ZKIZ Archives


地下钱庄三大资金窟窿引发中盛10亿元大案

http://finance.sina.com.cn/roll/20080718/03502333412.shtml
地下 錢莊 三大 資金 窟窿 引發 中盛 10 億元 大案
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=1385

王伟深陷上海商业地产成引发中盛粮油案导火索

http://finance.sina.com.cn/roll/20080722/02402338898.shtml
王偉 深陷 上海 商業 地產 引發 中盛 糧油 導火索
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=1462

茂业系举牌引发三大富豪资本较量

http://finance.sina.com.cn/stock/s/20081111/01455489874.shtml
茂業 系舉 舉牌 引發 三大 富豪 資本 較量
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=3185

中材国际240亿海外合同变更引发疑问


http://finance.sina.com.cn/stock/s/20081125/07575548290.shtml
中材 國際 240 海外 合同 變更 引發 疑問
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4163

股權爭奪戰引發美聯內訌

2008-12-11  NextMagazine


美 聯集團自從十月中被神秘人士梁向榮狙擊,並超越主席黃建業進身成為美聯大股東後,美聯內部即風起雲湧。繼舊將張錦成強勢回歸後,即有傳一向在前線領軍打仗 的集團執行董事兼行政總裁陳坤興被削權。近日本刊及美聯內部,更不約而同收到一封匿名信,矛頭直指陳坤興以家人名義買入鋪位,再高價租予美聯謀利。一場股權爭奪戰,漸漸演變成內部權力鬥爭,美聯正面臨一場內憂外患的危機。

美聯主席黃建業(右四)找來舊臣張錦成(右三)回巢,集團行政總裁陳坤興(右一)即被削權。本週二記者找黃建業回應人事變動一事,他說:「金融海嘯令經濟環境差咗,公司都需要人才整理方向及定位,張錦成做顧問可以提升港置競爭力。」(《蘋果日報》圖片)

 

十月至今,經過六次增持之後,梁向榮現共持有逾一成四美聯股權,而主席黃建業則只得約一成三,只能屈居做阿二。據悉,雖然近半年美聯已裁減三、四百名員工,但基金股東近月仍向黃建業不斷施壓,指美聯派息低、開源節流等優化措施進行得太慢,令他近月心情十分煩躁。

令 他頭痛的事又再添一樁。皆因本刊及美聯內部,同時收到一封匿名告密信,內容主要指控美聯行政總裁陳坤興,涉嫌以家人名義買入地鋪,再以高於市值的租金租予 美聯。涉及的物業,是美聯位於北角宏安道的地鋪,業主陳坤福及陳坤耀,正是陳坤興的兩名哥哥。二人在今年一月,透過美聯以九百八十萬元買入該個三百六十三 呎的地鋪,並旋即於三月以月租六萬元租予美聯,即是呎租一百六十五元。雖然這個鋪呈三角形大單邊,位置較好,但跟美聯一鋪之隔,去年尾起租的西餐廳地鋪, 四百八十呎的面積月租卻只需兩萬五,呎租僅五十二元。

記者到長沙灣魚類批發市場,找到在該處以永生貿易為寶號,開設鹹水魚及急凍海鮮批發生 意的陳坤福。他聲稱是陳坤興的四哥,聽到記者來意,他即大呻:「佢(陳坤興)負責住宅,我買賣工商鋪,我唔覺得有乜牽連囉!你睇我成盤生意,唔通我會買唔 起間鋪?我唔會因父之名,假借個名出去,用人哋嘅錢來買鋪!」

問到租金為何比附近地鋪高出兩倍,他理直氣壯地說:「租金嘅嘢,唔同時間有唔同睇法,市旺時就覺得值,而家出現公司裁員潮,如果個鋪而家先租出去,可能四萬都租唔到添!當時有間西餐廳想租,我叫五萬蚊,佢俾唔到,人哋(美聯)出六萬,唔通我唔租咩?」

對於被捲入事件當中,他晦氣道:「美聯內部有咩權力鬥爭,唔好牽連到我啦,如果再係咁,我以後買賣物業一定唔會搵美聯,費事煩呀!」

關連交易惹非議

而 事件主角陳坤興,他持有的一個半山些利街八百三十五呎地鋪,亦由美聯以九萬八千元租用,呎租一百一十七元,與附近利嘉閣的地鋪呎租相若。對於這些關連交 易,他緊張地在電話中向記者解畫:「我都聽聞過有封咁嘅信,不過我一早已經向公司申報咗利益。公司搵鋪係經當區嘅兩名主管推薦,再由兩名營業董事同兩名執 行董事簽名先可以通過,當中黃小姐(黃建業女兒黃靜怡)都有份批核,遞交嘅文件有晒估價部、測量師對附近店鋪租金嘅評估o架,都唔知邊個咁大整蠱。」

就匿名信一事,記者向美聯主席黃建業查詢,他先猶豫數秒,然後便說對事件不予置評,但又承認公司有部門正在了解事件,他又說:「我哋咁大間上市公司,做嘢一定有晒程序,又有審計部門,呢啲有申報就無問題啦!點會唔申報?我都會申報啦!」

美聯內憂外患

 

舊將回朝操刀瘦身

其 實早於匿名信之前,美聯內部已經出現爭櫈仔情況。上月中,美聯舊將張錦成回巢出任集團顧問,當時市傳張錦成由梁向榮委派入主美聯。對此,張錦成澄清說: 「我唔識梁向榮,喺我離開美聯嘅三年時間,同黃主席都有保持聯絡。今年第二季開始,我自己搞嘅盈富地產代理已經執咗好多分行,老闆見我得閒咪叫我返來做顧 問囉。」他又強調九八至○三年地產低潮時,美聯都可以安然渡過,是因為當時的優化計劃有成效,「今次老闆想我、葉潔儀(集團執行董事)同黃錦康(集團高級 執行董事)原班人馬再做多一次優化計劃,配合市況瘦身減肥。」

然而自從張錦成回歸,美聯住宅部主帥陳坤興的兵權隨即被削,原本由他管轄的港置變成由張錦成「睇檔」。「顧問可以好廣泛,銷售同管理層都可以接觸到。之前住宅、工商鋪、港置等統統由陳坤興負責,而家公司想將部分業務撥歸過來俾我。」張錦成說。

曾 效力美聯十八年的張錦成,○五年辭任執行董事兼副主席一職,翌年便與新界區董事黎偉強等人自立門戶,開設盈富地產。有傳當日他離開美聯時並不愉快。「以前 美聯一直由張錦成做代言人,出席公開場合接受記者訪問,高調到人人以為佢係美聯老闆。」業內人士說。有指一次張錦成與黃建業去酒樓食飯,有餐廳侍應問張錦 成:「張老闆,今日又同邊個手下來食飯呀?」因而惹來黃建業不滿。

大玩平衡術

「張錦成當年出走,帶走美聯新界區幾百名員工過 檔盈富,人數佔咗美聯新界區一半人手,真係唔明點解會搵一名叛將返嚟。」一名美聯員工說。坊間傳言,因為一山不能藏二虎,陳坤興和張錦成一向不咬弦。「早 年新地栢麗灣開售,見到發展商派貨時,做副主席揸庄嘅肥仔張攞到件貨,出俾九龍同新界區嘅同事,都唔出俾港島區嘅陳坤興。」一名地產代理回憶說。在對手行 家眼中,陳張二人性格截然不同:「張錦成斯文啲,做事較有紋路和講道理,陳坤興做嘢癲啲,較愛高壓式管治,例如有啲樓盤輸咗俾對手,佢會半夜兩、三點叫班 伙記出來鬧。」

「自從梁向榮做咗大股東,黃建業猜疑咗好多,甚至懷疑係一班前線員工發動兵變,聯手搵梁向榮做代表爭奪股權。」消息人士指。 據悉現時黃建業欲以文官克制武將,四月時便拉攏多次進出美聯,曾任美聯副董事總經理及經絡按揭主席的黃錦康回巢做顧問,到九月再升他為高級執行董事,年薪 過千萬。精於市場推廣及宣傳的黃錦康,曾協助聯交所前理事蔡陳葆心,成立由多間經紀行合作的網上交易平台「證券互聯通」;在經絡按揭工作時,又成功開拓轉 介按揭業務,因而深得黃建業器重,三年前曾與張錦成、簡松年律師等人,合組美聯「大顧問團」。

增聘近身壓兩頭馬

被美聯員工稱 為「中央主席辦公室主任」的他,入主後即增強宣傳部及公關部勢力,今年中更投放過千萬元為美聯炮製一輯獨角白馬廣告,寓意美聯一直強調內部監管,注重誠信 及專業操守。他還以太傅身份傍住太子女黃靜怡出席發布會。有美聯員工說,黃錦康一向主張以市場推廣來帶領前線銷售人員,認為只要建立好美聯這個品牌,就由 誰來領兵都無所謂,因此與陳坤興不咬弦。

至於以兩元八毫六仙的平均價買入美聯股份的梁向榮,至今仍在蝕錢,股價仍未返回家鄉。他透過秘書回 覆記者,指買入美聯股份主要是投資用途,亦已跟美聯拓展部聯絡人溝通過。「梁生以投資角度,睇住時勢,見抵就買,買賣股票好平常啫。」她又表示梁向榮私底 下並不認識張錦成,但就不評論會否參與管理美聯業務。

由梁向榮入股美聯,到如今演變成內部的爭權風波,在內憂外患夾攻之下,且看主席黃建業如何招架。
股權 爭奪戰 爭奪 引發 美聯 內訌
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4689

超七成房企现金流为负 将引发新一轮再融资冲动


From


http://finance.sina.com.cn/stock/t/20090316/02055978395.shtml


   “钱紧”——这已经成为2008年房地产企业经营状态的最真实体现。根据对已披露年报的31家房地产上市公司统计,超过七成的房企经营现金流为负数。“2008年房地产上市公司现金吃紧,将成为普遍现象。”西南证券(11.34,0.55,5.10%)研究员崔秀红对本报记者表示,“这一数字将远远高于房企业绩下滑的家数。”抓现金流、大力促销、加快存货周转等应对行业低迷的手段已被越来越多的房企在年报中频频提及。

  七成房地产上市公司

  经营现金流量为负

   因经济环境的变化,几年前曾经风光无限的房地产类上市公司纷纷“遇寒”,房地产行业的调整期已于去年来临。由全国房地产市场的萎缩以及销售低迷所引发的资金短缺已成为目前房地产公司面临的最重要的问题。

   截至昨日,已披露的31家房地产类上市公司年报显示,2008年度公司经营性现金流量净值共计-150.28亿元,较去年同期降幅明显。其中,超七成的房地产上市公司“兜里缺钱”。在已披露年报上市公司中,保利地产(20.84,0.74,3.68%)经营现金流量最不乐观,公司全年此数据高达-75.90亿元,位列所有房地产上市公司之首。此外,房地产龙头的万科A(7.89,0.18,2.33%)年报显示,公司全年经营现金流量为-3415.18万元。

   值得注意的是,尽管各家房企业绩较去年出现下滑,但这一现象要远没有其缺钱现象严重。统计显示,房地产上市公司业绩同比出现下滑的只有13家,占已公布年 报公司比例为41.94%。业绩勉强增长,经营现金流量不佳这一现象愈发明显。以保利地产为例,公司2008年业绩增长高达五成,但经营现金流“缺口”仍 达75.90亿元。

   对于2009年房地产企业的现金状况,众多机构均认为将会持续恶化,但西南证券研究员崔秀红则认为并不会有太大的变化。“今年年年初应该是房企资金最为紧 张的阶段,而由于近期国家出台的一系列优惠政策,房地产市场正迎来一个‘小阳春’,这将有效缓解资金紧张的状况。”崔秀红解释到。

  高负债率或引发融资冲动

   受低迷房地产市场的影响,众多房企在2008年业绩增长疲态尽显,尽管有一些企业逆势增长,但仍不能挽救业绩大面积下滑的态势。如万科A业绩显示,其2008年的净利润同比下跌16.74%;泛海建设(8.29,0.10,1.22%)业绩同比下降68.02%;广宇发展(4.76,0.41,9.43%)业绩下降178.55%。由于房企业绩结算的特殊性,往往真实的业绩还要延迟半年到一年的时间,因此2009年的业绩似乎仍不能乐观。

   与钢铁行业相类似,房地产一直处于高负债行业前列,而去年以来的销售低迷也将这一指标继续放大。从目前已发布的近30家房地产上市公司2008年年报来看,近一半房企资产负债水平高于50%。其中,万科A的资产负债率高达67.44%;保利地产、苏州高新(4.25,0.07,1.67%)、ST万杰等三家房企资产负债率则在70%的警戒线之上。

   现金流吃紧及负债率居高不下的双重压力,使得房企频生融资冲动。就在上周,保利地产80亿元的再融资方案刚刚获得股东大会的通过。此笔通过定向发行募集的资金,将用于公司旗下在建的8个地产项目。这也是近期国内房地产行业公布的最大金额再融资计划。

   万科A也在其2008年年报中对外披露,公司2009年将进一步拓展融资渠道,在市场条件允许情况下,可能进行一次股权融资。
超七 成房 房企 現金流 現金 為負 引發 一輪 融資 沖動
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=6639

汇源并购案被否引发民营企业家退出困惑


From


http://www.caijing.com.cn/templates/inc/webcontent.jsp?id=110126116&time=2009-03-21&cl=100&page=all


多位民营企业创始人认为,市场利益与企业家利益如何平衡,将成为《反垄断法》出台后的一大难题

  【《财经网》专稿/记者 赵何娟】“朱新礼该懵了。” 可口可乐公司并 购中国汇源果汁集团有限公司(香港交易所代码:01886,下称汇源)被中国商务部否决后,熟悉或不熟悉汇源董事长朱新礼的民营企业界人士,都表现出了异 乎寻常的关注。虽然对可口可乐入主汇源是否构成垄断的看法存在分歧,但大部分人士都对大型民营企业创业者的退出问题表示担忧。 
2009年3月18日,商务部发布公告,以“对竞争产生不利影响”为由,否决了可口可乐收购汇源果汁的申请。这是自去年8月1日《反垄断法》实施以来,首个未获通过反垄断审批的案例。 
多位接近朱新礼的人士都对《财经》记者表示,朱新礼直到近期仍对并购案获批持乐观态度,并购被否决,最失望的无疑是他本人。 
浙江一家大型轻工民营企业创始人向《财经》记者表示,与朱新礼精心“嫁女”一样,任何创业者都希望将自己的企业发展到越大越好,最终要么寻找合适的接班 人,要么寻找最好的方式退出。而股权转让是一种最普遍的退出方式,只要在合适的时候、以合适的价格卖出,无可非议。他对商务部否决汇源并购案表示不解,“ 企业做得越大,创业者要想退出就越难,难道想要卖出先要把自己的企业搞亏吗?” 
这位创始人称,浙江很多民营企业都面临第二代接班人问题。据他所知,不少规模较大的企业创始人,都极有可能通过转让股权的方式退出,并且多倾向于与外资商谈,不少人对朱新礼案的审批过程特别关注。 
一家饮料类企业的创始人也表示,饮料业其实不存在垄断不垄断,各自有自己的细分市场,曾经还有过多家民营企业想同时把股份卖个某一家国企的例子。“如果是国企收购汇源,是否也会造成垄断的后果呢?”这位人士反问。 
2009年2月9日,商务部外资管理司副司长林哲莹曾在一个公开活动上对媒体表示,汇源既然是个民族品牌,可口可乐对其进行收购,就不是它自己的事情。 
对此,上述饮料企业创始人称,与其说是朱新礼低估了自己品牌的“民族”属性,不如说是中国对民营
资本、私有财产的认识和保护都远远不够。 


  一位擅长并购的钢铁企业负责人则认为,商务部否决汇源并购案有其合理性,但是有一个问题必须公开,就是企业对于商务部“经营者集中不利影响”的否决理由,究竟是如何具体举证的。 
这位负责人称,民营企业创业者退出问题一直都存在,主要方式无非是破产、清算、拍卖、股权转让等,被并购也是股权转让的一种。在《反垄断法》出台之前, 创业者的退出就受到了种种非市场因素的干扰,比如地方政府干预、部分收购者的强势,还有野蛮股权划拨等,汇源并购案被否是目前遇到的新问题,值得进一步关 注和研究。 
君泰律师事务所上海分所律师曾智红对《财经》记者表示,《反垄断法》的宗旨是基于保护市场竞争,而不是保护特定竞争者。需要纳入 《反垄断法》审查,即市场营业额在15亿元以上的企业,都是大型企业。但企业发展到一定阶段,就会发生边际效应,这个边际效应可能是递减的,甚至有一天可 能会出现亏损。因此企业家往往期望在递减效应出现之前,及时退出或者转型,这个就是朱新礼现在面临的情况。 
在朱新礼向可口可乐转让汇源全部 股份之前,汇源业绩已经出现明显下滑趋势,并购案被否决,对汇源的负面影响更加明显。3月19日汇源复牌第一天,股价便急挫近50%,多家机构给予其“减 持”的评级。分析师多认为,汇源要想回到之前的高股价已经很难,再融资问题必然受到影响。朱新礼不仅希望转型全面做上游供应链的愿望暂时破灭,短时间内也 难以寻找到新的战略投资者,更不可能给出如此高的溢价。 
曾智红表示,《反垄断法》如何让市场利益与企业家利益达成平衡,在全世界都是一个难 题。民营企业家利益是否一定要向社会公益让步,这是一个矛盾。朱新礼所遇到的困惑,不会是最后一个。他认为,应当尽快出台反垄断法实施细则,使企业在审查 “经营者集中不利影响”时,有更细致的举证标准,更好地平衡市场利益和企业家利益之间的关系。■

匯源 並購 購案 案被 被否 引發 民營 企業家 企業 退出 困惑
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=6759

多晶硅项目引发内幕交易 多家公司董事长遭处罚


From


http://finance.sina.com.cn/stock/s/20090902/03136694094.shtml


  上市公司董事长潜伏股票遭处罚

  在证券市场上,寻求各种投资项目和投资机会的投资者,需要通过证券市场上披露的各种信息进行分析预测,以发现值得投资的上市企业,并作出购买或售出证券的决策。

  然而,在证券市场中,有一部分人往往利用其掌握的内部信息,抢先一步对市场做出反应,以获取丰厚的获利机会。这种行为不仅对市场的公平性造成极大的践踏,也大大降低了市场的效率,从根本上阻碍了证券市场的发展。

  我国《证券法》对内幕交易行为、内幕信息及内幕信息知情人范围作都出了详细的规定,证券监管部门近年来对内幕交易行为也加大了查处和打击力度。今年6月22日,中国证监会公布了一起内幕交易案的处罚决定书,四川电力副总经济师兼岷江水电(5.32,0.14,2.70%)董事长吕道斌、川投集团副总经理刘晓阳等人因涉嫌内幕交易遭到中国证监会的处罚。

  多晶硅项目引发众股东争抢

  多晶硅是电子工业和太阳能光伏产业基础原料,被称为“微电子大厦的基石”。长期以来,中国多晶硅产能短缺,集成电路和太阳能电池等多晶硅下游产 业严重依赖进口。2007年前后,随着信息产业和太阳能产业的迅速发展,全球及国内多晶硅需求增长迅猛,多晶硅价格从每公斤35美元一路狂涨到400多美 元。

  此时,国内多个省市和相关企业开始盯上多晶硅这一暴利行业,纷纷酝酿上马多晶硅项目。2007年7月31日,四川省政府决定在乐山和新津上马多晶硅项目,并决定由新光硅业负责投产建设。

  两天后,新光硅业发函给主要股东,讨论并征求相关意见。当时,新光硅业的第一股东是四川国资委旗下的川投集团,第二大股东则是中国兵装集团属下 的上市企业保定天威保变电气股份有限公司(下称“天威保变”),第三大股东则是四川电力下属的四川启明星控股有限责任公司(下称“启明星”),同属于四川 电力的乐山电力仅占有0.8%的股份。

  作为第一大股东的川投集团,理所当然地想占据其中一个项目的控制权。然而,川投集团这桩看起来顺理成章的生意却受到其他几个股东的制约。当时,川投集团准备将其所持的新光硅业38.9%的股份转让给川投能源。但是,按照《公司法》的相关规定,作为股东的启明星和乐山电力(9.42,-0.04,-0.42%)享有股份的优先转让权,如果这两家公司在过程中“横刀夺爱”,转让过程必将横生枝节。因此,从项目雏形显现开始,川投集团就不得不看着其他几大股东的脸色行事。

  也就在此时,同为四川电力下属企业,但同新光硅业毫无关联的岷江水电也盯上了多晶硅这一“香饽饽”。事实上,早在2007年的6,7月份,吕道 斌就知道并看好多晶硅项目,并多次向四川电力总经理朱长林等上级领导表达了希望参与甚至控股多晶硅项目的意愿,而四川电力方面也表示支持乐山电力和岷江水 电参与。

  控股方案一波三折

  可以说,早在该项目议案通过前的4个月,吕道斌就知道乐山电力和岷江水电将极有可能参与多晶硅项目,这为其后内幕操作乐山电力的股票打下了基 础。从2007年9月14日开始,吕道斌公然用自己及女儿的账户购入乐山电力的股票,直到11月8日最后一笔完成时,吕道斌累计买入乐山电力股票18.5 万股。一年之后的8月22日,吕道斌将股票全部卖出,累计浮亏近38万元。

  2007年11月14日,新光硅业再度发函给各大股东,决定19号召开预备会,20号召开正式会议,并决定多晶硅项目最终的控股方案。同时,川投集团转让新光硅业股份一事也将在会议上进行表决。

  2007年11月19日,多晶硅项目控股方案预备会召开。会上,川投集团和天威保变(29.96,-0.49,-1.61%)作为第一和第二大股东,提出各控股一个项目。但仅占有0.8%股份的乐山电力却不肯放弃控股权,会议最终不了了之。

  2007年11月20日,多晶硅项目控股方案的正式会议召开。由于股权转让必须得到其他股东的通过,川投集团无奈做出让步,同意放弃对多晶硅项目的控股权,初步形成了由乐山电力控股乐山多晶硅项目,天威保变控股新津多晶硅项目的初步议案。

  然而此时,乐山电力和启明星的实际控制人四川电力又提出,希望岷江水电也能参与多晶硅项目的建设。最后,川投集团再次让步,岷江水电如愿以偿地分到了多晶硅项目的一杯羹。

  会议在接近中午时,最终达成以下协议:乐山项目分别由乐山电力出资并持股51%,天威保变出资并持股49%;新津项目分别由天威保变出资并持股51%,川投能源(14.81,-0.10,-0.67%)出资并持股35%,岷江水电出资并持股14%。

  2007年11月21日下午,上市公司乐山电力、天威保变和岷江水电的股票都在交易所停牌,并于11月28日在《上海证券报》等指定信息披露媒体以及上海证券交易所网站上披露了投资多晶硅项目的意向性公告。

  会上硝烟弥漫会下内幕交易横起

  会议场上硝烟弥漫,参会各方斗争、妥协、拉锯。而在会下,一些人却启动了另一个“战场”——他们争分夺秒地抢在股票停牌之前,买入项目最大受益方——乐山电力的股票。而这种赤裸裸内幕交易的行为,最终没有逃过监管者的法眼。

  首先察觉乐山电力股票异动的是上海证券交易所。他们通过技术系统,发觉了停牌前股价的异动情况,旋即展开了拉网式的排查。上海证券交易所通过技术系统,将涉及该项目的各公司高管及其亲属的股票账户逐个检查,共涉及7家公司300多人。

  其后,上海证券交易所将相关调查情况上报给中国证监会,证监会相关部门旋即开赴四川,展开对该案的全方位彻查。在证券监管部门几个月昼夜不间断的取证、调查、定案的努力之后,此案最终水落石出。

  经调查,除了岷江水电董事长吕道斌在会议之前“埋伏”乐山电力股票之外,包括川投集团、新光硅业等多名参与项目的内幕交易者均是在会议前后“突击”购入乐山电力股票。之后,他们利用股票上涨的机会将手中的股票抛售,获利了结。

  薛东兵,川投集团计划部经理,于11月20日10点50分到10点55分的会议期间,购入乐山电力股票10300股,其后在12月又买入6100股,并于2008年8月22日全部卖出,累计盈利25715元。

  张瑜婷,新光硅业办公室秘书,负责会议记录、拟定会议纪要的工作人员,在11月21日上午,抢在股票停牌前买入乐山电力股票4300股,并于2008年2月19日至3月17日全部卖出,盈利2442元。

  刘晓扬,川投集团副总经理,在11月21日上午集团召开的通报项目相关情况的临时董事会上,得知了相关情况,并在上午9点26分买入乐山电力股票2600股,当年12月20日全部卖出,盈利6612元。

  段跃钢,川投集团工业部副经理,具体负责沟通、联络和协调多晶硅项目的主管人员,在11月19日前了解到乐山电力有可能参与多晶硅项目的情况下,买入乐山电力股票300股,当年12月7日全部卖出,盈利1165元。

  中国证监会依法处理

  中国证监会最终认定,上述当事人的行为违反了《证券法》第73条“禁止证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息从事证券活 动”以及第76条“证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人,在内幕信息公开前,不得买卖该公司的证券,或者泄露该信息,或者建议他人买卖该证券 ”之规定,构成《证券法》第202条所述“证券交易内幕信息的知情人或者非法获取内幕信息的人,在涉及证券发行、交易、或者其他对证券的价格有重大影响的 信息公开之前,买卖该证券”的违法行为。

  根据当事人的违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度,根据《证券法》第202条规定,证监会决定:责令吕道斌依法处理非法持有的乐山电力股票,并处以3万元罚款;对于其他涉案人员,分别没收其违法所得并处以3万元罚款。

  而除了中国证监会的行政处罚外,纪律检查部门也将对相关涉案人员进行调查,并做出纪律处罚。而据监管部门相关负责人介绍,四川电力的纪律检查部门已经与其沟通,将根据案件情况,对公司的相关涉案人员做出处理。

  ■专家观点

  股民可对相关人员提起民事诉讼

  知名证券法律人士杨兆全律师事务所律师杨兆全认为,内幕交易案之所以屡禁不绝,首先是我国存在内幕交易的社会土壤。很多人认为靠内幕信息投资是 很正常的事情,甚至有不少人认为只有靠内幕信息才能挣到钱。在中国,打听内幕信息是带有普遍性的心态,最常见的表现就是打听小道消息。有了这个内幕很多违 法的现象比较普遍。

  其次,绝大多数的内幕交易违法行为没有得到查处。近年来,证监会加大了对内幕交易、操纵市场的打击力度,但与整个违法者的数量相比,真正受到查处的只是极少数。这让违法者产生一种“安全感”,认为只有特别倒霉的人才会被查,这就会更加助长违法者的投机心态。

  杨兆全建议,除加大对内幕交易的打击力度外,股民也可以对相关涉案人员依法提出民事诉讼,这也能从另一方面加大对这些“信息优势者”的制约。
多晶 項目 引發 內幕 交易 多家 公司 董事長 董事 處罰
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=10740

解讀後續效應︾專家看缺工背後隱憂中國缺工將引發全球通膨問題

2010-03-15  今周刊





二○○四年中國首次出現民工荒現 象,在今年春節後再度引起各國關注,是否意味著中國廉價勞工所帶來的商品價格優勢不再,進而造成價格上漲。北京大學中國經濟研究中心教授霍德明認為,要是 出口企業不升級,或到成本低廉的國家設廠,缺工恐怕會引起更深層的全球通膨問題。

 

撰文‧林宸誼、陶曉嫚

北京大學中國經濟研究中心教授霍德明出口導向的台商 受民工荒打擊最大﹁很多做出口導向生意的台商,其實在這段時間受民工荒的打擊最大!﹂北京大學中國經濟研究中心教授霍德明指出,缺工問題不但使得供應鏈吃 緊,企業為了能順利招募到人,還提升了薪資待遇。珠江三角洲的勞工薪資普遍增長一○%至二○%,這也造成勞工薪資面臨上漲問題,但讓外界關注的是,全球的 產品價格會不會因此上漲?

就是因為過去中國豐沛而廉價的勞動力,為全世界提供了物美價廉的商品,讓各種商品的價格可以長期維持在低檔。但全球知名IT雜誌︽PC- Magazine︾日前也警告說,中國勞工短缺的問題,可能會影響到液晶顯示器以及其他依賴中國製造的產品價格。﹁這時如果再加上國際間貨幣發行的太多 ﹂,霍德明認為,恐怕會牽動更深層的全球通膨問題。

﹁嚴格來講,民工荒就是造成生產成本的增加﹂,霍德明指出,要是中國政府沒有提出有效的方法解決民工荒的對策,加上依賴勞力密集的產業沒有升級成功,﹁短 期之內有可能會出現通膨的壓力﹂,霍德明認為,中長期的影響還是要看中國政府對貨幣政策的態度。

其實以現在中國的經濟基本面來看,要維持七%~八%的成長還是沒問題的。但是通貨膨脹如果超過六%~八%,會產生不良的預期,像是炒作資產或房地產會令通 膨加劇,所以中國今年的兩會,重點還是要緊抓宏觀調控,至於抑制房地產炒作,預料兩會後還會接二連三出手。

而中國在年初,也二度調高存款準備率,甚至正在對部分外銷產業進行壓力測試,研究人民幣匯率的波動,對於紡織服裝、製鞋業、玩具業等勞力密集產業的影響, 顯示中國可能正為未來的人民幣升值進行鋪路。

﹁要是中國決定讓人民幣升值,其實是可以降低內部通膨壓力﹂,霍德明表示,中國以外的國家,當然會受到影響,霍德明說,因為中國製造的產品變貴了!

﹁不過中國世界工廠的地位,還是可以維持一段時間﹂,霍德明表示,但現在中國急於從世界工廠轉移為世界市場,以內需和消費為主,他們更希望能夠變成創新中 心跟品牌中心,但能夠做到多少是值得觀察的。

 

霍德明

 

出生:1955年

現職:北京大學中國經濟研究中心教授、

中華金融學會祕書長

學歷:美國羅徹斯特大學經濟學

博士

經歷:政治大學金融系主任

政治大學副教授

 

︵林宸誼︶

中國社會科學院人口與勞動經濟研究所所長蔡昉人口快速老化 中國慎防真空期中國改革開放後經濟能夠快速爆發成長,中國社會科學院人口與勞動經濟研究所所長蔡昉認為,與中國的「人口紅利」有絕對的密切關係。

過去三十年,中國年輕人口源源不絕地供給,提供中國成為世界工廠的燃料,但是隨著人口的快速老化,中國第一的人口紅利正在消失,他呼籲中國政府必須採取各 種政策延長第一次人口紅利,並創造第二次人口紅利。

所謂的「人口紅利」,就是指一個發展中國家,扣掉需要被扶養的十四歲以下與六十五歲以上的人口,勞動人口占總人口比重。蔡昉在﹁未來的人口紅利﹂論文中指 出,勞動人口越高,其扶養比就越低,因此有源源不絕的勞力促進經濟成長。依據蔡昉的研究,這樣的人口紅利從一九八二年到二○○○年間,每年平均貢獻 GDP︵國內生產毛額︶二.三%,等於中國平均有四分之一的GDP成長是由人口紅利所貢獻的。

但因執行一胎化政策的影響,中國的人口正在快速老化中。依據蔡昉統計,六十五歲人口比重在二○○○年已達七%,到了二○一五年將達九.六%,中國將到達人 口紅利逆轉的轉折點,隨著人口老化,中國不可能短時間內,再藉由提高生育率創造第二次的人口紅利。

相對於第一次人口紅利是以農村的勞力進行低成本、低技術、低效率的產出,中國政府未來不應該再走低效率的老路,應該就教育制度、就業制度、戶籍制度及養老 保險制度進行改革,提升新勞動人口的競爭力及品質,以延長第一次人口紅利的時間,同時並為第二次的人口紅利做準備。

其中最重要的就是避免第一次人口紅利與第二次人口紅利之間的真空,他認為透過勞工的再教育,可以有效提升勞工的素質,進而維持中國的製造優勢,使人口紅利 得以延續!

 

蔡 昉

 

出生:1956年

現職:中國社科院人口與勞動經濟研究所所長、人力資源研究中心主任學歷:中國社科院經濟學博士經歷:中國社科院人口研究所副所長、農村發展研究所研究室主 任

︵林宸誼︶

政治大學國家發展研究所教授童振源內需市場崛起 往內陸遷移正是時機﹁珠江三角洲的一名工人,今年平均薪資在人民幣一千五百元到兩千元,換算成新台幣大概已經一萬多元,與台灣的工資已經越拉越近!﹂政治 大學國家發展研究所教授童振源認為,台商最好開始採取因應措施,準備往其他更低成本地區轉移。

如果與外銷沒關聯的產業,可以考慮移到中國內陸,隨著中國內需市場的崛起,現在其實是台商往內陸遷移的時機,必須注意的是,中國內陸有很多建設還不夠完 備,成本還是會再上升,台商必須有所準備。

其次就是把工廠轉移到其他東南亞國家,目前可能取代中國成為新的世界工廠的候選地包括了越南、印度。童振源並舉出實例:台商曾有兩波去東南亞國家發展的高 峰,第一波是在八○年代,為了求生存來尋找低價勞動力的中小企業。第二波則是尋求擴張成立據點,譬如仁寶、鴻海還有王永慶家族企業進駐越南。如果無法遷 移,他認為,最好的方法就是技術升級或轉型。

其實業者心裡都很清楚,缺工不是第一次了,也不會是最後一次,這將會是一個持續的現象,因為中國開發內陸省分,年輕人開始留在當地發展,加上少子化現象讓 人力供給成長有限,這個結構性的問題,讓大廠更重視分散布局。但小廠要新設一個廠,要找地、要營運資金,可就沒那麼容易。

 

童振源

 

出生:1969年

現職:政治大學國家發展研究所教授、

預測市場研究中心主任

學歷:美國約翰霍普金斯大學國際事務博士經歷:政治大學國家發展研究所副教授、中山人文社會科學研究所副教授

︵陶曉嫚︶



解讀 後續 效應 專家 看缺 缺工 背後 隱憂 中國 工將 引發 全球 通膨 問題
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=14756

由Blog友的提問引發的一些見解。 巴黎


http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=2992


巴黎:

單單以一間企業的財報,投資人是很難決定,數字是好是壞,是真是假,有時差不多的表面數字的兩間企業,其中一間隨時是粉飾而來,引 致最後股價下跌。正因如此,有部份本來不太專業的分析員便蟬過別枝,不再重視財務分析,而轉而注重圖表大勢,又或前景未來。其實,他們的所謂基本分析仍然 只停留在P/E,或今年比上年的"總"盈利增長多少而已,完全談不上是什麼分析。所以他們隨後以這些原因作的投資結果的失望,是非常自然的事。

Graham的書叫證券分析,而非證券財務分析,後者很易墮入買證券就非要接受已經煮好的財務報告、又被標准化是了不起的企業的想法。

事實是,證券分析,是要在財報標准下的數字中,將一些對投資回報的決定原全沒有作用、但因會計界的一些原因而要如此這般入賬的數字調整。

舉 一個例子,兩個物業投資人,分別買入兩間不同租金率的物業,甲的A物業為10%,乙的B物業為7%,A和B的Return on Assets就是10%和7%,單以物業回報率自然是A取勝。現在乙借50%資金,付餘下的按偈息2%,那現在乙君便以50元收到7元-1元 (0.5x2x100)的回報,亦即12%了,較甲君10%高。

因 此,單獨以ROE分析地產股,明顯不能看到兩間企業手上的物業,何者較優,如果是制造行業的ROA較高,就是運作優良,如果是銀行,就是好的資產和客戶, 如果是零售企業,就是好的管理、地舖位置、或貨品。這些都是企業的競爭優勢的反映,亦即很多人說的護城河,這些本來就可以從基本分析中發現,不需要像教科 書說一大論,買股票是要知是否存在,有沒有減退,不是要追尋無淩的原因。

用同一個地產企業作比喻,如果這一次是開發,甲以現金買入A的地盆,乙以50%借貸買入B的地盆。地盆建築需時三年,乙每年付息2元,但是他可以資本化這些利息到B的地盆,因此在財報中的存倉地盆較A的大,而最後利潤,並因乙利息的支出的入賬法不顯示而兩者相同。

將兩點總和,我們的會計界的報告顯示,乙的盈利較高,而這時市場的分析員就會創造一些奇妙,例如乙企業的老板的神話作支持乙企業應該上升的原因了。

早 排瑞安地產為什麼大跌,我沒有分析過它,所以我無發言權。而我不分折它是因為我沒有留意到有人買入它的理由會令人產生興趣、衝動去分析它。例如,他們沒有 把資產中已資本化了的利息減除,作為交代它的真正的折讓,又或它相對同業的ROA和它的借貸比是否佔優和安全。 這些就是基本分析。老實說,連新天地的帳面值、租金回報率是多少也沒有談,那街口轉角的陳師奶買唐樓收租也要弄清楚的態度,不是更值得信賴嗎?當然,他們 又會說,買股是未來,要有資本潛力上升,我會問,你估陳師奶對那唐樓週邊可能發展引致升值清楚些,還是他們對瑞安在大陸的地盆的週邊發展的機會了解呢?

這非宏觀經濟、中西文化差異、基本分析或前景透視的爭辯,而是態度認真的問題,並不複習!


Blog 友的 提問 引發 一些 見解 巴黎
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17141

从中国动向的暴跌引发的教训,难以仅仅根据财报预料好公司。 value91

http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100neou.html

回顾一年来的投资经验,颇多感触,有许多看法的转变帮助自己避免了许多错误,比如对金山软件从早期的看好(优异的财务指标好比率)到对其业务本质不够稳定的理解,使我避免了不必要的损失,朋友们可以看看我很早以前对一些公司看法的转变,可能会有所收获。

 

这一段时间最大的收获是如果你能够从某一侧面发现估值较低的公司(相对于其历史pe,而不是相对于其他公司)业绩会大升(这样预估pe就会极低),比如钟表、珠宝、赌博股等,那么购买他们比购买业绩不明的优秀公司好得多,即使公司质地存在缺陷。

 

如果仅仅根据现有财务指标优秀就以为是优质公司,往往出问题。中国动向这个公司我现在还很困惑到底是不是优质公司,如果是,那么现在应该是较好的机会,否则,要好好考虑一下了,不过似乎现价风险也不大了。

在这个公司上我做过几个来回,最后因为发现了更好的标的而抛售了,由于我的抛售原因并不是意识到公司有什么问题,所以这次暴跌没有损伤到我也算是幸运。

由此我想到,如果无法获取行业数据,提前判断一个优质公司有多难。

当然,关于体育鞋服公司的整体状况我也是心存疑虑的,见http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100n9jd.html#comment1的评论部分。

在这里,我再次声明,中国动向是否是优秀公司我困惑中,对持有人应该如何操作没有任何建议。

如果我看到动向能够让大量娱乐名人穿上kappa标志的服装,信心可能会强一些。

 

=============================

如果一定要从反面寻早动向变坏的理由,我也根据查理.芒格的心理分析方法瞎想了几条。

1 一是时尚服饰消费者有跟随明星的效应,如果娱乐明星都穿它,消费者就会跟随,感到我很酷。可惜的是我发现好几次媒体传达的是普通人甚至kappa女这样的事件,会不会让穿它的人感到我很傻?

2 动向没有对大量假冒产品进行严厉打击,致使kappa假冒泛滥,动向可能没有意识到这严重动摇了人们对该品牌的感受基础。

3 时尚服饰的天生缺陷是越多人穿就越近于被淘汰了,如何克服呢?运动服饰似乎无法象普通女装那样通过极大变换款式来应对这个问题。


從中 動向 暴跌 引發 教訓 難以 僅僅 根據 財報 預料 公司 value 91
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=19624

體育運動品牌面臨提價壓力或引發行業洗牌

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110323/2240863.shtml

每經記者 鄭佩珊 發自上海
服裝行業原材料成本上漲的壓力已經開始傳遞至終端零售市場。昨日 (3月22日),《每日經濟新聞》記者從國內多家體育運動品牌公司瞭解到,產品提價恐不可避免,但大規模的提價會從明年開始。
各品牌擬漲價幅度不等
據外媒報導,耐克美國總部發言人瑪麗·雷姆茲表示,將於2012年春季針對鞋類和服裝類產品在全球範圍內開始提價。而李寧在公佈年報之後,也在新聞發佈會上表示,由於受到工資和原材料成本增加的影響,預計今年成本平均上漲20%,產品價格將有兩位數增幅。
與此同時,記者還從匹克媒體負責人侯立東處瞭解到,按照慣例,每年都會針對部分品類和產品進行相對的調價,這一漲幅往往保持在10%~15%之間。匹克投資者關係部一位負責人指出,「這樣的漲幅在終端市場上的表現往往在15塊錢左右,市場的接受度還是比較高的。」
361度投資者關係部副總裁陳遠峰認為,由於公司的產品市場價格較低,「漲幅在5%~7%市場應該是能接受的。」
關鍵之道體育諮詢有限公司諮詢事業部策略顧問趙宇表示,從定價策略來看,中國市場曾經維持著百元左右的價格層級,例如耐克、阿迪達斯作為市場領先者,與 李寧的同檔次產品有100~150元左右的價差,而李寧作為本土品牌的領先者,同安踏、361、匹克、特步等同檔次產品有100~150元左右的價差。
「但是由於去年李寧率先展開品牌重塑,同時伴隨著提價行動,從而導致原有的價格梯度格局出現變化。不過,通過歲末年初的訂貨會成績表明,李寧的價格策略沒有得到市場的認可。」趙宇分析。
漲價或引發行業洗牌
體育營銷專家李志起認為,漲價的成因需從兩方面看:一方面企業在經營上確實受到了影響,另一方面企業跟漲的心態比較濃。「在通脹預期下,企業普遍判斷消 費者的承受力比之前提高。」李志起表示,過去提價擔心會遭到消費者抵制,導致市場份額下滑,「但如今漲聲一片,企業順勢而為爭取提價一步到位,對企業而言 有百利而無一害。」
趙宇表示,提價後最關鍵的影響在於中國體育用品曾經在成本方面的核心競爭優勢將開始衰退。」
趙宇分析,「很有可能某些品牌會利用此次提價所造成的市場震動開展較激進的價格策略,從而搶奪作為本土品牌大本營的二三線市場,例如阿迪達斯在近期發起的低價產品策略(300元以下)。」
與此同時,體育用品行業長期存在的高渠道成本也將會受到來自市場的壓力,因此能否壓縮渠道環節從而換取成本優勢必將成為長期的戰略。趙宇認為,目前發展迅速的電子商務平台甚至團購平台都會成為市場競爭的途徑。
東興證券分析師程遠表示,「此次提價將引發行業洗牌,能否成功提價將決定是否會被市場淘汰。」
對行業而言,提價就是這輪洗牌的關鍵因素。同去年的品牌重塑不同,不存在以不變應萬變的局面。趙宇表示,「在經歷了長時間的高速發展之後,中國體育用品終於不得不面對發展瓶頸,產業的整合、核心優勢的再確立將是未來能否繼續走下去、活得更好的關鍵所在。」

體育 運動 品牌 面臨 提價 壓力 引發 行業 洗牌
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=23429

中國泡沫從那斯達克開始破滅 假帳風暴引發美國全面追殺中國概念股

2011-6-20  TWM




大陸企業的假帳正如同黑心食品,是人盡皆知的祕密,但大量的假帳公司被戳破,究竟只是「少數不法分子的行為」,還是會擴大成全面的危機?中國泡沫會不會從那斯達克開始破滅?

撰文‧乾隆來

最近,在美國上市的中小型中國概念股突然全面崩潰,中國泡沫的破滅,會不會就從美國開始?

美國紐約證交所與那斯達克(NASDAQ)近年發展出龐大的中國概念股族群,千里迢迢跨海到美國上市的中國公司,家數已經超過二四○家。「中國概念」是美國投資人追捧的對象,「中國概念股」的總市值,到今年三月,已經突破四百億美元。

但是,亮麗的中國概念股卻爆發假帳風暴,特別是一五九家在美國紐約證交所與那斯達克上市的中小型「中國借殼股」全面崩潰。從今年三月至今,已經有十八家中國公司被那斯達克與紐約證交所停牌,四家遭到勒令下市。

中小型股崩盤 大型股紛重挫這些公司大量涉及財務報表作假,引發美國股東發起大規模的訴訟,簽證會計師紛紛自動請辭,公司財務長逃跑或辭職,美國國會、會計監管委員會、 證監會則啟動史無前例的調查。六月初,包括富達在內的多家大型券商,將一百三十多家中國概念股列入黑名單,停止對這些公司的股票交易。

大量中小型股崩盤,也拖累市場對中大型績優中國概念股的信心。端午節過後,剛上市不久的中國網路股如人人網(大陸的Facebook)、優酷網(大陸的YouTube)、當當網(大陸的Amazon)紛紛重挫,出現一天暴跌一○%的跳水走勢。

至於追蹤總市值五千萬美元以上中國概念股的指數︱︱ 赫特中國指數(Halter USX China Index,代碼:HXC),也受到這波股災的衝擊。HXC從去年九月的五千二百點起漲,今年四月中旬最高來到六七九九點,之後一路下挫一千一百點,上周 收五六八八點,一個半月跌幅近兩成。

中國上市公司財報造假的問題,並不是新聞。早在去年八月,著名的財經權威︽霸榮︾周刊(Barron's)就已經以「小心中國出口品(Beware this Chinese Export)」為題專文報導。為了說明借殼上市的操作,︽霸榮︾周刊一開始就點名叫作「杜慶松」的中國掮客,這名住在紐澤西的中國人,在一九九九年因為 金融犯罪遭到判刑,卻以不同的管道與身分,協助中國企業到美國借殼上市。

今年六十五歲的杜慶松,在改革開放的初期掌握到機會,成了陝西省最大國營肥料廠的廠長,優異的經營能力,讓他成為製造電視機的咸陽偏轉集團總經理。九七 年,他將咸陽偏轉集團成功在深圳上市,令人訝異的是,當年九月他竟然把集團旗下所屬大明電子與永新電子兩個獲利的子公司,在沒有向中國證監會報准的情況 下,改組成亞洲電子控股,直接送到那斯達克上市,而且一口氣就集資了四二○○萬美元!

︽霸榮︾點名杜慶松借殼詭計但是亞洲電子一上市只撐了九個月,九八年的六月杜慶松突然消失,股價暴跌,中國證監會在九九年一月一日發布當年第一個處罰令, 禁止杜慶松從事任何證券交易,並且移送法辦。中國證監會更發現杜慶松在深圳上市的過程中,送股給上市部主任五千股,涉及行賄;杜慶松隨後在美國遭到逮捕, 以詐欺罪入監服刑。

杜慶松出獄之後並沒有脫離這個行業。○九年三月九日,中國綠色農業公司(China Green Agriculture,代碼:CGA)成功從OTC市場「轉板上市」,成為紐約證交所下屬美國證交所(Amex)的上市公司。中綠農是大陸的肥料公 司,○七年十二月,透過一家紐澤西的公司,以借殼的方式買下原本在堪薩斯州的Videophone公司股權,而這家紐澤西的公司負責人稱為陶大為。陶大為 有幾個名字,也可稱為陶新淮、或者杜正海,不管叫哪個名字,他的父親正是杜慶松。

借殼、炒作再重挫的陰謀

杜慶松與兒子杜正海協助這家大陸的肥料公司,重組中國的業務,借殼美國公司,先以OTC的身分進入美國股市,接著聘用會計師、律師與投資銀行,美化財務報 表,轉板成為上市公司。○九年,中綠農轉板上市的價格是每股三美元,一年後最高炒到每股十八美元,最近在風暴下重挫到每股四美元,總市值還有一.二億美 元。

杜慶松一個人無法在美國完成這麼龐大的工作,如果都像中綠農那樣,上市之後股價有上漲六倍的機會,許多中國人與美國人都會出手相助,一同分享。前任那斯達克中國區主席、首席代表潘小夏的太太夏美儀,就是其中之一。

根據︽霸榮︾周刊的報導,擁有美國證券交易員執照的夏美儀,在九八年與杜慶松一同創立「亞太證券公司」,不久之後杜慶松遭到逮捕;夏美儀登記住家的地址, 就在杜慶松兒子進行中綠農借殼上市所登記的紐澤西公司,後來杜慶松自設的艾迪投資(AiDi Investment)也設在同一個地址。

潘小夏在中美金融圈內是響噹噹的名人,一九六一年次的潘小夏在九四年前往美國紐約,成立了中資背景的「亞太金融資本公司」。九九年,正在積極拓展中國業務的摩根士丹利,因緣際會合併了亞太金融資本公司,潘小夏成了摩根士丹利中國部門的銀行家。

五年之後,潘小夏成為那斯達克中國區的首席代表,他擔任這個職位前後只有二十八個月,卻完成了驚人的成績︱︱ 成功引進二十五家中國企業到那斯達克掛牌上市。其中包括百度、如家(平價旅館連鎖店)、分眾傳媒等重量級的新興企業。令人驚訝的是,○七年五月,潘小夏卻 在事業高峰時突然退出,自動請辭。

金融掮客 有如黑心塑化劑杜慶松與潘小夏夫婦扮演中國公司到美國上市的推手,具有強烈「中國特色」的金融操作,充滿了開創性,不畏法規與客觀環境的限制,衝刺的力度 極強,卻也大量使用了令人質疑的灰色手段。這些灰色手段,猶如黑心塑化劑,將原本賣相不佳的產品,以低廉的成本轉換成為高檔貨。

這樣的操作,在大陸與美國之間形成了產業鏈,產業鏈的源頭是熟悉金融操作的掮客,他們在中國各地找「原料」︱︱ 通常是業績不怎麼樣的企業,訴求是「只要花三百萬元人民幣,加上七%的股權」,就可以買到美國那斯達克OTCBB(場外櫃台交易系統,又稱「布告欄市 場」)的殼,將來如果成功轉入主板,再付二百萬元人民幣。這筆錢,對於這兩年資金寬鬆的國營或省營企業來說,從銀行借貸出來輕而易舉。

接著,掮客就找來承銷商與會計師,通常是美國二、三線的證券公司,這段過程,是「金融黑心塑化劑」的關鍵。簡言之,美國證券商委託美國會計師提供報表,美 國會計師再複委託中國會計師查帳,而中國會計師則根據公司提供的底稿製作報表,至於安排上市的中國公司,幾乎都必須進行收購新業務、資產灌水、業績膨脹的 美化程序。

在一連串複委託、工作外派、資料傳送、蓋章的過程中,一家原本不甚了了的企業,就不斷被塗粉與美化,完成了符合那斯達克要求的財務報表。

正如同台灣的食品大廠,堅稱不知道黑心工廠放入塑化劑,牽涉假帳的券商與會計師也堅持,他們內部的程序完全合法,如果出問題一定是授權簽約的上游會計師、 財務顧問出錯。問題爆發後,簽證會計師則以拒簽公司財報、主動辭職來表示自清,而美國證管會與中國證監會,則堅稱他們對於跨國公司沒有監管權。

美化過程的最後,是要戴上讓眼睛閃閃發亮的假睫毛。也就是說,不論公司的業務為何,名稱一定要冠上「中國」二字,這波爆發假帳遭到停牌的公司,就有中國高 速傳媒(CCME)、中國教育集團(CEU)、中國綠色農業(CGA)、中國閥門(CVVT)、中國清潔能源(SCEI),以及加拿大上市的中國森林。

接著,對沖基金、私募基金,就會進入這家公司成為戰略股東。他們入股的成本幾乎等於零,以可轉債等方式確保穩賺不賠,公司上市只要在半年之內不出事,根據 美國︽證券交易法︾一四四條的規定,這些投資人就可以解除閉鎖期,包括對沖基金、私募股東、承銷券商,都可以拋股走人。當然,在此之前,公司業績必須創出 新高,有高速成長的獲利預期。

最大的利多當然是轉板,而不論是那斯達克或者紐約證交所,都在強大的業績壓力下,轉板上市的門檻不斷下調。例如那斯達克轉板上市的指標,主要包括公司淨值 超過五百萬美元、當年稅後純益超過七十五萬美元或總市值達五千萬美元、股價四美元以上,以及股東超過四百人的股權分散,門檻可以輕易達到。

一連串財報造假問題將引爆一位美籍華人徐傑,創辦中美橋樑資本、中美戰略資本兩家公司,促成了九家中國公司以借殼的方式在美國掛牌。其中四家從OTCBB 成功轉板到那斯達克上市的公司,全部涉及假帳問題。其他五家還沒有轉成的公司,現在股價也都淪為每股不到一美元的「仙股」(以美分cent計價的水餃 股)。

徐傑的公司還是小打小鬧,號稱中國最大公車廣告商的「中國高速傳媒」(China Media Express Holdings,代碼:CCME)卻捅了馬蜂窩。

中國高速傳媒主要業務是「中國最大的長途客運車上電視廣告商」,這家那斯達克上市公司,委託「福建分眾傳媒」進行廣告招攬與客車簽約,︽華爾街日報︾形容它「一度是中國概念股中閃亮的寶石」。去年六月,公司執行長李濤親自到那斯達克主持上市儀式,風光無比。

然而,中國高速傳媒現在卻成了「做假帳」的代名詞。今年三月,公司會計師德勤(Deloitte Touche)請辭,理由是「發現公司有隱匿的銀行帳戶與貸款」,四月底,那斯達克通知公司「不再符合上市資格」,並且在五月十九日停牌。在此之前,以放 空中國概念股出名的幾家投資公司出具報告,說他們在上海等地親自搭乘長途巴士,這些中國高速傳媒所宣稱的合約巴士上,根本沒有裝設CCME的電視廣告。

投資CCME的大股東名單中,有一位非常知名的悍將,就是當年一手打造美國國際集團(AIG)的葛林伯格(Hank Greenberg)。葛林伯格一狀告上聯邦法院,同時也在香港提出仲裁。CCME的財報造假已成定論,葛林伯格的訴訟只是開始,後面還有一連串基金、投 資公司與私募股權的訴訟將要爆發。

著名投資人踩到中國地雷的案例比比皆是,對沖基金大師約翰.鮑爾森(John Paulson)買了加拿大上市的中國森林控股(Sino-Forestry),中國森林的執行長李寒春在今年元月因為挪用公款遭捕,公司股票停牌至今,鮑爾森慘賠五億美元。

此外,紐約證交所上市的旅程天下(代碼:UTA)被發現,公司的網站根本無法購買旅遊產品,過去一連串購併的旅遊公司也無法提供服務,公布的帳務都是造假,四月底停牌,至今編不出去年的年報。旅程天下出事之後,媒體赫然發現馬丁可利、貝萊德、高盛、施羅德都是大股東。

中國概念股的假帳風暴越演越烈,六月九日美國證監會罕見的發布「投資人警示」(Investor Bulletin),提醒投資人特別注意借殼上市公司的風險,證券公司全面停止對借殼中國概念股的交易。而遭受損失的投資人則紛紛提起訴訟,去年全年美國 投資人對中國概念股提出十二起集體訴訟,今年才過四個月,集體訴訟案件已經暴增到二十起,美國參議院金融委員會在去年已經組織特別小組進行調查,證監會的 調查也雷厲風行地展開。

大陸企業的假帳,正如同黑心食品,是人盡皆知的祕密,但是,大量的假帳公司被戳破,究竟只是「少數不法分子的行為」,還是會擴大成全面的危機?中國泡沫會不會從那斯達克開始破滅,著實令人擔憂。


中國 泡沫 從那 斯達克 開始 破滅 假帳 風暴 引發 美國 全面 追殺 概念股 概念
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25897

酌情權引發的管治崩潰 李兆富

2011-7-28  NM




很多人都相信,高薪可以養廉。道理是,提高公務員的機會成本,令他們不會輕易以權謀私。

放眼世界,好像只有華人社會流行高薪養廉的講法。當然,在華人的世界,香港和新加坡兩個城市,偏偏就是公務員待遇最好,貪污問題也最輕。所以,也難怪在我們的政治價值當中,會有這樣獨特的一條。

在香港,高薪養廉的講法,讓官員大條道理去領取遠高於市值的薪酬,當中更包括了一般打工仔享受不到的退休長俸。傳統上,公務員「退休咬長糧」就不應該「下海搵真銀」,這是為了避免他們以公職的影響力來替自己的未來鋪路。

在梁展文事件之後,公眾就更加關注這個問題。政黨政客和主流媒體,繼續一貫的直線思維,將注意力集中在所謂的「冷河期」。政府則繼續循文書技工的心態去思考。上星期,公務員事務局宣布,收緊高官離職後轉投私人機構工作的審批過程。

換 言之,政府相信,只要離職的高官多填幾張表格,延後利益的問題便可以解決得到。常識告訴我們,無論高官要再多填幾多張表格,交代幾多資料,又或者冷河期延 長多少,其實都於事無補。難道我們可以禁止高官的親屬去私人企業出任高層嗎?遠的不說了,就在深圳河以北,這種以聘用家屬來回饋官員恩惠的做法,正是有中 國特色社會主義的行事作風。誰可以擔保,這種現象不會慢慢的滲透到香港社會?

 

要杜絕以權謀私,用堵塞的方法,既自欺欺人, 也費時失事。 說到底,謀私是人性,權才是制度衍生出來的事物。要改,就改人為的部分。事實上,一直以來香港和新加坡相對地廉潔,不是因為公務員的待遇好,而是傳統上這 兩個地方,制度內不單存在約束,官員在日常公務亦不會有太多酌情權。所以,就算公務員有權在手的時候,也不是隨便可以將利益轉移,自然沒有什麼延後利益的 問題。香港署一級的高級公務員,不少都有甚大的酌情權。像當年梁展文出任房屋署事務總監的位置,便是一個掌管酌情權的位置。其實政府中人也知道,個別職位 有過大的酌情權,可是改革要面對的阻力,卻是遠超一般人的想像。畢竟,利益被創造出來之後,要拿走便不容易了。所以,良好管治的第一戒律,就是不要因為行 政方便而創造酌情權;再退一步,就是不用管的便不要管,因為規管一出現,自然有人要求特事特辦,再而演變成酌情權。可惜,香港的政治圈,幾乎都是清一色主 張規管、規管再規管的大政府信徒。不過當制度變質腐敗,他們卻統統置身事外。這就是政治的悲哀。正在審議的競爭法,就是這種透過創造酌情權來「方便做事」 的最佳例子。他朝要是競爭委員會鬧出什麼選擇性檢控,又或者競爭委員會要員離職加入大財團等,今天一眾規管啦啦隊,請記住,你們曾經在香港已經變得脆弱的 管治基礎再加添了一道裂縫。

 

李兆富時事財經評論員,自由市場智庫獅子山學會創會成員。作者網誌 - http://hkliberty.wordpress.com


酌情 引發 管治 崩潰 李兆 兆富
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26597

浙江限電引發硅片企業將產能西移

http://www.21cbh.com/HTML/2011-8-4/2NMDcyXzM1NTA2NA.html

浙江昱輝陽光能源有限公司(下稱「昱輝陽光」)首席執行官李仙壽對眼下浙江的頻繁限電頭疼不已。「就是因為去年第四季度浙江省(拉閘)限電,使得我們的利潤減少了上億元人民幣。」他表示,公司正在計劃將部分硅片產能向四川轉移,從而避免今後繼續限電。

昱 輝陽光與江西賽維LDK高科技有限公司(下稱「LDK」)和保利協鑫(03800.HK)並稱為中國三大硅片公司。2010年3月,昱輝陽光在浙江嘉善工 廠增資9900萬美元,繼續擴建其硅片產能。根據昱輝陽光的計劃,公司在2011年將有1.9G瓦的硅片產能,多晶硅產能也將達到3500噸/年,電池片 及組件產能分別為600兆瓦/年。

讓李仙壽沒想到的是,2010年下半年以來的浙江限電風暴打亂了這一計劃。

他坦言,公司共有數百台單晶爐、多晶爐,但生產過程被定義為「高耗能」,「我們硅片工廠的全部耗電量,一年加起來就是5億千瓦時,按照目前當地工業用電1元/千瓦時電價來計算,那麼我們的電費就是5億元。」

從去年四季度浙江全省限電後,公司的產能受到較大影響。李仙壽表示,去年下半年浙江地區的限電使公司的部分硅片產能無法運轉,至少減少了1億元左右的利潤。

2010年,昱輝陽光營業收入為12.06億美元,比2009年增長136%,其淨利潤1.69億美元。如按李仙壽所說因為限電減少1億元淨利潤的話,則公司在不被限電的情況下,淨利潤可在1.69億美元的基礎上增加9%左右。

據 李仙壽介紹,公司已準備逐步將6家硅片廠中的一家,向四川這種電價比較便宜且不易停電的地區轉移,但今後是否會把所有硅片產能移蜀,還不能確定。由於昱輝 陽光已在四川投資了45億元用於建設6000噸原生多晶硅項目,因此加上因限電轉移過來的硅片產能,將促使公司在西部地區形成一部分的「多晶硅到硅片」的 光伏上游產業鏈。

上海一家光伏設備生產企業管理層徐先生向記者透露,據他瞭解,不少浙江硅片企業都在考慮向西部轉移,但四川未必是最好的 選擇。「如果看電價的話,四川現在的普通上網電價是0.3937元/千瓦時,而電價較有競爭力的則是寧夏(0.27元/千瓦時左右)、內蒙古西部 (0.28元/千瓦時左右)、青海(0.29元/千瓦時)。當然,企業投資西部還要參考當地的工業電價,但應該說工業電價也要比浙江便宜。」

李仙壽則表示,西部工業電價可能比浙江便宜一半。

事 實上,浙江精功科技(002006.SZ)也因限電問題倍感困擾。該公司一位高層昨天向本報記者表示,目前公司80%以上的收入來自於光伏生產設備——鑄 錠爐,但也有100兆瓦的硅片產能,「去年第四季度,剛好我們的硅片廠搬家,所以政府限電對我們影響不是很大。但今年3月份起,限電通知又來了。」

據 他介紹,公司的生產基地有硅片、鑄錠等各類生產廠,電力供應部門的限電方式是,對整個生產基地給出一個額定的電量,如超過這個額度,就拉閘限電。「硅片生 產比其他產品製造的耗電要高一些,所以面對限電的狀況,公司也會適時地將硅片間歇性停產,從而保障其他核心產品的正常生產。」他也指出,由於硅片價格跌得 不少,其毛利率並不是很高,所以停產的影響還不算很大。

有券商發佈的研究報告顯示,一些硅片企業今年上半年的硅片售價低於生產成本,硅片業務產能釋放率為50%左右,硅片業務在年內可能會虧損。

浙江 限電 引發 矽片 企業 產能 西移
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26743

Zynga铁腕治军引发员工不满 或致人才流失

http://news.imeigu.com/a/1322468760583.html

Zynga CEO马克·平卡斯

员工不满

Zynga CEO马克·平卡斯(Mark Pincus)上月从员工那里了解到很多不满。

在发给全公司的数十封电子邮件中,沮丧的员工纷纷抱怨过长的工作时间的和严格的完工日期。本次季度员工调查共收到了1600份回复,其中很多都持批评态度,还有一名员工表示,将在IPO(首次公开招股)后变现股票,并离开公司。

平卡斯做了笔记,认真研究了评论,并重点摘出了部分内容。在几天后的一次Zynga会议上,他当场阅读了一些最尖刻的内容。平卡斯说,他已经意识到问题,但却需要员工引导他来解决这些问题。

没有几家互联网创业公司能够像Zynga增长这么快,这家专门开发虚拟农场、虚拟城市和虚拟扑克游戏的企业正在筹划上市,并有望成为今年最受期待的IPO之一。

平 卡斯激情十足,在他的领导下,这家公司的运作方式就像是一个城市联邦:每款游戏都有一个自治团队,包括《FarmVille》和《CityVille》。 有时,它还会展开令人抓狂的攻坚战。员工经常加班加点,管理人员则对开发进度步步紧逼,表现欠佳的员工要么被降职,要么直接走人。

多位因为担心被报复而要求匿名的Zynga高级员工表示,这种文化一直以来都是Zynga成功的根基,但现在却有可能成为严重的缺陷。

随着矛盾的加剧,这种状况可能会威胁到Zynga挽留人才的能力,更何况硅谷地区的创业公司都在积极争抢最优秀的高管和工程师。这还有可能会威胁到Zynga的收购交易,这已经成为Zynga重要的增长引擎,该公司过去两年间已经在并购上花费了1.19亿美元。

“Zynga原本完全可以成为企业家精神的优秀案例。但相反,哈佛商学院对该公司的研究重点却是创始人的发展过度——这将成为一个令人警惕的故事。”美国风险投资公司Elevation Partners联合创始人罗杰·麦克纳米(Roger McNamee)说。

危险迹象

然而,危险的迹象已经显现。

今 年7月,Zynga竞购移动游戏开发商宝开(PopCap)未果,该公司当时的出价为9.5亿美元现金。知情人士透露,在听说Zynga解除了授予员工的 股票,以及激烈的内部竞争后,宝开(Popcap)创始人开始担心该公司的声誉,因此最终接受了EA总额7.5亿美元的现金加股票收购方案。按照该协议, 倘若能够达到特定的盈利目标,宝开还将额外获得5.5亿美元。

今年还有多家创业公司拒绝了Zynga的收购要约,包括《愤怒的小鸟》开发商Rovio。知情人士透露,Zynga于今年夏天给出了约22.5亿美元的现金加股票收购方案,但对方最终放弃了这一交易。

随着IPO的临近,竞争对手也开始加紧对Zynga挖角,吸引对该公司不满的员工跳槽。本月有一家猎头公司向约150名Zynga员工抛出了橄榄枝。

“在股票上市后,我预计很多游戏和科技公司都将开始挖角Zynga的人才。”EA人力资源主管加布里勒·托勒达诺(Gabrielle Toledano)说,“竞争对手的主要卖点在于,他们可以为有创意的人提供更有吸引力的机会。”

Zynga以仍处于IPO静默期为由,拒绝发表评论。

数据导向

尽管在局外人看来,Zynga或许是一家充满乐趣和创意的企业,但该公司却非常看重数据。无论是高管还是餐厅员工,都需要提交各种各样的业绩数据。

该 公司的总经理每周都要提交报告,对流量、用户满意度等指标进行衡量。每个季度,各个团队还要根据英特尔(微博)开创的“目标和关键结果”系统来评估各项事 宜的优先级。而对数据异常着迷的平卡斯则会亲自阅读所有的报告,并使用大量的电子表格来密切追踪Zynga的游戏和3000名员工的进展。

美国经纪公司Liquidnet分析师罗·科纳(Lou Kerner)已经关注Zynga多年,他说:“它非常像是一家纽约投资银行。它以数据为导向,内部竞争很激烈。”

这 些数据使得Zynga可以对旗下的游戏进行细微的调整,以便优化互动性,帮助该公司每月吸引到2.7亿独立用户访问量,其中很多都是通过Facebook 获得的。成立4年的Zynga已经成长为全球最大的社交游戏公司,今年前9个月实现收入8.289亿美元,同比翻了一番多。该公司还是屈指可数的几家已经 盈利的互联网创业公司,自2010年初以来,已经累计盈利1.21亿美元。

但由于过度看重数据,因此在这个已经竞争非常激烈的行业中,该公 司形成了一种不妥协的文化,不断衡量员工业绩,并迫使游戏设计师在紧张的截止日期前完成工作。虽然部分员工在这一环境中如鱼得水,但其他人却感到了挫败。 部分前员工描述了自己在那里的遭遇,包括平卡斯的大声斥责、高管的威胁以及同事的潸然泪下。

表现最佳的员工可以获得丰厚的回报:Zynga会为这些员工提供假期,或是10万美元的股票。知情人士表示,在《黑帮战争》两年前达到重要目标后,Zynga带领整个团队前往拉斯维加斯庆祝,购买了80张飞机票,并为每人提供了500美元现金和豪华酒店套房。

但表现不佳的员工却会很惨。

Zynga 于2009年3月聘用了首席人事官科林·麦克格雷利(Colleen McCreary),他对招聘结构进行了优化,并开始解聘表现欠佳的员工。到2009年夏天,该公司共计裁员约30人。平卡斯还在起草所谓的“MIA” (missing-in-action,战时失踪)名单,用于追踪表现不佳的高级员工,或需要被安排到更有野心的项目中的员工。

同年,Zynga还通过降职削减了股权授予量。部分员工面临两个选择:要么担任另外一个薪水相同的职位,但股权授予量有所减少;要么走人。知情人士表示,这一计划仅对少数几名高级员工产生了影响。

一名Zynga前高级员工在被要求返还部分股权后选择离职,他说:“如果问题的确出在我身上,那也没什么。但这似乎是整个系统设计的问题。”

违反传统

尽管这种情况并不多见,但的确违反了传统的硅谷模式。在这里,人们之所以冒险加入地位不稳的创业公司,就是为了换取数量可观的股票。但知情人士表示,作为哈佛商学院的毕业生,曾经在华尔街打拼的平卡斯却采用了不同的模式,希望建立一种更为完美的英才管理制度。

“平卡斯正在进入一种疯狂的状态。”美国证券公司Wedbush Securities分析师迈克尔·帕赫特(Michael Pachter)说,“Zynga之所以能够这样,是因为它目前拥有强大的竞争优势。”

但Zynga可能会遭遇严重的不良反应。

2009 年春天,Zynga计划收购MyMiniLife,该公司开发的技术随后成为了《FarmVille》和很多Zynga游戏的基础。在一次会面中,重点转 向了报酬问题。据一名知情人士透露,当时有一位身着牛仔裤和牛皮靴的Zynga高级副总裁掏出自己的钱包和一叠百元大钞。他把钱扔到MyMiniLife 创始人的面前,问他够不够。

“这是侮辱。”该知情人士说。

尽管MyMiniLife最终同意被收购,并成为了 《FarmVille》的支柱,但不满情绪很快就浮出水面。两名前员工称,该团队遭到了种种刁难,包括严酷的完工日期、技术缺陷以及更多数据。几个月后, 当《FarmVille》日活跃用户达到2000万之际,该团队的一名备受尊敬的项目经理突然离职。此后不久,这款游戏的多数团队成员都威胁要离开公司, 包括刚刚通过收购MyMiniLife获取的员工,除非Zynga撤换团队总经理。Zynga最终作出了妥协。

虽然这种文化在游戏行业并不 罕见,但却会遭遇很多问题。由于工作环境过于严苛,加之经常撤销已经授予的补贴,EA和动视暴雪都曾经遭到员工的起诉。2006年,EA在一起集团诉讼中 与游戏设计师和程序员达成和解,为原告方每人提供1500万美元补偿。动视暴雪的诉讼仍未判决。

解决方案

Zynga 已经开始着手解决这一问题。该公司已经增加了数据中心并扩充了团队,以此减轻工程师的压力。该公司还鼓励管理者在各个项目阶段之间安排更长的缓冲期,以便 让团队能够在游戏发布前有充分的准备时间。Zynga还为员工提供了种种福利,包括针灸放松、周五的聚会以及提供有机食物的餐厅。该公司甚至花费数百美元 来组织讨论小组和其他项目,加强对管理人员的培训。

平卡斯还试图柔化自己的管理风格。麦克格雷利已经花了很长时间帮助他改变口吻,并采用建设性的批评方式。2010年,该公司还聘请了外部顾问公司对平卡斯展开“360度评估”。该顾问公司采访了大量的员工和董事会成员,并制作了一份包含很多反馈的报告。

不过,竞争对手认为Zynga仍需要通过很多工作来改善形象,否则就有可能在资源稀缺的形势下丧失竞争力。Zynga高企的估值或许只会导致更多员工离职,他们会转而加盟更具潜力且更年轻的创业公司。

“我们已经吸取了教训:如果企业将人才当做商品来对待,后果会很严重。需要好几年的时间才能恢复声誉。”EA的托勒达诺说。

Zynga 鐵腕 治軍 引發 員工 不滿 或致 人才 流失
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=29632

高鐵人臉識別系統引發關注

http://magazine.caixin.com/2012-04-20/100382381.html

  鐵路部門近日公佈招標公告,將對京滬高鐵安檢區域人臉識別系統工程進行公開招標。這一用於身份識別的安檢系統,首先將被應用於上海虹橋站、天津西站和濟南西站。

  鐵路站車人臉識別系統是指在鐵路車站、列車等區域對旅客人臉圖像進行採集、檢測並建模,與鐵路公安設定的重點人員數據庫進行人臉特徵的比對識別,當相似度超過設定閾值時給出報警信息,用以發現並確認數據庫裡重點人員動態的人臉識別系統。

  前述報導引述專家的介紹稱,由於視頻監控正在快速普及,在眾多的視頻監控技術當中,人臉識別技術是一種遠距離、用戶非配合狀態下的快速身份識別 技術,可從監控視頻圖像中實時查找人臉,並與人臉數據庫進行比對,從而實現快速身份識別,實現智能預警。對於臉部進行小範圍的整容修復,如拉雙眼皮、墊鼻 樑等,不會影響系統辨認。

  目前,人臉識別主要應用在數碼相機人臉自動對焦和笑臉快門技術、門禁系統和公安刑偵破案——比如在機場或車站安裝系統,通過查詢目標人像數據尋找數據庫中是否存在重點人口基本信息,以抓捕在逃案犯。

  2011年6月29日,中國鐵道科學研究院電子計算技術研究所承擔的「鐵路客站安檢區域智能視頻監控分析系統」,在京通過技術審查。該系統適用 於人臉識別、行李特徵識別、安檢過程視頻的存儲、回放、檢索,已於北京南站進行試用。而據《東方早報》報導,早在2006年,北京鐵路公安局就在北京站、 北京西站首次應用人臉比對系統,投入使用一個多月以後即有100多名犯罪嫌疑人因該系統落網。

  目前,人臉識別系統尚未在中國車站和機場等安檢中普遍使用,但在一些大型活動中,以及某些企業、住宅小區的內部系統,已有使用。例如在北京奧運會期間水立方的門禁系統,北京天壇醫院用來打擊號販的人臉識別系統等。

  然而,針對這一系統可能引發的個人信息洩露問題,也引發關注。實際上,從2011年6月動車實名制實施後,很快便有人發現,動車票右下角包含個 人身份證信息的二維碼,破解起來非常容易,甚至用手機軟件即可輕易讀取。很多公眾也於近日表達訴求,希望新的人臉識別系統,也能用來更好地服務旅客。例如 高鐵實名制之後,車票遺失本應不再成為問題,但系統本身的缺陷,使其至今未得解決。

  同時,很多人也憂慮,擔心這一系統會被濫用,包括被用於截訪等維穩目的,造成對公民正當權益的侵害。除了逃犯,上訪戶等敏感人士,也常常是火車站協警的重點檢查對象。


高鐵 人臉 識別 系統 引發 關註
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=32932

Facebook上市引發「刺激」效應 誰更像中國的Facebook?

http://www.yicai.com/news/2012/05/1734415.html
億市值的Facebook即將於美國當地時間5月18日登陸納斯達克,也讓遠在大洋彼岸的中國互聯網「蠢蠢欲動」。

誰更像中國的Facebook?

其實對於這個問題的答案,Facebook已在提交的招股書中有所透露:「我們還不知道能否進入中國,如果有朝一日我們進入中國,將面臨來自人人網、新浪網和騰訊等的競爭。」

是的,儘管Facebook的9億用戶中,只有很少一部分來自中國,但Facebook對中國互聯網的影響卻絲毫沒有減弱。

人人網是其中之一。看起來,它的頁面有著和Facebook最為形似的「面孔」。和Facebook一樣,它最早從北上廣的高校起家,吸引了一大批 黏性十足的學生用戶。去年5月,它講著「中國版Facebook的故事」去了納斯達克,當Facebook提升發行價區間,它的股價很快跟著漲了6%。

但時至今日,Facebook已經演變成面對全體互聯網用戶的社交網站,人人網用戶仍以學生用戶為主。易觀智庫的數據顯示,人人網上30歲以上的用 戶僅佔全部用戶的30%。儘管人人網試圖通過開心網向在職的人群市場拓展,但實際效果並不理想。與此同時,人人網受語言和地區的限制,其市場被限制在了中 國內地,導致其用戶數量很難保持連續增長。

在易觀國際分析師董旭看來,與Facebook的開放平台相比,人人網環境更加封閉,在廣告主選擇時更傾向於只選擇大的廣告主,從而損失了大量的中小企業廣告主。而在社交遊戲上,人人網過於依賴一兩款遊戲,缺乏新的吸引眼球的遊戲,導致用戶整體黏性不高。

在人人網CEO陳一舟看來,無論騰訊、新浪還是人人,大家的產品長得越來越像,都在進化、適應新的環境。他預計,這場競爭起碼還要持續三四年。「這要看誰本事大,更加執著、更加注重產品的體驗,誰更加能夠忍受住寂寞。」

相比之下,騰訊和Facebook更為「神似」。從用戶規模、開發者規模、業務組成、企業架構來看,它被認為是最有可能成長為Facebook級別的互聯網公司,但它的開放性始終備受質疑,抄襲、壟斷的陰影總是揮之不去。

不過,Facebook觸動了它。同為社交巨頭,Facebook市值上千億美元,而騰訊卻是500億美元左右。從財務數據來看,前者的廣告收入佔到85%以上,而後者一半的營收來自網絡遊戲;更重要的是,後者的開放程度遠不及前者。

騰訊網絡媒體業務總裁劉勝義對《第一財經日報》記者說:「騰訊沉澱多年的關係鏈在社交營銷系統中佔據很大的優勢,而且,騰訊積累多年的數據挖掘技術 也在系統中處處可見,如年齡、性別、地域、上網場景、用戶喜好甚至是瀏覽競爭對手信息的用戶等多種定向。」他認為,由此可以看出,騰訊的社交價值被大大低 估,而未來,社會化營銷的未來市場空間不會亞於一個搜索引擎市場。

瑞信3月8日發佈的研究報告顯示,對騰訊社交網絡的估值為170億美元,佔其總體估值的38%,但就收入額來看,社交網絡佔比遠遠低於這個數字。

而Facebook帶給騰訊更大的意義還在於「開放」。眼下,騰訊內部正在推進業務重組以適應發展。知情人士稱,騰訊戰略調整的總體做法是抓大放小,強化平台型業務,聚焦社交、移動、搜索、網遊關鍵產品,而一般的產品甚至可能交給第三方合作夥伴來做。

IT評論人士洪波評價稱,騰訊公司進行重組,一方面是因為看到了更多的新增長點;而且騰訊要將更多資源投入到開放平台的建設上,不再憑藉一己之力來運營不同類型的產品。

洪波認為,這與Facebook開放平台的理念類似。例如,Facebook自己不做社交遊戲,甚至曾經依附Facebook而生的社交遊戲廠商 Zynga優先於Facebook上市,但這種開放的態度讓它獲得讚譽的同時也收穫了利益,當合作夥伴變得足夠強大,同樣能夠用廣告等變現形式更好地反哺 自己。「這是騰訊公司未來突破『天花板』、促使公司業績持續增長、使公司市值達到千億美元規模的必由之路。」

而中國的Twitter——新浪微博也在向Facebook靠攏,核心則是商業模式的借鑑。

今年上半年,新浪已開始試水微博品牌廣告業務。新浪稱,基於社交關係和興趣圖譜的推薦引擎的微博廣告更具針對性,通過社交興趣圖譜將品牌內容推薦給可能感興趣的用戶;而企業則利用廣告對應的頁面吸引粉絲互動,激勵用戶分享創造口碑效應。

新浪微博計劃推出商業開放平台,在技術和接口層面給第三方開發者提供支持,打造一個服務企業的應用商店(APP Store),並與之分成。

Facebook的廣告收入讓人眼紅。美國知名市場研究公司eMarketer預測,在2012年,全球社交網絡廣告收入將保持強勁增長,而全球廣告主今年也將在社交網絡廣告上花費77.2億美元,僅Facebook一家廣告收入就有望達到50億美元。

不過,新浪CEO曹國偉也坦承,社會化媒體廣告在中國還是太新了,目前對於新浪廣告的促進還很難顯現。製圖/張逸俊

 


Facebook 上市 引發 刺激 效應 誰更 更像 中國
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=33591

淘寶中評引發惡意騷擾 職業刪評師已成產業鏈

http://www.21cbh.com/HTML/2012-6-8/4MNDE5XzQ1MDE4Mw.html

據新華社電「親,給好評噢。」在這句網購問候語的背後,往往隱藏著另一層含義:「不接受中差評」。繼「職業差評師」後,「職業刪評師」這一新職業給 眾多買家帶來了難以言說的痛。日前有微博爆料稱,因沒有給好評,一顧客遭到賣家僱人短信威脅和騷擾,引起眾多網友「圍觀」。「中國網事」記者調查發現,如 今刪中差評已形成由專業團隊操作的產業鏈,極大地侵害了消費者的合法權益。

一個中評引發的惡意騷擾

日 前,一位名為「N C摩卡」的網友在微博爆料稱,自己在淘寶消費後因為給了賣家中評,而頻遭電話騷擾和短信威脅。在其發佈的截圖中,自稱為「專業修改中差評師」的發信人表 示,若不刪除中評,將會遭到包括夜間電話、手機號被公開、郵寄忌諱物品等騷擾,甚至揚言要「上門服務」。

該微博在短短一天內被轉發超過兩萬次,不少網友表示有相同遭遇,在北京工作的馬小姐就是其中之一。

5 月3日,馬小姐在淘寶購買了一件29元的衣服,但拿到商品後發現與店中的宣傳圖片嚴重不符,便在付款後給了店家中評。「賣家馬上打電話要求我幫他改成好 評,同時也提出了一些解決方案,例如退一點錢或者退貨,但退貨需要我自己承擔運費,因此我拒絕了。」令馬小姐沒想到的是,一系列的麻煩隨之而來。

在隨後3天內,她接到90多個騷擾電話和謾罵短信。對方在電話中態度強硬地要求修改評價,接連遭拒後便開始大肆謾罵。令馬小姐更氣憤的是連她從未在淘寶網登記的公司電話也遭到騷擾。

根 據淘寶網規則,賣家惡意騷擾屬一般違規行為,買家在投訴時可以提供包括阿里旺旺聊天記錄截圖、電話通話時間截圖等作為證據。於是,馬小姐將交易記錄、來電 號碼、短信內容等拍照提交,但淘寶網客服人員卻先後兩次表示證據不足不能受理馬小姐的投訴。淘寶網相關負責人表示,由於騷擾者多利用軟件變更號碼來避免暴 露身份、躲避檢查,僅通過買家的截圖難以認定作為證據。直至5月24日,經過20天的維權,淘寶網才最終對賣家作出扣除店舖12分積分的處罰。

「刪評師」稱成功率100%

記者在網上搜索「刪除中差評」字樣得到了70多萬個結果,其中大部分都是專業刪除中差評團隊的廣告,標價從30元到200多元不等,且承諾刪除成功後再付款。而廣告中留下的聯繫方式只有QQ號碼。

記者隨機選擇了一家名為非凡刪評的網店諮詢,對方稱他們採用的是「技術刪除」,可以在不聯繫買家的情況下刪除評價,成功率100%,而且不會被淘寶網查出違規,刪除一條評價要260元。當記者詳細詢問原因時,對方只簡單回答「我們在淘寶有人」。

中國消費者協會律師團團長邱寶昌說,根據消費者權益保護法,賣家在收到差評後,無視消費者尊嚴,對其進行騷擾和辱罵,侵犯了消費者的知情權和公平交易權。若是實體店對消費者進行辱罵一定會受到嚴厲處罰。

「不能因為網絡隱蔽性和跨地域性就放鬆監管」,中國消費者協會律師團團長邱寶昌表示,我國應建立國家網絡投訴中心進行統一監管,同時要簡化手續便於買家進行投訴,並對惡意侵權的電商給予嚴厲處罰。


淘寶 中評 引發 惡意 騷擾 職業 刪評 評師 師已 已成 產業鏈 產業
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=34214

事件引發交易系統化筆記 (2) - # 0820匯豐中國翔龍基金 港股博弈

http://clcheung.wordpress.com/2012/06/13/%E4%BA%8B%E4%BB%B6%E5%BC%95%E7%99%BC%E4%BA%A4%E6%98%93%E7%B3%BB%E7%B5%B1%E5%8C%96%E7%AD%86%E8%A8%98-2-%EF%BC%8D-0820%E5%8C%AF%E8%B1%90%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E7%BF%94%E9%BE%8D%E5%9F%BA%E9%87%91/

image

 

事件:更改投資策略,改專投A股及衍生產品。專投A股是好事,不過不是重大利好。細節是先以NAV回購不多於 40%

 

2012 4 30 日未經審核之每單位資產淨值價為港幣HK$8.295月大跌市,估計資產淨值下跌6-8%。市場一般給予 15% 左右 折讓。NAV 7.62 理論價 ~= 6.48

 

當日開市 $6.08,購入的話回報是:

(6.48 – 6.08) * 0.6 + (7.62 – 6.08) * 0.4 = 0.856, 目標6.936回報 14%。

 

可惜,我也沒有留心細節,股價升至 6.48才購入,$7 沽出,獲利少許。

 

此事件值得跟進:

1. 風險有限

2. 可以轟進

3. 簡單數學,高回報。屬於有益身心的即食面。

 

image


事件 引發 交易 系統化 系統 筆記 0820 匯豐 中國 翔龍 基金 港股 博弈
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=34302

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019