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建材大佬争锋:谁能打开海螺水泥神秘钥匙


http://www.21cbh.com/HTML/2009-12-30/159786.html


12月27日,中材集团与甘肃省政府在兰州签署战略合作协议,中材集团正式获得甘肃、青海地区最大的水泥生产商祁连山实际控制人——祁连山控股51%的股权。

而就在同一时间,中国建材董事长宋志明来到四川绵阳,与当地政府签下了战略合作协议,宣布将对该地相关产业进行战略性整合和重组。

看 似各显其手的背后,实际上是两大建材巨头的交锋。工信部最新发布的《促进中部地区原材料工业结构调整和优化升级方案》提出,在2011之前,建材企业跨地 区兼并重组要取得新进展,培育1家具有国际竞争力的综合性建材企业集团,初步形成8家以上年产能超千万吨的区域性水泥企业集团。

所谓的1+8,显然,最大的看点是谁将成为“1”。谁能独立潮头,成为国内水泥领域最大的霸主?

尽管各有动作,但本报记者了解到,海螺水泥将是揭开这个答案的神秘钥匙。目前,中材集团和中国建材都正跟海螺水泥接触。

得海螺者得天下

早在今年10月,安徽方面传出风声海螺集团大股东安徽省投资集团将转让其名下海螺水泥部分股权以来,业内就掀起巨大波澜。

作为亚洲第一大的水泥集团,海螺集团2008年的产量达到1.2亿吨。“可以毫不夸张地说,得海螺者得天下,中国建材或中材集团如果任何一家能拿下海螺,都将成为国内水泥业的霸主。”数字水泥网总裁刘作毅如此认为。

记者注意到,就在海螺股份转让消息传出前几日,中材集团董事长谭仲明在合肥面见了安徽省委书记王金山,表达了进一步合作的意向。

而在消息传出之后两周,中国建材董事长宋志平也飞赴合肥,向王金山当面表达了“进一步深化与安徽合作”的意愿。

“我们对此事没有任何发言权,股权方面的问题要问国资委。”海螺集团人士在接受记者电话询问时如此回答。而中国建材及中材两大集团则大方表示,对海螺集团股份兴趣很大,但一切要看安徽国资委的具体安排。

海螺集团工商登记资料显示,其注册资本为8亿,其中安徽省国资委旗下的安徽省投资集团拥有51%股份,海螺集团员工持股的海创公司拥有49%股份。

一位接近安徽省投资集团的人士对记者说,“目前具体如何转让,转让多少股份出去,方案都还没定下来,还在谈,但可以肯定的是,无论是中国建材还是中材,想进入海螺,都必须承诺大规模在安徽投资的计划,为安徽省材料等相关产业的升级转型带来资金和项目。”

目 前,业内有消息称,安徽省国资委更为属意中材集团。据了解,早在上半年,安徽省就与中材集团签定了建立长期战略合作关系,双方承诺将在皖属企业改制、重 组、并购等方面进行合作,力争5年左右使中材集团在皖投资不低于100亿元。而相对来说,中国建材与安徽省国资委方面的介入稍迟。

但另一方面,中国建材与安徽的关联度也并不少。今年以来,中国建材先后与安徽合肥市、蚌埠市、淮南市、池州 市、滁州市、安庆市等许多地市签署了合作协议,计划投资200亿元。尤其值得一提的是,早在2006年,中国建材收购了海螺集团旗下徐州海螺,双方至今在 水泥生产研发等方面还进行着长期合作。有消息称,中国建材允诺,若完成对海螺集团的收购,将会把所有水泥板块的业务都合并到海螺集团管理,总部仍是在安 徽。

“不管最后谁是赢家,对海螺股权的争夺将掀起两大央企持续数年的水泥争霸中最大的高潮,也是最大的悬念。” 一位业内人士对记者说。

两大巨头争夺第一

“与一些大型水泥集团近几年大量新建产能不同,两大央企中国建材和中材集团主要依靠自身强大的背景,走收购兼并快速扩张的路线,这符合国家控制新建产能的方针。而另一方面,为了争夺头号交椅,未来两大企业的竞争也将越来越激烈。”刘作毅表示。

事实上,在三年前,中国建材与中材两大集团在水泥领域还排不上前十名,但依靠一系列兼并收购行动,两大央企在水泥业的地位迅速上升。

过 去中国建材旗下水泥业务主要是联合水泥公司,其主要业务范围包括山东、江苏、安徽、河南、河北等省。2007年,中国建材联合浙江尖峰、浙江虎山、浙江水 泥、江西万年青等企业以及湖南省国资委,拉开了一场涉及“五省一市”的水泥企业大并购,组建成立南方水泥有限公司,总投资高达100亿,一举成为东南亚经 济区最大的水泥制造商。

今年3月,中国建材又联合东北辽源金刚水泥集团及弘毅投资成立北方水泥,注册资本为10亿。

“目前中国建材正在加大对山东,河南及周边地区一些中型企业的收购,最终目标是从南到北连成一片。”中信证券一位分析师说。

而中材集团也通过连番动作,先后收购了新疆的天山股份,宁夏的赛马实业以及甘肃的祁连山三家上市公司,包括新疆、青海、甘肃和宁夏在内的西北一线市场已尽归囊中。与此同时,以北方为据点,中材集团也不断向南方扩张,在中国建材重兵驻扎的湖南、江苏等地拥有数家大型水泥厂。

“两家央企都是走收购兼并高速扩张的路线,但从风格上来讲,两家企业又有所不同,中材集团坚持不控股不做,虽然收购的企业数量较少,但控制力更强,而中国建材收购的企业数量更多,相对来说后继融合的难度也更大。”一位水泥业人士说。



建材 大佬 爭鋒 誰能 打開 海螺 水泥 神秘 鑰匙
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家电业追梦十年 互联网电视打开春天


http://www.21cbh.com/HTML/2010-3-15/168514.html


2009年春天TCL、海信等国内彩电厂商集体提出的互联网电视被认为是三网融合产品的破冰,然而在广电、电信、互联网的藩篱尚未拆除的情况下,互 联网电视过去一年先后经历了版权风波、广电监管风波等多重考验。在互联网电视已经占到了平板电视销售的20%以上,并逐步成为市场主流的情况下,依然有很 多终端制造商保持着观望状态。

今年1月国务院常务会议通过的三网融合框架文件,三网融合从今年5月开始有望在全国10个城市率先启动为期两到三年的试点,这意味着业界此前担忧的政策坚冰正在化解。互联网电视的春天似乎正在来临。

十年前的先行终端商

中国电子视像行业协会秘书长白为民将1997-1999年比作三网融合的史前期,这时主要是一些IT巨头和彩电企业联合推出可以上网的电视,但是行业巨头的热情很快就被外部条件的限制给浇了一盆冷水。

“三 网融合产品的出现比三网融合的启动早了至少10年。”TCL集团董事长李东生表示,早在1999年TCL、海尔、长虹等几家国内的彩电巨头就加入到了微软 董事长比尔·盖茨提出的“维纳斯计划”中,虽然由于互联网条件限制这一计划没有成功,但是当时的电视机已经具备了上网的能力。

不过在这段时间TCL、海信等彩电巨头都完成了在三网融合领域的技术积累,而且完成了在3C领域的全面产业布局,其中TCL通讯、TCL电脑科技都是在这一时期成立的,这些产业的布局为未来的3C融合产品提供了条件。

而2003年TCL更是与芯片巨头英特尔成立了3C联合实验室,而TCL、联想等多家企业联合成立了闪联工作组来推动3C融合行业标准的确立,而海尔集团也联合长城等建立了E家佳产业联盟,显然从2000年开始三网融合的终端领域开始进入了市场的孕育期。

记者了解到,到2005年包括数字高清电视、IPTV电视,以及初级的闪联电视都已经出现在市场上,但是由于三网之间的条块分割,这些产品始终没能成为市场的主流,这一情况直到2009年才得到改变。

白为民告诉记者,经过漫长的八年孕育以及2009年的破冰,中国的“三网融合”已基本具备进一步开展“三网融合”的技术条件、网络基础和市场空间,加快推进“三网融合”已进入非常之关键时期。

随 着TCL、海信等彩电巨头推出可以实现上网冲浪、在线收看网络视频、在线教育、信息资讯,甚至上网聊天的互联网电视后,互联网电视的放量增长,为三网融合 提供了良好的示范效应,李东生告诉记者,“目前互联网电视销售量已经占到TCL液晶电视销售量的30%,相信不久所有的电视都将是互联网电视。”

融合让市场放量一倍

李东生告诉记者,“三网融合给彩电企业影响很大。原来彩电只是被动接收电视节目,三网融合给彩电产业带来一个非常好的发展机遇,今后彩电不只是单纯一台网络电视接收机,它是带网络电视接收机多功能电视,多媒体厂商有更大创新的空间。”

显然三网融合的试点为高附加值的互联网电视、IPTV电视、数字电视一体机的市场规模放量提供了机会,对于TCL等国产品牌来说,依靠与运营商的良好合作关系,其在中国本土市场将比三星、夏普等外资品牌拥有更为明显的优势。

按照李东生的说法,在三网融合后中国的彩电市场每年的市场容量将从目前的4000万台提高到8000万台,这对于彩电厂商意味着巨大的收入增长,同时互联网电视带来的高附加值和增值服务收益也将改变彩电行业长期利润低下的局面。

据悉,为了应对三网融合的市场机遇,TCL专门成立互联网电视中心,此外TCL还联合长虹等彩电厂商积极推动互联网网络电视标准的制定。

除 了互联网电视硬件的生产,TCL、创维等还将目光瞄准了互联网内容领域,TCL集团高级副总裁薄连明告诉记者,“除了我们前端产品的性能,另外它的竞争力 体现在后端能不能提供这样的内容,而且这些内容不能像电脑上网一样所有互联网内容都是开放的。”据悉,2009年下半年TCL集团投入超过5000万元购 买了大量正版互联网版权并建立了TCL“欢网”。

而创维此前也联合朗科投资了酷开网,并与英特尔联合开发了酷酷聊天电视,显然彩电厂商已经将目光瞄准了4C融合,而按照TCL集团的规划,未来其内容可以在其电视、手机和电脑上通用。

李东生告诉记者,“在内容领域国家有关部门的监管是必要的,但是国家三网融合政策并没有限制终端制造商进入内容领域,显然这给TCL进入内容领域提供了机会,目前这些内容都是为了销售硬件的需要,但未来不排除找到盈利模式。”

拆除最后壁垒

虽然TCL等彩电厂商率先完成了自己在三网融合终端产品的开发和销售,并在内容领域开始了自己的布局,但是三网融合的产业化能否实现还需要整个产业链的配合,以及现行管理体制的改变。

为此李东生在两会期间曾提出提案建议,国家改变对电视一直作为公共服务来做的做法,要实现公共服务与市场化的双管齐下。

白为民也告诉记者,三网融合此前之所以没有推得动,还是体制和机制的问题。电信经过多年的发展,形成了一个比较深入的市场运营、市场经济的运营模式。广电也在推动三网融合,但是可能是因为现有的体制和机制,感觉速度较慢。

为了拆除三网融合的最后壁垒,李东生建议首先组建国家级有线电视网络公司作为主导的方案,有国家级电视公司主导网络,覆盖区域能够统一规划、统一运营、统一管理,而现有的中国移动、中国电信和中国联通,与新成立的网络公司要协同推进。

此外他还建议,现有的电信网宽带建设,扩大农村地区网络范围,全面提高网络承载力,这对互联网电视等新兴产品的大规模商量才提供了外部条件。

有彩电企业负责人告诉记者,“如果以有线电视为基础,有线电视网络可以借助一部分通讯网络,通讯网络可以借助一部分电视网络,以后可能形成若干个服 务的网络,电讯运营商有电讯运营商的要求,今后形成客户可以去选,同一个地区至少有两个宽带运营商,我认为对消费者比较公平。”

显然改变现有广电系统的运营和监管体制已经成为三网融合关键,创维集团副总裁杨东文表示,“如果这些体制性问题没有结果,三网融合的试点将难以成功,这意味着产业链前期的投入将打水漂,这是所有产业链的企业都不愿意看到的结果。”
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[转载]民生银行“商贷通”打开小微企业的心扉

http://blog.sina.com.cn/s/blog_624077750100p76e.html

民生银行“商贷通”打开小微企业的心扉
2011年01月24日16:46 
来源:当代金融家   本刊记者 李霞

 

  商业银行在实务操作上,究竟有没有实现“贷款的便利性”,以及是多大程度上的“便利性”,这份冷暖中小企业心知肚明,自然也会促使他们选择用脚投票。

  作为中国民生银行“东北的长子”,1999年成立的民生银行大连分行在走过10多年的风雨岁月后,一些悄悄发生的变化正在使这家分行迸发出新的激情和活力。

  截至2010年9月末,民生大连分行存款规模达232.9亿元,较去年同期增长35.3亿元,增幅为17.9%,贷款规模达175亿元,较去年同期增长7.9亿元,增幅为4.7%,其中,“商贷通”业务较年初增加16.5亿元,增幅为189.6%。分行的不良率为0.36%,利润达到了2亿元,比去年翻了一番

  与其他年利润达十亿元甚至数十亿元的银行相比,民生大连分行今年2亿元的利润 额似乎显得有些不足为道,并不具有令人惊叹的效应。但是,对于民生大连分行自身来说,“商贷通”的迅猛发展,年利润的翻番,这些变化只是“微小”的吗?又 是什么原因促成这些“微小”的变化?为了解这些数据背后的故事,2010年12月中旬,本刊记者赴大连采访了中国民生银行大连分行党委书记、行长赵辉。

  2007年11月,赵辉从民生银行深圳分行来到大连,挑起民生银行大连分行行 长的担子。当时分行基础薄弱,年盈利额不足1亿元,总行领导对他提出了“控制风险、调整业务结构,增强盈利能力”的要求,如何实现这一目标?既要加强凝聚 力和向心力,又必须使分行经营的失衡得以纠正,改变原有的局面—压在赵辉肩头沉重的使命和责任感使他“每天都感觉战战兢兢、如履薄冰”。

  上任后,他默默地带领民生银行大连分行执行总行的战略计划,建设企业文化,剔 除不规范的业务,跟事业部合作,叩开小微企业的大门,三天两头跑市场,对水产品、服装业等市场门儿清。3年后,民生大连分行的竞争力和信心正在悄然上升。 这其中,最让他感动欣慰的是“商贷通”局面的打开,在大连地区几乎没有竞争对手—以前人家总说民生大连分行的改革跟系统内其他分行相比,不是跟不上就是慢 半拍,唯独这次一次一步都没有落下—不仅收益率高,大幅提升了分行盈利能力,成为分行发展的驱动力,而且使分行在系统内争了一口气。目前,大连分行“商贷 通”余额突破30亿元,在华北、东北10家分行中仅次于北京。

 

  “五天放款”

  如何破解中小企业贷款难?制约中小企业借贷的因素有哪些?在层层叠叠各种各样 关于中小企业融资调查的报告中,经常会看到“贷款的便利性”这一因素成为大家讨论和关注的焦点。不过,商业银行在实务操作上,究竟有没有实现“贷款的便利 性”,以及是多大程度上的“便利性”,这份冷暖中小企业心知肚明,自然也会促使他们选择用脚投票。

  民生大连分行去年从下半年开始推“商贷通”业务,只用了半年时间,到年底“商贷通”总额达8亿多元,平均下来相当于一个月有一个多亿的信贷额,这意味着当时12家支行每家支行一个月要做1000多万元的贷款才能达到这一目标。

  这些客户为何选择民生大连分行?赵辉表示其中最大的一个原因,即效率。民生大连分行的“商贷通”有几个特点,比如,额度项下5年有效,随借随还,费率最低,手续简便,基本上能实现五天放款。

  对于商户来说,贷款的便利性和利率的高低哪个因素更重要,可能不同情况有不同 的结果。对于小微企业来说,财务计划并不会像大型企业有长远的规划,往往以临时性居多。而对那些急需资金支持的商户来说,无疑借贷效率的高低是首当其冲要 考虑的因素。但是,对于那些有季节性常规性资金需求的商户来说,在时间充裕的情况下,对借贷成本自然要作一番精打细算。

  这些,民生大连分行替客户想到了,并做到了。“我们在评估费用这一部分把价格 压下来了,住宅只要200多块,商铺只要500多块,而如果在别的银行,随便一个商铺或住宅,贷前的评估费用没有个万八千的下不来,民生的优势显而易见, 这城市就这么大,消息一传开后,很快市场就有反应了,不仅客户多了,连同业也开始学我们。”

  “你替客户想得多,这个市场才会跟着你走,不然的话大家如果都一样无所谓,这个市场做不起来。”赵辉说。

  为了保持有力的竞争优势,民生大连分行很快就按照总行的要求,推商圈联保业务。不过,在东北地区推联保业务,受到一些地域性的限制。原本在南方,联保是一个很常见的成熟产品,但是在东北落地生根发展却不那么容易。

  最开始推“商圈”业务时,赵辉经常跑市场上去了解情况。跟客户一见面一交流, 他心中就有底了。头10个客户全是南方人,没一个北方人。他想,这可能跟地方文化习俗的差异性有一定的关系。南方人习惯有财大家一起发,一人发财全村发 财,贷款也是这样,相互之间信任度和扶持度高,几个南方人聚一块儿,大家一商量联保贷款,一般事就能成。而大多数北方生意人之间的互信度似乎还没有完全达 到可以心无介蒂地为对方担保贷款的程度。

  如何适应这些信贷文化,打消商家客户的顾虑?“刚开始推的时候真的蛮难的,但 还是推开了。”赵辉说,这主要有一个适应的过程,最初,商圈以南方人为主,带个别北方人一起。时间长了,了解的人多了,客户也慢慢开始接受这一新生事物, 商圈推广面也越来越广,现在已发展了30多个商圈。

  “基础打好了,以后会发展得更快,明年一季度,你再来看数字,会大不一样。”赵辉说。

  目前,民生银行“商贷通”信贷业务累计发放超过35亿元,包括中小企业和个体 工商户在内的客户有3000多户。有的商户个人甚至亲戚也被发展成为民生大连分行的高端理财客户,为做“高端零售客户的银行”也打下了基础。2011年, 大连分行计划为中小企业投放65亿元贷款,2012年则计划突破100亿元贷款规模。

 

  “结算监控”

  商户联保业务,没有抵押没有担保,对于银行来说,如何防范风险至关重要。民生大连分行开展这项业务,就是通过尽可能多地掌握了解商户的信息来实现风险管理,除了前期对商户的调查了解筛选以外,贷后管理中重要的一项就是结算监控。

  联保商户需要把公司账户、基本账户、银行卡等设立在民生大连分行,所有业务结算必须通过大连分行的系统。

  “比如说,服装行业的商户,你去厂家进货需要付款,拿到货以后,往外分销会有 销售收入,这些都必须经过银行。这样下来,你拿着银行的钱是不是真正地在做你该做的生意,通过结算交易系统银行都能监控得到。”赵辉说,这不仅可以加强贷 后管理,而且还可以据此建立商户的信用档案,作为以后贷款的重要参考信息。

  为了了解商户的情况,赵辉去过一些服装、建材装修、水产品批发等市场,找一些 商户聊天,把他们到底是怎么一个经营模式,到底是怎么个玩法摸个门儿清。“只有到市场了解以后,才发现,原来人家的结算方式跟自己之前想的很不一样。即使 都是卖服装的,站柜台的是一种结算方式,开服装专卖店的又是另外一种结算方式,大家的资金往来都不一样。而海鲜批发市场的商户又是另一种玩法,他们一般早 晨5点半上班,7点半下班,买鱼卖鱼就俩小时。”

  “你把一些基本问题搞明白以后,商户的情况都会在你的视野里,跑不掉。”赵辉说。其实很多时候,企业求贷无门,银行惧贷惜贷,还是因为银行自己的努力不够。因为银行没有把这个行业和经营者模式摸透,不知道在什么地方控制风险,心里没底,所以不敢贷。

  大连市有一家连锁火锅店,有人问能不能贷。赵辉了解清楚情况后马上拍板:有什 么不能贷的?这家牛肉火锅店有14家连锁店,大都是独立法人,经营时间全都在3年以上,拥有稳定的牛肉供应商,而且是唯一的,品质过硬,有稳定的客户群, 现金流一直非常好,又是联保企业,别说贷300万,再多几倍都没问题。

  赵辉还提到一个例子,在记者来采访的前几天,刚给一个专门为超市供应咸菜的商户贷了120万元,没有担保,也没有抵押。

  “我为什么敢给他贷?”赵辉说,因为他设立在超市的柜台都在三年以上,已成为大连的自有品牌。每天,他对超市咸菜的供应量,以及对客户的销量,都十分稳定。“像这样的商户,如果我们发展个二三千家,贡献得有多大?”

  目前,大连分行正着手制订“商户俱乐部”方案,既可以让中小企业主和商户通过俱乐部这个平台,共同学习企业经营管理、财务知识,又可以让中小企业主互惠互利,产生更多的商业机会。

  这一创意也源自于赵辉跟客户聊天受到的启发。赵辉在跟卖服装的商户聊天时,有 一家商户跟他说,一般人来买衣服最多打九折,但是凡是持民生商户卡的人来买衣服,他都会主动给予七折优惠。因为,他知道拿这种银行卡的人跟他一样,也是民 生银行“商贷通”的客户,大家的实力和规模应该相仿。赵辉去装修建材城市场,卖陶瓷、瓷砖的商家也跟他说,看到持商户卡的人来买东西,顿生好感,虽然不会 头脑热到以成本价出售给对方的地步,但一般都会打八折。

  这些持商户卡的商家,相互之间原本素不相识,但因为民生银行的纽带联系,而产 生了一种亲近感。把这些客户的资源整合,成立“商户俱乐部”,这样,来自衣、食、住、行不同行业的商户可以通过民生银行的这一平台,加强联络和沟通,从而 受益良多,而民生银行自然也乐见,客户聚集在自己的平台上,可以维护和发展更多的客户,可以为更多的客户提供更好的金融服务。

  “你光说不练,谁也不会动”

  “其实很多好的想法都是在实践中慢慢摸索出来的。”赵辉坦言,最初,分行这边对于如何玩转小微企业信贷市场,也很迷惘困惑,如何发现优质客户也成为一件令人很头疼的事。

  如何改变这种现状?如何提高员工的积极性、推动业务发展?赵辉认为空谈不如实干,“领导带头,大家一块儿干呗。你光说不练,谁也不会动。”

  赵辉带头往市场跑,去了解这些小微企业。有的商户得知赵辉是行长,还觉得行长都出来跑业务感到很奇怪,赵辉则不以为然:“这有什么奇怪的,不跑业务才应该奇怪呢。”

  当时,负责“商贷通”的部门人员加上研究人员也不过十五六人,大家都不再每天坐在办公室里,而是往商户中间跑,每次从市场回来以后,都会有许多新的认识和收获,于是围坐一起交流讨论,然后又再去市场上收集信息。这样,思想来回碰撞交流,一些有价值的东西也随之出现。

  通过深入市场以后,大家发现,实际上,客户就在身边,随处可见,能不能找到他们,关键是思路要跳出原有的固化模式,不能再用老眼光看新问题。对于一些个体户来说,他们连报表都没有,哪来的规模利润等标准的衡量指标让你去分析?

  分行主攻小微企业信贷业务是民生银行总行推行事业部制改革后的又一重要战略, 意在从切入小微信贷推动分支机构转型,从业务条线化层级扁平化提高效率。董事长董文标对此极为重视,并经常深入基层分行调研,反复强调要通过这一突破口有 效激活民生银行最宝贵的支行资源,让支行物尽其用,人尽其能。

  “分行首先要领会总行的战略意图才能增强战略的执行力。”赵辉说,大连分行有 一位可能是整个大连地区客户经理和总经理中间对市场的判断和感觉最好的一个老总,善于把总行“商贷通”的战略和大连本地情况相结合,依次到各支行去介绍 “商贷通”业务。赵辉也要求各支行行长必须先熟悉操练这个业务,否则,行长如果都不了解不上心,员工的积极性从哪儿来?

  最开始,这个产品实际上是同质化的初级产品,就是抵押类贷款。民行大连分行各支行先从这练手,等熟悉整个业务流程后,时间一长,摸出门道儿来了,慢慢地再从易到难,从简到繁。

  现在,行长经常要出去跑业务,部门经理更不用说了,基本上天天都要往外跑。“老总一动起来,员工自然就跟着跑。”赵辉说,人的某些潜力,可能在“懒”或是“自恋”的包裹下,难以被发觉,也难以被施展,需要一些外部的环境和条件去刺激他们。

  所以,民生大连分行经常借机制造一些让大家都“动起来”的环境和条件,比如, 组织支行行长去民生银行南京、太原等分行学习。到人家那里一看,才发现原来日子还可以这样过,原来人外有人,天外有天。从外走一圈回来以后,支行行长都深 有感触:“行长,啥也不用说了,我们出去一趟全整明白了。”

  对于在各个岗位上大家投票推选出来的、表现突出的先进集体和个人,分行还会给予一些物质和精神奖励。有一次,分行在举行培训学习和表彰会时,刚好民生银行董事长董文标来了。由于他的加入,会场的气氛也更加热烈,活动取得了意想不到的好效果。

  据了解,之前董文标在“爱岗敬业,尽职尽责”活动中倡导的提升事业心和责任 心、提升创新思想、提升协作精神等“六个提升”对大家思想的触动就很大。分行以前的学习氛围较淡,但是现在,基本上每个月都会学习有关宏观政策的文件和资 料。而那一次,董文标在会上的发言中,对宏观经济走势和政策的分析,对民生银行改革现状的评点,以及对改革继续深化的方向都有着全面深入而独特的见解,这 种气贯长虹的气势令在场的员工备受鼓舞。

  自从那次之后,民生大连分行员工士气、团队精神面貌有了飞跃性的改变。除了工作上奋勇争先以外,有时,各支行之间为争抢业务“地盘”,还不免相互“抱怨”上一两句。赵辉觉得从某种意义上来说,这不失为一个好现象,因为改变了过去人浮于事的慵懒状态。

  他还提倡分行去“傍”事业部这个“大款”,在合作中竞争。分行和事业部刚分家 那会儿,分行底子薄了,大家也不出去跑业务,自然很少撞车。现在,分行在市场上摸爬滚打一两年了,底气也足了,有时,争夺这些客户资源时跟事业部之间也有 一些较量,好的资源与事业部采取合作利润分成,共同为客户提供金融服务。

  看到目前民生大连分行在大连地区开展“商贷通”业务的情况,赵辉自己也自信多了,“到目前为止,还没有看到其他银行在这一块儿上能和我们竞争。”他也表示,要继续巩固这种竞争优势,维护好现有的资源,不断创新,发现商户的新情况,还是要多接触市场。

  现在,赵辉一直保持有早上6点起床去爬山的良好习惯,下山后回家冲个凉,然后 到单位食堂吃早饭,9点钟之前,准时出现在办公室。一天当中,遇上忙的时候,几乎连上洗手间的时间都没有。中午,吃完午饭以后,遇上特别累的时候,可能在 沙发上眯一小会儿。晚上,有时跟客户吃个饭,有时回家看看书什么的。有时,忙忙叨叨一天以后,回到家也整理一下思绪,看看是不是什么地方需要再调整一下。 偶尔,觉得分行慢慢地在持续地改进,也会有一丝欣慰。

  来到大连3年,已经走过了最苦的那段时间,但是赵辉仍然感觉肩上担子的沉重。有时工作的压力还是会使他常常睡不好觉。

  “3年前那种心情确实蛮难的现在每天还是战战兢兢、如履薄冰。 ”赵辉说,他希望,也相信民生大连分行会走得更稳更好。

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Google總座 用關鍵字打開決策思路

 
2011-3-28  TCM




「筆記讓我變得更聰明。」 Google台灣區總經理簡立峰下了一個結論。

每個人做筆記的目的或有千百種,但可能很少聽到是為了「分析」。分析什麼?簡立峰的回答很簡單:「所有事。」他有一套關鍵字筆記術,可以讓他透過筆記思 考,能把事情想得深,還能想得廣。

如何透過筆記想得廣?打開簡立峰的筆記本,第一頁永遠是目錄頁,他會像取檔名一樣提上關鍵「名」與「事」,並以三至五頁為一組。之後再翻到各個群組分頁, 像執行文書處理流程一樣,隨時將各種想法、疑點與可行方案一字一行填入。

這讓他可同時處理好幾件事,或許是人事決策、政策建言,甚至業務機密。他說:「做筆記時,腦子其實是在多工運作,靈光一閃的念頭往往是關鍵線索,第一時間 就要記下來。」

簡立峰在筆記目錄開了關鍵字後,只要有時間就進入思考,然後再工整的填入預留的筆記空白裡。簡立峰說,思考不求速成,想不通或解方不夠完善,他就等到思緒 清明時再分析,直到填滿空白、想透原委。這時他停止書寫,開始行動。

做紙本筆記 關鍵字發展成方法,幫老爸買地

例如,前年某個夏天的週末,簡立峰回老家探望雙親,在跟著父親下田除草、除蟲時,聽見父親提起這塊向政府租耕的市民農田過不久得歸還。簡立峰知道,這十坪 大小的田地是父親的生活重心,當下他沒有說什麼,但隔幾天出遠門,在飛機上他在筆記本上寫下「為父親找塊地」的關鍵字。

在專屬這個關鍵字的筆記頁裡,他寫下一塊田對家人的各種用處,然後列舉盡可能符合需求的方案,例如向政府爭取延長租約、與地主協商地權,或另尋地,並針對 每個方案詳列可行性、困難度與預算。

回國後,他一一嘗試筆記中的解決方案,最後是一個星期內就做成決定:在老家附近買下三百坪的地。這一大片園圃現在不僅僅為父親延續園藝樂趣,還為母親闢了 花田區、為兒子圈下魚池,也為自己整出一塊運動場。他展示手機攝下的照片說:「現在我們全家人花最多時間相處的地方就是在這塊土地上,它的存在比任何要求 家人同聚的言語要求都還要有力。」

做雲端筆記 導入跨國會議,由與會者合寫

而且他的筆記更多時候不是實體紙本,而是在網路平台上完成。

以Google台灣三年前在台大、清大、交大開設雲端運算課程為例。這是美國本土以外第一個產學合作方案。當時簡立峰為說服總部,帶領工程所十多名同仁, 花三個星期與總部「紙上談兵」,總部才以理由充分的結論同意。

簡立峰團隊的做法,是會議開始前,所有跨國與會者都會收到一份擬好名稱的空白電子檔案,產品經理是主要記錄者,但其餘所有參與人員也都可邊聽、邊說、邊思 考,還可即時邊以網路共同分享的傳遞訊息方式,針對某項提議,在頁面鍵入意見與想法,以供大家討論。

開會的同時,筆記本的主要整理者產品經理,就已經同步把「筆記內容」分類、刪節、分配或採用。等到會議結束,不僅結論已經出現,行動方案也同時成形,每個 人都帶著新的任務各自回到工作崗位。

Google會議的形式,反映這家公司對解決問題的重視程度,也與簡立峰常以自答自問的思考法不謀而合。

而當筆記累積越來越多,簡立峰也有一套雲端筆記整理術:「檔名關鍵字還是『名』與『事』。」每一回與相同的人開會,他都逐一鍵入重點,在這個人的檔案上, 花約十五分鐘編輯剪貼,越重要的文句訊息往上排在越顯眼的位置。整理的動作看似費工,但簡立峰說:「這樣一來,儘管一份檔案長達二十頁、跨時數年,每次開 會都依然能夠直指核心,發揮效率。」

數位時代讓簡立峰的筆記可以更快整理出關鍵字,更專注思考最重要的事。而且透過關鍵字分類,又可以同時開啟不同思考項目,成為兼顧公事與家事的達人。

延伸閱讀:筆記撇步1先在記事本第一頁建立目錄群組 2在後面群組分頁中,寫上關鍵的名與事 3陸續填入線索與想法,建立脈絡並導出結論

 

Google 總座 關鍵字 關鍵 打開 決策 思路
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打开西蒙斯高频交易的黑匣子

http://slamnow.blog.163.com/blog/static/199318236201110280312135/

西蒙斯的大奖章基金连续20年平均每年盈利35%,连巴菲特和索罗斯都望尘莫及

[ 在国内市场,目前基本上没有高频交易的土壤,股票市场是T+1,股指期货市场的持仓、交易频率都有很大的限制,商品期货市场可以做一些日内的短线交易 ]

西蒙斯的大奖章基金是华尔街对冲基金的一个神话,连续20年,平均每年盈利35%,如果考虑该基金5%的管理费和40%的提成的话,它每年的收益率超过60%。这个收益率远远超过了巴菲特和索罗斯。

西蒙斯的策略主要是利用强大的数学模型和计算机软件,在全球市场的不同产品中,进行高频交易,赚取微小的波动差,从而获取一个稳健持续的收益。这种属于市场中性策略,不太受牛市熊市的影响,只要有波动就能赚钱。西蒙斯的大奖章基金能在2008年金融危机全球市场暴跌的情况下获得80%的收益率,原理就在此。

综合而言,高频交易主要包括下面几种策略:流动性回扣交易(Liquidity Rebate Trading)、猎物算法交易(Predatory Algorithmic Trading)和自动做市商策略(Automated MarketMakers Trading)。

为了清晰地阐明上述高频交易策略,这里构建一个和实际交易非常相吻合的案例。一个买方机构投资者决定以30美元左右的价格购买10000 股公司XYZ 股票,像共同基金、养老基金等大多数买方机构投资者一样,该买单首先被输入到其算法交易系统。为了减小对市场价格的冲击影响,投资者的算法交易系统一般对该大额买单进行两阶段处理:首先将其分解为几十个甚至几百个小买单(一个小买单通常在100~500股之间),然后将这些小买单按某种设定的顺序投放到市场。

流动性回扣交易

为了争取更多的交易订单,美国所有的证券交易所都为那些创造流动性的券商提供一定的交易费用回扣,通常为0.25美分/股。不论买单还是卖单,只要交易成功,交易所即向该流动性的原始提供券商支付回扣,同时向利用该流动性进行交易的券商征收更高的费用。随着这种激励机制的日益普及,越来越多的以专门获取交易回扣为赢利目的的交易策略便应运而生了。

在本案例中,假设机构投资者的心理成交价格在30~30.05 美元之间。如果交易系统中的第一个买单(如100 股)配对成功,以30 美元价格成交。这样,交易系统中第二个买单(如500 股)便跳显出来。再假设该买单也配对成功,以30 美元价格成交。根据上述交易信息,专门从事流动性回扣策略的高频交易者的计算机系统即可能察觉到机构投资者其他后续30 美元买单的存在,于是,回扣交易商计算机采取行动,报出价格为30.01 美元的买单100 股。毫无疑问,那些曾以30 美元出售股票XYZ 的券商更愿意以30.01 美元的价格出售给该回扣交易商。

在交易成功之后,回扣交易商立刻调整交易方向,将刚刚以30.01 美元购得的100 股股票以相同价格,即30.01 美元挂单卖出。由于30 美元股价已不复存在,故该卖单很可能被机构投资者接受。

这样一来,尽管回扣交易商在整个交易过程中没有赢利,但由于第二个主动卖单给市场提供了流动性,从而获得了交易所提供的每股0.25美分的回扣佣金。不言而喻,回扣交易商所获得的每股0.25 美分的盈利是以机构投资者多付出的1.0 美分为代价的。

猎物算法交易

在美国,超过一半的机构投资者的算法报单遵循SEC 国家最佳竞价原则(National Best Bid or Offer,NBBO)。所谓NBBO,即当客户买入证券时,券商必须保证给予市场现有的最佳卖价;同样当客户卖出证券时,券商必须保证给予市场现有的最佳买价。根据该原则,当一个报单由于价格更为优先从而在排序上超过另一个报单时,为了能够成交第二个报单,常常调整股价并与前者保证一致。事实上,一只股票的算法报单价格常常以极快的速度相互攀比追逐,从而使该股票价格呈现出由高到低、由低到高的阶段性变动趋势。这也正是在实际交易中经常看到数量有限的 100股或500股小额交易常常将股价推高或拉低十美分至几十美分的原因。

猎物算法交易策略即在对上述股价变动历史规律进行研究基础上而设计的。一般而言,该策略通过制造人为的价格来诱使机构投资者提高买入价格或降低卖出价格,从而锁定交易利润。

在本案例中,假设机构投资者遵循NBBO并且心理成交价格在30~30.05 美元之间。像上例中流动性回扣交易商一样,猎物算法交易商用非常相似的程序和技术来寻找其他投资者潜在的连续算法订单。在计算机确认价格为30 美元的算法报单的存在后,猎物算法交易程序即发起攻击:报出价格为30.01 美元的买单,从而迫使机构投资者迅速将后续买单价格调高至30.01 美元;然后猎物算法交易商进一步将价格推高至30.02 美元,诱使机构投资者继续追逐。

以此类推,猎物算法交易商在瞬间将价格推至机构投资者所能接受的价格上限30.05 美元,并在此价格将股票卖给该机构投资者。猎物算法交易商知道30.05 美元的人为价格一般难以维持,从而在价格降低时进行补仓赚取利润。

自动做市商策略

众所周知,做市商的主要功能即为交易中心提供交易流动性。与普通做市商一样,自动做市商高频交易者通过向市场提供买卖订单来提高流动性。不同的是,他们通常与投资者进行反向操作。自动做市商高频交易者的高速计算机系统具有通过发出超级快速订单来发现其他投资者投资意向的能力。例如,在以极快速度发出一个买单或卖单后,如果没有被迅速成交,该订单将被马上取消;然而如果成交,系统即捕捉到大量潜在、隐藏订单存在的信息。

在本案例中,假设机构投资者向其算法交易系统发出价格在30.01~30.03美元之间的系列买单,外界无人知道。为了发现潜在订单的存在,自动做市商高频交易者的高速计算机系统开始以30.05 美元的价格发出一个100股的卖单。由于价格高于投资者价格上限,因此没能引起任何反应,于是该卖单被迅速撤销。计算机又以30.04美元的价格再次探试,结果还是没能引起任何反应,于是该卖单也被迅速撤销。计算机再以30.03美元的价格继续探试,结果交易成功。基于此,计算机系统即意识到一定数量价格上限为30.03美元的隐藏买单的存在。于是,运算功能强大的该计算机系统随即发出30.01美元的买单,并利用其技术优势赶在机构投资者之前进行成交,然后再以30.03美元的价格反卖给机构投资者。

以上三种就是主流的高频交易策略,这种策略对计算机和网络的性能要求极高,以至于有些交易机构将自己的服务器群组(server farms)安置到了离交易所计算机很近的地方,以缩短交易指令通过光缆以光速旅行的距离。

实际上,高频交易给市场带来的影响,在投行机构之间早已有较为激烈的讨论。芝加哥联邦储备银行的报告指出,虽然高频交易对市场也有好处,能够增加股票市场的流动性,但一旦程序出错或人为疏忽都有可能对市场走势造成灾难性影响。

另外一个问题是:高频交易涉嫌市场公平问题,高频交易需要的设备和计算能力对中小投资者是一种不可逾越的门槛,这些利用高频交易获取收益的机构,可能造成市场的不公平。

在国内市场,目前基本上没有高频交易的土壤,股票市场是T+1,股指期货市场的持仓、交易频率都有很大的限制。商品期货市场可以做一些日内的短线交易,但是离高频交易尚且有很大的距离。从监管层的态度以及国内市场的发展来看,高频交易在国内短期内无法成为一个主要的交易方式。(作者系东方证券资深分析师,博士,即将出版《量化投资——策略与技术》) 打开西蒙斯高频交易的黑匣子

打開 西蒙斯 西蒙 高頻 交易 黑匣子
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他打開華爾街的「潘多拉魔盒」

http://magazine.caixin.cn/2011-12-02/100333859.html

 特德·佛斯特曼(Theodore J.Forstmann)身上具有諸多傳奇特質:生於大富之家,童年不幸;中年失業,又東山再起;身邊不停變換美麗的女人,但終身未婚。然而最為後來人記 取的,是他創辦了槓桿收購這一融資模式,之後卻成為此行業最激烈的批判者。

  槓桿收購的基本模式是通過借債收購公司,然後高價賣出,以此為投資者帶來資本收益。佛斯特曼於1978年創立了美國第一家槓桿收購公司 Forstmann Little & Company。其公司的融資方式即如今私募股權(PE)的前身,因此他也被後來人尊為「私募教父」。

  「如果以合適的價格,收購正確的公司,那槓桿收購可以以低風險換取高額回報。」佛斯特曼說。20世紀80年代中期,他收購了胡椒博士(Dr Pepper,美國著名軟飲料品牌)公司,兩年後賣出,原有投資增長了12倍。

  後來,槓桿收購成了美國金融業最吸引眼球的關鍵詞。垃圾債券興起,收購價水漲船高,行業的規則也發生變化。曾經叱咤風雲的佛斯特曼漸漸跟不上 了。他打開了潘多拉的盒子,卻覺得無法繼續玩下去。

  他認為,槓桿收購的本意是改善公司的管理,發掘並釋放其潛在的商業力量,從而為投資者帶來收益。交易的前提是所收購公司能夠完成增長預期,確定 按時償還債務;槓桿收購方站在公司所有者的立場,所有行為都接受投資者和銀行的限制與監督。而20世紀80年代末,這個行業已與其初衷背道而馳。在大部分 交易中,收購目的只是賺取高額的佣金——槓桿收購公司、投資銀行、律師事務所,流水線上的每個工種都來賺上一筆。

  面對與他競購納比斯科的KKR,佛斯特曼稱其為「門口的野蠻人」,認為他們時刻覬覦併購交易所產生的高額利潤,而置實體公司的生死於不顧。「看 著這一宗宗交易達成,就如同在新年夜看一群喝醉的司機駕車在高速路上。你不知道誰會撞到誰,但你知道這是危險的。」

  但在其他人看來,這種盛世危言無非是英雄遲暮,跟不上時代而已。孤獨的時候,他讀丘吉爾的傳記,在這位英國政治領袖的身上找到了自己:他向這個 世界提醒納粹德國的存在,但是世界聽不到。

  金融界之外,佛斯特曼過著五光十色的生活。他總是出現在八卦雜誌上,跟各種各樣美麗的女人一起,比如戴安娜王妃。他的寓所在曼哈頓,離格麗泰· 嘉寶的家不遠。他是網球高手,在私人飛機上接受記者採訪。有人說,財富為他買到一切,惟獨買不到安寧。

  細究起來,他的成長並不幸福。他的爺爺,一位300磅重的德國移民,在新大陸成立了一個紡織公司,「二戰」前成為世界上最富有的人之一。他的父 親繼承了萬貫家財,卻是個酒鬼、暴力狂。佛斯特曼後來回憶,他還是孩子時,父親曾拿槍對著他的臉,拿著斧子追他,罵他罵得不堪入耳。在這樣的家庭裡,「你 或者學會照顧自己,或者完蛋。」

  在耶魯唸書的時候,佛斯特曼並不算是好學生,但父親死後,要強的母親堅持讓他讀法律,三個月後他轉到了哥倫比亞大學法學院。畢業後他做了各種各 樣的工作,在健身房做教練,在名不見經傳的律師事務所和投資銀行工作。35歲時失業,身無分文,直到嘗試了槓桿收購,一步步憑著努力與投資天賦創造了財 富。

  或許因為大器晚成,成長路上步步崎嶇,他經歷了金融界的種種興衰沉浮後,還一直相信企業家精神,是資本主義自由市場的擁護者。2003年,在他 公司25週年紀念活動上,嘉賓們收到了銀盤子作為紀念。盤子上刻著他的話:「企業家破舊立新,不斷與陳規舊俗發生矛盾。」

  2004年之後,他一直擔任體育經紀公司IMG主席和首席執行官。晚年他已認不出現代的華爾街。金融行業為一群貪婪的交易員所推動,與現實生活 漸行漸遠。他覺得這種情形不僅破壞了這個行業,而且腐蝕了自由向上的華爾街文化。「金融歷史已看過上千次膨脹與破滅,但歷史在瘋狂的現實面前相形見絀。」

  11月20日,71歲的佛斯特曼因病去世。他曾寫道:「如果參與者及時醒來,也許損失會在可接受的範圍內。不然,整個美國都將付出代價。」

  作者為財經媒體人

打開 華爾街 華爾 潘多拉 潘多 魔盒
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全球性社交網絡優勢明顯 Facebook打開日本僵局

http://www.21cbh.com/HTML/2012-4-14/4NNDEzXzQxODk4NQ.html

「我看過《社交網絡》這部電影。」兩個星期前,當日本首相野田佳彥向身著西裝的Facebook創始人馬克·扎克伯格拋出這句話時,心情略顯複雜。

扎克伯格趕緊回應這部電影和真實的他「很不一樣」,但首相的接見還是讓他喜出望外:現在日本上至首相、下至普通民眾,Facebook已經成為家喻戶曉的網站。

而這曾是一塊讓Facebook一籌莫展的傷心地。幾年前,像Techcrunch這樣的科技博客還非常熱衷討論「為什麼日本人不用Facebook」;甚至Facebook招股說明書還多次提及:「我們需要在日本、巴西這樣潛力大、但滲透率較低的國家打開局面。」

不過,就在即將上市的關口,Facebook已一舉超過日本社交巨頭Mixi成為日本訪問量最大的社交網站。記者在專業社交網絡分析工具Socialbakers上看到,Facebook在日本用戶已突破827萬人,過去6個月用戶數增長高達64%。

Alexa排名流量數據則顯示:截至4月12日,Facebook在日本流量排名已遠超本土社交網站Mixi和Gree,名列第六。也就是說,Facebook已經成為日本訪問量最大的社交網絡。

有觀點認為,全球性社交網絡優勢正日趨明顯,即使在用戶習慣極其特殊的日本市場,社交網絡也不再是一個小小的局域網絡。

曾是傷心地

「那時在日本和朋友見面,朋友們都會問一下,你用不用Mixi。」曾在日本生活多年的電子書工坊CEO范陳淳一回憶。幾年前,日本人很少有人用Facebook,Mixi擁有絕對領導地位。2011年初,Facebook在日本市佔率僅有2%。

Mixi由笠原健司創建於2004年,其與Facebook的最大不同處是採取邀請制,必須有熟人邀請才能進入,Mixi還要求會員必須超過18歲。

笠原健司事後總結:如果一開始就是由熟人介紹,不知道網站的用法,熟人可以教,可以閱讀熟人寫的日記,還可以通過熟人結交到其他朋友。反過來,如果採取開放註冊,也可能找同好不那麼順利,隨後就會覺得沒意思。

Mixi最先在日本學生中流行,隨後在一些年輕企業員工中流行。2006年Mixi在日本上市,市值達20億美元,推動日本社交網絡達到一個新高度。笠原健司當時持有公司60%的股份,成為日本最年輕的億萬富翁之一。

這是繼雅虎日本、樂天之後的日本第三大網站,全球排名第42位,但幾乎沒有人能夠想到,這家如日中天的日本本土社交網絡會受到外來者的強力挑戰。而Mixi海外市場拓展的失敗,也為其日後被全球發展的Facebook超越埋下伏筆。

得手機者得天下

「在日本,許多人都只有手機而沒有電腦。」一位在東京工作的中國籍IT人士告訴記者。日本市場的特點是,誰取得了手機訪問入口,誰就將在社交網絡大戰中稱王。

野村綜研電信行業主任研究員陶旭駿表示,日本公共交通發達,由於房產價格問題,很多公司職員的上下班路途比較遙遠,如何打發上下班通勤時間因此成為一個巨大市場。

手機的便利性在於,能將報紙、漫畫、音樂和遊戲機等流行需求在一個設備上完成。此外,由於日本生活節奏快,人們在不同場所奔波,碎片時間

多,安心坐下來利用電腦的時間反而較少,日本職員基本不會利用工作電腦和工作時間進行個人利用。

2006年後,通過手機訪問Mixi的用戶超過PC訪問量,相比之下,側重PC用戶的Facebook在日本受到較大挑戰。但此後智能手機的崛起,使情況發生了變化。

孫 正義的軟銀在日本引入了iPhone,大大推動智能手機的普及。記者查閱日本App Store下載排名發現,Facebook一直是下載靠前應用。智能手機客戶端的普及使手機訪問Facebook變得更加容易,這也使更習慣使用手機上網 的日本人越來越多投入Facebook的懷抱。

實名社交的勝利

但真正意義上讓Facebook後來居上的,是實名制社交的屬性。

野村綜研資深顧問閔海蘭長期使用Mixi和Facebook,對兩個社交平台的此消彼長深有體會。「Mixi上大部分用戶都使用虛擬網名,採用實名用戶不超過5%。這就像一把雙刃劍,有好處也有一定壞處。」閔海蘭說。

虛名Mixi上,人們篩選自己的關係網絡很費勁。相比之下,使用實名的Facebook則更容易找到自己之前的朋友,例如一個好久不聯繫的中學同學。

在日本,Mixi主要是在學生和年輕白領中流行,Facebook則受到更多商務人群的青睞,包括優衣庫在內的眾多日本公司利用Facebook加強與用戶溝通,許多日本人還通過facebook保持海外的商務聯繫。

而2011年3月日本大地震的爆發,大大加速了Facebook在日本的普及,其實名社交的優點在地震中被充分發揮。野田佳彥接見扎克伯格時,就對Facebook在日本地震期間發揮的作用表示感謝。

「地震那天,我剛好在日本,當時各種通信全部中斷。」范陳淳一回憶道,電話打不出去,人們急切想知道親人的信息。這時,實名制Facebook成為了很好的溝通工具。

許 多日本人通過Facebook查找自己失散的親友,大批日本人則利用它更新自己狀態,將自己位置及安全情況報告給親人和好友,並及時在Facebook上 共享地震信息。當時,Facebook上也出現了大量關於地震的專門頁面,即時傳遞地震信息,而Facebook具有跨國社交功能,也在地震期間對日本人 加強對外聯繫有重要作用。

近兩年來,隨著Facebook在西方主流媒體中的關注度日漸提高,日本媒體對它進行了鋪天蓋地的報導,推崇文化的頂峰,則發生在《社交網絡》播出前後。有數據表明:Facebook日本會員數在影片播出後快速上升。


全球性 全球 社交 網絡 優勢 明顯 Facebook 打開 日本 僵局
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訊飛:打開語音新世界

http://content.businessvalue.com.cn/post/6032.html

一個大學裡的語音實驗室,如何成長為一股影響移動互聯網產業的力量?

在美國熱播劇《生活大爆炸》中有一集十分有趣:宅男Raj手持一部iPhone 4S,愛上了其中的語音助理Siri,雖然後者只是一種發女聲的手機功能,但Raj深陷其中不能自拔。他會詢問Siri附近的咖啡館在哪兒,並想像自己去 那裡與它約會,甚至會讓Siri給自己放首歌,深情地邊聽邊說:「只有你最懂我。」

雖然劇情誇張,但起碼這從一個側面證明,手機語音功能的普及讓普通老百姓也開始能接受這樣的笑料,也證明了在移動互聯網時代,語音技術正在成為一種流行的、全新的人與手機的交互方式。

在微軟創始人比爾·蓋茨眼中,未來影響世界的三個技術領域——語音、觸摸和視覺中以語音居首;而蘋果公司更是在新一代iPhone中直接將語音助理Siri作為了其最大賣點之一。

擁有語音技術的公司成為大眾熱點,也成為移動互聯網的行業焦點,這使得一家在公眾視野蟄伏了10年的中國本土公司逐漸浮出水面。

訊飛立足點

1999年春節前夕,安徽合肥,現在的科大訊飛董事長、當時的中國科技大學在讀博士生劉慶峰實際上正面臨兩難選擇。他所在的中國科技大學的語音實驗 室一直與一家福建企業合作,可對方因為種種問題資金遇上了困難,連實驗室的基本工資都發不出。作為這個實驗室的負責人,他要麼「事了拂身去」,出國並繼續 他的博士學業——這樣整個團隊勢必會解散;要麼留下來牽頭帶領這幫一起幹的夥伴們繼續前行。

據科大訊飛副總裁江濤回憶,「慶峰其實只需要把實際情況跟大家說清楚,跟自己就半點關係沒有,但他還是不動聲色地以個人名義借了錢回來給大家發工資」。

「當時我還是有點過度樂觀吧。」劉慶峰說,「我們下決心產業化,當時的信心和現在一樣,認為未來每一部手機、轎車、家電、玩具,語音都將成為一個基本需求點,而且以我們的技術能力,有可能成為行業領導者。」

在此之前,實驗室參加「863計劃」的比賽剛剛以3.0的高分奪得第一名。中科大的學生當時會聚了全國精英,而在團隊裡還有一些外面的技術高手,劉 慶峰認為解散太可惜。資方並不懂技術,較為急功近利,經常進行研發方向的調整,把團隊折騰得夠嗆,劉慶峰決定站出來解決這一切。「本來我們的夢想是成為類 似美國貝爾實驗室的存在,我就當個總工程師挺好,可形勢的發展讓我不得不站出來當CEO。半年之後,感覺還不錯。」他說。

這就是科大訊飛的成立故事,從裡面不難看出這家公司的一些特徵:技術驅動、對語音未來的篤定以及濃濃的校園風格。這使得它和美國硅谷一些知名技術公司擁有相似的氣質。

可是語音到底什麼時候能夠產業化並且獲得收益?沒有人心裡有譜。

其實早在20世紀70年代,世界各國就有很多組織開始研究語音技術,包括語音識別、文本朗讀、指令判斷等。到20世紀80年代,語音就開始被稱為 「未來5年的技術」,可過了一個又一個5年,它卻似乎永遠站在遠方,離普羅大眾的距離從未真正接近過。在國內,20世紀80年代「863計劃」也扶持了很 多語音實驗室進行相關研究,中科大、清華、聲學所、語言所等均在其列,只是研究的側重方向各有不同。

為什麼語音技術難以產業化?因為語音技術說白了就是機器對人聲音的識別、判斷與輸出,涉及到不同國家、不同口音的人和大量聲學、語言學、數字信號處 理知識。作為一項基礎技術,它不僅考驗語音聽和寫的能力、搜索能力、語音合成能力,還有複雜得多的與電腦相關的數據庫等後台能力。

在單機時代,光是辨別語音所需要的龐大數據庫存儲和計算能力就讓人頭疼。要想語音識別準確,就必須有海量數據庫進行匹配,還要通過算法來讓它實現快捷高效,這幾乎是一件不可能完成的任務,硬件的門檻將無數研究者阻擋在技術商用化的門檻之外。

可是從20世紀末開始,一切似乎正在發生變化。互聯網的興起讓這樣一種模式成為可能:大量的存儲計算放在服務器端(云端)來完成,而前端的電腦則只需要採集聲音和給出反饋就可以了。只不過網絡帶寬的限制以及電腦麥克風當時並不普及,語音技術還沒獲得生根發芽的土壤。

此時的科大訊飛,在拿到第一筆投資、還未能盈利之前,就做出了一項「風險很高」的決定:以企業的方式,與中國在語音研究領域領先或有特色的院校建立聯合實驗室形成了「產學研」結合的雛形。

它的邏輯很簡單:語音技術未來一定很值錢;各個院校擁有不同細分領域的語音技術,融合起來才能具有威力;能將中國最好的做語音研究的人才儘可能網羅到一起。這筆「技術投資」,為訊飛今後的發展提供了堅實的基礎,這也是訊飛從技術核心出發的第一項重要決定。

從B到C

心氣高、兵馬壯的訊飛,幾乎在做第一個產品時就遭遇了挫折。「當時我們做了一個面對消費級PC市場的統一輸入法,你可以用語音、手寫等各種方式輸入中文,可產品辛苦研究出來卻沒有人買賬。」江濤說。

對當時的訊飛來說,消費級市場實在是一個難以跨越的坎,因為它意味著要為產品建立一個全國的銷售網絡、服務網絡,光服務成本就入不敷出。再加上 2000年初,「統一輸入法」這樣的產品並沒有市場,消費者根本沒有對於語音的認知,而鍵盤和鼠標已經足以滿足他們在PC上簡單的輸入需求。

這時候,劉慶峰做出了第二個重要決定:砍掉辛苦努力了很長時間的B2C業務,專注於B2B企業級服務。

在之前1999年中國國際高新技術成果交易會上,科大訊飛只有幾平方米見方的展台上迎來了幾位客人,他們對訊飛的產品表現出不同一般的興趣與瞭解。 這是華為的人,作為移動通訊設備廠商,他們看到了語音對於移動通信產業的意義。雙方幾乎一拍即合,華為採購語音引擎,訊飛則成為其技術供應商。

好的技術總會有價值,與消費者相比,企業客戶更專業、理解力更強,這讓幾乎全技術班底的科大訊飛不用再去做那些不擅長的事,將精力聚焦在了語音技術本身和運營服務中。

客戶接二連三地來,訊飛也終於擺脫了剛開始的茫然,進入有序發展,並接連引入了聯想投資、復星資本等投資方。「聯想和復興的風格完全不一樣,前者對 我們工作很細緻,幫助我們建立了管理體系;後者則完全信任,給了我們更強的信心。」2004年依靠B2B,訊飛實現了盈虧平衡。

已經有了一定實力的訊飛開始將目光再次瞄向最終用戶,可它卻用了一種由企業到用戶的曲線方式。它向自己的電信運營商客戶如中國電信提出了一項要求:希望從只提供技術引擎,變為自己來直接做運營與維護。這樣來與用戶發生接觸。

與此同時,它還發現了另一個「金礦」,那就是教育市場。學習不過是「聽說讀寫」,其中很多層面涉及語音,通過提供這一垂直場景的帶讀、朗誦語音評測等技術功能,訊飛已有斬獲,基本上對教育市場(學習機)形成了近乎壟斷的優勢。

2008年,科大訊飛上市。在企業級市場上技術加實幹,為它贏得了極大空間,可上市之後幹什麼?訊飛將目光重新投注在了其初衷上。

當時做統一輸入法為什麼失敗?「不是模式錯了,而是模式沒有適合當時的背景。」劉慶峰說。而現在,背景環境似乎已經轉向。

新基礎服務提供商

2007年開始,移動互聯網迅速發展。iPhone手機和Android系統的發布讓智能手機迅速開始普及,移動帶寬到3G時代得到了明顯提升,而手機天然的隨身性和麥克風等硬件所賦予的良好交互性,為語音類產品發展提供了天然機遇。

訊飛一方面深入語音研究,對技術最前沿能做到什麼樣心裡有底,另一方面,與數千家合作廠商日復一日的密切接觸,能讓它對產業引爆點的判斷更加精準。

傳統語音技術,無外乎語音合成、語音搜索、語音聽寫三類,在準備了很長時間之後,2010年末,訊飛推出了自己的「語音云」平台,將語音能力提供輸 出接口,讓很多移動互聯網創業者能由此為自己的應用引入語音能力。而在此之外,訊飛則選擇擅長的領域做一些「示範應用」,在第一代語音云上,示範應用是訊 飛語音輸入法和互聯網電視語音搜索。

這是另一片戰場,國外谷歌等互聯網公司也有提供類似服務,但訊飛在技術上有著過硬的功夫。2006年到2011年,訊飛連續6年獲得英文語音合成國 際大賽(Blizzard Challenge)第一名,2008年獲得國際說話人識別評測大賽(NIST)第一,2009年則又拿下高難度混淆方言測試指標冠軍。

到2011年末,一年時間訊飛語音云用戶總數超過1000萬,而之後三個月,用戶總數超過了3000萬,合作夥伴超過3100家,每天服務請求量超過700萬次。這是一個驚人的數字。

2012年3月22日,訊飛在北京國家會議中心舉辦新一代「語音云」發佈暨語音開發者大會。聯想控股董事局主席柳傳志來了,創新工場董事長兼CEO 李開復來了,小米公司、大眾點評、知乎等互聯網公司也來了,現場人數達到2300人之多,場面火爆。所有人的目的都只有兩個字:語音。

新一代語音云增加了自然語言理解、個性化語音識別、口語評測等新能力特性,而其示範應用,則是一款名為「訊飛語點」的工具。

在試用過程中,訊飛語點雖然還有一些小Bug,但總體表現出了很強的辨識度和易用性。比如當你念出「把張三的手機號碼發短信給李四」,語點就能自己 識別出人名、指令,並完成相關操作。除此之外,它還能設置日程提醒、手機導航,還能查詢天氣、股票等信息,甚至可以做算術、講笑話。這一應用將新的語音云 平台能力展露無遺。

毫無疑問,經過10多年發展之後,訊飛有了兩塊最具價值的資產,那就是語音云和相關技術,再往上,各個實驗室是「正在下金蛋的雞」,而產業合作還在將這些金蛋換成金錢。

據《商業價值》瞭解,考慮到新一代語音云平台多出了很多新的特性,不僅增加了指令和個性化學習,而且還大幅提升語音識別準確率,訊飛今年年初曾面臨兩個選擇:一個是獨享自己的語音云平台,基於它推出新的創新產品,二是直接將升級版的語音云平台向整個行業開放。

在思索一段時間後,訊飛還是決定選擇後者,因為作為一種基礎能力,開放的語音技術力量將能支撐整個行業用更快的速度前行。

現在,訊飛的想法是自己做10%。「我們做開放平台跟訊飛的特點有關。語音應用無處不在,在每個領域都有前景,能力要和應用場景深度結合才有用,這是一條漫長的路。」劉慶峰說,「我們有最好的嘴巴和耳朵,還有基本思維,可是需要大家一起教育它。」

而相關的應用場景,最主流有三類:手機基礎操控類,比如打電話、發短信、設置日程等;助理類,訂酒店、問路、問天氣等;還有行業夥伴在各個行業的產品中增加聽說功能。這已經是一個相當大的佈局,訊飛正在向著新一代移動互聯網基礎服務提供商的位置前行。

有人覺得,科大訊飛的幾個發展點都踩得很正,並且符合語音技術產業化的成熟節奏:成立後不久就找到了華為、中興等移動設備商作為客戶,用穩定的收入 站穩了第一步;後來又在合適的時間點與移動運營商合作,同時發現教育市場這片金礦,成為其中語音最有影響力的技術產品提供商;2008年上市後,開始從企 業級往移動互聯網消費端滲透,做訊飛語音輸入法並獲得一定成功,第一版語音云平台也擁有了3000多個合作者,未來機會很大。

這確實是科大訊飛比較重要的三個發展階段,但它遠遠不是全部。

劉慶峰認為,訊飛走的是一條「彎曲的直線」,朝著正確的方向,但中間也有很多不為人知的失敗,「我們不是剛好踩到點,只是很多踩不到點的地方大家都看不到而已」。

對他而言,訊飛目前的成果經過了幾代人的努力,核心技術持續突破,到如今才真正達到了大規模實用的門檻。而訊飛一直在朝著既定目標前進,那就是讓語音真正成為所有人身邊能使用的產品。


訊飛 打開 語音 新世界
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打開時光寶盒 找到百人幫你加油

2012-4-16  TCW



「我是個只會向前看的人!」一九 九○年代,年近八旬的台塑集團創辦人王永慶,面對出版社撰寫回憶錄的邀約時,斬釘截鐵的回答。

終其一生,這位「經營之神」沒有自傳。「只向前看」的精神造就了台塑石化王國;但拒絕回首、解開糾結,以致死後子女為爭奪遺產反目,事業帝國也蒙上陰影。

華人富豪口述自傳極少,就算有,也以「自戀式」傳記居多,隱惡揚善、歌功頌德,從不是為了反省過去、超越自己而寫。

「我們沒有自剖和告解的傳統,」精神科醫師王浩威分析,這和西方「懺悔錄」式回憶錄完全不同。

青春期的缺憾,將持續一生

自剖不但難堪,也可能傷害親近的人,索性將它封住。但塵封記憶不整理,只會讓負面情緒越積越深,最終變成連自己也不敢打開的潘朵拉盒子。就像房間堆滿貼上 封條的箱子,越積越多,人也變得苦悶;唯有整理它們,才能挪出空間,容納新想法。

但,要從哪開始整理呢?建議將重心放在青少年的你。

發展心理學大師艾瑞克森(Erik Erikson)認為,青春期(12~23歲,adolescence)是形成「自我統合」(ego identity)的關鍵期。在這個年紀,青少年必須回答人生兩大課題:「我是誰?」「我將走向何方?」

「童年時的孩子是單向接受器,把父母師長說的話照單全收,並『內化』成為自己的性格,」杏語心靈診所負責人陳俊欽醫師表示。到了自我意識勃發的青春期,質 疑出現了,一方面開始掙脫、反抗過去的信念,一方面又在同儕或偶像身上尋找新價值。

這是蟲蛹羽化成蝴蝶的關鍵期,是內在衝突最大,最離經叛道、也最理想化的年紀。各種力量拉扯衝突,讓青少年的情緒大起大落,陰晴不定。

「這個階段的困擾如果無法解決,將持續一生,」陳俊欽說,一個人的奮鬥往往是為填補青少年時的缺憾;但如果缺少自覺,再多的成就只是「把原本的枷鎖換成黃 金枷鎖」,枷鎖依舊,因為是黃金鑄造,更難打開。

要喚醒內在小孩或永恆少年

要解開枷鎖,不妨把「內在小孩」(inner child)、「永恆少年」喚出來,與他們親密對話,這是創造性回憶的開始。

佛洛伊德(Sigmund Freud)精神分析學派認為,人們內心有個「內在小孩」,這小孩雖敏感易受傷,但經過開解,創傷將癒合,重新茁壯。瑞士心理學家榮格(Carl Gustav Jung)則以「永恆少年」來形容年輕、純真、熱情、自由的心靈。王浩威解釋,「每個人都有『永恆少年』的原型,那是最理想的誠意,最美好的期待。」

善用回憶的力量,是心理學的研究重點,也是管理學的新課題。

二○○八年一份美國與中國學者合作的研究報告〈對抗孤寂:憶舊的復原力〉建議,企業可以訓練員工,從回憶中得到復原的力量,因為「回憶過去」可以讓人感覺 到一股非常強大的社會支持力量,「好像有一百個人在為你加油,給你安慰。」

時光寶藏1 別再硬ㄍ一ㄥ,勇敢向後看

曾擔任IBM大中華區電信媒體事業群總經理,如今為心理諮商師兼企業教練的陳茂雄,便曾輔導企業主管,藉回憶解開人生枷鎖。

一位上市公司總經理曾要求他為公司副總進行「教練」。該副總能力傑出,唯一缺點是,兩個人談好的方案,副總卻常在執行時自行其是,讓他錯愕不解。

起初副總不承認自己有錯,多次訪談後,他發現這位副總出身軍人家庭,父親非常嚴格,考試少一分就要打,子女回嘴更是大忌,於是養成他面對權威時,不贊成也 不動聲色,表面順服,心裡另有主張。

常陷入情緒記憶,易形成心結

「這不是『陽奉陰違』,這根本是不自覺的!」他指出,這位副總只是誤將總經理當成另一個父親,錯誤套用了面對父親的「求生之道」。

陳茂雄解釋,記憶可分成「情境記憶」和「情緒記憶」兩種,該副總只記得後者(好可怕,閉嘴,別討打!)卻忘了前者(我的爸爸很嚴苛,但不是所有有權力的人 都這樣)。這種「一朝被蛇咬,十年怕井繩」的反射性防衛,是職場誤會與心結的主要來源。

父親的嚴苛,對這位副總還有一個深遠影響——「永遠覺得自己╱別人不夠好」。例如他對部屬緊迫盯人,老是「飯沒煮熟,就要掀鍋檢查」,檢查不滿意就要罵 人,推翻重來,弄得部屬怎麼樣都不對,乾脆坐等指示,這又讓他更生氣。

「他氣部屬偷懶、被動,卻不明白毛病出在自己身上,」陳茂雄指出,這位副總在責罵部屬時也氣自己「為什麼我這麼無能,連幹部都帶不好?」結果傷人又傷身; 雖然業績好,但付出代價遠超過表面數字。

自我覺察,是解脫第一步

他分析,「永遠覺得自己不夠好╱再怎麼努力也不夠」是很多成功者的內驅力,但,「優點用得太過分、太不知變通,就會變成缺點。」就像管理學大師葛史密斯 (M. Goldsmith)在《Up學》一書所說,這類「堅強信念」有其局限,有時必須忍痛放棄。

成功者的驅動力各有不同,且往往不自覺。譬如童年貧窮的人,即使創業成功,賺得鉅富,還是沒有安全感;就像被惡狗追趕的人,即使把狗兒遠遠拋開,還是不由 自主的往前跑。努力跑,造就他的成功,也成為痛苦的根源;要終止這種盲目奔跑,唯一方法是鼓起勇氣,回頭看!

「自我覺察,是通往解脫的第一步。」陳茂雄說,古希臘智者要人們「認識自己」(know thyself),透徹認識自己,才能把人生的選擇權重新拿回來。

時光寶藏2 放下記恨手銬,重製回憶

如同電影《羅生門》,世上沒有「客觀記憶」,實驗也證實,即使腦海裡歷歷如繪的記憶,也可能是「假記憶」。因此,回憶不是辦案,不必追究真相,尤其不要以 「受害者」自居,讓回憶成為怪罪別人的藉口。

不要算總帳,重要是正面解讀

「千萬不要做『到底這是誰的錯!』之類的算總帳回憶,」王浩威指出,外在事件不重要,重要是你如何詮釋它,以及它對你心理產生的作用。

他以自己選讀丙組經驗為例,「我可以怨說我不想讀醫,都是被貧困逼的,然後一輩子不快樂;但我也可以說,讀醫,是我潛意識想證明自己可以把書讀好,是我自 己的選擇。」

王浩威認為,人生中的任何關鍵轉折,背後都有很多力量在促成,不能用單一解釋去涵蓋,嘗試為自己人生找出第二種、第三種詮釋版本,眼界和心境會越來越寬。

「面對回憶,人可以有兩種選擇,一種是正向積極,一種是負面。」台灣卡內基訓練創辦人、幼龍企管顧問公司主持黑幼龍也指出。

黑幼龍回憶念書時,有次在教室外被霸凌,卻被老師一起懲處,「我根本沒還手!」當時他憤怒,但後來逐漸釋懷。「我可以選擇記恨、報復,也可以選擇理解、原 諒,」他說,記恨是一只手銬,銬住對方也銬住自己,他選擇放下,讓自己自由。

時光寶藏3 「玫瑰追憶」,幫你召喚幸福

在那段低迷歲月中,一直鼓舞著黑幼龍的,是十歲時無意間聽到老師向同事誇獎他的作文,「寫得比六年級的哥哥還好!」這句話讓他發憤讀了許多文學作品,藉投 稿度過慘澹的青春歲月。「我的一生就是在回應這句讚美。」年過七十的他,為此感恩至今。

一句讚美的話,能甜憶六十年

一句讚美的話,如同永恆的玫瑰,十歲時種在回憶裡,至今盛開了六十年! 美國舊金山州立大學助理教授豪威爾(Ryan Howell)的研究顯示:一個人如果以積極態度享受快樂記憶,他的生活滿意度將高出許多。

為什麼?因為這會帶動所謂的「玫瑰追憶」(rosy retrospection),個人不用尋求外力,就能自己創造安慰與安全的來源,正如已故老牌演員萊文特(Oscar Levant)曾感嘆:「幸福不是個人經歷過的事,而是個人記得的事。」幸福的回憶,是最簡單卻又威力十足的心靈說客。

要喚起幸福回憶,需要鍛鍊。陳俊欽記得,有位上班族一直沒辦法擺脫初中升學的夢魘,以及當時的挫折孤獨感,因此向他求助。

陳俊欽要他細細回想當時情境,發現從放學到補習之間,他有兩小時空檔,會與一群死黨一起去冰店,打鬧嘻笑,享受四色冰的酸甜滋味,而且「那個頭方方的老闆 人很好,總會多澆一點煉乳給我們加營養!」

當歡樂回憶浮現,這位上班族開始理解,「咦,原來我沒有這麼悲慘!」

「許多人喜歡抓著痛苦的記憶不放,還加油添醋的餵養它、放大它,」陳俊欽指出,一般人總是對生命中的「小人」恨恨不忘,卻把對你好的「貴人」遺忘了。

在這個例子中,為何要具體回憶同伴笑聲,剉冰滋味?這是有學問的。

「人類的抽象思維(像是『正直』、『勇敢』等帶有理性判斷的思維)儲放在額葉中,但情緒中樞(掌管憂鬱、害怕或快樂等情緒)則位於+原始腦中;原始腦和感 覺腦(掌管嗅覺、味覺、聽覺等)很接近,但和額葉卻距離遙遠,」他說明。

透過美好感覺,讓心情變好

因此,不要勸朋友「高興一點」、「想開一點」,因為人類的「意志」和「情緒」根本無法連線,再堅強的意志也無法「強迫」自己走出沮喪。要想讓情緒變好,只 能間接的,透過嗅覺、味覺、聽覺,一步步接近情緒中樞,再透過美好感覺來帶動情緒。

「回憶是一個人的幸福寶庫,」陳俊欽指出,再坎坷的人,也有一段純真快樂的時光,如果能回溯到快樂的原點,就可以抓住這個感覺,讓它延伸擴大。

寶盒之鑰 每天五分鐘,練習感恩與寬恕

回憶的路曲折漫長,如果用錯方法,讓懊惱、悔恨或怨怒主宰你,回憶就成了鑽牛角尖,越想越痛苦。要達到創造性回憶,「寬恕」和「感恩」正是指引的路標。

睡前寫下值得感恩的五件事

「認知療法」創始人貝克(A. T. Beck)認為,回憶不能只是一再的撕開傷口,重要的是要讓療癒發生。

「正向心理學」之父塞利格曼(M. Seligman)也指出,除非個人願意解開心中的死結、自我療癒,否則再多、再專業的外力協助都無法破除心障。「感恩」和「寬恕」是他提出的解方,後者 尤其重要。

塞利格曼建議,每晚睡覺前練習「感恩」,挪出五分鐘回想過去二十四小時美好的事情並寫下來,然後寫下生命中值得感恩的五件事情,大、小事無妨。

勤練寬恕四步驟,改變自己

至於「寬恕」的練習,被《時代》雜誌譽為「寬恕的先驅」的威斯康辛大學教授恩萊特(Robert D. Enright)製作了一份「寬恕地圖」,總共有四個步驟:

一、挖掘你必須檢視傷害,充分的感受這件事或這個人對你的人生有什麼影響。

二、決定你必須思考寬恕「是什麼」及「不是什麼」,還有寬恕對你的意義。你可以寫下你希望如何原諒這個人,以及可能用什麼方式表達原諒。

三、理解你必須試著理解對方傷害你的動機是什麼?他當時有什麼壓力?以及他有哪些好處與壞處?試著看到你們之間有哪些共通的人性。你可能因此對這人感覺比 較舒坦,而能開始寬恕。

四、深化在此階段,你可看出寬恕所帶來的救贖意義,甚至把自己受傷和寬恕的過程運用在他人身上,對他人發揮同理心。你也可能會想到自己傷害過的人,而主動 道歉。你會因為超越傷害的經驗,而覺得生命更加豐富。

「寬恕,是生命中最美好的選擇,」恩萊特說,寬恕不是被動接受,或不生氣,重點在「改變自己」,讓自己變成更快樂的人。用正確方式回憶,你的過去,將造就 出更好的未來。

【延伸閱讀】快來練習寫下你的寬恕地圖:

步驟1挖掘1. 什麼樣的傷害?ex.被爸爸責罵未來一定是一事無成2. 對我的影響?ex.氣爸爸看不起我,又怕果真沒出息,又憤怒又自卑

步驟2決定1. 我為什麼要寬恕?ex.我對這種痛苦感到厭倦,我想要停止2. 要如何原諒?ex.真實的爸爸很頑固,但我會寫信告訴自己,放下吧

步驟3理解1. 對方動機是?ex.爸爸也在打罵下長大,那是他表達關心的唯一方法2. 我們的關係?ex.我生病時爸爸很焦慮,他也想當個好爸爸

步驟4深化1. 我也曾傷害誰?ex.我曾嘲笑同學穿得好土,也曾怒罵員工沒腦2. 我要如何補救?ex.打個電話,邀他們喝咖啡,並說聲「對不起!」

整理:林靜宜、李光真

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王俊峰:無路可退,讓我打開更大的市場!台灣珍奶進軍德國麥當勞的幕後推手


2012-6-18  TWM




六月十一日,德國麥當勞破天荒賣起珍奶系列產品,打開這個市場的幕後推手,就是來自台灣的珍奶原料供應商王俊峰!曾經無路可退的他,憑什麼讓外國人也愛上台灣珍珠奶茶,還跨海來台請他傳授開店之道?

撰文‧林讓均

近月來,一則德國廣告在網路上發酵,引發全球華人矚目。

一位中年大叔在不斷冒出的繽紛圓圈中,暢飲起一杯飲料,只見他邊喝、邊嚼又一邊手舞足蹈,似乎每一口都讓他倍感驚喜;最後鏡頭定格在「MC CAFE」巨型字樣,並預告「bubble tea(珍奶)六月十一日登場。」原來德國麥當勞要賣珍珠奶茶啦!

把台灣珍珠奶茶賣進德國麥當勞的幕後推手,就是來自台灣的珍奶原料供應商──「伯思美」董事長王俊峰。

六月八日消息傳回台灣,王俊峰的手機湧進十幾通簡訊,除了祝他五十歲生日快樂,還恭喜他打入德國麥當勞供應鏈。本刊記者再三追問之下,王俊峰雖未否認,卻仍三緘其口。「因為與客戶的保密協定,我真的不能說!但我只能說這絕對是台灣的大機會!」王俊峰強調。

據了解,德國麥當勞的原物料來自台灣。而王俊峰雖然沒有自己的製造工廠,卻有一座可檢驗原物料的實驗室與真空包材工廠,把關規格符合國際標準。「王俊峰是德國最大的珍奶原料供應商,德國麥當勞循線找人,他很可能因此切入麥當勞供應鏈!」業界人士觀察。

成立剛滿三年的伯思美,已經把珍奶的原料賣到四、五十個國家,約有三分之二的訂單來自歐洲。其中珍奶普及度最高的德國,上千家珍奶專賣店中有高達八成的原料來自伯思美,包括第一品牌「BOBOQ」與第二品牌「Tea One」。

勇於挑戰

不諳英文卻專跑國外食品展翻開王俊峰的客戶資料,幾乎沒有講中文的國家,違背一般人對珍奶只能賣給華人的印象。

「台灣和中國市場,我們不做,我們專門把珍珠奶茶賣給外國人!」個頭不高、笑容和藹的王俊峰撥起算盤說:「大家眼中只看到十三億市場,但全世界七十億人口 減去十三億,不是還有五十七億嗎?五十七億總是大於十三億吧!」勇於面對挑戰的王俊峰,原是台灣老牌飲品原料供應商「傳佳」的外銷部門大將,這家歷史五十 年的業界龍頭,是由王俊峰之妻陳美麗的父親所創。近二十年來,高職畢業、不諳英語的王俊峰,就憑著早期「一卡皮箱」的創業精神,負責到國外食品展打天下。

「我的英文是在商展上練起來的!」王俊峰笑說,那時常聽不懂客人講什麼,「但一場展可能接觸兩百位客人,同一套話要講兩百次,不會都講到會了!」二○○九 年,年近五十歲的王俊峰,心想再不創業就沒機會了。因此,王俊峰與老東家協議,買斷自己一手創下的傳佳外銷部門,並承諾「不碰台灣與中國市場」,開始了自 己的中年創業生涯。

開拓客源

一年砸兩千萬打開歐洲市場但創業最怕遇上歹年冬,王俊峰偏偏遇上金融海嘯最劇烈的時候。

「當時我雖然逢低入市,在五股買了電子加工廠改裝為辦公大樓,但這等於我準備的四、五千萬元創業資金,都得拿去墊房子頭期款了!」王俊峰說,為了保持現金流動,等待辦公室裝修期間,他已迫不及待在一旁租了鐵皮屋,帶著跟他一起從老東家過來的十人團隊先接起生意。

不能碰最容易的華人市場,國外客戶又不見得願意繼續合作,沒有退路的王俊峰只能硬著頭皮往前衝。

「剛創業時,我們夫妻倆飛到世界各地去『固樁』,逐一向老客戶說明我們的創業理念,爭取他們支持!」陳美麗笑說,他們都是周五飛回台灣陪小孩,下周一再飛出去,就這樣來來回回了兩個月。

為了開拓新客源,王俊峰再回到他最熟悉的戰場,飛往世界各地參加美食展,連杜拜、印度等新興市場都去參一腳。

創業第一年,王俊峰就參加過二十多場商展。儘管一場砸下新台幣一、兩百萬元費用的美食展,往往連一張訂單都沒有,但他仍然要同事在展場上端著珍奶到處請人喝,嘴裡大聲嚷著「Bubble Tea from Taiwan (來自台灣的珍奶) 」。

「每次在商展上聽到同事這樣喊,我整個雞皮疙瘩都起來了!」陳美麗每次想起,感動的情緒仍然湧上來。「客戶在不同的展覽上一直看到你,第三次他就會自己主 動走過來了!」面對那些沒使用過大吸管、很怕被珍珠粉圓嗆到的外國人,王俊峰甚至幫他們準備了「珍奶飲用流程圖解」:第一先「頂」(把舌頭頂住吸管邊 緣),第二「吸」(奶茶),第三「嚼」(珍珠粉圓)。

「以前大家不覺得歐洲人會喝珍奶,但王俊峰敢花錢,也夠勤勞,一年可以花上兩千萬元行銷預算去跑商展,歐洲市場終於也被他做起來了!」專營飲品原料的上統 食品總經理陳家昇說,這次德國麥當勞要開賣珍珠奶茶系列,顯然是看到當地珍奶專賣店愈來愈多,接受度已夠普及,想在這股商機中分一杯羹。

宣揚珍奶

堅持客戶來台學習全套流程踏進伯思美位於台北五股的辦公大樓,令人覺得這不僅是一家公司,更像是他們所自許的「國際珍奶創意學院」。辦公大樓內分層規畫不 同主題:「珍奶人文概念館」、「多媒體電影院」、「實體店面教學中心」等;此外,隨處更布置著王俊峰夫婦蒐藏的藝品與佛像。

在中國風濃厚的素雅空間中,穿梭著來自世界各地、各種膚色的歐美或者東南亞客戶,這些來台學習調製珍奶、開店技術的外國人,都打算回故鄉開店,專賣台灣珍珠奶茶!

「伯思美已經不再只是原料供應商,我們還是客戶的品牌顧問、企畫人員、裝潢設計師,甚至是網頁工程師!」王俊峰說,從客戶一下飛機,就被接到伯思美,從品 牌取名、商標設計、開店實習、口味測試,一直到官網建置,每個環節都有專人打理。受訓完還帶他們去玩一天,再護送到機場返國。

「單純向我買原料,但不開店的,我不賣!想開店而不願來台灣受訓的,我也不跟他做生意!」他說,挑客戶是因為珍奶是種文化,不來台灣就不會懂,不開店也不可能有推廣之效!

二十多年前曾開過珍奶店,可惜不久就收攤的王俊峰,很能明白開店者的挫折。因此透過為期約一星期、「從零到全」的緊密課程,讓對珍奶文化本來一片空白的外 國人,「看得到」自己的店長什麼樣子,好像「只差拿一把鑰匙就能去開店了!」受訓完,王俊峰還會飛去世界各國,像個保母一樣,幫客戶進行首間店的開幕與人 員培訓!

七年前無意中接觸珍奶,從此一周要喝上四、五杯的英商阿賽德(Assad Khan),循線找上王俊峰。去年四月,他從高薪的金融業改行,到倫敦開第一家台灣珍奶專賣店,消息傳到國內引發一陣轟動。今年,阿賽德計畫把自己的珍奶 品牌Bubbleology,引進多個中東國家。

「這幾年,台灣的連鎖飲品業者已把珍奶版圖擴大到各國,珍奶成為最能國際化的台灣飲品,這其實不是奇蹟,已是發展中的趨勢!」創辦「休閒小站」、「鮮芋仙」的休閒國聯董事長傅信欽觀察。

破釜沉舟

不喝的地方才是最大的市場他說,德國麥當勞開賣的bubble tea系列,擁有果茶、果凍與珍奶等搭配組合,毋寧是把八○年代的台灣泡沫紅茶文化發揚到國際上;值得觀察的是,其他國家的麥當勞,甚至肯德基等別的速食業者,是否也會跟進。

今年營收預計破十億元的伯思美,以每年近倍的速度成長,證明台灣珍奶商機無限。「當初無路可退,才讓我開創了更大的市場!這三年我深切體會,最不可能喝珍奶的地方,才是珍奶最大的市場!」王俊峰已準備好,繼續向未知的市場攻城略地。

伯思美

創立:2009年

負責人:王俊峰

資本額:1億元

營業項目:珍奶等飲品原料供應及開店、品牌服務

王俊峰 王俊 無路 可退 讓我 打開 更大 大的 市場 臺灣 灣珍 珍奶 進軍 德國 麥當勞 幕後 推手
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打開意念之門

http://www.infzm.com/content/80776

人的意念可以被讀取,進而控制某種機器設備嗎?

這是在科幻小說和《星球大戰》電影中頻繁出現的場景。但美國神念科技公司等很多企業正在致力於將其變成現實。

2009年聖誕節,神念科技跟生產芭比娃娃的全球最大玩具商之一美泰玩具公司(Mattel)合作了一款玩具,名叫腦力球場(Mindflex)。 玩家戴上頭戴式的腦電波設備,集中注意力就可以用「意念力」控制模擬球場內一個浮游的小球,完成灌籃、鑽欄和入水管等動作。美國《時代》週刊將腦力球場列 入21世紀頭10年100個最偉大的玩具之一。

另一款產品是和擁有電影《星球大戰》各種版權的玩具商UncleMilton合作製造的玩具,名叫星球大戰原力訓練器(Star WarsForce Trainer)。玩具模擬星球大戰的場景,玩家集中注意力就能將玻璃管道里的小球抬升,像在電影裡跟武士大師「尤達」對決一樣,產品一推出就受到市場熱 烈追捧。

神念科技公司將腦波技術帶出實驗室的創造性舉動,激發了腦電波傳感商業市場的發展。IBM公司在2011年預測,有了這項技術,5年之內,消費者只需要動腦筋就能打電話和操作電腦。

其實,在過去十年中,這樣的嘗試並不鮮見。美國BrainGate公司就利用芯片植入技術,讓一位下半身癱瘓了15年的中年婦女用「意念力」控制連 接的機器人手臂,獨立喝到了一杯咖啡;日本理化學研究所和日本豐田汽車公司共同發佈一款用腦電波控制的輪椅,這台輪椅能讀懂駕駛者95%的指令。

但因為人腦機理複雜,腦電波讀取機器價格昂貴,所以這些產品還沒有投入大量生產。而最先商業化的則是那些原理簡單的玩具。2012年6月,台灣大寶科技有限公司就在「2012台北國際光電周」發佈了一種「情緒燈」,它是一種照明系統,可根據人的意念,改變燈的發光顏色。

這款「情緒燈」無需用手控制,只要用戶戴上配有腦電波感測芯片的頭套設備,燈光就會隨著腦袋的放鬆程度改變顏色。大紅色的燈光表示你頭腦相當緊張,藍色代表你很放鬆。

做終端消費者的生意

神念科技公司創立者兼CEO斯坦利·楊(Stanley Yang),畢業於美國加利福尼亞大學伯克利分校工程學系,曾在全球領先的可編程邏輯完整解決方案的供應商Xilinx(賽靈思)做了11年工程設計 師,1997年他自己成立了一個芯片製造公司Triscend,後來賣給了賽靈思。

2004年,斯坦利·楊感覺生物傳感技術是未來科技的大方向,於是在美國硅谷成立神念科技公司。他將醫療上監測人腦電波活動的腦電圖集成一塊長寬3 毫米的芯片,將腦電圖10到22個電極的感應器縮減為只有1個電極的頭套耳機。這樣,芯片就能採集如「集中度」、「放鬆度」等簡單的參數指標。

雖然這個傳感器頭套沒有實驗室裡的腦電圖機器專業,它還是能粗略地反映人腦的「意念」,配上接口技術,就能將這些數字化的指令輸入到手機、計算機、家用電器、機器人等設備,實現人腦意念直接控制。

斯坦利·楊在接受南方週末記者電話採訪時,回憶起當時拿著計劃書,上門找玩具製造商Uncle Mil-ton公司的情景:「我跟他們說,你們有《星球大戰》這麼多年了,但《星球大戰》的力量你們在現實世界裡還沒有,我們的技術能幫你的力量變為現 實,你要不要跟我們合作?結果他們馬上就被吸引了,相當積極地投入設計,甚至找了《星球大戰》的電影原聲幫玩具配音。」

跟兩家玩具商合作的產品大賣,給楊打了一針強心劑,他堅信生物傳感技術有利可圖。他最初設想根據客戶的需要走,給客戶做好了一個產品以後,更多的客戶會對這門技術有更多的創意和想法,靠客戶源源不斷的創意,蛋糕就能越做越大。

但斯坦利·楊發現,只有大的玩具公司會對硬件設計有要求,市場裡面還有很多其他軟件遊戲設計商能做很好的軟件遊戲。一開始就著眼於玩具和遊戲市場的神念科技,希望盡快擴大用戶群。

這家公司在2010年獲得了來自美國、日本、台灣地區、香港地區等的三輪風險投資,總共1860萬美元。2011年,神念公司改變路線,從做實體玩具生產者的生意,轉變為跟軟件開發者合作,做終端消費者的生意。

神念科技生產了統一的頭套傳感器腦立方(MindWave),同時搭建了軟件程序應用商店(AppStore),給各路開發者提供軟件開發包和硬件 接口技術支持,讓他們開發軟件放到應用商店裡銷售。神念科技收取硬件頭套100%的銷售收入,應用程序方面,神念科技拿兩成,開發商拿八成,跟蘋果、安卓 的應用市場的模式相像。

斯坦利·楊說:「目前軟硬件的收入各佔我們的一半。當用戶有一個耳機的時候,他們會買很多軟件。」南方週末記者問其盈利情況,斯坦利·楊以正在籌劃 2013年上市、核准資產為由,拒絕透露具體數字。他說,市場增長得很快,2012年第一季度的收入已經跟2011年整年的銷售額持平。

進入中國

進入中國開放的平台給神念科技帶來了絡繹不絕的合作者,截至2012年7月,神念科技在全球範圍內已經有1800個合作者。每一個合作方都帶著不一樣的需求和開發創意找神念科技合作,讓神念的業務市場越來越廣。

2009年,在英國開電影公司的Tre Azam發現神念科技的腦電波技術後,決定生產有人機交互功能的意念電影(MyndPlay)。他設計了一款融入腦電波技術的多媒體播放器,觀眾用自己思維的力量來影響電影的結局。

公司做的第一部短片是恐怖電影《鬼影》,觀眾看電影的時候,神念科技的頭套能測量觀眾注意力是不是集中,越驚慌的人注意力越不集中,注意力數值越 低,電影就會出來更恐怖的場景懲罰害怕的人。TreAzam在接受南方週末記者電話採訪時說:「看這部電影就是要控制自己的情緒,要鎮定才能打敗恐怖的怪 物。」

意念電影公司跟包括華納兄弟、迪士尼等電影製造商合作,至今做了25個電影短片,每個短片時長5到9分鐘,有3到4個結局,每部電影在軟件商店的售 價從0.99英鎊到7.99英鎊不等。Tre Azam在電話裡對南方週末記者說:「我們正在做一個可以有500人參與的殭屍對戰人類的電影。在電影院裡,觀眾被分為人和殭屍兩個組,電影到底是殭屍贏 還是人贏,取決於哪組觀眾的注意力更集中。」

日本東京女生Kana Nakano是一個特別害羞的人,她一直很想找一種辦法幫助自己不用說話就能在陌生人面前表達自己。2011年,她的夥伴Tomonori Kagaya發現了神念科技的腦電波技術,感覺腦電波技術能幫她解決這個問題。To-monori Kagaya在神念科技的頭套上加了兩個貓耳朵形狀的裝飾物,編入算法程序,做出了能根據腦電波變換動作的貓耳朵頭套。當佩戴者精神放鬆的時候,貓耳朵會 自然下垂,當用戶注意力集中的時候,貓耳朵會馬上豎起。

2012年4月,這款名為「貓的秘密」(Necomoimi)的頭套在日本和美國銷售。Tomonori Kagaya團隊與神念科技合作的這款產品,成為神念科技至今最成功的產品,4個月內在日本和美國一共銷售了4萬個。斯坦利·楊說:「貓耳朵老是賣得斷 貨,有貨的時候,在日本每5秒鐘就能賣掉一個。」

腦傳感技術市場獨立市場調查機構SharpBrains的CEO阿爾瓦羅·費爾南德斯(Alvaro Fernan-dez)在接受南方週末記者視頻採訪時說:「我們看到的神念科技的發展模式是非常明智的,他們做生物傳感界的根目錄,生產芯片,讓眾多的其 他企業從他們的基礎技術裡面發展,這樣他們便自然而然地接到了很多對他們芯片的需求。」

兩年前,神念科技進入中國,落戶江蘇省無錫高新區傳感網科技產業園。對於神念科技來說,中國和美國是兩大最重要的市場。2011年,神念科技的硬件 設備在中國賣了1000萬件。神念科技大中華區總裁張彤對南方週末記者說:「所有的人剛接觸腦電波技術的時候都會問:這是真的麼?這個技術能幹什麼?然後 他們自然而然就會思考:我能用這個技術幹什麼?」

2012年2月,神念科技中國公司工程部開設了專為開發者提供各種技術支持的QQ群,現在已經有338人在群裡。



打開 意念 之門
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【創業者說】面向B端的產品如何打開市場?拓言新辭鐘衛:公司的每一位員工都是銷售

http://www.iheima.com/archives/51488.html

2012年全球翻譯外包市場份額335億美元,年增長12.17%,北美市場份額34.85%。亞洲市場2012年同比增長84,8%,中國22.8億美金,同比增長100%。Ratonwork 所在的B2B市場(中英互譯類別,中國+北美市場)中,行業企業(專注於外企)翻譯外包市場份額為25億美金,中小企業(專注電子商務)市場份額為10 億美金。未來三年國內翻譯市場將以30%以上的速度遞增,到2015年將達到50億美元左右的規模。如此大的市場自然催生了慕」名「而來的創業者。

不過,願意為翻譯付費的多數是中小企業,而面向B端的產品,初期獲取用戶會很難,成本也會非常高。創業公司資金,人力物力都有限,如何克服這個難題?今天,咱們聽聽拓言新辭的創始人鐘衛怎麼說。

以下,是鐘衛的自述:

精兵簡政

目前公司的員工基本上都是一人多職,一方面是因為公司處於初創期不需要招聘太多的人員,另一方面是因為公司目前規模較小,業務量並不大。

每一個成員都是銷售

公司目前可以投入的資源還是比較有限,只能通過所承接的業務收入來進行投入,我們正在與投資公司進行融資洽談,如果以後拿到融資,公司的投入會進一步加大。公司的每一位員工都是銷售(全民營銷),都可以通過自己的人脈來宣傳公司並為公司帶來業務。同時我們的每一位譯員也是我們的銷售,有的譯員本身就是其所在公司的翻譯專員,通過譯員可以對公司的形象及業務進行推廣。

初期學會保持專注

我們目前支持的語種還只有英語,多語種是我們發展的方向。對於新興的翻譯需求,我們已經推出了視頻翻譯,其他的如APP翻譯、遊戲翻譯等,我們還處在研發與探索市場的階段。用戶體驗方面目前的反饋還是比較好的,我們的用戶界面設計都是經過了好幾輪的不斷修改完成的,以後我會進一步收集用戶體驗的數據,為下一次的改版做好準備。通過Ratonwork這個平台,我們掌握了大量的優秀譯者資源,這是我們一切產品的基礎,在這個基礎上我們可以不斷豐富我們的產品線,提供更多的翻譯支持,無論是多語種還是多行業,以及新興的內容形式的翻譯需求,我們都可以推出相關的產品予以支持。

目前國內的競爭對手主要是傳神、元培、翻譯365、有道翻譯這些企業,傳神和元培更多的是承接線下業務,主要承接一些大公司的翻譯業務,他們是傳統翻譯行業的領軍企業,盈利狀況良好。翻譯365和有道翻譯是國內在線翻譯的代表企業,翻譯365主打的是價格優勢,有道翻譯是以強大的品牌為基礎,更多的是2C業務的發展,如論文翻譯等。他們都是我們學習和趕超的對象。我們核心的競爭力還是在於我們的Ratonwork這個翻譯平台,譯者資源是我們最寶貴的資源,這是我們一切業務發展的基礎。隨著譯者資源的不斷擴展,我們承接的業務量的不斷加大,我們會建立自己的語料庫,為日後的人工翻譯和機器翻譯提供更強大的支持。


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打開天窗說量化

http://www.iheima.com/archives/54515.html

坐在圖書館就能估算出地球周長?

我們的第一位大師——古希臘人埃拉托色尼(Eratosthenes,公元前276 —— 公元前194 年,希臘天文學家和地理學之父,曾任亞歷山大圖書館館長。——譯者注)做了他同時代很多人認為不可能做到的事情。他首先測出了地球的周長。如果你覺得這個名字有些熟悉,或許因為很多高中幾何學課本中都曾提到他。

埃拉托色尼沒有使用精確的測量設備,也沒有使用激光和衛星,更沒有環遊地球測量旅遊線路的周長,因為那可能要用一生的時間,而且可能花費他一生的積蓄。當他在埃及亞歷山大圖書館工作時,通過讀書他知道了在埃及南部的阿斯旺有一口深井,每年中都有一天的正午,太陽可以完全照到井底。

這意味著那個時刻的太陽完全在井底的正上方。但在同一時刻,幾乎在阿斯旺正北方的亞歷山大城的垂直物體在太陽下有陰影,這意味著亞歷山大城的陽光有一個小小的傾角。埃拉托色尼意識到,他可以運用此信息估算地球的周長。

他從書中瞭解到,那一天亞歷山大城正午時的陰影傾角,正好等於圓周長1/50 的圓弧相對的圓心角大小。因此,如果亞歷山大城和阿斯旺的距離也是一段圓弧的1/50,那麼地球周長就應該是這兩個城市距離的50 倍。

現代人如果重複埃拉托色尼的計算過程,會發現,無論是角度大小、計量單位大小還是古城之間的距離,得出的數據與埃拉托色尼的數據只有細微差別,而且他的計算結果與真實值之間的誤差在3% 以內。和之前的知識相比,埃拉托色尼的計算是一個巨大進步,而且他的誤差比現代科學家的誤差還要小。

顯然在他1 700 年後的哥倫布還不知道埃拉托色尼的計算結果,因為哥倫布的估值少了25%,這可能是哥倫布認為他到達了印度,而不是我居住的這個介於歐洲和印度之間的巨大大陸的原因。實際上,哥倫布之後又過了300 年,才出現了更精確的量化方法。當時,裝備了18世紀晚期法國最先進測量設備的兩個法國人,帶著大量隨從和特許令,才超過了埃拉托色尼。

埃拉托色尼以簡單的觀測為基礎,只作了巧妙的數學運算,就完成了看似不可能的量化。我在量化工作和風險分析研討班上詢問學員,在不使用現代工具的情況下該如何估算地球周長?他們經常會使用「困難的方法」,比如環球旅行,但是埃拉托色尼在圖書館就把這項工作完成了。

部分觀測者可能會說這是個量化難題,但埃拉托色尼採用了最簡單的方法。他以有限事實為基礎,就推算出了地球周長,而沒有像他人一樣認為困難的方法才是唯一的解決方法。

用碎紙片竟能估算原子彈爆炸當量?

另一個不屬於商界,但對商業領域的量化或許有啟發的人是物理學家恩里科·費米(Enrico Fermi)。他在1938 年獲得了諾貝爾物理學獎。費米在使用各種高明技巧方面很有天分,在量化工作方面也是如此。下面i黑馬舉兩個兩個廣為人知的例子。

1945 年7 月16 日特里尼蒂(Trinity,美國新墨西哥州洛斯阿拉莫斯附近的特里尼蒂沙漠。——譯者注)第一枚原子彈爆炸試驗時,費米就展示了他的量化技巧。在其他科學家對量化爆炸當量的儀器進行最後校正時(爆炸當量,指爆炸所產生的能量與多少噸TNT 炸藥爆炸所產生的能量相等。——譯者注),作為基地觀測爆炸情況的原子彈科學家之一,費米正在把一張紙撕成碎片。當第一波衝擊波衝過營帳時,他把碎紙屑慢慢撒向空中,觀察它們在衝擊波的衝擊下能飄多遠,最遠的碎片承受的就是波的壓力峰值。費米據此得出結論,爆炸當量應該大於10 000 噸。這應該是一條新聞,因為其他觀測者還不知道這個下限。這次爆炸的當量會不會少於5 000 噸甚至2 000 噸?答案並不像初看時那麼顯而易見,因為這是原子彈的第一次爆炸,沒人瞭解。在人們根據儀器的讀數做了大量分析後,最終的計算結果為18 600噸。像埃拉托色尼一樣,費米知道一條簡單規則,那就是碎紙片在風力作用下的漂移和他想要量化的數據有關。

物理學家如何估算芝加哥的鋼琴調音師有多少?

在整個職業生涯中,費米深諳快速估算的價值,並以教授學生們估算一些奇妙的數值而著稱。學生們首次接觸這些問題時,對所要量化的東西簡直一無所知,最著名的例子就是「費米問題」。費米問他的學生該怎樣估計芝加哥的鋼琴調音師的人數,他們都是學科學和工程學的,開始時一般都會說他們對這個數據的相關知識知之甚少。

當然,也有一些解法是比較簡單的,例如通過查看廣告一個個統計鋼琴調音師的數量,或者通過發證機構來檢查某種執照的數量等。但是,費米要教給學生的是量化「無形之物」的方法,他希望學生們通過提問題並量化其數值,從而能真正瞭解並領悟到一些東西。

費米首先問學生們關於鋼琴和鋼琴調音師的其他問題,這些問題雖然也是不確定的,但相對容易一些,包括芝加哥當前人口數量(1930 —— 1950 年,略超過300 萬)、每家平均幾口人(2 或3)、家庭平均擁有的需要定期調音的鋼琴數量(10 家裡最多1 家,但30 家至少有1 家)、每部鋼琴需要調音的頻率(也許平均1 年1 次)、一個調音師平均每天能調多少部鋼琴(4 —— 5 部,包括交通時間)、一年工作多少天(約250 天)等。此時,就可以計算結果:

芝加哥調音師的數量 = 人口/ 每家人口

× 有鋼琴的家庭百分比

× 每年調音次數/

(調音師每天調音的鋼琴數× 年工作天數)

根據選擇的不同特定值,所得結果應該是20 —— 200,一般在50 左右。費米可能從電話號碼簿或行業協會弄到了真實值,當他把猜測值和真實值比較時,發現他總是比學生們猜測的更接近真實值。或許20 —— 200這個範圍看起來很大,但考慮到這是學生們最初從「我們怎麼猜得到」的態度開始一步步改進而得來的,就已經很不錯了。這種解決費米問題的方法,被稱為「費米分解法」或「費米解法」。這一方法不僅有助於估計不確定的數值,而且也給評估者提供了查看不確定性的來源。是每家平均擁有的鋼琴數量不確定?還是鋼琴每年需要

調音的平均次數不確定?又或者是調音師每天調音的鋼琴數量或者其他什麼因素?弄清楚不確定性的來源,可以幫助我們量化相關事物,以便最大限度地減少不確定性。

從技術上說,費米分解法不完全是量化,因為它不是建立在一種新的觀測方式基礎上的,但它確實是一種讓你更加瞭解問題的評估方式。在商業領域,我們就是要避免陷入不確定性及無法分析的泥潭。為了避免被顯而易見的不確定性壓倒,我們應該從知道的事情開始提問。正如後面看到的,評測我們目前瞭解的事物的數量,是量化那些似乎根本不可量化的事物的重要步驟。

用新品牌在同一個市場上開設新的保險公司,獲利空間大嗎?

  查克·麥凱(Chuck McKay)號稱廣告巫師,他鼓勵公司使用費米的方法,評估某種產品在給定區域的市場規模。有一次,一個保險機構請查克評估在得克薩斯州的威奇托福爾斯小鎮建立一個新公司的市場機會,因為它在當地沒有任何業務,不知這個市場是否還能容得下另一個保險公司。

為了評估商業可行性,查克利用互聯網上的搜索引擎回答了幾個費米問題。像費米一樣,查克從人口這個大問題開始,然後逐步推進。

City-Data.com 上的數據顯示,威奇托福爾斯一共有62 172 輛汽車;據美國保險信息研究所的信息,得克薩斯州每年每輛車的保險額是837.40 美元。查克假設幾乎所有汽車都有保險,這是強制性的,因此威奇托福爾斯一年的汽車保險總額就是52 062 833美元。

保險公司知道保費的平均佣金率是12%,因此每年的總佣金收入就是6 247 540 美元。根據Switchboard.com上的數據顯示,該鎮一共有38 家保險機構,這和Yellowbook.com上披露的數據十分接近。當總佣金被這38 家機構瓜分時,平均每家機構每年可得到164 409 美元。

City-Data.com 還顯示,該鎮的人口已經從2000 年的104 197人下降到2005 年的99 846 人,由此可見市場可能正在緊縮。而且幾家大公司可能會擴大規模,因此年收益估計比上文預計的還要少。而所有這些工作都是查克在辦公室裡完成的。

查克的結論:用新品牌在該鎮開設一家新保險公司,不太可能獲得良好的收益,因此保險機構應該放棄這個機會。

這裡顯示的所有數據都是精確數字,但不久我們將討論,當只有一個不太精確的數據範圍時,該如何作同樣的分析。

只花費10 美元,9 歲女孩就揭穿醫學謊言

另一個看起來有量化才能的人是艾米麗·羅莎(Emily Rosa)。雖然艾米麗在《美國醫學會雜誌》上發表了一份量化成果,但她當時還沒有博士學位,甚至沒有高中畢業文憑。做實驗時,她只是9 歲的小學四年級學生,正忙於她的科學實驗項目。11 歲,她發表研究成果揭穿了「撫觸療法」能治療疾病的謊言。這讓她成為在聲譽卓著的醫學刊物上發表論文的最年輕的人,也讓她成為在尖端科學刊物上發表論文的最年輕的人。

1996 年,艾米麗發現媽媽琳達在觀看一部錄像,講的是「撫觸療法」。這是一個正在不斷發展的產業,撫觸療法是一種通過操控患者的「能量場」來治療疾病的有爭議的方法。當患者一動不動地躺著時,臨床醫生會將他的手移到離患者身體幾英吋(1 英吋 = 2.54 釐米)的地方,然後檢測並去掉「不希望有的能量」,這種能量被認為是產生各種疾病

的原因。艾米麗對媽媽說,她可以根據這種方法做個實驗。作為護士和美國國家反健康欺詐委員會的長期成員,琳達給她女兒的實驗方法提了一些建議。

為了開展科學實驗項目,艾米麗雇了21 個掌握撫觸療法的臨床醫生。她坐在桌子旁,臨床醫生坐在她對面,兩人之間用一個紙板隔開,誰也看不見誰。紙板的下面剪了一些洞,艾米麗通過投擲硬幣的方式,決定把手放在醫生的左手還是右手處的洞裡。然後,她把掌心朝上,離醫生的手四五英吋遠,這個距離會標記在紙板上。艾米麗的手和醫生的手之間的距離是固定的,而且醫生是看不到的。醫生通過感知艾米麗的能量場,確定她是把手伸到了他的左手處還是右手處。實驗結束後,艾米麗報告了她的統計結果,而且獲得了最高分。

琳達從國家反健康欺詐委員會認識了巴雷特,並把艾米麗的實驗告訴了他。巴雷特對該方法的簡單性和初步調查結果很有興趣,並將其介紹給了公共廣播《科學美國人前線》(Scientific American Frontiers)節目的製片人。1997 年,製片人給艾米麗的實驗拍了一個短片。為了拍片,艾米麗說服了當初21 個醫生中的7 個再次進行實驗。

一共有21 個人進行了280 個獨立測試以感覺艾米麗的能量場,其中的14 個人各測試了10 次,其他人各測試了7 次到20 次不等。在這些測試中,他們正確分辨艾米麗手的位置的概率是44%。如果純粹憑運氣,在95% 置信水平(指特定個體對待特定命題真實性相信的程度。——譯者注)上,出現正面的概率也會在50%±6% 的區間內。也就是說,如

果你擲280 次硬幣,正面出現的概率有95% 的置信區間為44% —— 56%。不過,這些醫生們的運氣實在差,因為他們的得分在該區間的下限,且仍在置信區間內。換句話說,採用「撫觸療法」的醫生是「未經認證的」。任何人都可以通過猜測進行治療,甚至比這些醫生做得更好。

根據這些結果,琳達和艾米麗認為這個實驗結果值得公佈。1998 年4 月,當時艾米麗11 歲,就在《美國醫學會雜誌》上發表了她的實驗結果。這讓她被載入《吉尼斯世界紀錄大全》,也讓她成為在核心科學期刊上發表論文的最年輕的人。

詹姆斯·蘭迪(James Randi)是退休魔術師,也是著名懷疑論者。他建立詹姆斯·蘭迪教育基金會,基金會是為了探索號稱科學的超自然現象。他也給艾米麗的實驗提了幾條建議。蘭迪創建了100 萬美元的「蘭迪獎金」獎勵那些通過科學實驗證明超感官知覺、預知未來或用魔杖就可探測水底礦脈的人。蘭迪不喜歡別人給他貼上「揭穿超自然言論」的標籤,因為他只想用科學的客觀性來檢驗這些言論而已。由於不能僅通過簡單的科學測試就讓數百名申請人獲獎,因此「揭露真偽」就成了蘭迪獎金獨特的作用。在艾米麗的實驗結果發表之前,蘭迪也對撫觸療法感興趣,而且也想檢驗它。和艾米麗不同的是,他想僱傭一個臨床醫生來做此項試驗,而那個醫生失敗了。

艾米麗的實驗結果發表後,撫觸療法的支持者對其實驗方法提出異議,認為該實驗不能證明什麼。一些人聲稱,感知能量場的距離實際上只有1 —— 3 英吋,而不是艾米麗實驗中的4 —— 5 英吋。其他人則指出,能量場是流動而不是靜止的,而艾米麗的手保持不動,因此,這是個不公平的實驗。然而,他們沒有考慮到患者往往是躺在病床上接受「治療」的。蘭迪對這些異議非常驚訝,他說:「人們總是事後找藉口,但在實驗之前,每個醫生被問及是否同意那些實驗條件時,他們不僅同意,而且還信心十足。」當然,對艾米麗實驗結果最好的反駁方法其實很簡單,就是設計一個嚴格控制的有效實驗,以證明撫觸療法確實起作用,但迄今為止,這種實驗還沒有出現。

這種事情蘭迪已經碰上很多次了,所以他對他的實驗增加了一個小小的條件在實驗之前,讓被試者者簽一份承諾書,證明他們同意測試的條件,以免日後反悔。事實上,被試者者都希望在現有實驗條件下達到實驗目標。當時蘭迪還給了他們一封密封的信件,測試之後,如果他們不想接受實驗結果,就可以打開信封。信的內容很簡單,就是「你已經同意測試條件是最佳的,所以測試後你不能找任何藉口。」蘭迪看到他們對此十分惱怒。

艾米麗的例子為商界人士上了不止一堂課:

首先,即使是聽起來動人的東西,如員工授權、創造力、戰略整合等,如果確實很重要,肯定有可觀測的結果,而這些並非是「超自然」的東西。即使是超自然的東西,也是可以量化的。

其次,艾米麗的實驗顯示出在科學研究中經常使用的簡單方法的有效性,例如控制實驗、小樣本抽樣、隨機抽樣以及使用單盲或者雙盲實驗來避免被試者者或主試者的主觀偏向。實驗中,我們可以組合這些簡單的要素,以觀察和量化各種不同的現象。最後,艾米麗的實驗只花了10 美元就揭穿了「撫觸療法」的謊言。艾米麗本來可以利用這群測試人員,設計一項更精巧的臨床實驗,來檢驗撫觸治療師到底給患者的健康帶來多大益處,但她並不需要那麼做,因為她只問了一個簡單問題就可以解決這個難題。艾米麗推論,如果醫生們可以改善患者的健康狀況,那他們至少可以感覺到能量場,因為這是撫觸治療師能給患者帶來益處的先決條件。如果他們連能量場都感覺不到,那麼關於撫觸療法的一切都值得懷疑了。

如果有足夠一個小診所從事醫學研究的錢,她可能會找一個花費更多的方法,但她只花費很少,就達到了一定的準確度。對比一下,你所使用的量化方法,到底有多少可以在科學雜誌上發表呢?

艾米麗的例子證明,簡單的方法也可以產生重要成果。她的實驗比絕大多數科學雜誌上發表的簡單多了,但是簡單的實驗給她的發現提供了強大的支撐力量。《美國醫學會雜誌》的編輯喬治·倫德伯格說,該雜誌的統計學家「都被它實驗的簡單性、結果的清晰性迷住了。」

也許你會認為艾米麗是個神童,因為即使作為成年人,我們中的絕大多數人都很難想到這樣聰明的量化方法。但艾米麗堅決否認這一點。當我修訂本書第二版時,艾米麗正是心理學專業大四本科生,而且就快畢業了。她各科平均成績是3.2,相當平庸,所以她認為自己只是個普通人。而且她確實碰到過那些期望遇到「在11 歲就發表論文的天才」的人。她說:「這對我來說很艱難,因為這些人認為我應該是火箭般躥升的科學家,當發現我如此普通時,他們很失望。」在和她談過話之後,我認為她有點過于謙虛了。但她的例子雄辯地證明:如果絕大多數管理者試著進行那些看似不可能的量化工作,將會取得巨大成果。

i黑馬曾多次聽過這樣的說法:應該避免使用諸如控制實驗這樣的高級量化方法,因為管理者不懂。卡通畫家斯科特·亞當斯半開玩笑地指出,只有最沒有競爭力的人才會被提升,而這似乎是在假定所有的管理者確實都被迪爾伯特法則(工作最沒效率的員工被自動推向他們能造成破壞最小的崗位。——譯者注)控制了。艾米麗,請把你的實驗解釋給他們聽吧。

從量化大師身上能學到什麼?

埃拉托色尼、費米和艾米麗給我們展示了和商界極為不同的東西。首席執行官經常會說:「我們不能一開始就對某件事情猜測。」他們認為不確定性是永遠無法解決的。當和這些不確定性打交道時,他們寧願被震懾得一動不動,也不願意嘗試做一些量化工作。面對這種情況,費米或許會說:「是的,有很多事情你確實不知道,但是你知道什麼?」

其他管理者或許會反駁:「如果不花幾百萬美元,根本沒法對那種事情量化。」因此他們不願意進行一些小研究,因為這些小研究雖然花費很有限,但比大型調研工作更容易犯錯誤,可這種減少不確定的量化工作出的結果也許值幾百萬美元。埃拉托色尼和艾米麗也許會指出,有效量化可以告訴你以前不知道的事情,包括預算問題,如果你多一點點創造力、少一點點害怕的話。

埃拉托色尼、費米和艾米麗以不同的方式啟發著我們。埃拉托色尼無法估算誤差,因為估計不確定性的統計方法在2000 多年後才出現,但如果他有計算不確定性的方法的話,只需測出兩個城市的距離以及陰影的傾角是否存在不確定性,而這也很容易計算。幸運的是,我們現在有了可以減少誤差的工具。量化的概念是「減少不確定性」,而且沒有必要完全消除不確定性,這是本書的核心觀點。

我們從恩里科·費米那裡學到了與此相關但又不同的內容。費米獲得了諾貝爾獎金,是精通實驗和理論的物理學家。但是費米問題顯示了如何量化初看十分困難甚至無法估測的事物。對於沒有獲得諾貝爾獎金的人來說也是如此,雖然對各種高級實驗方法的掌握有助於解決問題,但我認為無形之物之所以看起來不可量化,絕不是因為缺乏複雜的量化手段。在商業領域,通常看起來不可量化的事物常常有非常簡單的

量化方法,只要我們學會怎樣看透迷霧即可。在這個意義上,費米給我們的啟示就是,我們怎樣確定目前的知識狀態,然後以此為基礎展開進一步量化工作。

和費米的例子不同,艾米麗的例子基本上和初始判斷無關,因為她的實驗對撫觸療法的療效沒有任何先入為主的假設。她的實驗也沒有使用精妙的算法來代替不可行的量化。她的計算僅僅基於標準抽樣方法,並不需要更進一步的、像埃拉托色尼的簡單幾何學計算那樣的知識。但是艾米麗確實展示了有用的、不算複雜而且也不昂貴的量化方法。而且,理解她的實驗絕對不會比理解諸如撫觸理論、戰略整合、員工授權、加強溝通等「短命概念」(Ephemeral Concepts)難。

以上內容來自《數據和決策》世界圖書出版廣東有限公司出版



打開 天窗 量化
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中國信貸資產證券化試點大門向外資法人銀行打開

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中國銀監會已明確外資法人銀行可以參與信貸資產證券化(CLO)的試點,這意味著自2005年CLO試點以來,監管層終於向在華設立的逾40家外資法人銀行打開了發行CLO試點產品的大門。

據路透社引述兩位消息人士證實,中國銀監會日前已明確外資法人銀行可參與CLO試點。不過市場人士預計,外資行CLO試點的範圍和額度初期會很有限:

「銀監會日前明確外資法人銀行可按照小規模、分批次原則,在現有信貸資產證券化試點制度框架下開展試點工作,並可以選擇相關產品在銀行間或交易所市場上市發行和交易。」

消息人士還透露,監管層建議參與試點外資行於11月底前將業務初步方案報送銀監會。

據路透社引述一位外資銀行人士表示:

「監管層讓我們有意參與的銀行在11月底前把初步方案報送到監管三部,等確認後再正式上報申請,公司現在正準備一個融資租賃方面的方案。」

此外,銀監會表示,外資法人銀行發起CLO項目的申請,將由所在地銀監局受理和初審,銀監會再做審查和決定。

目前,中國銀監會未對上述消息進行回應。

銀監會數據顯示,目前中國已有42家外資法人銀行。

一位分析師預計,十八屆三中全會後,中外資銀行信貸資產證券化試點會全面提速。

此前,李克強總理在8月底的國務院常務會議上曾表示,將進一步擴大信貸資產證券化試點。

隨後,中國央行也表示,試點擴大後,將引導大盤優質CLO產品在銀行間和交易所市場跨市場發行。

中國央行的報告顯示,9月底人民幣貸款餘額已突破70萬億元,同比增長14.3%。基於「盤活存量」及「資產證券化常態化條件基本具備」的考慮,業內人士預計,此輪試點在規模上會有相對更大幅度的增長。

數據顯示,截至今年9月末,金融機構在銀行間市場共發行了逾900億元人民幣的信貸資產證券化產品。

中國 信貸 資產 證券化 證券 試點 大門 外資 法人 銀行 打開
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中國三大主力間接入市的通道打開 白雲之鄉

http://xueqiu.com/3558500669/26332251
中國股市走過了20多年的歷程了。但一直是一個以民間資本(個人或個人投資的基金)為主體參與者的市場。

隨著中國股市流通量的增加,超大盤或大盤股的估值步步下降。中國股市主板的估值第一次與國際股市接軌(或略低了)。一方面是以民間資本的資金,很難支撐相對而言的股市。另一方面,是中國養老基金非常低的投資收益率(約2%),社保和保險巨大的可投資資金的較低利用率。

所以無論從哪個角度,中國股市的入場資金機構都面臨改變了。這次優先股的試點意見。為中國三大主力資本:社保,保險,養老等機構,打通了大規模間接入市的渠道。

其意義,在中國股市的歷史上,是不可低估的。最起碼,對於中國銀行股的看法,會發生轉變。因為這三大主力大規模介入銀行優先股,無疑如同巴菲特介入美國銀行和高盛。
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國務院關於開展優先股試點的指導意見2013年11月30日 15:19  中國政府網


新浪財經客戶端:改革紅利有望催生牛市 三中全會受益股大起底  國發〔2013〕46號

  各省、自治區、直轄市人民政府,國務院各部委、各直屬機構:

  為貫徹落實黨的十八大、十八屆三中全會精神,深化金融體制改革,支持實體經濟發展,依照公司法、證券法相關規定,國務院決定開展優先股試點。開展優先股試點,有利於進一步深化企業股份制改革,為發行人提供靈活的直接融資工具,優化企業財務結構,推動企業兼併重組;有利於豐富證券品種,為投資者提供多元化的投資渠道,提高直接融資比重,促進資本市場穩定發展。為穩妥有序開展優先股試點,現提出如下指導意見。

  一、優先股股東的權利與義務

  (一)優先股的含義。優先股是指依照公司法,在一般規定的普通種類股份之外,另行規定的其他種類股份,其股份持有人優先於普通股股東分配公司利潤和剩餘財產,但參與公司決策管理等權利受到限制。

  除本指導意見另有規定以外,優先股股東的權利、義務以及優先股股份的管理應當符合公司法的規定。試點期間不允許發行在股息分配和剩餘財產分配上具有不同優先順序的優先股,但允許發行在其他條款上具有不同設置的優先股。

  (二)優先分配利潤。優先股股東按照約定的票面股息率,優先於普通股股東分配公司利潤。公司應當以現金的形式向優先股股東支付股息,在完全支付約定的股息之前,不得向普通股股東分配利潤。

  公司應當在公司章程中明確以下事項:(1)優先股股息率是採用固定股息率還是浮動股息率,並相應明確固定股息率水平或浮動股息率計算方法。(2)公司在有可分配稅後利潤的情況下是否必須分配利潤。(3)如果公司因本會計年度可分配利潤不足而未向優先股股東足額派發股息,差額部分是否累積到下一會計年度。(4)優先股股東按照約定的股息率分配股息後,是否有權同普通股股東一起參加剩餘利潤分配。(5)優先股利潤分配涉及的其他事項。

  (三)優先分配剩餘財產。公司因解散、破產等原因進行清算時,公司財產在按照公司法和破產法有關規定進行清償後的剩餘財產,應當優先向優先股股東支付未派發的股息和公司章程約定的清算金額,不足以支付的按照優先股股東持股比例分配。

  (四)優先股轉換和回購。公司可以在公司章程中規定優先股轉換為普通股、發行人回購優先股的條件、價格和比例。轉換選擇權或回購選擇權可規定由發行人或優先股股東行使。發行人要求回購優先股的,必須完全支付所欠股息,但商業銀行發行優先股補充資本的除外。優先股回購後相應減記發行在外的優先股股份總數。

  (五)表決權限制。除以下情況外,優先股股東不出席股東大會會議,所持股份沒有表決權:(1)修改公司章程中與優先股相關的內容;(2)一次或累計減少公司註冊資本超過百分之十;(3)公司合併、分立、解散或變更公司形式;(4)發行優先股;(5)公司章程規定的其他情形。上述事項的決議,除須經出席會議的普通股股東(含表決權恢復的優先股股東)所持表決權的三分之二以上通過之外,還須經出席會議的優先股股東(不含表決權恢復的優先股股東)所持表決權的三分之二以上通過。

  (六)表決權恢復。公司累計3個會計年度或連續2個會計年度未按約定支付優先股股息的,優先股股東有權出席股東大會,每股優先股股份享有公司章程規定的表決權。對於股息可累積到下一會計年度的優先股,表決權恢復直至公司全額支付所欠股息。對於股息不可累積的優先股,表決權恢復直至公司全額支付當年股息。公司章程可規定優先股表決權恢復的其他情形。

  (七)與股份種類相關的計算。以下事項計算持股比例時,僅計算普通股和表決權恢復的優先股:(1)根據公司法第一百零一條,請求召開臨時股東大會;(2)根據公司法第一百零二條,召集和主持股東大會;(3)根據公司法第一百零三條,提交股東大會臨時提案;(4)根據公司法第二百一十七條,認定控股股東。

  二、優先股發行與交易

  (八)發行人範圍。公開發行優先股的發行人限於證監會規定的上市公司,非公開發行優先股的發行人限於上市公司(含註冊地在境內的境外上市公司)和非上市公眾公司。

  (九)發行條件。公司已發行的優先股不得超過公司普通股股份總數的百分之五十,且籌資金額不得超過發行前淨資產的百分之五十,已回購、轉換的優先股不納入計算。公司公開發行優先股以及上市公司非公開發行優先股的其他條件適用證券法的規定。非上市公眾公司非公開發行優先股的條件由證監會另行規定。

  (十)公開發行。公司公開發行優先股的,應當在公司章程中規定以下事項:(1)採取固定股息率;(2)在有可分配稅後利潤的情況下必須向優先股股東分配股息;(3)未向優先股股東足額派發股息的差額部分應當累積到下一會計年度;(4)優先股股東按照約定的股息率分配股息後,不再同普通股股東一起參加剩餘利潤分配。商業銀行發行優先股補充資本的,可就第(2)項和第(3)項事項另行規定。

  (十一)交易轉讓及登記存管。優先股應當在證券交易所、全國中小企業股份轉讓系統或者在國務院批准的其他證券交易場所交易或轉讓。優先股應當在中國證券登記結算公司集中登記存管。優先股交易或轉讓環節的投資者適當性標準應當與發行環節一致。

  (十二)信息披露。公司應當在發行文件中詳盡說明優先股股東的權利義務,充分揭示風險。同時,應按規定真實、準確、完整、及時、公平地披露或者提供信息,不得有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。

  (十三)公司收購。優先股可以作為併購重組支付手段。上市公司收購要約適用於被收購公司的所有股東,但可以針對優先股股東和普通股股東提出不同的收購條件。根據證券法第八十六條計算收購人持有上市公司已發行股份比例,以及根據證券法第八十八條和第九十六條計算觸發要約收購義務時,表決權未恢復的優先股不計入持股數額和股本總額。

  (十四)與持股數額相關的計算。以下事項計算持股數額時,僅計算普通股和表決權恢復的優先股:(1)根據證券法第五十四條和第六十六條,認定持有公司股份最多的前十名股東的名單和持股數額;(2)根據證券法第四十七條、第六十七條和第七十四條,認定持有公司百分之五以上股份的股東。

  三、組織管理和配套政策

  (十五)加強組織管理。證監會應加強與有關部門的協調配合,積極穩妥地組織開展優先股試點工作。證監會應當根據公司法、證券法和本指導意見,制定並發布優先股試點的具體規定,指導證券自律組織完善相關業務規則。

  證監會應當加強市場監管,督促公司認真履行信息披露義務,督促中介機構誠實守信、勤勉盡責,依法查處違法違規行為,切實保護投資者合法權益。

  (十六)完善配套政策。優先股相關會計處理和財務報告,應當遵循財政部發佈的企業會計準則及其他相關會計標準。企業投資優先股獲得的股息、紅利等投資收益,符合稅法規定條件的,可以作為企業所得稅免稅收入。全國社會保障基金、企業年金投資優先股的比例不受現行證券品種投資比例的限制,具體政策由國務院主管部門制定。外資行業准入管理中外資持股比例優先股與普通股合併計算。試點中需要配套制定的其他政策事項,由證監會根據試點進展情況提出,商有關部門辦理,重大事項報告國務院。

  國務院

  2013年11月30日
中國 三大 主力 間接 入市 通道 打開 白雲 之鄉
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小眾行業創業,怎樣通過推廣打開市場?

http://new.iheima.com/detail/2014/0103/57631.html

小眾行業特點:創意、自由、有趣

小眾行業優點:用戶粘度大,細分市場潛力足

小眾行業難點:受眾面太小,營銷難度大

以下是一位高端旅遊定製行業創業者對師兄提出了自己的難題:高端旅遊定製行業如何進行推廣?「黑馬師兄」易游網創始人甄浩結合自己的行業經驗給出了細緻專業的解答,其他創業者也可以借鑑師兄的思考方式,進行創新哦!

【高端旅遊定製行業創業者 Julia】

問:

我們是一個專門策劃個人高端旅遊的工作室,以自由行為主。目前主要業務是日本線路和中東線路。為客戶量身打造個性化服務,在日本、中東等地提供全程一對一貼身服務。但是目前遇到的困難是宣傳不夠,也不知道如何擴大知名度,目前只是靠熟人口碑相傳。因為我們尚未有資格註冊正規旅行社(事實上我們並不想走旅行社的大眾業務線路),但正因此,客戶對我們的信任度不夠,無法像一般旅行社那樣與客人簽訂正式旅遊合同,也無法承擔相應的風險。現在陷入一個僵局,到底該和旅行社合作,做一部分大眾低價路線呢,還是繼續堅持自己的特色,為高消費人群量身定做高端自由行套餐呢?

【易游網創始人 甄浩】

答:

第一個問題實際上如何去建立起他的客戶的市場問題。他做的這種高端定製這種產品,我認為明顯不適合大眾的推廣渠道,比如平面媒體或者淘寶、淘寶旅行。

我給提問者兩個參考:

1、國內做高端訂製比較不錯的攜程投資的太美,太美是做高端定製的會員,通過圈子來介紹,有一些門檻,比如資產、收入要到多少,這個門檻是來告訴我們這種服務的品質、我們能夠通過本身自身的客人的實力來篩出我們的目標。

2、像英國的Leaders,他們做的是特定群體,像律師、醫生、ceo這樣的一些客戶,我覺得這種也是很好的,可以和一些協會、社團去建立聯繫,這是比較有意義的事情,提問者說現在有幾個產品線不錯,可以通過這些產品的優勢,去撬動這部分市場。

沒有什麼更好的方法,就是兩個方式,第一做一些高端的會員,第二是做一些特殊的群體。

第二個問題,這是一個政策性問題。如果沒有旅行社牌照,你就無法跟客人真正的簽訂合同,也無法完成旅行預訂服務,所以無論如何先要有一個旅行社牌照,可以有一些變通的方法,可以租賃牌照或者找一個大的品牌合作,這個事情一定要做,不做的話從法律法規是違規的。即便你有了旅行社牌照,只要你做的特色、是和其他旅行社不一樣,這樣也是沒有問題的。並不是你有了旅行社的名義,就降低了服務的內容和品質,按提問者這種情況,可以選擇掛靠一個旅行社。

小眾 行業 創業 怎樣 通過 推廣 打開 市場
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硬件創業如何打開海外市場?Golf Sense在美國年入2000萬

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0211/58508.html

ZEPP是一家中國創新硬件公司,卻在美國獲得了極大成功,並且進入了蘋果零售店,推出了針對高爾夫的“Golf Sense”。僅僅2012年一年,這個傳感器就在歐美地區36個國家走進了4000家門店和四大網上渠道商,賣出4萬套,收入近2000萬人民幣。而在2013年公司的業務加入了針對網球和棒球的傳感器之後,年銷售額則翻了一倍。i黑馬認為,在全球化的今天,中國創業者完全可以發揮自己的想象力,把整個地球都當做自己的市場。i黑馬曾經接觸過不少做移動互聯網的公司,他們的海外收入也比國內收入多很多。本文轉載自《第一財經周刊》“這些體驗原本應該來自於真實世界,但是ZEPP的運動傳感器能通過它監測到的數據告訴你更多。”技術雜誌《連線》在2014年最新的一篇文章中針對ZEPP的產品這樣寫道。早在2012年4月7日,ZEPP就在全美蘋果零售店上推出了針對高爾夫的“Golf Sense”,通過傳感器硬件以及手機移動端的軟件配合,對高爾夫球玩家的動作進行捕捉,進而實現語音分析、揮桿動作分析、揮桿穩定性統計、揮桿動作模仿、與專業球員對比等各種訓練的功能。ZEPP可以說是一家沒有中文網站、辦公地址在矽谷、主要市場也是美國的“美國公司”,但其實無論是創始人還是研發團隊,大多都是中國人,並且都在北京中關村工作。ZEPP的創始人韓錚出生於1983年,曾在微軟亞洲研究院讀直博生,主修移動系統和無線傳感器網絡,他原本的職業規劃是畢業後就進入微軟工作。而在當時,韓錚認為,無線傳感器只能為Windows Mobile提供技術類支持,很難轉化成產品。但在那一年,iPhone 3Gs進入了中國市場,這讓韓錚覺得,自己學的專業可能有商業機會。於是他“翹掉”微軟的直博生項目,決定去創業。韓錚賣了一個專利,湊了六七十萬塊錢。他的第一個創業方向是遊戲傳感器,主要為一些大型遊戲開發硬件傳感器設備。韓錚做出了幾個原型機,也跑遍了大型的遊戲公司試圖建立合作關系。但是他發現,為大公司已經成熟的遊戲內容提供硬件是不現實的,大公司只會選擇更成熟的開發平臺,不會考慮創業公司,玩家也不會為了一款遊戲專門買個新控制器,而兼容很多遊戲又沒辦法根據遊戲做相應的定制化。總而言之,追著遊戲公司的內容做硬件不是一個靠譜的生意。2010年年初,公司成員先後離開,這一次創業宣告結束。但是,作為一個硬件愛好者,韓錚還是看好這個創業方向。“只是,不能做遊戲了,因為軟件的內容不能靠第三方來配合,要獨立開發,才能控制住。”就在為遊戲設計硬件配件的過程中,韓錚發現了傳感器的另一個方向:他曾經做過網球、高爾夫的遊戲Demo,覺得真實的運動場景里對動作的捕捉應該也有需求。而相比局限在一個屋子里玩的主機遊戲,真實運動的應用場景更廣、更靈活;加上iPhone 4的推出,iOS系統也支持更多的硬件配件,所以第二次,他選擇的方向是做iOS手機端的配件。韓錚對技術並不擔心,在微軟研究院的時候,他就很了解國內外各大研究機構、學校、公司對傳感器的研究進行到了什麽地步,對高速的運動計算之中的固有數學問題和算法也有自己的解決方案。“我估計在我們推出運動傳感器產品之前,其他初創公司是沒辦法做出來的。”而在具體門類的選擇上,平時愛打網球的韓錚選了高爾夫:一是因為高爾夫是一項對動作精確度要求很高的運動,本來對於視頻、雷達之類的硬件的需求就比其他運動成熟;二是高爾夫球玩家的經濟消費能力比較強,產品價格哪怕高一點也能賣出去。韓錚也曾經考慮過足球、網球之類的大眾運動,但是這些門類的消費能力相對比較弱,就算有,也被知名運動品牌這些“大鱷”握在手里。而真正的問題在於:有沒有市場。這不是韓錚熟悉的領域,他對受眾市場以及產業鏈環節都進行了詳盡的調查。跑了不少高爾夫球場、訪問了許多高爾夫教練之後,他發現在北上廣這些一線城市里高爾夫球的核心玩家總數量不超過30萬,而他們對於運動輔助型工具以及智能手機的使用習慣都不是很好。畢竟,在中國高爾夫球更多被附加了商務社交的功能,而不是一項純粹的運動。而與此同時,韓錚研究發現,高爾夫球的美國市場總量是中國的100倍左右,而很多高爾夫練習者都會自己購買輔助型工具,比如綁手、綁腰的工具,這意味著一個無需引導就已經存在的市場。“當時我們就覺得,做中國市場一定會死得很慘,不如一開始就主要做海外市場。”看到了機會,韓錚申請成為了Apple Store的硬件開發者,並和前一家公司唯一留下來的工程師在2011年初做出了第一款Golf Sense的原型機。而正是在2011年初,蘋果公司針對2010年的WWDC大會內容在全球選了6個城市做“Tech Talk”技術講座,韓錚看到,北京這一站里有一場跟硬件有關的講座。之後的故事稍微有點傳奇:韓錚來到了這場講座上,發現現場的翻譯出現了點問題,就主動幫蘋果WWDC開發者關系的負責人做了些翻譯。這位蘋果的老員工問起了韓錚在做些什麽,聽完了韓錚的Demo,他邀請韓錚到美國總部做個演示。2011年2月,韓錚在蘋果總部做了演示,“效果還不錯”,之後就開始和蘋果北美在線零售商店的iPhone分支洽談進店和下訂單的具體銷售問題,而這才是真正問題到來的時候―談判持續了14個月。蘋果的采購方對Golf Sense的工業設計、軟件設計和包裝不斷地提意見,韓錚則不斷地改進。面對商業問題,技術男韓錚並不是親自上陣,而是也在中國專門招了做商務的人去談判,但是還是覺得不得要領,不知道做到什麽程度對方才能下訂單。無論是文化差異還是信任問題,僵持的狀況都讓韓錚覺得,必須得在美國找商務團隊了。通過一位融資顧問的介紹,韓錚在Google和NASA合辦的奇點大學(Singularity University)園區里見到了美國人Jason Fass。Jason的履歷對ZEPP的困境似乎很有幫助,他曾任蘋果公司、Jawbone公司產品經理多年,精通商務談判和市場拓展―但是,他提出了兩個比較苛刻的要求:一是要一筆比例不小的股份,二是要當ZEPP公司的CEO。這讓韓錚多少有點苦惱,他考慮了半天,告訴自己“公司的發展每個階段需要對應的人,創始人不一定要從頭到尾都當老大”。於是他提出一個提案,請Jason先兼職3個月,如果做得好,“這個數字我們可以給,這個Title我們也可以給”。Jason獨自一人在美國做起了全部商務工作:他把所有成品都堆在自家的小車庫里,找自己的妻子做兼職秘書和客服。一方面去和蘋果采購方談訂單問題,同時還利用ZEPP自己的網站做些直銷和渠道拓展的嘗試。結果是,和蘋果見過兩次面之後,對方就真正給ZEPP的Golf Sense產品下了訂單,定於2012年4月正式上市;而通過直銷的反饋,Jason也給出了關於產品穩定性的調整方案,還把產品推向了百思買、亞馬遜之類的大渠道上。韓錚正式把CEO的位子讓給美國人Jason,自己則擔任CTO,他在矽谷為ZEPP註冊了分公司,招了近十個美國人專門從事商務工作。這個經歷給了他很多關於“本地化“的啟示:“如果你想做好海外市場,就真的要找個當地的商務團隊。因為對於當地人來說,這樣你就不再是他們眼中由中國的研發人員‘拼湊’起來的團隊,而是有本地辦公室、有本地人的一家‘美國公司’,這多少會讓人更信任:你的貨可以發過來,不會出現質量問題,並且可以有持續的維護。”韓錚補充說,“如果可以,UI設計、包裝設計最好也都找美國當地公司或美國認可的公司,來彌合審美上可能存在的差異。”在想通了商業的玩法之後,韓錚把更多時間和精力投入到產品的研發之中。ZEPP的北京辦公室共有22名員工,其中研發設計就有18個人。韓錚為金牌產品Golf Sense和之後開發的網球、棒球產品先後註冊了幾項國際專利,內容主要集中在高速運動識別和球類運動的識別等等,其中美國專利有4項,加拿大專利2項,澳大利亞專利2項。在專利公開之後,韓錚也遇到過“Copycat”。2011年2月第一次在Tech Crunch和蘋果發布Golf Sense 8個月後,就有公司抄襲他們的構想。之後韓錚曾經計算過,有計劃模仿他們的公司有8家之多,其中有6家美國公司,1家日本公司和1家香港公司。韓錚也想過用法律維權,但是後來看看那些號稱要出產品的公司,都是一些高爾夫行業里的傳統公司,臨時找了一些技術人員來研發產品,韓錚又覺得不足為懼了:“我們的速度更快,專利也只能解釋一部分技術問題,更多的細節,比如識別率、無線傳輸的穩定性、制造的精細度和工業設計等等,他們也學不來。要知道,中國人對於開發的能力還是很強的。”所以,韓錚決定保持“專利防禦性”的策略,如果有人抄襲就當作大家一起預熱市場,埋頭研發,不搞法律問題。另一方面的威脅來自行業“大鱷”。包括Nike在內的大佬們都聯系過ZEPP,希望拿到專利的授權,來進行合作。被大公司“看上”本來讓韓錚還有點感興趣,幾次接觸了下來,韓錚覺得這種合作可能會被“框進一個框里”,ZEPP想要發展,還是要靠自己的品牌。這也讓韓錚開始籌劃對ZEPP品牌的重新宣傳,因為金牌產品Golf Sense太火,在推出網球、棒球的新產品之後大家都不知道它們隸屬同一個品牌。“等品牌強勢了,我們再轉往大眾品類,比如足球、籃球拓展也有可能了。”而品牌對ZEPP更為重要的意義是:社區。雖然ZEPP目前作為純粹的硬件公司,盈利模式相對比較清楚,產品也賣得不錯,但是用戶的基數還是太小。如果能把後續數據的使用價值發掘出來,提供一些線下的服務,甚至是組成ZEPP品牌自己的社區,這條運動傳感器的產業鏈才能真正跑起來。ZEPP在2013年2月拿到了君聯資本500萬美元的A輪投資,B輪投資也即將引入,新的資金將會被用來研發新品類的產品以及擴張團隊。目前讓韓錚最為擔心的是,在這個獨立闖關、沒有任何參照公司的商業世界里,任何新的品類和新的商業模式能不能得到市場的認可,他只能像最開始做Golf Sense一樣去“猜”用戶需求和市場,並且繼續快速地試錯。 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:婁曉晶 | 編輯:weiyan | 責編:韋
硬件 創業 如何 打開 海外 市場 Golf Sense 美國 年入 2000
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監管層發文要求補充資本 券商加槓桿空間打開 上兵伐謀zgz

來源: http://xueqiu.com/6078380931/32980910

中國證券業協會(下稱“中證協”)13日向證券公司下發通知,要求券商在12月31日前向中證協報送未來三年資本補充規劃。

  有券商人士向《第一財經日報》表示,此前證監會主席助理張育軍已經召開過內部會議,表達了對券商加杠桿的鼓勵態度,當時也透露稱將在近期要求券商上報資本擴充計劃。

  一家券商的非銀金融分析人士對《第一財經日報》表示,資本擴充計劃本質上就是加杠桿計劃,需要考慮目前有多大的融資空間,以及未來通過何種方式去融資等。“加杠桿方式有很多,券商各有優勢。”該人士稱,加杠桿有風險,券商需要有足夠的風險控制能力;另一方面各家券商工具創新能力不同,可以調配的資源有差異。他預計,在加杠桿的過程中,證券公司會出現較大分化。

  年底為限

  13日晚間,中證協發布《關於證券公司報送資本補充規劃有關工作的通知》(下稱《通知》),對券商資本補充規劃的內容提出詳細要求。

  中證協要求,各證券公司對資本管理和補充給予重視,年內必須通過經董事會批準的三年資本補充規劃。根據《通知》,券商必須在2014年12月31日之前,向中證協報送切實可行的未來三年資本補充規劃

  具體而言,要求三年內要將資本至少補充一次,部分資本實力較弱或資本實力與業務規模不匹配的公司應在一年內補充資本一次。

  同時,要求證券公司資本補充規劃要與公司戰略定位相結合,與改善公司治理和股權激勵相結合,與創新業務發展相結合,與客戶結構相結合,與風險管理水平相適應。

  根據《通知》,證券公司需要提交的資本補充規劃至少需要包括:公司的資本政策、內部資本充足目標,規劃期內預計的資本占用和資本需求,資本補充觸發條件,資本補充工具和資本補充渠道的可行性分析,對資本充足性和資本質量可能產生重大負面影響的因素。

  另外,還中證協要求證券公司對內部資本充足進行科學評估並健全資本補充機制,確保業務規模與資本實力相適應。

  加杠桿有空間

  事實上,證監會此前已經通過多種方式傳達出希望券商補充資本、擴大杠桿。9月19日,證監會曾發布通知鼓勵證券公司進一步補充資本,並表示將清理取消有關證券公司股權融資的限制性規定。

  方式上,鼓勵證券公司通過IPO上市、增資擴股等方式補充資本,以確保業務規模與資本實力相適應,公司總體風險狀況與風險承受能力相匹配。為了鼓勵符合條件的證券公司IPO上市,證監會決定取消“較強的市場競爭力”和“良好的成長性”兩項額外審慎性要求,並簡化有關程序,提高IPO上市監管意見書的出具效率。

  同時,證監會還表示將適當降低持股5%以上入股股東及信托公司、有限合夥企業入股證券公司的要求,並對入股股東長期投資規模不再做出要求。證監會也鼓勵證券公司通過利潤留存補充資本,並支持證券公司探索發行新型資本補充工具,如優先股、減計債、可轉債等。

  此外,對於資本實力不足、風險覆蓋率(凈資本比風險資本準備)低於200%或者流動性風險監管指標低於120%(2015年6月30日前低於100%)的證券公司,證監會要求其杠桿倍數(總資產比凈資產)不得超過5倍。

  “當時雖然是從‘反面’提到了一個5倍的概念,但這是證監會領導表態當中第一次提到券商的杠桿可以做到5倍。”前述分析師對本報表示,目前券商普遍杠桿倍數在1.5到2倍,如果將客戶保證金業務部分納入,目前券商最高的杠桿倍數也只有3倍,“加杠桿的空間還很大”。

  另外有業內人士告訴本報,從監管層目前的態度來看,大型優秀券商將杠桿倍數做到8倍也是可以允許的。

  不過也有證券業內人士表示券商擴充資本、提升杠桿是市場化行為,杠桿提升隨之也會產生風險的擴大。

  “市場風險小,券商自然敢放杠桿,現在讓做也不敢做。”一家券商風控部人士對《第一財經日報》表示,擴充資本是必要的,但是太高的杠桿倍數預計短期也不會出現,證券公司內部控制程序會對風險和收益作出權衡。$中信證券(SH600030)$ $海通證券(SH600837)$ $華泰證券(SH601688)$ $光大證券(SH601788)$ $國元證券(SZ000728)$
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【專欄】外匯占款減少打開了央行的“百寶箱”?

來源: http://wallstreetcn.com/node/211397

本文作者浦發銀行宏觀分析師曹陽,授權華爾街見聞發布

年初以來,央行和整體金融機構口徑統計下的外匯占款均出現不同程度下滑,6月和9月央行口徑的減少金額分別達到867和134億元,8月金融機構外匯占款減少了311億人民幣。市場觀點認為這意味熱錢的持續流出,並帶來國內流動性緊縮壓力。我們的看法與之不同,匯率雙邊波動帶來私人部門本外幣再配置、央行對外匯市場幹預形式的變化是更重要的原因,這也意味著央行政策調控工具使用將由數量型過渡到價格型。

我們對於外匯占款變化分析的結論大致如下:第一,金融機構口徑的外匯占款減少並不意味著資本外逃。從2季度國際收支平衡表來看,證券投資當季的凈流入仍達146億美元,顯示國內風險資產對外資仍較有吸引力,國內非金融機構增持外匯的原因在於多元化資產配置、增加對外直接投資和股權投資等。第二,商業銀行開始分擔央行的外匯儲備壓力,這反映為央行口徑新增外匯占款減少得更多。第三,央行口徑的外匯占款增減將不再有太多的指示意義。導致該指標作用下降的原因至少在以下三方面:人民幣在貿易、金融交易結算中使用增加、私人主體持有外匯意願提高,央行在外匯批發市場的主動幹預等。因此央行口徑的外匯占款將不再簡單等同於資本的跨境流動。

外匯占款的減少意味著流動性緊縮嗎?未必如此。我們認同大部分情況下,外匯占款減少會帶來流動性緊縮。第一,企業、個人增持外匯資產行為會減少M2;第二,商業銀行從央行購匯會減少超儲率。但是央行仍有能力在銀行間市場進行較多對沖,比如通過SLF、SLO和減少正回購來調節短期流動性,進而增加商業銀行的超儲率;也可以通過定向降準、PSL等來提高商業銀行的信貸擴張能力。因此僅將外匯占款回落理解為流動性收緊是片面的。

這也將意味著央行貨幣政策調控框架的改變。外匯占款減少可以增加央行貨幣政策獨立性,降低被動使用提高準備金率之類數量型工具控制流動性的必要。從新的貨幣政策框架來看,我們傾向於央行可以同時建立以利率、匯率為代表的合意的價格區間走廊。央行可以在外匯批發市場進行幹預,通過與商業銀行進行外幣交易影響匯率:當央行意圖使人民幣匯率走強,拋售外匯時,會引發銀行超儲率的下降,帶來貨幣市場流動性趨緊,這時通過公開市場的逆回購、SLF等形式的操作可以為銀行提供資金,對沖外匯市場幹預的影響。反之央行試圖引導人民幣匯率走弱,亦只需反向操作。

概而言之,各種從總量到結構的各種貨幣政策操作工具猶如哆啦a夢的百寶箱,央行將有足夠的能力應對短期本外幣市場的流動性變化,過度擔憂美聯儲升息帶來資本外流、基礎貨幣投放失速風險似乎是沒有必要的。

年初以來,央行和整體金融機構口徑統計下的外匯占款均出現不同程度下滑,6月和9月央行口徑的減少金額分別達到867和134億元,8月金融機構外匯占款減少了311億人民幣,而9月份的增加亦僅有11.4億元。市場觀點認為這意味著熱錢的持續流出,並帶來國內流動性緊縮壓力。但筆者認為外匯占款新變化反映了匯率市場化的影響,也意味著央行貨幣政策調控框架可能正在發生改變。

從歷史情況來看,2001年中國加入WTO成為世界工廠後,貿易盈余大幅擴張;2005年後,人民幣匯率開始趨勢性升值帶來資本流入,以上兩個方面帶來外匯占款大幅增加。單邊升值預期下私人、商業銀行與央行進行單邊售匯,帶來境內基礎貨幣擴張和流動性增加。在此背景下央行更多通過上調準備金等數量化貨幣政策進行對沖。08年全球金融危機後國際資本流動更加複雜,美國QE、歐債問題加大了外匯占款的波動。其中11和12年下半年  “歐債危機”加劇引發外國投資者風險偏好回落,進而帶來中國的資本流出壓力,這反映為金融機構口徑的外匯占款環比大幅回落。

今年6月和8月,金融機構口徑的外匯占款環比減少金額再度高達882億和311億人民幣,市場擔心海外資金再度從中國大幅流出。但是今非昔比,筆者不認為這是由資本外流所致,匯率雙邊波動帶來私人部門本外幣再配置、央行對外匯市場幹預形式的變化才是較為重要的原因,這也意味著央行政策調控工具使用將由數量型過渡到價格型。

具體來看,國內外匯占款的產生主要在兩個層面:其一是金融機構(商業銀行和央行)的外匯占款,主要反映企業、私人等非金融機構在外匯零售市場的交易;其二是貨幣當局的外匯占款,主要反映國際儲備頭寸變動,交易大多發生在外匯批發市場。年初以來外匯占款數據主要有兩個特點:第一,央行口徑外匯占款波動大幅增加,在1季度累計增加了7879億,占到金融機構總增量的104%,但6、7月份出現持續減少;第二,2季度後金融機構整體外匯占款環比增長下滑明顯,其中5月僅增加了375億元,在6和8月出現了較大幅度的負增長。以上現象並非獨立,而是相互關聯的,央行2月在批發外匯市場購入美元的幹預,使央行口徑外匯占款大幅攀升,此後人民幣匯率在隨後3個月的貶值改變了投資者單邊升值預期,他們開始增持外幣資產,從而導致整體金融機構口徑的外匯占款回落。這一結論分別在私人外匯存款和商業銀行的儲備資產數據中得到體現:一方面,個人、企業等私人主體的持匯意願大幅提高,如外匯存款增速大幅攀升,余額同比增速從13年12月的7.9%大幅上升為14年8月的43.6%,同時用銀行代客結匯與涉外收入之比來的結匯率從1月的66%下降至5月最低的52%;另一方面,商業銀行增加了外匯備付,資產負債表中海外資產在3到6月大幅增加了6390億人民幣,遠高於先前年份同期水平。

對年初以來外匯占款的數據分析,筆者有三點結論:第一,金融機構口徑的外匯占款減少並不意味著資本外逃。從2季度國際收支平衡表來看,證券投資當季的凈流入仍達146億美元,顯示國內風險資產對外資仍較有吸引力,同時國內非金融機構增持外匯的原因在於多元化資產配置、增加對外直接投資和股權投資等。第二,商業銀行開始分擔央行的外匯儲備壓力,這反映為央行口徑新增外匯占款減少得更多。根據筆者測算,商業銀行在2季度增加外幣資產850億美元,這緩沖了央行外儲的增加壓力。我們理解商業銀行增加“緩沖庫存”的原因在於外匯零售市場的管制進一步消除使得企業、個人的外匯交易更加頻繁、規模趨於增加,同時匯率的雙邊波動性降低了商業銀行持匯成本、減少了會計核算時的匯兌損失。第三,央行口徑的外匯占款

增減將不再有太多的指示意義。導致該指標作用下降的原因至少在以下三方面:人民幣在貿易、金融交易結算中使用增加、私人主體持有外匯意願提高,央行在外匯批發市場的主動幹預等。因此央行口徑的外匯占款將不再簡單等同於資本的跨境流動。

外匯占款的減少意味著流動性緊縮嗎?未必如此。筆者認同大部分情況下,外匯占款減少會帶來流動性緊縮。第一,企業、個人增持外匯資產行為會減少M2;第二,商業銀行從央行購匯會減少超儲率,帶來銀行間流動性趨緊。但是央行仍有能力在銀行間市場進行較多對沖,比如通過SLF、SLO和減少正回購來調節短期流動性,進而增加商業銀行的超儲率;也可以通過定向降準、PSL等來提高商業銀行的信貸擴張能力。因此僅將外匯占款回落理解為流動性收緊是片面的。

這也將意味著央行貨幣政策調控框架的改變。外匯占款減少可以增加央行貨幣政策獨立性,降低被動使用提高準備金率之類數量型工具控制流動性的必要。從新的貨幣政策框架來看,我們傾向於央行可以同時建立以利率、匯率為代表的合意的價格區間走廊。央行可以在外匯批發市場進行幹預,通過與商業銀行進行外幣交易影響匯率:當央行意圖使人民幣匯率走強,拋售外匯時,會引發銀行超儲率的下降,帶來貨幣市場流動性趨緊,這時通過公開市場的逆回購、SLF等形式的操作可以為銀行提供資金,對沖外匯市場幹預的影響。反之央行試圖引導人民幣匯率走弱,亦只需反向操作。

在分析框架加入外匯零售市場後可能略微複雜,我們認為銀行和各類非銀行金融機構的做市商職能,將成為匯率、利率價格波動的減震器。比如非金融企業增持外匯意願提高時,金融機構可以將自有外幣頭寸出售,並結合對未來匯率走勢判斷、自身外幣頭寸對沖能力來決定是否與央行進行購匯交易。目前以上的交易環境已經具備,如人民幣匯率波動增加,使金融機構持有外幣意願提高,外管局引入了券商、保險、信托等非銀行金融機構作為新的外匯交易主體,增加了市場的深度和流動性。

近日央行副行長胡曉煉在講話中表示,在人民幣國際化的進程中貨幣政策要從數量型為主向價格型為主轉變的思想。在新的框架下,僅以數量型工具來判斷貨幣政策的松緊無疑將是失真的,比如未來需要結合央行在外匯批發市場操作來綜合考慮公開市場央行的正逆回購的行為、考慮外部流動性時,需要在貿易盈余基礎上加入資本流動,人民幣國際化帶來的本幣結算影響。某種意義上,我們理解央行在本外幣市場的操作構成了一個短期流動性管理的黑箱,利率、回購利率這些價格信號才反映央行最終的貨幣政策意圖。

概而言之,筆者認為各種從總量到結構的各種貨幣政策操作工具猶如哆啦a夢的百寶箱,央行將有足夠的能力應對短期本外幣市場的流動性變化,過度擔憂美聯儲升息帶來資本外流、基礎貨幣投放失速風險似乎是沒有必要的。

 

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“金融新貴”安邦意外舉牌 民生銀行 “打開巨大想象空間”?

來源: http://wallstreetcn.com/node/211440

金融業“新貴”——安邦集團繼去年天量大宗交易舉牌招商銀行後,再度舉牌上市銀行。

民生銀行12月1日晚間公告稱,截至11月28日,安邦保險集團及其下屬公司合計持有該行A股股票共計170203萬股,首次達到民生銀行總股本的5%,由民生銀行第六大股東一躍成為第二大股東。

按照港交所披露易數據,劉永好通過新希望集團等共持股近6.67%仍為第一大股東,但安邦在《簡式權益變動公告書》明確表示“擬於未來12個月內繼續增持。”

按11月28日民生銀行A股收盤價7.33元/股計,安邦共斥資近58.6億元進行增持。值得註意的是11月28日,民生銀行A股放量大漲,當日漲幅8.59%。但本周一民生銀行股價下跌1.91%,收於7.19元。

新財富銀行組第一名、國泰君安分析師邱冠華在報告中將民生銀行股票目標價上調至10.03 元,對應15 年1.2 倍PB,現價空間40%,給出增持評級

QQ圖片20141202091803

邱冠華指出安邦保險舉牌民生銀行完全超市場預期,打開巨大想象空間(業務空間和股權空間)。

業務方面:參照中國平安保險集團對平安銀行的存款(直接和間接)拉動就不難理解,作為一家總資產達到7000 億元的保險集團,安邦保險亦有望對民生銀行貢獻相當可觀的存款。除此以外,業務聯動、業務創新亦有望產生良好示範效應。

國泰君安還指出,安邦和舉牌民生還帶來了巨大的股權想象空間,綜合有七方面:

①民生銀行是唯一一家沒有真正控股股東的上市銀行;

②新浪財經2014 年11 月12 日報道安邦保險擬於2015 年啟動香港上市;

③安邦保險正在加速完善金控集團拼圖;

④保險公司資金實力雄厚;

⑤安邦謀求招商銀行董事會席位未如願;

⑥第一大股東持股比例只有微弱優勢;

⑦中民投與民生銀行高管淵源深厚。產生巨大想象空間:安邦、老股東、潛在股東將如何應對?

但是國泰君安也提示了風險所在,例如安保保險舉牌民生銀行被監管層強制叫停。

安邦集團作為保險業的“土豪”近年來大動作頻繁,根據安邦近幾年的布局,其打造全牌照金融控股集團的目標恐怕是其大手筆購入銀行股的初衷

成立於2011年6月28日的安邦保險,在2012年底時總資產規模達到5100億元。另據其官網最新數據,安邦保險目前總資產規模已達7000億元。縱觀安邦保險目前的版圖架構,包括了產險、壽險、健康險、養老險、國內資產管理公司、香港資產管理公司、保險銷售、保險經紀、成都農商銀行、邦銀金租、世紀證券。

如果說去年安邦保險還只是保險圈的一匹“黑馬”,經過先後舉牌招商銀行、金地集團、收購華爾道夫酒店和比利時FIDEA公司,如今的安邦保險集團已聲名大噪,成為金融圈的一匹“黑馬”。

公開資料顯示,安邦集團目前擁有財險、壽險、健康險、資產管理、保險銷售、保險經紀、銀行等多種業務,是一家綜合性保險集團。集團網絡遍布全國31個省市自治區,擁有3000多個網點、2000多萬客戶以及海外資產管理公司。除了對保險全牌照的布局,安邦保險對銀行、租賃、券商、信托的收購亦一城連著一城。

在大手筆收購的同時,安邦保險已在安排融資事宜。今年11月,有消息稱,安邦保險將最早於2015年啟動在香港的IPO(首次公開發行),融資規模在20億美元,這是繼2012年中國人民保險集團之後,香港市場第二大保險公司的IPO。

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