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我家怎麼不會漲?

2010-06-21  商業周刊





房市大玩家在北台灣似乎左右逢 源,不過,跨過台北的淡水河往南走,卻不乏栽跟頭的例子!

曾任職高雄榮總的李醫師,三年前想一圓包租公夢想,在鄰近夜市的高雄市鼎山街,買 下全新四層樓透天新屋,樓上隔成五個小套房分租,他把一樓店面租給日本料理店,但這家店拚不過零店租成本的夜市攤販,後來房客也頻頻換人,最後一個火鍋 店,只開一個月就收攤,李醫師兩個月前委託仲介求售,花兩千六百五十萬元買下的透天金店面,成交價卻僅兩千五百萬元,認賠一百五十萬元出場。跟台北相比, 「同樣投資夜市金店面,三年前買在高雄如今卻得認賠出場,房地產景氣真的回春了嗎?」他納悶的問。

納悶的不只李醫師。公告地價曾問鼎台中地 王的自由路商圈,如今房價竟不如基隆八堵;嘉義後火車站的透天豪墅,也換不到北市一間小套房。這不禁讓人想問,房市既然如此火熱,什麼時候才輪到我家漲?

投 資客並非無所不能,就如人活著,需要空氣、水一樣,玩家要從市場撈金,則需要「成交量」、「公共建設」及「就業機會」加持。

成交量萎縮 中 市中區房價,不如基隆八堵 成交量是投機市場的沃土,沒有量,價格就難漲,昔日精華區的台中市中區,就是一個典型的例子。

四月,鉅泰建設 在台中市中區推了一個建案,開車六分鐘抵達火車站,門口是七十米寬的河堤,步行可到明星校區和菜市場,一樓大廳規畫為零店面公共空間,建商還請來英國藝術 大師裝扮門面,頂樓健身設備俱全,這個十五層大樓預售案,開價每坪只要十四萬九千元起。

這樣的價位,若相較台北淡水河以北的預售新案,只能 從八堵、暖暖一路往基隆找,就算一樣擁有藝術大廳的電梯大樓,也買不到市中心的生活機能和便利性。

成交量極度萎縮,投資客絕跡,是台中市中 區房價直直落的主因。走一趟台中火車站商圈,看不到任何一家房仲業門市,鉅泰建設的新推案,更是市政府十五年來中區發出的第一張大樓建照,買氣低迷的程度 不難想像,加上商業活動轉移至新商圈,就連當初選在台中公園正對面,全台第二家門市的麥當勞,兩年前也悄悄吹起熄燈號。

擁有多年經驗的投資 客陳先生就認為,「都心早已外移,市政府年底又要移到新市政中心,一坪十五萬買台中市中區,我都覺得太貴,不如去買南屯八期,甚至鄰近高速公路和中科的西 屯區!」

信義房屋台中南區國光店店長呂昆穆也表示,該區域中古電梯華廈目前每坪成交行情約在七至八萬元,店面總價也甚少突破千萬元,隨著年 底市政府和議會年底都將遷往七期新市政重劃區,恐更降低中區房價短期內回漲的機率。

缺公共建設 嘉義豪墅,換不到北市小套房 房價第二個助升跳板,關鍵在於有無公共建設帶動。位在嘉義市後火車站的竹圍重劃區,民國八○年代都市計畫通過後,在地建商蓋的整排透天豪墅,當時開價千 萬,如今不但仍未完售,鄰近的透天新推案建材更優、坪數更大,總價卻僅不到八百萬元,換不到台北市的中古小套房。

住商不動產嘉義一銀加盟店 何志益店長表示,該區域原本是下高速公路往嘉義市區的門面,也有五十米寬大馬路連接高鐵嘉義站,二十年前土地價格有一波炒作之後,房價就沒再見過起色,關 鍵在於缺乏大型公共建設進駐。包括前市長提出的生技園區開發計畫,以及前總統設立故宮南院的政見支票,最後都沒有兌現,缺乏政府大型開發計畫相挺,結果不 見外來投資客,房價只能靠當地自住型買盤支撐。

就業機會少 沒產業支撐,五都效應難拉抬 除看成交量、洞悉公共建設政策走向,推升房價的基本盤,仍在於反映當地就業人口的實質居住需求。中信房屋針對去年六月以來,依據內政部買賣類建物移轉戶數 及建照核發戶數,分析五都升格話題一年來對房地產價量的影響。發現五都效應僅對全台就業人口最集中的新北市,和有中科就業人口進駐的新台中市,房地產市場 價量有所助益。以新高雄市而言,雖明顯帶動房市整體買氣,今年第一季成交量較去年同期成長約一五%,但住宅產品均價卻仍微跌;台南市房市價量更幾乎文風不 動,顯示房價最終仍是反映當地就業環境的吸引力,而非升格的政治話題。

什麼時候才輪到我家漲?不是不會漲,只是得等待就業市場復甦、政府公 共建設啟動。投機市場過度發展會造成房市超漲,但這三大助力未到,也會淪落至水清無魚、乏人問津的窘態。



我家 怎麼 不會
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施振榮口中的不聽話孩子 這回要槓上美國司法部 三次挫敗代價400億 李焜耀怎麼走下一步?

2010-9-6 TWM




在58歲生日前夕,李焜耀收到不是面板景氣好轉的驚喜,也不是友達順利登上中國市場的大禮,而是四位主管被扣留在美的難關,強悍作風的他,即使遭受外界質疑也堅持要與美國司法部對摃到底,究竟他的考量是什麼?

撰文‧賴筱凡

我們沒做的事,叫我們怎麼認?」一句簡短的詰問,道盡明基友達集團董事長李焜耀內心的無奈,揮了揮手,示意不願再談。八月二十九日,這天他還得在日月潭招待遠從全球飛來的三百位經銷商,更是明基在購併西門子失敗後,第一次在台灣舉辦全球經銷商會議,他的心情五味雜陳。

情況嚴重超過原先推估

身著紫色T恤,露出爽朗笑聲,李焜耀一派輕鬆,這是友達三位主管被美國限制出境後,這位友達大家長首度公開露面,蜂擁而來的媒體都想了解李焜耀的內心世界。

一周前,集團四位主管(友達副董事長陳炫彬、總經理陳來助、佳世達總經理熊暉、友達太陽能事業部主管李燦榮)遭美國司法部扣留,李焜耀所承受的壓力劇增,而且事件爆發後,外界議論聲浪從未停過。

談 到李焜耀,外界對他的評語不外乎是作風強硬、強人個性、自負好強,連一手帶出李焜耀的師父宏碁創辦人施振榮,都直言李焜耀是個「不聽話的兒子」。也難怪美 國反壟斷案全面失控後,友達堅持與美國司法部對抗到底,會引發一波批評聲浪,因為對比華映、奇美電的認罪罰錢、服刑,友達堅持不認罪的決定更顯一意孤行。

「但你覺得KY(李焜耀的英文名)有這麼笨嗎?這些狀況他會沒有考量過嗎?」一位明基友達集團的主管就直言,李焜耀不是一個做沒把握事情的人,這一切在四位主管赴美參加反壟斷案準備庭時,都在他們的沙盤推演中。

「只是,結果比我們想的還嚴重!」李焜耀嘆了口氣,縱使他們早已想到,最壞的打算就是敗訴,付出大筆賠償金與服刑,但只要有一絲機會,李焜耀還是想要一搏,為了股東、也為一路跟著他的心腹大將。

堅持不認沒有做過的錯誤

限制出境裁示出來的那天,是周六,人在國外的李焜耀一接到電話,即使再氣憤法官的決定,但還是按照沙推的結果走,在第一時間啟動緊急機制,因為整件事演變至此,已全面失控。

在整理所有律師團意見後,友達高層決定,還是堅持告到底,因為現在已不是妥協認罪就能解決,「更何況,這整件事KY堅持的,只是要一個是非對錯,友達沒做的事,如何認得下去。」跟在李焜耀身邊多年的明基副董事長王文璨說。

在施振榮《宏碁的世紀變革》書中,他這麼形容李焜耀,「個性很直,只要是他不喜歡的,或是他認為不對的,就直接說出來。」儘管歷經購併西門子失敗、明基內線交易案,「但KY就是KY,他從來沒變過。」王文璨說,他是一位是非價值觀分明的人,也是一位堅持到底的人。

「任何作法沒有走到最後,都不能確定是最好的解決方式,我們都曾考慮過啦。」李焜耀接受記者訪問時搖搖頭說,就像當年購併西門子,沒有做也不知道結果是什麼。如今,面對訴訟案的難關,就算李焜耀再硬頸,最後還是要冷靜判斷——怎麼做對友達最好。

因為,友達不是全然沒有機會。長年耕耘反壟斷法領域的理律事務所合夥人馮博生就說,反壟斷訴訟最重要的關鍵,還是在於法官怎麼認定「共謀」的事實,即使友達真的有出席這場會議,只要友達沒有同意所謂的價格協定,就算有同意,只要友達還是獨立制定價格,共謀的罪名就不成立。

所以,李焜耀不能這麼快認輸,就算其他同業都認罪,「但連法官也很明白,這都是利害權衡的考量。」在馮博生看來,即使訴訟案的其他被告都認罪,法官也不能以此為據。

其 實,這不是李焜耀第一次遇到挫敗,他曾經因為明基購併西門子失敗,賠了近三百億元,讓他面對到市場排山倒海的責難;明基內線交易案,讓當年的明基財務長游 克用,在看守所被羈押了兩個月;如今,他最得力的左右手陳炫彬、陳來助與熊暉,都被滯留在美,每一個挫折,都考驗李焜耀的危機處理智慧。

從 失敗中 了解怎樣讓公司更好在友達主管被限制出境一周後,李焜耀照常舉行兩年一度的明基經銷商大會,穿著標幟「Truely Fantastic !」的白色Polo衫,對著台下三百位經銷商,揭示接下來明基重點發展的五個C策略。認識他二十年的經銷商說,「KY嘗過失敗滋味,才會懂得如何讓公司更 成長。」過去在購併西門子失敗後是如此,面對明基內線交易案時也是如此,現在友達槓上美國司法部,更是如此。

「整個集團必須更成熟,KY也 是如此。」與李焜耀合作擘畫出明基品牌的王文璨說,在購併西門子跌跤後,明基友達集團就學著更成熟,李焜耀也是一樣,「就像我們當年購併西門子,時空環境 會推使你做這樣的決定,但現在如果重新再來一次,KY可能會做得更細膩。」相同的,把目光拉回眼前的反壟斷案,確實四位主管被扣留的裁示,出乎李焜耀意 料,也超乎律師團的評估;但對於外界質疑李焜耀沒有將股東權益擺在第一位,王文璨忍不住替自己的老闆辯駁,「這很不公平,他做任何事,絕對先想到股東與員 工。」其實,在西門子購併案、明基內線交易案,一連串的打擊後,李焜耀就一步步建立完整體制,不讓危機出現,有機會擊倒他們。所以,明基友達集團提前將中 生代的主管往上拉,「就算有問題,上面都還有我們這些老一輩的人頂著。」在王文璨眼裡,李焜耀做這些安排,都是要讓集團的體質能更健康,因為沒有一個企業 不會遇到危機,重要的是遇到失敗後,怎麼再爬起來。

最不聽話 卻最像施振榮所以,今年六月佳世達股東會,李焜耀就直言不諱,提早讓陳來助接班,就是怕時任執行長的陳炫彬,在反壟斷案發展最壞的情況下,面臨服刑問題。「這些事情,絕對都在他的評估之中。」集團內部主管說。

這 幾年來,李焜耀遇到的問題不比別人少,這個施振榮口中「最不聽話的兒子」,其實開創性也最高,「相較於(施振榮底下)其他人,KY做了很多別人不敢做的 事。」王文璨觀察,有別於宏碁董事長王振堂等人深耕電腦市場,李焜耀不只跨進資本密集的面板產業,更催生了明基品牌,接下來還要揮軍綠能市場,他的開創性 之高,看在觀察他們多年主管的眼裡,與施振榮相比是有過之而無不及的。

「其實他是最像施先生的人,性格可能有些許差異,但行為作風、思考模式,幾乎如出一轍。」九年前施振榮嫁女兒當天,王文璨婉拒了施振榮的留任,決定到明基幫忙,就是為了力挺李焜耀;縱使明基品牌一路走來,風雨不斷,但他始終貫徹李焜耀的堅持,就是要做品牌。

李焜耀用「頓一下」,來形容購併西門子失利,對明基成長的影響;但即使頓這一下,讓明基付出巨額學費,他卻始終有信心,能把明基做起來。

同 樣地,縱使主管遭限制出境,加上面板景氣走下坡,讓李焜耀提早感受到寒意,但他同樣胸有成竹,「友達是這麼大的公司,訴訟案影響有限。」在三颱夾擊台灣的 八月三十一日早晨,日月潭的天氣微涼,簡單穿著深灰色外套、短褲、慢跑鞋的李焜耀,依然七點不到出發慢跑;即使是風雨欲來,他也同樣挺直腰桿面對,還是以 他的堅毅風格帶著明基友達集團走下去。

李焜耀讓明基擺脫西門子陰霾關鍵「我們賣股票也要養RD!」9月1日,是明基品牌要吹熄9歲蠟燭的日 子,10天後更是李焜耀的58歲生日,體質優化策略推了三年的明基,終於能在這時對外說:「我們已擺脫了西門子的陰霾。」兩年一次的全球經銷商大會,明基 從未在台灣辦過,然而今年,他們選擇邀請全球的客戶來到山明水秀的日月潭,再次對外宣示,明基堅持走品牌這條路的決心。

其實,3年來明基不斷地重新調整步伐,包含退出成績不好的手機市場,轉向深耕他們擅長的液晶電視、螢幕與投影機,才能在投影機做到僅次於EPSON,拿下全球9.8%的市占率。

咬緊牙根也要撐下去的明基品牌,即使面對最難關、費用緊縮的時候,李焜耀都曾跟王文璨說:「我們賣股票也要養RD(研發人員)。」讓王文璨備受感動,也讓明基更能扎根技術,做出更好的產品,讓明基友達集團立下今年要挑戰7000億元營收的史上最高目標。

李焜耀

出生:1952年

現職:明基友達集團董事長學歷:瑞士洛桑管理學院企管碩士、台大電機系經歷:宏碁副總、明基電腦總經理

 


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與博智中策確定玩完 南山大戲繼續演 AIG將會怎麼「變賣資產」?

2010-9-13 TWM




這次南山案被金管會駁回的港股中策集團,九月六日復牌,股價大跌四成,盤中宣布與AIG的股權合約終止,讓本來博智中策集團寄託的最後一絲希望,就此破滅,也確定博智中策從此和台灣市場說拜拜了!

撰文‧劉俞青

就如市場預料,日前因為南山人壽股權交易案被駁回,停牌多日後的港股中策集團,九月六日下午兩點半重新復牌,當天股價大跌四成。

不過,令人意外的,是AIG(美國國際集團)的態度轉變之快,讓當天中策發出重訊表示,AIG宣布終止先前和中策之間的合約關係,使得本來博智中策集團寄託的最後一絲希望,就此破滅,也確定博智中策從此和台灣市場說拜拜了!

當 天中策集團發布一則重大訊息表示:﹁AIG表示其目前看法,認為終止股份購買協議符合各方的最佳利益。﹂這裡所指的﹁股份購買協議﹂,是AIG與博智中策 集團簽署的一紙股權買賣合約;合約內容除了言明彼此認定對方,除了你﹁我誰都不能愛﹂的優先承購權外,博智還存了一筆二億多美元的﹁押金﹂在此,以具體行 動表明決心與能力,終止日十月十二日。

幾經折騰 南山價值剩多少這紙合約,其實也是遭到駁回後的博智中策,手上最後一條繩索,如果AIG願意繼續遵守合約到終止,就代表這剩下的一個多月內,AIG還是挺 博智,未來或許還有走訴願等管道尋求翻盤的一絲機會,這也是博智在遭到駁回後,還發表措辭強硬的聲明、甚至還接受媒體採訪等等大動作的主要原因。

但如今,連AIG都抽腿,就代表AIG與台灣金管會取得一致共識,認清局勢,不再和博智中策玩下去了。

﹁ 就是不放心!﹂這場橫跨快一年的南山大戲,最後會以迅雷不及掩耳的速度落幕,讓外界頗為詫異,一位金管會委員一語點出駁回的關鍵。他說包括博智中策這家公 司的多層次控股結構、股東臨時替換、股東過往紀錄不良等等,都讓九位金管會委員不能放心,最後委員會一致通過,駁回這樁申請案。

但接下來,南山大戲還要演出續集,金管會說,駁回的結果已經透過保險局轉達給AIG,但後續AIG的態度,才是這齣大戲大結局的關鍵。

站在AIG的角度,終極目標是將南山人壽在最短時間內,賣到最好的價錢,至於賣給誰、是不是中資?不是AIG的重點。

但過去一年來,南山人壽的業績直直落,FYP(新契約保費收入)的市占率從二○○七年的九.六%,一路掉到三.二%;但掉得更凶的是南山在保戶心中的信任度,這恐怕是所有保險公司的致命傷。

很多南山的保戶抱定﹁提前解約太不划算,但保單契約到期絕不續約﹂的態度,這些潛在利空因子,都還未在目前的財報或各種統計數字上顯露出來。

不過,對原本興致勃勃的潛在其他買家而言,一切看在眼裡記在心裡,算盤一撥,南山是否還值博智在一年前得標的二十一.五億美元,各路買家心中自有一把尺。

而 且,過去一年來,南山的員工工會所展現的強勢,更令所有買家大退三步;尤其過去在博智與工會協調的過程中,為了非買到手不可,博智對工會所開出的種種條 件,幾乎是全盤接受,因此到了後期,其實南山員工對博智已逐漸軟化。但未來如果真有新買主出現,對前買主的承諾是否必須照單全收?無形中也墊高了新買主的 成本。

而這些,一概都在AIG的考量之中。

知情人士表示,AIG重啟第二回合標售的結果,可能只是讓原本的買價打了好幾折;目前最有可能的方案,或許真的如同日前AIG執行長班默謝來台時所說的,變賣資產,打道回府。

﹁變賣資產﹂的方式很多,也未必如外界想像的可怕,金管會官員更直接挑明,﹁從二○○八年後,南山人壽所有大筆的資金動向,都要金管會同意。﹂換言之,要大家放心,AIG不會有捲款落跑的事情發生。

南山可能在國外掛牌?

那 麼,AIG要如何﹁變賣資產﹂?事實上,就在國人把焦點放在南山人壽二十多億美元購併案的同時,AIG在香港正在進行一項比南山大好幾倍的﹁變賣資產﹂工 程,預計下個月(十月),AIG旗下的亞洲保險事業(AIA)就要在香港股市掛牌,屆時將從市場募集一五○億美元資金。對債務高達一千八百多億美元的 AIG而言,眼前應該是以AIA的IPO案為當務之急;至於南山,恐怕會先被暫時擱到一邊吧。

如果AIA掛牌募資順利,之後,南山人壽很有 可能循同一管道,在資本市場掛牌,這種形同﹁變賣資產﹂的方式,可以省卻許多不必要的麻煩。但倘若AIG選擇台灣資本市場掛牌,則限制較多;如果選擇在台 灣以外的市場上市,在台的外商金融機構赴海外掛牌還是頭一遭,無論哪一條路,南山恐怕都還有漫長的路要走。但說穿了,南山大戲一時雖未落幕,但都是AIG 的事,基本上台灣的保戶權益都會受到法令的保障。

但讓人喟嘆的是,這家原本體質尚稱健全的保險公司,在經過這場史無前例的上沖下洗之後,殘餘價值還剩多少?台灣金融市場秩序在這場有心人士的操弄下,付出的代價難以計數,豈止是﹁數百億元的一堂課﹂可以一語概括?


博智 中策 確定 玩完 南山 大戲 繼續 將會 怎麼 變賣 資產
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從傳統餅店到現代食品王國 高騰蛟逝世 義美下一步怎麼走?

2010-9-20  TWM




堅持不上市,低調的義美食品總是蒙上一層神祕面紗,董事長高騰蛟穩健的經營風格,帶領義美成長為營收超過百億元的食品帝國。他的去世,讓這家低調的食品航空母艦重新受到外界的關注,它未來的航向更是關切的焦點。

撰文‧梁任瑋

位 於台北市延平北路二段︵大稻埕︶的義美食品創始店,仍然一如往昔地營業,門市擺滿了各式中秋節應景禮品,但在二樓,布置了簡單的靈堂,政商界送來的悼唁花 籃,多到排至門外。這間餅鋪的主人── 台灣老牌義美食品董事長高騰蛟九月六日辭世,享年八十九歲。十幾歲就在迪化街工作的他,經過了超過半世紀努力,打拚將一家小餅店變成百億元食品大廠,一生 的縮影盡在其中。

半年多前

義美內部已正式完成交棒

九月十日,︽Taiwan News︾在頭版刊登義美食品公司董事長高騰蛟去世的消息,但這家具有義美背景的媒體,新聞的發布卻比其他報紙都晚了一天,也就是義美在幾乎所有媒體都得知老董事長過世的訊息後,才被動證實這則新聞。

事 實上,高騰蛟在六日早上驟逝後,義美內部也只有少數核心人士知情,高志尚與高志明甚至也未對外透露,義美總經理高志明當天下午仍如常到信義路的義美大樓處 理業務,事後員工回憶指出,「難怪高總當天穿著球鞋就來上班!」受日式教育的高騰蛟,生前每天都會閱讀數份日本財經專業報紙,掌握最新國際經濟及投資趨 勢。此外,他也重視健康養生的報導,生活相當規律,因此,「高董過世的消息,員工都相當意外」,雖然近半年來可以看出他身體似乎變差了,但「沒有想到這麼 快」,義美員工難過又不捨地指出。

事實上,早在半年多前,義美內部已正式完成交棒,義美核心幹部也都知道長子高志尚將接任董事長,只是一直沒有對外證實,甚至到了高騰蛟過世之後,義美食品在經濟部工商登記資料仍是高騰蛟為董事長,四名兒子為董事。

「只要爸爸在就不分家,是高家四兄弟多年來分工合作、扮演好各自角色的關鍵。」熟識義美家族的媒體人分析,長子高志尚掛名副董事長,但義美實際執行工作,都由次子義美總經理高志明負責。

逆勢翻紅

堅 持台製搶得陸客觀光商機高志明熱中環保與媒體事業,在十幾年前買下︽China News︾英文報,更名為︽Taiwan News︾(台灣英文新聞報)後,並在二○○一年又創辦︽Taiwan News財政經總合周刊︾。雖被視為親綠媒體,但在二○○六年紅衫軍亂台之際,許多親綠媒體仍極力為前總統陳水扁辯護,只有高志明獨排眾議,在︽財政經總 合周刊︾發表要陳水扁含冤下台的言論,在當時也引起側目與討論。

近來高志明積極拓展數位出版事業,並兼任台灣數位出版聯盟協會理事長,與王 榮文等大出版公司為主的台灣數位出版聯盟互別苗頭。而且,高志明九月十三日已對同仁宣布,︽台灣英文新聞報︾將在今年十月一日轉型為多媒體數位報紙,︽財 政經總合周刊︾也已在今年七月發行最後一期紙本刊物,未來將轉型為網路版。

義美身為台灣老牌食品大廠,不想做和同業一樣的事,所以長年堅持股票不掛牌,也不赴大陸投資,成為國內傳統產業的異數。但隨著大陸觀光客來台旅遊數量增加,強調產品「Made in Taiwan」的義美,反而逆勢翻紅。

「義美很會善用文化資源,將台北故宮翠玉白菜與白瓷嬰兒枕融入禮盒設計,將台灣傳統糕餅滋味與故宮古物融合。」食品業者指出,義美很早就在用當今熱門本土化行銷策略,因此後來台灣一開放陸客觀光,很快就搶得先機。

此 外,義美食品始終未去大陸投資設廠,更讓義美很早就發展生產自動化設備,降低人力使用率,打下深厚的基礎。因此,○八年義美將桃園南崁廠改裝為占地千坪的 觀光工廠,將公司發展史和產品的展覽館、小吃部、麵包屋讓觀光客一覽無遺,戶外甚至還陳列著多具剛汰換的製冰、製餅老機器,搭配旁邊的解說牌,讓大家更能 了解義美食品的歷史。

因為不上市,義美食品的財務數字對外總是蒙上一層神祕面紗,但可以確定的是,穩健的經營風格讓義美每年都能維持穩定的獲利,對於業外的投資也非常審慎,十足是老一輩台灣企業家的保守經營風格。高騰蛟去世,這家低調的食品航空母艦重新受到外界的關注。

許多老台北人至今仍懷念跟著媽媽到延平北路的義美商店買蛋捲冰淇淋吃的香濃記憶,義美產品高達一千多種,從珍貴的伴手餅,到成為今天日日可食的生活餅。

從糕餅起家,到現幾乎什麼都有,面貌越來越多元的義美,從來沒有忘記,自大稻埕而起的台灣味道。隨著高騰蛟的過世,義美家族無形的枷鎖沒有了,外界都在觀察義美的下一步會怎麼走?

未來動向值得關注

——高家四兄弟持有義美食品現況

高騰蛟(歿)

持股:8.8%

高志尚(老大)

持股:6% 義美生機 董事長、義美食品副董事長

高志明(老二)

持股:5.92% 義美牧場 董事長、義美聯合電子商務副董事長

高志誠(老三)

持股:5.93% 台灣聯合物流董事長、美錡科技董事長

高志遠(老四)

持股:5.85% 楷泰(股)公司董事長


傳統 餅店 店到 現代 食品 王國 高騰 騰蛟 逝世 義美 下一 一步 怎麼
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選課爆滿怎麼改善?

2010-10-25  TCW




Q:每學期台大選課,搶著加選的同學總是塞爆教室,但兩百多人裡只有二十位能加選到,這個情況到底要如何改善?

A:選課供不應求,最直接辦法當然就是讓課程「漲價」,讓「願意」且「出得起」價的人才能有課上。

不過這種把教育商品化的主張,必會招到正義之士反對。歸納起來,這些反對意見有兩類,一種是「不公平」,另一種是「剝奪窮人受教權」。

不公平主張說,出價才能選到課,這樣不公平,所以價格應該定低一點——最好是免費,讓大家有同等機會能選到課,這樣才公平。

但 是價格太低,結果就是供不應求:假設有三百人想選課,但教室只能容納一百人,注定就是有兩百人會落選,那要怎麼在這三百人裡面分配這一百個名額? 有的人建議抽籤,但這樣也不公平——某甲很想上這門課,某乙可能只是隨便選湊學分,結果某乙中籤,某甲落選,這樣公平嗎?不然,大家排隊來選課好了,這樣 還是不公平,因為有些人衣食無虞,閒來無事可以凌晨十二點就開始排隊。有些人卻要養家餬口,可能半夜還要打工賺學費,他因為不能排隊就落選了,這樣公平 嗎?

不管用哪種方式分配,都是「不公平」的,因為選課和鑽石沒兩樣,都是有價值的,人們想要的數量越多越好,但現實能提供的數量是有限的,不管用什麼方式分配,都不會改變一定會有人得不到的現實。

既 然一定有人得不到,那不管怎麼分配都是不公平的,但經濟學卻可以證實:在所有不公平的分配方式裡,用價格決定會是最有「效率」的:人們若想買到「選課」這 商品,他就得出錢,但他的錢是哪來的?他必須對社會有貢獻才能賺到錢,而他的貢獻起碼要相當於選課的價值,這就是經濟學家張五常說「以市價支配資源,沒有 浪費」的道理,用其他的分配準則都必有浪費。

至於「剝奪窮人受教權」,這句話也不對。只要出得起錢,不管窮人、富人,都可以選到課。但如果不用價格分配,那誰來決定哪個人能選到課?假設是老師決定,若老師特別偏愛有錢人,那窮人的「受教權」也會被剝奪;老師若特別喜歡帥哥美女,那「醜男醜女」的受教權就被剝奪。

一言以蔽之,不用價格分配,而改用「非價格準則」,這時人們的各種特徵就會成為能否獲得該資源的指標,不具備某種特徵的人就無法得到東西,這種歧視比「價格決定歧視窮人」好到哪去?

除了選課漲價外,還有一個辦法,那就是選到課的人,可以賣掉自己的「選課權」。如果選課權可以自由買賣,最後選課就會落在對這門課評價最高的人手上,這還是比用那些排隊、抽籤或看家世背景等來分配選課名額的方式要有效率得多。

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選課 爆滿 怎麼 改善
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現在應該怎麼辦? CKM001

http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=43104

自9月開始,恆生指數從兩萬點一口氣升上上星期的24877點高位,升幅達24%,期間沒有經過似樣的調整,許多平時沒有買賣股票的散戶,也被升市 所吸引,亦紛紛加入買賣股票之行列。在我的網誌,每天都有大量留言,不是問有錢買什麼股票好,就是問某隻股票這個那個,其實發問者通常是半桶水或對股票毫 無認識的網友,通常在股票市場上輸錢的就是這班人,我把這群人區分為三個類別,並在這篇文章中,給你們一些忠告。

第一類是跟我投資多年的網友,在兩萬點樓下基本上入飽了貨,他們已經獲利豐厚,但賺錢並不會為你們帶來安心,有人總希望更加跑贏大市,時常找機會換 馬,有人總是杞人憂天,驚個市一朝回吐,盈利化為烏有,於是經常希望沽貨減磅,這兩種人,一是貪婪,一是恐懼,我認為既然是低位買了貨,並決定長線投資, 又知道只要持之以恆,未來發達致富是預計之內,那就應該跟我一樣,以平常心面對,一於坐定定,等收錢。

第二類網友手上持股比例偏低,並持有大量現金,見個市愈升愈急,又從報章或傳媒得知美國要行QE2,並大印銀紙,手上持有的港元將會貶值,於是心急 如焚,想買貨又驚買貴,唔買貨又驚個市再升,咁應該怎麼辦? 首先,你們要知道投資股票是長遠的事情,如果你們的本金唔可以放低三、五年,就不要買股票好了,你既然不懂宏觀經濟、行業分析、公司估值等等的東東,我建 議你做月供股票或行平均買入法,例如有50萬本金,就分五注,每三個月買入一注,至一年時間入齊貨,個市高買到少一點股票,個市低買到多一點股票,以平均 買入法入貨,始終會儲到多一點股票,收集目標以大指數基金如盈富(2800)、H股指數基金(2828)或大藍籌如中人壽(2628)、平保 (2318)、建行(0939)為主,這個策略包你跑贏8成大戶與散戶或99%的投機賭徒。

第三類網友當然是佔大多數的投機賭徒,有些是全情投入,有更多的是間中參與,我當然建議你們不要再倒錢落海,如果想找尋刺激,現在有許多什麼什麼股 票大亨或投資大亨的網上遊戲,可以給你一展所長,贏了有滿足感,輸了無傷大雅,好過做水魚,送錢比人使,賭仔必勝訣﹕「不賭是贏錢。」


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公路怎麼蓋最有經濟效益?

2010-11-15 TCM




Q:大家都在談蘇花高、蘇花改、蘇花替,請問哪一項對東部發展最有幫助?

A:哪一種最有幫助,最好的徵詢對象其實是「市場」:如果能讓私人興建公路,哪種能獲利,哪種就幫助最大。

私人修建公路,乍聽之下似乎是天方夜譚,不過奧地利學派著名經濟學家布拉克(Walter Block)就寫了一本專書《The privatization of roads and highways》,論證私人建設經營公路的可行性。

反 對私人興建公路的理由之一,就是經費太龐大,只有政府才出得起錢。但這種理由在現實上不成立,如國內某家半導體龍頭廠商,最近要興建一座超大晶圓廠,預計 投資三千億元,如果要建蘇花高,預算不過將近一千億元。對有意想建路的企業來說,經費絕不是問題,問題只是企業認為蓋公路能不能賺錢而已。

第二種反對私人興建公路的理由就是「外部性」:如果私人企業蓋一條公路,它就得承擔全部成本,但公路卻有「外部利益」,例如公路蓋好後,旁邊的土地因此增值,但造路的企業卻無法和地主分享該土地增值的利益,企業負擔的成本大於其利益,它就不願蓋路,這時就要政府來造路了。

然而,「外部性」絕大多數都是來自產權未明確劃分。例如,某醉漢在街道對行人大聲咆哮,但因為不違法,警察亦無可奈何。重點是醉漢所處的「街道」,並沒有明確產權歸屬,這種「外部成本」才會存在。

設 想另一個例子:若該醉漢是在某家夜店,對其他客人大聲咆哮,立刻就會被夜店的保鏢們趕出去,這是因為在私人夜店裡,擁有產權的老闆有動機將這種「外部成 本」給「內部化」——若不如此做,其他客人就會離店而去。同理,如果街道的產權是屬某私人業主,業主就會設法制止醉漢在他的街道上發酒瘋,「外部成本」就 被「內部化」了。

公路的「外部利益」也一樣,如果有明確產權劃分,想蓋路的企業預期日後公路旁土地會增值,它可以出錢把該土地買下來;或是企業認為公路要經過此土地不划算,地主可以出錢請企業蓋路時務必經過此地,土地增值的「外部利益」一樣可以「內部化」。

公路興建時對環境的破壞也是如此:只要周遭環境有明確的產權劃分,要麼想蓋公路的企業會把這些環境買下來,要麼這些環境的業主可以出錢請該企業蓋路時繞道,這樣蓋路的「外部成本」一樣可「內部化」。產權明確劃分,沒有外部性,政府也沒有插手理由。

如 此說來,政府能做什麼呢?其實更該問的是,「政府不可以做什麼?」它一來不能規定符合某些標準的企業才能蓋公路;二來不能管制企業蓋好公路後對車輛的收費 水準;三來不能補貼興建或經營公路時出現虧損的企業。這樣才如布拉克所說,私人興建道路,將使道路使用者負擔的成本比政府低,「就像我們把收垃圾和郵局民 營化一樣。」這就是「市場能比政府用更低的代價提供服務」的道理。


公路 怎麼 蓋最 最有 經濟 效益
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想成功 先想怎麼搞砸


2011-5-2  TCW




二○○七年,暮春溫暖的一天,南加州大學(USC)的校友公園,蒙格向剛獲得學位的一百九十四名法學博士、八十九名法學碩士,以及三名比較法碩士發表演說。

他告訴大家如何獲得成功,成為世界級大富豪。他指出,獲得智慧是一種道德責任,並強調雖然他讀的是法學院,但若要在生活中和學習上取得成功,最好的辦法 是:掌握跨領域的知識。聽眾對這次演講的回響十分熱烈,之後南加大法學院院長愛德華.麥卡弗(Edward J. McCaffery)授予蒙格白帽協會(The Order of the Coif)榮譽會員的稱號。以下是演講內容摘要:

你們當中一定有許多人覺得奇怪:這麼老還能來演講啊! (聽眾大笑)嗯,答案很明顯:他還沒有死。(聽眾大笑)為什麼要請這個人來演講呢?我也不知道。

我看到後面有一排年級較大,沒有穿學位禮服的(家長)聽眾。我自己有許多子女,知道父母真的比坐在前面的學生更加光榮。父母為子女做出許多犧牲,把智慧和價值觀傳授給子女,我還很高興看到左邊有許多亞洲人面孔。

我這輩子一直很崇拜孔子,很喜歡孔子關於「孝道」(filial piety)的思想,他認為,孝道既是天生的,也需要教育,應該代代相傳。你們大家可別小看這些思想,請留意在美國社會中,亞洲人的地位上升得有多快。我認為這些思想很重要。

好了,我已經把今天演講的幾個重點寫下來,這其中有許多具有普世價值,也有許多是顛撲不破的道理。是哪些核心的觀念幫助我呢?我非常幸運,在很小時就明白 這樣一個道理:「要得到你想要的東西,最可靠的辦法,是讓自己有資格擁有它。」這是個十分簡單的道理,這是黃金法則。

要做學習機器 只靠既有知識,人生路走不遠

有時候,你會發現,有些徹頭徹尾的惡棍,死的時候卻能享有財富和名望,但是周圍的絕大多數人都知道,他死有餘辜。這讓我想起一個故事。有個像這樣的混蛋死 掉了,神父說:「有人願意站出來,對死者說點好話嗎?」沒有人站出來,還是沒有人站出來,依然沒有人站出來。最後有個人站出來了,他說:「好吧,他的兄弟 更糟糕。」(聽眾大笑)這不會是你想要的下場。以這樣的葬禮告終,不是你想要的人生。

我很小就明白的第二個道理是,正確的愛,應該以仰慕為基礎。而且我們應該去愛對我們有教育意義的先賢。不知道怎麼的,我懂得這個道理,並且一輩子都在實 踐。薩默塞特.毛姆(Somerset Maugham)在他的小說《人性的枷鎖》(Of Human Bondage)中描繪的愛,是一種病態的愛。那是一種病,如果你發現自己有那種病,應該趕快治好。

另外一個道理可能也會讓你想起孔子,獲得智慧是一種道德責任,不僅是為了讓生活更美好,而且有一個相關的道理非常重要,那就是必須堅持終身學習,光靠已有的知識,在人生中走不了多遠;離開這裡以後,你們還要繼續學習,這樣才能走得更遠。

巴菲特醒著時,一半時間在看書

就拿波克夏公司來說,波克夏長期而大規模的投資績效,可能是人類有史以來最出色的。讓波克夏在這個十年賺大錢的方法,在下一個十年未必那麼管用。因此,華倫.巴菲特(Warren Buffett)不得不成為不斷學習的機器。

我不斷的看到,有些人的生活越來越好,他們不是最聰明的,甚至不是最勤奮的,但他們是學習機器。他們每天夜裡睡覺時,都比那天早晨聰明一點點。孩子們,這種習慣對你們是很有幫助的,特別是在你們還有很長的路要走時。

這漫長的一生當中,沒有什麼比持續學習對我的幫助更大。再拿巴菲特來說,如果你們拿著計時器觀察他,會發現他醒著時,有一半時間是在看書。他把剩下的時 間,大部分用來跟一些非常有才華的人進行一對一的交談,有時候是打電話,有時候是面對面,仔細觀察,華倫很像個學究,雖然他在世俗生活中非常成功。

另外一個我非常受用的道理,是當年在法學院學到的。那時有個愛開玩笑的教授說:「什麼是法律頭腦?如果有兩件事交織在一起,彼此關聯影響,你只考慮其中一件,而完全不顧另外一件,以為這種思考方式既實用又可行的頭腦,就是法律頭腦。」

我知道他是在說反話,他說的那種「法律」方法,是很荒唐的。這給我很大的啟發,促使我去學習所有重要領域的所有重要觀念,因為真正重要的大道理,占了每個領域的九五%內容,所以,對我而言,從每個領域汲取自己所需要的九五%知識,變成思維習慣的一部分。

這種習慣幫了我很多忙,讓生活更有樂趣,讓自己變得更有建設性、對別人更有幫助,也讓我變得非常富有,而這不能只用天分來解釋。只要適當練習,這種思維習慣真的很有用。

但如果你對知識只是死記硬背,以便能夠在考試中取得好成績,那麼這種知識不會有太大幫助。你必須掌握許多知識,在腦中形成一個思維框架,在往後的日子裡能夠自動的應用。

如果能做到這一點,我鄭重向你們保證,總有一天,你會在不知不覺中發現,自己已經成為同齡中最有效率的人之一。反之,如果不努力實踐這種跨領域的方法,你們當中許多最聰明的人,將只會取得平庸的成就,甚至生活在陰影之中。

採用逆向思考 把問題反過來想,答案更清楚

我發現的另外一個道理,蘊含在麥卡弗院長剛才講過的故事中,故事裡的鄉巴佬說:「要是知道我會死在哪裡就好啦,那我將永遠不去那個地方。」這句話雖然聽起來很荒唐,但卻蘊含著深奧的真理。

對於複雜的適應系統以及人類大腦而言,如果採用逆向思考,問題往往更容易解決。如果把問題反過來思考,通常能夠想得更清楚。例如,如果你想要幫助印度,應該考慮的問題不是:「我要怎樣才能幫助印度?」相反的,應該問:「我要怎樣才能傷害印度?」

讓我現在就來使用一點逆向思考。

什麼會讓我們一生失敗呢?我們應該避免什麼呢?有些答案很簡單。例如,懶惰和言而無信會讓我們人生失敗。如果言而無信,就算你優點再多,也無法避免悲慘的下場。因此,應該養成言出必行的習慣,避免懶惰和言而無信。

避免意識形態,小心腦袋壞掉

另外一個要避免的是極端的意識形態,因為會讓人們喪失理智。

你在電視上可以看到最糟糕的宗教布道者,他們只專注在神學中的枝微末節,常常有前後矛盾的觀點,他們當中,有許多人的腦袋已經萎縮成捲心菜了。(聽眾大 笑)政治意識形態的情況也一樣。年輕人特別容易陷入強烈而愚蠢的政治意識形態當中,而且永遠走不出來。如此一來,你們的頭腦就會壞掉,而且有時候是以驚人 的速度壞掉。因此,要非常小心提防強烈的意識形態,這對你們寶貴的頭腦具有高度危險性。

另一種叫「自我服務偏好」(self-serving bias)的心理因素,也經常讓人做出傻事;它往往是潛意識的,所有人都難免受其影響。「自我」認為有資格去做想做的事,例如,透支來滿足需求,有什麼不 對嗎?嗯,從前有一個人,他是全世界最著名的作曲家,可是他大部分時間過得非常悲慘。原因之一就是他總是入不敷出。那位作曲家就是莫札特。連莫札特都無法 擺脫這種愚蠢行為的毒害,我覺得你們就更不應該去嘗試啦。

一般而言,妒忌、怨憎、仇恨和自憐,都是災難性的思想狀態。過度自憐,可以讓人近乎偏執,偏執是最難逆轉的東西之一,千萬不要陷入自憐的情緒中。

你當然也要在思維習慣中,消除自我中心的偏好。別以為對個人有利的,就是對整個社會有利,別根據這種自我中心的潛意識傾向,來為自己愚蠢或邪惡的行為辯解,那是一種可怕的思考方式。

另外一件應該避免的,是受到「不當誘因」(perverse incentives)的驅動。不要陷入一個表現得越愚蠢或越糟糕,就提供越多回饋的「不當誘因」系統當中。

「不當誘因」具有控制人類認知和行為的強大力量,應該避免受其影響。你我在某種程度上,都受到權威人士的控制。在我年輕時,我的辦法是,找出我尊敬的人,然後想辦法調到他手下,但是別批評任何人,這樣我就可以在好的上司手下工作。

不平等最大化 讓最好的球員,獨享比賽時間

此外,我認為很重要的道理就是,將不平等最大化,通常能夠收到奇效。這句話是什麼意思呢?加州大學洛杉磯分校(UCLA)的約翰.伍登(John Wooden)提供一個典型的例子。伍登曾經是世界上最優秀的籃球教練,他有一次對五個水準最差的球員說:「你們得不到上場的機會,你們只是陪練。」比賽 幾乎都是水準較高的七個球員在打。

結果,這七個水準高的球員學到了更多。

別學「司機知識」,那只是鸚鵡學舌

別忘了學習機器的重要性,因為他們獨享所有的比賽時間。在他採用不平等主義的方法時,伍登比從前贏得更多的比賽。我認為,生活就像比賽,也充滿競爭,我們要讓最有能力、和最願意成為學習機器的人,發揮最大功效。如果想要獲得很高的成就,就必須成為那樣的人。

你總不希望在五十個輪流動手術的醫生中,用抽籤的方式決定誰來為你的孩子動腦外科手術;你總不希望搭的飛機,是以一種太過平等主義的方式設計出來的;你也不會希望波克夏採用這種方式經營。你們想要讓最好的球員,長時間在場上比賽。

我經常講一個有關馬克斯.普朗克(Max Planck)的笑話。我講這個故事,並不是為表揚主角很機靈。我認為,世界上的知識可以分為兩種:一種是「普朗克知識」,屬於真正懂的人,他們付出努 力,擁有那種能力。另外一種是「司機知識」,掌握鸚鵡學舌的技巧,他們可能有漂亮的髮型,聲音很動聽,能給人留下深刻的印象;但其實他們擁有的,是偽裝成 真實知識的司機知識。我想我剛才形容的其實是美國所有的政客。(聽眾鼓掌)你必須努力成為擁有「普朗克知識」的人,避免成為擁有「司機知識」的人。

另外一件我發現的事情是,如果你真的想在某個領域出人頭地,那麼必須擁有強烈的興趣。我可以強迫自己把許多事情做得相當好,但我無法將沒有強烈興趣的事情做到非常出色。從某種程度上來說,你們也跟我差不多。因此,如果有機會,要想辦法去做你們有強烈興趣的事情。

還有就是你們一定要非常勤奮才行。我非常喜歡勤奮的人,我這輩子遇到的合夥人都極其勤奮。

我早期曾有兩位合夥人,他們說:「一切平分。如果我們沒有完成對客戶的承諾,我們就要每天工作十四個小時,每星期工作七天,直到趕上進度為止。」這家公司 經營得很成功,我那兩位合夥人備受尊崇。他們這種簡單的老派觀念,幾乎保證能得到很好的結果。另一個要應付的問題是,人生可能遇到沉重、不公平的打擊。有 些人能挺過去,有些則不能。每一次不幸,都是汲取教訓的良機。不應在自憐中沉淪,而應該利用每次打擊來自我提升。

養成節儉習慣,以防麻煩找上門

我還有個道理,想簡單的說說。我的爺爺蒙格曾是他所在城市唯一的聯邦法官,他擔任這個職位長達四十年之久,我很崇拜他。他的價值觀之一是,節儉是責任的僕人。

蒙格爺爺擔任聯邦法官時,聯邦法官的遺孀是得不到撫恤金的。因此,如果他不存錢,我奶奶將變成淒涼的寡婦,所以爺爺終生量入為出,為遺孀留下舒適的生活環境。

但他的節儉還有別的功勞。我爺爺還在世時,那是三十年代的事了,我叔叔的小銀行倒閉,如果沒有外力的援助,將無法重新開業。爺爺用他三分之一的優質資產,去交換那家銀行的劣質資產,進而拯救了它。我隨時期待麻煩的到來,準備好麻煩來臨時,如何對付。

在你們將要從事的行業中,有大量的程序和繁文縟節,我想要告訴你們的最後一個道理是,複雜的官僚制度,並非文明社會的最佳制度。更好的制度是一張無縫的、非官僚的信任之網。

沒有太多稀奇古怪的程序,只有一群可靠的人,他們彼此之間有正確的信任。如果你們擬定的婚前協議書長達四十七頁,那麼我建議你們這婚不結也罷。(聽眾大 笑)好了,我希望這些老人的廢話對你們有用,最後,我想用《天路歷程》中,那位真理劍客年老之後的話,來結束這次演講:「我的劍留給能夠揮舞的人。」 (本文摘自《窮查理的普通知識》第三章第十講)

【延伸閱讀】吃下四帖藥,包準你搞砸人生「反過來想、總是反過來想!」是蒙格對自己及給別人的人生忠告,這個邏輯也常常出現在他的演講中。一九八六年,蒙 格在洛杉磯的哈佛學校(現更名為哈佛西湖學校),發表生平第一場畢業演說,一般講者都會以如何成就人生的角度給畢業生建言,蒙格偏偏喜歡反過來,告訴這群 高中畢業生,如何悲慘過一生。唯有及早消弭可能造成悲慘人生的因子,生命才能步上坦途。 他認為按時服用下列四帖藥,就能搞砸人生: 第一帖藥:要反覆無常。只要養成這個習慣,就能抵消所有優點帶來的效應。「如果你喜歡不受信任,並且不打算成為對人類最有貢獻的一群人,那麼這帖藥最適 合。養成這個習慣,你將永遠扮演寓言裡的那隻兔子,只不過跑得比你快的不再只是一隻優秀的烏龜,而是一群又一群平庸,甚至拄枴杖的平庸烏龜。」 第二帖藥:當個井底之蛙。千萬別從他人成功或失敗的經驗中,汲取教訓,也不用學習別人的長處,蒙格說:「這帖藥肯定能保證你過悲慘的生活,取得二流的成 就。」 第三帖藥:成為失敗的俘虜。蒙格說:「當你在人生戰場上遭遇挫折時,就請從此意志消沉,一蹶不振吧。因為即使是最幸運、最聰明的人,也會遇到許許多多失 敗,這帖藥必定能保證你永遠深陷痛苦的泥淖中。」 第四帖藥:自以為是,永遠不要保持客觀。他說,「因為客觀態度並不只對偉大的物理學家和生物學家有效,連對管路維修工的工作都有幫助!」永遠認為自己才是 對的,如此,將一路「踏上極端無知的道路」。

1.如果想變得聰明,你必須不停追問:「為什麼、為什麼、為什麼?」2.核心價值 如果要得到你想要的東西,最可靠的辦法,就是讓自己有資格擁有它。3.勤奮不倦:蒙格鼓勵年輕人要像巴菲特,成為「學習機器」,每天早上都要比昨天聰明一 點。4.正視你的大麻煩,不要把它掃到地毯下面。


成功 先想 怎麼 搞砸
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缺水問題該怎麼解決?

2011-5-23  TCW




Q:該怎麼解決缺水的問題?

A:颱風過後導致蔬菜歉收,我們可曾見到人們擔心「缺菜」?前陣子小麥生產國遭到水旱災,有人在煩惱「缺麥」嗎?幾個月前利比亞炸毀輸油管,有人在擔心「缺油」嗎?但為什麼不下雨,我們就擔心「缺水」呢?

如 價格理論大師艾智仁(A. Alchian)所說,短缺不是因為供給減少,而是因為產品價格不能調整,以致人們的需求量還是和以前一樣,產品供不應求,短缺才會出現。如果價格可以調 整,人們會自動減少他們想買的數量,以和供給相符。因此,價格能否調整,才是為什麼我們不缺菜、不缺麥、不缺油,卻「缺水」的根本差別。

因此,要解決缺水,不是靠政府限水,而是要讓水漲價,讓人們對水的需求量,調整到和已減少的水供給量相符。

但一說到漲價,有些人就大力反對,這些反對的理由之一,就是水是「必需品」,每個人每天就是要用這麼多水,漲價只是使人民多花錢,肥了自來水公司。

如果沒有水,當然沒人可以活下去,但問題是我們不只把水用來維生而已,我們還把水拿來養魚、洗車、澆花、泡咖啡。換句話說,水除了滿足我們最重要的用途—讓我們活下去外,我們還拿來做其他次要的用途。

人們把水用在這些次要用途,就是因為水的價格夠低。如果水的價格提高,用水的代價變貴了,人們就只會把水用在他們認為最重要的用途上,水的次要用途就會被放棄。

例 如水價提高,養魚的人可能從三天換一次水變成一週換一次,平常用水洗車的人,或許就拿乾抹布擦擦算了,每天澆花的人可能改成兩天澆一次,每天泡三杯咖啡的 人,現在也只泡一杯就好。一言以蔽之,因為用水的代價提高,人們會捨棄那些較次要的用途,把水留在最重要的用途——也就是讓我們喝水活下去,此舉的重要意 義就是:讓已變得更珍貴的水,用在更重要的用途上。

當某物的價格上漲,不須告訴人們減少浪費,也不用經濟學家去告訴人們該做什麼,每個人都會找到最符合自己利益的方式來節約,人們不用受很大的罪就能完成自己的工作,因為他們遠比別人更清楚自己的狀況,這就是水價調漲比政府限水對人們更有利的原因。

此外,水價調漲,過去被認為不符成本的一些取水技術,如海水淡化、廢水變淨水等,就變得有利可圖了,想賺錢的廠商有動機去找出更多水給人們使用,這是水價調漲的另一個重要功能。

「短缺不是因為供給減少,而是因為價格不能調漲,」這個真理值得再三反覆強調。只有水價調漲,讓一般人更有效的利用水、讓廠商去找出更多的水,這才是解決現階段「缺水」的根本之道。

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缺水 問題 怎麼 解決
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投資全被套牢怎麼辦?


2011-8-29  TCW




Q17:巴菲特在股災中打什麼算 盤?挑到好公司,就算套牢也不怕

八月八日黑色星期一,美股大跌六百三十四.七六點,在殺聲隆隆中,有一個人當天買進股票的金額,比今年任何 一天都要多,那個人就是股神巴菲特(Warren Buffett)。「我喜歡越跌越買。」巴菲特在接受媒體訪問的時候說,他喜歡在「商品打折的時候出手。」

翻開巴菲特的持股名單,截至今年 上半年,加碼了富國銀行(Well Fargo & Co)和萬事達卡(MasterCard),也新增美國零售折扣商Dollar General和保險資訊公司Verisk Analytics的股票。巴菲特大舉買入零售和銀行股,等於對美國經濟前景投下信任票。

巴菲 特指出,自二○○九年秋天起,他在波克夏公司收到的所有報告都顯示,經濟正持續擴張,看不出任何導致二次衰退的跡象。除了企業財報亮眼,美國房地產泡沫帶 來的庫存過剩問題也逐漸消化,其他方面也在穩步改善,巴菲特認為,經濟復甦時間將比聯準會(Fed)預期的更早。

巴菲特形容,美國經濟復甦 面臨的最大風險,可能是民眾對美國政府徹底失去信心,或者歐債危機蔓延到美國,但他認為,這兩種情況都不太可能發生。但有別於巴菲特危機入市,知名避險基 金經理人索羅斯(George Soros)和鮑森(John Paulson)今年第二季搶在金融股大跌前,就開始出脫相關持股。

索羅斯 和鮑森不約而同減持花旗銀行(Citibank),索羅斯又大舉減持富國銀行股票,跟巴菲特唱反調。金融股向來被視為反映經濟走勢的風向球,索羅斯和鮑森 先前看好經濟復甦,大手筆加碼金融股,如今卻反向出脫,顯然對經濟前景悲觀。 巴菲特勇於危機入市,固然是因為口袋很深,可以越跌越買,但他賺大錢的關鍵在於,挑選好公司。但投資人若要學習巴菲特危機入市,必須量力而為,首先要有大 筆現金,其次是挑好公司的眼光。

巴菲特雖然並不善於抓底部,常常一買入即被套牢,但全球市場大跌,也沒有讓他狼狽不堪,因為他買的股票都屬 於價廉物美,跌幅往往較小,等到市場回升時,同樣讓他大賺特賺。

Q18:台股還有選舉行情嗎?萬點夢碎,小反彈可期

一位官股 行庫自營部主管直言,大選行情已被八月股災破壞了架構,甚至要超過上次高點九千二百二十點也不太可能。台灣產業以外銷為主,歐美經濟欠佳,消費需求降溫, 加上台股與國際股市連動性強,面對全球性股災,也很難獨善其身。

不過,部分法人仍表示樂觀,摩根富林明投信副總經理顏榮宏認為,短期內國際 情勢若能止穩,選舉行情的發動仍有足夠的時間。台股經過修正後,目前股價淨值比約一.五倍,是過去五年平均值,加上兩岸紅利因素,選舉行情仍可期待。

知 名投資部落客歐斯麥也指出,政府在選前仍會有所動作,以上屆選舉為例,即便○八年遭逢金融海嘯,歐美股市持續下跌,當時政府還是硬拉台股一把,雖然台股○ 七年從九千八百五十九點跌到七千多點,但從○八年初台股仍強拉到五二○前的九千三百零九點「馬英九高點」。台股有總統大選這一帖護身符,即使萬點目標很 遠,仍有機會展現選舉行情。

Q19:未來哪些台股會是反攻領頭羊?傳產股頻創新高,強勢格局確立

這一波台股從去年五月二十五 日的七千零三十二點起漲,七個月後站上九千點波段新高,今年八月卻直線下挫,幾乎打回原形,一度跌到七千一百四十八點。雖然大盤指數重挫,但個股表現卻差 異很大,以去年低點與今年八月九日這兩個指數接近的位置來比較,一千三百多檔股票中,有四五%上市公司的股價是上漲的。

在這四五%上漲的股 票中,表現最優異的前二十檔,比去年波段低點時的價位,上漲了一.八倍至七倍的都有,主要是石化、紡織、食品等原物料股,以及汽車、通路、營建等族群。反 觀電子股表現遜色,只有蘋果及智慧型手機概念股如可成、立敦,是少數逆勢上揚的個股,有些電子股甚至已跌破大盤五、六千點的價位。

從過去一 年多的波段行情來看,大多數股價創新高的公司都是傳產股,且以龍頭股居多;反觀電子股大不如前,顯見台股領頭羊已經從電子股轉向傳產股。

在 選股方面,積極型投資人可優先選擇獲利及配息能力較佳的高現金殖利率股票,或布局有兩岸交流、通路、內需和資產題材的企業,如統一超、三商行、泰山、台肥 等,達到防禦及抗通膨效果。

【延伸閱讀】大盤逼近前波低點,卻有45%個股上漲 ——近15個月大盤指數走勢&個股漲跌比率

2010/5/25最低點7,032點2011/8/9跌到7,148點

大 盤下跌股占55%上漲股占45% 註:個股漲跌比率是和大盤漲跌比較,時間統計從2010/5/25至2011/8/17資料來源:XQ全球贏家、CMoney 整理:鄧麗萍

【延 伸閱讀】上漲前20大 傳產勝電子

坤悅 漲幅694%上銀 漲幅492%政德光電 漲幅444%華美 漲幅338%玉晶光 漲幅288%皇 普 漲幅264%永彰 漲幅242%中石化 漲幅242%可成 漲幅239%網路家庭 漲幅228%聯華食 漲幅228%神腦 漲幅218%龍巖 漲幅 201%東隆興 漲幅197%亞聚 漲幅192%信昌化 漲幅188%中美實 漲幅184%儒鴻 漲幅183%台硝 漲幅182%立敦 漲幅181%註: 紅字是傳產股、黑字是電子股

Q20:台股被套牢,出現反彈怎麼賣?高持股先減碼兩成,保留現金低接

在這一波股災中,被套牢的 投資人,應視現金占總資產的比重,來決定下一步。由於未來不確定因素很多,如果現金部位少、滿手股票,只有減碼一途;若用融資買進,則更加迫切需要大幅減 碼。

狀況一:用融資買股票、且面對追繳壓力的投資人,可考慮補繳保證金差額,因為短期內市場跌幅已深,但碰到反彈時,仍宜減碼應對。在減碼 時,可優先保留基本面較佳的個股,先把這類持股砍一半,另一半則用現金償還,取代融資。至於跌勢慘重且沒有成交量的持股,意味著承接力道弱,應認賠出清。

狀 況二:現金買股的投資人,若手上持股達九成,應趁反彈時降至七成,最少騰出三成現金,一旦市場不如預期,至少有現金保命。持股低於五成者,可在股市跌深過 程中進場布局,即便在長期衰退中,也會有一個像樣的中期反彈,因此,危機入市的勝算,可說是屢試不爽。

狀況三:手上很少股票,現金不缺的投 資人,趁著股市下跌時,分批買就對了。而危機入市的優先選擇是穩健配息、不易受景氣牽連的個股,即使未來景氣不明,也有下檔支撐。至於像巴菲特那樣的長期 投資者,除非遇到很大的狀況,否則,可以不用理會短期內的下跌修正。

Q21:基金慘賠,該如何收拾殘局? 股債重新配置,千萬不要停扣

基 金是另一種形式的股票,如果投資金額占總資產比重太高,仍宜減碼因應。而基金減碼的依據,並非報酬率多少,而是以資產配置的分布來決定。

策 略一:首先,去除重疊的標的,同時避免過度集中在某個區域,例如新興市場基金。其次,單一國家基金的波動風險較高,應優先去除;第三,產業型基金如原物料 等,投資比重占總資產也不宜過高。

策略二:債券型基金往往是金融亂世的防彈衣,滿手股票型基金的人,應重新檢視自身的資產配置,把債券部位 納入投資組合。債券部位的配置,視投資屬性來決定,建議保守型投資人的債券比重為七○%、股票為三○%;中性者的股債配置各五成;積極型投資人則可拉高股 票至七○%、債券三○%。標的可優先選擇全球債、新興市場債,以及成熟國家政府債。

面對股災時,定時定額投資千萬不能停扣,除非標的重疊, 否則更應該堅定的執行扣款。即使市場持續震盪不安,基金投資人也無須在此時悉數出脫,如果賣光股票型基金,只保留現金和債券部位,在股市反彈時,就會失去 扳回一城的機會。


投資 全被 套牢 怎麼辦 怎麼
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該怎麼信你,中概股

http://www.eeo.com.cn/2011/0901/210248.shtml

這段時間,中國概念股在美國市場遭到了前所未有的信任危機,不幸的是,中國一些優秀的公司也受到了牽連。儘管瀰漫的煙霧正在消去,近期中國概念股的表現有所反彈,但要完全走出信任危機尚待時間。

我們從頭來看中概股危機的始末,應該注意到這樣一個不可忽視的大背景,中概股在信任危機前經歷了一個節節攀升的階段,它們逐漸 進入了美國主流投資人的視野,這應該是歷史的必然。因為在過去幾年中,無論是中國整個的國力,還是在美國金融市場中概股的影響力,都變得舉足輕重。從去年 下半年起,中國互聯網公司在美國接連吹響了上市的號角,也深受美國投資人好評。因此可以說,在此之前中概股出現的上漲是歷史的必然,也是正常的現象。

但恰好是有中概股先前受捧的前期鋪墊,遭遇到此後的造假事件,從某種意義來說,多個因素的集中爆發導致了中概股在美國出現了信任危機。

當然,從根本上而言,信任危機的根源還是在部分中國公司自身的造假行為上。這一點也可以說是歷史的必然,對於在中國當前環境下 發展起來的企業,法律意識、法律觀念薄弱的狀況難免,確實有為數不少的中國企業做了不光彩的事情。這種企業在中國本土資本市場也出現過,我們常常看到國內 創業板、中小板上市的某某企業一上市業績就變了臉的情況,就是一種印證。美國市場也不可能是一片淨土,大批的中國企業赴美上市,必然會有存在問題者。

造假狀況被揭發,在國內只是被股民罵罵而已,而在法律體系比較健全的美國資本市場就會引起投資人的訴訟,以及潛在的法律糾紛。 所以,當渾水公司揭發中國上市公司造假時對美國投資人的群體造成非常大的恐慌,畢竟他們很難分辨出哪一家企業是誠實的,哪一家是包裝造假的。美國的基金經 理也需要看很多公司,對於一家企業而言可能只能花幾分鐘的時間來關注,在公眾輿論對中國企業突然產生不利輿論時,難免會有大量的基金拋售。

目前的狀況來看,對這些公司造假的質疑和揭發並沒有出現嚴重錯誤,命中率還是比較高的。當然,在這條生態鏈中,也存在一部分通 過做空中概股盈利的機構。我倒覺得這種機制是非常健康的,如果不是自己造假,就不怕被揭發,也不會怕被做空。我想,如果在國內方舟子揭發學術造假也能賺錢 的話,那豈不是能淨化學術環境?如果食品出了問題靠揭發能做空賺錢的話,或許中國的食品就更安全一點了。

通過這一輪的打壓,無論從監管部門的監管力度,還是第三方的投資機構:投資銀行、會計師事務所等等都會提高警惕,對市場和產業鏈長遠的健康發展會有幫助的。

任何一個突然崛起的市場概念,都難免會遇到有市場波動的影響,包括前一陣子上市的優酷等企業,都很優秀,但價值是不是有點高估 了大家各有看法。目前因為有造假行為,有很多兢兢業業做業務的企業被錯殺。負面的恐懼反應過頭,這種過頭的反應,市場會有自然的糾錯機制。市場會發覺哪一 些企業是沒有造假的,這都是市場機制發揮得淋漓盡致的表現,值得中國借鑑。

從市場狀況來看,一些中概股出現了反彈的跡象,中概股的信任危機貌似出現了一定的轉機。我也相信這次股災不是永久的,但我認為 中概股的表現還會有一個比較漫長的動盪時期。中概股要從這次的信任危機中完全走出來,起碼還要兩個季度的財報,才足以讓無論是基金還是散戶,重新認識和信 任中概股。

事實上,中概股的信任危機對啟明創投也帶來了很大的負面影響,今年上半年我們有兩家所投資的企業在美國上市——世紀佳緣和淘米網,它們能夠在這種市況下成功上市,還是證明了它們的坦蕩和實力。

坦白說,我們對它們上市的結果也不是很滿意,我們自然是有更高的期待。但我們並沒有因為市場不好而選擇迴避,我們認為,一家公 司到了一定的時間點就該上市,比如上市也是一種營銷宣傳的手段,也是對管理團隊里程碑式貢獻的認可方式,企業或許需要更多的資源去發展等等。比較好的方面 是,我們也沒有很大的壓力需要在公司上市後賣股,所以現在上市也未嘗不可。

從美國資本IPO市場來看,市場依舊是開著的,但對中概股而言,IPO的窗口現在其實是關掉了。對於任何一家準備在美國上市的 中國公司,通過任何方式讓美國的基金認為這是一家出類拔萃的、造假可能性極低的公司,那IPO依舊是沒問題的。但問題是,憑什麼讓別人通過一兩次的推介會 就能相信呢?現在我還沒有找到一種合適的方式去達到這樣的效果,要讓美國的基金去聽推介會還是需要非常過人的能力的。

其實,在美國上市的中國企業已經不少,海外投資人應該也一直關注,我相信在接下來這段時間裡,他們會通過重新整理資料和研究來恢復對中國企業的關 注,直到找到新的方式、方法去信任和發掘優秀的中國企業,比如以前只要是「四大」做審計的中國公司就可以閉著眼睛買,但現在可能還需要一定的時間去尋找到 類似的新的模型。我相信通過兩個季度的財務報表以後,這些投資會重新獲得一個讓他們很有信心的立足點。

怎麼 信你 中概 概股
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問答篇》業務員離職 我的保單變﹁孤兒﹂怎麼辦? 一次弄懂六大保險疑難雜症

2011-9-5  TWM




面對類型五花八門的各種保險,以 及艱澀難懂的契約內容,許多消費者一旦遇到問題,就先打了退堂鼓。然而,出現在心中的小疑惑,卻有可能嚴重影響你的保險規畫,︽今周刊︾整理最常見與目前 網路上引起較多討論的六大問題與答案,為讀者解惑。

撰文‧許瀞文

繳費十年了,現在才後悔怎麼辦?」、「如何確 保醫療險能夠給付最先進的新式手術費用?」、「定期險的續保問題怎麼解決?」保險是一輩子的事,在漫長的保險生涯中,各式各樣的疑難雜症總會隨時出現,令 人傷透腦筋,也有可能嚴重影響你的保險規畫。

為了能讓讀者在保險規畫的過程中進行得更順利,︽今周刊︾特別整理最常見、也最容易造成誤解的 六大保險疑難雜症,彙集各界專家意見,提供最專業的解答。

Q1.原本的業務員離職了,我的保單會不會變成孤兒保單?

孤兒保單 泛指原先招攬的業務員離職,造成保戶手中的保單瞬間「無人照顧」。此外,亦有可能是因為保戶聯絡方式改變而未通知保險公司,造成保單與保險公司之間失聯。 而近年來由於不少外商壽險公司撤離台灣,也衍生不少新形態的孤兒保單問題。

孤兒保單所造成的主要爭議,是因為延誤了保費的繳付,影響保單的 正常權益,嚴重者,甚至會導致保單失效。

「預防孤兒保單最好的方式,就是靠自己。」保險暢銷書作者劉鳳和指出,每當變更聯絡地址、電話時, 一定要主動告知保險公司;此外,消費者本身應該清楚記錄每個險種的理賠給付要件,「最好在投保後就詳細請教業務員,並且用筆記本記下內容,以淺顯白話的方 式記錄,日後看到才不會忘記。」這個動作,一方面是預防自己的保單在變成孤兒之後還遇到「不良後母」,在與接手的業務員或保險公司出現爭議時,能有一份紀 錄自保;另一方面,有了紀錄,也能定期檢視手中保單是否都有如期繳費,一旦發現某張保單並未收到繳費通知,就必須立即聯絡保險公司。

Q2. 儲蓄險繳了十年保費,現在才後悔,該怎麼辦才好?

對於這種「頭已洗了一半」的消費者,原則上,專家還是建議能夠勉為其難的繳完所有費用,解 約永遠是下下策。但若真的「不願繼續洗下去」,除了解約一途,一般來說還會有三種較常見解決方式,包含減額繳清、展期保險、保單借款繳納等。

減 額繳清是將保額降低,例如原本投保一百萬元,年繳保費二萬元,保額可減為五十萬元,年繳保費會減少一萬元。

展期保險指的是相同保額、相同給 付條件,在停止繳費的前提下,將保單剩餘價值換算成新的保單有效期。例如原本一百萬元額度的終身壽險,轉成展期之後,可能只剩下十年定期壽險,但保額依舊 是一百萬元。

保單借款繳納指的是保單內的價值準備金,以低於市面上的利率借出繳納保費,在借款期間保單依舊有效,萬一發生事故身亡,會將保 額扣除已借款的保費賠給保戶。

Q3.受益人是孩子,但尚未成年,孩子拿到理賠金之後會不會被有心人騙走?

每回有大型災難,例 如地震、空難,父母身亡,孩子未成年,此時總有很多親戚冒出來想要擁有孩子的監護權,不僅令人擔心父母遺留下最後一筆保險金,是否真能穩當地交到孩子手 上?

國際紐約人壽客戶服務中心副總經理余家和表示,為了避免類似情況,父母(保戶)應和銀行訂定保險金信託契約,由孩子作為信託的委託人及 受益人,銀行作為受託人,再告知保險公司該張保單已經交付信託,將受益人轉成銀行信託帳戶。如此一來,一旦保戶身故,保險公司會將保險金交給銀行,由銀行 照簽訂契約內容執行。

余家和也指出,就算出國最常購買的旅行平安險,只要在受益人欄位指定給信託帳戶,保險金額一樣也納入信託戶中。

Q4. 有些醫療險有舊式手術理賠、新式手術不理賠的問題,該如何解決?

有部分保戶在申請醫療險理賠時,發現有些早期醫療險保單無法理賠新形態的手 術或治療方法,而與保險公司有爭執。消費者認為,醫療技術只會越來越進步,但真正需要理賠時,保險公司卻以「新手術不在保單保障範圍內」拒絕,不禁讓人疑 惑,繳了多年保費,到底保障些什麼?

台灣人壽理賠部經理林世聘表示,確實某些早期醫療險保單有這樣狀況,為避免類似情況發生,在購買醫療險 時要盡量挑選理賠手術列表多且明確的,而保單上若有加註「若出現新形態或替代性手術,會依相當程度理賠給付」,亦可多少避免保單理賠跟不上醫療進步的問 題。

如果早期醫療險保單沒有此條加註,且理賠手術列表較少,若要保障更周全,就只能重買一張醫療險,無法在原有保單上增加。

Q5. 定期險雖然比終身險便宜許多,但會不會期限一到就無法續保?

許多人不敢買定期險,就是擔心期滿續保問題,認為終身險才安全,但事實並不盡 然。定期險也有保證續保條款,如市面上一年期定期壽險及癌症險,都是保證續保。

劉鳳和指出,以遠雄人壽一年期定期壽險為例,保單條款上清楚 記載除非商品不再銷售,或者保戶年齡超過續保年齡限制,只要保戶要投保,保險公司不得拒絕,且該商品最高續保年齡是九十五歲。

癌症險也相 同,保單條款也記載清楚,不能因為保戶年齡過高或身體狀況大不如前,甚至罹患癌症而拒保。

若是認為一年一年投保太麻煩,想轉買長年期壽險, 保險專家也建議,最好一次就買二十年期,如果先買十年期壽險,過了十年後身體狀況不如十年前好,很多指數都飆高,容易遇上保險公司拒保狀況,為防萬一買足 二十年期比較妥當。

Q6.意外險到底保什麼?為什麼有些是意外死亡卻不理賠?

的確,「走得令人感到意外」,不見得就是保險定 義中的「意外身故」。保德信人壽市場及商品企畫部副總吳昆倫表示,意外險強調的是「因為外力而造成自己身體有損傷,甚至於死亡」,這才符合理賠範圍。但若 意外發生在競賽、戰爭、核災,則通常不予理賠。

台灣人壽表示,要符合意外險理賠兩大要件是「外來突發、非由疾病所引起」,如果一位糖尿病患 者因為跌倒而住院,需要比一般人更長的住院時間,意外險會和保戶以「和議」方式,按比例理賠,不是住幾天賠幾天。

較有爭議的意外理賠,大多 都是有牽涉到疾病,這時必須要看死亡原因是屬於意外或疾病。例如保戶本身有心臟病,因為發生「意外車禍」受到驚嚇而「心臟病發」身亡,那麼,因為死亡原因 是心臟病發,因此非屬保險定義中的意外身故,不在意外險理賠範圍內。


問答 業務員 業務 離職 我的 保單 孤兒 怎麼辦 怎麼 一次 弄懂 六大 保險 疑難 雜癥
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股市是怎麼一回事:中國股市21年融資4.3萬億 累計分紅0.54萬億元 BILL

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400100tdhg.html

大部分人怎麼都不能領悟股市是怎麼一回事,即使虧損了也不知道為什麼。當股市是個零和遊戲的時候,財 富越多的取得更多的資源和財富,而貧者則會更貧。錢的大頭給人拿走了,剩下的零頭(坦白說,渣都沒剩,還預支未來幾十年的收益)讓二級市場去爭搶,即使你 是孫悟空會七十二變還是巴菲特,也是無能為力的(長期來看,資金管理者在中國是個可憐的行業)。投資者先拿出100%的真金白銀,可悲的是,往往最高點的 時候,拿出的真金白銀就越多,而資本市場的「屠殺」就展開。別忘了,還有交易費,印花稅,股息稅,不計算通脹,複利存款利息,把這幾類交易成本加上去,總 體回報為負數。極度富裕的人掌握了天時地利人和,作為博弈對手的一般投資者,我看不到任何勝算的可能。富裕起來的中國人是世界的災難(人太多,資源不 夠),而股市是個避免災難發生的最理想方式。

    一旦愚蠢的投資者被簡單的騙局愚弄太多次後而不再投資股市,那個結局----中國紅十字會在GMM事件後的捐款額是個實例參考。而現在正朝著這個可悲的結局。---也許這是個賺錢的機會,國人善忘。這個要很有耐心,還要在底部的時候還有資金,及最重要的:你還活著。

  

以下轉自SINA:

中國股市21年融資4.3萬億 累計分紅0.54萬億元

http://www.sina.com.cn  2011年09月19日 01:03  經濟參考報微博

  記者 蔡穎 吳黎華 北京報導

  中國上市公司在過去21年裡融資4.3萬億元,普通股東累計分紅僅0.54萬億元

  編者按:在過去10年裡,中國經濟保持了10.48%的平均增速,中國上市公司業績總體亦高於其他企業,而同期,中國股市在經歷了短暫的井噴之後便持續萎靡不振,似乎成了「國民經濟晴雨表」的反向指標。是什麼造成了如此巨大的反差?

  為了求解反差的原因,本報組織記者從「股市生態」這一視角出發,對上市公司、投資者、中介機構及業內專家進行了採訪和調研,希望在直面現階段中國股市生態危機的同時,推動市場回歸本位,真正起到優化資源配置的作用。

  從今日起,本報將陸續刊發這組調研報導。

  儘管與著名的上海外灘隔江相望,但再怎麼宜人的風景也難掩交易所的悲觀情緒。同樣,深南大道地王大廈斜對面的深交所,也充滿著機構的嘆息。「這段時間大盤跌得比較厲害,對自己的業績影響挺大,但該做的還得做。」一位操盤手無奈地說。

  可是,對於備戰IPO的公司而言,低迷的市場並未打消它們上市融資的熱情。統計顯示,1990年至今,國內A股累計融資4.3萬億元。可這些上市公司給投資者的紅利回報究竟有多少呢?Wind 的數據顯示,1990年末到2010年末,A股累計完成現金分紅總額約1.8萬億元。但一位資深券商分析師估算,普通投資者在上市公司的持股比例不超過 30%,其所分享的紅利最高不過0.54萬億元。也就是說,花費4.3萬億元真金白銀參與上市公司融資活動的普通股東所獲得的分紅額不超過0.54萬億 元。這意味著,近21年來,A股市場給予普通投資者的現金分紅總額佔融資總額的比率不足13%。而如果按照現在3.5%的一年期存款利率,以複利計 算,21年下來的儲蓄回報高達105.9%。

  接受《經濟參考報》記者採訪的專家認為,上市公司只知圈錢不知回報,已成為A股市場最為病態、也最令人痛恨的現象之一。上市公司股東回報文化的缺失,已經成為絞殺普通投資者、導致市場炒作風氣盛行並制約中國資本市場健康發展的一個主要原因。

  一毛不拔的「鐵公雞」不在少數

  對上市公司而言,資本市場或許是最好的「提款機」。「一方面,新股源源不斷地上市『抽血』,另一方面,上市公司再融資瘋狂『圈錢』。」獨立財經評論員曹中銘撰文稱。

  證監會統計顯示,從1990年到2011年7月,國內A股包括首發、增發、配股在內的累計融資金額高達近4.3萬億元,其中再融資額達2萬億元左右。

  根據Wind數據,記者初步測算,從1990年到2010年末,A股累計現金分紅(除去紅利所得稅後)約1.8萬億元。但不得不提的是,出資4.3萬億元的普通投資者在上市公司中的股權比例較小,他們從上市公司獲得的紅利也是小頭。

  Wind的數據顯示,國內股市IPO募集的股份僅佔發行前總股本的11%。「一般而言,上市公司首發和再融資(包括配股和增發)後的流通股加在一起佔 總股本的比重不超過30%。」一位資深券商分析師坦言。這位分析師估算,以普通投資者的持股比例30%計,在上市公司總計1.8萬億元的現金分紅中,普通 股東收到的現金分紅不超過0.54萬億元。

  而且,對國內的普通投資者而言,他們還需背負「印花稅」、交易佣金等,這幾項交易成本甚至超過了 紅利。證監會的數據顯示,1990年至2010年,A股累計股票交易佣金總額約4000多億元,A股市場證券交易的印花稅總額約6000多億元。這意味 著,近21年來在整個A股市場,普通投資者的交易成本就有1萬億元左右。

  雖然,由於監管部門近年來的政策約束,進行現金股利分配的公司數有所增加,但一毛不拔的「鐵公雞」式上市公司仍不在少數。復旦大學證券研究所的統計顯 示,2005年至2009年,實施現金分紅的上市公司佔所有上市公司總數的比例分別為45%、50.22%、51.85%、52.35%、48.52%。 2010年,在2175家上市公司中,虧損的公司僅為117家,但既不分紅也不送股的「鐵公雞」高達798家。另外,至2010年末,上市時間超過5年、 且5年內從未進行過分紅的個股高達414家,其中有136家為盈利公司,佔比高達32.85%。這其中包括金馬股份(6.40,-0.09,-1.39%)、海王生物(8.27,-0.08,-0.96%)和通化東寶(8.40,-0.19,-2.21%)這些熱門股。

  更為惡劣的是,許多上市公司竟然以再融資募集的資金給投資者分紅。東北財經大學研究者劉淑蓮、胡燕鴻在《中國上市公司現金分紅實證分析》一文中指出, 上市公司分紅一般不超過賬面利潤,但相當一部分公司的每股現金分紅超過其每股股權自由現金流量,這意味著,這些分紅源於配股融資,圈來的錢又成為現金分紅 的來源。

  唯圈錢主義的嘴臉暴露無遺

  與低分紅現象相伴隨的另一些怪現象是:各類融資活動連綿不絕,ST類殭屍公司不斷上演不死神話,上市公司高管套現潮一波接一波。雖然,國內股市最近幾 個月持續低迷,但陝煤股份仍然在8月底順利過會。這家公司擬發行20億股,募資172.51億元。此前,中國水電亦成功過會,擬發行35億股,募資 173.618億元,如果其成功發行,或將成為今年最大的IPO項目。統計顯示,今年上半年,A股市場發行新股164家,較去年176家減少12 家;IPO實際募集資金1607.75億元,較去年同期的2132.28億元下降24.60%。但從8月份的新股發行看,累計發行23只新股。9月5日至 9日,又有包括巴安水務(29.680,-0.21,-0.70%)、通光線纜(16.660,-1.62,-8.86%)等在內的8只新股啟動發行程序。而且,許多權重超級大盤股,更是無節制地反覆融資再融資。9月9日,招商銀行(11.49,-0.17,-1.46%)通過了「A+H」配股方案,本次配股融資規模最高不超過350億元人民幣。有分析師表示,幾家重要銀行近五年內會有4000億至5000億元資本金缺口,銀行股再融資已經成了必然趨勢。

  除了永無止境的圈錢之外,一些ST類殭屍股票在A股市場上屢屢上演的「不死神話」,也把市場唯圈錢主義的嘴臉暴露得一清二楚。統計數據顯示,截至 2011年6月30日,每股淨資產(扣除少數股東權益)在-1元以下的上市公司有19家。這些長期嚴重資不抵債的「殼公司」早已練就了一身超人的「生存本 領」。以*ST中華(5.17,-0.08,-1.52%)A 為例,自上市以來,它有9年虧損、2年微利的記錄:1997年、1998年虧損;1999年盈利;2000年、2001年虧損;2002年微利;2003 年、2004年虧損;2005年微利;2006年虧損;2007年微利,2008年、2009年虧損;2010年盈利。就這樣,這只股票始終未觸及「連續 三年虧損」的退市紅線。

  部分上市公司高管則不擇手段地從資本市場撈錢。Wind統計數據顯示,2011年來,A股所有上市公司共計發生了2117宗高管減持,減持總股數達到了7.9億股,涉及市值約126億元。

  在A股市場,股東回報文化的缺失已經成為這個市場最為讓人痛恨並飽受詬病的現象。「股權文化的核心內容是股東主權理念。」曾參加《公司法》、《證券 法》等商事經濟法律研究、起草和修改工作的中國人民大學商法研究所所長劉俊海表示,所謂股東主權就是徹底確認股東在公司治理中的主人翁地位,全面尊重股東 依據法律和章程所享有的各項權利和利益,尤其是知情權、決策參與權、分紅權、監督權與轉股權等。「這意味著,股市就不再僅僅是上市公司和發行人的圈錢工 具,而是投資者取得投資回報、分享中國資本市場和國民經濟健康發展的成果的聚寶盆。」劉俊海認為,A股「重融資、輕投資,重圈錢、輕回報」的遊戲規則必須 轉變,而「重投資、重保護、重回報」的股東主權旗幟,應當取而代之並高高飄揚。

  重融資輕回報扭曲股市制度

  一個健康的資本市場,應該是兼具融資與投資功能,其中任何一項功能的「出位」,必將影響到市場本身的發展。

  「上市公司現金分紅水平整體過低,國內市場的股利支付率的比例僅為20%至30%,而海外成熟市場的股利支付率的比例一般都在40%至50%。」英大證券研究所所長李大霄認為。

  在西方成熟市場,上市公司均有著透明的股利政策和長期的分紅措施。通用汽車、可口可樂、美國鋁業等股票數十年來保持一定數額的派現,其股票被兼顧固定 收益和成長價值的投資者長期持有。在「金磚國家」中的巴西,該國公司法要求股份公司必須在其公司章程中規定每年拿出一定比例的盈餘進行現金分紅,且比例不 得低於盈餘的25%。

  事實上,A股市場高成長的企業不多,同時,成長型企業上市之後的表現也遠不盡如人意。國 務院發展研究中心企業研究所所長趙昌文認為,「這是中國資本市場之殤」。究其原因,一方面,我國目前發審制度在一定程度上有著「逆向選擇」的風險,典型的 體現是,以百度、騰訊為代表的一大批高成長、好質地企業無法進入A股市場。另一方面,企業上市後,由於中國資本市場的不完善,未能給企業良性成長提供相應 的治理機制,管理層或控股股東可能存在「道德風險」。同時,行業發展冷暖不均也導致分紅顯現出差距。

  「要徹底改變這種現象,分紅機制是一個重要方面,同時還需要資本市場其他方面的完善,比如投資者結構的優化。」趙昌文認為,「目前A股市場的投資者結 構有兩個明顯特徵:短期投資者比重相對較大以及機構投資者比重相對較低。短期投資者較少將分紅納入其投資決策,這導致其對上市公司的分紅決策不敏感,因此 短期投資者比重較高意味著『用腳投票』機制一定程度上的失靈。而機構投資者比重較小,使股東積極主義難以在宏觀上對上市公司治理髮揮作用。」

  「各種ST股在市場上作威作福,必將慫恿股市瘋狂投機,毫無投資價值的垃圾股成為賭徒手中的籌碼,它將嚴重扭曲整個A股估值體系,進而使整個股市完全喪失資源配置功能和經濟晴雨表功能。」武漢科技大學金融證券研究所所長董登新說。

  「在某種意義上是監管政策出了問題。」中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬則對《經濟參考報》記者表示,就創業板來看,258家創業板上市公司三高超 募極為嚴重,但直到今天,儘管市場已經作出了不認同的反應,但258家創業板上市公司的平均發行市盈率依然高達66倍,平均發行價格高達33元/股。「這 些高管全都成了紅了眼的暴發戶,創業板對中國資本市場產生了制度性的傷害,對中國創業者的誤導,把他們從很好的、樸實的創業者變成了走上歧途的不義之 人。」他說。


股市 怎麼 回事 中國 21 融資 4.3 萬億 累計 分紅 0.54 BILL
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被「看見」並非難事 關鍵在怎麼被「看重」 掌握四大關鍵 十分鐘練就不敗說服術

2011-9-29  TWM




林讓均

《今周刊》「誰最有說服力」民調火熱出爐,謝震武勇奪全台灣「最具說服力名人」寶座!

謝震武夠說服力,但你夠說服力嗎?想讓別人對你說「yes」、踢進成功的臨門一腳,你不可不知說服力的四大關鍵!

撰文‧林讓均

「你夠說服力嗎?」不管你是靠「會說話」得人疼,還是靠「做對事」狂得分,想要讓別人對你說「yes」、踢進成功的臨門一腳,關鍵還在於你的所作所為有沒 有「說服力」!

如果「說服力」學得來,誰是公認的典範?根據《今周刊》在九月初委託波仕特線上市調公司所做的線上民調「台灣名人,誰最有說服力?」,身兼律師與節目主持 人的謝震武得到壓倒性勝利,獲得四○.二%的高得票率,成為全台灣最有說服力的人!而第二名、第三名則分別是吳念真和張小燕。

關鍵一:說服力「穿」得出來建立具有一致性與信賴感的形象此外,企業類第一名是台積電董事長張忠謀,第二名因為得票數相同而有兩位,分別是鴻海董事長郭台 銘、裕隆集團董事長嚴凱泰。

在這個每個人都有機會成名的時代,被「看見」已非難事,但難就難在怎麼被「看重」。所以,上述名人被看重的理由在哪裡?為何在大家心目中,他們就是比別人 有說服力?

想要在十分鐘內提升「說服力」,以下四大關鍵你不可不知道。

「看起來值得信賴,而且形象一致的人,比較容易說服別人!」Perfect Image陳麗卿形象管理學院總監陳麗卿說,「形象」是不用開口的說服力。陳麗卿特別以謝震武、張忠謀這兩個第一名為例,來解碼「說服力」的外在表現,她 發現這兩人的外形一直沒有太大改變,打扮的重點都是襯衫、polo衫與西裝等「有領」的經典款穿著。

「這樣的穿著就是我們認為的『成功男人』形象!」陳麗卿表示,「有領」的衣服代表穩重、專業,更具有「領袖」的權威感,而「經典款」則是多數人喜愛的公約 數,而一直重複這樣的穿著打扮,則會凸顯形象上的「一致性」,增加別人對他們的信賴感。

關鍵二:說服力「說」得出來最終極的說服力 讓人感動而後改變陳麗卿說,說服力不可或缺的當然是在專業領域上表現出色,不過外在形象也影響了一般人對他們的既有印象。決定印象分數的原因,也包括口語 表達的風格。通常要有說服力,講話速度不宜過快,因為這顯得急躁、不穩重。像謝震武的講話屬於中速度,而因為銀髮更添智慧形象的張忠謀,則有一種充滿哲思 的慢速感。

說話措辭也很重要,陳麗卿指出,能夠排進說服力調查前幾名的名人,不管說話慢或快,他們口語表達的共通點就是「不講廢話、用詞精確、言簡意賅!」「大家常 誤以為說服力,就是練嘴皮子!但其實『說服力』就是一種『讓人相信』的能力,而讓人相信最根本的就是『真誠』!」卡內基訓練大中華地區負責人黑幼龍說,所 謂真誠可以從穿著、聲音、表情、眼神等小地方看得出來,但也不要輕忽「言行如一」所能建立的長期公信力。

黑幼龍提醒,通常無法說服人的關鍵在於「不知道他在意的是什麼」,這樣自然無法打動他。他建議,想說服人,先從「聆聽」做起,並站在對方的立場思考問題, 而這可透過「角色扮演」來練習。

而對於黑幼龍來說,最終極的「說服力」莫過於讓人「改變」的能力!他提到,牧師周聯華曾去探望牢獄中的殺人犯陳進興,正打算開口時,沒想到陳進興搖頭對他 說「牧師啊,我很後悔沒有早點聽你講道!」這下子,讓周聯華好生感慨,心想如果自己更早對他講故事,是不是就能說服他向善,多救好幾條人命呢?

「想要說服人去改變、去行動,最好的方式真的就是說一個好故事!」黑幼龍說,最動人的故事來自於親身經歷的故事,如果你不會說故事,那就從自己的故事說 起,並且蒐集各種生活中曾經感動你的題材,可以多訓練自己在兩分鐘內完整地講一個故事,以此掌握要領。

「想要有效說服,先牢記一個『25/75原則』!」經常教人聲音溝通技巧的華語聲調訓練師周震宇說,能否成功說服,重點可能不在於你「說什麼」,而是你 「怎麼說」。曾有研究發現,聽一個人講話,內容的影響力通常只占二五%,而「說話的感覺」則占了七五%。

關鍵三:說服力「聽」得出來重要的不是「說什麼」 而是「怎麼說」所以一旦那個人講話的方式讓你產生「抗拒意識」,那你連聽都不想聽,怎麼可能被他說服。周震宇表示,想要取得良好的說服效果,要先「對 頻」,把自己說話的快慢、強弱與音階高低,都調成跟對方一樣,例如對方如果說得慢, 你就不能快。

而通常最具說服力的說話方式是「堅定而不臭屁,自信而不咄咄逼人」。那最需要說服力的業務員可以怎麼做?周震宇笑說,坊間的訓練常要業務員以激昂高亢的聲 調攬客,殊不知會適得其反,因為過高的聲調會令人緊張,抗拒意識就產生了。

他建議,就算只有五分鐘和潛在客戶講話,還是要記得先「對頻」,而「平鋪直敘、中階音高的自然語調」是聽來最誠懇、親切的。所以,電腦展上業務員一句耳 語:「我跟你說,這電腦真的沒話說,算你便宜點!」的效果,會勝過展場辣妹「快快!今天一律八五折!」的高亢叫喊。

關鍵四:說服力「看」得出來在會議室 用「影音」簡報說服關鍵人物至於上班族最需要用到「說服力」的戰場,則在於會議室,而簡報片則是說服的一把利劍。怎麼把這把劍磨利?幫美國前副總統高爾製 作「不願面對的真相」簡報片的簡報大師南西.杜爾(Nancy Duarte)宣告「視覺溝通的時代已經到來!讓你的簡報成為一趟帶來震撼的感官之旅吧!」杜爾把演說、簡報視為一趟講者與聽眾共同演出的旅程,而簡報片 則是拉進兩者距離的關鍵工具,她建議,一套有說服力的簡報片,其上的訊息應該簡潔明確而有畫面感,文字愈少愈好,若能把訊息轉化為有意義的影音、照片或圖 表,將更具吸睛爆點。

「簡報的製作有一個六乘六原則,也就是一張投影片的文字最多不超過六行,一行不超過六個字!」黑幼龍也提醒,簡報時最好站在投影螢幕的旁邊,不要距離過 遠,否則觀眾注意力容易分散。而簡報時,講者也不應死盯著投影片,應該設法以說故事、肢體語言、即席問答或影音等方式與觀眾互動,讓演說內容更具畫面感與 記憶點。

花十分鐘掌握上述四大關鍵之後,你是被說服,還是說服人,就看你如何說服自己好好練習了!

《今周刊》「最有說服力名人」大調查在你的心中,誰最有說服力?

名人類* 企業類第一名 謝震武 第一名 張忠謀第二名 吳念真 第二名** 郭台銘第三名 張小燕 第二名** 嚴凱泰調查合作對象:波仕特線上市調公司,調查時間:2011/09/05~2011/09/07 有效樣本數:2461份,註:*名人類名次,同樣為總排行榜名次;**兩位第二名的票數相同3分鐘自我檢測 你有說服力嗎?

以下10個題目請為自己打分數。從不:0分,偶爾:1分,經常:2分,總是:3分01. 與人說話時,你會誠懇地看著對方,注意對方反應?

02. 你能避免使用陳腔濫調,代之以更生動而有畫面感的語言(如:使用比喻、故事或肢體動作)?

03. 你願意花比想像中更多的時間準備一場簡報,並且不斷練習?

04. 你不會為了贏得一次無謂的爭論,而冒著中斷關係的危險?

05. 提出解決方案之前,你已經了解對方在意的關鍵點?

06. 你願意配合對方,調整自己的說話方式?(如:語氣、聲量與速度)07. 在說明重要事情前,你會先整理自己的服裝儀容?

08. 你夠了解自己說話的樣子,甚至曾錄下自己的演說儀態?

09. 你會去評估每次重要談話或演說的效果?

10. 大部分的人樂於與你談話、給你說話的機會?

測驗分析:

15分以下:喔喔!你需要徹底改變溝通方式!16分~20分:尚未成功仍須努力,多給自己練習的機會!20分~24分:還不錯嘍,只須增強表達力道!25 分以上:毫無疑問,沒有人會對你說NO!

參考資料:《魔鬼說服術》、本刊整理


看見 並非 難事 關鍵 怎麼 看重 掌握 四大 十分鐘 十分 練就 不敗 說服
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賈伯斯精神 提醒世人怎麼活

2011-10-17 TCW




今年九月以前,「林慶台」這三個 字,只有寥寥數人知道。如今,台灣人認識他,是因為電影《賽德克‧巴萊》中的靈魂人物「莫那‧魯道」。

身為一個牧師,林慶台半生的歲月裡,都是在講道與服侍同胞中度過,做夢也想不到有一天會站在鏡頭前,在台灣有史以來耗資最高的電影中擔綱主角。

事實上,林慶台的一生經歷,與莫那‧魯道確實有非常多雷同之處。同樣流著高山原住民的血液,擁有山林裡奔馳打獵的本能,卻也眼睜睜看著自己所愛的部落文化 被所謂的「科技文明」摧毀破壞殆盡。不同的是,莫那‧魯道以「野蠻的驕傲」對抗到底,林慶台選擇從聖經上的話找回失去的祖靈。

這樣一個人,如何在他的生命厚度上,呼應苦難所淬煉出來的智慧和感恩。以下是林慶台口述摘要:

曾經怨出身,喝酒喝到胃出血

還沒拍這個電影的時候,我們對於原住民的苦難就有感受。原住民在台灣是一種很弱勢的族群,我們現在遇到的狀況就是部落裡面的田都荒廢,很多小孩子都打麻將 啦,酗酒啦,婦女都不工作,這個就是我們現在的狀況。

其實文明在原住民的部落裡面不見得是太好的東西,我會覺得大家來不及去接受、應付。我們原住民,在無電的狀態都可以活得非常好,電一來,問題就跟著來了, 因為電,你要付錢,然後科技慢慢發達,變成工業社會,有電視、有電冰箱的時候,我們來不及去付出這些東西。

當牧師之前我是獵人,靠抓山產養活自己,那是我的本能,是從小就會的能力。我當了牧師,就是有一個心志:只要能夠幫我的同胞做一點小事情,那就是我最快樂 的時候。

我為什麼會這麼愛這些人?因為我從小就沒有愛。民國五十五年,我六歲的時候,爸爸就過世了,只有媽媽一個人養育我們,十個小孩死了六個,因為醫學不發達。 媽媽也不是不愛我們,只是她跟著爸爸當牧師,愛別人勝過愛我們。

我國中的時候,連三餐都吃不飽,心裡很多埋怨不滿,想說為什麼會生在山地,為什麼會生在這個部落?所以二十七歲之前,我也酗酒,清醒的時候除了工作之外都 在喝酒,到後來身體都搞壞了,好幾次胃出血。那時候我家裡面的人都覺得我是個廢物(苦笑)。

後來我被逼到沒有辦法了,就信了上帝。上帝跟我說,不管再怎麼苦,我還是愛你。所以我會這麼愛人的原因就是這樣。有一句話是說「學的東西更多,就要服侍更 多的人」,我就把這句話當成座右銘。

如今走出去,拍片幫原民爭氣

拍這部電影,我也是希望可以讓台灣的原住民可以走出去。其實莫那‧魯道不是英雄,他只是背負一個使命,是非常愛他的民族,他才會去做這件事。

我的心態也是這樣,如果有外面的人要對我村莊的人侵犯,我一定跳出來。過去很多的財團、政治勢力進來,把我們的礦產、山林……(嘆口氣,沉默五秒),只是 現在的時代比莫那更複雜,但是我們不能用以前那種出草的方式去處理。

就像拍這個電影,沒有人想到我們真的可以把這個電影拍完,還可以拍得這麼好,那個極限是……(深呼吸一口氣),沒有人可以想像的。

我曾經有想要臨陣脫逃過。有一幕我在山泉水那邊獨白的那場戲,那個五分多鐘都是我一個人,我背台詞背得很痛苦哇,很像是要我的命,背到最後很想去撞石頭。 好幾次壓力到頂了,我跟我老婆說,我管他拍什麼戲,我背那些台詞,真的已經沒辦法背下去。啊(大嘆一口氣)!

會撐下去,一方面是因為好勝心很強,一方面是覺得,這麼多人耗費這麼多時間,我不能拍拍屁股就走。如果我就這麼離開了,我還不只沒有牧師的形象,我不是 人,我裡外都不是人。所以到最後我還是只能回到信仰。《聖經》上說「人的盡頭就是上帝的起頭」,我只能跟上帝禱告,結果我去的時候,好像都還是很順,哈哈 哈。

很多人問我說好好的牧師不當,當演員、拍電影,不務正業。但事實上,這也是服侍神的一種方式。現在的我,最大的希望,就是能再幫原住民爭一口氣,讓原住民 在國際舞台上發聲。


伯斯 精神 提醒 世人 怎麼
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黃牛自述:我是怎麼倒騰iPhone的

http://slamnow.blog.163.com/blog/static/199318236201201842422198/

小徐,男,31歲,山東人,1998年來京打拚。從給老闆當馬仔賣手機做起,到2006年在中關村某知名電子城租下了第一個手機銷售櫃檯,直至現在擁有一個60平方米的屬於自己的攤位……從從業年份上看,他的職業生涯幾乎與中國移動(微博)通信業崛起和迅猛發展同步,他是中國千百萬手機經銷商裡普通但具有代表性的一員。

  小徐說,與蘋果結緣,是從2007年底開始的……

  ●2000人裡真果粉不到100人

   說起1月13日正式發售蘋果iPhone 4S當天的情形,小徐仍然記憶猶新:「我像往常一樣,頭天下午打電話給道兒上的朋友,預訂了十幾個『黃牛』,在銀行關門之前提了準備第二天去收貨用的20 萬現金,就踏踏實實回家了。」誰承想事情並不像小徐預計的那麼簡單,精心撒下的『魚餌』沒有換來如期的收穫。

  13日凌晨1點,小徐睡不著,他決定到西單大悅城——他「撒下」「黃牛」的地方看看。大悅城門前廣場裡三層外三層的陣勢與凌晨寂靜的長安街形成鮮明反差,小徐看著他雇來的在寒風中凍得瑟瑟發抖的十幾個「黃牛」動了惻隱之心,跑到附近一家24小時營業的麥當勞(微博)給他們買來了夜宵。

   小徐說,這些雇來的「黃牛」大都是社會最底層的人,生活非常艱辛,排一宿隊買到一台只能掙50元。蘋果公司有限購政策,每人只能買2台,也就是說,他們 在接近零下10攝氏度的天氣裡凍7、8個小時,最多能掙100塊錢。但這錢也不是每個「黃牛」都可以掙到的,只有排進隊伍的才有希望把錢裝進自己口袋。

  「黃牛」的工作直接影響到小徐的「收成」,由於那天警備迅速升級市場監管過於森嚴,他雇的十幾個「黃牛」只有3個比較機靈的衝進人群的最核心部位,其他都被三道警戒線嚴嚴實實地攔在圈外……

  「那天夜裡感覺大悅城門前聚集了一萬多人,真正是『果粉』的,2000人裡不會超過100個,畢竟許多人寧願多加三五百元也不願意去受那一晚上的罪。」小徐保守估計道。

   帶去的20萬現金小徐還是在13號一早換成了20多台蘋果iPhone 4S,只不過比計劃的數量要少,因為除了從自己雇來的「黃牛」手裡拿到的那6台機器外,其他都是出高價購買的。「每台又加價50到100元。」小徐無奈地 說,「其實我不算拿得多的,有同行帶了至少80萬現金。」

  ●舶來的「搖錢樹」

  在2007年之前,小徐賣得最多的是諾基亞(微博)和三星(微博)手機。「這兩個品牌都有自己特定的供貨渠道,價格也相對透明,新款機器利潤高些,老款基本屬於薄利多銷。」小徐說。

  到了2007年,時不時就會有顧客到小徐的櫃檯找蘋果手機,那時還是iPhone一代產品,小徐非常好奇,就托朋友從國外帶了2台。當iPhone擺在面前,有著多年銷售經驗的小徐頓時意識到這會是一款非常暢銷的產品,雖然它沒有藍牙,不能發當時比較時尚的彩信。

  「那時,平均每天能賣2台,出貨量雖然比不上諾基亞和三星,但是利潤卻相當高。一台至少能賺500—1000元。」小徐回憶道。「那時iPhone還沒有進入中國市場,國內很難找到蘋果產品,iPhone手機都是託人從國外帶回來的。這是我銷售蘋果產品最早的進貨途徑。雖然我知道做水貨國家不允許,但是當年根本沒有其他合法渠道。」

  小徐說,來找蘋果手機的客人多數打扮前衛,均屬時尚中人。雖然蘋果手機存在諸多問題,比如電池待機時間短,菜單不符合國人的使用習慣……但是果粉們對這些問題相當地包容。

  同期,還有一款問得比較多的手機是黑莓(微博),但是由於黑莓絕大多數是從歐美國家流入中國市場的二手貨、翻新機,手機質量差,返修率高,所以黑莓的回頭客非常少。而蘋果一代產品的質量過關,產品返修率只有1%,也給小徐省去不少麻煩。

  ●獨特營銷帶來豐厚利潤

  與其他品牌手機不同,蘋果沒有自己的進貨渠道。總代理、一級代理、二級代理們統統沒有,被層層「剝皮」的現象也就不存在。「只要能搞到貨賣出去,賺到的都是自己的。雖然辛苦點,但利潤大,我還是願意做。」小徐坦言。

   如今蘋果手機出到了第5代,小徐的進貨方式也不再單一化並且「與時俱進」。他會和每個普通消費者一樣,在蘋果官網上下單預訂,一個人訂購的數量有限,他 就花錢買身份證號;他自己也做過黃牛,去發售地點排隊整宿苦等;他還通過關係聯繫運營商,加價購買國行裸機;他也去蘋果專賣店用市價購買新機;回收禮品 機、中獎手機都成為他的進貨渠道。

  只要有貨就不愁賣,蘋果公司的無代理商制和飢餓營銷策略讓小徐這些「早起的鳥兒們」賺取了豐厚的利潤回報,同時也是造成市場混亂的根源之一。

  ●翻新機 made in中關村

  儘管小徐絞盡腦汁運用各種手段搞到蘋果手機貨源,但是中國的消費市場似乎像個大胃王,總也喂不飽。

  蘋果手機產品越出越多,有了iPhone 4S就要淘汰iPhone 4,於是新的生財之道滋生開來。翻新機並不是繼蘋果之後才出現的新玩意,早在蘋果問世之前,它就已經存在了,但是因為蘋果,翻新機的「角色」被「演繹」到了極致,利潤也被推到了巔峰。

  翻新機通常是把用過的二手機器換上新外殼。小徐說,有良心的經銷商在賣手機時會告訴買家這個是翻新機,會出現哪些問題,賣出去了就是「周瑜打黃蓋」,某些無良商人幹脆當新機賣,蒙一個算一個,騙取高額利潤。

   當蘋果二代產品問世之時,就已經有人在打一代的翻新主意了。「iPhone一代做翻新,外殼比較貴,單一套外殼要400—500元。二代和三代產品的外 殼價格就降下來了,大約200元,到了iPhone 4,由於外殼加了中框,價格又升上去了,至少500元。」小徐說,「一台八成新的iPhone 4回收價格在3000元左右,加上外殼翻新成本,做好了一台能賺三五百元,趕上賣10台諾基亞了。」

  光靠回收的舊手機,還遠遠滿足不了市場需求。小徐說,回收來的舊機器只佔翻新機市場份額的30%—40%,另外的60%—70%翻新機主板來自深圳。

  這似乎是一條極其隱秘又眾所周知的翻新機主板供貨渠道。小徐透露:「我基本每次進貨量是100個。打開包裝箱,我能聞到主板剛下生產線的那種特有的氣味。這些主板都是新的,從來沒有被使用過。

  我親手給它們裝上外殼,工作台就是我家的飯桌。」

   組裝一台iPhone 4翻新機,工具只需要一個鑷子和一把螺絲刀,組裝耗時大約30分鐘。小徐說,由於iPhone 產品在不斷改進,組裝工序也變得越來越簡化,早先的產品還需要用502膠水粘貼。小徐透露,中關村是北京最大的蘋果翻新機製造基地,許多經銷商都租民房, 雇工人加班加點「生產」iPhone 翻新機。

  如果連主板都是新的,那麼翻新機就更加難以識別。對於如何辨別翻新機,小徐告訴記者,其實辦法很簡單,只要看產品的激活日期即可。另外,細心的消費者從產品的外觀與材質以及配件,也能分辨出來。

  目前,蘋果產品新機的返修率在5%—10%,但是iPhone 4翻新機的返修率要高達40%。翻新機存在諸多質量隱患,小到無振動、屏幕按鍵失靈;大到產品爆炸造成人身傷害。消費者不要圖一時便宜,衝動購買。

  ●蘋果的中國隱患

  雖然蘋果讓小徐嘗到了太多甜頭,但是作為一名資深手機經銷商,對蘋果小徐也有自己的看法。

  其中最大的問題就是蘋果產品的售後服務跟不上,蘋果產品越賣越多,售後問題將成為比銷售更重要的事情。「一台機器不便宜,壞了卻沒處修理,這是個事兒。」小徐說。

  採訪接近尾聲,小徐接了個電話:iPhone 4S, 8台白色,2台黑色,明天就要……

黃牛 自述 我是 怎麼 倒騰 iPhone
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優酷土豆合併 看看視頻大佬們怎麼說

http://news.imeigu.com/a/1331547939168.html

(i美股訊)優酷和土豆今天共同宣佈雙方於3月11日簽訂最終協議,優酷和土豆將以100%換股的方式合併。根據協議條款, 合併後優酷股東及美國存托憑證持有者將擁有新公司約71.5%的股份,土豆股東及美國存托憑證持有者將擁有新公司約28.5%的股份。優酷土豆為中國第一 和第二大視頻網站,兩者的合併具有深遠意義,業內人士均對此發表各自看法:

迅雷CEO鄒勝龍:土豆選擇合併有資金和資本層面的原因。視頻行業短期盈利無望,持續燒錢,土豆現金儲備不足;資本市場整體狀況不佳,再融資困難, 對於土豆來說,被收購是一個比較好的選擇。且選擇優酷後,新公司將獲得流量上的競爭優勢。此次合併將成為視頻行業一次標誌性事件,年內會有更多的洗牌和併 購,「國內現在主流視頻網站不超過十家,後來進入的迅雷、搜狐視頻、奇藝都有流量或者資源支持,對這些網站不會有多大影響」。

PPTV公司CEO陶闖:土豆網流量增長緩慢,同時又面臨版權購買激烈競爭的市場現狀,現金吃緊,因此選擇與優酷網合併。合併對於優酷和土豆而言一 方面是好事,這樣他們少了視頻網站方面的競爭對手,另一方面,整合雙方團隊可能也面臨一定的風險,而這也對投資視頻網站的廣告主以及用戶不一定是好事。未 來一段時間,視頻界的合併還將繼續。

PPS公司CEO徐偉峰:優酷和土豆網合併後需要解決低毛利和現金少的問題。對於土豆而言,面臨了巨大的現金壓力,而優酷的現金相對充足,因此,土 豆選擇與優酷合併。不過,即便兩者合併後,仍然面臨了低毛利和現金的壓力,這是需要解決的。對於PPS而言,優酷土豆的合併是好事,因為這令市場上的競爭 對手再度減少。

樂視網COO劉弘:樂視網與土豆網共建的視頻合作平台,將繼續按照合同約定進行。根據合同約定,土豆網可在www.tudou.com的頁面上推廣 樂視網擁有獨家網絡版權的內容,此合作並不適用於優酷平台。網絡視頻行業的併購整合是行業大趨勢,優酷和土豆的合併,有利於整個行業的差異化發展,其他主 流視頻網站將獲得更多的市場份額和廣告投放。市場格局的變化將為快速成長的樂視網提供更廣闊的發展空間和更大的市場機會。

搜狐視頻COO劉春:不緊張

愛奇藝CEO龔宇:視頻公司的減少,將使成本較高的版權交易市場將得以控制,其他硬性成本,諸如服務器帶寬、人才的競爭也將會大幅縮減。視頻行業尚 未形成壟斷。優酷、土豆合併之後,中國網絡視頻市場格局突顯清晰,行業集中度提高。愛奇藝與優酷土豆品牌定位有明顯差異,公司將利用這些機會獲得更快發 展。

易凱資本CEO王冉:1, 易凱資本非常高興親身見證這一重大交易,也非常高興在這一過程中參與了土豆網的顧問工作。2,新一輪洗牌即將開始,最後這個行業將剩下不超過四個主要玩 家,交易後優酷土豆成為1/4的可能性終於超過50%。3,不要低估」騰百狐浪「的後勁,不要忽視電視那塊屏和用戶付費市場。

申音:優酷土豆合併,樂觀其成,想起曾經的HP康柏。「在這個世界上,沒有永遠的敵人,只有永恆的利益」。看法:1合併對雙方都好,但最大的推動和 獲益者是土豆股東。2視頻競爭從低維進入高維,不會再有獨立網站機會;3雙品牌不可能長期並存;4@王微 很可能尋找新的人生方向,古永鏘能夠把新公司帶入百億級。

(i美股整理編輯)

優酷 土豆 合併 看看 視頻 大佬 怎麼
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怎麼打造自覺自願自發且不背叛的團隊?

http://xueyuan.cyzone.cn/guanli-lingdaoli/224553.html

帶隊伍是個技術活,一輩子學不完的技術活。以下是一些自己的想法和經驗,與大家分享。在路上,我們共勉!

一、「自覺自願自發」是怎麼煉成的?

創業型公司尤其要講「自覺自願自發」。

作為白手起家的人,這方面我多少有些「經驗」,對同樣處於艱苦奮鬥中的創業團隊可能會有所幫助。

同樣,對於企業內部的新創部門,也有實用價值。


1)講錢景。

一個企業再光環,再牛逼,給員工開的工資太少,那也是不行的。人家再念你好,為生活所迫,離開你也是早晚的事。

講錢景,講幾個境界。

一方面是眼前的錢。什麼崗位,多少錢,做多少工作,可以怎麼漲工資等等。對比社會同類崗位,收入算是合理,甚至更高。

還有未來的錢。講行業發展,講企業發展,最後再落實到部門發展,讓其看到希望。同時再給出合理的晉陞空間,以及對應的收入的增長變化等。

還有隱形的錢。在這裡幹了什麼活,給你一個鍛鍊的機會,以後不在這邊做了,去別的公司一樣吃香喝辣。公司提供的崗位是社會最熱門的崗位,社會行業發展速度很快,早入行早收益。

2)讓員工覺得跟對人了。

年輕人,不怕入錯行,就怕跟錯人。想辦法向你的員工證明,跟著你就是跟對人了。

講你個人的經歷經驗,讓員工瞭解你,認可你的能力。

講你對工作、對人生的看法,讓員工認可你的為人。

講你好為人師,願意帶新人成長的願望,讓員工渴望能被帶著成長。

如果有光環,不要吝惜,多拋一些……

一定要讓員工覺得真的是跟對人了。只有他這麼想了,他才有可能心甘情願地服從你的「命令」,而不是一邊執行一邊心生疑竇,他也才有可能向你展開心扉給你一個對他進行思想培訓的機會,進而成為你團隊的核心成員。

3)幫助學習進步。

要讓員工認識到自身存在的不足,告訴他這種不足這個年紀的年輕人都會有,但幾年之後,能不能改掉這些毛病,可能會決定他們未來的高度。同時,要明確 的指出幾條他們能改進和提高的路,讓他們明確的知道,只要沿著這條路往前走,那就一定能變強,能進步。同時在他們前進的路上,幫他們把握方向,給予鼓 勵……

幫助學習進步,這是一個看似簡單,其實很考驗人的活兒。看似簡單,是因為你只要指出方向,具體學習提高都是員工自己的事。但考驗人,就是如何能讓員 工相信你說的方向是對的,同時他在沿著這個方向走的時候你怎麼能確保他沒有走偏,關鍵的時候還能扶一把。沒有一定的功底,是做不到的。

所以有說管理是萬金油,從正面的方向去理解,就是無論什麼工作,你至少要懂個6-7分,而且能夠高瞻遠矚地去看問題,這樣才能更好地給予員工方向性的幫助。

二、團隊成員因為「迷茫」和「魔障」而脫逃或掉隊怎麼辦?

首先,一定要預防這種「迷茫」、「魔障」的心態出現。作為一個創始人或者說精神領袖,初期實幹可能會比較多,但業務越上正軌實操其實應該越少,相應的在「布道」上則要花費更多的時間和精力。

布道,持續的布道,讓企業永遠不迷失方向,永遠有向前的動力。

道理如此,但真能做好的,太少太少。盡力吧。

其次,就算出現了「非分之想」,何必要逼到「背叛」?背叛意味著一種割裂,一種不可饒恕,一種道德負罪感,何必呢?企業發展的過程,固然要有目標和 利益,但也不見得必須一條路跑到黑。如果天花板太低,員工被壓無奈只能背叛,這其實是很糟糕的情況。不要把天花板壓得太低,當有人出現「異志」的時候,一 定要讓他知道其實企業會給你內部創業的機會,只要你足夠強,就沒有什麼能阻礙你的成長;就算是企業真的無法提供合適的資源供其內部創業,我,作為創始人, 依然可以成為其外部創業的投資人/夥伴/導師,何必要「背叛」?

最後,是不是有人會掉隊?肯定會,但這也是自然選擇,優勝劣汰,不算是背叛。人才對於企業來說很重要,但我覺得比人才更重要的是發現、培養、留下人 才的機制。人才是水,會流動的,沒有水源早晚會幹枯的。到底會有多少人跟你走到最後,先要看看你準備的是什麼,是一個臉盆,還是池塘,還是大海?

三、內部創業到底是一種什麼樣的創業?

大企業其實是內部創業最頻繁、激勵最到位的。

什麼叫集團?就是一個個的子公司。

子公司哪來的?都是內部創業搞起來的。

所以不用懷疑「內部創業」的可行性。

但對於初創企業來說,怎麼提供內部創業機會,還真的想清楚。

為什麼說叫「企業給的」內部創業機會?企業要給什麼?

如果這種創業,跟自己出去單練難度相仿,且收益更少,那當然自己單練了。這是正常的選擇。

企業要保證內部創業順利,要給兩樣:

1、更好的資源,降低創業難度。

2、更好的回報,增加收益預期。

如果自己還活不好,以上兩樣無從談起,內部創業自然也是空談。

再說回來,合適的人也是必須的。

21世紀什麼最貴?人才!

初期,能執行這種內部創業任務的,空投怕是不行,自己培養的貝雷帽應該更靠譜些!

怎麼 打造 自覺 自願 自發 且不 背叛 團隊
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【轉軌探照燈】土地財政搞不下去了,怎麼辦?

http://www.infzm.com/content/73559

就現在的改革,很多人會提出來一些問題,比如現在中國政府的稅收增長比GDP增長要快,所以這幾年有人提出應該減稅。

其實,中國的稅率這些年是沒有什麼變化的,為什麼稅收能超GDP增長?當然有多方面的原因,其中一個很重要的原因是,地方政府鼓勵發展的都是一些高稅率的產業(這些產業通過壓低地價、勞工成本來獲利),高稅率部門增長比低稅率部門增長要快。

在2002-2008年的黃金增長期中國也是收這麼高的稅率,大家不覺得是個問題,因為那時候房地產業和外需都非常強勁,所以大家都有錢賺。現在當 外需不行了,房地產業也被中央壓下來以後,這種低利潤就導致了稅率成為一個問題。這個含義是什麼呢?我們後面的改革要做什麼呢?

中國必須要放開一些能夠帶來增長的部門,同時還可以不減稅,比如一些國有壟斷部門以及土地。現在各個地方政府壟斷商住用地,催生了現在的房地產泡 沫,但是現在已經做不下去了,地方政府發現由於中央的房地產調控,商住用地的土地出讓金增長速度在下降,未來還會絕對下降,可是徵地成本卻在上升。以前, 每年新增50%以上的工業用地是虧本的,只有30%的商住用地是賺錢的,現在賺錢的部分在減少,可是徵地的成本,包括給老百姓、給農民的補償以及現在越來 越高的防止上訪的維穩成本已經相當高。原來雖然土地財政收入很高,但土地財政的利潤率大概是30%-40%,未來幾年會到10%甚至更低。

土地財政已經搞不下去了,怎麼辦?

我們可以放開一些集體建設用地,允許小產權房入市,允許郊區農民給外來農民蓋房子。比如農民蓋十幾套房,然後去賣或者租,政府來征房產稅。現在中國 正在搞一些房產稅,即使在城市裡開徵房產稅,對第一套房基本上不開徵,但是城市裡有兩三套房的只有百分之十幾。只有把城鄉集體用地放開,允許農民蓋房子, 收房產稅才有意義。如果農民說我不自己開發,我把土地直接出讓給開發商,那麼農民就可以獲得一筆高額的土地出讓金,政府可以再收土地增值稅。

這種方法不用減稅,還可以把經濟中的很多流動性引導到房地產供給上去,給新進入城市的農民工和大學生蓋房子,這就能壓低泡沫,帶來增長,同時讓地方政府從依賴土地出讓金逐漸轉為依賴於土地增值稅和房產稅。

(作者為中國人民大學經濟學院教授。本文節選自其2012年3月26日在布魯金斯-清華公共政策研究中心舉辦的《中國崛起中的機遇和挑戰》研討會上的演講。)


轉軌 探照燈 探照 土地 財政 搞不 下去 怎麼辦 怎麼
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怎麼判斷一個股票是低估的?! 流水白菜

http://blog.sina.com.cn/s/blog_43b1d06701011uqm.html

(一)

 

前一陣銀行賣國債,其中3年期票面年利率5.58%;5年期票面年利率6.15%。大多銀行半天甚至幾分鐘就賣完了。

 

投資股票的一個機會成本就是將股票和債券進行對比,換句話說,如果你持有的股票,假設你永遠不賣,那麼,你的收益應該和債券一樣。所謂低估,就是你居然發現你持有的股票的收益率,會高於債券。

再好的企業都是有高速發展期,中速發展期,以及停滯發展期,所以,對一個股票的估值方式,就是看一個企業市場估值以及未來盈利的預測。

簡單說:在一個股票中,最重要的是兩個變量:估值和盈利預測。估值*盈利預測(這個預測必須考慮高速、中速和停滯3個週期)作為一個公式,可以判斷一個股票是否有投資價值(高於國債)。因此,估值每低百分50,意味著盈利預測可以下降百分50;估值每高百分50,意味著盈利預測必須調高百分50。

 

(二)

 

有人擔心買入的股票一直被低估。但一直被低估,就意味著持有者長期的收益一直高於債券,對一般投資者這是好事情。因為每年大多人都會有收入結餘,然後這些 多出來的錢有好於債券的投資品種。此外,低估只是股市的一種狀態,就如06年初1000點,07年底的時候股市6000點。股市會有1000點的時候,也 會有6000點的時候。低估只是波動性的一種狀態,正如高估是波動性的另外一種狀態。

 

股票不會永遠低估,也不會永遠高估,價格永遠圍繞著價值波動,遠必拉回。有人曾經比喻上市公司的股價就是一個喝醉酒的人,雖然他會怎麼走無法判斷,但因為這個醉漢的身上綁著一根繩子,因此,他勢必回到價值的這根柱子上。

 

(三)

 

股票的波動並不可怕,波動更多的是創造更便宜買入的機會,以及更高賣出的機會。波動不會損害持有人的利益。股票正如持有債券的人持有到期後,利息一分都不會少一樣。一個股票的收益率如何,基本上從買入的時候就可以有大致的判斷。

 

有些人的投資收益超過債券,主要的原因是他們買入的時候,就知道他們持有的股票收益會超過債券。當然,另外一種可能是有傻瓜願意接受低於債券收益的買入價,從他們手上接走了那些高估的股票。

 

(四)

 

目前股市的指數,從估值和企業未來的盈利能力來看,意味著長期至少雙倍於銀行利息的收益。但許多存在銀行的錢,認為目前的股市極具風險,因為他們看到的是 前人的失敗。過去的經驗表明,大多銀行的錢,喜歡在市場高潮的時候進入市場。他們因為不知道股票和債券,和銀行的存摺無異,當股市翻了幾倍後去買股票,往 往意味著投資收益已經遠遠低於債券收益了。

 

在其他領域,前人中短期的經驗或者意味著有跡可循。但在投資領域,前人的成功往往是後人的陷阱;而前人的失敗往往意味著豐厚的利潤。樓市如此,黃金如此,股市也是如此。


怎麼 判斷 一個 股票 低估 流水 白菜
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