在連續數個交易日反彈之後,A股市場在面對重要阻力位之時終於開始露出了疲態,7月7日滬深兩市股指雙雙出現小幅回調,一些此前的強勢股也出現大幅回落,短線調整壓力開始增加。A股如何收複3058~3066點的前期缺口成為了最大的考驗,這也在一定程度上將決定7月“吃飯行情”能走多遠。
從市場全天的走勢來看,受到萬科A(000002.SZ)繼續大幅低開的影響,滬深兩市股指周四在低開之後走勢偏弱,早盤收市前更是一度出現快速下跌。盡管午後出現了震蕩回升走勢,但此前一些強勢股的大幅回調仍對市場人氣有所影響。上證指數最後報收3016.85點,下跌0.44點,跌幅0.01%,成交2702億元;深成指報收10620.58點,下跌21.07點,跌幅0.20%,成交4633億元;創業板指數報收2233.92點,下跌7.64點,跌幅0.34%,成交1287億元。
此前一位私募基金人士就曾指出,像維宏股份(300508.SZ)這樣的強勢次新股開始大幅回落這樣的市場信號一定要高度關註,這可能意味著對於次新股的炒作將告一段落。
而從周四的市場走勢來看,不僅維宏股份繼續出現大幅回調,像中通客車(000957.SZ)這樣此前備受資金追捧的新能源汽車概念股也出現了明顯沖高回落走勢,同時伴隨成交量的大幅增加,資金殺跌出貨跡象非常明顯。
與此同時,周三剛創出201億元成交天量的萬科A周四直接大幅低開,幾乎將周三抄底的資金全線套住,全天(除了開盤幾分鐘)股價運行基本都低於周三最低價,在缺乏寶能系資金支撐的情況下,市場資金短線博弈的結果是股價繼續大跌,也對市場人氣有所影響。
在這樣的市場環境之下,一位資深市場人士表示,雖然從指數來看,股指短期還是會整體維持一個區間震蕩的走勢,但個股、板塊的走勢卻不好說了。像次新股、新能源汽車這些前期熱門的概念估計將出現一波回調,而新的熱點像有色金屬等是否能支撐起指數還需要觀察。不過在機構調倉動作加大的背景下,死捂個股也不是上策,還是需要根據市場熱點合理調整自己的持倉結構,避免出現賺了指數不賺錢的情況。
中信證券策略分析師秦培景等認為,中期壓制A股的經濟、匯率和信用等風險因素雖無改變,但市場對老風險的敏感度明顯降低,7月份這些風險的發酵難以對A股指數趨勢產生決定性影響。6月的事件沖擊確實加大了市場波動,但7、8月對A股有潛在系統性影響的事件密度明顯變小;而投資者預期難以達成一致,有限的存量資金集中於部分熱點,造成了板塊分化,指數整體震蕩為主。預計7月份A股面臨的依然是這種指數區間波動下的結構性行情,而非低風險期各板塊普漲的吃飯行情;策略上,倉位選擇和大小盤押註的重要性讓位於對潛在強勢板塊的集中配置。
中信證券認為,未來的結構市中,主要的機會大概率不會來自前期一直強勢的板塊。主要的邏輯在於:從歷史來看,上半年強勢的板塊在三季度很難持續有好的表現,少數僅有的持續強勢板塊離不開自上而下系統性的機會或者行業本身基本面明顯拐點的出現,並且這些因素能短時間內有效被市場預期。回看現在,上半年強勢的板塊多集中在抱團取暖的泛消費板塊和科技概念股,結構性的機會多數是由於大幅下跌之後的估值修複行情,在中報預期相對已打滿的情況下,強勢板塊三季度繼續超預期可能性很小。近期不少強勢股都出現了在高點大股東減持的情況,產業資本在漲幅高點選擇退出本身也說明了強勢股再往高走的難度較大。尋找新的強勢板塊是關鍵,而周期品有望成為新的強勢板塊。基本面見底,估值又不高,安全性也比較好的部分具有漲價預期的周期品板塊,大概率將成為A股新的強勢板塊。
很多人知道基因檢測,是因為家有孕媽,要做無創產前基因檢測(NIPT)來預知胎兒的健康。這個產品使得各大基因測序企業率先試水臨床醫療,並走通監管,進入商業化通道。從2011年至今,國內有超過兩百萬孕婦使用了這項基因檢測產品。
當然,基因檢測在臨床上的應用還有很多,比如新生兒遺傳病檢測、耳聾基因檢測,腫瘤、癌癥等個體化治療基因檢測等。只是這些應用如果都想進入臨床醫療市場,還需要一定時間來突破。
業內人士認為,基因檢測的出現將引領個體醫療革命,基因檢測的醫療市場是一塊千億級規模的蛋糕。但基因檢測公司需要走通監管,檢測成本需要進一步降低,產品能夠進入各家醫療機構,普通人對基因檢測的認知更深入,滿足這些條件,基因產業才能看到光明。
無創產前基因檢測發展史
NIPT即在孕婦特定孕周期間抽取其5毫升的外周靜脈血,利用新一代DNA測序技術對血漿中的胎兒遊離DNA片段進行測序,判斷腹中胎兒染色體非整倍體疾病(21-三體綜合征、18-三體綜合征和13-三體綜合征)的風險率,目前準確率達99.9%,價格在855元(深圳為全國最低價)--2500元之間。無創產前基因檢測的出現讓高齡產婦避免了做羊水穿刺帶來的0.5%的流產風險。
在NIPT出現之前,國內產前篩查和診斷的方式相對落後,最早通過在孕婦11、13孕周時進行B超篩查,然後進行孕早期和孕中期唐氏篩查,對於唐氏篩查高風險的孕婦則要進行羊水穿刺和產前診斷,隨後進行B超排查。這套方式起到積極作用但有其弊端。
華大股份副總趙立見曾在一次分享中指出,血清學篩查大概檢出率是66%到83%,同時伴隨5%以上的假陽性率,而且有創傷性的產前診斷會帶來一定的流產、窒息的風險。
市場似乎一直在等待一種無創的檢測方式出現。有研究者設想,能否通過檢測孕婦外周血來診斷胎兒的唐氏風險呢?1997年,香港中文大學教授盧煜明證實了孕婦的外周血內存在胎兒的遊離DNA,使得通過抽媽媽的血來檢測胎兒的患病風險的技術成為可能。
華大基因是國內無創產前基因檢測的龍頭企業。趙立見介紹說,從2009年到2011年,華大基因在深圳市人民醫院、深圳市婦幼保健院和珠海市婦幼保健院共完成了3177例的臨床標本的實驗。結果顯示,這項檢測技術的準確率能夠達到99%以上,所以華大認為這項檢測技術可以逐步應用到臨床。
2010年9月9日,華大基因與北京婦產醫院簽定協議,成為全球第一個將無創產前基因檢測技術進行臨床應用的醫院。
在無創產前基因檢測這項產品上,可以說中國企業和世界保持了同步。到今年3月,華大基因的無創產前基因檢測樣本量突破100萬例。國內基因檢測公司如貝瑞和康、達安基因、安諾優達等公司在國內無創產前基因檢測市場也占有一定份額。
腫瘤是基因檢測市場中最大的一塊
如果說普通人通過無創產前基因檢測認識了基因檢測,但基因檢測在臨床上的應用絕不限於此,生命的語言正在通過基因檢測被逐步破譯。
一些基因檢測公司以孕前、產前、新生兒、兒童、青少年等完整生命周期的各階段來進行產品開發和應用。
比如,懷孕前可以做夫婦雙方的遺傳病基因檢測,針對一些有經常性流產史的人也可以對流產組織進行基因檢測輔助診斷,新生兒出生後可以做遺傳代謝病、遺傳性耳聾等兒童期高發遺傳病檢測,做到防患未然。針對腫瘤基因檢測,可以通過抽取8ml外周血檢測跟腫瘤相關的508個基因,可以指導個體化用藥,以及預測家族遺傳性腫瘤的風險,在一些癌癥治療中,基因檢測也可起到常規用藥指導的作用。
“只是這些檢測產品需要經過監管部門審批,和醫療機構合作,才會進入臨床使用,而這些檢測才剛剛起步。”一位基因檢測業內人士說,這也是為什麽公眾感覺到基因檢測離生活有點遠的原因之一。
按照現行監管體制,基因檢測產品在臨床上應用,需要國家食品藥品監督管理總局(CFDA)批準,提供基因檢測診斷的醫療機構則需要國家衛生計生委批準。目前,只有無創產前基因檢測這一個產品具備了這兩個要素。
無創產前基因檢測曾被監管部門叫停半年。2013年前後,看到無創市場紅利,大量檢測機構開始設立並和醫療機構合作進行無創產前基因檢測,導致檢測質量參差不齊,泥沙俱下。2014年2月,國家衛計委和國家食藥總局聯合發文,叫停了無創產前基因檢測技術,要求檢測儀器和試劑進行審批,提供基因檢測的醫療機構需要批準。
經過企業和監管部門的溝通,2014年6月30日,華大基因的無創產前檢測產品率先獲得批複,隨後,達安基因、博奧生物、貝瑞和康、華因康等公司的高通量測序產品都獲得批準。首批109家測序臨床應用試點單位也獲得批準。
無創產前基因檢測只是拉開了基因測序在醫療市場應用的序幕,受出生率下降的限制,市場容量是一定的。所以,各家基因檢測公司都在開拓新的臨床應用產品。
“臨床檢測方面,腫瘤被認為是市場中最大的一塊,腫瘤風險評估、早篩、複發監控等都可用到基因檢測。腫瘤領域有很多創業公司,在試點醫院開展服務。”微基因CTO陳鋼對第一財經記者說。
中國工程院院士、抗癌協會副理事長程書鈞表示,我國腫瘤治療的病人中晚期患者居多,早期病人比例少,治療效果當然差,美國腫瘤5年生存率大約在60%到70%,我國腫瘤患者5年生存率大約在30%左右。
如果基因檢測在臨床醫療上的路徑走通,企業面對的將是一個千億級的市場。以腫瘤相關的基因檢測為例,中國每年有300萬腫瘤患者,如果每個患者都做一次基因檢測用以個性化用藥指導,以單價1000元(遠高於這個價格)計,每年將有30億的市場容量,更不用說心腦血管疾病等高發病。
如果上文提到的貫穿整個生命周期的基因檢測產品,即從婚姻前遺傳病的篩查到懷孕期間無創產前基因檢測,到新生兒代謝病的篩查、遺傳性耳聾基因篩查,以及到老年病、腫瘤以及感染性疾病的篩查都能獲得臨床市場認可,走通商業化路徑,基因檢測公司的發展前景將非常可觀。
但現在的問題是,市場上的企業要跨越黎明前的重重黑暗,才能看到光明。
一份總額高達590億元的現金分紅方案,經過一個周末的發酵,在A股市場引起一陣不小的“騷動”。
中國神華3月17日公布分紅方案,總額590億元的現金分紅,按3月20日收盤價計算,股息率高達16%以上,分紅金額更是相當於該公司2016年凈利潤的2.6倍左右,中國神華也在3月20日一字漲停。
中國神華上述方案披露後,高現金分紅的上市公司,立即受到關註。根據公開信息,除了中國神華,偉星新材、海藍之家、福耀玻璃、塔牌集團等歷年高現金分紅的公司,也已披露2016年利潤分配方案,均延續了此前分紅政策,拿出40%甚至高達70%的凈利潤現金分紅。
“高現金分紅的上市公司,基本上都是大藍籌。”業內人士認為,持續、穩健的高比例現金分紅,是對大小股東的投資獎勵,在盛行高送轉、吝於現金分紅的A股市場,具有引導價值投資、長期投資的效應。
590億元的現金分紅
中國神華3月17日晚間宣布,擬按0.46元/股派發2016年期末股息,金額共計90.49億元;同時擬以2.51元/股派發特別現金股息,金額共計499.23億元。兩者相加,中國神華此次累計派發股息高達590.72億元。
年報數據顯示,截至2016年底,中國神華未分配利潤總額1538.46億,總額高達590億元以上的現金分紅,占未分配利潤總額的比例高達38%左右。而去年全年,中國神華營業收入1831億元,同比增長3.4%,利潤總額388億元,同比增長17.6%,凈利潤、扣非後凈利潤分別為227億元、233億元,上述現金分紅總額已達其同期凈利潤的2.6倍之多。
利潤分配方案披露後,中國神華3月20日開盤後即一字漲停。共計2.97元/股的分紅金額,以3月17日收盤價計算,股息率高達18%以上。若以3月18日18.36元的收盤價計算,股息率仍然高達16%以上。
如此之高的現金分紅及股息率,在A股市場頗為罕見。雖然現金分紅比例未如中國神華之高,但歷年均高分紅且持續強的偉星新材、海藍之家、大秦鐵路、格力電器、五糧液、福耀玻璃、塔牌集團等上市公司,立刻受到市場追捧。
在上述上市公司中,大秦鐵路、格力電器、五糧液等,目前尚未披露年報及分紅方案,但偉星新材、海藍之家、福耀玻璃、塔牌集團等已披露年報的公司,此前歷年的高現金紅均得到延續,拿出40%甚至高達70%的凈利潤現金分紅。
根據偉星新材年報披露,該公司擬向全體股東每10股派發現金紅利6元(含稅),分紅總額近4.7億元,在全年6.7億元凈利潤中的占比,達到70%左右。而在2014年、2015年,該公司現金分紅總額分別為2.67億元、3.58億元,占比同樣高達68.88%、73.91%。
此外,海瀾之家、福耀玻璃、海瀾之家等公司的分紅比例,也頗為可觀。公開信息顯示,海瀾之家擬0.49元/股派發2016年股息,以44.9億股總股本計算,共計派發現金股息22億元。而在2016年,其凈利潤共計31.2億元,現金分紅金額占比超過70%。
而在2014年、2015年,海瀾之家現金分紅水平,也與此相近,分別為金額為0.38元/股、0.33元/股,分紅金額總計17億元、14.8億元,在當年凈利潤中的占比也分別達到71.89%、50.2%。
作為國內汽車玻璃龍頭,福耀玻璃也出手闊綽。據其披露,2016年福耀玻璃凈利潤31.4億元,同比增長20.68%,該公司擬以0.75元/股派發股息,共計現金分紅18.8億元,占凈利潤的比例為59.84%。此外,2014年、2015年,福耀玻璃分紅總額15億元、18.8億元,占凈利潤的比例分別為67.68%、72.21%。
此外,塔牌集團此前披露,擬以0.21元/股派發紅利,共計現金分紅1.87億元,占凈利潤的比例為41.36%。2014年、2015年,該公司分別現金分紅1.61億元、2.5億元,在當年凈利潤中的占比分別達到比42.27%、41.19%。
按照當前股價,上述公司股息率均在2%以上。截至3月20日收盤,深高速股價為8.78元,0.22元/股的現金對應的股息率為2.5%。而偉星新材則為3.1%。海瀾之家、福耀玻璃、塔牌集團則分別達到4.4%、3.7%、2%。
大藍籌愛高現金分紅
“高現金分紅的上市公司,基本上都是大藍籌,業績穩定而且現金流充裕。”武漢科技大學教授董登新向第一財經記者分析,這些上市公司中,大部分屬於央企和地方主要國企,少部分屬於民營企業,多年來均延續高現金分紅的做法。
事實也是如此。在歷年高比例現金分紅的上市公司中,工農中建等四大國有銀行、中國神華、大秦鐵路、格力電器、五糧液等,均屬央企或地方優質國企,而美的集團、偉星新材、福耀玻璃、海瀾之家等,則是所在行業中具有規模、技術優勢的龍頭企業。
之所以能維持高額現金分紅,除了上市公司的分紅政策,良好的經營和現金流也是主要原因。披露信息顯示,中國神華2016 年經營性現金凈流入同比增長47.8%;而偉星新材同期經營凈現金流9.69億元,同比增加94.83%;福耀玻璃2016年經營現金凈流量33.4億元,也同比增長20.65%。
新富資本研究總監廖雲龍認為,高分紅的上市公司,一半都有兩個特征,一是自身體量已經很大,規模遇到瓶頸,無需進行大的擴張,二是資本支出較少,但現金流充裕,手握大量現金。“不進行大規模擴張,手里拿太多現金也沒有用,進行分行是比較合適的。”
更為重要的是,上述高比例現金分紅的上市公司,除了福耀玻璃,大多還具有一個共同特征:由於持股比例高,控股股東或實際控制人能分享多數分紅收益。
以中國神華為例,作為絕對控股股東,神華集團將成為此次分紅最大受益者。截至2016年底,神華集團持股數量為145.3億股,持股比例為73.06%。在590億元的分紅總額中,神華集團將獲得現金430億元以上。
其他上市公司也存在類似情況。截至2016年底,第一大股東偉星集團有限公司(下稱偉星集團)持有上市公司2.84億股,持股比例為36.46%。第二大股東臨海慧星投資發展有限公司(下稱慧星發展),則持有1.73億股,持股比例22.39%。而持股5.25%、3.5%的股東章卡鵬、張三雲,還分別持有偉星集團15.97%、10.88%股權,並擔任偉星集團董事長兼總裁、副董事長。此外,兩人還分別持有慧星發展18.25%、12.63%的股份。
此外,截至2016年底,海瀾之家集團持股數量為17.65億股,持股比例39.31%,榮基國際(香港)有限公司持有13.4億股,持股比例29.96%,而兩者為一致行動人關系。
而實控人持股比例較低的只有福耀玻璃,其年報信息顯示,截至2016年底,通過實際控制的三益發展有限公司、福建耀華工業村開發有限公司、鴻僑海外有限公司等,福耀玻璃實際控制人曹德旺,共計持有福耀玻璃17.43%的股份。
“央企、國企的大股東代表國家,高比例分紅,大部分上交國家,少部分獎勵中小投資者,讓他們獲得應有獎勵,不能歧視大股東,而是大小股東一視同仁。”董登新說,高比例現金分紅,有助於引導價值投資、長期投資。
鼓勵現金分紅
中國神華上市以來,一直維持較高、且長期穩定的現金分紅比例,但是高達16%以上的股息率,在中國神華過去的現金分紅歷史上,尚屬罕見。
公開信息顯示,中國神華2014年現金分紅147.18億元,占凈利潤的40%,折合0.74元/股;2015年雖然利潤大幅下降,但分紅總額仍然達到63.65億元,占凈利潤的比例為39.4%,折合0.32元/股。
“中國神華追加特別股息,不改變既有分紅政策,在國際上是成熟的做法。”董登新說,在境外,優秀上市公司分紅政策有兩個特點:一是流行按季分紅,也一年等期等額派現四次,分紅政策公布後就會保持足夠的穩定、可持續性,不會年年大變樣;二是流行一次性特別股息,即在不破壞穩健的分紅水平的基礎上,個別年份一次性將累積的未分配利潤,以“特別股息”的方式分配給股東。
自2007年上市以來,中國神華九年九次分紅。其中,2007年—2009年為0.18元、0.46元、0.53元。2010年之後逐步提高,2010年、2011年分別為0.75元、0.9元,2012年達到最高峰的0.96元。2013年之後,由於煤炭業不景氣,分紅比例逐步回落,從2013年的0.91元,下降到2014年的0.74元和2015年的0.32元。
“中國神華的分紅政策是穩定的,具有可持續性的,將常規分紅與派發特別股息分開,是比較透明規範的,很多上市公司都做不到。”董登新說,在國際上,對這種穩定的高現金分紅持鼓勵態度。只要不影響公司發展,都值得鼓勵。
廖雲龍認為,中國神華高比例現金分紅,可能與其控股股東的資金需求有關,但中國神華的做法合乎規範,披露也較為透明,且過往分紅較為穩定,享受上市公司經營成果,本來就是股東正當權利。
“需要警惕的是,個別上市公司為了配合融資、並購,以及資本運作進行的投機式分紅。”董登新說,在A股市場,上市公司現金分紅不少是一錘子買賣,或者“鐵公雞一毛不拔”,中小投資者無法分享上市公司經營成果。而包括中國神華在內,一些高分紅公司的做法,應當形成示範、引導效應。