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中國席卷“去思科風”

2013-11-25  NCW  
 

 

“棱鏡門”後,中國政府雖未明文禁止採購思科設備,但推動本土化的態度明確。思科中國在政企市場領域的份額正被本土廠商分食◎ 本刊記者 覃敏 文qinmin.blog.caixin.com 美國時間11月14日,是思科公司(NASDAQ :CSCO) 的一個“ 黑色星期四”。當日思科股價大跌11%,迄今仍萎靡不振。

原因在於11月13日,思科發佈了業績下滑超出預期的2014財年一季度報告:淨營收121億美元,同比增長1.8%,低於市場預期的3%-4% ;淨利潤20億美元,同比下滑4.6%。

思科CEO 約翰· 錢伯斯(John Chambers)指出,中國等新興市場的需求疲軟是業績不佳的原因之一。他承認:“ 美國政府的監控行為在中國產生了極大的影響,導致中國企業在購買思科產品時變得更加遲疑。”“棱鏡計劃”(PRISM)是一項由美國國家安全局(NSA)自2007年起開始實施的絕密電子監聽計劃。2013年6月,前美國中情局(CIA)僱員愛德華· 斯諾登(Edward Snowden)對媒體披露,棱鏡計劃秘密地要求各大電信公司、網站上交用戶的個人私密信息。特別是斯諾登在香港對外透露,美國情報部門監控中國的數據傳輸使用了思科的路由器,這頓時將思科推入焦點,備受“ 安全問題”的質疑。

受此影響,2013財年四季度、2014 財年一季度,思科亞太區淨營收環比分別下降了3900萬美元、8300萬美元,中國區營收則在亞太區整體低速增長的情況下,下降了5%-6%,2014財年一季度中國市場訂單量同比下降18%。另據英國路透社報道,思科公司警告稱,由於美國政府在中國、巴西、墨西哥和印度等國的監聽活動,預計思科第二財季營收或下降8%-10%,並且這一勢頭有可能持續至2014年年中。

多名接近思科的人士向財新記者證實,曾被思科視為主戰場的政企網市場(與公共通信市場相對應,指為政府、企業等核心客戶提供綜合網絡解決方案),現在許多客戶已對新增設備採購持“ 只要能使用國產設備的儘量用國產”的原則。那些以前和思科不在一個競爭級別的中國同行們,“ 逆襲戰”正在乘勢展開。

“ 棱鏡門”發生後的近半年內,思科對外界的質疑很少回應,只聽到錢伯斯坐在位於美國加利福尼亞州的總部辦公室里一再聲稱“思科是無辜的”。

電信、金融、教育、公共事業等思科的傳統優勢領域,在中國這一輪“ 本土化”浪潮中已四面楚歌。這家網絡設備巨人,將如何度過這場由“ 安全問題”引起的市場危機?

“去思科化”

在中國的運營商骨幹網中,超過70% 的路由器由思科提供。但接近思科的知情人士告訴財新記者,近期,上海聯通、廣東移動以及思科最忠實的老客戶中國電信,已紛紛開始替換思科的設備。

今年7月, 中國電信公佈“2013 年IP 類集采項目” 結果, 星網銳捷(002396.SZ)下屬子公司星網銳捷網絡有限公司(下稱銳捷網絡),獲得廣東、福建、山西等19個省份的路由器與交換機產品訂單。

于核心路由器市場占據傳統優勢的思科,在這次集采中徹底出局。銳捷網絡品牌總監何成梅對財新記者說:“這在一定程度上是受安全因素的影響,但我們的技術也符合客戶的標準。”10月,中國電信揭曉了IP RAN 設備的採購結果,中興、華為、上海貝爾、烽火通信、新郵通、普天國脈等六家本土廠商中標,思科在此間亦不見蹤影。

不過,在後來的中國電信骨幹網十五期集采項目中,思科扳回一城,奪得60% 市場份額,總金額超6億元。

“考慮既有設備銜接等因素,思科的整體份額居多,但思科在新建部分的份額已減少到了30%。”上述接近思科的人士分析稱。

思科占據絕對優勢的金融市場也出現危機。據Forrester 副總裁兼首席分析師王平透露,不少股份制商業銀行已經在設備採購中優選本土廠商,因為它們擔心,使用思科的設備未來可能帶來監 管風險。但一位思科內部員工辯稱:“ 並沒有感受到金融市場太大的反應,在四大國有商業銀行中,思科仍占主導地位,華為較大的動作也只是進入了中國農業銀行,且份額還不高。”中科曙光公司一名中層管理者分析稱,在企業級市場,金融行業是最難攻破的堡壘,一般需要提前三到五年布局才有可能逐步收穫。譬如中科曙光為突破中國農業銀行,三年前就開始參與測試。思科基於既有的存量市場,可能現在對危機的感受還不明顯,但未來本土化是一大趨勢。“ 在電力、交通等行業,我們的感受很明顯。”上海貝爾一位內部人士透露,電力行業以往很難進入,尤其思科在智能電網項目上一直有不錯的份額,而現在上海貝爾的機會來了。

據財新記者瞭解,在一些特種行業及公共安全機構的企業網中,思科面臨的挑戰更為嚴峻,甚至已被完全排除在外。“ 思科的主要代理商神州數碼,近一兩個月,在幾個主要市場,都沒有接到任何給思科的訂單。”上述接近思科的知情人士稱。

思科中國應對乏力

當然,市場也存在疑問:思科的設備真的存在安全問題嗎?這是否是中國政府對華為、中興在美發展受阻而採取的反擊?

中科院下屬國家創新與發展戰略研究會網絡空間戰略研究所主任秦安表示,中國政府並沒有下發“ 紅頭”文件禁止企業採購思科的設備,但推動本土化的態度很明確,不少企業在與政府部門的溝通過程中“ 心領神會”。尤其此次十八屆三中全會確定成立國家安全委員會,中國的國家安全意識將進一步增強,本土信息產業將面臨較大的機會。

思科本來具有優勢競爭地位的電信、金融、教育、公共事業等領域,未來都可能被波及。

秦安認為,媒體曾報道中國聯通等一些政企部門的網絡出現過數據泄露、網絡癱瘓等問題,沒有直接證據表明與思科有關。但“ 棱鏡門”事件中,斯諾登在香港說,美國情報部門監控中國使用了思科的路由器,再聯想到美國總統奧巴馬在發佈的政府採購令中明文禁止採購中興、華為的設備,中國考慮信息安全問題也比較自然。

在嚴厲的安全指控下,要求思科“ 公佈源代碼”“ 將服務器放到中國”的聲音漸高。但截至目前,思科中國公司只發佈了一則簡短的聲明,稱自己的網絡沒有參與“ 棱鏡計劃”,不會為該項 目進行設備定制。王平分析認為,思科可能並不想花費太大精力化解中國市場遭遇的困境。

2010年中國內地曾從思科亞太區獨立出來,與台灣、香港地區一起組建大中華區,但現在又被合併回去,說明中國市場的地位在下降;另外,思科在中國市場的投入產出比亦令總部有些失望。譬如2010年贊助上海世博會,有消息稱思科投入了幾千萬美元,但目前中國市場在思科全球總營收中僅占3.5%。

另據知情人士透露,思科中國曾嘗試與一些具有良好政府關係背景的企業合作開展業務,但談判未果。現在的思科中國似乎希望以低調來讓市場慢慢遺忘“棱鏡門”。

思科中國今年對外重點強調新的公司戰略—— 萬物互聯(Internet of Everything),稱目前全球99% 的事物還未與網絡相連,萬物互聯將會為全球企業帶來14.4萬億美元的潛在商機;對內 則強調“ 思科在轉型”,指出基礎網絡是最初級的業務,上面一層是各種應用和服務,更上面則是數據中心及相關差異化服務,現在的思科應不局限于做基礎網絡的提供商,還要向應用層、數據中心層全面拓展。

但“ 萬物互聯” 和“ 向上轉型”並沒有展現清晰的效果,在不少業內人士眼裡,思科的核心競爭力仍是基礎網絡及相關服務。

據王平介紹,現在思科中國傾向于向客戶介紹解決方案,以實現其特定的業務目標。最近思科中國成立了一個新的業務部門轉型業務部,與以前路由器、無線、咨詢服務等按業務區隔的部門不同,該部門致力于設計、推廣綜合性的解決方案,如最近向國內一家大型賣場提供的一套解決方案,能夠精確計算出某個時點的人流量,以便賣場判斷給商戶的租價水平。

提供完整解決方案,可以讓客戶更多地關注解決個性化的問題,在一定程度上避免聚焦“ 安全”問題。但思科中國在這一領域才剛剛起步,且它一直採用合作伙伴制,主要依靠像神州數碼這 樣的渠道商打市場,想要在群雄環伺的解決方案市場分羹也不容易。

“ 問題的關鍵在於,思科至今沒有提供足夠的證據,來證明自己的安全性。”秦安認為。

本土企業乘勢而上

銳捷網絡品牌總監何成梅稱,受“ 棱鏡門”影響,國內企業更加關注產品的安全性,越來越多的企業開始接納本土廠商;另外,隨著物聯網、雲計算、大數據等新技術的發展,以往研發平台不開放、行業標準特殊化等現象也在被打破,本土廠商獲得了更多的競爭機會,“ 現 在應抓住機會趕超國外廠商”。

事實上,本土企業已在企業級市場耕耘十多年。在基礎網絡層面,2000 年1月成立的銳捷網絡,是中國最早一批研發交換機的廠商,曾推出第一款國產模塊化交換機和全系列千兆交換機產品;在服務器、應用及軟件層面,浪潮軟件(600756.SH)、中科曙光均有幾十年曆史,尤其中科曙光的高性能計算機1993年就已問世,在此基礎上研發的“ 星雲”高效能計算機2010年達到每秒系統峰值3000萬億次(3PFlops)的速度,成為世界上第三台實測性能超千萬億次的超級計算機。

這些公司都在趁機開疆擴土。中科曙光副總裁任京晹告訴財新記者,中科曙光將基於自身在服務器、存儲、大數據、軟件領域的積累,大力推廣“ 城市雲計算”綜合解決方案。自2009年在成都自建第一個雲計算中心以來,目前已有十多個城市與中科曙光簽約。

銳捷網絡則於今年9月與浪潮軟件達成戰略協議,雙方將共同開發政務、軍隊、金融、互聯網傳媒、大企業、交通、公共安全等六個行業的雲解決方案,實現50個雲落地應用,並共同開發300 家渠道合作伙伴。目前,雙方聯合發佈的雲解決方案,包括了衛生、政務和教育行業。

受運營商市場飽和影響,傳統通信設備廠商也開始將企業級市場作為拓展重點。華為公司一位內部人士透露,華為2011年成立企業業務部,經過兩年的摸爬滾打,如今已搭建起覆蓋全球的業務團隊,其中僅中國市場就有2000多名員工,將與思科展開全面競爭。

1995年成立的上海貝爾企業通信有限公司(下稱SBABS)最近風生水起,接連獲得上海大衆、東方航空等企業大單。SBABS 總裁施曉明表示:“ 未來,我們將在交通、電力等公共事業領域全面發力,由小到大逐漸滲透,擴大自己的市場份額。”施曉明分析稱,在基礎網絡產品層面,國內外廠商採用的都是通用架構,開發技術也相當成熟,產品差異性極小;在應用及解決方案層面,基於不同行業有不同需求,國內外廠商各有所長;而在高端技術領域,本土廠商確實還有差距。

在工信部推動下,包括銳捷網絡、東華軟件(002065.SZ)在內的16家本土廠商成立了國產主機系統產業聯盟,欲推動高端IT 產品的應用,打造自主IT 產業鏈。“ 現在,中國政企網市場的整個產業鏈幾乎都已經實現了國產化,這些企業有大有小,組合出來的綜合解決方案性能並不遜色于國外廠商。”任京晹認為。目前的中國政企網市場,本土廠商的份額總體上已超過國外廠商,且主流廠商的市場份額較為均衡。

施曉明則認為,相較于國外廠商,國內廠商比較貼近本地客戶,更易把握客戶的個性化需求,而國外廠商借助他人渠道提供服務,缺乏本地化優勢;本土設備尤其是擁有自主知識產權的設備安全可控,性價比較高。

中國 席卷 思科
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技術風潮全面席卷金融業 機器人投資顧問來了!

來源: http://wallstreetcn.com/node/210063

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技術變革已經顯著擾亂了印刷、音樂、照相和其他產業的發展步伐,如今還威脅著金融產業。

技術風潮正全面席卷金融業,電子交易和高頻交易已經改變了證券業的面貌。目前,商業銀行面臨著來自P2P在線貸款公司的挑戰,盡管後者不能印鈔票,但他們更像是在填補銀行留下的空白,而不是取而代之。

截止到目前,投資銀行避開了這種技術革新。這個行業還沒有因為新的技術類競爭者入侵而被迫裁員或者降低投資者的成本。但如果有的話,在線操作的到來將增加投資者的成本而不是節省費用,並且可能允許新成立的中介公司從人們的積蓄中賺取資產管理費。

如今,計算機算法成為被證券管理行業所采用的最新技術。福布斯雜誌近期稱,兩家美國公司將自己標榜為“機器人顧問(robo adviser)”平臺,利用交易所上市基金(ETF)組建投資證券組合,並在這些資產偏離目標配置時對其進行再平衡。

機器人顧問(robo adviser)是一種在線財富管理服務,為用戶提供自動化的、以計算機算法為基礎的證券投資組合管理服務。此類服務不使用真人投資經理。

至少,投資者為新技術所支付的金融費用已經開始下降。

他們仍然采用以資產為基礎的收費模式,但費用比多數其他投資產品要低一些。比如Wealthfront公司對第一筆1萬美元不收費任何費用,之後的管理費用為資金的0.25%。Betterment公司則收取0.15%-0.35%的管理費,具體比例取決於資金的規模。這兩家公司對ETF投資額外抽取0.15%的分紅費用。

投資者的成本加起來不高於0.5%,這比業內通常1.5%-2%的標準費用低的多。

這種自動金融服務依賴於投資者的一種感覺——將成本保持在低位就是收益最大化的關鍵。他們采用的ETF數量有限,並不試圖去覆蓋全部的市場。全都是為了從多元化證券投資組合中獲取回報,且與客戶的風險偏好保持一致。你可能會說:“有效率”。

對於用戶來說,從數千支基金中選擇想要投資的產品是相當耗費精力的。很多投資者的選擇雜亂無章,之後又過多交易就顯得不足為奇了。他們可以多資產類型基金代替。不過這類基金的費用較高,且較高的證券交易量還會導致隱形的額外成本。

機器人投資顧問公司很清楚自身的優勢。在回答“與單純持有一支Vanguard混合資產基金相比,為何投資者值得付出雙倍的服務費用”時,Wealthfront給出的答案是:顯然,我們可以進行更廣泛的資產配置,擁有稅收優勢,並可以進行資產再平衡,何況更高的投資回報也超過了額外的成本。

如果大多數人的投資需求可以被計算機算法提供的金融服務滿足,那麽投資業可能會遭受利潤縮水之痛,就像印刷行業一樣,甚至有可能更糟。

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技術 風潮 全面 席卷 金融業 金融 機器人 機器 投資 顧問 來了
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中日磨刀霍霍 降息潮全面席卷亞洲

來源: http://wallstreetcn.com/node/211116

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中國和日本的寬松措施加大了亞洲各國央行跟進降息以提振經濟的可能。

摩根大通首席全球經濟學家Bruce Kasman 表示,

日本和中國都寬松,其他亞洲國家的央行應對的壓力正在上升。總的來說,我們認為將這看做是貨幣戰爭是錯誤的。日本的政策是在全球通脹下降的背景下,推出的區域性刺激措施。

周五晚間,中國人民銀行宣布下調一年期貸款基準利率40個基點,為2012年來首次寬松。

經濟學家表示,中國央行正在對一系列數據進行回應。近期的數據顯示,中國經濟的增長勢頭正在放緩,而去通脹壓力正在上升。

此前,日本銀行推出前所未有的寬松政策來支撐經濟。日本在三季度陷入經濟衰退。上個月末,日本央行擴大現有的資產購買規模,此舉引發日元下跌。這引起了鄰國政策制定者的註意。一些國家擔心,日元下跌會降低本國的出口競爭力。

在過去一個月,盡管美元已對所有亞洲貨幣上漲,但漲幅不均。美元/日元已上漲9.2%,美元/韓元上漲5.3%,美元/泰銖上漲1.5%。

全球大宗商品價格的下跌導致通脹下降,這打開了各國央行的降息之門。華爾街見聞網站此前提到,亞洲通貨膨脹率正在下降,這提高了各國央行降息來刺激經濟、緩解高債務負擔的可能。

石油、大米等商品的價格大幅下降,這推低了幾乎全亞洲的通脹。雖然價格下降的部分原因是全球供應豐富,但中國經濟增長放緩也對亞洲產生連鎖效應。中國經濟放緩降低了其進口亞洲其它國家產品的需求。

亞洲將從商品價格下跌中受益,因大多數亞洲經濟體是燃料的凈進口國。中國、新加坡、韓國、臺灣和泰國上月的CPI都低於2%。

與此同時,一些亞洲國家的增長正在放緩。三季度,印尼和中國增速都創下2008年金融危機以來最低。而同期泰國經濟增長遠低於預期。Kasman指出,泰國、印度和韓國最可能走向寬松的貨幣政策。花旗集團經濟學家預計,泰國將在接下來一個月內,寬松兩次,將利率降至1.5%的歷史低點。

然而,亞洲各國央行將不會一致行動。印尼最近上調利率,幫助緩解燃料價格上漲帶來的影響,而馬來西亞和菲律賓都在過去6個月內提高了利率。

Capital Economics預計,明年將有部分亞洲經濟體加息,包括馬來西亞、泰國和菲律賓。自金融危機以來,一些亞洲經濟體經歷了快速的債務增長(包括企業和家庭)。該地區的許多政策制定者下調了利率,以應對投機資本流入,降低本國貨幣升值壓力。然而,現在出於對債務繼續增長的擔憂,各國央行或許寧可任由經濟放緩,也不願進一步寬松。

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中日 磨刀 霍霍 降息 全面 席卷 亞洲
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瑞郎海嘯席卷全球 投行紛紛現巨虧

來源: http://wallstreetcn.com/node/213259

瑞士央行放棄歐元兌瑞郎匯率下限引發海嘯,席卷全球金融機構。周五,《華爾街日報》報道,德銀虧損1.5億美元,巴克萊虧損數千萬美元。彭博稱,花旗損失超1.5億美元。

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周四,瑞士央行宣布放棄歐元兌瑞郎1.20匯率下限。瑞士央行此舉引發市場劇烈震動,瑞郎暴漲,歐元兌瑞郎一度暴跌28%。外匯市場突如其來的劇烈震蕩,令銀行和外匯券商出現不同程度損失。

《華爾街日報》援引知情人士報道,受瑞士央行黑天鵝事件影響,德銀虧損額約1.5億美元。德銀是全球最大的外匯經紀商銀行之一。

另有知情人士透露,巴克萊損失額達到幾千萬美元,不超過1億美元。瑞士央行“變臉”事件不會對巴克萊財務狀況有實質性影響。

據金融博客Zerohedge分析,高盛也有相關虧損。高盛在最新報告中稱,預計隨著歐洲經濟恢複正常化,資金會從瑞士撤出,這無法支撐處於較高價位的瑞郎。因此,高盛持續做空瑞郎。高盛對瑞士央行意外放棄歐元兌瑞郎1.20匯率下限感到震驚。消息出臺後,高盛退出了許多做空瑞郎的倉位。同日,高盛CFO表示,瑞士央行事件未給高盛帶來實質性影響。

據彭博新聞社,受瑞士央行事件影響,花旗單純自身交易平臺上的損失就超過了1.5億美元,這不包括花旗與福匯和其它外匯零售商相關聯的部分。與之時點巧合的是,本周,花旗歐洲銷售主管Alex Jackson離職。花旗是全球最大的外匯經紀商銀行之一。

上述大型銀行巨虧,部分是由於交易員持有的資產組合中包括某些期權,這些期權與瑞郎匯率或是市場波動性掛鉤。瑞士央行的決議推動瑞郎暴漲、波動性激增,這使相關頭寸損失慘重。

整體看,瑞士央行宣布放棄歐元兌瑞郎匯率下限,令幾家大型銀行出現巨額虧損,但虧損相對百分比不大,對銀行的影響有限。

不過,瑞士央行事件血洗券商,特別是以外匯業務為主的外匯券商。由於市場短期變動太過突然,這些券商的客戶爆倉,保證金無法覆蓋虧損,諸多客戶都欠券商額外資金,累計起來券商出現驚人虧損。

美國最大的外匯經紀商福匯損失2.25億美元,公司股價盤前暴跌85%,市值從6億美元暴跌至9000萬美元,於紐約時段暫停交易。據華爾街見聞網站報道,福匯向Jefferies尋求2億美元救助。

此外,大型交易商盈透證券(Interactive Brokers)損失高達1.2億美元。小型公司更是無力應對這場突發事件:英超西漢姆聯隊贊助商Alpari UK宣布清盤,新西蘭外匯券商Excel Markets也宣布破產。

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瑞郎 海嘯 席卷 全球 投行 紛紛 現巨 巨虧
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反腐風暴席卷金融業

來源: http://wallstreetcn.com/node/213891

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多位知情官員向《華爾街日報》透露,中國國家主席習近平的反腐風暴正在席卷金融行業。

繼上周五(1月30日)中國民生銀行行長毛曉峰被帶走協助調查的消息震驚市場後,北京銀行周一公告稱,京能集團原董事長、該行股東董事陸海軍涉嫌嚴重違紀,正在接受組織調查。

民生銀行為中國資產規模最大的民營銀行。該行於1月31日發布公告稱,行長毛曉峰因個人原因離職,其離任不會影響銀行經營。當天召開的臨時董事會決定由董事長洪崎代行行長職責。

現年42歲的毛曉峰擁有哈佛大學肯尼迪學院公共行政管理學碩士學位,是中國最年輕的上市銀行行長。《華爾街日報》報道稱,現在反腐的重心正在向金融業轉移。

該報援引知情人士稱,中紀委書記王岐山組建了一個重點針對金融業的反腐部門。一位官員透露,“金融是王岐山的老本行,他知道這個行業怎麽運轉。”他指的是,九十年代末,王岐山曾負責清理過債務問題(廣信粵海事件)。

民生銀行成立於1996年,由原全國工商聯主席經叔平牽頭成立,是中國首家主要由非公有制企業入股的全國性股份制商業銀行。從1997年到2013年的17年間,民生銀行營業收入翻了141倍,凈利潤翻近248倍。 截至2014年9月末,民生銀行集團資產總額達到37693.41億元。

一個值得關註的現象是,中國保險業黑馬安邦保險最近幾周連續增持民生銀行,持股比例由5%大幅上升至22.51%,成為最大單一股東。

關於安邦強勢進入一事,洪崎在上周日的見面會上回應稱,在與安邦集團溝通時,安邦明確表示之所以頻頻增持是因看好民生銀行長遠發展,並表示將只作為財務投資者,雙方已經在一些業務領域開展了合作;而在1月31日召開的董事會上,其他大股東也表示看好民生銀行的長遠發展,當前不會賣出民生銀行股票。

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反腐 風暴 席卷 金融業 金融
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人工智能:浪潮席卷,重塑世界

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1316

人工智能:浪潮席卷,重塑世界

作者:華泰研究所馬仁敏、周煥


繼移動互聯網之後,絕不能錯過的新一輪IT盛宴!人工智能的浪潮已經開始掀起,將為“萬物互聯”時代的應用問題提供最完美的解決方案,夢幻在變為現實,世界將被重塑。華泰證券研究所在賣方中首家推出最全面詳細的報告,為您深刻剖析人工智能產業發展趨勢和格局演變,緊跟最新科技潮流,尋找最激動人心的投資標的。90頁重磅力作,您一定要看!


投資要點
1、技術不足導致移動互聯網難以催生出更多的新應用和商業模式,為突破瓶頸,新一輪更激動人心、更值得期待的技術革命風暴已經誕生,將成為未來10年乃至更長時間內IT產業發展的焦點,它的名字叫做“人工智能”(AI)。

2、只有人工智能才能為“萬物互聯”之後的應用問題提供最完美的解決方案,它將成為IT領域最重要的技術革命,目前市場關心的IT和互聯網領域的幾乎所有主題和熱點(智能硬件、O2O、機器人、無人機、工業4.0),發展突破的關鍵環節都是人工智能。

3、人工智能是指計算機系統具備的能力,該能力可以履行原本只有依靠人類智慧才能完成的複雜任務。硬件體系能力的不足加上發展道路上曾經出現偏差,以及算法的缺陷,使得人工智能技術的發展在上世紀80—90年代曾經一度低迷。近年來,成本低廉的大規模並行計算、大數據、深度學習算法、人腦芯片4大催化劑的齊備,導致人工智能的發展出現了向上的拐點。

4、國際IT巨頭已經開始在人工智能領域頻頻發力,一方面網羅頂尖人才,一方面加大投資力度,人工智能新的春天已經到來。自然語言處理、計算機視覺、規劃決策等AI細分領域近期進展顯著,很多新的應用和產品已經驚艷亮相。

5、由於技術的複雜度,未來5-10年內,專用領域的智能化是AI應用的主要方向,在更遠的將來,隨著技術的進一步突破,通用領域的智能化有望實現。無論是專用還是通用領域,人工智能都將圍繞“基礎資源支持-AI技術-AI應用”這三層基本架構形成生態圈。

6、在專用領域的智能化階段,有能力的企業都希望打通三層架構。他們有的將從上往下延伸,如蘋果、海康威視、小米等智能硬件企業;有的試圖從下往上拓展,如百度、谷歌、IBM等互聯網和IT的巨頭,以及科大訊飛、格靈深瞳等AI技術新貴。產業格局更多地表現出“競爭”而非“合作”,整個行業依然處於野蠻生長的初期階段。我們認為,該階段最值得投資的是已經具備先發優勢的AI企業,無論他目前處於哪一層都可以。

7、在未來通用智能時代,進入門檻最高,護城河最寬的是底層AI資源支持的平臺企業;其次是技術層中在細分領域具備核心競爭力的領先企業;門檻最低的是應用層的企業,但消費電子的產品屬性也將允許差異化競爭的空間。

8、除了自然語言處理、計算機視覺等AI技術在某些領域的直接應用,人工智能更大的影響在於將重塑生活服務、醫療、零售、數字營銷、農業、工業、商業等各行各業,並將引發新一輪IT設備投資周期。智能化的大潮即將來襲,萬億元的市場規模值得期待。

9、我們從兩個維度選取人工智能產業的A股投資標的:首先是直接提供AI技術或有關設備的公司,然後是利用AI技術為不同行業提供解決方案的公司。重點推薦:科大訊飛、海康威視、軟控股份、雷柏科技、中科曙光、東方網力、天澤信息、美亞柏科、拓爾思、安碩信息。


人工 智能 浪潮 席卷 重塑 世界
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研報也性感 《五十度灰》席卷華爾街

來源: http://wallstreetcn.com/node/214409

研報也性感

你是不是看到這幅海報,一激動就點進來了?

最近華爾街的研究員們,尤其是賣方研究員也試圖用這種方法吸引人們來看他們的研報。

枯燥的數字和雜亂的圖表已經難以提起人們的興趣,華爾街的研究員光有金融頭腦是不夠的,還得懂點營(you)銷(huo)手段。

上周五在北美上映的愛情電影《五十度灰》(Fifty Shades of Grey)因為大尺度的劇情搭配男女主角超高的顏值而大受關註。華爾街的研究員也不願錯過這個機會,將熱點當賣點。當然,他們的尺度有限。

研報1

比電影上映早三天,瑞銀就已經開始借助電影的熱度吸引眼球。在一份關於美聯儲利率策略的報告中,瑞銀以“五十度收緊”(Fifty Shades of Tightening)為題稱,美聯儲若僅靠加息,收效將打對折。

海報2電影上映同一天,加拿大道明證券(TD Securities)給研報起的標題是“五十度美聯儲”(50 Shades of Fed)。同樣也是對美聯儲的匯率政策效果表示擔憂。

海報3

也是在電影上映當天,高盛在研報中列舉了他們認為可以投資和不建議投資的行業,打上標題為“29度資產配置”。高盛稱,能源,電信和IT行業將在未來12個月產生較高的回報;同時,不看好金融,消費品和工業板塊。

除此以外,你聽說過“金發女郎效應”(Goldilock)嗎?或者“等待戈多”(Godot)嗎?甚至連流行明星布蘭妮(Britney Spears)都被用上了。如果你都沒聽說,趕快去補課吧,否則以後沒法愉快地看研報了。

正如《五十度灰》海報上寫的一樣:“我們意在取悅!”(We aim to please...)

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國外借鏡》林文伯「沒想到的事」席卷全球 惡意購並正熱 連杜邦也險被吃掉

2015-10-12  TCW

如今,惡意購並不只瞄準體質不佳公司,只要有利可圖,世界500大企業也可能成為狙擊目標……

矽品董事長林文伯接受《商業周刊》專訪時,親口說「想都沒想到」經營績效卓越的矽品,會成為惡意購並的對象。

那他一定更難想像,就在他被日月光搞得焦頭爛額時,太平洋的另一端,一家年營收比他大上十四倍的世界五百大公司,也剛度過一場跟他一樣驚心動魄的危機。

杜邦(DuPont),是全球最大化工原料廠,年營收高達三百五十億美元(約合新台幣一兆一千五百億元)。自執行長庫爾曼(Ellen Kullman)二○○九年上任以來,杜邦的毛利率從九.五%提升到一六.五%,幫投資人創造了二六六%的報酬,遠高于標準普爾(S&P)五百大 企業一五九%的平均值。

令人做夢也想不到的是,這家績效優良的巨無霸公司,竟然也會遭遇到敵意購並的狙擊,差一點點,就要被另外一個對沖基金奪下,分拆成三個部門賣掉。

小心!購並風死灰複燃

企業狙擊手出沒,今年購並金逼近百兆

在台灣,敵意購並被認為是令人不齒的商業手段,但在美國,這是資本市場的正常生態,甚至還有律師、會計師、券商合組而成的「反購並公司」,專門教企業如何對抗敵意購並。

過去,敵意購並通常發生在財務狀況出問題、體質虛弱或經營團隊不振的企業身上,從一九八〇年代開始蔚為風潮,主導者通常是對沖基金。

他們被稱為企業狙擊手(corporate raider ),手握大筆銀彈,尋找他們認為價值被低估的公司股票,然後向經營團隊施壓,要求採取他們認為可以沖高股票價值的做法,例如賣掉拖累公司獲利的部門、精簡人事、撤換高薪的執行長等,最後再分拆、出售所有資產。

最著名的案例是一九八八年,對沖基金公司KKR用二百五十億美元(約合新台幣八千二百五十億元)買下餅乾公司雷諾納貝斯克(RJR-Nabisco)。經典電影《麻雀變鳳凰》(Pretty Woman)中,李察.基爾(Richard Gere)扮演的角色,正是當年這群企業狙擊手的寫照。

金融海嘯後,他們一度銷聲匿跡。近年來,在全球經濟成長趨緩,各國競相寬鬆貨幣,熱錢到處流竄的催生下,他們又開始活躍。

根據《彭博》 (Blommberg)報導,今年的購並案數量,將打破金融海嘯以來的紀錄,此趨勢將一路持續王二〇一七年,全年的購並金額可望超越三兆美元(約合新台幣九十八兆元)。

光是二〇一四年一年,就出現了三百三十四件類似購並案件,成功率高達七四%。

這群企業狙擊手有新的名字:行動派投資人(activist shareholder)。相較于二十多年前,他們進化得更聰明,手中資源更多,野心也更大。他們與媒體關係良好,握有的銀彈高達一千二百七十五億美元,甚至還研發出一套「作戰守則」。

行動派投資人在發動攻擊之前,會先做好充足的功課,對該公司的財務、營運研究透徹。他們通常極有耐心,先在外圍默默的收購少量股票,累積實力,當時機一到,就立刻發動攻勢,拉攏外部大股東,說服他們與自己站在同一陣線。

他們會在電視、報紙上發表評論,分析該公司的弱點,讓現有經營團隊看起來像是笨蛋,接著提出改進做法,塑造出自己「救世主」的形象,獲取散戶投資人與一般大衆的好感,讓這場仗「師出有名」,待氣氛成形後,就開始大量收購股票、委託書,進一步取得經營權。

可怕!大企業犯錯照被狙擊

杜邦差點遭分拆,靠撙節保一條小命

最可怕的是,他們不只瞄準經營不善的小公司,就連像杜邦、eBay、通用汽車等世界五百大企業,只要一犯錯,立刻就會被狙擊。

以杜邦為例,在其亮麗的績效表現下,隱藏的是一個臃腫的成本結構,以及許多龐大的業外固定資產,例如酒店與高爾夫球俱樂部等。根據對沖基金業者評估,若能將杜邦分拆出售,市值將暴增八成,獲利也將超過本業,簡直是只大肥羊。

今年在中國成長停滯、美元不斷升值的趨勢下,杜邦的獲利能力掉到兩年來最低,信評機構穆迪(Moody's)甚至調降其信用評等,這就讓有心人有了可趁之機。

雖然杜邦最後靠著一份金額高達十億美元的成本撙節計畫、五十億美元的庫藏股措施,加上及時的轉型策略,成功穩固住外部投資人信心,驚險保住董事席次,免于被奪權分拆的命運。但可預見的是,在熱錢流竄的大環境下,不只美國,就連台灣,未來的敵意購並案件還會越來越多。

預防!觀察市場蛛絲馬跡

留意自家股票動向,慎防遭大量收購

該如何預防?首先,企業主一定要打破鐵齒的心態,不要認為「下一個不是我」。平常就要在集保中心、櫃買中心等股務代理機構,多留意自家的股票動向,看是否有陌生的投資人在大量收購。

一位曾參與過國內多項經營權爭奪戰、屢屢協助客戶反敗為勝的律師表示,對手要發動敵意購並之前,一定會有蛛絲馬跡,一有不對,就要立刻反應,才能夠制勢于先。

再者,要興ISS(Institutional shareholder services)、Glass Lewis 等全球重量級股權研究機構打好關係,這兩家出具的研究報告,對外資的影響力,幾乎等同于MSCI對台股的威力。許多外資法人內規對股東會的投票行為,還會 直接載名「依據ISS或Glass Lewis」。在中石化、彰銀等重要戰役的關鍵時刻,就是這兩家的報告,左右了外資要支持公司派還是市場派。

經營權爭奪必然牽涉到委託書大戰,這就要靠國內通路商,如全通、長龍、聯洲、台灣總合等支援。另外,也需要定期與媒體、投資人互動聯繫,保持訊息通暢,緊要關頭才能形成輿論壓力,爭取實力雄厚的外部股東支持。

「養兵幹日用在一時,布下這些防護網,才能高枕無憂。」該律師語重心長的說:「台灣企業過去沒有這種意識,總認為苦幹實幹就能高枕無憂,等到門口的野蠻人 沖進來,付出的代價更大。」對企業來說,遭受敵意購並絕非有趣的事,然而,就資本市場來說,某種程度上卻有利於整體發展。

因為行動型投資人就像病毒一樣,會趁企業體質不好的時候乘虛而入,企業為了活下來,勢必要改進缺點,強化績效,否則就等著被瓦解。而讓績效差的公司離開市場,原本就是維持整體環境健康的必要之舉。

反觀台灣,一千六百檔上市櫃公司中,有不少是營業利益率低於一%以下、如死水般毫無成交量的僵屍企業。他們佔用了寶貴的資源,卻無法產生對應的績效,可能衍生出不良後果。

固然矽品與杜邦都不是屬於這樣的公司類型,但若台灣接下來出現更多的日月光,或是像美國一樣的行動派投資人,對整體投資環境來說,或許不是壞事。


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金龍魚母公司牽手邦吉 將席卷越南食用油和飼料市場

金龍魚母公司豐益國際與國際四大糧商之一邦吉在越南成立合資企業,合作生產糧油產品與飼料。

邦吉公司與豐益國際7月5日宣布,雙方將在越南成立一家合資公司,共同開拓越南市場。

邦吉將其越南壓榨工廠45%的股權出售給豐益國際。此項交易完成後,公司的股權架構變為邦吉、豐益國際各持有45%的股權,另一家公司越南公司Quang Dung持有剩余105的股份。Quang Dung的主要業務是銷售豆粕,在越南的市場份額位居前列,這家公司還控制了越南的一家飼料企業Green Feed的多數股權。

豐益國際稱,合資公司的成立可以使三家擁有各自優勢的企業建立起戰略合作的關系,充分挖掘越南食用油和飼料市場的增長機會。在越南市場,邦吉在產業鏈上遊擁有相當的油籽壓榨產能;豐益國際在食用油精煉、小包裝糧油業務上具有專長;Green Feed擅長飼料加工和市場推廣。三方合資企業打通了在越南市場從原料到銷售的產業鏈上下遊。

越南現在是亞洲增長最快的食用油市場,這也帶動了越南國內飼料加工業的發展。食用油和飼料用的豆粕等都是油籽壓榨的主要產品。以大豆為例,大豆壓榨後,一部分變成大豆油,主要產品是高蛋白的豆粕,是飼料的重要成分,豬、魚等動物養殖需要大量高蛋白成分。

豐益國際1991年在中國建廠,經歷了中國經濟快速發展的25年,中國從溫飽尚且不保的生活水平快速過渡到小康水平,在部分經濟活躍地區,民眾生活質量已經逼近發達國家水平。豐益國際抓住了中國經濟增長帶給糧油產品的機會,從一家不知名的公司成為世界五百強企業,金龍魚品牌連續十余年占據市場份額第一的寶座。

今日越南與往日中國快速發展的階段頗為相似。2012~2015年,中國實際GDP增長率逐年放緩,但是越南GDP增速加快,從2012年的5.2%,一路提高至2015年的6.5%(預期)。按照中國的情況,越南經濟的快速發展,民眾可支配收入增加,也會需要更加安全、健康的糧油產品和肉類,對糧油加工和飼料業提供了發展機會。

目前豐益國際在越南是第一大食用油(小包裝食用油,食用油壓榨後需精煉,再分裝為小包裝食用油)生產商,在越南的業務包括食用油精煉、稻米油提取、特種油脂、面粉等業務。2015年,豐益國際還與越南最大的連鎖超市公司Saigon Union設立合資公司,生產調味品、醬料。

豐益國際主席郭孔豐說:“與邦吉合作是自然而然的事情。邦吉是越南豆油的最大生產商,也是豐益國際主要的供應商。合資公司在豆粕銷售渠道上的實力,對於豐益國際越南的飼料業務形成互補。”

邦吉首席執行官Soren Schroder表示:“豐益國際是越南食用油下遊最大的企業,與豐益國際合作讓邦吉非常振奮。雙方的合作,將提升我們在越南市場食用油和豆粕生產運營、市場推廣和物流上的表現,使我們保持低成本優勢,將運營效率保持在最高水平。”

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Pokemon Go席卷全球 AR遊戲或引領手遊新風向

事件:近日,AR 手遊《Pokemon Go》(中文名:《精靈寶可夢GO》或《口袋妖怪GO》)在美國、澳大利亞、新西蘭三國上線,引發全球熱潮。遊戲發布一天內在美國iOS 免費排行與暢銷排行均榮登第一,,上線兩天在Twitter 的推文數量超過90萬,國內微博話題量超過800萬,官方Youtube 發布的宣傳視頻瀏覽量超過了2700萬次;Pokemon谷歌搜索結果也超過2600萬個。

點評:

融入AR、 LBS、RPG 玩法,新玩法與新科技使遊戲體驗前所未有。在遊戲中,玩家可以定制化自己的角色,基於手機GPS 系統對玩家實時定位,通過數據處理實現人機交互。

玩家可通過攝像頭或者AR 模式在玩家所處的真實環境中看到屏幕上的寶可夢,拖動屏幕底部的Pokeball 捕捉並養成精靈。實現玩家與遊戲訓練師同步活動,感覺就像在現實中捕獲。

LBS 定位功能是遊戲一大特色,出現寵物和怪獸的地點是非常重要的,因為不同屬性的怪物往往會分布在特殊地區,比如水屬性的Weedle 會離湖泊和海洋比較近。

戰鬥、養成、收集滿足玩家不同心理需求。(1)當角色達到5級之後,可以加入據點,選擇陣營進行戰鬥,獲勝後獲得據點並培養寵物,滿足玩家的好勝心理。(2)遊戲第一批推出了151個初代角色,隨後會陸續加入更多角色。每一個怪獸蛋都可以孵化出特定的怪獸,前提是玩家需要按照提示走一定的距離才能完成,滿足玩家對不同寵物的占有欲望。

社交屬性突出,線上線下實現聯動。遊戲通過支持交換精靈、道館對戰等功能實現玩家間社交。同時,寵物的捕獲需要在特定的地點,怪獸蛋的孵化需要依靠行走特定的距離,遊戲時間大多數需要到戶外,而不是在固定地點。可以組織玩家在線下進行真實的遊戲和社交體驗。實現線上線下的聯動。

超級IP 王者歸來,助力推廣與變現。《口袋妖怪》系列自任天堂在1996年首次發行,已在全球超過75個國家和地區正式發售,全系列合計售出超過2.5億份,創造約合576.6億美元的收入,成為遊戲史上最熱銷、最成功的遊戲之一,售出了超過210億張卡片。主要精靈“皮卡丘”耳熟能詳,深入人心。一方面這一IP中的形象符合當下年輕人追求“萌”的審美,另一方面與這一IP 共同成長的一代人已成為社會消費主力群體。

遊戲免費,道具收費,推出配套設備多維度變現。與目前大多數手遊類似,Pokemon Go 實行“遊戲免費、道具收費”的模式,遊戲內只有Pokecoins 一種付費方式,用於購買遊戲內的各種道具。為了保障玩家在室外進行遊戲時的安全及增加趣味性,開發者同步推出遊戲配套外設GoPlus,可以在遭遇寵物精靈及其他玩家時發出提醒。

大手筆投入,巨頭聯手保證遊戲品質。Pokemon Go 是任天堂成功進軍手遊市場的開山之作。遊戲歷時兩年,由口袋妖怪公司提供IP 內容,任天堂控股公司game freak 負責遊戲制作,Niantic.Inc 提供AR 技術打造而成。在2015年遊戲獲得谷歌、任天堂、口袋妖怪三大巨頭公司共同投資3000萬美金。

Pokemon Go 的火爆可以帶來三方面的啟示:(1)遊戲內容與品質是根本,玩法和技術的創新是在競爭日趨激烈的遊戲市場中脫穎而出的重要路徑。(2)IP 是在推廣與變現的重要保證。(3)AR 的普及與應用最可能爆發於遊戲。

投資建議:建議關註在AR 領域進行產品研發及布局的公司,以及擁有優秀研發及運營能力的遊戲公司。推薦關註:寶通科技(進軍手遊海外發行,資本助力暢遊藍海)、愷英網絡(獲得“傳奇”IP 授權,入股浙江盛和,推進“大IP”+研運一體化遊戲戰略)、美盛文化(投資創幻科技,布局二次元與AR 結合的產品研發)、奧飛娛樂(布局AR 應用,推出中韓聯合打造的AR 技術塗色遊戲書)。

風險提示:系統性風險及風險偏好下行;AR 及遊戲行業發展不及預期;政策變化及其他風險。

Pokemon Go 席卷 全球 AR 遊戲 引領 手遊 新風
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席卷大商場與路邊攤,中國支付“比韓國的都要好”

隨著中國人“走出去”血拼,中國支付正席卷韓國。

據韓聯社報道,今年十一期間(10月1~7日),約25萬名中國遊客訪問韓國,相較於2010年同期,訪韓人數已增加了近400%。而韓國各大百貨、免稅店面向中國顧客的銷售額同比增長20~40%。在韓國超市易買得,1~6日間銀聯卡交易筆數同比增長31%,交易金額同比增長7%。

來自上海的小陸是一家外企的員工,今年國慶小陸在首爾一家免稅店采購韓國化妝品,而這已經是她第15次前往韓國“掃貨”。“現在在韓國購物,已經和在國內沒有任何區別了;刷卡、支付寶、微信掃碼……和國內完全一樣。”小陸說。

遊客海外消費就像傳說中的金羊快速成長,而中國各大支付體系在韓國“熱戰”,爭奪金羊毛。

四大支付企業先後入韓

8月末,韓國三大銀行之一的友利銀行(WOORI BANK)宣布,聯手“拉卡拉”共同推出在韓結算服務;並由友利銀行作為在韓的獨家結算銀行,共同在整容醫院、商場、免稅店等中國遊客常去的地點,推廣拉卡拉的在韓結算業務。

以拉卡拉入駐韓國為標誌,國內四大支付企業(螞蟻金服、銀聯、微信支付、拉卡拉)均已進軍韓國。

此前,騰訊“微信支付”和友利銀行、韓亞銀行等韓國境內多家支付機構簽署了結算協議,為使用微信支付的赴韓中國遊客提供資金的結算服務。

而螞蟻金服更是大動作頻頻:9月仁川機場宣布支持使用支付寶,隨後首爾江南中心地段COEX開設全球首個“支付寶生活館”;與此同時,支付寶可在包括韓國三大免稅店、便利店連鎖在內的3萬余個主要商戶直接“掃碼”使用。

另外,早在2005年就進駐韓國市場的中國銀聯,近期繼宣布聯合當地合作夥伴,在全韓範圍內開放加盟商戶後,也在韓推出非接觸式支付“閃付”(Quick Pass)服務。作為首批加盟店,韓國最大的便利連鎖店GS25的全韓數萬家商戶可以使用“閃付”。

現如今,韓國已經儼然成為了各大支付企業的“兵家必爭之地”,競爭激烈,行業人士認為其原因為“距離近、有市場、購物為主”。

事實上,受到韓國大眾文化的影響,韓國的化妝品、衣物等產品以其質優價廉、更貼近東方人需求,為中國消費者所青睞。與此同時,韓國旅遊簽證的不斷簡化,加上與國內各大城市的飛行距離短,甚至要近於許多國內城市,使韓國逐漸取代中國香港,成為中國遊客所喜愛的購物勝地之一。

螞蟻金服的數據顯示,今年黃金周期間,中國內地遊客在韓使用支付寶,成交總金額占境外整體市場的35%。而且無論是在交易筆數還是總金額上,均高居所有境外市場(含港、澳、臺)的首位,大幅超越了去年奪魁的中國香港。與此同時,人均消費額也近1800元人民幣,位列亞洲最高。

韓國某信用卡公司的數據顯示,去年一年,外國人在韓消費的金額為7.8萬億韓元(約合467億元人民幣),其中來自中國遊客的消費金額就達3.7518萬億韓元,占近五成。韓國金融業人士向《第一財經日報》記者透露,如果把範圍縮小到中國遊客喜愛去的免稅店、百貨店等業態,則這個比例很可能會高達八成,甚至九成。

“比韓國的支付手段都要方便”

韓國的購物商場、酒店,甚至一些路邊攤,拿著“支付寶”進行“掃一掃”,早已不是什麽新鮮的事情;在此過程中省略了繁瑣的換錢過程帶來的不便和危險因素,成為了中國遊客赴韓“買買買”的新寵,受到了韓國廣大商戶和信用卡公司的青睞。

韓國三大便利連鎖店之一的CU便利店從去年開始支持支付寶、銀聯卡支付等中國支付手段;在接受《第一財經日報》記者采訪時,該連鎖銷售管理的負責人金明俊(音譯)開口就是驚呼“中國遊客對於銷售的貢獻度越來越高”。

金明俊向記者提供了一組數據:今年1月到4月,在韓國國內內需低迷的影響下,同期總銷售額僅僅增長了不足一成,然而同期使用中國支付手段的中國遊客的銷售額同比卻增長了50.8%。

金明俊表示,正在籌劃與中國的支付公司進行合作,共同推出針對中國遊客的促銷活動;並計劃及時推出可顯示中文的POS機器,以方便中國遊客購物。

這種現象不僅僅是在CU這種大型購物連鎖在發生,在一些小型的個人商戶,這種銷量“奇跡”也同樣在發生。

對於在首爾江南區“林蔭道”開辦餐廳的金明哲(音譯)來說,剛開始采用“支付寶”掃碼支付時,經常會產生一些失誤。

“因為以前在韓國沒有接觸過類似的支付方式,所以偶爾會有些操作上的失誤。每次客戶發現多扣錢了以後,我還要向客戶道歉並退款。”金明哲說。

不過,隨著店內中國遊客的增多,現在的金明哲已“自詡”比誰都能夠熟練地操作支付寶了。據他估算,現在前往他的餐廳吃飯的中國遊客,當看到店面醒目的“支付寶”標誌以後,有近七成的用戶會掏出手機完成支付。

金明哲還笑著說:“而且我發現,其實支付寶比現在韓國市面上的支付手段都要方便——既不受硬件限制,也不受銀行限制,只要一個APP就能夠快速完成支付,並反饋結果。相信如果(支付寶)在韓國正式上市,我肯定會是第一批使用者。”

一位韓國旅遊業從業者告訴《第一財經日報》,近年來赴韓旅遊的中國遊客中,一個被俗稱為“蛋”的Wi-Fi路由器的流行,也成為促進電子支付的“強心劑”。

提供Wi-Fi路由器租賃服務的環球漫遊公司市場部負責人修婷向記者表示:“今年黃金周期間,全國範圍通過我們租賃約3萬余臺韓國路由器,相較於去年同期上升了近300%。這種增長趨勢,在我們也是前所未見的。”

韓國金融業驚呼“狼來了”

中國支付公司在韓的迅猛發展,韓國金融業界的感受是“讓人歡喜讓人憂”。

歡喜的是帶來的收益成長。受到政策影響,韓國境內信用卡的普及率雖然在提高,不過受到信用卡支付的手續費不斷下降,以及內需持續不振的雙重影響,信用卡公司的利潤率卻在快速下滑。

據韓國信用卡同業聯合會的數據,因為手續費的下滑,韓國大型信用卡企業至少將會減少6700億韓元進賬;為此,許多大型信用卡企業甚至通過銷售合約手機等手段,以擴大收益。

在這樣的市場大環境下,來自中國的支付公司成為韓國金融企業的“座上賓”,也就不顯奇怪了。

擔憂的是韓國自身缺少與之相抗衡的支付體系。當韓國當局向支付寶發放牌照時,韓國金融業界曾驚呼:中國的支付公司將占領韓國的支付市場,並聯名要求政府解除限制,鼓勵韓國本國企業發展支付體系。

這一擔心有點兒多余。根據韓國有關法律規定,中國的支付企業只能夠在與持有有關資質的韓國金融企業的合作下,僅針對赴韓的中國遊客進行支付服務。

鮮有人知的是,十多年前,當中國的支付企業剛剛希望進駐韓國市場的時候,卻遇到了韓國各家信用卡公司的“冷遇”。

一位韓國金融業界人士向《第一財經日報》記者透露:彼時銀聯卡希望發展海外市場,雖然曾與韓國許多家信用卡公司進行拉鋸協商,但十分艱難,因為韓國當時對於銀聯卡,乃至中國遊客興趣寥寥。該人士透露,在此情況下,最終銀聯卡與韓國多家銀行合資建立的信用卡公司BC卡公司合作,並由其獨家進行銀聯卡在韓的資金結算業務。

隨著韓日關系惡化,購物意願更強的中國遊客的到來改變了韓國的觀點。據韓國有關機構的統計,訪韓中國遊客的數量於2012年正式超越了日本遊客,成為韓國最大的客源來源國;而早在2010年,中國遊客的人均消費額就全面超越了日本遊客。如今中國遊客的人均消費額1990美元,遠遠高於日本、美國等來自發達國家的遊客。

另外,隨著80後、90後等對電子支付熟悉的年輕一代走出國門,赴韓自助遊的需求不斷增高。

據他介紹,雖然由於自助遊的普及,使赴韓旅遊的中國遊客的人均絕對消費額略有下降,不過這也恰恰為中國的支付公司在韓“爭奪”更大範圍的市場造就了條件。“不過,畢竟沒有韓國本國市場的支撐,遊客購買的產品、行業都比較有限,這也很容易受到大環境的影響。”他不無擔憂地分析道。

席卷 大商 場與 路邊 中國 支付 韓國 的都 要好
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期貨收盤丨空頭席卷黑色系 雙焦聯袂下挫近7%

周三,國內期市收盤多數低迷,黑色系震蕩走低,雙焦跌近7%領跌,錳矽跌停,熱卷跌超4%,鐵礦石、螺紋鋼跌超3%;化工品、有色金屬普遍低迷,橡膠跌超4%,瀝青、滬鎳跌近4%;農產品漲跌不一,兩粕飄紅,油脂類齊跌,菜油跌超2%;貴金屬高位持堅。

在上周雄安新區催生了“一日遊”行情之後,“黑色系”多頭迅速潰敗。業內人士指出,供給方面,鋼廠利潤率持續高位,不斷刺激生產,鋼廠成材庫存累積。需求方面,黑色產業鏈整體面臨終端需求環比走弱的壓力,市場氛圍偏空。另外,期貨主力持倉數據也顯示了空頭占據了主導地位。

國投安信期貨高級分析師曹穎指出,建築鋼材的終端需求進一步回落至往年正常區間,社會庫存雖在逐漸消化,但鋼廠成材庫存卻有所累積。煉鋼利潤雖回落但螺紋鋼利潤依然較豐厚,鋼廠複產進程預計仍將繼續。需求持續回落,供應增量仍有空間,同時庫存壓力從貿易環節變相轉移至上遊鋼廠,因此鋼價重心呈現繼續下跌態勢。目前黑色產業鏈整體都擺脫不了終端需求環比走弱、鋼價持續下行的影響,因此黑色產業鏈整體市場氛圍尤其是期現貨市場表現都偏弱。

美爾雅期貨黑色分析師楊雅心表示,目前基本面上有兩個特點值得關註。首先,前期市場對春季消費的預計過於樂觀,貿易商囤貨較前兩年有大幅提升,導致三四月出現了持續去庫存壓力。但由於貿易商拿貨的成本差異較大,年前拿貨的貿易商成本低,相對抗壓能力較強,從而增大了市場彈性。其次,鋼廠利潤持續處於高位,不斷刺激生產。年後現貨利潤高達800-900元,雖然目前利潤已稀釋到500元左右,但鋼廠還是想加快生產節奏,盡快兌現利潤。

國投安信期貨黑色高級分析師何建輝進一步指出,隨著內外價差縮小以及貿易摩擦加大,年初以來鋼材出口繼續下滑,2月鋼材凈出口466萬噸,同比下跌35.1%,出口大幅下滑導致國內供應壓力明顯增大。“目前螺紋鋼主力合約仍受悲觀預期主導。”

期貨 收盤 空頭 席卷 黑色 雙焦 聯袂 下挫 7%
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全球頭條丨比特幣勒索病毒席卷全球 國內多所高校中招

——CNBC——

【特朗普通過推特向科米開火:不要亂講話】特朗普與FBI前局長科米間的故事還在繼續,周五特朗普發表推特稱,科米最好指望不要有我們間的對話錄音流出。特朗普本周二意外解雇科米,引來美國政壇巨大震動,科米正負責調查俄羅斯幹擾美國大選,而特朗普是潛在受益人。周四特朗普接受NBC采訪時坦誠解雇的決定是自己做出的,與司法部的建議無關,並透露在一月的一次晚宴上,科米主動走近特朗普,告知其不是調查對象。但這隨後遭到了多名FBI官員的否認,周四晚間接受NBC采訪時,他們表示晚宴是特朗普安排的,任何情況下科米都不可能談論調查對象。目前科米還沒有公開接受采訪,特朗普也沒有透露自己“有言在先”的原因以及誰可能會錄下兩人對話的音頻。白宮發言人斯派塞在當天白宮新聞發布會上拒絕對白宮內是否有錄音設備及特朗普是否有對話音頻做回應。

——金融時報——

【意大利艱難應對難民潮】利比亞的戰火讓大量難民通過地中海來到意大利南部尋求政治避難。根據意大利內務部的數據,截至5月11日,今年已經有超過4.5萬難民湧入意大利,同比大增44%,這也讓此前意大利和歐盟的外交努力付之東流,此前歐盟與這個北非國家達成備忘錄,提供資金寶珠政府在海岸線及邊界巡邏,不過走私集團依然以政府即將垮臺為由慫恿難民抓住前往歐洲最後的機會。

——BBC——

【全球爆發勒索軟件攻擊潮 英國醫保系統中國校園網被攻陷】周五全球爆發勒索軟件攻擊潮。4月黑客組織 Shadow Brokers從美國國家安全局(NSA)盜取了多個Windows黑客工具並公布,此輪攻擊是利用其中“永恒之藍(EternalBlue)”發起的。被攻擊電腦被鎖定,文件被加密,勒索軟件運用高強度的加密算法難以破解,受害者付錢消災才能通過攻擊者提供的秘鑰恢複訪問。殺毒軟件公司卡巴斯基表示,已經有美國、英國、中國、俄羅斯、西班牙、意大利、越南等至少99個國家和地區共有7.5萬余案例上報。英國國家醫療服務體系(NHS)網頁也被黑客攻陷,至少16家醫院和診所的預約服務被取消,電話無法接通,患者只能尋求急診服務。中國校園網內數所大學學生也紛紛“中槍”,不少準畢業生畢設文件被鎖。此外美國聯邦快遞和西班牙電信等公司也受到影響。

——華爾街日報——

【特朗普律師:總統稅單顯示他與俄羅斯無瓜葛】周五美國總統特朗普律師團公布了一份日期為3月8日的信件,信中表示過去十年特朗普的稅單顯示他與俄羅斯沒有任何收入、投資或者債務關系。與過去的總統或候選人不同,特朗普自始至終拒絕透露任何與其相關的稅單,但這封1頁的信件並沒有透露新內容,也沒有證實其商業關系的獨立證據,只有2013年世界小姐1220萬美元收入及2008年將佛羅里達豪宅9500萬美元賣個俄羅斯富豪與俄羅斯有關,這在周四NBC的訪談中特朗普已經提及。民主黨和部分稅務專家仔細閱讀信件內容後認為這並不足以回應關切,何況俄羅斯可以通過其他中間媒介與特朗普做生意,比如建立一個塞浦路斯公司。

——Reuters——

【菲亞特克萊斯勒全球召回125萬輛皮卡】菲亞特克萊斯勒周五宣布,由於存在軟件故障,將在全球召回逾125萬輛皮卡。據目前接到的報告,該軟件故障已經導致一死兩傷。菲亞特克萊斯勒稱,該軟件錯誤會導致車輛側翻時禁用側氣囊和安全帶預緊裝置的部署。為此,菲亞特克萊斯勒需要對受影響車輛的計算機模塊進行重新編程,以解決該軟件故障。

——Bloomberg——

【波音重啟新型737 MAX客機試飛】波音周五重啟了部分新型737 MAX客機的試飛工作,監管部門因波音保證試驗客機采用備用發動機,且不含故障部件而放行試飛。兩天前該機型試飛計劃因CFM LEAP發動機低壓渦輪盤存在故障被緊急叫停。CFM國際由美國通用電氣公司(General Electric Company,簡稱GE)和法國賽峰集團(Safran)合資成立。CFM國際還負責生產中國國產大飛機C919的發動機LEAP-1C集成推進系統。這也讓下周首批升級版737 MAX客機交付馬印航空可能性大增。

——印度經濟時報——

【印度5G網絡標準2018年公布】據印度官員透露,該國5G網絡標準將在2018年確認並公布。印度通信工程中心高級副主席 D.P. De出席2017印度5G大會時表示,印度已經為識別和確定5G標準做好了準備,隨著智慧城市發展及智能服務的進步,印度需要建立全方位的網絡架構,充分利用可用頻段,預計2018年印度5G標準將出臺。

全球 頭條 比特 勒索 病毒 席卷 國內 多所 高校 中招
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【TMT】內外網分離不再“高枕無憂”:勒索病毒席卷全球 網絡安全背後的隱憂與思考

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【TMT】內外網分離不再“高枕無憂”:勒索病毒席卷全球 網絡安全背後的隱憂與思考
小七 轉載自【國信證券 何立中】
2017-05-16

索蠕蟲軟件襲擊網絡


國內2.8萬家機構被攻陷 蘇浙粵較嚴重


5月12日開始,WannaCry(永恒之藍)勒索蠕蟲突然爆發,影響遍及全球近百國家,包括英國醫療系統、快遞公司FedEx、俄羅斯電信公司Megafon都成為受害者,我國的校園網和多家能源企業、政府機構也中招,被勒索支付高額贖金才能解密恢複文件,對重要數據造成嚴重損失,全球超10萬臺機器被感染。


360威脅情報中心顯示,截至到5月13日下午19:00,國內有28388個機構被“永恒之藍”勒索蠕蟲感染,覆蓋了國內幾乎所有地區。在受影響的地區中,江蘇、浙江、廣東、江西、上海、山東、北京和廣西排名前八位。



5月12日,全球性的Wannacry勒索蠕蟲攻擊網絡,根據360威脅情報中心顯示,截至5月13日19:00,國內有28388個機構被感染,其中江蘇為受災最嚴重地區。



黑客利用windows漏洞


黑客利用了Windows電腦上一個關於文件分享的MS17-010漏洞。微軟現在已經停止對XP和Vista兩個系統提供安全更新,而國內使用XP的用戶又不在少數,因此這類用戶很容易被黑客利用該漏洞進行突破。其實,微軟早在兩個月前就發布了針對該漏洞的安全更新,而很多用戶沒有及時打補丁的習慣,這也給了黑客可乘之機。


中毒後只有“認輸”別無它法


勒索軟件(ransomware)其實是一種病毒,而這種病毒的作用是破壞你的電腦文件。不過這種破壞是可逆的,黑客可以幫你把破壞的文件還原回去,當然你需要付給黑客一筆費用才行。黑客為了增加震懾效果,還對受害者給出一定的期限,超過期限費用將成倍增長,甚至停止給用戶提供恢複服務。


勒索軟件在破壞過程中對電腦進行RSA加密。這種加密方式的特點是,只要加密密鑰足夠長,用戶幾乎是不可能破解的。一般來說,這類病毒密鑰位數長達2048,傳統電腦需要數十萬年才能夠破解。所以一旦電腦中毒,基本沒有挽回余地,如果實在有重要資料需要恢複,只能乖乖向黑客付錢。


目前恢複文件除了交贖金外暫無其他辦法,如果文件特別重要,可以嘗試交贖金,以免過期被“撕票”,但此舉無法得到保障。選擇等待也有希望,待全球安全專家破解黑客的加密算法。


與傳統黑客不同以比特幣為贖


比特幣是一種非政府發行的虛擬貨幣,它的特點是加密並分布存儲在網絡上,所以具有很好的匿名性。一方面,黑客索要比特幣能夠很好地隱匿身份,給警方追蹤犯罪分子帶來很大困難;另一方面,比特幣自誕生以來價格不斷上漲,現在的價格相比幾年前已翻數倍,本周甚至一度超過1800美元。


我們認為用比特幣支付的原因有以下幾點:


一是比特幣是無國界無限制全球自由流通;

二是比特幣賬戶是匿名的,無法追查有利於洗黑錢;

三是近期比特幣行情持續走高,索要比特幣有利於事後保值;

四是借此事件推廣比特幣,不排除此黑客是比特幣玩家。


打安全補丁預防勒索軟件攻擊


針對此次攻擊,應該確認影響範圍,確保Win7及以上版本的系統安裝MS17-010補丁。Win7以下的Windows XP/2003關閉SMB服務。


考慮到windows系統SMB遠程命令執行漏洞的危險性,國內外不少雲服務廠商在4月封掉了445端口,但是不少個人電腦仍然存在大量暴露445端口的機器,這給了黑客可乘之機。


國家網絡與信息安全信息通報中心緊急通報:2017年5月12日20時左右,新型“蠕蟲”式勒索病毒爆發,目前已有100多個國家和地區的數萬臺電腦遭該勒索病毒感染,我國部分Windows系列操作系統用戶已經遭到感染。請廣大計算機用戶盡快升級安裝補丁。


國內網絡安全廠商提出方案


針對此次病毒事件,國內A股網絡安全上市公司給出了解決方案。例如啟明星辰給出的解決方案。


針對未部署端點安全的終端應急解決方案:做好重要文件的備份工作(非本地備份)。開啟系統防火墻。利用系統防火墻高級設置阻止向445端口進行連接(該操作會影響使用445端口的服務)。打開系統自動更新,並檢測更新進行安裝。停止使用Windows XP、Windows 2003等微軟已不再提供安全更新的操作系統。如無需使用共享服務建議關閉該服務。




已部署端點安全的終端應急解決方案:如果用戶已經部署終端管理類產品,如北信源,天珣、聯軟等;通過終端管理軟件進行內網打補丁。通過主機防火墻關閉入棧流量。主機防火墻關閉到445出棧流量。開啟文件審計,只允許word.exe,explore.exe等對文件訪問。升級病毒庫,已部署天珣防病毒的用戶,支持查殺。




無法關閉服務端口的應急解決方案:若用戶已部署UTM/IPS入侵防禦類產品,可聯系廠商獲得最新事件庫的支持。已部署啟明星辰天清入侵防護類產品(IPS/UTM)的用戶,請大家升級至最新事件庫並下發相應規則即可實現對內部Windows主機的防護。未部署相關產品的用戶,可聯系廠商獲得產品試用應急。


北信源認為由於以前國內多次爆發利用445端口傳播的蠕蟲,部分運營商在主幹網絡上封禁了445端口,但是教育網並沒有此限制,因此導致目前蠕蟲的泛濫。北信源基於SMB文件共享傳播的病毒攻擊手動防範方案也是給windows終端打上MS17-010補丁、禁用135,137,139,445端口。



初始病毒已被阻止WannaCry2.0已出現


初始病毒“自殺開關”被發現


英國一網絡安全人員發現者該病毒代碼一開始有一個特殊的域名地址:www.iuqerfsodp9ifjaposdfjhgosurijfaewrwergwea.com。該域名地址是病毒制作者給自己留的一個緊急停止開關,防止事情失去他自己的控制。該域名涉及到的代碼邏輯:


訪問這個域名——如果域名存在——退出;


訪問這個域名——如果域名不存在——開始繼續攻擊;


也就是說,每一個感染了病毒的機器,在發作之前都會事先訪問一下這個域名,如果這個域名不存在,那就繼續傳播。如果被人註冊了,無論是病毒制作者還是被其他人,那就停止傳播。


這種方法目前只是暫時阻止了勒索軟件的進一步發作和傳播,但幫不了那些勒索軟件已經發作的用戶,也並非徹底破解這種勒索軟件,新版本的勒索軟件很可能不帶這種“自殺開關”而卷土重來,用戶應當盡快更新電腦系統的安全補丁。



WannaCry2.0傳播速度更快


國家網絡與信息安全信息通報中心緊急通報:監測發現,在全球範圍內爆發的WannaCry 勒索病毒出現了變種:WannaCry 2.0,與之前版本的不同是,這個變種取消了Kill Switch,不能通過註冊某個域名來關閉變種勒索病毒的傳播,該變種傳播速度可能會更快。請廣大網民盡快升級安裝Windows操作系統相關補丁,已感染病毒機器請立即斷網,避免進一步傳播感染。


網絡安全事件頻發


維基解密:CIA可入侵用戶各種電子設備甚至汽車


3月8日消息,維基解密披露9000頁機密文件,這些文件證明美國中央情報局(CIA)開發了大量入侵工具。維基解密公布一批CIA文檔,這批文檔的代號為“Vault 7”,它介紹了CIA的黑客技術。安全研究人員從文檔中找不到任何實際的代碼,不過文檔描述的技術相當驚人,CIA找到了幾十個漏洞,攻擊者可以通過漏洞入侵Android、iOS、PC。CIA曾經嘗試入侵三星智能電視,將它變成監聽設備。


涉及美國軍方、企業等上千萬條員工信息的數據庫泄露


3月16日消息,近日美國商業服務巨頭Dun & Bradstreet的52GB數據庫遭到泄露,這套數據庫中包含超過3300萬條記錄,具體包括政府部門與大型企業客戶。這套數據庫包含九十條字段,其中一部分包含多項個人信息,例如姓名、職稱與職能、工作電子郵箱地址以及電話號碼等。有證據證實,該數據庫曾面向營銷廠商出售過,但尚不清楚完整數據集的購買價格。


美國空軍數千份高度機密文件被泄,備份服務器竟無秘鑰


3月16日消息,據外媒報道,沒有設置密碼驗證的備份服務器暴露了數千份美國空軍的文件,包括高級軍官的高度敏感個人文件資料。國外新聞網站查看文件後發現,這些文件包含一系列個人文件,例如4000多名軍官的姓名、地址、職級和社保號。這個備份驅動還包含數GB的Outlook電子郵件文件,包含好幾年的電子郵件。安全研究人員發現,任何人都可以訪問數GB的文件,因為聯網備份服務未設置密碼保護。


上百萬已被破解的谷歌Gmail和雅虎賬戶在暗網低價出售


3月7日消息,最近,暗網市場成了黑客和網絡犯罪分子銷售數據庫(從互聯網巨頭處竊取)的最佳場所。一位昵稱叫“SunTzu583”的黑客正在暗網銷售數百萬Gmail和Yahoo賬號。其中,銷售的Yahoo賬號共計超過24.5萬個,包括用戶名、電子郵箱和破解密碼,這些賬戶來自2012年Last.FM被泄的數據、2013年10月Adobe遭遇黑客入侵以及2008年MySpace遭遇入侵。被出售的Gmail賬戶共計超過95萬個,包括用戶名、電子郵件和明文密碼,數據主要來自三起黑客事件:比特幣安全論壇(2014.9)、MySpace(2008)和Tumblr(2013)遭遇入侵。


黑客在暗網出售中國10億賬戶數據:主要來自騰訊、網易、新浪等


1月26日消息,在最近的一份列表當中,名為“DoubleFlag”的知名暗網供應商正在出售竊取自多家中國互聯網公司的用戶數據。根據這份列表、此套數據集包括來自網易及其子公司126.com、163.com與Yeah.net,騰訊控股公司旗下的QQ.com,TOM集團的Tom.com、163.net,新浪集團的Sina.com/ Sina.com.cn,搜狐公司的Sohu.com以及由中國第一大郵件系統軟件及整體解決方案提供商北京億中郵信息技術有限公司(億郵)持有的eYou.com等。


網絡安全行業增長驅動因素


政策驅動網絡安全下遊需求


2016年11月7日十二屆全國人大常委會第二十四次會議正式的通過了《中華人民共和國網絡安全法》。網絡安全法將於2017年6月1日起施行。法律進一步界定關鍵信息基礎設施範圍;對攻擊、破壞我國關鍵信息基礎設施的境外組織和個人規定相應的懲治措施;增加懲治網絡詐騙等新型網絡違法犯罪活動的規定等。



目前我國面臨著三大網絡安全突出問題:國家網絡主權和國家安全戰略需求;企業數據、知識產權遭竊取難以維權;公民個人信息和隱私遭泄露、詐騙損失慘重。而我國網絡安全法律法規處於空白狀態,在網絡安全問題日益凸顯的當前,往往面臨無法可依的窘境。2017年6月1日,《網絡安全法》正式實施後,網絡安全工作將進入有法可依、有法必依的階段。


這將催生一個不斷擴大的網絡安全市場空間,產業投入和建設也將步入持續穩定的發展軌道。


2017年黨政機關需求帶動


美國2017財年網絡安全預算增長35.7%:美國2017財年政府預算(自2016年10月1日開始)美國聯邦政府支出總計4.1萬億美元,比上一財年上漲約5%。


其中,“網絡安全”支出比上一財年增加35%。美國政府在預算說明中認為網絡威脅是美國經濟和國家安全面臨的“最迫切”危險之一,急需加強信息安全。他提出的190億美元網絡安全計劃能解決美國面臨的短期和長期挑戰,政府將建立網絡安全高級別委員會,了解技術革新趨勢和網絡威脅發展趨勢。


我們認為考慮到今年召開的十九大,以及對標美國政府對網絡安全的預算,中國各級黨政機關、軍隊今年對網絡安全需求也會大幅增長。


安全事故超預期實際需求超預期


我們認為,每年的網絡安全事件總是超預期,導致每年實際需求經常超出年初對需求預測。保守預測無法跟上網絡犯罪的急劇增長勢頭的原因如下:


1.網絡犯罪呈高發勢頭;

2.勒索軟件日益猖獗;

3.PC、筆記本電腦和移動設備的惡意軟件泛濫;

4.數十億受保護的物聯網設備被部署用來實施大規模攻擊;


攻擊者對全球的企業、政府、教育機構和消費者發起網絡攻擊。


技術更新驅動需求和創投並購


2017前2月已有5家AI網絡安全企業被收購


2017年才過去兩個月,就有三家AI網絡安全創業企業被科技巨頭重金收購。


在打擊網絡犯罪領域,人工智能技術正變得越來越重要。2017年前2個月已經有3家關註AI的網絡安全創業企業已被收購。


這三家網絡安全創業企業都針對機器學習技術,即一組用來訓練機器從數據中學習並預測趨勢和結果的算法。包括利用機器學習算法來進行自然語言處理、預測分析、圖像識別等種種功能。


CB Insights的數據庫顯示2017年前兩個月中被大型科技公司收購的3家AI網絡安全創企。


另外,埃森哲於2月8日收購了AI網絡安全公司Endgame的聯邦服務部門。LRR Partners於1月9日收購了BluVector。BluVector是從國防承包商諾斯羅普·格魯曼公司分離出的子公司,其使用機器學習算法來實時檢測企業網絡中的安全威脅。


防止未知威脅的Invincea被Sophos收購


Invincea提供高級惡意軟件威脅檢測、網絡漏洞預防和預漏洞法醫情報。公司的旗艦產品“X by Invincea”是一個機器學習的終端解決方案,旨在防止新的、未知的威脅類型。Invincea擁有不少使用沙盒環境檢測威脅的專利,沙盒環境可以讓軟件開發人員在為測試代碼發布之前先將其孤立等等。



Sophos以1億美元現金收購了Invincea,同時還有2000萬美元的盈利能力支付計劃,績效目標由Sophos設置。公司的研發部門Invincea Labs不再此收購之列。


UEBA技術的被惠普收購


Niara提供的用戶和實體行為分析(UEBA)技術,該技術使用監督和非監督機器學習技術來分析用戶行為,發現可能導致安全問題的異常現象。


Niara的行為分析軟件可以自動檢測組織機構內的攻擊和風險行為。其User and Entity Behavioral Analytics (UEBA)軟件依賴機器學習和大數據分析,增強安全性以防止那些可能滲透傳統防火墻和其他外圍系統的威脅。


收購後,Niara將在HPE Aruba下運營,並整合Aruba的ClearPass網絡安全產品組合用於有線和無線網絡基礎設施。Aruba部門一直是HPE計劃構建實現物聯網服務平臺的一部分。而收購和整合Niara將會特別加強HPE針對物聯網的網絡安全產品組合。當Niara發現安全事件後,客戶可以利用ClearPass隔離或者斷開用戶或者設備與易受攻擊網絡的連接。



關鍵IP用戶行為分析的Harvest.ai日被亞馬遜收購


Harvest.ai使用機器學習和AI圍繞公司的關鍵IP分析用戶行為,從而在客戶重要數據被竊取之前識別並阻止針對性攻擊。Harvest.ai的旗艦產品是一個正在等待專利審核通過的AI產品,名叫MACIE Analytics,可以實時監測知識產權的訪問情況。


根據媒體報道,亞馬遜可能從2016年初就開始了針對Harvest.ai的收購流程,只不過收購細節現在才公開。有傳言表示,亞馬遜以2000萬美元收購了該公司,讓公司背後的唯一風投Trinity Ventures大賺了一筆。



值得關註的人工智能與網絡安全公司


國外已經有公司將機器學習或者人工智能融入安全技術,我們從CBInsights找出13家值得關註的公司,具體情況如下表所示。



重新認識網絡安全


事件驅動網絡安全下一輪繁榮


對於網絡安全行業來說,勒索病毒軟件的爆發是推動行業發展的契機,很多時候說網絡安全的重要性,大家是不信的。政府以及企業的信息部門主管可能早就意識到漏洞和網絡安全問題的嚴重性,但是還是需要有一些事情去推動他,向上去推動預算和決策。網絡安全行業長期以來是政策和關鍵事件驅動,這一次的事件一定會對整個安全行業造成非常大的影響。因為就是最基礎的漏洞沒有補而造成了如此大範圍的不可逆轉的影響,我們認為這個事件會極大的促進整個網絡安全市場,啟動下一輪的行業繁榮。


內外網分開不再安全


本次病毒入侵公安、石油、邊防檢查、校園、醫院等傳統意義上的安全系統,此類系統是內外網分開的,內網系統是不暴露在互聯網上,中間有一個鴻溝,不會受到攻擊,或者說病毒根本進不來。但是,可以通過U盤、郵件的傳播病毒,而一進去發現所有的機器沒有防護,這就是此次事件的真是情況。


一般情況下,網絡安全投入是純成本投入,沒有任何產出。中國信息安全投入占IT投入就2%左右,而西方發達國家是百分之十幾。特別是對企業來說很在乎網絡安全的投入產出比,特別是核心業務不依賴信息化的用戶,對網絡安全的投入很少,只是簡單的在邊界上做個防火墻。但是,這樣的防控級別對於本次病毒來說是無效的,因為它是通過基礎軟件的漏洞在內網傳播的。


投資建議


網絡安全


雖然本次勒索軟件病毒事件並未直接給大陸的網絡安全廠商帶來直接收益,但是,由此事件將社會對網絡安全的重視程度大幅提升。


我們認為,隨著事件的發展,各級安全部門、政府部門、企業組織都將加大自身網絡安全建設,由此引發的後續的網絡安全需求將會快速增加,從而給A股網絡安全公司帶來業績。


此次網絡安全事件全球性的突然爆發,也應征了我們3月份的判斷——2017年是網絡安全大年,計算機行業的投資機會之一。


我們推薦A股網絡安全龍頭啟明星辰,綠盟科技、美亞柏科、北信源。


自主可控基礎軟硬件


此次網絡安全事件的根源還是基礎操作系統出現漏洞,微軟掌握了主動權。要是微軟不提供補丁,任何用戶都沒有辦法。這充分說明我國要必須堅定不移的加速國產自主可控基礎軟硬件的研制應用和推廣工作。例如國產的操作系統、國產的CPU這是核心,軟件操作系統有漏洞,芯片同樣有漏洞。在芯片里面植入程序後是無法事後維護修改的,後果更可怕。


所以我們認為,除了關註網絡安全之外,我們更需要關註自主可控的基礎軟硬件,這是值得投資人長期關註的。


我們推薦高性能計算機龍頭中科曙光、中間件龍頭東方通。


風險提示


外部競爭者進入網絡安全領域。(完)


股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。

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勒索病毒席卷全球  網絡安全保護迫在眉睫 | 科技心語

過去一周,一種名為WannaCry的勒索病毒席卷全球網絡系統,加油站、辦公電腦、醫院扥均受到不同程度的影響。

雖然WannaCry此次僅勒索到8萬美元的贖金,入侵了全球30萬個機構的電腦,破壞程度不及此前Conflicker和SoBig病毒,但這次襲擊揭露了新型的互聯網世界里兩個殘酷的現實。

首先,計算機的速度、規模和效率是雙刃劍。數字化時代里,數據是無形而易複制的,而且能在全球範圍里以極快的速度傳播開來。如果這些數據是有用的,這當然是一個福音,如果是惡意的,後果則不堪設想。

軟件包含的代碼可能有上百萬行,軟件工程師很難保證上百萬行代碼中沒有任何的漏洞。而只要有一個漏洞,就可能引起上百萬臺計算機感染。互聯網賦予了個人能夠在一瞬間讓全世界網絡癱瘓的能力。想象一下如果WannaCry是惡意瞄準某一個領域進行攻擊,比如英國醫療系統,那麽後果將更為嚴重。

 

第二個殘酷的現實是,伴隨著物聯網的不斷發展,萬物互聯已經成為一種趨勢,這又是一把雙刃劍。物聯網一方面方便了人們的生活,另一方面也讓安全隱患更容易地暴露出來。未來黑客不僅能襲擊計算機,而且也能襲擊我們的汽車、心臟起搏器、冰箱、智能電網等。今天是文件被加密,明天就可能是汽車門鎖被加密,導致里面的人只有砸壞車窗才能逃脫。

好在人們已經找到了把危害降到最低的途徑。產品的監管者可以要求未來的那些可連接的小發明都留有簡單的安全性能,比如可以升級的軟件,以防被攻擊,或者在被攻擊後能采取補救措施,通過安裝補丁來解決。軟件公司也有責任定期向用戶匯報產品中的缺陷。雖然現在的軟件還不可能做到完全沒有漏洞,但至少軟件公司要提醒用戶定期維護他們的電腦。此外,保險行業還可以通過完善保險政策來鼓勵用戶將系統更新到最新版本。

這次攻擊反應了政府面臨的嚴峻考驗。事實上,WannaCry病毒是黑客盜走了多年前美國國家安全局(NSA)發現的微軟系統漏洞後開發出來的反攻擊工具,隨後將其作為攻擊手段散布到網上。因此NSA受到了微軟的強烈譴責,原因就是NSA發現了這一漏洞後,並沒有告知微軟,而是利用了這一漏洞進行間諜活動。微軟要求政府部門將來無論發現何種漏洞,都應該第一時間通知軟件公司,從而讓軟件公司能及時開發出相應的補丁,保護所有網絡使用者的安全。

與此同時,一個新興的行業開始蓬勃發展——“漏洞獵頭”。大型軟件公司為了在全球範圍搜集漏洞,通常會向提供漏洞的人支付一筆價格不菲的獎金,從2萬美元到20萬美元不等,比如谷歌的獎金甚至高達20萬美元。

專業搜集漏洞的經紀公司也應運而生,目前全球範圍有超過20個這樣的經紀公司,他們從自由職業黑客那里購買漏洞,以更高的價格賣給希望利用這些漏洞的機構,這些客戶就包括美國和歐洲的政府情報部門。比如發現一個攻擊iPhone的漏洞的獎勵就已經從此前的50萬美元漲到150萬美元,翻了整整三倍;針對網絡瀏覽器的漏洞獎勵也從5000美元左右升至好幾萬美元。

因為計算機安全事故一旦發生,解決方案的成本很高,這也導致越來越多的聲音呼籲政府與軟件公司共享網絡安全信息。但政府原本能夠通過所掌握的系統漏洞對有組織的犯罪和恐怖分子進行監視和打擊,這樣能降低間諜活動的成本。

對此,有安全專家指出,政府也能通過其它方法和監視儀器潛入敵方網絡進行間諜活動,並非一定要利用廣泛使用的軟件系統漏洞。因為畢竟當計算機已經無處不在時,保障每個人的安全才是最重要的。

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【TMT】王者榮耀、陰陽師、永恒紀元...這些精品手遊已經席卷中國,還將出口海外(上)

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【TMT】王者榮耀、陰陽師、永恒紀元...這些精品手遊已經席卷中國,還將出口海外(上)
小七 轉載自【海通證券 鐘奇】
2017-06-08

們有別於市場的認識


遊戲已不僅是一種娛樂方式,手遊的崛起讓遊戲演變為人們日常的“休閑+社交”行為,優質產品即入口和平臺。縱觀遊戲行業的發展歷程,從早期的單機遊戲到PC端網絡遊戲(端遊、頁遊)再到現在的手遊崛起,遊戲產品正逐步從單向娛樂轉變為人與人之間的休閑和社交行為。手遊的用戶基數2016年已經達到5.28億人,遠高於端遊(1.56億)和頁遊(2.75億)規模,龐大的用戶群是構建遊戲產品社交和關系的基礎條件;手遊MAU過1000萬優質產品已呈現出流量入口和平臺潛質,用戶在遊戲中互相競技、協作、創造內容,使得手遊整體的活躍度和用戶粘性大大提升,頭部產品平臺屬性顯著。


手遊走向精品化,未來產品的生命周期將會不斷延長,而不是越來越短。一個行業從爆發期到成熟期會經歷“百家爭鳴”到“剩者為王”的階段,手遊同樣符合此規律。在行業集中度提升,人口紅利接近尾聲的背景下,手遊開始進入精品化時代,短周期產品已較難在手遊市場上生存,倒逼遊戲公司走精品路線。過去的手遊產品生命周期較短,除了遊戲類型本身的限制外,產品品質、用戶體驗、付費機制等都是客觀影響因素。當前市場上已經出現較多常年排名前列的長生命周期、高流水體量的產品,頭部遊戲產品的月流水體量已推升至10億元以上。未來精品才是遊戲公司立足根本,我們可以看到從2016年下半年開始,A股擁有精品遊戲的公司業績均呈爆發增長態勢。


端遊、頁遊轉手遊的IP紅利仍在持續,對已經實現IP轉化的公司未來持續發展保持樂觀。近幾年手遊高增長有一個重要因素,即過去老牌端遊、頁遊廠商將核心IP轉化為手遊,由此帶來了大量優質的IP手遊產品,推升手遊市場規模。從產品線來看,我們認為當前A股公司的IP紅利仍在持續,新IP也在不斷產生。對於市場普遍擔心當公司IP開發殆盡之後業績是否具備可持續性的問題,我們認為IP轉化是搶奪手遊市場份額,建立行業地位的重要契機,擁有成功的IP手遊產品是當前行業競爭的基礎,未來市場份額會繼續向頭部廠商集中,人才、資源也會向頭部集中。就像網易做出《陰陽師》一樣,在強者恒強的語境下,我們對已經成功實現IP轉化的公司保持樂觀態度。


買量模式體現了公司獲取低成本用戶的營銷和管理能力,產品仍為本。遊戲發行和運營的本質就是更好的對接遊戲產品和渠道(用戶),本質上是一種營銷行為。買量模式就是營銷模式的一種,通過精準營銷推廣以較低成本在渠道(IOS\Android)中獲取更多用戶下載和付費,從而不斷驗證ROI的過程。買量模式在用戶獲取成本較低的階段擁有較大優勢,用戶回報顯著大於營銷投入。隨著用戶獲取成本的推升,買量難度上升,產品本身的質量又成為核心競爭要素,基於產品本身用戶進行的主動傳播是運營推廣最有效率的方式,且買量如果不基於優質產品,持續性存疑,效果也會大打折扣。對於遊戲公司而言,未來的研發和運營均不可或缺。


不必對騰訊、網易的高市場份額過分擔憂,內容永遠無法壟斷,A股龍頭正依托“優質產品+精細運營”迅速實現卡位。當前手遊行業繞不開兩座大山——騰訊、網易,二者最新手遊市場份額已經超過70%,市場擔憂騰網的份額會不斷攀升擠壓其他廠商空間。從核心優勢來看,騰訊依靠社交入口為遊戲帶來流量,強於運營和渠道,同樣需要好產品;網易則將產品研發做到極致,也需要不斷尋找新的內容。而我們認為內容是無法壟斷的,新內容新模式都有可能在不同的遊戲公司中產生;且模式創新(LBS、AR元素的PokemonGo)、細分領域(二次元,FateGrandOrder/崩壞系列)、海外市場(COK、王國紀元)等都是“非騰網”公司的巨大發展機會。當前A股龍頭正在享受IP紅利不斷做大體量,依托“優質產品+精細運營”迅速卡位,獲取更多市場份額。


綜述:手遊景氣度高、行業增速強勁,估值與增速反差帶來確定投資機會


2016年初至今,傳媒行業由於個股估值高、行業整體增速放緩,個股經歷了長達一年的估值和股價回調。2017年後,傳媒指數雖然仍然表現較弱,但個股及細分板塊卻出現了較為明顯的分化,估值較低、增速確定性較強的遊戲公司呈現出了較為明顯的抗跌性,甚至出現了板塊性的反彈行情。我們認為傳媒行業中,遊戲板塊景氣度最佳,行業整體需求旺盛,增速也最為強勁;公司層面,遊戲類公司2016年和2017年Q1業績改善明顯(重點關註的23家遊戲公司年報、一季報歸母凈利同比增速分別為73%和88%),如今遊戲板塊估值已經回落到歷史底部區間,龍頭公司優勢明顯。


因此我們沿著遊戲產業鏈上中下遊,全面分析和梳理遊戲行業從研發到運營推廣的趨勢變化,挖掘行業優秀公司的潛在投資機會。由於渠道大多數被大的互聯網公司和手機硬件公司所掌握,格局基本已定,分成比例也較為固定,且A股公司較少涉獵渠道業務,因此本文暫不展開論述。


行業分析:遊戲行業需求旺盛手遊增速強勁成為重要增長引擎


在傳媒各子板塊中,遊戲一直以來都是人們不可缺少的娛樂項目。從早期的《星際爭霸》、《CS》、《魔獸爭霸》、《DOTA》等火爆精品端遊,到近期《王者榮耀》、《陰陽師》等風靡全國的現象級手遊,遊戲行業一直以來都是泛娛樂產業中需求最為旺盛的領域。遊戲已不僅是一種娛樂方式,手遊的崛起讓遊戲演變為人們日常的“休閑+社交”行為,優質產品即入口和平臺。以近期最為火爆的手遊《王者榮耀》為例,該遊戲自2015年11月公測後,如今註冊用戶已經超過2億,日活用戶也達到了5000萬以上,下至小學生,上至四十多歲的中年人,閑時一局王者榮耀已經似乎已經成為了全民社交和娛樂的必需品。據伽馬數據的統計,《王者榮耀》2016年全年收入為68億元,占2016年全國手遊總收入的17.7%,成為遊戲市場中的佼佼者。



根據遊戲工委《2016年中國遊戲產業報告》顯示,2016年中國遊戲市場實際銷售收入達1655.7億元(+17.7%),增長率相對前期有所放緩,其中移動遊戲市場銷售收入為819.2億元(+59.2%),占比首次超過客戶端遊戲市場,達到49.5%,成為遊戲市場主要增長引擎,2017年Q1中國移動遊戲市場實際銷售收入達275.1億元(同比+56%,環比+19.7%),銷售收入再次創歷史新高。在遊戲用戶增長方面,2016年,中國遊戲用戶規模達到5.66億人,同比增長5.9%,我國遊戲市場的用戶紅利已近尾聲,未來手遊產品精品化、重度化,提升其運營周期和ARPU值是行業增長的關鍵。



回顧移動遊戲的發展階段,我們可以分為三個階段:


1)2012~2014年渠道為王階段。此階段內容集中爆發,各類CP湧現,發行和渠道承擔推送和挑選遊戲產品的重要角色,充分享受用戶紅利,渠道話語權較強;


2)2014~2015年內容為王階段。此階段老牌端遊CP開始轉型手遊,優質IP大作紛紛推向市場,IP效應開始爆發,大廠介入迅速提升市場份額,渠道依然強勢,但面對優質內容的話語權偏弱;


3)2016年以來是內容為主和個性化發行階段。此階段行業集中度快速提升,騰訊網易形成雙寡頭局面,手遊市場競爭白熱化,精品內容爆發增長,發行市場紅利也在迅速釋放,同時玩家的成熟度增強,個性化和競技性需求上升。



從移動遊戲產業鏈來看,過去端遊、頁遊時代的各種職能再度細分,形成包括研發商、發行商以及渠道商、運營商等環節構成的產業鏈。研發商負責移動遊戲軟件的開發;發行商通過支付確定的金額獲取遊戲發行版權,同時對遊戲進行推廣、運營;渠道商起到連接移動遊戲產品和用戶的作用。目前,移動遊戲產業鏈的各個環節都呈現出垂直且集中的態勢。



移動遊戲盈利模式主要包括遊戲權限收費、增值服務收費、廣告收費三種。免費且通過增值服務收費(包括購買虛擬道具等)為當下主流的手遊盈利模式。



公司分析:遊戲公司業績改善明顯,龍頭公司優勢顯著


從公司層面看,國內遊戲市場集中度提升顯著,最新數據顯示2016年騰訊和網易占據國內移動遊戲市場份額近八成,國內其他遊戲公司市場份額則占比為20%。



雖然國內上市遊戲公司相比於網易、騰訊,無論是市占率還是爆款頭部產品都相對較少。但國內二線遊戲公司,特別是具有“大IP儲備+研運一體+海外發行”的遊戲大廠,在2016年和2017年Q1都保持較高的盈利水平(重點關註的23家遊戲公司年報、一季報歸母凈利同比增速分別為73%和88%),業績對賭完成率也較高。




我們統計了A股市場前十大龍頭遊戲公司(三七互娛、完美世界(僅遊戲)、世紀遊輪、中文傳媒(智明星通)、昆侖萬維、掌趣科技、遊族網絡、愷英網絡、天神娛樂、吉比特)近5年來營收和凈利潤一直保持高速增長(近5年總營收增速在36.14%,總凈利潤增速為32.87%),其中2016年整體凈利潤同比增速為66.1%,遊戲龍頭集中進入業績爆發期。



研發端:基礎完善推動手遊走向精品化和重度化,端遊、頁遊的IP紅利仍在持續


硬件完善、4G滲透率和移動支付是推動手遊爆發的關鍵因素


截止2016年Q4,國內移動遊戲活躍設備規模達到11.3億,增速放緩至2.1%,智能終端硬件已基本實現普及,移動遊戲用戶存量已經趨於穩定,關於存量用戶的精細化運營將成為移動遊戲行業主流趨勢。



4G滲透率的飛速提高和移動支付的快速普及為手遊市場帶來了基礎設施紅利。


1)4G滲透率從2013年的0.01%已快速上升至2016年的58.2%,快捷的網速奠定大型移動網遊在線交互的基礎。


2)以支付寶、財付通為代表的移動支付發展迅速,在2016年Q4二者的市場份額已經提升至91%,使得用戶進行遊戲內付費更加便利;根據比達數據,2016年第三方移動支付交易規模為38.6萬億元,增長率為216.4%。




各大遊戲廠商紛紛切入手遊的背景下,行業集中度在不斷提升,移動遊戲開始逐步走向精品化、重度化。經過移動端多年培養,用戶的付費習慣已經養成,重度手遊的ARPU值將不斷上升。根據艾瑞數據,2016年僅有19%的用戶表示其遊戲時長小於半小時,8.7%的用戶遊戲時間2個小時以上,有28%的玩家表示玩移動遊戲的時間變長了。同時TalkingData的數據顯示,截至2016年12月,重度移動遊戲占比高達37.4%,而這一數據在2014年為28.9%,輕度遊戲的占比則從2014年的50.8%下降到2016年12月份的47.4%。2015年以來,《夢幻西遊》、《王者榮耀》、《穿越火線:槍戰王者》、《劍俠情緣》等重度類型移動遊戲陸續上線運營,成功吸引廣大用戶並且獲得市場認可。



隨著手機遊戲的持續爆發和海外市場發行的興起,未來移動遊戲行業仍將維持高速發展態勢,海外遊戲市場成為新增量。移動遊戲市場高速發展後收入和用戶規模增速開始進入穩定期,市場競爭激烈,催生大量精品遊戲和新類型產品。2016年中國移動遊戲市場實際銷售收入為819.2億元(+59.2%),用戶數達到5.28億(+15.9%)。2016年手遊營收占比首次超越端遊(接近50%),遊戲行業結構和格局開始發生變化。在各大遊戲廠商紛紛切入手遊的背景下,行業集中度在不斷提升,移動遊戲開始逐步走向精品化、重度化。經過移動端多年培養,用戶的付費習慣已經養成,重度手遊的ARPU值將不斷上升。在國內市場競爭激烈的背景下,遊戲出海將成為國內眾多二線遊戲廠商尋找新增長點的重要方向。



遊戲精品化時代已經到來,在激烈的競爭下,市場對遊戲產品品質和推廣的要求日益提高,產品的研發成本和運營成本相應地呈現整體攀升的趨勢。一方面,團隊的擴張和完善提高了人力成本,目前遊戲開發團隊一般達到幾十人至幾百人;另一方面,產品周期的拉長意味著開發風險提升,研發周期也會延長。另外,遊戲運營推廣同樣重要,買量或口碑營銷模式都需要耗費大量成本支撐,進一步加大了遊戲產品的成本投入。


“端轉手”效果顯著“頁轉手”方興未艾


隨著遊戲玩家年齡的增長,用戶在客戶端等PC端遊戲上投入的時間和精力有限,娛樂場景碎片化的趨勢促進了PC端遊戲用戶向移動端遷移。2016年端改手遊戲收入345.2億元,占移動遊戲市場總收入42.1%,是手遊市場收入增長的主力軍。首先,端遊已經積累了大規模的玩家群體並且形成了成熟的核心玩法,端遊IP的營銷推廣成本更低,玩家的轉換率和接受率相對來說更高。其次,在開發端遊積累的經驗上,改編手遊難度較低,制作成本也因此更具備優勢。根據DataEye&S+的統計顯示,手遊市場占比最高的IP仍然來自端遊或頁遊,達到37%。



目前,IOS遊戲暢銷榜排名前十中超過一半的手遊均由端遊改編而來,例如《夢幻西遊》、《熱血江湖》和《倩女幽魂》等知名端遊。其中,《夢幻西遊》是一款Q版回合制MMORPG手遊,由網易遊戲基於原端遊《夢幻西遊2》開發改編,在發布當月便登入iOS暢銷榜第6,之後在中國區iOS暢銷榜單連續19月登頂冠軍。根據根據Appannie&IDC,該手遊2016年在中國iOS平臺收入位列第一,全球iOS&GooglePlay收入排名第八,2016年全年《夢幻西遊》的收入占據手遊排行榜第一位,成為端改手遊戲類型的標桿。



轟轟烈烈的端轉手大潮使得整個手遊市場集中度迅速提升,大廠商依托IP、研發和渠道優勢迅速搶占市場份額,抓住了手遊興起的紅利,玩家則更多的被吸引到制作精良,發行推廣精準且具備IP的遊戲產品中,整個遊戲研發也開始轉入爭搶優質IP,精品化制作的階段。當前IOS遊戲暢銷排行榜前10名中,有8個手遊都是IP產品,充分凸顯IP手遊的市場受歡迎程度。



《陰陽師》等現象級遊戲的出現表明了遊戲產品的成功不僅僅依靠玩家的情懷和端遊已有的核心玩法,而在於手遊改編中的多元化創新。受限於單一屏幕操作和碎片化場景的遊戲模式,端遊的內容功能和玩法不可能被完全複制,遊戲廠商需要在端遊IP的原汁原味和手遊革新體驗中找到平衡。端遊IP有助於用戶群的導入,但是產品和服務的質量才是移動遊戲吸引玩家群體的核心競爭力,挖掘新的遊戲內容,打造滿足玩家口味需求的產品才是遊戲廠商關註的重點。



在端遊IP在手遊市場獲得成功後,頁遊轉手遊同樣不容忽視。2016年中國頁遊市場實際銷售收入為187.1億元,同比下降14.8%,首次出現負增長,用戶數為2.75億,連續三年出現下降,受制於開發成本、運營模式和競爭環境等因素,頁遊的市場占有率逐漸減弱,占比降至11.3%。即便如此,經歷過快速增長期且風靡一時的頁遊積累了大批玩家用戶,推出過《傳奇霸業》、《大天使之劍》和《蜀山戰紀》等大量的經典遊戲,同樣取得了月流水過億、最高在線過百萬的優秀成績。在玩家群的基礎上,頁遊IP同樣能夠帶來流量導入,短時間內迅速推廣遊戲產品。



網頁遊戲當前已經進入穩定發展階段,行業集中度集中顯著。2016年頁遊產品數量出現下滑,引進新遊216款,同比減少19%。產品減少使得整體頁遊規模總量有所下降。頁遊產品已經呈精品化,老遊戲生命周期較長,龍頭公司2016年新上頁遊(盜墓筆記、魔法王座)依托良好資源獲取明顯成功,開服數和流水均維持在高位。



頁轉手的邏輯和端遊是一致的,都是建立在某個成功產品的經典IP上,依托產品原有的故事架構,開發成為適合移動端體驗的產品。充分發揮IP效應,自帶流量,不僅實現老用戶的轉化,同時吸引更多新用戶。由於頁遊整體的發展歷程並沒有端遊長,頁遊存留的經典IP產品也相對較少,頁遊本身也在經歷“影遊聯動”的IP轉化過程,很多影遊聯動頁遊都獲得了較高的流水水平,如《盜墓筆記》。



值得註意的是,頁遊往往在意ROI(前期回收)和流量變現,而手遊思維在於通過長期運營開發提高用戶的留存率,如何通過程序適配等制作使輕度頁遊玩家轉變到手遊重度玩家是頁改手需要核心解決的問題。技術層面的改進、付費模式的轉變、社交屬性的加強以及核心玩法與手遊用戶碎片化的匹配是組成頁遊IP在手遊市場具備競爭力的關鍵。



從目前較為成功的頁轉手產品來看,


1)《永恒紀元》這款由三七旗下極光網絡自主研發、37手遊獨家發行的頁改手產品自2016年7月上線後,最高日流水達到了5500萬元;開服3小時流水破百萬元,13天流水破3000萬元,首月流水9000萬元,58天突破2億元流水,並且一度躋身iOS遊戲暢銷排行榜前三;


2)《彈彈堂手遊》於4月25號推出後迅速爬升到Appstore免費下載榜第一,該遊戲是由原頁遊開發團隊第七大道開發、騰訊代理,運營了八年的經典頁遊IP在手遊市場上同樣得到了玩家的認可。類比網易歷年改編端遊IP手遊化,我們預計,經典頁遊IP同樣能在手遊市場中獲得較好的開發表現。



發行與運營:買量推廣享受用戶獲取紅利,頭部產品帶來流量運營新高度


買量模式效果佳,RPG、SLG等遊戲新玩家價值高


雖然遊戲作為內容產品的一種,優質精良的內容制作是根本,但遊戲公測前期的推廣營銷和之後長周期的運營能力仍然十分重要。遊戲產品的推廣主要有“買量”的硬推廣和“口碑營銷”兩種方式。從難度上看,完整的口碑營銷,成本起點更高,也需要有更強的市場功底和經驗,要能夠精準定位,否則轉化率會相對較低。因此這類推廣方式往往更適用於網易這樣的龍頭內容廠商,成功的“口碑營銷”不僅能夠反作用於渠道帶來量的增長,同時能夠塑造品牌的長期形象。而“買量”的硬推廣往往比“口碑營銷”更直接更精準,目前已有不少二線中小廠商通過購買各種渠道的推薦位、排行榜(包括AppStore刷榜),增加曝光帶來下載量,刺激用戶。


通過觀察2017年2月通過廣告投放買量的947款移動遊戲的數據,目前iOS買量的遊戲數量是Android的3倍,角色扮演和策略類遊戲是目前買量發行的主要產品類型,其中RPG類遊戲占比最高,達67.29%,SLG遊戲次之,達16.01%,排第三的為動作類遊戲,占4.41%,其余遊戲類型占比均低於3%。和IOS渠道相比,Android渠道的買量潛力較大。



iOS適配容易,機型少,更穩定,市場AppStore由蘋果公司直接管理,在推薦優秀新遊戲和扶持小團隊上不收取額外費用,宣傳也更集中。iOS付費榜目前是各種遊戲產品的試金石,通過百萬元左右的推廣費用就可以知道遊戲產品是否可行,對中小遊戲發行商來說資金壓力小,更樂意去嘗試,iOS表現好的遊戲往往也更容易受到Android渠道的追捧。


此外,iOS用戶有單機付費下載的行為習慣,各類型移動遊戲的付費情況都明顯優於Android的平均水平,付費率高,ARPU值也高,使團隊能快速收回成本,利於資金回流。其中,角色扮演、策略類遊戲、卡牌遊戲展現出高付費率、高ARPU值的特征。



從點擊廣告到APP激活的轉化率可以看出買量的效果,目前遊戲在Android平臺的激活率要高於iOS,分別為5.72%和4.31%,很大程度是因為目前iOS買量市場競爭更激烈。區分遊戲類型後,休閑、棋牌類、模擬經營類遊戲產品在買量遊戲類型中的激活率最高,均超過6%,最高的休閑遊戲達到9.12%,主要也是因為這三類買量的遊戲數量不多。而買量居前的RPG、SLG、動作類遊戲的平均激活率分別為4.6%、4.59%、3.52%。



但單純的“粗暴買量”,會使廠商淡化遊戲內容,即使短時間內獲取了一定利益,卻不能長久占據市場,產品難有超預期的表現。從2017年2月通過廣告投放買量的947款移動遊戲調查數據看,頭部遊戲每日新增用戶平均能超過5萬,但通過買量帶來每日新增用戶超過1000的遊戲占比只有27.4%。同時買量多的RPG、SLG、動作類遊戲平均新增用戶分別為4052、2881、1378人,競爭激烈。而音樂、模擬經營、休閑類遊戲買量產品不多,能獲取到的新用戶相對較高。



2017年Q1移動遊戲留存方面,iOS平臺短期的留存率明顯高於Android平臺。RPG、棋牌、卡牌、SLG類遊戲在iOS平臺次日、3日、7日留存率均超過50%,在Android平臺上也表現居前。



在新玩家價值上,無論何種品類的買量遊戲,iOS比Android平臺的LTV值高,買量多、短期留存率高的RPG、SLG的LTV值也較高。



“買量”推廣並非都能成功,針對不同類型、不同生命周期的遊戲品類,都會有不同的效果。是否使用“買量推廣”,取決於公司的能力、產品的定位、市場預期及可動用的資源。在產品上線前期,或許“粗暴”的買量會來得更直接。但越來越高的獲取成本,以及越來越難保證的效果,遊戲廠商在選擇是否大量資金進行買量推廣前需要更加慎重。


渠道+買量優勢凸顯,《永恒紀元》推廣效果顯著


三七互娛發布的2016年報顯示,其網絡遊戲業務成為盈利主要貢獻點。2016年6月上線的手機遊戲《永恒紀元》在報告期內月流水持續增長,取得全球單月流水超過3.15億的成績(國內最高月流水超過2.8億元、海外最高月流水近7000萬元),成為頁遊轉手遊的標桿,名副其實的爆款。


公司強於手機端精準廣告投放,具有高效的流量轉換能力,廣泛覆蓋產業鏈下遊的合作夥伴,與應用寶、華為、OPPO、VIVO、小米及阿里遊戲等國內主流渠道與聯運平臺建立了良好合作夥伴關系。其中應用寶是《永恒紀元》的主要戰場,騰訊應用寶發布2017年3月手遊報告在網遊熱門收入榜中,位列收入榜第一的ARPG手遊《永恒紀元:戒》,在應用寶日流水數據持續刷新紀錄,單日流水突破900萬大關。



《永恒紀元》的成功除了其清晰定位,堅持精細化運營的策略外,主要得益於應用寶精細化的長線運營策略,不斷提升分發效率及分發質量。同時,還針對不同用戶群體制定“因人而異”的差異化運營手段推動付費率提升,使其一次次刷新流水記錄。


出海方面,《永恒紀元》(臺灣名<創世破曉>)巧用海外社交媒體投放廣告,在優質用戶聚集的facebook上投入力度最大,並且取得了事半功倍的效果。《永恒紀元》有屬於自己的用戶生態,單就“永恒紀元”微信公眾號平臺上的玩家數量和活躍度就非常高,公眾號上推送的某篇文章僅僅只是一個合服公告,閱讀量就超過了8萬,首條評論的點贊數超500,由此看來,該公眾號的粉絲數在60萬以上。《永恒紀元》雖然沒有《王者榮耀》、《陰陽師》等龐大的玩家數量及超高的遊戲熱度,但卻有自己的無比忠實的粉絲群體。



對一般的遊戲廠商來說,買量推廣比口碑營銷的風險更低,投入之後能看到實打實的回報,《永恒紀元》硬推廣驅動效果顯著。上線快一年,至今熱度不減。


(未完待續)


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TMT 王者 榮耀 陰陽 師、 、永 紀元 這些 精品 手遊 已經 席卷 中國 還將 出口 海外
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【TMT】王者榮耀、陰陽師、永恒紀元...這些精品手遊已經席卷中國,還將出口海外(下)

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【TMT】王者榮耀、陰陽師、永恒紀元...這些精品手遊已經席卷中國,還將出口海外(下)
小七 轉載自【海通證券 鐘奇】
2017-06-08

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訊、網易的成長歷程對A股龍頭極具借鑒意義


講到中國遊戲市場,自然離不開騰訊和網易,二者作為我國遊戲市場的龍頭公司,占據國內遊戲產業70%以上的市場規模,其中騰訊自有渠道流量豐厚,因此在遊戲發行方面能力較強。且由於騰訊擁有微信和QQ兩大社交工具,在《王者榮耀》等社交競技類遊戲也優勢明顯。網易是我國優質的遊戲內容研發商,旗下擁有《大話西遊》、《夢幻西遊》、《倩女幽魂》、《天下》等眾多長周期遊戲產品。2016年9月推出的手遊《陰陽師》更是憑借著良好的口碑,點燃了年輕玩家對二次元遊戲的熱情。


近年來,騰訊和網易占據我國手遊市場的規模逐漸提高,國內二線遊戲廠商的市場空間不斷收窄。從騰訊和網易的成長歷程來看,未來A股遊戲公司將在余量市場空間里迎頭趕上。



網易:研發首屈一指,產品創新能力強


網易公司自2015年底以來一直是國內遊戲行業的佼佼者,無論是端遊還是手遊的研發實力均在國內首屈一指。網易靠自主研發的端遊產品《大話西遊》和《夢幻西遊》起家,一路發展為精品化遊戲廠商,主要經歷了三個階段:探索、崛起、爆發。


2002年推出的《大話西遊2》成為國內第一個成功運營的國產網遊,遊戲註冊人數超過1.5億,最高同時在線人數突破126萬。2003年底推出的《夢幻西遊》在市場上獲得了巨大成功,註冊人數超過3.1億,遊戲最高同時在線人數超過271萬,運營至今超過13年仍保持極高人氣。之前,網易在《大話》系列遊戲的研發和運營中積累了豐富的運營和推廣經驗,並建立了相對成熟和完善的點卡銷售渠道,依靠《大話》和《夢幻》兩款產品,網易的遊戲收入連續3年高速增長,2003年到2005年增長率分為別為449%、214%和116%。



2005至2007年,網易自研遊戲收入的增速下滑促使網易遊戲產品策略作出改變,走向第二階段的道具收費和遊戲代理。2008年,網易成為暴雪在中國唯一的遊戲代理商,陸續為其代理從《魔獸爭霸3》、《星際爭霸2》到《爐石傳說》、《暗黑3》、《守望先鋒》等遊戲大作,不僅促進網易遊戲收入的增長和增速的提高,也為網易樹立了品牌。



同時,該階段網易的自研端遊能力亦不斷提高,《大話西遊2》及《夢幻西遊》持續為網易貢獻利潤,不斷突破。《大唐》、《倩女幽魂》等自研端遊不斷推出,為手遊研發提供了前期儲備,使後續的端轉手成為可能。2013~2014年網易開始在手遊市場布局,該階段的端遊手遊研發的積累,為後續發展打下了基礎,並使得網易在2015~2016年迎來了手遊市場的大爆發。


從網易“端轉手”進程從2015年開始,由此股價開始了攀升之路,並且在每一個重要的產品推出的時點都能繼續帶動股價上漲。自2015年網易手遊產品《夢幻西遊》、《大話西遊》上線之後,《倩女幽魂》、《天下》、《率土之濱》、《陰陽師》等頭部的拳頭產品帶動了網易遊戲的收入在2016年又創新高,近280億。



由此不難看出,網易在內容深耕方面有著自己的研發能力,擁有端遊IP手遊大作在網易內部依然享有著重量級的地位。並且,網易在不斷深入地挖掘自研的三大IP———《大話西遊》、《夢幻西遊》、《倩女幽魂》,按推出時間計算,《大話西遊》16年,《夢幻西遊》13年,《倩女幽魂》6年,均屬於長周期的遊戲精品,正持續給公司貢獻價值。



2017年一季度網易在線遊戲服務凈收入為107.35億元人民幣(15.60億美元),不再像發家的探索階段由《夢幻西遊》和《大話西遊》等獨木撐局,網易該季度的107億元營收背後是網易日趨完善的多元矩陣產品體系,尤其是在手遊的突破上,不僅有《夢幻西遊》手遊、《大話西遊》手遊和《倩女幽魂》、《陰陽師》等超級爆款,還有《鎮魔曲》手遊、《大話西遊熱血版》、《光明大陸》、《迷霧世界》等新品接力。


從2017年網易具體的手遊計劃來看:《夢幻西遊》手遊推出“星計劃”,加入新的技能、角色、神獸,甚至AR玩法;“大話西遊”則推出口袋版以及《大話西遊熱血版》;《陰陽師》也正和華誼兄弟合作開啟“影遊聯動”的泛娛樂路線等等。單款遊戲的前期突圍已經完成,後續將擴大其影響力。不管是從產品上持續深耕還是與其他娛樂方式進行聯動拓寬,網易都將用更高水平的產品來充分挖掘出這些IP的價值。


騰訊:依托優勢渠道資源打造遊戲帝國版圖


如果說網易對於精品遊戲產品的打磨在國內首屈一指,那麽騰訊則是憑借著平臺優勢和強大的流量資源,在遊戲代理方面優勢顯著。從2003年代理《凱旋》開始,騰訊便開啟了遊戲帝國的建造之路,於2007到2009三年間先後代理了《DNF》、《CF》和《英雄聯盟》等重塑中國遊戲市場格局的王牌端遊。2015年12月,騰訊全資收購RiotGames,將端遊《英雄聯盟》納入旗下,改變了僅僅作為遊戲代理商的身份。


近幾年手遊市場迅速爆發,擁有渠道優勢和產品運營能力的騰訊在手遊市場中取得了顯著的領先地位。借助微信、QQ等超級APP,騰訊在移動端的地位無法撼動,直接有助於移動遊戲在用戶方面的獲取和培養。根據騰訊與CNNIC調研數據顯示,2014年至2016年,手遊市場超過50%的新用戶由騰訊貢獻。2013年開始上線的“天天系列”手遊取得了很大的成功,《天天愛消除》上線10天註冊用戶突破4000萬,日活躍用戶達2500萬。2015年騰訊通過推出包括《火影忍者手遊》在內的多款改編自經典IP的新手遊和多樣化的遊戲種類鞏固了其在手遊市場的領先地位。



根據年報,2015年騰訊網絡遊戲收入566億元,同比增長26%,其中手遊同比增長53%至213億元。2015年11月推出的《王者榮耀》是目前國內最火爆的手遊之一,展現了騰訊在遊戲業務上的過人實力。2016年底《王者榮耀》日活躍用戶已經超過5000萬,春節期間達到8000萬,日流水為2億、平均月流水達到30億。《王者榮耀》用戶平均每周運行該遊戲近6小時,每月花費約41元人民幣,截止目前下載總量已經突破2億次,在安卓和IOS平臺的用戶留存率也較高。



2017年騰訊將繼續推出包括《劍網3:指尖江湖》、《天堂2:誓言》和《魔力寶貝手遊》等經典IP改編的移動遊戲,另外,騰訊將上線自主研發的首款戰爭策略手遊《亂世王者》,豐富多元化的遊戲。



總結:“優質產品+精細運營”實現迅速卡位移動出海以尋求更廣闊發展空間


網易擁有業內最優秀的產品研發能力,能夠不斷推出深受年輕人喜歡的爆款產品。騰訊則是憑借著強大的平臺流量資源,在遊戲發行方面無出其右。巨頭壟斷下,遊戲馬太效應顯著,國內小遊戲廠商的生存空間不斷受到擠壓。


然而,我們認為,遊戲作為內容產品的一種,永遠不會出現絕對的寡頭壟斷,盡管但網易的遊戲產品出眾,騰訊渠道強勢,但A股二線遊戲龍頭公司同樣也可以依托“優質產品+精細運營”來迅速實現卡位。目前,A股公司三七互娛憑借著較為成功的流量運營,使其“頁轉手”作品《永恒紀元》連續8個月流水不斷提升,最後成功沖到手遊排行榜前十。智明星通、遊族網絡等遊戲大廠,也通過優秀產品(智明星通SLG類遊戲《COK》和遊族網絡ARPG遊戲《狂暴之翼》)積極出海,以尋求更廣闊的發展空間。2016年出口移動遊戲出海收入為46.5億美元,同比增長76.8%,出海產品類型主要以策略類為主,未來,國內二線遊戲廠商將與西方魔幻元素相結合的MMORPG、ARPG產品出海,有望打開海外遊戲市場新空間。




選股邏輯和標的推薦


選股邏輯:


(1)內容研發:推薦具有大量優質IP內容儲備的遊戲公司,以及深耕細分市場,


“小而美”的遊戲廠商。“端轉手”、“頁轉手”紅利尚在持續,關註擁有優質產品儲備的


遊戲公司。


(2)推廣運營:推薦具有優質流量運營能力的遊戲公司,且在海外推廣發行已構


建起自身核心優勢。


推薦標的:完美世界、三七互娛、遊族網絡、中文傳媒。


完美世界:影遊巨頭崛起,泛娛樂生態初成


國內頂尖的“影視+遊戲”巨頭,持續打造泛娛樂生態體系。完美世界是面向全球的綜合性文化娛樂集團,自2014年和2016年完美影視借殼上市以及完美世界遊戲資產註入後,公司構建成國內頂尖的集影視(電視劇、電影、綜藝、藝人經紀等)遊戲(端遊、手遊、主機/VR遊戲)於一體的泛娛樂巨頭;2016年7月公司收購今典旗下院線資產,完成渠道端布局。2016年業績超對賭完成,實現營收61.59億元,歸母凈利潤11.66億元。公司預計1-6月歸母凈利為6.3-6.9億元(+64.8%-80.5%)。


內容+渠道全面拓展影視業務,釋放業績增長空間。內容端:


1)公司堅持精品化戰略,出品了《神犬小七2》、《你好,喬安》、《麻辣變形計》等精品電視劇、網劇;獨家簽約導演保障穩定的產品輸出,依托“固臺促網”推進網劇發展;聯手嘉行,開展深度合作。


2)攜手環球影業,拓展全球化布局。


3)推行“臺綜”+“網綜”雙管齊下的綜藝戰略。公司參投的爆款綜藝《極限挑戰2》表現亮眼,2016年實現全網播放量24.97億;堅持藝人經紀與影視娛樂協同發展。渠道端:收購今典院線和影院資產,完善渠道端布局,未來有望實現“內容+渠道”業務布局,釋放“線上+線下”場景空間。


打造“端遊”+“手遊”+“主機/VR遊戲”的立體化營業模式,鞏固遊戲龍頭地位。


作為老牌端遊廠商,公司依托強勁研發運營實力,自主研發了20余款端遊,獨家代理《DOTA2》,《CS:GO》等國際知名電競遊戲。2016年是公司“端轉手”之年,成功發行了多款精品手遊,其中《誅仙》數據亮眼,帶動手遊業績高速增長。公司擁有眾多海內外IP儲備,“端轉手”紅利仍在,王牌IP《完美世界》尚待開發。手遊爆發增長是公司今年的重要看點。



風險提示:端遊市場下滑,手遊產品表現不及預期,影視行業競爭加劇。


三七互娛:依托“產品+流量”打造優質產品,業績持續高增長可期


三七剩余40%股權並表+手遊產品表現出色使公司2016年業績增長迅速,2017年一季度業績仍維持高增長。2016年公司實現營業收入52.48億元(+12.7%),歸母凈利潤10.70億元(+111%),2017年Q1實現營業收入16.19億元(+36.28%),歸母凈利潤4.33億元(+104.99%)。公司預計2017年上半年凈利潤約8.2-8.8億元,增長68.72%~81.07%。


公司頁遊全產業鏈布局完善,研運實力與優質IP兼備,業績保持穩定增長。


1)頁遊龍頭地位穩固,運營平臺和遊戲研發業務保持高水平市場份額。截至2016年三季度,公司作為頁遊運營平臺的市場份額為13.4%,僅次於騰訊位列行業第二;公司作為頁遊研發商的市場份額為10.5%,保持行業領先地位;


2)定位長線精品延長產品生命周期,豐富IP。儲備保證業績可持續增長。公司積極運營精品頁遊《大天使之劍》和《傳奇霸業》,兩款遊戲上線兩年至今,仍分別保持著6000萬和1.5億的月流水。在保持原有精品高盈利能力的同時,公司積極引進優質IP資源,2017年還將上線西遊降魔,傳奇頁遊,奇跡頁遊等IP大作,業績增長可期;3)頁遊市場整體下滑但集中度增加,優質頁遊吸金能力顯著提升。


2016年,手遊業務實現營收16.39億,毛利10.14億,自研手遊《永恒紀元》連續續5個月月流水破2億,全球最高月流水超過3.15億元,研運實力獲市場認可。


1)依托頁遊研運經驗與優質IP儲備,發力手遊自研順利實現發行代理向研運一體的平臺化轉型。旗下《永恒紀元》,《夢幻西遊》等長周期精品遊戲實現最高月活躍人數超過8000萬,最高月流水3.7億。公司積極儲備遊戲、動漫和影視類IP資源,手遊內容開發基礎穩固。其中,將於17年上線的大IP產品《傳奇霸業》、《奇跡》等手遊預計將帶來新一輪高增長;


2)收購墨鹍科技64.38%股份,智銘網絡49%股份獲有條件過會,現金認購心動網絡2.38%股份,遊戲研發及運營發行能力進一步完善。內生外延打造以遊戲為核心的泛娛樂生態體系。


1)依托地緣優勢開拓海外版圖,海外市場有望成為公司業績新增長點。報告期內,公司手遊發行業務在港澳臺,東南亞以及北美等多個重點地區取得突破,實現最高月流水9000萬元。2017年,公司還將加大投入,繼續擴大市場份額;


2)內生方面,形成手遊發行,頁遊發行和遊戲研發3大板塊,打造遊戲產業鏈閉環,推動營收持續增長;


3)外延方面,設立投資基金,參股和和戰略合作等方式積極打造以遊戲為核心的泛娛樂生態體系,初步實現影遊聯動和VR布局。



風險提示:頁遊市場持續下滑,手遊產品表現不及預期,行業競爭加劇,海外市場規模拓展不達預期。


遊族網絡:秉承“精品化+全球化+大大IP”戰略,推動業績持續穩健增長


2016Q4營收和凈利增長強勁,2017Q1業績仍維持高增長。公司2016年實現營業總收入25.30億元(+64.86%),歸母凈利潤5.88億元(+14.03%)。其中2016Q4實現營收7.8億元,歸母凈利2.27億元,均創年內新高。高速增長主要得益於優質產品的推出以及海外市場業務拓展。公司手遊收入占營收已達51%,業務結構良好。公司長期以來秉承精品化、全球化和大IP三大戰略。公司預告2017H1實現歸母凈利潤約32824.88萬元~42203.41萬元,增長40%~80%。


公司集研發、發行、運營於一體,依托精品IP打造“頁遊+手遊”產品矩陣。1)頁遊方面2016年實現營業收入12.31億元(+51.72%);《女神》系列及《大皇帝》等頁遊仍貢獻穩定流水,2016下半年成功推出知名IP《盜墓筆記》的同名頁遊,影遊聯動實現立體化變現,實現IP價值放大,目前開服數穩定在前三名,流水維持穩定。2)手遊方面實現營業收入12.83億元(+77.87%);主要手遊產品包括長周期卡牌類手遊《少年三國誌》、新作《少年西遊記》等,去年下半年推出的ARPG手遊《狂暴之翼》在國內國外均獲得較高流水體量,加深了公司在中、重度手遊的布局。2017Q1上線的《刀劍亂舞OL》成為二次元遊戲新熱點。


海外市場收入占比過半,遊戲出海成為公司未來重要增長點。報告期內公司海外收入占公司總收入50.11%。優質產品在海外市場表現亮眼。2016年3月公司成功以8000萬歐元收購德國領先遊戲研發運營商Bigpoint100%股權,雙方共同在海外運營自研精品頁遊《女神聯盟2》,榮獲Fackbook“2016年度最佳網頁遊戲”;ARPG《狂暴之翼》曾獲蘋果、谷歌全球推薦手遊,目前已是海外收入最高的ARPG手遊,費用投入逐漸常規化有望進一步釋放利潤。公司手遊代表作《少年三國誌》在港澳臺及東南亞地區也有強勁表現。Bigpoint旗下知名IP《冰與火之歌——權利的遊戲》尚待開發。公司已在全球發行版圖覆蓋150多個國家和地區,並在計劃印度、日本等地拓展業務,進一步擴大海外版圖,加速全球產業鏈布局。


未來依托多元化遊戲挖掘最大用戶價值。公司以多款回合制RPG、SLG標誌性產品奠定自身在該類市場中的地位後,又推出多款ARPG類網絡遊戲及卡牌類遊戲。具有二次元遊戲《妖精的尾巴》、端遊IP改編《奇跡世界》、影遊聯動《軍師聯盟》、原創IP《戰神三十六計》等新遊戲儲備。公司是國內領先的遊戲研發、發行和運營商,通過對經典IP和原創IP並行打造以及海內外市場的總體布局形成公司的核心競爭力,2017年新遊戲儲備豐富,業績有望持續穩健增長。



風險提示:產品上線進度不及預期,遊戲市場競爭激烈,大規模解禁風險。


中文傳媒:業績維持穩健增長,新業態占比持續提升實現業務結構優化


2016年業績維持穩健增長,以智明星通為代表的新業態業績占比持續提升。2016年公司實現營業總收入127.76億元(+10.12%),歸母凈利潤12.95億元(+22.44%),毛利率為39.29%(同比增加3.76個百分點)。其中智明星通完成營收47.38億元(+51.65%);扣除補計智明星通管理層超額獎勵0.89億元後對公司凈貢獻5.04億元,比上年同期3.23億元增長56.04%。智明星通2016年凈利占比達38.92%(去年同期占比30.52%)。公司其他主業實現歸母凈利7.92億元(+7.76%)。出版發行業務營收持續增長,物流業務營收下降,傳統業務結構繼續優化,防控行業風險。公司預計2017年全年實現營業總收入130-140億元,營業成本78-85億元。


傳統業務具有剛需屬性競爭力強,運用互聯網思維探索新媒體融合發展路徑。公司出版業務實現營收25.16億元(+9.68%),發行業務實現營收35.47億元(+7.95%),出版發行板塊仍為公司收入和利潤的重要支撐。公司一般圖書的銷售收入和毛利率較上年同比均有所上升。教材教輔市場份額和銷售收入仍實現穩中有增,確保代理格局穩固的局面,穩步開拓外部市場;發行物流板塊,“新華矩陣”蔚然成形,積極推進新華書店O2O改造,集合大數據提供增值服務。


智明星通後對賭時代理順機制,形成“精品遊戲+研運平臺+投資業務”的業態格局。智明星通2016年業績對賭到期,公司披露智明管理團隊已與董事會簽訂了新一輪為期四年的經營考核目標,並建立了相應的薪酬分配和激勵約束機制,保證智明星通管理層的穩定,有助於雙方持續協同互助。智明星通核心產品《COK:列王的紛爭》月流水超過3.5億元,MAU達1252萬。公司其他產品COQ、AOK、MR等同樣表現出色,今年重點觀察Totalwar的後續推廣運營和數據情況。與暴雪簽訂的《使命召喚》IP手遊合作彰顯了公司的全球品牌影響力,未來1~2年內公司仍有核心精品遊戲推出,我們判斷這些產品的全球化發行將為公司帶來新盈利增長點。


搭建投融資平臺生態鏈,拓展新業態:


1)公司力推產融結合,大力推動“新媒體基金”項目,專註於物聯網和在線教育的投資,藍海國投逐步成為公司新的利潤增長點。


2)公司著力打造“互聯網+教育”的戰略實施平臺和數字出版轉型平臺,自主研發的“尚學智慧課堂”已在三所學校試點,依托重點實驗室與“有味學”有序推進VR項目,開發了《我們的太陽系》、《恐龍世界》等產品,並合資組建VR公司。我們判斷未來除遊戲以外,公司將積極探索在線教育、物聯網等新業務增長點,逐步夯實新興產業生態體系。



風險提示:手遊產品表現不及預期,激勵缺失人才流失,海外市場拓展不達預期。


風險提示


遊戲行業增速下滑,產品不及預期,政策風險,行業競爭趨於激烈。(完)


股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。

TMT 王者 榮耀 陰陽 師、 、永 紀元 這些 精品 手遊 已經 席卷 中國 還將 出口 海外
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國慶限購潮席卷中國樓市 港學者:中國房地產政策步入拐點

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-10-08/1152458.html

“現在正值中國黃金周。不過,中國許多城市的居民最關心的不是如何度假,而是各城市推出的限購政策。”德國《經濟新聞報》7日如此描述中國限購令帶來的影響。日本《朝日新聞》評論稱,中國主要城市在國慶長假當中相繼推出強化制約房地產過熱的政策可謂“前所未有”,表明中國政府對房地產市場泡沫非常警惕。新的規定都提高了購買住宅時必須的首付比例,又對已購買住宅的人再次購買做出限制,旨在對投資性購房踩剎車。中國實體經濟以及股市不振,資金都流入到了房地產當中,這不得不讓人擔憂會產生泡沫。

“9月30日至今,已有19個城市實施新的房地產調控政策。”路透社7日報道說,中國各地城市的房地產限購愈演愈烈,最新加入調控陣營的城市是周四采取行動的東莞、珠海和福州。此前,北京、天津、深圳、武漢、鄭州等城市已經行動。美國《華爾街日報》評論稱,這是中國政府領導層為抑制推動房價飆漲的購房熱潮所采取的新一輪行動。在經歷了兩年的滑坡之後,中國房地產市場去年年末開始再度瘋狂上漲。分析師和經濟學家稱,此輪樓市熱潮主要是由中國經濟增長放緩之際過多的資金追逐過少的投資機會所致。中國官方今年年初以來就已警告房地產泡沫逐漸擡頭,政府上月末在更多城市報告房價大幅上漲後加大了樓市調控力度。報道稱,多個城市接連出臺限購的做法,中國政府在此前的房地產泡沫出現時也采用過,不過,這次正面臨經濟全面放緩的考驗,制造業等傳統的經濟增長點失去動能,這些政策可能導致房地產價格急劇下跌並拖累經濟增長。

為什麽是國慶期間集中推出政策?香港am730網站7日援引中國社科院城市與房地產經濟研究室主任倪鵬飛的分析說,主要因為長假及之後是傳統的買房熱門時間,此舉“不僅可以迅速消解恐慌的市場情緒,也從實際上及時有效抑制過度的投機,從而穩定樓市”。

在一些西方媒體看來,限購令似乎並不令人驚訝。路透社3日發自湖南長沙的報道就稱“熱度在擴散,中國的房地產投機者襲擊內陸城市”。文章引述當地房地產銷售經理胡毅(音)的話說,這里的房價過去兩個月每平方米平均漲了2000元,與7月相比房價上漲了30%。報道引述另一名房地產銷售經理陳小川(音)的話說,長沙購房者中投機者占了1/3。那些人主要來自上海、深圳等一線城市,也有人來自合肥,合肥房價今年以來幾乎漲了一倍,“他們認為長沙將是下一個合肥”。

香港理工大學公共政策所研究員翁海穎5日在《東方日報》上撰文稱,除各地推出限購令,住房和城鄉建設部公布了對45家房地產相關企業的查處名單,對他們的虛假廣告、違規預售、捂盤惜售等行為采取行動。文章認為,限制買房,規管賣房,內地采取“兩手皆硬”調控房地產,2014年以來寬松的中國房地產政策正式步入拐點。韓國《首爾經濟》7日稱,現在中國不動產投資者的處境可用在刀尖上跳舞來形容。7日,廣東佛山部分區域執行限購,首套首付升至3成。

日本富士電視臺報道認為,盡管中國地方政府出臺政策限制房地產市場過熱,但民眾的住宅需求仍然強勁,加上很多人認為房地產市場即使被調控也只是在短時期內價格下跌,長遠來看還是會漲,所以這讓中國人的儲蓄以及投資者手中的錢還是流向房地產市場,設法讓民間資金轉向投資實體經濟,這才是抑制房產泡沫的方向。

海通證券副總裁、首席經濟學家李迅雷7日接受《環球時報》記者采訪時表示,目前全國各地密集出臺的調控政策“算不得多嚴厲”,“從政策內容上來看還是具有彈性,為政策未來的調整預留了空間。”他認為政府通過政策給了市場一個預期,即“不希望房價這麽個漲法,也不希望居民加杠桿”。李迅雷分析稱,政府會觀察政策實施後的效果進行靈活調整,之後還會陸續有城市加入到房地產調控的隊伍當中。北京市房地產法學會副會長兼秘書長趙秀池認為,2016年房價上漲並不是全國性的普漲,不同城市之間房價走勢出現了明顯的分化,而且房地產的投資和投機屬性明顯增強。

(來源:環球時報 記者:青木 李珍 王偉 蕭達 倪浩 崔傑通 汪析

國慶 限購 潮席 席卷 中國 樓市 學者 房地產 房地 政策 步入 拐點
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“绿色”旋风席卷美容养生市场

1 : GS(14)@2011-01-04 22:43:01

http://www.cb.com.cn/1634427/20110104/178129.html
    如今的美容行业正处于天然绿色护肤品的爆发期。带有“有机”、“绿色”标签的植物护肤品占据了各大超市商场的柜台,各种绿色养生会馆也层出不穷,一股绿色美容风潮正在袭来。
               
           

   如今的美容行业正处于天然绿色护肤品的爆发期。带有“有机”、“绿色”标签的植物护肤品占据了各大超市商场的柜台,各种绿色养生会馆也层出不穷,一股绿色美容风潮正在袭来。
  “一年之内,仅在法国发布的植物护肤系列的品牌就增长了40%。总共有700多个品牌!而植物系产品的数量则增加了80%,也就是8000多种产品!”为产品发布有机化妆品认证标签的法国认证机构Ecocert的主管ValerieLemaire告诉了我们一连串惊人的数字。
  你现在走进超市,也能够看到琳琅满目的绿色产品,比如丝芙兰(Sephora)的绿色系列、伊夫·黎雪(YvesRocher)的有机植物凝萃系列、娜蔻(Nature&Co)果萃系列、甚至家乐福自有品牌的沐浴露等等,几乎所有的品牌都开始打出了自己的绿色系列,吸引消费者的购买。街头巷尾的绿色美容院更是摩肩接踵,中医保健养生披上了绿色美容的光环。
  和大多数传统美容化妆品相比,绿色美容产业因其健康、天然的元素受到了消费者喜爱。传统大多数美容产品都是由不同的石油副产品混合制成,一些速效的美容产品,有害物质超标上万倍常见诸报端,在消费者有一定的信任度的洋品牌也接二连三地出事。也正是这些美容产品的效果不尽人意,造成美容院的客源流失,经营难以为继,从而推动了绿色美容产业的发展。
  根据与美容院的业务来往积累的经验,同时通过调查考察,美容院的盈利,取决于优质的服务 安全有效的美容效果 良好的产品营销能力。当今社会上具有浓厚环保意识的人已经形成一个群体,绿色美容形成了时尚。
  在欧、美、日、韩这些名牌化妆品的生产大国,追求无害化的食品,追求无害化的日用品,追求无害化的化妆品更成了流行。回归自然,追求自然美成了一种时尚,也是一股世界性的潮流。在这种历史背景下,先知先觉开一家绿色美容院,使用无添加任何化学物质的美容产品为顾客服务,并向顾客销售绿色美容产品,是美容院盈利的保证。
  当然,“高档绿色护肤”也有着一块自留地,如SeriKimura创立的兼具法国和日本文化的品牌MonSoinduVisage在日本制作的一块有机手工皂竟开价70欧元。Valerie认为:“这也没有什么可惊讶的,当绿色市场已经开始在药妆店,尤其那些专卖天然产品的商店中出现饱和的现象时,高档产品则是能够得到更多发展的空白领域。”除了迎合处于金字塔尖的客户需求,很多严格的有机品牌由于脱离了工业化大生产,从研发、成分采购到纯手工包装自成体系,造价不菲,也有人愿意为此买单。
綠色 旋風 席卷 美容 養生 市場
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