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美債走勢完全忽略華爾街的建議

來源: http://wallstreetcn.com/node/106406

說到預測美國借貸成本的走向,債市根本不把華爾街的建議當回事。

華爾街的經濟學家們個月放棄美國國債收益率2014年會攀升的預估,現在改口稱隨著美聯儲升息,10年期國債收益率明年才會上漲,料達到3.6%。可是按照美 國長期國債的表現,隱含收益率顯示,投資人認為收益率在未來10年或更久都不會升到這麽高的水準。

摸清美國國債收益率的趨勢從未這麽重要過。美國公共債務余額達到17.7 萬億美元,創下紀錄高點,美聯儲主席耶倫面對的難題是把利率從接近零的水準往上調高而不引發融資成本飆升。

經濟學家認為烏克蘭和加沙地帶動蕩不安是解釋美國國債需求不跌的原因;債市認為美國經濟擴張力道,不足以讓美聯儲大舉升息,由此可見收益率未來幾年或持續維持低檔。

MKM Partners LLC 首席經濟學家Michael Darda 8月18日接受彭博社電話訪問時 表示,從市場指標可以看出預測人士的預估過頭了。部分人擔心美聯儲的行動可能落後於市場實際情況的擔憂是多余的。

因上周美聯儲7月會議紀要提到“很多”與會者認為美聯儲應較預期提前升息;同時在堪薩斯城舉行的傑克遜霍爾會議上,耶倫的講話也不及市場預期的那麽鴿派,美國十年期國債的收益率自周內高點回落0.05個百分點至2.4%,彭博數據顯示根據隱含收益率10年期美債只有到2015年底才會到2.8%的水平。

這比彭博調經濟學家調查顯示的預期中值3.6%要低0.8個百分點,事實上根據隱含收益率顯示至少要到2024年收益率才可能升到3.6%。

市場出現了如此之大的分歧,顯示相當一部分投資者堅信工資持續增長及相應的通脹缺位將制約經濟的發展,意味著美聯儲不可能按以往那種速度加息。

Smith & Williamson投資管理公司固收部總監Robin Marshall表示,國債收益率的走勢與當前新常態(New Normal)的經濟是一致的,即在加息周期中我們將看到更低的峰值及通脹。

美債


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