LME規則變局將會導致有色庫存拋售潮？
http://wallstreetcn.com/node/50096據華爾街見聞最近報導：
摩根大通和高盛正在尋求出售它們的金屬倉庫，這距離它們充滿爭議性地進入這個行業只有3年的時間，恰好LME正計劃修改的庫存規則很可能降低了該業務的吸引力。
這兩家美國的銀行在2010年進入了這個小眾的倉存業務，當時金融危機後的囤積庫存已經引起了倉存企業的蓬勃發展。然而，當金屬用戶開始抱怨倉存企業正在利用倉存系統的瓶頸從扭曲價格中獲利，這些倉庫的所有權就引起了廣泛的關注。
大部分的金屬期貨曲線仍然存於期貨溢價，所以如果過去銀行業明確地建議購買庫存業務，利用存儲並在遠期出售策略獲利，那麼現在看起來，它們開始剝離倉庫的權益在時間點上有點矛盾。
有分析師認為，銀行業的退出是受到了LME決定解決史無前例的倉庫排隊現象所驅動的——這與庫存爆滿有關。這些現象已經開始損害倉庫所有者和LME體系本身的聲譽。規則改革的推遲一直是倉庫所有者利潤的來源，因為它們會持續收取租金，直到金屬庫存真正地離開倉庫建築。改革拖延得越久，它們收取的租金就越多。
然而，LME正在尋求阻止這種逐利行為，這將可能導致倉庫的利潤能力受到嚴重衝擊。
金屬行業可能還有更多的事情將要發生。
金屬行業消息源表示，行業參與者的另一個壓力點是，LME即將轉向內部清算。
鑑於一旦交易商被迫只能通過LME進行金屬的清算，邊際成本將會加倍，這很可能會衝擊那些參與存儲並在遠期出售策略投資者的利潤水平。
通過LCH.CLearnet清算，一般是容許大型參與者，對其與其它參與者建立的一系列不同的大宗商品、互換和衍生品進行淨值處理，但現在基礎金屬的頭寸將被剔除出淨值處理的範圍。這不單會導致在LCH.Clearnet的未結清頭寸抵押品需求上升，還會增加在LME金屬頭寸的新抵押品需求。
以上的變化可能足以限制黑色庫存和存儲並在遠期出售策略的盈利能力，就算期貨價格曲線繼續維持期貨溢價。
這會導致什麼結果呢？
根據我們的消息源，結果將取決於這些交易的本質。然而，在很多例子中，正是金屬生產企業自己把產品折價出售銀行，這樣在需求萎靡的經濟環境中增加自身的現金流入。這些金屬一直被銀行儲存在倉庫中，未來2-4年通過回購重新賣給有時可能是相同的生產企業。
通過「堵塞」倉庫，越來越多真正的金屬終端消費者已經被迫繞過LME的庫存系統，直接找生產企業了——在那裡它們將不得不在LME報價的基礎上支付一個溢價。
在很長一段時間裡，這個機制讓每個人都感到滿意（除了終端消費者）。但只有回購義務能在存在盈利溢價（期貨溢價）的背景下不斷展期，這個策略才能一直持續下去。
但現在，據我們所知，一些生產企業已經選擇通過在市場上出售產品來逃避回購的義務。這已經導致市場承受了一大批沒有對沖的產品供應，而這又相應地衝擊了現貨價格。
如果因為邊際成本高於收益，造成銀行不能繼續往前展期這些對沖頭寸，同時「堵塞的」庫存不能再提供新增的租金收入，現在整個機制的盈利能力將會改變。
如果發生這個情況，當現有的庫存消失，很容易預期，要麼基礎金屬價格進一步下跌，要麼基礎金屬期貨合約的期貨溢價狀況進一步加劇，甚至可能再次回到超級期貨溢價的境地。
五月美債兩重天：對沖基金瘋狂拋售，中國大幅買入
http://wallstreetcn.com/node/50148早在今年5月，全球對沖基金就站上了拋售美債的第一線，搶在了美債收益率上漲之前率先出售美債，而那時候各國央行還在堅定地購入。
根據美國官方數據，今年5月，位於加勒比海，比利時和盧森堡的私人海外賬戶出售了總計達515億美元的美國公債。這些地區是對沖基金賬戶的大本營，可以反應出對沖基金資金流向情況。美國TD Securities的分析師評論，「我們認為來自加勒比海地區賬戶的大舉拋售代表了快錢正迅速撤離美債，預計這種趨勢會在六月延續並且加速。」
然而，根據美國財政部週二發佈的國際資本流動報告(TIC)數據，同期，多家海外央行在5月大幅購入美債，總額達403億美元。其中來自中國央行的購買力尤為強勁，中國5月增持美債252億美元至1.3159萬億美元，持有美債數額創歷史新高，為美債的第一大外國持有者。
法巴銀行外匯分析師評論，「雖然國際資本流動報告(TIC)的數據有些滯後，但也反應出在5月初全球私人和官方投資者對待美債的不同投資主題。」
各國央行在今年4月出售美債後，在5月因對塞浦路斯局勢的擔憂以及對美國經濟改善的信心，他們又將美債重新購入。然而美債5月份的表現卻令人失望，由於美聯儲表示考慮縮減債券購買規模，10年國債收益率大漲50個基點，價格下跌約2%。
遭受五月的投資失利，全球央行在六月上演「美債大逃亡」。據FT報導，在6月17日至23日的一週，全球央行拋售美國國債的數量創下了歷史記錄：外國機構持有的且由美聯儲保管的美國國債減少了324億美元至2.93萬億美元，這一拋售記錄讓2007年8月的240億美元相形見絀。
電影特效產業困局寫實：小馬奔騰半年拋售數字王國
http://www.iheima.com/archives/46763.html電影產業的故事有時候就像電影劇本一樣跌宕起伏。
就在國內電影新貴小馬奔騰購入好萊塢著名特效製作公司Digital Domain(數字王國)70%股權的半年後，數字王國的大股東再度易主。
根據香港上市公司奧亮集團(00547.HK)近期披露的公告信息，小馬奔騰用於收購數字王國而設立在美國的殼公司——Harmony Energy Limited以3.92億港幣的價格被香港奧亮集團進行全資收購，這意味著小馬奔騰所持有的數字王國70%股權將全額進行轉讓。
2012年9月，小馬奔騰聯手印度媒體巨頭「信實媒體」(Reliance MediaWorks)以3020萬美元的總價，分別購入數字王國70%和30%股權。一時間，小馬奔騰風光無兩，其副董事長、執行董事鐘麗芳當時接受媒體時稱，小馬奔騰市值已超30億元，而對數字王國的收購將會打開更大的市場想像空間。
然而僅半年過後，小馬奔騰的「電影特效夢想」便戛然而止。資料顯示，2013年3月份時，小馬奔騰就已經與香港奧亮集團達成收購協議，但此樁交易因故在4、5月兩次被推遲，直到7月份，奧亮集團才正式公告了「買賣協議及可換股票據之發行已完成」。
究竟是什麼原因讓小馬奔騰在半年後急於轉讓數字王國?本報記者分別致電鐘麗芳在內的小馬奔騰多位高管，但對方手機均處於關機或無人接聽狀態。
不過，記者獲悉，收購數字王國殼公司的Harmony Energy Limited自2012年9月6日到2013年1月31日期間，營業收入雖達到1.94億港元，但短短5個月內，稅後淨利潤虧損竟高達8300萬港元。對於力爭IPO的小馬奔騰而言，海外資產的業績拖累，或為其不能承受之重。
特效產業的「魔咒」
自去年9月小馬奔騰高調宣佈買入數字王國以來，業界對其能否玩轉這家極負盛名但長期虧損的電影特效巨頭就始終心存疑慮。
2012年中報顯示，數字王國淨資產為-1140萬美元，負債2.1億美元，因為美國的破產保護法，使得小馬奔騰與這些債務間不存有任何關係，為此當時鐘麗芳頗為得意地說：「我們買了一家非常乾淨的公司，只有業務，沒有債務。」
對於數字王國破產的原因，當時小馬奔騰的解讀是：因為數字王國的內外都有困境，內部來說就是過度發展，剛一上市錢就被投入到了《安德的遊戲》等影片，還有在佛羅里達的地產項目中。過度投資使得公司現金流短缺，這時候在外部又遭遇到了有人惡意做空，股價大跌，最後崩盤。這和本身的業務沒有任何關係。
但事實證明，小馬奔騰在此方面過於樂觀。目前，不只是數字王國，整個電影特效產業在好萊塢都面臨著極為嚴峻的產業危機。今年年初，為李安加冕奧斯卡的巨作《少年派奇幻漂流》進行特效製作的視覺特效公司Rhythm & Hues，也因為債台高築而向美國加州地方法院申請破產保護。
曾有電影專業人士指出，儘管數字王國的股份結構改變了，它面對的行業現狀並沒有變：高額的成本和特效公司的收益之間的矛盾並沒有根本解決。如果小馬奔騰想要解決這個問題，最佳的辦法一定是維持利潤相對最高的好萊塢電影部分，將其業務部門拆分，將最核心高難度的部分放在美國加州和加拿大的溫哥華，而將其他低技術水準的工作內容放在中國製作，從而降低人力成本。
但接手數字王國後，小馬奔騰談論更多的卻是如何與數字王國在北京成立特效培訓基地，而對北美業務的資源整合談及甚少。
但特藝(中國)科技有限公司市場總監朱慶告訴本報記者：「如今特效產業不僅在好萊塢遭遇產業瓶頸，即使是在高速成長的中國電影市場也面臨巨大挑戰。」
特藝集團為原法國湯姆遜集團，是全球首屈一指的視覺特效製作公司，其業務集中於3D技術、動畫與視覺特效等領域。
「我們發現中國導演對電影特效投入的熱情很少，他寧願花更多的錢去請大牌演員，而不是花在特效鏡頭上。」朱慶表示。通常來說，好萊塢大片會留出30%的成本來做特效，但是中國的影片就不會用那這麼多的錢來做特效。據悉，目前中國的電影特效製作公司不下1000家。
讓路IPO?
今年年初，被稱為史上最嚴IPO核查程序啟動。4月中旬，包括長城影視、炫動傳播、大唐輝煌、北京麒麟網文化等文化類公司中止審查。在第一輪財務審查中，該行業撤離比例已高達25%，而小馬奔騰仍在排隊陣營中苦苦堅守。
北京某券商人士對本報記者說：「目前，外界暫不清楚數字王國此前是否算入小馬奔騰的上市資產中，市場好的時候，有特效這個概念或許能多得到一點估值，但現在市場不好的時候，即便實現IPO，有這個題材也未必能抬高市盈率。」不過，由於國內IPO對公司連續3年的利潤要求，可能成為小馬奔騰剝離數字王國的主要原因。
根據香港奧亮披露的信息，Harmony Energy Limited自2012年9月6日到2013年1月31日期間，營業收入為1.94億港元，稅後淨利潤虧損8300萬港元，總資產為3.97億港元，負債達到9200萬港幣，淨資產為3.05億港幣。
這意味著，小馬奔騰賣出數字王國後，不但可以止損，還能獲得8700萬港幣的投資獲利。
不過，還有業內消息稱，小馬奔騰很有可能將再度折戟IPO，因此近期小馬奔騰不斷與一些上市公司進行接觸，小馬奔騰背後的40多家基金希望通過併購實現退出。不過這一消息目前暫時無法得到求證。
野村：美債遭拋售的幕後黑手——「薩默斯恐慌」
http://wallstreetcn.com/node/53456上週全球市場的重磅事件不僅僅是美股大幅回落，也不僅僅是光大證券自擺烏龍，還有美國國債收益率的暴漲。
美國30年期國債收益率和10年期國債收益率都創下了多年以來的最高水平。今天北京時間中午時段，美國10年期國債收益率刷新2年高位至2.87%。
更有意思的事，導致此輪美債收益率大漲的因素可能有別於傳統意義上的動因，如經濟數據走強導致美聯儲放緩QE可能性增加等等。野村分析師George Goncalves認為，債券市場之所以疲弱，是因為市場對下屆美聯儲主席人選的擔憂，投資者擔心一旦薩默斯當選會引領美聯儲走向更為鷹派的方向，也就意味著美聯儲購買更少的資產、更早告別零利率時代。
今年夏季美債成交量稀少以及稍有好轉的經濟數據都暴露了美債市場的弱點；導致美債走弱的原因已經不光是對放緩QE的擔憂了，這還關乎到美聯儲下任主席人選的不確定性。
過去一週，美國利率市場走勢異常，我們急切地等待美聯儲FOMC會議紀要的公佈以及其它關鍵美聯儲事件的曝光。債券市場面臨的最大風險就是關於美聯儲放緩QE的恐慌和對美聯儲下屆主席人選的擔憂。
在此情景下，投資者當然會好奇並且觀望，鷹派擔任美聯儲主席後究竟會讓收益率漲到什麼程度，可能會突破3%。如果達到這樣極端的水平，我們認為，隨著債券競爭力的恢復，股市將承受更大的壓力，最終資產配置將會出現資金從股市流入債市的逆轉。
我們的調查以及許多經濟學家和市場參與者都預測耶倫是下屆美聯儲主席的頭號人選，但薩默斯接替伯南克也的確存在可能性。風險在於，那些呼籲耶倫擔任主席的人們還仍然在痴心幻想，而市場參與者已經沉溺於美聯儲過於寬鬆的政策中無法自拔了。這些投資者認為，耶倫可能不會對政策作出過大的改變，而是與鴿派伯南克相似。
但一下媒體（尤其是CNN）已經預測薩默斯擔任新一屆美聯儲主席的可能性更大。野村的調查也顯示，我們的對沖基金經理們也預計薩默斯會得到提名。
單純地用鴿派或鷹派來描述耶倫和薩默斯的區別，當然過於簡單了，但這是區別兩人的最直接的方式。
華潤或聯手樂購競標百佳，李嘉誠持續拋售中國資產
http://wallstreetcn.com/node/53867 昨日，華潤創業首席財務官黎汝雄表示，集團樂意與和黃合作，已經以合適價格入標競購對方旗下的百佳，認為百佳的品牌及管理團隊良好。黎汝雄稱，公司正與樂購(Tesco)商討，是否連手收購百佳。他強調，對收購百佳並非志在必得，報價根據自身能力及回報而定，但他說公司有足夠能力出價。
消息人士稱，華潤創業出價只屬中等水平，外資公司出價更高，不過仍不超過300億元。彭博稱，和記黃埔尋求以30-40億美元的價格出售百佳。
和記黃埔旗下的百佳超市是香港地區兩大連鎖品牌之一。據AC尼爾森最新的統計數據顯示，2013年上半年，百佳超市的市場佔有率為40%，最近競爭對手為33%。另據Euromonitor的信息，截至2012年華潤萬家超市在中國香港地區的佔有率為7.8%，百佳約為33.1%，僅次於惠康的39.8%。分析稱，無論是依據哪個機構的數據，華潤創業若競購百佳成功都將超過競爭對手惠康。
近期李嘉誠家族大力進軍歐洲等其他海外資產，同時試圖拋售中國的資產。
此前華爾街見聞報導，香港政府徵收額外的交易稅，收緊按揭貸款背景下，長江實業及其競爭對手今年銷售的物業數跌至近5年來最低。為了彌補銷售放緩衝擊，李嘉誠一直試圖通過剝離包括酒店和商場在內的資產。
新興市場8月份遭拋售，中國股市一枝獨秀
http://wallstreetcn.com/node/54834 8月份，新興市場國家市場遭遇了自金融危機以來最嚴重的拋售，但是中國市場的表現卻一枝獨秀。
因預期美聯儲很快削減QE，亞洲新興市場國家貨幣和股市遭遇了嚴重拋售。但是上證綜指本月卻累計上漲約5.0%，使其成為亞洲國家中表現最好的市場。
最近幾年，美聯儲的寬鬆政策令現金大規模湧入了巴西、印度等亞洲新興市場國家。但是，對美聯儲可能很快縮減寬鬆政策的預期令這些國家的市場陷入動盪。
WSJ表示，中國的金融系統受到嚴格限制，這令資金很難進入該國。在上半年經濟增長下滑後，中國的政策制定者也清楚的表示將支持經濟增長，這也支撐了市場情緒。
Nikko Asset Management固定收益經理Leong Wai Hoong稱：「人們今年一直擔憂中國。但是，印尼和印度的問題更大。」中國市場更加不容易受到外部的衝擊。
中國市場樂觀的部分原因是，在上半年經濟增長放緩的情況下，中國的企業也取得了成功。二季度利潤超預期的中國企業高於亞洲其它地區：
瑞士信貸私人銀行和財富管理部門的資深投資策略師Adrian Zuercher稱：「中國看起來像是新興市場中『最後站著的人』。」
外匯互換——新興市場緩解本幣拋售壓力的「罌粟奶」
http://wallstreetcn.com/node/55402
今年至今，因為市場預期美聯儲將收緊貨幣政策，多個存在經常賬戶赤字的新興市場國家貨幣都出現了拋售現象。
如果你是新興市場國家的央行，並正在努力保持經濟增長的動力，使經濟免受熱錢流動的衝擊，那麼相對於加息而言，使用互換工具或拋售外匯儲備是更有吸引力的可替代方案。
巴黎銀行認為，互換工具給大部分央行提供了更豐富的工具選擇：
...部分（新興市場）央行已經干預外匯市場，希望控制本幣的貶值壓力。然而，這次值得注意的是，大部分干預外匯市場的央行都依賴其它工具，而不是拋售它們的外匯儲備，也就是通過外匯互換提供美元。
在過去幾年裡，巴西央行的國際儲備看似已經達到了最優的水平，該工具一直是巴西央行外匯干預匯率頻繁使用的工具。當巴西央行希望避免美元兌巴西雷亞爾出現巨大波動的時候，它們會選擇通過貨幣互換出售美元，或通過逆向的貨幣互換購買美元。現在，這種外匯干預措施已經被新興市場國家廣泛使用，印度和印尼都緊跟巴西央行的腳步，雖然存在一些不同。我們認為，該工具對土耳其也是可用的。
最近，印度央行就決定與該國的石油企業進行美元對印度盧比的外匯互換交易，希望支持盧比匯率。巴黎銀行解釋了其中的工作原理：
實際上，印度央行正在借美元給石油企業，而不是出售即期的美元。這對市場的即期影響是積極的，因為市場把其解讀成，印度央行已經從市場抽離了石油企業的美元需求。這些互換工具帶來的另一個（意料之外的）後果是，將擴大交叉貨幣的基礎，因為印度央行開始在市場中購買/出售外匯互換工具，可以認為是避免了其即期的外匯儲備數字下跌。而另一個未被市場定價的後果是，如果印度盧比進一步貶值，進口石油的企業可能會面對損失。如果該工具有效，印度盧比升值，來自印度央行的美元貸款在償還時可實現額外的利潤。當如果盧比貶值，那麼石油企業將要承擔損失。在這種情況下，印度央行就要對這些互換不斷進行展期，或印度政府將不得不承擔財政打擊。在大部分新興經濟體央行中，印度央行是最不願意加息的，但這些外匯干預看起來並不足以緩解盧比貶值的壓力，因為如下圖所示，盧比仍然是表現最差的新興市場貨幣。
很容易看出，這些互換工具有點像現在的部分準備金銀行體系，那些外匯儲備不多的新興市場央行可以利用有限的外匯儲備作為「準備金」，在外匯市場上創造更多美元定價的新貨幣供應。
但凡事都有兩面性，如果互換工具有效，新興市場央行將獲得相當大的收益。如果沒有效果，可能會進一步放大問題，加劇市場的拋售，最終這些央行還是只能用真實的外匯儲備滿足市場拋售本幣帶來的美元需求。
而現在看起來，這些央行的命運並不掌握在自己的手上，更多地掌握在美聯儲的手上——美聯儲的緊縮速度將決定一切。
巴黎銀行也認為這些工具是高風險的策略：
...雖然它們的干預可能能在很短的期限內穩定外匯市場，但它們並不能解決它們貨幣貶值壓力背後潛在的根本問題——大規模的經常賬戶赤字。同時，它們最終可能將帶來不良的後果：為了填補來自外匯互換工具造成的損失，財政狀況進一步惡化，接著主權債務被降級，這將導致更難吸引資本流入來填補經常賬戶赤字。
換句話說，這些外匯干預措施在緩解短期投機性頭寸和爭取時間解決深層經濟問題上是可用的。但長期來說，我們將看到更多來自外部的脆弱性，因為全球流動性環境的緊縮只會是時間的問題。
結果，選擇這些臨時措施的國家只是簡單地推遲了潛在的調整時機，同時冒著打擊財政狀況的巨大風險（如果這些國家最終被迫讓本幣貶值）。在這種情況下，這些國家可能不能收穫本幣貶值帶來的好處，還可能不得不努力應對信用降級帶來的衝擊。雖然這些情況的出現還有些遙遠，但這正是08年金融危機以後導致中歐和東歐開放經濟體增長下滑的原因——因為在必要的時候，它們沒有讓它們的貨幣貶值。現在還過早作出預測，但基於最近巴西、土耳其、印度和印尼央行的作為判斷，這些國家的經濟增速可能已經在下跌。
我為何拋售美股？因為跟著大佬有肉吃
http://wallstreetcn.com/node/59199在最近幾週，不少大規模的貨幣基金經理都拋出「市場投機熱」的言論，警告的聲音從斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）到保羅·辛格爾（Paul Singer），從塞斯·卡拉曼（Seth Klarman）到霍華德·馬克斯（Howard Marks），甚至包括巴菲特，這位永遠的樂天派最近也表示，從現在的市場中很難找到有投資價值的股票。
當然也有人始終保持懷疑，嘲諷這些億萬富翁只是想讓股價下跌然後趁機大賺一筆，但是標普500指數在過去兩年提高了50%，而公司盈利的增長卻少的可憐。交易員Enis Taner近日撰文稱，將堅定不移的跟隨這些大佬們。
首先來聽聽神一樣的朱利安·羅伯遜（Julian Robertson）以及吉姆·查諾斯（Jim Chanos）怎麼說。
Chanos：
特斯拉（Tesla，美國電動汽車生產商）和奈飛公司（Netflix，世界上最大的在線影片租恁服務商，大熱的美劇《紙牌屋》便是該公司利用大數據的經典案例）的問題在於他們的股價已經遠遠超過了一個有趣的產品或者創新的正常估值範疇，變成了一支受到狂熱追捧的股票，一項投資或者說是一個投機品，公司基本面的考量已經變得微不足道。
這些股票的價值過於依賴未來的預期，而這種預期實際上是很容易預測的。
Chanos也將這種情況與1999年互聯網泡沫破滅前的情況相比較，他說「這些公司的價值提升得太快太快了。」
舉例說明，今早才剛剛調高特斯拉目標股價的一位分析師說，對特斯拉目標股價的預期中只有5%是以2020年前公司的現金流為基礎來判斷的。
他說，投資者拚命追逐發展「勢頭」，因為這確實很管用。
但長期來看這可能會撞上南牆。從一般意義上看，股票市場在當前水平都具有「極端投機性」，目前的狀況與世紀九十年代末非常相似。
Robertson：
我認為我們正處於「泡沫市場」的正中央，刺破泡沫之後我們可能無法那麼準確的對泡沫破滅做出反應，但是這種事情不會馬上爆發。在某種程度上我認為我們會陷入政治與財務危機的泥潭，到時候再看看會發生什麼。
與大佬們相比，如今散戶比三四年前更加活躍，但不管怎麼說Enis Taner似是鐵了心要跟隨這些大佬們。為什麼呢？他引用了G.C. Selden在一百多年前的觀點：
普通人想要反抗輿論是非常困難的，在股票市場這一點體現的更為明顯，因為我們都明白長期來看股價必然是由股民意見決定的，但別忘了，投機市場的民意不是靠人氣說話，而是靠銀子。一個掌握著100萬美元的投資者的影響力是500個手握1000美元的投資者的兩倍！資金才是市場的驅動力。
原文刊載於Risk Reversal，點擊查看。
李嘉誠71億拋售陸家嘴東方匯經中心，光大控股接盤
http://wallstreetcn.com/node/60530 香港富豪李嘉誠繼續「勝利大逃亡」，將通過和記黃埔有限公司和長江實業集團有限公司出售在上海陸家嘴金融區的東方匯經中心，售價是71億人民幣（11.6億美元），接盤的買家包括中國光大控股有限公司。
和記黃埔有限公司和長江實業集團有限公司將分別出售各自所持東方匯經中心的50％股份，和記黃埔在給香港交易所的一份聲明中提到，被出售的東方匯經中心具體位置在上海陸家嘴環路。HYZL發展有限公司和HYZL投資有限公司將各自接盤東方匯經中心的47％股份，而剩下的6％的股份，將被鑽石門集團有限公司買走。根據光大控股發表的聲明，鑽石門集團有限公司是中國光大控股有限公司的一家附屬公司。
在2006年10月，李嘉誠旗下的和記黃埔與長江實業宣佈，他們將斥資17.4億人民幣（約合2.85億美元）在陸家嘴開發房地產。根據當地政府網站信息，該地塊佔地約31.8平方公里，約有64家海外公司的地區總部駐紮在內。
另據東方早報的報導，今年8月，長江實業計劃出售持有的「東方匯經中心」辦公樓項目。年報顯示，該項目是長江實業在上海陸家嘴開發的唯一地產項目。
高買低賣！中國開始拋售儲備棉
http://wallstreetcn.com/node/65509把「高買低賣」說成是一件合理的事情不會是一件合理的事情，但中國棉花管理機構要以低於今年收穫的價格，出售它在過去為平抑價格高價收購的儲備棉。
中國儲備棉管理總公司(CNCRC)本週開始拍賣2011年收購的儲備棉，中國政府為國儲棉設定的最低價格為每噸1.8萬元。
但這些棉花實際上不太可能真的用來紡紗，因為儲存時間過長的話，棉花可能會變得很脆。
路透援引交易商話稱：
中國的最新舉措對全球棉價「造成不利影響」，事實上前些年中國紡織廠沒有積極購買國儲棉，而是持續大量進口棉花。
中國是全球最大棉花生產國和消費國。美國農業部估計，中國棉花儲備估計已升至1,000萬噸，佔全球棉花庫存的60%，但這些儲備大多是在前些年棉花價格大漲時收購的，而目前ICE期棉已跌至10個月低點。
FT評論稱：
中國高買低賣的行為，豎起了一座彰顯國家計劃模式威力的宏偉「紀念碑」。
兩年前棉價看似要下跌時，中國開始囤積棉花，以鼓勵農民種棉（價格波動可能會給中國棉花產業帶來危機）。而現在中國又考慮改為向棉農提供直接補貼。
……
雖然中國拋掉手中的棉花還需要一段時間，但供需平衡最終必須得到恢復。澳大利亞在1991年結束了扶農政策之後，花了十年時間才徹底拋空儲備羊毛。在這個過程中，農牧業遭受了巨大損失，不過自由市場創新最終戰勝了國家控制。
中國的監管當局可能也要經歷一個類似的階段。
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