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忠旺供股點拆法 高仁

1 : GS(14)@2013-12-25 21:58:09

2013-12-24  HJ
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一般而言,上市公司進行供股或公開發售的「抽水」活動,大股東可以按照其本身的意願、資金情況,以及對公司未來前景看法,去決定是否承諾認購按其持股比例計算或部分新股。

當中未獲承諾認購及供小股東認購的新股,上市公司必須委任包銷商(可以是證券商、大股東或第三者)認購餘下股份,包銷商通常會收取包銷佣金,一般為包銷金額的2.5%。

忠旺「供」心計的第一個「戲肉」,是大股東兼董事長劉忠田按其持股比例作出承諾,將悉數承購其於公開發售下之配額的12.01億股。

除此之外,大股東更承諾出任「供股」的包銷商,只要其他小股東「投降」放棄「供股」,將悉數認購餘下不少於4.21 億股及不多於4.46億股,並且不收取包銷商佣金。

「高仁指點」話你知,忠旺大股東在「供股」一事之上,可以說是「出錢又出力」。「出錢」是其按持股比例真金白錢認購股份,而「出力」是其願意不收酬勞免費擔任包銷商,足以證明其增持的決心。

收取CPS免違規

第二個「戲肉」,是原來忠旺大股東按持股比例承諾「供股」,以至其擔任包銷商認購餘下股份,均不會收取普通股(ordinary shares),而是選擇收取CPS (convertible preference shares,可轉換優先股)。

根據條款,集團發行的CPS 與普通股的權益基本相同,可收取股息及其他分派,在任何時間可以每1股CPS 轉換為1股普通股,但CPS不會在任何交易所上市,在股東會上也無投票權。

「高仁指點」話你知,忠旺大股東收取CPS 是一個折衷方案,以解決公眾持股量的問題。因為,現時大股東持股量已達到74.07%,一旦小股東「投降」放棄「供股」,其包銷及收取普通股,持股量就會上升至80.05%,違反公眾持股量最少25%的規定【表】。

由此可見,忠旺以零折讓等手段「供股」,就是期望小股東「投降」放棄「供股」,大股東再透過按比例「供股」及包銷收取CPS,反映其希望規避上市規則變相增持的決心。

總括而言,從忠旺「供」心計的「基本戲碼」及「戲肉」來看,每一項環節都是傾向不欲小股東參與,但處處卻見到大股東增持的決心。高仁估計,大股東可能是看好集團的前景,預計未來股價有上升潛力,即使零折讓增持亦具投資價值。

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高仁
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