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掘金港股連載(7): 融資融券之分別

在上海及深圳市場，均有明文為止的融資融券規定，品類和比率都已規定，監管的力度也比較大，交易彈性不高。

但在香港來說，融資融券稱為「孖展」 margin) 交易，是一類槓桿式的買賣行為，即是以股票為擔保品，由證券行提供借款，以供進一步擴大投資之行為，這使投資者運用手上的資金更具靈活性，放大投資回報。

至於「孖展」投資的品類分別，其實只是由證監會出具部分股票的轉按上限，至於實際有甚麼股票可以進行融資融資交易，實際可按揭比率是多少，則需視乎各證券對風險之態度了，可以見到交易彈性較大。

但孖展雖然具靈活性，但需留意以下幾點:
1.    由於融資融券都是高風險業務，所以證券公司收取的資金借貸成本相當高，在香港，孖展的利率一般都比較高，達到8至24%。
2.    如果擔保品的市值下跌，證券公司會要求客戶在短時間內增加擔保品(香港稱為「補倉」)，將額外的現金或股票存入帳戶，如作為抵押品的股票停牌，經紀公司也可能要求客戶「補倉」；如果未能及時「補倉」，證券公司可能在未經客戶同意下把所有股票全部不計價出售(即是香港所稱的「斬倉」)，以填補保證金不足之金額；如果在「斬倉」後，所得款項仍不足以償還借款，客戶除了賠掉全部本金外，需要承擔本身的欠款連利息減出售股票的差額部分。
3.    一般來說，現金帳戶是受投資者保障基金保障，最高上限為15萬元，但是「孖展」戶口細則上是容許證券行利用股票作抵押向銀行借款，然後再把金錢借予客戶，故在法律上，「孖展」戶口在券商倒閉是不受投資者保障基金保障，所以在券商倒閉的時候，孖展戶口持有人有可能血本無歸。但是，在1997年亞洲金融海嘯後，香港證監會對證券行流動性監察較高，成功對某部分資金不足的證券行進行嚴格監管，並勒令該等券商停止營業，故近年券商倒閉已減少，故新來的國內投資者相信不必過慮。


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