汇源并购案被否引发民营企业家退出困惑
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多位民营企业创始人认为，市场利益与企业家利益如何平衡，将成为《反垄断法》出台后的一大难题 【《财经网》专稿/记者 赵何娟】“朱新礼该懵了。” 可口可乐公司并 购中国汇源果汁集团有限公司（香港交易所代码：01886，下称汇源）被中国商务部否决后，熟悉或不熟悉汇源董事长朱新礼的民营企业界人士，都表现出了异 乎寻常的关注。虽然对可口可乐入主汇源是否构成垄断的看法存在分歧，但大部分人士都对大型民营企业创业者的退出问题表示担忧。
2009年3月18日，商务部发布公告，以“对竞争产生不利影响”为由，否决了可口可乐收购汇源果汁的申请。这是自去年8月1日《反垄断法》实施以来，首个未获通过反垄断审批的案例。
多位接近朱新礼的人士都对《财经》记者表示，朱新礼直到近期仍对并购案获批持乐观态度，并购被否决，最失望的无疑是他本人。
浙江一家大型轻工民营企业创始人向《财经》记者表示，与朱新礼精心“嫁女”一样，任何创业者都希望将自己的企业发展到越大越好，最终要么寻找合适的接班 人，要么寻找最好的方式退出。而股权转让是一种最普遍的退出方式，只要在合适的时候、以合适的价格卖出，无可非议。他对商务部否决汇源并购案表示不解，“ 企业做得越大，创业者要想退出就越难，难道想要卖出先要把自己的企业搞亏吗？”
这位创始人称，浙江很多民营企业都面临第二代接班人问题。据他所知，不少规模较大的企业创始人，都极有可能通过转让股权的方式退出，并且多倾向于与外资商谈，不少人对朱新礼案的审批过程特别关注。
一家饮料类企业的创始人也表示，饮料业其实不存在垄断不垄断，各自有自己的细分市场，曾经还有过多家民营企业想同时把股份卖个某一家国企的例子。“如果是国企收购汇源，是否也会造成垄断的后果呢？”这位人士反问。
2009年2月9日，商务部外资管理司副司长林哲莹曾在一个公开活动上对媒体表示，汇源既然是个民族品牌，可口可乐对其进行收购，就不是它自己的事情。
对此，上述饮料企业创始人称，与其说是朱新礼低估了自己品牌的“民族”属性，不如说是中国对民营资本、私有财产的认识和保护都远远不够。
一位擅长并购的钢铁企业负责人则认为，商务部否决汇源并购案有其合理性，但是有一个问题必须公开，就是企业对于商务部“经营者集中不利影响”的否决理由，究竟是如何具体举证的。
这位负责人称，民营企业创业者退出问题一直都存在，主要方式无非是破产、清算、拍卖、股权转让等，被并购也是股权转让的一种。在《反垄断法》出台之前， 创业者的退出就受到了种种非市场因素的干扰，比如地方政府干预、部分收购者的强势，还有野蛮股权划拨等，汇源并购案被否是目前遇到的新问题，值得进一步关 注和研究。
君泰律师事务所上海分所律师曾智红对《财经》记者表示，《反垄断法》的宗旨是基于保护市场竞争，而不是保护特定竞争者。需要纳入 《反垄断法》审查，即市场营业额在15亿元以上的企业，都是大型企业。但企业发展到一定阶段，就会发生边际效应，这个边际效应可能是递减的，甚至有一天可 能会出现亏损。因此企业家往往期望在递减效应出现之前，及时退出或者转型，这个就是朱新礼现在面临的情况。
在朱新礼向可口可乐转让汇源全部 股份之前，汇源业绩已经出现明显下滑趋势，并购案被否决，对汇源的负面影响更加明显。3月19日汇源复牌第一天，股价便急挫近50%，多家机构给予其“减 持”的评级。分析师多认为，汇源要想回到之前的高股价已经很难，再融资问题必然受到影响。朱新礼不仅希望转型全面做上游供应链的愿望暂时破灭，短时间内也 难以寻找到新的战略投资者，更不可能给出如此高的溢价。
曾智红表示，《反垄断法》如何让市场利益与企业家利益达成平衡，在全世界都是一个难 题。民营企业家利益是否一定要向社会公益让步，这是一个矛盾。朱新礼所遇到的困惑，不会是最后一个。他认为，应当尽快出台反垄断法实施细则，使企业在审查 “经营者集中不利影响”时，有更细致的举证标准，更好地平衡市场利益和企业家利益之间的关系。■
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