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中環在線:雅高易主新名一改再改 李華華


2009-05-25  AppleDaily





 

雅 高企業(8022)早兩個禮拜話公司要改名做唐路彩娛集團,但早兩日又話,為咗更清晰反映公司日後將業務轉型至手機彩票在線娛樂業務,所以個名要再改,今 次唔要「唐路」兩個字,新名就咁叫做彩娛集團。


呢啲轉變,意味王華生家族嘅巴士同埋旅遊代理業務將會淡出雅高。其實王氏家族成員喺新股東張晚有入主後已逐 步離開,3月公司宣佈董事會變動,王華生辭任主席兼非執行董事,但獲委任為榮譽主席;佢姪仔王煒基就辭去非執董職務。


至此王氏家族只剩番王華生個仔、董事 總經理王敏超仲留喺董事會,不過可能都係過渡性安排。雅高近年出現唔少問題,06年被證監上門搜查,後來又被發現漏報多宗關連交易,又延遲公佈06及07 年度業績,公司本身連同王華生、王敏超兩父子因此齊齊被港交所(388)公開譴責。可能因為咁,王氏家族都冇乜心機搞落去,不如賣殼好過。



中環 在線 雅高 易主 主新 新名 名一 一改 改再 再改 華華
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中国地产:地产大亨汪世忠旗下项目突然易主


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090820/20090820022519854.html


每经实习记者  杨可瞻

        在中国策略性地点发展住宅及商业项目的物业公司,中国地产(01838,HK)日前宣布,该公司 控股股东汪世忠知会,应一项与江苏昆山经济技术开发区管理委员会签订的协议要求,汪氏旗下昆山不动产将交回拟发展昆山国际城的土地予后者。据此,汪世忠本 人将不再拥有昆山国际城项目权益,而同时中国地产的昆山选择权亦自动失效。至昨日收盘,该股收报2.11港元,跌幅1.86%。

        如 今,曾一手打造红极一时的天霸表和海霸表的汪世忠旗下物业项目权益突然易主,而本身有主导选择权却一直未有行使的中国地产却立刻回应选择权失效,并表示该 土地使用存在不确定性,让整个事件有些扑朔迷离。昆山选择权失效到底对中国地产影响几何?中国地产又何故要放弃昆山项目呢?

        香 港一家券商地产分析师文干森,昨日向《每日经济新闻》表示,事实或许并不像公告披露那么简单,因汪世忠本人就是中国地产的掌门人,他对是否出售昆山项目应 有主导权。另外,因昆山国际城并未被开发,亦未被计入券商对其未来盈利预测中,故料对中国地产影响有限。

        随后,当记者询 问昆山国际城项目具体细节时,该分析师表示曾前往实地进行调研,并称该地块所在位置为江苏省一工业区,虽周边商业项目较繁荣,不过因离上海市区距离较远, 故地价升值空间并不大。话说至此时,不知这又能否部分解释中国地产一直对昆山选择权无动于衷呢?

        京华山一国际(香港)地产分析师JanetLeung则在昨日接受《每日经济新闻》访问中称,如果昆山选择权被计入在该公司每股净资产中,那么一旦权利失效无疑将降低企业价值。

        据报道,一个月前汪世忠曾率领中国地产,斥巨资150亿元在重庆打造了逾200万平方米的豪宅项目——“曼哈顿”城,而这又是否与中国地产放弃行权有关呢?

        JanetLeung回应道,要判断两者是否存在关联比较困难,不过该公司在重庆花重金打造物业项目说明其认为收益将是可观的。事实上,今年上半年中国地产业绩并不太理想,料该公司未来或将专注于开发风险较低的项目。

        《每日经济新闻》昨日多次致电中国地产,不过截至交稿时间,均未联系到相关负责人。

中國 地產 大亨 世忠 旗下 項目 突然 易主
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崇高国际易主股价大涨40%


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090826/20090826023642621.html


每经记者  黄清燕

        崇高国际(00209,HK)昨日宣布,持有公司67.35%的控股股东张宝伦,以代价1.2亿元, 向中国云锡矿业(00263,HK)主席孙粗洪,悉数出售崇高3亿股股份,作价相当于每股0.4元,交易触发提出强制性收购建议,建议涉及1.45亿股股 份,总代价为5817万元。

        受重大资产重组消息影响,昨日该股成交量大幅放大,盘中最高曾经涨到0.72港元,收盘报0.49港元,股价大涨40%。

        值得一提的是,在此次收购崇高国际股权之外,孙粗洪在两月前,曾以总代价2200万元购入已于去年停牌的百灵达(02326,HK)55.71%权益连相关贷款。

        崇高国际主要从事制造及买卖硬胶及毛绒玩具,为迪士尼等玩具品牌代工。崇高国际早前发布的2008年年报指出,“一如众多合约玩具生产商,崇高2008年表现不济,录得最大亏损8427万港元,包括一间联营公司倒闭而导致的减值亏损1994万港元。”

        根据公开资料显示,孙粗洪现年46岁,在金属、矿物及原料国际贸易、金属产品的制造、物业投资等有15年经验。

崇高 國際 易主 股價 大漲 40
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先施表行再易主 两年卖价缩水近八成


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20091010/20091010014159226.html


每经记者  朱蔚淇

        先施表行香港(00444,HK)8日晚公告称,占其75%股权的先施表行新加坡公司99.42%股 份被多家公司组成的财团收购。据《每日经济新闻》记者了解,上述交易作价1.13亿新加坡元(约6.3亿港元),较2007年底宜进利钟表收购价5.3亿 新加坡元缩水79%。

复牌股价一度升逾九成

        据了解,收购财团成员包括渣打(02888,HK)旗下的 StandardChar-teredPrivateEquity、基金LCapitalSincere、由先施表行行政总裁兼董事总经理郑廉威持有的 TripleAEnter-prises、荷兰银行、法国巴黎银行及ING等。自从前东家宜进利钟表破产之后,先施表行的命运一直飘摇不定。先施表行香港 前晚公告称,此次收购方有机会将该公司私有化。这显示先施表行终于找到归宿。该股昨日复牌后一度上升94.44%,但随后回落,收市报0.9港元,全日升 25%。

        该股曾在2007年7月6日达到历史最高位1.43港元,而在2008年6月6日后从1.33元一路狂跌,今年3月18日跌至一年来最低点0.24港元。

老牌钟表行两年两易主

        先施表行(SincereWatch)成立于1954年,1993年在新加坡交易所上市,是亚洲最大的名表零售及分销商之一,旗下拥有Sincere及Emotus多品牌店,及单品牌店欧米茄、浪琴及法兰穆勒(FrankMuller)等。

        2007年底,在香港上市的宜进利钟表为拓展亚洲业务,将先施表行新加坡公司全面收购,每股收购价为现金2.05新加坡元及0.228股宜进利钟表新股(发行价12.096港元),共计约5.3亿新加坡元(约27.67亿港元)。

        宜进利钟表随后将其中2.05亿股(约占全部股权99.42%)抵押给由荷兰银行、法国巴黎银行及ING等多间银行组成的财团,换取5亿美元贷款。在宜进利钟表破产之后,有关股份由抵押信托人荷银新加坡分行管理,并由该行完成这次出售。

        去年11月,继宜进利钟表内地零售业务转让给周大福集团后,先施表行引起了10多名投资者的兴趣,当时对先施表行的估价为5亿港元。

        今年8月初,先施表行一度停牌,称正在接洽收购事项,但未谈妥。不过该股复牌当天盘中一度被炒高80%。

        10 月2日,该股再度停牌。曾有香港媒体猜测,潜在买家可能为中国最大的名表零售商新宇亨得利(03389,HK)。市场估计交易价格当时在2亿~3亿新加坡 元。这次交易公布后,1.13亿新加坡元的价格令人大跌眼镜。此外,每股收购价格为0.548新加坡元,较截至今年3月31日先施表行的每股资产净值 0.728新加坡元折让约24.71%。

先施 施表 表行 行再 再易 易主 兩年 賣價 縮水 八成
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中環在線:民豐控股易主廖烈文個仔買殼 李華華

2010-8-11 AD





 

廖創興家族一向低調,無乜聽聞搞乜搞物收購,但係噚日開始,呢個家族,或者不再低調!

廖 家其中一個長老廖烈文(圖)個仔廖駿倫,原來買起咗「保險教父」楊梵城檔民豐控股(279)!根據民豐公佈,公司會按每股0.275元向廖駿倫配售 16.67%新股,再發行一批可換股債券同埋一批期權債券,夾埋集資5.8億元,換股價同樣係0.275元,如果悉數換股,佢就會揸住民豐80.9%股 權。

咁54歲嘅廖駿倫咩來頭?除咗家底厚,本身履歷亦相當厚!佢係英國牛津大學文學碩士,o依家係私募基金Unitas Capital執行合夥人兼CEO,90至97年間出任摩根士丹利亞洲總裁兼董事總經理,睇哂日本以外嘅亞洲投資銀行業務,完全係資深金融界人物,今次攞 咗民豐呢隻殼,唔知會唔會配合私募基金業務,一齊食吓大茶飯咁呢?

李華華

 


中環 在線 民豐 控股 易主 主廖 烈文 個仔 買殼 華華
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邵逸夫“清仓”TVB44年香港电视王朝易主

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110128/2200148.shtml


每经记者 李潮文 发自深圳
一纸公告,宣布103岁的邵逸夫正式退出其一手创办的TVB。
近日,香港电视广播有限公司表示,其最大股东,邵氏兄弟(香港)有限公司同意将其所持有的TVB(电视广播有限公司,00511,HK)26%的股份出 售给德祥企业集团有限公司主席陈国强牵头的财团。该财团另外两位成员为台湾已故富豪王永庆的女儿王雪红以及私募基金 ProvidenceEquityPartners,预计交易将于今年3月31日或之前完成。
至于邵氏基金持有的2729万股或6.23%的TVB权益,也会在股份转售完成或之前,将部分股权出售给独立第三者。
103岁的邵逸夫控股邵氏兄弟,邵氏基金也是其名下基金,两次权益出售完成后,意味着邵逸夫出售了他所持有的TVB全部股权,正式淡出了他于上世纪60年代创办的电视王朝。
公告并未透露邵氏兄弟出售的股权价值。据电视广播27日收盘价每股44.55元(港币,下同)计算,此次邵氏兄弟出售的股份价值超过50亿元。但市场人士估计,实际的交易涉资可能超过100亿元,相信在利好消息刺激下,TVB的股价仍有上升空间。
TVB仍会以香港为基地
外界担心的是,新股东进驻TVB,TVB今后如何定位?
电视业务总经理陈志云27日表示,控股权变动之后,公司的业务发展方针及市场策略不会变动,也没有特别的过渡安排。对于TVB的未来,陈志云强调,TVB一向以香港为基地,作为制作方针,他们以往亦有与内地及亚洲其他地区的合作。
在行政安排方面,除了陈国强、王雪红及ProvidenceEquityPartners的行政总裁会进入董事局外,没有其他的高层变动。这也就是说,邵逸夫的妻子方逸华将继续留在TVB主持大局。
据了解,从2010年初开始,邵逸夫不再履行在TVB的行政职责,转而担任非执行主席,将公司的日常运作交由妻子主持。
结局最终揭晓
据报道,邵逸夫与发妻育有两子,发妻去世后,当时年届90的邵逸夫与方逸华再婚,方逸华入主TVB,原本帮父亲打理业务的大儿子邵维铭和弟弟邵维钟退出董事局。该传闻并未得到TVB方面的证实。
几年来,邵逸夫从不隐瞒他打算退出TVB的意图,称一直在寻找合适的买家,买下他的股份。
邵逸夫2008年曾计划将TVB的母公司邵氏兄弟出售,但随后爆发的全球金融危机降低了公司的估值,也打消了投资者的兴趣,计划失败。据了解,包括内地的地产开发商碧桂园控股有限公司主席杨国强在内的各方都曾竞购过电视广播的控股股份。
有关TVB股权转移的猜测一直不断。去年9月份还传出恒基兆业地产有限公司副主席李家杰考虑以个人身份购买电视广播股份的传闻。
TVB成立于1967年,在免费电视业务上,相对于未上市的竞争对手亚洲电视有限公司,TVB控制着85%的市场份额。
这次股权交易完成后,创办44年的电视王朝也将正式易主。

逸夫 清倉 TVB 44 香港 電視 王朝 易主
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地產劇變「鏡像」:外灘地王悄然易主

http://news.001ce.com/jinrong/6312.htm

一個行業劇變的開始,總是從某些具有代表性個體身上的變化開始。對房地產業而言,比如是上海外灘百億地王悄然易主。

  本報記者獨家獲得的消息稱,上海證大置業有限公司(以下簡稱「上海證大」)2010年2月1日以92.2億元創造國內土地出讓最高總價搶得的上 海外灘地王,雖然地塊並未因土地款延期支付被收回,但地塊卻已經悄然更換了主人,新主人正是復星集團。這一消息來自證大系一位內部人士透露,本報隨後從復 星系一位資深內部人士處得到證實。

  百億地王易主折射的,正是房地產業劇變大潮即將來襲的趨勢。「今年開始,中國房地產的格局將發生重大變化。」SOHO中國(新聞)董事長潘石屹近日作出這樣的判斷。

  百億地王已易主

  對於外灘地王,從搶地到後期籌集土地款,即使隨後設立合資公司引入綠城和復星兩大集團為外灘地王開發服務,上海證大在表態上對主導權從未鬆口。 去年5月,上海證大集團董事長戴志康在接受本報記者電話採訪時明確表示,即使引入更多投資方,外灘地王開發的主導權也不會放手。

  時移事易。「外灘地王開發的主導權已經納入復星名下,這在內部早些時候已成為公開的秘密。」上述復星系的內部人士透露。

  僅僅一年不到,外灘地王最終還是變更了主人。在這調控空前嚴厲的一年中,究竟發生了怎樣的變故,讓戴志康最終放棄外灘地王主人的「權杖」?

  上海證大高調競得外灘地王之後,戴志康就開始了漫長艱難的融資之旅,土地出讓金也未能完全如期付清。這一困境最終在2010年4月27日相關公 司在港交所同日發佈的公告浮出水面:「上海復地(02337.HK)與上海證大(00755.HK)、杭州綠城置業及上海磐石投資管理有限公司共同成立合 資公司發展房地產項目,四方股權比例分別為50%、30%、10%和10%」。

  業內公開的秘密是,該合資公司所指的房地產項目,非外灘地王項目莫屬。待合資公司成立後,四方分別向合資公司提供貸款10億元、25.72億元、8.58億元和1.873億元。

  通過三家企業成立合資公司,合資公司擬融得股東貸款逾46億元,只解決了地王的一半土地款。據本報獲得的獨家消息,隨後戴志康繼續艱難融資,包括與國內知名的第三方理財機構合作發行約10億元的信託融資等等。

  直到去年10月底地王土地款支付一再延期後的最後大限,戴志康對外稱外灘地王的土地款餘款將於2010年10月29日付清,剩下土地出讓合同等 相關事宜,均按照與政府約定的時間表進行。初步預計,該項目總投資達150億元,按規劃,最遲明年6月開工,2014年底完工。

  當時戴還表示「目前項目的股權比例還沒有變化,但土地款的出資比例並非嚴格與股權比例一致」,則是此次地王最終易主的最早伏筆。

  真正的劇變從今年開始

  找尋合作夥伴,最終讓出外灘地王主導權,缺錢貌似是戴志康退出的最終原因。但本報記者獲得的最新消息稱,證大集團並不缺錢,只是龐大資金另有他途,戴志康已經籌集了甚至近百億資金欲投資海外礦產、能源,戴本人亦已多次赴海外調研。

  「儘管最終解決了出讓金難題,但這一年中嚴厲調控下房地產行業的劇變,導致戴志康的投資重點發生重大調整,這或許才是他放手外灘地王的真正原因。」一位開發商資深人士判斷。

  向礦產、能源等產業轉移投資重心,正是眼前不少地產商的轉型方向之一。

  可作例證的是上海綠地集團,雖然發展地產主業依然是綠地的不變戰略,但能源這一第二支柱產業正得到綠地更大規模投入。2月28日,綠地集團旗下 云峰集團與貴州雙龍實業集團在貴陽簽署戰略合作協議,將對貴州省甕安縣2.3億噸煤炭資源進行合作開發。2010年綠地能源產業板塊實現銷售收入超過 500億元,利潤總額近10億元。

  來自產權等市場的信息進一步顯示,房地產業的劇變正從收購兼併層面開始發力。據上海聯合產權交易所提供的最新市場情況,最近一週,房地產業的成 交再次居首,成交4宗,成交金額合計為2.53億元。包括珠海怡景灣大酒店有限公司9.09%股權及逾5500萬元債權轉讓項目等標的不斷湧現。

  另有創業投資與私募股權研究機構統計,2010年房地產行業完成的併購交易數量為84起,是所有行業中最高的,併購交易金額達到25.82億美元。

  正如外灘地王悄然易主的消息才剛剛浮出水面,整個房地產業的整合劇變也才剛剛拉開序幕。

地產 劇變 鏡像 外灘 地王 悄然 易主
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南京新百易主:昔日東家金鷹係獲利調查

http://www.21cbh.com/HTML/2011-6-8/xMMDAwMDI0MzAxMg.html

在南京金鷹國際集團(下稱「金鷹國際」)度過了15歲生日後不久,其掌舵人王恆作出了一個艱難的決定——將曾經耗費精力拿下的南京新百(600682.SH)的控股權轉讓給同城民企三胞集團。

6 月2日,南京新百公告稱,公司控股股東南京新百投資控股集團(下稱「新百集團」)、金鷹國際和南京華美聯合營銷管理公司(下稱「華美聯合」)分別向三胞集 團轉讓其持有上市公司15.15%、0.71%和1.14%的股份,按照每股9.87元的價格三胞集團將為收購的6091.615萬股支付6.0124億 元收購資金。

此次股份轉讓完成後,王恆控制的華美聯合和金新實業還分別持有南京新百1865萬股和2788.1625萬股,合計約佔總股本 的12.98%;而受讓了17%的三胞集團將取代金鷹系成為上市公司新的東家,南京市國有資產經營(控股)公司(下稱「南京國資」)依然以15.74%的 持股比例維持第二大股東的地位。

作為昔日的實際控制人,王恆在執掌南京新百6年之後選擇退出確實有些令人費解,如果其在2003年二級市場開始增持算起,金鷹系和南京新百打了近8年的交道;僅僅憑藉依據「為瞭解決南京新百與實際控制人之間存在的同業競爭問題」顯然難以令人信服。

不過,如果來為王恆進出南京新百算上一筆賬,就會發現這位出身台灣的美籍華人並沒有做虧本生意。

首 先,出讓了17%的股份獲得了6億元現金,這不僅僅將其在2003-2005年間通過二級市場增持股份約5億元的購入成本成功收回,還獲得了1億元的真金 白銀;當然,這還不包括王恆控制的華美聯合和金新實業還持有4653.1625萬股南京新百股份,以6月7日收盤價11.97元計算,市值約為5.57億 元;

其次,據記者統計,金鷹系憑藉著持有南京新百的股份,在過去的7年中通過分紅的形式獲得了現金約4930萬元,如果將2010年年度1074.48萬元分紅算上,這一數額將達到6000萬元;

除 卻這些賬面收益之外,金鷹系還通過一些股權騰挪和收購獲得了更多的超額收益。首先是金鷹國際在2006年和2007年通過關聯公司泰州新鵬房產受讓了南京 新百控股的同仁大廈項目,搖身一變為金鷹國際控制的珠江壹號項目,該項目在2009年計劃注入南京新百時就曾被評估為16.35億元之多;其次,金鷹國際 在成功控股南京新百的同時,還從南京國資公司手中接手了下轄交家電公司、金橋市場、化工原料公司和五金公司的新百集團,如今在南京金鷹購物中心西側交家電 原址上開發出來的金鷹三期已經處於建設之中。

如今這兩塊位於南京新街口和珠江路的地塊已經成為南京市中心炙手可熱的地段,退出了新百之後的金鷹系依然能夠憑藉此在日漸繁華的南京商圈佔據一席之地。

獲利近7億

由於金鷹系最初是通過二級市場逐步增持獲得了南京新百的控股權,這意味著其無法享有其他一般上市公司股東法人股解禁後的超額收益。

不過,股權分置改革卻使得當時掌握著股東大會話語權的金鷹係獲得更多的籌碼;而南京新百在2008年5月份因為股改轉增股份進行的除權也是南京新百在金鷹系入主後唯一的一次除權。

資料顯示,在2003年7月至2004年2月間,金鷹系南京華美在二級市場累計增持1153.011萬股;根據南京新百當時公佈的增持股價區間,記者初步估計其增持成本為9000萬元;

而金鷹系另兩家關聯公司金鷹購物和金鷹申在2004年2-4月間增持的1209.5343萬股和1516.9546萬股的增持成本約為1.284億元和1.524億元;

此後,於2004年5月被金鷹購物控股的新百集團通過二級市場增持52.9227萬股,約耗費資金480萬元;同時新百集團還花費了1.15億元通過大宗交易接手了金鷹購物二級市場增持的全部籌碼(該筆交易為金鷹系內部倒換籌碼,成交金額不計入成本)。

最終新百集團在2005年2月份通過兩筆大宗交易增持了1719.77萬股。據記者調查瞭解,其中從武漢暉通手中買入的一筆760萬股成交價格為每股7.36元,另外一筆959.77萬股成交價為7.3元,這意味著新百集團合計花費了1.26億元真金白銀。

如此來看,金鷹系從2002年7月至2005年2月通過下述4家關聯公司陸續買入籌碼成本約為5.016億元,這和此前市場傳言的5億元收購成本較為接近。

對於金鷹系來說,雖然在2005年2月通過增持成功坐上南京新百第一大股東的席位,但24.55%的持股比例和第二大股東南京國資的24.49%極為接近。

而最終經過雙方的博弈,金鷹系在2008年5月通過南京新百的「每10股流通股轉增8.28股」的股改方案最終奠定了其控股股東地位。

其間,雖然為了避免30%的要約收購上限,金鷹系4家公司在股改前減持了約28萬股,但通過股改其持有股份從原先的5873.91萬股一舉上升至10744.7775萬股,南京國資被稀釋後15.74%的持股比例再也難以和金鷹系29.99%的持股比例相抗衡。

雖 然在過去的3年中,南京新百的股價除權後一直維持在8-12元之間,但憑藉在除權前大牛市帶來的漲幅,金鷹系持有南京新百的1.074億股市值已經接近 12億元;此番將其中6091.615萬股以現價9折套現6億元之後,尚留約5.57億元市值可通過二級市場逐漸減持套現。

另一方面,作為南京新街口商圈的

零 售大佬,南京新百從上市伊始就開始堅持著每年現金分紅的分配策略,而憑藉著二級市場逐漸增持的股份,金鷹系自2004年至今的近8年中已經成功獲得 4932.83萬元現金分紅;如今將2010年年度「每10股派1元」計算上的話,金鷹系在這8年中將累計獲得6000萬元分紅,這大約佔據了南京新百8 年全部分紅2.247億元中的26.74%。

珠江壹號項目背後

對於王恆來說,除了因為持有南京新百股份獲取的收益之外,通過幾番股權轉讓將上市公司下屬一處房產項目轉至自己名下是其得意之筆。

在南京新百於2009年3月啟動的重組預案中,上市公司擬通過定增的方式購買控股股東金鷹國際持有的幾處物業,其中最為重要的兩塊資產就是位於南京珠江路的珠江壹號南樓、北樓和上海金鷹的所在物業。

然而,計劃注入上市公司的珠江壹號的前身正是當年南京新百控股的同仁大廈項目;2009年初被估值為16.35億元的這塊資產當年被南京新百以1.29億元的價格出售。

值得一提的是,當初通過中間倒手的公司泰州新鵬房產並非和金鷹系不存在關聯關係的第三方,這意味著南京新百在違反信息披露相關規定同時,其交易價格的公允性同樣令人生疑。

成 立於1992年的南京國際同仁發展有限公司(下稱「南京同仁」)最初由南京交家電(集團)總公司(下稱「南京交家電」,45%)、深物業 A(000011.SZ,30%)和香港深業地產發展公司(25%)共同出資組建;此後經過幾輪股權變更之後,在2002年年末,南京交家電和南京新百控 股的全資子公司新百房產分別持有90%和10%股權。

作為南京同仁主要資產的南京同人大廈自1993年開工後在1996年停工;直至2003年8月南京新百再次介入後才開始復建。

在金鷹系對南京新百展開二級市場增持之前不久的2003年3月,後者決定聯合控股子公司新百房產共同收購南京同仁大廈項目。

根據當時的收購方案,南京新百以610.23萬元收購南京國際同仁發展有限公司70%股權,9189.77萬元收購南京交家電集團對同仁發展70%債權,新百房產則以174.352萬元收購20%股權,3938.472萬元收購30%債權;合計耗資1.39億元。

收購時南京新百認為,這個總投資控制在5億元以下的項目預計在2006年8月竣工,並能夠取得約8億元的銷售收入。

由於這次收購之中,南京新百支付的約9700萬元資金主要擁有收購南京同仁的債權,同時在同仁大廈項目啟動後上市公司還斥資2000萬元用於基礎工程投入;而南京同仁僅1659.54萬元的註冊資本難以償還銀行的項目貸款資金和歸還欠南京新百的資金。

於是,南京新百在2004年年末決定將其持有對南京同仁9189.77萬元債權中的8000萬元專為股權投資,後者註冊資本升至9659.54萬元,南京新百和新百房產分別持有94.85%和5.15%的股權。

儘 管如此,同仁大廈的資金缺口依然存在,為解決這一問題,南京新百在2005年6月決定以上市公司為貸款主體,並以同仁大廈的土地為抵押的方式,向銀行申請 1年期1億元貸款;與此同時,上市公司還將不超過1億元自有資金通過銀行分批委託貸款給南京同仁——足見南京新百對於同仁大廈項目的支持,在2005年年 報中公司預計同仁大廈將在2006年年底前完成6.3萬平米主樓主體工程。

不過,這個從最初接手就極為看那好的項目,在2006年卻被南京新百低價轉讓。

公告顯示,南京新百和新百房產在2006年5月30日分別將其持有南京同仁64.85%和5.15%的股權轉讓給一家來自江蘇泰州的新鵬房產公司,合計70%的股權的轉讓價格被最終確定為8378.52萬元。

記 者瞭解到,上述定價依據來自於南京同仁截至2006年4月30日的審計報告中的淨資產9881萬元,在給予了21.13%的溢價比例之後,南京同仁 100%股權被作價為11969萬元;而在此前的2003年3月,南京新百和新百房產聯手耗資1.39億元才拿下這一項目,這還不包括此前新百房產從南京 交家電手中受讓10%股權所支付的收購成本。

1年之後的2007年8月份,南京新百再次將其持有的南京同仁30%股權作價4500萬元轉讓給同一個買方新鵬房產。

在南京新百兩次公佈的股權轉讓協議之中,其聲稱「新鵬房產系台州市鵬欣房地產開發有限公司的全資子公司,與本公司不存在關聯方交易,本次交易為非關聯方交易」。

然而這一謊言在2009年南京新百啟動重組失利後被戳破。

在 江蘇證監局於2010年12月初下發的《關於對南京新百採取責令改正措施的決定》中明確指出,新鵬房產、珠江壹號置業和南京新百屬「同一實際控制人控制的 關聯方」,這意味著王恆在2005年和2006年通過其控制的關聯公司新鵬房產低價受讓了同仁大廈項目之後倒手給金鷹國際,而後試圖在2009年3月公佈 的重組方案中再次將同一塊資產以高達16.35億元的估值注入上市公司。

事實上,無論是王恆還是南京新百對於金鷹國際接手珠江壹號項目的時間和價格都一直處於迴避狀態,上市公司在2009年3月公佈的重組預案中對於珠江壹號置業也僅僅是一筆帶過。

南 京新百在2009年4月13日發佈的澄清公告中透露,新鵬房產在接手珠江壹號置業之後再次轉讓股權系「戰略調整」的需要,因此「向獨立第三方轉讓該公司股 權」;而金鷹國際知道2008年底才因為「具有工程改造方面的豐富專業經驗並因金鷹天地購物中心與珠江壹號的租賃關係」而才購買股權及承擔債務的方式從獨 立第三方併購了珠江壹號。

但江蘇中天資產評估事務所在2009年4月1日出具的《南京珠江壹號實業有限公司評估差異情況說明》(「珠江壹號 置業」後更名為「珠江壹號實業」)卻是另一番說法——「金鷹國際集團於2007年12月從泰州鵬欣公司取得珠江壹號項目,對珠江壹號大廈的設計與建設進行 重新定位,後續建設投入大量資金保證項目順利完工」。

與此同時,南京新百還稱「新鵬房產及其投資人和實際控制人均為非關聯第三方」,且「與本公司及本公司股東沒有任何關聯關係」;如此看來上市公司的信息披露顯然不實。

巧妙的退出方案

直至2010年年末,南京新百公佈了江蘇證監局的整改函才讓真相大白於天下,而這或許是南京新百在2009年7月重組預案推出僅4個月後就主動終止。

9個月之後的2010年4月份,針對房地產行業的調控政策才正式出爐;而證監會直到2010年10月份前後才明確表示暫緩受理房地產企業重組和再融資申請。

不過,對於王恆來說,南京新百及其控股的東方商城和其控制的香港上市公司金鷹商貿(3308.HK)之間的同業競爭問題最終依然需要解決。

在將南京新百和金鷹商貿分別定位為商業地產和百貨連鎖的計劃擱淺之後,對於王恆來說僅剩下一種選擇,這就是通過南京新百實現金鷹商貿的H股回歸,最終將金鷹商貿和南京新百的商業零售類資產實現兩地上市。

不 可否認的是,在2003年下半年開始舉牌之初,在王恆心中或許有過將金鷹購物集團下屬系各大購物商場通過南京新百實現借殼上市的願望,但金鷹商貿於 2006年3月在香港主板順利掛牌上市之後,王恆顯然不願意浪費一個殼資源,這也是南京新百的股改中金鷹系態度強硬並最終保證原方案得以實施的一個重要原 因。

如今,該物業和南京交家電原址兩處物業在過去的數年中的升值已經讓金鷹系賺得缽滿盆滿,選擇將控股權轉讓給同城的三胞集團亦屬於明智之舉。

值得指出的是,三胞集團雖通過受讓17%股份成為南京新百的控股股東,但金鷹系兩家關聯公司持有的12.98%股份依然佔據了有利位置,考慮到南京國資的持股比例為15.15%,金鷹系的態度在第一大股東和第三大股東之間將變得微妙。

畢竟,雖然昔日金鷹系和南京國資之間曾存在恩怨,但在金鷹系選擇退居二股東的背景之下,金鷹系和南京國資之間不排除會出現「化干戈為玉帛」的局面。

但有投行人士分析,「由於南京新百的新東家三胞集團是王恆找來的下家,從這角度來看,金鷹系聯手南京國資抗衡三胞集團的局面未必會出現,更大的可能是金鷹和三胞之間存在類似於君子協定的默契。」


南京 新百 百易 易主 昔日 東家 金鷹 獲利 調查
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SOHO易主之亂

http://www.infzm.com/content/66870

六年前那場婚姻危機後,張欣逐漸取代潘石屹執掌SOHO,這家「夫妻店」也走上了與以往不同的發展之路。在張欣強勢完成高管離職、裁撤部門等大小手術之後,危機也隨之而來。

「你們要造反麼?」十幾分鐘後,閆偉一把抓起會議室桌上的杯子,潑了胡大維一臉茶水,走了。

胡大維是SOHO中國上海分公司原銷售部總監,閆偉是SOHO中國上海總經理。

這是2011年12月13日清晨,上海SOHO中山廣場。胡大維代表自己手下的40名銷售員,找閆偉討要佣金,最後收穫了一杯茶水。

茶水潑向胡大維的時候, SOHO中國董事長潘石屹,正和他妻子張欣(SOHO中國CEO兼60%股份持有者),趕赴其心目中的聖地——以色列海法巴哈伊花園的路上。此後兩天胡大 維在媒體上的持續爆料,及公眾對於「欠薪門」事件的猜測與質疑,讓在海法朝聖的潘、張尷尬不已。隨即SOHO中國官方公告稱,胡因銷售時欺騙公司及客戶被 除名和起訴。潘也在微博上說:「誠實是人類一切美德的基礎。」

其實,這次聲浪洶湧的討薪糾紛,遠非意氣之爭,而是SOHO過去一年由張欣推動的暴風驟雨般的「靈魂革命」所產生的諸多結果之一。

胡大維向南方週末記者強調,銷售部席位制改革及SOHO中國上海總經理的變更,是導致「欠薪門」事件爆發的主因,「公司內部制度更改,直接點燃了各種爭議的導火索」。

「切割」潘石屹

一場人事震盪及部門調整兩個月前就已上演。

2011年10月,SOHO中國上海總經理賀亞楠辭職,由前IT部及市場部經理閆偉接管。賀是近兩年來SOHO離職的第五位管理人士,在此之前,主管銷售的運營總裁蘇鑫、主管工程的高級副總裁李虹、執行董事兼財務總裁王少劍及高級副總裁許洋先後辭職。

一位在職銷售總監這樣總結,蓋房子的人(李虹)走了,賣房子的人走了(蘇鑫),租房子的人(范曉梅)走了——在這次激進的手術中,潘石屹曾經主管的部門首當其衝被切割。

眾多跟隨潘石屹征戰多年的舊部離開,宣告了SOHO絕對領袖潘石屹本人的淡出,也展示了張欣強力重塑SOHO的願望。

張欣在SOHO國際化的實驗始於租務部。她空降過多位海歸背景的管理人士代替原來的租務總監范曉梅,然而這些空降兵都沒能挽SOHO積弊重重的商舖租賃於狂瀾。到後來張不得不重新起用范曉梅——直到2010年年初將租務部索性解散,全部交給中介代理。

推廣部也被張欣強力重塑。2010年10月,運作了9年、SOHO中國在地產業內知名的品牌產品《SOHO小報》停刊。張欣其後則在微博上聲稱:「把2011年的推廣預算給砍了,全力轉向網絡,再見紙媒,再見廣告!」

真正觸及SOHO靈魂的手術來自於解散銷售部。2010年張欣將銷售部裁員了一半,同時將原有的5個銷售總監、15個銷售副總監精簡為10個銷售總 監;2011年10月,張欣徹底解散了銷售部——先後在上海和北京發起銷售「席位制」改革,要求銷售總監自行成立代理公司,然後再向他們發放內部代理席 位,同時向其他簽約代理機構或中介公司授予外部席位。

銷售、租務、推廣這三者正是潘石屹過去著力經營,並以此讓SOHO脫穎而出的核心所在。這意味著,隨著潘主管的部門相繼撤銷,及眾多老臣的相繼退出後,SOHO中國和其絕對領袖潘石屹之間的血肉聯繫越來越少了。

解散龐大的銷售隊伍後,SOHO中國核心部門已經縮減為設計部及投資部(過去張欣著力經營所在)。對此,前SOHO人士、譽翔安合夥人王珂向南方週末記者指出:「SOHO中國在探索一條適合自己的道路。」

2011年以來,SOHO中國高層更替、核心競爭力變異、部門削減、戰場轉移等各種手術都在交叉進行。王珂認為,讓潘、張下決心進行大手術的原因在於,他們發現產品力及投融資管理能力較於銷售力,更適合成為SOHO規模化發展的基石。

在陽光100置業董事長、潘石屹的朋友易小迪看來,潘從甘肅天水貧苦地區走出來,最大的本事是「能把不好的房子賣出好價」。地段、設計、散售是其核心所在。

輕資產和強銷售模式相輔相成,這讓SOHO變成了一個年銷售額曾達238億元、單體項目年銷售額創中國最高(銀河SOHO在2010年賣出146 億)、開發的物業佔據了中心城市核心地段的商業地產帝國,也讓潘成為草根階層「中國夢」的極端版本。但對核心地段物業的過分依賴,也讓SOHO即使上市後 也沒擺脫簡單多項目公司的路徑,業績以不穩定著稱。

隨著SOHO的上市及銷售規模的擴大,潘、張都在公開場合聲稱,SOHO需要更輕盈、國際化和制度化,需蛻變成為擅長顛覆性設計及投融資的資產運營公司。

在中國樓市再次陷入調控低谷之時,SOHO中國則再次來到了十字路口:固守還是變革?從潘手中接過權杖的張欣決心通過一場史無前例的手術,切割出SOHO中國的核心競爭力,向國際化上市公司的目標邁進。

SOHO的天花板

SOHO內部員工一個流傳甚廣的說法是:在潘石屹夫婦2005年的離婚危機過後,感情危機的受害者張欣逐漸強勢並逐步接管了SOHO中國;巴哈伊教不僅治癒了潘、張感情的創傷,還成為他們管理公司的一種手段。

這種說法在張欣2011年3月接受華爾街日報及新浪財經的採訪中,可以部分證實。張欣稱她和潘是在2005年同時皈依巴哈伊教,當時他們的家庭生活 遭遇了危機,「現在老潘已經不怎麼管理公司了,我事無鉅細地都管。可以從潘發微博的頻率看到,他和任志強現在基本上都是在給微博打工。」

而一位接近潘的人士則告訴南方週末記者,「2010年下半年老潘越來越退讓,完全聽命於張欣。他有些失落。」

而SOHO的變化,直接反映了領導者的不同風格。

潘石屹出身底層,不會說英文,一路打拚出來,嗅覺靈敏而身段靈活。而張欣留學英國,曾在高盛任分析師,是西化的華爾街精英。

2007年,在張欣的力主下,SOHO完成了香港上市。對於主張「像水一樣」輕靈,實施無為式管理的潘石屹而言,上市意味著要做大規模,要流程化。在上市慶功宴上,潘石屹說:「上市一直是張欣的願望,對我來說倒是無所謂。」

上市之前,SOHO的絕對大股東潘石屹幾乎將全部股份劃到了張欣名下。與潘注重實際、強調「小就是美好」的理念迥異,張欣一直希望把SOHO中國打 造成一個品牌鮮明的國際化公司,因而更注重外在形象要素及其組合——但是,過多過快地引入海歸經理人及外籍管理人士,也造成SOHO品牌及創始文化的稀釋 且難以延續。

一位SOHO前高層抱怨過在「夫妻店」底下做事的艱難,「很多變動都是潘、張矛盾放大後的衍生效應——在家庭關係裡張欣佔據上風後,就會覺得潘原來控制的部門有問題,就會想插手變一變。」

剛剛離職的上海總經理賀亞楠,跟隨潘逾10年,是SOHO上海團隊成功搭建的核心,他一個人創造的銷售額曾佔SOHO公司年銷售額的40%,然而在2011年年初被張欣借調至前門大街主管租務後不久,即因與老闆娘的磨合問題,辭職遠赴西安。

一位跟隨過張欣的人向南方週末記者表示,張欣是「會講中國話的外國人」。不夠標準、不夠流程化的事情她就認為不好,一開始跟她工作的人交來的活 90%會被打回去。張欣亦以她的直脾氣著稱,個人好惡全部掛在臉上,沒有任何隱藏,「她總是希望創新與變革,有時候主觀地想去改變客觀邏輯與規律,非常不 實際。」

在蘇鑫等老臣出走後,張欣聘請了多位外籍高管入駐總經辦。但一位員工認為,SOHO開始喪失了自我批評、坦誠溝通的文化,「張欣太過於強勢,這曾間接導致她和老潘的感情危機,也讓公司每個人都很敬畏她,以至於現在總經辦開會,一片死氣沉沉。」

在2007年成功上市後,張欣在一次部門中層會議上鄭重聲稱,SOHO要在五年內銷售額過千億、超萬科。「現在我們把她提的這個目標當成笑話講。」一名SOHO前中層告訴南方週末記者。

與此同時,張開始在全公司強行植入巴哈伊文化。巴哈伊教,這個19世紀創立於伊朗的宗教,承認所有現存宗教的價值,倡導修行者要多看到積極的一面。 張欣強制中高層員工每週都要集體學習一次巴哈伊,且熱衷在媒體上為自己塑造一個與過去很不同的形象:一個超越了物質追求,重視道德,謙卑、寬容,並熱衷於 慈善與教育的巴哈伊信徒。

但在一位接近張欣的人眼中,張欣學習巴哈伊後的最大改變是:在會議上不再爆粗口了。「這逐漸變成馬屁遊戲,想要晉陞就得學巴哈伊,張欣也樂在其中。」

一些老員工不由觸景生情回想起公司創業初期寬鬆的氣氛——那時候潘石屹還沒什麼錢,去談客戶隨便坐個面的就出去了。而在處理人事糾紛時,潘經常的話是:「工作就得讓員工高興,不高興呆著也做不出什麼。」

但公允地說,SOHO公司也難以找到比張欣更好的推動者——擁有足夠的執行力、足夠的藝術洞察和足夠的國際視野。她也有足夠的現金來進行這些實驗:進入哪些城市、是否有足夠運營能力來持有物業、採取何種最佳的組織結構。

不過,市場情況並不是那麼美好——這個上市以來年銷售額複合增長率一直保持75%以上的「萬科挑戰者」(張欣語),在2011年前11個月只實現了108億的銷售額,相較去年同期下滑近一半。

其股價也長期不振,在機構投資者眼裡失去光芒。2011年12月8日,高盛發佈研究報告稱,SOHO中國從9月份起整體銷售已漸見放緩,高盛將SOHO中國今年及明年每股盈利預測下調52%、17%。

SOHO 易主 主之 之亂
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神秘公司威華達豪擲25.5億港元 上海靜安希爾頓再易主

http://www.21cbh.com/HTML/2012-5-30/yNNDA2XzQ0MzUyNw.html

當年江湖傳言,寧波郁老闆因不滿前台服務,賭氣斥資1.5億美元買下上海靜安希爾頓酒店(下稱「靜安希爾頓」)。9年過去了,即將迎來24歲「生日」的靜安希爾頓又要易主。

《第一財經日報》昨日獲悉,威華達控股(00622.HK)宣佈,將通過全資附屬公司熙福,向獨立第三方胡嵐,收購Welson East及興業股份,總代價約為25.5億港元,待交易完成後,威華達控股將間接持有上海靜安希爾頓酒店的全部權益。

這已不是希爾頓第一次在內地因業主關係而引發易主問題,從「涉黑」的重慶希爾頓到新天地項目落空,純粹管理模式的外資酒店業者正面臨品牌考驗。

幾經易主

靜安希爾頓是中國最早的外資品牌五星級酒店之一,於1988年6月28日開業,最初由香港信誼控股投資,希爾頓任管理方。

「那時會說外語且有大學文憑的都是高級人才,他們都願意到希爾頓工作,哪怕只是一個拉門的服務員。因為入職希爾頓是無比榮耀。」一位曾為希爾頓工作數年的張先生感慨,可惜之後外資五星級酒店越來越多,靜安希爾頓趨於老化,作為業主方的投資者開始考慮民營企業的收購意向。

2003年,寧波商人郁國祥、胡嵐夫婦出資1.5億美元,從香港信誼集團手中收購靜安希爾頓。

「坊間傳言,郁國祥當時與酒店前台服務員發生口角,由於對服務不滿,索性豪邁買下希爾頓。」有接近人士透露。

事實證明郁老闆有其商業考慮,之後9年沒有再換過業主方。靜安希爾頓在2010年經營排名全國五星級酒店第14位。

威華達控股的出手看起來是相當突然的。作為賣方的胡嵐,此前實為持有靜安希爾頓90%股份的董事長。

此 前,胡嵐是香港信誼酒店投資有限公司、Cindic Holdings Limited和興業股份的董事。Welson East的主要資產為其於Cindic Holdings Limited的全部已發行股本的權益,Cindic Holdings Limited持有香港信誼酒店投資有限公司的全部已發行股本。另外,興業集團資產主要涉及寧波地產投資。故而待交易完成後,威華達將間接持有 Welson East 集團持有的靜安希爾頓酒店的全部權益以及興業集團持有的預期用於旅遊區開發的土地的90%權益。

「威華達控股主業是清潔能源,其此番收購是希望介入地產、酒店業。包括一併收購的寧波那塊地,威華達控股今後會開發旅遊度假區項目,會有五星級酒店。」華美酒店顧問機構首席知識專家趙煥焱指出,郁國祥此前涉入重大經濟案件,此番出售靜安希爾頓,估計是涉案6年後決定放手。

希爾頓官方昨日並未就此事作出評論,其僅表示目前還未接到易主通知,但其也注意到上述威華達控股公告。知情者向記者透露,即便業主方更改,其撤換希爾頓的可能性也不大,且此次一併被收購的寧波象山地塊中擬建的五星級酒店,極可能由希爾頓管理。

希爾頓的「中國難題」

外資酒店方在華大多不涉及投資,僅是管理。這種業主、管理方分離模式在一旦業主方發生變更,或雙方合作不愉快,則作為管理方的外資酒店集團都會面臨問題。希爾頓是個典型代表。

希 爾頓在華酒店數量並不多,但已多次由於業主糾紛而引發問題,比如多年前其撤離南京和深圳,就是由於和業主方矛盾升級。近幾年發生的重慶希爾頓涉黑,也是由 於業主方背景問題導致希爾頓酒店停業。擴張時,希爾頓也遭遇被「甩」事件,其原本擬在上海新天地開設奢華康拉德酒店,可惜由於業主方變更而更換了管理方, 令希爾頓白等數年。

「從希爾頓一系列糾紛來看,儘管不少問題在於業主,但這與希爾頓本身對業主方的選擇和嚴謹等有關,儘管進入中國市場 20多年,可希爾頓步伐明顯慢於其他對手,其數年前在華酒店數量僅個位數字,而其他酒店集團比如萬豪、雅高、洲際、喜達屋等都已達幾十家或上百家,所以希 爾頓希望提速發展,可惜優質業主方不多,外資方都在爭奪,故而可能"將就"有問題的業主。」趙煥焱分析。

「業主方很強勢,有問題首先會怪罪到希爾頓頭上,這會加劇雙方矛盾。一旦業主方更改,新業主有權利撤換管理方,當然這要看雙方協商,一般管理合同是簽5~10年。」上述知情者透露,儘管靜安希爾頓撤換管理方的可能性不大,但新業主還是有撤換權的。

據悉,經過這幾年提速發展,希爾頓在華終於有了約30家酒店,且計劃到2014年將在華酒店數量擴張至100家。

記 者採訪獲悉,為與穩妥業主方合作,希爾頓等大型外資酒店集團都開始與具有實力的中國大型地產商簽「一攬子」合作協議,其中萬達和綠地是兩大業主集團,但令 「希爾頓們」不安的是,近期由於管理費昂貴和公司戰略升級,綠地已推出自有高端酒店品牌,未來綠地開發的新酒店將大量採用自主品牌,目前浦東一家綠地五星 級酒店已將原本「豪生」品牌撤下,換上綠地自主品牌,這讓外資管理方又將失去優質業主資源。


神秘 公司 華達 豪擲 25.5 港元 上海 靜安 希爾頓 希爾 再易 易主
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東森購物易主 王令麟得利內幕

2012-9-24  TWM



大陸「紅五類」竟打不過剛出獄的王令麟?

九月七日,與森森百貨董事長王令麟在電視購物市場纏鬥十年的東森購物前董事長梁馬利,正式將公司交接給新任董事長陳世志,正巧,就在同一天,多位王令麟旗下人馬從森森辭職,跳槽進駐東森購物。

東森購物新任老闆陳世志一上台,馬上發出新聞稿,要「與各方業者和平共處」,最大獲利者,就是和東森購物有三、四十起官司的森森購物。

媒體報導,梁馬利不諱言自己在大陸是「紅五類」,業界傳言,梁馬利的父親是大陸軍區司令,她還曾在台灣法庭跟法官嗆聲,「我是共青團的!」

比起來,王令麟今年還曾入獄服刑,為何王令麟卻能笑到最後?

系統頻道業者傳言,梁馬利最後是被自己的特權思維打敗,得罪了有線電視產業上下游業者後,才被迫拿錢走人。

一位有線電視頻道代理業者抱怨,頻道業者付款的方式,是前一年就開票,再按月付款,但梁馬利卻打破行業規則,付款的穩定度讓頻道業者很不放心,他抱怨,「就是要讓我們也變債權人。」

致命一擊,凱擘撤換頻道》

「她,所有系統台都得罪了。」另一位有線電視系統業者觀察,梁馬利的大陸關係良好,眾人怕大陸事業受阻,一開始只是觀望,但最後是連台灣最大的有線電視系統凱擘,也決定讓東森購物頻道下架。

原本梁馬利的算盤是拿出大陸做生意手法,企圖以官方影響系統業者。

國家通訊傳播委員會(NCC)處長黃金益觀察,一般系統業者更換頻道,只須一個月,這次凱擘換掉東森購物卻花五個月,主因為委員會投票一直無法達成共識,反覆討論消保法和公平法的技術問題。

森森指控NCC委員偏袒東森,甚至形成森森和委員互告的羅生門。這讓NCC的決策拖了五個月後,才核准凱擘更換頻道商。

「她沒想到NCC的決定最後竟會核准換頻道商。」一位有線電視頻道業者觀察,七月二十五日,NCC批准凱擘改播森森百貨的購物節目,東森購物的收視戶從二百五十萬戶降為只剩約一百萬戶,梁馬利因此被迫離開台灣市場。

東森 購物 易主 王令 令麟 得利 內幕
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紅孩子再易主

http://magazine.caixin.com/2012-10-01/100443875_all.html

 急於脫離電器賣場定位的蘇寧電器,終於在秋天剛剛到來之時,敲定了自己的第一筆大收 購。9月25日,蘇寧電器(002024.SZ)宣佈出資6600萬美元(約4.15億元人民幣),全面收購母嬰垂直類電商紅孩子公司。公告披露,紅孩子 公司2012年度銷售額預計為10億-10.5億元(含稅),據此計算交易的市銷率水平約為0.40-0.42 倍。

  一位接近交易的人士對財新記者透露,在最初談判時,紅孩子的投資人曾嘗試叫價8000萬美元,而蘇寧的最終出價,只是讓進入公司五六年的風險投資者拿回本金而已,這無疑給眼下已相當悲觀的垂直類電商再潑了一盆冷水。

  紅孩子公司創業八年,在細分零售市場積累了一定的品牌知名度和供應鏈管理經驗,經營最鼎盛時期年收入規模達到15億元。這樣一家公司仍難以維繫獨立運營的局面,可見快消類公司在當前電商衝擊之下轉型發展的困境。

  蘇寧併購紅孩子,從接觸到宣佈交易不過短短三四個月時間,顯示了其通過併購快速轉型的決心。

  收購紅孩子,的確可以幫助蘇寧短時間內迅速擴大百貨類SKU(品項),引入現成的供應鏈資源,但是來自收購整合的考驗也剛剛開始。

DM和電商的路徑之爭

  創立於2004年的紅孩子,起家於直投目錄銷售(DM),從2008年開始尋求向電子商務的轉型,目前擁有紅孩子和繽購兩個電商平台,有750 萬註冊會員,主營商品覆蓋母嬰用品、美容化妝、健康美食、養生保健等多個品類,SKU數目達到8萬個,2011年會員的重複購買率超過50%。

  「麥考林做目錄只有6%的反饋率。而我們的用戶45天內平均購買1.6次。而且我們在營銷上基本不花錢,印一期目錄還有廣告費收入200萬元 ⋯⋯」電話那端的李陽,對財新記者講到紅孩子當年在主營直投目錄階段的情況,語氣有點激動。李陽是紅孩子最早的創始人,也是公司四個發起人之一。

  當然,這段「輝煌業績」已是四五年前的事了。紅孩子從2008年開始向電子商務轉型,李陽至今都認為這是一個錯誤的方向,他當初也因強烈反對轉 型而被董事會驅逐。李陽最初對母嬰市場的判斷是——這是一個小眾快消市場,客源相對集中且隨機消費性強,消費人群可被簡單劃分為「孕前、孕中及產後」三階 段,因此只需覆蓋街道辦事處、醫院或嬰幼兒打疫苗的醫療機構,就能輕鬆實現對用戶的精準投放。「只要你是孕婦,我就免費寄目錄,同時送新生兒禮包,而這些 禮包都來自廠家贊助。」

  紅孩子以此模式從北京市場起家,很快就覆蓋了全市250多家醫院的婦產科,並對重點醫院安排「專崗」。不過兩三年時間,這種拓展方式就為紅孩子 帶來了幾十萬客戶。李陽認為,母嬰用戶的粘性很強,而紅孩子完全可以在做好一個城市之後,將這些拓展模式繼續複製到新的城市市場。「如果我還在紅孩子,會 堅定地做目錄,全國還有很多地區有待開發⋯⋯」他說。

  正因可複製性強,母嬰市場DM銷售模式在隨後幾年迅速地被「同質化」,行業價格戰開始加劇。隨著用戶數不斷擴大,紅孩子需要考慮如何留住那些孩 子逐漸長大的家庭。2006年,公司提出「從孩子到家庭」的擴張戰略,從化妝品、家居到保健品、食品等,逐步擴大品類半徑,試圖滿足家庭購物全部需要。

   除了繼續佔領醫院渠道,紅孩子開始針對女性用戶拓展寫字樓渠道。「當時我們沒有任何廣告投入,不做宣傳推廣,就靠我們自己的團隊去『掃樓』。一個人拎一整 包的書(DM目錄),只夠掃七八家公司,還不能坐電梯,要一層一層地爬樓梯⋯⋯」周曉霖對財新記者回憶,他從2006年到2010年在紅孩子北京公司任市 場經理,帶領部門七八個同事,每年把全北京200多個中高檔寫字樓掃上兩到三遍,就這樣一點一點地做市場。

  李陽稱,依靠DM銷售,2008年紅孩子公司首次實現10億元銷售收入,虧損面不超過3個點,其中化妝、家居、保健品和3C微虧,而母嬰品類的 收入達到了7億元,並有1000萬元的盈利。紅孩子在全國同類公司中第一個發展了自己的配送團隊,公司員工總數接近2000人。

  但是,李陽的觀點在公司內部和投資人中都有很大的爭議。「DM的成本投入比較大,承載的信息量有限,時效性弱,所以只適合那些價格變化不大的快 消品。」一位從紅孩子離職的公司中層人士對財新記者稱。他認為,單純靠DM做大紅孩子的可能性幾乎為零,紅孩子正是因為頂著「全國DM老大」的光環太久 了,反而貽誤戰機。

  這位中層人士認為,「紅孩子創業早年面對的主流生育人群是『70後』,他們的信息接受程度有一定侷限,且電商當時並不發達。後來,『80後』主流用戶人群對網絡的認可程度就非常高了。」

  李陽與另一個原始股東徐沛欣,就是在「做大」還是「做精」的戰略選擇上產生了嚴重分歧。徐沛欣希望通過向電商平台轉型繼續做大市場,他的觀點得到了VC投資人——北極光、恩頤投資(NEA)和凱旋創投的支持。

  北極光合夥人鄧鋒在接受財新記者採訪時表示,市場環境已經變化,轉型對紅孩子來說勢在必行。「紅孩子的電商轉型並不順利,團隊缺乏電商的DNA,這是我承認的。但紅孩子必須要轉型,因為目錄的價格變化太慢了,根本沒法跟電商競爭。」

  早在2006年,紅孩子就推出了電商平台,但真正發力是從2008年末李陽退出之後,徐沛欣在管理層大力推行職業經理人化。但據前述紅孩子離職 中層人士對財新記者表示,那些高薪空降的高管並沒有對轉型有實質性的幫助,直到2010年,紅孩子的電商收入佔比只有20%,而對手卻在快速成長。

  2010年後,眾多已成規模的電商平台開始尋求全品類擴張,毛利相對較高、用戶粘性較強的母嬰頻道更成為各大電商品類擴張的重點,這對DM銷售 市場形成大規模衝擊。同期,紅孩子效果欠佳的轉型,卻形成了不小的營銷和技術升級的成本包袱。據上述原公司中層人士回憶,2009年紅孩子全年虧損幾千萬 元,而2010年僅第一季度形成的虧損就達到2009年一整年的虧損量級。

  從2008年到2011年,紅孩子的營收增長幾乎停滯,一直保持在10億元左右,期間產品單價上漲幅度不小,而收入規模不增長則意味著客戶數和訂單量的下滑。公司上下一片守業心態。

創始人之憾

  多位紅孩子的老員工表示,李陽的離開是公司人心渙散的起點。而李陽在自我總結創業失敗的教訓時,對財新記者強調了一句話:「錯在當初跟投資人的溝通太少了。」

  2003年,李陽的妻子王爽在北京開了一家母嬰店,從而啟發了李陽創立紅孩子。2004年,他拉著前同事楊濤一起創業,兩個人各投了60萬元, 但為了獲得更多的資本投入,楊濤又找來了慧聰網創始人郭凡生的侄子郭濤,此後郭濤向李、楊二人介紹了他的同學徐沛欣入夥。郭、徐二人各向紅孩子投資40萬 元,因此創業之初,四人在紅孩子的持股比例是3:3:2:2。

  公司創立的最初兩年,直接打理公司的只是李陽和楊濤二人。李陽負責營銷和供應鏈,楊濤則負責物流和客服。郭濤出任董事長一職,而徐沛欣那時游離於公司之外,只是一名出資股東。

  公司快速發展後開始缺錢。李陽和楊濤並沒有融資經驗。在VC進入之前,郭濤先向郭凡生借款180萬元。「當當曾提出500萬元買我們36%的股 份,我同意了;後來IDG說1000萬元人民幣佔30%,我們也同意了,但這兩家到最後都放棄了。」李陽對財新記者回憶紅孩子最早的融資經歷。

  郭濤隨後找來了賽伯樂的朱敏、北極光的鄧鋒以及NEA。經過半小時的宣講,先是朱敏心動了。2005年末,紅孩子終於拿到了來自北極光和NEA 的第一輪融資,兩家機構分別出資250萬美元和50萬美元,而紅孩子的創始團隊一次性出讓了30%的股權,依據的公司總體估值約700萬美元。

  令創始人團隊感覺「吃了大虧」的是2006年的第二輪融資。為擴大上海市場份額,紅孩子擬出資2000萬元收購當時上海母嬰市場龍頭公司——小阿華母嬰健康機構。

  一位紅孩子內部人士告訴財新記者,因為公司將第一輪融資基本用於這項收購,創始人團隊不得不馬上進行第二輪融資:北極光和NEA進行了總計 300萬美元的追加投資,並獲得創始人股東出讓的20%股權,公司估值約為1200萬美元。至此,兩家VC在紅孩子持股比例由30%上升至50%,公司創 始人失去了控制權。

  2007年夏天,紅孩子完成了總計2500萬美元的第三輪融資,其中凱旋創投出資1500萬美元擔任領投,北極光和NEA又跟投1000萬美 元。紅孩子在這輪融資中的估值是3000萬美元,是一年前估值的2倍。一位紅孩子內部人士向財新記者證實,第三輪融資結束後,三家VC分別持有公司20% 股權,楊濤和李陽的股權被攤薄至大約9%,徐沛欣和郭濤則持股大約6%,其餘個位數的股份則為員工持股。

  李陽和楊濤感覺到自己與資本市場打交道的「吃虧」後,於2006年請徐沛欣擔任公司CEO一職,代表公司與投資人溝通。

  到2008年,徐沛欣與李陽因戰略分歧矛盾激化,10月,公司財務顧問公司出面約談李陽,談話的主題是「勸退」,直到此時,已變成小股東的李陽才意識到自己應該找投資人進行直接的溝通,但為時已晚。

  他最終選擇領取幾百萬元「遣散費」並從公司離職。公司的另一位創始人楊濤,也於2010年從公司離職。

  鄧鋒在接受財新記者採訪時表示,作為投資人,北極光沒有直接參與紅孩子的運營,平時主要在董事會層面通過與CEO的溝通來瞭解公司運營情況,並不直接接觸公司的具體運營人員。

  2010年春節前後,老虎基金曾表示有意投資紅孩子,欲以9000萬美元拿其三成股權,但在完成對公司的盡職調查後,老虎基金放棄這項投資計劃。後來徐沛欣找遍了國內外的VC或PE,但直到被蘇寧收購前,紅孩子再未能成功引入任何一位新的投資人。

蘇寧打出信號槍

  蘇寧儘管以不足0.5的市銷率拿下了紅孩子,但多數市場人士仍對這筆收購的價值出言謹慎。

  瑞銀證券對此只給出了「中性」評級。分析師彭子姮認為,從用戶主體和主打品類來看,紅孩子為當前國內B2C平台中與易購互補性較強的標的。但不利之處在於,紅孩子已歷經八年運營,其運營經驗和人力資源能否有助於易購快速提升,還要看蘇寧的整合效率。

  中銀國際分析師亦撰寫研報指出,紅孩子創業團隊相繼離開後,可能並不能對蘇寧帶來很大幫助,因而下調其評級至「持有」。蘇寧電器對此表示,為充 分發揮團隊價值,將保持紅孩子在北京的主要經營團隊和兩個獨立域名,在商品的採購、運營以及在線客服等面對市場的領域,保證紅孩子的獨立運營,只從後台對 物流進行整合。

  易購執行副總裁李斌預計,到今年底,併入紅孩子蘇寧母嬰頻道的SKU將達到15萬個。到2015年,蘇寧母嬰產品銷售目標為100億元。10月份,蘇寧將幫助紅孩子啟動線下線上的聯動推廣,在蘇寧線下門店增設紅孩子母嬰專區。

  蘇寧電器副總裁任峻對財新記者表示,收購紅孩子,不是看中這家企業身上的互聯網元素或銷售額,而是看中其在垂直品類上的專業性,以及供應鏈經驗 和客戶的粘性。此外,紅孩子的財務管理比較規範,這也是受蘇寧青睞的另一個原因。一位接近京東商城的消息人士對財新記者透露,該公司也曾單方面研究過收購 紅孩子的可能性,但最終還是打消了念頭。「基於京東商城或QQ商城的收購原則,對於完全可以靠自身經驗和能力完成自建的品類,一般都不選擇收購方式。」

  蘇寧的下一步收購對象又會是誰?這目前不得而知,但紅孩子收購案就像一聲信號槍,傳遞出中國電商行業加速進入整合期的信號。不過,「可供收購、品相好的公司其實並不多。」多位業內人士如此表示。

  與此同時,在看了太多「只會燒錢、低毛利、長久看不到盈利」的電商企業之後,投資人的心態也在變化,其選擇投資對象的評估標準,正在從過去僅看企業收入增長以及市場佔有率,向「誰能真正盈利」迅速轉變。融資門檻的提高,將加速電商產業的進一步洗牌。■

  本刊記者於寧對此文亦有貢獻

 
孩子 再易 易主
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商「鹿港小鎮」高價易主 林士廷 一碗滷肉飯上海灘致富傳奇

2012-11-05  TWM
 
 

 

只要去過上海的人,大多數都知道「鹿港小鎮」這家餐廳。這家二十年前就在上海開幕的台式餐廳,一直是許多台商想念台灣家鄉味時的第一選擇;如今,餐廳易主,但創辦人林士廷精采的奮鬥故事,早成為上海台商圈的一頁傳奇。

撰文‧劉俞青

只要待過上海,或常到上海出差的台商,幾乎沒人不知道「鹿港小鎮」這家餐廳。這家從二十年前,就在上海賣滷肉飯、剉冰等台灣小吃起家,到如今在全中國擁有四十多家分店的餐飲連鎖店,是過去二十多年來,許多台商魂牽夢縈台灣家鄉味時,第一個要去報到的地方。

然而,從去年底起,上海的台商圈就傳出鹿港小鎮即將轉手的消息。根據本刊持續追蹤,這個購併案從去年底進入最後收網階段,到今年年中,確定公司負責人姓名從原本的「林士廷」,改為「韓定國」;韓定國是中國百勝餐飲集團營運部副總裁。這樁傳言多時、讓很多上海台商都關注的購併案,終於拍板定案。

以韓定國為首的私募基金,外傳以數億人民幣的代價,買下鹿港小鎮,林士廷從此退居幕後。

餐廳開幕,連上海人都朝聖鹿港小鎮或許只是近幾年來,不斷有台商退出中國市場的其中一例;過去包括賣糖果的徐福記、賣保養品的丁家宜,都是台籍大股東出售股權、衣錦還鄉的例子。

但鹿港小鎮不同的是,這不僅僅只是一樁購併案,因為對許多台商而言,鹿港小鎮這個餐廳,曾經牽動許多台商的思鄉心情,因此很多當地台商聽聞這個購併案成局,難掩不捨,很怕這個伴隨自己多年的家鄉記憶,就要失去原味。

其實鹿港小鎮幾乎是第一波進入上海的餐廳,當一九九一年,第一家鹿港小鎮在上海古北區開幕時,幾乎轟動整個台商圈,一來當時很少「台灣味」餐廳進駐上海,但更重要的是,為人海派的老闆林士廷,大手筆推出長達二十多天的台商完全免費試吃活動。

在當時,「幾乎所有在上海的台商都來吃過」,他的招牌滷肉飯,有台商吃下一口就感動不已,也從此奠定鹿港小鎮在台商心中不可撼動的地位。

而今年六十八歲的鹿港小鎮創辦人林士廷,更是上海台商圈的一則傳奇。

在上海,「聽聞過」林士廷的人很多,但真正認識他的人其實不多。朋友口中,從年輕就愛穿漂亮衣服的林士廷,以現在術語來說,就是很潮;三十出頭,就在台灣的成衣界闖出一片天。一九八○年代,他創立自有品牌「蘭克斯」西服,是國內極少數的服裝品牌。後來這個品牌還輾轉賣給連勝文妻子蔡依珊家族經營,直到前幾年才收攤。

林士廷出身竹東的醫生世家,家境優渥,一九八三年就踏入上海這座城市,至今近三十個年頭,是最早登陸的台商之一。當時的台商不多,林士廷和旺旺集團蔡衍明、曾涉入扁案的台商龔金源等都是好友。

剛到上海時,他還是繼續做老本行成衣業,和當時的摯友一起成立「尼克成衣」,走高價位的女裝品牌,在上海開了許多專賣店。後來兩人雖然無緣相守,但重情意的林士廷,大方地把整個公司送給這位摯友,自己則專心經營鹿港小鎮。

從九一年開幕打響第一炮後,店裡的台商幾乎是從早到晚川流不息,生意興隆不打緊,而且獨有的菜色,在上海帶動一股風潮,連上海人都趨之若鶩。

成立初期,只要走進鹿港小鎮,常常會看到林士廷坐鎮店內;他的好友說,只要是朋友登門用餐,林士廷有幾個原則一定堅持,第一,無論這位朋友是富商巨賈還是市井小民,為人四海豪氣的他一律買單;第二,他從不因此占股東便宜,回頭一定自掏腰包結清所有請客的帳單,以示負責。

不過,如果就此以為林士廷高調社交,那可就錯了。儘管對朋友很熱情,但他為人卻低調到不行,例如多年來,他打死也不吃一頓應酬飯,經常有台灣高官到了上海,邀他一起出席相關場合,他說什麼都不去。這在處處講人脈、重關係的台商界,簡直是奇葩。

這種個性多年來不改,他的一位三十年老友還透露,有一回,林士廷在香港買了一套房給新婚不久的兒子,朋友笑他真是「孝子」,林士廷不經意地回說,他的親家不久前才剛買了一戶一千萬美元的房子給小兩口,他不好意思不「跟進」。

朋友驚訝哪來出手如此豪氣的親家,林士廷平淡地說,親家的觸控公司最近上市賺了不少錢,一問才知,這位「豪氣的親家」,就是TPK宸鴻的董事長江朝瑞,但低調的林士廷,從不張揚這份關係。

據了解,宸鴻上市前,市場上的籌碼搶都搶不到,林士廷也有機會認購股票,但他卻說,「關係越簡單越好,當親戚就別當股東了。」硬是把錢往外推,股票一張都沒認。

蔡宏圖、江朝瑞都是姻親

除了經營鹿港小鎮,林士廷還很喜歡四處看房、買房,這些年下來,在上海置了不少產。不過,根據上海地產人士透露,林士廷的身分其實敏感特殊,他自己看房的同時,如果看到不錯的物件,也會同時幫台灣一位金融界的重量級人士置產,這位重量級人士,就是國泰金控董事長蔡宏圖。他和蔡宏圖其實是連襟,但這層關係,他更加低調,連許多好朋友都不知道。

曾經有一次,林士廷看上上海郊區一棟住宅大樓,地點、價格都適當,因此也請蔡宏圖飛一趟上海親自過目,兩人都很滿意,差一點就要下訂,但後來因為業者把蔡宏圖的身分曝光而作罷,也才讓兩人這層關係稍微傳開來。

林士廷豪爽的個性也展現在置產上。有一回,他帶著台灣友人一起閒逛兼看房,結果看上一個不錯的物件,當場就要買。林士廷喊出一個價錢,銷售人員半開玩笑地說好啊,他二話不說,要司機馬上打開車子後車廂,提了一個行李箱的人民幣進來,當場嚇得銷售人員說要請示主管,也讓這群台灣好友對他載著一車人民幣四處看樓的手法,直呼開了眼界。

不過,英雄終有白頭,「鹿港小鎮」儘管在上海餐飲業留下難以磨滅的紀錄,但林士廷已經六十八歲,餐飲連鎖的經營似乎也不易再快速成長,此時剛好有國際資金登門求售,林士廷評估多時,在尊重所有股東的意見下,終於點頭成交。他自己只留下副品牌「彩色盤」六家店,繼續經營。

成功出售鹿港小鎮的他,現金落袋,人生繼續神采飛揚。最近他待在台灣的時間更多了,在台灣,他反而不愛住在家裡,喜歡嘗試各種新鮮、有趣的飯店,他曾說:「要不是為了讓跑車有地方停,按照台灣現在的高房價,其實連置產都可以省了。」愛超跑,砸二億當進口商儘管年紀逼近七十歲,但仍愛在半夜開著超跑馳騁,享受速度的快感。他曾說,在速度達到巔峰的那一刻,人生的低潮、煩擾,都可以拋諸腦後。也因為這項嗜好,現金滿滿的林士廷,決定為自己再開啟下一個事業。

近日,台灣海關異常忙碌,因為林士廷一口氣訂了十多輛新台幣一千萬元以上的高級跑車,已經進到海關,場面甚為壯觀。林士廷決定跳進高檔房車進口商這個領域,將自己從年輕到現在的嗜好,轉為事業經營。

林士廷已經在北市內湖的瑞光路找好地點,招牌也已掛起,黑底白字的「euro car」招牌,引來附近許多法拉利、保時捷的同業打聽,到底有誰敢在瑞光路著名的「名車巷」裡插旗?

不過,從平價餐飲到千萬名車,儘管改行換業,但林士廷依舊不改其豪邁作風,根據台灣高級汽車的水貨商表示,一般水貨經營,都是客戶下單才進口,以降低庫存成本;很少有人像林士廷這樣,店都還沒正式開幕,已經一口氣砸下近二億元,下訂十多輛車。

更何況,這些車型的環保耗油等規格,可能都還未必符合台灣的環保規定,能不能上路還是未知數;這種大手筆的經營手法,也是業內創舉。

不過,根據林士廷的事業夥伴透露,林士廷高級跑車事業不只要在台灣做,過不久,上海也要開張營業,下訂的車子同樣已經進到上海海關,正等著林士廷提領入關。

儘管鹿港小鎮出售,但林士廷的傳奇故事顯然並未畫下休止符,這位快要七十歲的「潮男」,還在繼續實現人生的夢想,寫下一頁傳奇。


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【案例】大S也救不了俏江南:易主幾乎再無懸念

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0228/59083.html

“創業就是要不給自己留一點退路,才能做到第一”,這曾經是俏江南董事長張蘭談“創業經”時的經典語錄。當時的她可能沒有預料到,這句話竟會在2014年一語成讖。商務部的一紙批文證實了俏江南將 “賣身”給私募的傳言:1月10日,商務部公布的《2013年第四季度無條件批準經營者集中案件列表》中顯示,甜蜜生活美食集團將通過下屬特殊目的公司收購俏江南投資有限公司股權,該集團隸屬私募股權投資公司CVC Capital Partners。俏江南不是中國規模最大的餐飲企業,但知名度絕對算得上業內最高,創始人張蘭的兒子、現任總裁汪小菲更廣為人知的身份是臺灣藝人大S的丈夫。可惜,大S的到來只是將汪小菲帶上娛樂版,而沒有讓更多的消費者走進俏江南的大門。實際上,這起收購案早在2013年10月就曾被曝光過,當時流傳的版本是:私募CVC將購買俏江南69%股份,交易之後, 該公司創始人張蘭及管理層持股將降至31%,徹底失去控制權。當時這一傳言,曾經遭到過張蘭的矢口否認,稱其“半點兒都不屬實”。對於這“半點兒都不屬實”的收購案, 現在張蘭接受采訪時終於改口,回應稱: “這一交易只是意向還沒有達成,我們對收購沒有發言權。”不過可以肯定的是,這項收購雙方已經進行過相當深入的溝通。根據我國《反壟斷法》相關規定,經營者向國務院反壟斷執法機構提交的申報集中,應當包含申報書、集中對相關市場競爭狀況影響的說明、集中協議、參與集中的經營者上一會計年度財務報告。這意味著盡管張蘭稱雙方未有簽署合同,但是在向監管部門提交申請書時,雙方應該簽署過有關此次並購的相關文件。也就是說,俏江南易主幾乎再無懸念,剩下的只是時間問題。俏江南品牌創立於2000年,初期的俏江南是一個純粹的家族企業,張蘭家族對公司有著絕對的控制權。當時的張蘭,對於上市這一話題並不狂熱,甚至有些抵觸。但“不差錢”的張蘭也會有失策的時候。2008年,處於高速開店擴張時期的俏江南,陷入了資金困境。張蘭“為了緩解現金壓力,並計劃抄底購入一些物業”,引入外部投資者鼎暉。當時,鼎暉向俏江南註入約2億元人民幣,換取其10.526%的股份。依此計算,鼎暉對俏江南的估價約為20億元,當時俏江南的門店數量為40家。但引入投資者最大的問題是給張蘭帶來了上市壓力。此後的兩年里,經過一系列的包裝與布局,2011年3月,俏江南終於向中國證監會提出了上市申請。可惜的是,這個時間點正好與證監會整肅創業板時間點不巧重合,並提出理論上不支持餐飲類的傳統行業登陸創業板。果然,此後的60天內,監管層未對俏江南的上市申請予以回應,俏江南首次登陸A股的計劃宣告失敗。這次上市失敗後,俏江南與鼎暉之間的矛盾,隨著對賭協議到期時間的迫近而日益激化。在2011年8月的一個公開場合中,張蘭直言“引進他們(鼎暉)是俏江南最大的失誤”,令俏江南和鼎暉的矛盾從幕後浮現到了臺前。而快速擴張也給俏江南帶來了負面影響,再加上此後國內整個高端餐飲行業因為國家打擊三公消費進入“寒冬”,俏江南上市計劃遙遙無期。在這樣的背景下,不少分析人士都認為,CVC的收購要約可能是投資人不想再等待俏江南無望的上市進程,轉而尋求其他的退出途徑。外界流傳的俏江南與鼎暉的對賭協議上規定,如果俏江南無法在2012年底前完成上市,鼎暉有權以回購方式退出俏江南。但鼎暉退出的前提是張蘭給予令其滿意的投資回報,這單純依靠目前俏江南不足百家的店鋪營收是不可能實現的,必須引入其他的註資者參與。而張蘭一直對此次交易遮遮掩掩, “價錢沒談攏”可能是主要原因。按照去年披露出來的交易細節核算,CVC對於目前的俏江南出價為3億美元購買其69%發股權,也就是說對於俏江南的整體估價約為28億元人民幣,這與5年前鼎暉入股時的估價相比並未有顯著的提升,俏江南這幾年的開店數量雖未達到預期目標,但還是實現了規模翻倍,CVC如此作價確實有趁火打劫的嫌疑。另外,此次交易的買方CVC來頭不小。目前,CVC亞洲的操盤手是有著“紅籌之父”之稱的梁伯韜,他的參與對於俏江南在香港聯交所的上市計劃或將十分有利。但深諳內地、香港兩地資本市場的梁伯韜團隊,財技過於出神入化,這樣的接盤者, 對於本就不善於資本市場運作的張蘭來講,實在是段位太高。問題是,2014年張蘭仍以登陸香港聯交所上市為主要目標。連年業績不佳的俏江南想在對餐飲行業反應平淡的港交所贏得市場認可,需要進一步引進新的外部投資人,重新“講故事”。CVC是何方神聖?CVC(私募股權投資公司CVC Capital Partners)是一家來自歐洲的私募股權公司,迄今共完成了逾250個公司收購項目,累計交易額高達1450億美元。其數月前剛剛開始為一只新的亞洲基金籌資, 目標是30億美元。在投資品類方面,CVC對餐飲企業確有偏好,去年以4億歐元購買了金寶湯歐洲簡餐業務,金寶湯是全球最大湯品制造商。總是趕不上好時光的俏江南2008年,店鋪擴張計劃遭遇2008年金融危機。2011年,俏江南試圖A股上市,遭遇創業板整肅,未能成行。2012年底以來,在中央“八項規定”、“六項禁令”等政策的沖擊下,國內餐飲市場遭遇了前所未有的困境,行業陷入了20年以來的冰點。2013年,俏江南被傳資金鏈緊繃,全年開店僅10家。2012年轉戰香港,當時都已經通過聆訊了,可就在此時,因偶然披露的張蘭移民事件(為了上市,張蘭放棄了中國國籍),讓她陷入聲譽危機, 鼎暉退出計劃也不得已擱置。 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:周紅艷 | 編輯:ningyongwei | 責編:寧詠微

案例 也救 不了 江南 易主 幾乎 再無 懸念
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連年虧損的遊戲老品牌 股價單月狂漲一.六倍 大宇易主 能靠三大經典遊戲翻身?

2014-02-24  TWM
 
 

 

「南智冠、北大宇」,這是遊戲界曾用來形容兩大老牌遊戲廠的話,如今卻只剩智冠仍然活躍。然而,大宇去年悄悄換了老闆,今年還有新團隊入主,股價狂飆一.六八倍,到底大宇在玩什麼?

撰文‧何佩珊

還記得《大富翁》、《仙劍奇俠傳》、《軒轅劍》這些遊戲嗎?在台灣,從四年級生到八年級生,多半都對這三款經典遊戲不陌生。然而,一手創造出這三款遊戲的大宇資訊,卻在去年悄悄換了老闆,今年更大舉引進新團隊。

消息一出,大宇股價從年初的十六.五元,一路狂飆,不過一個月半的時間,股價最高來到四十四.二五元,漲幅高達一六八%,對照去年每股稅後虧損○.六三元,大宇股價的飆漲,顯然與獲利表現不成正比。究竟大宇的新老闆是何方神聖,能讓市場對他的入主買帳,還積極追捧?

「大宇不能再等待了!」說話的是大宇的新任董事長涂俊光,外界對他的認識並不多,只知道他去年曾是中國通訊多媒體集團執行長(以下簡稱中通訊),卻在今年大動作入主大宇;最引人側目的是,他背後還有一位大金主——新浪網創辦人姜豐年。

經營權之爭

不到一小時 董事長換人當二○一三年六月,正值股東會旺季時期,大宇也如同以往召開股東會,改選董監、引進三名新董事,分別是專業投資人吳亮材、孫致興、徐師仲。由於他們多半是大宇的長期股東,投資大宇長達七年,要求進入董事會也算合理,卻埋下大宇經營權之爭的導火線。

儘管大宇是台灣老牌遊戲廠,近年營運卻每況愈下,從○五年起,本業就一直處於賠錢的狀態。除了○九年曾轉虧為盈,獲利一.○四億元,與一二年賣掉新北市中和辦公室及建物,有近八千五百萬元進帳;但杯水車薪,大宇的累積虧損超過半個股本。

大宇創辦人李永進遲遲無法提出改善營運的辦法,讓身為長期投資人的吳亮材等人極度不滿。一三年六月十七日,一股風雨欲來的不尋常氣息籠罩大宇董事會,以吳亮材為首的市場派新董事開炮,要求撤換李永進的董事長職位。

但當天持有大宇股權五.四二%的智冠代表人未出席,導致投票出現三比三的僵局;李永進為首的三席舊董事,對上吳亮材三名市場派新董事,大宇董事長改選陷入難產。

期間,各方勢力多有運作,據瞭解,就是智冠董事長王俊博居中協商。七月二日再投票,這次七席董事全員到齊,票全投給了吳亮材,會議不到一小時,就宣告李永進時代結束,吳亮材成了大宇新董座。

吳亮材、孫致興雖有意重振大宇,也都是大宇的資深玩家,但他們畢竟非出身遊戲界,對籌資、營運等,出不了太多力氣,接掌大宇不出幾個月,就對外尋找專業團隊接手。

「我們在入主前做過研究,知道大宇在中國還有很大的影響力,但李永進太封閉,也不夠積極。」孫致興其實是大宇的粉絲,玩得入迷也掏了許多錢買大宇股票,大宇連年虧損,他一直有著恨鐵不成鋼的心情。

因此,李永進下台後,孫致興和吳亮材積極走訪中國,對外釋出引進新資金的企圖,吸引不少陸資與港資注意,「在以股東利益為前提下,我是不介意放棄經營權的。」孫致興說,他們拿下大宇經營權,一方面是為了深入檢視公司績效,一方面則是想替大宇引入新資源。

新團隊入主

創辦人點頭賣股 退出經營在多方接觸下,孫致興認識了涂俊光,「David(涂俊光的英文名)是所有來接觸的人中,最積極的。」去年十一月,涂俊光找上了孫致興,靠著他在中通訊建立起的遊戲產業經驗與人脈,加上他曾擔任嘉禾電影集團副總裁,還是華納威秀的總經理,「對於大宇往文創領域做,一定有幫助。」孫致興說。

只是,涂俊光想重振大宇是一回事,能否順利接手又是另外一回事。「孫致興就和我講一件事,大宇的股權太分散,會是問題。」即使他對營運大宇有再多想法,都得先解決現實的股權問題。

於是涂俊光找上姜豐年,兩人因中通訊結緣,這次涂俊光企圖入主大宇,想法深獲姜豐年支持,有了雄厚資金當後援,涂俊光自然能夠放手一搏。

同樣在十一月,他再找上李永進,「我和他(指李永進),還有他太太深談了四個多小時。」涂俊光說,畢竟李永進是大宇的創辦人,李永進與太太膝下無子,大宇之於李永進夫婦的意義,自然不在話下。

當時,李永進這麼對涂俊光說:「我創造大宇二十多年,大宇就像我的小孩。大宇是我的終身事業,但如果有人可以把大宇帶向成長,我很樂意把大宇交給他。」四個小時的深談,才讓李永進點頭將股權轉讓給涂俊光,只留下象徵性的些微持股,全面退出大宇經營。

熟識李永進多年的大宇前資深員工透露,「李永進離開大宇不能說沒有遺憾,但創造《大富翁》、《仙劍奇俠傳》、《軒轅劍》這三大IP(智慧財產權),也算是留下代表作。」確實,不管是《大富翁》、《仙劍奇俠傳》或《軒轅劍》,在華人成長歷程有著重要影響,「玩家曾票選十大受歡迎遊戲,台灣四款遊戲上榜,大宇就佔了三款。」涂俊光對大宇做了深度的研究,這三款遊戲除了賣單機版遊戲軟體外,《仙劍奇俠傳》拍過兩部連續劇都深獲好評,飾演男、女主角的胡歌、楊冪等人,也因而暴紅。

對大宇來說,手上握有的這三大款經典遊戲,就是最有價值的資產。「大宇是二十多年來,遊戲界不會遺忘的招牌,」王俊博說,怎麼讓IP價值發揮,是接下來的挑戰。

經典遊戲撐腰

做App、拍電影 自己營運既然涂俊光要接手大宇,自然就得善加活化這三款經典遊戲。涂俊光舉手機遊戲市場為例,「在蘋果App Store裡,超過十萬個遊戲,要怎麼被看到?」答案很簡單,原本就具知名度的經典遊戲,絕對比完全陌生的遊戲,更受玩家青睞。

「目前手機遊戲除了一款《神魔之塔》是比較新的遊戲,其他能擠進前幾名的,都有三國、金庸等元素。」涂俊光說,目前除了《大富翁》手機遊戲累積突破千萬下載數;接下來《仙劍奇俠傳》、《軒轅劍》也都將推出手機新遊戲版本。

此外,靠著涂俊光在電影界的人脈,接任董事長不到一個月,便積極將《仙劍奇俠傳》的電影授權出去,到時還能與遊戲銷售相互拉抬,帶動周邊商品銷售。同樣地,《軒轅劍》的電視劇也已成功授權,大宇更要自行開發《軒轅劍》手機遊戲。

「過去大宇只重研發,與拍電影沒兩樣,前、後製要一、兩年,最終成敗就在上映後『決戰十四天』,營收相當不穩定。」涂俊光看到了大宇的問題所在,過去九成員工都是研發工程師,大宇幾乎沒有自己營運遊戲的能力,只能把遊戲交給別人。

以《新仙劍奇俠傳》的線上遊戲為例,大宇授權給上海駿夢開發,再交給三七玩網路代理營運,縱使一個月熱賣五千萬元,最終也僅僅只有一百多萬元進入大宇口袋。

因此,涂俊光要一改過去大宇重押研發的策略,新增設營運部門,找來線上遊戲公司紅心辣椒前總經理陳瑤恬,和極致行動科技前總經理連建欽兩名大將出任營運長,還在短短一個月內擴充五十人團隊,展現積極度。

有了營運團隊後,大宇也計畫代理別人的遊戲,「我原本在中通訊就做渠道通路和遊戲營運,很多很棒的遊戲,台灣沒有人拿。」涂俊光說,營收貢獻可能不大,但可以累積使用者基礎,對未來大宇推重度遊戲(鎖定忠實且有付費能力玩家的遊戲),很有幫助。

正因涂俊光入主大宇後動作頻頻,他喚醒大宇這家沉睡多年的遊戲老廠,意圖明顯,更讓大宇股價頻飆漲停,連遊戲界大老們也前來關心,看股價狂飆,涂俊光直言,「我們也很擔心。」只是,比起往年的大宇彷彿一灘死水,涂俊光的入主若真能讓大宇重返榮耀,讓那個藍色星星飛來的開機畫面重現玩家面前,才是遊戲界最期盼的結果。

大宇資訊

成立:1998年

負責人:涂俊光(圖)

資本額:3.69億元

主要業務:遊戲軟體研發、代理及銷售、線上遊戲經營服務及授權主要客戶:騰訊、網易、三七玩網路、暢遊獲利:2013年前3季EPS 0.1元2012年EPS 2.65元2011年EPS 1.92元三款遊戲 創下輝煌戰績遊戲 經典角色特殊紀錄《大富翁》阿土伯、孫小美、錢夫人.單機版與特別版共發行過13款.手機版累積下載突破千萬次《仙劍奇俠傳》 李逍遙、趙靈兒

.發行八款單機遊戲

.兩度翻拍電視劇,創造收視率達11.3%.去年發行兩款單機遊戲,中國銷量破200萬套,為中國史上最賣座的單機遊戲《軒轅劍》 陳靖仇、俞小雪.國產最長壽的單機遊戲,目前仍在銷售

.單機版共發行11款

.2012年電視劇首播,平均收視率1.6%.多次入選中國最受歡迎的遊戲

整理:何佩珊

連年 虧損 遊戲 品牌 股價 單月 狂漲 六倍 大宇 易主 能靠 三大 經典 翻身
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神祕富豪王公威 百億買下台灣最頂級五星酒店 開幕倒數 台北文華東方驚傳易主

2014-05-19  TWM
 
 

 

台北文華東方酒店開幕前夕,驚傳易主,以約一百億元賣出五一%股權。新主人是身家兩百億元,事業橫跨電力公司、汽車代理、房地產投資的低調神祕富豪王公威。

撰文‧梁任瑋

從興建到裝修歷時逾九年的台北文華東方酒店(Mandarin Oriental, Taipei)將在五月十八日正式開幕,本刊掌握消息指出,這家號稱台灣最頂級的五星級飯店日前已悄悄易主,旗下擁有長生電力、長生能源、德產汽車、王記汽車、摩特動力的神祕富豪王公威,今年四月已買下持有台北文華東方酒店建物的開泰豐公司股權,進而成為實質主人。

事業版圖再添一筆

從汽車代理跨足飯店大亨

台北文華東方酒店前身是北市知名觀光飯店中泰賓館,二○○五年停業改建,一一年完工後即登記在「開泰豐國際」公司名下,消息來源透露,開泰豐董事長原本是中泰賓館第三代林命群,但未來王公威將吃下開泰豐多數股權,並擁有台北文華東方酒店董事長派任權,總經理則由林命群派任。

據瞭解,這起股權交易案總額約一百億元,交易標的為台北文華東方酒店建物,不包含土地,目前土地仍登記在中泰賓館公司名下,最主要原因是四二六三坪的文華東方酒店土地,一九六六年持有至今,一旦售出,光是繳納土地增值稅的金額就非常可觀,業界估計,中泰賓館的土增稅高達三十二.七二億元。

本刊致電向王記汽車查證此事,王公威不願出面回應,但查詢經濟部商業司公司登記,開泰豐國際董事長已更換為王公威。

今年七十四歲的王公威事業版圖橫跨電力公司、汽車代理、機車生產與房地產投資,如今又跨足飯店經營,成為新的飯店大亨。

「能夠從政商界通吃的中部地產大亨楊天生手中拿下長生電力,王公威絕對不是簡單的人物!」認識王公威的金融業人士如此形容這位身家超過兩百億元的神祕富豪。○三年,台中長億集團旗下的長生電力下市,王公威以每股三十元吃下三○%股權,之後再陸續向銀行買下債權,成為大股東,由於獲利穩定,十年來替他賺進近百億元。

事實上,王公威當年是從轉賣「美軍車」給台灣人起家的。

一九六○年,還在念逢甲大學企管系夜間部時,王公威就一邊做美軍舊車買賣,由於當時台灣尚未開放汽車進口,掌握車輛來源的他,得以做起獨門生意,也賺進人生第一桶金。

他三十二歲成立王記汽車後,首先代理日本三菱小客車,然後又代理福特汽車、現代汽車,後來甚至還籌設汽車廠,想自行組裝生產,雖然之後因為土地變更不易而破局,因而轉向經營民營電廠。

善於經營房地產的王公威,握有台北市中心多棟商辦大樓,以及在大直金泰段與台中擁有多筆精華土地,其中他又對敦化北路情有獨鍾,目前敦化北路、民生東路口兩棟商辦大樓都登記在德產汽車名下,市值將近百億元,一年在不動產租金收入就有十億元,是名副其實的地產大亨。

家族經營不信外人

一級主管全是自家手足

「企業家族化」是王公威的經營方式,早年王公威的主要幫手就是自己的三個弟弟,老二王公武、老三王公正、老四王公燮,分別負責汽車工廠、營銷等,目前則陸續交棒給第二代兒女、媳婦。據瞭解,由於他不信任外人,因此公司一級主管全都是自家人,顯示他獨特的經營管理模式。

由於王公威三、四十年來在房地產業的投資,讓他累積兩百億元的身家,他也深刻體會精華地段不動產增值的力道,與林命群有多年交情的他,在台北文華東方酒店完工之際吃下公司股權,房地產業者都不意外。

台北文華東方酒店堪稱台灣興建最久的五星級觀光飯店,前後歷時九年,由於地主林命群要求完美,原本預計一二年就要開幕,但時間一再延後,負責施工的營造廠達欣工程透露,○五年中泰賓館暫停營業、拆除重建後,歷經三年規畫,○八年領到建照後開始動工,其實早在一一年就已完工,但始終未正式營業,引發不少揣測,事實上,這兩年半來都在進行室內裝修。

本刊調查,台北文華東方酒店光是建築物結構體造價就超過六十億元,「總經理林命群很要求完美,原本有不少地方是貼磁磚的,他看了不滿意,後來拆掉重新鋪上大理石;有些原本是平面的,他都要求改為立體,不僅耗時費工,工程預算也一再追加。」廠商指出。

要打造台灣最頂級五星級觀光飯店,一定要有豐厚的銀彈當後盾,事實上,中泰賓館與開泰豐國際也拿建物與土地,向合作金庫聯貸了一九一億元,這個數字也打破了國內飯店投資最高聯貸金額,但每年光是利息負擔就高達四.五億元。

中泰賓館主管透露,中泰賓館投入二五○億元興建台北文華東方酒店,引進王公威的資金進入開泰豐公司,除了可以健全財務結構,對銀行團、飯店長期營運來說,也是最好的選擇。

據瞭解,林命群篤信風水,因此台北文華東方酒店的大門並非設在敦化北路上,而是在基地內另外開了一條車道,由後方慶城街進出,為了結合台灣人文氣息,走廊上還設計天燈造型的大型燈具,搭配古典外觀,非常有特色。

打造頂級奢華飯店

客房一晚要價ㄧ.六萬元

光是硬體結構就如此費心,林命群對於台北文華東方酒店的室內裝修要求,更不在話下,六家餐廳皆由紐約華裔設計師季裕棠負責,他的作品包括上海柏悅酒店、廣東文華東方酒店,此次台北文華東方酒店最具話題的,就是位於五樓的法國餐廳「COCO」,牆上有一座半身犀牛頭,是季裕棠在國外買下的裝置藝術品,因為名稱就叫COCO,他也將餐廳以此命名。

至於客房室內設計,林命群則請來幫香港文華東方酒店操刀的美國知名室內設計事務所Chhada Siembieda Remedios,一間基本客房裝修成本預算高達新台幣六五○萬元,頂級客房平均造價近一二○○萬元,是一般五星級飯店的一倍,三○三間房間至少斥資三十五億元裝潢,破台灣觀光飯店紀錄,也顯示林命群為了打造心目中最頂級奢華的飯店,花錢毫無上限。

林命群不只極盡所能雕琢台北文華東方酒店,連中泰賓館改建時,都市計畫變更捐贈給北市府二六○○坪的松基公園與松基裡里民活動中心,他也花費二四○○萬元打造。

客房每晚定價一萬六五○○元起跳的台北文華東方酒店,尚未開幕就造成話題,如今又有在電業、車壇皆得意的王公威加入,這位神祕富豪下一步將如何經營台北文華東方酒店?外界拭目以待。

王公威

出生:1940年

現職:長生電力、長生能源、王記汽車、德產汽車、摩特動力董事長

學歷:逢甲大學企管系

家庭:已婚

台北文華東方酒店

開幕:2014年5月

位置:台北市敦化北路158號

土地所有權人:中泰賓館

建物所有權人:開泰豐國際台北文華東方酒店 創台灣五大之最興建時間最長:從興建到裝修歷時逾9年投資金額最高:不含土地成本,建物造價與裝修共250億元飯店房價最貴:每晚1.6萬元起總統套房最貴:面積114坪,每晚上看50萬元婚宴桌價最貴:全台規模最大五星級宴會廳,每桌5.8萬元起

神祕富豪王公威事業版圖

類別 公司名稱

汽車代理 王記汽車、德產汽車

民營電廠 長生電力

開發能源 長生能源(生產太陽能電池片)機車生產 摩特動力(台灣第五大機車廠,生產PGO機車)飯店經營 開泰豐國際(台北文華東方酒店)

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紐約地標易主!中國安邦保險20億美元拿下華爾道夫酒店

來源: http://wallstreetcn.com/node/209054

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電影《聞香識女人》中在華爾道夫酒店拍攝的經典一幕

全球酒店巨頭希爾頓全球控股有限公司6日宣布,同意以19.5億美元的價格將曼哈頓最負盛名的紐約華爾道夫酒店(Waldorf Astoria hotel)出售給中國安邦保險集團股份有限公司。

據稱,其收購價格也是美國酒店業史上最高成交紀錄。據計算,該酒店每間客房成交單價高達130萬美元。此前最貴的是黑石(Black Rock)以17.3億美元收購拉斯維加斯的麗都酒店(Cosmopolitan hotel),但該交易包括酒店和一間賭場。

希爾頓在聲明中表示,根據雙方協議,希爾頓集團在未來100年將繼續經營紐約華爾道夫酒店。希爾頓全球總裁兼首席執行官Christopher Nassetta在聲明中說,很高興與安邦保險達成這一長期合作關系,這將確保紐約華爾道夫酒店在未來百年繼續成為這一品牌世界級標準的代表。

有消息人士說,在希爾頓啟動紐約華爾道夫酒店正式的營銷進程之前,安邦保險和至少另外兩家財團就搶先提出了20億美元左右的報價。

根據雙方的聯合聲明,紐約華爾道夫酒店將進行大規模重新裝修,以重現酒店的歷史輝煌。

巧合的是,1989年同樣是在這個月,日本收購美國資產達到高峰,當時三菱公司以8.46億美元價格買走洛克菲勒中心。不過隨後僅僅過了兩個月三重野康(Yasushi Mieno)接任日本央行總裁,立即提高利率壓制通貨膨脹,但過猛的市場矯正導致日本經濟泡沫自此破裂。

紐約華爾道夫酒店位於紐約曼哈頓公園大道49街和50街之間,是紐約地標性建築之一。1893年開始營業,是世界上最豪華、最著名的五星級酒店之一,見證了美國及世界歷史諸多重要事件,歷史上多位國家元首和世界名流曾下榻於此。美國總統艾森豪威爾遺孀、美國總統胡佛曾將此選為永久居所。阿里巴巴的首場路演也在該酒店舉行。該酒店的基本房型價格在329美元/晚。

資料顯示,二戰結束後,1946年,美英法蘇4個戰勝國代表在該飯店簽訂了《世界和平協議》,盟軍代表曾在此簽署有關戰後協議。19世紀末,中國清代直隸總督李鴻章來訪時也曾下榻於此。

中國安邦保險集團2004年正式成立,是一家保險行業綜合性集團公司,股東包括上海汽車集團和中國石化等,業務涵蓋財產險、人壽險、健康險、資產管理、保險銷售等,總資產規模達7000億人民幣。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

紐約 地標 易主 中國 安邦 保險 20 美元 拿下 華爾 道夫 酒店
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香港券商瑞東集團或易主 買家並非中民投

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4615793.html

香港券商瑞東集團或易主 買家並非中民投

一財網 羅琦 2015-05-09 15:21:00

5月8日,香港一家券商瑞東集團(00376.HK)在停牌近1個月後,終於公布了其被收購事宜,買家並非早前公告討論收購事宜的中民投。

在香港銀行業逐步被中資和外資搶購後,香港的券商也正面臨同樣的被收購狂潮。5月8日,香港一家券商瑞東集團(00376.HK)在停牌近1個月後,終於公布了其被收購事宜,買家疑似是馬雲旗下的雲峰基金(Yunfeng Capital)。

根據公告,瑞東集團與包括Yunfeng Financial Holdings Limited在內的5家公司訂立了5份有條件股份認購協議,根據股份認購協議,Yunfeng及其他投資者將間接擁有瑞東集團經擴大已發行股本約81%,認購價為每股2港元,較公司停牌前的9港元有77.8%的折讓。

不過,值得留意的是,公司在公告中並沒有披露關於Yunfeng的資料,同時香港公司註冊處也沒有關於Yunfeng Financial Holdings Limited的資料,是否與雲峰基金有關無從得知。

此外,更耐人尋味的是,在瑞東集團早前的公告中,一直說是與中民投討論收購事宜的。2015年3月24日瑞東集團發布公告,公告稱,公司一直與中民投資本管理公司就潛在的收購事宜進行討論,可能會導致公司控制權出現變化。

就在公告發出之後,瑞東金融的股價由3月12日停牌的4.11港元,一下飆升75%至7.2港元,隨後更一直上升至9港元。

瑞東集團是香港一家老牌證券公司,在1985年由匯豐銀行、恒生銀行和遠東銀行(東亞銀行前身)設立,當時名為“萬勝國際證券有限公司”,公司在1987年7月17日已經登陸港交所主板,主要業務為證券銷售及交易、投資銀行、企業融資、零售經紀服務及資產管理等。

在2011年,有香港“殼王”之稱的高振順以每股0.62港元的價格,收購了這家公司,總代價為1.72億港元,在2012年才將公司重組成為瑞東集團。

而瑞東集團主席高振順早在公司重組完成後,就曾經對香港媒體稱,香港市場很難做,瑞東的角色應該以香港做橋梁,幫內地企業走出去,進行海外資產並購等,同時也會為國企提供業務重組服務。

編輯:彭潔雲

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香港 券商 瑞東 集團 或易 易主 買家 並非 中民
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萬鴻集團半年兩度易主 80後造A股最快“倒殼” 0

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-07-17/930980.html

萬鴻集團昨日披露重大資產重組預案,公司擬以現有資產和負債與百川燃氣全部股權進行置換,並發行股份購買置入資產與置出資產的差額部分,以實現百川燃氣的借殼上市,百川燃氣的實際控制人王東海也將成為公司新的實際控制人。

萬鴻集團昨日披露重大資產重組預案,公司擬以現有資產和負債與百川燃氣全部股權進行置換,並發行股份購買置入資產與置出資產的差額部分,以實現百川燃氣的借殼上市,百川燃氣的實際控制人王東海也將成為公司新的實際控制人。

這距萬鴻集團前一次易主剛剛過了半年時間。今年1月8日,萬鴻集團披露控股股東廣州美城投資有限公司與自然人曹飛簽署《股份轉讓協議》,後者以5億元的價格獲得美城投資所持有的上市公司4588.87萬股股份(占公司總股本的18.25%),加上其此前通過二級市場買入的萬鴻集團855萬股股份(占公司總股本的3.4%),曹飛的合計持股比例達到21.65%,成為公司的第一大股東和實際控制人。

作為濟川藥業的少東家,曹飛曾一度給萬鴻集團的中小股東帶來希望。據公開信息,這位1983年出生的少帥,長期在上海執掌一家投資公司,熟悉資本市場並有著並購運作的經驗。由於其買殼成本高達10.9元每股,較萬鴻集團當時7.05元的股價有50%的上溢,這也被市場理解為有重大戰略規劃殿後。在接受本報記者采訪時,曹飛也回應其買殼是“基於集團的戰略發展需要”。

曹飛入主之後,萬鴻集團很快推出一份再融資計劃,擬以6.47元/股的價格向曹飛定向發行4945.90萬股,募集資金總額3.2億元,全部用於補充流動資金。如果該定增完成,曹飛的持股比例將提升至34.52%。盡管上市公司有著強烈的資金渴求,但由於該定增價格遠低於曹飛當初入主公司時的成本,方案遭到部分中小股東的抵抗,最終未能獲得股東大會的通過。

有接近公司的知情人士透露,該起定增未能獲得股東大會通過是曹飛讓殼的直接原因,當然,更重要的原因是,曹飛及其家族旗下並無合適的資產註入。據公開信息,曹飛家族主要從事醫藥行業,其醫藥板塊主要資產已通過借殼洪城股份(現濟川藥業)上市。

考慮到曹飛入主時的高溢價,即將入主的王東海自然也需要作出一定的利益讓渡。據預案,曹飛將出資7.07億元參與此次重大資產重組的配套募資,以8.32元每股的價格計算,曹飛將獲得8500萬股的股份。定增完成後,曹飛的合計持股量將達到1.39億股,占到重組完成後上市公司的14.46%。不過,每股8.32元的發行價格,較曹飛此前籌劃註資時的每股發行價6.47元高了28.5%,不過較萬鴻集團停牌前的股價10.01元則有17%的折讓。

6.47元每股的發行價被公司新實際控制人拿到,上市公司發行股份購買置入資產與置出資產差額部分的股價,正好是6.47元每股。據預案,擬置入的百川燃氣估值40.85億元,在減掉1.54億元的置出資產之後,39.32億元的差額,上市公司需要發行約6.08億股。當然,百川燃氣的大股東百川資管也計劃出資1.66億元,陪同曹飛以8.62元每股的價格認購配套募資中的2000萬股股份,1.66億元與置出資產1.54億元的規模接近。

“這是一份設計相當精妙的方案,通過定向增發,上市公司的兩任實際控制人都能以較低的價格拿到籌碼,也沒有違背相關的規定,現在的問題是中小股東買不買賬,畢竟前一次方案就是被中小股東否了的,說明小股東很關心發行價。”一位接受記者采訪的投行人士分析,和產業資本的借殼不同,曹飛入主半年後又選擇了讓殼,會否被監管部門認定為“倒殼”?這也一定程度上增加了重組方案的審核風險。

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萬鴻 集團 半年 兩度 易主 80 後造 最快 倒殼
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58年首次易主 日經靠什麽拿下英國《金融時報》? 0

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-07-25/933236.html

筆者想借此機會,回頭看看這幾年英國《金融時報》、日經和Springer都發生了什麽。也許,我們會從中找到導致今天這樣一個結果的蛛絲馬跡。

又一家西方老牌大報要被賣出去了。日本經濟新聞社(下文簡稱日經新聞社)將從英國出版公司培生集團(Pearson)(下文簡稱Pearson)手中以8.44億英鎊(約合13億美元)的價格收購其旗下老牌財經報紙《金融時報》等資產。

7月23日晚間早些時候,世界各大媒體紛紛報道,《金融時報》被德國施普林格(Axel Springer)(下文簡稱Springer)收購似乎塵埃落定。然而,結局就在這幾個小時間出現驚天逆轉。媒體紛紛更新報道,就連日本國內除了震驚也還是震驚。兩位知情人士表示,直到與這家現金充裕的日本集團達成協議的消息公布前15分鐘,Springer才知道自己的交易落空了。

這期間到底發生了什麽?目前尚無從而知,網友自然有眾多政治經濟因素的原因猜測,但也不排除只是收購過程中的一種商業操作手段。

筆者想借此機會,回頭看看這幾年英國《金融時報》、日經和Springer都發生了什麽。也許,我們會從中找到導致今天這樣一個結果的蛛絲馬跡。

英《金融時報》:數字化轉型領先全球 無奈與母體發展不合

英國《金融時報》1888年創辦,有著127年的歷史,是一個以經濟、金融報道為主的英文日報。該報除了以較大篇幅刊登國內外新聞和其他方面的內容以外,每年還會出版專題特刊。此外,它的30種股票價格指數是判斷英國金融、經濟情況的重要晴雨表。

1957年,已經收購了從地方報紙到Lazard商業銀行等多項資產的英國建築公司S. Pearson Industries,收購了英國《金融時報》的控股股份,稱其為“一筆穩健、保守的投資”。從此,英《金融時報》就再也沒有更換過東家。

就像Pearson早已改頭換面一樣,英國《金融時報》在日益數字化的全球新聞市場也開始自我再造。當年Pearson買下英國《金融時報》時,還是一份每日銷量不到10萬份的英國報紙,如今該報已成為一款全球產品,擁有逾72萬付費讀者,其中2/3以上是數字訂戶。

雖然之前執掌培生集團16年、當過記者的瑪喬麗-斯卡爾迪諾(Marjorie Scardino)曾經發誓:“只要我活著就不會同意出售英國《金融時報》。”但是,時代的飛速發展足以沖淡一切商業誓言。

Pearson早已出售了其在Lazard銀行所持股份和其它多項資產,包括蠟像館、葡萄園和電視制作公司,以及旗下眾多媒體資產,如法國媒體集團《回聲報》(Les Echos),以便專註於全球教育市場,如今它對自己的定位是“世界領先的學習公司”。

CEO約翰·雷丁(John Ridding)說:“培生集團如今正專註於成為全球領先的教育集團。這是一個令人激動的目標和一個值得為之奮鬥的任務。FT是全球新聞業的領袖。在一個專業化的時代,想要同時騎著兩匹馬並都能獲勝實在太難了。”

此前也有分析人士稱,擁有171年歷史的Pearson正在進行戰略調整,並把業務重點逐漸轉向教育領域,而出售《金融時報》也是遲早的事。

日經與英《金融時報》:金錢、戰略與靈魂的多重契合

此次收購是日本媒體企業對海外企業收購的最大規模。

英《金融時報》去年的收入雖然達到3.34億英鎊,但是利潤不過2400萬英鎊,約合45億日元,收購協議價格為8.44億英鎊,約合1600億日元,是英《金融時報》去年利潤的30多倍。同時,截至去年12月底,日經資產負債表上有1030億日元現金及現金等價物,凈利潤只有102.6億日元。

如果如上文知情人士所說,Springer最後15分鐘才知道自己出局,那麽收購價格也許是重要的原因之一。而此次收購日經絕對是大手筆。

顯然,日經有自己的算盤,收購《金融時報》有助於實現其戰略發展目標。日經在海外打造品牌的努力一直舉步維艱。2013年,日經推出英文版的《Nikkei Asian Review》,以求提高海外知名度,但這份刊物一直難以構建讀者群。擁有《金融時報》之後,日經的日子顯然將大有不同。《金融時報》雖然只有70多萬訂閱用戶,但其2/3的用戶來自英國以外。

根據日經中文網的報道,日經和金融時報的結合,將在世界財經媒體中顯示出巨大存在感。電子版的付費讀者人數(合計93萬)將超過美國《紐約時報》(91萬),躍居世界第一,同時報紙發行量將達到《華爾街日報》(146萬份)的2倍以上。

就在達成這筆8.44億英鎊交易的四個月前,日經任命岡田直敏(Naotoshi Okada)出任社長。岡田延續了前任喜多恒雄(Tsuneo Kita)制定的戰略,尋求加強日經的數字內容。早在2009年,日經就已制訂了“複合媒體時代傳媒轉型”的計劃,準備構築“紙質媒體+電子媒體的雙頭體制”。而《金融時報》無疑是目前媒體數字化轉型最為成功的案例,其電子版付費讀者已占整體讀者的約70%。

另外,同樣作為具有重大影響力的財經類媒體,兩大媒體在經營理念上也有共通之處。日經董事長和集團首席執行官喜多恒雄(Tsuneo Kita)表示,“我們的信條是提供高質量財經報道和其他新聞報道,同時保持公平和公正,這與英國《金融時報》的信條非常接近。”

而對於出售對象選擇日經新聞社的理由,培生集團CEO範嶽涵(John Fallon)說:“在高品質新聞需求不斷提高的亞洲地區擴大業務之際,日經作為合作夥伴,有望與金融時報一起成長”,“日經擁有與我們相同的文化,同時強調能保證留用員工和編輯權的獨立。”

德國施普林格(Axel Springer)緣何與英《金融時報》擦肩而過

根據媒體最初的報道,知情人士稱英國《金融時報》出售價值可能高達10億英鎊(約合16億美元)。然而,最終協議價格為8.44億英鎊(約合13億美元)。如果消息屬實,此次出售培生集團並未實現預期售價。

恰恰Springer並不是一個大方的公司。早在2014年初,Axel Springer在競購福布斯雜誌(Forbes magazine)時,該公司的首席執行長德普夫納(Mathias Dopfner)就在價格問題上猶豫不決。

德普夫納在接受媒體采訪時表示,Springer需要通過收購繼續擴大電子業務,但是很少會出較高的價格。他把Springer的收購方式描述為用舊經濟價格收購新經濟資產。德普夫納表示,在價格問題上我們比較慎重。他對收購目標定下3個標準:價格合理,我們可以成為市場領頭羊,收購的業務符合我們的核心競爭力。小氣的Springer遇到急切且大方的日經,勝負或許早已決定。

除了價格問題,受到德國國內讀者閱讀習慣等的影響,Springer的數字化步子走的並不快。

德國一家專業調查機構——阿倫斯巴赫調查機構(Allensbach-Justitut)對2012年德國讀者閱讀付費行為作了一個專門調查,其數據為:9個調查項目中,願意為網上新聞報道付費的排列墊底,連天氣預報信息都高出一個百分點。

相比日經2010年便開始嘗試對部分電子版新聞收費,2013年AxelSpringer集團才宣布將旗下《柏林早報》(BerlinerMorgenpost)、《漢堡晚報》(HamburgerAbendblatt),與一本女性雜誌、一本電視雜誌一起,出售給對手馮克媒體集團(FunkeMediengruppe),其目的在於集中財力鞏固其業界第一的數字媒體地位。

近日,彭博社報道稱,據知情人士透露,Axel Springer日前正在與德國廣播公司ProSiebenSat.1 Media,就如何進一步向數字媒體領域發力進行商討。這輪合作可能會將Axel Springer旗下的《德國圖畫報》(Bild-Zeitung)、《世界報》(Die Welt)與ProSieben和Sat.1的商業電視臺合並。

然而,Springer對於數字媒體未來的看法,與英國《金融時報》目前的訂閱付費模式也有出入。前文所講那位在價格上很“吝嗇”的首席執行長德普夫納(Mathias Dopfner)曾於2015年6月表示,未來的新聞閱讀方式是電子紙,而不是平板電腦。電子紙也稱“數碼紙”,可理解為“像紙一樣薄、柔軟、可擦寫的顯示器”。

這是德普夫納對媒體介質的看法和判斷。如果Springer按照這一判斷發展下去,未來Springer媒體領域的盈利模式就不會像英國《金融時報》一樣賣文章,而是賣“電子紙”了。這或許也是德普夫納不肯對紙媒花大價錢購買的原因之一吧。

錯失英國《金融時報》對Axel Springer未必會有重大影響,但這代表了德國媒體行業的領軍者對未來媒體的判斷和決策。

目前德國只有《明鏡周刊》(DerSpiegel)和《圖片報》(DieBild)等極少數報刊的網站自身營運有盈利,但盈利的規模小到可以忽略不計。未來德國媒體如何面對新媒體的沖擊,看與英國《金融時報》擦肩而過的德國媒體如何發展吧。

  • 經濟觀察網
  • 李怡

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