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他的經營秘訣 來自玩撲克


2010-8-2  TCM





一九六六年,美國拉斯維加斯,一個年輕人在「二十一點」撲克牌桌上連坐了十六個小時。四個月來,他反覆思考,最後鑽研出一套獨特的投資心法,打敗莊家,用兩百美元贏得一萬美元。他就是後來的債券天王葛洛斯(William H. Gross)。

三十年後,同樣在拉斯維加斯,二十四歲的謝家華環顧著賭場,盤算著要挑哪張桌子加入。

心法一》挑對賭桌下手 觀察對手實力,氣氛不對就閃 與葛洛斯不同,謝家華玩的是刺激度更高的「德州撲克」,這遊戲不是跟莊家對賭,而是與牌桌上其他人競爭。

謝家華閱讀了許多書籍,先從理論下手,再實際下場印證。很快的,他透析背後邏輯,成為勝率高達九九%的高手。

比贏錢更讓他興奮的是,他發現,這遊戲竟然與企業管理有高度相關,其中最重要的兩點:「選桌子」與「看長期」,更成為他日後經營Zappos的秘訣。

「創業與打牌一樣,第一件最重要的事就是選對桌子,」謝家華說。桌子,意味著市場。加入一張籌碼不多的桌子,會讓你花了相同的力氣卻得不到夠多的回報。

相對的,當這張桌子有太多人的時候,就形成紅海,就算裡面有幾個是生手或腦充血的笨蛋,但因為競爭者眾,籌碼被稀釋,你玩得再好,也很難贏到大錢。

那要什麼樣的桌子才有機會?「找籌碼最多的新手,或是玩了一整晚還不下桌,已經顯露疲態的玩家。」籌碼意味著資本,一般人往往會被眼前的事物所迷惑,以為籌碼最多的最強,但真正厲害的高手看的是對手的經驗、技術與精神狀態等。

當年謝家華所以決定投入線上賣鞋這個看似不討好的產業,就是根據上面三個邏輯判斷:第一,美國鞋業市場規模達四百億美元,即使只取其中的五%,也有二十億美元的生意,潛力十足。第二,當時根本沒有多少人投入這塊市場,競爭者少。

第三,即使有亞馬遜、eBay等籌碼雄厚的大玩家擋在前頭,但他們一方面對鞋子知識貧乏,一方面走低價、寄賣等路線,均非最佳模式,換言之,經驗與技術都不佳。這樣的生意,謝家華當然不會放過。

另外,由於牌桌上隨時會有人加入或退出,正如市場永遠會有先行者與後進者,無時無刻不在動態改變。謝家華認為,「不要死守著同一張桌子,當氣氛不對,或遊戲開始不好玩的時候就該閃人了。」

早期他的創業經歷正是符合這個邏輯。從國小的蚯蚓農場到大學開披薩店,他靈活務實,一發現失敗就撤出,絕不戀棧,「大不了重新再來。」

心法二》眼光放在長期 別因短期輸贏,打亂下注節奏 第二個重要的心法是,不要在意短期的輸贏,把眼光放在長期。

一 般賭客往往都是根據當下結果,來判斷是否改變下一回合的策略。他認為,這樣的人缺乏長遠策略規畫,只看短期業績,「或許可以贏個幾手(回合),但一定撐不 到最後,」他發現,那些能享受最豐厚成果的贏家,往往是從頭到尾都依照數學規則冷靜思考的人,中間即便判斷錯誤而輸掉幾手,但絕不會倉皇失措,打亂原來節 奏。

這個體會,使他在經營Zappos時沉得住氣。即使賣掉所有資產,燒光資金,創業的前五年,只要一有獲利,就把它花在改善各樣的服務、提高員工福利等上面。

謝 家華認為:「員工才是會跟我們一輩子的人,是我們事業的基礎,」而改善客服則是「正確的方向,方向對了,獲利只是遲早的事情。」父親謝傳剛也說,謝家華從 小就跟別人不同,一般孩子都是急著吃掉眼前的「車」、「馬」、「士」,但謝家華從來不疼惜這些棋子,「他的目標只有一個,就是『將軍』,」當你吃他吃得很 高興的時候,猛一回頭,才發現他已取得最後的勝利。

心法三》享受遊戲過程 與高手們過招、交朋友更有趣 最後,享受遊戲,「只要不是為了賺錢,遊戲永遠會更好玩,」謝家華說。

在賭桌上,謝家華認識了來自四面八方的高手,有些是思考縝密的工程師,有些是精明狡獪的金融投資客,更多是事業有成的企業家。此刻的他,對撲克牌的樂趣早已不在輸贏與金錢,而是享受與這些人交談、過招、建立友誼的過程。

在牌桌上浸泡了八個月的他,帶著對企業經營的全新體認,走出賭場。這個沒念過一天MBA、也不用MBA當員工的年輕人,在接下來的十年內,創造了一家讓《哈佛商業評論》三度列為個案研討的公司。

延 伸閱讀:謝家華的撲克牌致勝法則1.選擇到哪張桌子賭牌永遠是最重要的一件事。 2.當這張桌子已經有太多人的時候,你再厲害也很難贏錢。 3.找最有機會贏大錢的桌子,而不是輸最少的桌子。 4.弱的時候裝強,強的時候裝弱,永遠知道什麼時候要虛張聲勢。 5.輸贏要看長期,別在意短期的勝負,最後的贏家往往不是那些贏最多手或沒輸過錢的人。 6.只在你輸得起的時候玩。 7.觀察別人如何贏錢,贏了1、2次不代表你很行,更不代表你可以停止學習。 8.最有韌性、專注的人通常是贏家。 9.別整個晚上坐在賭桌前,起來走走,出去呼吸一下才是好的。 10.玩的開心!只要不是為了賺錢,遊戲永遠會更好玩。



他的 經營 秘訣 來自 撲克
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投資,賭博,德克薩斯撲克 牛牛爸

http://blog.sina.com.cn/s/blog_628456da0102e9g3.html
    一段時間沒有寫博客了,上半年歐債危機總是間歇性發作,行情之慘淡直追08年,越是掙扎陷得越深,若不做空還是休息比較好。世界上的錢是掙不完的,但是可以輸完,形勢不利還是不要硬上弓。
    沒事的時候我就看書打牌,在網上玩德克薩斯撲克。順便推薦一個國外的德撲站點http://pokerist.com/,可以在ipad上玩,不像國內有 那麼多串通刷分的。以我的經驗在這裡是可以憑實力贏得積分的,國內的博雅互動我也試過,最終被拋棄了,這個遊戲一串通就很不好玩了。 
    廢話說完,回歸正題,投資和賭博和德撲有什麼相關性呢?我們先來看看一些投資界的名人是如何看待投資和賭博的關係的,我相信很多人也在這個問題上有很多疑惑。
    彼得.林奇在他的那本著名的《One up on wall street》(中文譯為《彼得.林奇的成功投資》)中寫到:

    「坦白地講,根本沒有辦法能夠把投資和賭博完全區分開來,我們沒有辦法把投資歸到一個十分純粹的可以讓我們感到安全可靠的活動類別之中。安全謹慎的投資對象和輕率魯莽的投資對象之間並沒有一個界限絕對明確的分界線。
     ......
     對於我來說,投資只不過是一種能夠想法設法提高勝算的賭博而已。(評:多麼直白,多麼深刻,只有真正深諳投資的人才敢說這種話)至於地點是在 大西洋賭城,標準普爾500指數,還是債券市場,都無關緊要。事實上,股票市場最經常讓我聯想到的就是梭哈撲克遊戲。(評:7張牌的梭哈和德撲很類似)
     ......」

     後面講了很多投資和梭哈遊戲的相似性,大家有時間看原著,不一一摘錄。總體意思就是說買股票和梭哈一樣都是在不斷翻牌(不斷有新的信息披露),你要不斷計算贏的概率,贏面增加加大賭注,局勢不利主動認輸出局。偶爾拿到好牌但是運氣不佳輸掉要坦然接受這種現實繼續玩下一輪,從長期看最終仍會獲勝。股票和撲克遊戲一樣都不是靠運氣,而是靠掌握勝算。
     林奇是從勝算的角度講到了撲克遊戲和股票的相似性。現在我們來看另一個名人,巴菲特的合作夥伴查理.芒格是怎麼講的,在《窮查理寶典》中芒格寫到:
     「我所喜歡的模式--用來把普通股市場的概念簡化--是賽馬中的彩池投注系統。如果你停下來想一想,會發現彩池投注系統其實就是一個市場。每個人都去下注,賠率則根據賭注而變化。股市的情形也是這樣的。
      ......
      所以如果能夠像彩池投注的贏家那樣思考,你們將能夠得到非常出色的投資結果。股市就像一場充滿胡話和瘋狂的賭博,偶爾會有定錯價格的良機。」
     芒格這段話也是從概率和勝算講賭博和股票市場的相似之處。另外芒格還談到解決股市心理方面的問題,他說最好的方法就是玩賭博類的撲克遊戲。(原文一時沒找到)
     芒格還在他的書中不止一次的提到橋牌,我們知道巴菲特和芒格都是橋牌高手。我看的還有兩本書的作者也是撲克高手,一個是《專業投機原理》,作 者早年靠撲克牌賭博為生,另一本叫《交易冠軍》,這兩本書都不錯。所以我覺得作為一個投資者,玩一玩賭博類的撲克遊戲還是很有好處的(絕沒有要大家賭博的 意思,在線遊戲就可以了)。因為它能夠讓你用概率的方式去思考,也能讓你的心理弱點暴露無遺,還能讓你明白什麼是資金管理以及它的極端重要性。總之我玩德撲是用一種嚴肅的態度去玩,我把德撲當做一個試驗場,讓我不用花太大代價就能體會到破產這種人生體驗。
     說完名人的看法然後再說說我自己的體會。我覺得除了概率和心理之外德撲和投資一個最大的共同之處就是資金管理。當然談資金管理的前提是你的下 注策略是有勝算,對應到股市上也就是你的交易系統從長期看是能獲利的。如果這一點不能滿足,你先得改變策略或交易系統,然後才能談資金管理。
     也許你會問既然你的交易系統長期看是有勝算的為什麼還需要資金管理呢?這是因為你的交易系統需要在較大的樣本之下才能體現出勝算。以德撲為例 打個比方,按你的策略玩20次會賺錢,但是這20次過程中的勝負卻是隨機分佈的,有可能頭5次全部是輸的,如果這5次你投入了所有的籌碼,那麼你5次就輸 光了,還談什麼勝算呢。按這個例子,你每次輸的錢不應超過5%,這樣20把之後你能盈利。我在pokerist上統計出來的勝率是35%(德撲有5人和9 人兩種,平均應該是1/5和1/9,所以這個勝率還可以),我現在每次帶5%-10%的籌碼,最多不超過30%的籌碼。這樣就算我輸我也不會一下輸光,當 運氣不好,損失達到20%,我就降級到小場去玩,這樣每次下注的籌碼減少,增加玩的次數。
    有個做期貨的牛人奚川,這個人是學機械的,他把機械設計中的安全係數用到期貨交易上,取得了很大成功,道理和我剛才講得差不多,根據安全係數留一定余量, 在資金管理上,他說,就算虧錢也要分很多次來虧。別人問他怎麼控制倉位,他說做期貨首先是考慮你打算輸多少錢,你能承受多大的虧損就建多大的倉位。我玩德撲也是這樣,我輸得起多少錢,每次我就帶多少錢。你永遠不能對你的牌技和投資的能力過於自信,因為總有一個錯誤和意想不到的事情在前面等著你,同花順上面還有皇家同花順呢。
    剛玩德撲時我一了幾次,後來在總結了一些經驗教訓之後改進了下注的策略,同時加上嚴格的資金管理,我從幾千點免費的籌碼起步,贏到了兩千多萬點,中間從沒 購買過籌碼也沒找人討要。只有一次,在70萬的時候有超過50%的回撤。我的體會是頭一個100萬很難,花的時間最多,因為本小經驗又不足,從1萬到 100萬你要賺100倍,這就要求你不得不承受較大的波動去搏高收益。從100萬到1000萬就容易多了,因為這個時候我已經有經驗了,並根據這些經驗建 立了自己的系統,籌碼翻10倍幾天時間就完成了,而從1000萬到2000萬,雖然絕對數量增加很多,但是幅度只有1倍。這個時候我每次帶的籌碼都在 5%-10%,波動很小,基本上是線性增長,我一晚上就實現了。其實現實中我們掙錢又何嘗不是如此呢,沒錢的時候掙錢真難,越是有錢越是容易掙錢,現實就 是這麼殘酷。另外我們會看到複利的增長是多麼可怕,但是如果你不能很好的管理資金,平滑過程中的波 動,你就無法享受到這種複利的效果,甚至會反覆的破產。打牌過程中遇到的很多牌友都是這樣,大起大落,波動劇烈,長期在100萬以下徘徊。實現了穩定增長 的10個人中未必有一個,做到了這一點的都有一個共同的特點,一是建立了一個有勝算的下注策略系統,第二資金管理做到位了。
    但是知道這兩點就大功告成了嗎?非也。我有個牌友,我把我的方法毫無保留的都告訴給了她,我說你照我的方法做波動會比較平滑。規則非常簡單很容易學會,比 如有一條是每次最多帶10%的籌碼,但是我看她並沒能很好的執行,仍然不時處於破產邊緣。知行合一,還有自律也非常關鍵。
    《股票作手回憶錄》中的利文摩爾(Jesse Lauriston Livermore)破產的原因大家眾說紛紜,我認為他的問題也是出在資金管理上。他破產後自己寫過一本書中文譯名叫《股票大作手操盤術》,在第五章標題是「拿到手裡的才是真金白銀」,他寫到:
   「投機者應當將以下這一點看成一項行為準則,每當他把一個成功的交易平倉了結的時候,總取出一半的利潤,儲存到保險箱裡積蓄起來。投機者唯一能從華爾街賺到的錢,就是當投機者了結一筆成功的交易後從賬戶裡提出來的錢。
     .....
     絕大多數投機者都很少見到錢。對他們來說,這些錢從來不是真實的,不是看得見摸得著的。
     .....
    當一個投機者將原來的資本金翻一番後,他應該立即把利潤的一半提出來,放在一旁作為儲備。這項策略在很多場合對我都大有裨益。我唯一的遺憾是,沒有在自己的職業生涯中始終貫徹這一原則。在某些地方,它本來會幫助我走得更平穩一些的。」
    有句話叫做十賭九輸,還有一句話叫落袋為安。如果你每次都拿全部的資金去賭,就算是水平再高,你也必死無疑,因為就算你連對10次,只要錯一次也要完蛋。 坦白的說最初我看到利文摩爾的這段話讓我很震驚,驚訝於他竟然如此保守。現在你只要玩玩德撲,你不用花利文摩爾那麼慘重的代價很快就能明白這一點。在你大 贏之後要立即把錢存一部分,否則很可能下一次又全輸光了。
    寫了很多了,最後說一句2012年世界撲克錦標賽(WSOP)中,前巴黎銀行的股票衍生品交易員安迪-弗蘭肯伯格(Andy Frankenberger)奪冠(應該不是總決賽冠軍,總決賽10月底舉行),他還曾任職於摩根大通,今年是第二次奪冠。http://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/20120614/064612308959.shtml

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巴菲特私人橋牌賽:門檻最高的撲克牌比賽 slamnow

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a01014ym2.html
 這幾天Buffett Cup 在進行 BBO有轉播。  

作者:福布斯中文網
      沃倫·巴菲特(Warren Buffett)是一位著名的世界級橋牌玩家,每週總要在牌桌旁度過12個小時,而且經常是跟比爾·蓋茨一起玩牌。他還主辦了巴菲特杯橋牌賽(Buffett Cup),這項賽事與萊德杯高爾夫球賽(Ryder Cup)非常相似,只不過它比的是撲克牌。「每手牌都令我著迷。」最近在解釋他的這項愛好時,他這樣對我說。但一件不太為世人周知的事情是,過去7年以來,他近乎悄無聲息地成為這個星球上門檻最高的撲克牌比賽的主辦者。
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  雖然世界撲克巡迴賽(World Series of Poker Main Event)依然是最負盛名的比賽——這個長達10天的狂歡會可以連續數月滿足娛樂體育節目電視網(ESPN)的深夜節目需要——但它也對任何一位身揣1萬美元,懷抱夢想的人士開放。
  相比之下,由伯克希爾哈撒韋公司旗下經營私人飛機業務的子公司主辦的奈傑特撲克邀請賽則有一道更難跨越的門檻:參賽者必須擁有奈傑特公司(NetJets)少量股份(最少20萬美元),此外,主辦方還邀請了個別持有侯爵公務機卡的大戶參加這項賽事。
  無論高達50萬美元的總獎金多麼誘人——冠軍可以選擇龐巴迪環球5000私人噴氣機價值15萬美元的10小時的乘坐權。前10名均可獲得令人興奮的獎品——這項賽事真正的獎賞是以自我意識來衡量的。如同世界撲克巡迴賽一樣,德州撲克只不過是種講究下注和虛張聲勢的遊戲,此類賽事對人類原始本能的吸引力與古代的生存搏殺遊戲並無二致:贏得最終勝利靠的是智慧和膽略。
  由於參賽者完全是由各色成功人士(其成功的原因各有不同,但絕不是因為撲克牌玩得好)構成,所以在牌桌上的你爭我奪就如同世界撲克巡迴賽某項賽事冠軍的手鐲那般真切。此外,巴菲特主宰這項賽事的一切方面。除了主持人和吉祥物之外,他還有一個最受矚目的身份:參賽者擊敗的目標——把這位奧馬哈先知橫掃出局就相當於在一場慈善高爾夫球賽中擊敗著名高爾夫球手傑克·尼克勞斯。
  今年6月份,我努力爭取到了240個參賽名額中的一個。這項賽事是一場奢華的週末餐飲娛樂活動的核心部分,於一個週六舉行,時長約7個小時,今年的頭牌人物是著名笑星傑瑞·宋飛。雖然比我參加過的其他公司級賽事長很多,但相較於世界撲克巡迴賽猶如馬拉松般的賽制,這項比賽的時間要短很多。換句話說,這是一場不是特別正規的正規比賽。
  但千萬不要對大多數參賽者這樣說,因為其中許多人為此一整年都在磨練自己的牌技。比賽前一晚,承接這場賽事的永利拉斯維加斯酒店(Wynn Las Vegas)撲克牌廳就擠滿了進行最後熱身的小股東們。早上10點鐘整,當比賽正式開始時,所有24張牌桌已經座無虛席。記分牌列舉出各種統計數據,經常在電視上作分析評論的職業撲克牌選手菲爾·戈登(Phil Gordon)在一旁即席點評。
  這項邀請賽最引人入勝的地方或許在於它的獎金發放制度:從巴菲特、奈傑特公司CEO喬丹·漢塞爾(Jordan Hansell)到NBA球星文斯·卡特(Vince Carter),每張起始桌上都坐著一位戴著袖標的知名人士。將他或她(雖然約95%的玩家是男性)擊敗可以贏得滿堂喝彩,以及一件價值5,000美元的獎品。
  非常不幸的是,我的賞金目標並不是一個容易上當的傻瓜,而是喬丹·邁耶斯(Jordan Mayers),這位財富經理曾在去年獲得這項賽事的第六名,也曾獲得過世界撲克巡迴賽的獎金。我並不是沒有搶得先機:我的頭三張有一張7,加上手裡的一對,擊中暗三,誘使邁耶斯投下他的大部分賭注。這項戰術最後反而害了我,邁耶斯在河牌圈時竟然亮出了一手同花順(運氣,抑或超人的手法?這也許正是撲克牌為什麼如此有趣的原因吧)。
  一瞬間的功夫,我從積極主動的獵頭者轉變了被獵捕的弱勢一方。在接下來兩個小時的大部分時間裡,我只是竭力嘗試著存活下去,慢慢贏回我的籌碼。進軍最終牌局的前景現在已不可能實現了,我給自己設定了一個目標:一定要比巴菲特晚離開牌桌。
  巴菲特並不諱言自己的橋牌技術,但每當說起他的撲克實力時,巴菲特總是非常謙虛:「在比賽開始5分鐘後,你就會在場邊發現我的身影——如往常一樣,首輪出局。」在比賽前發給我的一封電郵中,他這樣寫道。他後來這樣詮釋了兩種紙牌遊戲的差異:「對於撲克,我沒有同樣大的興致。」從氣質方面來說,這是有道理的。對於手中的頭寸,巴菲特最青睞的持有期間是「永遠」;玩撲克卻講究即時利用或捨棄。就轉變為偉大的撲克玩家而言,交易員的幾率要遠遠大於投資者。
  這一點在我的牌桌上得到了證實。一位來自紐約,名叫伊森的私募基金經理很快就被橫掃出局,具有交易員背景的邁耶斯則不斷累積籌碼。多個參賽者倒下之後,牌桌開始合併。我打眼望去,巴菲特身上的亮綠色襯衫在整個房間裡格外醒目,他正握著自己的籌碼——比最開始時高出一點。
  為了讓比賽繼續進行,每30分鐘或更短的時間,參賽者就需要在發牌前強制性下注,有效地消滅了一些「散兵游勇」。大半個早上都是一手爛牌的我急於扭轉局面,便開始拚命詐唬,效果倒也不錯,我成功地贏回了一些籌碼,基本上回本了。隨後災難就來臨了:手裡拿著雜色Q-6的我一再詐唬,最後對上了一位從事出版業的企業家布拉德·梅菲爾德(Brad Mayfield),他的底牌是一對J。為了唬住他,我丟出了手中所有的籌碼,他接招,我完蛋了,最終獲得了一個極其平庸的名次:第181名。
  巴菲特堅持了更長時間。一位名叫丹尼斯·瓊斯(Dennis Jones)的醫藥企業家差不多在一小時之後將他趕出了牌桌,贏得了阿斯蓬酒店(L'Auberge d'Aspen)為期4天的居住權,以及一項足以讓他誇耀後半輩子的戰績。巴菲特最終位列第121名,在當天剩餘的時間裡,他基本上都是在不厭其煩地擺好姿勢,與任何一位提出要求的參賽者拍照留念。
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  到下午稍晚的時候,10位決賽選手在一個猶如小型圓形劇場的牌桌旁依次落座,牌桌上空還配有電視攝像頭。巴菲特此時已經換掉了他那件耀眼的撲克襯衫,專心致志地觀看比賽過程。他有加油鼓勁的對象。最終剩下來的兩名選手分別是深陷困境的前新澤西州州長、高盛公司(Goldman Sachs)和曼氏全球金融公司(MF Global)前CEO之子傑夫·科爾津(Jeff Corzine),以及雅虎公司(Yahoo)前總裁,現任伯克希爾哈撒韋公司董事的蘇珊·德克爾(Sue Decker)。這是交易員之子和投資者顧問之間的對決。「你知道我支持誰。」巴菲特大笑道。
  經過30分鐘的拉鋸戰,雙方均成功抵擋住了對方的消去打法,其後,局面演變為德克爾的同花Q-10與科爾津的雜色A-J對決,雙方的籌碼基本持平。這一圈的公共牌既沒中同花順,也沒中對子,最後由科爾津贏得了比賽和飛行時數,德克爾則心滿意足地贏得了蘇格蘭斯基波古堡(Skibo Castle)之旅和一桶達爾摩威士忌。
  2013年再見吧。在美國經濟迎來後危機時代的2010年,奈傑特公司曾暫停了這場賽事,但很快就受到其客戶群的強烈抗議,以至於巴菲特不得不出面宣佈奈傑特撲克邀請賽將成為一項每年固定舉行的賽事。「我明年還會回來的,我要堅持下去,直至進入最後一輪決賽。」週六晚,在宋飛頒獎之前,他對一眾參賽者這樣說道。「到那時候,常敗球隊小熊隊(Cubs)應該也贏得世界大賽冠軍了吧!」
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以「德」服人 德州撲克里的哲學

http://www.infzm.com/content/84484

所有的智力遊戲裡,放棄就是認輸,只有在德州撲克里,放棄不是認輸,而是一個選項,甚至有時候放棄才是勝利。

兩個人站在電梯裡,一人問:「我們要去幾樓,是不是4樓?」

另一個人淡淡地回了一句:「mini raise。」前者心領神會地按了8樓。

這是屬於德州撲克玩家之間的段子——raise指的是加注,mini raise是指比前者所下注碼剛好翻一倍。

類似的段子還有很多,比如,問:2012年阿迪達斯拍了一個廣告片叫《All In》,那麼它的對手耐克的廣告片應該叫什麼?答:應該叫《Call》。在德州術語裡,All In指投入自己的全部籌碼,而Call的意思是,我跟你。

近幾年,隨著德州撲克在中國迅速傳播和普及,中國精英階層已經迅速形成一個個「德州圈」。

牌桌上的較量

如果說歌手汪峰、網絡紅人郭美美、澳門小姐冠軍楊曦有什麼交集,那麼至少有一個肯定的答案:德州撲克。2012年12月14日,聯眾遊戲聯合世界撲克巡迴賽(WPT)與三亞市文化廣電出版體育局,在三亞舉辦了簡稱CPT的WPT中國分站賽,他們都是參賽選手。

這是WPT這一國際頂級賽事首次登陸中國。

在德州撲克比賽裡,有兩大著名賽事,一個是WPT,一個是世界撲克系列賽(WSOP)。就影響力而言,前者相當於奧運會中的足球賽,後者相當於世界杯。

這次在中國舉辦的CPT,有德州撲克界的三個大名字:第一個獲得WPT主賽冠軍的華人老邱(David Chiu);第一位入選世界撲克名人堂的亞裔人士陳強尼(Johnny Chan);獲得WSOP冠軍金手鏈最多的菲爾·海默斯(Phil Hellmuth)。

542人參加了CPT比賽主賽事,比賽的前三名獲得洛杉磯撲克經典賽(LAPC)比賽資格。

這個遊戲的規則極其簡單,一個完全不會的新手,只需5-10分鐘就能完全明白規則,但是想玩好卻不簡單。從拿到底牌,到發完桌面公共牌,每個玩家有四次機會需要作出判斷和動作。要根據底牌和牌面正確評估獲勝概率,要根據對手的動作猜測他們的牌力,決定是跟進還是放棄,還需要設法用自己的動作迷惑和壓制對手,從而取得勝利。

好萊塢電影裡,經常會出現德州撲克的身影。《007:大戰皇家賭場》裡,特工詹姆斯·邦德與反派的較量有相當一部分在牌桌上進行。

德州撲克20世紀初起源於美國德州布斯鎮,在美國的地位相當於中國的麻將。每年WSOP主賽事無限注德州撲克在體育頻道ESPN中的收視率,甚至超過NBA的收視率。

德州撲克大約在2008年開始在中國內地興起。如今這項運動已席捲中國內地一二線城市,迅速成為最受城市精英歡迎的休閒競技項目。

「德州撲克可以讓我們交朋友與識人。」演員黃覺告訴南方週末記者。

黃覺在幾年前通過IT界和媒體圈的朋友認識了德州撲克,而德州撲克也讓他結識了不同類型的新朋友。除了黃覺、汪峰,李開復、李鐵、王小山等公眾人物,越來越多的人因為德州的競技公開性表明自己是德州撲克愛好者。


給我個機會,我也能稱王

就在CPT舉辦前一天,2012年12月13日,公安部發文提到德州撲克:「通過組織比賽,讓參與者繳納高額報名費、參賽費進行比賽,贏取現金、有價證券或者其他財務,組織者從中抽頭漁利,是賭博活動,公安部將依法嚴打。」

德州撲克在中國的出身不好,一出現就被人們認為是一種新的賭博遊戲。香港賭片中和德州撲克相似的「梭哈」,也讓人們認為這種遊戲有著不可告人的「千術」。

原定在三亞進行的比賽最後並未受到干擾,但公安部公告還是讓各地德州撲克俱樂部焦頭爛額。

聯眾遊戲CEO伍國梁是個香港人,他在來到北京之後才學會德州撲克,但迅速喜歡上這個遊戲。「德州撲克適合在中國推廣,特別是在精英人群中。」伍國梁說。

他希望自己能對德州撲克做些正面推廣,更多地展現它的公平性與競技性。「玩德州撲克的過程就像投資一樣,你要做好資金管理、風險評估後,才決定要不要去玩一手牌。」

CPT比賽後,2012年12月21日,《新華每日電訊》發表文章《德州撲克不是賭博》,引用了這次比賽冠軍雷正華的說法:「德州撲克區別於一般遊戲的最大特徵,便是對玩家心智的鍛鍊——如何誘敵深入、何時果斷放棄、怎樣在變通的同時懂得保全。它在讓人放鬆和獨立思考的同時,也同樣給了我許多生活的啟示。」

冠軍得主雷正華來自深圳,他的經歷 與2003年WSOP得主Moneymaker頗為相似。Moneymaker通過網上20美元的衛星賽,獲得WSOP德州撲克主賽事門票,由於前往拉斯維加斯的經費不夠,他只好向父親和朋友求助,承諾如果得獎,就按投資比例分配。最後這個名不見經傳的律師戰勝頂尖高手獲得冠軍。這一事件使德州撲克在美國迅速風靡。

雷正華2009年才接觸德州撲克,他本是塗裝設備的銷售人員,業餘時間對股票很感興趣。在股票論壇上看到有人介紹這款遊戲,他覺得德州撲克的策略和股票投資很相似,於是開始練手。

2012年CPT開賽前,雷正華本因工作太忙不願參加,但一位紹興牌友反覆勸說他一起參加,兩人約定好,彼此交換自己20%的股份給對方,無論誰獲獎,都把20%的獎金分配給對方。

通過打衛星賽雷正華取得參賽資格,並最終奪得CPT主賽事冠軍。獲獎後,他開玩笑地指著那位紹興朋友說:「我沒想到獲獎的是我,你太讓我失望了。」120萬獎金和獎品對雷正華而言是筆巨款,除了繳納25%的個人所得稅以及承諾的20%獎金外,他正考慮在老家湖北荊州買套房。

「德州撲克告訴我英雄不怕出身低,給我一個機會,我也能稱王。」雷正華告訴南方週末記者。

我的撲克臉

與中國相反,美國警方是德州撲克的擁躉。喬·納瓦羅曾是美國聯邦調查局(FBI)資深警探,在25年職業生涯中,這位身體語言專家,閱人無數。他能通過嫌疑人微小的動作或反應推測其內心的真實想法。如今他是美國撲克界最受歡迎的培訓師之一。

他目前任職的撲克牌訓練營是由職業撲克牌手菲爾·海默斯組建的。

「按順序觀察對手的腳、手和面部。這些都是身體中最誠實的部位,洩露秘密的可能就是摸摸脖子、拍拍臉或咬嘴唇這樣簡單的動作。」納瓦羅說。他有一本黑色的小本子,記錄著他親自參加撲克牌大賽,近距離觀察到的所有頂級撲克高手的身體信息。一名職業牌手曾表示願出價5萬美元購買這本「秘籍」。

根據納瓦羅的觀察心得,眉毛微抬、兩腳輕搖表示手氣不錯,皺鼻子、咬嘴唇多半是拿了一手爛牌;手指交叉顯示內心焦慮,而身體向牌桌前傾暗示牌手對贏牌十拿九穩。很多人在非常有自信時還會用兩手手指相觸,形成一個尖塔的形狀。

歌劇演員薩莉·博耶曾經在訓練營接受納瓦羅的培訓,2006年她獲得了WSOP女子組冠軍,並贏得26.2萬美元獎金。納瓦羅也經常親自出場試身手,如今他40%的收入都來自打撲克的獎金。

面對情報人員或者情報人員培訓出來的牌手,恐怕只有一種職業的玩家有著與他們抗衡的優勢:演員。好萊塢明星本·阿弗萊克、馬特·達蒙和托比·馬奎爾都是大名鼎鼎的愛好者。

「我的撲克臉就比別人要更專業,有一次我拿一手巨大的牌成功騙過對手,因為他覺得我絲毫不激動,應該沒什麼牌。」黃覺對自己這個優勢頗為滿意,玩德州撲克之後,他也會有意識地改變表演風格:「我意識到以前的某些表演過於誇張,那麼我會改變,更穩健更內斂地去表演。」

總而言之這是一個關於信息的遊戲,一旦加入一局競爭,努力獲得他人信息和儘量掩藏自己的信息就成為行動的惟一準則。「撲克臉」意味著毫無表情。

有時候放棄才是勝利

就跟所有的運動一樣,優秀的德州撲克選手會強過新學者,但其中也會不時有偶然事件發生。

老邱在CPT比賽第一天兩小時之內被淘汰,是此次比賽的一大新聞。

他先是在手持KK的情況下,被手持一對A的對手成功設陷,變成短籌碼;最後他手持AK選擇All In,被對手A5跟進並追上而出局。

賽後老邱在自己的微博上盛讚那位對手的成功戰術。另外兩位高手陳強尼和海默斯也分別在比賽的第一天被淘汰出局。

偶然性因素的存在區別了德州撲克與象棋、圍棋這類純智力遊戲。後者水平如果相差太遠,選手無法坐在一塊交流,而普通愛好者在德州撲克世界大賽上把專業選手淘汰一點也不少見。這使這項運動更有魅力,當然,也容易使初級玩家沉迷於「命運逆轉」而遠離了德州撲克的精髓。

在CPT賽場上,《牌手》雜誌主編劉晨告訴南方週末記者,相當多的撲克玩家太在乎結果,從而失去了瞭解德州撲克精髓的機會。大部分人基本不反思一手牌的過程,少數人會在打錯一手牌,敗給對手後,進行反思;但幾乎沒有人在勝利後進行反思,就算這次勝利是由於錯誤的行動得來的。

劉晨喜歡上德州撲克,是因為他覺得德州撲克更接近人生:「所有的智力遊戲裡,放棄就是認輸,只有在德州撲克里,放棄不是認輸,而是一個選項,甚至有時候放棄才是勝利。」

服人 德州 撲克 哲學
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德州撲克,股票交易與分析 一個明媚的男人

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這兩年給我較大影響的事物,是德州撲克。

投資裡的交易和分析,重要性在個人看來一半一半。但是少有人同時能在二者中找到平衡,巴菲特的成功,讓人們看到了價值分析的力量,但是仔細想想,巴菲特真正擅長的似乎是交易。

當分析到一個好公司的時候,就好比手裡一開始拿了兩張A。說明一開始已經處在了一個優勢的位置,但與贏牌還有著距離。出局的人往往都是將全部的賭注押在了一盤大概率取勝的賭局上。當發出三張牌的時候,手中若已經有了四個同花色的牌,以較低賭注的代價押第四張牌是合理的,但是若還需要用較高賭注去押最後一張牌,就不是明智之舉了。人性中帶有僥倖心理,許多人熱衷於彩票,就算是一個體現,買一張彩票的成本即使很低,但是少有人一生只會買一次彩票。德州撲克和投資最大的相似在於二者都是零和遊戲,假若輸贏概率一樣,關鍵就在於如何在輸的概率大的時候儘量減少損失,在贏面大的時候儘量增加收益。這一點很難做到,首先概率的計算並不簡單,多數人停留在這個階段,而即使有足夠的頭腦計算出正確的結果,也常還是有僥倖心理作祟,最終承擔了與輸贏概率並不匹配的風險,導致出局。投資比德州撲克更難的地方在於,一局牌的時間很短,只需要把持住這幾分鐘,而投資要求的是年復一年,十年復十年的堅守,複利的威力,是統一原則始終堅持的體現。

這個市場中,分析和交易在人性特徵的需求上有著天然的分歧。高層次的分析更像是天馬行空的藝術,展現的獨特的有效邏輯,在分析邏輯上求同,就無法比市場看的更進一步。交易更強調的是嚴明的紀律,需要時刻保持清晰的頭腦,面對市場波動運用同一交易原則,更重要的在於執行。由此可見二者之間的鴻溝,因此單個的投資者難以在二者中找到平衡,這是人性決定的。

但是事實上,依然存在一種更高階的混沌境界,可以囊括分析和交易的精髓,並將之融為統一的整體。這一點許多人畢生追求,卻沒有足夠的勇氣付出相應的代價。而對於真正能做到這一點的人,無論是賭博還是投資,都不過是低級趣味了,因為這些問題與思考本身相比,顯得太微不足道了。
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20130815 《說謊者的撲克牌》內容摘要 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101mr1u.html

版本:邁克爾·劉易斯:《說謊者的撲克牌》,孫忠 譯,中信出版社,200910月。

 

 

第一章 說謊者的撲克牌

    無有價值信息。只需要記住兩個人名,董事長「約翰·古特弗倫德」和債券交易員「約翰·梅裡韋瑟」。

 

第二章 千萬別提錢

    80年代,投行成為了美國頂尖大學學生最嚮往的行業。

    作者應聘的經歷。

 

第三章 學會熱愛公司文化

    所羅門兄弟公司的新員工培訓(作者屬於1985年入職的一期員工)。

 

第四章 成人教育

    依然是所羅門兄弟公司新員工的瑣事。

 

第五章 強盜兄弟會

    抵押債券(mortgage-backed security)交易部的歷史。劉易斯·拉尼埃裡的個人經歷以及他如何從1979年開始締造了所羅門的抵押交易部。

 

第六章 肥胖的交易師和神奇的賺錢機器

    1981年的《稅收豁免法案》使得美國的儲貸協會開始大量出售貸款,因為其他投行都沒有抵押證券交易部門,所羅門的抵押交易部作為市場上的唯一買家,開始賺取巨額利潤。

    隨後,華爾街的其他投行開始進入抵押證劵交易業務,並從所羅門挖人,所羅門的薪酬體制使得抵押證券部人才開始流失。

 

第七章 索羅門食譜

    1986年開始,劉易斯·拉尼埃裡(此時他已經是副董事長)的團隊迅速瓦解,他的隊員迅速流失,他自己捲入了爭奪所羅門董事長的政治鬥爭。

    1987年,董事長古特弗倫德炒掉了拉尼埃裡,並清洗了該部門剩下的人。另一名副董事長弗特被任命為殘存的抵押交易部的負責任(198812月,弗特也離開了所羅門公司)。

 

第八章 從「基克」到人

    作者在所羅門兄弟公司倫敦分公司當債券推銷員的經歷。如何欺騙客戶購買所羅門公司急於脫手的債券;賣出債券後得到的公司的獎賞和榮譽。

 

第九章 《孫子兵法》

    作者的上司「機會主義者」奪走了本該屬於作者的做成某一個業務的榮譽,作者如何設計奪回來。

 

第十章 怎樣才能讓你更快樂?

    德雷克塞的邁克·密爾肯發現了垃圾債的投資機會,將該業務做成了一個大業務。後來為了創造更多垃圾債,他發明了用垃圾債給LBO融資,從而震撼了美國實業界。

    1987年,媒體曝出羅納德·O·佩雷爾曼出價收購所羅門兄弟公司的股票,所羅門公司最大股東Minorco決定轉讓其持有的所羅門公司14%的股份。為防止股東易主之後自己地位不保,John Gutfreund說服公司董事會和巴菲特達成一項交易,伯克希爾購買所羅門價值7億美元的可轉換優先債券丶,利率9%,同時伯克希爾還有權在1996年之前的任何時間以38美元/股的價格將債券轉換為普通股。依靠這一募資,所羅門公司自己買回了(Minocro打算轉讓給佩雷爾曼的?)大量股票,避免了被佩雷爾曼收購。

 

第十一章 闊佬走背字

    1987年的股災讓所羅門承受虧損。

 

尾聲

    1988年初,作者離開了所羅門。

 

 

附:所羅門兄弟公司的簡要歷史

 

1910年,Arthur, Herbert and Percy三兄弟成立所羅門兄弟公司。

1970s早期,所羅門兄弟公司進入投資銀行業。

1978年,John Gutfreund成為公司的管理合夥人(managing partner)。在這一年的Fortune雜誌文章中,所羅門兄弟公司排名華爾街投行14名。(依Fortune慣例,估計為收入排名)

1980s早期,被Phibro Corporation收購,從合夥制變成公司制。

1980s,公司在住房抵押債券市場取得巨大成功。

1980s後期,決定倣傚Drexel Burnham Lambert參與LBO,結果公司參與了對RJR NabiscoRevco進行槓桿收購的競爭。

1987年,媒體曝出羅納德·O·佩雷爾曼出價收購所羅門兄弟公司的股票,所羅門公司最大股東Minorco決定轉讓其持有的所羅門公司14%的股份。為防止股東易主之後自己地位不保,John Gutfreund說服公司董事會和巴菲特達成一項交易,伯克希爾購買所羅門價值7億美元的可轉換優先債券丶,利率9%,同時伯克希爾還有權在1996年之前的任何時間以38美元/股的價格將債券轉換為普通股。依靠這一募資,所羅門公司自己買回了(Minocro打算轉讓給佩雷爾曼的?)大量股票,避免了被佩雷爾曼收購。

1989年,Michael Lewis寫作了LiarPoker,他從所羅門公司離開的時間是1988年年初。

1991年,發生國庫券醜聞。所羅門的交易員Paul Mozer had been submitting false bids in an attempt to purchase more Treasury bonds than permitted by one buyer during the period between December 1990 and May 1991. 此舉被財政部發現。所羅門被罰款2.9億美元。

    19918月,CEO Gutfrend辭職,他被SEC罰款10萬美元,同時禁止今後擔任任何經紀公司的CEO 

1998年,被旅行者集團收購,同年,旅行者集團與花旗集團合併。花旗集團旗下投行部更名為Salomon Smith Barney

    新的母公司(旅行者集團和花旗集團)不喜歡所羅門公司自營部門劇烈起伏的利潤和損失,砍掉了這一業務。

2003年,花旗集團投行部去除Salomon的名字,更名為Smith Barney

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德州撲克和炒股票 windjockey

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德州撲克和炒股票

都是基於不完整信息進行預判
荷官是你表哥那叫內幕交易

牛股常常在持有中越來越堅定
大牌也是一樣,轉牌河牌越來越明朗

但是讓你輸錢的往往也是大牌,無數AA敗於27的血淋淋的案例,小牌你不會下重注,大牌下重注遇上小概率翻盤是最致命的。
爛股票你不會重倉,重倉「好股票」遇上黑天鵝會讓你傾家蕩產

不要輕易all in
同樣不要輕易滿倉

做絕對收益就像線上遊戲,花一個盲注可以無限猥瑣,不是AA不進場。
做相對收益則向線下現金局,輸掉被淘汰,或者被消耗殆盡淘汰

雖然27不同花逆襲的事件每天都在上演,但你會發現發生在你身上確實不多
如同市場上妖票滿天飛,你能買到的又有幾個?

拿到好牌,一定要提高對手看牌的籌碼。
如果選到好股,自己先買個漲停出來。

當然,27不同花不是不能玩,看你自己的籌碼量和桌上局面,看牌成本不高可以玩玩,但要見勢不妙及時開溜
在有一定盈利,輕倉,成本不高的前提下可以玩玩爛票妖票,有時會有不錯的收益。但要及時止損。

可不可以詐唬?當然可以,但要確定對手沒有nuts
炒股票也能詐唬?當然能,三根陽線改變世界觀說的就是這個。。但你要確定對手知道的沒你多。。。
德州 撲克 炒股 windjockey
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德州撲克和股票交易(非股票投資)的關係 funnyface

http://xueqiu.com/2865549919/25945170
一直想著在雪球貢獻點高質量的文章,但是苦於和雪球眾神差距太大,找不到切入點,今天意識到可以結合自己的其他愛好,就談一談德州撲克和股票交易(非股票投資)的關係吧。

從08年到現在,玩德州也有5年時間了,不過主要是在網絡,很少打現場。之前是PS的24桌同開,後來有了ZOOM就8桌混開,打到現在保守估計也有200w手了。從NL2級別入門一路升級,最高打到NL100,目前穩定在NL25和NL50混開娛樂,沒破過產,不過資金穩步上升,但是因為較為積極的升級策略,所以也資金沒積累太多。後來進入股市,德州上面的輸贏相比波動實在太小,加上耗時又多,所以現在就只做為心情的調劑,不過心態好了很多,水平意外的提高了不少。

回到正題,為什麼要談股票和德州呢,因為二者有著非常多的相似之處。

1、  德州撲克(包括奧馬哈),是賭場裡少有的莊家不參與賭局的遊戲,也是賭場中少有的玩家真正有優勢的遊戲(我印象澳門賭場的老虎機返獎率是91%,也就是說你用1塊錢搖一次,概率上你的錢會剩下0.91元;21點如果不考慮算牌,莊家用最優策略,玩家用最優策略時莊家優勢大約在6.5%;百家樂是莊家優勢最低的遊戲,只有2%)。如果是玩家和莊家玩,無論你水平多高,最後都是輸,哪怕你提前收手了,期望上也是輸的,而這種遊戲一旦盈利,收手的可能小之又小。而德州是玩家遊戲,雖然賭場會抽取不超過5%的水錢(手續費),但是只要你水平壓制對手,在大多數情況下也會有利可圖。從交易行為上看,德州和股票交易一樣,是屬於玩家和玩家對賭的負和遊戲。

2、  另外,一般的標準德州局有6-9人參與,而德州的勝利有兩種方式:一種是你讓所有的競爭對手在攤牌前都退出遊戲,你獲得桌上的全部死錢(獲利離場或止損出場);另一種是你在攤牌時牌力比所有競爭對手都強,收走桌上的錢。這也就導致了每個走到最後的參與者從概率上只有1/6到1/9的獲勝機會。如果想贏,就必須在進入前學會放棄絕大多數不合適的機會,比如說手牌不好,位置不好的情況,即便這樣,一個優秀的網絡牌手,在攤牌時的勝率也只在45%-55%之間(取決於牌手的打法)。如果每一手牌都參與,那麼必然大幅降低勝率,加上抽水(手續費)之後,基本上很難獲利(擊敗市場)。

3、德州撲克一共有4個下注輪,分別是翻牌前,翻牌圈,轉牌圈和河牌圈,每次發牌都會帶來牌面的變化,參與者的牌力強弱也會隨之變化。上一輪最有優勢的玩家在發一張新牌之後就會變成最弱。在這個過程中,需要進行大量的計算和決策,包括根據自己的補牌和對手的補牌計算概率,在自己牌力較強時通過加注逼迫對手退出(獲利出場),或是判斷自己牌力落後時棄牌(止損出場),bluff暫不討論。世界上的頂尖牌手,基本上都是算牌和決策的高手。沒有精確的計算能力,而純靠感覺和直覺打牌而成為高手的,不能說沒有,但是有也只是鳳毛麟角。

4、  一個平均水平但是資金管理優秀的牌手,可以玩一輩子並小有盈利,但是一個技術超群資金管理卻一團糟的牌手,最後的結果只有破產,沒有其他。舉個例子,你翻牌前拿到了最強的起手牌AA,對手是最弱的27不同花,優勢夠大了吧。那麼你每次都用自己全部的資金翻牌前和對方allin,連續賭十次,你的期望是多少?收益的期望大約是85倍。但是最後不破產的概率又有多大呢?只有8%出頭。如果把這個行為打包做成一個deal讓你投資,值不值得投呢?答案無疑是yes,但是怎麼計算投多少?掌握凱利公式(Kelly Criterion)是一個優秀的德州玩家非常必要的技能,這同樣適用於股市中倉位的配置。

5、  籌碼量的多少在牌局中影響力重大,基本上全桌Chip Leader的打法決定了全桌的打法。在單挑局面中,籌碼領先的一方佔據明顯的優勢,而籌碼遠遠領先的話,這種優勢是壓倒性的。在單挑局中,即使技術有壓倒性優勢的世界級玩家,如果籌碼量只有對手的1/10,也一樣是勝率渺茫。

6、  優秀的牌手必須要有很好的情緒控制能力,不要因為牌局的輸贏影響了對他人和對自己生活的態度,把牌局的輸贏看成數字,不過這一點相比資金管理並不那麼重要,世界上確實有很多水平一流,但是臭脾氣也是一流的玩家。

當然,德州和股票也有很多不同的地方。比如說股票市場空間更大,而且參與者水平更差,魚和鯊魚都在一個池子裡。高水平的交易者,賺的大部分錢來自於水平在底層的散戶,股市能夠提供足夠大的空間讓這些高水平的交易者避免出現摩擦。而德州撲克每升一級,對手水平會高出一大截,德州的挑戰來的更快,更直接,無法迴避。

德州的各種技巧,和股票交易(並不是股票投資)都是共通的,想成為高手,必須要努力豐富自己的知識結構,提高自己的技術水平,培養優秀的資金管理意識和風險控制能力,控制好自己的情緒,調整打牌和生活的狀態。在玩德州時,我們常常會聽到這樣的懊悔之辭,類似「這把我要是進池了就是nuts,可以贏這個500BB的池底」;同樣,股市上也經常會聽到「這支股票要是我買了,現在能賺多少多少」之類。能說出這種話的人,離優秀還有很遠的距離。在德州上我現在勉強能做到,但在股市上就差得遠了,成長之路還很漫長。

我聽說,當然只是聽說,很多公司對交易員的要求是強制把德州撲克打到一定水平,並給了相當長的時間訓練撲克技巧,我想,這也並不是沒有道理的。
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像華爾街大佬一樣打撲克

http://wallstreetcn.com/node/61677

你有收看彭博電視上週直播的「華爾街撲克之夜」?

今年參加「華爾街撲克之夜」的金融大佬有Greenlight Capital 的David Einhorn、Pine River Investments 的Steve Kuhn、Ariel Investments的John Rogers、Kynikos Associates的Jim Chanos、Gabelli Asset Management的Mario Gabelli、Skylar Capital的Bill Perkins。

這「華爾街撲克之夜」其實是一場慈善活動,而大佬們設的最低門檻是五萬美元。

看過比賽的觀眾肯定對Greenlight Capital 對沖基金經理David Einhorn的牌技讚不絕口。

David Einhorn一度是「菜鳥級」撲克玩手。2012年,David Einhorn在世界級撲克比賽中排行第三。

那他的成功秘訣呢?

1.    熟能生巧!

2004年,Einhorn開始玩撲克,他先和自己的朋友打了一年。06年步入世界級比賽,這是他「撲克生涯」中重要轉折。經過6年的「打拚」,他成了世界級別選手。

2.    步步為營!

其實,很多撲克場上碰到的問題都是很簡單的數學問題。你只要考慮的是一一你手裡的錢、你手裡的牌、你能抓到想要的牌的概率。

3.    從長計議!

一場比賽中什麼都可能發生,這就好比股票市場。但你要知道,從長久的角度來看,優質股總會佔上風。同樣,玩撲克,靠的是技術,而不是運氣。

4.    別把打牌當一回事!

放鬆!把撲克當成其他遊戲一樣來玩,來緩解華爾街一天工作帶來的壓力。「很坦率的告訴你們,我過幾天接財報忍受的壓力遠遠大於打牌」, Einhorn說。

華爾街 華爾 大佬 一樣 撲克
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【案例】德州扑克成长为10亿美元产业的秘密

近期一条微博在网上热传,讲一位28岁的加拿大华裔女高材生刘璇上滑铁卢大学后,迷上了扑克牌比赛,现在已是职业扑克高手,至今已在现场扑克比赛中赢得超过140万美元的奖金,并在网上的扑克比赛赢得30万美元,共170万美元。这引起了i黑马对德州扑克的关注。i黑马了解到,在全球,德州扑克已经成长为一个保守估计总值在10亿美元的产业,得益者不仅包括职业牌手,也有赛事主办公司、游戏网站、电视和网络制作公司、经纪公司以及赞助商们。虽然由于政策限制,德扑在中国并没有职业化和合法化,目前也还没有比较准确的产业体量估计,但依然无法抵挡人们对德州扑克的喜爱,甚至已经出现了“非公开职业牌手”。德州扑克是如何成长为10亿美元产业的?看完本文你就知道了。人们都喜欢看到小鱼战胜大鲨鱼的故事。11月7日,在2013世界扑克巡回赛(World Poker Tour,简称WPT)中国站主赛事第一阶段比赛中,赛事最为人所知的明星牌手、美籍华人大卫・邱(David Chiu,朋友叫他老邱)静悄悄地出局了,比赛前一天他还在给上百位热情的粉丝签名售书。WPT和世界扑克系列赛(World Series Of Poker,简称WSOP)是德州扑克界最重要的赛事。德州扑克(Texas Hold'em poker)是一种玩家对玩家的公共牌类游戏,因技巧性强如今在世界范围内广受欢迎。老邱对此没有沮丧。他用平静的语调说:“这是比赛常有的事情,单独一次比赛中偶然的运气、发挥的好坏会让结果不同。”的确,前来参赛的其他明星牌手如Johnny Chan、Maria Ho以及去年WPT中国站主赛事冠军雷正华等人也遭到淘汰。6天的比赛后,1008名选手中留在决赛桌上的5名牌手全是名不见经传的新面孔,他们将于12月在WPT韩国站济州岛比赛期间决出最终名次,瓜分数百万人民币巨额奖金。在这样的大型比赛中,知名职业牌手会招来对手们的特别关注,刺激他们主动冒险。在某一手牌上冒险的话,失败最多是出局,但成果可能是猎杀一个名人。同时,由于这种淘汰赛中盲注的额度每过一个时间段就升高,因此出击过于谨慎的职业牌手们也会面临着筹码不断被“洗”的可能。随着筹码一点点减少,翻盘的难度也会越来越大。盲注是指规定在发牌前轮番投下筹码,以保证每局游戏都有一定的基本筹码,防止有人空耗时间而不下注。比如通常所说10/20局,指小盲注位置玩家必须投入10元筹码,大盲注必须投20元。这是老邱第二次参加WPT中国站的比赛,他总是一副毫不起眼的“大叔”打扮,爱穿浅色休闲T恤衫,与香港赌片中行为夸耀的赌场豪客绝无瓜葛。他对内地参赛牌手的评价是“风格普遍比较凶,如果去国外参赛的话,可能成绩不会太好,因为国外的选手大多有很多经验积累,他们算得比较精准”。老邱曾在WSOP和WPT的主赛事及周边赛中六获冠军,其中2008年WPT第六季冠军赛中夺得冠军和338万美元奖金。高额奖金是这项游戏最激动人心的部分。1989年,老邱某次送外卖到扑克俱乐部时,一个玩家给了他16美元筹码作为小费,这色彩艳丽的塑料圆片可以说是促使他从中餐馆老板转行的直接原因。“中国人的思维特别适合打扑克,从小读的《三国演义》、玩的麻将,都有很多类似策略战术的训练。”小时候左耳失聪,老邱也习惯去观察人们的表情以判断其行为,这些都帮助他很快熟悉了这一游戏并成为美国当地的一把好手。那时候美国正流行七牌梭哈(Stud)、雷斯(Razz),德扑这种玩法还是非主流。1996年,老邱利用度假的时间到拉斯维加斯参加WSOP――通常在主赛进行的同时,会举办众多周边赛供玩家参与,同期则还有各种机构、个人组织的现金局可参加。他在所参加的周边赛中赢得冠军,得到自己的第一条WSOP赛事金手链和近40万美元的奖金。次年他从丹佛移居洛杉矶,正式开始职业牌手的生涯。参加比赛仅仅占用他少部分时间,之后十年他每天几乎雷打不动地去俱乐部参加现金局,中午11点开始,8到10个小时后回家。他打牌的心态也在不断调整,刚开始,他觉得是去“打牌”、玩”,最近这些年则是“上班”而已。此时,德扑已经成长为一个保守估计总值在10亿美元的产业,得益者不仅包括职业牌手,也有赛事主办公司、游戏网站、电视和网络制作公司、经纪公司以及赞助商们。比如,经营WSOP和WPT的都是大型博彩公司。在线游戏更是发展迅猛,2003年业余玩家克里斯・莫尼梅克通过在线比赛取得参加WSOP主赛的资格,最终他在线下的主赛中夺冠并获得100万美元巨额奖金,让在线德州扑克火爆起来。不过,老邱是极少数对在线打牌不感兴趣的传统派人士,他坚持玩现场的现金局和比赛,每年6月WSOP主赛在拉斯维加斯举行时,他几乎一个月都待在那儿打各种报名费超过1万美元的比赛。2003年前后,旅美留学生将德扑传回中国,近四五年更是蔚然成风。中国这块德州扑克产业的新大陆也吸引WSOP、WPT与国内的公司、政府联合举办巡回赛,WPT中国站就是由联众公司与三亚市文体局联合主办的。因为政策限制,比如扑克竞技类比赛无法获得电视直播,实体俱乐部运营也处于模糊空间,德扑在中国并没有职业化和合法化,目前还没有比较准确的产业体量估计。但可以看得到德扑产业在中国的发展势头。线下德扑俱乐部已经在各大中城市遍地开花,在线游戏更是快速发展,主攻德州扑克在线游戏的博雅互动公司已于11月中旬在香港联交所挂牌上市,招股文件显示公司去年5亿多元人民币的收入中,有超过90%来自于“德扑”。老邱这样的海外牌手也在中国获得新的商业机遇。两年前,老邱正式成为联众游戏旗下产品《联众扑克世界》的代言人,并参与引介一些外国机构、知名牌手回国合作、比赛。他还创办了“戴维扑克精英学校”,培养扑克赛事管理专家。本性内向的他也因此变得比以前更愿意积极面对媒体和商业机构,他希望能扭转人们对德扑的刻板印象,“打德扑你不能仅仅拼运气,它很大程度上要受技术控制。所以这是一种理性的体育比赛或者说游戏”。现在不少商业人士和公司高管业余时间喜欢玩德扑,老邱也曾专门受邀为一些企业CEO授课,一方面是教爱好者打牌,另一方面则为其讲解打关键牌的策略,“在对局中,牌手需要在很短的时间内做出跟进还是放弃的判断,要对周遭的形势有全面的认知,评估自己的风险和回报,这和企业家做决策有类似的地方”。老邱提醒说,在这个游戏里牌手必须清楚自己参与牌局的目的和设定止损点,“必须理性,你不理性就变成了一个赌徒”。职业牌手和非职业牌手的真正差别是,打的场次越多,职业牌手的胜率越高。也就是说,偶然一手、一次的胜利只是临时超水准发挥或者狗屎运,而长期有效的精算得来的胜率,才是职业选手的金字招牌。中国目前还没有老邱这样公开的职业牌手。去年获得WPT中国站主赛事冠军的雷正华曾想向职业牌手道路发展,因为国内还没有足以支撑职业牌手的空间而作罢。除了两三个获得国家批文的大型正规扑克赛事,德扑隐秘而迅猛地发展,还有待职业化和规范化。最近两三年靠打德扑挣钱为生的“非公开职业牌手”已经出现,匿名华人玩家Q透露,在京沪广深这样的大都市至少有数十个这样的玩家。一类是参加网上的在线比赛,高手甚至可以同时在多个电脑屏幕上打开12个对局页面进行12局比赛,获得积分后,玩家之间可以自行交换和兑换积分;另一类则是参与线下现金局,这类牌局通常有“局头”找场地、雇佣发牌员和召集玩家。局头从获胜者手中提取一定数额的钱作为“抽水”。Q自己两年前在多伦多听过北京的现金局玩得“很大”,而且“鱼”很多(指牌技差的玩家),她就飞回国内试水现金局,从盲注25/50到5000/10000的局都参与,在好的月份,她甚至每月可以赢得一百多万元人民币。为此,她必须如精明的股票投资经理那样懂得做“资金管理”和“风险控制”。Q也会遭遇各种“局中局”:比如北京有的“局头”会暗地里让发牌员浑水摸鱼多抽水;有的局头则将每局抽水的限额提高;有时她也会遭遇赖账的输家;地下牌手还需要低调,“人们都知道你打得很好,就不跟你玩或者提防你了”。 相关公司: 数据来自 创业项目库 作者:李真 | 编辑:ningyongwei | 责编:宁咏微

案例 德州 撲克 成長 10 美元 產業 秘密
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德州撲克新手漫談交易

來源: http://xueqiu.com/1965894836/26659909

在博雅(0484.hk)招股那會,體驗產品,嘗試玩了一會德州撲克,竟有些著迷。其中種種變化確實與股市投機有相通之處。就此寫一點隨想,也算是回複問起我交易系統的幾個朋友。先介紹下規則,我參加的是淘汰賽,6人參加,每人交一筆參賽費,得到相同籌碼,剩者為王,前三名有獎金,四到六名待遇一樣,零獎金。這種淘汰模式下,我的目標就是成為第二。追求第一需要經常和別人比運氣,進取的策略,有不小的出局風險。我的操作是跟隨,不輕易下註,找到傻瓜,如果牌面符合預期,找機會和傻瓜攤一下牌面,但不和沈穩的選手提前決戰。市場里投機也如此,杠桿ALL IN的人很風光,幾倍幾十倍的收益率,很容易造就神。但,不要忽略幸存者偏見,這次第一,下次出局,可能還不如老老實實拿幾次第二、第三。觀察一段時間,有個哥們在還沒翻牌時把把ALL IN,我想我找到了那個傻瓜,這時手里一對K,他繼續ALL IN,就跟下了籌碼,結局是他手上的2、5,贏了我一對K,因為隨後的公共牌面里還有兩個2,我直接出局。幸虧這只是一場牌局!這也解釋了為什麽投資(投機)要選擇適度分散,要構建組合,要慎用杠桿,市場同樣充滿了隨機性,不僅僅是短期,甚至在相當長一段時間都有可能是無效的,11年你趴在0703佳景集團上,沒有任何成交量,業績不斷創新高,但股價卻絕望地跌向30港仙,如果你是借錢投資,可能熬不到12年春天。不能讓一次運氣左右命運。也有人說,我拿到必殺牌,再下重註也可以啊,如果足夠幸運,能等到這樣的牌,這個策略當然行。(對我而言,這樣的牌就是同時滿足低估值、高增長、高股息、近期有催化劑四個條件,10年的3918金界控股可以勉強算一個我親歷的案例,即使如此我也回避不了大股東出千,同花順上面還有皇家同花順呢)但我們投資如果只有必殺牌才下手,必然會犧牲資金周轉率,皇家同花順的概率非常低,找到一個100%安全&確定性的標的也如此,去等待這個,付出的代價太大,等待雖然不像德州撲克里有大盲註、小盲註的真金白銀付出,但我們面臨更大的代價,機會成本,尤其是通脹的大背景下。所以我在大部分時候做的是順勢的大概率交易(高賠率)。我這里的勢更多指經營趨勢。隨著公共牌的一張張揭開,確定性也在增強,如果牌面不理想(經營情況不如我們預期),要學會放棄,已經付出的成本,賬面虧損還是盈利,研究所耗費的時間精力等等,不應成為繼續持倉的理由,市場(對手)不會因為我們研究花的精力多,或者虧損,而心生憐憫。而一旦牌面理想(達到預期,甚至超預期),隨著贏面的加大,繼續追加籌碼;股票交易亦然,只要估值依舊便宜,經營的確定性在,什麽時候加倉都不晚。這也是為什麽在12年,我繼續發文http://xueqiu.com/1965894836/22048243當然德州撲克畢竟只是在現有的籌碼里重新分配,除了本身的賠率分析,也需要側重對手盤,心理的博弈,對手會詐牌,同樣我們也不能完全按一個模式出牌,要增加變化,改變別人的預期。而做投資的我們,則更幸運一些,我們可以尋找(選擇)一個不斷變大的雪球,好的公司在源源不斷創造現金流,這一點他的所有投資人都能獲利。這也是為什麽投資(投機)生涯的早期積累可以選擇很多玩法,但最後隨著規模的變大,都會越來越側重資產配置和公司質地本身,因為博弈容納不了那麽大的資金規模。這也是我對我自己和朋友們的一個告誡,如果一直陷在博弈里,可以小富,但註定沒有大的格局。寫了半天,似乎也沒談及具體交易系統,其實已經不重要了,系統因人而異,本質是要在周轉率和確定性、分散度上找到一個平衡點。@不明真相的群眾 @sherry @Ricky @梁劍 @江濤 @胡龍飛 @巴克星 @群超 @王吉陸 @李雪 @從易 @方舟88 @盧山林 @歲寒知松柏 @傻大黑粗 @管我財 @白雲之鄉 @小小辛巴2013.12.17發文於雪球,轉載請註明。
德州 撲克 新手 漫談 交易
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德州 撲克 新手 漫談 交易
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從德州撲克的小籌碼(SSS)策略看創業公司

來源: http://new.iheima.com/detail/2013/1226/57412.html

i黑馬了解到,現在有不少人喜歡德州撲克。Aston Motes,這位 Dropbox 的第一位員工也是,他去年下半年已離開 Dropbox。Motes 曾在自己的博客里寫過一篇從德州撲克 SSS 策略的角度來看創業公司的文章,思路有點意思。德州撲克里有個小籌碼策略 (short stack strategy,以下都簡稱 SSS),SSS 主要是針對當只帶少量籌碼入場的玩家,打法激進。玩家只玩勝率較高的手牌,選擇加註甚至 All in。手牌不好就直接棄牌。創業公司其實和剛上牌桌的小籌碼玩家類似。他們都是滿懷期待入場,和已經在場上積累了很多籌碼的玩家相比,他們的籌碼很少,資源很少。可能絕大多數人都希望自己是那個有很多籌碼的玩家。但是,在一個有著巨大不確定性和收益的高度波動性的牌桌上,掌握多籌碼而所能有的多策略並不一定就是好的。這一輪中可以有很多選擇,比如是要棄牌 (fold),跟註 (call),加註 (raise),先 check 再加註,還是 check 後對手加註就棄牌等等。舉個例子。對於 Dropbox 來說,它最初在市場中就是這樣一個有著很少籌碼的玩家。而 Google 則是典型的大籌碼玩家。據 Motes 的說法,他 2006 年在 Google 實習時,就已聽過 Google 在做 Google Drive 了,而這個產品直到 2012 年才面市。無從知曉 Google 內部發生了什麽,一個可能原因是 Google 對這個產品有太多不同方向的策略可選擇,才致使產品成長速度變得很慢。比如 Google 內部的可能思考方向包括:一個基於 web 的公司有沒必要做一個桌面 app?數據備份這事是不是早就是一個泛濫的市場了?而在 2007 年至 2012 年這期間,Dropbox 這個少籌碼團隊唯有的動作就是 coding。在大籌碼玩家在不同策略選擇中徘徊時,Dropbox 已完成了公司成立、產品發布直至獲得百萬用戶的歷程。這期間 Google 都是能發布 Drive 並啃食到屬於 Dropbox 的蛋糕的,畢竟 Google 有豐富的開發運營資源。對於初創公司而言,唯一能與巨頭抗衡的,很可能就是速度和專註。這與 SSS 類似之處就是,SSS 策略本就是專註自身的,看自己的手牌是否足夠好,而不是去分析對手的風險偏好。Dropbox 和 Google 不同,對於要做出一個什麽樣的產品它是明確的,並沒有像 Google 一樣有多種方向的策略選擇。即便 Dropbox 團隊想去追求別的 idea,可他們的資源也不能支撐他們去做。Motes 說如果當時他們有更多資源,也會在不同方向上試錯,考慮多種策略,但很可能徘徊試錯後選定的策略仍然是錯誤。SS 策略之所以能奏效,主要是因為它避免玩家輸掉太多錢,而只押寶在那些勝率很大的手牌上。而且這種策略也會得到一些 fold equity。Fold equity 可以簡單理解成對手針對你的加註而棄牌的概率,你在攤牌前就有獲利的潛力。為什麽這手牌能有這個 Fold equity?本質原因就是你和你對手 (尤其是那些大籌碼玩家) 有著很不一樣的效用曲線。如果你是小籌碼玩家,那麽所能贏得的任何一點小收益都你來說都是大勝利。絕大多數創業公司都會死掉的,如果你能在其中一個細分領域闖出哪怕一點點小天地,就總比什麽都沒有要好得多。換另一角度說,就是大公司一開始是不會 care 這些小玩家, 丟掉一些小市場對它們來說也沒什麽。不幸的是,這些被他們疏忽放掉的小領地很可能就成為它們未來衰落的起點。使用 SSS 策略的話通常你遊戲會很快結束一局。因為通常來說,就只有這麽幾次你手牌很好可以一直加註的,然後贏大滿貫或是輸光光,其他情況都直接棄牌了。撲克里都是不確定性,即便你有一對 A,也沒法保證勝利,創業公司也是如此。實際上 SSS 策略奏效概率也就一半,而創業公司失敗率遠要高得多,創業失敗是件平常的事。另一方面,其實創業公司失敗後果也比撲克中失敗後果小得多,尤其是在你不是用自己錢創業的時候。並且,只要你是個靠譜團隊,最大效率最充分用好這些資金而不是隨意對待,即使失敗了下次項目他很可能還是願意投你的。對 Dropbox 來說比較幸運的是它能壯大沒死掉。在某個時刻 Dropbox 團隊也會意識到公司終於不像創立之初那麽資源緊缺了,隨著提名度提高公司也會獲得更多各方各面的資源,這些資源也使得公司可以比較沈著地應對更大的挑戰。從這些角度看成為大籌碼玩家是很爽的,有點小缺憾就是當你成為大籌碼玩家後,以前那些小勝利所帶來的喜悅會被即將迎接和正在追逐的大勝而沖淡。作為 Dropbox 第一名員工的 Motes 是在今年年初分享這套思路的,他在去年下半年已離開 Dropbox 了。離開原因是他很想念項目最初時,那種正在打造一個自己堅信會增速超猛的產品的興奮感。所以他離開去尋找下一個自己願意 All in 的東西了。不知道讀到這里的你,有沒有找到值得你 All in 的東西? 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:36氪 | 編輯:ningyongwei | 責編:寧詠微

德州 撲克 的小 籌碼 SSS 策略 創業 公司
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撲克告訴我們的十大投資經驗(下)

來源: http://wallstreetcn.com/node/70061

接續撲克告訴我們的十大投資經驗(上),主要觀點來自STA Wealth Management的資金管理公司分析文章。 5、過牌常常要付出代價。& 6、知道何時撤退,把你的籌碼都兌現。 說到過牌,如果有朋友喜歡看“賭神”之類的片子,恐怕會腦補這樣的鏡頭: 某“賭神”用獵鷹一樣的眼神掃視一圈之前跟註的幾位對手,然後把手中的撲克扔在一邊,輕描淡寫地吐出兩個字“不跟”。 如果覺得光有畫面還不夠,我們找首配樂。 上世紀70年代末有首流行歌曲叫The Gambler(可以理解成“賭徒”),首唱是肯尼·羅傑斯(Kenny Rogers),其中有這樣幾句歌詞: 哥們,你要是來賭一把,得學會正確的玩法,你得知道何時下註、何時蓋牌,何時離開,何時加入新牌局。…… 現在每個賭徒都知道活下去的秘訣——知道要放棄什麽、要保留什麽。因為每手牌都有人輸有人贏,你能指望的最好結果就是在睡夢中送命。 對散戶來說,歌里唱的倒是最棘手的。你的投資組合就等於打撲克時的那“手牌”。 總有些時候,你不得不甩掉手上的一些爛牌(虧損的倉位),用一些有希望更有威力的牌替代它們。 可即便如此,有時還是沒法擺脫對自己不利的整體形勢,那就必須離場了。 這就是為什麽要在投資組合里用一些風險管理措施的原因,要長期獲得成功,它們就必不可少。 大多數人出於感情偏好而南轅北轍,沒有采取應該采取的行動,比如: 該買的時候卻拋了;明知有的頭寸虧損還堅持持有,期望能翻本; 一些在盈利的頭寸又賣得太快;完全憑一時意氣,沒有根據邏輯分析就行動,犯下更多的錯誤。 無論是賭博還是投資,感性的玩家總是輸的那個。 如果用打撲克比喻,大部分投資者犯的錯誤就是,他們已經在打撲克了,卻沒有理好一手牌。 因為多數人都是通過報紙、電視或者其他傳媒獲得的消息購買投資,這等於賭博時下了註之後基本上就離開賭桌,開始期望自己有一手穩贏的牌,這就是所謂的“買入後持有”策略。 一位出色的投資者必須形成一種風險管理的思路,也就是賣出的規矩。 要實行成功的投資策略,還需要結合一套工具進行風險管理。 做投資決策的時候,如果拋開情感傾向,成功的幾率就會大大提高。 完全按照規矩執行一項投資策略,就像職業撲克牌手那樣,在自己的牌局就按規矩來。 那樣一來,面對瞬息萬變的投資環境,你便可以成功地采取行動和做出回應。 賣出的信號、趨勢變化、預先確定的退出策略等會讓你有機會在損失擴大以前蓋牌放棄。 7、了解自己的強項和弱項。& 8、如果無法全神貫註對待手頭的工作,就歇下。 兩屆世界撲克大賽(WSOP)冠軍得主多利·布朗森(Doyle Brunson)曾經拿他那部被玩家們奉為撲克聖經的作品《超級系統》(Super System)開玩笑。 他說,在敲定《超級系統》這個名字以前自己想到過兩個書名: 一是“我怎樣利用打撲克賺到百萬美元”,二是“打高爾夫怎樣讓我虧了百萬美元”。 毫無疑問,既然你在某方面擅長,就肯定會在其他方面差人一截。 不少投資者自以為可以有效地管理自己的資金,其實只要碰上牛市,很可能他們也沒錯。 而這樣的想法無異於只有一位玩家坐在撲克桌前,莊家發的所有牌都攤開給大家看。 也許你現在這手牌還在賠錢,但之後很可能會贏。 情感因素會讓我們把註意力放在那些對交易沒什麽影響的事上面。短線交易者常依靠自己方法具備的統計數據優勢在一段時間內獲利。 可情感因素會讓這種優勢走樣,過了一段時間就會產生難以計數交易障礙,有些障礙幾乎足以讓那些大規模的對沖基金陰溝里翻船。 知名投資人、《股票短線OX戰術》(Point and Figure Charting)的作者湯姆·多西(Tom Dorsey)就舉過這樣一個例子: 不妨這樣設想,假如有人跟你玩拋硬幣猜正反,猜對正面的獎金比反面的高。 按邏輯推測,大家都會去猜正面。合乎邏輯的結果只有一個,反正就是要猜結果是正面。 但是情感問題可能左右你的選擇。你會想起,上次自己猜正面還是1958年在揚基體育館舉行的職業美式橄欖球聯盟冠軍賽上。 當時,你看好巨人隊,在加時賽時猜的是正面。 結果,不但拋硬幣猜正反你輸了,那場比賽,巨人隊最後也輸給了NFL名人堂傳奇四分衛約翰尼·尤尼塔斯(Johnny Unitas)率領的Colts隊。 或許那次猜正反和押註比賽失手會讓你記掛一輩子,但它不應該對你現在猜硬幣產生任何影響。 盡管如此,我們都是肉體凡胎,都可能懷疑一切符合邏輯的想法,只不過有的人疑心更重。 這就可以解釋為什麽世界上只有極少數人能成為撲克高手,又有太多人願意為賭城拉斯維加斯的繁榮做貢獻。 大多數人寧可為了一夜暴富的夢想拿自己的錢去冒險,卻很少有人投資時權衡成功和失敗的可能性孰高孰低。 如果你不能長期成功地管理自己的資金,就會像大概80%的投資者那樣陷入虧損的泥沼不能自拔了。 最好是坦誠正視自己的問題,開始采取能增加自己成功幾率的方法。 每天我們可能會面對幾千份研報、分析文章、爭議的觀點、電視和電臺節目,你怎麽確定哪些重要、哪些不重要? 這就是專業撲克牌手和一般人的區別。專業人士可能一眨眼的工夫就能了解牌局,判定何時跟註、何時蓋牌。 9、有耐心。 有耐心不容易。大部分投資者一投資就希望能立竿見影得到回報。可真正的投資需要好些年、甚至幾十年才能產生真正的成果。 更重要的是,像打撲克一樣,你不會每手牌都贏,有時候可能喝涼水都塞牙縫。 沒有哪種投資法則是永遠靈驗的。 可如果你的準則是靠譜的,就應該堅持下去,保持耐性,最終會獲得長期成功。 記得上世紀90年代末,有媒體拿巴菲特不接受新科技說事。 其實,巴菲特不接受有些新生代技術是因為他不了解相關公司及其估值,這對他來說毫無意義。 即便暫時業績不及大盤,他還是堅持自己的做法。 最終,巴菲特的原則收獲了回報,因為那是一套穩健的投資法則,是基於他有耐心長期堅持才贏得勝利。 10、了解自己的真實動機。 為什麽你要努力親自管理自己的資金?是否你喜歡這樣? 你有沒有那種碰到目標去追逐就興奮、被擊敗就惱怒的綜合癥? 或者你是不是覺得自己應該管好自己的資金? 以上的問題都不錯,可能以前你這麽問過自己,可能你已經有了深思熟慮的答案。 但你要真正問的問題應該是:我有沒有成功地管理我這個家的未來和自己的退休生活? 對一個真正的牌手來說,賭博不過是賭場發生的特定事件,或者人生經歷的一部分。 賭徒、一般的投資者要麽不知道自己在做什麽,要麽喜歡跟幸運女神唱反調。 優秀的撲克牌手、投資顧問如同出色的騎手: 他們搜尋價值,利用自身優勢,挖掘不起眼的真相,而且預計自己的競爭對手沒有留意那些事實。 他們管理風險,因為表現優異所以要求回報。他們喜歡體育運動,喜歡了解知識。 這樣的人應該稱為工藝師,不該管他們叫賭徒。
撲克 告訴 我們 十大 投資 經驗
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撲克告訴我們的十大投資經驗(上)

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以主筆投資通訊Gartman Letter聞名業內的經濟學家、投資者Dennis Gartman曾用忿忿又有些酸溜溜的口氣這樣說: 不管我們對一種交易花多少心血,總有人比我們了解得多,比我們準備得充分……還比我們的資金多! 其實他還漏了這樣一種情況:即使是抱著賭博的心理踏入投資界,也有人的“賭運”比一般人好。 為什麽有些職業“賭徒”比平常人表現得好? 今年10月由StreetTalk Advisors更名為STA Wealth Management的資金管理公司本月一篇分析文章認為,那是因為他們了解不同形式的“風險”。 大多數業余愛好者要麽在自己成功幾率不高的領域建倉投機,要麽在苦苦掙紮,努力擺脫虧損的局面。 專業的賭徒了解每場賭局的成功幾率,據此相應地評估下註。他們知道何時要全部押上,何時要抽身離開。 他們是否穩贏不賠?當然不會,可他們了解怎樣盡量控制損失,盡量生存得久,成為笑到最後的贏家。 STA Wealth Management的分析文章歸納了十條撲克牌高手的經驗,觸類旁通,我們看看這些經驗之談有何參考之處: 1、要占據一種優勢。 知名基金經理彼得·林奇(Peter Lynch)說過: 誰要是不做任何研究就投資,那好比去打比牌面大小的梭哈撲克,卻從來不看亮了什麽牌。 這話對極了,撲克高手和一般人的區別在於,前者更冷靜,後者更情緒化,而且專業知識沒有前者多。 金融市場是一盤很大的賭局,高手會利用那些因為太情緒化而無法做出冷靜決策的人,或者那些因為手頭信息不夠多所以不能放心接受冷靜決策的人。 2、不止在一個領域開發專長。 在金融市場,偶爾贏和常常贏的區別在於,能否適應不斷變化的市場環境。 沒有哪種投資風格年複一年始終吃香。所以我們就可以理解,誰要是依據共同基金的過往業績跟風投資,通常會成為10-20年內最失敗的投資者。 靈活性是長期投資成功的基石,不願順應形勢而變的投資者註定死路一條。 如果能擁有一種方法,像適用於所有類型應用的操作系統那樣通吃,你就可以脫穎而出,利用弱者的錯誤獲利。 3、找出別人和你反向押註的原因。 如果有什麽是必須要記住的,那基本上就是“我們一無所知”。 我們肯定能判斷某家公司今天的業務怎樣、今後幾個月很可能怎樣,甚至該公司的股價以後會上漲還是下跌。 可總體上說,我們知道的不夠多,因為我們一直更接近於一無所知,而不是無所不知。 我們真正可以做的是制定並執行一項計劃,正視現實,避免落入可能性的陷阱。 某家公司的盈利明明在增多,股價卻在下跌,大部分投資者不可能接受這種事,也不可能理解。 在這種時候,了解什麽是“未知”的就至關重要。 我們必須牢記,每次交易都有人在對立面,每個賣家都肯定有買家。 如果不是這樣,售價就會下跌,直到出現買家,這符合供需平衡的簡單道理。 可是,我們不能指望對手方跟自己獲得的信息差不多。 你有賣的理由,他有買的理由,技術分析只是一種記錄買賣雙方對決的方式。 打撲克的時候,你手上可能有幾張A,覺得應該依靠這幾張王牌,但你的對手方常常也有自己推算考量後那樣配合你的理由。 玩撲克有種做法叫“過牌”,投資界管這叫對沖,不管怎麽稱呼,都是風險管理的形式。 總之,別以為自己是遊戲里最聰明的人。 如果股價和你的目標一致,你要願意、舍得減倉;在股價開始下跌的時候,你要開始轉變為防禦策略; 當你購買股票的理由發生變化,不複存在的時候,你得願意主動叫停,消除自己的風險。 4、最有利的時候盡量多賺些。 玩德州撲克時,如果你覺得自己手風順,可以將手上的全部籌碼都下註。 當然,這麽做也有風險,如果當場有位牌友跟註,你就輸了。 投資時,你也可能遇到對自己有利的環境,比如市場嚴重超賣、市場恐慌或是估值很低。 在那種情況下,如果重倉某些股票,就相當於獲得回報的可能性超過了損失的“風險”,因為形勢對你有利。 許多投資者今天犯的最大錯誤就是,不論市場環境怎樣,他們都在不斷地把全部籌碼統統押上。 “風險”不過是體現了你犯錯時會損失多少錢,這不是是非題,損失是肯定有的,只是何時出現而已。
撲克 告訴 我們 十大 投資 經驗
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撲克教會你的事:如何在投資界笑到最後

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即使是抱著賭博的心理踏入投資界,也有人的“賭運”比一般人好。為什麽有些職業“賭徒”比平常人表現得好?因為專業的賭徒了解每場賭局的成功幾率,據此相應地評估下註。他們知道何時要全部押上,何時要抽身離開。他們是否穩贏不賠?當然不會,可他們了解怎樣盡量控制損失,盡量生存得久,成為笑到最後的贏家。i黑馬分享的這篇文章,STA Wealth Management歸納了十條撲克牌高手的經驗,讓我們看看這些經驗之談有何參考之處。1、要占據一種優勢。知名基金經理彼得・林奇(Peter Lynch)說過:誰要是不做任何研究就投資,那好比去打比牌面大小的梭哈撲克,卻從來不看亮了什麽牌。這話對極了,撲克高手和一般人的區別在於,前者更冷靜,後者更情緒化,而且專業知識沒有前者多。金融市場是一盤很大的賭局,高手會利用那些因為太情緒化而無法做出冷靜決策的人,或者那些因為手頭信息不夠多所以不能放心接受冷靜決策的人。2、不止在一個領域開發專長。在金融市場,偶爾贏和常常贏的區別在於,能否適應不斷變化的市場環境。沒有哪種投資風格年複一年始終吃香。所以我們就可以理解,誰要是依據共同基金的過往業績跟風投資,通常會成為10-20年內最失敗的投資者。靈活性是長期投資成功的基石,不願順應形勢而變的投資者註定死路一條。如果能擁有一種方法,像適用於所有類型應用的操作系統那樣通吃,你就可以脫穎而出,利用弱者的錯誤獲利。3、找出別人和你反向押註的原因。如果有什麽是必須要記住的,那基本上就是“我們一無所知”。我們肯定能判斷某家公司今天的業務怎樣、今後幾個月很可能怎樣,甚至該公司的股價以後會上漲還是下跌。可總體上說,我們知道的不夠多,因為我們一直更接近於一無所知,而不是無所不知。我們真正可以做的是制定並執行一項計劃,正視現實,避免落入可能性的陷阱。某家公司的盈利明明在增多,股價卻在下跌,大部分投資者不可能接受這種事,也不可能理解。在這種時候,了解什麽是“未知”的就至關重要。我們必須牢記,每次交易都有人在對立面,每個賣家都肯定有買家。如果不是這樣,售價就會下跌,直到出現買家,這符合供需平衡的簡單道理。可是,我們不能指望對手方跟自己獲得的信息差不多。你有賣的理由,他有買的理由,技術分析只是一種記錄買賣雙方對決的方式。打撲克的時候,你手上可能有幾張A,覺得應該依靠這幾張王牌,但你的對手方常常也有自己推算考量後那樣配合你的理由。玩撲克有種做法叫“過牌”,投資界管這叫對沖,不管怎麽稱呼,都是風險管理的形式。總之,別以為自己是遊戲里最聰明的人。如果股價和你的目標一致,你要願意、舍得減倉;在股價開始下跌的時候,你要開始轉變為防禦策略;當你購買股票的理由發生變化,不複存在的時候,你得願意主動叫停,消除自己的風險。4、最有利的時候盡量多賺些。玩德州撲克時,如果你覺得自己手風順,可以將手上的全部籌碼都下註。當然,這麽做也有風險,如果當場有位牌友跟註,你就輸了。投資時,你也可能遇到對自己有利的環境,比如市場嚴重超賣、市場恐慌或是估值很低。在那種情況下,如果重倉某些股票,就相當於獲得回報的可能性超過了損失的“風險”,因為形勢對你有利。許多投資者今天犯的最大錯誤就是,不論市場環境怎樣,他們都在不斷地把全部籌碼統統押上。“風險”不過是體現了你犯錯時會損失多少錢,這不是是非題,損失是肯定有的,只是何時出現而已。5、過牌常常要付出代價。& 6、知道何時撤退,把你的籌碼都兌現。說到過牌,如果有朋友喜歡看“賭神”之類的片子,恐怕會腦補這樣的鏡頭:某“賭神”用獵鷹一樣的眼神掃視一圈之前跟註的幾位對手,然後把手中的撲克扔在一邊,輕描淡寫地吐出兩個字“不跟”。如果覺得光有畫面還不夠,我們找首配樂。上世紀70年代末有首流行歌曲叫The Gambler(可以理解成“賭徒”),首唱是肯尼・羅傑斯(Kenny Rogers),其中有這樣幾句歌詞:哥們,你要是來賭一把,得學會正確的玩法,你得知道何時下註、何時蓋牌,何時離開,何時加入新牌局。……現在每個賭徒都知道活下去的秘訣――知道要放棄什麽、要保留什麽。因為每手牌都有人輸有人贏,你能指望的最好結果就是在睡夢中送命。對散戶來說,歌里唱的倒是最棘手的。你的投資組合就等於打撲克時的那“手牌”。總有些時候,你不得不甩掉手上的一些爛牌(虧損的倉位),用一些有希望更有威力的牌替代它們。可即便如此,有時還是沒法擺脫對自己不利的整體形勢,那就必須離場了。這就是為什麽要在投資組合里用一些風險管理措施的原因,要長期獲得成功,它們就必不可少。大多數人出於感情偏好而南轅北轍,沒有采取應該采取的行動,比如:該買的時候卻拋了;明知有的頭寸虧損還堅持持有,期望能翻本;一些在盈利的頭寸又賣得太快;完全憑一時意氣,沒有根據邏輯分析就行動,犯下更多的錯誤。無論是賭博還是投資,感性的玩家總是輸的那個。如果用打撲克比喻,大部分投資者犯的錯誤就是,他們已經在打撲克了,卻沒有理好一手牌。因為多數人都是通過報紙、電視或者其他傳媒獲得的消息購買投資,這等於賭博時下了註之後基本上就離開賭桌,開始期望自己有一手穩贏的牌,這就是所謂的“買入後持有”策略。一位出色的投資者必須形成一種風險管理的思路,也就是賣出的規矩。要實行成功的投資策略,還需要結合一套工具進行風險管理。做投資決策的時候,如果拋開情感傾向,成功的幾率就會大大提高。完全按照規矩執行一項投資策略,就像職業撲克牌手那樣,在自己的牌局就按規矩來。那樣一來,面對瞬息萬變的投資環境,你便可以成功地采取行動和做出回應。賣出的信號、趨勢變化、預先確定的退出策略等會讓你有機會在損失擴大以前蓋牌放棄。7、了解自己的強項和弱項。& 8、如果無法全神貫註對待手頭的工作,就歇下。兩屆世界撲克大賽(WSOP)冠軍得主多利・布朗森(Doyle Brunson)曾經拿他那部被玩家們奉為撲克聖經的作品《超級系統》(Super System)開玩笑。他說,在敲定《超級系統》這個名字以前自己想到過兩個書名:一是“我怎樣利用打撲克賺到百萬美元”,二是“打高爾夫怎樣讓我虧了百萬美元”。毫無疑問,既然你在某方面擅長,就肯定會在其他方面差人一截。不少投資者自以為可以有效地管理自己的資金,其實只要碰上牛市,很可能他們也沒錯。而這樣的想法無異於只有一位玩家坐在撲克桌前,莊家發的所有牌都攤開給大家看。也許你現在這手牌還在賠錢,但之後很可能會贏。情感因素會讓我們把註意力放在那些對交易沒什麽影響的事上面。短線交易者常依靠自己那套方法具備的統計數據優勢在一段時間內獲利。可情感因素會讓這種優勢走樣,過了一段時間就會產生難以計數交易障礙,有些障礙幾乎足以讓那些大規模的對沖基金陰溝里翻船。知名投資人、《股票短線OX戰術》(Point and Figure Charting)的作者湯姆・多西(Tom Dorsey)就舉過這樣一個例子:不妨這樣設想,假如有人跟你玩拋硬幣猜正反,猜對正面的獎金比反面的高。按邏輯推測,大家都會去猜正面。合乎邏輯的結果只有一個,反正就是要猜結果是正面。但是情感問題可能左右你的選擇。你會想起,上次自己猜正面還是1958年在揚基體育館舉行的職業美式橄欖球聯盟(NFL)冠軍賽上。當時,你看好巨人隊,在加時賽時猜的是正面。結果,不但拋硬幣猜正反你輸了,那場比賽,巨人隊最後也輸給了NFL名人堂傳奇四分衛約翰尼・尤尼塔斯(Johnny Unitas)率領的Colts隊。或許那次猜正反和押註比賽失手會讓你記掛一輩子,但它不應該對你現在猜硬幣產生任何影響。盡管如此,我們都是肉體凡胎,都可能懷疑一切符合邏輯的想法,只不過有的人疑心更重。這就可以解釋為什麽世界上只有極少數人能成為撲克高手,又有太多人願意為賭城拉斯維加斯的繁榮做貢獻。大多數人寧可為了一夜暴富的夢想拿自己的錢去冒險,卻很少有人投資時權衡成功和失敗的可能性孰高孰低。如果你不能長期成功地管理自己的資金,就會像大概80%的投資者那樣陷入虧損的泥沼不能自拔了。最好是坦誠正視自己的問題,開始采取能增加自己成功幾率的方法。每天我們可能會面對幾千份研報、分析文章、爭議的觀點、電視和電臺節目,你怎麽確定哪些重要、哪些不重要?這就是專業撲克牌手和一般人的區別。專業人士可能一眨眼的工夫就能了解牌局,判定何時跟註、何時蓋牌。9、有耐心。有耐心不容易。大部分投資者一投資就希望能立竿見影得到回報。可真正的投資需要好些年、甚至幾十年才能產生真正的成果。更重要的是,像打撲克一樣,你不會每手牌都贏,有時候可能喝涼水都塞牙縫。沒有哪種投資法則是永遠靈驗的。可如果你的準則是靠譜的,就應該堅持下去,保持耐性,最終會獲得長期成功。記得上世紀90年代末,有媒體拿巴菲特不接受新科技說事。其實,巴菲特不接受有些新生代技術是因為他不了解相關公司及其估值,這對他來說毫無意義。即便暫時業績不及大盤,他還是堅持自己的做法。最終,巴菲特的原則收獲了回報,因為那是一套穩健的投資法則,是基於他有耐心長期堅持才贏得勝利。10、了解自己的真實動機。為什麽你要努力親自管理自己的資金?是否你喜歡這樣?你有沒有那種碰到目標去追逐就興奮、被擊敗就惱怒的綜合癥?或者你是不是覺得自己應該管好自己的資金?以上的問題都不錯,可能以前你這麽問過自己,可能你已經有了深思熟慮的答案。但你要真正問的問題應該是:我有沒有成功地管理我這個家的未來和自己的退休生活?對一個真正的牌手來說,賭博不過是賭場發生的特定事件,或者人生經歷的一部分。賭徒、一般的投資者要麽不知道自己在做什麽,要麽喜歡跟幸運女神唱反調。優秀的撲克牌手、投資顧問如同出色的騎手:他們搜尋價值,利用自身優勢,挖掘不起眼的真相,而且預計自己的競爭對手沒有留意那些事實。他們管理風險,因為表現優異所以要求回報。他們喜歡體育運動,喜歡了解知識。這樣的人應該稱為工藝師,不該管他們叫賭徒。 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:STA Wealth Management | 編輯:weiyan | 責編:韋
撲克 教會 你的 的事 如何 投資界 投資 笑到 最後
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橡樹資本董事長馬克斯:投資如何像玩撲克般中佔上風 億利達

http://xueqiu.com/2164183023/30166183
不守常規是取得卓越投資表現的唯一途徑,但並非適合每一個人。除了高超的技能外,成功的投資還需有能力堅持暫時看起來錯誤的決定,並經受住犯錯的考驗。

「你必須給自己犯錯的機會。」NCAA大學生籃球聯賽期間的一個晚上,「噴氣機」肯尼•史密斯(Kenny Smith)在電視上談到一個明星選手在比賽開始時投籃手感不好,因此在整個比賽過程中很少出手投籃,結果導致球隊最終失利時這樣評論。任何人都不想失敗,但在努力獲得優異表現的過程中我們卻不免會遭遇失敗。

我們在嘗試實現卓越投資表現時必須接受犯錯的可能性。常規做法只能取得一般水平的表現,因此想要取得出眾表現的投資者就不可能通過常規做法來實現投資目標。他們的做法必須與眾不同。而在嘗試不同方法以取得更好的投資回報過程中,這些投資者就必須承擔這種不同可能導致的更為糟糕的結果。這是毋庸置疑的事實。既要獲得非凡的成就,又不承擔其所附帶的風險是不可能的。

事實上,一項卓越的投資,其方方面面幾乎都是一把雙刃劍:

• 如果投資,一旦市場下跌,你就會遭受損失;

• 如果不投資,一旦市場上漲,你就會錯失由此帶來的收益。

• 正確把握市場時機可能會增加投資收益;

• 在無法正確把握市場時機的情況下,買入持有策略將實現更為理想的回報。

• 激進型投資將於市場上升時帶來幫助,但也會於市場下跌時造成不利影響;

• 防守型投資將於市場下跌時帶來幫助,但也會於市場上升時造成不利影響。

• 如果投資組合過於集中,你的錯誤會令你全盤皆輸;

• 如果分散投資,你成功時所獲得的回報也將有所減少。

• 如果採用槓桿,你的成功將被放大;

• 如果採用槓桿,你的錯誤也將被放大。

以上每一組都是對稱的。上述策略在使用正確的情況下將增加投資收益,但如果判斷錯誤,代價也不含糊。因此,任何策略內部或其本身都沒有蘊藏一定會取得優於平均投資表現的秘密。

投資界只有一樣是確定的,那就是「阿爾法係數」,即出色的洞察力或技巧。無論市場漲跌,技巧都能夠幫助投資者獲取回報。出色的技巧能夠通過增加投資決策的正確率,通過集中投資和使用槓桿以提高預期收益。但這種出眾的技能顯然是極其少見且難以掌握的。

投資所需要實現的目標是「不對稱性」:即在獲得投資回報的同時又不必承擔相應的風險,較大程度地受惠於市場上升,同時減少因市場下跌而遭受的損失。但這並不意味著我們不能遭受一絲一毫的損失。從另一個角度詮釋上述目標,即取得的收益要超過遭受的損失,而不是避免遭受任何損失。

為了在任何追求收益的活動中取得成功,我們都必須有能力承擔可能遭受損失的風險。避免遭受任何損失可能導致無法實現成功投資的目標,這和遭受過多損失帶來的結果一樣。以下是三種可能導致投資失敗的「避免損失策略」實例:

• 假設我在打網球。但如果在開賽前我就暗下決心絕不會出現雙發失誤,我就無法為了防止對手抓住扣殺的機會而在第二發中準備足夠的「力量」。

• 同樣,假如我要在撲克遊戲中佔上風,就需要我有一手好牌時贏很多錢,而在牌差的時候輸的較少。但如果我堅持除非拿到「最好的一手牌」(這手牌幾乎不可能被打敗),否則絕不下注,那麼我會錯過很多輪遊戲,而這其中則蘊藏著許多雖然不確定但仍有很大可能贏牌的良機。

• 舉一個真實的例子,橡樹一直強調避免違約是在高收益債券領域取得理想表現的必經之路。因此,一直以來橡樹的違約率平均僅為市場整體違約率的1/3,而橡樹的經風險調整回報跑贏各項指數。但如果橡樹堅持零違約率並在此基礎上設計激勵機制,就一定會因此過分注重風險規避,從而不可能獲得如此理想的回報。正如馬克斯的搭檔Sheldon Stone所說:「如果你沒有經歷過任何違約,那麼你所承擔的風險就過小了。」

1968年,馬克斯剛到花旗銀行工作時,他們的口號是「膽小難成大事」。採取明智而審慎的投資方式,爭取勝多負少,及在成功時獲得的收益要多過在失敗時遭受的損失十分重要。但避免所有的損失則會帶來嚴重後果,堅持這樣的投資方法也絕非制勝之舉。這樣可能會確保你避免損失,但同樣也可能導致你無法取得收益。就此,許多人心目中最偉大的冰球運動員韋恩•格雷茨基(Wayne Gretzky) 說的話可能會為你帶來一些啟發,他曾說:「如果你不出手,就會100%地錯過進球的機會。」

要知道,並沒有某種固定的投資方法一定會帶來卓越的風險調整回報。也不可能有這種方法。在相對公平或「有效」的市場中,投資者一致尋求估值偏低的資產導致大部分市場相當公平,不對稱性就會減弱,大家都掌握的投資方法就不可能再發揮作用。

正如John Kenneth Galbraith所說:「並沒有萬能的生財之道。如果有,大家一窩蜂去學習,任何一個智商正常的人都可以致富。」如果僅僅是採取一個人人皆可獲得的方法就能輕鬆獲利,那麼這些利潤從何而來?又有誰會在交易中失手?失手的人為什麼不學習和採取同樣的方法呢?

或者如查理•芒格(Charlie Munger) 曾告訴馬克斯的一樣:「投資本來就不簡單。認為投資是易事的都是愚蠢的。」換句話說,認為可以輕輕鬆鬆投資成功的人都十分單純膚淺,他們忽略了投資的複雜和競爭本質。

新手、未經訓練或懶散的人憑什麼可以獲得卓越的回報?沒有經過努力的研究,沒有出眾的技巧,知識積累也無過人之處,憑什麼獲得出色的回報?但許多人卻偏偏認為自己可以獲得出色回報,然後就作出投資決定。(如果他們不這樣想,恐怕就會進行指數化投資或至少將項任務交給其他人去做了吧?)

不,答案不可能是一成不變的策略、眾所皆知的方法或可以消除損失的規則……或是避免所有風險。只有具備優於常人的投資能力,能夠識別何時冒險會獲得回報,而何時會導致損失,才能獲得理想的回報。除此之外,別無他法。

敢於蒙羞

最基本的因素不在於你是否敢於與眾不同或者犯錯,而在於你是否敢於蒙羞。

大多數人都理解和接受在努力作出正確投資決策的過程中,他們需要承擔犯錯的風險。幾乎沒有人會期望找到眾多確定無疑的投資或完全跑贏平均水平的投資。

儘管他們接受這樣的觀點,即在努力成為優秀投資者過程中必須承擔損失的風險,大多數機構投資者-尤其是在政治或公眾領域開展業務的投資者-卻可能發現自己無法承受給人以嚴重犯錯的印象,當眾蒙羞。而機構員工很可能會因為牽扯上了很多投資錯誤而被減薪甚至失業。

3月17日《Pensions & Investments》就目前見於報端的某大型西海岸債券公司(我在此不提該公司的名稱)發表了如下評論:

……資產所有者擔心與該公司開展業務會招致不必要的關注,可能會給他們帶來頭條新聞風險及/或丟失工作的風險……

某大型公共養老基金的一位高管表示他們最近向新興市場配置1億美元,是該基金進行的首次此類配置。他表示鑑於目前的形勢,今時今日他不會那樣做,因為這會招致董事會以及當地媒體的揣測。

「如果這一做法不奏效,會讓人覺得你不懂自己在幹什麼(有不專業之嫌)。」他表示。

這裡插一句離題的話,馬克斯覺得人們這樣想是完全符合邏輯的。大部分「代理人」,即那些用別人的錢進行投資的人,從成功的大膽決策中獲益甚少,但在這些大膽的決策失敗時卻要承受巨大的損失。因為少數幾次成功而得到喝彩的機率,不足以彌補因一連串失敗而遭到解僱的風險。只有腦子發熱的人才會認為在這些情況下值得冒險爭取獎勵。同樣地,非營利組織的投資委員會成員也會理智地得出這樣的結論:鑑於其志願性質,他們沒必要冒著在同行面前蒙羞的風險實施大膽卻不一定成功的決策。

馬克斯相信對於許多機構投資組織而言,一條有意或無意的運營規則是:「凡是不成功就會對我們的形象造成惡劣影響的資產,我們一律不會過多地買入。」對許多代理人及其組織而言,現實迫使他們遵循這樣的規則。但遵循這項規則的人必須明白,這種行為顯然將使他們無法買入足夠的能為他們帶來更理想投資表現的資產。

1936年,經濟學家凱恩斯(John Maynard Keynes) 在《就業、利息和貨幣通論》中寫道:「世俗的智慧教導我們:對於我們的名聲來說,遵循傳統慣例而失敗要好過違背傳統慣例而成功。」對於以金錢衡量成功的人而言,冒險在做出正確投資而獲得收益時使你受益,而在做出失敗投資而造成損失時使你受挫。但如果看重名譽或為了保住職位,那麼對你而言所造成的損失意味著一切,因為你的受益是不可能超越損失的。在這種情況下,成功完全取決於能否避免不成功的非傳統投資行為。

通常,在不同投資行為中做出選擇的最佳辦法是弄清楚哪個具備最高的「期望值」:將各種可能結果乘以其發生概率之後,將各乘積相加所得出的總值。正如50年前馬克斯在沃頓商學院的第一本教科書(《Decisions Under Uncertainty》,作者C. Jackson Grayson, Jr.)中學到的,如果某件事的期望值高於另一件事以及「……如果決策者願意純粹從金錢的角度看待每一個投資行為的結果,那麼該事件就是一個合乎邏輯的選擇。然而,請謹記只會發生一件事情而且事情只有一種結果(而非加權平均結果),」代理人可能無法根據期望值或所有可能結果的加權平均值來作出選擇。如果一個既定行為可能會帶來完全無法接受的不良結果,那麼所有期望值(不論好壞)都無關緊要。

相對於典型代理人的不具對稱性的收益表,機構投資者的上述運營規則遠稱不上不合常理。但該規則一經採用,機構投資者就應該意識到可能的結果:投資過度分散。這可以追溯到本篇備忘錄的開頭,每個組織需要建立自己的信條。在這種情況下,我們必須對以下問題作出回答:

• 在嘗試實現卓越投資結果時,對我們認為表現突出的投資、策略及管理人的集中程度應有多高?即使面臨決策錯誤以及遭遇尷尬的風險也會這麼做嗎?

• 或者我們是否會因恐懼犯錯、尷尬、批評以及不愉快的頭條新聞而高度分散投資、倣傚基準投資組合以及為確保安全而摒棄大膽嗎?我們會選擇低成本、低期望的被動策略嗎?

在本篇備忘錄開頭提到的報告中,馬克斯向主權財富基金的管理人指出,他們在過去15年向橡樹管理配置近10億美元。儘管這聽起來像是很大一筆錢,但實際上這只佔資產總值(據估計)的零點幾個百分點。根據其基金的投資和退出週期,這意味著在任何時候他們的資金配置在橡樹基金中的比例甚至沒有達到這零點幾個百分點。因此,儘管橡樹的表現良好,馬克斯覺得可以肯定地說橡樹不會對該基金的整體業績造成重大影響。當然,人們會把這種行為與極度風險厭惡以及極度厭惡頭條新聞風險聯繫在一起。馬克斯懇請他們考慮這是否反映了他們的真正偏好。

聖路易斯紅雀隊的Lou Brock是1966年至1974年期間棒球界最優秀的搶壘者之一。他有一句名言:「如果你能告訴我誰害怕出醜,那我就能告訴你誰每次都會被打敗。」這句話的意思是為了防止優秀的跑壘員搶壘,投手可能需要連續10次將球投向壘包以讓他接近壘包,而不是投向擊球員。但經過幾次這樣的投球後,投手看起來就像膽小鬼而且會被喝倒彩。那些害怕發生這些事情的投手對Lou Brock而言就是能輕鬆對付的對手。怕出醜的人注定要失敗。

看起來正確可能比作出正確決策更難

怕出醜尤其會讓投資者、客戶或管理人實力減弱。這是因為很難始終作出正確的投資決策。

• 首先,很難始終將所有相關因素和注意事項考慮在內,從而作出正確的決策(即做出正確決定很難)。

• 第二,很難確定「正確」的決策將會取得成功,因為每一項決策都需要對未來看起來將會怎樣作出假設,即使合理的假設也會被世界的不可預測性所擊敗。因此很多正確的決策將會最終失敗(即看起來正確很難)。

• 第三,即便決策有充分依據且最終結果是正確的,也不太可能迅即就被證明是正確的。這是因為不但未來事件存在不確定性,而且其發生的時機也特別多變(即不可能及時看起來正確)。

這讓馬克斯想起他喜歡的三條格言中的一條:「過於超前無異於犯錯。」某些東西便宜並不意味著它明天一定會升值,其價格很可能長期在低位徘徊。某些東西價格過高當然並不意味著價格會立即下跌,牛市可持續數年。如凱恩斯所說,「市場能夠維持不合理的時間總比你能夠維持有償付能力的時間長。」

格林斯潘於1996年12月發出「非理性繁榮」的預警,但是之後股市持續上升超過3年。馬克斯認識一位傑出的管理人,他在與格林斯潘差不多的時間開始看空,卻一直等到2000年才證明是正確的……期間,他的投資者撤回了大部分資本。他並沒有「錯」,只是太早了。但這並沒有令他經歷的痛苦程度有所減少。

同樣的,保爾森 (John Paulson) 也在2006年通過做空抵押貸款證券而完成有史以來獲利最多的交易。很多人也進行過相同的交易,但進場太早。當押注未能在第一時間發生作用時,走上錯誤軌道的表象令投資者無法堅持他們的決策,他們被迫拋售可能會盈利非常豐厚的持倉。

為了成為卓越的投資者,你需要有不隨大流的實力、堅持你的信念,以及維持持倉直至結果證明是正確的。在受到嚴格監督和在工作環境不穩定的條件下運作的投資者可能比其他人更難做到這一點。

這讓馬克斯想起從耶魯大學的史文森教授獲得的第二條格言:……主動管理策略需要機構採取非機構行為,這造成了一個幾乎難以解決的矛盾。

查理芒格認為這不容易,
的確如此。馬克斯確信在投資中每一件重要的事情都是違反直覺的,而每一件看似顯而易見的事情則都是錯誤的。保持反直覺的特殊立場對任何人都是非常困難的,特別是乍看是錯誤的情況下。所謂的「機構因素」可能使難度變本加厲。

渴望取得卓越表現的投資者必須接受這一現實。不守常規是取得卓越投資表現的唯一途徑,但並非適合每一個人。除了高超的技能外,成功的投資還需有能力堅持暫時看起來錯誤的決定,並經受住犯錯的考驗。因此,每個人都必須評估自己是否具備做這些事情的特質,以及就員工、客戶和他人意見的影響而言,在關鍵時刻和太早行動讓自己看上去犯了錯時,他所處的環境是否允許其堅持意願。並非每個人都能對這些問題給出肯定的答覆。只有認為自己能夠做到的人,才應該一試成就偉大的運氣。

來源:福布斯中文網。
橡樹 資本 董事長 董事 馬克斯 馬克 投資 如何 像玩 撲克 般中 佔上風 億利
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德州撲克 張永鵬88_hex

http://blog.sina.com.cn/s/blog_52f179b50102uz6c.html

相信很多小夥伴們在聚會時都玩過「殺人遊戲」,其實這類遊戲在很大程度上玩得都是心理對抗。類似的,很多專業的投資人士都會玩德州撲克來娛樂消遣。這種遊戲簡單易學,上手快但是難精通,簡單點說它跟詐金花有相似之處。

  

剛開始接觸德州撲克的人都很容易對這個遊戲上癮,尤其是那些不服輸、愛較勁兒的小夥伴。不過德州撲克又不僅僅是一個純消遣的紙牌遊戲,它其實跟投資交易是有很多相通之處的,它們都能讓人體驗到貪婪、恐懼、不安、亢奮這類的極端情緒,簡言之就是非常的刺激~

  

於是很多從事投資工作的人都會對德州撲克上癮,不過通常情況下,這種癮倒不是因為心理上的過度依賴,而是因為濃厚的興趣所致。因為德州撲克確實可以提升一個人的心理素質,並且還能鍛鍊玩家的投資能力。記得投資領域的泰斗人物彼得林奇先生就曾對華爾街的經紀人說過這樣一段話:華爾街的股票投資人和證券經紀們,你們應該學習德州撲克,這裡面的道理可以讓你們受益終身。

  

對於我們這樣的普通投資者而言,想要成為高精尖的專業投資人恐怕並不現實,但是適當地學習和瞭解一下專業人士的思維邏輯和處事方法,甚至是他們的成癮之物或許多少都會對我們起到積極的影響,畢竟和投資理財有關的技能可都是新新人類必備的基礎能力啊~

 

  

研究了一下彼得林奇先生寫的關於德州撲克和投資的文章。他指出,要想在德州撲克和投資這兩方面都做得出眾,那麼你需要練就五種能力:優秀的選擇能力、出色的判斷能力、嚴格的自律能力、強大的忍耐能力以及放得下一時得失的心理素質。

  

1.優秀的選擇能力

  

這其實是要求我們要清楚自己的特長和優勢。在投資中就是指我們應該知道自己適合什麼樣的投資方式:長線還是短線?投資還是投機?基金還是股票,又或者是期貨、期權?總之要找到適合自己的舞台,這樣才能做出優異的成績。

  

2.出色的判斷能力

  

像股票投資者對上市公司和市場走勢就要進行長期的觀察,然後通過一些條件來判斷投資策略和進出時機,對於其他的投資產品我們也需要判斷出適當的買入和賣出時點。當然,這種判斷能力並不是純粹的天賦,它更多的還是知識和經驗的積累。

  

3.嚴格的自律能力

  

優秀的投資人都是非常自律的,他們知道什麼時候該退出、什麼時候該追擊,並且能夠堅定不移地執行自己的投資策略。他們既不會被勝利沖昏了頭腦,也不會輸到氣急敗壞、欲罷不能的地步。對於普通投資者而言,投資中的最大障礙同樣也是我們自己。如果不能戰勝自己、不能控制自己的情緒,那麼獲利不出、越套越深的事情就會成為家常便飯。

 

4.強大的忍耐能力

  

俗話說得好「小不忍則亂大謀」,做投資同樣需要很好的忍耐力。因為只有耐得住寂寞的人,才能等到最後的投資好時機,不然我們很容易被冒進和衝動過早地帶出了局。所以為了能夠等到好的進入和退出時機,練就一份強大的忍耐功底是必不可少的。

  

5.放得下一時得失的心理素質

  

其實德州撲克和投資在本質上都是勝率和概率的問題,所以優秀的投資人是不會在乎一時的得失的,他們追求的是長期獲利。他們不會沉淪於一時的失利,他們也不會去追求100%的勝利,因為他們清楚地知道自己在勝率上佔有優勢,所以長期的獲利對他們而言其實是一種必然。

  

這就是彼得林奇先生對於德州撲克和投資的觀點。我覺得對德州撲克或者對投資上癮的人,在很大程度上是一種追求完美的癮。他們原本就很優秀的人,但是他們還希望自己做得更加出色,於是他們不斷地挑戰自己的心理防線、不斷地與人性的弱點鬥爭,在最難掌控的領域做著刀劍舔血的工作。當然成功的那部分人會獲得豐厚的回報,但是他們同樣也會經歷超出常人忍受極限的痛苦和折磨,因為投資這種事兒本來就是在與天性抗爭。我想對於這種高風險、高回報的超高壓工作,應該也只有那些認為與天斗其樂無窮的人才會堅持下來吧~

  

而這種戀上刺激投資的狂熱也並不像其他癮那般消磨意志,它帶有一種罕見的強大力量。它不僅能夠幫助我們克制許多人性的弱點,它還能激勵我們不斷地去超越自我、創造傳奇。我想,能夠戀上這種癮應該還挺榮幸的吧~(她理財網財蜜:天天驕陽)


德州 撲克 張永 88 hex
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【經濟坐標·活法】快的打車COO趙冬:你打德州撲克麽

來源: http://www.infzm.com/content/106595

趙冬 (CFP/圖)

每個人都要往底池里下註,給底池做貢獻。

2014年上半年,我們投入了大規模的錢去補貼出租車司機和乘客,外界可能理解為燒錢,但我們是看到了這種投入和關鍵指標(如訂單量、用戶數)之間的明顯正相關,而且是指數級別的。“燒錢”這件事大大加速了打車軟件蠶食線下市場的速度,現在用軟件來打車的量占到全國打車市場的30%以上。

那時候大家每天看著數據增長,很亢奮。雖然錢燒了,但也達到了預期目標。而且剛“燒”了沒幾天,就有投資人要趕著進來,生怕趕不上這班車了。

說實話我們對“燒錢”的爭議不太在意,一個創業公司做的就是新的、沒人做過的事,如果很在意別人的看法,這事兒恐怕永遠只能在現有的框架下去做。

不知道你們打不打德州撲克,每個人都要往底池里下註,給底池做貢獻。什麽時候能贏到一個比較大的底池呢?只有別人也做大牌、敢投入、也想贏的時候,你才有可能贏把大的。如果大家都對這個事情不抱信心,對這個市場投入得很少,我們身處其中也很難快速增長。

今年我們又發現一件事情,即使用很先進的調度技術,整個出租車行業的訂單滿足率也就是六七成,算下來中國每天沒被滿足的訂單至少有2000萬單。按照現在的出租車供給制度,就是滿足不了的,但2000萬單的需求在那里,這不符合市場經濟。所以我們要去生產供給,來滿足這個需求。

之前我們只是在出租車的數量管控之下,做一個效率的提升,無非是把空駛率從25%降到20%,再降到15%,這對需求的滿足是有限的。今年6月份,我們推出專車產品,這就像打開了一扇無限供給的門,真正市場化的一個門。只要有需求和匹配的價格,我就完全可以生產供給去滿足需求。而且,出行體驗一定會越來越好。

政府發文曾經讓我們感到壓力很大。但是無論政府出臺什麽樣的文件,我們以及我們競爭對手的專車訂單量都已經上到了幾十萬單的水平了,無論是誰都看得到這個趨勢。

比如北京發文了,可我們在北京的專車訂單量還是在漲。文件是文件,市場還是市場。發文是在說,你要規範管理,什麽樣的車和司機是合格的。但這些都是在如何把這個事做得更好的層次上,而不是說可不可以做這件事的層次上,總體上來說政府也還是支持的。

經濟 坐標 活法 快的 打車 COO 趙冬 你打 德州 撲克
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瘋狂的美國奢侈品電商Ahalife:一副撲克牌組合要價4000多萬

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0629/150101.html

黑馬說:當打折名牌在中國電商業大行其道時,美國奢侈品電商Ahalife卻反其道而行之。它堅持“高品質、不打折”的理念,向用戶銷售有品質的奢侈品。成立4年來,Ahalife不僅沒有倒閉,反而贏得了150萬用戶,並且準備在澳洲上市。這對當下的中國電商,頗具啟示意義。

文 | 陳一佳


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Ahalife創始人  梅雪
 
你是否會花四千多萬買一副撲克牌組合,或者花二三十萬去買手機殼,而且還是在網上?我不會,可能大部分我們的讀者也不會。開個網站,賣這些東西聽上去絕對是個有點瘋狂的想法。美國奢侈品電商Ahalife就是這樣一個充滿瘋狂想法的網站。它的創始人梅雪覺得,創業就是需要“有點瘋勁”。
 
Ahalife創建於2010年。那時,美國經濟依然在低谷徘徊,人們追求打折和低價,電商市場里,低價策略自然大行其道。比如亞馬遜、ebay,都是以低價制勝,同時期興起的奢侈品閃購平臺Gilt等,也都是用打折名牌來吸引顧客。與此同時,梅雪卻提出了高品質不打折的全新奢侈品銷售概念。她認為,界定奢侈品最重要的是品質,“我不覺得奢侈品就要是黃金,或者使用所謂的高價品牌,我認為奢侈品的關鍵是品質,是傳承,是創造具有自身故事的產品。”
 
但這樣的理念並沒有被市場接受。和所有創業者一樣,在開創初期,梅雪從說服品牌,並獲得品牌的信任,到尋找顧客,花了比想象更多的精力和時間,但這並沒有讓梅雪改變自己的初衷,“當時金融環境並不好,要試圖說服大家花更多的錢去買有品質的商品,不是容易傳達的概念,因此我要有非常的耐心。”
 
Ahalife的成功從說服了投資人開始。梅雪用一個小時說服法國前財長,前LVMH北美集團的總裁Renaud Dutreil成為自己第一個投資人,並很快為公司起步融到300萬美元的初創資金。談到她是如何贏得投資人信任時,梅雪說,“他們對我投資,是因為他們相信我會非常有毅力地實現我的構想,世界上有很多人都有好想法,但很少人把自己的想法變為現實。”


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Ahalife網站頁面
 
而在4年多的時間里,Ahalife獲得超過150萬註冊用戶,總共融資2300萬美元。最近,梅雪還告訴我,今年年內,Ahalife還計劃在澳大利亞的證券交易所上市,雖然他們在澳大利亞並沒有業務,但是認為那里對小型科技公司有更多扶持,同時也有不錯的融資環境,而現在的Ahalife已經擁有了自己的一片小天地。說到公司的獨特之處,梅雪認為,首先他們支持創意,“我們銷售的很多都是新生派設計師的作品,把Ahalife打造成用戶最好的“發現”平臺,讓網購不只是枯燥的比較價格的過程,而是一種愉悅的體驗。”
 
Ahalife另一個亮點,就是達人推薦系統。這些被稱為“Curator”的達人,都是來自各行各業的精英。例如美妝界的bobbie brown、緋聞女孩的演員Kelly Rutherford、時尚名媛鄧文迪,都會慷慨地在Ahalife的網站上和用戶分享自己的時尚生活理念和自己喜愛的產品。
 
利用這些達人的粉絲號召力,Ahalife創建立了一個“高端朋友圈”,鞏固了奢侈感。而為了網羅這些精英達人,梅雪可謂是“用盡心機”。對自己欣賞的人,她會想一切辦法去和她/他推薦自己的平臺。比如時裝設計師DVF,為了把他變成達人,梅雪初了物色朋友去介紹,還在DVF表現出沒有興趣的時候,通過了解DVF的愛好,最後成功說服她一起開發限量版照相機,加入Ahalife的達人大軍。
 
那重品質的電商模式在中國是否可行呢?香頌集團的執行董事沈萌覺得現在正是時候,因為消費者消費能力的提高,正在孕育這種需要,“目前國內的很多電商仍然追求折扣,或是將奢侈品帶給大眾的商業模式,而很少以追求文化內涵、與眾不同的價值作為賣點。所以有品質的奢侈品概念,加之沒有邊界的移動互聯網平臺,這兩者相結合,再加上中國比較成熟的消費者群體基礎,完全可以讓Ahalife在中國取得比較好的成績。”
\作者簡介:陳一佳,80後著名雙語主持人和財經評論員,路透社北美地區唯一華人女主播,紐約三橙傳媒創始人兼 CEO,《創業美國》制片人和支持人。


 \版權聲明:本文作者陳一佳,由i黑馬編輯,文章為原創i黑馬版權所有,如需轉載請聯系zzyyanan授權。未經授權,轉載必究。

 

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