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兩岸三地:去年今年半斤八両 因念

2010-05-05  AD





 

4月份悄然走 過,回頭看,市場氣氛仍是好與壞的搏鬥,戰場上的廝殺,這個月還會繼續,傳統「5月出市」,要分析當前受中國和歐美市場影響的港股。

除了每 分每刻專注各地新聞和財經報道,筆者最喜歡跟不同行業的客人好友,打聽商業活動與民生趨勢,這些第一手的零碎資料,配合市場上各種推測和分析,有助梭裏判 斷對策,說白了,就是增加估中機會!

生與死僅有單無單之分

上周拜訪開廠和從事軟體行業的朋友,從國內製造業第一季度的「紅 盤」開始,今年工廠的形勢,的確可以用「起死回生」作為評價,但這個生與死,對老闆們來說,只是「有單」和「無單」之分。實際從「有錢入袋」的角度,今年 比去年,也就是「半斤八両」而已。

工資、滙率陰霾未散

特別是餘下時間,大部份工廠面對的問題,可能比去年更加複雜,包括工人 短缺、工資猛增、原材料價格上調、滙率波動、海外銀行債務風險等等。這些耳熟的情況,其實一直如陰霾般驅之不散,更甚者,問題的嚴重性,有加大的趨勢。這 種壓力,對於一眾廠佬來說,已經慢慢變成對下半年一致看淡的共識。

另一邊廂,服務性行業今年頭兩季度,跟隨大圍的復蘇,也從去年的死地回復 生機;但相比製造業,軟體披着「高新科技」的外衣,在國內推動轉型升級的政策下,似乎沒有任何「解決不了」的問題。特別是部份公司在市場上的進取和投入, 已經不是「紙上談兵」,行動的背後,讓筆者相信他們對後市的風險,投以不信任票。

回到開始的問題,5月是否要作出決定?以筆者的看法,這種 「陰陽怪氣」的環境,一般都是魔鬼喜歡流連的地方。假如看官以「正水」作為賺錢的依歸,最近的戰場,可能不是貴客致勝之地!

因念



兩岸 三地 去年 年半 斤八 因念
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陰街賣甜品 年半回本

2011-2-9 NM

同一條街也有「陽街」、「陰街」之分,前者人流如鯽,後者有時「鬼影都無」,兩者租金可相差一倍。做食店者,有錢租到「陽街」鋪位,自然事半功倍。 陳俊豪(Lawrence)和陳家豪(Van)兩年前開設西式甜品店貴花甜,雖然選址油麻地砵蘭街,鋪頭鄰近港鐵站文明里出口,但店鋪鄰店是石油氣店、廢物回收鋪以及棺材鋪等難吸引人流的店,形成「陰街」。 記者於上週三下午五時半,站在港鐵站出口數人頭十分鐘,結論是行往「陽街」共有二百零八人,而步行往貴花甜所在的「陰街」只有寥寥二十人。老闆認為能以二萬多元平租搶佔油尖區,決定租下該鋪,經過一連串的努力,終在一年半內回本。


要 讓行人知道貴花甜的位置,兩位老闆在油麻地港鐵站C出口至貴花甜短短百多米的街內,已放置了三個印滿貴花甜招牌甜品相片的易拉架,其中一個在紅綠燈前,令 等候過馬路的行人望多兩眼,鋪前再放多了一個燈箱。老闆安排了最少兩至三個員工,由下午兩時半開始在附近的街道派傳單。按記者觀察,派傳單員工絕不「求 其」,每有行人經過,除了把傳單派到他們手上,更唸唸有詞,一邊揮手一邊說:「朋友!呢度有特色甜品,A級流心心太軟呀!仲有火焰雪山、梳乎厘……」即使 行人不走向他們的方向,他們也會追截。試過Lawrence站在店門口妨礙了他們拉客,店員亦毫不俾面這老闆,叫他:「唔好塞住個門口﹗」老闆 Lawrence笑說:「我賺得多,佢哋都分得多嘛!」


派傳單這招看似普遍,但Lawrence花了不少心機來增 加傳單成效。他為令員工有動力「跑數」而實行佣金制,佣金達底薪的三成多。記者聽到其中一名店員為另一名店員打氣:「加油呀方姐,你應該要放膽啲!」 Lawrence要求員工不可以「一碌木」站着,而且最好站在十字路口中間,左右兩邊行人都不放過,「每個員工初入嚟我都會陪佢一齊派傳單。」即使是聘請 派傳單員工,Lawrence亦有要求:「阿姐比較有責任心同放膽。之前請一啲年輕員工,每逢週末忙碌便請病假,返工又遲到,呢兩年已經請過超過五十 人。」現時,他們每日約派一千張傳單,傳單由任職設計師的朋友設計,每月轉款,全彩光面印刷,每月設計及印刷傳單要花一萬元。

受歡迎甜品秘技 酒香火焰雪山
煮法關鍵 最重要有層次,因此他們用上有餅底的芝士蛋糕,再放上Dreyer's雪糕、棉花糖及松子仁。以蛋白及忌廉製成的雪山味道較淡,因此要用上味道較鮮的橙酒(French Cointreau)淋在雪山面。 毛利:約五成 售價:$98(二人份量)、$48 製作時間:10分鐘 每日賣出:80個 *部分材料預先製作,製作時間由客人落單後起計。

心太軟
煮法關鍵 Callebaut朱古力適合做流心,因為少甜,不會太「漏」,外層則用較濃的Valrhona朱古力,內外層要分開製作,這樣流心朱古力味會較濃。 毛利:約三成 售價:$48 製作時間:20分鐘 每日賣出:55個

百利梳乎厘
煮法關鍵 百利(Baileys)梳乎厘是貴花甜首創,坊間一般梳乎厘只有蛋味,他們用上味道較溫和及口感較滑的百利甜酒,令梳乎厘帶有酒香,又不會搶走蛋味。而且梳乎厘需要即叫即造,講究火喉,廚師一定要睇爐。 毛利:約三成 售價:$42 製作時間:15-20分鐘 每日賣出:80個

租金平絕油麻地
Lawrence一直希望在油尖旺、銅鑼灣或天后等旺區插旗,但花了半年時間,看了 二、三十個鋪位,發現租金貴得驚人,如近年糖水店林立的天后區,他說:「一千呎就要成五萬蚊﹗」一名九龍區鋪位經紀說:「『麻麻哋』嘅彌敦道油麻地段,起 碼要十六、七萬。次一級嘅廟街同眾坊街交界,一千呎鋪位五、六萬租走唔甩。砵蘭街街頭係『極民生』地段,所以咁平。」經紀口中的「極民生」,意指貴花甜旁 邊的盡是回收鋪、石油氣店,甚至棺材鋪等商鋪。貴花甜前身是經營了二十多年的食物加工廠,約四年前搬走後,便一直空置,Lawrence說:「第一次見到 個鋪,真係覺得成間鬼屋咁!」 雖然對面馬路人流絡繹不絕,地鐵站旁的小食店全天候有人龍,但一千呎鋪位租金起碼七至八萬元,是貴花甜鋪租的兩倍。Lawrence說,「我寧願搵多啲人 派傳單。」他指每月印傳單加兩、三名員工,所需支出約三萬元,連同租金亦不超過六萬元,比對面馬路鋪位的租金還少,「但租金係固定支出,傳單支出可以調 整。」Lawrence計過,假如當初以六萬元租鋪,一個月要賣一千二百五十個價值四十八元的心太軟才夠交租,但以現在的租金計算,每月只須賣五百多個便 夠交租。

門口泊車加枱
Lawrence決定租這鋪亦非純粹貪平,「講平的話,新填地街嗰邊萬八蚊都有交易,但嗰邊真 係完全無人。」現時睇鋪經驗豐富的他笑言,這個八百呎鋪位間隔四正,而且實用率達八成,實屬少有:「之前睇過有啲鋪寫建築面積一千呎,實用面積得六百呎; 睇過商場鋪,但業主將走廊位置計算入建築面積,而收鋪時間有限制。有間鋪係就係一千呎,不過中間幾條柱,好似擺桃花陣咁,枱都唔知點放好。」他亦遇過一些 魔鬼條款,如免租期放在最後兩個月,「一般免租期係頭嗰個半至兩個月,俾租客去裝修,放最尾咪即係收四個月按金!」Lawrence憶述曾險些租下旺角一 個八百呎,月租三萬的鋪位,「搵人返嚟睇先發現因為個鋪無後門所以出唔到牌。」 他指曾在不同時段到現時這鋪位看了五、六次,由於西式甜品平均製作時間要十五至二十分鐘,每晚翻枱數目比中式糖水鋪少,因此店鋪面積愈大愈好,他考慮到當 旁邊的店關門後,可以利用街上的空位加枱予食客,變相「擴闊」了鋪頭面積,而店鋪門口亦可泊車。最重要是前後三條街的甜品鋪都以賣中式糖水為主,他們以西 式甜品作主打,在區中可算獨市。最後業主願意調低一成租金,連差餉地稅不過二萬八千元,而且業主願意與他們簽三年死、兩年生的長約,更訂明三年後租金加幅 只三成,他才拍板租下這個鋪位。

會員揀菜單
Lawrence深明店鋪人流較少,除了派傳單外,亦靠熟客翻頭幫襯,因 此貴花甜行會員制,客人填過問卷成為會員後,下次幫襯就有九折。現時貴花甜共有四千名會員,每日有兩至三成客人都是會員。為了提升他們對貴花甜的互動 性,Lawrence想到每月把部分甜品轉新款,請來會員負責試食,並由他們從八款甜品中選出三款甜品加入菜單中。由於他們的西式甜品是即叫即做,怕客人 等得耐會流失,故他們為客人提供免費WiFi上網。對於人流較少的下午茶時間,他們便推出「下午茶餐」,客人買甜品加五元配M饘enpick咖啡,「一杯 即磨咖啡收五蚊,我連個本都拎唔返,但咁就籠絡到熟客,識得呢個時候嚟食,唔使逼又抵啲。」Lawrence說。 曾任職嘉士伯及在瑞士蓮朱古力任職市場部的Lawrence,離職前月薪逾五萬元,但由於他在公司已差不多「升到盡」,於是和有十年廚師經驗的朋友Van 一起開甜品店,並找來曾在喜來登及金域假日酒店工作的朋友幫他們寫食譜。Lawrence笑言店鋪已回本,每月扣除兩名老闆各約二萬元人工,仍有三萬元盈 利,節日盈利更多三、四成,故他們正為開分店物色新鋪。不過,堅持不為業主打工的他,希望再找一個平鋪,但睇鋪近半年,又再看多三十多個鋪位,仍未有着 落,「鋪租係咁升,啲鋪租幾日就升咗,而家十萬以內我都會去睇吓。」Lawrence無奈說。

開業成本 (3/10)
租金* $84,000 裝修 $600,000 入貨 $10,000 雜費 $50,000 總投資 $744,000 *兩個月按金,一個月上期

營業資料 (1/12)
營業額 $330,000 租金 $28,000 人工#$130,000 入貨 $110,000 雜費 $30,000 盈利 $32,000 #連同兩名老闆在內,共十名全職、八名兼職 ####

陰街 街賣 甜品 年半 回本
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黑色港股投資一年半血淚史總結 為什麼

http://blog.sina.com.cn/s/blog_82352219010137md.html

去年因為被派去香港出差一年,在此之前已經在A股打拚了四年有餘,正為A股的價值毀滅感到深惡痛絕,但又深深地喜歡投資這件事而困惑著。於是滿心歡喜,並且信心滿滿,迫不及待地開了個港股賬戶。豈料在A股養成的種種不良投資習慣,讓我在港股碰得頭破血流,幾近滅頂之災。

案例1:$雷士照明,持股一年,虧損40+%;

教訓:任何過於依賴個人成功的企業都是不靠譜的。投資原因是主要是因為看好看中吳長江的個人能力,但成也蕭何,敗也蕭何。其實從吳長江的過往歷史已經可以看出吳這個人賭性很重,但當年他賭成功了,於是就成了英雄。去年吳跟匯豐對賭我就更應該心生警惕了,作為一個實業管理人,我覺得不應該太過關注資本市場的得失,可惜當時我沒有。到他今年初再次和投資人鬧矛盾,我還心存僥倖,直到鬧得越來越離譜才最終醒悟。好的企業應該有一套完整的管理機制和優秀的管理團隊。給我再選一次,即使是蘋果,我也不投。

案例2: $保利協鑫,持股三個月,虧損20%

教訓:當整個行業惡化的時候,哪怕你的企業再優秀,業績也免不了下滑。更重要的是,港股市場跌起來的慘烈程度是A股無法想像的,我在5塊多跌到三塊多的時候嘗試抄低,上個月最低跌到1.11。在港股,抄底要謹慎,止損很重要!

案例3: $恆大地產,持股一個月,虧損10%

教訓:類似上面兩個案例,抄底要謹慎,管理層太過高調的要小心!我在香櫞發佈恆大做空報告,恆大股價大跌時搶入,理由是香櫞是大忽悠,不懂中國地產業務,還有眾多大投行都第一時間出來支持恆大,許家印同學也準備拿自己的真金白銀來增持,而且房地產應該開始復甦。事實證明,恆大雖然沒被香櫞搞到,但股價從此萎靡不振,背後就很多當初發佈看多報告的機構在大賣如德意志,而且許家印說增持幾個億,但一兩個月了只看到一次公告增持了兩千萬,感覺不誠信,止損出局!目前股價比止損時跌多20%。

案例5:渦輪,虧損70%

教訓:心理扭曲,急於翻盤,貪婪,惶恐,麻木,無知。。。

案例6:曾經也選到一些好股,如$中國生物製藥,$同仁堂科技,$光大國際,$崑崙能源,但都沒有守住成果,中途早早下車。。。

總結:

港股是機構投資者市場,跟A股的散戶市完全不同。藍籌股投資才是正道,中小盤裡垃圾滿地,千萬不要以為是便宜貨去撿,分分鐘這些都是地雷!很多垃圾股,十幾萬資金就可以拉漲100%,這是A股不可想像的。

港股的波動性遠遠的強於A股,如果你是業餘投資者,而你又習慣每日盯盤,你一定要有很強很強的心理素質;

港股是牆頭草,今天可能跟隨歐美,明天可能跟著A股屁顛屁顛,不要想當然地判斷當日走勢。

渦輪很恐怖,牛熊證很變態,輕易不要耍。。。

當初A股6000多跌下來時我剛好買房抽資避過了一大劫,心裡並沒有深刻體驗到股市的殘酷性。在這血流滿面的港股投資一年裡,才真正讓我成長起來。

我開始反思,開始讀些書來試圖尋找答案。(最近在看張化橋的兩本:「一個證券分析師的醒悟」和「如何避開股市的地雷」,剛看完一本,覺得很不錯,推薦!)。

慢慢的我發現技術分析都是屁;慢慢的我終於開始認真的看企業財報(以前只看摘要);慢慢地從先投資,再研究轉為先研究,再投資;慢慢地開始從$雪球吸收諸多價值投資者的營養;慢慢地開始不那麼關注每日股價波動;慢慢地不再自以為是地去預測大盤和個股短期走勢;慢慢地認識到,其實A股港股都一樣,都有很多優秀的企業,選股,也就是選企業,比分析大盤重要得多;慢慢地對自己的持倉恢覆信心,哪怕當日跌得厲害。

最後我希望,慢慢地,我可以收回失地;慢慢地,我可以每年都告訴老婆,我今年又賺錢了!哈哈。。。


黑色 港股 投資 年半 血淚 總結 為什麼
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台新彰銀合併案重新啟動 苦熬七年半 吳東亮守得雲開見月明?

2013-02-25  NCW  
 

 

近日之內,台新金控將重新啟動與彰銀之間的合併,這場談了七年半之久的合併案是否能就此寫下美好結局,還是再起爭議?吳東亮的態度將是最大關鍵。

撰文‧劉俞青

這一役,讓台新金控董事長吳東亮足足等了七年半,終於,接近最後收割階段。

因為就在近日之內,台新金控的董事會將針對「彰化銀行合併台新銀行」進行討論;這也是近幾年來,台新金再度將這個敏感的議題,重新端上䒷面。

根據相關人士透露,吳東亮對這次重啟合併之路,高度謹慎,因此這次的董事會並非正式提案,僅是以「研究案」的形式提出討論,測試外界水溫,如果順利過關,後面的程序才會繼續進行。

如果照程序走,緊接著的彰銀董事會也會排入該議程討論,雙方逐步啟動這個合併模式;而距離二○○五年七月,台新金吳東亮以最高價每股二十六.一二元標下彰銀特別股,已經整整過了七年半之久。

七年半,可以改變多少事?小樹足以長成大樹,出生的嬰兒都念小學了,但台新金與彰銀這樁沒有結局的合併案,一拖,就是七年半。

這些年來,吳東亮不是沒有想過和解辦法,包括早在五年多前,當時的主管機關首長,就曾經建議雙方坐下來,談出合理的合併價格,讓合併案早早落幕,最後也是不了了之。

而吳東亮自己也曾經在不耐的情緒下,脫口說出:「乾脆彰銀把台新金持有的特別股買回去算了!」但氣話終歸只是氣話,事情就還是這麼拖著。

合併現曙光

彰銀存續 成台新金子公司一直到去年底,台新金控極少數高層,從董事長吳東亮、總經理饒世湛、董事吳統雄及幾位高階主管,經過各種版本的沙盤推演、反覆研擬,再加上與主導彰銀官股的財政部密切溝通,取得財政部的初步同意之後,終於敲定了最後的合併方案。據了解,連新閣揆江宜樺都知悉這件即將啟動的合併案。

初步決定,將由彰銀擔任存續公司,台新銀行為消滅公司,兩家銀行合併。

合併後的「新彰銀」,第一大股東是台新金,持有「新彰銀」將近一半的股權,第二大股東則是官股;也因為台新金持有「新彰銀」近一半股權,按照《金控法》規定,「新彰銀」自然成為台新金的子公司,編製合併報表。

然而,在此之前,還有漫長的程序要走;因為這樁當時轟轟烈烈的合併案,外界各式的說法很多,為杜悠悠之口,台新金與財政部溝通的過程中,財政部一切採取最高、最嚴謹的規格,攤出一套標準作業流程,要求台新金全部都得按照程序走,一個步驟都省不得。

根據一位參與溝通過程的關鍵人士透露,「整個合併程序走完,彰銀的董事會要開七、八次」,台新金雖然精簡一點,但也要經過三、四次的董事會討論、通過。「七年多都等了,不急著這一時,」這位人士說。

過程一波三折

高價入主 卻蹉跎七年半時間回到○五年七月二十二日,彰銀的一四○億元特別股要尋找新主人,財政部透過公開標售的方式進行投標,吳東亮在最後一刻狠下心加碼,在紙條上寫下「二十六.一二元」的價格,讓新加坡商淡馬錫以「二十三.一元」扼腕。

台新金以最高價之姿入主彰銀,成為轉換後,持有彰銀二二.五五%的第一大股東;當天,吳東亮臉上帶著止不住的笑意,接受媒體專訪,並等著坐上台灣第二大金控的寶座。

但如果那時吳東亮預知接連而來的麻煩,恐怕笑不出來,因為接下來,一切都沒有按照財政部及吳東亮的共識走。

當時還有一段小插曲,淡馬錫得知吳東亮的出價之後,回頭向財政部提出希望用同樣價格,爭取官股與彰銀小股東的認同,卻被財政部拒絕,但也因為這段插曲,凸顯了台新金當時出價的合理性。

誰知就在台新金得標後沒多久,還來不及進一步加碼,台新金的命運就急轉直下,四年之中,先在○六年爆發雙卡危機,台新銀行當年度打消呆帳超過三百億元;緊接著○八年下半年爆發金融風暴,更讓台新金體質大傷,股價創下六元的歷史新低紀錄。

不過,對吳東亮而言,這些傷口,都抵不過被外界誤解的痛。

因為從○八年初開始,台新金就捲入「二次金改案」疑雲,遭受司法與外界的層層質疑,吳東亮多次面對辦公室被搜索、檢調約談的壓力,他始終堅持,「自己與台新金都清清白白」。

「別忘了,台新金是透過公開標售,才以最高價買下彰銀特別股,如果連公開標售都有問題,往後的合併案要如何進行?」一位投行經驗十多年的資深人士表示。

但無論劇本怎麼走,與彰銀的合併案就是卡在進不得、退不下的窘境,逼得吳東亮甚至在○八年初時正式對外宣布:合併案暫停。這一緩,就是五年。

而歷經這幾年的風雨,吳東亮以前的火爆脾氣早已變得平和,「遇到事情,從他表情一變,我就知道他脾氣來了,可是現在他會忍住不說話,沒多久,臉部線條就和緩了,」一位看著吳東亮長大的長輩就曾經形容他,「對太太也是,他現在常和May(吳東亮妻子彭雪芬)特別約時間吃飯,他說人老了,要對太太更好一點,不然會被休掉」。

確實,七年半的蹉跎,吳東亮已不復年輕,彰銀標售那年,他五十五歲,正值壯年,如今他已六十三歲,雖不致稱「老」,但鬢邊白髮的確多了許多,當年帶領台新先合併大安銀、再戰彰銀的銳氣,已不復見。

或許,年齡與經驗也是企業永續經營之道,因此,這一次,吳東亮不急了,他一切慢慢來,先以「研究案」的形式測水溫,而且「隨時可以調整,什麼都能協調」。

除了態度柔軟之外,「價格」也是合併是否順遂的關鍵之一。

以目前兩家銀行的淨值來看,截至去年第三季為止,每股淨值差不多,大約在十三、四元上下,每股盈餘也差不多,但股價就有明顯差距,彰銀以其規模、不動產的價值,硬是比台新金的股價高出三成。

差臨門一腳

態度不是問題 就看價格據了解,吳東亮當然了解價格的微妙之處,因此內部取得共識,必要時寧可在價格上略微讓步,以求取合併的順利進行,「反正到最後,都併進台新金,讓一點沒關係」。

若一切順利的話,按照吳東亮的盤算,今年底前希望可以合併完成,屆時,台新金加上彰銀的總資產,將逼近四兆元,和去年第四季總資產突破四兆元的富邦金控規模差不多,兩者將分列國內第二、三大金控,僅次於國泰金控。

頗堪玩味的是,合併之後吳東亮的角色轉換。吳東亮是否仍然是台新金的最大股東?在董事會中的席次掌握,都還有待與官股之間一一協調。

不過,截至目前為止,「八字只有一撇」,未來還有冗長的程序,靜待吳東亮一關關去克服。

而台新金內部對這樁合併案已經下達禁口令,一律三緘其口,嚴陣以對;財政部對此也表示,「這個案子具高度敏感性與政治性,目前僅以『研究案』處理,一切都還言之過早。」但對吳東亮而言,這個等了七年半的結果,實在是一點都不早了,如果能夠一切順遂進行,今年底前,台新金將徹底脫胎換骨,排名大躍進,終究是守到雲開見月明。

誰主導?誰存續?

——台新金與彰銀財報比較

彰銀 台新金

總資產 1.6兆元 2.7兆元股本 724億元 762億元淨值 1032億元 1775億元每股淨值 14.25元 13元稅後盈餘 75億元 144億元EPS 1.04元 1元2/19收盤價 16.75元 12.25元註:資料截至2012年第三季

製表:蔡曜蓮

臺新 新彰 彰銀 合併案 合併 重新 啟動 苦熬 年半 吳東 東亮 亮守 守得 雲開 月明
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新西蘭旱情推高奶粉價格創兩年半新高

http://wallstreetcn.com/node/22718

全脂奶粉競拍價創兩年半以來新高——恆天然集團(新西蘭乳品巨頭)稱。除此以外,包括脫脂奶粉,奶酪等在內的其他乳製品競拍價格也有一定幅度的上漲。

「恆天然全球乳品貿易」網站數據顯示,五月交付的奶粉價格上漲幅度達到19.3%,是自2010年9月1日以來的最大漲幅。新西蘭乳品價格上升到每公噸4343美元,是2011年3月1日以來的最高點。新西蘭元匯率由昨天的1新西蘭元兌82.77美分上漲到兌83.33美分。

總部位於奧克蘭的恆天然集團是全球最大的乳製品出口商,上週公司再次確認了其支付給奶農的預付款,同時預計2013年上半年全球乳製品價格將會繼續走高。受到新西蘭部分地區的旱情影響,今年以來奶粉價格已經上漲了36%。

「競拍結果當然是積極的,但需放在奶粉供應量減少的大背景下考慮,價格上漲可能只是因為新西蘭旱情的惡化」。新西蘭銀行的貨幣策略師Mike Jones說。

新西蘭政府上週宣佈位於North Island北部的Northland發生旱災,其他地區可能緊隨其後也會出現旱情。澳新銀行則預測,生產46%新西蘭牛奶的Northland地區的奶農將面臨極端旱情。

作為佔全球乳製品交易量40%份額的巨頭,恆天然在它的全球乳製品貿易平台上出售包括全脂、脫脂奶粉,奶酪、乾酪素在內的五大類乳製品。除了零售之外,公司每月提供類似期貨的延遲交付的合約。

路透社稱,根據恆天然網站信息,全脂奶粉6月交付價格上漲了17.3%,同時全線產品截至9月的合約價漲幅也已經達到18%。

新西蘭 旱情 推高 奶粉 價格 創兩 年半 新高
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2013年半年度總結 那一水的魚

http://xueqiu.com/2074020838/24274840
本不想寫什麼半年度總結,不過整整一個六月,一個毀三觀的六月,將我打回了原形。
經驗沒有,教訓是有的:

今天,賬戶總盈虧又一次由虧轉盈。上一次和上上次這種情況,分別是在2012年,和2011年的最低點。

一、本年度的操作:
在民生銀行PB高於興業銀行PB30%以上的時候,將民生的倉位換了2/3過來。在民生銀行PB高於浦發PB60%以上的時候,將剩餘的民生換成了浦發銀行。
至此,已無民生銀行股票。同時,在浦發銀行淨資產的價格附近,加了大量倉位。今年新增的倉位超過過去幾年總和。

二、錯誤的主觀判斷
根據一季度好轉的經濟形勢,以及5月份M2增量情況(超16%增長),認為牛市的基本面和資金面條件都具備,一輪牛市即將開啟,因此而錯誤地判斷了後市。更可笑的是,我還在5月29日發了博文《目前中國貨幣政策處在非常尷尬的位置》,當時也覺得貨幣宏觀政策很難處理,左右為難。沒想到6月就來一波緊縮,搞出「錢荒」的鬧劇。
這也是為什麼會在浦發銀行淨資產附近大量增倉的原因。不過,從長期來看,這個價格也已經是5折賤賣,很便宜。
冰涼的6月,還玩IPO開閘這玩意。總結:最大的短期風險是政策性風險。

三、永不用槓桿
一用槓桿,就是投機了。即使前面九十九回是贏,但輸不起最後那一回。
融資過後會影響心態,還好融資倉量在5%,後期用分紅還掉了。

四、心情最糾結最糟糕的的六月,源於有套現需求
6月2日下午,還在聽羅傑斯的講座,聽到一半被拉去看房,於是一直在等開盤。由於有了購房的需求,再也沒有之前長期持股的那個心境了(再加上對房價上漲的判斷,見其他博文)。08年最多曾經虧損50%,但那時仍然談笑風生,現在做不到了。
也很奇怪,從6月3日開始,A股一個猛子最多下跌超過20%。

五、流動性是個陷阱? VS 流動性溢價(股票和房子的故事)
流動性溢價——由於變現快,所以流動性的好的資產,理應當要求一個較高的溢價。
可是,資金緊缺的時候,大家紛紛優先套現流動性好的資產……因為流動性差的資產短期內套現不出來。這也是為什麼錢荒的時候,大盤股比小盤股還跌得更多的原因。
同樣的,流動性緊張,要持續較長一段時間才會對樓市造成影響。

六、未來——不知還能守幾年
有個時候,我真想說一句粗話。
當你需要錢的時候,才發現青春耗不起,價值投資傷不起。
當前的儲蓄和投資,是以犧牲現期的消費為代價的。

七、整個六月,看他樓塌了。我不抄反彈,不攤薄成本,也不割肉。獨自拿房子首付款做了一個月逆回購。

2013 年半 年度 總結 一水 的魚
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從十八美分到十八美元 股價翻漲百倍 南茂兩年半還債百億的絕處逢生術

2013-08-12  TCW
 
 

 

曾申請紓困的公司想要翻身難上加難,但南茂是個例外。在二○○八年金融海嘯,南茂集團負債高達二二五億元,公司面臨生死存亡關頭。董事長鄭世杰積極討債、還債,不到三年時間,還掉一二四億元。南茂絕處逢生的傳奇,讓業界都覺得不可思議。

撰文‧ 李洵穎

六月下旬,南茂科技董事長鄭世杰和高雄大學校長黃肇瑞在南茂南科廠簽署高雄大學系務發展基金捐助合約,由南茂捐贈新台幣兩百萬元獎學金,用於系所發展費、學生設備費、設備維修與教師研究費,以培養未來人才,維持南茂後續的人力供應情況。

對南茂來說,有了穩定的員工來源,才有足夠的武器在半導體封測業繼續和其他大廠競爭。充滿鬥志的南茂,目前在全球封測廠排名第七,但在五年前的金融海嘯,它是一家陷入負債兩百多億元的公司,在美國那斯達克掛牌的股票也瀕臨下市危機。

南茂在二○○一年到○三年,歷經第一個景氣循環,封測本業維持不錯的經營成果,並投資購併五家封測廠,奠定後來五年的成長動能。○七年,南茂年營業額達到二三六億元歷史新高點,當時躍居全球第五大封測廠(編按:力成科技和聯合科技後來因購併他廠而分別躍升到第五、第六,南茂排到第七)。

飛索與茂德 拖垮營運

○五年底,全球編碼型快閃記憶體(NOR Flash)大廠飛索(Spansion)擴大委外封測代工,與南茂簽訂為期三年的晶圓測試代工合約,飛索給予南茂最低保證下單量;因應飛索代工需要,南茂陸續投入百億元資金添購機台。

代工廠最怕的是有產能、沒訂單,飛索願意保證給予最低訂單量,對南茂來說,是最好不過的事了。

吃下訂單保證的定心丸,飛索躍為南茂最大客戶,占營收達二五%;加上主要客戶還有茂德,兩大客戶帶來的營收貢獻就達五○%至五五%,成為挹注南茂○八年以前的營收成長動力來源。

然而,支撐房子的棟樑一旦開始搖晃,整座建物勢必倒塌。過去讓南茂成長的引擎,反而成為金融海嘯時拖累營運的關鍵。

○八年第四季,全球爆發國際金融風暴,飛索、茂德接續發生財務危機,南茂遭受嚴重營運衝擊,不但訂單量大幅縮減,過去投資百億元的產能設備大幅閒置,而且飛索和茂德拖欠南茂的貨款合計將近三十億新台幣。加上其他半導體客戶也難逃景氣急縮的衝擊,一夕之間,南茂營收規模竟只剩下原本正常水準的四成左右。

業務縮減,資金入不敷出,此時南茂手中的營運周轉金只夠維持四到六個月,當時營收規模一年約一百二十億元,但手頭只有四十到六十億元現金,「怎麼讓一家公司正常運作?」維持正常營運都有問題,更別說當時尚有二二五億元的總負債,根本無法清償。

○九年初,南茂不得不向政府申請紓困,向銀行團協商展延貸款,重新議定還款計畫,成為金融海嘯中唯一申請紓困的封測廠。

申請紓困 陷入雙債人生不幸中的大幸是,就在南茂申請紓困獲准的隔天,飛索就聲請破產保護;如果,飛索先聲請破產,那麼南茂很可能無法獲得銀行團同意紓困,現在局面可能變成南茂以倒閉收場。

南茂在台灣營運狀況不佳,危機擴展到美國,美國投資人對於南茂股票信心大失。在此之前,南茂股價最高一度來到二十五美元左右,○八年底只剩下十八美分,面臨下市的危機(編按:連續三十天股價低於一美元,就會接到主管機關警告函)。

過去一向力挺南茂的銀行團,「大難來時各自飛」,銀行的討債壓力接踵而來。國外銀行循法律途徑,鄭世杰在一個月內就接到三封存證信函;國內中小型銀行除了寄存證信函,在債權協商會議上不斷「搗蛋」:不論南茂提出任何還款計畫,一律反對,他們的目的只是要拿到錢。

「有時半夜醒來,我坐在床沿想著,欠這麼多錢,要怎麼還?」鄭世杰苦笑。

鄭世杰認為,公司手上還有現金,而且經營體質並不差,也曾在LCD驅動IC領域占有一席之地,要公司就此結束,他嚥不下這口氣,再怎麼樣也要賭一把。

為了挽救公司脫離困境,鄭世杰開始「討債」和「還債」。他積極催討客戶拖欠的貨款,並向美國破產法院聲請飛索積欠的七千萬美元應收帳款及二.四億美元違約損害賠償金。

南茂承受龐大的營運壓力,時間就是金錢,客戶積欠的應收帳款或貨款能拿多少就拿多少,一○年,南茂將飛索積欠的應收帳款、違約損害賠償債權打對折出售花旗集團,取得一.○四億美元的現金;茂德呆帳也回收將近十億新台幣。

能夠在這樣的非常時期討回債權,業界都覺得不可思議。鄭世杰笑著說:「現在,應該沒有人會擔心南茂會垮了,因為老鄭(指鄭世杰自己)是討債專家!」放低姿態、將心比心是讓鄭世杰順利討債和還債的關鍵。飛索當時雖聲請破產保護,但手上仍有訂單,飛索和南茂這時的關係有如「唇齒相依」;飛索如果就此倒下,南茂大概也活不下去了,於是鄭世杰決定力挺飛索,當時也只有南茂願意替飛索代工。

對債權銀行,鄭世杰明白他們也有拿回資金的壓力,而南茂當時手中仍有三十五億元現金,於是便與銀行團協商,希望讓南茂喘一口氣,在一到二年內慢慢還清。

固樁客戶 破除倒閉傳言在紓困期間,南茂還款完全沒有打折,正常繳息,所以能夠獲得銀行團在一一年支持順利簽訂聯貸案。「那些銀行團的分行經理現在都一一升官了!」鄭世杰笑著說。

外有債台高築,內有營運壓力,這時打落水狗,競爭者也趁機放話,「南茂會倒」的傳言流竄,客戶也有抽單疑慮。鄭世杰每三個月必定親自飛往國外拜訪客戶與供應商,報告債務清償計畫,讓他們能安心,固樁意味濃厚。

兩年半之內,南茂陸續償還貸款。○八年底,南茂負債為一百六十億新台幣,母公司百慕達南茂負債為四十三億元,經過兩年半的財務調整,一一年六月底,南茂負債降到九十四億元,百慕達南茂已為零負債,整體集團負債減少一百二十四億元的債務。

因南茂營運體質調整初見成效,南茂於一一年七月十四日正式脫離紓困,與銀行團簽聯貸八十四億元,加上撥出十億元的自有資金,一併將上述的九十四億元負債還清。

鄭世杰回憶這段猶如夢魘的日子,他不敢把實情告訴妻子,直到紓困解除的前幾天,他才吐露這兩年半內欠的債務有多少,妻子這時驚覺:「怎麼欠這麼多?」正式脫離紓困的那天,南茂也選在這個日子和銀行團簽訂聯貸合作案。鄭世杰妻子還親自到會場問鄭世杰:「錢到底有沒有還給人家?」確定他真的在這兩年半還了一百二十四億元。

鄭世杰說,這兩年半的日子裡,他的白頭髮增加很多,「一根白髮就是一百萬元哪!」他開玩笑地說著。

調整產品組合 股價回升鄭世杰時而玩笑,時而平靜的語氣,述說的彷彿是別人的故事一般。

在本業部分,鄭世杰認為,南茂陷入如此大的危機,主因在於客戶比重過於集中,因此,一方面向客戶討債,另一方面也調整客戶和產品組合,盡量引進非DRAM的客戶和業務,退出標準型DRAM封裝領域。儘管危機重重,一○年,南茂在國內銀行債權人同意下,收購矽品全部的LCD驅動IC封測產線及DRAM測試機。

改善財務結構,南茂才具有在台恢復掛牌的資格。目前該集團以百慕達南茂為名在美國那斯達克掛牌,近期股價已回升到十八美元。

基於美國科技股本益比下修,而且美國景氣不理想等考量,因此曾有大股東建議回台掛牌。

南茂已在今年四月十九日登錄興櫃,預計第四季送件申請上市櫃,一切順利的話,明年上半年能夠掛牌。

過去,申請紓困的公司能夠回到正常的營運軌道,南茂是極少數的例子。鄭世杰說:「(業績)好的時候,不要囂張;不好的時候,就多練兵,不要怨嘆,日子還是要過。」這是他在絕處逢生後的最大心得。

鄭世杰

出生:1958年

現職:南茂科技董事長暨總經理經歷:泰林科技董事長、茂矽後段工程處處長學歷:成大電機系、美國塞基諾州立大學(Saginaw Valley State University)碩士絕地大反攻!

南茂集團近5年來營運表現

單位:新台幣億元

項目 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年營業收入 170.102 121.503 172.097 182.109192.205 營業利益 -36.436 -51.055 -5.09 5.335 13.852 稅後淨利 -70.512 -45.68119.109 0.323 7.893

資料來源:南茂

從十 十八 美分 到十 美元 股價 翻漲 百倍 南茂 茂兩 年半 還債 百億 億的 的絕 絕處 處逢 逢生 生術
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五年半過後,美國人均GDP終於回到危機前峰值

http://wallstreetcn.com/node/54799

經濟衰退正式結束四年後,美國人均經濟產出終於回到了危機前峰值。

WSJ援引美國商務部報告稱,今年第二季度,美國的3.16億公民總共創造了15.7萬億美元的國內生產總值(GDP),人均GDP略高於4.96萬美元。在經通脹調整後,這略高於2007年第四季度的4.95萬美元。

從歷史標準來看,本次復甦相當緩慢,花了22個季度才重返人均GDP峰值。相比之下,20世紀80年代初期的復甦用時為10個季度,為二戰後的第二漫長復甦。

當然,重返此前峰值並不表示經濟已經完全從衰退中復甦。現在的產出依舊低於經濟在不經歷衰退的情況下能夠達到的水平。此外,其他許多衡量經濟狀況的指標,譬如就業和人均收入等,依舊遠低於危機前水平。

年半 過後 美國 人均 GDP 終於 回到 危機 峰值
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商業史上最慘崩盤案 財產一年半歸零 泡沫吹破 巴西首富敗光兆元身家

2013-10-21  TWM  
 

 

巴蒂斯塔是個不世出的「生意囝仔」,不到四十歲,就掌控市值六千億元的公司,更在去年榮登巴西首富寶座;他從零打造能源帝國神話,雖然吹出了巨富泡沫,卻只花一年半就成了廢墟。

今年十月一日,巴西首富巴蒂斯塔(Eike Batista)的旗艦公司OGX驚傳跳票,當天原本應該支付新台幣十三億元(四四五○萬美元)的公司債利息給國際投資人,但是OGX已經燒光了所有的現金,跳票了。

受害債權人都是赫赫有名的國際投資大師,包括債券天王葛洛斯(Bill Gross)的PIMCO基金、全世界管理資產最大的貝萊德(Black Rock)基金、通用電器(GE)、加拿大操作績效最頂尖的安大略省教師基金,還有杜拜主權基金。

十月一日跳票之後,OGX的財務長與葛洛斯等債權人展開債務協商,如果無法達成債務遞延的協議,估計十月底,OGX就將宣告破產,創下巴西金額最大的破產紀錄。

最驚悚的是,巴蒂斯塔去年才在《富比世》雜誌以及《彭博商業周刊》的全球富豪排行榜中,以超過新台幣一兆元(三四五億美元)身價,榮登全球富豪第八名、拉丁美洲首富,以及巴西首富寶座。這個數字,超過華人首富李嘉誠,也是台灣首富蔡衍明的三倍半。如今不過一年半,巴蒂斯塔這一兆元身價就已經灰飛煙滅,堪稱商業史上最迅速、最慘烈的崩盤案!

富可敵國的巴西首富巴蒂斯塔,到底發生什麼事,竟然在十八個月內賠光一兆元身家?

出身顯赫家庭 有生意天分巴蒂斯塔不是胡亂吹牛的騙子,用台灣人說法,今年五十六歲的巴蒂斯塔,是個不世出的「生意囝仔」。

巴蒂斯塔出生在顯赫家庭,受過良好教育,從小培養國際觀,能夠非常流利地操持英文、德文、法文等五種國際語言;十九歲開始做生意,二十三歲創業,一年半後,公司就已經賺進新台幣兩億元的獲利;四十歲時,他已經掌控市值高達新台幣六千億元上市公司,成為國際知名的成功創業家。

巴蒂斯塔的父親曾經是巴西能源與礦業部部長,還兩度擔任淡水河谷礦業公司(Vale)執行長。淡水河谷是全球最大的鐵礦石公司、第二大的礦業集團,巴蒂斯塔的父親在巴西的地位,猶如台灣的王永慶那樣受到尊崇。

二十三歲,巴蒂斯塔從德國念完大學回到巴西,當時巴西最夯的話題,是亞馬遜河流域的淘金熱,成千上萬的淘金客衝進原始的亞馬遜森林,拿著最原始的工具撈金。巴蒂斯塔也加入這股熱潮,但是他一開始就引進現代的技術,找股東、買機器;一年半後,公司就已經創下年獲利六百萬美元,相當於當時新台幣兩億元的豐厚利潤。

一九八三年,二十七歲的巴蒂斯塔帶著亞馬遜淘金的獲利,以及最早支持他的巴西股東們,北上加拿大,入主金銀島採礦公司(Treasury Valley Exploration);兩年後,二十九歲的巴蒂斯塔成為這家股票上市公司的執行長,他用這家原本奄奄一息的採礦公司作為集資平台,一邊向股東增資,一邊逐步買入巴西、智利、加拿大的礦區。到了一九九六年,這家更名為TVX的加拿大上市公司,股票總市值達到新台幣五百億元,當時,巴蒂斯塔才剛要慶祝四十歲生日。

娶回巴西最性感的女神

巴蒂斯塔不只展現了從無到有創造財富的能力,他的私生活也非常精采。他娶了《花花公子》雜誌(Playboy)封面女郎露瑪(Luma de Oliveira)。露瑪不是普通的封面女郎,她在一九九一年嫁給巴蒂斯塔時,已經累積三次封面女郎頭銜,嫁給巴蒂斯塔之後又登上一次封面;二○○四年兩人離婚後,還能以三十七歲高齡成為「五連霸」封面女郎,創下西班牙文《花花公子》封面女郎的最高紀錄;而且每次登上花花公子封面,都讓雜誌創下銷售冠軍的紀錄。

巴蒂斯塔喜歡高調生活,二、三十歲時,曾有長達十年瘋狂「飆船」,維持將近十年高速飛艇的巴西、美洲,以及世界冠軍頭銜。他在里約熱內盧的豪宅,經常開放給記者採訪拍攝,客廳就放了一輛要價新台幣三千萬元的賓士麥拉倫超級跑車。他搞了一艘五十五公尺的大遊艇,天天在里約港灣舉辦流水晚宴,船上總是載滿巴西的政要、電影明星,以及報社總編輯。

去年三月,他以三四五億美元的身價榮登全球第八富豪時,巴蒂斯塔迫不及待地高聲向全世界媒體宣告,到了一五年,他就會超越墨西哥的卡洛斯,成為淨資產突破七百億美元、每年獲利一百億美元的世界首富!

現在看起來,巴蒂斯塔根本是瘋了,但在一二年之前,即使最保守的債券天王葛洛斯,都不敢不和巴蒂斯塔往來。

千禧年後,巴蒂斯塔用他瘋狂飆快艇的速度、用他矢志將第一名模娶回家的決心,打造他的世界第一能源王國。

○一年,他帶著加拿大的成功經驗回到巴西,時機對他非常有利。宣布要全面迎接資本主義、鼓勵創業投資的魯拉當上巴西總統;高盛將巴西、中國等組合成為「金磚四國」,成為全球投資機構關注的焦點。而最有前景的產業,就是他所熟悉的礦產與能源。

巴蒂斯塔先從能源著手,買下巴西北部一個地熱發電廠,成立稱為MPX的能源公司,並獲加拿大安大略省教師(退休)基金的大力加持。三年後,他再度出手創立鐵礦石公司MMX,再三年後的○七年,巴蒂斯塔成立了讓他成為巴西首富、卻也導致他破產的石油開採公司OGX。

一桶油都沒採 股價已飛上天這家公司在○七年成立,○八年六月就已經在巴西證券交易所上市,創始股東有巴蒂斯塔自己的控股公司EBX、他的老戰友安大略省教師基金,也找了巴西石油公司的鑽油專家擔任探勘技術長。

除此之外,就是幾本製作專業而精美的營運企畫書,以及○七年底標到的油田開採權利證書。巴蒂斯塔就這樣憑空創造出被稱為「巴西第二大的石油集團」,輕易就在IPO的過程中,募集到將近新台幣一千億元(三十億美元)的資金。

拿著飽滿的現金,巴蒂斯塔瘋狂標購石油探勘權,花十三億美元(約新台幣四百億元)買下巴西外海二十一座油田的開採權,出價是競爭對手的兩到四倍,然後用這些權利證書繼續集資,搜刮了三十億美元。

OGX在○八年六月上市,不到一個禮拜後,國際石油價格來到每桶一四七.三美元的天價;不斷飆漲的原油價格,讓瘋狂追捧OGX的投資人欣喜無比。OGX在還沒有開採出一桶原油之前,就已經創下三百多億美元市值紀錄,將巴蒂斯塔推上巴西首富寶座。

在這段瘋狂衝刺的期間,巴蒂斯塔高舉「X」旗幟,用極限運動的力道打造他全球首富的能源王國。他繼續成立以「X」為名的子公司,例如OSX公司,打造了兩艘海上煉油船,更承建全世界第三大的超級港口,面積有一整個美國曼哈頓島那麼大。他把集團所有的運輸資源集中成立LLX公司,再從OSX公司手中承接超級港口的承建合約。

然而,就在《富比世》、《彭博商業周刊》宣布巴蒂斯塔榮登巴西首富,並且快速邁向世界首富的榮耀時刻,OGX王國的泡沫破滅了。這個過程,要用金融與法律專業術語描述,或許非常複雜;但如果用白話文解釋,卻也非常淺白,巴蒂斯塔原本預估,OGX集團每天要生產七十五萬桶原油,但是實際產出卻只有一萬五千桶。

當投資人了解到,巴蒂斯塔標到的石油開採權,都是打不出原油的乾井,或者還得花大錢才能吸到油的密封井之後,就毫不留情大賣它的股票。而且禍不單行,金磚四國的光環褪去,石油價格回跌,鐵礦砂與金屬的價格崩跌,巴蒂斯塔的世界首富宣言,很快成了笑柄。

OGX股價剩一%

公司債跳票

從一○年的股價高點起算,OGX股價從最高的二十三里拉,一路跌到十月初剩下○.二一里拉,只剩高點的一%;另一家OSX的股價,從三十二里拉崩跌到剩下○.四七里拉;有開採鐵礦的MMX已經賣給德國公司EON,巴蒂斯塔只拿回不到兩億美元的現金,根本是跳樓大拍賣。

不只是股票,OGX發行的公司債也成了膠水未乾的壁紙。一八年到期、當初發行二十五億美元的公司債,在十月初的交易價格每單位剩下六美分(面額一美元),其他的公司債也都剩下面額的十分之一上下。彭博資訊報導,巴蒂斯塔旗下公司債的跌幅,高居今年新興市場公司債的前三名,已經等同破產了。

OGX在十月一日跳票四四五○萬美元之後,巴蒂斯塔的能源王國已經被送進了棺木。GE投資的三億美元、杜拜主權基金的十五億美元、PIMCO二十幾支基金持有的五億七千萬美元公司債,全都血本無歸。

PIMCO管理資產超過兩兆美元,被巴蒂斯塔倒掉五億七千六百多萬美元,不會有任何實質影響;但是倒債過程太惡劣,因此PIMCO、貝萊德等龍頭資產管理公司,帶頭組成聯合債權人團,聘請投資銀行羅斯柴爾做財務顧問,代表總金額高達新台幣一○八○億元的公司債債權,向巴蒂斯塔索討。

至於GE、IBM、杜拜主權基金、加拿大安大略省教師基金,由於投資的是股權,過去這段期間已經不斷與巴蒂斯塔私下協商,交換各種權利,設法減少損失。

巴西償債惡名昭彰

九月底,巴蒂斯塔開除原本公司的財務長,改聘從巴西電信挖角來的阿馬拉,負責與葛洛斯及債權銀行談判。

阿馬拉向葛洛斯等債務人提出的重整方案,是要這些已經被洗劫一空的國際投資人,再掏出新台幣七十五億元(二.五億美元),用來重整OGX,重新啟動Tubarao Martelo 油田,並且用這個油田的收入來逐步償還公司債權人。OGX能否逃過十月底的破產,就看葛洛斯等債權人願不願意再掏錢出來。

過去巴西賴債的紀錄惡名昭彰,平均破產程序長達四年,而且一百美元的債權只能拿回十六美元;即使是破產稀鬆平常的美國,平均也只要花兩年,投資人可以拿回八十二美元的債權。巴蒂斯塔賠掉的,不只是他的全球首富夢想,還有巴西好不容易重建的國家債信。

巴蒂斯塔崩潰的過程,創下企業崩潰金額最高的紀錄,他從零打造能源帝國神話,雖然吹出了新台幣一兆元的巨富,卻只花一年半就崩盤成了廢墟。泡沫就是泡沫,雖然每次都會響起「這次不一樣」的衝鋒號角,最終,還是逃不過必然的審判日。

(本文作者為紐約大學金融碩士,曾任金控公司副總經理)

撰文‧乾隆來

商業 史上 上最 最慘 崩盤 財產 年半 歸零 泡沫 吹破 巴西 首富 敗光 光兆 兆元 身家
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吃C咖訂單小廠 兩年半威脅宸鴻

2013-11-18  TCW  
 

 

日前,觸控面板龍頭宸鴻光電召開第三季法說會,合計營收季衰退二三%,營業利益率降到四%,創下掛牌以來新低。加上勝華、介面等大廠也尚未轉虧為盈,台灣觸控產業冷颼颼。

但在中國,卻不是這麼回事。據拓墣產業研究所調查,今年下半年,中國觸控面板出貨量全球第一,光手機部分就達二億三千萬片,市占率高達四○‧五%,比起台灣出貨量一億四千萬片占二四‧五%的市占率,還高出十六個百分點。其中最受矚目的,卻是一家一年前還沒沒無聞的公司—歐菲光。

歐菲光是中國第一大觸控面板廠,今年第三季營收約合新台幣一百一十七億元,比第二季成長近一八%。三年前仍虧損的它,二○一二年起營收一路成長,今年營收預估可年增六成。「它(歐菲光)的崛起就好像是昨天才發生的事。」拓墣產業研究所光電中心資深經理柏德葳感慨。

歐菲光為何能只花不到兩年半的時間,就通吃「非蘋果族群」的手機、平板訂單,緊咬宸鴻?

「連高階產品都低價化,宸鴻在這方面走得太慢。」柏德葳強調,價格已取代技術成為王道,當全球智慧型手機平均價格從二○一一年的四百四十三美元,下滑到今年的三百七十二美元,跌幅達一六%,蘋果、三星等一線品牌紛紛殺價求生,要求零組件廠商跟著砍價。

當宸鴻獨吃蘋果單??它接山寨單,雞蛋分散放

歐菲光以比市價低一○%到一五%的價格搶單,從全中國約兩百家觸控面板廠商中脫穎而出,靠的是一開始就選了一條沒人想走的路。

如果說,宸鴻有現在的地位,是靠蘋果一個A咖打響知名度,歐菲光則是先搞定成千上百個B、C咖,才有今天。

深圳,歐菲光總部所在地,這裡是中國最大山寨市場,人民幣千元以下白牌智慧型手機,正是它成長的搖籃,歐菲光高級副總裁胡菁華說,「光去年一年,客戶指定我們做的機型,就有一千四百種。」

做手機鏡頭濾光片起家的歐菲光,成立十二年來,市占率曾是全球第一,之後轉型跨入觸控領域,這些白牌客戶,也成為它的基礎。

和蘋果要求品質,每隔一年到兩年才出一款新機不同,山寨廠商不到半年就推出新產品,「出了一個新東西,馬上跟風,訂單數量、樣式說改就改,供應商要很靈活。」拓墣產業研究所上海研究員張之煩說。

因此,歐菲光不像宸鴻花多年成為蘋果獨家供應商,當它還是門外漢時,只能顧好較不重視品質的白牌客戶,這也讓它成為少數跨行成功的中國觸控面板廠,並於二○一一年五月拿下三星訂單,擺脫虧損命運。

「要分散客源,不能被某一家一手掐住脖子。」胡菁華強調,除不斷改進技術,這樣也避免「把雞蛋放在一個籃子裡」,重蹈宸鴻掉蘋果單的覆轍。

當宸鴻式技術稱霸……它燒冷灶,燒出優勢價格

靠山寨市場起家只是第一步。「大家看好玻璃時,它選擇薄膜。」新光人壽股票投資部分析師遲廷峻說,歐菲光不像宸鴻靠兩片玻璃(GG)技術入門,壓寶當時冷門的一片玻璃、兩片薄膜(GFF)技術,反搭上這波低價風。

過去,以宸鴻為首的玻璃技術獨占鼇頭,後來更有一片玻璃(OGS)方案。但玻璃所需的設備成本、技術難度高,在薄膜逐漸克服厚度、透光度問題後,同樣以七.九吋面板為例,歐菲光擅長的GFF技術,成本只要十五美元,比OGS還低兩美元。當客戶只問價格,這幾塊錢差距,就是定生死關鍵。如今,逾五五%的中國手機、平板廠商選擇薄膜技術,三星、宏達電部分產品也已採用。

歐菲光快速崛起,董事長蔡榮軍因此登上彭博億萬富豪榜,憑的不只是幸運。

當同業仰賴進口原料??它上游到下游都自己生產

張之煩分析,「二○一○年時中國每家做觸控的公司表現都很差,歐菲光也虧損,但它卻同時在南昌、蘇州建廠,往上游布局。」

從上游原料到下游貼合、模組,不像其他廠商得仰賴進口,歐菲光幾乎都自己生產,除了壓低成本,更能立即因應缺料問題,「一般人看不賺錢,多的是關門,或繼續做貼合就好,它即使再艱難也沒放棄過。」這正是歐菲光日後能以低價搶單,毛利率卻比同業還高,仍在一五%以上的原因。

此外,不像其他廠商多在珠江、長江三角洲設廠,歐菲光選在南昌,看的就是廉價勞動力,張之煩認為,「它成本控制非常厲害。」柏德葳也補充,若宸鴻想降低成本,也可往人工便宜的地方遷移。但以日前宣布延後投產的福建平潭廠為例,幾百億的建置成本砸下去,不可能說搬就搬,「它有包袱啊,廠都蓋了,動不了。」

不過,歐菲光的地位能維持多久?WitsView研究部協理邱宇彬說,現在除了蘋果iPhone和部分三星手機,小尺寸觸控面板幾乎已是它的天下。但等日、韓,甚至友達、群創等面板廠技術成熟,能推出更便宜的內嵌式(in cell)或外嵌式製程(on cell)方案時,以低價取勝的歐菲光還會不會有今日榮景?恐怕還是未知數。

【延伸閱讀】從兩年前差近22倍,追到差1.5倍!—歐菲光與宸鴻近年營收比較

註:統計至2013年第3季 資料來源:宸鴻、歐菲光財報

訂單 小廠 年半 威脅 宸鴻
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悶了兩年半 鋼鐵股終於要動了

2014-03-03  TCW
 
 

 

台北股市中實戶圈,最近耳語盛傳要留意鋼鐵股。鋼鐵股會上漲嗎?有什麼理由?答案,竟然是遠在二千二百公里外的重慶鋼鐵。

中國開始整肅國營企業先拿鋼鐵開刀,漲價又減產

中國厚板排名第五大、年產量六百萬噸鋼品的重慶鋼鐵,元月二十四日董事長鄧強下台,接著二月十二日,總經理陳洪也辭職,董座、總座雙雙下台,頗為罕見。表面上,他們為重慶鋼鐵二○一三年出現人民幣二十五億元鉅額虧損負責,關鍵因素則是,中國政府著手整頓營運不善的國營企業。

國家利益擺中間,是中國國營企業營運的最高原則。重慶鋼鐵的例子凸顯出,中國政府對國營企業的營運要求正在改變。

「中國政府開始以『獲利』管理國營企業,國營企業會不會賺錢,成了專業經理人的K PI(關鍵績效指標),」台灣中國鋼鐵公司(簡稱中鋼)董事長鄒若齊觀察。

年初,曾與中國北京高層碰面的義集團董事長林義守私下透露,對方曾詢問他:「要怎樣整頓鋼鐵業?」背後代表中國政府開始重視鋼鐵產業的「錢」景。

二○一三年中國中大型鋼鐵公司開始轉虧為盈,合計人民幣二百二十九億元盈餘,重慶鋼鐵此時營運出現虧損,顯得刺眼,成了被整頓的對象。

鋼鐵公司想賺錢,提高產品售價與增加銷售量是最快的方法,中國政府正從這兩個方向著手。鋼鐵業國營企業龍頭寶鋼的動向,是觀察中國政府態度的風向球。

二○一三年十二月,寶鋼宣佈調漲二○一四年元月份鋼品價格,連續三個月共調高產品價格三%。同時中鋼卻選擇調降鋼價,平均降幅○‧七五%,直到二月份才宣佈調高三月份鋼價,跟上寶鋼腳步。四、五月份鋼價還有續漲潛力。

此外,中國政府還想降低鋼品供應量來刺激價格上漲。霾害,正好給其強而有力的理由。

亞洲開發銀行預估,霾害帶給中國每年經濟損失超過人民幣二十兆元,降低霾害等於直接貢獻經濟成長。鋼鐵產製過程中排放的二氧化碳是造成霾害的因素之一;世界鋼鐵協會(WSA)預估,全球鋼鐵產能過剩五億公噸,其中三億公噸落在中國;淘汰過剩的鋼鐵產能不僅有助改善中國空氣品質,更有利於全球鋼鐵供需秩序,加快全球鋼鐵產業復甦腳步。

中國預估到二○一七年關掉八千萬公噸鋼鐵產量,相當於從二○○六年到二○一二年七年間的總和。一刀砍下去,對產業不僅無害,反而有利。

在提升需求方面,中國的「十二五規畫」加速鄉村城鎮化,推動鐵路、公路等城市和農村基礎建設。幾道措施下來,「鋼鐵業最壞情況已經過去,未來鋼價能否大漲還要看全球經濟表現,但不會再更壞了。」鄒若齊說。「只要中國不低價賣鋼品就是好事,但要注意韓國浦項鋼鐵,最近大量把鋼品拋售到國際市場,對鋼鐵產業投下不好的變數,」林義守說。

台灣鋼鐵業景氣逐步回溫建設帶動需求,股價跟著漲

玉山投顧預估,今年鋼鐵業需求回溫,尤其是鋼筋等條鋼類產品,將因為公共建設與民間建設增加,相對有利,建議中長線可以觀察中鋼、東鋼與豐興。

外資麥格理證券儘管擔憂,一旦開放大陸鋼品進口,將對國內鋼鐵業帶來影響,卻仍逆勢調高對中鋼、東鋼二○一四年每股獲利預期。將中鋼的每股稅前盈餘由預估的一元,提高到一‧二六元;東鋼的每股稅前盈餘則由一‧九二元,提高到二‧○二元。

中鋼去年稅前盈餘約二百三 十二億元,每股稅前盈餘一‧五元。今年元月份,雖然產品售價調降,但當月的稅前盈餘已經接近十五億元,預計從三月份開始,隨著產品價格調高,全年稅前盈餘表現有機會不輸去年。

股價會說話,從重慶鋼鐵、寶鋼及中鋼股價表現,可以看到股價打底的跡象。

重慶鋼鐵高層更換之前,股價每股最低一度來到人民幣二‧二三元,更換後,股價一度曾上漲一四‧八%。

寶鋼也因為鋼價連番調漲,預期獲利提高,讓股價也擺脫低檔區,漲幅超過了一成。

台灣鋼鐵股龍頭公司中鋼,股價則力拚守住二十五元,如果能夠順利守住,後市有表現機會。

過去兩年半以來,全球鋼鐵產業因為中國的產能過剩,營運表現大幅受到影響,而這一次是否能夠藉由重慶鋼鐵出現鉅額虧損,痛下決心大力整頓,成了攸關全球鋼鐵公司獲利的指標。

【延伸閱讀】重慶鋼鐵高層辭職,引發全球鋼鐵業的蝴蝶效應 .中國重慶鋼鐵董事長、總經理辭職.中國國營企業以「獲利」為導向,加上厲行減產,帶動鋼價.帶動寶鋼繼續調高鋼價1.5%,連續3個月調升鋼價,刺激亞洲地區鋼廠.台灣中鋼、韓國浦項也調高3月份鋼價.中國減產效益發酵,促使全球鋼鐵供需趨向正常

1.中鋼將調高第2季鋼價

2.美國景氣好轉,推高鋼價

3.歐洲鋼價止跌回穩

整理:吳美慧

悶了 了兩 年半 鋼鐵 終於 要動 動了
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2014年半年度回顧與總結 自强不息

http://blog.sina.com.cn/s/blog_65d4888a0102uwim.html


一、業績報告

A股示範帳戶:

2014年半年度回顾与总结

港美股示範帳戶:

帳戶當年收益

13.18%

帳戶總淨值

15.53

恆生指數漲跌

-0.50%

帳戶相對於大盤漲跌

13.68%

恆生指數漲跌

23190.72

年初恆生指數

23306.39

複合增長率

73.07%

 

 

二:投資總結:

     A股半年度業績1.6%,滬深300下跌-7.1%,A股領先大盤8.7%,倉位85%。港美股半年度業績13.18%,恆生指數下跌-0.5%,倉位80%左右。正如上漲時我們都在場一樣,下跌時我們也難以避免市值一定程度的回撤。但總的來說,我們的投資業績與投資品種的基本面和業績變化正相關,這種趨勢也將一直延續下去。

     A股上半年一直維持比較低迷的走勢,其中去年給我們帶來較好收益的成長股有比較大的調整。通過適當的調整手中的持倉,我們上半年業績勉強為正數,在普遍下跌的大背景下,這個成績尚能接受,回撤會讓我們產生些許不快,但市場的恐慌往往是提供絕佳投資機會的時候,我們對未來的投資充滿信心,並保持了足夠的現金頭寸來把握將來的機會。

      A股目前的主要持倉為:中國平安、康力電梯、天士力、匯川技術、格力電器、國投電力、英威騰、廣聯達等。相比較去年,出於避險的需要今年的持倉更為分散。當有大的機會來臨時,我們仍然會毫不猶豫的重倉高價值的品種。

港股上半年持續低迷,沒有太大的機會,重倉的同方泰德一個不太好的資產注入也嚴重影響了收益。美股則一波三折,先是年初大漲,後來整體大幅調整,部分品種出現了20-50%的下跌,但由於去年盈利巨大,今年年初我們一直非常謹慎,通過倉位的調整控制了這種風險,半年整體的正收益我們還是非常滿意的,並且美股在充分的調整後,又進入了良好的上升軌道之中。且手中品種在經過調整及自身內在增長的情況下,已經具備了非常高的投資價值。移動互聯網極有可能成為下個十年最佳的投資機會,我們將加大這方面的投資比例,謹慎選擇具有巨大空間和較好安全邊際的品種。

港美股主要持有倉位為QIHUYYDANG12061349

展望下半年,雖然中國經濟仍然不容樂觀,但轉型中仍然會有非常多的優秀公司順應大勢,脫穎而出。我們也將把握行業和企業基本面的趨勢,尋找其中的投資機會,努力為大家獲取安心,滿意的回報。         
2014 年半 年度 回顧 總結 自強 不息
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丁磊的紫牛:網易雲音樂如何一年半積累四千萬用戶

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0909/145525.html

年初,丁磊在媒體上發聲:“BAT大家的模式不同,阿里和百度還是流量模式,網易是內容供應商。三小虎(京東、小米和奇虎360)利潤加起來還沒有網易多。所以,別把不吭聲的鱷魚當壁虎。”

在今天互聯網公司普遍焦慮,不斷尋找尋找戰略突圍的今天,網易顯得有些自我,無論是養豬,公開課,或是網易雲音樂,網易做東西都有一個宗旨——是丁磊喜歡的。
 

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丁磊做網易雲音樂的原因很簡單。2012年春節,他在美國休假,想在聽一些高質量的音樂,發現所有的中文音樂應用都達不到自己的要求,於是他打算自己做一個——滿足自己對音樂需求的應用。

丁磊說:“真正聽音樂的人,第一非常註重音質,音質里面有細節,這個細節哪怕很小,哪怕零點幾秒鐘的聲音都很性感,很好聽。”

丁磊回國後,找到時任網易娛樂頻道主編王磊,在杭州的一個酒吧中,他們討論要做一個提升中國人音樂品味的音樂應用——這聽起來不像個互聯網CEO的願景,而是一個大學生或者文青,但網易雲音樂產品總監王磊再次確認了這個故事,那天他們在酒吧喝得暈暈乎乎,討論的是“中國人整個音樂審美水平太低下了”。

當時江湖上還有其他7大音樂應用,百度、QQ、多米、蝦米、酷狗、酷我、千千動聽,網易雲音樂是最後一個進來的。但一年半後,網易雲音樂就積累了4000萬用戶。

丁磊做產品,已經不太講究藍海紅海,或是戰略布局,而是自己喜歡。這也讓網易的產品在這個時代有著鮮明的特點,丁磊就是網易最大的產品經理,他甚至會去“扣產品”,會關心到產品的每一個細節。

“以前的音樂是以唱片的形式發行,你有沒有註意過,一張唱片拿來第一首到第十二首,你把里面的次序打亂,你這樣聽音樂的感覺是不一樣的,他們都沒有按照專輯整理,都是按照單曲,我們是按照一張一張專輯在整理。音樂可以拼湊,可以做成歌單的形式,我把一類的歌整理出來給你聽,就像串燒一樣。”

“網易雲音樂的界面用的是黑膠唱片,這不僅僅是一個視覺上的感覺,你們註意到黑膠唱片旋轉的速度嗎?有人做的效果轉得非常快,結果用戶就覺得心臟撲通撲通亂跳不爽,但是我這個轉速調得人看了比較爽,就按照這個速度轉,轉的時候下面有一個小菜單出來,里面有一個相似的歌曲,你就可以知道聽這首歌曲的人還在聽什麽樣的音樂。我在微博上看到了很多評論,說網易雲音樂太屌了。”

“屌”除了周傑倫之外,似乎也是丁磊的口頭禪,在說到自己的產品時,他經常會用“屌”來形容。

丁磊的紫牛

獵豹CEO傅盛在前段時間專訪中分享了自己做產品的心得,傅盛提出了“紫牛方法論”——“邊緣切入,做紫牛,單點極致”。

“邊緣切入即要避開在今天最核心的這種領域的競爭,從高地的旁邊,去重造一塊高地; 不做風口上的豬,做紫牛,保持獨特性;單點做到極致就是把一件事情抽象到一個極簡單的點並做到極致”

(i黑馬註:“紫牛”一詞最早指一種營銷思維,來自雅虎副總,營銷大師裁賽思·戈丁,指具有生命力的產品或服務應該像黑白奶牛群中冒出的紫牛一樣,讓人眼前一亮——只有擁有與眾不同的產品或者創意,你才能在市場中處於領跑者的地位,你才能取得非同凡響的業績。)

許多人詬病網易做產品太過於自我,不考慮趨勢和布局,但是網易的產品在近年來卻表現亮眼。無論是有道詞典、有道雲筆記,或是網易新聞客戶端,還是網易雲音樂,丁磊總是把產品做得非常極致,很多網易很多產品在同類中都處於第一或第二的位置。

丁磊認為只要把產品做到極致,再晚也不遲:“在那些公司已經把用戶聽音樂的習慣培養起來了,就像人們現在開始懂得品紅酒了,然後是法國紅酒,再是五大名莊,一步一步來。”

就如小米副總裁黎萬強最近發表的新書《參與感》中描述的,由於移動互聯網信息傳播極度扁平且快速,互聯網已經進入口碑時代,產品的口碑會戰勝任何廣告和無用的流量優勢。

網易雲音樂產品總監王磊,另一個身份也是音樂人,一頭長發的他總在周末幫別人制作歌曲。而網易已經為雲音樂買了500萬首曲庫,每年還會支出數千萬去購買音樂版權。王磊說:“中國人最常聽得音樂不過2萬首,普通人可能聽歌的範圍也就1000首,很多人現在就把網易雲音樂當播放器,但是沒關系,我們會通過算法推薦等產品改進方式給大家推薦更多好音樂。”

2014年6月30日的第二季度未經審計財務業績。數據顯示,網易二季度總收入為29.52億元人民幣,同比增長22.3%,環比增長17.2%,各項業務收入再創歷史新高;凈利潤為12.02億元人民幣,同比增長9.8%,環比增長7.0%。

網易的錢,看似在為丁磊的理想買單,但也為網易的未來創造了無限的可能。丁磊已經在互聯網混了二十年,做產品有一種“隨心所欲而不逾矩”的氣魄。

丁磊 的紫 紫牛 網易 音樂 如何 年半 積累 四千 千萬 用戶
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實質性降息!央行引導14天正回購利率降至3年半新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/208369

中國央行今日14天期正回購中標利率創逾3年半最低。分析師稱,央行此舉旨在引導資金利率預期下行,其重要意義甚至大於央行向五大行SLF的註資。隨著正回購利率下調帶動短端利率中樞水平下移,傳遞至中長端,將達到與“降息”相同的效果。

本周四,央行開展了100億元的14天正回購操作,令人意外的是,此次利率較前次下行20個基點,利率為3.50%,近一個多月來該利率一直穩定在3.70%。

今年7月31日,央行曾重啟14天正回購,招標利率比此前4月暫停時下調10個基點至3.7%,這是央行今年以來首度下調回購招標利率。

貨幣市場降息終於來了,這次是實質性的。”平安證券固定收益部副總經理石磊如此評論到,公開市場工具利率主要起到了預期引導作用,趨勢性很強,不是臨時工具,價比量重要。

光大證券分析師徐高還認為,從降低實體經濟融資成本方面講,央行引導正回購利率下行意義甚至大於央行向五大行SLF的註資。

因為正回購利率更容易傳導至與實體經濟融資相關的長端利率,相當於長端利率的下限,所以央行通過引導正回購利率下行來降低融資成本的意義明顯。

如果只是投放SLF,而正回購利率沒有下降的話,只是短期的流動性變多,對長端利率的影響有限。

民生證券稱,正回購利率下調帶動短端利率中樞水平下移,在傳遞至中長端,將達到與“降息”相同的效果。

此前,海通證券報告分析認為,央行7月底下調正回購利率,印證了降息周期已經展開。隨著利率市場化的大幅推進,回購利率正在成為中國央行新的基準利率。

未來央行的目標將主要轉為回購利率,並通過其影響城投債、國開債等市場無風險利率,進而對銀行資產配臵行為產生影響,促使其調整大企業、居民房貸利率,最終會傳導到小微企業貸款利率等風險資產配置。

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結合日前央行的5000億SLF註資,東莞銀行金融市場部陳龍稱,公開市場的價格信號(預期成本引導)與非公開市場的數量信號(價格未知,定向投放引導),將是未來政策的組合拳

今日早盤利率債出現了大漲。中證網報道稱,早盤銀行間10年期國債收益率較前日收盤下行約4BP,剩余9.51年的14附息國債05收益率狂跌10BP至4.12%。其他利率產品收益率均有較大幅度下行。

本周央行公開市場操作凈投放資金80億元。

實質性 實質 降息 央行 引導 14 天正 回購 利率 降至 年半 新低
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A股低開高走 滬指時隔三年半再上3000點

來源: http://wallstreetcn.com/node/211689

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今日滬深兩市早盤大幅低開,但隨後市場熱情快速被點燃,滬、深股指直線拉升,分別創出三年半和兩年半新高,其中滬指漲逾2%上破3000點高位,成交量繼續維持高位,截止午盤休市兩市成交額已達5570億。

盤面上,軍工航天、證券、港口航運、保險等領漲,酒店餐飲、醫療器械、計算機應用等領跌。

已公布的消息面上:

中國11月進出口增速驟降,貿易順差再創新高

中國11月的出口遠不及預期,原油及其他商品價格大跌令進口意外大幅下滑,貿易順差再創歷史新高。中國經濟面臨更大的下行壓力。海關總署今天發布最新數據顯示,11月出口總值為2116.6億美元,同比增長4.7%,不及預期的增長8%;進口增速再度滑入負值區間,為下降6.7%,預期增長3.8%。

此外,中國11月貿易順差進一步擴大,為544.7億美元,刷新歷史記錄,超過預期的439.5億美元和上月的454.1億美元,擴大61.4%。

習近平:加快實施自由貿易區戰略

中共中央政治局12月5日下午就加快自由貿易區建設進行第十九次集體學習。中共中央總書記習近平在主持學習時強調,站在新的歷史起點上,實現“兩個一百年”奮鬥目標、實現中華民族偉大複興的中國夢,必須適應經濟全球化新趨勢、準確判斷國際形勢新變化、深刻把握國內改革發展新要求,以更加積極有為的行動,推進更高水平的對外開放,加快實施自由貿易區戰略,加快構建開放型經濟新體制,以對外開放的主動贏得經濟發展的主動、贏得國際競爭的主動。

明年樓市政策主打刺激需求,一線城市限購有望調整。

房地產領域今年9月末以來出臺的多項利好政策已見激活市場的效果。《中國證券報》消息稱,根據智囊機構近期提交主管部門的建議推測,明年中國政府可能以放寬相關稅費要求、微調限購等措施調整樓市政策,旨在刺激市場需求,促進成交量回升。明年1月可能確定這些政策是否落地。

房地產即將開啟“增值稅時代”,11%稅率可能性極大。

據《經濟參考報》報道,房地產業、建築業有望同時推進“營改增”,最快將於明年3月開啟“增值稅時代”。稅率定為11%的可能性極大。業內人士初步測算,如果允許不動產抵扣,整體減稅規模有望超過5000億元。

上周末又有兩家券商遭遇大規模減持。

鄭州煤電12月7日晚公告稱,全資子公司鄭州煤電物資供銷有限公司於12月4日通過上海證券交易所證券交易系統出售方正證券股份有限公司股票1387.72萬股,成交金額1.76億元,可獲得所得稅前收益約1.26億元。目前,該公司累計出售方正證券可獲得所得稅前收益預計約3.18億元。

鄭州煤電上一次減持方正證券公告是在12月3日晚間,鄭州煤電公告稱公司全資子公司鄭州煤電物資供銷有限公司於11月28日至12月1日,通過證券交易系統共出售方正證券股票2887.6289萬股,占方正證券總股本0.35%,成交金額2.9億元。經測算,鄭州煤電可獲得稅前收益約1.92億元。

12月7日晚公告遭減持的還有山西證券,該公司公告稱收到控股股東山西省國信投資(集團)公司減持公司股份的告知函。12月5日,國信集團通過深圳證券交易所交易系統減持其持有的公司無限售流通股股票4085.9萬股,占公司總股份的1.62%,減持均價為15.898元。就此計算,大股東此次套現金額約6.5億元。

新華社也刊發評論警示A股“瘋牛”行情:股市長久低迷不是什麽好事,但脫離基本面的暴漲同樣令人擔憂。

融資融券業務將降低門檻、允許展期。

據上證報,業界期盼已久的兩融交易規則修改已經獲監管層內部通過,目前正在走簽發流程。其中,開戶門檻調整為營業部辦理開戶手續6個月以上調整為從事證券交易滿半年即可,客戶融資融券的期限將由現在的不超過6個月大幅延長至不超過18個月。

官方輿論有轉向繼續,新華社警示A股“瘋牛”暗藏風險。

繼證監會警告股民不要被賣房炒股等說法誤導後,新華社也刊發評論警示A股“瘋牛”行情:股市長久低迷不是什麽好事,但脫離基本面的暴漲同樣令人擔憂。

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股低 開高 滬指 時隔 年半 再上 3000
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油價暴跌何處是底?WTI跌至5年半新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/212030

美國原油價格周一繼續下跌,WTI原油周一早間一度跌至56.25美元/桶,創2009年5月以來新低。與此同時布倫特原油也一度跌至60.28美元/桶,創2009年7月以來新低。 

此後,原油價格繼續暴跌,WTI跌3%,目前已逼近56美元。

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僅過去一周,WTI跌幅就超過12%,而布倫特原油也跌近11%。

阿聯酋石油部長Suhail bin Mohammed al-Mazroui周一稱,並不設定特定的原油價格目標。各方均對當前油價不滿,但市場將會自行調節並穩定,油市需花一段時間才能穩定下來。他不認為OPEC有在近期內舉行另一次會議的理由。

他表示,對原油價格會趨於穩定保持樂觀。原油價格下跌“讓我們都深陷痛苦”,但OPEC拒絕減產是明智的抉擇。
不能每次都隨著油價下跌而削減產量,不應對油價下跌感到驚慌。這並不針對美國頁巖油生產商,盡管頁巖油生產商不能承受目前的油價。

6月時布倫特原油價格還曾高達115.71美元/桶,至今跌幅高達47%。

周一,彭博對17位分析師的調查中值顯示,2015年布倫特原油價格最低可跌至50美元/桶,意味著油價可能還會繼續下跌。

但海灣石油公司(Gulf Oil)前任首席執行官Joe Petrowski周一在接受CNBC采訪時表示,WTI創五年半新低,意味著油價可能已經觸底了。

“我相信,油價跌至50多美元/桶的時候就意味著觸底了。很多信號顯示,市場將穩定在這個水平,然後在未來60天內逐漸回升。”Joe Petrowski表示。這些信號包括美國石油需求上升,太陽能與風能放緩,以及原油天然氣價格差逐漸縮小。

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油價 暴跌 何處 是底 WTI 跌至 年半 新低
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布油跌破60美元關口!五年半來首次

來源: http://wallstreetcn.com/node/212066

WTI布倫特

布油五年半來首次跌破60美元至59美元,WTI原油跌破54美元/桶,為2009年5月以來首次,跌幅逾4%。

盧布單日暴跌20%,美元/盧布突破77。受此影響,全球市場劇烈動蕩,標普500指數期貨大跌2.7%至1980點,同時歐元上破1.25關口,美元/日元大漲1.6%,跌破116,美元指數跌破88,黃金大漲20美元。

僅過去一周,WTI跌幅就超過12%,而布倫特原油也跌近11%。由於油價拖累,新興市場和石油生產國貨幣暴跌,盧布昨天一夜更是暴跌10%,迫使俄羅斯央行連夜瘋狂加息650基點。

昨天早間,受利比亞武裝沖突和尼日利亞罷工影響,油價曾一度出現了2.5美元的反彈,創兩周最大漲幅,但隨即繼續下跌。

彭博援引Jefferies資深經紀商Christopher Bellew稱:“指望利比亞的動蕩會幫助油價穩定在60美元以上?也許吧。可能有些樂觀人士認為,油價在60美元已經觸底,但我看不到任何支撐油價的因素。”

阿聯酋石油部長Suhail bin Mohammed al-Mazroui周一稱,並不設定特定的原油價格目標。各方均對當前油價不滿,但市場將會自行調節並穩定,油市需花一段時間才能穩定下來。他不認為OPEC有在近期內舉行另一次會議的理由。

他表示,對原油價格會趨於穩定保持樂觀。原油價格下跌“讓我們都深陷痛苦”,但OPEC拒絕減產是明智的抉擇。不能每次都隨著油價下跌而削減產量,不應對油價下跌感到驚慌。這並不針對美國頁巖油生產商,盡管頁巖油生產商不能承受目前的油價。

由於美國頁巖油產量增加和歐佩克拒絕減產,再加上全球原油需求疲軟,油價自今年6月的峰值已經下跌了超過47%,而自歐佩克宣布不減產的半個多月以來,原油已累計下跌26%!

周一,彭博對17位分析師的調查中值顯示,2015年布倫特原油價格最低可跌至50美元/桶,意味著油價可能還會繼續下跌。

但海灣石油公司(Gulf Oil)前任首席執行官Joe Petrowski周一在接受CNBC采訪時表示,WTI創五年半新低,意味著油價可能已經觸底了。

“我相信,油價跌至50多美元/桶的時候就意味著觸底了。很多信號顯示,市場將穩定在這個水平,然後在未來60天內逐漸回升。”Joe Petrowski表示。這些信號包括美國石油需求上升,太陽能與風能放緩,以及原油天然氣價格差逐漸縮小。

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布油 跌破 60 美元 關口 年半 來首 首次
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產油國拒不減產 布油逼近五年半新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/212134

繼昨天跌破60美元之後,布油的跌勢一發不可收拾。

北京時間周三20:39,布倫特原油跌至58.71美元,WTI油價跌至54.16美元,逼近5年半新低。本周,阿聯酋和科威特官員連續表態稱,雖然油價下跌,但近期內沒有減產打算。

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由於美國頁巖油產量增加和歐佩克拒絕減產,再加上全球原油需求疲軟,油價自今年6月的峰值已經下跌了超過47%,而自歐佩克宣布不減產的半個多月以來,原油已累計下跌26%!

僅過去一周,WTI跌幅就超過12%,而布倫特原油也跌近11%。由於油價拖累,新興市場和石油生產國貨幣暴跌,盧布更是出現大崩盤,周一和周二分別暴跌10%和20%,即便俄羅斯央行連夜瘋狂加息650基點也無法阻止其跳水。

阿聯酋石油部長Suhail bin Mohammed al-Mazroui周一稱,並不設定特定的原油價格目標。各方均對當前油價不滿,但市場將會自行調節並穩定,油市需花一段時間才能穩定下來。他不認為OPEC有在近期內舉行另一次會議的理由。

他表示,對原油價格會趨於穩定保持樂觀。原油價格下跌“讓我們都深陷痛苦”,但OPEC拒絕減產是明智的抉擇。不能每次都隨著油價下跌而削減產量,不應對油價下跌感到驚慌。這並不針對美國頁巖油生產商,盡管頁巖油生產商不能承受目前的油價。

周二,科威特石油部長Ali al-Omair表示,預計油價將在明年下半年回升,目前原油市場上每日有180萬桶超額供給,這是油價下跌的主要原因。OPEC成員國達成共識,明年6月前不會再次召開會議。

彭博本周初對17位分析師的調查中值顯示,2015年布倫特原油價格最低可跌至50美元/桶,意味著油價可能還會繼續下跌。

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產油國 拒不 減產 布油 逼近 年半 新低
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美聯儲“給力” 美元刷新八年半新高

來源: http://wallstreetcn.com/node/212250

美聯儲與其他主要央行政策走向出現分歧,令周五美元對主要貨幣匯率創八年半新高。而在油價大幅反彈幫助下,盧布反彈了近6%。

在美聯儲FOMC決議釋放明年年中可能加息的信號,瑞士央行意外實施負利率,日本央行維持寬松,歐洲央行進一步逼近QE,以及市場期待中國央行降準之際。周五歐元對美元跌至28個月低點,美元對瑞郎升至28個月高點,美元對日元升至近一周高點。

對一籃子6種貨幣的美元指數上漲0.41%,盤中觸及89.654,創下2006年4月以來最高。

捕獲22

歐元/美元下跌了0.5%盤至1.2224,盤中觸及1.2221創28個月新低。美元/瑞郎上漲0.42%,至0.9840,接近周四創下的0.9847的28個月高點。美元/日元上漲了0.63%,至119.55,盤中創下一周高點119.62.

捕獲1

美元上漲的邏輯,基於目前美國貨幣政策趨緊,歐洲和日本等發達國家仍可能加大寬松的預期。如果美聯儲明年加息將導致資產從新興市場回流,這有可能進一步推高美元匯率。

捕獲3

一些外匯策略師認為,面對年底波動性增強,美元依然是最理想的避險資產之一。今年以來對一籃子貨幣的美元指數上漲了12%。

Merk INVESTMENTS首席投資官Axel Merk告訴路透社:“市場現在對任何事情都非常警覺。大家都想持有保值的資產。”

周五俄羅斯盧布上漲了5.69%,對美元匯率上漲至58.40附近。這部分受到美國原油暴漲近7%的推動。原油和天然氣出口是俄羅斯最主要收入來源。

 

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美聯儲 美聯 給力 美元 刷新 年半 新高
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美聯儲“給力” 美元刷新八年半新高

來源: http://wallstreetcn.com/node/212250

美聯儲與其他主要央行政策走向出現分歧,令周五美元對主要貨幣匯率創八年半新高。而在油價大幅反彈幫助下,盧布反彈了近6%。

在美聯儲FOMC決議釋放明年年中可能加息的信號,瑞士央行意外實施負利率,日本央行維持寬松,歐洲央行進一步逼近QE,以及市場期待中國央行降準之際。周五歐元對美元跌至28個月低點,美元對瑞郎升至28個月高點,美元對日元升至近一周高點。

對一籃子6種貨幣的美元指數上漲0.41%,盤中觸及89.654,創下2006年4月以來最高。

捕獲22

歐元/美元下跌了0.5%盤至1.2224,盤中觸及1.2221創28個月新低。美元/瑞郎上漲0.42%,至0.9840,接近周四創下的0.9847的28個月高點。美元/日元上漲了0.63%,至119.55,盤中創下一周高點119.62.

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美元上漲的邏輯,基於目前美國貨幣政策趨緊,歐洲和日本等發達國家仍可能加大寬松的預期。如果美聯儲明年加息將導致資產從新興市場回流,這有可能進一步推高美元匯率。

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一些外匯策略師認為,面對年底波動性增強,美元依然是最理想的避險資產之一。今年以來對一籃子貨幣的美元指數上漲了12%。

Merk INVESTMENTS首席投資官Axel Merk告訴路透社:“市場現在對任何事情都非常警覺。大家都想持有保值的資產。”

周五俄羅斯盧布上漲了5.69%,對美元匯率上漲至58.40附近。這部分受到美國原油暴漲近7%的推動。原油和天然氣出口是俄羅斯最主要收入來源。

 

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美聯儲 美聯 給力 美元 刷新 年半 新高
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