投資中信 21世紀,目標是基於中信 21世紀在醫藥產品數據方面的積累,結合阿里巴巴在電商平臺、雲計算及大數據系統方面的優勢,聯手開拓新業務。但阿里健康屬於典型的看到吃不到的,除非重組完成前進入,否則重組後進入的悉數被套。
另外如新傳媒( 708)在傳聞恒大收購之後在幾個交易日內暴漲 10倍。 江山控股(0295.HK)則是宣布將進軍光伏業務。
年度漲幅前十的公司子行業上並無很統一的邏輯,但基本都屬於重組股,這和內地A股市場類似:重組股永遠是大牛股的溫床。
另外, 2014 年港股漲幅超過100%的股票有135只,超過200%的股票也有58只 ,你,抓住了幾只?
III 、個股 —— 誰是誰的痛?
再看看年度跌幅前十的排序。
幾個明顯特征:
( 1)、港股市場公司良莠不齊,加上監管是事後監管,監管原則是允許風險暴露,事後追責,因此個股風險很大,很多公司可能會從此消失,或者如表中所列,直接跌去 98%,基本算跌沒了;
( 2)、從跌幅前十來看,主要集中在創業板(代碼以 8字開頭)。所以創業板素有冒險家樂園,散戶地雷場之說;
( 3)、跌幅榜中有明顯的老千股身影(比如某些有很明顯的合股後再供股的行為)。因此回避這類地雷的最簡單辦法是,但凡歷史上有出千行為的,堅決不碰。
( 4)、碰到跌幅榜上任何一只,你多年的利潤都會泡湯。所以,走正道,掙該掙的錢。你看到的暴利捷徑,路邊趴著的都是狼;
III 、 IPO—— 有金子,也有陷阱
資產買賣中有句名言:買的永遠沒有賣的精 。用另一句話說,殺頭的生意有人幹,虧本的買賣沒人做 。這在 A股市場尤其明顯:一大堆公司擠破頭去排望不到頭也望不到尾的 IPO隊伍,成為世界證券史上最奇葩的行為藝術 。所以格隆一般對新股都是建議保持觀察,讓時間去做一些檢驗。
但,新股有陷阱,確實也不乏金子。
2014 年香港 IPO融資額居全球第二 ,總共募得資金 2250億港元,全年共計 IPO103只。今年香港 IPO市場上,內地企業依然是主力 。以融資規模而計, 86%來自內地,在前 10 大 IPO(融資額占比達 67%)中,除李嘉誠旗下港燈電力投資,其余均為內地企業 ——所以,香港對內地貢獻也頗多,都是互利互惠,不要單方面強調誰給了誰恩惠。
從漲跌幅統計,首日下跌 36家,平 3家,上漲 64家。其中上市首日漲幅最大的為壹照明,首日上漲 720%, 103家平均首日漲幅達到 52%。截止年底,破發的有 49 家,上漲 54家,平均漲跌幅為上漲 77%——老實說,這個統計數據很出乎格隆意料。這個成績,算是很不錯的成績!
今年香港 IPO項目中,僅 19%企業以發行價上限定價 ,以高於或等於招股中間價定價的發行人接近 50%。畢馬威的統計數據顯示,第二和第三季度,多數 IPO招股價低於中間價,全年共 46%的項目定價高於中間價,低於去年的 50%。
綜合全年 IPO項目首日回報來看,香港市場按年回報率為 4%,低於內地市場的 133%和美國市場的 27.8%。
以行業劃分,建築及基礎設施行業平均首日回報率最高,達 138% ,其次為醫藥及醫療板塊和專業服務,分別為 104%和 85%。
年度 IPO榜
大家註意到沒有, IPO年度漲幅前 9名,都是創業板股票。這個創業板,真是讓人又愛又恨啊!
IV 、行業:商品、能源、消費成為 2014 年的大輸家
一級行業年度漲跌幅
在一級行業年度漲跌幅中,漲幅最大的工業,達到了 63%,不過幾個漲幅巨大的殼股都在這個板塊中,在去掉光啟科學等幾個漲幅巨大的殼股之後,漲幅為 34% 。
跌幅最大的為能源,跌幅 4.45%。受經濟下行,美元升值影響,原材料行業表現也不如人意。因穩定增長,而在過往曾經很多年都受市場青睞的消費行業,在 2014 年也成為大輸家。如果未來經濟有所恢複,這些大跌的行業中的公司,是否會是最好的潛在研究對象?
V 、年度板塊漲跌 —— 政策說了算
先看板塊年度漲幅榜
( 1),首先要說明的是,市值加權平均參考意義不大,僅供參考。 比如按市值加權平均,板塊漲跌幅前三的板塊分別為影視娛樂( 230%),新能源物料( 139%)和家具( 105%)。但這三個板塊的算術平均則相對較低,說明並非整個行業處於優勢,而是其中個股表現極其優異。
例如影視娛樂中的阿里影業,漲幅超過 300%,而市值相應達到 338億,這個板塊平均市值也不過 27億。又比如說新能源物料中,漢能薄膜發電( 566),漲幅達到 249%,市值也相應的超過 1100億,而整個板塊平均市值才 100多億。在剔除漢能薄膜發電( 566)之後,整個板塊市值加權平均反而下跌了 3%。
( 2)、漲幅居前的板塊基本都是政策傾斜或者扶持的行業, 比如資產管理、證券經紀、基建鐵路、航空航天及國防、影視文化、貨運物流等。再次說明,炒股要聽黨的話,在經濟整體蕭條,行業自身內生增長不足的情況下,尤其如此;
再看年度板塊跌幅榜
跌幅榜基本用四個字可以概括:上遊 +消費 。當然,原油下跌,捆綁在在油氣產業鏈上的公司也自然無法有好日子,下跌最多的就是受石油下跌的油氣設備與服務板塊( -44%)。
至於博彩( -37%)及消費,這也是受政策影響:中央反腐。反腐不會是常態 (如果一個社會一直需要維持高壓反腐,這個社會自身也就腐了),未來受制消費下滑而跌跌不休的行業,尤其是消費類,應該逐步納入觀察範圍了。
最後需要強調的一點是: 10月以後 A股旱地拔蔥走牛,導致港股市場出現嚴重二八分化,金融、基建、軍工等少量息口敏感、政策趨勢性行業持續走牛,其他行業則被普遍殺跌,尤其環保、醫藥、 TMT 等行業內的成長股都被殺出了相當的價值 ——用一個格隆匯朋友的玩笑話:遍地黃金,口水直流。
在投資學里有句名言:價值只會遲到,不會缺席!
看,那些2014年春風得意的對沖基金大佬們
來源: http://wallstreetcn.com/node/214197
本文來自微信公眾號點拾 ,授權華爾街見聞發表。
2014年對於全球金融市場來說或許並沒有特別多值得紀念的。這一年雖然有不少地緣政治的風波,但總體波瀾不驚。全球經濟的黑天鵝事件並不多,特別是和2015年年初的各種黑天鵝和地緣政治事件相比。這一年全球資本市場回報也比較平穩。對沖基金繼續跑輸共同基金。或許多年以後唯一值得紀念的是中國牛市的開啟。下面是2014年全球對沖基金行業的各大成績單:
首先,讓我們看看2014年最賺錢的對沖基金。排名第一的前老虎基金成員創立的Viking Global 。2014年賺取了超過5億美元。Israel Englander的Millenium對沖基金排名第二,賺取了超過3.8億美元。接下來是大名鼎鼎的Citadel Wellington和Bill Ackman掌管的Pershing Square。前二十的對沖基金至少賺取了1.2億美元。
當然,賺多少錢不僅僅和業績有關,也和規模相關。讓我們看看按照業績排名,規模在10億美元以上的對沖基金表現。排名第一的是Bill Ackman的Pershing Square。2014年回報率達到32.8%(跑輸了上證指數)。Ackman能夠排名第一源於他2014年的Trade of the year。通過提前布局Allergan和Valent Pharmaceuticals的收購案獲取豐厚利潤!雖然美國證監會官員認為有內幕交易的可能性,但沒有足夠的證據。我們還看到一個有趣的現象,大量的對沖基金在規模達到10億美元後,獲取超額收益變得越來越困難。Bill Ackman的Pershing Square作為排名第一的對沖基金也“僅僅”獲得32%的收益率,這可能讓國內許多管理同樣規模基金的專業投資者感到一般。而排名內,大量的對沖基金的收益率才10%不到。
從上面的收益率中,我們就知道2014年並不是屬於對沖基金的一年。我們從下面的策略也能看到。2014年最好的策略其實就是單邊做多股票。大約有10.8%的回報率。而傳統的多空策略在2014年僅僅獲得1.3%的回報率。
最後讓我們看看對沖基金的規模。Bridgewater依然以889億的規模排名第一。
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春風十里,不如西藏:2015風口上的西藏
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1613
“二孩”春風能吹起母嬰電商?別高興太早!
來源: http://www.iheima.com/space/2015/1103/152620.shtml
導讀 : 上聯:已婚夫婦合不攏腿;下聯:母嬰電商合不攏嘴”——橫批“二胎政策”。
上聯:已婚夫婦合不攏腿;下聯:母嬰電商合不攏嘴”——橫批“二胎政策”。
玩笑歸玩笑,上周四,中國人終於迎來了2015年度的一場重頭戲——“二胎政策”全面開放!盡管開放二胎早已成為共識,但落實時間卻遲遲不肯公布。因此,這一重磅消息一經傳出,舉國沸騰,迅速攻占各大朋友圈。
業內人士預估,倘若“二胎政策”真正實施,以每年平均增加100-200萬人新生兒的速度計算,預計2018年新生兒有望超2000萬人。這意味著,在“人流量及錢流量”的時代,其中蘊含人口消費紅利每年將達到1200-1600億!在令人咋舌的巨額數字背後,房地產、食品玩具、醫療健康、家用汽車、在線教育均有望迎來發展“小高潮”。毋庸置疑,最受利好的莫過於母嬰領域。但是,借著二胎政策的“春風”, 母嬰電商真能扶搖而上嗎?
聚焦:“單獨二孩”,能催熱母嬰電商嗎?
我國作為全球僅次於美國的第二大孕嬰童產品消費國,2013年母嬰電商市場規模就已達到650億,2014年的母嬰電商規模更是突破2000億。2015年更成為母嬰電商的黃金發展年,除了BAT等互聯網巨頭們在此領域爭相鬥艷外,貝貝網、辣媽幫、寶寶樹、蜜芽寶貝等母嬰電商也憑借數億美元不等的巨額融資笑傲群芳。
這樣的局面可謂“春風得意”,隨著二胎政策的全面開放,母嬰領域顯得愈發紅光滿面。許多人都認為,當更具消費能力、更具有互聯網基因的85後、90後逐漸成為準爸媽時,必將為母嬰產業催生更多的商業價值空間。有專業機構曾對這一特定人群展開調研,數據顯示這類消費人群中:63.78% 的母嬰家庭月均網購花費1000元以上,新生代母嬰群體人均年消費為5000~18000元。因此,當這群消費能力更勝一籌的互聯網“原住民們”掌握話語權時,難怪業內對孕嬰童行業的市場前景如此樂觀。
別高興的太早!市場爭奪還需智慧與謀略
然而,在“全面二孩”政策掀起“孩動力”巨浪之時,母嬰電商們真的會如想象中一樣坐享政策福利嗎?在此二爺還是奉勸正欣喜若狂的母嬰電商們一句:別高興的太早!
有人或許會說,你們這些寫文章的就愛胡亂給行業潑冷水!那我只能呵呵一笑,用清醒的現實叫醒那些沈浸於美好幻想中的人了。是的,中國母嬰電商市場真的沒有你想象中那麽好。
首先,如火如荼的繁華表象之下,實際上垂直母嬰電商占據的市場份額少之又少。誰也不能否認,中國母嬰市場這塊蛋糕的大部分依然含在綜合性購物平臺的嘴里。想要綜合性平臺競爭,勢必要冒著虎口奪食的巨大風險。
其次,盡管資本市場不斷向母嬰領域拋出橄欖枝,母嬰領域的紅利期看似已經來臨,但實際上大部分垂直母嬰電商還處於砸錢買流量的階段。做垂直電商是一件非常苦逼事情,“集聚客流量、管控供應鏈、提升體驗感”的道理大家都懂,卻依舊很少有人能真正做好。而且垂直電商領域中的價格戰在所難免,瘋狂的燒錢讓很多母嬰電商彈盡糧絕。
最後,前幾年母嬰領域創業者迎來天時地利人和的發展時段,經過幾年的行業積累,母嬰電商的大格局基本確定。隨著獲取新用戶成本的愈發昂貴,即便不排除會出現個別“黑馬”,但大多數新入局者失去了時差優勢,趕超的可能性不大。
在冷靜的將現狀與趨勢抽離出來以後,母嬰領域的玩家們便可以思考如何漂亮的走下一步棋了。在二爺看來,畢竟將人口紅利變為經濟效益,才是這些平臺的最終目的 。
欲成“黑馬”,線下母嬰連鎖品牌如何修煉?
盡管母嬰電商市場蛋糕誘人,但因分食者體量、機會、切入方式不同,各類模式發展的現狀也不同。一般而言,母嬰領域的市場玩家主要以線下連鎖品牌、綜合電商、垂直電商、海外代購、線上社區平臺、線下社區O2O為主。在這其中,基於母嬰行業的特殊屬性,二爺認為線下連鎖母嬰品牌占據了很多的優勢,一旦掌握好玩法,極有可能打一場漂亮的翻身仗。
之所以說母嬰是特殊的品類,首先在於,其不但關乎母嬰產品的需求,更是對母嬰知識有強烈的需求,很多的親子互動、育兒交流等無法從線下完成,需要通過線下實體店來進行;其次,食品安全問題讓很多垂直電商平臺流失很多媽媽用戶,但擁有線下實體店的連鎖品牌卻更容易得到媽媽們的認可。線下品牌多年的運營經驗積累大量忠實用戶,因此,品牌影響力上更具優勢。還有一點,線下連鎖品牌開通B2C商城後,線下會員能為線上商城導流,同時線上客戶也可以發展為線下實體店會員,形成線上線下互動的有利模式。因此,二爺認為相較於橫空出世的純電商平臺,只要訓練得當,具備線下基因的連鎖母嬰品牌更容易成為行業“黑馬”。
首先,盡快彌補線上平臺的不足。 相較於純電商平臺,傳統母嬰品牌在線上運營的經驗、體量上與之相差甚遠,因此需要投入更大的資金、精力用於平臺的搭建之中。在這里,二爺不建議這些傳統品牌商們斥巨資去組建團隊、開發技術,這種方式投入太多、風險太大,成功者寥寥無幾。行業內有很多專為傳統企業提供電商轉型工具的企業,不妨讓這些第三方電商服務商去幹技術活,搭建電商平臺。(第三方電商服務商本質上都是軟件公司,分為兩類:新SaaS模式的和傳統獨立部署的(一錘子買賣),2類模式各有代表,SaaS的有千米網、易訂貨等,獨立部署有商派、有孚等。二爺更看好SaaS模式,也堅定相信SaaS是軟件的未來,能租的東西,何必要買?而且SaaS更便宜,更安全,持續更新叠代)。此後,你得將更多的精力放置在平臺運營、用戶培育之中,特別是第一批種子用戶的維系,你是做媽媽的生意,這個圈子口碑和粉絲效應比砸廣告更有效。
其次,找準目標人群定位,細化目標用戶圈層。 有人說母嬰行業的目標受眾都一樣,所有媽媽都是我的目標客戶,這話也不假。但是,二爺看來只要媽媽就是目標客戶,這樣的人群定位太過寬泛,很難做出特色。倘若想從重點母嬰電商中脫穎而出,就必須在細分目標客戶上下足功夫。舉個例子,“媽媽”群體的消費者中,80後媽媽和90後媽媽消費觀念完全相同嗎?高端媽媽消費群體與普通級別媽媽消費群體習慣又有何區別?…….記住,不同的消費人群肯定具備不同的痛點及需求,因此,細化目標用戶的圈層非常重要。
再次,想要往線上開疆辟土,不僅僅是建立B2C 電商平臺那麽簡單。如何用互聯網化的思維去更好的運營電商平臺才是更困難的事。 對此,二爺的建議是:第一經營上要從原先的經驗商品思維向經營用戶思維轉變,第二渠道上要從單一渠道終端向經營全渠道終端轉變,第三產品要從雷同大眾化向極致個性化轉變,第四定價上從高低定價模式向EDLP(天天平價)模式轉變,第五營銷上則要從大眾化營銷向達人意見領袖/粉絲式營銷轉變。
最後,做好移動端,這一點非常重要。 隨著移動互聯網的發展,目標消費群時間越來越碎片化。一種消費場景非常普遍:媽媽一邊懷抱哄孩子睡覺、一邊用手機或iapd購買嬰童用品。基於媽媽們的需求,因此母嬰電商必須做好移動端,慶幸這一點正得到越來越多電商平臺的重視,例如辣媽幫便是國內第一家專註於移動母嬰電商的移動平臺。
文末,二爺再提一句,作為一個買方市場,媽媽們是互聯網一代的引燃點,她們是最聰明的消費者,如果母嬰電商不能給到安全的產品及舒適的購物體驗,不能有清晰的優勢化定位,不能以用戶思維去構建新用戶心智,勢必會被市場淘汰。母嬰行業產業鏈覆蓋維度很多,母嬰品牌在切入角度、產品定位、業務結構、盈利模式、消費信心、渠道寬度等各方各面把握得當,尚機會可尋。
版權聲明:
本文作者溫二爺 ,文中所述為作者獨立觀點,不代表i黑馬立場。
劉強東春風得意時:前女友歸來,公司季度性盈利
來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0810/158067.shtml
劉強東春風得意時:前女友歸來,公司季度性盈利
王亞奇
2016-08-10 23:18
基於非美國通用會計準則,京東第二季度凈利潤達人民幣3.9億元。
i黑馬 訊 對於劉強東來說,最近可謂好消息接踵而至,首先是前女友龔曉京重返京東。而今日的京東第二季度財報顯示,其虧損幅度正在收窄,基於非美國通用會計準則,第二季度凈利潤達人民幣3.9億元。
京東財報顯示,其第二季度凈營收為652億元人民幣(約98億美元),同比增長42%。凈虧損人民幣1.321億元(約合1990萬美元),較上年同期的凈虧損人民幣5.104億元減虧74%。基於非美國通用會計準則,凈利潤為人民幣3.914億元(約合5890萬美元),而上年同期凈虧損人民幣1570萬元。
第二季度京東經營虧損為3.582億元(約5390萬美元),上年同期經營虧損為7.231億元。基於非美國通用會計準則,2016年第二季度京東經營虧損為2.467億元。
此外,其第二季度交易總額(GMV)達到1604億元(約241億美元),相比上年同期京東核心交易總額(不包含拍拍網)1087億元,同比增長47%。2016 年第二季度剔除虛擬商品的交易總額達到 1571 億元人民幣(約 236 億美元),同比增長 52%。
黑馬哥為你摘取京東財報 三大要點:
一、 自營業務凈收入同比增長 40%
京東2016年第二季度線上自營業務的凈收入同比增長40%,來自於服務項目與其他項目的凈收入同比增長67%。
京東第二季度線上自營業務交易總額為947億元,相比上年同期增長46%。剔除虛擬商品,2016年第二季度第三方平臺交易總額為625億元,相比上年同期增長62%。
2016 年第二季度電子與家電產品的交易總額為 831 億元人民幣,較 2015 年第二季度核心交易總額增長 43%。同時剔除虛擬商品的日用商品及其他品類商品的交易總額為 740 億元人民幣,相比去年同期增長 63%,與 2015 年第二季度的 44%相比,占剔除虛擬商品的總交易額比例上升至 47%。
二、 經營利潤率1.1%
京東第二季度毛利額為98億元(約15億美元),毛利率為15%。
京東第二季度非美國通用會計準則下毛利額為95億元(約14億美元),上年同期第二季度非美國通用會計準則下毛利額為58億元,同比增長66%。
毛利額增長的同時,京東第二季度經營虧損正在同比收窄。
財報顯示,京東第二季度經營虧損為3.582億元(約5390萬美元),上年同期經營虧損為7.231億元。2015 年第二季度非美國通用會計準則下經營虧損為 2.467 億元人民幣,非美國通用會計準則下經營利潤率為-0.5%。
非美國通用會計準則下京東商城的經營利潤率從去年同期的約0.4%提升至2016年第二季度的約1.1%。
京東第二季度新業務(包括京東金融、 O2O、技術以及海外業務)的非美國通用會計準則下經營虧損約為 3 億元人民幣。
此外,財報顯示,隨著 4 月 26 日 O2O 業務與“達達”完成合並,公司已不再合並 O2O 業務。
三、 自由現金流110億元
相比去年同季度 5.104 億元人民幣的凈虧損,京東2016 年第二季度凈虧損為 1.321 億元人民幣(約 1990 萬美元),同比下降 74%。
京東2016 年第二季度非美國通用會計準則下(Non-GAAP)凈利潤為 3.914 億元人民幣(約 5890 萬美元),去年第二季度非美國通用會計準則下凈虧損為 1570 萬元人民幣。
總體來看,京東第二季度凈虧損仍然較高,但其過去十二個月的自由現金流出現提升。
2016年第二季度京東自由現金流為81億元人民幣(約12億美元),截至2016年6月30日,京東過去12個月的自由現金流為110億人民幣(約17億美元)。這可能為京東下一步的業務發展提供強有力的資金支撐。
而京東新業務方面,京東金融在上半年內已完成五期無追索權的資產證券化,凈融資金額超過76億元人民幣。依靠資產證券化等方式,京東金融的資產融資模式成本更低。這意味著,京東新業務正在通過各種方式提升其盈利能力,以實現自給自足。
劉強東 的 新一輪人事布陣
財報之外,京東近期正面臨業務架構的大幅調整:今日,京東方面宣布,由於家庭原因,京東商城首席執行官(CEO)沈皓瑜將移居美國,並調任其為京東集團國際業務總裁。但對於誰將接任京東CEO並未透露。
劉強東合夥創業的前女友龔曉京在離開13年後重返京東,擔任京東集團公共事務戰略顧問。
前寶潔女高管熊青雲將擔任京東集團首席品牌官,主要負責品牌招商、集團品牌管理、海外品牌推廣等事宜,而在去年7月3日熊青雲告別寶潔加盟京東時為其讓路的無線業務負責人徐雷,將重回其一手創建的市場部,並監管品牌、營銷運營等工作。
京東體系內部老員工、京東商城運營體系負責人王振輝,日前被升任為高級副總裁,權力大幅上升。
此外,據澎湃新聞報道,此前離職的“京東最年輕副總裁”余睿最近又重返京東,不過目前職務尚未確定。余睿2008年以管理培訓生的身份加入京東,從最一線的倉儲配送做起,在華東地區的電商大戰中立下汗馬功勞,晉升神速,在2014年年中晉升為京東集團副總裁。
從京東近期的一系列高管調動來看,在此前營收增長下滑和股價持續低迷的壓力下,向來喜歡空降高管的劉強東正在改變用人策略,加強對京東老員工的扶植和栽培。
“京東未來的員工會超過一百萬人,但我並不認為一家公司沒有能力管理100萬人,管人也可以說是京東過去這些年很重要的一個核心能力。如果不能控制這家企業,我寧願把他賣掉。”從劉強東日前接受央視《對話》欄目時的說法來看,在集齊舊部和所有信賴的人,而京東CEO又懸而未定的同時,劉強東可能要親自抓業務了。
[本文作者王亞奇,i黑馬原創。如需轉載請聯系微信公眾號(ID:iheima)授權,未經授權,轉載必究。]
京東
財報
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網紅電商的春風與焦慮
編者按:
今年的雙11活動期間,阿里將每天推出2位明星和9位網紅的直播。電商發展如火如荼,與順應娛樂至上的大勢而誕生的“明星”行業——網紅,碰撞出了新的火花。兩者究竟如何相輔相成?我們用一組報道帶你看看網紅成長與成名背後的故事。
網紅的淘寶店截圖
杭州市東北近郊的余杭區紅普北路上,一棟8層高的白色大樓里,如涵服裝公司的700多名員工正忙碌工作。一樓上方拉著一條備戰“雙11”的紅色橫幅,電商是這家服裝公司的命門。置身這個遍布服裝加工廠的區域里,如果不是特意打聽,很容易在城鄉接合部式的雜亂無序中迷路。
這家公司因簽下了一個在微博上走紅的上海模特張大奕,在服裝電商公司中嶄露頭角,短短兩年已發展成一家掛牌新三板的企業。張大奕的魔力在於每一次服裝“上新”時,她總能在微博和淘寶店一呼百應,把粉絲關註度轉化成購買率。
內容營銷,在這兩年席卷了整個互聯網。微博從當年的明星大V策略轉型扶持草根紅人後,與內容營銷、網紅電商的成長路徑產生了交集。
如涵公司CEO馮敏在這棟樓里對《第一財經日報》記者感慨,現在漲粉和拉新的成本越來越高,但他仍打算繼續簽下更多網紅,從現在的50多名爭取到年底時達到100名。單個淘寶店還好打理,但當擴大規模後,需要考慮的難點也越來越多。
預售靠魅力
盡管主業是設計、生產、銷售服裝與化妝品,但馮敏將公司定性於科技公司。在2014年開始做這塊業務之前,他一直在科技和電商類公司工作,“我在公司IT系統上投入很大,比如ERP系統。”與傳統服裝公司最大一個區別是,如涵通常采用預售模式,將成衣庫存降到最低,他估算只有線下模式不到五分之一的庫存率。
距離如涵不過2公里路是一家名叫緹蘇的服裝電商公司,它們之所以都選址在杭州東北近郊,是因為這里是全國第二大服裝產業加工帶,周圍大大小小的服裝加工廠星羅棋布,更靠近生產源頭。
設計師品牌孵化器平臺茉客(FounderofMOCC)創始人黃潔對《第一財經日報》記者說,一件成衣通常要經過設計、選面料、打版(將設計草圖變成模特身上的立體版式)、生產、品牌化(branding)、渠道等步驟,哪個環節都不容易,如果訂單規模小,工廠通常會出於成本考慮拒絕接單生產。可見,憑借公司就在服裝產業加工區的優勢,他們更容易找到一些小工廠或作坊接單,一般是每款一兩百件的小單。
這些公司模式如出一轍,擁有自己的設計、客服和互聯網運營團隊,招募在時尚領域有意見領袖潛質的網紅,這些網紅通過微博、直播平臺等把握、引領潮流,將粉絲意見反饋給設計團隊,樣衣在旗下淘寶店里開啟預售,再交給附近的工廠或者作坊批量生產。隔很短的時間“上新”一次,周而複始。緹蘇創始人施傑對本報記者稱,這種柔性生產方式一般會比傳統服裝產業生產流程快幾個月。
據馮敏介紹,之前設計的一款女裝,距批量生產前3個月就開啟了預售,采用C2B模式,最後GMV成交了200萬元。當時上新只有一件樣衣,工廠根據預售訂單按需生產,去掉庫存。
這種模式相當考驗網紅的魅力,她們需要通過自我展示,告訴粉絲一件還沒上市的衣服好在哪里,並盡可能地將流量轉化成交易。目前,如涵公司旗下有簽約網紅50名左右,一般網紅要擁有50萬以上粉絲、在擁有較成熟的展示能力後,公司才會給她開淘寶店進入交易層面。
微博粉絲助力
這些網紅很多是從微博上火起來的。張大奕目前在微博上有450萬粉絲,和一線明星比起來,這只能算一個零頭,然而一線明星數量有限,且變現成本高,這些明星大V總體上也不像前兩年那樣活躍。現在再打開微博App,與最火的那兩年(PC時代)相比,平臺上多了很多內容分享與交易欄目,比如基於一直播平臺的直播欄目、好物分享推薦、可鏈接到淘寶店的商品展示等,從最初的媒體平臺轉變得更趨生活化。
微博電商與時尚事業部余雙對《第一財經日報》記者說,微博從2014年開始做中小V扶持計劃,主要扶持垂直領域中擁有數十萬粉絲的號,並給予推廣資源傾斜。這些號的活躍度比大V更高,也直接帶動了2014年下半年微博活躍用戶數的提升,為當年上市後的財報貢獻了漂亮的數字。
隨後,微博開啟了對內容營銷的組合式支撐。除了自身的粉絲頭條、粉絲通等廣告與推廣工具外,2015年年底,微博領投了視頻App秒拍的母公司共計2億美元D輪融資,為微博平臺豐富了短視頻入口。時下,短視頻創業的火熱也給微博帶來了更多流量。微博紅人“蟲蟲Chonny”就是一位利用視頻與粉絲們分享美妝心得的女孩。她現在的微博粉絲量超過165萬,近期在微博上發布的一段時長3分半鐘的眼線教學的秒拍視頻有830多萬次點擊播放。
她是新浪微博與馮敏共同相中的KOL(意見領袖)。平時,發在微博上的內容分享會鏈接到她的淘寶店里,完成從流量到交易的導流。隨著阿里巴巴這兩年入股並增持微博,微博與淘寶的合作越發緊密,微博上的內容創業者可以更順暢地為自己的店鋪聚集流量。此外,這些KOL也會利用微博的直播平臺為流量開源。
紅人在從微博獲取流量資源的同時,也在反哺平臺。據微博今年二季度財報披露,2016年6月的月活躍用戶數(MAU)較上年同期增長33%,至2.82億,特別是短視頻與直播視頻用戶。微博CEO王高飛稱,微博從社交營銷得到高度認可中獲益,二季度大客戶和中小企業營收同比分別增長73%和107%。
另一個流量更巨大的平臺淘寶也在想方設法去豐富平臺上的內容入口,淘寶頭條、直播、有好貨、微淘等社區最近一年來聚集了大量UGC和PGC用戶。在線廣告越來越貴、導流成本高企的趨勢下,電商的內容營銷手法給這些創業者找到了一個相對低廉的聚流量方式。
難消化的成本壓力
“現在漲粉越來越難了,我打算最近回到澳大利亞好好想想,在視頻內容和質量上做些創新。”蟲蟲Chonny對記者說。她之前在澳大利亞的珀斯留學,偶然錄制美妝節目發到網站,漸漸走紅。在一年前迅速“收割”了一批粉絲後,她現在漲粉進入了一個瓶頸期,她打算嘗試一些情感類的微電影。
這個問題同樣困擾著馮敏,他記得去年一個丸子頭型紮法的視頻就能吸來30萬粉絲,今年不可能了,需要更高質量的內容去拉動。“去年是閉著眼投廣告,漲粉很快,現在要做精準化的投放了。”他說,新流量的獲取成本越來越高。微博給這些創業者提供了粉絲頭條(在已有粉絲的內容中置頂顯示)和粉絲通(競價排名)等廣告工具。但就像淘寶店一樣,持續投廣告去賺取曝光和流量,一般店主難以輕松消化這個成本壓力。
財報印證了這一點。據如涵控股2016半年報顯示,在經營成本中,紅人服務費和廣告宣傳費是公司兩項主要消耗,加在一起過千萬元。馮敏計劃在年底時將旗下的意見領袖人數從現在的50名左右增加到100名。但他眼下的目標是降低內容生產成本,同時提高傳播效率並增加粉絲黏性。這兩個看似互相抵觸的目標的確需要他更精細化思考與運營。
馮敏告訴記者,他現在正在拓展極限運動、戶外、旅行等領域的達人,在美妝與服飾之外嘗試拓展更多內容類目,他看重那些有正面形象、內容真誠、有使用價值的達人。
馮敏選擇進入的都是服裝、化妝品這類高毛利率的品類。網紅電商這種模式也決定了只有這類高毛利商品,才能覆蓋成本。拿服裝為例,設計、打版需要花大錢,規模化批量生產能攤薄每件衣服的成本;但如涵、緹蘇這類電商公司均采用小訂單模式,如果毛利不高,小規模生產的壓力就會凸顯。此外,粉絲偏好的改變、網紅的去留以及這波內容創業熱度的持久性等不確定因素,都在考驗著網紅電商的可持續性。
點睛丨海南鼓勵郵輪旅遊發展 產業或迎春風
從海南省旅遊委獲悉,經海南省政府同意,近日由海南省旅遊委、海南省財政廳共同擬制的《海南省鼓勵郵輪旅遊產業發展財政獎勵實施辦法(試行)》出臺,對郵輪旅遊產業實施獎勵政策。
近年來,我國郵輪旅遊產業發展迅猛。隨著周邊各國對郵輪旅遊的簽證放寬,我國出境郵輪旅遊市場不斷擴大,多家國際郵輪公司在國內設置郵輪母港。而隨著國內旅遊消費的日益增加,國內遊郵輪旅遊也越來越受到大眾青睞。相關報告預測,2017年中國郵輪總航次將達到1053次,同比增長27.6%。數據顯示,今年春節郵輪出遊人次增長達1.7倍。
此次海南發布《海南省鼓勵郵輪旅遊產業發展財政獎勵實施辦法(試行)》,根據該《辦法》,海南省對選擇本省郵輪港作為始發港或訪問港開展運營的郵輪公司進行獎勵。這將可能促使國內和國際郵輪公司考慮將海南作為其中國大陸市場一個重要港口進行相關的旅遊線路開發,給海南旅遊和郵輪旅遊產業發展帶來春風。
其實,海南多年來一直是我國的大熱的旅遊目的地之一,三亞市更是多年蟬聯國內節假日旅遊十大熱門目的地。在中國旅遊研究院、攜程旅行網聯合發布的《2017春節旅遊趨勢報告與人氣排行榜》 中顯示,三亞再一次名列榜首。相關數據顯示,2017年春節黃金周期間,海南省接待遊客515.76萬人次,同比增長11.9%,實現旅遊總收入124.42億元,同比增長18.1%。其中,三亞市接待遊客95.73萬人次,同比增長14.07%,實現旅遊總收入90.64億元,同比增長19.6%。海口市也實現旅遊總收入18.37億元,同比增長10.86%。
從這一系列數據不難看出,海南旅遊市場一直大受民眾喜愛。此次海南鼓勵郵輪旅遊產業在當地發展可能希望通過結合當地旅遊資源優勢,開發新的旅遊路線,再次推動海南乃至周邊旅遊業繼續蓬勃發展。
A股市場中,海峽股份(002320.SZ)、海德股份(000567.SZ)、海南航空(600221.SH)等相關個股值得關註。
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雄安新區政策春風刮起 25家新三板企業受惠
據新華社報道,4月1日中共中央、國務院印發通知,決定設立河北雄安新區,這是繼深圳經濟特區和上海浦東新區之後又一具有全國意義的新區。分析認為,新政將對位於雄安新區的25家新三板公司帶來利好。
據了解,雄安新區規劃範圍涉及河北省雄縣、容城、安新3縣及周邊部分區域,地處北京、天津、保定腹地。雄安新區規劃建設以特定區域為起步區先行開發,起步區面積約100平方公里,中期發展區面積約200平方公里,遠期控制區面積約2000平方公里。
目前註冊在雄縣、容城、安新3縣的新三板公司共有4家,包括津海股份(833267.OC)、澳森制衣(833603.OC)、松赫股份(835995.OC)和天宏股份(837702.OC)。
其中,松赫股份(835995.OC)去年12月剛剛完成定增,以3元每股的價格發行513萬股,募集資金1539萬元。公開資料顯示,松赫股份位於保定市安新縣老河頭鎮西地村,主要從事危廢處理綜合利用領域,2015年,公司實現營業收入近2億元,凈利潤793萬元。
津海股份(833267.OC)是4家企業中首家掛牌新三板的公司,2015年8月即掛牌新三板,主營業務為男士正裝服飾產品的設計、生產和銷售。2015年,公司實現營業收入1.01億元、凈利潤514萬元。去年9月,津海股份因公司控股股東河北津海實業集團非經營性占用公司資金累計逾1500萬元,被河北證監局采取出具警示函的行政監管措施,並記入誠信檔案。
從此前的行政區劃上看,雄縣、容城、安新都隸屬於河北省保定市,因而保定地區的新三板公司也將受到一定政策輻射。
據東財choice數據統計,目前,保定市總共有25家新三板掛牌公司,有3家家交易方式為做市轉讓,分別為布雷爾利(430260.OC)、古城香業(830837.OC)和愛廸新能(831513.OC)。
其中古城香業25家企業中唯一一家擬IPO的新三板企業。根據公告,古城香業2015年10月進入上市輔導階段,去年4月19日公司宣布已經通過河北證監局的首次公開發行股份並上市的輔導驗收,目前公司正在推進IPO相關工作,並自去年6月起開始暫停轉讓至今,停牌前市值10.47億元,是保定市市值最大的新三板公司。
公開資料顯示,古城香業2014年7月掛牌新三板,主營業務為空氣清新香、空氣衛生香、熏香,股東包括達晨資本、光大資本、東方證券等投資機構。2015年公司實現營業收入2.29億元,凈利潤4051萬元。
東北證券新三板研究中心總監付立春對第一財經表示,雄安新區的地位和意義用再怎麽高的評價也不為過,對域內企業技術升級和業務拓展有積極影響。
“疏散方案中的一些有科研功能的企事業單位外遷到雄安會產生技術外溢,可能帶動當地一批創新創業高科技企業的孵化和成長。而央企等大型企業遷入將帶來與之相配套的周邊產業行業聚集,形成產業地帶。當地企業借助高新技術可以開拓新的業務範圍,實現成長升級。另外隨著配套基建完善,新區與北京、天津間交通更加便利,也會使企業業務的區域拓展更加有優勢。”付立春告訴記者。
不過他認為,對於已經在當地的企業、上市公司、新三板企業而言,會面臨新的機遇也會面臨挑戰。雄安新區建設非一朝一夕之功,利好傳導到企業業績上需要時間,體現在資本市場的表現也需要相當的時間。當地企業也不能一概而論,如果企業從事行業不符合新區定位可能會受到負面影響。
付立春提醒道,現在對新三板雄安概念公司過度關註還為時尚早,如果短期過於曝光,造成市場投機氛圍,可能增加企業浮躁情緒,對這些企業和整個資本市場發展都無益,還是應當平常心對待新政。
新三板雄安概念股(單位:萬元)
(數據來源:東財choice)
華爾街大行財報季春風得意 去監管預期持續高漲
美國進入財報季,去年至今股價暴漲的各大銀行似乎經受住了現實的考驗——摩根大通、美國銀行、匯豐集團以及最新公布財報的摩根士丹利(下稱“大摩”)都表現亮眼,各大銀行在交易業務(FICC,即固定收益、外匯及大宗商品業務)上獲利頗豐,不過向來以FICC見長的高盛一季度表現平平。
4月19日,摩根士丹利宣布,截至2017年3月31日第一季度末,凈收入97億美元,上一年同期為78億美元;本季度凈盈利19億美元,攤薄後每股凈盈利1.00美元,上一年同期凈盈利11億美元,攤薄後每股凈盈利0.55美元。財報公布後其股價大漲近2%。“摩根士丹利取得了近年來最強勁的季度業績。隨著市場條件的改善,公司所有業務均表現良好。”大摩CEO高聞(James P. Gorman)表示。
令人驚訝的是,大摩的FICC業務營收高達17.1億美元,幾乎較一年前翻倍,罕見地超越了高盛(16.9億美元)。此外,各界認為,如果去監管能夠推行,銀行股業績將繼續大幅上升。近期也不乏分析師推測,美聯儲可能會放松“壓力測試”的標準和頻率,一旦落實,這將是華爾街的最大福音。
華爾街大行2017年一季度業績情況。來自WSJ
交易業務表現亮眼
本周三,大摩公布業績顯示,其一季度銷售和交易業務以及投資銀行業務表現強勁。機構證券業務錄得凈收入52億美元,顯示出公司銷售和交易業務表現強勁,承銷業務較去年同期翻倍,ROE也是兩年內頭一次增幅超過10%。
也就在前一天,高盛公布一季度財報顯示,凈盈利為22.6億美元,攤薄後每股凈盈利5.15美元,凈收入為80.3億美元。數據都較去年同期有所改善,但卻低於華爾街分析師的預期。
華爾街普遍認為,對於大摩而言,這一季度最大成就是——交易業務即FICC業務擊敗了高盛。回顧金融危機後的幾年,除了今年一季度外,大摩僅在2011年的某個季度跑贏過高盛。2011年正值歐債危機的動蕩時期,高盛的執行層當時要求縮小交易量。而這兩家頂級頭行之間的較量已經持續了許久,甚至在二者業務模式產生分化後仍然持續。如今,大摩已經不斷轉向零售經紀業務,而高盛仍然以其投行業務和交易能力見長。
由於國外金融市場發展較早,市場容量大、成交活躍、市場較成熟,在國外大投行中均占據較重要的業務地位,且對企業的利潤貢獻較大。FICC業務在國外投行業務的總收入中占據50%以上,而國內金融機構在FICC的路上走得遠近不一,各機構根據自己的優勢和業務特點有所側重。
FICC業務中,FI是Fixed Income的縮寫,意為固定收益業務,第一個C代表Currency,即外匯業務,第二個C代表Commodities,即大宗商品。FICC業務包括利率產品、信貸產品、抵押貸款、貨幣和商品。一般而言,交易業務量較大的銀行在今年一季度幾乎都表現亮眼,因為投資者往往都會在新的一年開始時調整資產組合。
高盛CFO Marty Chavez認為,“由於近期市場波動率很小,這就令人無法捕捉由價格變動而產生的交易機會。例如,美國原油價格在過去兩年間從未如此的穩定,從去年12月至今始終維持在50—55美元/桶的區間。”他認為,這嚴重打擊了高盛的盈利,因為高盛在商品交易量方面遠遠大於其他對手。
“不過,交易業務瞬息萬變,可能一個策略錯了,就會導致整體業績大相徑庭。”某美資投行人士對第一財經記者表示。
也正是因為近幾個季度的盈利,大摩已經是華爾街資本金最充足的銀行,其普通股權一級資本(Common Equity Tier 1)比例高達16.6%,高盛為12.2%。普通股權一級資本主要包括銀行所發行的普通股及保留溢利。
除了大摩,領跑財報季的摩根大通表現出色,其中交易業務也作出了主要貢獻。一季度,摩根大通整個公司凈收益高達64億美元,同比增長17%;凈收入256億美元,增長6%。
摩根大通財報分析稱,非利差收入則主要受益於大幅增長的企業和投資銀行業務。數據顯示,2017年1季度摩根大通企業和投資銀行業務凈利潤同比增長64%至32億美元,占到整個摩根大通凈收益的一半;其中投行傭金業務收入上漲37%至18億美元,繼續穩居全球首位。此外,其資產管理規模同比增長10%至1.8萬億美元,也創出了新高。
華爾街大行期待“去監管”
華爾街大行在過去幾個季度業績亮眼,而未來其股價能否繼續攀升,很大程度上取決於美國政府的去監管政策能否落實。
在金融危機後,多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)孕育而生,為原先宛如“脫韁野馬”的銀行業戴上了鐐銬,這也被稱為史上最嚴格的監管法案,盡管其的確確保了銀行體系的安全性,但也增加了諸多不必要的監管成本。
然而,隨著特朗普的上臺,一切似乎都將會改變。 2月3日,美國總統特朗普正式簽署總統行政令,要求財政部全面重審這項金融監管改革法案,美國各大銀行股價隨即大幅攀升。更值得註意的是,美聯儲主席耶倫於2月14日詳談了其對去監管的看法,而致力於監管的美聯儲理事Daniel Tarullo 10日宣布將提前離任;此外在13日晚間,高盛前高管努欽正式當選美國財政部部長,這種從業界到監管層的“旋轉門”似乎也對去監管有利。
此次,高聞也表示,美聯儲的壓力測試對銀行產生巨大影響,如果能夠微調,將大大推動銀行股表現。例如,美聯儲是否能夠允許銀行在正常時期回購更多股份;美聯儲的“壓力測試”是否可以每兩年進行一次,而不是每年進行。
某銀行投行部高管曾對第一財經記者表示,“沒有一家銀行是不痛恨美聯儲的年度壓力測試的,且各大監管機構的目標有時候甚至可能出現沖突。”盡管銀行家承認壓力測試確保了體系的安全,但他們希望一個更為量化的監測,減少不可測性。
多德-弗蘭克法案規定的銀行壓力測試,即在一系列極端不利的經濟環境假設下,測試銀行的貸款和證券化資產是否安全,旨在防範2007-2009年美國信貸危機重演。銀行壓力測試還被美聯儲用來參考是否批準銀行的股息分派或股份回購方案——早在2012年,美聯儲就根據壓力測試的結果否決了花旗集團的股份回購方案。這也可能強烈打擊部分銀行的股價。
如今,投者資者也愈發期待銀行股的表現,除了去監管預期,這部分是因為美聯儲近幾個月兩次加息,且未來再次加息預期高漲,這對於交易業務而言是好事,投資者開始購買更多利率衍生產品,對沖未來的利率上升壓力。
四川廣安市委副書記嚴春風 接受紀律審查監察調查
廣安市委副書記嚴春風涉嫌嚴重違紀違法,目前正接受紀律審查和監察調查。
嚴春風簡歷
嚴春風,男,漢族,1968年4月生,江西瑞昌人,博士研究生學歷。1991年4月參加工作,1988年5月加入中國共產黨。
1991年4月至1995年2月,在昆明工學院工作;
1995年2月至1999年1月,在重慶建築大學攻讀博士學位(其間:1997年11月起,任重慶市建築科學研究院院長助理);
1999年1月至1999年8月,任重慶市建築科學研究院院長助理;
1999年8月至2001年8月,任宜賓市建委黨委委員、副主任;
2001年8月至2005年3月,任宜賓市城市規劃局黨組書記、局長;
2005年3月至2006年8月,任宜賓市翠屏區委副書記、區長;
2006年8月至2009年2月,任成都市規劃管理局總工程師;
2009年2月至2010年5月,任成都市規劃局黨組成員、總工程師;
2010年5月至2011年12月,任阿壩州副州長;
2011年12月至2014年11月,任阿壩州委常委、統戰部長;
2014年11月至2015年7月,任住房與城鄉建設廳黨組成員、副廳長;
2015年7月至2015年8月,任廣安市委常委;
2015年8月至2016年11月,任廣安市委常委、常務副市長;
2016年11月至今,任廣安市委副書記。
【此前報道】
四川一幼兒園"嚴書記女兒"受熱議
微信群聊截圖
5月11日,微博上廣泛流傳的一組微信群聊截圖顯示,“陳某”在群內發言稱,“以後嚴某某放學那會單獨坐,或者周圍的人給她清空,她單獨坐一邊,真的是夠了。”不久後,群內署名為“嚴某某媽媽”的人士發言稱,“陳老師,你馬上在全班當著所有師生給嚴某某道歉,否則,我通知你們集團領導來給我解釋你對嚴書記的女兒說這話是什麽意思!”
此外,“嚴某某媽媽”稱,學校處理決定已經出來了,對陳老師開除處理。
“嚴書記”是誰?不少網友將此人指向了一名四川省地級市的市委副書記。
署名為金蘋果愛彌兒幼稚園的聲明
5月11日17時50分,成都金蘋果國際幼兒教育機構微博@金蘋果學前教育 發布了情況說明:5月10日晚,金蘋果愛彌兒幼稚園(南區)某家長在班級微信群中發布中發表了一些個人言論,引發社會關註,給大家帶來了困擾。金蘋果愛彌兒幼稚園(南區)的一切教學工作正常開展,沒有老師被開除的情況。這份情況說明的署名為金蘋果愛彌兒幼稚園(南區),印章為“成都高新區金蘋果愛彌兒幼稚園”。
值得一提的是,5分鐘後,這條微博得到了四川省人民政府新聞辦公室官微@四川發布的轉載,@四川發布轉發稱,金蘋果學前教育發布公告稱,金蘋果愛彌兒幼稚園(南區)的一切教學工作正常開展,沒有老師被開除的情況。
春風滿面 自爆繼續約會小方讚超蓮 好女仔有愛心
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GS(14)@2016-10-24 06:12:16 ■問到跟超蓮有否發展機會,小方滿面風騷表示遲些再講。
方力申跟賭王至索千金何超蓮驚爆秘戀3個月,昨日小方到中環出席港鐵競步賽2016,鄭文雅見到他即相擁道賀:「恭喜你呀又拍拖!」小方尷尬說:「嚇死我呀!」鄭文雅笑笑說:「拍拖係好事。」小方雖然死口不認蜜運中,但被春風滿面的笑容出賣:「哎吔,真係唔係呀,我都話好朋友嚟,之前一齊去尼泊爾探訪,呢個係好認真嘅慈善機構探訪節目。」
收歛Open性格
對於被影到與超蓮一支水兩份飲,又摸頸又摸頭,小方解釋:「係兩支水,唔覺舉動好親密,我假假地都係去過美國留學一年,可能鬼仔性格open得滯,要收斂吓。」問到返港後有否跟超蓮聯絡?小方風騷自爆:「我哋噚日(前日)都有見面,仲一班人去飲嘢,大家真係朋友,唔會避忌唔見面。」是否地下情?他堅稱:「都話係朋友囉。」至於有報道指小方帶超蓮出席朋友聚會,肯定女友地位?他說:「唔係呀,不過佢份人真係好有心,佢知道我去探訪,都主動話想跟我哋去,我事前都同佢講呢個探訪好辛苦,住類似鐵皮屋又冇得洗頭沖涼,仲要喺郊外解決,但佢都肯做,話辛苦先有體驗。」問到是否對超蓮加分?小方勁讚:「覺得佢係一個好女仔,好有愛心好上進,又準備緊考碩士,交朋結友要搵好人結交。」問到有否發展機會?他說:「而家冇,遲啲再講啦。」
■鄭文雅見到小方即恭喜他拍拖,令小方招架不來。
■小方爆超蓮主動去尼泊爾探訪,勁讚她是一個好女仔。
■本月15日是鄧麗欣生日,小方坦言有發短訊給舊愛真誠祝賀。
短訊賀舊愛生日
如果真的拍拖,超蓮背景會否造成壓力?他說:「冇如果喎呢啲。」會否擔心舊愛鄧麗欣(Stephy)睇報道後亂諗?小方表示:「吓,呢啲你哋應該問佢,冇得假設。」至於早前Stephy生日,小方表示有傳短訊給她,問到是否好簡單講happy birthday?小方即大反應:「乜嘢好簡單呀?好真誠地同佢say happy birthday,一啲都唔簡單。」採訪、攝影:卓寶花
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20161024/19810074