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宏利:圓匯料轉弱 日經濟現曙光 配合東奧效應 緩步走出谷底

1 : GS(14)@2016-09-28 04:47:05

【明報專訊】「日本製造」一向予人質素有保證的感覺;即使面對人口老化,但節節上升的旅日人次,加上里約奧運會閉幕禮上,都展現日本宏厚的軟實力。當放眼投資市場,真的難免令人質疑:為什麼日本經濟仍是一蹶不振?宏利資產管理日本股票基金經理Edward Ritchie表示,「日本經濟的轉勢在2012年已經發生……你可以說日本過往的確有點不幸,但在可見將來,正朝較好運的方向邁進。」

上星期日本和美國分別公布議息結果,兩者均對日本經濟前景有一定影響:日央行維持利率不變,但將10年期政府債券孳息率維持在零水平左右。Edward Ritchie表示,維持孳息率在零的水平對現行債市影響不大,「但這對健康的銀行生態而言是必須的。」自從實施負利率後,銀行盈利能力受壓,債券孳息曲線陡峭化,能夠避免銀行利潤進一步「縮水」。

負利率成效未如預期

他認為,日本推行負利率,並不能達到預期的效果,「負利率原意是增加貸款的供應,但問題是對貸款的需求並沒有增加……實施負利率令市場對日本央行失去信心,投資者更加拿着錢不放,不願意借貸做投資,可見負利率在日本明顯不奏效。」他指出,日本投資者比較保守,即使利息非常低,也不敢貿然投資,相反歐洲的投資者則進取得多。Ritchie表示,「日本銀行的股本回報率為8%,他們的資產負債表自90年代的壞帳問題大致解決後已經大幅改善……日本銀行主要的問題在於,負利率壓縮盈利令淨利潤不足。歐洲不少地方的銀行則是面對負債和壞帳的問題。」缺乏通脹可能是全球已發展國家均面對的問題,但不見得負利率就是萬應靈丹。

長期通縮 減消費意欲

為什麼日本人不願意消費和投資?最近網上流行一個,以5000日圓紙幣上的樋口一葉為主角的遊戲機削價廣告,某程度上就反映了原因。Ritchie表示,「過去十多年日本一直處於通縮……如果把想要或需要的產品留待數個月後購買,到時產品一般會更便宜。這也是日本人傾向延遲或減少消費的原因。」

自從1990年代經濟泡沫爆破,整個日本進入大蕭條。在高位買入房地產或其他資產的平民百姓負債纍纍,即使沒有負債,上班族亦因為經濟不景氣,部分目前四、五十歲的職員從來沒有經歷過加薪。在收入減少的背景下,日本企業唯有縮減人手、提升效能以掙扎求存,過程中也有不少經營不善的企業倒閉。他指出,「近年在政府政策推動下,日本企業明顯更主動使用儲備,或是提高派息,或是用於購買資產。這個改變有助提升日本股票的價值,亦令日本股票的股本回報率提升,吸引更多海外資金投資。」

經過十多年的蕭條,Ritchie指出,在1990年至2005年,日本股市明顯跑輸全球市場;但在2005至2015年,日本股市已大致上與環球股市看齊。雖然如此,日本目前仍然是成熟市場中,計價最便宜的市場。他表示,「日本目前仍然停滯不前,是因為美國還沒有真正加息……隨着商品價格回升、貿易需求逐步復蘇,依賴出口的日本將會是一眾已發展國家中,首個受惠的國家。」

未來料受惠環球貿易復蘇

美國加息主要影響日圓走勢,若美國逐步加息,息差將幫助日圓相對貶值至有利出口的水平。聯儲局決定9月不加息,使日圓短期內維持強勢。他表示,「即使日圓短期強勢,但作為一種避險貨幣,從商品價格回升,市場風險胃納增加的勢頭來看,估計美元兌日圓將於100水平見底。」

Ritchie承認,全球經濟的復蘇暫時仍然是未見蹤影,距離日本經濟進入明顯上升軌道,也許仍然有一段時間,但2020的東京奧運會確實刺激經濟,「我剛剛從東京的建築商得知,首個奧運基建項目將於2017年年初上馬。」即使步伐緩慢,但看來日本的經濟經過20多年的陰霾後,終於瞥見一線曙光。

明報記者

[蘇樂恩 基金特區]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3560&issue=20160928
宏利 圓匯 匯料 料轉 轉弱 經濟 曙光 配合 東奧 效應 緩步 走出 谷底
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基金恐沽強勢股套利 炒股變炒市 資金料轉買大藍籌

1 : GS(14)@2017-03-22 00:29:22

【本報訊】港股慢升,料炒股變炒市!上周恒指及H指分別創半年及8個月來最大按周點數升幅,但部份強勢股見大洗倉,盈富基金(2800)成交創歷史高,加上踏入藍籌業績高峯期,基金不排除資金套利強勢股,轉向大藍籌入手,實行炒市不炒股,大市料會慢步走上,最快月底挑戰二萬五。記者:余倩敏

恒指上周升741點或3.2%,收報24309點,連升兩周累計升757點;H指按周升444點或4.4%,收報10513點。上周主板日均成交910億元,是1個月來最高。美股上周五略為回氣,在美上市的港股預託證券(ADR)大多跟隨美股偏軟,綜合主要藍籌表現,恒指今料低開30點,報24280點。值得留意是,近月大強勢的汽車及內房股,部份在上周五見大洗倉,吉利(175)及廣汽(2238)狂瀉一成,恒大(333)亦挫半成。同時,追蹤恒指的盈富上周五見資金大舉追入,當日成交錄破紀錄的94億元,單日淨吸資額近5億元。



■中移周四放榜。 資料圖片

最快月底挑戰二萬五

豐盛金融資產管理董事黃國英表示,不少同業在上周五造淡強勢股的同時,卻追入指數認購的衍生工具,反映資金或從中型股份回流藍籌,大市或由炒股不炒市變為炒市不炒股。「騰訊(700)可能痴咗,落後嘅中移動(941)、公用股、澳門同內銀股會好返啲,但同時就short(造淡)汽車內房。」黃國英又指,大市升幅不會太快,估計本周有兩至三百點進賬,及至下月才有機會上試二萬五。中投傲揚基金經理溫鋼城料恒指本周在24000點至24600點間徘徊,估計4月上旬才會觸及25000點。相對樂觀的財經評論員熊麗萍則認為,大市上闖二萬五靠下周放榜的內銀股推動,倘內銀股績後爆上,恒指月底有望向上試穿二萬五。展望本周,業績高峰期再臨,包括騰訊、長和(001)、國壽(2628)及中移動等14隻藍籌,本周將派發成績單。熊麗萍對本周放榜股份看法大致樂觀,料業績及盈利指引推動恒指上試24800點,又指資金開始發掘落後股如電訊股,以及永利(1128)與美高梅(2282)等濠賭股。


另本報散戶調查顯示,散戶情緒跟隨大市向好,上周五看好後市的散戶指標,由前周的1.52急升至上周的14.71,重上1個月高位。不過散戶持貨比率卻跌至43.1%,跌至1個半月最低。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170320/19963840
基金 恐沽 強勢 套利 炒股 變炒 炒市 資金 料轉 轉買 買大 藍籌
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陳德豪﹕港股「唞暑」料轉淡靜

1 : GS(14)@2017-06-28 05:45:55

【明報專訊】到昨日為止,港股在6月沒有什麼表現,恒生指數大體上持平,其實這也是正常,打開恒生指數月線圖,你會發現已經連續上升了6個月,6支陽燭,這種情况在歷史上也有出現過,雖然不是最誇張的情况,但也並不常見,這也是典型牛市信號。

基金經理放假前轉倉防守股

過了6月,7至8月通常也是股市的淡靜季節,以往如是,我相信這種情况在今年或未來將會更加明顯,原因是香港社會比以前富裕,大家也更着重生活享受, 有小朋友的基金經理們多數會把握暑假,小朋友們放假的時候一起外遊,在這種情况,他們多數會將投資組合由進攻型變為防守力較強的配置,就算在旅行期間市况不好,遇上大跌市,也能心安一點。

昨日又爆發細價股股災,有十隻細價股暴跌50%或以上,跌得最多的前3位分別下跌了94%,81%及78%,非常嚇人。由於這次下跌牽涉較多的公司,難免令人擔心,是否所有細價股也有被洗倉的風險,不要說跌80%至90%,下跌40%至50%也令人相當難受。

經紀行隨時cut細價股孖展

不難發現,不約而同大跌的股票,多數來自其中一家經紀行,如果那家經紀行真的給予客戶有較高的孖展比例,除了持股者要輸錢外,進取地借出孖展的經紀行,也會承受很大的風險,我相信會有更多經紀行收緊細價股的孖展比例,在這情况下,透過孖展持有細價股的投資者需要小心!因為經紀行要降低風險,隨時cut孖展,需要客戶追加保證金 (補倉),補不了倉的客戶,就只能夠選擇賣出持有的股份,所以,今日的細價股股災洗倉的情况,不一定在一天完成。然而,吃得鹹魚抵得渴,對於有經驗的投資者而言,這些情况見怪不怪,每隔一段時間就會出現一次,始終沒有基本面支持的細價股,也不適宜投資。

再遭遇洗倉 垃圾細價股離底不遠

多數基金經理也不一定會留意到細價股的上落,因為內部風險管理定下準則,市值太小及流動性太低的股票,基金是不能夠買入的。事實上,在發生細價股股災之前,經過2015年細價股瘋狂上升後,這兩年多數表現也十分不濟,相反有實力的藍籌股節節上升。如果再有一波因昨日而起的細價股股災,我相信將會物極必反,垃圾股細價股可能距離底部不遠了。

太平基業證券投資總監 facebook.com/ethanchanth

[陳德豪 對冲博弈]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4800&issue=20170628
陳德 港股 料轉 淡靜
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=337084

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