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家电业跨越黑色一季度 或现U型反转


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http://tech.sina.com.cn/e/2009-05-05/01373061336.shtml


  2009年4月的最后两天,一直蒙着“遮羞布”的十多家家电类上市公司被迫抛出了各自的2009年一季报,预料中的销售收入和净利润的大幅下降成为事实。

  除了格力电器、海信电器两家有着股权激励因素刺激的公司逆市增长外,包括美的电器、青岛海尔、TCL集团等在内的主流家电上市公司都出现了净利润的大幅下滑,其中四川长虹、海信科龙的净利润更是分别只有270万元和570万元(包含了财政补贴)。

  在外资家电巨头市场份额大幅下降的情况下,以及家电下乡、电子信息振兴规划等政策利好的刺激中,国产彩电、白电企业并没有利用市场份额的上升来提升利润,却在持续的价格战中坠落到利润下滑的深渊中。

  值得注意的是,这些上市公司的现金流都出现了正增长,而且存货出现一定程度下降,这些积极的现象是否意味着家电行业将出现回暖的“U”型走势?

  糟糕的业绩

  “如果不是因为有1994万元的政府补贴和投资收益,四川长虹2009年第一季度将是亏损的,与他们类似的企业还有ST科龙、TCL集团和ST厦华。”东方证券分析师张小嘎告诉记者。

  记者了解到,家电类上市公司2009年第一季度的报告的确有些怪异,除了格力电器和海信电器的净利润分别逆市增长25%和56%外,其他所有公 司都出现了30%以上的下降,但却没有一家亏损企业,即便是2008年巨亏10亿元濒临退市的*ST厦华也实现了1085万元的意外盈利。

  事实上,2009年第一季度家电类上市公司的业绩受到了行业衰退的影响很大,而这种影响其实从2008年的第四季度就已开始。

  记者了解到,2009年前三季度青岛海尔、美的电器等白电巨头的净利润分别实现了58.3%和24%,但是在金融危机到来后的第四季度其净利润已经开始出现下降,这导致美的电器全年净利润下降了接近15%,青岛海尔的净利润增长幅度也缩减到29.75%。

  到2009年第一季度,随着空调行业继续出现整体40%左右的下降,特别是出口业务下降50%以上,这导致青岛海尔第一季度的销售收入和净利润分别下降17.43%和39.89%,其中出口更是下降了50%以上。

  美的电器2009年第一季度的情况更差,销售收入在增加了小天鹅的收入后依旧下降接近30%,而净利润更是出现了43%的下降。

  对于两家2009年净利润都在10亿元左右的两家白电巨头来说,青岛海尔和美的电器今年第一季度分别只有1.04亿元和和1.87亿元的净利润,而在通过大规模促销降低库存后的格力电器却依靠独特的销售模式获得了5.54亿元的净利润。

  显然在空调行业全行业深度调整的情况下,行业中“赢者通吃”的趋势正在得到强化,青岛海尔和美的电器原有的销售模式、产品策略都到了必须改变的时刻。

  与白电三巨头的情况相比,彩电巨头的业绩有些出人意料,在TCL、创维、海信等国产6巨头市场份额之和在今年3-4月突破70%的情况下,其行 业的整体利润却急剧下降,从TCL集团、四川长虹、海信电器、深康佳四家彩电业上市公司的业绩来看,总共不到1.4亿元的净利润有些可怜。

  U型反转?

  尽管今年第一季度家电行业的整体业绩可谓糟糕,但是国泰君安证券的家电行业分析师王稹,在其近期的分析报告中却坚持给予A股市场家电行业的“增持”评级,认为家电板块指数曲线,在经历了持续低落,以及近期的企稳调整后已悄然形成的"U"型走势。

  康佳集团总裁陈跃华告诉记者,“彩电板块的情况其实比较乐观,目前的情况要比一年前强多了,2008年3月国产平板的整体占有率只有25%,而目前超过70%,接下来国产彩电巨头要做的就是提高产品的利润率。”

  今年4月由国美、苏宁反馈的信息显示,平板电视销售量和销售额的前5位全部被TCL、创维等国产品牌占据,而三四级市场由于家电下乡国产品牌的占有率更是高达90%。

  与此同时,通过对液晶模组、等离子屏、背光模组等上游部件的布局,海信、TCL、长虹已经掌握了平板电视产业链条75%-100%的价值链,这 可以帮助这些公司降低成本15%-20%,而海信、长虹、TCL等彩电巨头今年4月先后推出的互联网电视、蓝光电视等新品也将平板电视单价拉升了20%, 这将使这些企业今年第二季度的业绩有大幅提升。

  更为重要的是,今年4月开始,此前连续上涨的液晶面板价格开始回稳,而40英寸以上的液晶面板价格依然在以每月5美元的幅度下降,这也使TCL、创维等彩电巨头面板缺货的局面得到改善。

  “到今年6月随着面板产业链常规程序的恢复,面板供求将重归平稳甚至在下半年再次出现供过于求的情况,这是我们希望看到的结果。”创维集团副总裁杨东文告诉记者。

  与此同时,家电下乡将彩电产品的限价从2000元提高到3500元,这使37英寸以下的平板电视下乡都成为可能,这将拉动至少300万台的彩电销售,对TCL、创维等上市公司的业绩拉动将在今年5月后开始显现出来。

  此外,无论是彩电还是空调行业,从去年第四季度开始出现的大规模降价似乎到了要结束的时刻。

  苏宁电器总裁孙为民告诉记者:“去年第四季度开始平板电视和空调的价格出现了40%左右的下降,除了清理库存和消费需求的短期下降外,上游面板和铜价的大幅下降是很重要的,如今这些上游材料和部件的价格在回升,今年五一后整机继续降价的空间已不复存在。”

  张小嘎表示,随着平板电视和空调大规模价格战的停止,家电类上市公司的业绩也将随之好转。

  更为重要的是,今年3月国务院出台的电子信息振兴规划中强调,今后三年要支持彩电企业加大创新投入,加大国家研发方面的投入,并鼓励龙头企业融资。

  记者了解到,近期TCL集团的定向增发、海信电器的股权激励方案相继获批,显然资本市场对家电企业的投资信心也在恢复。王稹表示,家电企业在触底后已进入U型反转阶段,但金融危机的影响还可能造成反复,家电行业目前需要的是“固本强基”。郎朗
家電業 家電 跨越 黑色 季度 或現 反轉
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家纺产业:或现渠道之争


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http://www.p5w.net/newfortune/texie/200910/t2605256.htm


 纺织品行业是中国传统支柱产业,按其终端用途可划分为服装业、 工业用纺织品业和家用纺织品业三个子行业,其中,家纺行业增长速度最快、目前发展前景最好。数据显示,近五年中国家纺行业年复合增长率约 18.25%,2008年全社会口径产值达到8800亿元,较2004 年的4500亿元增长95.55%。另有数据显示,目前国内家纺人均 消费占消费性支出的比例不足l%,如果每增加一个百分点,年需求可增加300多亿 元。随着国内居民生活水平的提高和住房条件的不断改善,该行业将面临更广阔的市场空间。
然而,与巨大的市场容量相形见绌的是,行业中企业规模 小、集中度低,至今尚未出现全国性大型品牌企业。2008年的统计数据显示,国内家纺企业2万余家,规模以上企业2135家。与此同时,国外知名品牌已开 始布局中国市场,并凭借其资金、营销企划、品牌及信息等优势,对国内企业带来了不小的压力。事实上,家纺行业整体盈利不佳。中国纺织工业协会的数据显 示,2008年江苏通州市、海门工业园区、山东文登市、高密市等15个家纺产业集群的家纺企业整体主营业务利润率仅为4.99%。
在此背景 下,罗莱家纺和富安娜可谓两个领跑者。凭借中高端定位、多品牌经营以及“直营+加盟”的渠道策略,两家公司构筑了相对有效的商业模式,不仅取得销售上的突 破,成为国内家纺业的领军企业,而且实现了远高于行业平均的盈利水平。2008年,罗莱家纺和富安娜的主营业务利润率分别为15.24%和11.84%。 不过,两家企业在渠道建设上的细微差异,也导致了它们盈利能力的差异。
进一步研究发现,家纺领域同质化特征明显,为数众多的家纺企业均定位于中高端市场、而“直营+加盟”是企业的销售通式,其可能导致的结果是,家纺领域的第一轮竞争将演化为渠道的竞争。


  2009年9月10日,罗莱家纺股份有限公司(罗莱家纺,002293.SZ)登陆中小板,成为A股市场首个家纺类上市企业。而此前一周,即9 月3日,深圳市富安娜家居用品股份有限公司(以下简称“富安娜”)发布招股说明书,有望成为家纺行业第二家上市企业。家纺业一直游弋在资本市场之外,除市 场培育较晚之外,与业内未形成有效的商业模式不无关系,而罗莱家纺与富安娜能够获得投资人的认可,正是由于率先构建了相对清晰的商业模式,并取得了行业领 先地位。研究显示,定位中高端、多品牌策略构建丰富的产品线,同时以“直营+加盟”专卖店形式快速低成本铺设渠道,是罗莱家纺和富安娜脱颖而出的关键。

  中高端定位、多品牌战略构建丰富产品线
  产品定位是商业模式构建的起点。据招股书,罗莱家纺与富安娜都定位于中高档的家纺用品,这不仅吻合了家纺行业竞争格局以及消费大升级背景,而且为其专卖店模式奠定了基础(附文)。
中高端的定位,得益于对品牌的成功塑造。资料显示,罗莱家纺核心品牌罗莱和富安娜都分别获得“中国500最具价值品牌”、“中国行业十大影响力品牌”等 一系列荣誉。而招股书显示,罗莱家纺与富安娜产品价格逐年上升,涨幅超过了原材料的上涨幅度,表明其中高端的定位正得到市场的认可,品牌溢价能力逐步体现 (表1)。另外,单从价格情况看,罗莱家纺的定位略高于富安娜。



在清晰的产品定位基础上,采取多品牌策略,构建不同风格定位的产品线、满足不同群体的需求,是罗莱家纺和富安娜商业模式的第一步。
据招股书,罗莱家纺除经营“罗莱”品牌外,还代理经营SHERIDAN(雪瑞丹)、SAINT MARC(尚·玛可)、DISNEY(迪士尼)等品牌,产品涵盖11大类2000多个品种。富安娜的多品牌策略更进一步。自成立以来,富安娜提出“大家纺 ”概念,产品主要以套件、被芯、枕芯等床上用品为主,拥有“富安娜”、“馨而乐”、“维莎”、“圣之花”、“劳拉夫人”等品牌,覆盖了以中高端为主体的消 费人群。事实上,多品牌已经成为家纺行业中高端企业的通行策略(表2)。



多品牌策略不仅丰富了品牌内涵,客观上也为专卖店形式提供了更具操作性的条件,同时也提升 了公司的营收规模。数据显示,2005-2008年,罗莱家纺销售收入由32681万元上升至90268万元,其中罗莱品牌占比由95.16%下降至 87.81%。2008年,富安娜实现收入68076万元,其中“富安娜”品牌约占82%,即55822万元,其余品牌贡献约12254万元。

  渠道布局:
直营+加盟
  目前家纺产品的 销售渠道虽然有百货商场、专卖店、超市/大卖场、批发市场、电视购物、邮购、网络销售、团购等多种方式,但罗莱家纺和富安娜均采取“直营+加盟”专卖店模 式,迅速铺设营销网络,所不同的是两家公司各有侧重。公开资料显示,罗莱家纺营收主要来自加盟渠道,占八成以上,而富安娜虽也偏重加盟渠道,但直营渠道贡 献营收的四成以上(表3)。


  富安娜:直营与加盟并举
  富安娜是国内家纺领域专卖店模式的先行者。在直营与加盟渠道结构中,富安娜注重直营的引导作用。资料显示,公司利用直营渠道与加盟渠道互补销售,在大城市由公司建立直营店(柜),树立良好的品牌形象,并辐射周边地区,从而带动加盟店(柜)的发展。
据招股书,通过直营与加盟并举的策略,近年来富安娜的营销网络不断扩大,直营专卖店和专柜数量从2006年底的203家增至2009年6月末的316家,加盟专卖店和专柜数量从2006年底的561家增至2009年6月末的872家(图1)。



依靠“直营”与“加盟”并举,在提升终端价值的同时,带动了公司盈利的增长。数据显 示,2006-2008年,富安娜销售总收入由4.19亿元提升至6.81亿元,复合增长率27.5%;净利润由3378万元提升至6575万元,复合增 长率40%。同时,其直营和加盟渠道的单店销售额均呈上升态势,2006-2008年直营单店销售额由77.55万元上升至86.23万元,加盟单店则由 39.8万元提升至46.06万元(表4)。



富安娜近年来将更多财力投入自营渠道的建设。2006年初至2008年末,公司自营渠道终 端数量由156个增加至339个,增幅117%,而同期加盟终端由452个增加至733个,增幅62%。不过,由于直营模式对资金的需求量大,资金在渠道 中的沉淀,使得富安娜的渠道扩张速度受到限制。但从另一角度看,直营渠道有利于加强对渠道的引导和控制。

  罗莱家纺:
加盟为主,直营为辅
  作为“直营+加盟”渠道模式的跟进者,罗莱家纺将其发扬光大。据媒体报道,1992年进入家纺领域以来,罗莱家纺创始人薛氏兄弟尝试过大卖场的渠道路线,但由于资金回笼速度慢,公司一度陷入困境,其后效仿富安娜,推出以加盟为主、直营为辅的销售模式。
公开资料显示,罗莱家纺采用特许加盟连锁带动直营连锁发展的复合型连锁经营模式,建立了覆盖全国的销售网络。截至2009年上半年,其在全国500多个 城市以特许加盟连锁模式开拓了600个加盟商,建立了1492个销售网点,其中专卖店691个,商场专柜801个(表5);在部分大型中心城市,如上海、 郑州、长沙、重庆等地,则以直营连锁模式建立了直营店,截至上半年已拥有36家专卖店、195家商场专柜。



以加盟为主的模式帮助罗莱家纺以最小的资金投入撬开了市场,使其形成了快速开店抢占市场的 一条捷径。2006-2008年,罗莱家纺销售额由5.52亿元提高至9.03亿元,复合增长率28%。净利润由4952万元提高至11103万元,复合 增长率50%。加盟连锁模式建立起来之后,加盟商只需专注于销售,罗莱家纺则集中财力、精力搞研发、打品牌、招募和服务加盟商,为营销前线做好后台服务。
加盟制为罗莱家纺的跑马圈地立下了汗马功劳,但过于依赖加盟渠道也暴露出不少问题,比如经营不得法、精耕细作不够、管理不便等,尤其是公司发展到一定规 模后,发挥直营店的引导作用就非常重要。目前,罗莱家纺加大了对直营店的投入力度,在部分大中型城市如上海、重庆等开设直营店掌控关键渠道,在小城市利用 加盟店快速扩张。在加盟带动直营策略下,罗莱家纺直营规模不断上升,2009年1-6月,直营渠道对营收的贡献由2006年的不足10%提高至2009年 6月末的近15%。
基于直营+加盟的渠道模式,罗莱家纺和富安娜低成本搭建起相对广泛的营销网络,客观上促进了品牌市场知名度和美誉度的不断 提高,产品的议价能力得到进一步增强,且随着销售额递增,规模效应逐步体现。同时,因直营渠道的不断加强,部分产品销售计价从针对中间加盟商的批发价转化 为终端消费者的零售价,罗莱家纺与富安娜的毛利率水平呈上升态势(表6)。


  罗莱家纺盈利
能力更胜一筹
  尽管市场定 位、多品牌策略相差无几,但渠道拓展方式的细微差异导致两家公司的盈利能力显著不同。利用2008年数据、采取杜邦分析法,可以发现罗莱家纺盈利能力高于 富安娜(图2)。2008年,罗莱家纺权益净利率(ROE)高达41.38%,而富安娜为31.88%,如果剔除权益乘数指标,两者差异更大。据杜邦分析 法,两者的主要差异在于资产净利率,罗莱家纺资产净利率高达27.2%,而富安娜仅14.16%。将资产净利率进一步分解,罗莱家纺销售净利率和总资产周 转率分别为12.3%和2.2113次,而富安娜分别为9.66%和1.4654次。两者的差异正是源自加盟和直营的比例高低。



从产品盈利能力角度而言,罗莱家纺的毛利率高于富安娜。直营店的毛利率可反映出产品的实际 盈利能力。由于产品定价更高,罗莱家纺的毛利率也略高于富安娜(表7),2006年至2009年1-6月,罗莱家纺直营渠道毛利率分别较富安娜高出 12.89%、7.75%、1.13%和3.49%。但由于罗莱家纺的加盟店贡献的收入高达近85%,而富安娜仅50%,以致罗莱家纺整体毛利率被富安娜 反超,分别低4.73%、2.92%、8.79%和3.87%。不过,整体毛利率水平更高的富安娜,其销售净利率却低于罗莱家纺,这正是渠道中直营与加盟 的结构比例高低不等所致。由于富安娜的直营店比例远高于罗莱家纺,以致富安娜承担了更高比例的期间费用。数据显示,报告期间,富安娜期间费用占营收收入的 比例分别高出罗莱家纺4.6%、7.32%、12.78%和6.5%(表8)。




总资产周转情况是导致资产净利率差异的另一因素。表面上看,导致总资产周转率差异的原因在 于罗莱家纺收入规模高于富安娜,而总资产规模却低于富安娜。深层次上,是直营比例更高的富安娜由于资产固化程度高于罗莱家纺(表9),以致资产周转情况慢 于后者。2007-2008年,富安娜总资产周转率分别为1.5658次和1.4654次,远低于同期罗莱家纺的2.2961次和2.2113次。



另外,抛开盈利的角度,罗莱家纺的模式或许更具借鉴意义。一方面,罗莱家纺借助外力,在渠 道布局上取得领先位置,直接带动了营收规模的增长,成为家纺领域销售额最大的企业。另一方面,从两家公司给付加盟商的利益角度看,罗莱家纺更易与加盟商结 成稳固的合作关系。在商业环境中,利益是连接品牌商和加盟商的主要纽带,从公开资料测算,2006年至2009年1-6月,罗莱家纺给予加盟商的利益虽呈 递减之势,而富安娜呈递增之势,罗莱家纺给予加盟商的利益高于富安娜(表10)。



  或现渠道之争
  在竞争激烈的家纺领域,渠道为王已是不争的事实。当前,行业已初步形成中低档产品 走大卖场、中高档产品设专卖店的渠道分布格局。从罗莱家纺和富安娜两案例可以看出,通过直营+加盟的渠道扩张战略,不仅可以迅速铺开营销网络、带动营收规 模的增长,而且以直营引导加盟,有助于加强对渠道的管理。
分析发现,罗莱家纺和富安娜的盈利增长路径在于两个维度:拓宽渠道推动收入增长、调 整渠道结构提升毛利率水平。事实上这正是整个家纺行业,尤其中高端家纺企业的盈利核心。为了进一步加强渠道布局及调整的力度,罗莱家纺和富安娜都将上市募 集资金投向直营渠道建设。罗莱家纺募集资金9.5亿元,其中将投资26889.50万元用于建设“直营连锁营销网络建设项目”,实施后将新增3家直营旗舰 店、10家直营主力店、65家直营基础店和58家直营商场专柜。富安娜也拟向“国内市场连锁营销网络体系建设项目”投资1.22亿元,以新增20家直营旗 舰店、100家直营专卖店和60家直营专柜。
事实上,中高端家纺企业的竞争正演化为渠道之争。除了罗莱家纺与富安娜,其余定位中高端的家纺企 业,如梦洁家纺、水星家纺、恐龙(Esprit)、雅芳婷、紫罗兰、富仕、远梦等,均采取直营与加盟并举的专卖店模式,以致该销售模式成为中高端家纺企业 的通式。这背后的原因在于家纺企业及其产品趋于同质化。一方面,目标消费群体定位的同质化。大多数企业,无论规模大小、实力强弱,都将目标消费群体定位高 端。另一方面,产品的同质化,这还不仅局限于生产的品种和款式,更严重的是,几乎所有的产品在销售诉求上,都趋向于国外的豪华生活、奢侈生活、艺术生活 等。
尽管罗莱家纺和富安娜凭借“直营+加盟”模式登陆了或即将登陆资本市场,但中国家纺行业发展至今,尚未出现全国性的强势品牌,如罗莱家纺 主要在华东地区,富安娜主要在华南地区,而同属家纺领域第一梯队的湖南梦洁家纺,则主要在华中地区。可以判定,上市之后的罗莱家纺和富安娜,为打造全国性 强势品牌、提升销售规模,将进一步加快渠道布局,实现营销网络的深度和广度覆盖。而且,罗莱家纺和富安娜的上市,无疑将在家纺领域掀起一股上市热潮,而要 上市,最直接的办法就是做大规模,因此,更激烈的渠道之争将在家纺领域上演。
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中高端市场更具商机


  随着居民消费水平的提高,家纺产品的消费结构逐渐发生转变,正从“实用”的单一功能逐步向“实用、装饰、美化、保健”等多重功能发展,高、中、 低档消费细化趋势越来越明显。中低端消费群体更多关注产品的价格、质量和实用性,即追求产品的性价比。中高端消费群体则更加关注产品品牌、设计风格与售后 服务,即追求产品的附加价值,注重产品图案、色彩及款式设计的个性化风格,以及与家居环境的协调性,借以彰显消费者自身的生活风格与品味。
从 竞争格局看,行业竞争的焦点主要集中在中低端产品领域。由于市场前景广阔,消费潜力巨大,致使许多传统纺织企业和民营资本加入家纺生产,造成了目前行业中 小型企业数量众多的现象。小企业过多直接导致竞争的无序,并且大量企业因为技术水平较低、缺乏自主创新能力,产品主要集中于低档次、低附加值家纺产品,主 要依靠价格竞争。
相对而言,中高端家纺产品市场竞争更为宽松。从家纺产品的结构上看,中低档产品生产过剩,需求日益萎缩;而技术含量高、高附 加值的中高档产品比重偏低,不能满足城市消费者在家纺文化和保健意识方面的需求。尤其是在中国经济发达的珠江三角洲、长江三角洲等地,中上等收入群体已开 始占市场主导地位,而目前能够生产高技术含量、高附加值家纺产品的大型家纺企业明显偏少,因此品牌企业在行业中则具备较强的竞争力。


 


专家点评



长安私人资本管理合伙人
姜山


越早进入精细化管理 越有可能脱颖而出

日前分别和两位熟悉消费品零售市场的专业女士交流,寻找最有可能“起飞”式增长的细分领域。一位是私募股权投资界拥有成功投资经验的前辈,也是对消 费相关产业扩容、提升的幅度、跨度最看好的人士之一,我们都认同未来几年“制造端”看整合、高增长则看“服务端”。另一位是在全球数大品牌消费品公司浸淫 过的新锐,也是70后中最具80后消费冲动的一拨儿,我们的共识是关注欧美十年前、日韩港台五年前出现的新产品、服务形态,其往往就是今天域内开始的新 潮。
当然?当然。全球化、后工业化使域内、海外的人们消费对象、习惯趋同;“服务端”相对“制造端”投入产出比的低下、正态分布的稳定性,导致其 发展阶段的滞后,以及其更高、更具持续性的价值。中国今天的“家纺零售”,就让我想起10年前芝加哥城北寓所三四条街外那个路口屹立的家纺产品卖场,在纺 织业早已没落、外派的美国,依然光鲜诱人、客流如织。今天前的数年间,这样的业态在中国发轫;今天,这样的业态已敲开资本市场的大门。
到此为止, 至少对《新财富》的读者来说,都是老生常谈了。就是说,它们属于“第一阶段”发展的主题:创造(或复制)细分市场、抢占流通领域。那么,什么是下阶段的主 题呢? “第二阶段”或“过渡阶段”到来的标志之一,就是从业者和我们开始更多、更为量化地讨论市场分级、目标商圈、客流捕捉、店龄分析、单店效益、员工绩效、租 金管理、货品采买、存货周转、客户需求反应等话题。笔者认为,越早进入精细化管理的企业,越有可能在这个阶段脱颖而出。
(姜山先生曾在安达信、瑞信、高盛等国际会计师事务所和投资银行工作,并曾担任世界最大的PE公司TPG北京首席代表)



国泰君安创新投资有限公司投资总监
杜文君


品牌化渠道定位谁得先机?

渠道模式是商业模式的重要组成部分。对于产品同质化特别严重的家纺行业来说,渠道模式很大程度上可以代表一个企业的商业模式。
 在不同的渠 道模式策略下,两家公司在经营手法和财务结果上立见分晓。虽然罗莱产品定价较高,其直营店的平均毛利率比富安娜高6%,但加盟店的平均毛利率却比富安娜低 2%,最终导致了富安娜的整体毛利率高于罗莱5%。这几个简单的数据说明,虽然罗莱通过特许加盟连锁实现了规模的快速扩张,但富安娜的渠道效率还是略高一 筹。
从企业内在的运作来看,一个成功的渠道模式运作,其背后是一个企业运作体系的匹配与紧密协同,这个体系,可能从品牌策略、产品研发、商务支持、客户管理、组织结构、费用模式等与渠道模式进行适配。只有制定出适合企业自身的差异化营销模式,渠道终端才更有竞争力。
结 合品牌策略来看与渠道模式的配合情况。富安娜以“艺术家纺”为品牌内涵,请舞蹈家杨丽萍为形象代言人,努力摆脱纯粹产品层面的市场竞争。其五个品牌均为自 有品牌,在产品定位、消费群体、产品价格上进行区分,而这些都需要稳定、控制力及执行力很强的渠道与之匹配。富安娜以大城市直营店为品牌形象窗口,进而带 动加盟店发展的模式是行之有效的。
罗莱家纺强调品牌的差异化和个性化,以一个自有品牌和三个代理的国外品牌来进行目标客户群的区分,香港艺人李嘉欣作为其品牌代言人。总体而言其各品牌形象不够鲜明,需要依靠市场策划和渠道拓展管控能力来实现收入的增长。或者可以说,这种策略正是罗莱家纺的渠道特点决定的。
家纺行业市场及其分散,产品严重同质化,行业整体利润率较低,因此品牌化渠道定位是未来家纺业发展瓶颈的突破口。谁早布局,谁就有可能占得先机。


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家紡 產業 或現 渠道 之爭
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數量擴張遭遇瓶頸期 運動品牌或現新一輪關店潮

http://www.nbd.com.cn/articles/2012-01-13/628520.html

繼近日國美體育關閉旗下實體店、宣告其5年百店計劃「泡湯」後,日前有業內人士向《每日經濟新聞》記者透露,中國動向(03818,HK)在四川的部分店舖將暫停營業,類似於2009年的「關店潮」大有捲土重來的勢頭。

《每日經濟新聞》記者昨日(1月12日)向中國動向總部求證,但對方表示目前不瞭解這一情況,並未作出確認。

相關人士分析認為,經歷了通過瘋狂開店實現規模效益的「野蠻生長」時代,國內運動服裝品牌已經遭遇瓶頸,在渠道競爭加劇、成本上漲的形勢下,瘋狂擴張已幾無可能,提高單店的盈利能力才是當務之急。

關店舉動持續出現

「大規模的關店目前還沒有出現,但一些地方已經有了『苗頭』。」昨日,業界獨立評論人馬崗向《每日經濟新聞》記者表示。

據馬崗透露,在四川地區,最為明顯的當屬中國動向旗下門店。他表示,雖然尚無法獲得官方數據,但據他瞭解的情況,中國動向在該地區應該有部分門店會暫停營業。「很多地方以前還能看到他們的門店,現在沒有了。」馬崗說。

近期以來,運動服裝品牌關店的現象時有發生。不到4個月之前,國美體育的第一家實體店——北京財滿街店已經宣告關閉;幾天前,國美體育宣佈其北京萬泉河店於1月8日關閉。至此,自2010年5月正式開業的國美體育門店「全軍覆沒」。

李寧(02331,HK)的「關店風波」則要追溯到2010年底。當時有分析稱,李寧將關閉500~600家門店,但李寧公司隨即澄清稱,只是整合 約500~600個低效率的分銷商,而非關店。雖然李寧一直宣稱2011年的開店目標不變,但一個不爭的事實是,其新增門店的數量已經開始下滑。

類似的關店現象還發生在「後奧運」的2009年。據《每日經濟新聞》記者瞭解,包括彪馬、美津濃、百麗、達芙妮等在內的幾大品牌商或代理商都不約而 同地進行了一輪以 「關店」為主題的 「洗牌」。就在同一年,耐克、阿迪達斯和彪馬在華的銷售業績紛紛下滑,而耐克則在當年關閉了在華的自有鞋廠。

瓶頸期或已來臨

對於各大運動品牌來說,2008年北京奧運會無疑是一次 「趕集」的良機。一直未曾停止的「瘋狂」開店,導致「後奧運」時代市場的消化能力跟不上節奏,庫存過剩使得門店面臨的壓力加劇。

目前,運動品牌同樣遭遇著壓力,但據一些業內人士分析,這次則與2009年大為不同。

一位不願具名的業內人士指出,對於運動品牌來說,一般單店數量增加至6000~7000家時就將遭遇「瓶頸」,對於過度追求門店規模的廠商而言,後續的擴張已經乏力,所以目前出現的關店現象或許可以理解為廠商的 「自我反省」。

馬崗指出,對於中國動向、國美體育一類的渠道商來說,渠道競爭加劇和成本上漲帶來的壓力比品牌商更為明顯。

據《每日經濟新聞》記者瞭解,目前,由於門店銷售壓力過大,一些廠商已經開始通過回購庫存的方式來為其「減壓」。馬崗則認為,這也是終端銷售壓力加劇的一種體現。

如果以門店數量達到6000~7000家為一個「門檻」,那麼,對於本土的運動品牌來說,「瓶頸期」已經宣告來臨。據《每日經濟新聞》記者瞭解,目 前包括李寧、安踏、匹克、361度在內的各大運動品牌在內地的門店數量均已超過上述水平,但運動品牌對於渠道擴張的熱情似乎還在繼續。

安踏早已宣佈了自己的 「萬店計劃」,而其他內地品牌則已經開始向西部等二三線市場 「滲透」。但上述匿名人士指出,渠道下沉並不能解決根本問題。在他看來,只要門店數量一直增長,品牌商終究要面對店租、人力成本、材料成本帶來的問題,對 於已經遭遇國際品牌「夾擊」的本土品牌來說,提升單店的盈利能力才是根本的解決措施。

數量 擴張 遭遇 瓶頸 運動 品牌 或現 現新 一輪 關店
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P2P網貸或現首例龐氏騙局:淘金貸疑攜款跑路

http://www.21cbh.com/HTML/2012-6-13/yMNDE5XzQ1MzAyMQ.html

P2P網絡貸款公司淘金貸,在上線一週後,突然不能登錄,網站負責人陳錦磊失去聯繫。目前已有超過80名投資者的資金投資於淘金貸尚未追回,具體涉案金額預計超過100萬元人民幣。

P2P網絡貸款模式是個人通過網絡平台相互借貸,其安全性一直備受質疑,但是P2P網絡貸款在國內興起之後,尚未發生惡性兌付風險或詐騙事件,淘金貸事件或將成為首例P2P貸款界的龐氏騙局。

淘金貸失蹤

6月3日淘金貸(www.taojindai.com)正式上線。

6月3日到6月8日,據淘金貸投資者不完全統計,預計有超過80名投資者投資於淘金貸。

6月6日,由於部分投資者舉報,淘金貸的資金賬戶被第三方支付平台環訊支付限制交易。

昨日,記者從環訊支付獲悉,淘金貸環訊賬戶中的錢已經被全部支取。

淘金貸是一家於6月3日上線的P2P網絡貸款平台,網站上線後一批投資者將資金打入淘金貸賬戶,不過從6月8日晚到發稿,淘金貸網站就不能登錄,其負責人陳錦磊的手機也處於關機狀態。

P2P網貸的運營模式是網站提供平台,貸款方在P2P網站上發佈貸款需求,借款人則通過網站將資金借給貸款方。在借貸交易中,貸款方獲取資金,而借款方則獲取投資收益。

網站不能登錄之後,投資人啟傑就開始收集投資人信息,啟傑告訴《第一財經日報》記者:「現在我們已經聯繫上的投資人超過80個,初步估計涉及金額超過100萬元,其他投資者尚在聯繫中。」

由於網貸平台的投資人分佈在全國各地,6月9日至10日兩天各地淘金貸的投資者已經分別組織起來前往各地公安機關報案,目前案件仍然在處理中。

大發「秒標」吸引投資者

「當時真是傻啊,累計投了十幾萬元,現在還有近5萬元沒有拿回來。淘金貸可能是個龐氏騙局,想利用新投資人的錢來向老投資者支付利息和短期回報,以製造賺錢的假象進而騙取更多的投資。還好發現得早,後續沒有新的投資者跟進。」一位淘金貸的投資者baore告訴記者。

baore還是網貸圈子裡的新手。6月3日baore在一個網絡貸款投資群中看到新P2P平台淘金貸上線,還發了大量的「秒標」,忍不住一試。

「秒標」是一種P2P網站為了招攬人氣,發放的高收益超短期限的借款標的。投資者拍下秒標後馬上就能回款,所以風險極小,也由此網絡上聚集了一批專門投資 秒標的投資人。但讓baore始料不及的是,這家剛剛上線的網站竟然在一週之後就消失在網絡上。像baore這樣的投資者在網貸圈子裡被稱為「秒客」,專 門投資於「秒標」。

「資金量對於P2P網貸平台非常重要,網站為了積聚人氣就用發秒標的做法,向投資者派發紅包。由於收益高、期限超短,許多投資者看到發秒標就會爭相投資,很像是商場促銷。」第三方網站網貸之家負責人徐紅偉告訴記者。

baore一開始先試著投資了兩筆,一筆投資了5000元,一筆投資了1萬元。這兩筆本息都如約到賬,這又大大減小了baore對淘金貸的警惕心。隨後三 天內,baore先後打款16.57萬元,此後提取現金11.58萬元。但是還剩餘4.99萬元仍在淘金貸賬戶中,而baore一直被告知「暫時不能取 現」,直到網站不能登錄。


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原油市場或現驚天收購 殼牌考慮收購英國石油公司

來源: http://wallstreetcn.com/node/211483

周二,路透社報道,幾名交易員稱殼牌就收購英國石油公司一事在進行商談。受傳言影響,英國石油公司股價大漲超3%。不過,IG公司分析師稱最終達成收購協議有難度。

bpshell

據路透社報道,幾位交易員稱,殼牌考慮收購英國石油公司,目前在就此事商談。受該傳言影響,英國石油公司股價大漲超3%。

殼牌公司拒絕對此評論,路透記者未聯系到英國石油公司相關人員。

據IG公司分析師Chris Beauchamp,英國石油公司股價上漲,樂觀情緒乃受收購傳言推動。不過,目前看很難相信殼牌會最終完成如此大型收購,特別是在原油市場面臨如此困境之時。

周二,經歷了周一報複性反彈後,原油再度暴跌,美油盤中跌超3%,布油跌超2%,後來跌幅有所收窄。上周,OPEC會議宣布不減產,布油、美油兩個交易日累計下跌超10%,均重挫至約五年新低。

油價暴跌引發多米諾效應。此前,據華爾街見聞網站報道,全球第二大油田服務企業Halliburton Co達成協議,以約350億美元收購業內第三大企業Baker Hughes Inc.。這是美國能源業近些年的大型收購之一。

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

原油 市場 或現 驚天 收購 殼牌 考慮 英國 石油 公司
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實際利率高居不下 私募或現更多違約

http://wallstreetcn.com/node/214991

儘管央行又是降准又是降息,企業貸款利率仍然高居不下,已有三個中小企業私募債產品發生違約,這一趨勢今年可能擴大。

今年以來,僅在前兩個月就有「12東飛01」、「12致富債」和「12藍博01」等三隻私募債相繼出現兌付危機,而在去年全年也僅有7只私募債違約。目前,剔除價格因素後的一年期貸款實際利率為4.59%,創5年新高。香港匯豐銀行(HSBC Holdings Plc)經濟學家朱日平接受彭博新聞社採訪時稱,今年將有更多違約發生:

我擔心的是通縮,通縮抬升了實際債務負擔。追蹤中小企業產品售價的PPI指數已經在過去三年呈負值。結果就是,這些企業的利率大幅下滑,所以更多違約可能發生。

實際上,中小企業私募債違約已經屢見不鮮。2014年就有「13中森債」、 「12華特斯」等六隻私募債先後陷入償付風波。

國泰君安研報指出,2014年以來私募債信用事件增多主要是隨著私募債規模不斷擴大、到期不斷增多而出現的正常現象。根據現有數據簡單計算,中小企業私募債真正涉及債券到期本金違約的次數和金額概率分別為3.80%和2.13%,整體上還是維持在比較低的水平。

按2012年6月發行首單私募債,債券期限大都為2-3年推算,2015年將進入私募債的兌付高峰,私募債違約恐集中爆發。

海通證券分析師姜超認為,中小企業融資成本依然居高不下,經營頹勢難改,隨著到期量逐漸增多,未來私募債違約或呈常態化。

國金證券分析師王聃聃則表示,在貨幣寬鬆發力托底經濟背景下,股債慢牛有望延,而4月可能還有再次降息降准空間。他認為,寬鬆貨幣政策呵護下,股市、債市慢牛格局有望延續,但考慮到債市收益率下行空間有限且已較為充分反映降息預期,降息後股市走勢將強於債市。

實際 利率 高居 不下 私募 或現 更多 違約
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深交所恢複主板IPO 滬深或現競爭格局

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4733069.html

深交所恢複主板IPO 滬深或現競爭格局

一財網 陳楚翹 2015-12-30 22:13:00

近年來,滬深交易所一直存在良性競爭,隨著經濟轉型,政策鼓勵創業創業,深強滬弱格局逐漸成為常態,在此背景下,上海證券交易所宣布將設立戰略新興板,這對以中小企業為主的深交所沖擊較大。

在新年承前啟後之際,深交所在市場化改革,創新發展,風控防止等方面進行了進一步部署。2015年12月30日,深圳證券交易所召開第三屆理事會第四十六次會議,研究審議理事會2016年工作思路以及深交所《2015年工作總結和2016年工作安排》、《產品業務創新發展規劃(2016—2020)》。

本次會議審議重點主要為恢複深市主板IPO發行,推出創業板企業專門層次,以及積極爭取“深港通”盡快啟動 。會議指出,為完善建設多層次資本市場,服務供給側結構改革,深交所將恢複深市主板IPO發行,服務國資國企改革,培育更多市場化藍籌企業。

這其中最受關註的莫過於恢複主板IPO發行,本世紀初,深交所中小板創立之後,主板即未再發行新股。對於此次恢複主板IPO,有業內人士分析,主要是受上海證券交易所擬設立戰略新興板影響,近年來,滬深交易所一直存在良性競爭,隨著經濟轉型,政策鼓勵創業創業,深強滬弱格局逐漸成為常態,在此背景下,上海證券交易所宣布將設立戰略新興板,這對以中小企業為主的深交所沖擊較大。

創新方面,深交所將推出創業板企業專門層次。在風險防控的前提下,大幅提升創業板包容性,為尚未盈利、特殊股權架構等企業順利上市融資奠定基礎,並且為新三板企業向創業板轉板試點創造更好條件。

此外,深交所將加快跨境合作,積極爭取“深港通”盡快啟動,落實深港基金互認。深交所將力求建設境外信息共享發布平臺、境外投資服務平臺、國際創新企業社區。配合自貿區金融改革發展規劃,建設前海跨境金融產品交易平臺。

另一方面,深交所將提升自律監管體制機制,加強自身管理與建設,持續打造深交所核心競爭力。深交所將從完善交易所治理架構、加快發展多層次資本市場出發,支持與推動市場改革創新和開放發展,以此來不斷提升深交所的境內外吸引力。

編輯:許雲峰

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深交所 深交 恢複 主板 IPO 滬深 深或 或現 競爭 格局
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黃金節後大跌 避險資產或現抄底機會

國慶長假期間,金價遭遇“滑鐵盧”,10月紐約期金擊穿1300美元關口至1248.90美元,累計跌幅4.9%。一周時間內金價累計下跌超過60美元,創出近三年來最大跌幅;10月10日國內市場開盤,無論是金礦股和金銀期貨都出現了大跌;英鎊閃崩外匯市場劇烈波動,黃金同樣大跌被某些投資者質疑其避險屬性,不過某些資深市場認為,金銀大跌後是較好的抄底機會。

2008年底部開始的黃金上漲行情當中,出現了多次接近15%的調整,經過多個升浪後最終達到2011年逼近2000美元/盎司大關;而本輪黃金三個月調整也逼近了15%,不過距離5月底升浪開始的1200美元尚有較大距離。

上周全球金融市場有兩個意外,一是英鎊的突然暴跌,二是黃金的大跌。前者源於英國新首相對“硬脫歐”的表態,後者則與歐央行逐步縮減資產購買規模的討論有關,當前歐央行每月購買800億歐元資產的計劃最早在明年3月到期。而美國9月新增非農就業雖然略低預期,但8月就業有所上修,整體就業依然平穩,美國12月加息的概率已升至65%。

10月7日,美國勞工部公布的美國9月季調後非農就業人口錄得15.6萬人,低於預期的17.5萬人。而美國9月失業率從4.9%上升至5%,這是4月以來首次上升。此外,9月平均工作時間和工資增速也有所上漲。雖然美國9月非農就業數據不及預期,但增長仍處在比較強勁的範圍內。

投資人士溫天納向《第一財經日報》記者表示,黃金的價格受到市場情緒影響,當前以美元為投資者的避險首選。英鎊匯率在未來將會面臨持續的震蕩,而這種震蕩是來自經濟、政治、投資及投機方面,幅度可以非常驚人,在這種背景下,人民幣兌換英鎊還是會呈現相對強勢的,不過人民幣兌換美元則會較為走弱。美元指數有較大升幅,黃金的價格受到一定的影響,黃金避險作用有限。

世界黃金協會10月6日發布報告稱,在全球低利率的“新常態”之下,上周國際金價的重挫可能是黃金投資者入場的絕佳機會。WGC在報告中稱,盡管央行可能會開啟貨幣政策正常化進程,但此前持續過久的非常措施已經導致資產配置的結構性變化,而這種現象將持續更長時間。在當前低回報率和高不確定性的新常態下,黃金在投資者的投資組合中起到一個非常重要的作用。世界黃金協會還指出,中國和印度的實物需求可能因金價下跌而崛起。

海通證券宏觀分析師姜超等認為,在未來的半年內,全球經濟和政治面臨著巨大的不確定性。11月美國大選懸而未決,而12月或將迎來美國第二次加息,17年初英國或啟動脫歐,歐洲的量化寬松也將在明年3月到期。而中國地產政策的全面加碼也使得17年經濟下行壓力大增。而在風險大幅增加的背景下,海外安全資產的美債、黃金反而出現了大幅調整,這和2015年底的情況極其類似:市場擔憂全球流動性出現拐點,後來發現美國一年最多只加一次息,因而2016年美債和黃金的表現均非常出色。與此相應,國債和黃金等安全資產的調整反而是買入機會,天下大亂就應該買個放心。

黃金 節後 大跌 避險 資產 或現 抄底 機會
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JigoCity突然重組 顧客組退款聯盟 團購網或現倒閉潮

1 : GS(14)@2012-03-31 18:28:17

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=16201484


本周突宣佈重組業務的 JigoCity,雖指網站會營運至所有香港 JigoCity優惠券到期,但熱線已無人接聽,記者昨到其位於金鐘辦公室亦發現數天前已搬走。 JigoCity在澳門、澳洲、新加坡及馬來西亞的網站也刊出重組告示,只有內地及台灣網站仍運作。記者曾電郵該公司查詢,至截稿未有回覆。
JigoCity 突然 重組 顧客 退款 聯盟 團購 網或 或現 倒閉
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【壹錘】民調或現黃金交叉政改奇蹟日誰最快反口?

1 : GS(14)@2015-05-14 08:43:49

早前三間大學辦的滾動民調顯示,支持政改方案的市民與反對政改方案的比率愈來愈近。雖然最高一次,支持政改方案的受訪者佔49.5%,但在最近一次,5月5日至9日期間進行的民調中,受訪者支持政改方案的比率,已跌至42.3%,創調查以來新低,而支持政改的比率其實自4月下旬起已一直下跌;另一邊,反對政改方案的比率則創新高達40.3%,只相差2個百分點。早在支持政改一方的形勢大好時,高官和建制派紛紛呼籲泛民,叫他們順應民意,應投票讓政改方案通過。政府高官多次落區爆出醜聞,更試過只坐在巴士上與市民揮手,非常「離地」。食物及衛生局局長高永文更曾在落區時向街坊大聲斥責,高官落區往往依靠大量警力護航,或令政改方案的支持度下降。但值得留意的是,民調最新數據只能反映5月9日前的民意,近日廣西社團總會的醜聞當時仍未流出。現在廣大市民都看到建制派的醜聞時,反對「袋住先」的人很可能會繼續增加,而支持者則相對減少。如此,支持和反對兩線交叉一幕指日可待,調查當日將會是政改民調的大奇蹟日。不少政府高官和建制派經常叫泛民順應民意,若大奇蹟日真的出現,反對政改方案的人數比支持政改方案的人多時,他們還可以說甚麼呢?





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20150514/19147208
壹錘 民調 或現 黃金 交叉 政改 奇蹟 蹟日 日誰 誰最 快反
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iPhone 6s或現cut單潮

1 : GS(14)@2015-09-14 19:27:26

iPhone6s玫瑰金色


【本報訊】蘋果iPhone6s及6s Plus前日在官網開售,本港官網昨已不再接受預訂,但內地蘋果官網現時仍貨源充足,各顏色和型號新機至昨晚仍可訂購,只有部份機款的iReserve預約取機名額已滿。內地貨源充足令一眾欲炒賣的「果農」擔心未炒先燶,網上討論區昨有人熱議應否取消定單「保平安」。



內地官網仍可訂購


蘋果iPhone6s及6s Plus前日下午於中港兩地官網同步開賣,6s Plus首日於本港銷情不俗,各顏色和容量的6s Plus於開售約半小時後售罄;至昨日香港官網連6s各種機款亦已無法預訂。相反,內地官網去貨速度較香港慢。直至昨晚,各顏色和型號新機仍接受訂購,只有玫瑰金色6s Plus的16、64及128GB機款、玫瑰金色6s的64及128GB、金色6s Plus的64GB,及太空灰色6s Plus的64GB,正式開賣首日到分店取機的名額已滿。今次新iPhone能否炒得起成為網民熱話,有人聲稱擔心會炒燶,已經取消6s定單「保平安」,但亦有人堅持有錢賺不應隨便「cut單」。先達手機店G-World Mobile負責人劉志剛估計,新iPhone於正式開賣首日上午,收購價料最多仍可炒高4,000至5,000元,價格回落幅度及速度視乎內地需求。■記者陳凱迎





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20150914/19294616
iPhone 6s 或現 cut 單潮
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恒指執位 吉利IN利豐OUT染藍前累升倍半專家:或現回吐壓力

1 : GS(14)@2017-02-11 18:56:37

■汽車股吉利在昨日收市後,獲恒生指數公司宣佈納入成為恒指成份股,同時剔除利豐。



【本報訊】近日表現矚目的汽車股吉利(175),在昨日收市後,獲恒生指數公司宣佈納入成為恒指成份股,同時剔除利豐(494)。另外,國指將納入郵儲銀行(1658),剔除青啤(168),變動於3月6日星期一生效。吉利目前市值近900億元,至於被剔出的利豐,股份市值僅288億元。記者:黃尹華



吉利股價自2016年至今勁升1.5倍,在正式染藍前夕,其股價自年初至今已累升36%,剛公佈的1月份銷量又大升71%至10.2萬架,連同之前得到國家主席習近平參觀廠房「欽點賜福」,市場普遍看好其前景。


旗下富豪汽車潛力大

不過君陽證券董事鄧聲興提醒,吉利早前幾日股價爆升,不排除已有春江鴨提前入貨,之後可能面對獲利回吐壓力。之前股價不斷向上的瑞聲科技(2018),在去年8月納入恒指成分股後,股價亦出現回吐。但吉利中長期看好,旗下持有的富豪汽車(Volvo)可為向公司提供高端技術,提升在高檔汽車市場的競爭力。吉利是中國第一家民企車廠,創辦人李書福被稱為「造車狂人」,在1997年未有製車許可時,就模仿進口車生產出售,並不斷上書中央,終令中央允許民企進入製車行業。自此吉利與中央高層保持良好關係,習近平、李克強均曾往視察。在2010年,集團更收購瑞典富豪汽車,震撼業界。昨日港股在資金市推動下,連升3個交易日。美國白宮表示,美國總統特朗普將於未來數周內,宣佈全面稅制改革,消息刺激美股向好,港股隨即高開120點,升幅一度擴大至近200點,但周末假期前投資者似乎不願坐貨,越近收市升幅越收越窄,於競價時段更跌至只有數十點,全日收報23574點,升49點;國企指數升50點,報10125點,成交856億元。一周計恒指累升445點,升幅1.92%,國企指數升幅達4.56%,更創下2015年11月以來新高,反映中資股領導大市升幅。






內地出口增7.9%勝預期

特朗普昨致電習近平承認「一中原則」,中美貿易戰預期降溫。另外,中國海關總署昨日公佈,以美元計價1月出口按年增長7.9%,好過預期,刺激航運股再上,中遠海控(1919)再升3.02%,大連港(2880)升3.57%,中外運(368)升4.82%。昨日內地商品期貨大升,帶動資源股炒上,馬鋼(323)和鞍鋼(347)分別升6.25%及4.23%。
A股亦承接昨日升勢,滬綜指數逼近3200關,收市升13點,報3196點或0.42%;深成指則收報10186點,升3點。滬深兩市成交4,985億元人民幣。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170211/19924817
指執 執位 吉利 IN 利豐 OUT 染藍 藍前 前累 累升 升倍 倍半 專家 或現 回吐 壓力
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盧楚仁:金價日圓或現技術回吐

1 : GS(14)@2017-04-16 10:07:59

【明報專訊】美國財政部發表最新的外匯報告,一如市場所料,並未有將中國列為貨幣操控國;惟隨着朝鮮等的地緣政治問題升溫,加上下周將踏入法國大選周或觸發黑天鵝事件,令市場不安情緒加劇。市場人士預計,兩大避險工具黃金及日圓已經超買,本周或會技術回吐,但預計最終仍會走高。

美國財政部上周五發表《國際經濟和匯率政策報告》,僅將中國、韓國、日本、台灣、德國及瑞士保留在其外匯觀察名單上;並促請中國開放貿易,購買更多美國商品及服務以減少貿易失衡。因為匯率操控問題可能引發的匯市波動,暫時未見發生。

地緣政治升溫 日圓5月新高

不過,朝鮮昨日在金日成廣場舉行據稱歷來最大規模閱兵及遊行,有指首次在平壤閱兵儀式上展示潛射彈道導彈,令地緣政治風險升溫;加上下周將踏入法國大選周,或觸發黑天鵝事件,美國總統特朗普又於上周下令轟炸敘利亞,種種因素增添市場不安情緒。昨日日圓兌美元再跌0.41%至108.64水平,見5個月新高。另炒家亦轉而建立美元長倉,與美元相關的長倉更自上周低位反彈,升至150.4億美元(約1173.12億港元)。

天王國際期貨首席策略師盧楚仁表示,除了以上因素,股市亦即將迎來「五窮月」,市場避險情緒加劇。雖然未有國家被美國標籤為貨幣操控國,卻難扭轉日圓及金價升勢,現時兩者均屬超買,不排除本周會技術回吐,但預期長遠會繼續走高。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0710&issue=20170416
盧楚 楚仁 金價 日圓 或現 技術 回吐
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劉思明﹕強勢股或現雙頂 宜提高警覺

1 : GS(14)@2017-10-15 15:17:10

【明報專訊】恒指嘗試破頂不果回落,但上月底展開升勢未變。不過,資金獲利意欲轉強,強勢的內房、通訊、金屬、紙業股等均見到有資金獲利,不少更於高位營造雙頂形態,看好之餘也不要失去警覺性。

恒指高開升上28,625點、逼近上周五或近10年高位掉頭向下,以全日低位收市,收報28,389點,跌101點或0.36%;國指相當硬淨,僅跌0.06%。大市成交1123億元,高於60天平均近兩成,成交相當活躍。正如周一所指,今年恒指有一定上升模式,短線守於10天線及20天線約28,000點,這一輪升浪未完(詳看本欄10月9日一文)。

恒指短線守28,000點 升浪未完

據《明報》港股數據庫,升跌比率34比66,升逾3%佔上升股份一成,跌逾3%佔一成半,為大半個月最多;陽燭對陰燭為30比70,大市普遍下跌,沽壓稍增,但未見拋售情况。本報數據庫追蹤的31個行業,有兩成多上升,惟全部升幅小於1%,燃氣供應、公共事業有超過七成股份上升,升勢相對全面。

下跌行業有約四成跌逾1%,其中內房跌近3%,近全線下跌,其次科技器材、金屬及礦石、原材料跌約1.5%,卻有約三成股份上升。

融創確認守35元 才考慮撈底

今年升幅最大的融創(1918)、恒大(3333)跌逾半成,沽壓最大。以圖論勢,恒大初步跌穿10天線及20天線約28元,下一重要支持約25.5元;融創則仍險守於10天線37元。8月底以來,融創上升動力進一步增強,明顯跑贏恒大,成為內房股指標。融創20天線約35元有重要支持,倘若失守,將意味9月升勢提速結束,並可能加劇其他內房股的沽壓,因此,要提高警覺,撈底的更要審慎,寧待跌勢喘定,確認守於35元才作考慮。

除了內房行業,科技器材、金屬及礦石、原材料亦以強勢股下跌為主,近期熱炒的通訊設備中興通訊(0763)、長飛光纖(6869)分別跌8%及4%;今年表現最強的洛鉬(3993)、中鋁(2600)跌逾3%,為行業中最差;強勢的紙股玖紙(2689)、理文造紙(2314)捱沽跌逾3%,雖然這批強勢股未形成跌勢,如守於上升軌或9月低位,但要留意不少明顯已營造雙頂形態,形勢隨時逆轉。

醫藥保健股相對穩健 白雲山綠葉可吼

近期提到食品、家電、服飾等內需股及新能源股走勢依然偏強,除此之外,醫藥保健股表現亦相對穩健,其中復星醫藥(2196)、中國生物製藥(1177)、石藥(1093)中線持續強勢,而白雲山(0874)、綠葉製藥(2186)有轉強迹象,可予留意(白雲山詳看《技術取勝》)。

[劉思明 數據尋寶]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9006&issue=20171012
劉思 思明 強勢 股或 或現 雙頂 提高 警覺
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IMF點名9金融機構:盈利或現危機

1 : GS(14)@2017-10-15 15:20:25

【明報專訊】國際貨幣基金組織(IMF)罕有點名發警告,指包括渣打(2888)在內的9家金融機構於未來數年,盈利上可能面臨困境。

包括渣打花旗及3日本銀行

IMF昨日發布最新一份《全球金融穩定報告》,報告研究了全球具有系統重要性的30家跨國銀行,該批銀行擁有資產合共超過47萬億美元,折合約366.6萬億港元,相當於全球銀行貸款和資產比重,超過三分之一。

指2019年股本回報率未達標

該9家遭 IMF點名的金融機構,包括渣打集團、花旗集團、法國興業銀行、裕信銀行、德意志銀行、巴克萊集團、三井住友金融集團、瑞穗金融集團和三菱日聯金融集團。IMF於報告指按照私營部門銀行業分析師的分析,該批銀行於2019年的股本回報率有機會平均低於8%水平,未能達到銀行股本成本(即股票投資者期待的回報率)8%的應有水平;否則可能在籌措應急資金時面臨困境,難以持續保持盈利。遭IMF點名9家銀行之中,其中3家是日本銀行,IMF認為當地利率低迷,影響銀行業的盈利能力。

渣打昨日收報78.5元,跌0.6%,成交約1.04億元。


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IMF 點名 金融 機構 盈利 或現 危機
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財經評論:零售店或現倒閉潮

1 : GS(14)@2017-12-05 01:01:40

內地雙11購物節銷售1,682億元人民幣、美國網絡星期一銷售66億美元,兩個數字都創出新高。想像不到的是,在美國黑色星期五、感恩節後,一批一批的美國零售商舖或將陸續清盤倒閉。與網絡銷售強勁形成強烈對比的是,實體零售店銷情連連下跌。金融市場今年早有分析憂慮,2008年的金融海嘯是始於美國的次按危機,新一輪更大的危機將始於美國商場估值下跌,削弱商場及購物中心業主的還債能力,引起新一輪違約潮。美國四大連鎖店之一的J.C.Penney,在2017年就關閉了140家門店。根據零售業智庫Fung Global Retail&Technology的數據,今次以來,美國零售業總計已宣佈關店逾6,700家,超過了2008年金融危機期間創下的6,163家的紀錄。商場店鋪陸續倒閉後,業主只能大幅減租吸引新店進駐。租金收入大跌,進而影響商場估值下跌,以商場當作抵押品的貸款面對數以百億美元計的違約風險。基金評級機構晨星指出,單是截至今年4月,商業抵押擔保證券(CMBS)對梅西(Macy's)、西爾斯(Sears)、JCPenney的曝險金額分別為365億美元、308億美元及298億美元。在這情況下,可以預見商場債務違約將與日俱增,及爆出重大虧損。香港方面,影響不如美國大,但店舖倒閉潮相信不能倖免。筆者一位從事服裝鞋履連鎖店的老闆朋友表示,如他一般資金較充裕的商戶,都紛紛減價清倉去庫存,「不少行家都話做埋農曆新年後就會結業,明年香港的失業率可能會幾得人驚」。對於股市、零售業面對的境況,他引用畢菲特的名言作總結,「只有退潮了,才知道誰在裸泳」。記者:彭崇強



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財經 評論 零售店 零售 或現 倒閉
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羅傑斯:或現一生最糟糕熊市

1 : GS(14)@2018-02-13 03:41:51

【本報訊】有「商品大王」之稱的國際著名投資者羅傑斯(Jim Rogers,圖)接受《彭博》電話訪問時表示,倘熊市出現,將會是他投資生涯中最糟糕的一次熊市(the worst in our lifetime)。

料美股續跌

現年75歲的羅傑斯表示,他對美股周四再次下挫千點不感意外,並預計跌勢將會繼續。他估計,市場的緊張情緒會延續至聯儲局加息之後,屆時股市或將會再次上漲,並且指自己目前會低撈農業指數,因農業產品價格已低迷一段時間。聯儲局下一次議息時間在3月下旬。不過,羅傑斯亦提醒指全球經濟自金融海嘯以來已經累積了不少債務,尤其是美國,「債務無處不在,而且現在高了很多」,因此他相信熊市終會再次出現,而倘成事將會是他一生中最糟糕的熊市。然而羅傑斯並沒有表明大市目前將要進入熊市,亦沒有聲稱自己知道熊市來臨的時間。



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羅傑斯 羅傑 或現 一生 糟糕 熊市
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