一線城市內房料跑輸
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GS(14)@2016-05-21 13:37:47【本報訊】權威人士表明不應通過加槓桿去庫存，讓股、樓及滙市重回應有定位。有中資分析員指，權威人士發言將令樓市升勢終止，因市場不再預期政府會允許加槓桿推動增長及以大政策刺激需求。他指，以往瀋陽「零首付」被叫停已反映中央不希望因去庫存而造成更大的泡沫。現時樓市已較以往幾年放鬆，但顯然中央不介意以行政措施控制樓市，如對一線滬深的提升二套房首付比例，其他城市亦有限價政策等，雖然反映周期可能較長，但4月份起一線的樓價及銷售量已快速放緩。在一線投資信心動搖下，其餘次級城市的樓價相信亦會跟隨放軟。但他強調，由於樓市仍是經濟增長動力的重要因素，中央亦難再出台大的壓抑政策。月初中國指數研究院的數據顯示，部份次級城市的樓價漲幅已跑贏一線城市，當中4月份的新建住宅平均價格環比漲幅由惠州、昆山、中山、廈門、等城市領漲，一線城市墮後，與權威人士「房子是給人住的」剛性主導背道而馳。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160519/19617840
投資導航：周期股乍現小陽春基建零售料跑贏 資源航運勿高追
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GS(14)@2016-11-27 13:00:42■基建、零售、資源及航運股近期均走出谷底。
近月內地經濟出現復蘇迹象，官方PMI截至10月份已連續三個月企於擴張區間的50之上，而反映製造業景氣的PPI亦在9月份終止四年半跌勢，首次轉升。與經濟周期相關的基建、零售、資源及航運股在近期均出現小陽春，究竟是否有潛力進一步向上？今期〈投資導航〉找來專家拆解。記者：余倩敏 黃尹華
綜合專家意見，零售、基建股料有機會繼續跑贏，而資源股屬於炒作，航運股則將受特朗普政策拖累，不建議高追。內地為確保整體經濟增長明年達到6.5%或以上，料中央會繼續維持相當快速的基建投資。
基建股首選中鐵建
大華繼顯（香港）策略師李惠嫻同意中央谷基建的講法，而基建股亦早於10月中起受捧，板塊中她尤其睇好中鐵建（1186），因內地定單佔比較多、內地業務增長較穩定，兼且估值較同業吸引。以鋼鐵及煤炭為首的資源股，第四季同樣晉身強勢股之列，不過友達資產管理董事熊麗萍指某程度上受內地商品期貨炒作帶動，提醒資源股前景須視乎個別商品之基本因素。熊麗萍解釋，內地加快基建有助鋼鐵及銅的需求，故鋼鐵金屬股走勢較煤炭股佳，板塊中較看好鞍鋼（347）及馬鋼（323）。煤炭股方面，她認為煤價主要受內地去庫存支持，惟多少亦受冬季需求增加等短線季節性因素推動。她擔心煤價炒作未必持續，認為煤炭股不宜高追，策略上亦較看好同時涉足煤炭、鐵路運輸及發電業務的神華（1088），因其股價並非單純受煤價左右。
提防保護主義抬頭
至於反映航運業興旺的波羅的海乾散貨指數在近期突然飆升，本月累計升幅已逾40%，同屬舊經濟股的航運股近期亦一併翻生，但熊麗萍對航運股看法審慎，認為刺激航運股表現的波羅的海乾散貨指數上升，是由於聖誕前的季節性需求增加所致，加上特朗普當選後保護主義料抬頭，相信航運股暫未真正轉勢。除上述舊經濟股外，個別內需股近期亦見落鑊，華金研究（國際）研究總監陳鳳珠指不僅政府投資，近期連內地民間投資亦有所上升，情況持續將帶動內需股表現。她看好第三季純利已見增長的高鑫零售（6808），惟股價累升不少下只宜短炒，其他內地零售股則可先觀察季績後再作決定。大行意見方面，摩通對內地整體消費股看法未算樂觀，但將潤啤（291）列為明年行內首選，指該股可望受惠於行內整合，其產品結構高檔化的策略亦有支援。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161127/19846641
特朗普效應推升通脹 美小型股料跑贏大型股
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GS(14)@2016-12-21 08:14:34【明報專訊】自從特朗普當選以來，美股走勢屢創歷史新高，小型股升幅尤其顯著。明年1月20日特朗普正式上任，預計他上任後首100天市場仍然處於觀望。安本及柏瑞均認為，特朗普的上任並沒有改變市場基本面，只是擴大了市場預期美國通脹升溫對國際市場的影響。美盛中國及香港業務主管曾劭科表示，來年美股仍有上升空間，投資者需要留意企業基本面表現，配合美國政府政策導向。他提醒投資者，需避免投資一些著名但不熟悉其盈利模式的企業。
早於今年10月，銘基（Matthews Asia）首席投資總監何如克已提出，隨着不少國家貨幣政策走至窮途末路，來年將主要以財政政策刺激經濟，其中美國與其他國家相比，能夠實施該政策的空間最大。美國經濟數據於特朗普當選前已呈穩健上揚的勢頭，即使薪金未有顯著上調，但失業率多月低於聯儲局目標。
預期來年加息兩次 美元美債再向上
何如克當時認為，美國並不需要財政政策刺激經濟亦能逐步轉勢，但特朗普當選令市場預期美國經濟將較原有步伐更快復蘇，令市場對前景非常正面。大部分的投資機構均預期美國來年將加息兩次，耶倫上周的議息會議後表示，來年預期加息三次，鷹派取態令美元及美國國債債息進一步向上。美聯儲預計可能加息三次，但不少機構投資者亦表示，聯儲局今年初亦預期加息四次，最終只加息一次，2017年加息與否似乎也是由市場主導。
除了特朗普效應刺激通脹預期，油組早前達成協議，亦令不少機構預期，來年油價將於每桶40美元至60美元企穩。
頁岩開發公司受惠油價升
作為通脹計算主要組成部分之一，油價的穩定能夠支持全球通脹重臨，對整體經濟增長有利。
曾劭科認為，再通脹（reflation）能夠刺激周期性行業股票以及非必需消費類別股份的表現，美國獨有的頁岩油氣公司亦有投資機遇：「當油價回到較合理的水平，頁岩開發公司將會出產更多的能源，甚至向外國出口。頁岩油及頁岩氣與傳統石油相比較為環保，使用較潔淨的能源已經幾乎成為了全球能源公司的共識……因此如果油價恢復，這些公司預料會受惠。」
主動型投資取代被動型
除了上述板塊看好，2017年亦是從收入主導轉移至價值投資的一年。美盛及摩根資產管理發言人均表示，價值投資除了看重買入股份的計價，企業亦需要有一定盈利增長前景，以支持穩定增長及派息。
曾劭科表示，「過去數年，環球市場上ETF及其他被動投資產品大受歡迎，主要是由於在低增長環境，收費低廉是考慮採用哪種投資的重要因素。但隨着經濟增長加快，尤其是小型股表現預料優於大型股，主動型投資有更多資源及經驗挑選優質股票，更能顯出其價值。」
明報記者
[蘇樂恩 2017前瞻 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7302&issue=20161221
基金：息口升 恒生中銀料跑出 板塊表現落後大市 息差擴闊提高收入
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GS(14)@2017-12-05 00:40:52【明報專訊】最近港元1個月銀行同業拆息（HIBOR）持續抽升，目前已升破1厘關口，或與年結和市場預期聯儲局於下月加息有關。HIBOR上升除了影響供樓按息H按，增加了借貸成本，亦反映了銀行存款息差擴大，有利於銀行提高利息收入，同時為投資銀行股帶來機會。雖然今年港股表現做好，整體銀行股表現卻相對落後，略為跑輸大市；但四大內銀資產質素已持續改善，上半年盈利更首度各破千億；「大笨象」匯控（0005）亦於年中起開始發力，突破70元關口。惟有專家認為匯控表現令人失望，而四大內銀股價欠突破的趨勢不變，因此較看好恒生（0011）和中銀香港（2388）。
明報記者 王俊騏
直至上周五，一個月銀行同業拆息報1.049厘，續創金融海嘯後新高，長息方面半年拆息1.282厘，1年期為1.505厘。市場憧憬港銀收入受惠於拆息上升而增加，銀行股逆市做好，中銀香港上周便累升逾半成。在目前息口仍然偏低的環境下，買入銀行股收息為投資者一個熱門選擇。比較各大銀行股息率，目前重磅股匯控達到5.1厘，而最高則為交行（3328）和農行（1288）各為5.5厘和5.3厘，建行（0939）和工行（1398）分別為4.8和4.5厘，而近期股價急升的招商銀行（1398）息率相對較低，只有2.7厘（圖1）。
麥格理：留意估值廉宜小型內銀
雖然拆息急升，野村料港銀息差下半年仍維持穩定，明年息差則會擴大3至5點子（1厘等如100點子）。該行又預計中銀香港淨息差，於明年可進一步擴大至1.68％，因淨息差呈現復蘇和貸款增長較佳；而在一眾銀行股中亦看好該股，年初至今股價累升近四成，市帳率也僅為1.6倍，兩者同樣勝於恒生。野村維持中銀香港「買入」評級，目標價46.5元。
大摩唱好建行 財務狀况最好
另一大行麥格理指出，內銀改善資產質素工作大致完成，預計淨息差會隨息口回升擴大；但由於信貸額度限制，料今年下半年貸款增長會減慢。該行預計明年內銀淨利息收入升幅會勝於今年，受存貸款比率上升、加息和貸款增長強勁支持；明年仍看四大內銀，當中首選工行，但已開始留意估值較便宜的小型銀行。至於升破7元關口後回落的建行，則獲摩根士丹利給予「增持」評級，目標價9.2元，認為其財務狀况為多間銀行中最好，而且明年前景穩定，估值水平較低，有望明年帶動股價跑贏大市。
據麥格理資料顯示，年初截至11月股價升幅最強的銀行股為招行，升幅達74%，其次為中銀香港和工行的38%和37%，三者同樣跑贏大市（圖2）。惟該行不建議投資者高追招行，因估值相對四大內銀較高，目前其市盈率為10.3倍。目前整體銀行股升幅亦跑輸恒指，直至本月累升22%，略遜於恒指的28%升幅。
豐盛金融資產管理董事黃國英表示，匯控在目前市場利好環境下股價表現令人失望，認為投資者不宜買入；並且同樣看淡四大內銀，指股價長期未見向上，預計在未來也不會有太大改變，而且本業不好和未見亮點。他較看好恒生和中銀香港，即使估值一向偏高，但恒常地跑贏大市，預計表現也不會有大變化，同時為用作收息的較佳選擇。
除了經濟環境外，向來中央政策亦對銀行股走勢有一定影響。在11月中時，中央推出規範金融機構資產管理業務的指導意見後，A股急跌時港股向上，但中資金融股卻仍然跑輸。星展香港投資總監辦公室（北亞區）署理投資總監李振豪表示，如內地禁止表外活動和信託產品，投資者在沽貨後亦需尋找合規的投資產品，因此會透過港股買入落後板塊，故內銀和內險股等反而受到支持。
入摩概念股料明年首季炒起
此外，明年5月A股將獲納入MSCI新興市場指數 ，李振豪料相關概念股將於明年第一季便開始炒熱，因股價需時逐步炒上；但投資者亦需留意5月前的政策震盪，因若市場管理混亂，外資仍是不會進入Ａ股市場。
[金融超市]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0866&issue=20171204
曼徹斯特樓價料跑贏倫敦 大型基建落成 人口增長冠全國
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GS(14)@2018-02-04 21:26:00【明報專訊】Nationwide數據顯示，去年倫敦樓價下跌0.5%，為10年來首次錄得全年跌幅，上月平均叫價跌幅更創金融海嘯後新高。相反，有專家預計，隨着曼徹斯特推出多個大型基建項目，以及愈來愈多國際大型機構進駐，或帶動當地樓價進一步上升，料今年升幅可達雙位數，跑贏倫敦。
倫敦樓市仍然疲弱，代理Rightmove數據顯示，去年12月倫敦住宅平均叫價按年下跌3.5%，創2009年6月以來最大跌幅；當中豪宅市場更出現供過於求局面。據《衛報》報道，去年1900伙新建高級公寓中逾半未售，因海外買家擔心脫歐不明朗因素，以及買入第二伙單位的印花稅提高。有地產數據專家稱，當地需時3年才能消化過多的豪宅供應，但這假設銷情不變和沒有更多新供應。代理亦直言倫敦一手市場已經疲弱，但目前卻興建更多這類住宅，形容市內將會出現豪華的「鬼樓」。
倫敦豪宅過剩或需3年消化
MyLondonHome創辦人Steven Herd表示，倫敦實際需要的是可負擔的1房至2房戶，樓價約50萬鎊，反而不需要擁有游泳池和頂層酒吧的豪宅；更直言目前太多150萬至300萬鎊的住宅，而且這些住宅看起來都相近。第一太平戴維斯估計，倫敦58%住宅需求來自呎價450鎊（約4988港元）以下單位，但只有25%一手樓定價屬於這水平。
相比之下，Knightsbridge業務發展總監陳嬿淇預計，今年曼徹斯特的樓價升幅可能更勝倫敦，增幅或有雙位數字，形容倫敦像現時的北京，曼市則為未來的上海。她解釋，曼市樓價未來受大型基建推動下或進一步上升，其一為當地機場將於2030年完成擴建，而目前香港和北京都有直航來往當地；其次為當地連接倫敦的2號高鐵擴建工程將於2033年落成，屆時能節省交通時間一小時；而且當地亦將於2030年擴建輕鐵系統，以及市中心區的更新計劃等。
有研究指出，自北部經濟引擎計劃推出後，曼市經濟增長已超越倫敦，而且近年不少大型企業進駐當地設立業務，例如英國廣播公司（BBC）於2013年更把總部遷至曼市。陳嬿淇稱，自BBC遷往當地後，樓價累升逾兩成。
學生向來為租盤的主要需求來源之一，陳嬿淇稱，曼徹斯特總學生人口達35萬，為全歐洲學生人口第三高的城市，當中3間主要大學平均每年便有逾10萬名畢業生，意味具一定租務需求。此外，曼市整體人口增長於2006至2016間更是全國之冠，料至2024年人口會達到60萬。
曼市學生人口全歐第三高租務需求大
仲量聯行稱，隨着需求上升，預計曼徹斯特市中心單位供不應求情况將持續多5年，去年初便有3000個單位短缺，這將帶動樓價和租金上升，料今年兩者分別增長6.5%和3.5%。NPP Investment資料顯示，去年10月曼市樓價累升7.9%，遠勝於同期倫敦的3%；租金回報亦同樣可觀，匯豐資料顯示回報可達7.98厘。
Ashton Hawks執行董事賴遠方透露，在目前賣出少數單位的一個新盤中，七成至八成港人買家都是計劃讓子女往當地升學，而且把握英鎊較弱時機買入物業。雖然英鎊自金融海嘯後至今已貶值33%，惟投資者也要留意，由於市場預期英國和歐盟快將就脫歐過渡期達成協議，加上美元疲弱，帶動年初至今英鎊兌美元累升4%，而兌港元最新報11.1水平。
市中心單位未來5年供不應求
另外，英國地產商Select Property Group，將於本周末在香港推出曼徹斯特新盤Origin Homes Exchange Point，共有147伙，入場費170萬港元，單位實用面積介乎436至1232方呎，戶型由開放式至3房，預計於2020年首季完工。項目租金回報扣除1.2%年度成本，包括地租和管理費用後，料淨回報達5.8厘。本港買家可於收樓前3至6個月，向中銀、匯豐和東亞銀行申請高達75%按揭，年期可達30年。
明報記者
[王俊騏 海外置業錦囊]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4114&issue=20180202
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