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年初、年中、年尾 一年漲三次價 中國白酒教父將茅台酒當精品賣

2010-04-05  今周刊





當貴州大旱,甚至傳出茅台酒廠被 迫停產時,貴州茅台酒董事長季克良卻在千里之外的台灣推廣貴州文化,一點也不著急!當茅台的股王寶座被奪時,季克良仍優然自在地乾杯,他為何一點都不擔 心?

撰文‧林宸誼

三月二十四日下午,台北一○一大樓四樓顯得很「貴州」。蘆笙悠揚中,貴州傳統民族舞蹈人員隨 著樂聲婀娜起舞,貴州省副省長謝慶生率領數十人代表團,要讓台灣感受貴州文化之美。台下有一位滿頭白髮的長者被媒體包圍,「貴州旱災會不會影響茅台酒生 產?茅台會漲價嗎?」記者追著他問。他是誰?他就是中國貴州茅台酒集團董事長季克良。他的手下有七家公司,其中之一就是大陸「股王級」的上市公司||貴州 茅台。

從搬酒糟基本功學起

截至三月二十九日,貴州茅台的市值高達新台幣七○一九億元,超過台灣股王聯發科的六 ○七一億元;二○○九年稅後淨利達新台幣一百七十億元以上,超過泡麵大王康師傅的一百二十一億元。此外,貴州茅台酒是少數每年可以漲價至少二○%的零售商 品,它不只是酒,而且還是大陸政商人士送禮打通關節的敲門磚,甚至是收藏家炒作的商品。茅台酒會如此搶手,季克良這位中國白酒教父有相當的功勞!

四 十六年前,二十三歲的季克良才剛從無錫輕工業學院畢業,馬上就被派到最偏遠的貴州省仁懷市茅台鎮酒廠任職,這一年是茅台重生的關鍵年,也是季克良人生最重 要的轉折點。

當時茅台酒產量一年只有兩百多噸,每年虧損人 民幣八十多萬元,而且連續十六年虧損,身為對製酒一竅不通的菜鳥技術員,季克良只 好硬著頭皮上陣,但是前兩年,季克良不但無法融入,甚至也學不到茅台的獨特釀造技術。

更慘的是,兩年後文化大革命爆發,季克良被打為﹁臭老 九﹂︵文革對知識分子的稱號︶,有三年的時間,與工人師傅一起勞動,從投料、背酒糟,一步一步學習茅台酒釀造基本工藝。﹁那時的艱苦條件,不是現在人能想 像的,﹂季克良說。

當時,季克良與製酒工人每天都要甑(蒸 酒用具,像蒸籠)酒,進窖坑裡把酒糟背出來,還要切碎,再上甑、下甑、加麯、翻 拌、收堆。一甑的酒糟約有一噸左右,來來回回要背二十多次,這意味著每天要搬運五百多公斤的東西,他的衣服溼了又乾,乾了又溼。烤酒也要靠人工燒火,每天 凌晨兩、三點就要起床到爐邊生火,對養尊處優的大學生,這大概是人生的谷底。

但是季克良沒有自怨自艾,他決定不說話,﹁為了彎腰虛心學技 術,我暗自發誓,十年內絕不對釀酒技術發言,專心聽與專心看老師傅的技術。﹂白天他隨著老師傅搬著酒糟,揮汗勞動,晚上還挑燈夜戰,把製酒的過程寫下,成 為百年來首位科學化記錄茅台酒神祕釀造過程的人。這本累積三年的筆記本因此成為日後茅台酒生產標準化的關鍵。

文化大革命後,貴州茅台開始現 代化生產設備改造,茅台從每年一千多噸的地方小酒廠,晉身為產量破萬噸的大廠。

逆向思考突破產量瓶頸

隨著市場 需求變大,茅台的產量供不應求,貴州茅台的瓶頸開始出現,二○○○年時情況開始惡化,﹁每到十二月氣溫低的時候,要進行二次投料,卻發現產能總是跟不上進 度﹂。這樣的問題困擾酒廠,季克良於是找來釀酒的老師傅一起開會,因為老師傅無心的一句話,讓他如獲至寶,﹁老師傅建議,何不把釀酒的發酵速度減緩,譬如 說五天就要做好的步驟,放緩到六天?﹂實驗的結果,果然提升了茅台酒的產量,從二○○○年開始,茅台酒的產量正式突破瓶頸。原來,發酵要靠貴州特殊的微生 物幫忙,微生物在適合的氣溫、適當的時間才能開始全速發酵,過去為了提升產能,一味縮短時間,反而事倍功半;放手讓微生物發酵,產能反而成倍數增加,讓季 克良悟出﹁慢即是快、快即是慢﹂的道理。

根據統計,貴州茅 台公司○八年產能兩萬噸,實際上只賣了八千噸,而○九年預計能夠提升到二萬四千 噸,但頂多只能賣九千噸,也就是說造越多,茅台藏得越多。對於這樣的說法,季克良不願意證實。其實這正是茅台酒近來營業額、獲利大幅成長的祕密,相對於其 他中國白酒企業用摻香料的方法「釀酒」,茅台從投料、發酵生產週期長達一年,加上八次發酵、九次蒸餾,再存上三年,一瓶茅台從釀造到市場上販賣,要花費至 少五年的時間,這也是茅台獨有的優勢。

大陸媒體報導,去年 底茅台銷售最多的五十三度飛天茅台,從人民幣七百元調到七百二十八元,漲幅達 四%,這不是茅台第一次漲價,也不是最後一次。其實○五年一瓶飛天茅台只賣人民幣二百六十八元,「茅台每年年初、年中、年尾都會漲價,平均每年漲人民幣一 百元,直到現在人民幣七百二十八元!」一位上海茅台酒經銷商說。

雖然貴州傳出缺水,指出茅台鎮賴以釀酒的赤水河已斷流,甚至茅台維持一年的 股王寶座也在三月二十二日拱手讓人,這位白酒教父卻仍老神在在,「茅台生產不會有問題!」因為供應越少,茅台越是奇貨可居,茅台酒今年又可以漲價了!

季 克良

出生:1941年

現職:中國貴州茅台酒集團董事長學歷:無錫輕工業學院(現江南大學)

經 歷:貴州茅台酒廠廠長



年初 年中 年尾 一年 年漲 漲三 三次 次價 中國 白酒 教父 將茅 茅臺 臺酒 酒當 精品
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魏應州回台道歉 預言股價十年漲六倍

2011-3-28 TWM




三月二十一日,康師傅控股在台灣 與香港同步舉行法說會,董事長魏應州選擇回台,這也是康師傅TDR(台灣存託憑證)掛牌之後,魏應州首次回來主持法說會。

「真的很抱歉,無 代無誌(台語:無緣無故)跌到三十多元!」魏應州拿起麥克風就是一陣抱歉!原來去年一整年台股指數漲了九‧六%,但康師傅TDR股價卻跌了一七‧二%,從 四六‧五元跌到年底的三八‧五元。魏應州解釋,因為新台幣升值跌掉八%,而另外跌的九%則是「努力不夠」!

去年,康師傅全年營收一九四六‧ 一八億元新台幣、年增率為三一‧五%;淨利上升二二‧三九%、達一七八‧五七億元,每股盈餘為二‧四八元。魏應州對這張成績單雖不滿意,但可以接受,特別 是在非酒精類飲品銷售量上,去年康師傅一舉超越可口可樂,提前達成二○一三年的目標。

被問到是否對股價感到委屈?魏應州忍不住對媒體撥起算 盤,認為在股票本益比不變、每年約成長二○%的條件下,股價在十年內應可成長六倍,達到一二○港元。儘管這只是魏應州的獨門估價公式,但看好中國內需黃金 二十年的他,顯然真的很需要股東長抱力挺。

(林讓均)


魏應 應州 州回 回臺 道歉 預言 股價 十年 年漲 漲六 六倍
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炒樹熱潮 兩岸富豪炫耀財富新競賽 百年羅漢松變「活古董」 五年漲十倍

2011-4-18  TWM




台灣羅漢松銷售價格屢創新高,一棵羅漢松價格比一輛賓士車還貴,樹齡五十年的羅漢松行情甚至已飆升至六五○萬元。兩岸富豪掀起種樹熱潮,延伸出另類的長線投資,種對樹等於買對股。

撰文‧梁任瑋

近五年來,在國內豪宅市場需求快速成長的帶動下,高級庭園景觀苗木市場也逐年擴大。過去,只有獨棟別墅才會用得到高檔植栽,現在已成為房地產市場基本配備。頂級豪宅不只比房價、建材,連庭園裡的植栽,也是比拚豪宅身價的基本條件。

「宏盛帝寶」

掀起豪宅中庭「百萬名樹」熱開啟豪宅大手筆購置植栽風氣者,是有「台灣第一豪宅」之稱的北市「宏盛帝寶」,也是台灣目前為止最大手筆花錢買樹的豪宅。

民國九十四年,當時宏盛建設董事長許東隆就斥資三百萬元,從新竹關西移植兩棵樹齡五百年的九芎樹到中庭,後來更掀起國內豪宅中庭種植「百萬名樹」造景熱。隨著國內景觀樹身價水漲船高,這兩棵九芎樹的身價已上漲至千萬元。

規畫高雄豪宅「都廳苑」的隆大營建團隊總工程師楊景行,曾遇到懂樹的客戶來看房子,遇見稀有的樹種,就連問「這是什麼樹、哪裡找的、一棵多少錢」,測試建設公司的品味與用心程度,可見建築要和自然共存,已成為趨勢。

都廳苑共用三十五種樹木,是高雄豪宅植栽樹種最多的建案,其中最珍貴的是兩棵樹幹直徑四十至五十公分的茄苳樹,三年前買進時每棵單價四、五十萬元,如今已上漲至百萬元身價,晉升名樹行列。

近 年推出的建案特別強調庭園景觀的潤泰創新,在中和「曉山青」、萬華「萬囍」案中,也分別砸上千萬元在中庭種樹。潤泰創新總經理簡滄圳說,當建商在硬體設施 競爭到一定程度時,類似植栽這種軟性設施的鋪陳,反倒成為自用型買方對於建案的評判標準,也就是說,消費者對於庭園造景的要求已越來越高。

高 級景觀苗木近年身價狂飆,推案量龐大的建設公司,為了控制成本,乾脆比照過去鋼價大漲,提早採購鋼筋的模式,興起買地「囤樹」風氣,成為房地產市場的另類 奇觀。因此,園藝業這幾年也興起「代客養樹」服務,樹木多半在建案剛動工時,就已被建商選定,經斷根程序後,再移植至苗圃由專人照顧,等到兩年後再搬到豪 宅,這些費用至少上百萬元跑不掉。

北台灣代客養樹的苗圃多位於金山、萬里、陽明山、南港山區一帶,為了怕竊賊盜樹,苗圃多半隱身在鄉間小路,沒有門牌、鐵門深鎖,進入園區內只見大大小小不同品種樹木,要分辨它們的身分,是綁在樹腰上不同顏色的絲巾,代表背後不同建設公司的主人。

田尾園藝產業

見證台灣豪宅興起史

此外,完工兩年的彰化溪州鄉「苗木生產專區」,是很多台中豪宅建商養樹的重要基地。在這片占地五十三公頃的苗木生產專區,規畫得像科學園區,門口有警衛管制,入內後筆直寬敞的道路兩旁,是一塊塊切割整齊的田地,只不過科學園區是蓋了廠房,這裡則是種滿上百棵高聳苗木。

台中某家七期豪宅建商,因每年要用數十棵台灣櫸木裝飾庭園,兩年前就來苗木生產專區租三塊地,種植一百多棵櫸木,一年土地租金就二十幾萬元,還有平常請園藝商幫忙照顧的費用,這樣高檔的服務,一年至少得花五十幾萬元。

場景轉到全國最大的花卉供應市場彰化縣田尾鄉,這裡也是台灣苗木身價最高的聚落。

「現在有錢人不玩古董,流行玩盆栽!」彰化縣景觀商業同業公會理事長張宗仁說,這七、八年因為大陸富豪暴增,大量在台灣、日本收購羅漢松與黑松,田尾每年賺幾千萬元的園藝公司比比皆是,很多農夫其實都是億萬富翁。

羅漢松身價水漲船高的主因,除了天時與地利,中國市場更是最大推手。關稅總局統計,近十年外銷到中國大陸的活樹,每年規模都有一億五千萬元,換算整個苗木市場,產值至少高達數十億元。此外,為了防止病蟲害傳染,台灣苗木只能外銷,禁止進口,使得高級景觀樹的樹量愈來愈少。

中國富豪需求旺盛,但供給卻不及,種植羅漢松也成為田尾全民運動,田尾因日照充足、土壤肥沃適合樹木栽種,田尾花園公路沿路隨處可見造形各異的羅漢松,成樹每棵行情平均五十萬元起跳,已不輸一輛國產汽車。

張宗仁的父親,民國六十年代在田尾帶頭大量繁殖棕櫚樹、酒瓶椰子樹外銷到國外,當時「賣三棵可以換一棟透天厝」;到了七十年代,台灣掀起興建高爾夫球場熱潮,草皮、中東海藻需求大增,當時一棵行情就要三、四萬元,屬於高經濟農作物。

到 了八十年代後期,大陸躍升為台灣園藝業者最大銷售市場,田尾很多園藝商紛紛前進全世界最大的苗木買賣市場||廣東省﹁花卉世界﹂設點,也替田尾創造不少身 價千萬元的新富。在廣東也有公司的張宗仁說,「幾百萬元的樹每天都在賣,日前甚至有人成交一棵兩千萬元的羅漢松,創當地天價。」兩年前,在廣東經營園藝苗 木進出口的台商劉志鏞,就返鄉在田尾蓋豪宅,光庭園面積就達八百多坪,大門口最醒目的就是一棵百年羅漢松,園子裡還種滿各種稀有苗木,儼然是樹木博物館, 還被稱為田尾第一豪宅。「樹是名副其實的活古董!」劉志鏞說,樹比藝術品還有生命力,又抗跌,中國富豪買樹不是為了遮陽,已經演變成尋寶、收集,能收藏幾 千萬元的樹,更成為炫耀個人身分地位的表徵。

「羅漢松最高的種植成本是時間」,一位園藝業者坦言,一棵羅漢松從樹苗長到成樹至少要三十年,等到可以賣至少都是下一代的事。換句話說,如果家裡有一棵百年羅漢松賣到千萬元,就等於中樂透般可一夕致富。

「賣方從來不會說要賣多少錢,都是買方出價,再決定賣不賣。」負責替國內許多富豪找樹的李將園藝董事長李坤坡說,台灣保育意識抬頭,有時候去花蓮替客戶移植一棵樹到台北,還要向林務局官員證明有合法移植程序,更讓稀有的景觀苗木有錢也買不到。

田尾鄉就流傳一則故事:田尾種植真柏最多的達人黃天鶴,十五年前已故前立委曾振農曾開價一千六百萬元,要向他買樹齡上百年、日本時代的大庭園黑松。當時曾振農為了維持樹形,原本要開私人直升機吊走,後來因為黃天鶴不願出售而未成交。

樹的美容師

師 徒傳承成田尾鄉特殊行業因為高級景觀樹隨著樹形、樹齡產生極大價格差異,替樹美容的行業也因此在田尾鄉興盛。從事羅漢松塑形八年的園藝師傅許先生說,愈老 的樹愈值錢,但自然生長的樹形較沒有賣相,所以小樹階段就一定要用人工修剪,長大後才會漂亮。不過,羅漢松塑形在台灣沒有課程可以上,只能靠師徒傳承,全 台灣會做的人不超過五組,目前田尾鄉最多,有兩、三組人馬。

許先生透露,替樹造形比替人理髮還複雜,必須爬到樹上一株株處理,工很細。一位師傅每天工資至少五千至八千元,塑形一棵至少耗時一周,別墅主人請一組師傅來修,平均三至五萬元,塑形羅漢松的師傅,旺季可以月入幾十萬元。

像許先生日前才剛塑形完一棵羅漢松,五年前價值一百萬元,一度有人喊價六五○萬元,最後竟以一千萬元賣給屏東一家飯店業董事長,價格較五年前漲十倍。「種對樹等於買對股」,只要兩岸富豪持續瘋樹,囤樹、養樹衍生出來的另類長線投資,還會持續延燒。

羅漢松大變身!

一 棵羅漢松的身價從5000元變成1000萬元的四步驟1. 苗圃培育 樹農大量種植,生長時間長。 樹齡:6年 行情:5000 元2.手工塑形 園藝師傅造形,塑造成彎曲。 樹齡:10 20年 行情:50 萬元3. 仲介銷售 園藝商介紹,含仲介、斷根、移植、保活費用。 樹齡:30年 行情:100

300 萬元

4. 買賣成交 樹齡愈老、榦徑愈粗、彎度愈彎,價格愈貴。 樹齡:50 100年 行情:1000 萬元身價非凡!—— 台灣景觀樹身價排行榜

第1名

日本黑松

單價:2000萬元

樹齡:100多年

收藏者:田尾黃天鶴

特色:造形多變化,代表富貴

第2名 羅漢松

單價:1000萬元

樹齡:60年

收藏者:田尾上野景觀

特色:招財、風飄樹形展現生氣勃勃意境

第3名 真柏

單價:300 500萬元

樹齡:80年

收藏者:田尾李將園藝

特色:姿態優雅、四季翠綠,代表長壽

 


炒樹 熱潮 兩岸 富豪 炫耀 財富 競賽 百年 羅漢松 羅漢 古董 五年 年漲 漲十 十倍
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炒樹熱潮 兩岸富豪炫耀財富新競賽 百年羅漢松變「活古董」 五年漲十倍

2011-4-18  TWM




台灣羅漢松銷售價格屢創新高,一棵羅漢松價格比一輛賓士車還貴,樹齡五十年的羅漢松行情甚至已飆升至六五○萬元。兩岸富豪掀起種樹熱潮,延伸出另類的長線投資,種對樹等於買對股。

撰文‧梁任瑋

近五年來,在國內豪宅市場需求快速成長的帶動下,高級庭園景觀苗木市場也逐年擴大。過去,只有獨棟別墅才會用得到高檔植栽,現在已成為房地產市場基本配備。頂級豪宅不只比房價、建材,連庭園裡的植栽,也是比拚豪宅身價的基本條件。

「宏盛帝寶」

掀起豪宅中庭「百萬名樹」熱開啟豪宅大手筆購置植栽風氣者,是有「台灣第一豪宅」之稱的北市「宏盛帝寶」,也是台灣目前為止最大手筆花錢買樹的豪宅。

民國九十四年,當時宏盛建設董事長許東隆就斥資三百萬元,從新竹關西移植兩棵樹齡五百年的九芎樹到中庭,後來更掀起國內豪宅中庭種植「百萬名樹」造景熱。隨著國內景觀樹身價水漲船高,這兩棵九芎樹的身價已上漲至千萬元。

規畫高雄豪宅「都廳苑」的隆大營建團隊總工程師楊景行,曾遇到懂樹的客戶來看房子,遇見稀有的樹種,就連問「這是什麼樹、哪裡找的、一棵多少錢」,測試建設公司的品味與用心程度,可見建築要和自然共存,已成為趨勢。

都廳苑共用三十五種樹木,是高雄豪宅植栽樹種最多的建案,其中最珍貴的是兩棵樹幹直徑四十至五十公分的茄苳樹,三年前買進時每棵單價四、五十萬元,如今已上漲至百萬元身價,晉升名樹行列。

近 年推出的建案特別強調庭園景觀的潤泰創新,在中和「曉山青」、萬華「萬囍」案中,也分別砸上千萬元在中庭種樹。潤泰創新總經理簡滄圳說,當建商在硬體設施 競爭到一定程度時,類似植栽這種軟性設施的鋪陳,反倒成為自用型買方對於建案的評判標準,也就是說,消費者對於庭園造景的要求已越來越高。

高 級景觀苗木近年身價狂飆,推案量龐大的建設公司,為了控制成本,乾脆比照過去鋼價大漲,提早採購鋼筋的模式,興起買地「囤樹」風氣,成為房地產市場的另類 奇觀。因此,園藝業這幾年也興起「代客養樹」服務,樹木多半在建案剛動工時,就已被建商選定,經斷根程序後,再移植至苗圃由專人照顧,等到兩年後再搬到豪 宅,這些費用至少上百萬元跑不掉。

北台灣代客養樹的苗圃多位於金山、萬里、陽明山、南港山區一帶,為了怕竊賊盜樹,苗圃多半隱身在鄉間小路,沒有門牌、鐵門深鎖,進入園區內只見大大小小不同品種樹木,要分辨它們的身分,是綁在樹腰上不同顏色的絲巾,代表背後不同建設公司的主人。

田尾園藝產業

見證台灣豪宅興起史

此外,完工兩年的彰化溪州鄉「苗木生產專區」,是很多台中豪宅建商養樹的重要基地。在這片占地五十三公頃的苗木生產專區,規畫得像科學園區,門口有警衛管制,入內後筆直寬敞的道路兩旁,是一塊塊切割整齊的田地,只不過科學園區是蓋了廠房,這裡則是種滿上百棵高聳苗木。

台中某家七期豪宅建商,因每年要用數十棵台灣櫸木裝飾庭園,兩年前就來苗木生產專區租三塊地,種植一百多棵櫸木,一年土地租金就二十幾萬元,還有平常請園藝商幫忙照顧的費用,這樣高檔的服務,一年至少得花五十幾萬元。

場景轉到全國最大的花卉供應市場彰化縣田尾鄉,這裡也是台灣苗木身價最高的聚落。

「現在有錢人不玩古董,流行玩盆栽!」彰化縣景觀商業同業公會理事長張宗仁說,這七、八年因為大陸富豪暴增,大量在台灣、日本收購羅漢松與黑松,田尾每年賺幾千萬元的園藝公司比比皆是,很多農夫其實都是億萬富翁。

羅漢松身價水漲船高的主因,除了天時與地利,中國市場更是最大推手。關稅總局統計,近十年外銷到中國大陸的活樹,每年規模都有一億五千萬元,換算整個苗木市場,產值至少高達數十億元。此外,為了防止病蟲害傳染,台灣苗木只能外銷,禁止進口,使得高級景觀樹的樹量愈來愈少。

中國富豪需求旺盛,但供給卻不及,種植羅漢松也成為田尾全民運動,田尾因日照充足、土壤肥沃適合樹木栽種,田尾花園公路沿路隨處可見造形各異的羅漢松,成樹每棵行情平均五十萬元起跳,已不輸一輛國產汽車。

張宗仁的父親,民國六十年代在田尾帶頭大量繁殖棕櫚樹、酒瓶椰子樹外銷到國外,當時「賣三棵可以換一棟透天厝」;到了七十年代,台灣掀起興建高爾夫球場熱潮,草皮、中東海藻需求大增,當時一棵行情就要三、四萬元,屬於高經濟農作物。

到 了八十年代後期,大陸躍升為台灣園藝業者最大銷售市場,田尾很多園藝商紛紛前進全世界最大的苗木買賣市場||廣東省﹁花卉世界﹂設點,也替田尾創造不少身 價千萬元的新富。在廣東也有公司的張宗仁說,「幾百萬元的樹每天都在賣,日前甚至有人成交一棵兩千萬元的羅漢松,創當地天價。」兩年前,在廣東經營園藝苗 木進出口的台商劉志鏞,就返鄉在田尾蓋豪宅,光庭園面積就達八百多坪,大門口最醒目的就是一棵百年羅漢松,園子裡還種滿各種稀有苗木,儼然是樹木博物館, 還被稱為田尾第一豪宅。「樹是名副其實的活古董!」劉志鏞說,樹比藝術品還有生命力,又抗跌,中國富豪買樹不是為了遮陽,已經演變成尋寶、收集,能收藏幾 千萬元的樹,更成為炫耀個人身分地位的表徵。

「羅漢松最高的種植成本是時間」,一位園藝業者坦言,一棵羅漢松從樹苗長到成樹至少要三十年,等到可以賣至少都是下一代的事。換句話說,如果家裡有一棵百年羅漢松賣到千萬元,就等於中樂透般可一夕致富。

「賣方從來不會說要賣多少錢,都是買方出價,再決定賣不賣。」負責替國內許多富豪找樹的李將園藝董事長李坤坡說,台灣保育意識抬頭,有時候去花蓮替客戶移植一棵樹到台北,還要向林務局官員證明有合法移植程序,更讓稀有的景觀苗木有錢也買不到。

田尾鄉就流傳一則故事:田尾種植真柏最多的達人黃天鶴,十五年前已故前立委曾振農曾開價一千六百萬元,要向他買樹齡上百年、日本時代的大庭園黑松。當時曾振農為了維持樹形,原本要開私人直升機吊走,後來因為黃天鶴不願出售而未成交。

樹的美容師

師 徒傳承成田尾鄉特殊行業因為高級景觀樹隨著樹形、樹齡產生極大價格差異,替樹美容的行業也因此在田尾鄉興盛。從事羅漢松塑形八年的園藝師傅許先生說,愈老 的樹愈值錢,但自然生長的樹形較沒有賣相,所以小樹階段就一定要用人工修剪,長大後才會漂亮。不過,羅漢松塑形在台灣沒有課程可以上,只能靠師徒傳承,全 台灣會做的人不超過五組,目前田尾鄉最多,有兩、三組人馬。

許先生透露,替樹造形比替人理髮還複雜,必須爬到樹上一株株處理,工很細。一位師傅每天工資至少五千至八千元,塑形一棵至少耗時一周,別墅主人請一組師傅來修,平均三至五萬元,塑形羅漢松的師傅,旺季可以月入幾十萬元。

像許先生日前才剛塑形完一棵羅漢松,五年前價值一百萬元,一度有人喊價六五○萬元,最後竟以一千萬元賣給屏東一家飯店業董事長,價格較五年前漲十倍。「種對樹等於買對股」,只要兩岸富豪持續瘋樹,囤樹、養樹衍生出來的另類長線投資,還會持續延燒。

羅漢松大變身!

一 棵羅漢松的身價從5000元變成1000萬元的四步驟1. 苗圃培育 樹農大量種植,生長時間長。 樹齡:6年 行情:5000 元2.手工塑形 園藝師傅造形,塑造成彎曲。 樹齡:10 20年 行情:50 萬元3. 仲介銷售 園藝商介紹,含仲介、斷根、移植、保活費用。 樹齡:30年 行情:100

300 萬元

4. 買賣成交 樹齡愈老、榦徑愈粗、彎度愈彎,價格愈貴。 樹齡:50 100年 行情:1000 萬元身價非凡!—— 台灣景觀樹身價排行榜

第1名

日本黑松

單價:2000萬元

樹齡:100多年

收藏者:田尾黃天鶴

特色:造形多變化,代表富貴

第2名 羅漢松

單價:1000萬元

樹齡:60年

收藏者:田尾上野景觀

特色:招財、風飄樹形展現生氣勃勃意境

第3名 真柏

單價:300 500萬元

樹齡:80年

收藏者:田尾李將園藝

特色:姿態優雅、四季翠綠,代表長壽


炒樹 熱潮 兩岸 富豪 炫耀 財富 競賽 百年 羅漢松 羅漢 古董 五年 年漲 漲十 十倍
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賣按摩椅 股價年漲二○○%的秘密

2011-5-30  TWM




做按摩椅的毛利率,竟然比做電腦品牌,高出五倍!這個故事,實際發生在傲勝國際(OSIM)身上。

五月十九日,總部在新加坡的傲勝國際來台舉辦台灣存託憑證(TDR)說明會,以兩項成績單吸引超過百名的法人代表注意。第一,二○一○年營收、稅後淨利、淨利率創下○五年來新高;第二, 中國市場占該公司三成至四成營收,成為集團獲利主要驅力。

其實傲勝去年營收是星幣五億零九百萬元,約合新台幣一百一十五億元,放在台灣上市企業中看,只能算小型公司。它規模雖小,獲利能力卻比多數台股上市公司 好,例如宏?祡鄎洮~牌打國際市場,毛利率不到四%,淨利率約二%,相較傲勝毛利率六○%,淨利率九.八%,兩者相差十五倍及五倍。

此外,中小企業做品牌,常會陷入品牌擴張與經營深度的兩難,但,它卻有能力打大規格的國際品牌戰並兼顧獲利,成為新加坡股市飆股,去年股價上漲超過二○○%!

為何它能做到?創辦人暨執行總裁沈財福在法說會後接受《商業周刊》獨家專訪,以下是訪談摘要。

《商業周刊》問(以下簡稱問):一九七九年你創立傲勝,從貿易商起家轉型品牌快速擴張,但○七年開始,傲勝有大的企業改造,理由是什麼?

談組織變革》 三大指標,衡量地區績效

沈財福答(以下簡稱答):二○○八年前,這家公司已經連續十八年高成長,雖然成長快,我們也看到獲利能力的極限,所以從○七年開始,我們開始組織改造,讓組織裡權責分明,衡量績效除了看成長外, 更要看獲利與生產力,這是衡量地區表現三大指標。

我們每個月都檢視淨利、毛利與銷售業績這些財務指標,把數字、圖表都攤在桌上,做為管理依據。二○○六年我們看到銷售額增加,但利潤沒有跟上來(○五年淨利率九.三%, ○七年下滑到○.七%)。

成長久了,大家自然舒服了。(管理)控制點就不夠力,可能出現店開太多、開銷太大、人太多,可能因為庫存,很多細節要往下看。這是場由上往下的變革,但變革要有效,一定要落實到基層。

改變不是一夜之間,它會花兩至三年時間,結果○八年剛好發生金融風暴,那段時間我們滿受挫的,但也因為有(金融)危機,我們可加速改革。

談成本管控》 效益要高,低利潤是等死

問:你怎麼去設控制點?

答:(毛利率)我們訂在六○%以上,對淨利率也有高標準的要求。第一,現在我們的商品線比以前更為齊備,有四十萬的椅子(按摩椅),也有往下入門價格的產 品,一萬、幾千元,這些商品單價不高,但利潤是高的;第二,每個人生產力提高; 第三,成本效益提升,但這不是砍成本,而是說,每一分錢你投資得要有更高的效益。

而各地區總經理也用這三個指標衡量績效。因做品牌與做貿易單純的買賣不一樣,它要投資、承擔風險,不可能穩賺,如果想要穩賺,只維持二%至三%的利潤,其實這是在等死。做品牌沒有包贏的。有時明知是黑洞也還是要進去看看……(眾笑)。

問:問題就是,你看到黑洞,可是你不敢跳!

答:對,但你跳之前你就準備好損失(的可能),你可能真的損失,但你一定會學到東西……這個風險如果沒有傷到根本,損失就是學費。

問:像○五年傲勝投資美國品牌通路Brookstone,○九年認列一億二千九百萬美元損失?

答:雖然損失一億(美元),但我們現在(知識)豐富了,對資本市場、金融市場,對LBO(以較高財務槓桿去購併), 對M&A(購併)都學會了,銀行可能還沒有我們清楚呢!這就是一個學習的過程。

問:但有的台商可能會質疑, 台商是技術與製造出身,轉品牌有代工利益與品牌的衝突,但傲勝就是貿易商,本來什麼也沒有,較易轉型?

談市場競爭》 不怕抄襲,但創意要夠快

答:(代工或是品牌)這是必須下的決定,有利必有弊,不可能全拿。不可能我又定位賓士(Benz), 又要做豐田(Toyota),不可能。要投資,要短策,可是也要長策,不能說我都不要損失,哪有這樣的事呢?最後收益大於損失就是賺……。這不是新加坡或 台灣模式的區別,而是心態的區別。

問:中國市場最大風險來自抄襲,○六至○七年傲勝因此在業績上受到重擊。如何解決?

答:樹大招風難免,但重點是你創意要夠快。因為仿冒者,他只是抄,根本是一個迷路的狀態,我要前後左右他不知道。那時中國人比現在輸得起,因為一無所有,沒有什麼好損失的。但現在不一樣,很多中國人有錢有資產, 他跑不掉,完全跟你的,他不敢了。

在中國,我們只聚焦一、二級城市,擴點速度我一樣是看效益,各個單位的毛利、淨利,如果你捉得準,(中國市場)不會爆的。


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炒地免稅 航空城農地兩年漲三倍


2012-10-01  TCW



攸關機場競爭力的新跑道仍在紙上作業階段,但桃園航空城一帶的土地行情,卻早已一飛沖天!

九月十八日,行政院長陳沖拍板,總統馬英九黃金十年政見中的「桃園航空城」核心計畫,將比照十大建設規模,官方與民間共同投資四千六百三十億元,並同步啟動廣達三千二百公頃,地政史上最大範圍的區段徵收案。

依規畫,桃園航空城計畫分為「蛋黃」和「蛋白」兩區,前者涵蓋機場第三航站、第三跑道與擴大自由貿易港區,由中央負責開發,須徵收民地的面積為一千四百餘 公頃;地方政府則負責周邊產業園區,及配套的都市計畫商業用地,徵收範圍逾一千七百公頃,約近十二個台北市信義計畫區面積。

農地價格狂飆》大戶到菜籃族,都搶進場

儘管整個航空城計畫,開發進度最快的,屬蛋黃區內無用地取得問題的第三航站,可望於二○一八年完工啟用,蛋黃區內其他區域以及所有蛋白區,尚停留紙上作業 階段,開發時程變數尚多,然而,等著被徵收的區域內上千公頃農地,過去兩年行情卻早已翻漲數倍,儼然成為投資客的炒地樂園。

實際走一趟航空城預定地的大園一帶,除主要幹道兩旁,房子沒幾棟,但各大房仲品牌卻都已到齊,店門口掛的出售物件十之八九是農地。

「這裡是投資客最愛的炒地樂園,」長期經營當地市場的台灣房屋青埔領航店范瑀芳說,過去兩年,當地農地成交行情從一坪一萬二千、一萬三千元,飆漲到目前約 四萬五千元價位,平均上漲近三倍,交易熱、轉手快,是投資客相中的原因。「一塊農地,一年交易、過戶五、六回的,很常見。」范瑀芳指出,跟緊航空城計畫議 題,轉手農地套利,已成為大桃園人盡皆知的投資活動。農地投資門檻低,除上億元資金的投資大戶,手頭上百來萬元的菜籃族,也一個拉一個進場,大炒農地占半 數的蛋白區。

按地方政府區段徵收的遊戲規則,未來農地一旦被畫入航空城用地,地主每一百坪「農地」,可換回五十五坪都市計畫內用地(市地)的「抵價地」,該「抵價地」依抽籤配發,若抽到臨近馬路或角地,如中樂透般幸運,這是鎖定農地的投資客,估算獲利的期望值基礎。

當地土地仲介業者彭成貴表示,以現在每坪不到五萬元的農地行情,換算日後換回市地,持有成本每坪不到十萬元,對照同樣也是農地變市地的桃園青埔高鐵特區, 目前至少約二十萬元的土地成交行情,只要放得夠久,還有很大的獲利空間,「過去兩、三年進場買農地的,幾乎都賺到!」他表示。

內線消息四竄》財團獵地,已遍及桃竹苗

看準農地變更市地賺取倍數差價的空間,一群由民代、地主和投資客組成的炒地高手,儘管過去兩年航空城計畫只聞樓梯響,一度還傳出地方政府財源不足,恐跳票破局,卻依舊敢進場重壓。

一位不願意具名的土地代書表示,和買股票一樣,一般進場買農地的投資散戶,看的是報紙上官方公告的政策利多,但真正的炒地高手,看到的都是關起門來密商的 內線消息,搭配財團大戶,有節奏的拉抬農地行情,賺的不只是航空城這波甜頭,凡桃、竹、苗有重劃議題的區域,都可看到這批人介入。

然而,這回航空城計畫最不一樣的,是不只聚集職業級炒手,更多是資金無處去的投資人。由於農地買賣不必繳土增稅、契稅,繼承和贈與享有免稅待遇,頻繁轉手 也沒有奢侈稅的問題,甚至閒置任其荒廢,還能領休耕補助金,加上有航空城議題加持,可說是兼具避稅、增值的完美投資標的。

范瑀芳說,因為農地交易有以上特點,且自二○○○年之後,農地開放自由交易,持有農地不須自耕農身分,因此,奢侈稅打房後,不動產投資客明顯偏好購買農地,「在桃園一帶,農地買賣十筆,有八筆是投資行為,買來種稻的不到兩筆,這個比例恰和十年前顛倒。」

地方政府帶頭炒作》為拚財政,把良田變荒地

對於攸關國家糧食自給率的農地,成為服務投資客和地方民代的禁臠,政大地政系教授徐世榮指出,不只桃園縣政府,從南到北地方政府,個個財政困難,都在打農 地變市地的主意,因為地價稅和土增稅是地方政府最重要的財源,但農地課不到稅金,只有農地變市地,才能把財政來源的餅做大。

再者,縣市首長透過土地利益分配,更能再次鞏固並掌握地方派系,這也可以從這回航空城計畫,地方政府比開出施政支票的中央政府還要心急,可以看出究竟。徐 世榮表示,開發論者認為航空城遲早要發展,農地變荒地是必然的,這更犯了只重經濟發展,把永續發展拋到腦後的謬誤。另外,苗栗大埔、新竹二重埔等地區段徵 收,造成社會激烈衝突殷鑑不遠,史上最大的航空城區段徵收,能否真能如官方預估五、六年內完成,顯然充滿問號。

當一片前途未定的農地裡,種的是白花花銀子,而不再是纍纍稻穗,這樣的風景,真是有為政府的亮麗成績嗎?

【延伸閱讀】「蛋白區」農地,每坪漲破4萬——桃園航空城興建大事紀

2009/1 立法院通過「國際機場園區發展條例」2010/3 桃園縣政府成立「桃園航空城公司」,公告航空城區域計畫(農地成交行情每坪約12,000元)2011/4 交通部核定「台灣桃園國際機場園區綱要計畫」2012/5 行政院通過一個都市計畫分蛋黃、蛋白兩區方式開發2012/9 行政院宣布桃園航空城計畫正式啟動(農地成交行情每坪約45,000元)

 
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老城柏林掀炒風 房價年漲兩成

2012-11-05  TCW  
 

 

歐債危機拖垮歐洲經濟,甚至威脅到全球景氣復甦,西班牙、義大利、葡萄牙國內到處是「鬼城」與蓋到一半的建案,但位於歐債危機控管中樞的德國,國內房地產卻是夯到不行,甚至掀起一股「水泥黃金」(Concrete gold)熱(編按:指房地產)。

德國是歐洲最大房地產市場,總產值高達兩兆歐元,據歐盟統計局(Eurostat)報告,以二○○五年當基期來看,德國今年以來建築支出指數已經創下新高,成長力道是歐洲所有國家中最強勁的。

德國央行更發表一個數字,去年德國房價漲幅達五.五%,部分地區像是慕尼黑和柏林漲幅更是驚人。慕尼黑這個德國最受歡迎的城市,同時也是德國房價最高的地方,地價年成長率甚至高達二一.二八%(以今年九月份計)。

而老城柏林也趕上這波炒房風,根據當地房仲機構仲量聯行(Jones Lang LaSalle)估計,柏林當地房價到今年第二季來看,比去年同期上揚了將近兩成。

同時,柏林當地房市去年交易件數,也達到三萬二千件,年成長率達到兩成,總交易金額更是增加二八%,達到一百一十億歐元。

根據國際鑑價顧問公司普華永道(Pricewaterhouse Coopers)針對房地產與財務專家的調查指出,由於強勁需求與房價勁揚,讓柏林的公寓已經成為歐盟主要都市中最受歡迎的投資地。

天時:低利政策十年期房貸利率只有三%

正當歐債壓著歐豬五國難以喘息之際,現在的德國人卻比以往任何時候都要富有。英國《泰晤士報》五月底以「水泥黃金為德國人帶來財富」來形容這股德國房產熱浪潮,十月初德國《明鏡週刊》更報導,柏林正從一個「貧窮卻有魅力的」城市,變成「富有卻住不起」的城市(From 'Poor but Sexy' to Rich and Unaffordable),有許多年輕人因為租不起,被迫搬離柏林。

此刻的柏林,變成房產投資客和房仲的冒險天堂,《明鏡週刊》指出,在金融海嘯前那波的買家,是大型機構法人,講究短期價差,但現在都是來自南歐的有錢人、甚至是當地的居民,看的是長期穩健的投資環境,也就是買家角色從蝗蟲變成螞蟻雄兵,光是過去五年,這類個人投資客人數就增加了三成。

德國房產是泡沫了嗎?英國《金融時報》、《華爾街日報》等都曾撰文駁斥這類說法,強調德國房產是有基本面支持的上漲行情,而是具備了天時、地利、人和的三方條件加持。

天時,就是得利於歐洲央行低利政策,尤其是歐洲央行為了拯救其他歐債國,被迫擴大量化寬鬆,把利率壓在歷史低點,加上避險需求使得德國十年期公債利率今年來創下歷史新低一.一六五%的水準,連帶德國十年期房貸利率也來到只有三%(二○○○年以前平均高達七.七%),但根據德國租金指數統計,房屋租金從二○○九年以來每年平均成長率為四%,這門生意賺頭馬上浮現。

地利:德國招牌不怕歐元倒,房產照增值

地利,就是德國這個招牌!《金融時報》分析,對於歐洲富豪來說,萬一歐元區因為希臘或西班牙倒債而被迫解體,那麼德國被迫恢復使用舊貨幣馬克,德國因對於其他歐元區國家向來享有大量貿易順差,貨幣自然升值。

屆時持有德國房地產等於持有強勢貨幣,當各國因為歐元區崩解,手中歐元或本國貨幣不值錢之際,這些握有房地產的富豪便能同時享有貨幣和資產價格增值兩大護身符。這也是德國房地產被譽為「水泥黃金」的由來!

人和:經濟強勁擁出口利多,失業率也低

最後一項人和,其實就是德國的經濟表現亮麗,由於同屬同一貨幣區,歐元近期雖然貶值,但對德國來說卻是一大出口利多,德國聯邦勞工局公布,九月份經季節調整失業率維持在六.八%(去年底一度低於六.五%,創下四年來新低),不僅優於美國,跟南歐各國逼近兩位數的失業率,更是天壤之別。

此外根據德意志銀行統計,德國房價扣除掉通膨後,從一九九五年到二○○九年之間竟是下滑二三%,基期甚低;而資金面上,德國民間房地產抵押貸款在過去五年內只增加了七%,同時期,西班牙和美國則是超過一倍以上。

從另一個方面來講,德國嚴格的稅法也降低了樓市的泡沫風險。比如規定自住房貸款利息不可從稅款中抵扣,非自住房十年後出售才可免稅,等於保證了房地產市場的穩定。


老城 柏林 掀炒 炒風 房價 年漲 兩成
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長城汽車H股四年漲27倍 高股價能否持續遭質疑

http://www.21cbh.com/HTML/2012-11-22/0ONDA2XzU2ODg0OA.html

21世紀網 時隔6年,長城汽車再度入選香港恆生中國企業指數。

上週五,香港恆生指數公司收市後進行指數季度檢討,將長城汽車(sh601633;02333.HK)重新納入恆生中國企業指數(H股指數),取代業績下滑的比亞迪(sz002594;01211.HK),所有變動將於2012年12月10日起生效。

長城汽車自2004年初被選入恆生國企指數後,因為業績欠佳,僅僅一年就被剔除。此次,長城汽車再度入選,是否會重複6年前的命運?

在汽車行業普遍低迷的時刻,其港股股價四年上漲27倍,股價不斷上漲同時,其業績是否能夠保持高增長,也是市場關心的問題。

再度入選恆生國企指數

2005年3月,長城汽車曾被剔除出恆生國企指數,如今是其第二度被選入。此信息發佈後,本週連續3個交易日,長城汽車的股價都連創新高(後復權)。

「如今,汽車業整體低迷,相關上市公司業績普遍受到影響,此次長城汽車入選國企恆生指數,是因其業績良好,尤其是第三季度的高增長。」

根據2012年國內汽車類主板上市公司三季度報,近50家汽車及零部件公司中只有17家淨利潤同比正增長,其餘約三分之二出現淨利潤下滑甚至虧損,而長城汽車盈利大幅增長。

長城汽車2012年第三季報顯示,前三季度公司實現營業收入294.6億,同比增長37.8%,淨利潤38.4億,同比增長50.6%;EPS為1.26元,其中第三季度營業收入111.8億,同比增長55.7%,淨利潤14.9億,同比增長101.2%。

「之所以第三季度長城汽車有55.7%的高增長,是因為第三季度消費者需求呈現爆髮式增長,SUV的需求在30%-50%的增長,北京這個大市場又實行以舊換新補貼,同時日系產銷量下降,也是其中一個重要原因之一。 另外,近年來海外市場的拓展逐步成功,使得皮卡的銷量穩步增長。」資深汽車營銷工程師蘇暉指出。

在長城汽車高增長的同時,比亞迪各項「主副業」則進入了下降通道,業績下滑。

有業內人士指出,比亞迪IT、汽車和新能源三大產業群目前受市場影響處於低迷狀態。  比亞迪三季報顯示,實現營業收入105.27億元,同比下降約10.71%;實現歸屬於母公司股東的淨利潤約為500萬元,同比下降約94.04%;基本每股收益為0.002元。

以2012年11月20日收盤價比較長城汽車和比亞迪的市值,長城汽車H股市值256億港元,較比亞迪的152億港元高出68%。

所以,比亞迪被長城汽車取代也是順理成章的事情。

曾經被剔除

按照恆生指數挑選成分股的準則,總市值和流通市值排名持續過低便有被剔除的可能。長城汽車與比亞迪一樣,也有過被「踢」的經歷。

2004年2月13日香港恆生服務公司宣佈,將在香港上市不久的長城汽車股份有限公司加入恆生中國企業指數,有關安排自3月8日起生效。

長城汽車2003年12月15日在香港上市,其發行價為13.3港元,上市首日最高價達到22港元。但是,截止2005年4月27日,其股票後復權收盤價為5.95港元,股價下跌72.95%。受大環境影響,長城汽車上市後至2004年,一年多時間業績持續下滑,2005年3月7日便被剔除出恆生指數國企指數。

長城汽車被踢時的車市行情與現在有著驚人的相似,經過高增長後的回落。2004年,對中國汽車業來說,可以說是飽受煉獄之苦。宏觀調控、原材料漲價及銀行收緊信貸等因素,令汽車行業陷入苦戰。成本上升和行業之間的價格戰,使各大汽車公司盈利下跌。

「長城汽車作為當時新秀便中槍躺下了。現在長城再次入選恆生國企指數,車市也是處於低迷狀態,但這次在短期內是否會被『踢』,將受諸多綜合因素影響 。」分析人士指出。

宏觀經濟的波動及行業政策的變化、海外市場政治經濟局勢變動及政策變動的風險、市場競爭加劇毛利率下滑超出預期、國際原油等原材料價格上漲、人民幣升值等諸多因素令汽車行業增長前景不明,汽車企業面臨較大的資金壓力。

長城汽車一直注重細分市場,市場佔有率較高,使其盈利穩步增長,但是長城汽車三大主要業務板塊轎車、皮卡、SUV目前都處於平穩增長,但因其也將受整個行業的影響,也面臨著挑戰。

對於長城汽車此次選入恆生國企指數是否會像2005年一樣迅速被踢,業內人士指出這很大程度上取決於大環境影響,看其能否保持增長持續性。

高股價屢遭質疑

自有長城汽車將被選入恆生國企指數消息傳出後,長城汽車11月股價便有突破,A、H股都創新高。尤其是本週二H股跳空高開高走,並創新高, 開盤價為24.5港元, 收盤價為24.8港元,日內最高價達到25.1港元。

H股在香港上市不久,便有傳言長城汽車及部分香港證券公司正接受香港證監會調查,其以22元全日最高價開市,最終報收17.05港元,與發行價13.3港元相比上漲了28%。

2008年10月28日,長城汽車股價4.66港元(復權價)。2009年以後,股價一直強勢上漲,雖偶有調整,但調整後仍然不改向上攀升的強勢,2011年1月25日,每10股送15股紅股,2012年11月20日,香港收盤價130.53港元(後復權),4年上漲2701.07%,上漲27倍。

目前,長城汽車A股價格為19元,高股價與板塊及整個汽車行業的大環境相背離,另據長城汽車A股三季度報表顯示,機構在逐步撤出,諸多投資者對其股價的持續性質疑。 就此質疑,11月21日,21世紀網致電長城汽車董秘辦,得到的回覆是,「長城汽車股價上漲是因為投資者看好長城汽車近年來的業績,是否還會被恆生國企指數的入選與剔除,這並不是我們能夠控制的事情。」(21世紀網 魏竹溪)

長城 汽車 股四 四年 年漲 27 股價 能否 持續 質疑
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地王聯手 高雄地皮年漲近兩成

2012-01-07  TCW
 
 

 

二○一二年十二月二十六日,義联集團旗下燁興公司公告出售鄰近高雄捷運凹子底站土地,成交金額七十六億三千萬元,創當年度高雄市單筆土地最大交易金額。

南台灣總督林義守賣地節稅,還讓股價漲停

二○一二年來,高雄市土地交易金額約三百億元,超過五成交易金額,由有「南台灣總督」之稱的義联集團董事長林義守,與高雄地王之稱的京城建設董事長蔡天贊,兩位重量級人物創造出來。他們一出手,讓高雄市二○一二年的地價上漲近兩成,並為房價上漲留下伏筆。

林義守以擅長買地、養地著稱;譬如位在高雄市觀音山土地,一養就是二十年,如今變成義大世界,保守估計,光是土地部分的獲利高達二十九倍,是他得意的傑作之一。因此,當林義守旗下的燁興出售土地,立即引起高雄房地產業者討論。

燁興選在此時出售土地,是因這塊土地在二○○九年二月完成重劃登記,依照高雄市政府規定,若未能在二○一三年二月前提出建照申請,須依照程序檢討恢復原土地使用分區,重劃享有的優惠也會一併取消。在稅率與優惠考量,林義守決定,先把燁興名下的土地,出售給百分之百轉投資的義大華都、義大華悅兩家子公司。這筆左手賣給右手的交易案,依照會計處理原則,無法立即認列四十九億六千萬元的土地處分利益,必須等到出售給非關係企業,才能認列,到嘴的肥肉才能吞下肚。

這筆土地換算起來,每坪成交價一百四十萬元,不動產鑑價公司鑑價的金額高於成交價約七%。「目前附近的行情約一百三十萬元,」對高雄地區土地價格瞭如指掌的遠來建設開發總經理顏子傑說。

姑且不論成交價是否貼近市價,至少這筆交易帶來兩個意義。一是土地出現成交紀錄,可做為向銀行貸款的基礎;二是可帶動林義守個人持有附近土地的價值。尤其是,這塊土地的增值稅可以重劃費扣抵,加上重劃時的捐地優惠,使得原本要繳兩億多元的土地增值稅,最後只須付兩千餘萬元。

只要繳交少少的稅捐,換來的好處還不止於此。燁興股價因為這個訊息,連飆兩支停板,前後算起來,股價漲了一八%,同集團企業、持有燁興股票五四.二%的燁輝,股價也漲了八.一%。甚至意外拉高隔鄰的中鴻鋼鐵身價,中鴻的土地占地五千五百餘坪,潛在出售利益五十億元,相當於每股盈餘三.四八元。

單一大戶蔡天贊兩次賣地,墊高五成價格

若說林義守創造了二○一二年高雄市單筆土地最高成交金額,京城建設與蔡天贊個人,就是單一大戶,買賣土地的金額超過百億元;光是高雄美術館區附近,土地成交金額就高達八十八億六千九百萬元,是蔡天贊二○一二年主力操盤地區。

從蔡天贊買賣土地過程中,可以看出他操作土地價格的高超手法。以美術館附近土地為例,二月份,他以高於賣方永信建設買進的一.六六倍價格,以每坪七十八萬元,買回當年高興昌不願意賣給他的土地。

緊接著,他在八月份,把私人持有二千四百餘坪土地,以每坪二百三十萬元天價出售給興富發建設,加上獎勵條例可建築容積增加,換算起來每坪成交價一百一十六萬七千元,一口氣把當地的地價,往上墊高約五成。

九月份,蔡天贊出售京城建設名下,在美術館周邊土地,每坪約一百二十萬元。兩次出售土地,讓價格拉高五成,這種狠準的操作手法,只有土地庫存多的蔡天贊才有能力。

後續效應土地漲多,將再墊高房價

在這兩位重量級人物買賣土地時,旁邊的配角也頗具分量,如興富發建設、永信建設。最讓人眼睛一亮的,莫過於高興昌在十二月二十一日出售美術館周邊一千坪土地,給國內廢棄物回收大王、可寧衛公司董事長楊慶祥。

楊慶祥在三十歲之前,靠著買賣房地產賺進數千萬元,在廢棄物回收領域把事業推向顛峰,如今公司股票掛牌、身價超過百億元,讓他動起重返營建業念頭。

「高雄土地價格與台北相比,有補漲空間,」戴德梁行董事總經理顏炳立說,「美術館區域或是燁興出售的土地價格上來,導致建築成本提高,為房價提供支撐。」

在國內壽險業者到高雄獵地,中資的中遠集團投資高雄港、日月光等企業到高雄設廠,帶動高雄就業機會,有機會創造出住房需求。而土地價格拉高,就是墊高房價的方式。

林義守與蔡天贊,雖然同在高雄卻王不見王,這一次,他們難得隔空合作炒熱高雄土地,更難得的是,隱身的大咖也逐漸躍上檯面,看來高雄的土地交易還會繼續熱烘烘。

地王 聯手 高雄 地皮 年漲 漲近 兩成
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5年漲197%——華爾街大佬Carl Icahn的「炫耀信」

http://wallstreetcn.com/node/62516

華爾街最高調的對沖基金大佬之一——卡爾·伊坎(Carl Icahn)旗下的伊坎公司(IEP)公佈了今年第三季度財報,報告顯示該公司第三季度營收57億美元,淨收益為4.72億美元。

這個成績比2012年第三季度更好,當時的季度營收為45億美元,淨收益為8400萬美元。

值得一提的是,Carl Icahn還在財報聲明中附上了這樣一個要點——如果你在2009年購買了Icahn公司的股票,那麼在全球經濟從金融危機中持續復甦的大環境下,你就能實現平均每年39%的高回報率。

作為一個著名的主動投資者(active investor),Carl Icahn表示:

「我認為目前來講,投資的最好方法就是主動投資的模式。我花了大量的時間和精力研究並完善主動投資,我也能很自豪地說我的公司也一直都受益於這種模式。」

「截至2013年10月31日,2000年初的一股IEP的價值已經上漲了1500%,平均每年回報率為22%。」

「更引人注目的是,如果從經濟開始復甦的2009年4月開始計算,投資IEP股票就能帶來總共高達347%的回報,平均每年回報率為39%。而從2009年4月至2013年9月,IEP的淨資產價值已經增長了282%,平均每年增長35%。」

下圖為IEP的股價走勢,過去5年內,其股價飆漲了197%:

此外,Carl Icahn還表示現在是他所經歷過的最適合主動投資模式的時期,有幾個原因:

1)利率處於極低水平,從而使得併購成本也相對較低;

2)要想結束高失業率、提高美國經濟在國際市場的競爭力,必須要對許多美國公司中的董事會進行一些改造。(主動投資即買入某公司大量股份並參與該公司的一些決策。)

年漲 197% 華爾街 華爾 大佬 Carl Icahn 炫耀
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窺探A股私募大佬持倉——一年漲120%的股票你買不買?

來源: http://wallstreetcn.com/node/104885

私募,股票,A股,投資

又到了半年報密集出爐的時節,此前華爾街見聞已經總結了海外大佬們都在買什麽,本文將為讀者總結一下國內的私募大佬們上半年都買了些什麽。

整體來看,小盤股、信息股多是大佬們青睞的對象。

澤熙投資 徐翔

私募大佬徐翔重倉持有的三只股票,特爾佳、明牌珠寶、青松股份均是小盤股,總股本在3億股以內,市值約為20億—50億元。

從2013年四季度以來,澤熙旗下兩只產品連續三個季度重倉明牌珠寶,今年二季度,澤熙仍然堅守明牌珠寶。澤熙6期、澤熙4期分別持有明牌珠寶341.16萬股、114.79萬股,成為公司第7、第9大流通股東,占流通股比例分別為1.42%、0.48%。自去年7月起,明牌珠寶股價就一路走高,至今累計漲幅已超過120%。僅以今年以來的漲幅計算,澤熙旗下3只基金就已獲得至少4600萬元的浮盈。

同時,澤熙6期今年二季度還增持特爾佳21.18萬股,累計持有1026.72萬股,持倉市值達10903.80萬元,成為特爾佳第一大流通股東,占總股本4.98%。但從特爾佳的年中報來看,公司上半年的營業收入和凈利分別同比下降3.07%和9.83%。

除此之外,澤熙6期和澤熙1期在今年二季度分別持有青松股份377.74萬股、242.09萬股,占流通股比例分別為3.20%、2.05%。而該公司業績向好,公司上半年實現營業收入3.63億元,同比增長25.35%。

“私募教父” 趙丹陽

赤子之心資本公司的大佬趙丹陽則大舉加倉全聚德。全聚德8月5日在投資者關系互動平臺上表示,截至7月底,兩“赤子之心”賬戶共持有1281.8萬股。7月份,趙丹陽管理的上述兩只私募基金加倉全聚德26.8萬股。

昀灃投資 王亞偉

王亞偉管理的昀灃投資依舊堅守三聚環保。截至今年二季度末,昀灃投資合計持有三聚環保2502萬股,市值逾5億元,占總股本的4.95%。

三聚環保2014中報顯示,公司上半年營業收入9.92億,同比增長115.19%,歸屬於母公司凈利潤1.82億,同比增長153.91%,基本每股收益0.36元。

穗富投資

這只私募基金是今年上半年的冠軍得主。

廣東穗富投資旗下的“粵財信托-穗富1號”上半年開始買入力源信息,持股量為107.95萬股,成為該公司第十大流通股股東。

博頤投資

博頤投資大舉布局生物醫藥股,二季度該私募在華潤信托平臺發行的博頤精選、博頤2期、博頤精選3期和博頤穩健1期攜手買入次新股我武生物,合計持有247萬股,該公司旗下有3只產品還攜手買入佐力藥業。

呈瑞投資

近年來風生水起的呈瑞投資旗下興業信托呈瑞1期二季度增持創業板股開元儀器,總持股量為73萬股。外貿信托朱雀漂亮阿爾法進駐天山股份,持股量達468.5萬股。

展博投資

此外,長期業績優異的深圳展博投資旗下華潤信托展博1期在二季度新進駐安碩信息、上海鋼聯和華昌達等3只創業板個股前十大流通股東,分別持股40.4萬股、224.7萬股和99.47萬股,這在很大程度上反映出展博投資對成長股價值的認可。


窺探 私募 大佬 持倉 一年 年漲 120% 股票 你買 買不 不買
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3年漲10倍!復盤雷軍攜手金山軟件做了什麼 福男讀股票牛市史

來源: http://xueqiu.com/6542524458/33111342


本文為新財富雜誌11月號封面文章,作者文芳


      2010年9月,雷軍回歸金山軟件,帶著對移動互聯網極深的感悟,啟動金山軟件改革。由於騰訊火速入股、確立互聯網和移動互聯網戰略和“3+1”的業務框架、主要子公司相繼MBO,在“雷軍”溢價的不斷催化下,最後以金山軟件股價暴增10倍,以及獵豹移動的分拆上市為完美收官。120%的表現。

  然而,在2013年以移動互聯網戰略為起點的第二階段改革中,體現在金山軟件身上的“雷軍溢價”似乎正在減弱。金山軟件是否已經淪為小米生態鏈的一顆棋子?獵豹移動雖手握海量用戶,但海外市場移動端貨幣化能力面臨考驗。而金山軟件手中現存的西山居、WPS和金山雲三大業務,誰又能成為下一個“獵豹”?
  
  2014年5月8日,金山軟件(03888.HK)分拆獵豹移動(CMCM.NYSE),登陸紐交所,至2014年8月11日,獵豹移動市值高達39.18億美元,標誌其第一階段改革完美落幕。

  在市場對獵豹移動給予認可的同時,卻也開始對第二階段的改革打上問號。獵豹海外市場的貨幣化進程是否順利?分拆了獵豹移動的金山軟件,還有其他增長引擎嗎 ?2014年10月23日,金山軟件發出盈利預警,因營銷、研發、期權費用大增導致凈利潤大幅下滑,似乎已經印證了市場的懷疑。

雷軍主政 金山華麗轉身
  2010年9月,雷軍回歸,出任金山軟件董事長。此時的雷軍,涅重生,2007年10月從金山的舞臺淡出、蛻變為天使投資人後,先後投資20多家移動互聯網、電子商務和互聯網社區的公司。2011年7月5日,求伯君退位,雷軍正式接手,開始用自己對移動互聯網的感悟改造金山。同時,火速引入騰訊控股(00700.HK)為金山軟件第一大股東。

奪得控制權
  2011年7 月6日,金山軟件公告,騰訊控股將透過其附屬公司分別從求伯君、張旋龍手中購買約1.11億和0.67億股股份,各占金山總股本的9.80%和5.88%,總收購價格為8.92億港元,相當於5港元/股的價格,求伯君套現5.55億港元,張旋龍套現3.35億港元。收購於7月7日完成,收購完成之後,騰訊持有金山軟件15.68%的股份,成為第一大機構股東,雷軍持有10.3%,超過求伯君的9.54%和張旋龍的3.05%,成為金山軟件第一大個人股東。

  不過,公告出來的前一晚,雷軍、求伯君、張旋龍三人訂立協議:求伯君和張旋龍將投票權委托給雷軍。這樣,雷軍擁有的投票權為22.89%,超過了機構股東騰訊。雷軍由此獲得了對金山軟件的控制權。此後雷軍對金山軟件的控制權不斷加強,直至2014年4月,其擁有的投票權為23.93%,而騰訊為12.61%(表1)。

       雷軍接手後,風馳電掣般地對金山軟件進行了大刀闊斧的改革。首先是確立了轉型互聯網和移動互聯網的戰略,組建以張宏江、傅盛等為核心的管理團隊,搭建“3+1”的業務框架,並通過對主要子公司MBO,將管理層和公司利益捆綁合一,推動四大子公司獨立發展、對外融資、分拆上市,最終以獵豹移動的分拆上市,完美收官。

確立移動互聯網戰略和“3+1”業務架構
  在雷軍的主導之下,金山軟件旗下龐雜的業務部門,最終被整合成“3+1”的架構,“3”指金山辦公(WPS)+金山遊戲(西山居)+金山網絡(KIS,現為獵豹移動),“1”為金山雲。2012年7月,金山WPS辦公子公司緊跟金山網絡和西山居,完成MBO,雷軍欣然宣布“3+1”策略,即三個主要現有業務線加一個戰略性新業務線的格局已經成型。與此同時,四大子公司的管理層也敲定,傅盛掌舵金山網絡,張宏江為金山軟件CEO並負責金山雲,鄒濤出任西山居CEO,葛珂負責WPS(表2)。


猛將傅盛率獵豹移動突圍
  跟隨周鴻一路走過3721和360的傅盛,曾是“周教主”麾下最出色的產品經理,對互聯網產品有著敏銳的嗅覺和果斷的執行力,與“教主”決裂後投身經緯中國,而後創辦可牛網絡。2010年10月分拆出來的金山安全,以其18.75%的股份換股合並可牛網絡,成立金山網絡。

  對雷軍而言,金山安全和可牛網絡的合並,最為關鍵的是獲得了傅盛這員猛將。在獵豹的成長中,傅盛抓住機遇,抵禦外敵,起承轉合,精彩紛呈。借助3Q大戰結盟騰訊,而後得到騰訊或明或暗的支持;抓住搜狗與搜搜合並、奇虎(QIHU.NYSE)疲於應對新搜狗的機會,獲得發展的時間窗口;與BAT結盟,關鍵時刻得到巨頭幫襯等。

  事實證明,“降伏”傅盛是雷軍做得最英明的決定,而任君離去則是人稱“周教主”的周鴻最不應該犯的錯誤。合並可牛時,金山網絡(上市後更名為“獵豹移動”,下稱“獵豹移動”)的估值約為5億元。至2014年10月23日,獵豹移動市值24.3億美元,折算匯率後增值30倍。2014年8月11日,獵豹移動市值創下39.18億美元的峰值,這讓其最高增值幅度達到近50倍。

3Q大戰:金山結盟騰訊
  2010年,360的免費戰略把金山的安全軟件打得節節敗退。被迫實行免費策略後,獵豹移動當年收入同比減少3000萬元。10月傅盛入主後,金山的老產品線被砍剩兩個:毒霸和衛士,連用戶達到8000萬、被寄望“唯一有望打敗360”的金山網盾也被砍掉。同年11月,金山毒霸個人簡體中文版全面免費,而此時新的盈利模式尚未建立起來。2011年獵豹移動收入降到冰點,僅1.4億元(圖1)。


2010年10月,360推出QQ保鏢,由此引發3Q大戰,騰訊要求用戶在QQ和360之間“二選一”。而要卸360就需要替代性的安全產品。這時,傅盛趕在3Q大戰前1個月主打的兩款核心產品派上了用場,金山與騰訊一拍即合。

  當時,騰訊的互聯網安全軟件QQ電腦管家在中國網民中的滲透率為12%。加上金山毒霸,二者的滲透率將超過20%,僅次於排名第一的奇虎360。在騰訊提出“二選一”3天後,金山毒霸日活躍用戶從700萬漲到1200萬,衛士的用戶也從200萬漲到1000萬。這一仗,金山死里逃生。後來便有了騰訊的入股,騰訊與金山結成盟軍,騰訊入股金山軟件,成為其第一大股東。

借力GO桌面,清理大師脫穎而出
  3Q大戰非但沒有讓金山毒霸陷入絕境,反而讓傅盛抓住時機站穩腳跟,將獵豹移動發展壯大。2012年9月,金山網絡推出清理大師,主打海外市場,這款為手機清理內存的App,在此後金山網絡的飛速發展中立下了汗馬功勞,至今在獵豹家族中仍居於頭號位置。而在它之後,電池醫生、獵豹瀏覽器和手機毒霸等核心應用陸續登場,不斷豐滿自身羽翼。

  久邦數碼(GOMO.NASDAQ)是清理大師和電池醫生在海外最重要的分發渠道,同時也是 Google Play應用市場上僅次於 Facebook和谷歌的第三大應用開發商,收入絕大部分來自海外市場。久邦數碼旗下Go桌面系列產品2014年4月的用戶總數達到了3.64億,其中70%來自海外。在Go桌面的推廣之下,獵豹移動在海外市場接連攻城拔寨。2013年一季度便奪得5400萬月活躍用戶,然後以每個季度新增3000萬-6000萬用戶的速度增長,2014年二季度增長4倍多至2.843億月活躍用戶,而安裝用戶更是暴增到6.622億次(表3)。



      與此同時,獵豹移動與360的角力還在持續,幫助獵豹移動迅速拓展海外市場的久邦數碼,自然也被360瞄上。早在2013年12月久邦數碼IPO時,360和獵豹移動均是其基石投資者,二者分別出資1500萬美元和500萬美元。

  據悉,久邦數碼與獵豹移動的合作於2014年5月31日到期,趕在獵豹移動即將赴美籌備路演之前,2014年4月24日,360宣布與久邦數碼達成戰略合作協議。根據協議內容,360將借助於久邦數碼的安卓移動分發平臺,向包括美國在內的主要海外市場推廣360的無線安全產品和其他工具類應用,如系統清理和電池管理等。這個排他協議的簽署,意味著今後獵豹移動將失去Go桌面的推廣。

   2014年10月,這場博弈再添變數。久邦數碼CEO張向東辭職, Go桌面4億用戶的去向撲朔迷離。跌破發行價的久邦數碼,具有被收購價值。市場紛紛猜測,久邦數碼的新主人會是獵豹、360,還是阿里(BABA.NYSE)、百度(BIDU.NSDQ)?

搜狗、搜搜合並:搶占發展的時間窗口
  對於清理大師借力Go桌面擴張海外市場,奇虎當然心知肚明,如果奇虎傾其全力,清理大師並不具備快速占據制高點的機會。不過,獵豹移動或者說傅盛的運氣實在不錯。

  2013年9月16日,搜狐(SOHU.NYSE)、搜狗和騰訊宣布達成戰略合作,搜狐旗下將搜搜業務打包註入子公司搜狗,“新搜狗”同時獲得騰訊4.48億美元註資,並保持獨立運作。搜狗月度用戶超4億,2013年二季度收入達5000萬美元。
 
  強強聯合,新的競爭對手要從虎口搶食,這讓奇虎如臨大敵。市場調研機構CNZZ的數據顯示,在PC搜索市場,截至2013年8月,搜狗的市場占有率為10.35%,搜搜為3.62%,合計約14%,與占有18%份額的360分庭抗衡。而隨著“新搜狗”的誕生,未來搜索市場或將重新被瓜分:搜狗與百度、360三分天下。為應戰“新搜狗”,奇虎顯然分身乏術,疏於應對即將一飛沖天的金山網絡。

  在“新搜狗”成立之後的兩個季度,獵豹移動的月活用戶增長開始提速。2013年二、三、四季度分別新增用戶3600萬、4400萬和3400萬,到了2014年一季度,新增量高達近6000萬,2014年二季度繼續加速,新增月活用戶超過6000萬(表1)。

與BAT建立戰略夥伴關系

  金山的成長歷程中,一直不乏巨頭的支持。早在2005年,被微軟擊敗的金山軟件,獲得聯想的“註血”方才活下來。而後,又一路得到BAT、小米的幫扶。獵豹移動招股書顯示,2013年其營收中的25%、19%和14%分別來自阿里巴巴、百度和騰訊。這與四面樹敵的奇虎形成鮮明對比。作為BAT的戰略合作夥伴,獵豹向BAT提供增值服務,如惡意網站過濾或安全軟件模塊,以此換取轉介流量的優惠,從而提高旗下App的曝光率。

  2011年,金山軟件共獲得來自騰訊的營銷收入701萬元,2012年前8個月為3803萬元;2012年9月27日,雙方將2012年營銷費用的上限提高為1.2億元,2013年上限為2億元。根據2013年12月27日騰訊與獵豹金山達成的戰略合作協議,騰訊付給獵豹2014年和2015年的推廣費用上限分別為2200萬和3300萬元,這一上限在2014年7月31日的補充協議中得到修改:2014年和2015年的推廣費用上限修訂為1億和1.05億元。

  騰訊先後入股金山軟件和獵豹移動。2013年6月25日,金山軟件公告,與騰訊共同增持獵豹移動,騰訊斥資4698萬美元,金山斥資522萬美元,收購金山網絡B系列優先股,新增股份占收購後總股本的10%,其中金山軟件占1%,騰訊占9%。至此,騰訊持有獵豹移動普通股1.22%,A系列優先股7.77%,B系列優先股9%,總計17.99%。在騰訊投資獵豹移動之前,金山軟件對獵豹移動的持股比例是72.22%,騰訊投資後,金山軟件的持股比例降低到54.9%。此時,獵豹移動估值超過5億美元。

  2014年4月,百度、金山軟件、小米與獵豹移動共同簽署股份認購協議;其中金山軟件將最高認購1000萬美元的股份,百度將最高認購2000萬美元的股份,小米旗下投資公司Xiaomi Ventures將最高認購2000萬美元股份,成為金山旗下獨立分拆的獵豹移動IPO的基石投資者,進一步加強了現有的戰略合作夥伴關系。

MBO:奠定未來成長基礎
  2012年5月,WPS部門完成MBO,標誌著金山網絡、西山居、WPS三大核心子公司的重組完成,MBO完成後,四大子公司管理層均獲得20%的股權激勵,而這部分股權激勵所需要的金額,絕大部分由母公司以很低的利率貸款來支付。隨著四大子公司的一系列融資,管理層持股也被稀釋。至2013年11月26日前,管理層通過WPS Holdings持有金山辦公21.05%股份;至2013年8月13日之前,管理層通過KSC持有金山雲17.57%的股權;至2014年2月14日,管理層通過WestGame持有西山居18.8235%股權;而在2013年12月金山網絡提出分拆上市申請之前,留出8.16%的股權作為激勵保留(圖2)。

      MBO的效果立竿見影。2011-2013年,金山軟件的總收入從10億元增長到21.73億元,年化增長率29%(圖3)。尤其是2012年之後,增速更為明顯,2012年同比增長38.28%,2013年同比增長54.01%,2014年中期同比增長49.59%。同時,遊戲之外的其他部門也開始飛速增長,一度貢獻了總收入70%左右的網絡遊戲,至2014年二季度,占比終於下降到42.24%(圖4)。




提升西山居業績利器
  2011年4月8日,西山居完成MBO。根據2011年1月24日訂立的協議,包括金山遊戲CEO鄒濤在內的26名核心員工成立了WestGame,以每股1.1834港元的價格認購新“西山居”1.6億股股份,總價值約1.89億港元(約合1.5億元),獲得新“西山居”20%的股份,金山集團則享有剩余的80%。其中,1.51億港元(1.2億元)由西山居母公司KES Holding墊付貸款撥付,並以貸款首年香港銀行同業拆息(HIBOR)加1.3%計息。

  MBO帶來的激勵效果立竿見影,網絡遊戲收入劇增,2009-2011年,收入均為6.6億元左右,在MBO之後的第一年即2012年增長23.48%至逾8.5億元,2013年繼續增長28.79%,跨越10億元大關,至10.96億元。2014年中期網絡遊戲收入6億元,幾乎接近於2010年全年的水平(圖5),相當於再造了一個2010年的金山遊戲。


       按季度收入來觀察,結論更加明顯。2013年三季度貢獻網絡遊戲收入高達46%的《劍網3》,2009年9月就已推出,但直到2011年三季度才開始持續發力。關鍵的時間點2011年三季度正好是西山居MBO後的第一個季度。至2014年二季度,西山居運營的《劍網3》實現連續12個季度的環比增長(圖6)。


      無獨有偶,金山下屬另一個子公司大連鯨彩工作室2013年2月MBO,工作室主打遊戲《反恐行動》2013年同比增長43%,年收入接近9000萬元,《反恐行動》2008年1月就推出了,但直到2013年才實現增長。

  收入快速增長的同時,MBO對西山居的估值同樣提升作用顯著。2011年4月8日MBO後,金山遊戲26名核心員工持有西山居1.6億股股份,總價值約1.89344億港元(約合1.50301億元),相當於西山居估值9.45億港元。2011年西山居收入2.0295億元,稅後及非經常項目後的凈利潤為9102萬元,2012年收入2.5043億元,稅後及非經常項目後的凈利潤1.0744億元。2014年2月14日,小米以2000萬美元投資入股金山旗下遊戲研發工作室西山居,獲取約4000萬股股份,占比4.71%,此時西山居的估值約4.25億美元,即26.35億元,不到3年時間增值2.3倍。

WPS移動端月活躍用戶暴增


       2012年5月22日,金山軟件發布公告,旗下辦公軟件業務WPS已完成MBO。金山軟件旗下全資子公司Kingsoft office將以每股0.03美元的價格,向WPS Holdings發行及出售2億股股份,總價600萬美元(3691.7萬元,據此計算,估值為2850萬美元,合1.75億元),而WPS Holdings為100%員工持股。同時,金山軟件與WPS Holdings訂立貸款協議,將按相當於香港銀行同業拆借利率加1.3%的年利率,向WPS Holdings提供450萬美元貸款用以收購Kingsoft Office股份。MBO後,WPS公司員工持股比例達21.05%。

  不妨以WPS移動端的月活躍用戶量來評估金山辦公MBO後的移動化戰略的成效。安卓版WPS於2011年5月推出,積累第一個300萬月活躍用戶花了1年時間。MBO後,WPS在安卓平臺上的推廣立竿見影,用戶數量急劇攀升。至2012年5月,月活躍量增加了1400萬;MBO後的第二年則增加了2800萬。按照這樣的速度,到2015年底,預計月活躍用戶能夠破億(表4)。


正在減弱的“雷軍溢價”
  雷軍在“主席報告書”中寫道:“2013年是金山變革之關鍵年,是我們開始把核心業務轉移至移動業務之首年。”在2014年中期報告中,雷軍如是評述:“2014年上半年,我們於移動互聯網業務錄得重大增長。在接下來的幾個季度,我們將繼續增強我們的核心競爭力、擴大我們的手機用戶基礎、堅定我們在移動安全、移動辦公及手機遊戲方面的立場,並加快全球滲透的步伐。”概而言之,移動化和全球化是金山第二階段改革的兩個關鍵詞。

獵豹移動:海外市場移動端貨幣化能力考驗
  對於獵豹移動而言,雖然其在移動端已經攫取6.622億手機安裝用戶和2.843億手機月活躍用戶,活躍用戶中有67%位於海外,並且還在持續增長;然而,擺在獵豹移動面前的任務是,如何將這部分用戶變現。無論是清理大師,還是金山毒霸,抑或電池醫生,都不能直接變現,需要依賴於瀏覽器、網站導航和網絡遊戲來變現。

  2012年6月19日,獵豹瀏覽器推出,用戶開始變現的征途正式開啟,當年四季度開始,獵豹移動的收入明顯提速(表5)。2013年其年報對盈利模式這樣總結:2013年獵豹移動收入7億元,主要由於Duba.com個人起始頁、獵豹瀏覽器流量的快速增長,以及遊戲平臺的巨大增長所支持。2013年底,獵豹移動的遊戲平臺上已有超過400款遊戲。


       不過,雖然2014年中報顯示,上半年獵豹移動收入中約18%來自移動業務,而上年同期的該比例僅為3%。然而,這樣的表述顯然掩蓋了海外市場移動端貨幣化進程的真實情況。

 在確立移動化的首年即2013年,獵豹移動的移動戰略實施得非常順利,用戶數量暴增的同時,移動端收入也猛增,2013年三季度移動業務占比8%,到2013年四季度便增加到11%,2014年一季度,移動端更是貢獻了17%的收入。

  隨著海外市場移動端的推進,到了2014年中期,移動端只帶來18%的收入(表6)。這意味著,與二季度18.83%的移動業務比例相比,增速明顯減慢,一個季度只增加0.83%。由於獵豹移動2/3的移動端在海外,這也從側面印證了海外市場貨幣化能力的難度。


       2013年,獵豹移動的海外業務約貢獻了總收入的1.5%,市場估計2014和2015年,這一比例將分別達到11%和 28%,其中60%來自於網絡營銷業務。盡管預期樂觀,但海外業務貨幣化仍處於早期階段,過往也沒有成功先例,獵豹移動的未來存在很大的不確定性。

  無論是360還是獵豹,PC端的賺錢路線均依賴瀏覽器和網絡遊戲分銷。而獵豹移動的陣地在海外移動端,能否在移動端複制PC端的盈利模式,尚未有定數,或許只能等待時間來解答。如能在海外移動端成功複制,那麽獵豹移動在格局未定的手機瀏覽器領域獲勝,是有可能的。如此,獵豹移動仍然值得期待。傅盛將如何再次帶領獵豹移動突圍呢?拭目以待。
 
金山軟件股價“腰斬”背後
  金山軟件股價創下歷史最高點33.5港元/股,是在2014年4月2日,這一天恰好是獵豹移動第一次公告分拆上市的前一天。2014年10月14日,金山軟件股價下探17.74港元/股,緊接著10月23日其發布盈利預警,股價再下探16.88港元/股。股價腰斬,市場對金山軟件第二輪改革的質疑卷土重來。

  首先,移動化戰略如火如荼,投入期拖累凈利潤率。2011-2013年,金山軟件的凈利潤率均維持在32%以上,而到2014年中期,其凈利潤率下降到26.62%。與此同時,研發費用和營銷費用猛增。尤其是營銷費用占總收入的比例一路飆升,從2011年的12.33%升至2014年中期的22.69%。研發費用占比一直穩定在將近30%(圖7)。西山居副總鄭可表示,2014年單單在手遊研發上資金投入就將過億元。在10月23日發布的盈利預警中,金山軟件表示,因研發成本、營銷費用、期權費用大幅增加,凈利潤大幅下降。第二天,金山軟件股價下挫11.92%,資本市場總是對EPS降低者用腳投票。


        其次,自然是獵豹移動的分拆上市影響。獵豹移動分拆上市後,金山軟件對獵豹移動仍然有控制權,只是持股比例從54%降到47%,仍然是合並報表。表面上,從收入和利潤來看,金山軟件沒有受到分拆的任何不利影響,反而因此獲得了發展資金並提升了市值。但是從市盈率的角度,或許有不同的解讀。金山軟件將上升勢頭最好的獵豹移動分拆上市,相當於把高PE業務分拆出去,而留下低PE業務,那麽母公司的PE也會拉低。反映在股價上,自然是獵豹移動股價上漲,而金山軟件股價下跌(圖8)。尤為明顯的是,在關於獵豹移動分拆上市的首個公告出來的前一天,即2014年4月2日,金山軟件創下歷史新高33.5港元/股,此後則一路下跌。


       一言以蔽之,報表合並的是獵豹移動的收入和凈利潤,而不是其市盈率。獵豹移動的年增長率超過100%,而網絡遊戲和WPS平穩增長,增長率不到40%,那麽分拆前後,對金山軟件的估值,或許是50倍PE和20倍PE的區別,除非在金山軟件現有部門中,又培育出一個新的“獵豹”脫穎而出,金山的股價才能重拾增長勢頭(表7)。


誰是下一個“獵豹”
  獵豹移動分拆上市之後,金山軟件手中尚有西山居、WPS和金山雲三大業務。被證明有能力出好作品的西山居,擁有小米、獵豹和迅雷三大推廣渠道,然而“12款手遊均告失敗”的擔心揮之不去。WPS依靠政府訂單和免費策略占領移動端,側面撼動微軟壟斷地位,但iOS版上的決策性失誤,導致錯過了最佳的發展時期。金山雲剝離金山快盤個人版,專註企業市場,2014年切入的遊戲雲表現耀眼,不過,金山雲仍屬於燒錢階段,未來格局有待觀察。

  最最關鍵的爭議,在於掌舵者。如果說金山軟件的華麗轉身在於雷軍魅力,獵豹移動的突圍則由傅盛色彩推動,而沿著既定的移動互聯網戰略前進的WPS、西山居、金山雲,似乎尚缺乏一位旗幟更加鮮明的領導者。

西山居攬獲三大推廣渠道
  跟隨母公司的移動互聯網戰略,西山居也將重點全面轉向移動業務。2014年二季度,大型端遊《劍網3》貢獻54%的收入,未來仍然有增長潛力。雖然目前的手遊並沒有為金山貢獻收入,公測的4款手遊也未能證明成功,但手遊是西山居未來的發展重點。2014年的ChinaJoy上,西山居攜12款手遊亮相,而端遊系列產品並未展出,西山居副總鄭可向媒體表示,到年底,移動遊戲研發團隊將首次超過端遊,“手遊成為西山居接下來的重點”。“手遊代表未來,市場規模一定會超過PC端遊。我們正在到處找團隊,看新項目,在往前走。”張宏江認為,“今天,端遊市場還是遠遠超過手遊,但端遊用戶數已經比手遊要少。未來遊戲是手遊的天下。”

  手遊格局將會如何演變,西山居能否進入第一梯隊,誰也無法精確預見,甚至很多投資者對鄒濤投了不信任票。但是隨著股權激勵的推進和渠道的布局,西山居成功的概率的確在不斷增強。

  首先是股權激勵。在小米入股西山居之前,西山居26名管理層持股20%,在小米入股後,管理層持股比例稀釋到18.8235%。但這一部分股份的價值,也從1.50301億元水漲船高至4.96億元,這意味著每位管理人員平均獲得的股權激勵從578萬元增加至1908萬元,且由公司貸款支付。而隨著西山居的收入和估值不斷攀升,股權激勵的價值也會不斷提升。如果未來西山居能夠實現分拆上市,類似獵豹移動CEO傅盛的勵誌故事有望在西山居重演。如果西山居收入達到10億元,10倍PE,估值100億元,26名管理層的平均激勵是7240萬元,如西山居收入達到20億元,10倍PE,西山居便能誕生26個億萬富翁。
  
  其次是“雷軍系”的協同作用。在雷軍的布局之下,獵豹移動是其生態系統中的其中一顆重要棋子。2014年二季度,獵豹移動坐擁6.622億手機安裝用戶和2.843億月活躍用戶,而且還在快速增長中。2014年10月15日,金山軟件與獵豹移動訂立遊戲共同經營框架協議。按照協議規定,網絡遊戲用戶支付費用所產生的收入,獵豹移動將按20%-50%的比例向金山軟件支付。此外,獵豹移動還需向金山軟件支付許可費,其將根據遊戲的質量、許可領域方位和許可的移動平臺而制定,約在200萬-1500萬元之間。協議還規定,獵豹在協議截至日期2015年12月31日前,兩個財年的應付款項的上限4200萬元和7800萬元。

  除了獵豹移動,“雷軍系”中更有小米和迅雷。香港市場調查公司Counterpoint Technology Market Research近日公布了2014年2月的全球手機市場銷量報告,紅米和小米3均進入全球銷量榜前10。小米2014年一季度共售出了1100萬手機,上半年銷量2611萬臺,年度銷售預期從雷軍此前提出的4000萬臺提高到了6000萬臺。截至2014年6月,小米累計銷量5230萬臺,2015年的目標則是突破1億臺,2016年則突破1.5億臺,那麽至2016年小米預計累計銷量將高達3.3619億-4.0619億臺。以1人消費2臺小米/紅米手機保守計算,屆時積累的用戶量至少能上1.68-2億(表8)。2014年3月,迅雷的月獨立訪問用戶達到了1.36億。


        而獵豹移動、小米和迅雷這三者,構成西山居遊戲的三大渠道。2014年二季度,金山的網絡遊戲日均最高同步用戶數不過57.24萬,月平均付費賬戶數225.54萬,賬戶的每月平均收益43元(圖9)。從2006年一季度開始的數據表明,金山的網遊仍然由端遊驅動,在於《劍網3》等主打遊戲的縱深耕耘。



       手遊推廣渠道的強悍,遠超一般的網絡遊戲公司,而未來西山居進入到第一梯隊的概率也在增強。目前金山的網絡遊戲2013年收入11億元,187萬人付費,反映的是收入占比約50%的端遊《劍網3》和其他端遊及頁遊,並沒有兌現脫胎換骨的渠道所能帶來的提升。張宏江表示,盡管《劍網3》用戶數、PCU和收入都達到歷史水平,但金山不再投入資源做任何新的端遊,未來全部精力都放在手遊和頁遊上。而獵豹和小米都是推廣手遊的好渠道。目前獵豹月活躍用戶約3億、小米約7000萬,迅雷約1.4億,加總約5億,未來還能持續增長。

  2014年二季度,騰訊QQ月活躍用戶8.29億,微信和Wechat月活躍用戶4.38億,收費增值服務註冊賬戶8800萬,有10%的轉換效率,手遊收入達到30億元。雖然金山遊戲的渠道不能和騰訊相比,在線時間和使用頻率也不在一個量級,轉換效率也會低很多,但金山遊戲三大渠道的轉換能力只要能達到騰訊的1/10,對於目前的金山遊戲來說,也是巨大的潛力。要知道2002年騰訊收入才2.63億元,2006年騰訊包括網絡遊戲的互聯網增值業務收入18.25億元。然而透過強大的渠道,2013年網遊收入319.66億元,貢獻了騰訊總收入的53%。

  但是,如果“黑天鵝”真的出現,即金山開發的所有手遊全部折戟,《劍網3》也停滯不前,再無新的賣力作出現,那就只能另當別論了。

WPS布局移動端:與微軟來一場豪賭
  2011年,雷軍曾拋出豪言壯語:“希望自己能夠成為像喬布斯一樣的人物,我要用未來十年和微軟來一場豪賭。”而事實是,微軟office在PC端居於絕對壟斷地位,占據90%以上的市場份額。作為微軟最大的搖錢樹,其office部門最近3年收入不斷創新高,2012-2014年財年(截至當年6月30日),收入分別為222.99億美元、229.95億美元和243.23億美元,為微軟的總收入貢獻了約3成。

占領移動端,“打碎了巨人壟斷的瓶子”
  憑什麽撼動微軟多年的壟斷地位?金山辦公有兩張牌,政府采購和占領移動端。首先是政府采購。受益於保證安全和打擊盜版的政策,WPS在政府機構辦公市場占有率超過50%,WPS在2013年政府采購中的中標數量是微軟的兩倍,價格僅為微軟的1/3。不過,PC端格局已定,暫時無法撼動。因為政府辦公市場畢竟比企業辦公市場小很多,而後者恰是微軟的大本營。隨著政府推行正版化,WPS從政府辦公市場擴大到央企,再擴大到其他企業的路徑也有很大的可能性。如果能抓住政策機遇,提升在企業辦公市場的占有率,WPS收入會有很大的成長空間。然而,這需要假以時日。

  其次,WPS比競爭對手微軟率先布局移動端。金山辦公CEO葛珂在2014年5月30日給員工發出的內部郵件中,重申了WPS的移動化戰略。2014年5月,安卓版WPS的月活躍用戶數量約為4200萬,iOS版的WPS月活躍用戶數量約為300萬,移動端產品僅上線3年活躍用戶數量已經達到了PC版WPS的用戶數的2/3(表9)。2014年6月已經擁有5000萬月活躍用戶,截至2014年8月,WPS Office移動版的全球用戶量超過2億,月活躍用戶數超越6000萬。9月18日,金山辦公軟件攜手亞馬遜,為Kindle設備開發定制版WPS,WPS成為Kindle上的唯一辦公軟件商。照這樣的速度,2014年底WPS移動端的月活躍用戶預計達到8000萬,2015年預計將達到1.3億。用葛珂的話說,“移動互聯網打碎了巨人壟斷的瓶子”。未來,WPS的首要任務是占據市場,對市場形成壟斷地位後,盈利自然滾滾而來。但是,WPS果真能保持目前的優勢,如願占據移動端嗎?


       雖然安卓版WPS進展迅猛,已經領先微軟office365、谷歌的QuickOffice、Documents to Go和OfficeSuite等競爭對手,然而其在iOS平臺上的推廣卻被人詬病。從推廣效果看,iOS版的WPS花了1年零3個月收獲第一個300萬月活躍用戶,從2013年2月推出至2014年5月,而這還是發生在WPS部門MBO之後,推廣效果比早兩年的安卓版要差很多。

  更為關鍵的是,iOS的推出時間被推遲了近2年,眼睜睜看著競爭對手慢慢崛起。退回2011年,笨象微軟在移動端連影都沒有,WPS白白錯失了發展的黃金時期。

  “周教主”在其自述《我的互聯網方法論》中提到:“無論俞永福做UC,胡澤民做91,還是我在做360,能夠發展到今天,是因為行業的巨頭看不清、看不懂,給了我們三五年成長的時間。如果你做的事情行業巨頭一看立馬就反應過來了,那就算你把三個周鴻綁在一起兒也做不成”;“Netscape本來能做成一個與微軟匹敵的偉大公司的,但它犯了一個致命錯誤,是在Netscape瀏覽器還沒有打下根基的時候就開始於微軟公開叫板,驚醒了沈睡的微軟。微軟利用壟斷地位在操作系統中捆綁IE瀏覽器,就把Netscape趕出了市場。”

  進一步看看2011年5月安卓版推出至2013年2月iOS版推出之間的這段時間,巨頭們做了什麽?2012年6月,谷歌收購Quickoffice後,很快補足了幻燈片的短板,將Quickoffice的很多功能都將整合入三款移動辦公應用Docs、Sheets以及Slides中,全面推出谷歌文檔、表格和幻燈片系列,而且全部免費,Quickoffice的任務由此告一段落。2014年6月,谷歌關閉了Quickoffice業務。而蘋果的辦公軟件iWork早在2009年就已發布,幫助用戶同步和分享Pages、Numbers和Keynote文檔,為和谷歌競爭,已經對普通用戶免費。顯然,谷歌和蘋果都鉚足了勁,企圖占領移動端。

  笨象微軟對移動端反應遲鈍,船大難轉身,不過也放下身段,在2013年6月推出了iOS版,同年7月發布安卓版,2014年3月推出iPad版,並且和 iPhone 版一樣,同為免費下載,但如果用戶想要在上面進行編輯文檔等操作,將需要付費註冊 Office 365 服務。

  蘋果和微軟的優勢都在iOS,從iOS版WPS 的推廣速度看,很難補齊這麽巨大的缺口,這也讓人對WPS的未來多了一點疑慮。
  
全球化:能否複制日本經驗?


  日本金山2005年3月成立,註冊資金1億日元,由金山控股。2007年3月7日引入外部資金,日本金山獲得日本最大VC集富(JAFCO)投資25億日元(約2200萬美元),但仍由金山控股。目前金山軟件持有日本金山51%股權,2014年3月將其中20%以3734.3096萬元(6.1404億日元,折合1.867億元人民幣)轉讓給獵豹移動。

  日本金山業務的開啟以2005年9月金山毒霸正式進入日本市場為標誌,2007年9月以後,“金山毒霸”進入徹底免費時代,收益完全來自網絡廣告。日本金山的重頭戲—第二款產品WPS日文版Kingsoft Office(2007)於2006年9月21日正式入市,試圖從日本20億美元的辦公軟件市場中奪得10%的份額。當時,微軟office占領日本84%的市場份額,日本本土品牌一太郎有13%的市場份額,StarSuite、OpenOffice.org等占有3%的份額。

  通過與當地人合作,並充分利用互聯網直銷,日本金山用低價策略撬開了日本市場的口子。Kingsoft Office定價4980日元,售價不及微軟的1/10(5萬日元),也不及“一太郎”的1/5(2.5萬日元)。日本金山的低價策略,雖然難以撼動微軟的根據地—日本企業,以及一太郎在日本政府機構中的優勢,然而日本市場高達92%的正版率,使得Kingsoft Office對價格敏感型的普通個人用戶具有吸引力。日本金山進入學校和培訓市場,並對PC廠商倒貼錢提供預裝產品,很快占據了日本近九成的二手電腦市場和兩成的網吧電腦。

  2009年,WPS在日本市場打敗本土老大“一太郎”,僅次於微軟office之後位居第二,日本金山也已實現盈利。時任金山軟件高級副總裁的葛珂表示:金山WPS Office在日本的銷售額已與中國的銷售額持平。據報道,截至2012年12月底,Kingsoft Office 的市場占有率已經達到35%左右,成為微軟的強勁對手。2013年來自日本的收入1.12億元,占總收入的5.14%(表10)。


       2013年11月,晨興資本、紀源資本和順為中國互聯網基金聯合向金山辦公投資5000萬元,開拓美國市場,並在加州帕洛阿爾托成立了北美總部,晨興資本和紀源資本將加入該公司董事會,協助其制定全球戰略。金山辦公PC端全球擁有1.2億用戶,而安卓版的註冊用戶數已突破1億。據悉,金山辦公在美國的關註重點是為移動設備提供免費軟件,而在新興市場將同時專註於PC和移動辦公軟件。並對其iOS版進行重大升級,增加類似安卓版軟件的功能。不過蘋果和微軟的本部都在美國,且優勢都在iOS,目前看這一仗勝出的可能性並不高。不過,金山辦公在日本市場的策略倒是有可能複制到新興市場,值得觀察。

金山雲,何去何從?

  2012年1月,金山軟件拆分金山快盤業務,成立獨立子公司金山雲。金山快盤自2010年推出至今己滿3年,官方數據顯示,截至2014年4月,金山快盤個人版用戶已突破4500萬,日活躍用戶數達到數百萬。此時,金山雲包括兩部分:金山雲存儲平臺和金山快盤。

  在金山內部,金山雲也被當做創業公司,對外融資。2012年11月30日,金山軟件與小米科技達成一項股權出售協議,金山旗下子公司金山雲,將以182萬美元的價格將9.87%的股份出售給小米(以每股0.02美元向小米發行及出售9100萬股股份,2012年估值1843.97萬美元),完成交易後,金山、小米以及金山雲管理層,分別持有金山雲72.56%、9.87%和17.57%的股份。

  2013年8月13日,金山雲宣布完成2000萬美元A輪融資,由尤里·米爾納(Yuri Milner)旗下基金領投。米爾納為俄羅斯著名投資人,掌管DST及另外一家基金。其中DST註重晚期投資,曾三次投資Facebook,也投資過小米科技;而後者更關註早期投資,曾投資京東商城,金山雲也是由這家基金投資。不過這家基金的持股比例並沒有被披露,金山雲股權結構不會發生根本性的變化,金山軟件依然保持著金山雲的股權控制。

  目前,金山雲仍處於燒錢階段。2012年前三季度,金山雲凈虧1800萬元左右,2013年虧損6100萬元。2013年初接任金山雲總裁的王育林分析,金山雲存儲平臺是金山雲盈利周期最短的業務,金山快盤企業版次之,而金山快盤個人版需要的盈利時間最長。

  金山快盤個人版的營收來自兩部分:付費用戶和廣告。金山快盤向個人版提供15GB的免費空間,超過這一容量需要購買空間券,10GB一年的費用在40元左右。王育林在2013年初預計,當金山快盤個人版的用戶數達到1億,而付費用戶比例超過1%後就能實現盈利。按照平均每用戶40元的消費,金山快盤個人版營收大概達到4000萬元才能夠抵消投入成本。然而,現在的個人雲動輒100G的存儲空間,金山快盤個人版顯然沒有優勢。2013年8月,金山雲宣布金山快盤個人版推出“100G空間永久免費”計劃。很顯然,王育林先前計算的4000萬元收入的盈虧平衡點也無法達到。

 在重新確定平臺服務基礎提供商的定位後,金山雲開始剝除最難盈利的2C業務。2014年9月,金山快盤個人版以3300萬美元售予迅雷,當時快盤用戶數已超1.2億。

  另一方面,2014年初切入的遊戲雲,表現耀眼。2014年上半年,中國手遊市場規模達117.8 億元,手遊用戶4.48億,預計2014年市場規模在280億到300億元左右;到2017年上半年,手遊市場份額有可能達到1000億元。王育林在2014年10月10日GiTC大會的演講中指出雲架構對遊戲的重要性,他舉例說,一款DAU(日活躍用戶)達到20萬的遊戲,能有一個月上千萬的流水,通常過了15天仍沒看頭就要回爐。但是,為實現這20萬DAU需要自建服務器,投入至少300萬元,而且時間也要至少3個月,而3個月後,遊戲的生命周期都已經過了。而國內目前真正能給遊戲研發團隊提供專業底層雲架構的服務商不超過5家。金山遊戲雲借助於小米和7k7k等“雷軍系”的遊戲分發商,勝算較高。若將快速增長的小米用戶導入雲服務,金山雲也能實現用戶的快速增長,不過,尚未有盈利時間表。除了遊戲雲,WPS快速增長的移動端月活躍用戶也能快速導入金山雲。

  小米與金山雲之間頻密的互動往來,令小米加強了對金山雲的控制力,未來也不排除金山雲與小米雲合二為一。2014年8月21日,小米通過Apoletto Limited收購金山雲1.61688億股優先股,收購完成後,小米將持有金山雲約20.76%股權,金山軟件持股63.83%。金山雲公司同意授予金山軟件和小米公司認股權證,允許這兩家公司以0.0742美元/股的行使價分別認購不超過2494.8萬股(總代價約200萬美元)和約1.62億股(總代價1200萬美元)金山雲優先股。認股權證的有效期是自2014年8月21日起的18個月內。

  未來,小米公司有望最多持有金山雲集團30.06%股權,而金山軟件對金山雲的持股比例將下降至56.34%。而如果雙方都行使認股權,屆時對金山雲公司的持股比例將變成:金山軟件持有57.18%,小米公司持有29.48%。若僅金山軟件行使認股權利,屆時金山軟件的持股比例上升為64.61%,而小米公司的持股比例下降為20.31%。

【附文】金山軟件會成為雷軍棄子嗎?
  答案自然是否定的。金山軟件作為雷軍的“四駕馬車”之一,其位置不可撼動。

  其一,金山軟件是雷軍用情最深的地方。1992-2007年,雷軍一直奮戰在金山,由於無法真正施展抱負而選擇“退隱”3年。2010年4月,他帶著對移動互聯網的深刻感悟,創立了移動互聯網最重要的總入口——智能手機,即小米,而後又在求伯君和張旋龍的說服下,回歸金山以移動互聯網的基因改造金山軟件。

  其二,從股權和業務的相互滲透來看,小米和金山軟件的聯系更加緊密。小米已經入股金山軟件旗下子公司金山雲、金山辦公和獵豹移動,未來小米與金山各大主要業務部門的整合將進一步深化。金山個人雲售予小米也入股的迅雷,同樣是雙贏。有“很深的商業考慮”,“周教主”如是評價。

  其三,獵豹移動的清理大師、電池醫生和仍在金山軟件內部的WPS,都有入口的價值。放著已經積累大量用戶的移動端丟棄不用,似乎實在沒有任何理由解釋得通。

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年漲 10 復盤 雷軍 攜手 金山 軟件 做了 什麼 福男 男讀 股票 牛市
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A股年漲逾50% “牛”冠全球股市

來源: http://wallstreetcn.com/node/212633

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沈寂了四年之後,A股一鳴驚人。

用牛逼已經不足以形容A股了,今年她以超50%的漲幅成為全球股市當之無愧的王者。不僅超越了牛氣沖天的美股(標普13.1%),而且將第二名印度股市(29.44%)遠遠甩在身後。

圖片1

今天收盤,上證綜指收於3234.68點,漲2.18%,為近五年高點。

而就在今年上半年,A股依然是一汪靜水。就在所有人都覺得她將長時間內跳不脫2000點魔咒時,A股的行情在七月下旬開始啟動。

很快,上證綜指於8月站穩2200點,9月站上2300點,11月站上2400點。

接下來的發展超乎所有人想象:11月21日央行降息發令槍響,掀起了一場波瀾壯闊的瘋牛行情,短短半個月內,A股以迅雷不及掩耳之勢,迅速從2500點沖上3000點,漲幅超20%,成交量也竄至萬億水平。

分析師傻眼了,外資嚇跑了,大媽進場了。一個全民炒股的年代又回來了。

年終盤點,2014年權重藍籌股明顯跑贏中小盤股。非銀金融板塊漲幅121.16%,建築裝飾板塊漲幅83.31%,鋼鐵板塊漲幅78.34%,房地產板塊漲幅65.28%,交通運輸板塊漲幅64.76%,銀行板塊漲幅63.18%。漲幅排名靠後的是醫藥生物(16.02%)、食品飲料(16.03)、農林牧漁(16.27%)、傳媒(17.53%)。

姑且不論股市上漲背後的管理層意誌。一個共識是,改革是推動此輪A股上漲的最根本動力。正如《第一財經日報》總結:

十八屆三中全會公報出爐當晚,各大券商便連夜召開電話會議,超預期的軍工板塊被一致看好,隨後的走勢也反映了市場的認可:今年10月前,軍工板塊50%的漲幅位列A股第一;混合所有制改革預期的中國石化在方案公布前便受資金追捧、表現不俗,從2月19日董事會決議公告到9月14日正式方案的出臺為時不過半年多,改革東風下的審批進程大為加快。

同時,註冊制漸行漸近,方案初稿已經上報國務院審閱;退市制度趨緊,“實施重大違法公司強制退市制度”。歷史地看,從最初的每省推薦,到每家券商分配通道名額再到保薦核準制,上市“權力”有望在註冊制下真正交由市場手中,監管層重心從事前審批到事後監管的轉變也將防止企業上市後業績頻頻變臉。

滬港通、QFII、RQFII等對外開放資本市場的舉措無疑也對推動牛市有著重大的助力。無風險利率的下滑,同樣推動資金從債市、信托、余額寶等領域湧入股市。

2014年最後一天,A股再次用大漲證明了自己。高處不勝寒,2015年的A股將向何處去?券商們仍以看多為主,但基調已經變成了謹慎看多,“快牛”變“慢牛”,“大牛”變“小牛”,關鍵還取決於改革。

不過,誰知道呢,反正他們一年前也幾乎沒有猜對今年的結果。

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股年 年漲 漲逾 50% 全球 股市
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=125552

內地企業力挺香港樓市 租用面積一年漲50%

來源: http://wallstreetcn.com/node/214406

香港,樓市,出租,滬港通,深港通

隨著香港金融市場與中國內地互動日益密切,內地的資產管理公司、券商等企業成為推動香港寫字樓出租市場的“金主”。 

全球商業房地產服務公司世邦魏理仕(CBRE Group Inc.)數據顯示,去年中國內地企業在港租用寫字樓面積合計14.8萬平方英尺(約合1.37萬平方米),較前年猛增51%。其中興業證券和壽險公司生命人壽過去兩個季度還在香港的中心商業區租下寫字樓。由於內地企業帶旺出租市場,世邦魏理仕預計,今年香港寫字樓租金的漲幅將達到5%,遠高於去年和前年,去年微漲0.2%,前年下跌1.6%。

彭博報道認為,去年11月啟動的“滬港通”深化了內地企業與香港市場的聯系,預計今年有望開通的“深港通”也將起到這樣的作用。在中國開放資本市場的同時,內地企業也積極“走出去”,成為全球最貴寫字樓市場的推手,這與一些外資銀行退出盈利不佳的業務形成鮮明對比。華爾街見聞文章此前提到,巴克萊計劃退出大宗商品交易,渣打打算退出全球股票業務,該行亞太區可能裁員超過2000人。

該報道提到,香港地產顧問公司第一太平戴維斯(Savills Plc)的寫字樓出租業務負責人Ricky Lau認為:

“中國(內地)的金融服務公司急於開拓這里(香港),因為他們將香港視為自身國際化的完美跳板。香港股市活躍,發展健康,這也吸引了中國(內地)的券商。”

Ricky Lau還指出,內地企業願意為租到好地段的寫字樓付出5%的溢價,但他們租用的空間偏小。

房地產及資本管理公司仲量聯行(Jones Lang LaSalle)數據顯示,內地企業大多尋租1萬平方英尺以下的新寫字樓,去年這類租戶租用了28%的香港中心區新增出租寫字樓空間。仲量聯行認為,這是因為中心區寫字樓的空置率仍較低。

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內地 企業 力挺 香港 樓市 租用 面積 一年 年漲 50%
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內地企業力挺香港樓市 租用面積一年漲50%

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香港,樓市,出租,滬港通,深港通

隨著香港金融市場與中國內地互動日益密切,內地的資產管理公司、券商等企業成為推動香港寫字樓出租市場的“金主”。 

全球商業房地產服務公司世邦魏理仕(CBRE Group Inc.)數據顯示,去年中國內地企業在港租用寫字樓面積合計14.8萬平方英尺(約合1.37萬平方米),較前年猛增51%。其中興業證券和壽險公司生命人壽過去兩個季度還在香港的中心商業區租下寫字樓。由於內地企業帶旺出租市場,世邦魏理仕預計,今年香港寫字樓租金的漲幅將達到5%,遠高於去年和前年,去年微漲0.2%,前年下跌1.6%。

彭博報道認為,去年11月啟動的“滬港通”深化了內地企業與香港市場的聯系,預計今年有望開通的“深港通”也將起到這樣的作用。在中國開放資本市場的同時,內地企業也積極“走出去”,成為全球最貴寫字樓市場的推手,這與一些外資銀行退出盈利不佳的業務形成鮮明對比。華爾街見聞文章此前提到,巴克萊計劃退出大宗商品交易,渣打打算退出全球股票業務,該行亞太區可能裁員超過2000人。

該報道提到,香港地產顧問公司第一太平戴維斯(Savills Plc)的寫字樓出租業務負責人Ricky Lau認為:

“中國(內地)的金融服務公司急於開拓這里(香港),因為他們將香港視為自身國際化的完美跳板。香港股市活躍,發展健康,這也吸引了中國(內地)的券商。”

Ricky Lau還指出,內地企業願意為租到好地段的寫字樓付出5%的溢價,但他們租用的空間偏小。

房地產及資本管理公司仲量聯行(Jones Lang LaSalle)數據顯示,內地企業大多尋租1萬平方英尺以下的新寫字樓,去年這類租戶租用了28%的香港中心區新增出租寫字樓空間。仲量聯行認為,這是因為中心區寫字樓的空置率仍較低。

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內地 企業 力挺 香港 樓市 租用 面積 一年 年漲 50%
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台商地產大亨預言:金邊房地產會旺到2020年 房價一年漲15% 每周都有投資團來參觀!

2015-08-17  TWM

伸向天際的單臂吊車、拔地而起的大樓,已成為金邊市區的獨特風景。

金邊大地主黃鎮山認為,在東協經濟共同體加持下,這波房地產行情可望延燒到2020年。

撰文•鄧麗萍

每星期都有台灣團來這裡參觀。」位於柬埔寨金邊市中心,由陸資建商開發的奧林匹亞城建案,相當炙手可熱。會講中文的柬國籍銷售主管郭金豐表示,該建案每坪二十三萬元,其中不乏台灣投資客。

台灣投資客跨海到柬埔寨買房,緣起於國內打房政策,造成投資客紛紛轉戰海外。由於日圓持續貶值,在日本置產容易賠了匯差;馬來西亞近年房價攀升,當地政府也祭出打房措施,許多台灣投資人紛紛轉移陣地,瞄準柬埔寨。

土地取得成本低

外資一個接一個喊play 近兩年來,柬埔寨首都金邊市房市興盛,房地產價格以每年一五%的速度成長。其中,來自台灣、中國、韓國等投資客是最大買主。

金邊房地產在二○○八年金融海嘯發生後,房價一度下修二五%,直到六年後,金邊房地產市場才走出陰霾,一棟棟高樓拔地而起,再度掀起房地產投資熱。尤其是 《外國人房屋產權法》於二○一○年六月通過,非柬埔寨公民可以擁有二樓或以上的房屋產權,更吸引大量外資湧入。根據柬埔寨國土規畫和建設部統計,截至去年 六月,外國人購買公寓單位的總投資金額已超過一億五千萬美元。

雖然柬埔寨政府開放外國人有限度地持有房地產,針對土地、透天厝、店面皆不得持有及購買。但外資可透過聯姻、與當地人合資公司、用當地職員當人頭等方法買 土地。「事實上,在柬埔寨,投資土地比房地產更好賺。」第一銀行金邊分行經理周朝崇長期接觸房地產客戶,發現金邊土地取得成本低, 漲幅更大。

為了一探究竟,我們特別實地走訪了在柬埔寨居住二十年、金邊土地多到被稱作「員外」的台商黃鎮山。早在一九九四年,黃鎮山就因前總統李登輝南向政策,隨經濟官員前往柬埔寨考察後,決定大膽在金邊投資買地。

擁31個最優惠國待遇

經濟潛力比緬甸、寮國還大當時,柬埔寨剛脫離戰亂,在聯合國維和部隊協助下,一九九三年舉行首次民選總統。黃鎮山考察三次後,就決定把中國深圳和上海的資金挪移過來,堪稱台灣第一批搶進柬埔寨的商人。

「柬埔寨是佛教國,人民善良,適合居住和投資。」新竹一級貧戶出身的黃鎮山,篤信房地產投資是致富之道,靠著中國和柬埔寨土地買賣,如今身價約數十億元。 跑過五十多國的他發現,柬埔寨是經濟最自由開放的國家。首先是人口政策開放,外國人一律落地簽。其次是金融開放,外匯沒有管制。

黃鎮山指出,柬埔寨是唯一可以直接使用美元交易的東協國家,而且沒有外匯管制,土地和房子賣了就能匯錢到國外。

更大的誘因是,柬埔寨土地使用彈性很大,由於沒有執行土地分區制,無論是商業、住宅和農業,都可以任由土地持有人變更使用。

黃鎮山布局柬埔寨土地長達二十年,如今已到收割的季節。一九九○年代,金邊一平方公尺土地才五美元,現在已飆到一千五百美元至四千美元,漲幅令人咋舌。他看好年底正式上路的東協經濟共同體(AEC),將成為這波柬埔寨房地產熱的催化劑。

比較東協最具成長潛力、發展基期低的三個國家:柬埔寨、緬甸和寮國,黃鎮山認為,緬甸有十二國最優惠國待遇,寮國僅有八個最優惠國待遇;相較之下,柬埔寨擁有三十一個最優惠國待遇,經濟成長潛力最佳。

黃鎮山認為,在AEC正式上路的加持下,這一波金邊房地產會旺到二○二○年。「緬甸將於一六年舉行總統選舉,屆時政局會穩定下來,想布局的投資人可考慮在 一七年再進軍緬甸。」整體而言,金邊房屋出租率達八○%至九○%,租金投報率達八%至一○%,加上美元交易的便利性,是台灣投資客青睞柬埔寨房市的主因。

雖然柬埔寨房地產有利可圖,但風險也不小。首先必須釐清土地產權,柬埔寨住宅的土地產權有兩種,一種是永久產權,另一種是九十九年期限的地上使用權。通常具有租期限制的房產升值空間有限,因此,購屋前宜查清楚是否屬於永久產權。

第二項風險是供過於求。許多投資客在海外置產,看中的是高租金報酬率及投報率;然而,值得注意的是,金邊的豪華公寓未來三年供應量將大增兩倍,而且,需求漸趨飽和。

根據全球最大商業地產服務和投資公司世邦魏理仕(CBRE)調查指出,目前金邊共有二十四棟完成或施工中的酒店式公寓,預計公寓需求量將在一五年達到飽和點。

第三項風險是「先售後建」模式。金融海嘯期間,一棟由韓國商人投資開發、原本打算蓋四十二層的大樓,卻因資金緊縮,成為金邊市中心著名的爛尾樓。金邊建案銷售主管郭金豐建議,投資人最好購買已經建好,或至少完成七○%工程的建案。

第四項風險是房屋品質。柬埔寨是個沒颱風、沒地震的國家,無須考慮住宅的牢固因素,因此建材成本相對較低,品質也欠佳。此外,金邊也缺乏完善的產業市場訊息,造成投資客難以掌握市場供需和價格,可能會受不良仲介「誤導」,都是前進柬埔寨房市必須考量的因素。

第五項風險則是當地風土民情。雖然金邊租金投報率達一○%,但卻可能「有價無市」,因為出租對象多半是外國人。當地柬埔寨人習慣住平房,對於新建案的公寓住宅興趣缺缺,且人均所得偏低,無法負擔高額租金。

投資慎選地點

千萬別挑首都以外地區

根據柬埔寨產業估價和代理公司VTRUST對金邊公寓市場調查發現,金邊公寓租戶幾乎全是外國人,其中亞洲人超過一半,西方人占四七%,而本地人僅占二%。另一項隱憂是,○三年金邊公寓出租率高達九三%,但隨著新公寓不斷落成之後,去年上半年公寓出租率已降至八四%。

為此,VTRUST提出預警,倘若公寓過剩而導致出租率下降,外來投資客將會因此卻步,造成金邊房地產可能再次經歷「興建與破滅」(build and burst)的循環。

「海外投資房地產,千萬不要離開首都,金邊是唯一有利可圖的地點。」黃鎮山提醒說,勤做功課、慎選房地產區塊,著眼於資本利得,而非租金報酬率,投資客才有機會在這個淘金新樂園賺回超額利潤。


臺商 地產 大亨 預言 金邊 房地產 房地 會旺 旺到 2020 房價 一年 年漲 15 每周 周都 都有 投資 團來 參觀
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三季度上海房價又漲兩成 閘北房價大翻身9年漲了460%

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4698286.html

三季度上海房價又漲兩成 閘北房價大翻身9年漲了460%

一財網 胡易 2015-10-16 17:21:00

從2006年至今,上海閘北區一手房成交價累計上漲了460%,尤其是隨著閘北近幾年高地價項目頻出,房價也一路飆升,從2006年的每平方米1萬多,一路漲到了目前的6萬元左右;而黃浦、徐匯、虹口、楊浦、浦東、普陀等區的價格累計漲幅也都在300%以上。

 

全球知名地產服務機構第一太平戴維斯發布的報告顯示,2015年三季度,上海樓市無論是一手新房還是二手房均繼續上漲,成交均價和去年同期相比分別上漲19.2%和22.6%。
該機構方面稱,這既是出於市場需求強勁,同時一些板塊發揮了領漲作用。比如閘北區,受“和靜安合並”的傳聞、大寧府等高端項目入市的多重因素影響,該區三季度的新房成交均價達到約6萬元/平方米。

2006年-2015年至今,上海各區新房價格上漲情況

供應和需求雙漲

上述報告顯示,今年三季度,上海新建商品住宅新增供應共計約360萬平方米,環比上漲24.2%。政策利好持續發酵,三季度上海一手商品住宅成交量達400萬平方米,環比雖下跌3.3%,卻依然為五年來單季成交量次高,僅次於今年二季度。

一手商品住宅成交均價達到3.2萬元/平方米,環比小幅下跌0.3%——跌幅主要集中於別墅市場,環比跌幅達4.9%。普通商品房交易依然火熱,需求也同比增長了89%。

二手住宅的均價也達到2.55萬元/平方米,環比上漲2.2%,同比漲了22.6%。需求方面雖然環比有所下降,但同比還是增長190%多。

由於上半年至今銷售表現良好,加上對未來樓市看漲,開發商紛紛加快高端項目推盤節奏,如萬科翡翠濱江、大寧金茂府、九龍倉濱江壹十八等,從而使三季度一手高端公寓供應量環比大漲135.6%。這成為上海市三季度一手房成交價格上漲的直接貢獻力量。

閘北房價大翻身

在上海各區的房價方面,一直被稱為“下只角”的閘北區成為領漲先鋒。而閘北區遙遙領先的領漲區域則是大寧板塊,該板塊受大寧金茂府等高端項目入市影響,新房成交價同比漲約68%。

虹橋古北、蘇州河不夜城、普陀萬里等板塊也受該區域高端項目入市影響,房價漲幅也均在30%左右。位於黃浦濱江板塊董家渡區域的全新高端住宅項目泛海國際住區,預計將於第四季度入市,報價或超過每平方米10萬元,這將直接拉升區域房價。

第一太平戴維斯的統計數據顯示,從2006年至今,上海閘北區一手房成交價累計上漲了460%,尤其是隨著閘北近幾年高地價項目頻出,房價也一路飆升,從2006年的每平方米1萬多,一路漲到了目前的6萬元左右;而黃浦、徐匯、虹口、楊浦、浦東、普陀等區的價格累計漲幅也都在300%以上。

上述報告預測,由於融資成本降低、市場需求強勁,加上土地供應有限,將不斷加劇土地市場競爭,從而急需推高地價乃至未來上海的房價。

編輯:吳狄

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三季度 上海 房價 又漲 兩成 閘北 翻身 年漲 漲了 460%
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股價兩年漲逾4成,全靠三項神器助陣 微軟大反攻 被看好「再超越蘋果」

2016-01-18  TCW

二○一五年底開始,《時代》雜誌與彭博,紛紛喊出「微軟重現威風」。股價證明,軟體龍頭正從低迷中甦醒,執行長納德拉歸功三武器。

一月七日,美國媒體彭博(Bloomberg)專欄作家福克斯(Justin Fox)發表觀點:壓賭微軟再度超越蘋果,原因是,前者轉型有成,但後者的iPhone成長欲振乏力,而且可能後繼無人。

預言微軟再起的金口不只彭博:二○一五年十二月中旬,重量級投資銀行高盛(Goldman Sachs)在報告上以斗大標題寫著「糾正錯誤」,向客戶認錯自己看走眼;《時代》雜誌則「認真的說」,微軟第三任執行長納德拉(Satya Nadella)不只把巨人變酷了,它也正重返黃金盛世。

股價是強力證明:自二○一四年二月初納德拉接班,至二○一六年一月十二日為止,股價從約三十六美元(約合新台幣一千一百元)攀逾五十二美元,漲四成多。比 起千禧年後股價幾乎只徘徊三十美元,近兩年表現大有起色。近來投行分析師紛紛調升目標價,平均落在六十至六十五美元,最高是德意志銀行的七十美元。

Win10打底建功平板、筆電單月預售翻倍

《時代》在專訪中請納德拉總結一下二○一五年的三大贏招,他點名作業系統Windows 10、雲端產品與人工智慧技術。記者葛斯曼(Lev Grossman)打趣:「這一答便看出,為何他是執行長,而非科技記者。」因為前者關心策略、後者只想打探今年話題最強的擴增實境產品 Hololens(編按:全方位圖像運算裝置,可將全像影片投射在實體環境,與之互動)。

儘管如此,納德拉的回答已把微軟再起的緣由講清楚,同時,他也把未來股價可能再漲三成的機會點明白。

先說Windows 10。二○一五年發表時,科技專刊《連線》(Wired)便預言:「它標示一個重要開始。」不只是微軟破天荒免費放送作業系統,更因為它終於落實整合 PC、手機、平板電腦與遊戲機的目標。「很多人告訴我,這是第一次全公司上下聽得懂彼此的語言。」納德拉對《時代》自承。

他說,外界批評微軟的缺陷之一就是,每一組團隊都自創語言、自擁代號。在PC獨大時代,所有產品開發藍圖都繞著PC走,各自為政問題不大;但智慧型手機、平板電腦相繼問世後,互不理解的下場就是開發出一代又一代破碎不連貫、漏洞百出的作業系統。

科技界毒舌天王莫博士(Walt Mossberg)評點微軟重大突破時,稱許Windows 10迷途知返,是一項優秀的打底產品,不僅加速平板電腦銷售與性能,也讓微軟十月第一次推出筆電就奏捷。據統計,最新版本surface系列發布後,單月 內線上預售量幾乎翻一倍,成長率達四五%;同期蘋果iPad的成長率驟跌至一七%。

雲端平台成長快營益率可能還贏過亞馬遜

不過,貢獻股價的超強力武器當屬雲端平台Azure。它就像亞馬遜的雲端運算服務(AWS),代管、維護客戶的伺服器。打從亞馬遜十年前開展這塊業務以 來,外界只知獲利甚豐,無緣一窺底細,直到二○一五年四月亞馬遜首次公布,AWS營收儘管僅占全體七%,卻貢獻獲利約四成!自那時起,亞馬遜的股價一飛沖 天,到年底飆漲逾七成。

Azure亮相近六年,微軟亦不曾披露明細,但分析師莫德勒(Mark Moerdler)預估,年營收約十億美元,兩年後有望衝破七十億美元,且營益率可能還高過亞馬遜。美國金融雜誌《霸榮》(Barron's)說,投資人 買進雲端運算概念股毫不吝嗇,對亞馬遜如此,對成長速度更快的Azure當然也不手軟。

虛擬頭盔即將登場已有建築、教育潛在市場

除了上述兩大勢頭正旺的業務,開發逾五年、可望在二○一六年第一季上市的Hololens則是分析師寄望股價再漲三成的推進器。

連線》曾走訪門禁森嚴的Hololens專案實驗室,見證這副頭盔開發團隊解釋,未來它可能如何改變世界:好比一把鑰匙,打開一道大門後,就會進入一個隨處都有感測器,隨時只靠語言、手勢運作就能源源不絕產生大數據的新天地。

在影音短片中,Hololens將操作指南投射到一段堵塞的下水道,向技工顯示擰動扳手的具體操作方式;投影身體部位到指定區域,讓學生可以觀察器官、肌肉組織與骨骼結構,還可虛擬操作手術。看起來至少已經有兩個潛在市場。

Hololens結合眼球追蹤、動作感應、3D成影與形體辨識等技術,是納德拉上任後積極促成跨部門合作的結晶。因此,《連線》評論,它也是微軟進入納德 拉時代後最大膽、最冒險的計畫, 因為「並非me too產品,而是獨一無二的真正體驗。結局若非揭幕新時代,就是重回衰退。」

對於Hololens所肩負的沉重期望,納德拉說:「我承認,當初我們平白錯失今日所見的行動商機;我不信我們會再看錯未來五年的行動商機。……但要全力以赴豁出去。」

【延伸閱讀】亞馬遜仍是雲端王,但微軟營收成長最快

全球雲端服務商市占率

亞馬遜 29%微軟12%IBM 7%Google 6%其他46%

資料來源:綜效研究集團 整理:邱碧玲

撰文者邱碧玲                                                                                                                              

股價 兩年 年漲 漲逾 全靠 靠三 三項 神器 助陣 微軟 反攻 看好 超越 蘋果
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發改委對五家藥企開出反壟斷罰單 10元藥品1年漲至50元

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4745457.html

發改委對五家藥企開出反壟斷罰單 10元藥品1年漲至50元

央廣網 劉祎辰 2016-01-28 18:04:00

2015年,國家發改委放開了對除了精神類藥物、血液制品之外的大部分藥品的價格,把定價權交給市場主體。一時之間,不少人擔心藥價會合理上漲,而隨後的半年,一些藥物的確也是出現了漲價。

據中國之聲《新聞晚高峰》報道,2015年,國家發改委放開了對除了精神類藥物、血液制品之外的大部分藥品的價格,把定價權交給市場主體。一時之間,不少人擔心藥價會合理上漲,而隨後的半年,一些藥物的確也是出現了漲價。

但放開並不是放任,同樣是漲價,一些藥物的漲價是恢複性上漲,而有一些卻並不是。比如治療痛風的別嘌醇片,一年多漲了近4倍,其背後是生產廠家的蓄意串謀。今天上午,國家發改委向藥企開出了藥價放開以來的第一張反壟斷罰單,向抱團惡意漲價說不。

別嘌醇片,治療痛風的常用藥,至少對於我國八千多萬痛風患者來說,它可一點也不陌生。雖然全國獲得別嘌醇片批文的生產廠家有15家之多,但記者了解到,實際上2014年以來,市面上只有重慶青陽、上海信誼和江蘇世貿天階三家還在保持生產。而這三家藥廠,全部出現在了國家發改委今天公布處罰對象之列。經過查實,重慶青陽及其關聯銷售公司重慶大同、上海信誼聯合及其經銷企業商丘華傑、以及江蘇世貿天階共同協商,操縱了價格上漲。2014年4月,當事人經過協商,決定將當時售價為10元的別嘌醇片銷售價格提高到不低於18元/瓶;2014年12月,當事人協商並決定於2015年1月起提高到23.8元/瓶,而到了2015年4月22日,則決定在別嘌醇片被列入基本藥物的省份,銷售價格繼續維持不低於23.8元,而在被列為低價藥的省份,提高售價至不低於50元。

負責偵辦此案的國家發改委價格監督與反壟斷局調查二處副處長吳東美介紹,這些企業在協商價格時故意沒有形成書面協議,僅靠口頭約定,給偵查帶來了不少難度。調查人員將2013年以來的全部資料進行了查詢,一方面在同一家企業里,將工作筆記、工作計劃、總結互相認證;另一方面將不同的幾家公司間口頭協議的事實進行還原,並把銷售明細一筆筆進行比對。

除了約定價格,這三家全國僅有的別嘌醇片生產廠家,甚至還搞起了“三分天下”,分割銷售市場,例如約定重慶青陽一方負責四川、廣東、雲南等十二個省級區域,其余廠家的產品不許進入這個區域銷售,不能參加這個區域內的藥品采購招投標。反之它的產品也不能進入其它廠家的“勢力範圍”,消費者就只能被動接受這一個品牌。

按理說,三家企業一起生產這個藥品,彼此是競爭關系。那麽為何這三個藥廠卻表現得同氣連枝呢?這就要說到重慶青陽,它不僅是別嘌醇片僅有的三個廠商之一,更是別嘌醇唯一的原料生產商。反壟斷局調查二處王洋林這樣解釋說,重慶青陽對於其他的廠商來說是上遊企業,直接控制原材料,它和其他兩家共同生產別嘌醇片。根據調查人員提取到的證據,重慶青陽給另外兩家公司發通知,如果這兩家的藥賣到了重慶青陽的區域,對方必須原價回收,否則重慶青陽就斷供原料。

正是考慮到這一因素,因此在國家發改委對三家藥廠兩家經銷企業的處罰決定中,對於重慶青陽及其關聯企業重慶大同,處以年度銷售額8%的罰款,是所有企業中處罰比例最高的,其余企業的罰款比例均為上年銷售額的5%。據計算,此次處罰的五家企業被處以的罰款總計不到400萬元。如果僅以罰款金額來看,這算不上是一個反壟斷大案。但國家發改委價格監督檢查與反壟斷局局長張漢東表示,藥品是特殊的消費品,國家發改委今後對於藥品價格的違法行為查處力度還將不斷加大。

近年來,我國藥品的價格放開步伐不可謂不快,但放開的每一步,都伴隨著藥價一放就漲的傳聞,那麽究竟應該怎樣看待這一問題。國家發改委價格監督檢查與反壟斷局副局長盧延純明確表示,市場主體可以履行自己定價的權利,但是要在受到法律約束的前提下。過去大部分藥品是政府定價,現在是市場主體自己定價,但不是想怎麽定就怎麽定,要接受法律的約束。要保持合理利潤,價格上漲本身是可以理解的。但是這幾家企業的問題是互相商定價格,按照《反壟斷法》這是典型的橫向壟斷協議。

編輯:余佳瑩

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發改 改委 委對 五家 藥企 開出 反壟斷 罰單 10 藥品 年漲 漲至 50
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永樂影視身價3年漲3倍 A股頻現天價並購

來源: http://www.yicai.com/news/5014857.html

從3月份停牌至今的宏達新材近日發布了重大資產重組的預案,永樂影視擬以32.64億元作價借殼上市,這是在牽手分眾傳媒未果後,宏達新材發起的二度賣殼。

兩年3次沖擊A股、估值由8億元飆升至33億元,永樂影視也親身示範著A股並購市場的造富故事。並購重組的火爆和瘋狂,並非僅存在個例中,身價水漲船高、業績承諾飆升、早期企業迅速變現等現象,在A股並購熱的趨勢中已愈加頻發。

3年身價漲3倍

根據宏達新材5月16日晚發布的公告,該公司擬以全部資產和負債,與永樂影視100%股權進行重大資產置換。其中,宏達新材擬置出資產預估值為8.1億元,擬置入的永樂影視預估值則為32.64億元,差額24.54億元將由宏達新材以發行股份和現金方式,向永樂影視全體股東進行支付,同時,宏達新材還將募集總額不超過10億元的配套資金,此次交易已構成借殼。

永樂影視成立於2004年,註冊資本6000萬元,今身價已逾30億元,儼然躋身資本市場的新貴,若歷數其近三年來數次沖擊A股的經歷,永樂影視估值暴漲的軌跡一覽無遺。

2013年12月24日,華誼兄弟的一紙公告開啟了永樂影視向A股的首次沖擊。當時的公告顯示,華誼兄弟擬以自有資金3.98億元收購永樂影視51%的股權,永樂影視還向上市公司承諾,2013年至2016年審計稅後凈利潤分別不低於6500萬元、8450萬元、1.1億元、1.43億元。

在滿足業績承諾的前提條件下,永樂影視2013年首次亮相A股的估值為7.8億元,但華誼兄弟此後公告中再未出現過永樂影視的身影,該筆交易最終不了了之。

2014年7月底,永樂影視再次現身A股。康強電子發布公告稱,擬以發行股份和支付現金方式收購永樂影視100%股權,後者將由此實現借殼,此時的永樂影視,也較一年前已出現巨大變化。

首先,永樂影視在借殼康強電子時的交易對價已升至27.93億元。此外,永樂影視向上市公司承諾的2015年至2017年凈利潤分別不低於2.2億元、2.9億元和3.7億元。這意味著,在承諾期重合的2015年和2016年,永樂影視所承諾的凈利潤額整整高出一倍。但去年11月,康強電子宣布終止重大資產重組,永樂影視登陸A股再次告吹。

第三次沖擊A股並選定宏達新材後,永樂影視身價繼續一路飆漲。此次借殼宏達新材,截至2015年12月31日的評估情況顯示,永樂影視采用收益法預估的企業股東全部權益價值為32.64億元,這較借殼康強電子時的估值高出4.71億元。

針對最近兩次借殼的估值差異,宏達新材公告中給出的理由是,兩次評估的基準日不同,借殼康強電子時,永樂影視截至2014年底的凈資產規模為3.98億元;借殼宏達新材時,截至2015年底的凈資產規模為5.82億元,公告還稱,永樂影視的業務規模、盈利能力及其凈資產規模也均發生了較大變化,並以2015年凈利潤大幅增加而舉例。

但值得註意的是,宏達新材此次發布的公告也同時顯示,永樂影視在2013年、2014年和2015年未經審計的歸屬於母公司所有者凈利潤分別為7044.97萬元、8340.37萬元、1.83億元。對比被華誼兄弟收購、借殼康強電子時的業績承諾來看,永樂影視2013年和2014年基本實現業績承諾,但並未完成2015年向康強電子承諾的2.2億元凈利。

由於審計及評估工作尚未完成,宏達新材公告中並未披露永樂影視的最新業績承諾。

附表:永樂影視近年亮相A股的身價變化

A股並購估值虛高

在新興產業的並購浪潮中,業績承諾飆升、身價水漲船高、早期企業迅速變現等現象絕非個例。

“現在的並購確實太火了,有一些公司其實就是A輪或B輪的階段,但價格已經非常高了。即便這樣,直投的機會也不是很好拿到。”有參與一級市場交易的市場人士坦言,資金推動下並購市場持續升溫,機構急於套現和賺取價差,導致一級市場估值猛漲、並購時點也有明顯提前。,部分盈利預期較好、或較為成熟的企業則屢屢創下“天價”。

根據本報此前的報道,恒信移動年內發布的定增預案顯示,擬以12.9億元收購公司實際控制人孟憲民等8位股東持有的東方夢幻100%股權。資料顯示,孟憲民在去年7月才接受無償股權轉讓並入主東方夢幻,後者註冊資本金從50萬元一躍至6000萬元,在此之前,東方夢幻並未實際開展業務且其賬面凈資產為負。

此外,東方夢幻2014年、2015年還分別虧損72萬元、1037萬元,但在交易草案中卻向上市公司承諾2016年起的未來三年凈利潤分別不低於2487萬元、1.01億元、1.34億元,業績幾乎呈爆發式增長,若以2016年的承諾利潤和最終13億元的交易對價來推算,東方夢幻在此次並購中的資產估值高達5187.97%。

業績承諾暴漲的現象,近期也更為普遍。今年2月,眾信旅遊公告稱擬以26億元收購華遠國旅100%股權。公告顯示,華遠國旅2014年、2015年歸屬於母公司所有者凈利分別為1835萬元、3750.17萬元,後者向上市公司承諾,2016年凈利潤不低於1.06億元,2016年和2017年度累積凈利潤不低於2.46億元,2016年至2018年累積凈利潤不低於4.27億元。

紡織服裝生產企業三毛派神的跨界收購,更被市場熱議且兩度遭深交所問詢。據三毛派神5月發布的重組草案方案,其擬以6.2億元收購眾誌芯科技100%股權,較賬面資產的增值率達30倍。值得註意的是,所收購標的眾誌芯科技於2015年11月20日才剛剛成立,而三毛派神的重組草案是在12月7日發布。

公告顯示,眾誌芯科技從其股東方北大眾誌受讓了相關業務,再由審計機構出具模擬財務報表。從財務數據來看,三毛派神此次收購標的情況並不樂觀,2013年、2014年、2015年前11月的營業收入分別為271.58萬元、19.1萬元、53.71萬元,凈利潤均呈現600萬元左右的虧損。但北大眾誌卻確認並承諾,眾誌芯科技2016年至2018年累計歸屬於母公司凈利潤不低於1.66億元。對此,深交所在5月11日下發的問詢函中,要求三毛派神針對標的資產評估和作價、業績補償、業務發展等做多處補充披露。

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