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愛蘋果不愛電影,一季度“股神”換倉揭秘

據巴菲特旗下投資公司伯克希爾哈撒韋(Berkshire Hathaway)於紐約時間15日提交給美國證券交易委員會(SEC)的季度持倉報告13F文件顯示,“股神”巴菲特一季度已經增持蘋果(AAPL.O)股票至約1.294億股,持股比例提升至2.4%以上。而去年末,巴菲特持有蘋果公司僅約6000萬股,一季度增持超過一倍以上。

值得註意的是,此次伯克希爾將所持價值約2.51億美元的21世紀福克斯(FOXA)全部出清,該公司上次報告稱巴菲特持有該公司890萬股,價值約2.50億美元。同時被減倉的還有IBM,從8123萬股減持至6456萬股。

巴菲特擁抱蘋果

巴菲特從去年底開始持倉手法便有跡可循,不僅擁抱科技股和航空股,還逐漸遠離傳統零售行業。巴菲特此前表示,雖然自己並不使用iPhone,但蘋果銷售的不單是手機概念,更是一種非常“具有黏性的產品”。他對蘋果很有信心還表現在,此前曾公開澄清,伯克希爾買入蘋果股票是他本人的決定,而非如市場猜測般由其副手之一“擅作主張”。

然而,蘋果於5月2日發布2017財年二季報顯示,蘋果公司第二財季每股收益超出華爾街分析師預期,但營收和iPhone銷售表現皆低於預期。蘋果公司第二財季凈營收為 528.96 億美元,高於去年同期的 505.57 億美元;凈利潤為 110.29 億美元,比去年同期的 105.16 億美元增長5%。

顯然,從增持情況可以看出,這並未動搖巴菲特對蘋果的信心,他不僅表示理解蘋果新一季度的疲弱表現,並稱依舊看好這家科技巨頭。蘋果首席執行官蒂姆庫克(Tim Cook)也表示依舊樂觀,他認為一季度iPhone銷售疲弱源於消費者對新款Iphone的期待,削弱了舊款Iphone的銷售額。值得註意的是,此間並不被看好的蘋果可穿戴設備Apple Watch銷量同比翻倍,大幅超市場悲觀預期。

東吳電子王莉團隊表示,Apple股價不斷創新高正反映了全球投資者對新款iPhone的高度期待。雖然目前關於新一代iPhone謠傳較多,然而從多渠道了解到新一代iPhone仍穩步按計劃推進,產品即將進入PVT階段,部分上遊品已經進入RAMP階段,預計6月底至7月底新款iPhone將逐步備貨,今年iPhone新品大概率均將如期和消費者見面。

招商證券認為,雖然蘋果一季度銷量較去年略有下調,然而考慮到其中涵蓋一百多萬的庫存調整,實際銷售數據比去年更多。其次,蘋果手機銷售均價為655美元,較去年642美元有所上升,反映電子行業邏輯不是完全看量,更註重配置和消費升級驅動的價值提升,因此看好Iphone8的價格提升對整個供應鏈無論是銷售金額還是毛利率帶來的幫助。

據年報顯示,將伯克希爾旗下養老基金所持有的股票資產排除在外,蘋果已經躋身伯克希爾前五大重倉股之列,其它四家分別是美國運通、Charter有線電視、可口可樂和達美航空。根據最新13F表格披露的持倉數,自2016年一季度買入蘋果至今,伯克希爾所持蘋果公司股票的總價值為約 201.4億美元,成為公司第三大重倉股。

對沖大佬們更愛Snapchat

蘋果公司15日收盤報155.7點,雖然單日微跌0.26%,然而2017年以來股價一路創新高。

投行Drexel Hamilton分析師Brian White已經將蘋果的一年的目標股價上調至202美元,這比原本5月的目標價格要高出30%,這意味著蘋果今年年內市值就將突破1萬億美元。

蘋果不僅受到“股神”青睞,索羅斯基金(Soros Fund Management)13F報告亦顯示,一季度建倉並持有蘋果1400股,然而從對沖基金大佬們並不是人人買賬,最新披露的文件看來,已有不少對沖基金在一季度選擇減持蘋果。

其中,艾因霍恩(David Einhorn)掌門的綠光資本(Greenlight capital)一季度從原持有581萬股蘋果股票減持至397萬股。曾經參與滴滴出行融資的Coatue management則減持26萬股蘋果股票,減持後余294萬股。橋水基金則在一季度將所持的最後42萬股蘋果股票全部出清。由Larry Robbins創立的格倫維尤資本管理(Glenview capital)則維持對蘋果持倉不變。

雖然有不少對沖基金對蘋果持“溫和向下”的態度,對科技股卻依舊盛情,其中“閱後即焚”照片分享應用Snapchat母公司Snap一季度倍受青睞。

除建倉蘋果外,索羅斯基金還大舉買入包括Snap的A類股票170萬股,建倉並持有阿里巴巴10.72萬股,建倉並持有推特2.96萬股,增持Facebook A類股票80.4%,至63.8086萬股,增持微軟至1.28萬股。

無獨有偶,Third Point創始人Dan Loeb亦增持了Snap公司225萬股股票,然而選擇在今年第一季度拋售了蘋果公司的股票。Coatue management雖然減持蘋果,但是選擇豪擲建倉2096萬股Snap。美國最老牌的基金富達基金(Fidelity)則因持有3320萬股Snap股票,躋身為Snap第五大股東。

公開信息顯示,Snapchat是今年以來美股最大的IPO,也被認為是繼2012年Facebook上市以來最熱門的科技企業IPO。據Snap最新財報,第一財季營收1.496億美元,比去年同期大漲286%,但仍不及預期的1.59億美元。凈虧損22.1億美元,合每股虧損2.31美元,亦低於預期。

Snap上市後因高估值、缺乏盈利能力以及用戶數量增長緩慢等問題遭受市場廣泛爭議,股價幾經波折,數次接近IPO時17美元股價,然而5月11日以來股價似有回暖跡象,經歷三連漲後Snap重新站回20美元支撐,截至截稿報20.74美元每股,單日漲幅8.36%。

清空福克斯的邏輯

13F披露,2017年一季度被巴菲特大舉減倉的股票除IBM(從8123萬股減倉至6456萬股)以外,還有被徹底清倉的21世紀福克斯。據了解,巴菲特從2014年底建倉福克斯,買入了470萬股股票,當時價值約1.61億美元。而此次13F顯示巴菲特已在上季度將手中所持價值約2.5億美元的895萬股股票全部出清。

紐約家族基金投資經理曾程對第一財經記者表示,巴菲特身為投資人自然會遵循行業好、財務表現好、業績穩定、現金流優異等方向去考慮一家公司的質地,蘋果讓智能手機成為一個大多數人都喜歡的商品,改變了現代人的生活工作習慣,使智能手機不僅成為消費品,還是日常必需品。“蘋果作為業界龍頭,其產品有很強的消費者時間資源分配吸引力,這一系列活動帶來穩定的產品需求,配合公司的財務能力、公司運營能力、行業前景等,都是一個比較有價值的投資標的。”

曾程認為,若探究出清邏輯,福克斯相較並非身處朝陽行業,且就公司所持倉位而言比例較小,加之此前發生的醜聞事件,在此刻出清不足為奇。時機資本首席投資官壽祺亦表示,福克西屬於傳統媒體,情況本來就每況愈下,過去五年大盤屢創新高的情況下福克斯股價卻鮮有上漲。

壽祺還指出,實際上二級市場的投資管理中,伯克希爾的絕大部分小倉位都是巴菲特交由手下管理人來操作,其實風格跟對沖基金經理差不多。“這是完全兩個很不同的頭寸,蘋果的頭寸在巴菲特二級市場組合中僅次於可口可樂,而他手下的管理人總共管理才200億美元(不包括大的那些頭寸)。因此,我絕對不信巴菲特會去特別操心福克斯僅僅2億美元的頭寸。”

曾程提醒市場投資者,每一位投資人士對財報的解讀各有不同,並不能因為巴菲特清理掉某個公司就否定其加之,也不能因其增持某家公司就說明一定會漲,至於對沖基金和巴菲特的買入賣出點出現逆向也很正常。“對沖基金風格與巴菲特長期持有的價值投資風格不同,往往存在短期業績壓力,因此對投資標的的所謂忠誠度自然有限,不賺錢自然會有倉位調動。”

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