ZKIZ Archives


投資微軟回報率多少?不能忽略紅利單看股價 申文風

http://xueqiu.com/5457416114/20641206

過去十年,亞馬遜股價累計上漲1495%,蘋果股價漲幅更是高達3512%,2004年上市的Google上漲也達到493%,而微軟股價卻幾乎原地不動,但有些投資者認為微軟公司2003年至今發放了巨額股利,其投資回報率可能並沒有「想像」的那麼差。

 

微軟股價十年原地走
如下圖所示,過去十年間微軟公司股價在15美元-34美元區間運行,2007年年創下34美元的高點,2008年因金融海嘯跌至15美元,進入2011年,則保持在25美元附近波動。

     

 

連續30個季度分紅 股息+回顧達1565億美元
微軟公司2003年2月首次發放股利,至今已連續30個季度發放股利,累計發放股利約662億美元,同時期間股票回購計劃大致在902億美元左右,總計向股東返還現金約1565億美元,但微軟股價幾乎保持在25美元。

   

 那 麼如果在微軟公司第一次發放股利前買入其股票,至今的回報率將會怎麼樣,簡單的計算一下,假設一名普通投資者在2003年發放股利前日以收盤價 (24.96美元)買入1000股微軟公司股票,總計耗資24960美元,如果投資者將其持有至2011年12月31日(收盤價25.96美元),賬戶資 產將達31999美元,總收益率約28.20%,年復合收益率約2.80%,期間微軟公司累計發放股利32次,每股累計股利6.72美元(按10%的紅利 稅計算,不考慮紅利再投資和相關手續費)。

            

 

股利空間提升有限
通 過上面的計算,我們會發現投資微軟的股票收益率跟存銀行差不多,那微軟是否可能大幅度提高分紅比例的,哥倫比亞的股利收益基金(Columbia Dividend Income Fund)基金經理斯科特•戴維斯認為憑藉巨額現金(570億美元)和龐大的用戶群體,微軟公司可在未來三、四年內輕而易舉的使其股息翻倍。


下 圖為剔除特殊分紅之後微軟公司股利支付率變化趨勢(股利支付率=當期股利/淨利潤),可以看出微軟公司的股利支付率20%—35%之間,其平均值在 25.8%,而如果我們計入2004年11月每股3.08美元的特殊分紅,則微軟公司的股利支付率高達51.5%,如果再算上股票回購,則其利潤和現金流 基本上100%返回股東了。
      

 毫無疑問在盈利沒有大幅增長和大幅縮減股票回購規模的前提下,股利支付率的提升空間也將有限,另外微軟2011年5月份宣佈83億美元收購Skype,相應微軟公司也減少了股票回購規模,其2012年第一財季的股票回購金額只有7.12億美元。

 

與縮減股票回購相反,微軟公司將2012財年一季度的股息從每股0.16美元提高至0.20美元,上升幅度達25%,因此更可能的情況是微軟將繼續保持股利平穩的增長,而當現金積累到一定程度進行特殊分紅。

 

微軟股價不變  市值不斷減少

那 目前股價25美元微軟的估值和9年前開始發放股利的微軟有什麼變化,如下圖所示,2003財年和2011財年股價幾乎沒有什麼變化,但其市值因股票回購減 少,微軟發放股利和股票回購似乎是一個股價不變,市值不段縮減的過程,但同時其營收和淨利潤均保持大幅增長,市盈率也從27.51倍降低至9.54 倍。       

假設五年內微軟公司股價仍然不變,淨利潤保持6%的增速,五年內其季度股利每年提升0.04美元,同時微軟保持每年150億美元左右的股票回購規模(股本變化按線性關係計算)。


仍 然買入1000股,成本26000美元,五年後資產將達到31040美元,收益19.38%,年復合收益率3.61%,當然這還沒考慮可能的特殊股利,而 如果微軟股價不變,五年後其市值將縮減至1800億美元左右,現金及短投積累至800億美元左右,而盈利增長至大約300億美元,市盈率滑落至5~6倍之 間,剔除現金後的市盈率在2~3倍之間。

投資 微軟 回報率 回報 多少 不能 忽略 紅利 單看 股價 文風
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=30320

建商和房仲賣屋時不能說的祕密 購買捷運宅 最常忽略的四大迷思

2012-5-21  TWM



「捷運、捷運、捷運,你的名字叫增值!」這已是台北人買房時最大的共識,正因為如此,攤開房地產分類廣告,許多房子都以捷運宅為訴求。

但在美麗的話術包裝下,其實暗藏玄機,稍一不慎,就容易誤買被過分高估的捷運地雷屋。逐捷運而居,千萬要 睜大眼睛。

撰文•李建興

「近捷運板南線,二字頭房價輕鬆入住,三十分鐘快速進入台北市中心!」「雙捷運效應,低價搶進未來捷運宅
!」只要一談到賣房子,無論建商、房仲或賣方,都設法藉由捷運鍍金,讓房子賣到好價錢!

但同樣都標榜「捷運宅」,有的可以三年漲一倍,有的房價仍不動如山,讓買主吃了悶虧。這樣的心情,住在新 北市的上班族Tony感受尤深。
迷思1:距離定義惹爭議 得以步行時間與動線距離雙重把關三年前,剛從南部北上工作的Tony,為了尋找一個方便通勤的好住所,決定沿
捷運找好房。人生地不熟的他,從諸多房地產廣告中,挑了一則標榜「雙捷運站效應」的物件,和屋主才談了一、兩次,議定了個心儀的價錢,就準備下訂。

但有一天Tony心血來潮,想要體驗與捷運為鄰的滋味,從其中一個捷運站口試著走到他未來的家,沒想到花了十 多分鐘,穿遍了大街小巷,才在遠方發現自己的房子。回程時故意改選別的路徑,看看是否會離另一個捷運站較近,不幸的是,又歷經十幾分鐘才滿頭大汗地到達捷運站。他氣急敗壞地找賣方理論,「你不是說雙捷運站嗎?」沒 想到屋主竟說:「是雙捷運站啊,但指的是到兩個站一樣距離,我又沒說走多遠?」Tony最後賠了押金收場。現在 一提起買房經驗,他總是疾呼:「別被捷運騙了!」天時地利不動產顧問公司總經理張欣民表示,嚴格說來,賣方 並沒說謊,問題出在捷運宅並沒有統一的認定標準,再加上購屋者對於捷運的資訊掌握不足,而導致許多模糊空間。

另外在建商、房仲強力包裝下,買方沒被充分告知,認知出現極大差異,甚至誤觸地雷,「其實大家忽略了,捷 運宅美麗的話術下,其實是有『眉角』的!」張欣民提醒,看到以捷運為訴求的房子時,「小心!別以為統統是黃 金!」他指出,雖然有捷運一定是加分的,但加的分數南轅北轍。如何破解捷運宅廣告美麗的外衣,看清真面目,是所有捷運族必學的一課。以下即是本刊整理多位地產及鐵道運輸專家的意見,點出購屋者最常落入的捷運迷思。

首先是「距離的迷思」。正因為捷運能鍍金,因此當買主上門時,賣方最愛提的,就是靠近某捷運站。甚至一攤 開預售案地圖,在巧妙的描繪下,從圖上目測,會讓人以為房子離捷運很近。但值得注意的是,一般捷運族所能忍 受的合理距離,普遍以走路七分鐘、距離三五○公尺內為限。反觀房仲、建商,卻多半以五百公尺為上限,還不乏 把空間拉大到一公里,顯見消費者和建商、房仲對捷運宅的定義,標準差很大。

全國不動產董事長葉春智指出,有些賣方講的距離是直線距離,但實際動線走來卻要花上兩、三倍時間,一旦超 出黃金距離,不但買氣和價位相去甚遠,甚至連銀行放款成數都會受到影響。因此建議消費者買房時,一定要實地 勘察,拿步行時間和距離雙重把關,以免權益受損。

另一類為「假雙捷運」。葉春智指出,由於捷運站比比皆是,不少物件標榜自己是兩條捷運交會的雙捷運站,或 介於兩站中間的雙捷運房,以凸顯房子的價值高於一般捷運宅。但陷阱在於,所謂介於兩站之間,往往未如想像中 的位於站與站間的中間點,反而是距離兩站都遠,只不過距離相當。

迷思2:路線設計兩樣情 謹防高架、支線及迂迴捷運線第二是「硬體的迷思」。

張欣民指出,一般人看捷運,往往忽略硬體設計的差異,但這卻是最容易被賣方糊弄的關鍵元素。「高架或地下捷運,對房市產生的效益就大不相同!」他表示,由於高架線容易造成噪音和景觀障礙,房價遠不及地下捷運站。

另外,某些捷運設有延伸支線,但往往得經由主線轉乘,偏偏支線班次較少,搭乘的便利性就不如主線。拿新店 支線上的小碧潭站來說,年運量只有鄰近主線上七張站的七分之一。而新莊線和蘆洲線雖然都不是支線,卻由於進 入台北市後匯成一線,因此列車必須錯班行駛,使得候車時間要比其他線多出一倍。

有趣的是,就連新莊線和蘆洲線也呈現價值差異。張欣民指出,由於新莊線路線迂迴,由新莊進入台北市中心,得先北行至三重以及北市的民權西路,再往直角轉南接到忠孝新生站轉車,足足繞了一大圈,相較於順向的蘆洲線,效益減半。

「捷運通車後,對蘆洲的房市助益反而比新莊大!」當地的房仲業指出,多數新莊通勤族不願繞遠路,反而循舊 模式,搭公車前往板南線新埔站轉搭捷運進城。算一算,同樣到台北車站,搭新莊線要經過十站,板南線卻只要四 站,「買捷運宅通勤最好避開迂迴線!」

迷思3:全台充斥類捷運   捷運血統純不純正   

效益「差一氣」第三是「類捷運迷思」。台灣鐵路局局長范植谷指出,為了解決經費不足問 題,在交通部主導下,部分都市採取以台鐵捷運化或輕軌捷運等耗資較少的方案替代。住商不動產企研室主任徐佳 馨認為,「這種所謂的『類捷運』,通勤效果與血統純正的『正捷運』是有落差的!」以台鐵捷運化為例,其站距 較大、列車班次密度低,相較於捷運每三至五分鐘一班,台鐵捷運化少則八分鐘一班,多則半小時,因此台鐵捷運 宅通常不會是捷運族購屋的首選。

永慶不動產新竹關新加盟店經理邱慶瑜,就以今年剛通車的台鐵新竹六家線為例,這一、兩年當地建商紛紛掛上「捷運建案」之名大作宣傳,但由於六家線班次每半小時一班,人氣不如預期。

迷思4:時間認知有落差 用行銷話術包裝偏遠路線 第四是「時間的迷思」。「××分鐘進到台北市!」這是許多新北市郊區捷運建案最常用的行銷話術。以機場捷運為例,號稱三十五分鐘就能從機場到台北車站,但關鍵在於,機場捷運分直達車和普通車,前者三十五分鐘直通台北車站,但只停其中幾個大站,並只行駛到機場。若買房在機場以南到中壢路段,搭直達車後還得在機場站換乘普通車。至於站站都停的普通車,從中壢通勤到台北得花上一個多小時,對於通勤北桃間的乘客,還不如搭高鐵和台
鐵。

另外,隨著各大都市紛紛規畫出中長期的捷運藍圖,也讓不少建案拿來大作文章。但徐佳馨認為,由於未來路線 常受經費、環評因素左右,輕則延期、改道,重則停建,因此買捷運宅最好選擇既有或已經動工的路線,免得增值 不成反套牢。

小心捷運宅

4種包裝話術!

——買捷運宅該問建商、房仲 與賣方的8大問題
話術1 捷運通車在即, 把握最後一班列車 該問建商的問題
1.是正統捷運,還是台鐵捷運或輕軌捷運?

2.正確動工或通車時間是? 判斷 台鐵及輕軌等類捷運,雖仍有加分作用,但效益不如正統捷運,拿捏房價宜慎。 遠期路線不確定性高,莫急進,宜選近期通車或已動工的標的。
話術2 進台北市××分鐘, 低價買進捷運宅
該問建商的問題

1.需要換車或轉車嗎?

2.進台北市是指進台北市境內還是市中心? 判斷 有些郊區捷運非一線進市中心,須多次轉乘,宜將轉乘時間加計。 而快速進台北市,必須確定是進市中心,否則效益減半。
話術3 雙捷運站宅, 價值倍增 該問建商的問題
1.到兩個捷運站各距離多遠?

2.若為兩條捷運交會,是否會設站? 是否為共構站?
判斷

距兩個捷運站皆須在7分鐘合理距離內,才有價值倍增效應;而部分雙捷運線交會,並不設站或不是共構站,亦不 具加成作用。

話術4 當捷運的主人, 近××捷運站 該問建商的問題
1.實際動線距離(非直線)多遠?

2.步行距離多久? 判斷
最好鎖定在 動線距離350公尺至500公尺,且走路7分鐘內。 清楚辨別捷運血統—— 台灣現行四大捷運系統比較 都市捷運
特色

站距:1-1.5公里 候車時間:3-8分鐘 搭乘便利性:高
缺點:施工期長,易造成交通黑暗期。

台鐵捷運


特色

站距:2-4公里 候車時間:8-30分鐘 搭乘便利性:中 缺點:採對時班次,易誤點。 輕軌捷運
特色

站距:0.5-1.5公里 候車時間:3-8分鐘 搭乘便利性:最高
缺點:施工期最短,但車速慢,與公車類似。 機場捷運
特色

站距:2-2.5公里 候車時間:5分鐘 搭乘便利性:中
缺點:以遠距接駁為主,票價較貴。

建商 和房 房仲 仲賣 賣屋 屋時 不能 說的 的祕 祕密 購買 捷運 最常 忽略 四大 迷思
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=33865

被忽略了的燃氣公司:新天綠色能源(956 HK) 張化橋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c40010157zn.html
2012年6月9日在深圳慢牛投資俱樂部的發言,

最近幾年,中國燃氣板塊確實為投資者賺了很多錢。而且這個板塊很抗跌。我最近研究了一家公司,現在我把初淺的認識提交給大家研究。我首先強調,這家公司的風險很大,就像其它每個上市公司一樣。

我關注這家公司的原因如下:新天綠色能源(956 

HK)的業務具有較強的防禦性,利潤成長率在30%以上,今年的市盈率5-6倍,0.7倍的市淨率,5.5%的股息率。它的股價比一年半前的IPO價格跌了一半。

新天綠色能源(965 HK)背景介紹:
它是河北省國企,由河北建投所控制。它是該省最大的天然氣分銷商,現在擁有兩條天然氣長輸管道、四條高壓分支管道、十四個城市天然氣項目、以及兩座壓縮天然氣加氣母站,管道輸氣能力達到15億立方米,2011年本集團銷售天然氣量為12.1億立方米。

另外,新天運營風電場20個,控股裝機容量1,201兆瓦,權益裝機容量1,048兆瓦。以控股裝機容量計算,該公司在中國居第十位,是河北省最大的風電運營商。 截至2011年12月31日,公司的兩條長輸管道為(1)涿州市至邯鄲市,和(2)高邑縣至清河縣。

它有如下優點:
(1)安全性。它是河北省國企。而且在壟斷性行業。它在河北省佔有統治地位。對於這個行業的企業來說,它的負債率也很低,淨負債相當於股本的54%。

(2)高成長性。銷售收入從2008年的10億元人民幣,增長到2011年的31億元。同一時期,每股盈利也從4.3分增長到13.9分。這兩項指標的複合增長率分別為45.8%和47.8%。我認為,每股盈利還可以持續高增長若干年,因為它上市融資尚未發揮效益。

(3)高回報率。2011年,EPS 每股盈利 0.17 人民幣(即0.204港元)。 2011年該公司的 股東權益回報率(ROE)只有8.5%。這當然不好,但是,這有兩個原因,一是IPO資金的流入,大大地提高了分母(即股東權益),而分子(淨利潤)還沒 有馬上顯現出來。注意:這是個公用事業公司,上市才一年多。在IPO之前,它的股東權益只有15億元。它的ROE在2009年和2010年分別高達 12.4%和18.6%。

(4)股票的估值非常有吸引力。它的IPO在2010年10月22日,價格為2.64港元,但是2012年6月1日,它的股價跌到了1.30港元,下跌了 一半。當然,這不能說明問題,也許IPO的價格太高?但是我們換個角度來看。它的2011年市盈率5-6倍(用2012年6月10日的股價1.30港 元)。市淨率為0.7倍。同行業的公司一般在16倍市盈率和2-3倍市淨率。

(5)息率高達5.5%。2011年,新天公司每股分紅高達0.058分人民幣(即,6.96港分)。息率高達5.5%(用2012年6月10日的股價1.30港元)。這種高派息率會持續嗎?我們不知道(2011年,它的派息比例為三分之一)。

三大投資風險:

這項投資的最大風險在於它是國企。對於國企的高管究竟有無動力繼續把企業做好,把股東價值最大化放在首位,我們完全沒有把握。未來,它的高管將如何更迭,我們也不知道。

我注意到,該公司的業務全部在河北省。這本身不是問題,因為河北省足夠大。但是,這是不是意味著它的運營更強調政治因素?我們不知道。

這個公司的第二個風險就是,它的風電業務目前佔用資金太多,而且回報率太差。這種狀況何時能夠改善?比如,2011年,燃氣和風電這兩個業務板塊的"分部 利潤"分別為3.5億和3.1億元,不相上下,但是風電板塊佔用的資金遠遠大於燃氣板塊。它們的資產額分別為114億元和17億元。當然,它們的負債額也 大不相 同,分別為70億元和10億元。反對我的人可能會說,風電板塊是重資產型的業務,所以,2011年它的折舊就高達3.2億元,而天然氣板塊的同期折舊只有5000萬元而已。

它的第三個風險是,它下屬單位河北省天然氣公司未來幾年將繼續跟中國石油,北控集團(三家的股比分別為20%,51%和29%)合作打造唐山市曹妃店的 LNG接收,存儲和加工設施。這個項目的總投資66億元人民幣,其中資本金26億元。首期注資10億元已經完成。第二期注資將於2012年完成。

我們認為,從中國石油的其它管道業務來看,這個LNG項目很可能將是一項有利可圖的項目。但是,建造風險尤存。而且,它會不會超過預算的成本?我們無法事先判斷。我不讚成大家盲目投資。你們可以看看。


忽略 了的 燃氣 公司 新天 綠色 能源 956 HK 張化 化橋
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=34331

女首富都忽略的 4個基本常識!

202-8-27  TCW




為什麼明日之星捅下的樓子,總是讓人心驚膽跳?

有再好的人才、再大的夢想,如果少了最基礎、最簡單的管理,任何事業都可能變成一場惡夢。

這一段話,花不到你十秒鐘就能看完,卻是花掉威望國際董事長陳主望十五億元和六年時間,才學到的體悟。

陳主望談起「威望案」的爭議,懊惱的說,「你可以說我是大笨蛋,」輕忽最基本的管理工作,讓好不容易找到的天才,變成自己最大的惡夢,「很多的瑕疵你會覺得『啊算了,以後再解決,反正公司在衝,一直往前走。』但其實,不應該是這樣!」陳主望說。

該放手授權,讓人才盡力一搏?還是嚴守分際,堅守管理紀律?

霸菱銀行前高級交易員──李森(Nick Lesson),在兩年半內搞垮兩百年歷史霸菱銀行的案例,最是經典。李森在霸菱銀行表現優異,促使銀行獨厚李森,讓李森不必遵照負責交易和負責稽核的人員分開的制度,霸菱授權李森可以獨自完成交易,結局是闖下滔天大禍。

其他包括像安能案裡的前執行長史金林(Jeffrey Skilling)畢業於哈佛大學MBA,卻爆發一手遮天的醜聞案,搞垮一家公司;有「垃圾債券天王」之稱的米爾肯(Michael Milken)畢業於華頓商學院MBA,因幫助委託人逃稅等而栽了跟頭。

有天才特質的人,往往具有明日之星的架式,但也造成原本應負責管理天才的人混淆了他的角色,從監督者反而成了欣賞者,跟著天才一起做夢,最後敗在內部控制(簡稱內控)系統失靈,鑄下大錯。

「很多新創公司都有同樣的狀況,」前行政院金融監督管理委員會委員葉銀華觀察,威望不是特例,連續四關失守,才讓公司陷入爭議醜聞。

監督、執行須分開!公司再小再特別,都要有損益表

葉銀華分析,如果投資者和經營者每天一起工作,互相監督,有沒有具體的監督機制,或許沒那麼重要。但是,在威望的例子裡,陳主望只是專職董事長,不參與公司經營,「執行和監督就要分開,我去執行,你來監督,」葉銀華說。

「談這個沒有大理論,就是做生意的基本常識,」葉銀華說。

他觀察,即使再小的公司,再特別的產業,都至少要有損益表,而且,至少每半年就要報告一次狀況,總經理應該清楚告訴董事會,公司這段期間做了多少生意,賺或賠了多少?

根據陳主望的說法,張心望前後要了五十多次的錢,錢用完了,開口就有錢,就等於是水龍頭永遠處在一個無法節制的狀態下,水庫也終有乾涸的一天。

透過監督機制,董事會得以時時檢查公司商業模式的合理性,如果靠投資換市場,董事會就應該要問,市占率要達到多少,才可以損益兩平?並且要計算每一筆投資和交易是否合乎邏輯?如果要再繼續投資,公司對未來的營收和獲利狀況的預測又是什麼?

就算總經理是天才,有再好的藉口,也不該規避這些監督。

威望內部沒有固定的財務人員,更讓監督機制徹底失靈,「一般公司,董事會會安排一、兩個人到公司去上班,這些人通常是財務或內控人員,」葉銀華觀察,這些人不干涉總經理的決定,但直接和董事會報告,有這層設計,就不會讓任何人有隻手遮天、刻意隱瞞資訊的機會。

但在威望,公司卻連一般的財務人員都沒有,才導致問題爆發。

授權、決策設上限!虧損後再增資,須報備並定期追蹤

葉銀華觀察,威望董事會重大決定的授權程序「有很大改進空間」。

他觀察,威望成立已六年,本業還無法轉虧為盈,卻仍然不斷的增加可能虧損的轉投資,同時還要求投資人不斷增資,例如投資樂聲戲院等新事業,就像火箭引擎漏 油,卻還在油箱上挖第二、第三個洞,同時還向裡面加油,雖然美其名為上下游整合,事實上是加速失血,「還沒把對手打死,自己就先死掉。」

一般公司成立第二年虧損,要再找投資人增資,就不容易,威望成立六年,連財報都沒有,卻還能連續數十次要求投資人給錢,葉銀華認為,這是很不合理的決策,再小的公司,都不該這樣做。

他分析,一般的做法是,董事會要替總經理設下授權上限,一定金額以上的決策要向董事會報告,「而且要定期追蹤,」葉銀華觀察,董事會每一到兩個月,就應該開一次,要求總經理說明,才能有效監督總經理的決策。

總經理應該要持股!願意拿自己錢投資,是種經營承諾

威望的經營過程裡,總經理雖然是創辦人之一,卻連薪水都不領,也沒有股權。

「這是公司經營的大忌!」葉銀華觀察,「總經理沒有股權,卻擁有這麼大的權限,很危險!」

他分析,雖然每個人財力不同,但公司成立時,就應該要求總經理買下一部分股權,「總經理可以占到三成,至少也要兩成,」而且,要拿錢出來,不只是插乾股,用意是讓總經理的個人財務狀況和公司綁在一起,一旦總經理要對公司不利,也會傷害自己的權益。

董事會把關要徹底!投資每塊錢,都要當成自己的錢

威盛去年年報揭露,威望是威盛的轉投資公司,威盛擁有威望一九%的股權。因此,威望內部控制系統出問題,受損失的不只是王雪紅,「還有威盛的小股東,」葉銀華說。

「公司治理的原則是,如果這筆錢是你的錢,你會不會做這樣的決定?」他觀察,董事會最大的責任,就是要把投資的每一塊錢,當成自己的錢,「要在乎每一塊錢的風險和獲利。」

威望雖然也是定期開董事會,卻沒有發揮任何功能,才讓公司成立六年,連最基本的財務報表都沒有,他觀察,蓋曼威望的資本額高達十五億元,「很多上市公司的股本都不到十五億,」如果董事會成員無法把公司的錢,當成自己的錢一樣小心運用,就會傷害到千千萬萬的小股民。

「不管你做哪一種生意,都要跟董事會說清楚、講明白,這不會影響你做生意。」一位前上市公司財務長觀察。

不管再好的理由,一旦公司內決策和監督對立的內控機制被打破,等於明擺著捷徑,引誘人以身試險。管理、監督本身就是一條單行道,沒有任何繞道而行的空間,尤其是不應該為特殊人才開出另外一條路,否則,即使那條路走歪了,你也無法即時判斷,終會釀下大禍。

【延伸閱讀】明星人才一失足,總是錯很大 ——國內外天才犯錯知名案例

國外 代表人物:巴克萊銀行前外匯交易員 摩爾尤塞夫重要學經歷或事蹟:1人建立起串連全球重要外匯交易員的人脈網絡 犯錯事項:串聯各主要銀行外匯交易員,意圖規避內控,人為控制倫敦隔夜拆款利率造成損失: ◆影響全球500兆美元外匯交易市場◆各國央行因此討論倫敦隔夜拆款利率存廢

代表人物:霸菱銀行前高級交易員 李森 重要學經歷或事蹟:曾1人1年賺進全公司7成稅前淨利犯錯事項:擅自操作高於授權金額的交易,導致公司鉅額虧損造成損失:霸菱銀行被荷興銀行以1英鎊購併,兩百年銀行消失

代表人物:安能前執行長 史金林 重要學經歷或事蹟: ◆哈佛大學MBA畢業◆帶領安能成為全球最大電力、天然氣及電訊公司之一犯錯事項:有系統的在財報上造假,獲取高額利潤造成損失:讓營業額曾高達千億美元的公司安能,因造假醜聞而在幾週內破產

代表人物:垃圾債券天王 米爾肯 重要學經歷或事蹟: ◆華頓商學院MBA畢業◆為德崇證券創立垃圾債券部門,最高1年貢獻公司獲利近100%犯錯事項:掩蓋股票頭寸、幫委託人逃稅、隱藏會計紀錄造成損失:德崇破產,千億美元資金化為泡沫

國內代表人物:國票前超級營業員 楊瑞仁重要學經歷或事蹟:成立亞太國際集團,入主3家上市櫃公司犯錯事項:取得公司空白本票炒股並在電腦上虛構交易,破解公司內控機制造成損失:1人盜領116億5千萬元,創台灣史上最高紀錄

資料來源:維基百科、各網站 整理:林宏達、邱碧玲

首富 忽略 基本 常識
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=36678

海洋能源:被忽略的替代能源

http://wallstreetcn.com/node/19489

來自nakedcapitalism.com的文章:開發海洋能源是工程師的夢想, 這一夢想目前似乎已經萬事俱備只欠東風。

自古以來人們都在夢想利用海流和潮汐來發掘海洋能源。在發生能源危機的20世紀70年代,這一議題曾被嚴肅討論,但是之後又被人們遺忘。

在替代能源行業興起的早些時候,工程師們對於在加拿大芬迪灣和法國比斯開灣發現了潮汐能感到興奮。海洋能源比風能利用起來更加高效。但是當人們發現並沒有機器可以用來開發海洋能源的時候,他們的熱情逐漸褪去。風能渦輪機可以標準化生產,但是海潮卻需要針對特定的地點來設計開發設備。

因此,當風能、太陽能、地熱能和生物能源成為了替代能源開發和經費開支的主力軍的時候,海洋能源還只是停留在沿海國家的一小部分人的宣傳中。

華盛頓特區貿易組織的海洋可再生能源聯盟負責美國34個不同概念的海洋能源的開發。海洋可再生能源聯盟主席Sean O'Neill表示,曾經在海洋能源開發中處於落後地位的美國如今在技術和戰略部署中都在迎頭趕上。最近,O'Neill表示,像Lockheed Martin, SAIC and Chevron這樣的大公司都加入了海洋開發的行列。

這場競賽有越來越多的國家加入,包括愛爾蘭在內的沿海國家都希望能夠一顯身手。

Enterprise Ireland, 一家具有政府背景的貿易開發機構的高級市場顧問Kevin McCarthy表示,愛爾蘭雖然失去了成為風能供應鏈一員的機會,但是很擅長從事海洋科技和服務;愛爾蘭希望成為海洋能源開發供應鏈中重要的組成部分。

之所以海洋能源開發可以成為純粹的工程師遊戲,是因為這一領域尚不存在主導性技術,而僅僅存在基於河流以及不同快慢深淺的海流在內的情況而開發的設備。

有過潛水經歷的人可以想像這些不同的設備是怎樣在海浪中擺動、下沉、翻騰和旋轉的。這裡的關鍵是要製造出一類可以捕捉到能源、將之轉化為電能並傳輸回海岸的機器。

專家說目前有134種設備處於調試中,他們分佈在紐約的East River, 緬因州,新罕布什爾州、馬薩諸塞州、北卡、佛羅里達州、華盛頓州、俄勒岡州和夏威夷。

這些設備各不相同,有風車也有海上浮標。浮標是由一家位於德克薩斯州的公司Neptune Wave Power基於鐘擺的設計而開發的,這類似於自帶動力的鐘錶,在海浪中不需過多維護就可以自行擺動。

目前最大的海潮渦輪機位於北愛爾蘭的Strangford Lough。這台達到1.2兆瓦的機器看上去像是有兩台發動機的螺旋槳飛機,只不過發動機附近截去了機翼,然後潛入水中。

其他的設計包括在前後移動的鉸鏈上使用槳和嵌板,工程師希望能夠借此利用海水的湧動來獲得能源。

超過900名工程師帶著開發海洋能源的夢想來到都柏林。目前海洋能源開發處於的階段相當於汽車在20世紀早期的階段:沒有什麼理念處於主導地位,沒有什麼概念會被認為荒謬。

在替代能源是政客寵兒的時代,人們如此熟悉的海潮卻沒有獲得足夠的注意。對於工程師來說,是時候「回到海裡」了。


海洋 能源 忽略 替代
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=39281

投資札記【458】忽略價格波動 佐羅股飛揚

http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300102e722.html

2012-4-28   作者:王存迎

 

大多數人可能沒有意識到:每隻股票的價格波動和內在價值波動具有截然不同的表現,兩者短期的相關性不明顯。而一些經驗豐富的投資者即使意識到了這點,也刻意迴避,或者乾脆拒絕承認,單純想利用價格波動而波段性獲利。

投資者總是以價格波動來評判股票的好壞,如果你以每股10美元的價格買了一隻股票,且這只股票價格後來達到了每股15美元,它就是一隻好股票。相反,如果你以每股15美元買入,而股價降到了10美元,它就是一隻差股票,這或許對於短期投資者來講適用。

但本文所講的是從長期價值投資者的角度觀察價格波動和價值波動的關係。在不合理的價格波動一直存在的同時,投資者經常忽略公司的真實經營業績。而價值投資者專注於公司的價值波動,並以此為基礎進行投資。

我們可以去學習歷史上許多最傑出投資者的理念和投資策略,這些偉大的投資者所分享的理念有很多的相似之處。認真聆聽這些真知灼見,我們能夠認知價值投資過程中價格波動和內在價值的關係。下面首先講述幾位最受崇敬的傑出投資者的一些理念和文摘記錄。

彼得·林奇

彼得·林奇曾說,價格變動並沒有反映公司的真正價值。「你買一隻股票,它價格上升了並不意味著你是正確的;你買了一隻股票,它的股價下跌了,也並不意味著你就錯了。」 彼得·林奇的《漫步華爾街》裡的這句話表明,他認為公司業績的成功,比股票價格短期的波動更重要。「長遠來看,讓股票有價值的不是市場,而是你所持有的公司的盈利能力。隨著企業利潤的增加,企業會變得更有價值,遲早能以更高的價格賣出該股票。」

沃倫·巴菲特

沃倫·巴菲特承認股票價格並不總是反映公司的真實價值。「當優秀的企業被外界環境的異常因素困擾時,其股票價格往往被低估,這時巨大的投資機會就到來了。」「只有當潮水退去的時候,你才知道誰在裸泳。」巴菲特投資時,買入的是公司的業務,而非股票市場的價格標籤,因此,他甚至不關心他的股票能否在股市上立刻賣出。他重點關注是企業的經營業務運行如何。「我從來沒有試圖在股市上賺錢。我在買入股票的時候,就做好了準備,如果在我買入股票的第二天就閉市了,而且五年內都不會重新開市,我也不會受影響。」

本傑明·格雷厄姆

本傑明·格雷厄姆認為,真正的投資者會利用市場錯誤定價的機會,專注於公司的股息和業績取得成功。「一般來講,價格波動對真正的投資者只有一個重要的意義:當價格大幅下跌時,市場為他們提供了一個明智地購買股票的機會。如果他忘記了股市價格波動並集中精力關注他的股息回報和該公司的經營業績他會做得更好。」格雷厄姆在這裡告訴我們,真正的投資者根據股票背後的業務價值去決定他們是買進還是賣出。

此外,他認為:「投資者和投機者之間最現實的區別在於他們對股市波動的態度。投機者的主要興趣在於預測波動並從市場波動中獲利。投資者的主要興趣在於以合適的價格買入並持有適合的證券。市場走勢對於他的實際意義,是它總會交替出現低價格水平和高價格水平,低價時,他將明智的購買,高價時,他肯定不會購買甚至可能是明智的賣出。」

塞思·卡拉曼

塞思·卡拉曼在《被遺忘的2008年的教訓》一文中指出,「證券的最新交易價格製造了一個危險的假象,就是人們會認為它的市場價格接近於其真正價值。這在市場繁榮時期尤其危險。把市場價格作為公司業務的正常價值錨,可能在泡沫年代被極大地扭曲,我們應該總是對其持有一定程度的懷疑。」卡拉曼認為不能把當下的股票價格認同為其內在價值,價格可能因為宏觀形勢或者市場繁榮度而不斷波動,「你必須在市場下跌過程中購買。在下跌過程中比在回升上漲過程有更多的容量,而且有更少的購買者相競爭。早點總比晚些好,但是你必須對價格的繼續下降做好準備。」

他推崇自下而上選股。因為自上而下的難度太大,雖然他不能忽視宏觀經濟趨勢,但任何人不可能每次都踏准宏觀經濟的節奏。他說:「我不知道有誰能非常好的長期創紀錄的成功預測宏觀形勢。」而且即便宏觀經濟預測準確,落實到行業和公司又是另外一回事了。所以他們一直採取的就是自下而上的方法,側重於每家公司的業務基本面,對每一家公司做各種情況下的敏感性分析,或者壓力測試。

菲利普·費雪

菲利普·費雪清楚地瞭解,公司的商業價值比其目前的價格更重要。投資者需要重點關注的應該是企業的經營價值,而不是只考慮股票價格。「股市裡充滿了只知道價格,卻不知道價值的人們。」 菲利普·費雪堅定地持有他深入研究了很長時間的優秀企業。因此,他願意接受短期市場的錯誤定價行為。「如果在購買一隻股票的時候,是基於正確的分析工作,那麼你幾乎從來不需要擔心何時出售它。」

伯納德·巴魯克

巴魯克警示我們,完全掌握市場的時機是不可能的。「不要試圖買在底部,並在頂部出售。誰也不能完全這樣做,除非他是騙子。」 巴魯克這個諷刺指出,股票價格波動很難完全掌控。「我賺到了錢,是因為有時我及早地離開。」

馬丁J·惠特曼

惠特曼曾說,重視公司的業務分析,並在其基本面的基礎上評判企業價值,相比嘗試猜測股票價格在短期可能的走勢,前者容易的多。「價值投資其實比較容易,投資者不需要太多的訓練,他只需要確定公司的業務具有何種價值,未來該業務會如何發展,相比於其當下的價格是否具有估值優勢,然後覺得其是否值得買入擁有就可以了。」

價格與價值的難題

列舉上述傑出投資者文摘的真正目的,是要儘可能清楚地說明市場是如何誤導投資者的。當市場定價高於股票本身的價值時,投資者之前獲利的好運氣使得他們更加大膽,他們對自己持有的股票以及自己的投資能力變得過於自信。因此,他們拒絕承認繼續持有被高估的股票危險會迫在眉睫。更糟的是,股票被高估的越多,他們就會越加囂張。

相反,當市場價格遠低於股票本身的價值時,投資者通常會恐慌並會出售他們以更高價格買來的股票。這個問題可以引用菲爾·費雪的所言來恰當地描述:「股市裡充滿了只知道價格,卻不知道價值的人們。」

投資者應該投資於高品質、運行良好、具有盈利性和增長性的企業,而不是只在股市玩一玩。市場往往因為所謂的投資者的情緒反應而會對一些業務進行錯誤的估值。這些情緒,包括恐懼或貪婪。人們在關係到未來自身財務狀況這種十分重要的事情時,不應該容許那些情緒的干擾,而應該做個聰明的投資者。

如果你打算作為一個企業長期的投資者,就要準備忽略「市場先生」頻繁出現的不合理的波動,將更多的精力放在你所持有的公司的實際經營業績上,而對市場價格短期的上升或下降的關注則要少得多。你要清楚,如果你今天不打算賣掉手中的股票,那麼今天的價格對你基本沒用。

此外,還有一個有意思的現象,每當人們看到市場權威人士在爭論是持有還是出售特定股票時,他們幾乎都會提到他們相信公司業務在未來會表現強勁或轉弱。但很多時候,他們的意見都會與事實相矛盾。因為在他們的字裡行間你會發現,他們的偏見總是受到最近價格變動的影響。如果價格正在上升,他們會非常看好該業務,如果價格正在下跌,他們就會想方設法的假定該公司業務將如何以及為什麼會動搖。

最後,需要指出的是,本文所講的策略只適用於那些願意投資於高質量公司的長期投資者。套用格雷厄姆曾經說過的話,當投資是為了擁有企業時就是最聰明的。投資者需要把股市看做一個購物的地方,在這裡你可以買到你感興趣的偉大的企業。並且最重要的是,只要公司的業務依然強勁,你就基本不需要擔心短期的市場行為。只是因為別人給出了一個低的離譜的價格,就讓你也以相同的價格賣掉一個有價值的資產,你完全可以拒絕出讓。因此,投資者要花費大多數的時間和精力去確定其持有資產的商業價值,而不要太關注其目前的價格波動。


投資 札記 458 忽略 價格 波動 佐羅 飛揚
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=40114

【案例】被忽略的傳統行業:看五金哥如何年入百萬的

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0219/58789.html

i黑馬看到有個山東濰坊人,做五金行業,他對這個行業有很多年的經驗,人稱“五金哥”。現在他專營裝飾五金,主要經營門鎖、合葉、門吸、衣鉤等家庭裝修產品。貨源基本來自廣東、浙江、江蘇,大多為廠家直接進貨,少量在批發市場調貨。在五金哥的經營下,一個從零開始的店面,實現了一個月二十萬的銷量。近10年時間里,五金行業和企業在規模、管理、效益、產品品種、質量、檔次、生產設備和技術手段、方式等方面,都大大縮短了與世界的距離,甚至在有些方面超過了國際水平。國際模具及五金塑膠產業供應商協會秘書長羅百輝表示,中國五金行業以每年20%的增長速度發展,年總產值達4000億元,中國的五金產品幾乎遍布世界的每一個角落,中國正在成為名副其實的五金產業大國。2013年,全國五金行業中,小型企業完成累計主營業務收入同比增長17.5%;中型企業完成累計主營業務收入同比增長12.65%;大型企業完成累計主營業務收入同比增長7.05%。由此可看出,小型企業增長速度最快,這對創業者來說無疑是好消息。初創時期,問題多多:新創業者面臨最大的問題往往是資金。初創階段,常常會出現資金捉襟見肘、心有余而力不足的狀況,為此,我為自己量身定做了三點原則:首先,欠款的生意不做,寧願放棄一些生意,少獲取一些利潤。其次,進貨謹慎,不把有限資金投入到一款產品,保持多品種少庫存,以既不積壓資金又不會造成庫存不足為原則。最後,盡量減少費用支出。開店初期我兼任經理、業務員、售貨員,收款會計一肩挑,裝卸工搬運工送貨員於一身。要想實現精準的營銷,必須對客戶有清晰的認識。通過一段時間的調查分析,我發現我的客戶主要有四大類:1.市場內同行商店(調貨)。這類客戶調貨量比較大,利潤低,最大的缺點就是結算慢,往往是拿貨回去賣了,你要跑好幾趟才能要到錢。對這類顧客我的想法跟前面說的一樣,概不賒欠,或者最多不拖過一兩天就得付款。對於付款慢的客戶要堅決砍掉,存優去劣,少做生意也要保證資金的周轉。2.縣市區的商店(進貨)。這類顧客進貨量也很大, 最大的優點就是現款結算。但是面對這類客戶的競爭也最激烈,利潤最低。但即使利潤低,只要周轉快,這生意就有的做,這類客戶盡量多發展一些。3.裝飾公司及小裝修隊(購買)。這類客戶的特點是一次拿貨量不大,但是會經常拿貨,給他們的利潤比批發稍高一些,基本都會現款結算,並且這類客戶關系好了會為你介紹不少零售客戶來店購買,屬於重點發展的一類客戶。4.個人(零售)。賣給這類客戶的利潤最高,現款交易。 缺點是零售顧客愛討價還價,又喜歡多逛幾家,往往是看好幾遍還不能下決定,能把人煩死。對這類顧客需要良好的耐心及良好的服務態度。加盟VS打造自主品牌,我選擇了後者。事實上,我曾經考慮過加盟,但最終放棄。曾有某品牌五金找到我,動員我做他的形象加盟店。統一的門面裝修,統一的貨架陳列 ,統一的價格。並且承諾在成為形象店之後,門面的裝修以及貨架的配備,都免費贈送。我只須鋪地板加吊頂。這樣的條件深深打動了我,要知道裝修以及貨架,自己花錢購買都得兩萬多元,有這麽好事送上門來,可要緊緊抓住。當即表示願意做這個品牌,而且還把我的優勢給他講了幾條――我這是新開的店,好比一張白紙,可以完全按公司的要求來做。並且我是新創業,肯定會投入百分百努力,把這個品牌做好做大。後來我冷靜分析,發現做品牌加盟店雖然優點很多,但存在致命弱點――進貨價格高。對於我們這個消費水平不高的城市來說,做品牌店不一定比自己進貨來賣強,而且做品牌店首批進貨就得十幾萬,我一下也拿不出那麽多錢。最終我否定了做加盟店的打算。盡管我不做品牌加盟,但還是按品牌店的要求發展自己的店,做好售後工作,打造自主品牌,我在所售出的自有品牌商品上,都貼上質保的標簽。就像電腦配件上貼的標簽一樣,有購買的日期,質保的期限。這樣能方便客戶進行商品的退換,提升客戶體驗。品牌戰與價格戰結合初創時期,我主打的是品牌戰,在開店時便註冊了一個品牌,定位於精品的裝修。因為現在信息物流過於發達,進貨渠道根本沒有秘密可言,如果簡單進貨、銷售,市場上很多商家都在賣相同品牌的產品,從而導致為吸引顧客購買大打價格戰,這樣下去大家都沒什麽利潤。銷售自主品牌的產品可以有效避免這個問題,市場上不可能再有相同的品牌。因為沒有雷同,即使賣的價格高一些,也不會給顧客造成不良印象。況且有些顧客購買能力強,喜歡購買與眾不同的品牌。總體來說,打造自主品牌受益頗多――提升商品的質量和店面的檔次,獲取更大的利潤;同時可以細分顧客,區別銷售。但對於一個沒有資源、沒有名氣的初創企業,品牌戰無法打開市場。品牌沒有打造出來加上位置偏僻,導致我在最初一個月幾乎沒有銷售額,出現這種困難的局面是我始料未及的,再這樣下去,只會坐以待斃。於是轉變策略:主動出擊,打價格戰,爭奪客戶。價格戰的打法:知己知彼,百戰百勝為打好價格戰,我對附近一家生意較好的批發店進行了調查,分析它的優勢及劣勢:優勢:地理位置好,客戶多。開業時間長,老客戶多。人員多,服務員、送貨員好幾個,服務相對周到。品種多,庫存商品多。劣勢:房租以及人員開銷費用大。接下來我分析出我的優劣勢:優勢:沒費用,經營靈活。劣勢:位置偏僻,客戶逛不到。開業時間短,客戶還不認同。人員少,光桿司令,並且還要照顧老店的生意,所以店面常常關門。因為要保證老店的銷售,所以新店的存貨較少。做完了第一步的調查分析,我開始著手第二步,制定了一個簡單易行的策略:1.籌備類似的商品。2.核定價格(以不賠錢微利為原則)3.制作價格表(為省錢自己打印)4.市場內分發。經過觀察及一番調查,幾天之內,我確定了第一批主打推銷的商品。主要商品有各種規格的鋁合金封邊條、不銹鋼櫥櫃腳以及抽屜軌道、鉸鏈、拉手等。自己打印了價格表,定價策略是除去運費,每個只賺一毛的毛利。以這個價格切入市場 ,我自信還有很有競爭力的,其他的就是客戶的認知度問題了。第一次先打印了十份價格表,小試牛刀,發現效果不錯。在這一激勵下,我逐步拉開了價格戰的大幕。但沒過多久,我就面臨著一個棘手的問題――我的商品本來是定位於中高檔。現在隨著經營思路的轉變,要適應這個市場,需要重新調整,重新組織貨源,這些都需要資金。而資金是我的短板,受資金所限,我的轉變可能需要很長一段過程。所以說新開店的資金預算十分重要,比如說要做十萬庫存的店,就需要準備二十萬或三十萬來籌備,留出十萬或二十萬的準備資金以適應市場或者調整戰略。如果所有的資金一股腦地投入,萬一碰到貨不對路的情況,由於沒有周轉資金,那就無力回天了。歡迎五金建材行業從業者參與到i黑馬五金行業QQ群(群號: 362206719),大家一起來研究,一起來發現。 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:李萌 苑晶 | 編輯:weiyan | 責編:韋
案例 忽略 傳統 行業 五金 哥如 何年 入百 百萬 萬的
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=91350

當前新興市場被忽略的投資機會

來源: http://wallstreetcn.com/node/77393

1月底,新興市場債市、股市、貨幣全線下挫。EPFR Global公司最新公布的數據顯示,新興市場基金已連續16周出現資金凈流出,刷新了2002年連續14周資金凈流出的歷史紀錄。新興市場真的完全不適合投資了嗎?據《華爾街日報》報道,摩根大通新興市場股票首席投資官Richard Titherington認為,對於新興市場,當前更應采取主動投資的方式,而非被動投資股指,如MSCI新興市場指數。 整體看,投資新興市場比投資發達市場風險更大,但回報率可能更誘人,因為新興市場經濟增長快,消費潛力大,新興市場股票價格相對更低。 結合新興市場貨幣承壓的現狀,投資策略可以是:選擇資產負債表強勁且受益於新興市場貨幣走弱的公司,比如主營業務收取美元,或是主營業務收入來自海外的出口商。相反地,不應投資受貨幣下跌沖擊較大的公司,比如需要新興市場內需推動的企業和金融公司。具體公司例子如下: 1. 土耳其上市公司TAV Havalimanlari Holding。該公司主要從事機場運營,土耳其里拉走弱會刺激遊客到土耳其旅遊,購買機場免稅商品。也就是說,會刺激遊客們的消費,提升公司主營業務收入。 2. 土耳其上市公司Tofas Turk Otomobil Fabrikasi。該公司是意大利菲亞特集團位於土耳其境內的分公司,向海外出口汽車制造。 3. 土耳其上市公司Arcelik。該公司向海外發達市場出口冰箱等電器設備。 據《華爾街日報》報道,Premier資產管理公司研究主管Ian Rees表示,近來他加大了主動投資型基金,比如Charlemagne Capital公司的Magna新興市場股利基金(Magna Emerging Markets Dividend Fund),以及Lazard發展中市場基金(Lazard Developing Markets Fund),這些基金專門投資低估值企業。 當然,上述這些策略是有風險的。美國銀行對222位基金經理進行了調查,80%的基金經理認為新興市場是對金融穩定性的最大威脅。這些基金經理合計管理5910億美元的資產,目前他們的新興市場股票配置比例降至有統計數據以來最低。該比例最早於2001年4月公布。下圖為近年來MSCI新興市場指數月線圖。
當前 新興 市場 忽略 投資 機會
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=91527

被忽略的三大地緣政治風險

來源: http://wallstreetcn.com/node/104575

從烏克蘭到加沙,地緣政治風險令市場波動加劇,也牽動著投資者的神經。但除此之外,還有更多隱藏著的地緣政治風險可能被投資者所忽略,而這些很有可能成為擾動市場的黑天鵝。

盛寶銀行總結了三大潛在風險:

1,美國中期選舉

共和黨在參議院和眾議院的勝利會令奧巴馬成為跛腳鴨總統,這對美國經濟不利。

隨著奧巴馬醫改受挫以及選民對執政黨進入疲憊期,民主黨可能在今年下半年的中期選舉中遭遇滑鐵盧。如果奧巴馬失去對國會的控制權,他將無法再正常推進改革,更重要的是,群龍無首的狀態或將打擊投資者對經濟複蘇的信心。而經濟形勢的逆轉意味著美聯儲將無法按照計劃的時間表在明年加息。

2,蘇格蘭獨立公投

如果公投通過,英國經濟良好的複蘇態勢可能遭遇強大阻力。

蘇格蘭獨立會令英國市場受到沖擊,商業活動可能會減弱,在北部交界處的投資活動也可能停職,直到雙方達成協議。此外,更值得關註的是,英國是否還存在也可能是個問題,其在聯合國以及G7中的地位是否被動搖存在不確定性。英國經濟的回落可能影響巨大,並令英鎊的走勢反轉。

3,中國反腐

中國反腐的政治沖擊波可能打擊商業信心,不利於全球經濟複蘇。

中國反腐的力度之大超過了很多人的預期,商業領域很顯然也受到了影響。經過幾年肆無忌憚地收斂錢財,部分企業負責人的背景並不幹凈,一旦被調查,甚至只是傳出流言蜚語,這家企業的商業談判很可能因此而受挫,公司的各項計劃業可能因此擱淺。

華爾街見聞網站此前也給出了德銀對全球地緣政治風險的判斷,一張圖看清:


忽略 三大 地緣 政治 風險
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=108735

美債走勢完全忽略華爾街的建議

來源: http://wallstreetcn.com/node/106406

說到預測美國借貸成本的走向,債市根本不把華爾街的建議當回事。

華爾街的經濟學家們個月放棄美國國債收益率2014年會攀升的預估,現在改口稱隨著美聯儲升息,10年期國債收益率明年才會上漲,料達到3.6%。可是按照美 國長期國債的表現,隱含收益率顯示,投資人認為收益率在未來10年或更久都不會升到這麽高的水準。

摸清美國國債收益率的趨勢從未這麽重要過。美國公共債務余額達到17.7 萬億美元,創下紀錄高點,美聯儲主席耶倫面對的難題是把利率從接近零的水準往上調高而不引發融資成本飆升。

經濟學家認為烏克蘭和加沙地帶動蕩不安是解釋美國國債需求不跌的原因;債市認為美國經濟擴張力道,不足以讓美聯儲大舉升息,由此可見收益率未來幾年或持續維持低檔。

MKM Partners LLC 首席經濟學家Michael Darda 8月18日接受彭博社電話訪問時 表示,從市場指標可以看出預測人士的預估過頭了。部分人擔心美聯儲的行動可能落後於市場實際情況的擔憂是多余的。

因上周美聯儲7月會議紀要提到“很多”與會者認為美聯儲應較預期提前升息;同時在堪薩斯城舉行的傑克遜霍爾會議上,耶倫的講話也不及市場預期的那麽鴿派,美國十年期國債的收益率自周內高點回落0.05個百分點至2.4%,彭博數據顯示根據隱含收益率10年期美債只有到2015年底才會到2.8%的水平。

這比彭博調經濟學家調查顯示的預期中值3.6%要低0.8個百分點,事實上根據隱含收益率顯示至少要到2024年收益率才可能升到3.6%。

市場出現了如此之大的分歧,顯示相當一部分投資者堅信工資持續增長及相應的通脹缺位將制約經濟的發展,意味著美聯儲不可能按以往那種速度加息。

Smith & Williamson投資管理公司固收部總監Robin Marshall表示,國債收益率的走勢與當前新常態(New Normal)的經濟是一致的,即在加息周期中我們將看到更低的峰值及通脹。

美債


美債 走勢 完全 忽略 華爾街 華爾 建議
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=109674

【推薦】A股4000點前夕被忽略的事:誰是下個財富金礦?

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1864

【推薦】A股4000點前夕被忽略的事:誰是下個財富金礦?
來源:每日股市精選

摘要:在A股沖向4000點之際,有一件事情被忽略了。在A股漲幅超過60%之後,恒生指數依然在箱體震蕩,至今無法突破去年9月高位25300點。在歷史走勢上,A股和港股的牛熊周期幾乎一致,眼前這一局面非常罕見。


值得註意的是,公募基金直投滬港通終成型,證監會新聞發言人日前說,公募基金可以通過滬港通直接投資香港股票市場,不需具備QDII資格。同時港交所於3月30日正式推出前端監控優化功能,投資者將無需在出售股票前將股票轉至券商,海外投資者將可券款對付。這意味著推出至今不甚活躍的滬港通將被激活。

一、A股牛市因何而起?


A股自去年10月2300點一路漲至3700點,短短5個月漲幅超過60%,有三大重要原因,一是國家正式開始實行寬松貨幣政策,資金面走向充裕,無風險利率下降;二是傳統行業消沈,地產滯銷,投資渠道進一步收窄,引發權益類資產成為資產配置的核心;三是習李領導之下的強國戰略,尤其是支持人民幣國際化,鼓勵民營企業直接融資,深化國有企業改革。在這三大因素的共同作用下,A股首先展開第一輪對大盤藍籌股的估值修複行情,其後新增資金依然源源不斷流入市場,引發市場對中小板和創業板的第二輪追逐。


二、港股滯漲之謎?


在A股漲幅超過60%之後,恒生指數依然在箱體震蕩,至今無法突破去年9月高位25300點。在歷史走勢上,A股和港股的牛熊周期幾乎一致,眼前這一局面非常罕見。重要原因是:


內地資金投資港股渠道未有完全打開。一波三折後滬港通於去年11月啟動,但是不僅機構參與存在諸多限制,而且前期港股可選標的有限,許多有特點和估值處於窪地的中小盤都不在可選範圍之內。另外內地13億人對港股的了解也不足,資金渠道沒有實質上打開。


綜上所述,港股滯漲的的重要原因在於不完備的投資渠道(新增資金不足)。但是兩會期間,李克強總理明確指出深港通年內落實,市場開始躁動。上周五,證監會突然宣布所有公募基金可直接通過港股通投資港股,5萬億資金南下的渠道已經打開——港股展開估值修複的導火索因此點燃。


當天還有一個關鍵信號:南下流入香港港股通資金有4億港幣,而北上流入滬股通僅1億,此消彼長,攻守之勢異也。


因此,最為關鍵的渠道建設將走向完備。如同去年底A股對藍籌股的估值修複,港股市場的糾錯也將以瘋狂上漲的方式進行,這是大勢所趨。


三、巨變之下,誰是巨大投資機遇?


隨著資金渠道的開放,我們相信政策預期也將走向明朗。在中國的大國金融戰略中,香港是一個不可或缺的棋子,而且將扮演先鋒的角色,這是因為香港是中國歷史上最為悠久,制度最為完備的金融中心。資金是金融的血液,而香港在與國際資金的對接上有著境內其它城市無法取代的天然優勢。


具體到股票市場,港股與A股的最大不同在於,港股大盤股的估值往往高於小盤股。港股小盤股的走勢不僅弱於港股藍籌股,更弱於A股可比中小盤和創業板,在兩地之中,走勢最為落後的就是港股小盤股。


去年底A股行情的啟動,是從走勢偏弱的大盤藍籌股開始。我們斷言,本次港股的估值修複,同樣將從兩地估值最低,走勢最弱的小盤股啟動。投資要想取得超額收益,首先必須認準大勢,而繼A股大盤股、中小板和創業板之後,下一輪大的投資機遇必將從港股中小盤產生。


王亞偉上周末在杭州某私募論壇說到:“看過去的兩三年,可能價值型的投資表現是相對表現較落後的。但是呢,未來兩年,如果估值回歸起作用,那麽價值投資他會遠遠跑贏成長性投資,這點是需要關註的一點。”


遵循“一哥”的這一價值投資思路,在小盤股的選股上,低估值,高增長的公司很可能成為最早獲益對象。尤其是那些尚未引起市場關註的品種,成為倍升股的概率更大,而這一部分個股符合下述幾個標準:


1. 市值小(低於20億);
2. 估值低(靜態PE=8,預測PE=5),成長高(15年預增50+%),PEG低;
3. 有題材,工業升級,產業轉移(港股A股化);
4. 無硬傷,財報真實;
5. 市場關註度低。


對於這一類小盤股,我們務必重點關註,而且在這一輪投資周期中堅定持有。這是獲得超額收益的不二法門。


總而言之,兩地下一輪大規模行情,將從港股小盤股展開。其具備天時:收益率落後同類股份,估值回歸帶來超額收益;地利:基礎建設在完善;人和:監管層支持,新投資者進入。因此,旗幟鮮明做多港股小盤股,是我們跨境投資者現在的第一選擇。


推薦 4000 前夕 忽略 的事 誰是 是下 下個 財富 金礦
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=138002

社群分享 | 企業發展不可忽略的5個階段

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0428/149725.html

黑馬說:劉星星,曾在北京最大的二手房公司做房產銷售,也和其他人在電商領域合夥創業過。4月24晚,在i黑馬打賞討論群里,劉星星做了題為《聊聊企業發展升級的5個階段》的內容分享,引發了群成員的熱烈討論。

口述 | 劉星星
整理 | 黑馬哥


以下根據劉星星口述整理而成。
 
 做二手房銷售,是我大學期間實習的第一份工作,雖然這個行業競爭非常激烈,但是極大地鍛煉了我的銷售能力,可以說對我意義重大。現在,我又走上了創業之路。下面,我就根據在網上學習的一些理念知識,再結合企業發展過程中必須經歷的一些階段,和大家談一下企業發展不可忽略的5個階段,這算是我的心得和體會,我個人覺得比較有用,希望對開始創業的朋友有所幫助。

1.功能性的階段:競爭很激烈

以房產行業為例,這個階段就是指客戶找你租房、買房的階段,這個階段競爭很激烈,要麽活下來,要麽直接死了。很多公司在創業開始時過不去這個坎。

2.服務階段:提高素質和質量

這個階段就是你不僅要做好功能也要有好的服務,要千方百計提高業務員的素質與服務質量(比如京東,不僅購物,送貨也很快,可以說服務一下子有了提升)。

3.好處階段:企業出現差異性

這個階段要求你對消費者提供明確的好處,這時候企業就會表現出差異性,這也就是所謂的“窄門理念”。雖然大家都是一樣的服務,但你要逼瘋自己,逼死對手。現在如果北京租房的中介費免費,就會逼死一部分小的不規範的同行。

4.品牌階段:體現個性和風采

這是徹底區分企業不同的階段,這個階段會讓大家感受到你獨特的個性和風采,因為你樹立了口碑,所以對手想模仿你比較困難。以房產市場為例,做到這點後,客戶買房、賣房首先會想到你。再比如,現在小米做手機,也做電視,就會靠品牌影響力在不斷拓展領域。

5. 生態階段:很難被對手打垮

進入這個階段的企業已經很少了,這個階段中的企業很多業務是相互聯系在一起的,有很多系統相互支持,參與度也很高,所以很難被對手打垮。比如現在已經進入生態階段的阿里、京東等就表現出了很強的生命力和競爭優勢。


版權聲明:本文口述劉星星,整理黑馬哥,文章僅代表述者獨立觀點,不代表i黑馬觀點與立場,本刊版權所有,如需轉載請與zzyyanan聯系,未經授權,轉載必究。


\

$佳宁娜(00126)$佳宁娜:一只被忽略了的港股价值核弹 等着蚂蚁变大象

http://xueqiu.com/7351106301/49046411

$佳宁娜(00126)$佳宁娜:一只被忽略了的港股价值核弹

2015-06-23 深港通头等舱


文/等着蚂蚁变大象

导读:投资最重要的就是首先要避免永久性的资本损失,所以选股最好有多重保险,地产股中多元发展的企业渐成趋势,而那些入手较早,已取得很大成绩,而市场仍然没有给予相应行业估值的就是潜在机会。

佳 宁娜轻重资产搭配合理,餐饮的重复消费,食品的快速消费与商业投资物业的稳定收益,出售物业的间歇性利润爆发形成良性互动,而估值却还在历史底部,甚至只 是清算价值的几分之一,市场无视公司在各行业取得的快速进步,我觉得这就是机会,至于为何要这样说,下面我就详细介绍下公司的情况和我的个人看法。


1
系出名门,历史悠久
很 多资深港股投资者都知道,投资港股首先要避开老千股,经常有些看似便宜的股,买入后被造假抽千等行为搞的死去活来,痛苦不堪,有的甚至被清盘摘牌,直接归 零。就连“欧洲股神”安东尼·波顿,来港后也水土不服,投资的股里面一堆老千,被嘉汉林业,博士蛙,霸王股份等一个个地雷炸的遍体鳞伤,最后感叹低估了港 股的道德风险。可叹这位本来已功成名就的“欧洲股神”,退休前本来想来港再次续写下传奇,再镀一层金,没想到铩羽而归。所以选择靠谱的公司领导人,是投资 的重中之重。

我们要说的这只股,可完全排除这种嫌疑,佳宁娜控股集团,是由全国政协委员,深圳市政协常委马介璋先生一手创办的。他 1942年出生于广东潮阳,家境贫寒,7岁随父母到香港谋生,1967年凭借打工积蓄创办制衣厂,也就是现在达成集团,后发展成为现在的涵盖地产投资,酒 店经营,食品制造的佳宁娜控股集团。集团创业于香港,植根于内地,实力雄厚,业务多元。

1994年,鉴于对深圳特区经济建设的突出贡献, 马先生与李嘉诚,胡应湘,余彭年等香港知名人士,一起获颁发“深圳荣誉市民”称号。2003年,获香港“紫荆勋章”,并在社会担任香港广东社团总会会长, 香港潮州商会副会长,世界杰出华人基金会副主席,云南省政府顾问等等一系列职务。所以说系出名门,秀其外而绝无奢华,慧其中而底蕴深厚。让人深感安心。


2
业务多元,实力雄厚
民营企业,大多考虑的更加长远,在短期利益和长期利益冲突时会选择后者,尤其是香港老牌家族企业,更是以慢慢攒资产,获取长期收益为主,不浮夸,少弄险,负债率大多不高,佳宁娜就是这样一家企业。

公司业务分两大版块,一是餐饮和食品,二是地产。

先 说第一版块中的餐饮。1983年,马介璋进军餐饮,投巨资在新港创办第一家佳宁娜大酒楼管理吸取西方先进经验,与世界接轨,并将潮州菜的“色,香,味, 形,器”推向极致。1988年在深圳创办首家佳宁娜大酒店,其美轮美奂的菜肴立即征服顾客,引得食客如“过江之鲫”。深圳开业两年就跻身中国餐饮业前50 名,取得营业额第6,利税第2的佳绩,而今,佳宁娜大酒店已在全国开业12家之多。

说起佳宁娜酒店的竞争优势,就要先说说中国的餐饮文 化,中国餐饮文化源远流长,鲁,川,苏,粤,闽,浙,湘,徽八大菜系名扬天下,而佳宁娜的潮州菜正是粤菜的重要分支,它起源于中国潮汕地区,历史可追溯到 汉朝,以昂贵著称,选料考究,刀工精细,烹调方式多样,追求色香味俱佳,有中国最高端菜系之称,以海鲜闻名。

一个好的管理团队总能与时俱 进,2013年以来,原本业绩稳定的餐饮业由于反腐和经济下滑引起的公务和商务消费下滑影响,全国酒店普遍经营困难,公司管理层审时度势,多管齐下,取得 鲜明成果。一是关停效益不好的酒店,异地重开,重点布局深圳等一线等消费能力强的区域。再就是调整菜品价位,更加亲民,打通隔断,扩大大厅面积,以承办婚 宴寿宴为主。还有就是在用工上更多吸纳兼职人员,降低营业成本。更为重要的是,公司开辟新的消费人群,切入中档连锁餐饮市场。2014年年中,公司以 3000万元收购了香港味皇茶餐厅连锁,而后迅速在香港建好全新的中央厨房,使供应能力大幅提高,可支持味皇迅速扩充门店的需求,而今,味皇已顺利和多个 大型商场,地铁等签订合作意向,发展速度明显加快,公司计划一年新开10家店,其中大陆占半,未来主攻大陆市场,争取三年内50家,每家营业额在2000 万,连锁餐厅年营业额做到10亿元。

目前中档连锁餐饮领域竞争并不激烈,品牌多而分散,没有领袖群伦的品牌,而年轻人随着生活更时尚,在 外就餐机会逐渐增多,所以抓住了这个市场,也就挖掘到了餐饮业的宝藏,佳宁娜凭借30多年的酒店管理经验,以先进的管理团队,雄厚的实力,快速切入这一领 域,将有望打造出中国重要连锁品牌,我们看好公司把香港成熟餐厅模式复制到大陆的策略,相信此举有助于公司餐饮业务的腾飞。

在第一版块 中,和佳宁娜酒店一样久负盛名的还有佳宁娜月饼,佳宁娜食品公司这些年干的有声有色,过去几年几乎每年都能实现20%增长速度,佳宁娜月饼在海南高端市场 占有率超过50%,为解决产能瓶颈和品质控制问题,开始离开大本营海南快速全国复制,最新已进入广州和昆明,并且革新营销模式,转变过去只直营的模式,开 始增加分销网络,通过这些措施,新市场保持30%到50%的年增长速度。公司居安思危,增设现烤面包业务,增加腊味旅游食品等即食食品品种,销售月饼并配 以即食食品,达到渠道互补,时间互补,丰富产品梯队的效果。

最近,公司以2040万元收购新耀控股60%股份,目标公司于香港从事面包店业务,公司指收购面包店连锁业务可令公司业务进入香港知名的“馥轩”及“百乐”品牌旗下的面包店市场,并可透过目标公司旗下面包店销售公司自身的现有产品,扩展集团产品对顾客的接触面。

公司食品行业目标明确,就是快速复制扩张,增加产品线,在反腐引起的礼品消费下滑下,仍取得了满意的增长。

公司把餐饮和食品纳入一个版块进行管理,近两年这块税前利润都在8000万上下,公司计划未来几年继续投入5亿元巨资,实施兼并扩张,一家餐饮与食品行业小巨人呼之欲出。

接下来谈谈公司第二个版块地产业务。公司的地产由种形式组成,一种是自持的商业地产收租物业,另一种是用于销售的赚取一次收益的出售物业。

公 司的商业地产,已建成的主要是位于深圳的佳宁娜友谊广场,这座广场位于深圳市罗湖区人民南路与春风路交汇处,毗邻深港罗湖联检大楼,深圳火车站驾车二分 钟,往返香港步行只需一分钟,前往机场只需三十分钟,距地铁出口50米,可以说交通四通八达,寸土寸金。集团持有28100平方米。

另外还有深圳骏庭名园4900平方米,香港还有部分物业。这些持有物业合计账面价值公司只给了15亿,每年税前利润大约8000万。

公 司在广东东莞正在建设一个东莞最大的商业综合中心,案名为东莞家汇生活广场,该广场总建筑面积41万平,佳宁娜持股50%,未来有望增持到60%。项目引 入了国内家居第一品牌红星美凯龙,其中9.5万平由美凯龙建设并负责运营,另外还引入了唐宫中国,笔克展览,世邦魏理仕等品牌。项目有19万平的商场和店 铺,以及十多万平的SOHO公寓,其中商业大部分自持,其他和公寓一起出售,该项目2013年开工,预计2015年到2016年分期落成,预计竣工后每年 租金过亿元,并且会产生数亿元出售利润。预期为公司带来20亿增至收益。

公司在佛山市祖庙一带有个佳宁娜大酒店,佛山市政府准备将这一带旧商业改造成新的商贸中心,公司准备将这个酒店改造成大型综合商场,以容积率8计算,估计改造完成价值接近30亿。

从上面可以看出,已建和在建自持物业,未来估值有百亿规模。

2004年,深圳侨商国际联合会会长马介璋先生和副会长孙启烈,马伟武,理事郑松兴,梁满林,五人共同投资26亿元巨资,打造物流旗舰华南城,2013年公司按每股1.55转让了7.5亿股权,剩余1.39亿用作长期投资,并向全体佳宁娜股东派发每股0.3元特别红利。

有鉴于华南城的成功,公司在江苏连云港兴建华东城,项目规划占地1881亩,建筑面积300万平,将分期落成,这种物流城由于位置偏远,地价低廉,但人气需慢慢培养,目前公司正积极与电商合作,向电商物流城发展。

公司在湖南益阳市建设了一个大盘,项目规划建筑面积250万平方米,带有13万平商业和五星级酒店,开盘以来销售良好,每年贡献几亿销售收入。

综上所述,公司资产多样,规模庞大,但有息负债只有9亿多元,净负债率12%,体现了港派的稳健风格。


3
估值低廉,隐藏深闺
香 港有着特殊的金融环境,香港股市基本是管理人是本地的,投资者以国外为主,企业业务国内居多,这就造成信息的严重不对称,出名的大公司估值甚至高于内地, 而业务规模相对较小的中小市值股乏人问津,经常出现估值上的奇葩,佳宁娜就是这样一家奇葩中的奇葩。以目前不到一港元的股价,这么多含金量较高的不断成长 的业务和资产,公司市值只有不到10亿人民币,这对喜欢价值挖掘的长线投资者简直就是天上掉馅饼,仅算每年股息收益就有5个多点。


4
价值核弹,随时爆发
核弹体积小,能量大,如果股票市值小,资产庞大含金量又高,一旦爆发,就如同核弹的威力。

股 票的上涨需要风,需要触发因素,佳宁娜的触发因素除了业绩的爆发外,还有一点就是公司从去年就开始计划把两大版块分拆上市,公司计划先分拆餐饮与食品版 块,因为市场对这块认同度高,估值能给到17倍上下,公司通过系列兼并扩张,未来净利有望过亿,分拆上市后将形成一个中型市值的餐饮食品公司。假如分拆成 功,公司价值必然会被市场重新挖掘。

公司净资产2.97港元,净资产折价高达65%以上,重估价值每股6元多,以现价0.95元计,上升 空间广阔。在深港通和两地基金互认就要实施,两地资金理念融合正加速进行的今天,该股的价值未来有望被挖掘,进可享受企业业绩爆发分拆上市的超额收益,退 可守住公司每年5个多点的分红,可以说投资投机两相宜。

寧娜 00126 一只 只被 忽略 了的 港股 價值 核彈 等著 螞蟻 大象
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=150900

永遠不要忽略這些細節,它會讓你的路演加分不少

來源: http://www.iheima.com/exp/2015/1204/153076.shtml

導讀 : 在路演中要講清楚的核心點有兩個:產品是什麽;用戶為什麽會喜歡它。

每個創業者都堅信,自己的產品是好的,是值得被投資人投資的。然而,現實總是很殘酷。失敗的原因,可能是創業者的項目本身存在缺陷,也可能是創業者過於“初生牛犢不怕虎”,在路演中犯一些常識性錯誤。那該如何少犯甚至不犯這些錯誤?

抓住核心價值,講清產品是什麽

通常,在路演中要講清楚的核心點有兩個:產品是什麽;用戶為什麽會喜歡它。但往往就是這些基本的要求,反而把創業者給難住了。

例如,一個研發單車功率計的創業項目,路演一開始,創業者就和投資人說外國競品價格虛高之類的,卻沒有說明自己的產品是怎樣的,以及用戶放棄大品牌而選擇它的原因。

也許創業者的初衷是想通過對比來突出產品優勢,但在投資人看來,這種貶低他人擡高自己的做法,實有“忽悠”的嫌疑。

其實,投資人在決定是否要投資前,首先要明晰產品的功能。所以,路演開場直接說:“我們是某某公司,正在做一個功率計系統,下面我們將說明為什麽用戶會需要這個產品。”這樣簡單直白的表達,比拿一大堆數據說事的效果好得多。

做好這些細節,將為路演“加分”

不要覺得,只要我的產品好,那麽演說不講究技巧也可以輕松獲得投資。其實,對創業者來說,光有一個好的產品是不夠的,好的演說技巧可能會讓你少走許多彎路。

1.帶著產品去路演

“為什麽3分鐘能講清楚的東西卻要用上1小時呢?”許多投資人都會有這種想法。所以,智能硬件類的項目,創始人最好拎著產品進行路演,可以起到事半功倍的效果。一是投資人可快速了解你的產品,二是即便產品只是初樣,也能增加投資人對項目的信任和興趣。

2.即便是質疑,也要保持尊重

創業者需要謹記,路演時要給予投資人充分尊重,態度決定了成敗。路演上常會看到創業者和投資人“掐架”的場景,多半是因為投資人對項目提出了質疑,而創業者自然會表現出一種“保護孩子”的“母性”心理,立即反攻投資人。

其實,投資人對於初創項目的選擇,首先投的是人,其次才是產品本身。因而,態度是投資人初識創業者的首道門檻。所以,聰明的創業者千萬別在路演時自掘墳墓。

3.表達節奏感與激情同樣重要

韓後創始人王國安,他的演講因激情飽滿被稱為“電動小馬達”,且激情中不乏節奏感。但並不是所有創始人都是優秀的演講者,很多創業者在路演時確實做到激情飽滿了,但因沒掌握好語言的節奏而唾液滿天飛,讓投資人避之不急。

結語

以上的小技巧希望能給創業者一些啟發。不重視路演技巧,或許會讓原本好的產品被蒙上一層灰。多走了彎路不說,更是在浪費你和投資人寶貴的時間。

- 完 -

版權聲明:本文作者崔方瓊,鬧客邦實習記者。鬧客邦版權所有。如需轉載請聯系微信號tiwwei獲取授權。

鬧客邦 | 華南地區領先性創投新媒體。了解創投資訊,融入創業圈子,項目尋求報道,馬上關註『鬧客邦』微信號:nockclub,網站:http://www.nockpost.com/

永遠 不要 忽略 這些 細節 它會 會讓 讓你 你的 路演 加分 不少
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=173421

前車之鑑》這場教改荒謬劇 究竟誰要負責任? 高教改革變噩夢 不可忽略政治力

2015-12-14  TWM

社會普遍盼望放寬大學窄門的時空背景下,國內大學數量自九○年代中期起快速擴充。 然而廣設大學的願景,在政府缺乏長遠規畫,政治人物又濫開選舉支票下, 演變成一場噩夢,直接導致高教資源稀釋及品質低落的後果。

一九九四年四月十日,超過兩萬名關心教育的民眾走上街頭。他們高舉「為下一代而走」的標語,溫和卻堅定地發出對台灣教育制度不滿的聲音;而「廣設高中、大學」,正是這場醞釀已久的遊行,最重要的訴求之一。

面對四一○教改遊行展現的強大民意,行政院在當年九月成立「教育改革審議委員會」,並邀請甫回國接任中研院院長的李遠哲擔任召集人,為台灣一系列的教育改革揭開序幕。

兩年後,教改會提出《教改總諮議報告書》,建議增加高中及大學容量;至於如何增加?教改會建議,「暫緩增設公立研究型大學,新設或鼓勵現有專科學校改制為社區學院;並擴大民間資源投入高等教育」。

順應民意推教改

僅僅十多年 大學數量多兩倍在這份建議之前,教育部已於一九九五年開放專校設兩年制技術學院。台灣高等教育從此快速擴張,公、私立大學及學院數量從九六年之前的不到五十所,增加至二○一○年的一百六十三所,其中又以私立專校升格科大最多。

由於這樣的因果關係,當台灣高教陷入供給過剩且品質不佳的困境時,不少人就將矛頭指向李遠哲以及四一○教改聯盟發起人黃武雄等人;李遠哲也曾為教改失敗,公開向社會道歉。然而,將台灣高教亂象全歸咎於教改提倡者,有過度簡化社會歷史脈絡之嫌。

中研院社會所副研究員林宗弘指出,九○年代中期,台灣高中生與高職生的數量為三比七;高中職畢業生能進入四年制大學的比率,也低於美、日等先進國家, 「『廣設高中大學』的大方向並沒有錯,只是『廣設大學』應該到什麼程度,教改會並沒有具體建議,現在把責任全推給教改會,並不公平。」「台灣高教擴張的源 起,應該往前追溯到一九七○年代,政府為培育工商業人力,而大量開放私人興辦工商專科學校;以及一九八七年師資培育辦法鬆綁,師專為求生存,競相升格為師 範學院兩波浪潮談起。」輔大社會系教授戴伯芬分析。

興學近似特許行業

有黨政背景 才能成立私校教育部前部長黃榮村也曾分析,大學數量於九○年代末期到政黨輪替後快速增加,不能忽略政治力介入的影響。

究竟什麼是「政治力」影響?戴伯芬指出,在兩蔣主政的威權時代,私人捐資興學原本就近似特許行業,私校創辦人不乏黨、政、軍或其他特殊背景。

目前一百六十多所大學院校當中,就有超過七十所私立技職院校,其中絕大部分,是成立於六、七○年代的老牌私立專校,一路升格改制;一半以上學校的創辦人及 創校董事會成員,都具有黨、政、軍或教育行政等背景,各地方有力家族、指標性企業家捐資興學的案例也不在少見。

升格,意味學校可以爭取到更多經費,也能用更好看的文憑招攬學生。戴伯芬直言,這些具有特殊背景的私校董事,極可能在政府開放專校升格過程中,各自發揮影響力,讓教育部無法嚴格把關。

事實上,九五年教育部開放專校設技術學院,最初的規畫是「三年內升格不超過十五所」,政策正式上路前卻變成「符合條件即可升格」;最終,新設及升格大學超過七十所,形同將高速公路由兩線道拓寬為六線道。

兩千年政黨輪替前後,高教擴張速度達到高峰。光是九九年到二○○○年,就有二十九所私立專校升格為技術學院、四所技術學院升格為科技大學。

前總統陳水扁執政八年來,更讓超過二十所技術學院升格為科技大學。

至此,我們已經能確定,高等教育擴充這場大戲,幕後有錯綜複雜的歷史背景,並非單一人士或政黨所能獨立演出。

「以技職學校升格為主的大學擴張政策存在嚴重瑕疵,許多地方派系或財團家族經營的工專或高職,都換個招牌成為私立大學或技術學院,這並不符合教改人士要求大學平等受教權的理想。」林宗弘如此為這場荒謬劇下了註腳。

撰文 / 鄭閔聲


前車 之鑑 這場 教改 荒謬 究竟 誰要 要負 責任 高教 改革 噩夢 不可 忽略 政治
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=174636

[轉載些文化東西]沈旭暉專欄﹕黃興桂球評 被忽略的全球化現象( 2010-06-14 )(體育世界)

【咫尺地球】筆者由於為有線電視主持世界盃政治的環節,不少朋友以為會遇上傳奇足球評述員黃興桂,其實,我們的時間是不會交接的,但這卻意外讓筆者發現,原來社會對「桂神」的二元評價,比對布殊(相關)反恐和政改方案更極端﹕有球迷託筆者帶藥到錄影廠把他毒啞,「挽救整個世界盃」;也有不看足球的女性朋友成為「桂迷」,高呼「沒有黃興桂的比賽就不是波」。

為什麼會這樣?原因必須從國際關係的高度解讀﹕無論我們是否喜歡黃興桂,也不得不承認,曾長期在美國和新加坡生活的他,比其他本土評述員擁有國際視野。傳統港式球評不是資料數據式、就是茶餐廳吹水式,唯獨「桂評」結合英式和拉丁式兩大流派,在這個「亞洲國際都會」,顯得格格不入。兩大流派的發展,有其特定社會時空背景,黃興桂把風格同步移植在香港,能否有如全裸變出白兔的魔術師,絕對見仁見智。

英式球評傳統是簡潔,沒有廢話,不帶立場。每有球員觸球,只會讀出球員名字,直到真正的(注意,是「真正的」)關鍵,才加插精煉評論。筆者讀書時,曾聽名宿連尼加評論英格蘭對德國,最終英格蘭獲勝,他才冷冷的說﹕「作為專業人士,我知道不能表露情感,但容許我慶祝一聲,Yes!」僅此而已。黃興桂常在兩場比賽之間,甚至在同一比賽內180度改變對球員的評價,在英國人心目中,卻可算是不帶感情的「專業」。


「廢話」金句哲理勝過時評

這樣的風格,固然與英國內斂的民族性有關,也假定了任何英國人都是足球專家,毋須額外評論纏擾。更重要的是,英國由英女王開始,提倡超然、工作時不帶感情的專業精神﹕足球作為國技,被認為應反映民族性。小報愈是不放過球星,評述愈冷靜。由於惜字如金,英式評論產生了大量好像很有哲理的金句。著名英國球評Barry Davies有如此代表作傳世﹕「If it had gone in, it would have been a goal」,足以和「桂評」的「今場波邊隊能夠入一粒先,嗰隊就會有優勢」輝映。兩大金句也許都是廢話,但鑽入牛角尖,卻哲理無限,可以解釋為「結果比過程重要的管理型人生觀」,起碼比「曾蔭權(相關)在辯論表現出色就會增加支持度」一類時評,予人思考空間。

英式評論又喜歡使用相關語,即「食字」,偶爾含義不文,例如﹕「Julian Dicks is everywhere. It's like they've got eleven Dicks on the field」。這教人想起日前「桂評」新金句﹕身裁矮小的墨西哥守門員除了有龍門柱這個「好朋友」,還「很短」。


英式風格結合拉丁口味

一般球評有了英式風格,就不可能結合拉丁風格,除了黃興桂。拉丁球評可說是英式的對立,完全是個人表演,無論多沉悶的比賽,球評都會抑揚頓挫不斷發聲,而沒有實質內容。球星由後場帶球到前場,拉丁球評就會以超低音頻喃喃一分鐘說那個球員的名字,中邪般「美斯美斯美斯美斯……」;到了入球,又連續一分鐘大叫「goal」,又或「gol-gol-gol」、「goalaaaaazo」等不同變種。這堆毫無意義的發音,就是「神奇、頂級、超卓、有今生、無來世」的原型。

拉丁球評激情澎拜,除了因為拉丁語系崇尚進攻足球,也有其社會背景。按黃興桂的邏輯,拉美語區有三種「不同」社會問題,分別是無財富、不富有和金錢少,需要通過足球讓國民發泄,看不起歐洲那講求戰術、謹謹慎慎的小家子氣風格。沉悶的比賽,肩負了宣泄的社會功能,球評若把比賽如實反映,反而變成不專業。這流派不但主導西班牙、中南美洲,也征服了美國,因為美國球迷多是來自墨西哥的拉丁後裔﹐把拉丁球評引入美國﹐成了他們在英語國家的身分認同。假如有人說「呢球有機會呀吓,因為係角球嚟」,拉丁球迷會擔心這是身分的背叛。


桂式全球在地化

在地球,也許唯獨「神級」的黃興桂,想到結合對立的兩大球評體系,這不得不算是全球化時代一大特色,打破了「十二碼一係入一係唔入」的黃金定律。桂式全球化結合還帶有本土色彩,「蔗渣嘅價錢踢出燒鵝嘅味道」,創意令英評拉丁評甘拜下風,可見他還是全球在地化先驅。說到底,和其他港式世界盃娛樂環節相比,「桂神」登場,還是可以分辨什麼是國際視野的。問題是,全球化、全球在地化從來極具爭議性,無論從意識形態還是欣賞角度,都讓人愛恨分明,愛者極愛,恨者極恨。特區全球化的通識教材,不但要將「桂評」列為必修,也應邀請黃興桂擔任客席教師,因為只有他有資格和勇氣說﹕「球迷們,全球化就是這樣的!」

美國布魯金斯智庫訪問學人、香港教育學院社會科學系副教授 沈旭暉
轉載 文化 東西 沈旭 旭暉 專欄 黃興 桂球 球評 忽略 全球化 全球 現象 2010 06 14 體育 世界
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=176558

巨頭進擊下的動漫產業 小到可以忽略的創業公司還能幹啥?

來源: http://www.iheima.com/space/2016/0201/154141.shtml

導讀 : 在PC時代,每個互聯網創業者都會遇到的三大問題是:生、死、騰訊。而在移動互聯網時代,這三個問題變成了:BAT、BAT、BAT。

如果要盤點2016年互聯網圈最大的民意反轉事件,自然是快播案莫屬了,這個案件的庭審現場不但金句頻出,而且作為快播侵權的舉報人樂視也被網友當做了民意的靶子而誤傷,甚至連同名的“樂事薯片”也被爆吧。然而,網絡暴力經過十余年的洗禮之後也漸趨理性。當賈躍亭微博喊冤,指出樂視舉報乃是之於視頻行業猶如家常便飯的“版權問題”時,這場洶湧而來的公關危機變立刻被化解了。不過,這件事的背後,也是因為中國網民的版權保護的意識有了明顯的提升所致。

大公司並購向左 小公司原創向右

事實上,最近兩年,由於版權保護環境的改善,我們國家的文化產業正在發生翻天覆地的變化。2014年,內地電影票房市場規模達到294億,36部國產片過億,2015年,這一數字超過了400億,票房過十億的影片就有7部;另一方面,作為文化產業的另一個分支,二次元文化也在2015年大有隆興之勢。就在幾天前,北京地鐵一號線列車整個車廂塗裝成B站元素,車廂內部由B站二次元裝飾,引起了熱烈反響。

這種現象級的事件背後,是中國動漫產業的飛躍式發展。縱觀2015年,動漫產業有兩大趨勢,行業巨頭整合並購的步伐在加快,與此同時,基於內容的互聯網創業公司也得到了快速發展。前有有妖氣通過《十萬個冷笑話》探索動漫IP產業化取得1.2億的高票房,2015年7月份,動畫新作《雛蜂》也正式推出,在動漫產業的初創公司,有妖氣應該算是“老人”了,隨著最近兩年移動互聯網創業大潮的興起,這個領域的新人也越來越多,並且形成強力的競爭事態。其中,一家擁有阿里數娛基因的手機條漫平臺可米酷,定位於做移動端的有妖氣,在創辦一年半的時間里已經進入移動端的第一陣營。前幾日,可米酷作為主要承辦方參與的中日雙方合辦的“悟空杯”漫畫大賽也正式在北京開啟,讓人們看到二次元初創公司快速發展的同時已經將平臺的視野放眼到更遠。

初創公司如何解決BAT那三個終極問題

在PC時代,每個互聯網創業者都會遇到的三大問題是:生、死、騰訊。而在移動互聯網時代,這三個問題變成了:BAT、BAT、BAT。最近兩年,巨頭對於文化產業的布局看似輕描淡寫,實則大開大合。其中,阿里先後成立阿里影業、阿里音樂,並深度布局在線票務市場,並且通過投資優酷間接入局動漫產業。而騰訊則大量購入日本動漫IP,在國內,騰訊通過收購盛大文學成立閱文集團,實際上已經控制了網絡文學這個商業化更加徹底的分支產業。

但是,我為什麽說在巨頭已經視為戰略必爭之地的動漫產業中,創業公司仍然能有機會呢?我的理由主要有三點:

第一、盡管巨頭的布局氣勢洶洶,有錢任性和買買買成為他們橫掃產業的通行證,然而,在移動互聯網時代,阿里騰訊未必能複制其在PC時代的優勢。因為當下的動漫產業,大規模商業化還為時尚早,中國的原創作者資源缺乏,即使資金雄厚的養成機制,也無法在短時間內一蹴而就,而時間對於阿里騰訊等巨頭而言卻是極為重要的戰略資源,因為大公司的業務布局是資本主導的,必須講究賺錢的效率問題,舉例而言,騰訊網作為新聞媒體在四大門戶中已經後來居上,然而在騰訊內部,相對於增值服務、遊戲等躺著掙錢的業務,花那麽多人力財力去運營騰訊網,簡直是可恥的浪費。相反,從這一點上而言,小公司可以更專註更執著的去做,且在風投的支持下,可以不驕不躁的培養原創作者、進行更多跨界的嘗試和商業化突擊。

第二、就目前動漫產業的發展階段而言,還有很多的苦活累活重活要做,比如引導創作者進行系列性的創作,策劃出讀者更喜歡的作品,收集讀者的大量反饋,並與創作者進行不厭其煩的溝通,這些事情往需要創業者擁有持久的激情和大量的時間精力,而不是“有錢能使鬼推磨”的巨頭的強項。阿里不願意做苦活累活,給了投入數百億打造重物流體系的京東留下了機會,並成為對阿里威脅最大的對手;百度不願意做苦活累活,中間頁戰略盡管被李彥宏成功的預言到,卻還是被58同城搶了先機。所以,在這件事情上,小公司仍然有很大的機會空間。

第三、手機條漫的讀者與PC端的動漫讀者的群體屬性不盡相同,且在用戶積累方面,創業公司在與讀者的溝通方面更有優勢,360創始人周鴻祎在去年的《開講啦》提到創業公司的優勢時指出,作為創業公司,你如果有100個用戶,你可以和這100個用戶成為朋友,成為粉絲,而大公司的用戶數以萬計,根本無法做到這一點。回顧過去短短五年的移動互聯網發展史,“離用戶更近”幾乎是所有移動互聯網公司取得最終成功最重要的商業法則。

當然,和其他行業一樣,動漫產業也需要一個大浪淘沙,洗牌整合的過程,這個過程會因為巨頭的接入而加速,也會因為創業公司的入局而更加理性,而作為觀眾和讀者,我希望中國的動漫產業能夠像電影市場一樣,在迅速完成市場規模化增長的同時,也能產生像漫威動畫、火影忍者那種能夠代表中國文化和一流原創動漫水準的超級IP。

巨頭 進擊 下的 動漫 產業 小到 可以 忽略 創業 公司 能幹
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=184419

被忽略的出行真相:華北石家莊最堵 鄂爾多斯最難打車

移動出行足夠普及帶來的福利之一是,一些平時被我們忽略的真相被數據挖掘出來。

6月30日,滴滴出行和第一財經商業數據中心聯合發布的《知道——華北城市智能出行大數據報告》(以下簡稱“報告”)顯示,就華北地區而言,被稱為“首堵”的北京有時名不副實。

上述報告顯示,今年前五月,華北地區共有3.51億人次使用打車軟件智能出行,其中,北京、太原、天津三地智能出行滲透率位居前列。但北京高達1.73的高峰擁堵延時指數(自由流車速/早晚高峰平均車速)僅排名第二,石家莊才是最擁堵的城市。而華北最難打車的城市排行版榜首是鄂爾多斯。

北京是華北地區打車最多的城市

上述報告數據顯示,今年前五月,華北地區共有3.51億人次使用打車應用智能出行,其中,直轄市和省會城市智能出行滲透率有明顯的優勢,具體來看,北京智能出行滲透率高居第一,而月人均出行次數也排名第二。

與之相呼應的是,今年前五月,華北地區打車王也“花落”北京。滴滴平臺大數據顯示,北京的一位乘客在今年前五月共完成598單,成為華北地區的“乘客之最”,這相當於每天打車3.98次。

這一數據背後,是智能出行平臺讓打車變得更加容易,也讓等車變得更高效。去年,羅蘭貝格發布的《移動互聯下的城市綜合出行變革》報告顯示,北京乘客路邊揚招出租車時平均等車時間為11.9分鐘,10分鐘內打車成功的比例僅占40%。而得益於大數據驅動的智能匹配調度體系以及領先的規模優勢,在滴滴平臺上,北京地區訂單在10秒內被接單的比例高達87%。此次報告數據也顯示,北京乘客人均等車時長為5.6分鐘。

北京五環外每天有78萬人智能出行

《2015北京市交通發展年度報告》顯示,北京交通擁堵有所加劇,中心城出行總量比上一年度增長了2.7%,擁堵時間為1小時55分,嚴重擁堵級別里程比例占到了10.4%。

來自滴滴出行和第一財經商業數據中心聯合發布的報告數據顯示,北京憑借1.73的高峰擁堵延時指數(自由流車速/早晚高峰平均車速)排名第二,僅次於石家莊。這也意味著在早晚高峰時,北京單位里程通行時間是通暢條件下的1.73倍。

而這背後,上下班通勤是城市出行的核心場景,滴滴出行平臺大數據顯示,北京地區上班族平均通勤距離達18km,平均通勤時間達54分鐘,成為華北地區“上班路程最長最耗時”的城市。每天都要花費大量時間在路上,這與北京的擁堵情況不無關系。

與此同時,“路遠,打個車到地鐵站”,也成為了公交覆蓋不足區域上班族的常態。報告數據顯示,滴滴平臺上,北京地區每天有27.8萬人次的出行是來往於地鐵和寫字樓、商場和住宅之間,工作日早晚高峰期間更是超過20%的訂單行程起點或終點在地鐵站500M服務區之內。其中,10號線太陽宮站、亦莊線同濟南路站、亦莊線亦莊橋站、15號線後沙峪站等都是打車抵達人數相對較多的地鐵站。

忽略 出行 真相 華北 石家莊 石家 最堵 鄂爾 多斯 最難 打車
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=202756

上海重慶房產稅試點對房價影響可以忽略不計

在房地產稅列上立法日程後,2011年在全國率先進行房產稅試點的上海和重慶市就被外界當作未來房地產稅推行的參考標本。

外界對兩地試點效果褒貶不一,不過今年全國兩會上,全國人大常委會預算工作委員會副主任劉修文給出了12字評價,“細致紮實、運行平穩、成效明顯”。

2011年1月底,國務院常務會議同意在部分城市進行對個人住房征收房產稅改革試點,具體征收辦法由試點省(自治區、直轄市)人民政府從實際出發制定。1月28日,上海和重慶兩地發布對個人住房征收房產稅試點方案,並開始施行。

上海針對本市居民家庭在當地新購且屬於該居民家庭第二套及以上的住房,家庭人均居住面積超過60平方米的,以及非本市居民家庭在本市新購的住房,適用稅率暫定為0.6%。

重慶房產稅的征收對象為個人擁有的獨棟別墅(不論存量房還是增量房)、房價達到當地均價兩倍以上的個人新購高檔住房,以及在重慶市無戶籍、無企業、無工作的個人新購二套及二套以上住房,稅率為0.5%~1.2%之間。

兩地開展房產稅試點的四年多來,房產稅對房價影響可以忽略不計,而房產稅的收入甚微,對地方財政收入貢獻較小。

據新華網報道,試點3年間,重慶的個人住房房產稅征收額累計不超過4億元,而上海據相關部門估算約6億元。

不過,劉修文表示,兩地改革試點是探索對個人住房在保有環節征稅的寶貴經驗,是符合房地產稅制改革總體方向的,同時也為落實中共十八屆三中全會提出的加快房地產稅立法的要求並適時推進改革打下堅實的實踐基礎。

當然,正在立法進程中的房地產稅情況比兩地試點更加複雜。

房地產稅能否成為外界所期待的調控房價、調節貧富差距的利器?房地產稅征稅範圍是由中央決定,還是由地方決定?房地產稅免征稅額和免稅對象將會如何確定?各地情況千差萬別,稅率如何確定?房地產稅與現有的房產稅、城鎮土地使用稅、土地增值稅、契稅、耕地占用稅以及相關土地基金是怎樣的關系?

上海財經大學朱為群教授認為,房地產稅的立法,應該在征稅目的和支出用途上確保其正當性,還要在納稅要素制度構建中體現公平、穩定和透明的原則,並在具體實施中持續努力,不斷培育征納雙方的合作信任。唯此,房地產稅才能被普通公眾接受和認同,才能最終生根落地。

上海 重慶 房產 試點 房價 影響 可以 忽略 不計
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=206710

別點開,真正的創業者敢於忽略這篇「過冬指南」

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0728/157719.shtml

別點開,真正的創業者敢於忽略這篇「過冬指南」
B樓12座 B樓12座

別點開,真正的創業者敢於忽略這篇「過冬指南」

真正生存下來度過艱難期的公司會更有價值。Get 以下姿勢,或許能安全過冬,拿到下一輪競技資格。

張穎說了兩年的「狼來了」,如今「狼」真的來了。經濟周期像是正弦曲線,在理性的橫軸上下震蕩,時而泡沫,時而寒潮。「Winter is coming」不僅只是《權力的遊戲》中狼家的口號,也應該是所有創業者心底時刻繃緊的弦。

上一次互聯網泡沫是在2000年,融資上億元的瀛海威倒了,融資5000萬美元的美商網倒了,至少210家有名氣的互聯網公司倒閉。

拋開第一輪泡沫之前就成立的BAT和三大門戶不談,點評和分眾傳媒成立於第一輪泡沫,破滅之後的2003年;京東從2003年非典開始啟動電商業務;奇虎、去哪兒和58成立於兩輪泡沫之間的2005年;唯品會成立於2008年12月,股災之後;聚美優品、美團、小米科技都在2010年股市剛有起色時成立。

如果說企業家都是沖破泡沫的創業者,那泡沫中掙紮著出水的創業者該如何應對這次漫長的冰河期呢?

2016年,創業者頂著持續不下的高溫,心里是暴寒無比的寒冬,焦慮著資金流、操心著規模,探索可能的盈利模式。

真正生存下來度過艱難期的公司會更有價值。Get 以下姿勢,或許能安全過冬,拿到下一輪競技資格。

一、你是什麽樣的創業者?

近日,《沒事別想不開去創業公司》一文成了鑒定朋友圈創業者神器:「All in」「玻璃心」「快速成長」成了創業者聊以慰籍的關鍵詞。

文中說到,「創業並不是一種職業,而是一種把事情做到極致的態度,一種哪怕全世界都嘲笑,只篤定自己的信仰」。雞湯雖好,創業者也不可貪杯喲。

天奇阿米巴創投基金投資合夥人魏武揮直言:「現在的創業門檻的確是相當低了」。以前可能還需要一些資金,懂一點代碼,才能進行互聯網創業,到了今天,只要你能嗶嗶,會做炫酷的PPT和不明覺厲的BP,你似乎就可以開始創業了。

曾經神聖的創業行為突然染上了荒誕的色彩。尤其是在內容創業大潮興起後,創業似乎只是個人的「轉身動作」。資深媒體人左誌堅現在也是名連續創業者,他認為「創業是中國社會最後的階層上升通道」。

當創業變成一個「人盡可幹」,並且看上去還是光鮮亮麗的職業時,是時候該思考創業的本質了。

如果你正在考慮創業方向,應盡量避免需要大額資金投入才能啟動且需要持續燒錢的領域,除非你有非常特殊的個人背景(譬如谷歌或者Facebook的技術大牛或者BAT的核心骨幹)。

與此同時,應該更加重視那些具有抗周期和防禦性特征的領域中的創業機會。符合這種特征的領域包括大健康、大文化、生活必需品和必需服務、千禧年一代的顏值相關消費等。

當然,無論是上行周期還是下行周期,對需要選擇創業方向的創業者來說最重要的永遠是--哪件事會讓我做了就打了雞血不做就睡不踏實、並且我做會比絕大多數人做更加適合更有成功的機會。這一點不會因GDP增長速度的改變而改變。

盈動資本蔣舜建議:「那些不適合創業的人,還是去找工作吧,為下一次好的周期到來做一些經驗上的準備。」

「創業者還是需要給他們多一些鼓勵的。」幫實資本創始人路也大笑著如是說到。「我覺得冰河期還是有所誤讀的,實際上創業機會還是非常大的,只是說未必適合上一代創業者。」路也想要強調的是,移動互聯網浪潮下的創業紅利已經消耗殆盡,而新的紅利窗口不知花落誰家,好不容易在流量中殺出頭的「上一代」創業者豈肯就此放手?

、「不要恐懼」

「威基金」創始人郭威曾指出:中國的創業者「太快」,缺少「敬畏」和「安靜」。有些創業者害怕丟面子,害怕賠錢,害怕做不起來。因為各種「害怕」,很多人會尋求創業捷徑。於是,浮躁,雜亂,不真實的情況也就隨之發生。

回到創業這件事上,你的原動力,究竟是貪婪?還是恐懼?在魏武揮看來:「以恐懼為原驅力的創業者,創業之路,格局有限」。這一波創業大潮,當潮水退盡,裸泳的,大多數都是恐懼者。

在經濟下行周期,如果你做好了準備,別人的「危機」會是你的「機會」。如果你有健康穩定的現金流和充足的現金儲備,有足夠強大的內外部運營體系和足夠好的人才積累,那麽你將迎來蓄勢待發、整合市場的黃金期。

創業是條不歸路,一旦你跳上了這趟奔馳的列車,意味著你放棄了慢下來的資格:要麽「上位」要麽「出局」,沒有折中的出路。如果現在你還想在這股創業潮中渾水摸魚,那遲早會成為資本的炮灰。

對於那些安靜做事埋頭苦幹的創業者來說,冰河期又怎樣,糧草充足過冬就是了。畢竟創業只是小部分人的事情,不是所有人都適合創業,也不是所有時候都適合創業。

很多盲目加入創業大軍的人可能會在這一輪淘汰賽中默默退出,正如當初他們瘋狂湧入一樣,不會激起太多漣漪。在市場洗牌的淘汰機制下,大家會變得越來越理性,良幣可以借機驅逐部分劣幣。創業不是玩票,在接受創業榮光的同時,先想清楚自身是否能夠承受失敗後一無所有的痛苦。

巴頓曾說:衡量一個人的成功標誌,不是看他登到頂峰的高度,而是看他跌到低谷時的反彈力。唯有經得起過山車般起伏的創業者,才擔得起成功創業之名。

如果說創業是趟馬拉松長跑的話,耐力比爆發力更重要,中途離場說明體能不夠。創業者、投資機構、媒體和業界不必過於矯情的渲染悲情。

三、「哪怕打折融資,不計代價活下去」

「如果正在融資,不糾結估值,能拿錢趕緊拿,落袋為安。如果還沒開始融資而在未來6-12個月又有融資剛需,明天就啟動」。王冉說。

「創業公司或許正式進入死亡季,連很多獨角獸公司都不能幸免。」清科創投老大倪正東在7月2日的微博中稱,「市場在敲警鐘。」 

之前的市場環境下,創業者因為趨利性,導致更加偏向於高效率拿到VC錢,或者依靠其他外部現金流來支撐公司發展,以更快得實現一些新型思維的落地。

「最近我見了很多中後期基金老大,國內各種金主,強烈感覺到市場在變冷,融資越來越難。不管是基金,還是公司,很多都會出現金問題。已經拿到至少1.5年現金的創始人們,恭喜你們;還沒融到的,極力加油提速降價,靈活處理以拿到錢為唯一目的;但還盲目樂觀的那些公司,你們在等死。」作為此次資本寒冬「寒露」級別代表的張穎如是說到。

「折價賣最好是上半年,現在已經晚了,但這麽說可能會加劇恐慌,九月之後可能會更難。」子柳這話看似補刀,但事實如此。

現實從來不是溫情的,創投圈更不會。在經濟周期下行的時候,如果不及時調整姿態,「VC後遺癥」必然會出現,這也是在「寒冬」之下,創業公司頻頻倒下的根本原因。向資本借力很重要,但在成熟創業中可能創業者更加關心的應該是商業邏輯所對應的變現模式,以及這些變現模式的規模化空間。

趕集網CEO楊浩湧就曾給出建議:「規模決定一切的O2O領域,早備錢糧,時刻準備過冬,估值與出讓股份不是最關鍵的;寒冬季,O2O企業沒錢熬不過6個月,錢不到賬,一切都是扯淡。」

「今年可能最吃虧的是B輪,天使和A輪還是願意投的,因為花的不太多。B輪這個階段資金需求不小,而且那一輪次的企業燒錢比較快,B輪所要承受的風險相對比之前還要高。」元璟資本子柳這樣分析那些「降價融資」的創業者。

確實,眼下,還有什麽比活著更重要?

四、回歸商業本質,找到商業價值

這一次,冬天真的來了,而且是從一級市場蔓延過來的寒意,投資人小心地捂著錢袋子,叮囑創業者,放棄一切幻想,活下去。

創業常態下,資本市場的緊縮會促使創業從依賴資本轉為依賴自己。「回歸商業本質」將成為這個階段的主題:放下商業邏輯,回歸盈利模型。

企業首先要活著,才能夠服務你的用戶。這對於創業市場來說,是一次過濾和沈澱的過程,逆境讓生存下來的公司更有價值。

對此幫實資本的路表示:「創業者要回歸商業本質,做有價值的事情,有價值是指有人為你買單,並且願意持續的願意為你買單。」

在之前的非理性繁榮中,創業者高度聚焦在商業邏輯,在這個極端里各種思維頻現:互聯網思維、用戶思維、免費思維等等。但別忘記,這些思維是建立在「現金流充足」的前提下的。

在粒子基金章擊舟看來:B輪和C輪的投資邏輯更看重的是內在持續發展的可能性,而非簡單的期望下一輪接盤。

盈動資本投資總監蔣舜更直接:「我更傾向於模式創新類的,核心價值明確、壁壘清晰、盈利模式清晰的項目會更受歡迎一些。」

五、「創造現金流,供血自足」

如果你還在盲目樂觀,還在好面子追求高估值,還在為自己一點點成績沾沾自喜,還在瘋狂擴張補貼求規模,那只能說明你離出局已經不遠了。

「我得承認現在的世界完全不一樣了,投資人想要知道的都是你如何收支平衡,別再跟我說太多增長和GMV。不管是什麽行業,如果你能處理好增長和收支平衡,過了那個點,你就是贏家。現金低於6個月了還沒有及時調整,融資還沒有當第一大事,還在幻想有投資人巨額支持,都是死翹翹前夕的癥狀。」

張穎已經把話說得這麽直接,創業者如果還不能意識到現金流對於活命的重要性,那就活該被淘汰了。

在盈動資本投資總監蔣舜看來,好的創業者會去深度思考商業模式、商業邏輯,並且在延展商業模式的同時探索現金流業務。

所有投資圈的大佬都傳遞重視現金流的信息,因為他們比誰都清楚,回歸常態化的市場環境,能夠活下來的一定是有優先內生性現金流的公司,外部資本只是輔助。

投資圈經常說的「VC做的事是錦上添花而不是雪中送炭」。啟明創投合夥人黃佩華便認為:現在是投資人利好階段, 投資會比較容易談,盡調會比較容易進行,估值會更合理一點。

除了重視現金流,章擊舟希望創業者能更加靜下心來反複梳理和打磨戰略:「戰略是非常非常重要的事情。要借大家都迷茫松懈的時候,創造彎道超車的機會,迅速拉開和對手的差距,占領在細分市場領域中的地位。都說春江水暖鴨先知,等到新的機會來臨的時候,我們就能看到到底是誰在眾人哀嚎之際,還在繼續保持鴨子劃水暗自努力的姿態。」

春江水暖鴨先知,同樣水冷,他們也是最先感知到的。所謂冰河期,也是投資人、創業者雙向篩選的過程。

就像《雙城記》里所說:這是絕望之冬,這是希望之春。

 

創業 指南
贊(...)
文章評論
匿名用戶
發布
別點 點開 真正 創業者 創業 敢於 忽略 這篇 過冬 指南
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=207497

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019