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一直被忽視的競爭力 健康力

http://www.xcf.cn/newfortune/fmgs/201207/t20120718_330110.htm

  財富數額繼續上行,國民健康水平卻停滯不前,中國似乎落入了「中等健康」的陷阱。「拿命換錢」的中國特色思維甚至暗示了某種可能性—— GDP的高增長奇蹟,是以國民健康一定程度的犧牲和折損作為對價。期望壽命延長的同時,慢性病及心理亞健康成為社會整體的困擾,企業家及員工的健康意識缺 乏將導致巨大的隱形成本。健康力,作為一種長期被忽視的競爭力,無論對於個人、企業還是國家,其作用都在日益彰顯。要構築健康國度,需要市場「無形之 手」、政府「有形之手」以及理性個體的共同努力,以回歸國民健康與經濟增長相互促進的良性循環。

  

  身體是革命的本錢。對於任何人而言,健康是1,財富、智慧、朋友是跟在後面的0,有了健康,才可能收穫成百上千,否則,後面有多少個0都毫無意 義。但時下中國人流行的生活方式卻將健康和事業放在了對立面—「年輕時拿命換錢,年老後拿錢換命」。金錢至上,人心浮躁,高居不下的房價和社會保障的缺 失,再結合中國人勤勞拚命的傳統,這句外國人眼中的玩笑話,恐怕勾勒的是一個普通中國人真實的濃縮版人生。

  

  經濟奇蹟的國民健康對價

  

  從宏觀視角來看,普羅大眾「前半生拿命換錢」,或許意味著國民健康與經濟發展之間本應有的正向互動關係走向了拐點。

  

  改革開放30年,中國的經濟成就為全世界所矚目,讚譽之詞不絕於耳,而如果用另一個關係國民幸福指數的重大指標來衡量,中國的相對表現則遜色了許多。

  

  來自世界銀行彙編的數據顯示,1990-2008年,中國人的平均壽命增加了5.1歲,達到73.1歲;而其他發展中國家,不管是巴西、埃及、 埃塞俄比亞、印度、印尼,還是伊朗,在此期間的平均壽命都增加了更多,儘管它們的經濟增速相比中國要慢得多。即使是同發達國家相比—如澳大利亞和以色列, 它們原本就有較高的平均壽命—自2000年以來,其增速也都超過了中國。2010年,聯合國開發署公佈的中國的人類發展指數位列世界第89位。中國人的期 望壽命為66年,比G20集團的主要發達成員國少10年。

  

  一方面是死亡率的下降和預期壽命的提高,仍與其他發展中國家存在差距;另一方面,在中國以30餘年時間追逐發達國家100餘年工業化進程中,慢 性病的發病率一路井噴,呈現兇猛之勢,成為中國人健康的頭號殺手,此外,心理亞健康更是早早形成了「云時代」,籠罩城市上空—中國的國民健康走勢堪憂。

  

  經濟增長讓幾乎任何社會問題都更易於解決,但健康問題則不一定。中國也曾經歷了受益於經濟增長、生活條件改善、國民健康水平大幅提升,從而進一 步促進經濟增長的良性循環階段,但上述數據則顯示,經濟增速仍然大踏步向前之時,國民健康的改善步子落後了。「拿命換錢」的中國特色思維甚至暗示了某種可 能性—GDP的高增長奇蹟,是以國民健康一定程度的犧牲和折損作為對價。

  

  國民的健康水平直接影響一國人力資本的質量,亞健康人群的持續增長,無疑為中國長期可持續的經濟增長前景埋下了陰影。

  

  已有大量的學術及實證研究證明了國民健康之於長期經濟增長的積極意義,如在Bhargave等人的研究中,基於多個國家間的固定樣本數據 (Panel Data),他們發現,低收入國家的成年人生存率(即年齡達到15歲的人能夠存活到60歲的概率)對其所在國家的經濟增長具有顯著的影響:成人生存率上升 1%,相應的GDP 增長率將提升大約0.05%;而投資佔GDP的比例上升1%,相應的GDP 增長率僅上升0.014%。東北財經大學人口研究所的蔣萍等人則發現,作為人力資本的另一重要因子,教育水平的提高不能代替健康水平提高單獨對經濟增長起 作用,教育與健康作為人力資本的兩個方面是緊密結合的,共同作用於長期經濟增長。由此看,一個健康的中國,關係到中國經濟的長期健康成長。

  

   健康:集體無意識

  

  要構建健康中國,在經濟社會中扮演重要角色的企業家不可或缺。然而,在中國,被慢性病和心理亞健康折磨最深的,非企業家這一群體莫屬了。大國崛 起、經濟活躍的路徑浸透了他們的汗水,據媒體統計,一個典型的中國企業家,每天工作長達11個小時,睡眠僅6.5個小時,一週只休息1天,每週有21個小 時花費在會議桌和談判桌上,17個小時奔波於各種交際應酬,還有17小時花費在商務旅行上。

  

  身處經濟發展最急遽的國度,面對激烈的市場競爭、企業業績考核的短線行為,加上應酬、忙碌造成的不良生活飲食習慣,使得企業家的身心承受了巨大 的壓力。儘管他們成功掌控了財富,卻難以掌控自己的身體和人生。能如萬科董事長王石一般,在健康與事業之間的平衡線上遊刃有餘者並不多見,更多的時候,他 們一心撲在工作上,健康則放在無足輕重的位置,等到身體亮起紅燈時已悔之晚矣。

  

  有一組慘痛的名單在網上流傳著,很多老總們正值壯年就早早撒手人寰,留下未竟的事業和家中老少:2004年11月7日,均瑤集團創始人王均瑤因 勞累過度,患腸癌英年早逝,年僅38歲;2005年12月1日,身家數十億元的山東德州晶華集團董事長苗建中猝死家中,時年53歲;2006年1月21 日,上海中發電氣有限公司董事長南民,因患急性腦血栓在上海浦東仁濟醫院去世,年僅37歲;2007年12月27日,百度前CFO王湛生在三亞游泳時卒 去,年僅40歲;2011年7月2日,鳳凰網前總編輯、百視通前COO吳征突發心梗,不幸逝世,年僅39歲。這份充滿了悲劇色彩的名單還在不停的擴張中。

  

  疾病的損耗之外,心理上的不健康也易捲走企業家疲倦的生命。心累了,或是走投無路之下,把自己交給永恆的死亡,生前種種一併帶入黑暗與沉寂之 中。2011年5月22日,剛剛上市僅兩天的萬昌科技前董事長高慶昌從23層高樓一躍而下;而此前一個月,身家數十億的包頭惠龍集團董事長金利斌在奧迪車 內自焚身亡;2008年4月29日,資本圈內赫赫有名的湧金系掌門人魏東同樣墜樓身亡;2003年9月7日,擁有10億元身家的前「河南首富」、河南黃河 集團董事長喬金嶺,在其位於河南長葛市的別墅內自縊。

  

  在商戰中縱橫捭闔的他們本不應該如此脆弱。公開資料顯示,自20世紀80年代以來,中國已有1200多名企業家因自殺或非正常原因身亡。作為推 動經濟發展和市場創新的核心主體,企業家群體的高風險也暴露出無情的現實:健康狀況欠佳正成為侵蝕中國企業家領導力的最大隱患。

  

  一項針對中國企業家的調查也顯示,生活無規律、工作負荷大和缺乏運動是其健康問題的三大誘因。而對自身健康狀況的不關心,則是思想源頭上的罪魁禍首。在一項調查中,有97%的企業家身體已經處於亞健康狀態,但是仍有高達75%的人認為很快樂。這其中邏輯讓人倍覺弔詭。

  

  企業老總不關心自己的身心健康,員工的健康狀況被漠視也在情理之中了。在頻頻見諸報端的「過勞死」案例中,許多外表光鮮卻需要200%付出的行 業,屢屢中招。如在被戲謔為「拿女人當男人,拿男人當牲口使」的金融、會計師等收入頗豐的行業,加班加點連軸轉的工作時長,和一杯泡麵慰人生的飲食結構, 構成員工在任務密集期的人生常態。青春加速折舊,甚者更如花般凋落枝頭,過往已有不少慘痛的案例衝擊著我們的視野。普華永道25歲女碩士猝死的消息曾引起 微博熱議,而富士康的13跳,更是國人至今提及仍感哀慟的黑色記憶。

  

   打造健康團隊:消除企業隱形負資產

  

  好的企業,既需要企業家的雄才偉略做指引,也需要企業員工的整體配合和有效執行。而在當下的中國,無論是對企業家,還是對員工的健康狀況,都沒有引起足夠的重視,人們也往往忽略了其中的巨大隱形成本。

  

  身體不健康的企業家,無疑是企業的一顆隱形炸彈。企業家的突然離世通常都會擾亂企業正常的發展節奏和擴張步伐,權力真空期後續的銜接問題也會引 發公司治理層面的矛盾。如高慶昌突然身亡,萬昌科技的董事長先是由其女婿擔任,後又改由其兒媳擔任,顯見其匆匆離世之後,企業並未做好相應的權力傳承準 備,最高決策層的頻繁更迭無疑既會影響員工士氣,也會拖累企業發展。

  員工健康狀況同樣令人憂心。衛生部對十城市上班族的調查顯示,處於亞健康狀態的員工已佔48%,尤以經濟發達地區為甚,其中北京達75.3%, 上海73.49%,廣東73.41%。儘管單個員工的可替代性較強,但漠視對員工健康的投入,規模效應也將可能使企業面臨巨大的成本損失。IBM的職業保 健顧問陳彤曾經算過一筆賬,僅以最普通的感冒為例,每次從得病到完全康復平均需要7天,其中至少有2-3天會影響工作,甚至嚴重到無法工作。以此推論,一 位員工每年感冒5次,一家有2萬名員工的公司,每年因為員工感冒所耽誤的就是至少16萬個工作日。

  

  在關愛員工健康方面,跨國企業的視野無疑更為領先。如寶潔為其北京研發中心的每個員工配備了一種可佩帶在身上的小型能量監測儀,員工通過該設備 能知曉每天運動所消耗的能量,以幫助形成按時鍛鍊的習慣。成熟的員工健康管理項目不僅降低了員工平均病假天數,還增強了團隊凝聚力,相比中國研發機構普遍 超過10%的員工流失率,北京寶潔研發中心的優秀員工流失率如今只在3%左右。

  

  寶潔的實踐在跨國公司中並不鮮見。事實上,這些公司中已經流行一個新的公司治理理念—「勝任領導」(Fit to Lead),即「只有健康才能勝任領導」。這一理念的倡導者正是「有氧運動之父」庫珀博士(Dr. Kenneth Cooper)。如今,已有越來越多跨國公司接受這一理念,並尋求通過運動處方提升企業活力與效益。

  

  令人欣慰的是,國內也有不少企業逐漸認識到員工健康的重要性,開始為員工施行定期體檢、在公司內部組織長期的運動項目等,一些走在前列的企業則將員工健康問題升至企業發展戰略的高度。

  

  因「狼性文化」、「床墊文化」而出名的華為,曾因員工墜樓和精神失常的負面新聞飽受輿論攻擊,為扭轉這一局面,2008年,華為在《企業社會責 任報告》中首度推出首席員工健康與安全官,並由時任CFO的紀平擔任,在國內企業中開了先河。在員工體檢項目之外,華為著重對影響員工健康的加班制度和心 理壓力進行管理:一方面,員工加班每天不超過2小時、特殊情形延時加班不超過3小時,每週至少休息一天。另一方面,截至2011年12月底,華為組織壓力 自檢活動2200多場,有6萬多人參加,在壓力較大的部門如研發部門則全員推廣。此外,華為還在企業管理顧問的協助下,開展一系列員工協助計劃 (EAP),EAP包括四項培訓:1.心理危機信號的識別與幫助;2.快樂工作,提升心理資本;3.精力管理-高效投入工作生活;4.80、90後員工管 理。

  健康管理成朝陽產業

  

  健康水平不僅關乎個人幸福與企業績效,還關係國家發展大計。除傳染性疾病對經濟秩序的干擾外,慢性病、亞健康、老齡化以及精神壓力等問題的隱性 危害將越來越凸顯出來。更嚴峻的是,低收入和中等收入國家通常處於新舊公共衛生問題頻繁湧現帶來的挑戰中。例如,環境污染日益侵蝕國民健康,工作、家庭等 社會壓力造成精神心理疾病的案例日見普遍,GDP增速、勞動者就業、自然生態之間的平衡藝術愈加難以掌控;疫情、新型病毒、傳染性疾病的防治之弦需要時刻 緊繃,而慢性疾病、職業病的預防控制以及食品安全的監督保障也不容懈怠;龐大的人口基數使醫療保障負擔沉重,複雜的利益糾葛嚴重拖延體制改革的步伐;人口 老齡化進程加快—第六次全國人口普查顯示,中國60歲及以上老年人口已達1.78億,佔總人口的13.26%,而且,這種老齡化進程是在「未富先老」、社 會保障制度不完善、城鄉和區域發展不平衡、家庭養老功能弱化的形勢下發生的。

  面對日益惡化的國民整體健康水平,政府部門已著手採取行動,各國均在抓緊制定和實施「國家健康促進」行動規劃,中國也不例外。2008年實施的 「健康中國2020」戰略提出,到2020年建立起比較完善、覆蓋城鄉居民的基本醫療衛生制度,全民健康水平接近中等發達國家。儘管國民健康問題已提上國 家議程,但實施過程仍將面臨諸多阻礙。政府部門所推進的改革措施多集中在醫藥衛生領域,且進程緩慢;國民尚未普遍形成良好的生活習慣,「重治療、輕預防」 的觀念依舊頑固。不過,機遇往往與問題形影相隨。健康水平惡化的現實,以及民眾對健康重要性的認知度提升,正為民間蓬勃生長的健康管理和服務產業帶來機 遇。

  

  美國著名經濟學家保羅·皮爾澤在其著作《財富第五波》中,將健康產業稱為繼第四波網絡革命後的明日之星,認為目前尚未普及的保健產業將為美國下 一個10年創造兆億美元的商機。實際上,美國每年在健康領域的花費已佔其年GDP的15%,加拿大、日本約佔10%,而擁有13億人口、處於健康與財富交 叉點的中國,目前只佔5%-6%,其龐大的健康市場空間可想而知。由此也引來各路民營資本踏足其間,無論慈銘、美年大健康、愛康國賓等連鎖體檢機構的興 起,還是一兆韋德中航健身會等康體企業的擴張,即是明證。

  

  近年,伴隨國民尤其是精英階層健康意識的覺醒,健康管理的龍頭企業更是動作頻頻。2012年3月,慈銘體檢申請在中小板上市,擬發行4000萬 股,募資1.75億元。而美年健康在2011年10月與大健康合併之後,2012年又相繼收購北京綠生源體檢中心、西安康成連鎖體檢中心、廣東最大連鎖體 檢機構瑞格爾。

  

  與此同時,原本門檻不高的健身行業也在走向整合,行內企業紛紛通過併購展開全國佈局。2008年起,浩沙健身在兩年時間內相繼併購了廈門都市 風、福州矯健在線、成都舒華健身、北京浩泰健身等區域性龍頭,並著手籌劃資本化運作;2010年,一兆韋德收購百特健身,意在爭羹這一朝陽產業。風投資本 也已佈局其中,如中航健身會獲得來自松禾資本、東方富海等PE的投資;而新加坡淡馬錫則同時在中國投資了上海威爾士及一兆韋德。

  

  從長期、樂觀的角度看,在市場「無形之手」、政府「有形之手」和理性個體的共同努力下,中國有望最終走出國民健康水平的成長陷阱,締造一個健康國度,實現國民健康與經濟發展的互促共進。■

  

   健康是一個過程

  

  健康不是終點,而是一個過程,貫穿於生命始終。

  

  —肯尼斯·庫珀(Kenneth H. Cooper)

  

  身為庫珀有氧運動中心、庫珀研究院創始人的庫珀博士,是預防醫學領域的先鋒人物,他認為,預防醫學遠比「遲來的過分關心」更為重要。1968年,庫珀博士將健美操的概念介紹給全世界,引發了一場全球性的健康革命,並因此被譽為「 健美操之父」。

  

  庫珀非常看重健康數據的作用。從庫珀研究院成立,他就開始建立保留豐富健康數據的數據庫,希望他們的工作是建立在科學性的基礎上,而不是追隨流行。目前,該數據庫已經成為世界上最大的健康數據中心之一。

  

  庫珀主張通過健康的生活方式獲得意念、身體、靈魂的協調、均衡、全面發展,發掘潛力,保持健康,他稱之為Get Cooperized。為了達到這一狀態,庫珀提供了8條健康貼士:維持健康的體重;多進食健康的食物;堅持鍛鍊;根據個人情況合理進補;戒煙;控制飲 酒;學會管理壓力;定期進行綜合性的身體檢查。這是一個持之以恆的過程,正如庫珀所言,「健康不是終點,而是一個過程,貫穿於生命的整個始終」。

  

  另外,庫珀還認為,公司在保持員工健康方面扮演著非常重要的角色。美國的經驗證明,推行公司健康項目不僅可以減少醫療支出,降低員工病假帶來的影響,還可以提高工作業績。因此,公司健康項目在美國受到了越來越多的關注。


一直 忽視 競爭力 競爭 康力
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移動互聯網,莫忽視三四線城市1.63億手機網民

http://www.iheima.com/archives/45075.html

iPhone、微信、微博…三四線城市甚至更下沉的四六級城市的人們也在用移動互聯網拉近著和世界的距離。相比於一二線城市的用戶價值的被高估,三四線城市的用戶價值卻被嚴重低估,三四線網民的覆蓋日趨廣泛,而這部分網民的用戶營銷價值也亟待去挖潛。

移動互聯網在三四線城市如此快速普及時,宜搜科技CEO汪溪表示,移動互聯網在三四線城市的需求更甚,最早的一批移動互聯網用戶不是來自一線城市,恰恰是信息需求不夠發達的四六級城市。移動互聯網用戶是從不發達的城市往發達城市遷移。

據艾媒諮詢(iiMedia Research)數據顯示,截至2012年年底,我國手機網民規模為4.5億,其中三四線城市手機網民規模達1.63億人。三四線城市在移動互聯網佔有著重要的地位。

業內人士之所以說三四線城市的移動互聯網更具有新的機會,是因為中低端手機用戶在使用移動互聯網方面比一線城市的白領用戶要活躍的多。據數據顯示,「三四線城市手機網民在1500元以下的收入水平的比例最高,達34.6%;在校學生和普通工人比例較高。其中,在校學生的手機網民佔比33.8%,普通工人的手機網民佔比13.5%。」

三四線城市擁有者眾多的中低端手機用戶,主要是因為其收入水平和用戶人群所致。但這並不代表著他們沒有消費的慾望和能力。三四線城市有80.3%的網民認為手機支付可以接受,這也就找到了為何不少移動電商企業將目標人群瞄向三四線城市了。

三四線城市用戶主要靠手機獲取互聯網的信息,在手機端投入的時間也比都市人群高。移動支付技術的日益完善和用戶支付體驗的不斷提升與千元智能手機在三四線城市的廣泛普及推動了手機支付交易的增長。三四線城市因為剛需的存在,手機支付增長迅速,移動電商潛力巨大。由於很多人沒有電腦,手機網購逐步形成中,是移動互聯網最具潛力的消費者。

不少電商大佬紛紛提出了進軍三四線城市的口號,而阿里巴巴更是直接將三四線城市作為衝刺10萬億銷售額的核心。三四線城市的一個較大的缺點,便是物流。由於地理位置偏,交通不便,快遞員送貨困難,許多地方並不能收到快遞。物流交通的不成熟,讓快遞變成了慢遞,一個快件可能要等上十幾天才能收到。在邊遠的三、四線城市,受經濟水平等影響,三四線城市的網購市場還沒被打開,其主要原因受到物流,設備和用戶意識的影響。何時能解決物流瓶頸的問題,才是迎來三四線移動電商爆發的時刻。

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曹中銘:三高發行是毒瘤 別忽視中介機構信息披露

http://www.yicai.com/news/2013/07/2854144.html
IPO重啟時點受到業界和輿論的廣泛關注,有傳聞稱將在7月中下旬開閘。證監會最近公佈的數據顯示,已有83家擬上市企業通過發審委審核。毫無疑問,自新股發行體制改革徵求意見截止後,IPO重啟其實離市場越來越近。儘管監管部門還沒有公佈重啟的「時間表」,但在IPO暫停已達9個月之後,市場不可能一直對新股發行說「不」。

無論如何,市場都必須面對IPO重啟這道檻,即使再次引起股市下跌亦是如此。而對於新股發行而言,信息披露的真實、完整、準確無疑是非常重要的一環。事實上,2009年以來的前三次IPO制度改革,雖然監管部門一直在大力推進新股發行的市場化,但信息披露卻在其中起著非常重要的作用。沒有真實、完整、準確的信息披露為基礎,所謂的市場化發行不過是空中樓閣。

與內幕交易一樣,新股「三高」發行也是A股市場的一顆毒瘤。然而,這顆毒瘤已在市場身上「寄生」多年,至今仍然沒有被摘除。正因如此,去年4月1日,證監會發佈《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見》,監管部門提出「要進一步推進以信息披露為中心的發行制度建設,逐步淡化監管機構對擬上市公司盈利能力的判斷」,其針對對象主要是強化發行人的信息披露。然而事實證明,雖然近年來「三高」發行愈演愈烈的現象有所收斂,但新股「三高」發行仍然大行其道,像去年浙江世寶以2.58元的價格、7.17倍的市盈率發行新股的例子僅僅只具有特殊性,而不具備普遍性特質。

強化發行人的信息披露,提升其信息披露質量顯然是抓住了問題的根本。然而,新股發行作為一項系統工程,其他參與者如中介機構等的信息披露質量同樣不應被忽視。新股高價發行,離不開發行人的包裝粉飾,離不開詢價機構的競相亂報高價,當然更離不開保薦人等中介機構的大肆吹捧。而且,由於保薦人等中介機構與發行人形成了 「利益共同體」與「一致行動人」,同穿一條「褲子」,其在鼓吹時當然會更賣力。實際上,在海普瑞、華銳風電、沃森生物等超高價發行背後,哪一家沒有閃現著保薦人等中介機構忙碌的身影?哪一家的成長性、競爭能力等沒有被保薦人鼓吹過?如今再回頭看看這些上市公司股價的表現,又有哪一家沒有坑害其投資者?

無論是承銷商發佈的所謂《價值投資分析報告》,還是在路演、推介等過程中,對發行人進行的鼓吹,其唯一目的就是吹高發行價格。因此,保薦人的相關信息披露,帶給市場的往往不是什麼正能量,相反卻是極大的負面效應。其不斷累積的結果,就是嚴重打擊投資者對於股市的信心。

因此,IPO重啟後在強化發行人信息披露的同時,不能忽視保薦人等中介機構的信息披露。就像一個人,只有兩條腿走路,才能走得更好更穩當,也才能走得更遠。


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被忽視的風險——中國債市風險集中在銀行體系

http://wallstreetcn.com/node/53336

過去幾年,中國影子銀行系統快速膨脹,現在由此引起的潛在風險已經引起了國內外的廣泛關注。提到中國影子銀行系統,人們一般會想到銀行理財產品和信託,畢竟這都是與普通投資者聯繫最大的。但大家都可能忽略了中國影子銀行系統另一個重要的組成部分——價值4萬億元的債券市場。據WSJ報導:

(6月「錢荒」的)一個意外結果是,中國價值4萬億元的債券市場出現了拋售。

這次拋售是由銀行業出售債券增持現金觸發的,這支持了中國金融系統批評者的觀點——當中國在萎靡的經濟中嘗試控制信貸,債券市場是一個被低估的風險。

從2004年開始,中國債券市場規模已經放大了四倍,這大部分是受到政府推出刺激計劃應對全球金融危機的驅動。

根據國際金融協會的估計,中國債市的規模僅落後於美國、日本和法國。中國的債券市場很難說像現代的債券市場。中國債券市場由多個監管部門多頭監管,對外國投資者在很大程度上的封閉的,對投資者幾乎不提供任何保護,國內的評級系統幾乎會給每個公司授予最高評級,而且鮮有債券降級的案例。

在發達國家,債券市場一般是替代銀行貸款的企業直接融資渠道,而在中國,債券市場更像是銀行發放貸款的另一條渠道:

最令人擔憂的批評意見是,絕大部分債券由國內銀行持有和交易,實際上就把風險集中在銀行系統了,而其它大部分國家的風險已經分攤給投資者了。

穆迪投資者服務分析師Ivan Chung表示:「在中國,銀行是債券的最大持有者,包括與地方政府有關聯的債券。所以,如果地方政府出現違約,它們的風險將會幾倍放大,因為銀行還向地方政府發放了貸款。」

6月的「錢荒」是由中國央行引發的,為了控制不斷轉移到銀行系統以外的信貸增長,但其實部分資金還是源於銀行。通過默許銀行間拆借利率上升,央行就能擠壓銀行間拆借市場,使得部分銀行爭搶現金。當銀行急於出售債券持倉,債券市場出現了動盪,特別是短期債券——一般有更高的流動性。

因為幾乎沒有買家,債券價格暴跌高達20%,日均交易量從今年平均的2330億元暴跌至6月9日的156億元。債券的價格和交易量從那時以後開始回升,但批評者表示,這一事件顯示了,金融系統的中斷可以帶來巨大的混亂。

花旗銀行經濟學家Shuang Ding表示:「發展債券市場的目標是,降低資金對銀行的依賴,但到了最後,(中國債券市場的)風險又再次回到銀行。」

這仍沒被證明是個問題,因為至今為止,中國仍沒有債券發行者違約。...

07年次貸危機爆發以後,多家美國信用評級機構被批評,它們的信用評級無法反映次貸證券的違約風險。而中國的債券信用評級系統貌似更為樂觀,畢竟中國還沒有債券違約的案例:

一個備受關注的領域是,中國債券市場的信用評級極度樂觀。一個寬鬆的評級系統「使專業的債券投資者難以最大化他們在評估信用質量和價格上的優勢。」上海耀之資產管理中心交易和投資主管王影峰表示。

根據大智慧的最新數據顯示,自2000年以來,發行債券的2,908家中國企業中只有124家的評級被下調。在這些發行債券的企業中,有2,444家評級為A或以上。在美國,穆迪僅去年就下調了240家債券發行企業的評級。截至7月1日,在逾2,000家債券發行公司中,穆迪只對其中420家給出了A或以上的信用評級。

中國債券市場改革迫在眉睫,但找一個為改革決策拍板的監管機構似乎並非容易的事情:

在中國,三種不同的債券分別由三家機構監管。中國央行監管短期及中期票據的發行。發改委負責審批中國大型國有企業發行的企業債券。

最後也是規模最小的一類是公司債券。公司債券由上市公司發行,中國證券監管部門負責審批,只能在交易所交易。

惠譽分析師Terry Gao說,多個部門進行監管,這需要各部門之間進行大量協調,因為它們都有自己一套符合其風險管理要求的標準。

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【黑馬大賽現場實錄】創業路上那些不能忽視的點點滴滴

http://www.iheima.com/archives/55208.html

我曾經寫過一篇文章叫黑馬小記,去年深圳的比賽六月份到現在一年多的時間,我們團隊和黑馬的《創業家》點點滴滴都進行了記錄。賽伯樂甬科的創始人朱敏先生和總裁成斌同志也是黑馬營的特聘教授,我們整個賽伯樂團隊已經從黑馬大賽挖掘了五六個項目,我們給予了融資,都在迅速的成長當中,這一點是我們非常覺得合作非常有效果的。另外一個數據,從我們這個專業角度,我們感覺到目前中國有三大創業全國性平台,一個是科技部,但是是官方的,很多不可控的東西,第二個是完全市場化的,民間的,兩本雜誌做的,一個是《創業邦》的「創新中國行」,一個是《創業家》的黑馬大賽,我們並不是一定要比高低,從合作的整個效果來說,我們覺得可能黑馬更加貼近地氣,特別貼近與中小企業草根創業者,我們感覺到這一路走過來跟黑馬的合作是非常愉快和愉悅的,而且達到了一定的效果。我自己本人從06年開始做創投,對創業者和創業團隊,我們為什麼投這個項目以及我們一些理念的體會。

我從這麼幾個方面給大家做分享,創始人的特質,團隊,行業,技術,風格產品,成長性和模式。

投資人,我們投人就是投項目,投項目就是投人,這一點也不假,風險投資所謂的投資就是有風險的,特別是早期在美國天使的時候完全是一看人,二看項目的未來前景,我們對人的關注,如果說一百分,我們會看重50分,這是風險投資和天使投資早期的項目,後面可能不一樣。每個創始人自己要判斷好,你這個人是不是適合創業,這個非常重要。前一段時間我們聽過柳傳志老先生的一個講課地科技創業者的創業課題,特別是科技人員創業自己要分析好我這個科技人員是搞科研的,還是安於現狀,朝九晚五的,還是有很多不安分的因素,有些人喜歡折騰,創新,很多人不安分,喜歡挑戰規則,要分析好我這個人是不是適合創業。很多創業者說自己要創業,碰到一個小的挫折的時候就睡不著,受打擊很大,連累了家庭,連累了原來安穩的東西,這一點非常重要,你的性格里面是不是適合創業,你的基金裡面是不是有不安分的因素,你是不是喜歡接受新的東西,這一點非常非常重要,你要想清楚。專注性,剛才嘉賓說到我們一輩子就做一件事情,這個觀點我想很多人可能都比較認同,因為你的創業,包括酒仙網的郝總,他對紅酒的認識,你要做電商的酒如果你不瞭解紅酒也不行,所以你專注性是非常非常強調的指標。目標明確,戰略清晰,每個人定下來一個行業要進行開始的時候一定要想好未來,我經常聽東湖相對論,我覺得那個對話不經意當中經常會談到創業者的目標和未來規劃,我覺得這可能是對大家的提示。資源整合能力,大家最近看到美國已經開始的路演的,去哪兒網的,張總是非常年輕的人,他到現在還沒有估計到去哪兒網對攜程的威脅,但是現在已經劇烈的感受到了,當時他是非常偶然的創業進入到這個行業,但是他的資源整合能力非常強大,依靠騰訊,募集很多巨額資源,把這些資源整合在一起為自己所用,在創業初期要具備這一點,創業者剛開始往往是一窮二白,什麼都沒有,就是憑一個注意,往往到後面一定要具備整合的能力。我接觸了大量的創業者,我們曾經在杭州投過一個非常好的項目,創始人是新加坡的雙料博士,非常牛,但是我們發現他一個月去兩次澳門,我們瞬間就崩潰了,如果這個投資人一個月去兩次澳門的話我們的錢就不知道去哪裡了,對人品的要求,或者有一些底線不能去碰,如果這個底線碰到對投資人是一個毀滅性的打擊,有可能這個行業就進不去,我們就說一些底線的東西。我們的性格,我也是東湖相對論的愛好者,他們有一個投資人朋友,也是早期項目,全部都談好了,最後投資人不放心,故意帶他,我回家你的車子送我回去,專門找了一個4點多鐘特別堵的地方,他暗中看他的表現,結果這個老兄一路上罵罵咧咧,一路上感覺到非常煩燥,從堵車罵司機,罵社會,祖宗三代都罵遍了,下車以後就決定不投他了,你以後對未來的團隊,對困難的克服,你表現出來的心態是這樣的,這種企業是走不長的,你要做創業,你未來的路很長,會面臨很多很的問題,你的性格,你的基因,你的各種能力都要圍繞這個目標去實行。創業肯定要有激情,但是一時的激情肯定有問題,我們需要持續的激情,賽伯樂公司在杭州,總部在杭州,跟阿里巴巴聯繫比較多,我們看著它從2000年開始突破,慢慢的,這個團隊確實是很厲害,馬云這個人真的是幾千年才出這麼一個人,非常不容易,就是一種持續的激情。他自己說不懂互聯網,他到現在支付寶也不會用,但是他能夠做成這麼一個巨頭企業,他能夠把人管好,持續的激情,把股權分配好,這就是他的能耐,這也是團隊的能力。

我們講到團隊,哪怕創業者非常非常牛,其實《創業家》也是一個創業團隊,牛社長非常牛,但是他一個人肯定做不起來,下面有郭海峰,有很多團隊成員跟著他一起拼,團隊一開始就要設置好股權分配激勵。我舉一個例子,也是杭州的企業,海康威視這個企業非常有傳奇,就是電子部52所,武漢有大量的央企,杭州非常少,做磁記錄設備的硬核東西,這個企業有天使投資人,原來是在珠海做,原來是52所的小的經銷商,專門做小收音機的,後來就投資到海康威視,07年這個海康威視的市場開始爆發,08年全國各地監控市場迎來一個爆發,他那時候就看到希望,但那時候團隊沒有股份,他就在他自己20多個股份中拿出來9%,那是創始股東,一比一的,非常不容易,這個9%免費送給了49個創始團隊,大概有20多個營銷的,大概一比一,這裡面50%都成為了億萬富翁,那激勵和股權市值對於整個團隊往前衝是非常非常強大的。共同的價值觀,如果說大家一幫人在一起幹活,每個人心思不一樣,是你是堅持的,我是另外有企圖的,有其他的平台,每個人的想法不一樣,遲早會出問題,今天不出問題,未來一定會出問題,我們非常看重這個團隊的共同價值觀,也是阿里巴巴非常好的例子。前兩天百度李彥宏的到浙江大學校園招聘的時候,我當時聽了一個現場的演講,他說百度的文化就是大學文化,大學文化是同事之間非常親切,沒有利益衝突,非常單純,大家相處非常愉快,在座可能都讀過大學,可能非常懷念大學時候的那種,但是到社會上可能不一樣,每個人的價值取向不一樣,一些人要抱團幹事情的時候價值觀主流的東西一定要是一樣的。取長補短,同甘共苦,互補性,特別是崗位上的,一個人幹不了所有的活,必須在幾個方面形成互補。創新能力,企業文化構建,這一點可能會有不同的建議,覺得創業首先要讓自己能夠活下來,但是我們看過幾千個公司,凡是成功的從一開始就建立了它的文化,黑馬營最近跟華為有一個班,走進中國最神秘的一個公司,非常偉大的公司,從某種意義上比阿里巴巴還要偉大,華為的企業文化做得是無懈可擊,這個人一出來就是華為的人,只有文化的企業才會生生不息,百年以上的企業都是有自己獨特的文化,如果說你在創業初期把你的企業文化,把立足點建立起來的話,你的企業會抗風險能力比一般的企業要強。

我們的行業和技術。從投資人的角度我非常看好這一點,如果你目前從事的行業是重資產、重污染,或者是跟國家產業導向政策相反的,你的這個企業做得再辛苦也沒有前景,這個大方向必須要符合國家政策,產業導向,上下游產業鏈的可控性,現在很多創業者做的項目依賴性特別強,比如上游依賴這個供應商,下游靠這個經銷商,被家一捆死了系,離開它就不行了,這種企業抗風險能力會很差,上下產業鏈,可控性要把握在手裡,不能被人家一棍子打死,競爭企業一來你就是滅頂之災,這種企業內部是非常脆弱的。產業的可行性,我們前一段時間碰到了中科院的一個項目,這個項目代表了很多未來方向,實驗性的產品很好,比如一個新材料,現在比較熱的是生物錫,可降解的塑料,有可能實驗室非常好,各種指標都非常好,但是一旦產業化的時候,產量一百斤很好,如果億噸就下來了,就不行了,從軍工到民用,目前中國的軍工非常厲害的,美國人都是我們中國人的隱形飛機比美國人先進20年,中國在軍工方面非常非常厲害,為什麼軍工可以成功,但是民用則不行,就是成本,因為軍工是不惜一切代價的,舉國之力來做得罪人,但是回到產業當中來,軍工產品不一定能夠民用,因為成本太高,民用肯定要有適合的成本,要有大眾市場。產業化非常非常重要,如果產業化做不到的話投資公司的錢會打水漂。

核心技術,門檻,壁壘,速度。

我們很多投資公司實際上風格不一樣,天投資本這本書我看了,他們是專門投快銷品,消費市場,大消費市場,最近杭州有一個包子店叫甘其食,天使資本投了60萬,一個肉包子可以投6千萬,這個包子就是五個品種,旁邊一個小店買包子五十多個品種,去買的時候都看不過來,但是六個品種非常標準,哪個地方都可以做,所以非常快,風格不一樣,我們是比較喜歡高科技,高成長型的,有技術門檻,每個人的風格不一樣,這個是商業模式創新,速度非常非常快。門檻、壁壘、速度,速度非常非常重要。微信已經很強大了,現在有易信,易信的副總是浙江電信原來的副總,他那天跟我吃飯的時候說我們可能搞不過微信,微信的速度已經遠遠超過大家的想像,現在大家微博都不用,都用微信了,就是市場的先進性,無論易信怎麼去幹,但是微信的先進性已經放在這裡了。一個新的技術一定要強調速度,你把這個市場佔有率、品牌和先進性把握好。

我們一直認同一個觀點,一個企業成功一定是它的產品,《創業家》雜誌為什麼在目前國內創業氛圍裡面首屈一指,它有非常好的產品,它的產品是黑馬會,黑馬營,黑馬資本,它單純如果憑藉大賽是不能持久的,也不能賺錢的,一個商業體一定要賺錢才可以生存下來,才可能持續長久。產品比營銷更重要,史玉柱曾經賣腦白金很活,現在大家幾乎看不到了,很少去買了,過年送腦白金的廣告詞很紅火,但是大家過年回家春節送父母親送腦白金嗎,應該是不太送,但是也有人送,廣告很生動,就是因為產品,實際上這個褪黑素理論從客戶體驗來說不是說它不好,我們也不是說史大師,實際上它的產品跟客戶體驗有很大關係,如果產品在市場上站不到地位,你的營銷做得再好也是有問題的。所有的成功來自於產品的黏性、體驗性,我很早以前去過騰訊,我對騰訊裡面的組織架構覺得非常好奇,我有一個師弟叫曾李清,他給我看組織架構,裡面有一個首席體驗式,騰訊所有的產品走向市場前一定要經過這個部門,一定要先內部體驗,內部體驗不好一定不上市,一個產品一定要有好的體驗,客戶有黏性,好的體驗,才會掏錢買你的。市場規模,成熟度,新興市場,這個非常有說服力,如果你做的產品市場規模、市場容量不大,如果說一個五個億,一個五百億,你吸引投資者和未來的路有多長都是一個決定性的因素。我昨天來之前碰到一個創業項目,這個項目很有意思,加拿大來的一個團隊,他們目前遇到了新興市場的挑戰,現在歐洲和加拿大、美國、澳大利亞、新西蘭的很多人,也不是有錢人,很多老百姓的休假時間很長,除了房車之外,他們現在特別喜歡到一些湖裡面租一條船,去晃蕩幾天,這個船裡面什麼都有,他給我看了這個船,上面有我們小時候玩的滑滑梯,裡面有吃住燒烤,這個船非常漂亮,這個模式在特別是在人少地廣,風景漂亮的地方特別適合。他說要到中國來發展,我說市場調研過沒有,中國有多少人群適合這個產品,中國大部分人還在為生計奔波,為未來的幸福奔波,休息的時間很有限,這樣一條船到浙江的千島湖,幾天幾夜不回來,這種目標群體非常小,而且是屬於新興市場培育市場,如果碰到的產品是成熟市場是就比較好做,如果是市場要培育的,要引導,那麼你是一個引導者,你有多累,要去說服,當年皇明的太陽能天天寫軟文,天天做廣告,培育好了被人家拿走了,他也很冤枉。新興市場培育的壓力很大,我們看行業的時候一定要看市場容量,市場的成熟度有多少。市場傳播,佔有力,先進性,微信和易信是非常好的例子,易信的很多功能從某種意義上講比微信要強,但是為什麼現在微信橫掃了,現在阿里巴巴出來了網來,我們有很多同事說你們用一下網來,我們說不用,因為一個新的東西要讓大家一起來用的話非常非常艱難,我們一旦做一個產品的時候一定要考慮市場佔有力,市場品牌,先進性一定要做好。特別是很多創業者一定要無論如何做樣板工程,無論用什麼手段,用關係營銷,樣板工程可以保持好,一定不要盲目打廣告,還沒有把市場摸清楚就去做大眾市場,往往是血本無歸的,交了很多學費。

模式,很多人都覺得商業模式就是與眾不同,感覺到好像我這個跟你不一樣就是好的商業模式,商業模式、盈利模式營銷模式這三個模式是相輔相成的。不是說與眾不同就是好的商業模式,要能賺錢,如果好的商業模式不能賺錢的話就不是商業模式,你只是理論上的,科學家經濟學家理論上的一些東西,賺不到錢不是好的商業模式。不是說能賺錢就是好的盈利模式,要能持續賺錢,你一筆生意賺錢可能是舅舅的關係戶,你的父母的關係,你可能賺錢,但是你如果不能持續賺錢一定不是好的盈利模式,好的盈利模式一定能夠持續賺錢。不是說能持續賺錢的就是好的營銷模式,要能有戰略清晰,佈局到位,考核有效,支撐有力,團隊凝聚,一個好的盈利模式一定建立在它的營銷模式上,我做直銷,分銷,還是做渠道,在各個地方怎麼建,華為為什麼這麼厲害,我的很多朋友都在華為,我學通訊出來,我自己本身在郵電局,後來在電信局,華為最牛逼的一次行為就是他早期市場碰到了困難的時候他跟各地的大量電信局,當初電信局是縣一級的都是有財政權的,後來慢慢疏通上去了,成立大量的合資公司,我記得我離開電信局大概五六年以後還有分紅可以拿,他這種佈局可以幫助他掃掉很多國外的牛逼公司,西門子、愛立信都進不去,前提是華為的東西好,華為的研發非常非常厲害,他們的東西好就不怕營銷,都是自己人,肥水不外流,這種模式幫他開拓了全球市場佔有力,一個大型的交換機要擴容的時候會換這個牌子嗎,不會換的,有大量的全面的數據,要軟件,換的話是一個龐大的功能,成本很高,這就是營銷模式,這就是佈局。

風控。

我們看一個企業也會看風控,出來一個項目的時候自己對內部的風控和節點要非常非常重視,我們說產品一定要不斷突破,市場非常重要,特別是科技人員下海,我們跟中科院系統的項目所聯繫比較多,很多科技人員對自己的項目產品非常非常充滿自信,覺得凝聚了整個團隊的力量,科學家的精神,但是他賣不出去,市場不接受,價格好,未來也好,這種產品一定要貼近市場。創業企業對於資金的安排,合理安全性,這個可以上升到一個非常非常高的高度,我自己曾經創業過,有一次等到這個月的財務講說可能工資發不出去了,我還沒有意識到我們公司已經到了很危險的地步,每個人除了創業的話自己也有底線,你絕對不要動用家裡的錢,你不能把你老婆孩子父母丈母娘的養老錢壓進去,這是極不道德的,除了這些錢其他的錢都可以用,你要合理安排好,不要到最後一個月工資都成問題的話,你會影響這個團隊的。千萬不要創業路上倒在資金鏈上,那到時候沒有任何人會救你,你自己也是欲哭無淚,科技型創業企業很難從銀行融資,銀行非常勢力的,你沒有抵押沒有擔保誰會給你錢,資金的利用一定要合理,你一定不要倒在資金鏈上。老闆一開始絕對不要自己建財務,你一定要有好的財務經理,它可以幫助你做一些安排,預付賬款、供應商,其他很多上下游的財務,只有一個專業的財務才可以幫助你梳理好。成本的控制比什麼都重要,特別是早期的項目一定要控制好成本,點點滴滴,我們為什麼說特別不喜歡我們給了錢以後他去買寶馬,買高爾夫,我們剛剛投了一個企業,非常好,做物聯網的,道路、隧道、安全監測,江西南昌的,那個老兄是清華的,當年是南昌市的高考狀元,這個企業今年淨利潤可以達到3000萬,我們上個月通過了,前兩年打給他5000萬,他一直住如家,給了錢以後他一直住如家,我們非常非常高興,辦公室就是一個會議室,這種企業家對自己的公司投入了全部的心力,很多企業家拿到錢就開始自己消費了,就開始各種各樣的,他會不讓你看見,但是這種東西遲早會看到。

成長性。

創業板有一個條件,每年必須保持30%的成長,創業板又是一個高科技的,有點像美國的硅谷,美國的納斯達克不需要有利潤,創業板需要有利潤,很多企業為什麼選擇創業板,壓力比較大,就是成長性。但是投資機構往往最看好成長性,因為你未來有概念,有故事,退出的時候也有爆發性。只要這個項目有成長性,其實涵蓋了企業的競爭力、創新性、市場容量、核心技術和團隊戰鬥力,當然也有機會做到細分市場的龍頭,前三名,做到這幾點投資人一定會跟你進行進一步溝通。

黑馬 大賽 現場 實錄 創業 路上 那些 不能 忽視 點點 滴滴
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被黃牛黨、快餐小販忽視的商機!

http://new.iheima.com/detail/2013/1119/56466.html

粉絲大志的吐槽文《吐槽《創業家》五週年年會》的文章爆火以後,火速點燃了我黑的粉絲投稿熱情,經過非常不嚴謹的篩選,今天上榜的是黑馬朋友盧冰投稿的商機分析文章:

大家好,我是黑馬粉絲盧冰,通過參加三天《創業家》年會,我除了挨擠,還發現了新的商機,如下是我的觀察。

三中全會剛開會,習大大才剛剛發表了:轉變傳統發展模式、鼓勵創新為核心的報告後,主導黑馬、創新的《創業家》五週年年會和克萊斯勒杯黑馬大賽就被嬸嬸的影響了,火爆程度,相信大家都已經聽說了,據說還出動了警察維持秩序,不過我也沒有親眼見到警察叔叔,而因此直接受益的,據鄙人猜測,應該是黃牛黨,和快餐商:

被黃牛黨忽視的新興市場

年會持續了11月17-19日三天,三天均造成了高度擁堵。上圖:

11月17日:黑馬小組賽&合投環節:高度擁堵

據介紹,《創業家》推出了「黑馬會」產品,低門檻的產品,3000入會費,就享受很多種會員服務,其中一項就是可以優先入場創業家的活動,但是入黑馬會並不那麼容易,必須接受調查:做的是陽光企業,入會本人需是企業的創始人。像我們這種經理人,只能眼睜睜看著土豪們大搖大擺優先入場佔座位。

黃牛的生意就在這兒,你懂得,作為一個神奇的組織,沒有黃牛辦不到的事兒。

二:快餐大媽,你錯過了發財的機會

據官方人流量統計,創業家三天年會,每天的人流量超過4000人次,中午滯留的人群超過2000人次,而香格里拉酒店附近的中檔餐館並不是很多,也沒有太多休息時間,很多人因為不敢走遠,只能訂肯德基外賣到會場外吃,吃了就回來排隊。

肯德基並不符合中國人的口味,如果這個時候,如果有一個貼心的中國大媽,擺一個快餐小攤,生意肯定會火爆的,以一份盒飯20塊(商務餐),滯留人群中有三分之一有中式快餐的需求,那就是1.2萬銷售收入,按照30%的毛利,就是3600塊錢利潤,三天的收入為1.08萬(市面上的屌絲程序猿,普遍月收入為稅後1.2萬。)而且吃的人都是商界精英,說不定還有投資人,如果盒飯做得好吃,說不定哪個大佬就投資了,野戰軍秒變正規軍,顛覆海底撈不是夢。

另外勸一下參加創業家年會的朋友們,別以為到了聖壇就能一切創業順心了,活學活用才是關鍵,我是創業者盧冰,請關注我。

黃牛黨 黃牛 快餐 小販 忽視 商機
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說史131202最寒冷的冬天(十一)被忽視的中國警告 掌門天地

http://www.tangsbookclub.com/2013/12/02/%E8%AA%AA%E5%8F%B2131203%E6%9C%80%E5%AF%92%E5%86%B7%E7%9A%84%E5%86%AC%E5%A4%A9%EF%BC%88%E5%8D%81%E4%B8%80%EF%BC%89%E8%A2%AB%E5%BF%BD%E8%A6%96%E7%9A%84%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E8%AD%A6%E5%91%8A/

說史131202
最寒冷的冬天(十一)被忽視的中國警告
蕭律師執筆

這是一個發出信號卻沒人接收的時刻。 有關中共軍隊即將參戰的警告之所以沒有引起注意,部分原因是那些認識到中國表態真正含義的人已被排擠了,他們對決策已不再有影響力。 另一部分原因,是在這個極端關鍵的時刻,中國沒有合適的信使。代表中國向西方國家傳遞資訊的是時任印度駐華大使的 潘尼迦Panikkar。

1950年七月底,周恩來在與潘尼迦就韓國問題進行的談話中向他保證,中國沒有介入韓戰的想法。 但是到了八月底,即仁川登陸後,北京的口氣開始轉變,許多高層領導人向潘尼迦發出越來越清晰的警告:仁川登陸後,來自美國的潛在威脅發生了變化,因而他們不干預韓國局勢的立場也在轉變。

但華盛頓不信任潘尼迦,認為他是一個極左人士。 在仁川登陸一週後,中共軍隊代總參謀長 聶榮臻告訴潘尼迦,中國不會對韓國局勢袖手旁觀,不能讓美國人輕鬆打到中國邊境。 同時,在和其他西方國家駐華武官的交談中,潘尼迦還聽到有關中國正使用火車向滿洲運兵的消息。 儘管西方國家半信半疑,但事實證明,潘尼迦的消息絕對準確。

但真正的警告是在十月二日深夜傳來。 那晚,剛睡了的潘尼迦被叫醒,說周恩來要見他。見到的周恩來臉色陰鬱。周告訴潘尼迦,如果美國越過三八線,中國將被廹採取干預措施。*** 潘尼迦回抵住所,立即擬了一份報告,將中國政府的態度彙報給新德里的上司。隨後,新德里向國際外交界通報。

但美國國務院對周恩來向潘尼迦的聲明,不大相信;英國也半信半疑。 艾奇遜覺得這個警告只是「惶恐不安的潘尼迦的大話而已」。在艾奇遜看來,中國絕不可能想和美國及聯合國在戰場上交手。 中國當前最重要的問題就是和蘇聯的漫長邊界線,並廹切希望能在聯合國安理會護得一席位。 在此情況下,參戰「純屬發瘋」。艾奇遜雖能力非凡,卻缺乏正確認識中國革命能力。

九月末,在北韓軍隊驚惶北撤後,中國實施軍事干預的脚步也加快了。他們的下一步行動就是參戰—-不管付出多大代價,也要阻止美軍和聯合國軍隊的前進步伐。

當中國警告美軍有可能在仁川登陸時,金日成毫無反應,這使中國領導者很是憤怒。 八月初,當中共軍隊開始在鴨線江北岸集結時,中國派出高級將領 鄧華約見他的北韓同行。鄧華只被帶到邊境的安東縣,因為北韓方面不想他接近戰區。

中國之所以出兵北韓,是因為毛澤東認為這有利於剛成立的新中國,也是國內鬥爭和國際革命形勢所需。七月初,當金日成的軍隊還能在戰場贏得輝煌勝利時,毛澤東就下令組建東北邊防軍,駐紥在中韓邊界,其中包括第四野戰師下至少三個軍,是當時的精銳部隊。東北邊防軍的規模最後達到三十六師,約七十萬人,後來又部署了七個砲兵師和部分防空部隊。

毛澤東雖不是領導階層,卻是決策者。*** 整個九月,中國只有兩項重要任務:一是向滿洲集結部隊,二是讓領導階層中的其他人接受毛澤東的觀點。 即使有反對的聲音,那也主要來自軍隊,但軍隊通常服從於黨的政治需要。大多數中外人士都以為 林彪將擔任總司令。 但讓部下暴露於美軍砲火之下,林彪很難接受。政治局內也有人私下認為,假如他當時知道中方得不到蘇聯承諾的空中掩護,他會否激烈反對? 在七月初到九月底,毛澤東和其他領導人反覆與林彪談話,希望由他指揮作戰。 但每次提到這話題時,林彪總推說自己身體欠佳。 這表示林彪不願參與這個他個人保留態度的軍事干預行動。

介入韓戰的決定,對毛澤東來說,卻很清楚:中國別無選擇,必須參戰。 台灣是他最大的心病。 對毛澤東和其他中國領導人來說,台灣是中國不可分割的領土。 現在麥克阿瑟卻把台灣說成是美國永不沉沒的航空母艦,讓它成為美國實際上的領土。 因此對毛澤東來說,原應為中國合法領土一部分的台灣,竟成死敵對付中國的致命武器,太可恨了!

毛澤東意識到,韓戰是一個難得的機過—-它將向人民證明中國是世界政治舞臺上新的革命力量,同時也是鞏固政權途徑之一。 他可透過這場戰爭來證明自己的正確性。 儘管出兵韓國代價高昂,在財力和人力上蒙受巨大損失,但可證明他身為領袖的超乎常人的遠見卓識。 還有,這場戰爭將讓中國人更緊密地團結在他的周圍,有助於他對中國人民從事政治教育。

但中央政治局很多成成員都認為,現在參戰很糟糕,因為國家疲憊不堪,尚未統一、財政匱乏、經濟崩潰,和美國這樣一個經濟富裕、實力強大的國家對抗,只會給國內的敵人可乘之機。
但毛澤東在中央政治局有絕對權威。 儘管各個委員在表面上是平等的同志,但毛澤東的地位至高無上。他就是新中國領導集體的化身—–每個人都很服從他。
毛澤東堅信—-後來顯得太過自信—-他的軍隊能勝過裝備先進的美軍。他不是說說而已,而是堅信如此。 中央政治局曾就是否對抗美軍發生過激烈爭論,但毛澤東不改初衷。而當時 史太林正準備違背向中共軍隊提供空中掩護的承諾。

九月,中蘇就蘇方應提供多少援助展開談判。 史太林擔心蘇聯會因此陷入與美國的大規模對抗。 美國對金日成進攻的反應如此迅速,讓史太林比以前更謹慎。
當北韓軍隊潰敗,金日成遂求救於蘇聯。 史太林拒絕派遣作戰部隊,但或許曾告訴金日成,中國可能會出兵。 雖然金日成擔心這會做成對中國的依賴,但隨著戰情催緊,他別無選擇。 金日成找來中國大使,請求中國出兵援助。他還詢問,一旦出現最壞的情況,中國政府能否允許他在滿洲建立流亡政府。

一場微妙的遊戲在三個共產國家之間進行着。**** 一向怠慢中國的北韓現在絕望地求助於中國。 毛澤東的政治信仰促使中國參戰,但中國不想立刻攤牌;他們希望能在與蘇聯的博弈中獲得更大的利益,尤其是在空中掩護方面。 九月下旬,蘇聯表示同意對中共軍隊提供空中掩護。 於是,一股最終促成中國與美國正面碰撞的力量全面啓動。

九月三十日,即仁川登陸的两週後,南韓軍率先越過三八線。 一週後,美軍緊隨其後跨越三八線,直逼平壤。

資料來源:
最寒冷的冬天:韓戰真相解密 The Coldest War:America and the Korean War
作者: David Halberstam
譯者: 王祖寧、劉演龍
出版者:八旗文化部落

說史 131202 寒冷 冬天 十一 忽視 中國 警告 掌門 天地
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台商篇》摸透人口服務、金融、電子商務產業 捕捉「改革紅利」 不能忽視的三大亮點

2013-12-23  TCW  
 

 

涵蓋六十個面向的三中全會改革商機,為外資進軍中國服務業打開多扇大門。

專家建議,台商在布局對岸之前,要徹底以中國市場為出發點,去思考經營對策,才是勝出的不變法則。

撰文‧周岐原

中共十八屆三中全會的《深化改革決定文》公布之後,立刻引起全球高度關注。大家都拿起放大鏡仔細檢視,在這份條列未來施政方向的文件裡,中國最高領導人究竟開了哪些產業的大門。

當製造業遭遇重重困難,面臨必須轉型、遷徙甚至收攤的挑戰,為數龐大的台商尤其關心,哪些是政策剛剛鬆綁,可能成為下一個明日之星的產業?

十二月十五日,中國國務院發改委主任徐紹史,對這個問題提出官方說法。徐紹史指出,二○一四年中國將逐步放寬外資投入產業的限制,打算開放金融、文化、教育、醫療、商貿物流等,多項高附加價值、創造大量就業的服務業,以便藉此提高中國服務業的經營效率,並且創造更多內需消費商機。

官方放行

外資大舉進軍服務業

當中國成為世界第二大經濟體,國內的消費早就是各家外資角力的戰場,任何跨國企業,為了討好花錢不手軟的中國消費者,也不得不禮讓三分。

舉例來說,今年十月間,央視節目痛批手機大廠三星,指其字彙資料庫設計錯誤,經常造成當機。三星隨後就發表聲明,對中國消費者的不便「感到真誠的歉意」。

無獨有偶,今年九月間,另一家手機大廠蘋果也打破慣例,先後在加州總部和北京舉辦產品發表會,成為蘋果自家的創舉。無論是蘋果或三星,公司的動作在在顯示,中國的內需消費,是一個商機高速成長的市場。「北京的『萬有引力機器』功率很強,誰都逃不過它的吸力」,《金融時報》形容這個局面說。

在城鎮化過程中,服務業的發展程度高低,本來就是決定成敗的重要因素。原本從事產品製造的業者,紛紛跨行嘗試服務業,讓「二轉三」(製造業轉行服務業),成為近年最熱門的詞彙。例如廣東東莞台商張朝宗,就從原來的聖誕燈製造商轉行,過去銷售產品到沃爾瑪(Walmart)的他,如今是擁有十多家連鎖店的麵包店老闆。鴻海董事長郭台銘也曾積極布局中國的零售通路事業。

早在三年前,國務院前總理溫家寶設定的十二五規畫中,就宣示要大力拉抬服務業,目標是在計畫結束時,服務業占國內生產毛額︵GDP︶比重,要比製造業多出四%。今年第一季,服務業占中國GDP比重四七.八%,正式超越製造業;加上未來兩年,中國仍將大力整頓產能過剩的鋼鐵、水泥、造船等行業,可以想見,在維持經濟成長之下,服務業將扮演更吃重的角色。

「早在出發之前,台商應該把中國市場當成重心來思考!」華犇創投合夥人戴偉衡提醒,台商西進之前,最好先徹底了解當地的社會特色,因為中國各省、市文化仍略有差異,服務業的規模往往較小,不像有龐大資本的製造業,能讓地方政府重視,一旦無法打開市場,業者往往因為後續成本難以負擔,選擇黯然退出。

戴偉衡指出:「如果沒有以當地人為出發點,你的商業模式就沒辦法說服消費者。第二,如果不去想市場的問題,你就根本看不出法律的障礙或競爭者在哪裡。」

一胎化解禁

人口商機有利台商

放眼這次三中全會的改革決定文,在六十個改革項目裡,台商受惠最多的領域,可望是人口服務、金融與電子商務三大產業。以人口服務為例,中國由原本的一胎化,放寬為單獨二胎(夫妻雙方一人為獨生子女,則可生育第二胎),就創造一連串的醫療、教育服務,以及周邊的嬰幼兒消耗品需求。

食品大廠康師傅,就率先布局這股可觀的人口商機。十一月初,趕在三中全會結論公告之前,康師傅就宣布將與朝日集團旗下、日本第三大奶粉品牌和光堂合資投入嬰幼兒奶粉市場,打算搶占每年多生一五○萬個嬰兒的龐大市場。另一方面,和生產相關的產後護理中心,是華人獨有的文化,台灣知名的廚師阿基師(鄭衍基),也透露他準備赴中國投資坐月子中心。

只要和新生兒相關,無論是產品或服務,業者往往享有較高的利潤空間,例如進口的嬰幼兒奶粉,在中國售價就比台灣高三成以上,這便是康師傅在方便麵、飲料之外,另闢新戰場的主因;同樣的,產後護理服務更是按日計費、向消費者收現金的行業,這塊台商享有文化優勢的市場,發展潛力勢必很可觀。

另外,與人口相關的殯葬服務業,也是台商在中國相對擁有優勢的領域。例如國內知名品牌龍巖,今年就投資四千萬美元,準備在浙江溫州建立登陸的第一個灘頭堡。

根據人數估計,中國的殯葬服務市場大約是台灣的七十倍,加上中國並沒有往生儀式的消費習慣,以倍數計算的商機,讓龍巖董事長李世聰積極搶進。他計畫未來十年內,龍巖要打進中國十個省分,成為在地化的殯葬服務業者。從新生兒增加到往生者增加,受到人口趨勢帶動的商機,將是台商布局對岸服務業的機會所在。

成長飛快的電子商務,同樣是許多台商的焦點。例如中國最大的量販業者高鑫零售,已經在十月底成立「飛牛網」,準備整合實體通路的力量和品牌,進軍電子商務。

網家董事長詹宏志也指出,公司正籌備進軍中國,明年第三方支付業務上路以外,赴中國市場的細節也將浮上枱面。預料網家將提出增資案,詹宏志本人也坦言,他已經將退休年齡延後十年,要好好打拚中國市場。

「第一個要考量稅負,第二個是物流,還有,我們的特色到底在哪裡?」畢馬威華振會計師事務所合夥人連淑凌分析。她指出,雖然台灣電子商務業者對中國市場普遍興致勃勃,但中國的加值稅和台灣制度截然不同,加上物流體系龐雜,無論是電子商務平台或產品業者,台商都要先熟悉對岸的生態底細,再嘗試布局。這也是所有業者捕捉三中全會改革商機的不敗法則。

富商、名廚搶進三中商機 鎖定改革帶來的機會,布局服務業市場

康師傅

與日本第三大品牌和光堂合資,投入500萬美元,生產嬰幼兒奶粉及副食品。

網路家庭

準備增資,

預計於2014年進軍

中國電子商務市場。

高鑫零售

成立「飛牛網」,發展電子商務,希望一年內上架100萬件商品。

龍巖

與浙江溫州市府合作,投資4000萬美元,布局當地殯葬服務。

國泰金

旗下上海國泰產險,獲准經營四川、湖北市場,已增資4億人民幣。

永豐銀

創國內金融業首例,申請成立中國子行獲准,資本額20億人民幣。

阿基師

準備在中國投資

坐月子中心。


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被忽視的中國政府債務審計報告註解告訴我們什麼?

http://wallstreetcn.com/node/71077

公曆2013年倒數第二天,備受關注的中國國家審計署清查全國政府總債務的審計報告終於公佈。《經濟學人》評論指出,對中國地方債務審計結果的主流評論顯示,不少人顯然沒有仔細讀這份審計報告,遺漏了審計署向大家透露的一些訊息。

大多數評論的焦點都集中在中國地方政府半年的負債額,截至去年6月底,地方政府債務餘額17.90萬億元,約相當於同期三分之一的中國GDP。

與2010年底10.7萬億元的債務餘額相比,去年上半年增長了67%,用「劇增」來形容也不算誇張,無疑令人擔憂。

但如果用審計署自己的方法衡量,結果又有所不同:2010年,中國地方政府的負債率——負債餘額與當年GDP的比率為18.4%,2013年年中升至22%左右。這樣看來,雖然也算增長,但增幅畢竟有限。

正如審計署在報告註解中指出的,對負債率這一指標:

國際上通常以《馬斯特里赫特條約》規定的負債率60%作為政府債務風險控制標準參考值。

造成以上兩種理解差異的原因是什麼?從審計報告的數據來看,負債應該算有所增長還是急劇增加?

《經濟學人》認為,應該將中國不斷增加的負債與經濟增長聯繫起來對比:2010年至2013年年中,中國的名義GDP增長33.9%。

同時,我們也可以從審計報告的註解中瞭解以下情況:

中國地方政府17.9萬億元的負債餘額可以分為三類:

1、地方政府負有償還責任的債務為10.9萬億元。

2、地方政府負有擔保責任的債務為2.7萬億元。

這是地方政府明確承諾擔保的債務。

3、剩下的4.3萬億元是地方政府可能需要擔保的債務。

這部分債務屬於其他實體負債,地方政府雖然沒有明確承諾擔保,但未來可能被迫需要給予資金支持。

以上第2和第3類統稱為或有負債,即今後萬一當前債務人無力還債,這類債務就由地方政府負擔。

這類債務的規模到底有多大?這取決於「萬一」情形實際發生的可能性有多高。

主流評論其實都將這種可能性等同於100%,所以才將地方政府的負債額與17.9萬億元劃上等號。

但審計署並沒有在報告中這樣說,而是在註解1中就明確表示:

政府負有擔保責任的債務是指由政府提供擔保,當某個被擔保人無力償還時,政府需承擔連帶責任的債務;

政府可能承擔一定救助責任的債務是指政府不負有法律償還責任,但當債務人出現償債困難時,政府可能需給予一定救助的債務。

後兩類債務均應由債務人以自身收入償還,正常情況下無需政府承擔償債責任,屬政府或有債務。

以上三類債務不能簡單相加。

那麼,中國政府或有債務以往的負擔比例是多少?

審計報告中提到,

2007年以來,各年度全國政府負有擔保責任的債務和可能承擔一定救助責任的債務當年償還本金中,由財政資金實際償還的比率最高分別為19.13%和 14.64%。

用這兩個百分比計算,含或有債務在內,2012年中國的中央與地方政府債務與GDP比率為39.43%。

這一比例明顯低於60%的國際標準參考負債率。

我們同樣可以繼續用這兩個百分比估算,2013年年中的中國政府負債率應該是22%,2010年這一比率為18%。

當然,還有不少人會質疑審計署的這種算法,覺得19.13%和14.64%的償還率太低,或者覺得報告對第1類負債的主體——政府定義太狹隘,應該將一些得到政府擔保的債務人也視作政府。

不過,《經濟學人》指出,在核算或有債務方面,世界各國的財政部門並未統一,差別很大,不應該無視中國審計署自己的註解。

最後,《經濟學人》為審計署的報告做了以下註解:

    ·  這次審計覆蓋了3.3091萬個鄉鎮級政府,以往審計報告的政府債務數據從未包括這類中國最底層政府的債務。

但結果證明,計入這類政府債務並沒有讓債務總額出現很大變化。

不計這類債務,總額由17.9萬億元降至17.5萬億元,兩年半以來地方政府債增長了63.5%,依然很高。

   ·  截至2013年年中的GDP數據,以下圖表採用的是2012年第三季度至2013年第二季度的季度GDP數據,也就是53.94萬億元。

   ·  在2010年的審計報告中,審計署只是簡單地將三類債務加在一起,公開提供了一個總數——10.7萬億元,這次專門分別說明各類債務金額。

国债, 地方政府债务, GDP, 中国GDP,中国

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應該何時忽視投資專家?

來源: http://wallstreetcn.com/node/77530

華爾街見聞的老讀者也許還記得,曾經歷上世紀60年代末期、80年代中期及90年代末期熊市的美林傳奇策略師Bob Farrell歸納過市場形勢艱難時期的十大投資準則。 其中第九條是: 當所有專家和預測都傾向於同一種觀點時,現實往往會出現背離。 這條準則放在今天也不過時。股票研究公司FusionIQ首席執行官Barry Ritholtz認為,今年開年,觀察市場的一個有趣發現就是,看市場怎樣成功地逆襲共識預期。 Ritholtz列出了以下三個可能支持Farrell第九條投資準則的現象: 1、利率上升環境 年初幾乎所有的前瞻文章都在說到利率上升的形勢,比如有的名為“利率上升環境下怎樣調整債券投資組合”,有的叫“利率上升環境投資觀察”。 照這個節奏,利率簡直沒有別的方向可去,只有昂首向上了。 唯一的問題是,年初還站在3%上方的10年期美國國債收益率現在跌到了2.7%左右。 2、三十二年來股市最差2月開局 2月3日是2月第一個交易日,也是美股的“黑色星期一”。這天道指重挫300余點,納指創八個月來最大單日跌幅。 可才過了三天,到了6日,道指又錄得三位數增長,創年內最大單日漲幅。 結果2月交易第一周還是以收漲告終,誰又能拍胸脯說這算開局不利? 所以,Ritholtz認為,這樣波動的環境對看空美股的人來說可能有受到懲罰之憂。 3、黃金礦業股和美國國債是去年表現最差資產 去年美債表現低迷,美債投資者的年度虧損在四十年里排名第三高。而黃金礦業股的投資者和他們得算難兄難弟,這類股票的價格去年跌去了一半。 根據去年年末的共識預期,今年這兩種投資還會是負回報。 今年開年它們表現怎樣?1月美國國債價格上漲,20年期美債漲7%,黃金礦業股高漲17%。 當然,1月只是一個開頭,現在還不能就此對哪種資產的年度表現下定論。Ritholtz的舉例只是希望說明,當專家一致認為未來會怎樣的時候,可能從另一方面逆向思維會有不錯的收獲。
應該 何時 忽視 投資 專家
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溝通 不容忽視的盡職調查項目

http://www.xcf.cn/newfortune/cy/201402/t20140220_552599.htm
 企業投資海外前必不可少的盡職調查,不僅包括法律和財務,也應包括溝通。認識利益相關方的過程,不僅有利於分辨交易中的支持方,也能夠著眼於和他們建立長期的合作關係,增強未來成功的概率。

  盡職調查,是所有成功商業人士所熟知的概念,它通常指投資者在投資之前進行信息蒐集,以儘可能降低風險的過程。瞭解一樁生意的既往歷史、收益率、現有者聲譽,以及與兼併有關的法律條款,這只是投資者注資前需要考慮的幾個方面。在盡職調查上花費金錢、時間和努力,常被看作是必不可少的流程,實際上,也是最好的做法,特別是在投資海外時。

  不幸的是,很多中國公司在投資海外時卻忽略了盡職調查中的一個重要部分:溝通—法律和財務方面的盡職調查一向被視為天經地義,溝通上的盡職調查卻往往被放在不太重要的位置,甚至有時徹底被忽略。

  為利益相關方分類  確立「主要目標」

  大多數投資海外的中國公司都非常低調,以避免吸引過多的注意力。這是一項聰明的策略,因為太過顯眼可能招致本土利益集團、競爭企業或其他利益相關者的批評。但保持低調也需要計劃和策略,更為重要的是,需要有目的地與被謹慎選擇的利益相關方交流溝通。認知及分辨這些利益相關方也是溝通上盡職調查的一環。

  認知利益相關方的過程並不複雜。第一步需要對受投資計劃影響的個體及組織進行分類,或是對投資計劃感興趣即可。被分類的對象包括了消費者、供應商、投資者、社團領袖、競爭對手,以及後援組織等。對於每一個類別,公司都應製作一張表格,列出對投資可能帶來影響(無論正負)的團體或個人。隨後,每個個體或組織都應按照兩個標準打分:一個用來衡量此利益相關方對投資帶來的影響,另一個則用來衡量影響此利益相關方意見和行為的困難程度。在打分之後,每個利益相關方都應該被歸屬於如圖表中的一類(附圖)。

  投資者與某個利益相關方接洽的方法將由他們在圖表中的位置決定。最重要的利益相關人士是那些在商業交易中有巨大影響力,並且自身也較容易被影響的人。這些利益相關人士處於圖表中的B區域,為主要目標,應被謹慎對待,而對其餘三個區域對象的投入則可相對較少。獲得A和C區域利益相關人士的好感能帶來的收益並不大,因為他們不容易被影響。同樣的,與區域D中人士的交往也不會帶來太大助益,因為他們對投資的影響非常有限。

  最近買下紐約一座酒店的中國投資商便是一個範例。為了節省成本,這位投資商引進外籍員工為酒店工作。工會對引進外籍員工產生了異議,但這位中國投資商拒絕與他們進行談判。於是工會向政府監管機構提出抗議,這不僅推遲了許可批發的時間,也增加了酒店開始運作的難度。最終,該項目被拖延了4個月,導致了投資方數百萬美元的損失。

  事實上,如果中國投資商事先進行了盡職調查,就會意識到,工會在紐約十分重要,它們有能力干擾項目進度並能影響政治領袖,從而給生意帶來麻煩。按照對基本利益相關方的圖解,紐約工會正是B區域的利益相關組織,擁有對投資的巨大影響力,且比較容易被用談判的方式影響。如果及時開始談判,將會為投資商節省可觀的資金。

  適當放棄控制權以換取關鍵支持

  國際礦業力拓(Rio Tinto)則選擇了一種不同的方式來推進他們在美國密西根州的項目。2013年,力拓計劃在美國北部開拓新礦,預計產量為3億磅鎳、2.5億磅銅,以及一些其它礦產。此項目預計將會為當地居民提供1000個新的工作機會。

  儘管新礦能為當地帶來可觀的經濟效益,反對意見仍不斷產生。力拓並未正面處理反對意見,而是將決定權交給了當地政府。他們組織成立了社區委員會,並且資助了某個環境組織來研究開礦的位置選擇。通過這種方式,力拓等於將一些重要的商業決定權外包給了當地。當然,它同時也徵募了不少支持者來說服仍然對此項目存疑的人。雖然放棄了某些控制權,但力拓提高了整體的勝算。最終,這個項目得到批准,新礦也開始運作。

  根據筆者的經驗,放棄控制權對於大多數中國高管來說是非常困難的。目前大多數足以走向全球的大型企業領導人都是公司的創始人。要取得成功,他們必須表現出極強的領導力,而這往往需要他們對公司有著很強的控制權。

  但是,在今日的商業世界,成功往往需要企業將部分控制權轉讓 給外部社會,特別是在溝通方面。過去,嚴格遵守「信息規定」的交流被認為對企業至關重要:企業形象需要一致的對外說辭。但隨著信息技術的巨變,特別是社交媒體的出現,對信息的控制權已經變得不那麼重要了。今天,交流的成功之道在於創造,保持和利益相關者牢固而真實的關係,而關係的維繫需要雙方的對話。成功的企業早已不再是簡單地告知利益相關方,他們更多地創造對話的機會。

  如同力拓邀請社會上的利益相關方參與開礦位置的討論,在新市場裡投資的公司必須確定新市場中最關鍵的影響者,並且及早與他們建立聯繫。2013年雙匯收購美國豬肉供應商史密斯菲爾德食品(Smithfield Foods)時,他們在早期就介入了與當地社會領袖的商談。收購案宣佈的當天,弗吉尼亞州農業部長表示,「我們認為這是一次非常良好的合作。考慮到豬肉出口的情況,中國市場意味著巨大的商機」。很明顯,他事先就被知會了有關情況,並且準備好了在收購案宣佈的當天發表贊同的言論。他和其他眾多商界及政界領袖(也都被事先知會過)的支持,在批評者試圖通過參議院聽證來阻撓的情況下,確保了此次收購的順利獲批。

  提前行動 找對人

  當然,在交易前就知會有關人士是有一定風險的。如果錯誤的人,比如競爭對手,提前知道了收購計劃案,會有可能採取行動阻撓其發生,這也是盡職調查如此重要的原因。

  有可信賴的本地諮詢顧問也同樣關鍵。認識利益相關方的過程,不僅有利於分辨交易中的支持方,也能夠著眼於和他們建立長期的合作關係,增強未來成功的概率。此外,一幅清晰的利益相關方圖解亦能夠幫助分辨和中立那些原本嘗試阻撓交易的對手。

  由此可見,成功的關鍵是找到值得信賴、對投資計劃涉足的市場行業都非常熟悉的本地顧問。另一件必要的措施就是儘早開始這個過程—這會幫助避免許多不愉快的「驚喜」,如同紐約酒店的那位投資者碰上的一樣。

溝通 不容 忽視 盡職 調查 項目
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美股為何如此牛:被忽視的市場結構變化

來源: http://wallstreetcn.com/node/79752

如今美股的強勢已經無人質疑,過去幾個月的市場顯示“每次市場下跌都會有不斷的買單湧入”。如今,每次市場回調的幅度越來越小,而買家每次湧入的越來越快。市場此前的回調從沒出現如此的景象。在2011年,市場拋售蔓延數月,在當年4月-10月期間標普下跌21%;在2012年,市場的恐慌只持續了幾周;2013年縮短到幾天;而如今,只有短短幾個小時。 這種無比的強勢讓人為之瘋狂,也讓人疑惑,牛氣沖天的美股底氣來自哪里?美聯儲的QE?美國經濟複蘇?還是制造業回流?每個理由似乎都不充裕。 Josh Brown從一個全新的角度給出解釋,在華爾街廣為流傳。 Josh Brown寫道: 在從花旗處完全收購了Smith Barney後,摩根士丹利財富管理如今是全球最大的零售經紀商和投顧公司。大摩四季報顯示,其財富管理部門受托管理的資產(fee-based or fee-only asset flows)在2013年全年增加了519億美元。如今摩根士丹利財富管理板塊所有的客戶資產中的37%為受托管理資產,這一比例創下歷史新高。 美銀美林的財富管理業務部門也出現了同樣的趨勢:美林全球財富管理部門披露“2013年的長期受托管理資產新增480億美元,而2012年同期增加260億美元。”這一增加額相比於一年的時間段而言相當巨大。而更重要的是,美林稱“客戶資產中超過半數處於受托管理狀態的投顧占到了44%”。 此外,富國的財富管理部門(包括AG Edwards, Wachovia, Prudential和Wells)在2013年底的受托管理資產達到3750億美元,差不多占到該部門管理的1.4萬億美元資產的27%,大幅高於此前3040億美元的前值。 從這里我們可以看到一個趨勢:富國經濟業務中的客戶資產中27%如今已進入受托管理帳戶,摩根士丹利達到37%,而美林則有44%客戶的資產中超過半數流向該賬戶。美國最大的傳統投顧公司正在加速從交易經濟業務向受托管理轉型。這對於其管理的資金運作模式有巨大的影響,隨後對於股市行為也會有很大的影響。 這些機構(加上摩根大通和瑞銀)占據美國資產管理市場近半份額。而註冊投資顧問群體(RIAs)則占據另外25%(也是增長最快的群體),而這部分投資顧問絕大部分都屬於受托管理型。也就是說,美國資產管理行業中75%的資產都趨向受托管理的策略和帳戶。 在2005年,由財務顧問和經紀商之間管理的受托管理帳戶總額為1980億美元,而到了去年底,這一數字已經飆升至1.29萬億美元以上,在不到十年的時間里翻了六倍。而對於這部分受托資產的策略,盡管一部分可能是主動管理型的,但絕大部分都是被動管理的,因為投資顧問沒有交易費激勵,也就沒有動力來交易。 這塊龐大的資產中的絕大部分被投入以下方向:長期公募基金、獨立管理賬戶(SMA)以及指數基金。如今Vanguard、State Street和iShares在投資界的地位就如同Janus、Fidelity和在線日內交易在上世紀90年代的地位。事實上,Vanguard如今能夠占據全部基金資產的20%,接近2.3萬億美元,這正是整個趨勢的結果。 這對於股市走勢及其重要。這意味著,無論發生什麽,每周都會有大量的資金流入,這都與當日的消息無關。他們都有著同樣的數據,而且很清楚客戶的壽命都更長,因此其投資組合就更傾向於股市。因此,他們總是不斷的買入。 以前的經紀商的目標是讓錢動起來,制造交易量;而如今的經紀商(他們如今自稱財富管理經理)原則上讓客戶的退休金管理帳戶在數十年里能夠持續增長。股市正是最合適的投資標的。債市的固定收益特點使其難以達到這一目標。這意味著他們會持續偏向購買股票,幾乎從不出售,這意味著他們在股市上漲的日子里小幅加倉,在下跌的日子里大幅買入。 簡而言之,美股看似無盡的買單正是來自於這一龐大資金流不斷的湧入。 而這一理論也能夠解釋許多當前市場的謎團。最近這些年紐交所的交易量走低,大部分投資股市的資金並不操作。這也解釋了財經電視的收視率下滑。個人與受托管理的職業人士需求不同,而電視節目未能迎合這種變化。
美股 為何 如此 忽視 市場 結構 變化
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切勿忽視分紅再投資的收益 蘭權資本

http://xueqiu.com/6209619946/28304366
巴菲特經常提起一個經典案例,就是喜詩糖果公司,這筆投資昇華了他的投資境界。他曾在1972年以2500萬美元買入了喜詩糖果公司的股份,當時喜詩糖果公司淨利潤為208萬美元,銷售額為3133萬美元,買入市盈率約為12倍。從1972年至2007年,喜詩糖果共為巴菲特的公司貢獻了13.5億美元的利潤,僅消耗了3200萬美元用於補充喜詩糖的營運資金。

查看原图巴菲特的投資經典案例,喜詩糖果。


     如果留意近期財經新聞,投資者會看到證監會和上海證券交易所正在積極健全藍籌股長期投資的體制,包括提高機構投資者佔比、改善上市公司的管理體制、國企改革等。

     有投資者會問,藍籌股股價走勢太弱了,體制再去完善也難以推動股價上漲?我們認為,由於藍籌股大部分是傳統行業,股價弱一方面受經濟結構調整打壓,企業本身業績受衝擊,存在基本面的因素;另一方面也是順理成章的,短期資金更偏向新興產業。但是,如果以兩三年為單位,其實不缺屢創新高的的藍籌股,如格力電器、宇通客車、正泰電器、恆瑞醫藥等。當然,投資者在選擇時候,需要儘量選擇非週期性的,行業仍然保持穩定增長的,會更易於實現投資回報。筆者認為優質藍籌股的魅力在於足夠長的歷史業績,它能證明了哪些公司經得起風浪,估值波動區間較為穩定,且擁有較好的股息率,特別是最後一個因素,是本文重點,它涉及到藍籌股容易被忽視的投資價值---- 分紅再投資。

     巴菲特經常提起一個經典案例,就是喜詩糖公司,這筆投資昇華了他的投資境界。他曾在1972年以2500萬美元買入了喜詩糖公司的股份,當時喜詩糖公司淨利潤為208萬美元,銷售額為3133萬美元,買入市盈率約為12倍。從1972年至2007年,喜詩糖共為巴菲特的公司貢獻了13.5億美元的利潤,僅消耗了3200萬美元用於補充喜詩糖的營運資金。僅計算分紅收益率達53倍,即35年複合增長12%。有讀者可能會問,收益率不高啊。要知道除了分紅外,利潤提升會帶來市值增長,這部分沒有計算入內。另外有一部分驚人的隱性收益,就是每年的盈餘用於再投資。

     以下是喜詩糖公司1972-1983年的銷售額和利潤增長情況以及在我們假設下,盈餘再投資所獲得的利潤。我們假設每年的利潤有5%作為資本性開支,剩餘的盈餘用於再投資其它企業,被投資的企業隨著內在價值提高,市值上漲年均達12%左右;這個假設並不誇張,巴菲特的年均投資回報率在20%以上,並且喜詩糖的資本性開支確實很小。
查看原图(數據來自《巴菲特投資案例集》,作者黃建平;BERKSHIRE HATHAWAY INC.年度報告)

     在投資喜詩糖的這11年裡,可以分離出兩部分收益,一是在淨利潤逐年提升下,市值上漲的收益;二是盈餘再投資的收益。

      1)市值上漲的收益:1972年-1983年間淨利潤上漲了6.57倍,若在市盈率不變,市值上漲帶來的收益率約為557%;

      2)盈餘再投資:如果盈餘不用於投資,期間累計盈餘(扣除5%營運資金)為7629萬美元,如果考慮盈餘再投資,累計盈餘達13078.5萬美元,這裡僅是假設盈餘投入了新的企業,新的企業市值上漲帶來的收益,這部分收益合計是投入成本2500萬美元的5.23倍;值得注意的是,盈餘再投資的新企業每年也有盈餘,仍可進行第二級的盈餘再投資。

我們進行粗算,假設一級和二級的盈餘再投復合收益率都為12%,每年利潤留存5%作為營運資金,則喜詩糖在1972-1983年間的顯性收益和隱性收益分別為:
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     如果不考慮盈餘再投資,僅考慮市值上漲,喜詩糖的投資11年內可能只增值5.57倍,收益率少了一半。

     喜詩糖公司後期的成長性不高,11年年複合增長18%左右,公司的特點是資本性開支特別小,大部分利潤可用於再投資,這一點導致它隱性的收益其實很大。有投資者會問,喜詩糖這樣的公司太少了,我們也無法控股,上市公司一般僅會將淨利潤約35%左右的部分進行分紅。 沒錯,我們可以做一個假設,如果一家公司年均成長性15%,9倍市盈率買入,利潤分配比例為35%,這樣的投資標的能帶來怎樣的收益呢?
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     分紅再投資對總收益做的貢獻會隨著時間延長逐步提升,這裡僅計算5年而已,涵蓋分紅再投資的復合收益率約達到19. 1%,這是非常不錯的收益率,要大於15%的企業年均成長性,熟悉複利概念投資者會知道這兩個數據在多年後產生的差別。在大家狂熱追求成長股的時候,實際上能夠買入穩定成長高股息率的公司,未來的收益率可能會比我們預期的要好。畢竟,優質的非常規的成長股並不是每個人都能夠選中,高估值以及未有充足歷史業績證明的情形下,能夠堅定繼續加倉的人可能也很少。

分紅再投資的魅力讓巴菲特不是在意超常規的成長性,更在意企業的壁壘和資本性開支問題,他曾買入內布拉斯加家具店,1983年-1993年,家具店的淨利潤僅從550萬美元增長到1040萬美元,年均增長6%,但是股息率可到約10%。

也許這是巴菲特喜歡奶牛的原因---再投資的魅力。@每天發現一個更好

轉自新浪-意見領袖;《遺漏的價值》。新浪編排時有所錯亂,重新編排在此分享。
切勿 忽視 分紅 投資 收益 蘭權 資本
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【觀點】特斯拉CEO馬斯克:關於創業你不能忽視的四件事

http://www.iheima.com/thread-6798-1-1.html

以下為Elon Musk演講全文
伊隆·馬斯克:

謝謝大家,我只有很短的幾分鐘,我會努力利用好這僅有的時間。在這裡我想與大家分享四件重要的事情。其中一些聽起來可能像名言警句,但是經歷告訴我,它們確實實用。

第一點對於要創業的年輕人非常重要,你需要非常努力地去工作。努力工作意味著什麼?

當我弟弟和我一起創立Zip2的時候,我們沒有購置任何房產作為工作的地方,反而在一間又小又普通的辦公室裡開始我們的事業,我們大部分時間都花費在那個小小的沙發上。

我們互相討論想法,當時我們只有一台電腦,白天需要用電腦運營網頁,編碼只能在晚上進行。我們每週7天每天24個小時幾乎都在工作。當時我有一個女朋友,她為了跟我在一起不得不睡在辦公室的沙發上。如果你要快速成立自己的公司,努力工作是必須的。

你自己做一個很簡單的數學計算,別人工作50個小時,但是你工作100個小時,你會比別人多干掉兩倍的工作。

另外一點我想講的是,如果你成立了自己的公司或正在管理一個公司,吸引優秀的人和你一起工作也是非常重要的。

一個人要不就是加入一個精英匯聚尊重人才的公司,要不就是和一群烏合之眾工作。企業的成功大部分情況下都是一群優秀的人匯聚到一起做成了一個偉大的產品。不論這群人多麼有才,他們必須同心協力專注在一個正確的產品方向上,才能造就巨大的成功。

因此,創業者需要用盡一切手段去吸引優秀的人才。然後,我想將話題轉向如何去判斷企業是否走在正確的道路上。很多人感到困惑,他們花的錢並沒有讓他們的產品變得更好,舉一個例子,在特斯拉,我們從不在廣告上花錢,我們把所有的錢都投在了產品研發及更好的產品設計上,我們盡全力把我們的車做的儘可能的好。

我認為這是最好的的出路。所以,如果你想建立一個公司,你要不斷地思考,你們作出的這些努力是否使得你們的產品或者服務變得更好。如果沒有, 就不要再做這些事情了。除此之外我還想說,不要單一地跟著所謂的大趨勢走。從物理學第一原理的角度來講,並不是通過類比去論證,而是通過所有你認為最本質的元素去推論。
這樣一來你可以分辨出哪些是你應該做的,哪些只是你跟隨別人的腳步在做的。當然,你不可能面面俱到,你要付出很多努力。

但是,如果你想嘗試新的事物,這是最好的辦法。就像物理學家研究量子力學那樣去思考問題. 這是一個很強大的方法。最後我想說的是,是時候去冒個險了。你現在沒有孩子,或者你可能沒有孩子,隨著你變老,你的職責在增多。

一旦你有了家庭,你就不是單單在拿自己冒險,而是拿你的家庭去冒險。去嘗試那些可能失敗的事情會變得越來越難。
所以,現在就去冒險吧,在你擁有那些義務之前,我非常提倡你們去冒個險。

觀點 特斯拉 特斯 CEO 馬斯克 馬斯 關於 創業 不能 忽視 的四 四件 件事
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【乾貨】從股權分配到商業機密保護,創業公司不可忽視的法律思維

http://news.iheima.com/show-9-143873-1.html

創業團隊的股權分配

首先說人,說到底,要靠股權跟公司連接起來,首先遇到的就是股權怎麼辦的問題,我們幾個律師和互聯網創業團隊在一起討論時,我們發現問題一大堆。首先,要不要分股權?第二,怎麼分股權?第三,什麼時間分?第四,分了之後分錯了怎麼辦?經過創業的人可能覺得這幾個問題不是問題,但是我還是分享一下吧。

第一,我覺得肯定得分,那麼多做互聯網創業的夥伴們,憑什麼跟著你一個律師事務所混呢。

第二,什麼時候分?畫一個餅,什麼都看不見,跟人分,肯定不合適,所以,我理解應該等到創業已經有一定眉目之後再去分會更好。

第三,分多少?怎麼分?這個恐怕是最大的難題,我們內部也做過很多討論,分股權的人,一定是因為它的資源和它的能力是我們創業團隊不可或缺的,有句話說的特別好,能用錢解決的是最簡單的問題,只有得不到的資源和人才才值得用公司創業團隊有限的股權去留住他,這是一個基本原則。

還有,分完之後,如何調整?調整本身恐怕是我們創業團隊對於未來公司股權預期管理的過程,大家必須明確,在創業初期和產品創新階段,股權並不是一個私有財產,並不是一個私有財產,它是我們大家各自承載創業夢想的一個載體。

所以,我們主張當創業團隊運行一段時間之後,如果發現初始的股權分配不科學、不合理,創業團隊應該坐下來心平氣和的重新討論股權分配模式。當然,接下來還會遇到更麻煩的調整情況,當然,我們目前還沒有遇到,但是有些產品創新團隊就會遇到這種情況,幹一年多之後,有人要離職,而且他是持有公司股份的重要成員,羽翼豐滿了,有其他創業團隊拉他,他要離開,這部分股權怎麼辦?

我相信肯定有人遇到了這種問題,我們過去也曾經過接受過一個創業團隊的諮詢,說遇到這種情況怎麼辦,他遇到的是一個打起來的官司,持有 15% 股權的股東要離開,要求把股權拿走,但是公司從創業長期考慮,認為這個產品還需要七八年、四五年才能成熟,現在就把這部分股權帶走,不利於繼續激勵繼續創業的員工,所以要求收回,雙方鬧的很僵,最後打到法院,和解過程中,公司留守的股東說:你要不把 15% 交回來,我們就另外設一個公司,你持有 15% 的公司成一個空殼。

這句話說起來容易,其實他們自己脊背都發涼,要放棄創業一年多的品牌和渠道是不容易的,最後達成一個協議,以股權當時實際價值的 10 倍左右回購,這其實是一個慘痛的教訓。

關於公司股東離職以後股權的回收,實際上可以在創業初期的股權分配協議當中明確的予以約定,並且可以事先確定回購價格,事實上這個條款是事先鎖定未來類似風險的條款。當然,還有一些情況,我們給他了期權,對於離職員工的期權要不要收回的問題也是令人糾結的問題,一般認為,如果還沒有達成行權條件的期權當然要收回,難度在於對於已經成熟的、已經可以行權的期權怎麼辦?公司控股股東一般認為期權本身是一種激勵員工的行為,如果你離職,即便已經形成的期權,我也可以免費收回,我認為這個意見並不妥當,如果真這麼幹的話,會讓公司留下來的員工心寒。之所以能夠拿到成熟的期權,還是為公司付出了汗馬功勞的,這種情形下,如果無償強制收回創業公司,給人的感受非常不好,不利於公司的文化建設。

創業不可忽視法律思維

當然,還有更複雜的情形,還有創始人提出離婚的,而且是上市之前,大家都知道,離婚馬上牽扯到財產分割,大家別笑,這是一個真實的故事,連我這個門外漢都知道這個故事,大家應該知道,最後雖然說這樁事件被和解了,但是之後大家長了一個心眼,投資人一般會要求創始合夥人尤其是控股股東要在公司《章程》當中寫明或者要跟自己的配偶簽署協議,創業公司股權由創始人個人擁有,配偶放棄對這部分股權財產權利的主張。

我們國家《婚姻法》規定,雖然夫妻共同財產是共同公有的,但是並不排斥夫妻雙方對財產進行約定,在座的都是創始人,心理還好受一點,如果你談這個條件,創始人肯定說這樣不行,我在這兒搞公司,回家老婆就跟我離婚,說你跟我訂這個啥意思,是不是覺得我要跟你離婚呢,這是說起來容易做起來難的事,一般建議是你可以跟配偶好好商量,說這是為了上市需要,你不要主張這部分權利了,但是房產、車都算你的,我除了拿股權之外,其它都不要,淨身出門,看看這樣能不能說通。

還有說起來不吉利但是也得提示一下的,就是創始人死亡的情況,如果出現創始人死亡的情形,惡果是會有一大堆繼承人繼承股權,公司股東會上出現一了堆七大姑八大姨,創始人股權分配有關協議當中,也可以就創始人的股權在出現繼承的情形下由公司折價收回的相關條款約定。股權的故事說兩三天都說不完,但是,其實在如何分配的問題上,真的有過一些慘痛的教訓。

一開始成立時,兩個哥們說:「咱們又是哥們,又是親戚,對半分股權吧。」結果公司做打了,上市了,對公司的經營發生不同意見了,吵架了,吵到最後打起來了,那就看誰的功夫是真的了,這恐怕是大家都不願意看到的結果。5:5 或者 3:3:3 的模式都是要不得的,會導致公司決策機制徹底失靈,法律上有一個詞語,聽起來蠻可怕的,叫公司僵局,有時候公司董事會開不下去了,雙方開始搶公章,最後怎麼辦?只會有兩個惡果,一方被迫轉讓股權,要麼解散。無論如何,要對公司的股權結構設計做更好的安排。我相信,其實在座各位創業思維是足夠的,但是,在創業過程中要把法律思維建立起來。

分紅權與決策權的個性化設置

1/3、1/2、2/3 在公司股權設置上意味著什麼?如果擁有 1/3 股權,為重大事項有否決權,你就說老子不高興,這個事我不同意,就做不出這個決議;擁有 1/2 股權,擁有對一般事項的表決權,當然,如果擁有 2/3 股權,對重大事項有決定權,重大事項的決定權,大家可別小看這件事情,我接下來還會給大家舉兩個例子,說明重大事項的決定權如何導致一個優秀偉大的公司的誕生。

往下發展時,一定會涉及到財的問題,一個好的創意產品,從孵化到成熟,一定少不了資金的作用,我們一定會引進投資,有幾個媒體報導我們天同之後,也有一個媒體好心的問我們,說如果我們認識的投資人有想投你們的想法,我當時回答是我們不缺錢,我真實的想法是擔心他不太瞭解法律這個行業,他的錢進來以後把我控制了,那就麻煩了,我可能計劃想做十年的事,他告訴我三年我得退出,所以我得把股權變現,那就麻煩了。

對這個律師事務所、對這個產品的心態,沒有人會比我們這些創始人更喜愛和更珍愛它,因為它就像我們的孩子,但是,在投資人眼裡,你們知道它是什麼嗎?

它是豬,不是站在風口上的豬,是會被一刀宰了的豬,豬都是養在圈裡的,目標養成熟以後賣掉,在座的如果有投資人,別生我氣,我只是說說我當時的真實想法。我認為這些問題不是不可以解決,是要看我們有沒有足夠的智慧來解決,你把我當豬,沒關係,又能吃,又能喝,又能睡,還能把圈做大了,甚至還能把北京的圈開到全中國去,當豬就當豬,但是你不能真的把我當豬,我得有決策權,我得有智慧,我得說話,對於這個行業,可能你不如我懂。

最簡單的例子京東,大家知道強哥最厲害的地方是什麼嗎?七年時間,他融了 20 億,你知道他丟了多少表決權?他現在還直接或者間接控制擁有 83.7% 的表決權,哪怕其他股東擁有在座的股權,還是劉強東說了算,京東七年了,七年時間,多少人認為他上不了了,又跟阿里競爭,他能上的了嗎,要沒有劉強東這麼的堅持,他們一些技巧性的安排,能做到用了人家錢還不給人家權嗎?

當然,他個人持有的股份數隻有 20% 左右,也就是說他的分紅確實少很多,只要你能讓我把這個事業做成,能讓我決定事,錢你都拿走都沒事,我估計很多人都是這個心態,分紅權和表決權了分離是可以繃緊的一根弦。

京東怎麼做的,三個手法:第一,優先股;第二,排他性的股票投票權委託;第三,雙層股票設計,這三點是他利用的最最嫻熟的。

還有一個並不遜於他的例子,阿里巴巴,阿里巴巴在公司章程個性化設置上,恐怕馬云做到了前無古人後無來者,以至於他的湖畔合夥人制,大家都知道,他去香港上不了,有障礙,現在正在美國等待上市,湖畔合夥人制在股權方面最核心的要點就是公司董事的提名權由若干名叫做合夥人的人所擁有。2005 年,在融資過程中,雅虎投資時,雅虎居然在 5 年時間內只擁有董事會一個席位,大家都知道阿里最大股東是軟銀,軟銀持有的股份數是馬云的 4 倍,但是控制阿里巴巴的是孫正義還是馬云?恐怕沒有人會懷疑。大家一定要對公司章程做個性化設置,尤其分紅權和決策權。

你腦子裡的東西,實際上可能就是商業秘密

做這麼多,最終目的還是為了物的誕生,一個好的創意產品到最後能夠推向市場,就是我們今天大家一直在討論的產品、產品,在法律上有這樣一些陷阱,我們不違法,不侵權,也不被侵權,不違法,不違法誰都知道,到卡拉 OK 唱歌。一開電視機,首先是拒絕黃賭毒,我也相信你不會做違法的產品,你們見過多少產品上市時在廣告上宣傳我這是最快的、最全的、最新的,見過嗎?咱們不說哪家,是見過吧,這就涉嫌違法,違反《消費者權益保護法》,有可能涉嫌虛假宣傳,誤導消費者。

我們發佈一個活動,我們一定會在最後寫上一句:本活動條款最終解釋權歸本公司所有,這也是違法,這是格式條款當中的霸王條款,有可能遭受工商局處罰的,不違法好像沒那麼簡單,還是得多聽聽律師的意見。不違反現行的法律法規好理解,更麻煩的是對政策動向的掌握,產品創新,你幹的事情是別人沒幹的,你或許改變了一個交易結構,你或許改變了人們的一種習慣,甚至你改變了整個社會的管理模式,過去的法律沒想到過這些,沒來得及反映,所以,在這方面的灰色地帶你愛怎麼做怎麼做。

但是,一旦形成影響了,有可能的風險出現了,國家政策和法律就該出來管你了,這一年來,最紅火的互聯網金融,尤其是 P2P 和眾籌網站,恐怕在這方面一定要多繃一根弦,現在很多 P2P 和眾籌網站都會設一個自己的資金池,這個平台又可以動用。

據統計,到現在為止,中國 P2P 網站的平台「跑路」的幾乎每天都在發生,這個風險勢必會引起監管機構的關注,關於互聯網金融的監管辦法,到現在遲遲沒有出來,但是,前幾天央行前副行長吳曉靈公開表態,說 P2P、眾籌等互聯網金融的平台監管底線是純信息平台,在創業過程中要時刻關注政策變化可能給我們帶來的法律上的風險。

我們不要主動侵權,這些年以來,大家腦子裡一定有這個印象,中國政府和中國的法院對於知識產權的保護力度是越來越大,當然,對大家來說,這是很好的好消息,但是,也會有些創新領域的模糊地帶難以判斷到底是不是侵權。

我們看到,廣州日報告今日頭條了,我們以為法院肯定出個態度,這個事到底能不能干,誰知道他們又和解了,國家新聞版權局立案調查,搜狐在 6 月底起訴了今日頭條,我們還要看結果怎麼樣,像今日頭條這種創新性的基於聚合的平台,對新聞的鏈接尤其是對於新聞優化的轉碼到底構成不構成侵權?我自己也很糾結。

不侵犯他人的商業秘密。有些人從原公司跳出來的,說實在的,在你腦子裡的東西,實際上可能就是商業秘密,我舉一個例子,Facebook 創始人,扎克伯格創辦 Facebook 之前已經在一家公司工作,這家公司創始人是一對雙胞胎,他離開這家公司之後創辦了 Facebook,他的原公司兩兄弟把他告了,說他的創意來自於他在原公司的創意,扎克伯格賠了 2 億美元,並且讓渡了一部分 Facebook 股權。真的不要低估侵權可能帶來的風險.

幾年前盛大網絡三位離職工程師被抓,中國保護知識產權和保護商業秘密的力度對每個創業者來說是一件大好事,但是,你一旦侵犯它,或許就是一件滅頂之災。

我講一件我們最糾結的事情,我們律師事務所新媒體事業部在微信上做了一個公眾號,叫天同訴訟圈,創造了法律領域一個奇蹟,短短時間之內,躍升為第一流法律類的自媒體,但是,也有很多其他媒體轉載我們的文章,我們做了一個版權聯盟,在所有公眾號上,大家一起發佈關於保護版權的倡議,大家知道最後是什麼好結果嗎?其他媒體包括傳統媒體在內要轉載我們的原創文章時候,都會事先跟我們聯繫,獲得授權,告訴我們主動的明確自己的權利邊界有多重要。我和工程師們討論這件事情的時候,大家說今日頭條這麼火,抄他的模式嘛. 我們律師的第一個反應是等等吧,看看這個模式侵權不侵權再說,讓自己不侵權又不被別人侵權真的不是一件簡單的事情。

由於時間所限,針對人財物方面的法律問題做一個簡短總結:首先,知人善任,取財有道,拿錢不是那麼容易的,有很多大道;還有隔物窮理,讓你自己的權利邊界被準確的界定,然後明確自己的道理在哪裡。

乾貨 股權 分配 商業 機密 保護 創業 公司 不可 忽視 法律 思維
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業績期不可忽視 艾薩Isaac Sofaer

2014-08-21  NM
 
 

 

不斷審視你組合裡的公司,是投資不可或缺的一環,其中一項要做的,就是仔細閱讀半年及全年業績。我很樂意為讀者們分析第一倉裡的股票,但現在你們也要開始思考了。投資這回事,除了自己之外,不能信賴任何一個人,所以你要時刻警惕市場發生什麼事。

但是,當你審視公司的時候,一定要給予耐性和理解,就像對待你的兒女一樣。公司總有順境和逆境的時候,唯有希望它們好運,能常常處於順境之中。如果有公司現在身處逆境,就要確保情況不會永遠是這樣。

太古表現亮麗

回到第一倉的組合。太古B(87)和惠理(806)在2014年上半年的表現,可說是同樣優秀。太古受惠於地產項目,以及國泰航空(293)、飲料、船務、貿易和工業等業務都表現良好,令人對它下半年的發展更加期待,中期息亦增加10%,達至22仙。至於太古持有75%股權的港機工程(44),它的業務分部有好有壞,但在2014年之後,相信它的前景會更佳。員工流失的情況已受到控制,在美國收購回來的業務亦開始產生回報。港機工程可謂是香港的超級公司,因為它這行業有一道很高的經營門檻。

惠理受惠中小企貸款

雖然在上半年,內地和香港市場的表現都不容樂觀,但惠理都有好表現。它在成都的中小企貸款公司的增長十分迅速,相信這公司的運作模式,可被複製至其他內地城市。內地銀行的競爭力不足,亦沒有足夠的流動性或能力,向小型和中型的公司貸款。惠理成立至今已經有21年,所以相信它的員工已獲得良好的培訓,以確保貸款給其他公司時,有足夠的保護措施控制風險。中小企貸款或將成為惠理的增長業務,而它在亞洲區域亦有其獨特的基金管理的位置。從長遠的角度而言,這業務正處於百花齊放的初始時期。莎莎(178)的股價波動性很大,但其實和其他股票的表現差不多,所以沒有需要擔心的地方。莎莎的業務可能會有一點點的放緩,但長遠而言,它在內地的業務若能持續擴展,將會有不俗的回報。莎莎產品的平均售價,相比普拉達(1913)的手袋還要便宜九成以上,所以對於內地而言,大部分消費者是有能力光顧莎莎的。祝君好運!艾 薩ijsofaer@gmail.com

艾薩Isaac Sofaer

Tony Measor的好友及舊同事,本身是特許會計師,有逾三十年投資實戰經驗,現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口,並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合,在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問,歡迎致電郵本刊,中英亦可。

業績 不可 忽視 艾薩 Isaac Sofaer
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El-Erian:投資者忽視了全球不確定性的六大源頭

來源: http://wallstreetcn.com/node/208424

地緣政治,美聯儲,巴西,印度,QE

無論是發達經濟體和發展中國家經濟增長普遍令人失望,還是東歐和中東的地緣政治緊張局勢升級,今年股市都不為所動,屢創新高,為什麽金融市場表現得好像世界盡在它們掌握一樣?

全球最大債券基金之一PIMCO的前任CEO、德國安聯集團(Allianz)首席經濟顧問Mohamed El-Erian認為,這些驚人的上漲忽視了一些歷史關聯,比如股市和政府債券的表現有長期的關聯。事實上,多種金融資產時而會表現得不穩定,那是一種非常態的表現。

從政策面看,發達國家的貨幣政策正在由一致行動的單軌系統轉入多軌系統。歐洲央行要加大貨幣寬松,美聯儲又要逐步結束寬松。這些因素會讓第四季度全球經濟受到多個領域深層次的不確定性影響。

到底全球經濟的不確定性有哪些主要源頭?華爾街見聞總結El-Erian的觀點如下:

1、地緣政治沖突不斷升級

這類沖突正接近轉折點,會給全球經濟帶來嚴重的系統幹擾。值得一提的是烏克蘭的這類沖突,雖然目前烏克蘭內部達成停火協議,但俄羅斯和西方還未找到徹底緩和緊張的方法。

2、歐洲經濟複蘇越來越疲弱

如果歐盟成員國政府未能有效推行結構改革、增強財政靈活性,歐洲央行即使發力寬松,也難以扛起推動經濟複蘇的政策重擔,面臨批評和政治壓力。

3、美聯儲撤除QE使金融動蕩和貧富差距加大的風險增加。加上美國國會11月選舉,形勢會更複雜。

如果共和黨繼續主導眾議院,除非白宮與國會最終找到合作的方法,否則身為民主黨人的美國總統奧巴馬今後推行政策可能仍有很大限制。

4、日本私人部門對“安倍經濟學”的耐心面臨考驗

為重振長期滯脹的經濟,日本政府采取了貨幣寬松、財政刺激和結構改革三方面結合的戰略,也就是我們平時常說的“三只箭”,它們統稱“安倍經濟學”。

如果“第三只箭”——結構改革未能落到實處,投資者的避險情緒會再次升溫,這也會影響日本政府刺激增長、擺脫通縮威脅的努力。

5、巴西、印度、中國等有系統重要性的新興經濟體也有很大不確定性。

巴西10月的總統大選將決定今後這個國家會不會走上持續發展的道路。印度的問題在於,新當選的印度總理莫迪會不會果斷地推行經濟改革。如果希望避免硬著陸風險,中國也必須減少金融風險。

6、大量持現的企業開始慢慢放開荷包,問題是會不會最終增加廠房、設備和人員方面的投資。這些是支持全球經濟的關鍵。

El-Erian指出,金融市場的參與者大多忽視了以上問題,他們相信央行會穩定提供支持,對貨幣政策成功將政策驅動的增長轉變為真正的增長有信心。今後幾個月,金融市場的樂觀情緒泛濫可能會得到證實,但更有可能事實是,投資者設想的前景太過美好,過於樂觀。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

El-Erian 投資者 投資 忽視 全球 確定性 確定 六大 源頭
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=112524

十張圖告訴你不可忽視的全球金融風險信號

來源: http://wallstreetcn.com/node/208516

全球股市的節節高升並未伴隨著金融實體的本質性改善。周一亞洲股市全線下挫給市場敲響了警鐘。事實上,以下十大信號可能暗示股市正在面臨巨大的潛在風險!

中國經濟放緩

反應中國經濟增長的核心指標工業產出8月同比下降0.4%,絕大多數城市(70座城市中68座城市)新屋銷售價格出現下滑。隨著李克強總理控制債務的表態,過去五年來一直推動全球經濟的(中國)信貸增長料將減少。

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鐵礦石價格崩盤

中國需求的減弱導致鐵礦石價格出現大幅走弱。自2014年初開盤水平140美元/噸下跌至83美元/噸。作為全球經濟強弱的參考之一,鐵礦石價格的重挫顯然十分具有參考意義。

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原油價格重挫

OIL

除了鐵礦石之外,另一大重要資源原油也在近幾個月出現大跌。布倫特原油跌破100美元/桶暗示全球性供大於求的現狀明顯。

大宗商品價格“一路向南”

彭博的商品價格指數跌至5年低位,進一步確認了全球經濟疲軟的情況。

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小盤股拋售壓力加大

對比金融時報指數(藍色)和小盤股指數(黑色),不難發現,對經濟更為敏感(在英國上市)的小盤股拋售壓力明顯較大。

SMALL

科技類股跌勢顯著

除了小盤股之外,科技類板塊同樣承壓明顯。諸如Quindell,ASOS,Ocado 和 Monitise的股價自3月以來持續走弱。

TEC

充裕流動性的減弱

自2008年美國執行QE以來,全球市場流動性充裕一直是推升股市的關鍵因素。隨著美聯儲即將在2014年結束購債計劃,這種核心利好的消失很有可能是致命性的。下圖為美聯儲資產負債表和金融時報指數的對比。

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美股市場被嚴重高估

美股標準普爾指數的平均市盈率已經高達26.6,歷史平均水平則僅有16.5。高市盈率暗示美股已經被嚴重高估。

SPX

英國股市連漲記錄錄得歷史第四

金融時報100指數已經連漲5年(66個月),為歷史第四長。1990-2000年網絡泡沫的117個月為歷史最長記錄、隨後是1921-1929年的97個月以及1949-1956年二戰後複蘇的70個月續漲。

UK

英美上調利率的巨大風險

當然,最大的風險還是來自於美聯儲和英國央行上調利率。兩大央行所傳遞的加息預期如果得到實現,全球性恐慌拋售料難避免。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

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十張 張圖 告訴 不可 忽視 全球 金融 風險 信號
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國產手錶:被忽視的高增長行業 雪山

來源: http://xueqiu.com/7071748265/32360096

一、行業概況

根據中國鐘表協會的統計,中國2013年鐘表業產值640億,同比增長14.3%,其中手表行業390億元,同比增長23.8%。最近幾年,手表行業的增速一直維持在20%以上,過去幾年里一直是一個高速增長的行業。



根據我草根的觀察,接觸到的不同層級的消費者手表的佩戴率差距非常大。在上海的白領、中層管理人員這個水平,男性手表佩戴率在50%以上;如果到三四線城市,男性白領手表的佩戴率只有30%左右;而在三四線城市的步行街上看到的普通市民,男性白領的手表佩戴率甚至低於10%。收入層次對手表需求的影響可見一斑,這意味著,隨著老百姓收入水平和生活質量的提高,手表保有量提升幾乎是可以肯定的,而對於手表這樣的耐用消費品來說,最佳的投資時點便是保有量快速上升的階段。

手表行業的結構是,高端手表(5000元以上)基本被進口表占領,低端表(1500元以下)則被國產表占領,中端表(1500-5000)大部分是進口品牌,大約1/4是國產品牌,香港和國內的鐘表上市公司也主要集中在這個區間里。值得一提的是,在過去近10年里,國產表在中端表中的比例是逐年上升的。


因此,拋開智能手表的影響,手表行業在可預見的未來還是一個逐步增長的行業,如今手表已經從看時間的工具轉變成裝飾品或體現身份和品位的象征物了。至於智能手表的影響,將在後文中提及。

二、公司比較

國內及香港資本市場上值得研究的主要標的有3家,分別是飛亞達B(200026.SZ)、時計寶(2033.HK)以及冠城鐘表珠寶(0256.HK)。




飛亞達旗下包括飛亞達表和

名表零售兩部分業務,絕大部分利潤來自飛亞達表;時計寶70%的收入和超過90%的利潤來自天王表;冠城鐘表50%的收入和絕大部分利潤(剔除出售冠城大通股份獲得的投資收益)來自兩大主品牌羅西尼和依波。

在當年的橫向比較中,為了保證用的是最新的財務數據,采用的是時間跨度是2014年6月30日前一整年的損益表數據,以及以2014年6月30日為時點的資產負債表數據。



盡管各家公司的業務結構不完全相同,如時計寶幾乎全為手表及表芯制造業務,而飛亞達和冠城鐘表還有相當部分的零售業務,但從財務數據的直接比較中仍然可以看出,時計寶由於絕大部分是鐘表制造,因此盈利能力要顯著高於另外兩家,同時時計寶的運營能力(資產和存貨周轉率)也要好於另外兩家。因此時計寶在幾乎未使用杠桿的情況下,ROE也要更好。

概覽之後,我們對三家公司的四個主品牌進行分析發現,四大品牌在過去的5個完整會計年度或財年中,均有非常優異的表現:




天王增長2.57倍,羅西尼增長2.22倍,依波增長1.81倍,飛亞達增長3.58倍,最近半年,天王增長35%,飛亞達增長25%,羅西尼增長16%,依波增長13%。羅西尼、依波市場份額、成長性方面都遜於競爭對手飛亞達和天王,而冠城鐘表的運營狀況也較其他公司要更差,同時還有更高的估值,因此冠城鐘表珠寶應首先被排除出投資組合。


如果對比兩家公司其他財務指標會發現,天王的毛利率高達80%,而飛亞達僅有67%,同時天王的銷售費用率則高達40%,而飛亞達僅有20%,這和終端上飛亞達售價高於天王的事實是相違背的。這並不是因為時計寶造假,而是兩家公司不同的銷售策略決定的。天王的表全為直營,而飛亞達僅部分直營,根據2011年為時計寶IPO做市場調研的Euromonitor的數據,飛亞達直營部分占比85%。這解釋了為什麽飛亞達的表賣的更貴,毛利率反而更低,也解釋了為什麽兩家公司在終端上銷售額較為接近,而在報表端卻差了將近1倍。

考慮到國產表如果是加盟,進貨價格通常是終端價的2-4折,根據2011年的數據來看,市場份額應該是符合Euromonitor的統計結果的。近年來天王的增速要好於飛亞達,市場份額上的領先也進一步擴大了。

由於業務結構並不完全單一,兩家公司鐘表制造業務的盈利能力不便直接比較,經簡單估算,天王表和飛亞達最近半年息稅前利潤率均約為25%,盈利能力相當。

最後,關於電商,天王表在電子商務方面表現最為積極,銷量從上一財年的900萬港幣增長至1.7億,雖然基數小時增長率意義並不大,但目前的絕對數額在國產表中也無人能及,這一點可以通過淘寶指數中天王表的成交量得到印證。但天王表在網上銷售的均是400元左右的低價表,長期如此對品牌形象將有負面影響。

相比之下,時計寶在成長性、市場份額、運營效率和估值上呈現了較為明顯的優勢,兩者在盈利能力上旗鼓相當,而飛亞達在品牌定位上占得先機。總體而言,時計寶更為突出一些。

時計寶是民企,又在香港上市,加上這樣好的財務數據,很容易讓人聯想起香港市場出沒的老千股。但時計寶的情況可以從幾個側面信息判斷其財務造假的可能性非常低。首先,我們假定作為國企的飛亞達財務數據是值得信賴的,而通過多處草根調研的結果顯示,天王無論是銷售額還是門店覆蓋率均不在飛亞達之下;其次,通過天王淘寶官方旗艦店的銷售數據可以推測出天王互聯網上銷售的大概狀況;最後,根據一些調研信息,目前公司員工在加班加點工作,效益不錯。從這幾個方面看,時計寶應該不存在明顯的財務造假。

One more thing……

最後一個問題,為什麽兩家這麽好的公司,資本市場卻給了這麽低的估值呢,這會不會是一個低估值陷阱?

首先,我們應該考慮的是,有哪些可能的原因讓時計寶和飛亞達處在相對較低的估值區間。第一,認為手表行業未來趨勢不好;第二,智能手表對傳統手表的沖擊;第三,不看好國產表的未來。

對於這三個理由,我們來做一一梳理。

首先,從傳統消費品的眼光來看,對手表行業的不看好主要來自兩點,一是作為可選消費品,受經濟下行影響;二是反腐對手表行業的沖擊。但我們觀察到,從任何數據來看,國產手表都沒有受到這些影響的明顯跡象。尤其是反腐問題,和同樣受反腐影響的白酒表現大相徑庭。白酒的表現是,一線白酒影響小,而城門失火殃及池魚,二三線白酒因為毛利率低,業績彈性大,可替代性強,反而受到更大的沖擊。但這些在中低端的手表上並沒有明顯的表現。一個可能的原因是,白酒價格區間小,從100到2000,雖然倍數大,但絕對金額的差距並不大,因此對低端酒有輻射作用;而手表的價格區間可以拉得非常大,中端表一兩千,而真正用於腐敗的高端手表常常在幾十萬以上,絕對價格區間太大,降價後難以輻射到低端區域,這就解釋了同樣面對反腐,白酒和手表的高低端市場正好相反的表現。

其次,智能手表的影響或許是市場最為關註的話題。關於這一點,我們分長期和短期兩個維度來看。短期看,不論是蘋果還是三星或是其他品牌的智能手表,目前不論從功能性還是美觀性上看,都處於一個非常雞肋的階段,投資者很願意拿他講故事,但消費者真正願意買賬的並不多。功能上缺少殺手級應用,外觀上看上去像電子表(不是石英表,而是路邊十幾塊錢的那種顯示電子數字的表),很難勾起消費者的購買欲。同時目前的智能手表和傳統手表的定位也遠不在一個層面上,智能手表突出的是功能性和時尚性,而傳統手表更多的是裝飾性和身份標識,是身份的象征。對於動輒上萬或上十萬的高端表而言自不用說,即使對於幾千塊的中端表也是如此,雖然你可能覺得幾千塊的手表體現不了身份,甚至是沒身份的象征,但購買者未必這麽看,沒有人買表是為了告訴別人自己沒地位。從最近蘋果發布會和其他科技巨頭暫時的動作來看,智能手表最近兩三年內對傳統手表的威脅幾乎為0。

那麽長期呢,如果殺手級應用出來了怎麽辦?當智能手表像手機一樣成為必需品時,傳統手表自然逃不了被淘汰的命運,但這一天真的這麽容易來到嗎?

如果我們回顧一下人類的科技發明史,會發現很多重要發明從雛形到真正實現商業化用了幾十年的時間。很多人只記得愛迪生發明了白熾燈,卻不知道這絕非他一人的努力,而且整個過程超過40年。他的另一發明留聲機更能說明問題,從他發明出第一臺功能健全的留聲機到形成大規模銷售也用了十多年的時間。比較近的例子里,語音功能算是一個典型。20年前語音技術就已經比較成熟,微軟第一次推廣語音技術還是上個世紀的事,但即使在喬布斯時代,Siri最終也不可避免的成為了一個玩具,你很難說人們真的需要它。技術、產品和人類的真實需求之間,有時看似盡在咫尺,卻如此的遙不可及。我不知道5-10年後是不是人人手上都帶著一個智能手表,但我知道很多人對智能手表的期待太過樂觀了。換句話說,這部分估值是錯殺的。

最後,關於國產表的未來。很多人,包括我自己在內,在研究國產表之前都覺得國產表印象中應該是沒什麽人戴,行將就木的一個行業,只有看到幾家公司的數據之後才意識到原來這是偏見。這種偏見來自於投資者這個群體通常相對“高端”、“見多識廣”,由於自己和身邊的人對國產表消費缺乏興趣而誤以為國產表“沒人買”。再一次的,對於有些人“沒身份的象征”,對於另一些人則是“身份的象征”。

總結來說,時計寶和飛亞達這兩家公司,是兩家體量小,處於一個產品保有量低,較快增長的行業,由於自身品牌具有一定競爭力,市場份額有望持續提高而獲得更快的增長和更強盈利能力並且估值較低的兩家公司,其股價未來有戴維斯雙擊的可能。

說明:本人持有文中提及標的的多倉,並在未來三個月內仍可能繼續買入,本人文中觀點可能受持倉影響。$時計寶(02033)$ $飛亞達B(SZ200026)$ $冠城鐘表珠寶(00256)$

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國產 手錶 忽視 的高 增長 行業 雪山
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【專欄】雕爺的互聯網思維“巫術”:小無相功仍是科班出身,數據驅動常被忽視

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1210/148291.html

i黑馬註;所謂互聯網思維本身無非是企業對互聯網工具的一種極致使用,習慣了自然而然就沈澱為企業的思維文化。但到了國內卻成為了近乎於巫術一樣神秘,這恐怕就是東方定性思維與西方定量思維的根本差異吧。
\來源:黑問專欄
作者:樹先生-芒格

雕爺近年很火。從創立到估值超過10億,雕爺牛腩用了2年,新成立的河貍家只用了半年。

雕爺也憑借“餐廳封測”等獨特打法、筆綻蓮花的軟文,成為了“互聯網思維”的代言人,得到了無數對“互聯網”心向往之的傳統老板的追捧。

“三問”雕爺

但雕爺是誰?“互聯網思維”是雕爺的小無相功嗎?他的成功秘密真是如此嗎?

雕爺原名孟醒,北京人。善寫文,好戲劇藝術,嘴間時常飄著菲利普.科特勒、皮娜鮑什等洋人的名字,將坊間的老板們,唬得誠惶誠恐的。

作為互聯網思維的旗手之一,他曾在文章中總結過“互聯網思維”三大定律:

1、依托互聯網做傳播,找到目標客群,也讓目標客群認識你,進行參與,互動

2、以用戶為核心進行產品開發,根據找到的目標客群做精準型“窄眾產品”

3、微小叠代、快速叠代、以互聯網手段收集反饋,迅速改進產品,進行再傳播。隨著功能、服務及產品線的完善與擴充,逐步擴大目標人群。

 

這個定律濃縮起來就是:1、尋找目標客戶  2、產品開發  3、迅速傳播 4 叠代開發。

市場營銷系本科大一的新生們可能看了這個定律有些眼熟,與課本中的STP、4P(product:產品、Price:價格、place:渠道、promotion:促銷)等理論何其相似?扒開互聯網傳播、以用戶為核心等皮毛,雕爺還是一個“菲利普.科特勒”不入門的學徒。

雕爺曾經創辦了3家IT公司,均苦嘗敗果,因此發出感嘆:“1流的人才做IT,1.5流的人才做美容”。他不惜賭上身家性命,創辦O2O移動項目“河貍家”,不過是為了證明自己是個1流人才而已。

人一切的痛苦,本質上都是對自己的無能的憤怒。人一切的目的,只是為了在曾經的屈辱前實現他自己。

這樣一個互聯網曾經的棄兒,所傳播的“互聯網思維”顯然是個笑話。翻翻他操盤的“阿芙學院”、“雕爺牛腩封測”、“河貍家美甲專車”等案例,無非還是他當年在臺灣企業做企劃時的老套路,炒作、傳播那一套而已。

那IT人所信奉的互聯網思維到底是什麽呢?答案是“大數據驅動運營”

 

大數據驅動運營——淘寶的力量

波旬是雕爺的市場營銷負責人,雕爺曾經在知乎上坦言,公司的線上線下營銷,自己已經大部分不參與。作為阿芙的幕後腦庫, 波旬都在關註些什麽東西呢?

他曾經對於“互聯網思維”作出更精細的解讀: 互聯網思維營銷=S(segmentation數據洞悉市場+TP(target+postion共鳴彌散)+4P( 消費者接觸點增殖 )+CRM(成癮性系統)。

很顯然,數據是雕爺成功的營銷鏈條里的第一環,也是他的“互聯網思維”解讀中故意遺漏了的一環。

雕爺近年的飛黃騰達之路始於淘寶。波旬坦言,通過淘寶數據魔方與百度商情等,他們能輕易地洞悉行業規模、趨勢、客單價、顧客購買頻次等,對於宏觀市場與消費者心理進行全維度的解讀。通過直通車、量子恒道等,能夠對於店鋪的UV、流失率、ROI等進行精細化的運營。搭上淘寶的大數據東風之後,阿芙在化妝品市場與傳統企業的對決中一路摧枯拉朽。

淘寶與傳統產業對決的勝出,最核心的原因在於,電子商務架構於大數據平臺,賣的是信息。能夠更低成本、更快速地收集整理數據,從而迅速地對於市場基於數據預測、決策。而傳統行業面臨的痛點在於,產品與服務無法數據化,在銷售完成的那一刻,消費者與企業的數據連接即處於斷裂狀態。

而離開了淘寶的雕爺牛腩,在線下O2O之路卻缺失了這樣強大的數據工具,雖然通過一系列營銷炒作,引來了許多看熱鬧的“非目標客戶”,卻惹來了一堆“難吃極了“的評價與騷味。

如果他們的大數據能力不能持續提高,我們可以預測,雕爺曾經火了,雕爺現在死了。

以Wi-Fi為數據賦能——雕爺牛腩們的解藥

大數據思維具有三個層次。第一,全維度的記錄與描述數據。第二,關聯與挖掘數據。第三,基於數據進行預測與推薦。

以雕爺引以為自豪的牛腩店為例,當前餐飲業賴以決策的幾大參考因素是:客單價、坪效、大眾點評的星級等。這幾個指標是結果性數據而不是原始數據,客單價類似互聯網行業的ARPU,但互聯網中的ARPU值的計算,是以用戶(UV)為基準值的,而客單價是基於客戶(購買者)為基準值的。以這樣有偏差的數據作為決策,顯然忽略了大部分未產生購買行為的潛在客戶。

來看看真正具有大數據思維的餐飲企業是怎樣做的。淘寶數據魔方的創始產品經理,現樹熊網絡的CEO賴傑介紹了海底撈的玩法。海底撈與支付寶試點,在門店中鋪設樹熊WI-FI路由器,通過將手機MAC地址與Wi-Fi定位,實現了對門店周邊十米內人流量的完全記錄(大數據描述),匹配支付寶雲數據庫後,獲得消費者的性別、年齡、購買力等畫像數據(大數據挖掘),在目標消費者進入Wi-Fi構建的電子圍欄時,即可精準性的推薦門店活動與優惠(大數據推薦與預測),從而構建了完整的數據閉環。

所謂互聯網思維本身無非是企業對互聯網工具的一種極致使用,習慣了自然而然就沈澱為企業的思維文化。但到了國內卻成為了近乎於巫術一樣神秘,這恐怕就是東方定性思維與西方定量思維的根本差異吧。

傳統企業只要善於通過Wi-Fi等移動互聯網O2O工具,為自我進行數據賦能,又何事驚慌呢?

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專欄 雕爺 爺的 互聯網 互聯 思維 巫術 小無 無相 相功 功仍 仍是 科班 出身 數據 驅動 常被 忽視
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