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幣值剩高峰時1/3 比特幣玩完了?

2014-10-20  TCW
 
 

 

被《經濟學人》稱為「世上第一個去中央化(decentralized)貨幣」的比特幣(Bitcoin),近來幣值大幅跳水,自去年十二月創下一千一百美元高峰後,一路下跌,今年十月中旬時,已跌到三百八十美元。

累計今年以來,比特幣下跌逾五○%,比遭到歐美制裁而下跌的俄羅斯股市、身陷倒債危機的阿根廷披索還糟,堪稱二○一四年至今表現最差資產。這被英國創投家葛蘭比(Pamir Gelenbe)稱為「網路之後最偉大的發明」貨幣,為何失寵?

二○○九年一月三日,一位自稱「中本聰」的三十六歲軟體工程師,創造了由虛擬代碼組成的比特幣。雖然它只是虛擬代碼,但交易時能給用戶帶來實際好處,包括節省與銀行往來交易費用。在反對政府干預的人士心中,比特幣也是對政府壟斷貨幣的最佳解方。

三缺陷澆熄比特幣熱採匿名交易,不可逆

比特幣要取代現行的貨幣,仍有不少缺陷要克服。首先,比特幣交易是匿名且不可逆,當有人付給你比特幣,你就成為擁有者,除非你親自交還,否則他永遠追不回來。

今年二月,曾是全球最大比特幣交易平台、位於日本東京的Mt.Gox,宣布關閉並聲請破產保護。後來發現該交易所有八十五萬單位比特幣失蹤,這筆逾四億五千萬美元的資產,可能被駭客盜走。由於比特幣「匿名」與「不可逆」,這筆資產幾乎不可能追回。

暴起暴落,難量度商品價值

其次,比特幣的走勢大起大落。去年十一月中旬,美國聯準會前主席柏南奇(Ben Bernanke)表示,比特幣「也許長期很有潛力」,其幣值十天內應聲上漲超過兩倍。但去年十二月時,它的幣值在短短兩週內就腰斬。連比特幣的擁護者也承認,「大起大落」是比特幣的特色之一。

「大起大落」卻是比特幣想成為貨幣的障礙,因為貨幣的功能之一是「價值尺度」。就像人們造橋鋪路,需要一把尺來度量長寬,人們消費、投資決策時,也需要一把尺量度商品價值,貨幣就扮演這種功能。

既然是量度工具,它的標準就不能變來變去。今天一把尺上的一公分是兩個手掌寬,明天一公分變五個手掌寬,人們要如何用這把尺來造橋蓋房?同樣道理,今天一單位貨幣值五個麵包,明天只值兩個麵包,這種不穩定的價值尺度,只會徒增人們在消費與投資時的交易費用。因為人們搞不清楚,商品價格的變化,究竟是來自市場供需的變化,還是來自貨幣這個價值尺度的變化?

不過比特幣最著名的支持者之一、素有「比特幣耶穌」之稱的創投業者佛爾(Roger Ver),似乎不認為這是個問題。近來外界質疑比特幣幣值大跌,他稱「抱怨比特幣最近價格下跌的人可別忘了,過去十二個月,它的價格漲了一倍多。」

這種說法其實還是把比特幣當成「投資商品」。若比特幣是像咖啡、原油一樣的投資商品,這樣的大起大落無可厚非,因為咖啡或原油做為物品,本身就能為人們帶來使用價值。

然而比特幣本身對人們毫無價值,它的前途完全取決未來可能變成一種「貨幣」,其幣值短期內大起大落,只會讓它很難變成「價值尺度」的貨幣。

試想:有朝一日比特幣變成人們日常生活使用的貨幣,一個麵包從昨天的一比特幣,漲到今天的五比特幣,這究竟是麵包價格漲了,還是比特幣幣值跌了?如果這只是因為比特幣幣值下跌,廠商卻誤以為是麵包大受歡迎而價格上漲,於是投資增產,這個錯誤最後終將使該廠商受損,這其實就和政府濫印紙鈔,造成通貨膨脹而擾亂經濟沒什麼兩樣。

刻意設計,未必人人通用

更深入的看,經濟學大師海耶克(F.A. Hayek)曾認為,貨幣是「人們行為的結果,不是人們設計的結果」,它不是某個高瞻遠矚的人士設計出來的。在人人只具備局部知識的局限下,只有透過每個人互動行為,集結所有人智慧,才能誕生像「貨幣」這樣又複雜、又單純、每個人也都適用的社會性產品。

但比特幣卻不同,它是某群人刻意設計的結果,也就是「中本聰」一人(或一群人)智慧的結晶。事實上「中本聰」在二○○九和二○一○年,曾寫下數百條訊息,希望其他軟體工程師能一起改善比特幣程式代碼。不過因為「中本聰」使用的電子郵件與網址無法被追蹤,其真實身分始終成謎。到了二○一一年四月,「中本聰」發了一封訊息,表示「已把興趣轉移到別處」,之後就人間蒸發。

做為一種投資商品,比特幣仍有吸引力。Blockchain是全球規模最大的比特幣線上交易錢包,註冊用戶數逾兩百萬,它在今年十月六日的第一輪融資,募得三千零五十萬美元,創比特幣有史以來最大規模融資案。

參與比特幣的投資者,包括像瀏覽器網景(Netscape)發明人安德森(Marc Andreessen)等人,都是當代最聰明人物。只是這些聰明頭腦,若無法讓比特幣走向真正「貨幣」,比特幣前途恐不會那麼樂觀。

【延伸閱讀】股神、經濟學大師都不看好比特幣—名人對比特幣看法

■正方》網景瀏覽器創辦人 安德森:「它能重塑金融系統,是真正能轉移價值的普遍方法。」》PayPal創辦人 提爾:「比特幣有改變世界的潛力。」

■中立》美國國會議員 榮.保羅:「它會成為法幣之外的另一個選擇,但無法取代美元。」

■反方》股神 巴菲特:「別碰比特幣,它只是個幻影。」》諾貝爾經濟學獎得主 克魯曼:「我不相信比特幣,它能否成為穩定的價值儲藏工具仍是未知。」

整理:楊少強

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