煤價持續下行加重行業信用風險，中國煤炭行業已死？

中國向全世界輸出衰退？——通縮的壓力持續加重

環保部：應急措施明顯減緩空氣汙染加重趨勢

環保部：應急措施明顯減緩空氣汙染加重趨勢

一財網 章軻 2015-12-10 10:12:00

專家組認為，本次重汙染過程是不利氣象條件與多種汙染源排放共同作用，導致汙染物大量積累而形成的。

七成上市櫃公司小金庫　踩進地雷區 中國五次降息，加重台商套利投資風險

【突發】浦東金橋否認特斯拉落戶 馬斯克的產能焦慮要加重

繼傳言落戶蘇州之後，又有消息稱特斯拉國產項目或將在上海落地。

彭博新聞社報道稱，據一位知情人士透露，上海市浦東新區旗下的上海金橋集團和特斯拉已經簽署了一項“非約束性備忘錄”知情人士稱，雙方計劃各自出資約300億人民幣（45億美元），將在上海建立特斯拉汽車生產廠。受此消息影響，特斯拉周一漲2%，報219.7美元，創下6月7日以來的最大漲幅。而浦東金橋（600639.SH）今日上午開盤即一字漲停，金橋B股也大漲7.336%。

6月21日下午，浦東金橋和金橋B股宣布臨時停牌。下午四時許，浦東金橋（600639.SH）發布公告稱：經本公司向上海金橋（集團）有限公司核實，該公司迄今並未與任何人簽署與特斯拉（TSLA.NASDAQ）合資建廠的備忘錄或其它形式的文件。否認了上述消息。不過，在記者看來，雖然特斯拉的國產消息還有待進一步跟蹤，但國產對於特斯拉來說或許是最好的選擇。一方面，國產可以為特斯拉省下25%的進口關稅，而同時，一直掣肘的產能也有望得到緩解。

特斯拉首席執行官Elon Musk

特斯拉首席執行官Elon Musk早在今年1月就曾表示，該公司正在尋找一家中國生產合作夥伴，已經與中國政府舉行了一系列高層會議。在浦東金橋之前，曾有多家媒體報道稱，特斯拉高層已經分別在蘇州、合肥等地進行考察，更有媒體曝出疑似當地政府專題協調會議文件，但特斯拉新聞發言人Khobi Brooklyn表示，該公司不對傳言和猜測置評。而國內媒體聯系特斯拉中國時，對方也拒絕對此事件發表任何評論。

不過，種種跡象表明，特斯拉國產的腳步已經越來越近了。在政府的鼎力支持下，中國僅用了兩年的時間，就一躍成為了全球最大的新能源汽車市場。來自第一電動網的統計數據顯示，2015年國內新能源汽車的銷量達到33萬輛，新能源乘用車達到18.8萬輛，在全球54.9萬輛的銷量中占比接近35%。

雖然剛進入中國市場時，特斯拉曾受到熱捧，也獲得了包括上海在內的地方政府的支持，但由於售價相對國產車型來說較高（64.11萬-97.93萬元）、加之非本土品牌不能獲得國家補貼，所以特斯拉在中國獲得的最大優勢也就是“免費牌照”，其在中國市場的交付量與公眾期待還是有一定落差。如果能夠順利國產，不僅可以免於繳納25%的進口稅，運費以及零部件采購、制造等綜合成本也將有望縮減。此前有媒體曾經測算，如果國產，特斯拉成本有望縮減1/3。

其次，國產有利於緩解特斯拉產能困境。

特斯拉在此之前發布了歷史上最便宜的一款汽車—Model 3，其基礎款售價僅為 35000 美元(約合人民幣22.77萬元)。這款車被外界視為可能讓電動汽車走向主流，大規模占領市場的關鍵。而特斯拉公司創始人兼首席執行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）甚至也認為這款車型很可能會成為特斯拉公司最具意義的產品。在過去超過10年的時間里，特斯拉幾乎一直是在盈虧線上掙紮，賣的越多虧得越多已經成為常態。今年年初，馬斯克曾信誓旦旦的向投資者承諾，特斯拉將要在今年實現盈利，Model 3被寄予厚望。其發布首日訂單量已經超18萬，目前全球訂單已經達到40萬輛左右。借助於這款車，馬斯克希望今年銷量將同比增長 60％至 80％。但是，要實現這一目標最大的挑戰在於產能。目前特斯拉在全球僅有位於美國加利福利亞州的佛利蒙一家工廠，在此之前，Modle X就一直因產能不足而無法及時交車，引得抱怨無數。雖然特斯拉並未對外公布這家工廠的產能，但有數據顯示，今年6月，這家工廠的周產量達到2000輛，為歷史新高。也就是說，即便是馬力完全開足，特斯拉現有的年產能也僅為10萬輛左右。40萬的Model 3訂單如果僅依靠這一家工廠，簡直就是要讓消費者“等到花兒也謝了”。

所以，特斯拉必須盡快為這款車找到可以利用的產能，快速的將其交付於市場。在記者看來，中國是特斯拉新建產能的最合適的選擇。這里有全球第一大汽車市場和電動車市場，還有如此豐厚的政府紅包，再加上中國市場的產業化配套已經相當成熟。而地方政府對於特斯拉國產化項目的歡迎自不待言。在此前的傳言中，包括蘇州、合肥以及上海政府，都有意向為特斯拉提供包括土地和資金方面的支持。同時，產業鏈上的零部件企業也已經為特斯拉的國產“做足了準備”。

按現行政策規定，如果只是通過SKD（半散組裝）或CKD（全散組裝）的形式進口零部件並在華組裝，那麽在稅費方面Tesla不會享受任何優惠，關稅將依然是25%。這就意味著，Tesla要真正地降低成本，取得價格優勢，就必須在中國采購零部件，本地化率至少要達到40%。從目前來看，雖然特斯拉的零部件包括電池、電動機、充電裝置等關鍵零部件幾乎都能實現自給自足，而其他大部分零部件也有來自采埃孚、布雷博以及麥格納等跨國零部件企業作為供應商。但本土品牌依然有市場空間可以期待。早在特斯拉國產消息傳出之前，之前A股市場上曾經獲得過特斯拉訂單的零部件商如均勝電子（600699.SH）等就已經受到強烈關註，而更多本土零部件公司也希望能借特斯拉概念“起飛“。

收盤分析丨滬指沖高回落結束5連陰 市場觀望氣氛加重

在連續5個交易日收出縮量十字星後，今日大盤低開後高走透露出一絲樂觀的信號，但午後再次沖高回落卻又讓盤面多了一絲隱憂。

截至收盤，滬指上漲0.37%報3039.19點，深成指上漲0.25%報10787.21點，創業板下跌0.15%報2265.13點。盤面上看，量子通信、超導、券商、滬企改革、冷鏈物流等板塊漲幅居前，黃金、次新股、有色、稀土、增強現實等板塊跌幅居前。

滬深兩市早盤低開高走，以券商股為首的權重再度扮演“托盤者”角色，熱點題材則反複活躍，資金主攻近期走勢較強的量子通信、軟件、3D玻璃等板塊，午後股指沖高，滬指漲幅一度近1%，隨後回落，收盤漲跌不一。

技術上看，滬指成功站上10日線，創業板則險守5日均線。持續縮量十字星震蕩使得在場外窺視的增量資金持續保持觀望狀態，而空頭似乎又沒有底氣和籌碼往下砸，市場再次來到變盤節點。

資金方面，滬股通今日流入7.5億元，滬股通連續9日凈流入，市場情緒繼續回升。截至昨日，在近8個交易日中滬股通資金合計凈流入68.76億元，日均流入約8.6億元。

消息面上：

1、外管局發言人表示：中國有相關政策預案來應對跨境資本流動風險。中國經濟增長、經常賬戶順差等將支撐國際收支平穩。人民幣貶值的規模跟國際其他貨幣比幅度不是很高。中國國內外資產收益差、外匯儲備充裕等將支撐國際收支平穩。英國脫歐沒有對中國跨境資本流動產生太大影響，短期影響來自國際市場波動。英國脫歐會影響美聯儲加息。

2、東北特鋼“15東特鋼CP001、CP002、CP003”三期債券持有人會議20日舉行。從與會機構人士處獲得的一份會議材料顯示，這次投資人大會共拋出了六大議題，其中“暫停融資”成為會議的焦點之一。此外，投資人現場還提議增加“不進行債轉股”等多個議案。一位參會的地方銀行人士稱，“我們的訴求就是，要求東北特鋼破產。”

3、中國央行公開市場今日進行300億元7天期逆回購操作。另外，公開市場今日有200億元7天期逆回購到期。

4、A股兩融余額連續三日增長，突破8850億元大關，創下近三個月新高。截至7月20日，滬深兩市融資融券余額報8853.76億元，較上日的8842.92億元增加10.84億元。

5、周四隔夜國債回購利率大漲。下午盤中，上交所隔夜國債回購利率(GC001)漲幅109.92%，報5.08%;深交所一天期國債回購利率(R-001)漲153.75%，報5.075%。

機構觀點：

源達投顧認為，今日兩市早盤整體依然處於震蕩盤整的局勢當中，但第一個小時成交量有所增大，經過多日盤整，小時級別和30分鐘級別大盤已有反彈的趨勢，而創業板今日成功回踩10日線，小級別開始調整走勢，仍需關註10日線附近的支撐，不破暫時持股，同時規避次新股、漲幅較大個股、以及有“中報業績地雷”風險的個股。仍維持配置中報業績穩增，基本面向好，股價走勢平穩，有補漲空間的優質白馬股。

巨豐投顧認為大盤自突破前期2800-2950點箱體後，場外資金借道滬股通和兩融抄底節奏明顯加快。但權重股的上漲消耗了大量的增量資金，而中小板、創業板依舊是存量博弈，市場並未賺錢效應。昨日創業板盤中繼續反彈，尾盤出現跳水，市場正在風格切換，換檔期間難免有動力損失，盤中小幅波動不必過於介懷。操作上，建議投資者繼續挖掘尚未出現大幅反彈的品種，尤其是中報業績大幅預增的中小盤個股。

對於當前行情盤整的原因，新時代證券研發中心研究總監劉光桓指出，一是消息面比較平淡。海外方面，市場寄希望的英國央行降息，但預期落空，全球央行都在寬松的步伐似有所放緩。國內方面，上周宏觀經濟數據公布後，市場也在預期央行貨幣政策有所動作，但這僅僅是市場的憧憬而已;二是增量資金不足，大盤反彈至3100點前高之後，上檔壓力越來越大，但兩市成交量卻沒有明顯放大，滬市單邊沒有超過2900億元，很難再向上突破，市場畏難情緒升溫;三是市場熱點比較散亂，沒有一、兩個持續的熱點帶動大盤沖關奪隘，操作難度較大，市場觀望氣氛加重。

全國在建3500多個新城 專家稱或加重樓市庫存

國務院日前印發了《關於實施支持農業轉移人口市民化若幹財政政策的通知》，明確建立健全支持農業轉移人口市民化的財政政策體系。對一些中小城鎮來說，這個消息成為極大利好。

從發改委城市和小城鎮改革發展中心的調查來看，據不完全統計，截至2016年5月，全國縣及縣以上的新城新區數量3500多個。研究顯示，我國的新城新區發展，普遍面臨著規劃上過度超前、定位上同質化、過度依賴房地產拉動等突出問題。

據經濟參考報消息，除了進城農村轉移人口，一些城市還把人口引進目標聚焦在區域和城市間人口流動上，展開渾身解數“搶人”。專家指出，規劃、土地、人口三者緊密聯系，規劃新區“畫大餅”，規劃人口盲目求大，直接的影響就是房地產過度開發，去庫存艱難。

專家：規劃3500多個新城新區，誰來住？

“城鎮化不僅僅是土地的城鎮化，盲目求大的新城規劃嚴重脫離實際。”國家行政學院教授汪玉凱表示，中國人口的生育高峰已經過去，即便全面放開二胎，人口增速不會出現大幅上漲，城鎮化的主要增量來源於進城農村轉移人口。考慮進城意願、落戶能力等多方面因素，預期到2020年城鎮落戶的農業轉移人口占進城農村人口的1/3左右，“規劃3500多個新城新區，誰來住？人從哪里來?”

除了進城農村轉移人口，一些城市也把人口引進目標聚焦在區域和城市間人口流動上。西部、西南部幾個地市規劃部門負責人均表示，其工作一項重要的任務就是搶人。

中國區域科學研究會理事長、南開大學教授郝壽義等受訪專家指出，城市人口規模差別化調控的信號已經明確，特大城市嚴控人口規模，中小城市加快放開落戶制度。隨著特大城市人口“溢出”，對於數量眾多的小城鎮、小城市，可能會迎來承接一部分大城市轉移人口的利好。

然而，現實中擔當集聚人口重任的中小城市卻處於難以承受之重的尷尬。近期出版的《國家新型城鎮化報告2015》顯示，中國農民工流向地市級以上的占70%以上，而流向小城鎮的不到10%。

沙縣縣城

事實上，一些地方不僅面臨引進人口難，還處於人口凈流出的“失血”狀態。福建省沙縣建設局相關負責人介紹，按照規劃到2030年沙縣城關人口要達到29萬人。“現在四分之一的人口都外出從事小吃行業，人口不凈流出就不錯了。”

在中山大學城市與區域研究中心教授許學強看來，隨著特大城市控制人口規模以及經濟發達地區產業轉型升級，人口出現由大城市向中小城市流動的跡象。但要搶人，需要硬實力：很多中小城鎮城鎮化和產業化脫節，沒有產業就沒就業，再加之公共服務供給不足，致使中小城鎮難以發展起來。

直接影響樓市去庫存

記者發現，西南某省會城市一個新區，通過劃撥方式取得土地的項目占總用地比例高達52.33%;而通過招拍掛出讓方式的土地僅占47.67%，招拍掛土地中，住宅又高達74.63%，商業服務業設施項目只占15.53%，工業項目只有5.24%。

專家指出，這類行政造城的結果就是，功能單一，很難形成持續擴大和升級的消費需求和服務需求，不能提供穩定的就業崗位來促進吸引人口的聚集。中國社會科學院人口與勞動經濟研究所助理研究員蔡翼飛等指出，以規定地、以供定需的拍腦袋規劃，不按照市場和現實需求，將導致土地利用粗放低效。

近日公布的《國土資源“十三五”規劃綱要》顯示，“十二五”時期全國城鎮建設用地增長約20%，遠高於同期城鎮人口11%的增幅，城鎮建設用地增長速度約為同期城鎮人口增加幅度的180%，地均GDP僅相當於歐美兩成多一點，粗放利用形勢嚴峻。

而部分地區“空城”“睡城”現象加劇，也讓去庫存難上加難。中原地產首席市場分析師張大偉分析，目前一些三四線城市的新城發展過多偏重於住宅這一單一模塊，過度的新城規劃也意味著房地產市場又要大發展，無疑將進一步增加難以消化的商品房庫存。

聯排的二層樓房組成的商業街是蘭州新區最熱鬧的區域。但出了這條大道，新區的夜晚只有一片漆黑的高聳樓房，只剩沈寂。

據記者不完全梳理，為鼓勵農民工進城購房，已經有超過50個城市發布了專門針對農民工進城購房的補貼優惠政策，其中主要為三四線城市。

記者近日在沙縣縣城看到，在城區新區，數十個樓盤正在促銷，映入眼簾的是各種地產廣告。即使一些售出的房子，居住率也並不高。“為了去庫存，沙縣從2014年就停止住宅用地的供應”。據該縣建設局羅積清總工程師介紹，目前沙縣樓市均價在每平方米四五千元，相對於高峰期房價已接近“腰斬”，房地產商多是保本甚至虧本甩賣。

在廣西北部灣區域的防城港市，截至2016年5月，該市新建住宅存量276.95萬平方米，按前36個月的月平均銷售面積12.5萬平方米計算，去化周期約22個月;再如三區一縣的北海市，城區常住人口不到60萬，但目前房地產總庫存量超400萬平方米，遠遠超過本地常住人口的改善型需求。

此外，中小城市既要去庫存，又要保證房地產固定投資不減，陷入兩難困境。防城港市一些官員介紹，廣西今年給防城港房地產行業下達的投資任務是75億元，預計全市將新增300萬平方米，處於“舊賬還不上，又要添新賬”的境地。

“新城新區規劃的激進，背後是地方政府對土地指標的狂熱追求。”華南城市規劃學會會長、暨南大學管理學院教授胡剛表示，每多一個人進入城鎮化序列，與此對應的人均建設用地指標就多一些。例如，按照目前人均城市建設用地100平方米計算，20萬人口和40萬人口的土地指標差別很大，後者潛在的土地出讓收益就更多，根由還是土地財政在作怪。

規劃泡沫需降溫

受訪專家表示，過度超前的新城新區規劃會給土地供應、城市發展帶來一系列負面影響。

北京交通大學中國城鎮化研究中心主任趙堅認為，新型城鎮化的新突破應主要靠市場機制而不是政府主導。靠政府的行政手段增加中小城市數量會造成嚴重的資源“空間錯配”。人口之所以不向大都市之外的中小城市集聚，是因為那里沒有多少工作機會;要為那些城市創造工作機會就要進行新的投資，而這有可能造成新的產能過剩;而在那些中小城市進行過大規模的城市基礎設施建設，由於人口流出或零增長會造成基礎設施服務能力的空置。

蔡翼飛等專家建議，從人的角度出發合理制定規劃，確定城市開發邊界。胡剛等人指出，國家可以在城市規劃的上一層次，在區域和省一級對發展方向、人口規劃給予控制，為下面提供參考，探索由上而下和由下而上相結合，而不是完全從下到上越做越大。

一些受訪基層幹部表示，在規劃修訂方面，也要及時根據實際情況適時對規劃進行適度調整，統籌好“一張藍圖幹到底”和城市實際發展需要，註重規劃的延續性和科學性。“我們2008年曾制定了一個發展規劃，經過幾年發展以後，發現規劃中城市居住用地的比例太高，隨後就調整規劃，優化城市發展結構。”北海市規劃局相關負責人說。

遼寧社會科學院副院長梁啟東說，要解決中國城鎮化的泡沫問題，克制大規模造城運動，必須樹立理性的政績導向，明確科學的城鎮化方向，創新地方官員的考核機制。這些將是解決問題的根本所在。

“提高城鎮化率，並不是簡單的要人進城購房，滿足了人的生活、工作需求，人自然會留下來。”許學強表示，對於中小城市來說，既要不斷完善教育、醫療等公共服務，也要提高產業支撐能力，提高就業水平和城市宜居環境，讓人願意留、留得下。

電信欺詐也是組織犯罪了！臺灣修正法律條文加重懲罰

臺灣行政管理機構8日通過其法務部門擬定的“組織犯罪防制條例”部分條文修正草案，將電信詐欺犯罪納入組織犯罪的範疇。

臺法務部門承認，近來臺灣人士涉及跨境電信詐欺犯罪的情形嚴重，而“刑法”中相關定刑為1年以上7年以下有期徒刑，並科新臺幣100萬元(貨幣單位下同)以下罰金，未來可依據修訂後的條例加以嚴懲。

分析指出，電信詐欺納入組織犯罪後，臺灣司法機關未來可對主謀，即發起、主持、操縱、指揮者，處3年以上10年以下有期徒刑，並科1億元以下罰金。對詐欺參與者處6月以上5年以下有期徒刑，並科1000萬元以下罰金;參與情節輕微者，可減輕或免除其刑。

此次“修法”還增訂對招募他人加入犯罪組織者的刑罰等條文。

根據臺行政管理機構發布的新聞稿，“法務部”表示，期盼經由這次“修法”，嚴懲此類犯罪組織，響應民間期待。相關負責人也對媒體表示，此次增訂量刑比“刑法”重，期望發揮嚇阻效用。

此案還須送交臺灣立法機構審議，完成相關程序。稍早前，臺當局修訂“洗錢防制條例”，在洗錢的定義中納入了跨境電信詐欺。

129名電信網絡詐騙犯罪嫌疑人（大陸51人、臺灣78人）乘坐中國民航包機被公安機關從亞美尼亞帶回。

據廣東省公安廳8日消息，廣州警方2日從亞美尼亞帶回129名電信詐騙嫌疑人，其中大陸籍51名、臺灣籍78名。

據了解，此前大陸警方已從肯尼亞、馬來西亞、柬埔寨等多個國家帶回涉及不同案件的、約100名臺灣籍電信詐騙嫌疑人。

人民幣貶值預期加重，9月銀行結售匯逆差環比擴大

10月21日早間，人民幣對美元突然擴大跌幅，最高跌至6.75大關。此外，早間人民幣中間價亦大幅下調247個基點，報6.7558，刷新逾六年新低，降幅0.37%，為8月29日以來最大調降幅度。

值得註意的是，今日上午外匯管理局公布的9月銀行結售匯數據亦顯示出結售匯逆差同比前三季度均值有所擴大。數據顯示，結售匯逆差1897億元人民幣(等值284億美元)。

國家外匯管理局新聞發言人、國際收支司司長王春英在國新辦舉行2016年前三季度外匯收支數據有關情況發布會上指出， 2016年前三季度結售匯逆差2434億美元。“如此計算，前八個月結售匯的逆差均值為268億美元，九月份是284億，相比較9月逆差擴大15多億美元。”中國金融期貨交易所研究院研究員趙慶明對《第一財經日報》記者指出。

一方面人民幣貶值預期加重，另一方面反映在結售匯逆差上環比擴大。

出境旅遊刺激結售匯逆差擴大

在趙慶明看來，9月份結售匯逆差有所擴大相對於今年情況而言算正常現象。單純分析9月數據，中秋假期之後又放國慶，兩個假期相連較近，很多人合並年假一起休假，導致出境遊的旅客大幅度增長。但是這一時間段來華遊客由於避開人流高峰反而減少。進來減少，出去增多，反應在結售匯逆差上便是進一步擴大。因為機票與境外消費並不一定從個人售匯體現在統計數據中，而刷銀聯卡，讓銀聯代為購匯會顯示為凈流出。

趙慶明指出，考慮到10月份也有國慶黃金周，上述因素還要持續到10月份的結售匯數據匯中。這部分影響還會顯現在10月份，加大銀行結售匯逆差量。此外，外匯外債的本幣化也使得結售匯逆差擴大。前幾年人民幣升值時，美元、日元、歐元利率比國內低，匯率還有優勢，很多企業借了很多外債。

外幣外債主要是美元。隨著去年8.11匯率貶值，之後美聯儲又進入加息預期，這使得中國企業借外債不劃算。加速還外債的現象。趙慶明指出，還外債是需要購匯的。央行數據顯示，當前我國外幣貸款本幣化進程加快。企業加速還外債導致逆差擴大。

從全年看，數據顯示2016年銀行結售匯前三季度均為逆差。盡管市場對人民幣匯率的預期時強時弱，但整體看是貶值預期，沒有出現過人民幣升值預期。

所以當人民幣貶值預期強的時候，居民、企業與個人存在增持外匯，減少結匯，增加購匯的操作。對於出口企業而言，則減少結匯。這是與人民幣貶值預期強弱密切相關。

人民幣貶值預期加重

趙慶明認為，結售匯逆差擴大主要原因是當前人民幣貶值預期加重。但是如果從人民幣當前定價機制看，匯率還是比較穩定的。雖然人們看到人民幣對美元跌幅比較兇，但人民幣對貨幣籃子指數反而是穩定的。

10月21日早間，人民幣對美元突然擴大跌幅，最高跌至6.75大關。此外，早間人民幣中間價亦大幅下調247個基點，報6.7558，刷新逾六年新低，降幅0.37%，為8月29日以來最大調降幅度。

趙慶明分析成，人民幣對美元走弱總體還是因為美元走的太強。數據顯示，美元指數周五早間在亞洲市場刷新7個月新高。美元指數繼續20日創出新高98.3948後，21日早間再次沖高，截至發稿漲至98.3756。

“人民幣對美元突破相應關口會強化人們購匯，減少結匯。另外加上十一黃金周的因素，10月份銀行結售匯逆差預計還有可能創新高。”趙慶明說。他指出，人民幣突破6.75大關對人們心理影響還是比較大。但是主因還是美元走強幅度與人民幣走弱幅度，人民幣小於美元。根據當前央行三個貨幣籃子指數的定價機制，如果美元走強，人民幣一定是要走弱的。

具體來看，近期人民幣對美元走弱的幅度是小於近期美元走強幅度，從這個角度看，人民幣匯率三個籃子形成的匯率指數是升值而非貶值。

除了美元的因素，此前，歐洲央行維持利率不變，保持1.74萬億歐元(1.95萬億美元)資產購買計劃的主要指標不變。歐洲央行主席德拉吉宣布央行理事會並未討論擴大QE後，打消了縮減刺激舉措的市場臆測，歐元跌至四個月低位附近，接近英國脫歐時期歷史性低位。

方正宏觀任澤平提出，近期人民幣自國慶後開啟第四波貶值(2015年8月、2016年1月、2016年5-8月、2016年國慶後)，觸發因素來自：對2014-2015年的人民幣高估部分仍在以漸進方式修正重估;美聯儲加息預期引發美元指數再度走強至98，市場擔憂全球流動性拐點出現;國內房地產調控增加經濟下行壓力，並引發居民在貶值預期下增加對境外資產配置意願;美國大選、納入SDR、G20閉幕提供了時間窗口。

而瑞銀中國認為，最近人民幣對美元明顯貶值主因是美元對其他主要貨幣升值、特別是英鎊，不過9月資本流出規模也有所擴大。雖然9月出口增速低於預期，但預計短期內決策層不會利用人民幣貶值來刺激出口和增長。“預計年底美聯儲可能加息、美元有可能進一步走強，人民幣還可能繼續對美元貶值至6.8左右。”

企業對能耗水平大多“捂蓋子” 信息不透明加重霧霾

重汙染天氣揮之不去，一方面是治汙不力，另一方面也是生產企業對自身能耗信息披露不夠，導致治汙決策常常失效。

《第一財經日報》記者18日從環境保護部了解到，針對近期再度出現的重汙染天氣，12月15日，環境保護部緊急派出13個督查組對北京、天津、河北、山西、山東、河南等省市23個城市重汙染天氣應急響應情況進行督查。

截至目前，北京，天津，河北省石家莊、保定、廊坊、邢臺、衡水、邯鄲、唐山、滄州，山西省太原、臨汾、晉中、運城，山東省德州、聊城、菏澤，河南省鄭州、濮陽、新鄉、安陽、焦作、鶴壁等均已發布重汙染天氣紅色預警，啟動一級應急響應措施。

霧霾中的北京城。攝影/章軻

本報記者了解到，根據汙染源自動監控異常數據與衛星遙感監測熱點區域，環保部督查組開展現場督查，重點督查各地重汙染天氣應對措施落實情況，嚴查企業超標排放等違法行為。

督查發現部分企業、工地未嚴格落實停產停工要求，存在露天焚燒治理不到位、土小企業違法排汙等問題，各督查組已督促地方政府及相關部門進一步調查，依法嚴肅處理，盡快落實整改要求。

環保部表示，從目前看，北京市實際PM2.5日均濃度比預測值明顯下降。各地由於汙染物排放的減少，汙染積累速度變緩，重汙染發生過程較預測結果有所推遲，峰值濃度有所降低，啟動紅色預警的23個城市汙染程度均較預測有所減弱，約三分之一的城市汙染程度下降一級。但隨著極端不利氣象條件的持續，18-19日汙染情況有所加重，將出現第一個高值，21日出現第二個高值，減排措施的具體成效需要進一步觀察評估。

“在霧霾中研究企業社會責任的問題，開這次年會，我覺得非常有意義。”18日下午，在2016中國企業可持續競爭力年會上，工業和信息化部政策法規司副巡視員郭秀明說。

中國企業管理研究會社會責任專業委員會和北京融智企業社會責任研究院當日發布的《中國企業公眾透明度報告(2016-2017)N0.3》稱，2016年中國企業公眾透明度表現一般，平均得分為43.70分，雖然比2015年有所提升，但仍然不及格。

“環境信息披露完整度較低，不同行業之間信息披露差距較大。”北京融智企業社會責任研究院副院長王海龍介紹，2016年，200強企業中，汙染較大的金屬采選業、制造業披露比例在20%-60%之間，雖然《環境保護法》確立了“信息公開和公眾參與”的原則，但由於缺乏一定強制性規範，環境信息披露的完整度表現依然不夠理想。

調查發現，企業在信息披露中，除了必須要披露的定量數據外，其余非硬性披露信息更傾向於披露定性描述的文字，在能耗信息披露方面尤為突出。2016年，200強企業中僅有15.50%的企業披露了總能耗信息，22.50%的企業披露了萬元產值綜合能耗。一方面是企業自身以及社會整體環境統計、環境審計體系發展建設還不夠完善，數據統計存在困難，另一方面也是企業能耗信息表現不盡如人意，企業更傾向采取模糊化的文字處理，回避定量信息的公開。

上述報告介紹，2016年中國企業200強中，依然沒有企業達到“卓越”等級，透明度等級為“良好”的企業有47家，占比23.5%，平均分為67.16分：透明度等級為“一般”的企業有59家，占比29.5%，平均分為51.72分;透明度等級為“不良”的企業有77家，占比38.5%，平均分為29.52分;透明度等級為“黑箱”的企業有17家，占比8.5%，平均分為15.19分。

上述報告列出了17家被列為“黑箱”企業的名單，分別為：百聯集團有限公司、四川長虹電子控股集團有限公司、新興際華集團有限公司、廣西建工集團有限責任公司、河北新華聯合冶金控股集團有限公司、天津物產集團有限公司、中天鋼鐵集團有限公司、山東魏橋創業集團有限公司、西安邁科金屬國際集團有限公司、大冶有色金屬集團控股有限公司、天津中環電子信息集團有限公司、山東大王集團有限公司、正威國際集團有限公司、南通三建控股有限公司、陜西建工集團有限公司、中國平煤神馬能源化工集團有限責任公司、武漢商聯(集團)股份有限公司。

這些“黑箱”企業透明度得分均在20分以下，公眾需求回應維度得分、信息披露內容維度得分、信息披露形式維度得分均落後。

調查發現，2016年中國企業200強中，東部地區的企業總體得分情況較好，透明度等級為“良好”的企業均來自東部地區，西部地區和中部地區企業均無上榜，說明區域發展、開放程度與企業透明度水平有一定正向相關關系。

同時，調查結果顯示，上市公司的透明度表現優於非上巿公司，透明度等級為“良好”的企業中，有上市公司32家，非上市公司15家，分別占據該性質企業比重的47.06%和11.36%。

王海龍說，上市公司表現更突出主要也與上市公司信息披露的嚴格約束有關，尤其是證監會以主席令的形式發布的《上市公司信息披露管理辦法》，對上巿公司信息披露做出了披露內容和披露質量的一系列要求，披露不符合標準會受到行政處罰。

研究還發現，利益相關方管理信息成信息披露重災區，僅有10.5%的企業完整公開相關信息。200強企業對於利益相關方管理信息的披露仍然有待大力加強。