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否认土豆网将登纳市王微亿元押宝视频内容


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20091021/20091021025015452.html


每经记者  曹晟源  发自上海

        互联网反盗版联盟的事情还未平息,作为国内分享巨头之一的土豆网明年欲在纳斯达克上市的消息又风传开来。昨日,土豆网CEO王微向《每日经济新闻》记者表示,目前土豆网并没有明年在纳斯达克启动IPO的计划。

        针对近期各大网站充斥的  “土豆网将于明年第四季度在纳斯达克上市的”的传闻,王微昨日予以了否认,同时还透露称,网站明年将投资1亿元,以加大内容方面的投入,从而进一步拉开与同类视频网站之间的差距,实现网站整体收支平衡乃至盈利的目标。

        易观国际CEO于扬表示,最近通过易观国际对广告主的监控来看,他们一直关注视频分享的网站。而让此类网站比较困扰的就是版权的问题。

        由于1亿元的内容投入将超过土豆网本身的带宽成本,这表明内容的建设占据了土豆网整体营运成本中最重要的地位,同时也标志着网络视频行业或将正式跨入  “内容为王”的时代。业内人士认为,一场内容与版权之争将愈演愈烈。

        9 月15日,搜狐CEO张朝阳等多家版权公司发起成立了“中国互联网视频反盗版联盟”,剑指视频行业内的多家知名公司,优酷、土豆、迅雷等网站等都在该联盟 的起诉之列。这次土豆网将内容的问题提到一个前所未有的高度,可见视频网站对于版权方面的问题已开始极为重视。

        不过于扬 对上述1亿元投入的计划提出质疑,认为1亿投入不见得能砸出相应的内容,因为内容的供应是一个持续的过程,最根本的是要有一种机制能够把观众喜爱的内容源 源不断地推出来。据土豆网提供的资料,这次的内容建设一方面由专业人员组成的内容团队创作更多的类似《土豆天使》、《互联网百万富翁》等大型原创网络互动 节目;另一方面还将在版权内容的引进上重拳出击,通过购买、合作、收益分成等多种形式与版权方达成商业利益上的一致。

        于扬也表示,实际上受欢迎的资源大部分仍在影片公司或大的文化传播公司手里,能够在不触犯法律的情况下让版权方拿出资源,就必须要有一个持续盈利的机制。

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專注企業獲利、現金股息兩道保險鎖 丁萬鳴押寶大聯大八年賺四倍

2010-7-19 今周





中鋼、大聯大是丁萬鳴十多年經驗累積,得到的長線致富法寶;前者投資十七年,後者投資約八年,長期下來獲利二至四倍。他堅信,企業獲利及現金股息,是股票 投資的兩道保險鎖;長期持有,是最穩當的作法。

撰文‧歐陽善玲

第一次買股,很多人是聽消息決定。但兩年前從報社退休、跑財經新聞近二十年的丁萬鳴直言:「想靠內線消息發財,再精明的記者也會受傷。」丁萬鳴不相信市場 消息,倒不是曾為此吃過虧。生性保守的他,對投資相當謹慎,除非自己很熟悉,否則不會輕易嘗試「馬路消息」。

「財經記者聽公司老闆的話去投資,很少有賺錢的。」他認為,如果老闆靠內線就能把股價炒上去,那誰還會在乎EPS(每股稅後純益)?

有一次,丁萬鳴在跑新聞時,聽到當時主跑財經部會的長官報了一支「明牌」。「那是一家特用化學品公司,實際上做什麼產品,我不是很清楚。但聽長官推薦,心 想應該可靠,於是買了兩張。沒多久股票套牢,我就再也沒去注意了。」他說,這是唯一一次聽消息買股的經驗。從此,他便深信「EPS才是王道」。

買進中鋼,嘗到安穩賺錢的滋味別人投資,是看公司未來獲利;他像股神巴菲特一樣,只看過去數字。因為對他來說,往年獲利水準、配息條件等數字,比公司宣稱 未來要賺多少錢,更有參考價值。「例如科技業,只要新的電子題材出來,就會吸引市場目光。法人開始預估全年獲利,但這些數字會不會實現,根本沒人知道。」 真正體認到「長期投資」才最保險,是丁萬鳴在跑新聞時悟出的心得。中鋼是國營企業模範生,十七、八年前釋股,當時很多人是抱著穩健、儲蓄心態,參與中鋼釋 股。他則是因為主跑中鋼,為了湊熱鬧,才來參一腳。

沒想到,中鋼股價不但穩,每年現金殖利率還有七%到八%,比放在銀行好太多。幾年下來,嘗到安穩賺錢的滋味後,丁萬鳴就決心建立長期持股,只要中鋼股價在 二十二、二十三元附近,他就五張、十張地買進。

二○○○年之後,原物料行情飆漲,加上中國大陸快速崛起,龐大的基礎建設需求,使鋼鐵業進入景氣高峰,中鋼股價最高來到五十四元。丁萬鳴長期投資,持有中 鋼十七、八年,平均成本還不到二十元。不考慮資本利得部分,光是現金股息累計下來,他就領了一百五十多萬元,整體獲利翻了快三倍。

他憑著「現金股息是硬道理」這句話,再投入IC通路商大聯大,同樣賺到一筆可觀的財富。「這家公司不缺現金,股息配得很有誠意。去年每股賺超過三元,獲利 九○%全配給股東,符合我的高配息選股原則;另外,去年初大聯大股價只有十七元,本益比還不到六倍,股價這麼低,也符合我的價值投資原則。」丁萬鳴在大聯 大股價十七元時大量買進,一路抱到六十多元,獲利近四倍。原本打算長期持有,但因短期漲幅已高,衡量股價未來要再成長的空間不大,才陸續調節出場,實現獲 利。他強調,雖然大聯大是好公司,但一定要耐心等到價格跌到二十元附近,才可能再出手撿便宜。

口袋黑名單內的股票絕對不碰中鋼、大聯大,是丁萬鳴十多年投資經驗累積,得到的長線致富法寶;前者投資了十七年,後者投資約八年。他堅信,企業獲利及現金 股息,是股票投資的兩道保險鎖;而長期持有,則是最穩當的作法。相較下,短線波段操作不但心臟要強,也很容易因判斷錯誤而發生虧損。

除了專挑獲利穩定成長,股利配發豐厚的公司長期持有外,丁萬鳴還有口袋黑名單。「絕不碰的股票包括:一、公司老闆行為有爭議,像官司纏身;二、本業經營不 佳,轉投資項目一堆;三、喜歡吹牛,卻看不到獲利;四、愛放消息炒股的公司」。

如果現在要挑選值得投資十年以上的公司,他認為有三大方向一定要把握。一是中國概念,其次是原物料相關,再來是通路族群。丁萬鳴說,未來十年,大陸經濟成 長仍會是全球第一,以中國市場為主的公司,占據絕佳攻擊位置。

另外,全球爭奪資源情況明顯,新興市場有天然資源作後盾,長期來看,相關標的也具吸引力;最後是通路股。「建立通路,比成功創造品牌容易。而未來,誰掌握 住通路,誰就能獲得最大利潤。」丁萬鳴認為,未來只要把握中概、原物料及通路股,長線投資就能無往不利。

丁萬鳴

現職:《汽車百科》社長

股市資歷:近20年

投資狀況:

1. 中鋼持有17年,股息超過150萬元、總獲利至少2倍2. 大聯大持有8年,股息、價差賺4倍

長線投資心法:

1. 不聽內線,不看預估獲利,只看過去財報數字2. EPS及現金股息是投資的兩道保險鎖3. 判斷趨勢,挑選值得信賴的經營者
 



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达能中国急寻业务新重心 或押宝鲜乳制品


http://www.yicai.com/news/2010/07/383052.html

今年6月,达能曾在法国对部分媒体表示,目前在中国市场,达能最难的问题是如何找到业务的重心。
此前数年达能在中国的品牌形象,有点像一个“投资基金”。出售汇源股权之后的达能,在中国业务拓展回归到以产品为中心,而架构则回归到独资道路。达能中国区总裁秦鹏也表示,此次出售是达能的战略调整举措。

对于中国的独资选择,达能集团联席首席运营官Emmanuel Faber(范易谋)毫不含糊,此前在巴黎总部办公室接受《第一财经日报》采访时,范易谋强调:“(未来在中国)达能不会收购和寻求合作方。”

其实,达能此前一直在寻找一条更快的在中国的发展之路,那就是合资。从达能进入中国这些年所进行的合资事件也可以看出,入股乐百氏、益力、光明乳业 (600597.SH)、正广和、蒙牛以及汇源果汁来看,基本都符合其四大业务板块内容。达能一再强调,鲜乳制品、水饮料、婴儿营养品和医学营养品四大业 务在中国都有开展。

不过,达能的合资之路却并不顺利。全资控股乐百氏及正广和后,两个饮用水品牌的竞争力明显变得弱了。

2007年10月,达能将其持有的光明乳业20.1%股权转让给光明乳业大股东——上海牛奶(集团)有限公司和上实食品控股有限公司,并付出了3.3亿元作为光明乳业前期对达能商标和产品推广渠道费用的补偿。

其后不久,达能与蒙牛的合资项目也宣告流产。2006年12月18日,蒙牛宣布将与达能在酸奶领域合作,于内蒙古、北京和马鞍山成立共三家合资公 司,均由蒙牛集团持股51%,达能持股49%。一年后这一合资项目最终流产。达能当时解释,“双方在一些方面的外部合作条件”尚不成熟。有分析人士认为, 与蒙牛合作拆伙之后,达能就已经开始全面调整在中国的合资战略。

分析人士认为,达能此次愿意降低预期出让汇源股权的原因,依然是由于其在中国市场上的战略调整。

东方艾格农业咨询有限公司副总经理陈树韦告诉《第一财经日报》,达能这么多年在中国的合资更像是财务投资而非产业投资。而进入中国市场这么多年,达 能得到更多的也是类似娃哈哈这样的股权投资回报。公开资料显示,达能在娃哈哈投资14亿元,累计获得的分红已达到35亿元,还不包括宗庆后支付的一笔价值 不菲的分手费。

“达能对中国市场的研究并不到位。”陈树韦认为,管理和文化上的冲突并不是无法避免。可口可乐在中国拥有众多合资企业却并未出现类似达能与中方之间 的纠纷,他认为,这主要原因在于可口可乐牢牢把握了对合资企业的采购与销售等关键环节的控制权,合资企业仅仅定位为一个工厂而已。

那么,达能未来在中国将怎么办?

“2009年财报中占达能集团营收57%的鲜乳制品业务,在亚洲市场的占有率则为12%。”达能集团企业传讯部副总裁Laurent Sacchi告诉记者。据估算,中国市场的占有率则与亚洲市场相当或者更低。

在2009年达能财报中,亚洲市场营收鲜乳制品、水饮料、婴儿营养品和医学营养品各占12%、37%、48%和3%。全球业务比例与亚洲比例形成较大反差,依次分别是57%、20%、17%和6%。这可以看出,达能中国的下一步中,鲜乳制品或将成为新的业务重心。

达能鲜乳制品中外差异的表现从Activia品牌也可以看出一二。这款从1986年研发销售的酸奶,是达能鲜乳制品中名副其实的明星产品,2009年,该品牌在全球的销售额超过26亿欧元,同比增长29%,占达能全球鲜乳制品86亿欧元收入中的三成左右。

国内消费者即便不知道Activia,但会知道“碧悠”。在上海的任何一家超市,你都可以找到它。问题在于,中国消费者还有其他选择,比如与碧悠功能和外形设计上均非常类似的光明畅优酸奶。

在鲜乳制品上,国内领先者蒙牛、伊利和光明等,对于达能的压力还不仅在于像上海这样的一线城市,更是在幅员辽阔的二三线市场。

在被达能集团寄予厚望的鲜奶制品业务上,达能现在仍然只能供应上海、北京和广州少数一线市场。达能最早将酸奶业务的独资工厂设在北京,但是最早上市的城市却在广州和上海。

“这一产品越来越受欢迎,我们收购了小的工厂用来提高产能,目前还在上海筹建工厂,明年会建成自己的工厂。”范易谋谈到鲜乳制品业务拓展时强调。




達能 中國 急尋 業務 重心 押寶 鮮乳 制品
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中国平板电视首现负增长 彩电商集体押宝3D

http://www.21cbh.com/HTML/2010-12-9/xMMDAwMDIxMDAxMQ.html

一直处于升势的中国平板电视市场终于走到了拐点。

根据市场调查机构Displaysearch最新公布的数据,第三季度中国平板电视市场出现了2%的负增长,而同期日本平板市场增长了62%。

这 是过去六年以来中国平板电视市场首次出现的负增长。即使是2009年的金融危机,中国平板电视仍逆势上涨了110%,达到2700万台。今年初,业界普遍 预测,行业规模增长将维持50%-80%的速度。然而第一季度,中国平板市场整体上涨80%后,第二季度的增长速度已经下降到31%。

“2010年的行业危机正是大家集体预测错误导致的。”创维集团副总裁杨东文12月8日对记者说。

作为全球最大新兴市场的中国,平板电视市场的负增长让彩电行业整体陷入库存危机。下半年,几乎所有的彩电企业都调低了全年的出货目标。

负增长之因


根据Displaysearch的最新数据,今年第三季度北美市场出现了3%的增幅,而西欧市场则突然出现了1%的下降。但最让外界惊讶的是中国平板电视市场出现的2%负增长。

“西欧和北美是平板电视替代CRT电视最早的地区,替换率已经达到85%以上,其增速放缓是非常正常的。”杨东文说,“但是中国目前的平板电视保有量只有5000万台左右,而未来几年依然有4.5亿台电视需要替换,这时出现负增长是非常不正常的现象。”

2010年初,国产彩电行业普遍认为中国平板电视市场将保持快速增长,当时调研机构最保守的预测也达4000万台,甚至有机构预测全年销量将超过5000万台。2009年,中国平板电视总销量为2700万台。

2010年的前两个月,几乎所有品牌的销量同比增长都达100%以上。Displaysearch中国区市场总监张兵认为,2009年初正是金融危机影响最严重的时候,2010年前两个月的增长是业界预料到的,但是从3月下旬开始彩电行业的增长突然遇到了麻烦。

根据TCL集团的数据,今年3月TCL多媒体的同比增幅就从2月的90%下降到10.9%。TCL多媒体的一位销售负责人告诉本报记者:“当时突然感觉到卖不动货了,即使采取淡季的降价促销也没有多大效果。”

杨东文也告诉记者,新的财政年度一开始(2010年4月),创维的经营突然陷入了困境。“虽然我们也在朝LED液晶转型,但是市场的突然恶化让我们的库存出现了压力。” 杨东文说,此时三星、夏普则开始了对CCFL液晶电视的低价清货。

“当时我们有两个选择:一是坚持一段时间,二是跟随降价。”杨东文说,“我们选择了后者,其实今年四月和五月我们首次出现了亏损。”

由于世界杯和五一黄金周的拉动,第二季度中国平板市场依然保持了31%的增长。进入第三季度,情况则继续恶化,一方面是传统彩电销售淡季,另一方面地产行业调控的效果已经初步显现出来。

记 者了解到,由于家电下乡对彩电销售限价大幅提高,今年前11个月,彩电下乡的规模超过430亿元,同比增长近两倍,但是城市平板电视市场却出现了萎缩。张 兵认为,由于平板电视2009年的爆发性增长,相当一部分刚性需求得到了释放,今年即便有以旧换新政策的拉动,城市市场依然出现了10%以上的下滑。

此外,由于平板电视的技术升级过快,2009年10月,LED背光液晶开始替代CCFL背光液晶,到今年第三季度全球替换率已经达到26%,这让更多消费者选择了观望态度。

3D电视的机会

创维数码上周公布的2010财年半年报(4-9月)显示,其半年净利润为4.13亿港元。同期,居行业第二位的海信电器净利润为1.7亿元,此二者恰恰是目前从CCFL向LED升级最快的企业。而转型较慢的企业则出现了利润大幅下降甚至严重亏损。

彩电厂商们都在寻找一个有竞争力的替代产品。

按照创维数码的计划,到2011年3月截止的财政年度将销售700万台平板电视,其中200万台为LED液晶电视,而到9月底其LED液晶的出货量只有55万台,为了完成目标,今年10月创维开始LED液晶的农村普及计划。

然而仅仅一个LED背光液晶显示是不够的,在2010年因为电影《阿凡达》而进入市场导入期的3D液晶电视在中国市场目前的渗透率只有1.5%,而杨东文则预测到2011年底中国3D电视的规模将达到400万台。

张兵表示,“在液晶电视之后,彩电行业一直在寻找一个新的革命性产品,之前有互联网电视、LED液晶电视的探索,但是市场情况证明这些产品都难以成为完全的替代产品,而3D电视的成熟给市场创造了这样的机会。”

尽管3D电视依然存在内容缺失等问题,但是彩电厂商为了维持平板电视的高增长,已经开始迫不及待地对3D电视进行降价。记者昨日在电器连锁卖场看到,3D彩电首度突破万元价格。

与此同时,创维等彩电厂商已经开始联合面板巨头LGD,以及芯片巨头联发科开发全新的3D电视。

“中国平板市场要走出负增长,3D电视将是最重要的武器。”杨东文表示,按照创维数码的规划,2011年LED电视占比将突破80%,而3D电视销售占比也要达到20%以上。

杨 表示,价格是3D电视普及的重要因素。2010年11月LED液晶电视的平均售价同比下降了44%至1106美元,而同期CCFL背光液晶电视的价格则只 下降了24%,这让LED背光液晶电视的渗透率从不足1%快速上涨到26%,而3D电视目前的价格已经只有普通LED电视的1.2倍,其进入快速增长将成 为必然。


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押宝网购“独木桥”富士胶片化妆品内地市场策略受质疑

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110126/2199754.shtml

  每经记者 陈时俊 发自上海
2011年1月,经历了淘宝官方店上5个月的网络试销后,富士胶片正式宣布“在中国内地市场开展‘富士胶片化妆品官网+淘宝旗舰店’的网络销售”。
在大牌林立的中国化妆品市场,对富士胶片这张“新面孔”的质疑声并不小。
有业内人士对 《每日经济新闻》表示,目前中国化妆品行业比较庞大,各大化妆品巨头充斥其中,市场竞争十分激烈。此前毫无“群众基础”的富士胶片,却又采取网店销售的模式,消费者在短时间内并不一定会轻易尝试,要获得消费者的认可还需要一个过程。
专攻网络渠道
在后数码时代,以柯达胶卷、富士胶片为代表的众多老牌企业纷纷面临转型的压力。转型后,在医疗健康等领域加大投资的富士胶片,在谈及化妆品业务的具体投入及销售回报时,并未给出相关数字。
“可能尚未达到集团1%的销售收入”,该集团内部人士透露。
2010年9月,富士胶片旗下的化妆品品牌首次以在淘宝平台上开设专卖店的形式进入中国内地市场。早在2009年,该品牌的化妆品已在中国香港地区开设有实体店。
而试销情况似乎并不令人满意。
“其实光在网站上开通网店,把产品放上去,不做任何宣传的话,消费者一点都不了解产品,不会自发跑过来购买产品”,富士胶片株式会社副总裁青木良和在接受《每日经济新闻》采访时坦言。
在淘宝试销5个月后,富士胶片化妆品开设中文官方网站,通过2个网络渠道进行销售。与此同时,实体店的销售模式依然未被富士胶卷集团采用。“我们希望官网和淘宝旗舰店能够起到相互协同的作用,并通过各方面的宣传促销活动,将网络销路打开”,富士方面表示。
“与传统渠道一样,化妆品企业专攻网络渠道都有相关的风险。成功案例如雅诗兰黛,1年在淘宝平台的销售额可达到几亿元,一些不知名的化妆品企业也可依靠 网络渠道每年销量破亿。但也有许多失败的案例。”国内化妆品行业营销专家张兵武对 《每日经济新闻》表示,“较之传统渠道,把‘宝’押在网络渠道上的机会与风险很难一概而论,需要结合不同企业的实际情况。”
张兵武指出,目前许多化妆品企业都是以“多渠道、多模式”的方法在进行销售,选择不同的模式与其战略和投入资金有着直接的关系。化妆品网络渠道的“方便、平价”的优势已渐渐被大众接受。
“日本模式”或难成功
有业内人士评价富士胶片化妆品在中国的销售为 “照搬日本模式”,即起初依赖网络销售渠道,随后根据销售反馈及市场研究发展实体店业务。然而,对于习惯进入百货商超选购化妆品的中国消费者,能否对富士 专攻网络渠道的策略 “买单”?中投顾问化工行业研究员常轶智表示“很有挑战”。
“一是中国消费者能否在较短时间内完全认知其产品的技术诉 求,并且愿意使用其产品;二是网店的销售形式使得消费者无法现场体验其产品功效”,常轶智指出,“三是现在化妆品网购市场竞争日趋激烈,富士胶片化妆品在 中国市场的销售还将面临兰蔻、雅诗兰黛、倩碧、碧欧泉等知名化妆品牌的挑战。”
“对于这些已经进入中国市场很长时间、犹如巨人一样的竞争品 牌,我们不可能和他们采取同样的方法来竞争,我们必须要有我们自己的特点。在和消费者沟通的时候,表达产品优势方面的诉求,彻底地传递到消费者那里,让消 费者认知我们的品牌”,富士胶片(中国)投资有限公司总裁横田孝二对 《每日经济新闻》表示。
横田指出,此前该品牌在日本的销售也是一开始在网络销售,后来才开设了店铺,“目前还没有在中国内地开设实体店、开发针对中国的品牌或建立工厂的计划。不过未来也不排除进入电视购物、店铺销售等其他销售渠道的可能。”
对于富士的“过分乐观”,多名行业人士表示“网络渠道销售并不能完全取代传统销售,富士试图复制的‘日本模式’并不一定能在中国内地市场上奏效。”
日化业资深营销专家冯建军曾明确指出化妆品单一网络销售渠道的弊端。“原本网店渠道作为一个新兴渠道,很多企业也都认为这将是未来市场发展的一个趋势, 但是由于很多企业并没有建立和形成适合自身的目标渠道策略以及准入机制,仓促上阵、盲目竞逐,自然就造成了网店业务对于主渠道的反噬现象。”
“当前富士胶片化妆品最大的问题是,中国的网购发展水平远不及日本规范,且消费者对于网购的‘习惯培养’也尚属于发展阶段,直接以网络销售作为唯一渠道具有很大的风险”,前述业内人士指出。

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搶進大陸醫療商機 連勝文押寶金衛

2011-1-27  TNM




今年第一檔TDR金衛醫療,本週 一(元月24日)掛牌。這家中國最大、已在中港美掛牌的金衛醫療集團,並沒有做台灣生意,卻選擇來台掛牌。本刊調查,背後與國民黨榮譽主席連戰之子連勝文 有密切關連,他十分看好金衛,透過在香港成立的基金投資。連勝文告訴本刊:「我的避險基金年報酬率13%。」

今年國內第一檔掛牌TDR(台灣存託憑證)-香港上市公司金衛醫療集團,本週一在台北一○一大樓的證交所舉行掛牌儀式,會中出現一名神祕「貴客」站台,那就是國民黨榮譽主席連戰之子連勝文。這是自槍擊案件之後,連勝文首度出席公開活動。

稱摯友 連甘麻吉

剛躲過一劫,還在復原期間的連勝文,竟會現身一家大陸公司的掛牌儀式,令人好奇。儀式上,金衛醫療集團總裁甘源以「摯友」介紹連勝文,連勝文則以「我在香港的基金有投資金衛」,簡單帶過。

事實上,掛牌前,金衛上週五在台北舉行法說會,說明來台掛牌,是為了要償還銀行貸款,但法說會上,甘源豪氣說:「我們不缺錢。」

已在大陸、香港、美國掛牌,金衛為何還要特別來台掛牌?本刊調查,幕後推手之一是連勝文。嚴格說起來,連勝文算是金衛的股東之一。連勝文透過在香港成立的「Evenstar Sub Fund I」基金,擁有六.八四%的金衛持股。

連 勝文說:「金衛在香港價值被低估,我建議他們來台掛牌。」金衛從港股來台發行九千萬單位存託憑證(TDR),每單位訂價新台幣一一.二元,換算掛牌價約為 港幣三元,而金衛醫二十一日在香港證交所收一?四元港元,每單位TDR以二股港股計算,溢價幅度約七%。「金衛在港股本益比才十倍,反觀台股相關生技類股 高達三、四十倍。」金融圈人士說。

生病後 返港操盤

連勝文雖出身政治世家,但在外資圈可說十分活躍。他在美國取得哥倫比亞大學法律博士學位後,先後被瑞士信貸第一波士頓及摩根士丹利公司延攬,二○○五年他自立門戶,與另外二位合夥人在香港創辦Evenstar Sub Fund I 避險基金,擔任合夥人兼投資顧問。

○八年,連勝文接任台北悠遊卡董事長,去年中因罹病辭職。當時他說為了「減輕壓力及避開台灣媒體的追逐」,考慮重回香港的避險基金公司工作,指的就是這間Evenstar。

據了解,Evenstar是在○六年投資金衛。當初是連勝文的合夥人去接觸金衛,連勝文也看好大陸醫療商機。「大陸有十四億人口的市場,人都會生病,都需要上醫院看病,金衛把醫療器材、設備、醫院管理、醫保服務都串聯整合。」連勝文直誇,「這個生意人很厲害。」

被連勝文形容很厲害的生意人,正是頂著一顆大光頭的甘源。甘源成立的金衛醫療集團,市值約三億美元,港股掛牌近十年,在大陸醫療界,金衛醫做的幾乎是「獨門」生意,政商關係不難想像。

搶第一 親太子黨

現任中共中央國台辦主任王毅,是甘源北京第二外國語學院高他三屆的學長。「甘源關係雄厚,外界曾經傳言他跟太子黨關係匪淺,只能說金衛能拿下多張唯一而且特許的執照,很不簡單。」市場人士表示。

像血液回收系統部分,金衛於中國的市占率高達八成;在醫院管理部分,金衛是中國第一也是唯一的一家,取得全國性醫院管理牌照的外資公司,目前管理北京道培及上海道培醫院。

鴻海集團總裁郭台銘小弟郭台成,生前就是在北京道培醫院進行血癌治療,郭台銘除了捐款給道培醫院外,還一度想要在北京郊區與道培醫院合作興建醫院,後來做罷。

此外,金衛還是中國最大的臍帶血儲存服務供應商。在台灣,臍帶血儲存為開放市場,在中國則是特許行業,目前全中國只發七張牌照,金衛就取得三張半,除了北京、廣東、浙江外,還持有山東臍帶血庫約二成股權,在大陸算是「空前」紀錄。

「台灣的訊聯臍帶血,後來與郭台銘合作,但也是經過七年,去年底才拿到廣州的執照。」市場人士表示。在大陸醫療產業裡,郭台銘的勢力遠不及甘源。

因此,連勝文形容:「他(指甘源)的興趣是創造許多第一,第一家拿到大陸全國性醫院管理牌照、第一家到那斯達克掛牌的中國醫療公司、第一檔TDR的醫療類概念股。」

搭認證 事業起飛

事實上,甘源的竄起也是傳奇。甘源在北京第二外國語學院讀的是日文系,畢業後進入對外經濟貿易部(現商務部)工作,進而認識日本二手醫療設備廠商。

九○年,甘源自行創業,三年後,認識正在研發ABRS(自體血液回收系統)設備的張明禮教授,成了事業一大轉捩點。「當時張教授說,只要人民幣三十萬元,你投不投?」甘源想想進口二手設備總不是辦法,就答應投資,而且還怕資金不夠,投了十萬美元。

後 來剛好遇上新措施,ABRS須經中國發展國家食品藥品監督管理局(SFDA)認證,結果,金衛從向衛生當局送件,到進行動物與人體實驗,一花就七年,砸下 去的錢從人民幣三十萬元變成四千萬元,最後終於取得認證,也甩開其他對手,自此事業一路成長,不但在中港美三地掛牌,如今還來台掛牌。

「這 是過去二個多月我最興奮的一刻。」連勝文開心地說。前陣子剛掛牌、引起認股熱潮的KY美食,連勝文個人也有投資。他自豪地告訴本刊:「我的避險基金年報酬 率一三%,已經連續二年獲選亞洲前十大避險基金。」同時,也為金衛叫屈,「香港人不懂臍帶血,(金衛)股價太便宜了。」擁有兩岸豐沛政商人脈,金衛的確不 容小覷。

連勝文小檔案

◎現職:國民黨中央委員、台北市政府經濟發展委員會副總召集人

◎出生:1970年2月

◎學歷:輔大法學系學士、美國哥倫比亞大學法學博士(Juris Doctor)

◎經歷:瑞士信貸第一波士頓投資銀行經理、摩根士丹利投資銀行副總裁、奇異(GE)亞太創投基金執行董事暨大中華區負責人、Evenstar投資基金資深顧問、悠遊卡公司董事長

◎家庭:父親連戰為國民黨榮譽主席,妻蔡依珊,育有2子

連勝文 所創基金的投資紀錄

除了金衛醫療,連勝文在港所創基金Evenstar Master Sub-Fund I Segregated Portfolia歷來投資標的還有泰德陽光、嘉禾娛樂等港股。

泰德陽光原經營多媒體事業,Evenstar約持股5%。2006年底Evenstar初入股時,股價僅0.1港元餘;泰德陽光去年9月宣布斥資78億港元(約290億元)收購新疆3座焦煤礦、轉型煤礦股時,股價曾漲到近0.5港元,目前約0.2港元。

Evenstar也曾投資華語電影巨頭嘉禾(現更名橙天嘉禾),持股近10%,2007年陸企橙天娛樂入主嘉禾後,欲全面掌握嘉禾,啟動購股,Evenstar似已獲利了結。


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雀巢25億押寶養殖業 乳業巨頭「爭上游」

http://slamnow.blog.163.com/blog/static/199318236201201731854343/

 [ 雀巢打算投資25億元,逐步取消散戶養殖,全部改為規模化飼養,徹底改造現有模式 ]

雀巢中國要對它在哈爾濱雙城市延續25年之久的「企業加農戶養殖模式」大動手術了。它打算投資25億元,逐步取消散戶養殖,全部改為規模化飼養,徹底改造現有模式。

要知道,雙城市可是全國第一大奶牛養殖市,也是雀巢在中國最主要的奶源基地,一度曾是雀巢在中國推廣企業加農戶養殖模式的成功標竿。雀巢怎麼了?

25億押寶養殖業

1月11日,雀巢與雙城市政府簽訂了一項合作備忘錄。內容顯示,除投建一個奶牛飼養管理培訓中心和三個不同形態的示範牧場外,25億元的投資將主要用於建設187家規模化奶牛小區,每個小區養殖規模在300頭奶牛以上,大約投資1500萬元。

這些小區將成為雀巢在雙城的主要奶源供應地。

而此前的雙城,超過1.2萬家養殖農戶中,百頭以上的規模化牧場或小區僅80多家。這一鬆散的散戶養殖模式,曾使得雀巢與它們之間的共生關係,因外部環境變化逐漸變質。

早在1987年,當北方奶牛養殖業還不成系統時,雀巢已開始著手創建自己的供應鏈。它通過給當地培育雙城奶牛基地,投入巨資幫助奶農採購奶牛及飼料、提供技術等,建構起與奶農之間的信任,一度帶動當地農民發家致富。

但隨著飼料、人工等養殖成本提升,雀巢與奶農之間圍繞奶價展開了利益衝突,矛盾頻發。其間,雀巢雙城個別員工曾被曝故意減少秤重、壓低奶價,引發奶農不滿。雙方一度出現激化局面:蒙牛、伊利等國內奶企對雀巢在雙城的奶源截流。

「現在奶源總體不足,越區收奶、搶奶現象的確存在。」雙城市一名政府官員表示,即便是雀巢在當地關係最緊密的直供牧場,也常遭到來自其他奶企更優惠的價格競購。

壓力之下,雀巢無奈加大了對上游奶源的控制能力。25億元的投資,或能幫它將其中的小散戶扶持成規模化的養殖基地,形成穩定的供應關係,加強對全產業鏈的監控能力。

中投顧問食品研究員周思然認為,對雀巢而言,建設奶源基地至關重要。首先,雀巢奶源「公司+農戶」模式產生了各種問題,已不適合乳業未來發展,也無法真正保障產品質量安全,達到消費者的預期;其次,乳業快速發展促使雀巢必須提高自身競爭力,才能在未來競爭中取得優勢。

雀巢大中華區總裁狄可為給出的理由是,25年前後的環境已發生變化,公司「必須改變模式」。黑龍江省畜牧獸醫局副局長王德勝認為,規模化養殖小區建成後,雙城養殖業會得到徹底改造,產業鏈競爭優勢會更加加強。

乳業巨頭「爭上游」

事實上,這一動作的背景是安全問題。去年最後一季,除雀巢雙城被曝奶源安全隱憂外,11月,黑龍江飛鶴乳業被曝員工感染布魯氏桿菌病。業界專家爆料,布魯氏桿菌其實在養殖廠100%存在;而近日,蒙牛四川分公司產品被檢出致癌物,蒙牛解釋說因飼料受污染導致原奶含毒,這一解釋則激起更大的浪花。奶源安全一再挑戰公眾底線。

這顯然不是個案。事實上,蒙牛、伊利、恆天然等國內外乳企在中國也都加大了對上游奶源的投入與建設。三聚氰胺事件後,下游發展速度過快,上游供給不足,這被視為中國乳業問題頻發的根本原因之一。此後,奶源建設被各大乳企提上日程。

中國奶業協會秘書長谷繼承表示:「我國奶業正處在轉型期,從傳統向現代化、規模化、標準化養殖方式轉變。」

此間,規模化養殖佔比逐漸提升。中國奶業協會的數據顯示,從2005年到2010年,規模養殖提升了17%。但與新西蘭、歐美等相比,我國規模化養殖佔比仍然偏小。

截至2010年末,中國奶牛存欄100頭以上的場(小區)佔比僅28.4%。從散戶養殖到規模化,中國乳業仍有很長一段路要走。

但跟蒙牛、現代牧業等國內激進的投資萬頭牧場模式相比,雀巢、恆天然等外資企業的在中國養殖方式更為謹慎。

萬頭牧場的投建帶來的糞便處理能力、疾病及疫情風險控制能力等被認為是中國乳業下一步可能存在的安全隱患之一。

「我們的牧場通常是5000頭以內,並且是分階段逐漸鋪開,目前規模較小,這樣理想的規模會便於應對諸如糞便處理等牧場管理能力的挑戰。」恆天然集團中國區總裁騰斐勵此前接受記者專訪時表示,中國其他一些乳企,可能會選擇更大規模的牧場,而恆天然也在觀望它們如何解決這些問題。截至目前,恆天然在中國有三座牧場。

雀巢在對雙城的養殖模式進行改造時也帶有謹慎。它並非一步到位,而是按照500頭小型牧場、1000頭中型牧場、3000頭大型牧場這一逐級遞進的模式搭建。

「我們當然需要更多的牛奶,但是建超大型牧場不懂怎麼管理是很危險的事情,大型牧場對管理能力、飼養人才的培訓等都有很高的要求,這些都需要經驗的累積。」狄可為說。

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閒話押寶:成王敗寇 管我財

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dyl1.html

明天游英倫三島,臨行前說一個朋友圈中流傳的故事吧!

 

瘋狂的台灣佬

十幾年前,有一個台灣佬,拿著僅有的十幾萬美元開始了他的鞋廠創業大計。他首先飛去了美國,向一家大型採購商許以非常吸引的回佣,並以很低的報價拿下了大額的意向定單。 

他又回到以月租十萬元人民幣的成本,租下了一家規模宏大的廠房。登報招聘員工、邀請供應商,他把剩下的錢以緩慢的速度陸續添置和定製設備(只給訂金)。工廠門前擠滿了前來登記應聘的普工,一副正要大展宏圖的景況。

供應商找上門來了,他們眼中看到的是一家規模很大的大客戶。先不談價格條款,有意的供應商必須先看厚厚的須知,然後再先填寫一大疊供應商審核文件,要經過產品批核和驗廠才能夠加入供應商名單。

待供應商完成審核後,才告知公司規定付款條件是月結一百二十天。一些穩健的生意人拒絕了大好的機會,但還是有一些冒進的供應商不願錯失良機,同意了賒賬。

定單接下來了,美國佬也來中國看廠。他們看到的是大批正在招聘的工人,正在搬進和建設中的設備(鞋廠設備不值錢,但錢還是遠遠不夠),和供應商正在付運進來的材料。這下子美國佬也相信了台灣佬的實力,把三成的訂金打了過來。

訂金收到了,台灣佬這下子心也安定下來了,他用收到的錢趕緊剩下的設備拉了回來,工廠順利運作,也越來越多的供應商相信這家大廠了,次年工廠營業額已經達到千萬美金。

 

成王敗寇

轉眼之間十幾年了。台灣佬已經退下火線,美國佬也退休了,而他的供應商也賺了不少錢。至今,還有不少他的供應商對當年成功打入這家工廠沾沾自喜,唯一失落的是當年那些保守的供應商。也許,這就是人生。

這是一個非常神奇的三贏故事,但放在今天又是否可以重演?

 

可否持續發展

最近裕元旗下的寶勝「突然」失去了CONVERSE的代理權,難道前幾年上市前就不知道有可能失去?也許可恨的只是它並沒能夠在圈錢後找到新的業務增長點,否則這又可以是完美的三贏故事。只是,以如今的經營利潤率,這種神奇的三贏故事並不容易再度重演。

 

最怕找不到上市的理由

說到代理業務股,不能不提中橋金視和銀基這兩隻牛股,前者是央視的廣告代理商,後者是五糧液的代理商。如果這種代理收益是可持續的,為什麼要上市?我最怕這種找不到上市的理由的股票,為名氣上市?屁話!

圈錢>收購>再圈錢,這種神話般的結局,未來必然難以重演。


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港交所押寶LME

http://magazine.caixin.com/2012-06-22/100403293_all.html

在天際線扎堆的倫敦主教門大街(bishopgate),倫敦金屬交易所(LME)靜靜呆在角落。

  這家歷史悠久的金屬交易所,其基礎金屬期貨及期權合約交易約佔全球市場比重80%,掌握著全球有色金屬的定價權,LME也是現在世界上最後一個會員制商品交易所。

  「LME交投規模巨大,只要稍微抬價,從非盈利變成商業化運作就意味著一筆可觀的商機。因為這個交易平台能夠提供有競爭力的價格,會吸引更大的交易量參與。」一位交易所高管做出如此評價。

  自從去年LME透露出售意圖後,全球多家交易所競相逐鹿。

  香港交易所(00338.HK,下稱港交所)低調出現在競購名單中,並最終擊敗所有對手,成為LME最終買家。6月15日,港交所與LMEH(即LME控股公司)達成收購框架協議,擬以13.88億英鎊(合166.73億港元)現金收購LMEH全部已發行普通股本。

  儘管不少期貨業內人士非常看好這筆收購,認為港交所極具戰略眼光,然而資本市場顯然並沒有買賬。自港交所與LME達成收購協議後,股價一直下跌,6月15日當日股價更是逆市下跌4.4%,之後一週的股價繼續下跌了4%。

  更令港交所撓頭的是,「我們必須對LME股東做出保持會員制等傳統的承諾以促成收購,同時必須向港交所的股東交待這是一筆不錯的買賣。」港交所集團總裁李小加向財新記者表示。

  作為有中國背景的交易所,反對這一收購的對手利用「中國威脅論」將這一個單純商業運作的交易行為翻譯為中國的惡意收購。而這也為此番收購的最終完成,埋下了不確定性的伏筆。

  根據港交所的公告,LMEH將在7月舉行股東特別大會進行投票。收購建議必須獲最少持75%LMEH股權的股東投贊成票。

逐鹿與勝出

  2011年LME發出收購信號時,與港交所一起競購LME的,包括ICE(即洲際交易所)、CME集團(芝加哥商品交易所集團)等這些全球數一數二的期貨交易所。

  與這些對手相比,缺乏商品期貨經驗的港交所,顯然黯然失色。

  CME集團是全球最大期貨期權交易市場,傳統上主要側重農產品期貨,而以服務國際能源巨頭和國際投行的ICE的強勢背景也不容忽視。

  出於小心謹慎,港交所競購策略是,「我們不領頭,但我們跟著跑,做第二名,但不能落下距離。」港交所總裁李小加接受財新記者專訪時說。

  「這既是我們的策略,也可以說是對我們眼光的認可,畢竟領先的是一家國際級商品交易所。」李小加強調。

  經過數輪競購後,CME在最後一刻宣佈退出競購。不過,港交所仍然必須面對最後一名勁敵即ICE。ICE是美國第二大期貨交易所,以擅長併購著 稱。無論是港交所還是ICE,均承諾將保留LME傳統交易模式。雙方在最後一輪的報價相當,但港交所承諾兩年內不提高交易費用。

  與港交所相比,ICE有貴金屬交易經驗,同時在倫敦有一家成熟的結算公司,這對於一直想建立自己結算系統的LME股東來說非常誘人。

  LME現有的70家股東中,大部分都是會員,因此對LME自身的盈利本身並不在意。

  LME總裁馬丁·阿伯特(Martin Abbott)也多次強調LME並非一定要出售。LME之所以考慮出售,主要是因為計劃成立自己的結算所缺乏資金。目前所有的業務均透過一家外間結算所進行。

  ICE公告顯示,其業務主要服務於國際能源巨頭及國際投行。但多名期貨業內人士告訴財新記者,ICE在以往的併購上曾有過污點,曾將併購過來的 IPE(即英國國際石油交易所)拆分。收購LME後要覆蓋高價的現金流,ICE還可能採用相似手段,包括迅速提高交易價格,把傳統的每日報價合同變成很簡 單的每月合同,放到電子交易平台迅速交易。

  港交所總裁李小加接受財新記者採訪時指出,港交所看重的,正是LME的傳統交易規則,包括圈內公開喊價模式,確保價格與實體經濟緊密聯繫。而世界上其他期貨交易所,包括中國期貨市場在內,都已經偏向金融化而非實體化。而實體經濟需要一個與之聯繫緊密的市場來對衝風險。

  香港商品市場一直未能發展起來,主要原因就是香港缺乏商品的終端買家,這已經成為香港資本市場的短板。而隨著中國逐漸成為金屬等各類資源的消費大國,佔據著全球40%金屬消費,具有與內地溝通優勢的港交所,自然不甘心放棄這唾手可得的市場。

  「收購世界最大的金屬交易所,裡面又有那麼多中國人交易,我們正好利用中國的對外開放,利用這個平台,進行跨越式發展。」港交所相關人士向財新記者表示。

  與此同時,中國內地市場對於LME而言也極具吸引力。

  長久以來,LME遲遲無法進入中國內地市場,不但不能在中國設立交割倉庫,而且由於中國外匯管制,內地客戶進入LME平台交易也非常麻煩,基本都是通過香港經紀公司進行操作,僅少部分直接與LME經紀公司建立保證金項下的交易。

  在LME出售過程中,中國內地交易所因為不是公司制,不具備收購主體資格而沒有參與。

爭議LME價值

  作為全世界惟一一家由交易成員控股的交易所,LME過去一直以「限制溢利」模式經營,維持低收費使其股東會員們受惠。

  2011年,LME成交的交易單位達1.47億手,合約名義價值相等於15.4萬億美元,但巨大的成交規模並未給LME帶來實際盈利。

  2011年底,LME淨資產7643萬英鎊,稅後盈利768萬英鎊,港交所的收購價是13.88億英鎊,相當於181倍市盈率。由於港交所沒有說明其估值基礎,因此其過高的市盈率令市場不安,港交所必須為此向銀行借貸至少11億英鎊。

  在李小加眼中,非盈利和微盈利是LME的基因決定的。

  他在接受財新記者專訪時指出,由於LME原來的會員同時也是股東。因此,如果採用其他商品交易所的交易價格,LME肯定有很高的盈利,但結果是利潤貢獻了稅收之後,以分紅形式回饋股東。如此一來,還不如直接把交易成本降下來受惠股東。

  「在我看來,任何一項要100多年才能收回的投資都是很猶豫的。」新永安(香港)期貨公司總經理江林強指出,這項收購反映了港交所在商品期貨方面缺乏經驗以及急於進入商品期貨領域的心態。

  公開資料顯示,芝加哥商業交易所收購芝加哥交易所時作價105.12億美元,收購市盈率為57.2倍;紐約證券交易所98.3億美元收購Euronext,市盈率僅為32.3倍。

  但李小加在公開場合強調,LME過去一直以「限制溢利」模式經營,因此評估LME價值時,不可單獨考評LME過往盈利。

  他告訴財新記者,收購LME後,港交所會全力打造垂直管理的一個結算系統,預計未來從結算中產生部分收益。

  此外,港交所收購後將開發價值鏈產品、指數產品和人民幣計價合約等新產品,而新產品一定是新價格,這一價格將參照其他交易所的交易價格。預計這部分的收入所產生的現金流將完全可以覆蓋收購價格。

  金鵬期貨公司董事長常清告訴財新記者,港交所收購LME會有新的盈利機會,主要是開發新品種,「這是最大的機會」。

  港交所在這筆收購中,採用的是貼現值估價方法。按照未來預期可能產生的現金流按折現率產生現在的估值。

  李小加打比喻說,引入港交所一個新股東,就像給LME一張支票,上面的金額代表了未來的現金流,一次付了現金給LME,港交所慢慢再賺回來。但是,以後按商業運作,就會引入新服務,新客戶,這些人使用這個平台是需要付費的,而且這個費用是參照市場價,錢就可以賺回來。

  他強調,即使「價格增加50%也很有競爭力,對於客戶來說,也很願意到這個平台交易」。

  LME之前宣佈自今年7月起調整合約收費,按照調整後的標準,LME2011年的盈利達2382萬英鎊,按此計算,收購市盈率降低到58倍。

  李小加還預計,收購LME完成後的第三年將開始逐漸為港交所盈利增長作出貢獻。

  不過,市場仍對此心有疑慮。美銀美林報告稱,即使2015年前,LME盈利將會提升,但反映在2013年至2014年的投資資本回報僅約2%,2015年前料升至約3%。其投資回報吸引力並不高。

定價權之夢

  商品交易的金融化,使資金實力和渠道成為最終爭奪定價權的兩個籌碼。中國是目前世界金屬消費大國,而這一龐大的需求並不能在市場上獲得合理的對沖價格機制。增加中國的交易商,引入交易量,這是LME和李小加共同看重的機遇。

  北京國際礦業權交易所一名研究人員向財新記者指出,與其資產和盈利相比,LME的核心價值在於其有色金屬的定價權。

  為人們所關注的LME定價權,主要由圈內公開喊價模式所決定。能在圈內公開喊價的只有12家圈內會員,而圈內會員必須最低持有25000股B股。這些會員資格為一些老牌的國際金屬或金融機構擁有。

  當前中國在國際金融期貨市場上「話語權有限,只能按國際規則參與交易,人為刀俎,我為魚肉。」國內一名期貨公司高管指出。

  但市場持保留意見者認為,單靠收購交易所並不能取得定價權。「如果是為了影響定價權,中國政府就算是買了這個平台,也需要在市場上拼資金。」一 名在倫敦從事貴金屬的交易員指出,即使收購了,中國仍拿不到定價權,正面交鋒需要付出很大代價。「中國才參與沒多久。資源和渠道都不掌握在自己手裡。」

  多位市場人士認為,更大的可能性是,在港交所與LME所承諾的2015年之前不改變傳統之後,大量發行新產品,而在新產品上增加新的交易規則,從而削弱舊規則的影響力。

  「港交所如果能收購LME,這樣港交所的人就能進入董事會,可以制定規則和章程。即使不能改變它的規則,至少新上的品種,可以制定新的規則。」上述期貨公司高管指出,影響定價權,主要來自兩個方面,一是交易所規則,二是仲裁權。

  不過,港交所相關人士指出,港交所股東較為分散,七成以上是國際上的基金公司。根據港交所與LME之間的協議,至少在2015年之前,港交所顯然不會改變LME的傳統交易模式,也將保留LME現有會員制級別及相關資格條件,包括B股持股及股本要求。

  更重要的一點是,「國內期貨不對外開放,國際客戶不能進場交易,中國內地交易所不可能拿到定價權」。一名國內期貨行業監管人士指出。

人民幣佈局

  實際上,在定價權之外,港交所這筆天價收購背後,存在著更深的邏輯和商業價值。

  根據披露的收購計劃,港交所將加強亞洲(包括中國)的市場數據發佈及聯通網絡,支援LME將倉庫網絡拓展至亞洲(包括中國),利用其在香港的人民幣交易、結算及交收基礎設施開發新產品等。

  這些對中國市場的需求,如按港交所的戰略意願一一實現,必須獲得中央政府的支持。

  「港交所是希望通過收購後,將來LME主要的交割場所轉移到亞洲,便於國內處於地下的客戶在LME平台上大量交易。」前述國內期貨行業監管人士稱,通過這種方式,可倒逼中國期貨市場開放。

  促進中國期貨市場開放的思路,也獲得業內人士的認可。新永安(香港)期貨公司總經理江林強指出,在人民幣不能自由兌換及境外投資者還不能直接參與國內期貨市場的前提下,間接開放是一條可行之路。

  開放進程中,人民幣國際化戰略是重要的環節。香港一直對打造人民幣離岸金融中心野心勃勃。李小加指出,人民幣的國際化給港交所帶來商品、固定收益和貨幣全方位的發展。因此兩個公司有極高的互補性,即把世界上最大的金屬交易所和世界上最大離岸中國交易所成功合併。

  傳統上,LME合同主要以美元計價,並允許各家公司以歐元、日元和英鎊結算。但由於中國市場需求龐大,在LME的交易份額不斷提升,同時人民幣國際化的不斷推進,前不久有外媒報導,LME正在考慮讓交易員們使用人民幣來結算合同。

  這正是港交所收購LME後將要推行的主要舉措之一,利用其在香港的人民幣交易、結算及交收基礎設施,推行新產品和服務,包括人民幣計價合約。

  「人們做交易時,就不用再對沖人民幣了。」對此,港交所內地業務發展部主管楊秋梅告訴財新記者,「也可以在這邊結算,幫助鞏固香港國際金融中心的地位,因為用人民幣結算,人民幣的需求會越來越大。」

  上述在倫敦從事貴金屬的交易員則更為看好這個前景。他認為,出於更長期的考慮,港交所很可能推出一些對中國企業有利的規則。如果未來LME全部產品都必須用人民幣結算,「那對中國絕對是個利好。這就不是說花100億港幣,花1000億港幣都值得。」■

  本刊實習記者戴甜、記者張翃、沈乎對此文亦有貢獻


港交所 押寶 LME
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【人物】新浪創始人王志東:四次連續創業者押寶在線教育

http://new.iheima.com/detail/2013/1204/56845.html
 在剛剛過去的一週內,在線教育領域有頗多動向:如李甬關閉粉筆網將重心轉移猿題庫,龔海燕從91外教轉戰梯子網;然而現在有一個令業界矚目、旁人難以望其項背的大佬也參與其中了,他就是王志東。他創辦的是「校內外」,事實上網站已上線1年(根據王志東最早的一條動態是2012年11月22日,應該經過內測和公測階段),直至近日才在媒體上放出了消息。
 
  先簡單瞭解王志東的履歷:1988年畢業於北京大學無線電子學系;1990年就職北大方正集團;1992年成立新天地電子信息技術研究公司,專門做窗口界面小軟件,開發出「中文之星」軟件;1993年得到四通集團500萬港幣投資創辦四通利方;1998年四通在線和美國華淵資訊合併為新浪網,王志東擔任四通利方及新浪CEO兼總裁;2000年帶領新浪在美國上市,2001年王志東被迫離開新浪。
 
  本文所要講的時間點就是從這裡開始,王志東離開新浪後創辦了點擊科技,專注協同軟件;一年後推出了第一套企業管理軟件「競開協同之星」;2004年2月,點擊科技獲得由美國富達國際牽頭的1300萬美元風險投資;2006年進入即時通信領域,推出IM2.0概念的Lava-Lava;2009年1月,又獲得聯想投資新一輪投資,數額不詳,但仍專注IM領域。2010年Lava遊戲網上線;2013年創辦校內外,為中小學學生、家長和老師提供一個互動交流的平台。
 
  在這段長達12年的時間內,可以說王志東在事業上做得不溫不火,主要是因為新浪在當時太成功,於他個人而言也是一種頂峰,很難再去超越;但是人們基於此前的認識對他的期望卻非常高,這就是矛盾了。無論如何,王志東能一直以創業者的姿態做事是值得敬佩的:第一次創業是新天地,因工作環境而選擇主動出走;第二次創業是新浪(四通利方),因股權結構和資本壓力被迫離職;第三次創業是點擊科技,堅持了三年還未實現盈利;如今又第四次創業,可謂「老驥伏櫪,志在千里」。

       然而不管結果如何,他享受的卻是創業的過程:「爬山有兩種爬法,有的人看到了好的風景就會安營紮寨,駐足欣賞;而有的人只在乎爬山的過程,爬了一座又一座,卻從不停留。創業就像後一種爬山,魅力就在於過程,所以我從不留戀風景。」撇開外界的光環和人們對他或褒揚或敬畏或不理解的評價,其實王志東就是一個一直在路上的追求內心幸福和自由平衡的創業者。
 
  那麼,校內外到底是個什麼樣的產品?首先認定它是屬於在線教育,因為面向的用戶是天然與學校聯繫在一起的師生還有家長,使用的是互聯網工具(網站+App);其次,它進入的是一個K12教育,即幼兒園、中小學這個細分市場;再者,與梯子網等同類垂直教育網站不同的是,它是以即時通訊加記錄分享這個需求切入的,不是考試題庫也不是公開授課。在中國的應試教育體制下,為了考試而做題被認為是剛需;而(在線)溝通是否為剛需暫無定論。不過,點擊科技在IM這方面已深耕數年,具有一定的優勢。
 
  再來看它的產品形態:以群組為紐帶的互動,基於班級、年級、學校、興趣、社團、家長等等一切關乎校內外的都可以組建群,人數上不限;群可私密可公開(不用驗證),群關係可以繼承,一個父群下有多個子群(比如一個學習下有多個年級)。每個用戶可以發日誌、圖片、文件,用戶之間可以加好友、發私信。針對不同角色的設定上,老師可佈置作業,發通知,發課表、課件、學生照片等,學生、家長可以看通知、下載圖片等;另外,有PC端和手機應用,可實時同步。
 
  目前,作為用戶還沒有直觀地感受到其核心訴求體現在哪,與粉筆網定位微博式學習社區不同,校內外並不主打學習,而是溝通,是一個促進師生與家長良性互動的平台,非純粹的SNS類產品。校內外的一大亮點是創始人王志東以親切的形象出現在「志東茶館」,發佈照片、日程動態,分享對教育、網絡的看法等等,試想一界IT大佬與用戶平等地對話是很難能可貴的。這裡相比新浪微博上那些高高在上不屑於與粉絲互動的大V,看上去多了一份平等和真實,當然也是因為目前還是輕量用戶級別。
 
  總體上感覺校內外類似「小眾的人人」,用戶量不大,Alexa的監測不充分,無法統計流量數據;而形式上像最初的人人(沒有嵌入遊戲等第三方應用),但是憑藉大學生用戶群體崛起的人人網面對老用戶的畢業而慢慢流失和新工具(微信及其他)帶來的衝擊,很可能成為過去式。而校內外從中小學做起,這群人是下一波移動互聯網的主體,若能夠培養他們的使用習慣,贏得用戶的同時也能搶佔先機。
 
  從點擊科技到校內外,王志東走出來的這條路顯然沒有以前那麼光鮮亮麗,尤其在線教育更不是一條康莊大道。他的再次創業眼看著撲朔迷離,結果又將如何,現在自然不好妄下定論;但不管怎樣,他敢於挑戰自我和不斷嘗試的精神值得稱道,畢竟在中國,我們需要這樣的創業者來做些什麼或者可能去改變什麼。
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62億押寶「文化中國」背後 阿里巴巴牽手「明天系」

http://www.infzm.com/content/100683

2014年4月初,一家名為「阿里巴巴影業集團有限公司」的企業悄悄在香港註冊成立。

從公司成立表格來看,這暫時還是一個空殼公司,只象徵性發行了1股,董平與其妻舅趙超是這家公司僅有的兩位首任董事,登記地址也與文化中國(01060.HK)相同。文化中國是電影投資人董平麾下香港上市公司。

4月中旬,這家公司變更了英文名稱,由「Alibaba Films」變為了更洋氣的「Alibaba Pictures」。

外界認為,這家公司的成立是阿里巴巴集團進軍視頻業務的前兆,也為此前該集團的一次巨額投資提供了一個註腳:3月11日,文化中國公告稱,阿里巴巴投入62.44億元,計劃通過認購增發新股的形式,獲取文化中國60%的股權。

此後,阿里巴巴和「小夥伴」云峰基金4月下旬又以12.2億美元獲得視頻網站優酷土豆18.5%的股權,這些交易都被解讀為阿里巴巴構建其數字娛樂版圖的信號。

但阿里巴巴和文化中國的這場交易,審批流程卻一再延後。

根據公告,交易最終達成,還需要經過股東特別大會的投票批准與香港聯交所上市委員會的批准等流程。

一份原計劃最遲在4月1日之前寄發給股東的通函,迄今已三次宣佈推遲,最新一次是5月2日。文化中國公告解釋說,通函落實還需要時間,目前最後期限已推遲至5月23日。通函上包括有獨立董事會委員會、獨立財務顧問和召開股東特別大會通告等內容。

有市場消息稱,通函延遲發送是因為阿里巴巴可能會給文化中國注入新的資產。但在5月12日,文化中國發佈公告稱,「本公司除與阿里巴巴就本集團未來進展進行初步磋商外,直至目前為止,並無就阿里巴巴向本集團注入任何資產作出討論」。

流程的不確定性,並沒有影響投資者對文化中國的信心。

文化中國的股價過去長期在0.3-0.4港元上下徘徊,交易也不活躍。2月中旬前後突然出現漲勢,2月25日停牌前三日,股價更是陡然拉升超過50%,交易量也比更早前激增十倍——這一度引起了諸多香港獨立股評人和投資銀行家的抨擊,認為香港證監會應介入調查這種「春江鴨」現象。

5月,有香港媒體指稱,香港證監會已介入調查。但在接受香港媒體查詢時,官方循例稱不對個案表態。

復牌後,文化中國股價暴漲,經過一段時間盤整,現在1.6港元左右,而阿里巴巴獲得的新股認購價格是0.5港元/股。目前,文化中國市值已超過330億元,「盤子」比停牌前擴大了約十倍。

62.44億港元買了什麼

對於這樁高額交易,雙方到底將有哪些合作,迄今為止主角們也沒明晰表態。

相比阿里巴巴系公司近期其他的大手筆收購,這起交易尤讓外界疑惑。

過去,文化中國的業務主要包含四塊,一是董平多年來從事的影視業務,近些年公司拍攝了多部主旋律和市場化題材的影視劇;二是《京華時報》和《費加羅FIGRO》的報刊廣告經營業務;三是甘肅衛視廣告經營業務代理;四是與人民網合資的手機電視及手機遊戲、SP等手機業務等。

董平在2009年通過借殼上市入主文化中國,此後公司有虧有盈,在財務表現最好的2012年和2013年,上述業務也只是讓公司實現盈利1.77億港元和2.06億港元,2013年,其參與投資的周星馳電影《西遊降魔篇》票房火爆,累計收入逾12億元。

由於文化中國的業務範疇與阿里巴巴主業並無直接關聯,業界對於這次收購的解讀千姿百態:有人說阿里巴巴佈局文化娛樂產業,有人說意在媒體話語權,有人說是看中人民日報社的手機電視牌照等資源……當然,也有人認為,和其他幾單大筆收購一樣,有助於迅速在上市前推高阿里巴巴的估值。

不過,對這樁對價高達62.44億港元的交易,哪種解讀目前都不足以徹底打消外界疑問。更值得一提的是,這起交易發生在董平被傳「協助調查」之後——2014年初,坊間流傳稱,董平被「協助調查」中紀委在查的貪腐案件。

南方週末記者從文化中國內部以及董平友人處得到的反饋,均稱「協助調查」屬實,但被詢問了一些情況後,董平就「出來了」。

當時,文化中國因此股價大跌致臨時停牌,而停牌公告的落款則為公司執行董事、董平妻舅趙超。風波過後,公司公告仍然由董平簽發。

對於這樁高額交易,雙方到底將有哪些合作,迄今為止,主角們也沒明晰表態。

阿里巴巴方面,在入股時曾通過公關部門對媒體簡單表示,這是阿里巴巴文化產業及數字娛樂產業佈局中的一環,這也與南方週末記者從文化中國內部獲得的說法相似。

文化中國公告裡,只是模糊表示,公司與阿里巴巴將建立一個策略委員會,探索線上娛樂及媒體相關領域的未來商機,但強調目前並沒有任何明確交易、條款或時間表,只是「探索性討論」。

亦有阿里巴巴方面人士對南方週末記者稱,公司時有收購,並非一宣佈就有全盤發展計劃,很多事情還需時間商定。

3月26日,阿里巴巴宣佈將上線一款名為「娛樂寶」的產品。用戶出資100元即可投資電影,還能賺錢。此外,娛樂寶用戶還可獲得劇組探班、親臨明星見面會等等福利。 (CFP/圖)

阿里為何冒險下注

文化中國已經退出持股人民視訊,終止了在甘肅衛視經營權上的長期獨家代理,並已大幅削減了對《京華時報》經營公司的持股比例。也就是說,阿里巴巴入主文化中國的時候,後者核心資產只剩下了影視。

事實上,在阿里巴巴入股公告發佈後的2014年3月末,文化中國在2013年業績公告中透露,公司已經退出持股人民視訊,並終止了甘肅衛視長期經營權的獨家代理。之前,文化中國已經大幅削減了對《京華時報》經營公司的持股比例,也就是說,阿里巴巴入主文化中國之時,其核心資產只剩下了影視。

馬云的影視投資興趣不減。2006年,他個人入股華誼兄弟,持股比例一度達13%,僅次於創始人王中軍、王中磊。華誼兄弟上市後,馬云陸續套現,不到1000萬元的投資,可測算出的回報逾十億元。

不少媒體如此描述馬云的興趣起源:

多年前某一天,馬云湊熱鬧加入員工聊天,發現聽不懂他們的笑點——「假如上天再給我一次機會……」覺得自己太落伍的馬云,跑去買了周星馳的《大話西遊》,從此開始關注影視作品,進而投資影視公司。

巧合的是,董平與周星馳有十幾年的交情,雙方2012年達成約定,未來七年,文化中國參與投資五部周星馳電影,《西遊降魔篇》就是其中第一部作品。文化中國和周星馳還策劃在浙江桐鄉建立西遊影視城項目,據媒體報導,受制於國家用地政策調整,當地正在重新規劃。

2014年5月12日,財新網報導稱,未來阿里巴巴將利用文化中國影視資源,推出付費影視頻道,並計劃簽約有票房號召力的導演和演員,帶動用戶付費——最新目標是香港導演王家衛。

在3月末公佈的業績報告中,文化中國提及,在2013年第四季度和2014年第一季度,公司新簽約了另一位香港導演陳可辛和台灣偶像劇製作人柴智屏,合作模式分別是:七年五部電影、五年五部電影。文化中國還稱,建立了合作關係的影視界名人名單包括編劇海岩、嚴歌苓,演員葛優、陳寶國和黃渤等。

不過,比起投資華誼兄弟的「小成本」,62.44億港元仍然是個繞不過去的疑問。熟悉影視投資的北京安理律師事務所高級合夥人王新銳對南方週末記者表示,「各個影視項目的差別比較大,更常見的電影投資方式,是像房地產那樣投具體項目,比如如果看好周星馳,你可以去投資他的電影,而不一定去投資某個影視製作公司。」

王新銳分析,但如果是出於投資優質影視製作平台的考慮,文化中國倒是可以理解的選擇,其牌照齊全,作為上市公司財務制度和管理制度也相對規範,同時簽約了幾位著名導演。這也可以看出阿里可能並不在意一兩部電影的收益,而希望做一些大事,也許會有新的玩法。不過文化中國被外界普遍認為有比較強的董平個人色彩,參與的項目質量參差不齊,這也給投資能否實現預期的目標帶來一定不確定性。

影視圈同樣對阿里巴巴這筆收購猜議紛紛,接受南方週末記者採訪的多位業內人士都表示,董平雖然是人脈深厚的資深電影投資人,也參與投資過《臥虎藏龍》、《讓子彈飛》和《西遊降魔篇》等知名作品,但影視圈更新很快,他並不算當下的「紅人」。如果只是在商言商,為何馬云厚愛至此,一擲數十億?

南方週末記者登錄文化中國網站,看到正在展示的影視作品有《智者無敵》、《愛在蒼茫大地》和《人生無悔》等,很多都是市場並不熟悉的主旋律題材影視作品。

董平是誰

新千年之後,很明顯可以看到,董平從純粹的影視投資人角色,轉而向資本圈靠攏,並與北大「青鳥系」多有合作。

根據公開資料,董平1961年生於內蒙古包頭,1980年代在首都師範大學就讀音樂專業,畢業後進入燕山石化工作,1990年代「下海」,最早從事化工產品國際貿易,1996年創辦北京華億影視公司,進入影視業,屬於中國最早進入電影投資領域的民營企業之一。

1990年代後期,董平在電影圈戰績斐然,其江湖地位由此奠定。除了《臥虎藏龍》,他還參與投資或發行了張藝謀的《有話好好說》、陳凱歌的《荊軻刺秦王》、姜文的《鬼子來了》,以及馮小剛的《沒完沒了》等知名電影,聲譽也迅速提高。

「人們只看到他在電影領域的表現。」一位董平過去的下屬回憶說,其實他還繼續做著貿易生意,並已涉足證券投資領域——十幾年後,文化中國也曾以證券投資為主要業務之一。

新千年之後,很明顯可以看到,董平從純粹的影視投資人角色,轉而向資本圈靠攏,在電影投資方面,他的手筆和興致看上去小了很多,以參與投資一些小成本的藝術電影為主。

工商註冊信息顯示,2001年,董平與北大青鳥旗下公司北大文化合資成立了北大華億。北大青鳥是北京大學旗下高科技公司,最早是為「計算機軟件重大科技攻關項目青鳥工程」的成果轉化而生,後來發展出中國資本市場上風雲一時的「青鳥系」,至2000年旗下已擁有五家上市公司,並借此展開錯綜複雜的資本運作,大肆擴張,2005年後,「青鳥系」爆出債務危機元氣大傷,漸淡於資本市場。

早在2003年末,通過併購,北大青鳥退出了北大華億,董平改與保利集團旗下保利文化合資,成立保利華億,新公司持有海南衛視經營權。

2005年,董平把保利華億部分股權間接注入香港上市公司友利控股(0419.HK),實現借殼上市,並更名為華億新媒體。兩年後,董平套現退出,接盤方是中國網通前CEO田溯寧創立的中國寬帶產業基金。在接受國家廣電總局旗下《綜藝》報採訪時自稱過了一年「閒云野鶴」生活後,2009年,董平再次通過同樣的借殼手法,入主另一家香港上市公司上聯水泥,更名文化中國。

在接受各種媒體專訪時,董平總是津津樂道於自己「文化與資本結合」的路子,稱「在資本市場上下功夫是讓子彈更充足」。

小夥伴「明天系」

在董平和文化中國背後,也隱藏了一出「青鳥系」和「明天系」的接力。

如果回溯文化中國借殼上市迄今的一系列操作,可以發現「明天系」的身影不時出沒。

「明天系」是市場對「資本大鱷」肖建華所控制的幾十家上市公司和金融機構的統稱,這一系列公司以異常錯綜與隱秘出名,卻常常暗中呼應一致行動,資金調動能力動輒可達百億之巨。

根據南方週末記者此前報導,肖建華是北大學生會主席出身,先留校工作,1990年代聯合另一家北京大學下屬企業北大資源集團開始下海創業。肖建華的妻子,與董平一樣出生在內蒙古包頭——包頭也是肖建華事業的重要發端地。

打著北京大學烙印的「明天系」和「青鳥系」,過去就在資本市場上被爆出過「精彩配合」:調配外部資金、相互倒騰上市公司。「青鳥系」的「掌門」許振東和肖建華,都於1980年代在北大就讀,許在肖之前擔任過北大學生會副主席。

「在資本市場上,以北大為共同背景有一個交際圈子,許振東、肖建華及他們的諸多下屬,都出自北大,彼此相熟,董平雖然不是北大畢業,但長期往來,也是圈裡一員。」一位熟悉這個圈子的業界人士向南方週末記者透露。

而在董平和文化中國背後,也隱藏了一出「青鳥系」和「明天系」的接力。

時間拉回2001年,當年北大青鳥以1億元註冊資本成立旗下傳媒文化產業投資平台北大文化,隨即與董平合資組建北大華億。同年,北大文化另一手筆,是出資與人民日報社聯合成立《京華時報》。而擁有《京華時報》經營權的京華文化傳播有限公司,由雙方各持股50%,當時董平還擔任了《京華時報》的顧問。

2003年,北大文化80%股權以1.6億元的價格注入「青鳥系」上市公司青鳥華光(600076.SH),剩下股權也仍由「青鳥系」公司持有。

那幾年裡,隨著《京華時報》創立後的出色業績,北大文化受到鼓舞,採取類似合作模式,接連與中國青年報社、上海青年報社、陝西青年報社等媒體合資經營,但後來幾份合作媒體市場表現平平。

2006年,「青鳥系」身陷債務危機,青鳥華光所持的80%北大文化股權被銀行拍賣,被一家名為濟南瑞志通達的不知名公司拿下。

除了拍下北大文化股權,濟南瑞志通達的另一則公開投資記錄,是浙報傳媒(600633.SH)。浙報傳媒2013年年報披露,濟南瑞志通達通過融通基金,持有目前市值約1.5億元的該公司非公開發行A股,融通基金是「明天系」控制的一家基金公司,2013年以13.9元的價格,認購了約3.8億元的浙報傳媒股份,這之後幾個月浙報傳媒股價一度從十幾元飆升至超過50元,引得市場側目,該公司股價現回落至26元左右。

通過國家工商總局網站查詢,濟南瑞志通達註冊資本超過3億元,目前由四個名不見經傳的個人股東持有——這樣的情況並不常見。

工商登記信息顯示,濟南瑞志通達成立於2001年,以註冊資金1000萬元起步,原名泰安時代興華,股東主要是一些名不見經傳的個人,且不斷更替。和過去被媒體披露的「明天系」許多公司典型特徵一樣,部分股東身份證地址對應的是內蒙古包頭和山東肥城。

而出現在濟南瑞志通達股東名單裡的公司股東或個人股東工作單位,包括上海金嘉科技、上海創嘉投資、濰坊創科實業、北京志華通達、北京源清瓊宇、泰山華信投資以及泰安時代興華等,它們都曾低調、分散地出現在資本市場上一些「明天系」相關的股權轉讓或資金流動裡。

進一步追溯,南方週末記者還發現,濟南瑞志通達至少還持有北京新時代遠景40%的股份,並通過後者間接持股新時代證券和新時代信託公司這兩個「明天系」嫡系金融平台。新時代證券也是融通基金的大股東。

新時代遠景前身是1990年代成立的包頭綠遠控股,新時代信託前身是包頭信託,這兩家公司曾以「前台者」的身份,出現在《財經》雜誌曝光的魯能神秘收購案裡。

正是這家在「明天系」盤根錯節的公司群落中縱橫捭闔的濟南瑞志通達,成為了董平操盤文化中國實現借殼的關鍵夥伴。

北大文化的角色

目前的股權格局,意味著阿里巴巴與「明天系」在北大文化上形成間接的合資關係,這是迄今交易各方均未對外披露的一層背景。北大文化一致被外界視作「明天系」的一個媒體投資平台,已經直接或間接入股多家知名媒體。

「明天系」以2億元從「青鳥系」手中拍下北大文化80%股權之後,這個兩系合資的公司,再次在資本市場上亮相,即是2009年董平借殼上聯水泥時,注入的最大一筆資產。

不過這個時候,北大文化持有的其他投資項目股權已被移出,僅餘下50%的《京華時報》經營權。

根據文化中國公告內容,通過協議控制的方式,文化中國在2009-2010年間,先後獲得了北大文化70%和30%的「股權」,代價總計6.19億港元,其中有1.19億港元是現金支付,其他通過發行可換股債券支付。而同期董平注入上市公司的其他影視資產,價格只是幾千萬港元水平。

可換股債券兌換價格分別是1.2港元和1港元,在規定期限內,如果文化中國股價高於這個價格,出售方還可以通過轉股受益更大。

而根據北大文化的工商資料,在這兩項交易之前,「明天系」和「青鳥系」已通過股權轉讓,把彼此在北大文化的股權比例由之前的8︰2,調整為了7︰3。

從交易價格來看,「明天系」和「青鳥系」通過幾年囤積,以近2.5倍溢價把北大文化倒騰至香港上市公司旗下。

借殼完成初,董平曾對《綜藝》報如此描述了故事的另外一面:不到四個月,我個人資產買這個殼公司,進入帶了一個多億,什麼都還沒做,市場就把錢給我了,股價從兩毛漲到八毛,之後我融了兩輪錢,拿到2.1億港元,加上處置原公司資產拿到的兩個億,現在賬上有約4億元資本。

不過等到2013年6月,北大文化70%的股權又原價賣回濟南瑞志通達——公告稱之為可帶來現金流,集中影視核心業務。

根據2013年業績報告,文化中國在其部分持股的京華時報經營業務上,錄得虧損超過1000萬元。

另外一方面,文化中國股價長期徘徊在幾毛錢,濟南瑞志通達無法把所持債券轉股,如果不轉股,按照早前約定,2013年9月兌付到期,上市公司就必須為這部分股權真金白銀支付濟南瑞志通達3.5億港元,從文化中國營收情況來看,並沒有這個支付能力。

一個不得不提到的相關因素是,把北大文化注入文化中國時,《京華時報》正積極謀求國內上市,但後來可能因為政策限制和傳統媒體的衰落,這一計劃已經變得渺茫。

有接近文化中國的人士稱,如果股價不足就撤回與上市公司的交易,本就是所做的一種「對賭」安排,所以濟南瑞志通達配合地撤出了。文化中國業績報告稱,這個交易錄得賬面虧損約5000萬港元。

在從上市公司「撤出」70%股權後,北大文化變更了工商註冊信息,肖建華得力下屬、原北京大學公共政策研究所所長助理郭慶濤代表「明天系」出任北大文化董事長。

根據《第一財經日報》過去的報導,郭主要負責「明天系」媒體公關團隊、媒體投資等業務。一定程度上,北大文化被作為是「明天系」的一個媒體投資平台。

除了《京華時報》,南方週末記者查證到的相關公司工商資料和有關上市公司公告顯示,北大文化及相關公司已直接或間接入股了《證券日報》、財新傳媒和浙報傳媒。此外,北大文化主動與國內至少兩家主流財經媒體接洽收購,只是受限於對方國資身份要求等因素,暫無成果。在一位接近洽談的媒體人士看來,「『明天系』在對自己不利的報導出現後,求購股權的態度急切。」

阿里巴巴入主文化中國,至少在目前的股權格局下,意味著阿里巴巴與「明天系」在北大文化上形成間接的合資關係,這是迄今交易各方均未對外披露的一層背景。

一個有趣的巧合是,阿里巴巴2014年4月與「明天系」旗下新華基金聯合推出理財產品。隨後業界傳出馬云與新華基金董事長會面,阿里巴巴可能入股新華基金的消息——不過當事方隨即否認了這一傳聞。

值得一提的是,除了影視,金融也是阿里巴巴與「明天系」之間的一個交集。

「明天系」不僅投資了多家媒體,而且更為著名的是其在金融領域內的積累與能力——經過多年籌劃與積累,「明天系」實際上已經手握包括銀行、基金、信託等在內的金融產業鏈上的幾乎所有牌照,並且具有動輒能調動百億資金的實力和財技。而阿里巴巴則日益顯露出金融新貴的雄心,已經把金融提到了戰略高度。其正在力推互聯網金融,旗下支付寶和餘額寶已經攪起了一場軒然大波。在這個領域,阿里巴巴所缺少的,恰恰正是牌照、經驗和資源。

這兩者會不會就此展開富有想像力的合作,依然有待觀察。

62 押寶 文化 中國 背後 阿里 巴巴 牽手 明天
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押寶世界盃 互聯網彩票「帶球撞人」

http://www.infzm.com/content/101634

巴西世界盃,僅僅4天就讓中國彩票業獲取了9億收入。雖然扮演的仍是國家彩票「銷售員」的角色,但互聯網彩票公司已經發現了這個市場的巨大潛力,並努力借助世界盃賽事進行新彩民的培育。

6月15日凌晨三點,廣州五羊新城的小巷裡已無行人。只有一位身穿迷彩服的保安陪著一家士多店老闆,「我猜要進三個球,但我彩票買得不多。」保安盯著電視屏幕說。

此時,更多的球迷正在家中購進彩票。隨著各大互聯網公司紛紛推出彩票銷售業務,人們用手機就可以輕易地買下彩票。

北京時間6月13日凌晨4點,來自日本的主裁判西村雄一一聲哨響,全世界進入巴西世界盃狂歡節。在此後31天的時間裡,足球無疑成了這個星球上最火熱的話題。最激動的不僅僅是球迷,還有彩票業從業者。

國家體彩中心公佈的銷量數據顯示,世界盃首個比賽日,作為競猜型彩票中最具活力的一種,競彩單日銷量已超過1.5億元,其中,巴西對陣克羅地亞的世界盃揭幕戰單場比分玩法的投注額達到1300萬元。在僅有一場世界盃比賽的情況下,當日就創造了全年的第二高單日銷量。

中國單調乏味的彩票業迄今只有25年歷史,彩票的發行權被牢牢掌握在民政部和國家體育總局兩個部門手中,他們分別設立了兩個彩票發行機構:中國福利彩票發行中心和中國體育彩票發行中心。不論是地面銷售點,還是互聯網彩票銷售,都是在為上述機構「打工」。

「不眠之業」

就像為了一場春晚要準備長達半年一樣,從2013年11月起,在紐交所上市的500彩票網(NYSE:WBAI)就已經開始籌劃世界盃期間的競猜活動。但彩民們的熱情仍然令他們吃驚,在開幕式的四個小時前,該網站的服務器幾乎滿載。

一位用手機在500彩票網註冊的用戶表示,半個小時了也沒有收到驗證碼。事後,500彩票網副總裁張立對南方週末記者說,當天新註冊用戶太多,短信通道被堵塞,後來增加了一個第三方短信通道。

「到了世界盃,核心員工有點像打了雞血。」張立說,「起初兩天可能好多人都只睡了兩三個小時。」由於世界杯比賽地巴西與中國的時差在11小時,晝夜完全顛倒的作息讓與足球息息相關的彩票業在這一個月裡成了「不眠之業」。

接電話的客服人員要在正常的國內上班時間和球賽在巴西進行的時間都保持響應,於是數十人輪轉值班。

「許多員工本身就是球迷,他們和客戶一起『頂球』,都很high。世界盃對於整個行業而言就是一個節日。」500彩票網首席運營官鄭雷說。為了看球不困,身為阿根廷球迷的他也會買一點彩票。

2014年的這場世界盃,將毫無疑問帶給整個彩票行業巨量的收益,意料之中地創出銷量新高。根據體彩中心的最新數據,競彩的銷量從開幕日的1.51億一路走高,4天內便完成了超過9億的銷售額。資深業內投資人張峰估計,「去年競猜型彩票一共賣了三百多個億,世界盃這32天完成去年半年的量,問題不大。」

更大的價值是新用戶的湧入。由於世界杯的強大輿論效應,許多以前不看球或者不買彩票的「小白用戶」可能被帶動,張立估算,世界盃期間新用戶的註冊增加比例可能是百分之幾百,甚至百分之一千。

相較整體銷售量的短期增加,這些新用戶在更長時間段帶來的收益可能是難以估量的。「世界盃上的球星們在賽場上得到了認可,等他們回到聯賽中,彩民們還會繼續給他們的球隊下注。」世界盃對彩民的教育和養成作用,最為行業看好。

要理解整個博彩業的體量,一個更隱秘的市場不可忽視。儘管其藏在地下,具體數據難以準確獲知,但其規模或許更為龐大。北京大學中國公益彩票事業研究所專家王薛紅曾經在2010年南非世界盃結束後接受採訪時稱,每年因為網絡賭球,中國有高達數千億的資金流向境外。

世界盃期間的各大酒吧裡,就有類似的通道存在。熱鬧的大屏幕前,酒保會在熟客中進行私彩或者海外賭球的推銷,其中包括募集資金去澳門下注的業務。

境外賭球,還不是非法賭球的全部。中國彩票行業沙龍創始人蘇國京對南方週末記者表示,在內地,有的網站是與海外博彩公司或者相關代理進行對接和資金劃轉,也有的打著銷售正規彩票的旗號,其實是自己坐莊賣私彩。這是國內兩種主要的非法博彩類型。

互聯網彩票的「大年」

在500彩票網的設想中,極有可能出現的看球場景是,當你看著電視屏幕時,不太可能同時盯著電腦屏幕,隨身攜帶的手機,勢必成為邊看邊買彩票的最好平台。一個人看球的時候越來越多,在手機上同時看看別人的評論,人與人之間頻繁互動。

人與人交流的場景早已變化,看球和購彩的環節也自然殊異於從前。

與其說這是彩票銷售商的設想,不如說這是急速駛來的現實。南非世界盃之後的四年,彩票業沒有想到的是,智能手機的普及和微信的流行完全改變了觀看比賽、下注買彩的形態。一場比賽下來,張峰的微信群裡,消息數量已經上百。由一個領頭人出方案,大家合買彩票,也成為了最新的時尚。買彩票甚至還引發了微信群裡新一輪的「紅包大戰」。

根據易觀《2014年第一季度中國網絡彩票市場監測報告》數據顯示,第一季度移動互聯網彩票市場發展強勁,規模達15.6億,環比增速為49.4%,增長率近三倍於網絡彩票大盤。互聯網巨頭們順應時勢,絕大部分的彩票產品也圍繞移動端來開發。

由於中國彩票行業國家壟斷的特殊性,彩票代銷、分銷擁有著極為輕盈的商業模式——賣彩票,賺佣金,賣得越多,就賺得越多。據張立介紹,依據種類不同,彩票銷售收入的50%左右作為返獎,35%被給到中央和地方財政的公益金,剩下的15%則是維繫行業運轉的發行費。「(我們的)毛收入就是10%左右。」

於是出現的情況是,在互聯網銷售彩票的領域裡,BAT巨頭(百度、阿里、騰訊)、各大門戶網站、蘇寧、京東、噹噹和360都不約而同展開佈局。這些網站都期望依靠自身巨大的流量,直接換取彩票的銷售額。

「常規來說,世界盃年份比非世界盃的年份整體銷量遞增25%左右,大概達到百億的市場規模。以移動、wap端形式進行的交易權重在增加,成為一種新的趨勢。」中國彩票行業沙龍創始人蘇國京說。

為了在增大的市場裡多分一杯羹,銷售商們也使出了渾身解數製造事件和話題。激烈的競爭由此而生。

送奔馳、獎一億元代言費、包賺不賠、買下全套彩票進行免費派送,噱頭十足的玩法都被包裝在精美的網頁或手機App裡,推送到用戶面前。網易將投注的本金給用戶打了個對折;淘寶彩票的首頁則用上了鼓動人心的球場背景音;在流量較大的視頻網站,彩票銷售網站支持的競猜活動全程嵌入,也「搶得」了部分關注和流量。中國的彩票業甚至已經在追求一些嚴苛的細節——針對部分高端客戶,500彩票網稱自己已經能將比賽結果信息的傳遞時間做到領先央視三秒。

本屆世界盃被認為是互聯網購彩合法化後迎來的第一屆大型杯賽,因此雙重利好刺激著整個行業。「今年一定是彩票的『大年』,互聯網彩票的『大年』。」張峰說。

一個潛能巨大的市場不過剛剛開口。彩票行業本身的大需求,加上移動互聯網的飛速發展,交匯點就是網絡彩票的高速發展趨勢。

易觀智庫分析第一季度中國網絡彩票市場認為,「目前國內網絡彩票滲透率仍處於低位,未來發展空間明朗,預計移動端用戶貢獻持續增加將成為2014年網絡彩票市場發展的強力支撐點。」

大家都是銷售員

與國外博彩業的最大區別是,國內官方彩票的返獎率僅僅在50%-69%這個低水平,而國外博彩業的返獎率高達80%-90%。

官方更願意將彩票稱為一種「微笑稅收」,較大額度的公益金提取也是為了強調其公益概念。職責上,彩票由財政部主管和監督,民政部下屬福彩中心和國家體育總局下屬體彩中心作為發行和管理機構。

在一名資深彩票專家的回憶中,公益是逐漸從彩票的話題中淡去的。「大獎的話題多起來了,甚至有沉迷於彩票的人」。在體育彩票出現,尤其是競技型彩票出現之後,所謂「公益」的氣氛就更為淡薄。

在張立看來,這更像一種「平衡術」。如果做得過於「公益」,不夠刺激,資金會外流;如果返獎太高,又會誘發過於瘋狂的行為,引發社會不穩定。「所以既不能太不刺激,又不能太過。」

彩通諮詢公司CEO李劍則將低返獎率作為對成癮的一種限制。「如果互動性更強,返獎率更高,可能成癮的人會更多一些。」

實質上,所有的銷售渠道和平台都是國家彩票「銷售員」的角色,他們銷售的商品毫無差異,合法的商品只能來自福彩中心和體彩中心兩個源頭。對於國內的彩票,玩法設計和發行權都不在一般企業手中。

「所以在中國,這是一個商業模式很簡單的行當。」李劍對南方週末記者說,「因為不是、也不能做莊家,所以幾乎不冒任何風險。」

以荷蘭與西班牙爆冷的大比分比賽為例,國外的博彩公司因為是做盤莊家,比賽過程中往往需要忙碌地不斷調整盤口賠率以保持各方平衡,儘量維持自己穩健的收益。對於國內的彩票銷售公司們,這一夜則甚為平常。

財政部發佈的數據稱,2013年彩票銷量達3093.25億,其中體育彩票機構銷售1327.97億元,同比增長20.2%,高於福利彩票。這還只是明面上的交易量。地下私彩、海外博彩公司等等現金流向,事實上一直在與正規渠道爭搶客戶和資金。只要它們還大量存在,就意味著正規渠道的發展空間還非常大。

京報網彩票欄目主管謝永利對南方週末記者說,這些非法渠道的存在,恰恰說明正規的彩票銷售空間還有很大。如果有足夠的創新和好玩的規則,許多資金都可以被爭取過來。

但是,「創新不夠、競爭不夠」是幾乎所有業內人士提到的問題。

「在國外的足球博彩中,一場球開賽之前的投注量如果是1,那麼過程中可能是8左右。但國內還沒有一個走地的滾球盤,連邊看邊下的都沒有。」李劍說,「絕大部分投注會在開賽前一小時內,因為更多的臨場信息這個時候才出現,比如天氣、陣容臨時的變化。」

準確地說,國內目前的彩票業還只是博彩業中很小的一部分。就是把這一小部分搬上互聯網,也費了一番功夫。

2001年就已經出現的互聯網購彩業務,一直處在互聯網業務的邊緣地帶和監管的灰色區域。直到2013年1月,財政部印發《彩票發行銷售管理辦法》,才明確了互聯網彩票銷售的合法性。但是目前真正獲得互聯網銷售試運行「許可牌照」的企業還只有兩家——500彩票網和中國競彩網。

傳統地面銷售門店的資格獲取,也並非易事。一名接近體彩中心和福彩中心的人士透露,要獲得彩票銷售資質,不僅需要門面有一定面積,還需要一定距離內沒有同類彩票銷售點,並進行一次性十多萬的投入。南方週末記者電話聯繫廣東省體彩中心公共關係部門進行核實,但沒有獲得回應。

市場走在前面,監管落在後面,這也是所有受訪者對南方週末記者表達的共識。

於是在應對制度方面出現了不少「創新」。尚未拿到牌照就經營彩票網絡銷售的各大網站的辦法是,與各地福彩或體彩中心簽訂電話售彩合作,而所有的網絡銷售名義上是為電話售彩服務的一種渠道。這樣的「擦邊球」可以完滿地得到解釋,使其在拿到網絡經營的牌照之前,彩票業務就可以開展。

面對可能上億的銷售額,即便是一小部分的返點都已經相當可觀,於是,這些「走在前面」的銷售者們更多在想怎樣將渠道拓得更寬,而並不是急於先拿到牌照,儘管也確實存在著被叫停的風險。對於各個地方的彩票銷售中心,有更多的渠道去推廣和銷售,也是一件何樂不為的事。

老闆只有一個,自然不會阻礙各位銷售員拓寬渠道,大幅增加銷量。「就是賣出去幾十個億的話,按照現在的贏利點,幾個億的利潤也不小了。利益太大,停不了。」前述資深彩票業人士說。

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「遲到」的英特爾如何挽回市場:押寶平板

http://www.xcf.cn/alk/201407/t20140703_608220.htm

  就在台北Computex展正舉辦的如火如荼時,博通退出手機基帶芯片的消息飄然而至,多少給手機芯片市場蒙上了些許陰霾,再次向外界揭示了手機芯片是一個門檻極高、生存艱難的市場。

  英特爾是PC芯片市場裡絕對的巨頭,但是在移動終端市場裡卻遲到了兩年:2009年底英特爾宣佈進軍SoC,2010年8月英特爾宣佈收購英飛凌,讓自己具備了染指移動終端芯片市場的能力。2012年初,英特爾憑藉首款SoC芯片(System on Chip,系統芯片,是一個將計算機或其他電子系統集成單一芯片的集成電路。)Medfield進軍智能手機市場,但合作的終端廠商並不多。

  Medfield並不是敗在了實力上(在跑分測試方面,搭載Medfield芯片的智能手機比同期的Galaxy Nexus和iPhone4S都要快),而是市場已經習慣了高通與MTK的產品模式——高通是智能手機SoC芯片領域的集大成者,在集成力和關鍵應用支持方面表現出眾;MTK的交鑰匙方案則大大降低了廠商的開發難度,降低了智能手機市場的准入門檻。高端找高通,中低端找MTK的局面已經形成。

  英特爾於是繞道平板,再戰。

  以平板為切入點的理由有很多:平板產品形態更接近PC,競爭相對沒有智能手機那麼激烈,對於芯片產品在通信方面的能力要求沒有智能手機那麼高。由結果來看,英特爾的這一次繞道是明智的:大批深圳白牌平板廠商團結在了英特爾周圍,除此之外國際化廠商如三星、華碩等廠商的平板產品也開始選擇英特爾芯,畢竟誰都不希望被一家獨大的芯片廠商所套牢,這樣一來最直接的好處是英特爾芯的平板產品出貨量增速迅猛。2014年英特爾平板出貨量有望達到4000萬部,這比2013年增長了4倍。在技術平台方面,由Clover Trail+平台進化為新一代的Bay Trail平台,目前在售平板均為新一代平台,而最新的終端產品價格已經拉到99~129美元的價格水平。這意味著一方面英特爾平台成本已下降,另一方面在最終產品市場的打擊力度加大。

  當然,僅僅是出貨量的提升,英特爾不會取得最終的勝利。而深圳的白牌的廠商所能做的,也不僅僅是為英特爾芯出貨做貢獻。

  白牌廠商靠得住麼

  團結白牌平板廠商、深入華強北,甚至組建了新的部門CTE(中國技術生態圈),該部門的銷售部及產品市場部總監——美國人楊彬甚至用不到一年的時間學會了日常中文交流。(相關閱讀: 《英特爾移動市場重裝上陣》)

  英特爾的確在深圳生態圈下了重注,但很多分析認為,英特爾希望從今天的白牌平板電腦廠商中扶持起像當年聯想那樣的合作夥伴太難了。

  可是,白牌廠商真的不行嗎?

  在激烈的智能手機大戰中,不少昔日的巨頭倒下或衰弱了,但是這些廠商裡有大批懂產品、技術實力超群的人和團隊。這些人與團隊有些流向了小米、錘子這樣新崛起的廠商,有些則出走創業,成為了大家口中的白牌廠商的創始人。

  藍岸通訊技術有限公司的總裁賀濤就是其中的一位,雖然藍岸僅有半年的歷史,但是賀濤本人1995年就涉足手機行業,曾經供職於諾基亞美國、德信無線,藍岸的160多名研發人員大多數是德信無線的班底。整個藍岸的團隊具有較強的技術實力,對於後端的芯片廠商而言,前端廠商的研發能力很重要,在整機的實際運行中不斷發現系統漏洞和缺陷,不斷優化完善才能令芯片的綜合表現力更好。

  而英特爾一直的掣肘就是支持自己的終端產品太少,在應用方面的優化不夠理想。而事實上並非只有國際化大廠能夠在實際應用中給予反饋。具備人才與實力的白牌廠商一樣有這樣的實力,只不過如何識別和利用這些能力很關鍵。

  英特爾移動通信事業部中國區總經理陳榮坤正是這位「伯樂」,來自於英飛凌的陳榮坤是這個行業裡的老江湖,這個子不高、身材瘦削的馬來西亞人給人的印象是:嚴謹、精明。有一次,英特爾的解決方案在終端廠商那裡遭遇了問題,但賀濤的團隊並沒有這樣的反饋,陳榮坤注意到這個情況,經過瞭解才知道藍岸的技術人員在遇到運行問題時直接就把有問題的地方改正過來,因此才沒有碰到問題。

  CTE部門所合作的眾多廠商中,不乏這樣深藏不露的高手。當然,更多的ODM廠商並不具備超強的技術實力,而這也從側面鞭策英特爾在交鑰匙解決方案方面要做的比競爭對手更徹底。合作過多家廠商的賀濤感到驚奇的是,在平板電腦交鑰匙解決方案這方面英特爾進步神速,「如果說MTK能夠做到90%,高通大概可以做到85%;而英特爾基本能夠做到95%以上,即使合作廠商不具備很強的研發能力也可以做出英特爾芯的平板」,賀濤評價道,「英特爾紮根華強北這麼深,也充分瞭解以MTK為代表的ARM產業鏈是怎麼做的,他們已經得出了要優化整個系統設計而不僅僅是芯片設計的結論。」

  渾水之後,如何摸魚

  今年的英特爾憑藉在深圳的深耕,在移動芯片領域已經具備了攪動產業鏈的實力,更可怕的是,他們還有一些後手正在逐步使出來。

  1.整個供應鏈的優勢

  賀濤說:交鑰匙解決方案做好只是盤活產業鏈的關鍵之一,除此之外供應鏈是另一個至關重要的因素:芯片的交期,產業鏈的備貨如今是ARM架構體系內遭遇的問題。

  如今,大多數的芯片廠都是芯片設計廠商,包括高通、MTK,而英特爾最難得的是不僅擁有晶圓廠而且擁有全球最領先的製程工藝。英特爾移動和通訊事業部營銷主管Julie Coppernoll說:「在PC時代英特爾就是上下游管理的行家,特別是在技術升級換代的時候,你升級了自己的技術,還要等待代工廠去升級。而英特爾可以控制整個流程,因此我們一直強調我們領先的製造工藝和晶圓廠結合是我們的強項,能夠給合作夥伴帶來收益。」

  對於中國無晶圓廠的芯片設計廠商而言,眼下ARM生態系統變得越來越難生存,授權費用的高企以及代工廠製程技術升級導致產能緊張,作為業內巨頭的高通都尚且達不到產能完全滿足供貨需要的地步,就不用說其他更小的廠商了。

  2. 牽手瑞芯微

  或許是看到了ARM陣營這一鬆動的可能,英特爾拋出了橄欖枝,而瑞芯微在此時選擇英特爾也有自己的打算:與其在ARM體系內爭搶資源,不如開拓一片X86架構的新天地。

  合作最顯著的結果,就是在非iPad平板世界裡形成新的市場巨頭。據統計,2013年中國應用處理器在全球平板設備市場佔據四成比例,其中有三分之一來自瑞芯微。如果英特爾能夠在說服瑞芯微加入X86體系的同時,還能將瑞芯微原有客戶由ARM陣營拉攏到自己的X86陣營,那麼對英特爾芯平板出貨方面將是巨大的拉動。要知道瑞芯微的客戶名單不僅僅是白牌廠商,還包括華碩、東芝、聯想等國際品牌。而這些客戶能否接受X86架構還要看英特爾和瑞芯微二者在完善SoC平台SoFIA方面所產生的合力有多大了。

  更長遠來看,今年英特爾推出的SoFIA的SoC平台的3G版本將於年底出貨,LTE版本要到明年第一季度出貨,英特爾希望借助SoFIA能夠擴大平板市場佔有率,同時在2015年再戰智能手機市場。而瑞芯微方面也渴望在智能手機領域有所突破,此前在基帶芯片方面一直有所欠缺的瑞芯微可以借助英特爾在這方面的技術涉足智能手機市場。

  二者的牽手對於英特爾而言不僅為X86陣營注入了一劑強心針,重新構造一個X86架構的生態體系,而且也為自己14nm的領先製程工藝找到了出口。不然,做ARM架構的代工廠這種說法就會一直甚囂塵上。

  3. wintel再度聯手

  除此之外的底氣可能就是老朋友的加入。今年英特爾技術峰會IDF期間,微軟宣佈對手機和9英吋以下尺寸平板windows免費,大家似乎又看到了wintel再度牽手的身影,只不過這一次的牽手二者的姿態都有所改變:在可合作領域共同拓展,但是二者都會支持對方競爭對手的產品。

  微軟的這一舉動很可能是被英特爾所帶動的,想要再次攪局移動終端市場,高高在上顯然是不行的,還需要大筆投入:英特爾已經先一步親近深圳生態圈,並且進行補貼。

  對於二者的合作,還是頗被生態鏈裡的合作夥伴看好的,易方數碼科技股份有限公司的董事長王斌堅信二者的舉措會帶來整個業態的巨大變化:「英特爾和微軟的價格支持力度以及他們的實力,足以對業界產生影響,整個業界有機會去賣100美元左右的英特爾芯+windows系統的平板電腦。這給白牌廠商帶來了巨大的競爭空間,我們第一款8英吋windows平板產品還沒有出來就拿到了沃爾瑪的訂單,而且最近還在增加訂單量。」很多看客可能立刻發現了問題的關鍵:沃爾瑪的訂單的確是來自於英特爾,對於白牌廠商的扶持除了補貼之外,英特爾提供的支持幾乎是打通整個產業鏈的,從最初的研發支持到產能、供應鏈協調,再到最後上市涉及到的市場營銷、渠道資源。儘管白牌廠商們很清楚補貼早晚有一天會取消,但是這樣誘人的合作條件似乎沒有拒絕的理由。

  當然,英特爾的最終目的並不是用優厚的條件養起這批白牌廠商,博取一個漂亮的出貨數據。而是希望X86架構體系能夠重建,並最終強勢回歸整個移動終端市場。不過,時間不會等待英特爾,高通今年已經在力推五模十三頻的4G SoC產品,而英特爾明年才能出貨支持4G LTE的SoC。不過英特爾已經從最初的遲到的兩年追趕到了一年。陳榮坤不認為英特爾在4G上會失掉先機:「移動業務對資本的要求還是很高,我指的是對創新和研發的前期投入。資源決定了你能不能走在市場的前沿,也可以說在業內沒有很多的公司能夠保證大量的前期資金,投入去研發移動通信技術,所以從市場競爭局面來講,除了高通以外,目前英特爾是第二個能夠在LTE的技術上,能夠為市場提供好產品的公司。」

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政府樂收高額標金入庫 卻不在意頻譜規畫 再次押寶單一技術 台灣做對了嗎?

2014-08-25  TCW  
 

 

當世界各國準備往5G衝刺時,台灣卻還在為了4G問題爭論不休。晚人一步的台灣,比任何人都更沒有做錯誤決定的本錢。接下來二六○○兆赫頻譜規畫,就會是影響台灣未來的重要決定。

撰文‧何佩珊

五月二十九日,台灣正式開啟4G時代,累計至目前為止,已經開台的三大電信業者用戶總數超過四十萬戶,市場普遍預期,今年底就可以達到第一個百萬用戶數。然而,看似高興的表面背後,卻已經引爆一場頻譜角力戰。

去年嘗到甜頭

政府要再拿頻譜標售補國庫去年一場4G頻譜競標,讓國庫一口氣進補將近一二○○億元,而政府已經計畫明年還要釋出更多頻譜,甚至在標案細節仍未明朗,且該段頻譜爭議未決的情況下,預設這次頻譜的第一階段拍賣至少會帶來一五○億元的標金收入。

這次政府看上的拍賣頻段是二六○○兆赫︵MHz︶,是國際上珍貴的主流頻譜,若能妥善規畫,勢必有利於台灣未來整體無線通訊產業的發展,但不能忽略的問題是,目前該頻段上仍有WiMAX業者在使用。

依照今年三月三十一日「我國2600MHz頻段之整備政策規畫方案」公開說明會上的宣布,在這一百九十兆赫的頻段中,一百四十兆赫將會劃分給目前國內主要電信營運商採用的FDD LTE技術,只保留五十兆赫給WiMAX業者可以升級接軌的TDD LTE。若再加計去年標出的4G頻譜,台灣FDD和TDD的分配比例將會是懸殊的十比一。

同時,NCC︵國家通訊傳播委員會︶也宣布將不允許WiMAX業者合併,甚至可能不同意業者換照以爭取更長營運年限。而這樣的公告立刻招來罔顧WiMAX業者權益的批評,也擔心引起更大爭端,「畢竟,以國外的現狀來看,WiMAX並非毫無前景。」業界人士表示。

「就像日本UQ,和其他WiMAX業者,幾年前藉由技術升級,如今多和TDD接軌,取得不錯的用戶數和使用評價;反觀台灣仍原地踏步的主因,是政府一再拖延WiMAX業者的技術升級申請。」業者認為,政府若能盡快開放業者技術升級,並提供足夠頻譜資源,WiMAX業者其實還是有機會可以提供很好的服務,也不至於白費了先前多年的投資成果。

另外,理律法律事務所執行合夥人陳長文先前也曾表示,若因NCC之「不作為」,限制業者技術升級,導致WiMAX營運商因技術失靈淪入關門倒店之困境,不但將造成業者巨大投資損失,對於消費者權益保障而言,NCC的恣意不作為,也是明顯不當並且違法。

而這樣的決策下,更讓人擔心的,其實還有台灣長遠的無線通訊產業發展。

站在消費者的立場,只要網路順暢快速,背後使用的技術向來不是重點。只是消費者可以不在意,政府站在國家高度卻不可不慎。六年前台灣全力押寶WiMAX最終未能發展成世界主流,以致台灣4G腳步落後國際,就是眼前最慘痛的教訓。而今等同於斬斷WiMAX,全力傾向FDD的頻譜政策,又將會把台灣帶往何處?

發展成熟的FDD

或選擇較具彈性的TDD?

經濟部工業局電子資訊組組長羅達生指出,雖然FDD已經是世界主流,但也因為FDD已相當成熟,對台灣來說,在新興的TDD領域反而更具發展利基。他並補充,起步較晚的TDD目前使用規模仍小,但已經獲得中國、日本等多國營運商採用,就未來性而言,爆發力值得期待。

威達雲端技術長楊東安認為,如果依照目前的頻譜規畫,產、官、學界勢必都會將重心轉移到FDD。但必須考慮的是,FDD較適合語音,而未來要迎接的卻是數據時代。在可預見的將來,頻譜資源一定會更稀少,因此就頻譜使用效率上,選擇較具彈性的TDD應該比FDD更有利。

再者,通訊技術其實從來都不是非黑即白的選擇,從軟銀等國際上多家大型營運商的例子可以清楚看到,兩項技術其實是可以同時並存的。國內某網通大廠高階主管憂慮地表示,「如果政府只看到眼前可以立刻入袋的標金,這樣的頻譜規畫到了5G一定會出問題。」事實上,去年4G頻譜標售,政府樂收一二○○億元標金的背後,後遺症已逐漸浮現,因為太過零碎切割的頻譜規畫,不利於網路容量與速度的提升,同樣是4G,台灣硬生生就是比其他國家的速度慢。

國內電信業者也一再透露出這樣的訊息。以4G頻寬僅有五兆赫的台灣之星為例,台灣之星總經理賴弦五曾說,若未來要提供更多用戶更高速網路服務,他們勢必要在明年新一輪的頻譜競標拿到更多頻譜。事實上不只是台灣之星,每一家電信業者,就連拿下最多三十五兆赫4G頻譜的中華電信,私底下都坦言有相同憂慮。

對失去4G先機的台灣來說,沒有一錯再錯的本錢,如果政府仍短視近利將頻譜拍賣視為厚實國庫的來源,不為長遠利益做審慎規畫,未來5G這場戰役,我們還打得下去嗎?

FDD與TDD

FDD的全稱為Frequency- division duplex,也就是分頻雙工。TDD全稱為Time-division duplex,也就是分時雙工。兩者都是4G LTE(Long Term Evolution)的分支,但技術特性略有不同。前者發展時間較早,目前生態系發展較成熟;後者則是有較高的應用彈性,可減少頻譜資源浪費。

誰能勝出?─ 兩大LTE技術發展現況

FDD TDD

商用網路數 265 39 用戶數 2.4億 2600萬終端數 超過1400款 超過900款優勢 起步較早 頻譜利用效率較佳註:終端包括手機、平板電腦等行動裝置;本表數字皆為全球統計數字

整理:何佩珊

政府 樂收 高額 標金 入庫 卻不 在意 頻譜 規畫 再次 押寶 單一 技術 臺灣 灣做 對了
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煤制油項目擱淺六年終獲批文 兗礦欲扭頹勢160億押寶“煤制油”

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2014-10-01/867121.html

每經記者 張靜 實習記者 李菲菲 發自西安

擱淺6年,被兗礦集團寄予厚望的榆林間接煤制油項目,終於近期再次重啟。

9月26日,陜西發改委發布公告,陜西未來能源化工有限公司(以下簡稱陜西未來能源)榆林100萬噸/年煤間接液化示範項目獲國家發改委核準。

陜西未來能源註冊資料顯示,公司由兗礦集團(以下簡稱兗礦)、兗州煤業股份公司(600188.SH)、延長集團按照50%:25%:25%的比例在2011年共同出資組建,用於間接煤制油項目的推進。

事實上,早在2006年2月8日,國家發改委就批準同意兗礦開展榆林110萬噸/年煤間接液化制油工業示範項目。“集團對該項目發展寄予厚望。”兗礦新聞中心負責人向《每日經濟新聞》表示。

然而,2008年9月國家發改委一紙有關煤制油的禁令,叫停了除神華直接煤制油項目之外的所有的煤制油項目,由此兗礦的煤制油項目“半路擱淺”。

重啟的榆林煤制油項目,成為兗礦回歸煤制油發展戰略的重要開端。“我們將煤制油項目視為集團未來重要的效益增長極之一。”兗礦新聞中心負責人表示。不過,《每日經濟新聞》記者註意到,煤制油重啟亦或讓兗礦面臨巨大的資金和環保壓力。

擱淺六年終重啟

兗礦集團位於山東濟寧,集團官網顯示,其為當地特大型能源企業,以煤炭生產銷售及煤化工、電解鋁及機電成套裝備制造、金融投資為主導產業。

而兗礦最早涉足煤制油,始於上個世紀90年代。公開資料顯示,1998年世界上惟一將煤變油商品化的南非薩索爾公司副總工程師孫啟文來到兗礦,孫啟文的到來開啟了兗礦的“煤制油時代”。2002年,兗礦開始間接煤制油技術的自主研發。

據國務院國資委2006年4月29日公告,兗礦投資1.04億的高溫費托合成煤制油中試裝置在魯南化肥廠開工。同年4月,兗礦集團首個煤制油項目在陜西榆林舉行了奠基儀式。

對於耗資達千億的榆林項目,孫啟文在接受媒體采訪時曾表示,“兗礦間接液化煤制油項目技術已經成熟,且具有極高的經濟性,預計兗礦集團煤制油項目的內部收益率將達到12%,10年左右就能收回千億投資。”

然而,事實並未如預想中順利,2008年9月4日,國家發改委發布《關於加強煤制油項目管理有關問題的通知》(以下簡稱《通知》),叫停了除神華直接煤制油項目之外的所有的煤制油項目,由此兗礦的煤制油項目也被勒令暫停。

政策陡然生變讓兗礦措手不及,不過《每日經濟新聞》記者註意到,兗礦並未停止推進煤制油項目,期間一直試圖重啟該項目。

記者梳理資料發現,2011年,兗礦集團、兗州煤業股份公司與延長集團共同組建陜西未來能源化工有限公司來推進煤制油項目的發展。

2012年9月,國家發改委委托中國國際工程咨詢公司在西安召開兗礦榆林100萬噸/年煤間接液化示範項目申請報告評審會。會議上審議並通過了兗礦榆林100萬噸/年煤間接液化示範項目申請報告。

2014年9月,據《中國煤炭報》報道,兗礦集團榆林精細化工有限公司催化劑制備裝置試車成功。作為煤制油示範項目的配套項目,意味著兗礦榆林煤制油項目取得實質性進展。

幾天之後,榆林100萬噸/年煤間接液化示範項目獲國家發改委核準,這個自2006年便取得路條的煤制油項目自此終塵埃落定。

據陜西發改委公告,此次獲得核準100萬噸/每年煤制油項目是兗礦一期煤制油項目的第一條生產線。該項目總投資160億元,可年產柴油78.98萬噸、石腦油25.53萬噸、液化石油氣10.02萬噸。

明年5月正式投產

關於上述項目進展,兗礦新聞中心負責人向記者表示,“預計明年5月開將始投產,爭取2020年實現500萬噸的年產量”。陜西發改委公告稱,目前兗礦集團與延長集團正在就煤制油一期後續400萬噸/年項目的合作及建設方案等進行商談。

值得註意的是,兗礦集團《2013年年度報告》數據顯示,2013年兗礦營業收入1013億,凈利潤-43.78億。作為山東龍頭煤企,其業績並不如意。

而據煤炭行業龍頭神華集團有限責任公司《2013年財務報告》,神華2013年營業收入3639.69億,凈利潤619.74億。

為了扭轉經營頹勢,兗礦則選擇押寶煤制油。8月,兗礦發布《兗礦集團發展戰略綱要(2014-2025年》,將煤制油規模發展列入集團發展的三件大事之一,並表示十年之後力爭回歸行業前5強。

“煤制油對於兗礦集團的重要性一般人可能不會太了解。”兗礦新聞中心負責人稱,“因為集團總部所在地山東地區煤炭資源匱乏,使得兗礦必須向外轉移,而煤制油可將煤炭就地轉化從而解決資源的問題。”

同時,該負責人向記者透露,榆林煤制油項目配套的煤礦金雞灘礦井項目在今年8月已獲國家發改委核準,運行後可實現1000萬噸/年的煤炭開采量。

“煤制油項目是集團未來盈利增長的重要一極,我們將集全集團之力保證兗礦煤制油”一號工程“於明年上半年能順利生產。”上述負責人稱。

不過,對於兗礦能否依靠煤制油項目實現其盈利逆轉,中宇資訊煤炭分析師關大力則表示擔憂,“此次煤制油項目獲得核準對於兗礦而言是一個好消息,但未來的發展仍舊存在變數。”

關大力認為,目前煤制油的技術還是不夠成熟,國家在審批上仍舊把控較嚴,另外高額的資金投入也會制約其順利發展,若兗礦將寶押在煤制油之上風險仍過高。

不可忽視的還有環保壓力,關大力表示,“煤制油項目耗能巨大,且用水量很大,4噸煤和5噸水才能生產出1噸的油。”

對此,兗礦方面則表示,“集團在項目開展前便做了周密的調研工作,水資源方面完全可以保證。資金上集團內部的效益加上銀行授信可實現煤制油項目的順利推進。”

煤制 制油 項目 擱淺 年終 批文 兗礦 欲扭 頹勢 160 押寶
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出版界的諾獎生意:押寶 布局還是撞大運?

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1020/146926.html

i黑馬:每逢諾獎“放榜”,掌握獲獎作家版權的出版社,無異於“高中”。但“高中”並不等於就此發達——諾獎這門生意,並沒有它看上去那麽好做。
 
\秘魯作家略薩獲得諾貝爾文學獎時,他的德文版小說正在法蘭克福書展上亮相。諾獎公布時,恰好擁有諾獎得主作品的出版社都有點像是“撿著了”,但是,這並不是“押寶”得來的,也不全憑運氣,更多得靠出版社的經營。 (東方IC/圖)
 
2014年10月9日,諾貝爾文學獎公布當晚,99讀書人編輯彭倫在朋友圈發了一條信息:“哇,莫迪亞諾,太好了!”
 
上海譯文出版社的編輯留言恭喜——實際上是同喜:99讀書人早買了帕特里克·莫迪亞諾9本書的版權,上海譯文則剛在7月出版了莫迪亞諾的《緩刑》。
 
莫迪亞諾當然算爆冷。“據說到最後,他已經從博彩公司的名單里被去掉了;2008年法國作家剛得了諾獎,按照慣例,不可能很快又給法國作家。”上海文藝出版社國際部主任張翔對南方周末記者表示,他也很意外。
 
當當網上莫迪亞諾的書,在諾獎頒出一小時後宣告斷貨——非暢銷的外國文學,通常的印數也就幾千冊。“萬能的淘寶”上,莫迪亞諾作品也紛紛被掛牌:預售無現貨。
 
緊接著,99讀書人的官方微博公布:將陸續推出莫迪亞諾的9本作品。
 
“這次算給他們撿著了。”圈內外都有人不無酸意地表達羨慕。
 
每逢諾獎“放榜”,掌握獲獎作家版權的出版社,無異於“高中”。但“高中”並不等於就此發達——諾獎這門生意,並沒有它看上去那麽好做。
 
版權戰:買定離手
 
彭倫已經很多年不預測諾獎了,反正“每年都比較意外”。
 
莫迪亞諾9本書的版權,99讀書人是在六年間陸續拿下的。2006年,先跟代理莫迪亞諾的迦利瑪出版社買下四本書的版權。看中的原因:故事性很強。
 
每本的版權授權費只有幾百歐元。“那時的外國文學市場不像現在這樣競爭激烈,除了幾家老牌的出版社和幾家民營出版公司,做外國文學的不多。”彭倫向南方周末記者分析。
 
2008年,四本書中的《暗店街》和《夜巡》合為一本,《星形廣場》和《環城大道》合為一本,99讀書人與上海三聯出版社合作出版。
 
“兩本書無論裝幀還是營銷,都比較欠缺。”彭倫告訴南方周末記者,兩本書的銷量僅有四五千冊。
 
2010年,99讀書人和人民文學出版社合作出版了《青春咖啡館》。彭倫是這本書的編輯,他覺得“故事有商業潛力”:女主人公童年不幸,她的單親母親是舞女,她自己長大後嫁給一個她不愛的男人,結局是跳樓自殺。
 
《青春咖啡館》出版當年,獲得了傅雷翻譯出版獎,“加印兩次,印了2萬本,2013年賣光了”。直到諾獎公布前,這本書一直缺貨——如果沒有得獎,誰知道什麽時候會再次加印?
 
莫迪亞諾得獎當晚,人民文學出版社決定,《青春咖啡館》加印5萬冊;2005年出版的莫迪亞諾小說《夜半撞車》,也加印7萬冊。
 
上海文藝出版社則將在11月初和99讀書人聯合推出莫迪亞諾最著名的作品《暗店街》,起印5萬冊。
 
上海譯文的行動最猛,決定為他們得到珍貴版權的《緩刑》和《地平線》分別加印9萬冊,10月下旬出爐——2014年7月出版的《緩刑》和2012年出版的《地平線》,首印都是五六千冊。
 
按照國際出版業慣例,最初購買莫迪亞諾版權的99讀書人有版權優先權。但2010年莫迪亞諾新作《地平線》問世後,彭倫覺得:沒什麽新意,加上當時已有多部作品版權,就沒再買。
 
上海譯文趁機買下了《地平線》的版權。上海譯文出版社副總編輯吳洪回憶:“過程不太困難,也沒別人買;正好《緩刑》在國內的版權到期,就把兩本一起買了。”版權費提高了一些,但仍然“不算很高”。
 
“整個外國文學出版,版權是最重要也是最激烈的一環。”吳洪正在密切關註莫迪亞諾新作,他預料版權爭搶將會相當激烈,版權費也會非常高——可能會是5倍乃至10倍的增長。
 
2008年赫塔·米勒獲諾獎前,中國很多出版界人士甚至都對她一無所知,也沒有誰擁有米勒的版權。版權爭奪後來演變成了一場拍賣會:任何出版社均可報價,價高者得。
 
米勒當時的版權代理人蔡鴻君要求出版社把全部作品打包拿下。最後“奪標成功”的是鳳凰聯動,業內猜測,“那次的版權費可能接近20萬歐元”。
 
上海譯文給《緩刑》和《地平行》一次性加印9萬冊,是個不小的數字。2008年上海譯文出版了當年諾獎得主勒克萊齊奧的三本作品,“其中兩本總印數也就一兩萬冊,到現在還剩一點庫存。”吳洪對南方周末記者透露。
 
吳洪最早看到莫迪亞諾是1984年。1978年《暗店街》獲得法國龔古爾文學獎,1984《外國文藝》第一次發表了莫迪亞諾的《暗店街》。開篇一句“我的過去一片朦朧……”被王小波用在了小說《萬壽寺》里。
 
“莫迪亞諾在國內的知名度肯定比勒克萊齊奧高。”吳洪說,他看好莫迪亞克的銷售前景,也是受了過去兩年諾獎出版盛況的鼓舞。2012年的莫言,最好的作品賣出超過百萬,2013年的愛麗絲·門羅,一本《逃離》賣了七十多萬冊。
 
“我們也挺關註莫迪亞諾的銷量。”譯林出版社副社長袁楠心情複雜,她的關切和錯失的機會有關。
 
早在1994年,譯林就出版了《暗店街》——99讀書人要出的新版《暗店街》,用的就是當年譯林的譯本。“當時是作為法國當代文學出的,賣得一般。”袁楠說,版權期限一到,譯林沒再續約。
 
銷售戰:帕慕克·門羅·正面教材
 
暢銷的一個鐵律是:諾獎公布時,作家的作品正好在市面上有售。“諾貝爾的新聞效應也就是一兩個月。”張翔告訴南方周末記者。
 
2001年《鋼琴教師》獲得了戛納評審團大獎,那時埃爾弗里德·耶利內克原著小說的版權已經在北京十月文藝出版社手里,很便宜,“500還是800美元”,但總編韓敬群認為時機還不到,“當時的出版環境,這類書也就5000到8000冊的市場。”
 
2004年,耶利內克獲諾貝爾獎,北京十月文藝趁勢推出,“賣了11萬冊,創了當時諾貝爾文學獎在中國銷售的記錄。”韓敬群對南方周末記者回憶。
 
譯林是多麗絲·萊辛和愛麗絲·門羅在中國的主要出版社。萊辛得獎前,譯林已經出過《金色筆記》,“賣了幾千本”,得獎後,原書加上諾貝爾授獎詞和領獎詞,做成了典藏本,出版已是一年後,印了一萬多冊。“萊辛我們打平已經很好了。”袁楠一面惋惜,一面又覺得,“其實還是成功,因為對提升品牌很重要”。
 
吳洪的經驗是:“作家得獎前你已經獲得了版權,肯定賺錢。如果等他獲獎後,再去拿版權,就不見得賺錢。”
 
按照版權協議,《赫塔·米勒全集》要10萬套起印,版權期限5年。購買版權後,還要翻譯、出版……買得越多,出版周期越長,等到推出,往往已是半年或一年後——黃金時機已過。
 
“到目前為止,《赫塔·米勒全集》已經開始贏利。”2014年10月,鳳凰聯動總裁張小波告訴南方周末記者——此時已是購買版權的第6年。
 
但時機並非暢銷的惟一硬道理。
 
勒克萊齊奧2008年獲得諾獎時,市面上有售的是他的《烏拉尼亞》和《訴訟筆錄》——可讀性都不強,讀者一窩蜂買來,反而敗壞了胃口。《訴訟筆錄》總印數過5萬。2012年出版的《逃之書》和《偶遇》,印數都在一兩萬之間,沒有加印。彭倫至今替勒克萊齊奧惋惜:“假如是《流浪的星星》,可能銷量不一樣。”
 
據人民文學社出版社向南方周末記者提供的數字,勒克萊齊奧的14種書,發貨量約9萬冊(註:發貨包括已售出、在途和在架),每種不到一萬冊,並不理想。
 
土耳其作家奧爾罕·帕慕克顯然是正面教材。2006年帕慕克獲得諾獎時,他最有名的小說《我的名字叫紅》剛好在中國出版,根據京東圖書顯示的數據,它至今累計賣出了40萬冊。
 
張翔分析帕慕克在中國暢銷的原因:“整個框架比較感性,如果有很多政治批判,或者相對理性思維,在中國銷售可能會弱一點。”
 
帕慕克的記錄8年後被門羅打破。《逃離》70多萬冊的銷量讓它成了“可能是2000年以來所有諾獎作家中賣得最好的一本”,新經典文化外國文學總編輯黎遙大吃一驚,他原本設想,五年版權期內,能賣到10萬本就挺好了。
 
相比帕慕克,門羅的小說在文本上又更有優勢:大部分篇幅只有幾十頁。暢不暢銷,“不一定是文學水準,還是看風格、題材。”韓敬群總結。
 
布局戰:遲早有一塊雲彩下雨到你們家
 
即使再不濟,近10年,大部分諾獎得主的單本作品,銷量也都在一萬以上,按照外國文學的普遍行情,足夠冠上“暢銷”二字。“得了諾獎是比沒有得的好些。”張翔告訴南方周末記者。
 
“都是買了以後撞上諾獎了。”袁楠告訴南方周末記者,譯林2002年出版庫切的小說《恥》,2003年庫切得了諾貝爾,幾個月就賣出了近7萬冊。
 
諾獎實際上不是平白無故“撞上”的。袁楠把譯林出的外國文學作品稱作“產品線”,這條產品線上有門羅、卡爾維諾、卡佛、朱利安·巴恩斯的多部作品,還包括菲利浦·羅斯的31部作品,“即使不得獎,這些人也有很大的傳播價值”。
 
“出版社是在做整個外國文學的出版布局,競爭的就是眼光、布局能力,只要有好的布局,遲早會有一塊雲彩下雨到你們家。”韓敬群告訴南方周末記者。
 
耶利內克的《鋼琴教師》就是“布局”的結果,它原本是“曾經轟動的20世紀外國女性小說叢書”系列中的一本。
 
這個系列里,還有專家選的意大利作家達契婭·馬拉伊尼的小說《惶惑的年代》,“估計國內沒幾個人知道她,但她這些年一直在諾獎名單里”。
 
“過去很多出版社可能一個作家只賣一兩本書,賣得不好就不做了。現在說到某個作家,業內人士就會想到他是哪個出版社的。”彭倫告訴南方周末記者。
 
99讀書人的“產品線”也很長,其招牌“短經典”系列至今出了近50種各國的短篇小說,不僅囊括了卡佛這樣讀者耳熟能詳的作家,也有大量生僻名字,比如“非洲最重要新生代作家”、尼日利亞的奇瑪曼達·恩戈茲·阿迪契。
 
“短經典是賺錢的。”彭倫告訴南方周末記者,“不過賺不了多少,像我們這樣的民營出版公司,還跟國營出版社合作、分利潤。”
 
在張翔眼里,“全民追諾獎”的時代,隨著1980年代全民讀書熱的消逝,早就翻篇了。
 
近10年來,幾乎所有的諾獎作品,在獲獎的三個月後就開始滑向波谷,成為“過季商品”,逐漸趨於平穩。
 
“某種程度來說,諾貝爾獎是一個‘屌絲獎’,就是屌絲都知道。”張翔回想起一本老版的波普爾的哲學書,版權頁赫然印著:1987年,第二版,印數20萬。
 
“哲學書尚且如此,更不用提文學。”張翔很感慨,“現在印書,三年做5000本了不起了。圖書市場的萎縮幅度,就是只剩一個零頭。”
出版界 出版 的諾 諾獎 生意 押寶 布局 還是 大運
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eBay不服輸給淘寶,押寶跨境電商再挑戰

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1207/148208.html

eBay這個在中國電商發展史上留下太多遺憾的公司正在調整新航向。11月18日,eBay宣布和萬邑通信息科技有限公司簽署戰略合作協議,合力為eBay中國商家提供更加優質高效的跨境物流服務,後者是國內知名的跨境供應鏈解決方案服務商。而這一合作意味著eBay將著力打造外貿B2C業務。在中國C2C電商市場輸掉一局後,美國電商巨頭希望在跨境電商領域扳回一局。

\這並非沒有機會。當前eBay在全球範圍內依然擁有1.52億活躍用戶,覆蓋全球的30多個站點,以及5億多件由個人或商家發布的商品。它旗下的支付軟件PayPal在全球範圍內擁有超過1.57億活躍用戶,服務遍及全球193個國家及地區,共支持26種貨幣付款交易,日處理交易量近800萬筆。這些龐大的數據都為eBay中國帶來了信心。

2003年eBay收購易趣網,正式進入中國電商市場。易趣是當時中國在線拍賣領域的龍頭,占據將近80%的市場份額,而eBay本身就是美國的在線拍賣巨頭,二者的合資公司本可以在中國電商行業占據最有利的地位。

但幾年下來,即便eBay在中國業務投資了3億美元,卻依舊沒能換來他們期望的結果。eBay易趣在中國電商市場的份額不斷下滑,2006年其市場份額跌至20%,被阿里巴巴旗下的淘寶網和騰訊旗下的拍拍網超越。

無奈之下,2006年底,eBay決定轉讓易趣股份,與TOM Online成立合資公司,TOM控股易趣51%股份,eBay承諾五年內不在中國開展與易趣競爭的業務。也是在這一年後,eBay改變了既有策略,將發展重心轉移到跨境電商業務上。

2007年,eBay.cn(eBay中國)上線,主營外貿方式的B2C跨境電商。當時跨境電子商務還只是一個概念,面對國外個人消費者的敦煌網、蘭亭集勢等也剛起步。顯然eBay希望利用自己在國際市場的優勢再次吸引中國商家的興趣。

2012年,eBay和易趣正式脫離,並委派臺灣的林奕彰擔任新CEO。林奕彰表示,如今的eBay在中國會更加謹慎,必須將投資用在高利潤的地方。“這也是為什麽我們沒有卷土重來面向中國本土個人用戶做B2C、將eBay全球商家引入的原因。”eBay近兩年發展的主要方向,變成為中國商家搭建跨境零售電商平臺。

和萬邑通合作後,eBay平臺上的中國賣家將可以通過萬邑通的物流渠道向海外運送貨物。萬邑通目前在中國、美國、英國、德國及澳大利亞設立了全球直營倉庫,可以為中國商家提供“先發貨、後銷售”的新型服務模式。

根據eBay和萬邑通的大數據信息,中國商家可以提前將那些“預計熱銷的產品”運往銷售國的直營倉庫,就像“雙11”期間阿里直接將海外熱銷貨品囤積在保稅倉庫統一發貨一樣,未來在eBay上的中國商家的貨品也可以將商品預存在海外貨倉中備用,並根據當地消費者的訂單,直接聯系當地物流公司從貨倉內發貨。這不僅提高了派送時效,並將逐步解決退換貨的體驗。根據eBay內部數據,在英國市場通過海外倉發貨的商品有79%能在交易三天內送至消費者,96%能在五天內送達。

該模式顛覆了傳統跨境物流的供應鏈。在此之前,中國賣家需要通過第三方的國際物流將自己的貨物售賣到其他國家,國外消費者往往需要經過漫長的物流時間才可以收到貨品,這無疑降低了消費者的購物樂趣。同時海外倉將大大提高跨境物流的適配性,滿足消費者差異化的需求。以家居園藝、汽配為代表的高價值、大體積商品直接受益於海外倉,使賣家獲得更多銷售機會。

“快速發展的跨境電商產業對供應鏈服務的要求日益提升,高效的物流服務必將成為跨境電商的核心競爭力之一。”萬邑通信息科技有限公司首席執行官楊鑄表示,“萬邑通將幫助eBay賣家實現線上銷售與線下跨國供應鏈的整合,把跨境供應鏈短板轉為‘本地競爭優勢’。”

林奕彰亦表示,eBay的全球平臺上,跨境交易占總交易額的22%。在這樣的背景下eBay將依靠全球的平臺優勢,為中國賣家和國外消費者創設一個無縫連接的交易平臺,讓跨境交易“本地化”。

“跨境貿易未來的重要方向,就是要做到本地化。也就是說,跨境貿易的賣家必須有能力提供和本土零售商一樣好的產品和一樣好的服務,這樣才能夠有競爭力。”林奕彰認為,物流正是制約跨境電商服務的最大因素。

雖然eBay未能透露中國賣家的數量和具體數額,但也表示“每年大中華區eBay中國賣家的成交額在數十億美元。”這看起來是個不錯的數字,可以類比的是同樣從事跨境交易的敦煌網,該網站在2011年公布的成交額為100億元人民幣。與敦煌網以及阿里系的速賣通相比,eBay有自己的優勢。“在對產品質量要求比較高、整個消費制度比較成熟的市場中,我們有比較明顯的優勢,這是其他競爭對手在短時間內很難比擬的。”林奕彰說。

eBay 不服 輸給 淘寶 押寶 跨境 電商 挑戰
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【超冷門】已退市股票的10倍押寶遊戲 只做拾荒者

http://xueqiu.com/1951776388/36463359
這裡靜悄悄!

這是一個完全被人遺忘的角落,幾十隻股票時而連續天天漲停,時而連續天天跌停,它們就是以400代碼開頭的退市股!它們大部分即將踏上「烏雞變鳳凰」的騰飛之旅,它們大部分將成為未來兩年A股的黑馬,平均漲幅可能在5-10倍。但是,投資退市股是個勇敢者的押寶遊戲,具有極高的投資風險。如何才能正確投資退市股,本文將為球友們一一道來。

(鄭重聲明:退市股的投資有極高風險,對資產重組毫無實戰經驗的球友建議迴避。)

一、何為退市股?

中國有退市公司嗎?年輕的球友一定會這麼問。有的!退市股是一批以「4000XX」打頭的股票,顯示在交易軟件「股轉系統」的「兩網及退市股」板塊中,共有證券51只。

退市股分為1、3、5數字結尾的3種股票,分別對應著每週五交易1天、一三五交易3天、每週交易5天3種交易方式。交易退市股需要到營業部專門開戶,並且還需要和營業部的人說清楚,你開的是老三板退市股的交易賬戶,不存在新三板的500萬開戶門檻。退市股需要在交易軟件全國股轉系統裡面下單買賣。退市股的信息披露和新三板一樣,都在股轉系統(http://www.neeq.com.cn/listingNew_two)。

50多只退市股大部分都是2001年-2006年期間退市的,套牢了100萬股民,許多人被套超過10年。這些退市公司幾乎沒有資產、沒有業務,並且都背負著巨額負債,毫無基本面可言。


註:兩網及退市股裡面有8個兩網股,他們沒有重新上市資格,投資時千萬不要混淆。

二、退市股投資價值何在?


還記得江蘇宏寶、松遼汽車、南通科技、成飛集成這些烏雞變鳳凰、上漲2、3倍的爛殼公司嗎?還記得2014年殼公司股價平均翻倍的景像嗎?還記得徐翔斥資1000多萬,在長油2014年6月退市前大量買入股票嗎?還記得著名主持人張羽、影星陳好在ST黑龍(現在的國中水務)盈利10倍的故事嗎?ST黑龍2007年暫停上市時只有3億市值,2009年恢復上市當天直接漲到30億市值,漲幅10倍。

重組股歷來是A股黑馬輩出的地方,而退市股沒有基本面,沒有技術面,只剩一個「殼」價值。退市股具有四大優勢:

1、殼價值,證監會允許借殼退市股實現借殼上市;

2、市值超小,普遍在2-4億之間,相比A股殼公司20億以上的市值,優勢太明顯了,一旦重新上市,5-10倍的漲幅不在話下;退市股超小的市值,對於借殼方來說等於幾乎沒有借殼成本;(關於這一點,球友@Psyduck43 說得很明白:我三分之一倉位在老三板,去年出新老劃斷政策以後就很少買主板殼了,說個誇張點的比較,400043長興,近似淨殼,市值兩億出頭,主板的000892,純淨殼,市值30億,你要是是重組方你會要哪個殼?而且買退市股還不用擔心退市風險,就算註冊制超預期,股價也不會清零的,前幾年市場對老三板完全沒有借殼預期的時候股價都有現在的一半,對比之下這幾年主板殼價漲了多少?這裡真的是最後的金礦了)

3、超低股價,普遍在1-3元之間,低價股漲幅才大,喜歡玩重組票的股友都明白這點;

4、重組的確定性。投資重組股最大問題是重組時間的不確定,等待的機會成本很高,而退市股由於交易所劃定了3年過渡期,必須在2017年11月前完成,因此可以預計退市股重新上市會在3年內完成。「高收益+高確定性」,退市股簡直就是Bug。

三、退市公司借殼和重新上市政策解讀


「能上能下」是一個健康的股市的標誌,不符合上市條件的上市公司應當退市,符合重新上市條件的已退市公司可以重新上市,證監會為了推行「退市新規」,就必須開放「重新上市」的大門。退市股重新上市的政策實際上是作為退市制度的配套制度而逐漸落地的。

2012年,上交所、深交所根據證監會退市制度改革的精神修改《上市規則》,作為退市制度的配套制度,《上市規則》首次提出和明確「重新上市」的條件和程序,引發退市股從2012年12月初持續上漲至2013年3月初,平均漲幅超過1倍,其中鑫光3漲幅超過3倍。雖然《上市規則》的修訂為退市股重新上市提供了可能,但由於退市股本身無資產、無業績、負債較重,通過自身經營改善從而重新上市毫無可能性,只有引入重組方,實現優質資產注入(賣殼)才能符合條件,但退市股借殼的具體制度還未出台。

直到2014年6月,《非上市公眾公司重大資產重組管理辦法》和《非上市公眾公司收購管理辦法》的發布,標誌借殼退市公司的政策才真正打開。IPO被否的天瓏移動成為第一個吃螃蟹的公司,籌劃借殼創智5。自此,退市股啟動了6月底至9月份的第一波小行情。

2014年10月17日,交易所發佈的上市規則修訂通知中明確:新《上市規則》生效前已退市的公司,在新《上市規則》生效之日起36個月內申請重新上市的,仍適用原《上市規則(2012)》的規定。這就是所謂的3年過渡期。10月21日,創智5的申請材料被證監會受理。兩件事的疊加,退市股開始了第2波大行情。

2014年12月30日,創智5借殼的申報材料被證監會正式通過。第一個吃螃蟹的人獲得了成功。創智5接下來將會向交易所申請重新上市,預計隨著創智5的重新上市,經過調整後的退市股又將有一波新的行情。

四、證監會對退市股借殼的態度


證監會對退市股賣殼重新上市是十分支持的:①早年證監會監管不力,許多公司被大股東掏空,被迫退市,證監會是有責任的,現在給退市股一條重新上市的生路,是對被套10幾年的股民的彌補;②「能上能下」是一個健康的股市的標誌,不符合條件的上市公司應當退市,符合重新上市條件的已退市公司可以重新上市,證監會為了推行「退市新規」,就必須開放「重新上市」的大門。③證監會2014年10月底受理了創智5的材料,12月底就審核通過了,審核效率比A股上市公司借殼快幾倍,已經用行動和事實證明了證監會的態度。

但是,為了防止惡炒,證監會刻意避免這方面的宣傳,只是在政策制定和審核上給予支持。

五、退市股重新上市的步驟


第一步是破產重整,同時完成股改,變成淨殼。在這一步,投資者需要向債權人讓渡部分股份。

第二步是發行股份購買資產,即退市公司被優質企業借殼。

第三步是向交易所申請重新上市。退市公司被借殼後,優質資產被注入,公司盈利能力和財務狀況極大改善,符合重新上市的條件。

六、退市股重組進展


從2014年10月開始,大部分退市股已經開始行動並陸續停牌。其中,創智5已經被天瓏移動借殼,2014年12月底已經完成資產過戶;環保1已經公告借殼方為天創盛世數碼;粵金曼1的重組計劃也已經公告借殼方為運城礦業,準備投資建成亞洲最大的鎂礦基地;鑫光3、華信3的重組接近尾聲;國瓷3、托普3、中川3、銀化3、南洋5、托普1、斯達3、鞍一工3、炎黃5、生態5均處於停牌重組中。

50多個退市股接近三分一已經停牌,剩下的預計在2015年也將會有實質性動作,目前買入退市股相當於買入原始股。

七、註冊制的影響分析


註冊制是大勢所趨,將會對殼價值造成較大影響,退市股也不可避免的受到一些影響。但是,從目前的信息看,即使推行註冊制,A股的審核標準、上市條件也不會降低,許多無法正常IPO的公司還是需要通過借殼上市。最近的案例就是極好的說明,創業板禁止借殼,沒有殼價值,但萬福生科的控制權還是被資本大鱷買走,公司股價翻了3倍,市值從6億多上漲至20多億。最近還披露了幾個借殼案例,多次借殼未成功的東珠景觀,再次決定借殼宏磊股份。停牌數月的匯源通信,被一家環保公司借殼。說明即使在註冊制如此明朗的情形下,借殼還是有市場的,而退市股超小的市值,超高的性價比,對借殼方的吸引力是很大的。

八、如何選股——交易天數、總市值、總負債


       交易天數少是退市股與A股最大的區別,每週交易一天的1日股流動性較差,不易買入和賣出,3日股則流動性較好,而5日股只有南洋5、聯誼5,市值超過10億,不具有投資價值,因此,重點推薦3日股和1日股。所有重組股都只是一個殼,市值越小則漲幅空間越大,負債越少,破產重整時的股份讓渡越少。因此,按照市值小、負債少、交易天數多的原則,依次推薦宏業3、海洋3、精密3、長興1、比特1。

宏業3、海洋3是市值最小的還在交易的3日股,並且負債中的銀行本金只有1-2億,實際負債較少;長興1 則是幾乎沒有負債,並且市值超小;比特1的負債很簡單,主要是欠浙江廣廈的2個億,市值也小,這次股價下跌較多,調整很充分。精密3的負債也較少,這次股價下跌較多,調整很充分。

九、主要風險——股份讓渡風險和重新上市風險


       切記退市股是勇敢者的押寶遊戲,預期收益高,但風險也高,只可少量參與。最核心的風險是退市公司不能重新上市的風險,其次是破產重整中的股份讓渡風險。面對這些風險,只有兩個應對方法:一是控制倉位、組合投資,只將少量倉位投資退市股,並且分散押注多只股票;二是優選股票,務必優先選擇負債少的退市股。


《創智科技推出42億重組計劃 或重返A股》:http://finance.qq.com/a/20140927/008169.htm

(鄭重聲明:退市股的投資有極高風險,對資產重組毫無實戰經驗的球友建議迴避。)
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一台iPad搞定點餐結帳 全聯老董押寶投資的iCHEF 這群年輕人 要當小餐廳的營運軍師

2015-04-13  TWM
 
 

 

外出用餐時,你是否曾看過店員拿著一台iPad就搞定場內場外大小事?靠著iPad上的App,iCHEF成為首個獲得全聯董事長林敏雄個人投資的新創團隊,同時也為自己拚出一.八億元的身價。

撰文‧何佩珊

台灣又多了一家估值破億的新創公司,在全聯董事長林敏雄以一五○萬美元(約新台幣四千六百萬元)投資iCHEF,取得二五%的股權後,這家初期資本額只有三百萬元,員工數不過二十人的小公司,頓時飆出一.八億元身價。究竟他們有什麼樣的本事,能夠讓林敏雄罕見地自掏腰包,做這麼大一筆投資?

如果你曾在知名餐廳麻膳堂用過餐,結帳時可能會注意到,櫃台放的不是傳統又大又笨重的POS(銷售時點情報系統),而是輕巧的iPad,而iCHEF的價值就藏在這台小小的iPad裡。

有別於傳統POS動輒數萬元,而且只能點餐與結帳;iCHEF只要月付二千元,就能從管理排隊叫號、點餐等,延伸到餐廳後台營運管理,被視為中小型餐廳的開店利器。

「一開始有人提議要做POS,我非常不看好。」iCHEF共同創辦人暨行銷長程開佑不諱言:「我看這個產業就是一片紅海。」包括提出這項建議的iCHEF的共同創辦人暨營運長吳佳駿都坦言,「我們選的是最難、最容易死掉的題目。」但他堅信,「如果要完成後面更大的理想(成為餐飲管理平台),這是一定要做的事情。」一開始,他們花了四個月開發產品,覺得自己好像真的做出了不一樣的東西;但實際導入麻膳堂後發現,他們的App根本承受不了這麼大的使用量,後來在麻膳堂調整了八個月,才成為可以銷售的商品。

高效率 四人服務五百客戶「很多(做POS的)人可能在找初期客戶時就死掉了,因為一般客戶沒辦法忍耐你度過試驗的時間。」所以吳佳駿的舊識、iCHEF共同創辦人暨董事長徐安昇(全聯總裁徐重仁的兒子)旗下的麻膳堂,不只扮演幫助iCHEF了解餐廳需求的最佳導師,更是讓iCHEF活下來的最大靠山。

iCHEF合作夥伴foodpanda執行長 Ron Chan也認為,這個團隊的厲害之處在於擁有經營餐廳的第一手經驗,「安昇很清楚POS的問題。」他說。

漸漸地,開始有人注意到麻膳堂的不一樣,連鎖餐飲集團很快就上門尋求合作。這讓程開佑信心倍增,「市場真的需要這樣的產品!」但卻也讓他們陷入掙扎。他知道,如果幫大型餐飲集團開發專屬POS,賺進一、兩億元絕不是問題;但iCHEF共同創辦人暨技術長何明政直言,為某家集團做特別版,多一個專案就要多加一群人,但這群人的貢獻只會愈來愈低。

「我們想做得更大!」程開佑知道,他們不能變成用大量人力賺取微薄利潤的傳統軟體代工業。而且他們最初的目標,就是要幫助那些因資金、技術、規模門檻,而無法取得有效餐廳經營工具的中小型獨立店家,唯有平台化策略才是快速搶占這塊市場的最佳途徑。

因為對平台策略的堅持,iCHEF研發團隊雖然只有六人,卻可以集中火力開發一套系統,何明政預告,「慢慢的,平台上面會長出很多東西。」像是他們和中國信託與foodpanda的服務系統對接,新功能一上線就可以瞬間導入所有店家;也因此,不同於傳統POS產業,一個業務頂多只能負責十個客戶,iCHEF四個業務就能服務五百家店。

拚擴張 技術將輸出日、泰而且和多數網路軟體公司只專注於線上服務不同,iCHEF比誰都重視線下(Off-line)服務,包括專人到店說明、舉辦社群聚會等,都凸顯出iCHEF高效率經營的難得。

「一開始我們很抗拒(走到線下)。」程開佑擔心線下服務對人力需求的消耗,會拖慢公司成長;但他發現,線下服務的耕耘直接關乎使用者體驗,絕對會是差異化的關鍵。日楞咖啡的狄佳瑢就認為,iCHEF在客戶問題處理上,確實誠意十足,而且他們也會舉辦實體餐會,和小店家交流意見。

這就是為什麼程開佑有十足自信,「今天對手如果推類似App,我跟你保證他的滲透率絕對不會比我們高。」但不拖累公司成長,勢必得提高效率。首先,他們架設資訊清楚的網站,輔以網路行銷,讓客戶自己上門。「現在iCHEF每個月都會接到逾百通來電,」程開佑說:「業務到店說明,有高達四成的成交率。」也因為採雲端架構,「業務到現場只要接上網路、印表機,下載App,再輸入帳號密碼就完成了。」再加上以使用者情境為出發點的產品設計,大幅縮短業務教學時間。

此外,統一使用iPad作為載具,還有可離線操作等特色,都讓維護需求大大減少。程開佑指出,「客戶大概每半年才會需要一次現場服務。」營運漸上軌道的iCHEF,去年開始吸引創投關注,同時在徐安昇的引薦下,他們也爭取到向林敏雄提案的機會,並獲得認同。「這些年輕人真的很認真。」林敏雄表示,很開心看到台灣新一代在創造新局。

iCHEF目前用戶數已達五百家,在林敏雄的資金挹注下,今年除了要衝刺一千五百家店,並開始獲利;他們也將加快海外布局,暨香港之後,搶進日本和泰國市場。

iCHEF

成立:2012年 估值:1.8億元創辦人:徐安昇、程開佑(圖中)、吳佳駿、何明政主要業務:餐廳營運管理系統成績:2014年新加坡Echelon評審團特別獎

 
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一邊押寶停牌一邊遭巨額贖回,33只基金持股尷尬超配!

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-05-06/1003247.html

除了由於基金遭遇大規模贖回導致的“超配”情況,還有一類“超配”個股尤其值得投資者關註,這類個股往往涉及停複牌,在停牌後,基金由於規模變動而被動“超配”,等到複牌後,超限持股的基金要及時拋售以達到“雙十”規定,這在一定程度上容易造成拋壓。

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每經記者  黃小聰

如果說持有一只個股的市值占基金資產凈值比達到9%以上,可以稱之為“頂配”的話,那麽占比超過10%就就算是基金持股超上限了。

火山財富(微信號:huoshan5188)發現,在一季報主動管理型基金重倉看好的個股中,有26只個股被33只基金超配持有,雖然這種超配往往都是由於個股停牌,又或是基金遭遇巨額贖回所造成。

但是,許多投資者也非常困惑,為什麽這些基金選的個股經常能押中因重大事項而停牌的個股,而自己買的股票卻從來碰不上這等“好事”。而在剛剛過去的一季度,又有哪些基金展現了這種神奇的魔力呢?

33只基金持股超上限

根據《公開募集證券投資基金運作管理辦法》的規定,被俗稱為“雙十限定”的條款有兩條:第一,一只基金持有一家公司發行的證券,其市值不能超過基金資產凈值的10%;第二,同一基金管理人管理的全部基金,所持有的一家公司發行的證券,不能超過該證券的10%。

隨著基金2016年一季報披露完畢,各家基金的重倉股也都陸續浮出水面,火山財富(微信號:huoshan5188)選取普通股票型、偏股混合型和平衡混合型等主動管理型基金進行分析後發現,一共有33只基金出現了其持有的一只或多只重倉股市值占基金資產凈值的比例在10%以上。

在這33只基金中,一共涉及26只個股,其中紅塔紅土盛世普益混合在一季度末持有邁克生物23.33萬股,雖然從持有的絕對數量上看並不算多,但是持股公允價值占基金資產凈值比例高達25.42%。值得註意的是,該基金在一季度末也不僅只有這一只個股“超限”,另外一只個股金雷風電在一季度末的持股占比同樣達到13.65%。

記者註意到,這兩只個股由於都涉及到首次公開發行老股轉讓,鎖定期12個月,存在流通受限情況。而之所以出現超配主要原因除了還未解除限售,還有就是基金規模的快速縮減。

數據顯示,紅塔紅土盛世普益混合基金作為發起式基金,成立於2014年9月,該基金在2015年6月底的凈值規模高達46.4億元,彼時,邁克生物受限部分的公允價值占基金資產凈值比僅為0.44%;到了2015年三季度末,基金資產凈值規模下降至19.09億元;即使是在2015年底,基金資產凈值依然還有10.08億元,而2016年一季度末基金資產凈值僅為8141.64萬元,單季度基金總贖回份額高達7.95億份。特別在今年一季度,由於大盤出現了大幅調整,像紅塔紅土盛世普益混合這類遭遇大規模贖回的基金也不在少數,最直接的結果就是導致基金凈值規模大幅縮水,從而進一步出現基金持股頻頻違反“雙十”規定的情況。

而除了這類由於流通股限售、基金遭遇大規模贖回導致的“超配”情況,還有一類“超配”個股尤其值得投資者關註,這類個股往往涉及停複牌,在停牌後,基金由於規模變動而被動“超配”,等到複牌後,超限持股的基金要及時拋售以達到“雙十”規定,這在一定程度上容易造成拋壓。

比如華信國際,在一季度末,匯添富美麗30混合、華富競爭力優選混合和匯添富優勢精選混合這三只基金均出現了“超配”現象,而該股從2015年6月15日開始停牌,直至2016年4月15日複牌,而在複牌後,隨即迎來多個跌停。

值得關註的是,在這26只“超配”個股中,在2016年1月1日之前停牌的就有建發股份、中化巖土、西藏旅遊等個股,這些個股一旦複牌,是否會迎來一輪補跌,或許還得看停牌後可以帶來多大的利好信息。而對於持有該個股的基金來說,屆時如果規模沒有明顯增加的話,拋售以求合規也不可避免。

誰最會“押寶”?

另外從這26只個股可以看出,有不少都是屬於限售或是停牌個股,那麽,對於那些停牌個股,除了那些由於停牌時間較長,複牌後有可能面臨補跌風險的個股,有沒哪些個股是在一季度剛剛停牌,而又有哪些基金是在一季度“精準押寶”的呢?

這33只基金中,火山財富(微信號:huoshan5188)發現博時卓越品牌混合對於東方精工的季度持倉變化非常明顯,而且是較大幅度的加倉動作。數據顯示,該基金在2015年末持有東方精工僅為70萬股,而到了2016年一季度末,持股數量一下上升至400萬股,單季度加倉330萬股。從東方精工的公告可以看到,公司因籌劃重大收購事項,於2016年3月29日開市起停牌。

還有一類基金則是首次出手就較為“精準”地踩到停牌個股,比如說長盛互聯網+混合,該基金該基金成立於2015年12月28日,而在2016年一季度末則已經持有68萬股天神娛樂,為第一大重倉股,雖然持有絕對數量也不多,但是持有公允價值占基金資產凈值比也達到14.59%。天神娛樂公告顯示,公司同樣是因正在籌劃重大事項,於2016年2月3日開市起停牌。

值得一提的是,從成立日開始算的話,到天神娛樂停牌僅相隔27個交易日。可見該基金建倉的時機選擇還是比較“準”,至於是否“押對寶”還得看複牌後的表現。

除了在一季度押寶的基金,還有的基金卻是早就在一季度前就已經進駐,並且在一季度時並沒有明顯的減持動作,而這些個股在一季度時也停牌了,比如華夏興和混合持有的艾派克;中郵核心主題混合和中郵多策略靈活配置混合一起持有的萬方發展等。

業內人士表示,“對於基金這種重倉股,主要也是分兩種,一種是新增的重倉股,上個季度沒有而這個季度有;還有一種是上個季度有,這個季度持續持有的重倉股,而無論是哪一類,基金要買這麽多,一定是做好了深入研究,既然它研究了而且敢買那麽多,一定是有它的理由。”

此外,火山財富還發現,有不少基金公司旗下不僅多只產品在這些超配個股中出現,而且對一只個股還會形成集體超配的現象。比如東方紅京東大數據混合和東方紅優勢精選混合一起超配持有的格力電器;華商新趨勢優選靈活配置混合和華商新動力靈活配置混合均超配持有旋極信息等。

不過需要提醒投資者的是,雖然基金在買入這些個股時信心滿滿,但是如果想通過基金來押寶這些停牌個股,還需要密切關註這些個股的停牌時間,如果時間跨度太長,而這期間的行情又是調整行情,則需要謹慎參與,尤其是在複牌後如果沒有實質利好消息的情況下,往往會迎來一輪補跌行情,而此時基金想拋售還不一定能夠拋得出,也會在一定程度上對凈值產生負面影響。

火山財富紮根於全國最大原創投資理財資訊發源地——《每日經濟新聞》,由多位征戰股市一線的資深財經記者全心全力打造。

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