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避稅教室-資金拆借 味皇

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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=118

今次演出者又是親愛的小鐵罐同小鰻魚,設定稅率統一為25%,利息稅5%.銀行貸款利率為8%,存款利率為4%,營業額5億,稅後盈利1億,兩者都有5億唔等駛嘅現金

精甩尾的鐵罐細佬向鰻魚大佬提議互相拆借資金玩阿爺,鰻魚欣然接受

方案如下:

鐵罐用10厘利息借5億比鰻魚,鰻魚用8厘借返5億比鐵罐

鐵罐得到2000萬銀行存款收入同5000萬鰻魚利息,抽5%利息稅實收6650萬,另有4000萬利息支出要比鰻魚

鰻魚得到2000萬銀行存款收入同4000萬鐵罐利息,抽5%利息稅實收5700萬,另有5000萬利息支出要比鐵罐

稅後收入變成:

鐵罐(13333萬-(5億x8%))x75%+6650萬=13649萬

鰻魚(13333萬-(5億x8%))x75%+5700萬=12670萬

而原來乜都唔做13333萬x75%+1900萬=11900萬

原理係利息收入唔計入利得稅稅基中,另收利息稅就可以,不過利率要不多過銀行

鐵罐的收入比鰻魚多係因為佢搵左鰻魚大佬2%笨,而果2%多過銀行貸息,冇得扣稅

避稅 教室 資金 拆借 味皇
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解讀美國掩蓋風險貸款的同業拆借工具——TruPS CDOs

來源: http://wallstreetcn.com/node/70377

大家都知道,中國央行和監管者正在打擊中國銀行業利用同業拆借來投放高風險貸款的行為。中國金融業已經顯示出通過掩蓋風險追求利潤的巨大創新力,然而,與美國金融市場相比,中國金融創新肯定還處於初級階段。在過去兩周里,信托優先證券CDOs(TruPS CDOs,其中Trust-Preferred Securities是一種混合了優先股和次級債特性的證券,一般由銀行控股公司通過建立信托發行)已經吸引了廣泛的關註,因為TruPS CDOs是最近通過的沃克爾規則對美國地方性銀行至今的首個“受害者”。地方性銀行將不容許持有TruPS CDOs,這意味著地方性銀行將不得不對所持有的TruPS CDOs進行減記(之前一直以面值留在資產負債表上)。本質上說,TruPS CDOs就是美國小銀行用於掩蓋風險貸款的同業拆借工具,費城聯儲作出了解讀:TruPS CDOs是通過把發行的信托優先證券(TruPS)集中於資本池並發行可交易的CDOs,作為提供給小型銀行、信用社、保險公司和REITs進入資本市場的一種渠道而發展起來的,從2000年出現,到2007年破壞性的中斷,該市場已經增長到600億美元的發行量。根據評級機構降級、當前的市場表現和我們自身模型的評估,TruPS CDOs的表現可能是很差的。利用領先信息提供者的數據和估值軟件,我們估計大量的次級債和部分高級債券將要被全部減記,或部分減記,就算未來不會出現更多的違約事件。造成這些損失的主要原因是,TruPS CDOs的潛在抵押品是沒有信用評級的,主要資產是商業地方的小型銀行。在2003-2007年的發行量爆發期里,房地產市場的蓬勃發展和銀行業很低的倒閉數掩蓋了潛在的風險,而現在這些風險已經顯現。銀行發行的TruPS CDOs表現不佳的另一個原因是,小型銀行已經變成了銀行TruPS CDOs中層債券的主要投資者,這也增加了監管者清算倒閉銀行的複雜性。(TruPS CDOs與CDOs的結構是類似的,只是資產端變成了更高風險的TruPS)



費城聯儲對TruPS CDOs市場從高速發展到“半死不活”現狀的反思:TruPS CDOs市場給市場如何應對監管,投資銀行和信用評級機構在開發模型和評級上的共生關系,評級是如何隨時間而調整的,以及最近的會計準則是怎麽與危機一起改變的和一直怎麽應用於無評級證券估值上的,提供了重要的認知。...TruPS CDOs的不佳表現是金融危機和房地產市場下滑帶來的大範圍影響中首要的直接和很大程度無法預計的結果。在2003-2007年倒閉銀行數量的創紀錄低位,加上房地產市場的蓬勃發展,有助於解釋了這些年發行量的集中爆發。非常有利的市場環境,加上TruPS CDOs相對於其它結構性金融產品良好的回報率,也可能解釋了為什麽銀行成為了它們自身市場證券的主要投資者。然而,非常有利的市場環境掩蓋了潛在的風險。因為TruPS CDOs構成了規模太小而無法評級的銀行的主要債務,同時又因為這些銀行大規模地投資於商業地產,這些交易實際上就是對沒有信用評級和深層次級商業地產債券的間接投資。作為對比,就算最高風險的合成次貸CDOs中層債券開始也是由投資級別的債券構成的。那些同時發行TruPS和持有其它銀行債務的銀行,以及把相同的TruPS發行者納入眾多不同的CDOs已經大幅增加了這些風險。銀行最終成為了低信用評級層的TruPS CDOs的最重要客戶,而全部模型都顯示,其中大部分很可能要完全減記。看起來,這種持倉的基本原理就是,銀行在投資它們自己的行業,假裝比其它行業更了解其中的風險。雖然對這類證券的定位,這可能並非不尋常的,但一旦市場出現下滑,這無疑增加了這些風險。我們發現,銀行成為自身行業中的TruPS CDOs的主要投資者,早在2004年的投資銀行業學術論文中被公開披露,但在TruPS CDOs市場崩潰以後,並沒有重要的參與者、交易商或評級機構表達出任何擔憂,或作出重大的模型調整。因為評級不會考慮一筆交易的投資者基礎,評級機構也不會持續跟蹤誰是投資者,這將不得不讓交易商自我監督。當主要動機是制造更多業務,這些參與交易的機構就出現了利益沖突。...這些交易還存在監管套利。銀行持有其它銀行的權益是不容許算作資本的,但通過TruPS CDOs投資銀行就沒有這樣的限制了,其中的TruPS是一種混合權益和債權的金融產品。TruPS CDOs本身結構的模糊性和信息披露的不足,使得監管者更難決定如何按照監管的目標對TruPS CDOs進行會計處理。假如銀行過去被要求為投資TruPS CDOs而計提資本金,這將限制銀行對TruPS CDOs的投資,回頭看來,這應該不是一件壞事。早在Dodd-Frank法案限制把TruPS CDOs算入法定資本之前,更多TruPS CDOs的發行已經被凍結了。更重要的是,已存在交易未來的不確定性。違約的銀行控股公司仍沒有清算它們的TruPS,但在第五年的延期償付以後,清算將不得不完成,這是不違約地延期償付的上限。評級機構正在作出保守的假設——所有現存的延期償付都將會違約,而且幾乎沒有或完全沒有恢複價值。這已經在負責進行估值的分析師之間制造了爭議。需要做更多的工作才能確定這些延期償付最終將怎麽演變,以及關於恢複價值的最合理假設是什麽。同時,清算銀行TruPS索償權的工作將能增加恢複價值的清晰度,這對損失預測是至關重要的。...ABS/MBS市場需要的是來自不從任何渠道從新發行證券獲益的分析師和研究員的客觀和關鍵的分析。TruPS CDOs市場,以及整個結構性金融市場發展的一個重要事實是,直接從新發行證券獲益的企業主導了分析。這並非不尋常,實際上還存在必然性。經濟動力是金融創新最大的動力,這個過程不應該被監管所阻礙。然而,關於這些交易更核心的分析早就應該揭示這些投資的高風險本質,這些投資明顯具有大溢價,而且TruPS CDOs中AAA評級的高等債券明顯存在大量的次級成分。更重要的是,當上面提及的市場集中度變得越來越明顯,評級機構和發行者的定價模型應該更多地考慮這個因素。
解讀 美國 掩蓋 風險 貸款 同業 拆借 工具 TruPS CDOs
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俄版“錢荒” :俄羅斯銀行間隔夜拆借利率飆升創紀錄

來源: http://wallstreetcn.com/node/212398

QQ圖片20141224135937

隨著俄羅斯政策制定者擠壓流動性以推升盧布,俄羅斯銀行隔夜拆借利率與央行基準利率之間的差距創下了歷史新高。

圖片顯示,12月23日,俄羅斯銀行間隔夜拆借利率較央行基準利率高出6.5%,為俄羅斯央行設置基準利率以來的新高。自2013年9月以來,銀行間隔夜拆借利率平均高出基準利率0.6%。

俄羅斯央行開始創造俄羅斯版“錢荒”來推高盧布。受歐美制裁和油價下跌影響,盧布已經下跌超過39%。12月16日,俄羅斯央行加息650個基點至17%,而銀行間拆借利率上漲了更多。由於俄羅斯央行行長Nabiullina收緊了流動性,銀行互相借款的意願被大幅削弱。

美銀美林首席經濟學家Vladimir Osakovskiy向彭博新聞社表示,

加息和盧布的波動使得人們對俄羅斯銀行業的整體穩定性感到擔憂,讓人們重新審視風險。市場穩定後,銀行間利率最終將回落至接近央行基準利率。

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俄版 錢荒 俄羅斯 銀行 隔夜 拆借 利率 飆升 創紀錄
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銀行間拆借利率全線下跌 一個月Shibor創3月29日以來新低

今日,上海銀行間拆借利率出現全面下跌: 隔夜Shibor報2.0020%,下降0.20個基點;七天Shibor報2.3240%,下降0.80個基點。

而中期利率更是錄得較大降幅。

其中,一個月Shibor報2.7390%,下降1.6個基點,創3月3日以來最大單日跌幅。創3月29日以來的新低, 連續26個交易日下跌 。

三個月Shibor報2.8220%,下降1.15個基點,創3月30日以來低位,連續23個交易日下跌。

公開市場上,中國央行今日進行500億元7天期逆回購操作,另外,公開市場今日有800億元7天期逆回購到期。 央行公開市場今日凈回籠300億元。

銀行 拆借 利率 全線 下跌 一個 Shibor 29 以來 新低
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金融租賃進入同業拆借市場:兩個年度連續盈利門檻未降

47家金融租賃公司進入同業拆借市場,可能會比以前變的更加便利了。

近日,全國銀行間同業拆借中心發布了《全國銀行間同業拆借市場業務操作細則》(以下簡稱《細則》)。《細則》進一步明確了金融機構進入全國銀行間同業拆借市場相關流程和事中、事後監管要求,更多的金融租賃公司將更有效的進入市場拆借短期資金。

一家金融租賃公司金融市場部負責人稱,《細則》的出臺使得金融租賃公司開展同業拆借業務時,僅通過交易中心根據財務數據即可調整,無需要再走央行批準流程,這樣可以大幅度提高辦事效率。

但值得註意的是,本次《細則》的新規並沒有改變拆借額度、期限的規定,2007年的《同業拆借管理辦法》仍然有效。

另一家剛開業不久的金融租賃公司財務管理部總經理稱,細則的出臺對金融租賃公司是有利的,同業拆借從註冊制走向了備案制,金融租賃公司進入這塊市場更加容易。但並沒有降低“金融租賃公司滿足最近兩個年度連續盈利的條件方可申請加入全國銀行間同業拆借市場”這一門檻。

全國銀行間同業拆借市場建立於1996年,已很難滿足目前同業拆借市場發展的要求。今年2月份,國務院取消《銀行業金融機構進入全國銀行間同業拆借市場審核規則》,銀行業金融入市不再需要審批。

根據《細則》,交易中心收到金融機構提交的完整材料進行形式核對後五個工作日辦理完成聯網手續並向市場公告,金融機構即可開展同業拆借交易。

在目前47家金融租賃公司中,有22家已申請成為同業拆借中心會員,剩余的25家金融租賃公司尚未成為同業拆借中心會員。

今年4月底,中國銀監會非銀部副主任徐春武在天津表示,截至2015年末,全國共開設了44家金融租賃公司,行業資產總額1.63萬億元,行業平均不良資產率0.9%。

金融租賃行業能夠很好的契合供給側結構性改革,在國內經濟下行的情況下,在去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板等方面發揮積極的作用。

一位以內人士稱,以前調整拆借額度的流程極其繁瑣,要提交厚厚一本申請材料,並還要等待幾個月的時間。《細則》出臺後,效率將會大幅提高。

有關專家表示,《細則》會延續以往行政許可的具體要求,對金融租賃公司等其他非銀行金融機構會要求信息披露,確保信息披露要求的延續性和完整性。

《細則》顯示,行政許可取消後,金融機構需要調整拆借限額的,也直接向交易中心提交相關財務報表,交易中心據以在交易系統中進行調整。

但是,此次交易中心新規並沒有改變拆借額度的規定,拆借額度和拆借期限並沒有發生變化。

當前關於金融租賃公司,人民銀行規定最高限額(拆入、拆出雙向)為實收資本的100%,拆借期限為3個月時間。

另外,同業借款也只是金融租賃公司融資的短期之舉,與3到5年、甚至更長時間的租賃標的物的期限不太匹配,過多依賴同業借款可能會出現資金錯配的風險。

金融 租賃 進入 同業 拆借 市場 兩個 年度 連續 盈利 門檻 未降
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1個月期Shibor不跌了! 上海銀行間同業拆借利率全線上漲

上海銀行間同業拆借利率主要品種幾乎全線上漲。

隔夜shibor報2.0233%,較上周五上漲0.23個基點;7天shibor報2.3411%,上漲0.51個基點;14天shibor報2.6400%,上漲0.40個基點。

1個月Shibor微幅上漲至2.7056%,這也是該品種自6月29日之後首次出現了上漲。

六個月期shibor報2.9000%,上漲0.40個基點; 一年期Shibor報3.0278%,上漲0.18個基點。

中長期利率中,只有3個月Shibor繼續下跌17個基點,至2.8028%。 該品種已連跌30個交易日, 為去年6月1日以來最長連跌周期,並創3月29日以來低位。

公開市場上, 中國央行公開市場今日進行了1300億元7天期逆回購操作,中標利率2.25%。另外,公開市場今日有1250億元7天期逆回購到期。 

個月 月期 Shibor 不跌 跌了 上海銀行 上海 銀行 同業 拆借 利率 全線 上漲
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中國外匯交易中心擬引入境外機構參與外幣拆借交易

中國貨幣網9月21日消息,為進一步豐富中國外匯交易中心外幣拆借業務參與主體,滿足境內外金融機構的外幣融資需求,根據國家外匯管理局批複和交易中心市場準入相關規定,交易中心擬引入符合條件的境外機構參與外幣拆借業務。

通知明確,在機構所在國依法設立並允許開展外幣拆借業務的境外銀行(包括中資銀行境外分支機構和境外外資銀行等),可根據業務需要向交易中心申請成為外幣拆借會員,通過交易中心交易系統參與外幣拆借交易。符合條件的境外機構可向交易中心提交申請材料。申請機構申請材料齊全且符合法定形式要求的,交易中心向其發送正式入市通知,核準該機構成為交易中心外幣拆借會員,並通過中國貨幣網等途徑對外公告。

中國 外匯 交易 中心 引入 境外 機構 參與 外幣 拆借
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銀行間同業拆借中心:Shibor發布時間調整為11:00

12月30日,全國銀行間同業拆借中心發布上海銀行間同業拆放利率(Shibor)實施準則。

為適應深化利率市場化改革的要求,進一步健全市場化利率形成和調控機制,促進Shibor更好地反映市場利率情況,進一步夯實Shibor的基準利率地位,1月3日起,Shibor發布時間由9:30調整為11:00。

準則指出,報價行應在每個交易日(以下簡稱每日)上午10:55前,通過上海銀行間同業拆放利率網提供的報價界面完成報價。

全國銀行間同業拆借中心應對接收到的每一期限品種的拆出利率數據,剔除最高、最低各 4 家報價,對其余報價進行算術平均計算後, 得出每一期限品種的 Shibor,於每日上午 11:00 對外公布,同時公布各報價行的拆出報價。

同時,全國銀行間同業拆借中心應在上午 10:55 前鑒別報價行報價的可能差錯,及時進行提示。如有報價行未報價,指定發布人根據已報的數據確定 Shibor,同時將此情況以書面形式報告工作組。

銀行 同業 拆借 中心 Shibor 發布 時間 調整 11 00
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銀行拆借證券行 按季急升3倍

1 : GS(14)@2015-05-02 00:12:27

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150501/news/ec_ecf1.htm

銀行拆借證券行 按季急升3倍
  2015年5月1日

【明報專訊】港股於4月展開大升浪,但金管局數據顯示,首季銀行向證券經紀借出的資金,卻已按季大幅增加超過3倍,反映資金早於4月展開升浪前已有所部署。

金管局指出,首季在香港使用的貸款增加5.5%,主要由對證券經紀的貸款、貿易融資,以及住宅按揭貸款帶動。當中向證券經紀的貸款額高達2251億元,較前一季急升3.4倍,貿易融資則按季升4.2%至5656億元,對財務公司的貸款則按季微跌0.5%至3879億元。

3月份方面,貸款與墊款總額上升3.6%,主要受月底約2000億元的新股認購貸款所帶動。人民幣存款總額則持續減少,3月再減2.2%至9520億元人民幣,但跨境貿易結算的人民幣匯款總額則按月增33%至6162億元人民幣。
銀行 拆借 證券行 證券 按季 季急 急升
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銀行避繳存款準備金 貼錢拆借港人幣拆息 首現負利率

1 : GS(14)@2016-04-01 15:40:37

【本報訊】人仔拆息天堂與地獄!繼年初出現近百厘高息後,本港驚現負利率。昨日財資市場公會網頁上顯示,離岸人民幣隔夜拆息出現負3.725厘,盤中更曾試過以負8厘成交,意味本地銀行不收利息之餘,竟然貼錢將人幣資金借予同業,屬歷史上首次。記者:周家誠



分析認為,負利率僅是技術性問題,因早前人行徵收本地銀行存款準備金,促使銀行「貼錢」拆借,避免人行向其收取存款準備金所致,並不是投機盤或恐慌情緒引導,未對港外滙市場造成衝擊。中國境外人幣參加行存款至境內代理行時,原先並不收取存款準備金,惟人行規定,今年一月起境外參加行存款均須徵收17%存款準備金率,意味每100元存款須保留17元至人行,以減少銀行閒資,並增加投機者炒賣成本。



人行季結日計存準金額

人行徵收存款準備金率的時間性為每季度尾,即以3月、6月、9月、12月底結餘總和來計算存款準備金額。有財資部主管稱,行內會在季結時幫人幣存款結餘「影相」,並傳送至人行作證,確保存款準備金額正確。不過,「影相」實際為一個漏洞,因為銀行有誘因於「影相」日時,將既有人幣存款以隔夜拆借形式拆出,以減少被徵收存款準備金額,主要是因為存放於人行利息過低,銀行希望將資金投資於更好的項目,故甘願以負利率形式貼錢拆出,並於翌日收回資金再作投資。



非恐慌拋售難衝擊外滙

富邦香港資產負債管理及交易部主管張宇翹舉例,若銀行有100萬元存款,當中17萬元將成存款準備金,惟若果以隔夜形式拆出存款,甚至以負利率增強同業借貸誘因,將使準備金額大大減少,「如果銀行計到數,將呢筆錢投資到更高利潤資產,就會願意以負利率方式進行」。有財資部主管形容以季結形式計算存款準備金不合理,「如果有間行忽然當日有個大deal,集中一間銀行做支付,咁就無端要繳交相當多存款準備金」。該主管認為,以日平均計算存款準備金較為合理。上海商業銀行研究主管林俊泓相信,負利率並非由投機盤帶動,亦非恐慌拋售,只是存款準備金政策帶來的影響,相信未來季結均會出現一次。他預料,今日人幣隔夜拆息回復正常。從彭博數據顯示,截至昨晚9時,隔日拆息曾以0.4厘成交,反映負利率變成正利率。金管局發言人表示,離岸人幣拆息由市場供求主導,當局留意到離岸人幣拆息下跌,惟拆借市場運作有序,將一如既往密切監察。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160401/19553179
銀行 避繳 存款 準備金 準備 貼錢 拆借 港人 拆息 首現 現負 利率
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