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北泰创业正洽重组独家谈判对象“锁定”京西重工


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20091022/20091022031051999.html


每经记者  李凌霞  发自深圳

        今年初停牌并进入清盘阶段的汽车零部件制造商北泰创业(02339,HK)重组终于明朗:首钢持有51%股权的京西重工,将有可能成为拯救北泰创业的“白衣骑士”。

成达公司为独家谈判对象

        北泰创业昨日宣布,公司已于今年8月15日与相关方面签署了一份排他协议,就北泰的债务及股权重组事宜将成达公司确定为独家谈判对象。

        据北泰与成达公司之间的排他性协议,成达已向托管代理存入200万港元作为部分保证金。根据该协议,北泰的临时清盘人承诺在2010年2月15日之前,就北泰的债务及股权重组事宜,将不再与任何其他协议方进行谈判。

        据悉,该笔保证金将被临时清盘人有权用于支付对于北泰汽车重组相关的服务费用及开支,如果北泰公司股份不能成功复牌,200万港元将被视为北泰汽车的债务,并将优先于北泰汽车的其他无优先债权人。

        另外,如果成达认购北泰汽车发行的优先债券1500万港元,那么排他期将从2010年2月15日自动延期至2010年11月15日。

背后是京西重工

        据了解,成达公司是一家根据英属维尔京群岛法律注册成立的有限责任公司,实际上该公司是北京京西重工有限公司旗下附属公司。

        公告显示,京西重工是一家以汽车零部件、机械及电器设备销售为主要业务的公司,最终所有者为首钢总公司  (持有京西重工51%的股份)。另外,北京房山国有资产经营有限责任公司及宝安投资发展有限公司分别持有25%及24%的股权。

        事实上,在北泰汽车之前,京西重工就已经以约1亿美元的代价,收购全球最大的汽车零部件生产商之一的德尔福全球汽车制动和悬挂项目,准备在北京房山窦店构建高端零部件产业园区。

        业内人士分析,如果此次京西重工成功收购北泰,将大大扩充其在汽车零部件业务方面的实力。

未来将获资产注入

        在宣布签订上述排他性协议的同时,北泰创业昨天还宣布该公司将有机会获得资产注入以偿还债务。

        公 告披露,北泰创业首席执行官周天宝已经签署了承诺函,据此,在重组计划条款范围内,向北泰创业、北泰汽车和临时清盘人及未来可能接手北泰的计划管理人承 诺,未来,他将会把若干公司或资产注入至北泰创业以偿还债务。另外,将注入计划的有关公司及资产的个别注册股东也分别签署了承诺函,作出了相同的承诺。

新闻背景

陷入困境的北泰汽车

每经记者  李凌霞  发自深圳

        北泰创业曾是全球最大的汽车零部件制造商及出口商之一,2003年在香港联交所上市。

        今年1月16日,该公司发出盈利预警,指出公司2009年度业绩可能因远期合约而导致净亏损状态,以及涉及国企上海工业投资(SIIG)对公司高达3.266亿元人民币的索偿。

        1月19日,北泰创业的股价在开盘后便暴跌21.5%,并于当日9点56分停牌。停牌前为上市最低价0.73元,市值计约9.2亿元。

        2月6日,北泰创业大股东、董事会主席兼执行董事LilyHuang向香港特别行政区高等法院提出了临时清盘呈请。同时,子公司北泰汽车工业控股有限公司也被提出临时清盘呈请。同日,香港高等法院委任会计师作为北泰创业与北泰汽车的临时清盘人。

        截至目前,北泰创业依旧处在停盘状态,公司也并未透露具体的重组细节。

北泰 創業 正洽 重組 獨家 談判 對象 鎖定 京西 重工
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忠旺(1333)借款的對象



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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100420/LTN20100420734_C.pdf貸款交易
本公司全資附屬公司遼寧忠旺分別與位於遼寧省的兩家商業銀行的地方分行(「本地銀
行」)訂立補充協議,根據該等補充協議,遼寧忠旺與本地銀行之前的貸款安排進一步厘清(「補充協議」)。

補充協議
日期: 二零一零年四月十九日
訂約方: (1) 遼寧忠旺
(2) 本地銀行
(3) 遼陽市宏偉區政府(「地方政府」)
(4) 遼陽宏偉建設投資有限公司(「宏偉」)
補充協議的背景
為集資支持地方政府頒佈的本地發展計劃,受宏偉的委託,遼寧忠旺於二零零九年十一
月至二零零九年十二月期間與本地銀行訂立了一系列貸款協議,根據該等貸款協議,遼寧忠旺於截至二零零九年十二月三十一日期間向本地銀行借取款項共人 民幣2,300,000,000元,年息為4.86%,還款期由簽立協議起計為期三年(「貸款協議」)。遼寧忠旺並無就貸款協議提供任何擔保。
(2)

根據遼寧市工商行政局資料所見,成立日期是在2009年4月16日,註冊資本是1億人民幣。




(3)


根據「遼陽市宏偉區2009年工作報告」:


http://www.liaoyang.gov.cn/view07.asp?id=26349&flbs=712


拓宽融资渠道,争取上级资金6900万元,组建注册资金5亿元的宏伟建设投资有限公司,积极协调银企对接,支持中小企业发展,为9户企业担保融资7000 万元,解决资金困难。


那誰能告訴我宏偉公司註冊資本是5億,還是1億?

忠旺 1333 借款 的對 對象
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小公司整頓待售 大金控找對象擴張 金融業合縱兼併全為搶中國市場

2011-1-10  TWM




如無意外,元大金近日將啟動公開收夠機制,以每股二十二到二十四元的價格收購寶來證股票,這將是金管會發布《金控投資管理辦法》後適用的首例。

馬志玲如果成功打響第一發金融股整併禮炮,金融股將掀起新一波漲勢。

撰文‧劉俞青

二○一○年底,金管會無預警送給十五家金控公司一份「大禮」。一○年十一月十八日宣布《金控公司投資管理辦法》,日後金控只要購併任何金融同業,包括金控、銀行、證券、保險等,一律只能以「公開收購」的方式,一次買足二五%的股權。這套辦法,所有金控公司一體適用。

新法實施後首宗金控購併案所謂公開收購,就是不經由公開市場買進,而是採用公告某一特定價格的方式,進行收購的行為。

此法一出,等於封死其他任何購併的方式——就像拿一條大繩索綁住所有金控業的購併行為,規範所有業者只能採用唯一的公開收購方式。金控業普遍認為,金管會為了「方便管理」,官員但求自保、不要惹禍上身,已到了無所不用其極的程度。

但就在金融業一片叫罵聲中,還是有人非常務實地悄悄布局;如無意外,短期內元大金控極有可能成為該法公布後,第一件適用的購併案例。

由馬志玲執掌的元大金控,一直對寶來證券情有獨鍾,這個傳聞早在金融圈甚囂塵上。對此,元大金高層首度證實,元大金確實在去年第四季初,就已經專程赴金管會,請教「如何購併券商」的法令事宜;但當時碰了一鼻子灰,只得到「等法令公布自會知道」的答案,只好回家苦等答案。

終於,《金控公司投資管理辦法》一公布,元大金沒有浪費一秒鐘,立刻著手研究可行度。

根據了解,寶來前總裁白文正的家族表面持股將近七%,但元大則有股市聞人賈文中鼎力相助。

賈文中所屬的鼎富證券,不斷從市場買進;截至目前為止,賈文中所掌握股權「已經超過這個數字」。賈文中和馬志玲在股市上合作已經超過三十年,兒子也在元大集團任職,因此市場上都把賈文中所持寶來證股票歸為支持元大金。

這一次,元大金能夠擺脫其他競爭者,讓這樁購併案提前達陣,有兩項關鍵因素。一是元大「搞定」寶來證券的最大股東,大幅拉高勝算;另一則是之前遲遲不願協商的白家態度終於鬆動,才讓馬志玲拍板,決定加快購併腳步。

這位寶來證券神祕的最大股東,並非外傳的寶來曼氏期貨董事長賀鳴珩,而是一個來自澳洲的私募基金,持股逼近一五%。根據解讀,通常私募基金都屬財務性質投資,靜待好的價格獲利了結,傳聞這家澳洲私募基金也不例外。至於馬志玲開出什麼樣的價格讓其動心,外界不得而知。

此外,白家的態度丕變,當然與馬家持有籌碼越來越多有關。根據寶來證透露,白文正遺孀魏明春與其子在近二年接手經營後,對「大者恆大」將是國內證券業長期經營生態的體會日深,才決定「只要有好價格,不排除出脫。」

成為購併目標的三大要件

根 據市場資深人士透露,寶來證目前的淨值大約在每股十三.五元左右(截至一○年第三季底的淨值為每股十三元);但近期股價受到購併題材激勵,已經節節逼近二 十元大關。因此,元大金公開收購寶來證的價格,極可能落在每股二十二元到二十四元之間,P╱B(股價淨值比)約一.七倍,符合目前市場對金融股購併價格約 一.五至一.八倍的行情。

金融股在購併風潮帶動下,賣相不斷看漲,日前,台灣併購與私募股權協會理事長黃齊元表示,金融股的賣價上看P╱B一.五到一.八倍。

當然,出得起此價格的不僅有元大金,凱基證、富邦金也都躍躍欲試,展現勢在必得的態勢。在僧多粥少的帶動下,只要一有好標的,就像丟一顆石子進水池,引發的波紋漣漪,可以擴及整個湖面;眼見石子越丟越多,金融股的購併潮也越值得期待,將正式開啟一波像樣的金融股行情。

事 實上,一○年十二月以來,金融股已經領先大盤急漲二成,金融類股指數從八七八點起漲,日前已經突破千點大關,來到一○六八點。摩根大通證券金融股分析師許 世德指出,要搭上這波購併潮,「第一要體質健全,第二要股權分散,第三則是大股東有求售意願。」具備三大姿色的美女,將成為啟動這波金融購併風潮的主角。

對照許世德所指的三大要件,除了寶來證之外,幾家被市場頻頻點名的金融股,其實都有購併行情值得期待,包括大眾銀、萬泰銀等小型金融股,近二個月股價漲幅都突破三成。這些私募基金為大股東的小銀行,經歷數年整頓,體質都相對過去健全,成為市場購併焦點,一點都不令人意外。

其實,大眾銀之前確實與市場某買主相談甚歡,但據悉最後差了臨門一腳。不過大眾銀的大股東凱雷私募基金,並沒有放棄出售的意願,仍持續找尋買主,一有突破,隨時可能傳出好消息,使股價持續走高。

此外,日盛銀行大股東新生銀行,也是在市場上兜售多時,股價也節節上漲。

日盛金最大的價值所在,當然在日盛證。因此,在寶來證一役中的眾買家,勢必又在日盛金一役中強碰。但根據了解,日盛金除了受日盛銀的拖累,日盛證近幾年來市占率逐步下滑,因此賣相並不如寶來證。

強 大自己 為介入中國市場準備除了小型金融股頗具賣相外,根據管道透露,政府基金最近也加入這波整併風,在市場上大力買進有董監改選議題的個股,包括彰銀、國票金, 近期都出現異常的買盤激增。據了解,其中都有政府出手的痕跡,目的是為了增加官股持股,提高在董事會中的掌控權,弭平可能的董監爭議。

不過,其實所有的金融整併案,目標只有一項,就是鎖定未來的中國市場。市場人士分析,在ECFA(兩岸經濟協議)中,截至目前為止,關於金融業的「市場准入」仍然尚未定案。

換句話說,現階段兩岸的金融業參股,仍然停留在看得到、吃不到的階段;因此所有的整併動作,其實仍停留在國內業者自行的整併為主,默默為未來有著美麗想像空間的中國市場做準備。

尤其,在事事講求「對等」的中國市場裡,台灣業者深諳「門當戶對」絕對是未來相互參股的首要條件。因此無論如何必須趁現在先提升自身在台灣市場的市占率,才能讓對岸「看到我」,這也是啟動這波整併風潮最根本、也最關鍵原因。

等到萬事俱備,只待「准入」的鳴槍起跑,屆時,「第一大銀行中國工商銀行與國泰金的參股、證券龍頭元大證參股對岸券商,只是遲早的事而已。」一位中型金控總經理表示。

倘若元大金或凱基證等大型券商,真能順利購併寶來證,一舉將市占率推向一五%大關;相對中國資本市場至今的落後發展,未來台灣券商無論是技術輸出,或是直接參股,都有無限想像空間,股價的爆發力也不容小覷。

只是,近日金融股股價其實漲多,短期內投資人還是要小心萬一購併破局後的回檔風險。但長期而言,在兩岸題材加持下,國內整併風潮仍是一波波,風行草偃所及,金融股行情著實值得期待。

誰是購併潮中的下一個焦點?

最有購併價值的10檔金融股

公司

代號 公司

名稱 收盤價(2011/1/4 ,元) 起算價

(2010/11/1

,元) 漲價

(元) 漲幅

(%) 每股淨值

(截 至2010年第三季,元) 市場購併行情(每股淨值1.5到1.8倍,元)2837 萬泰銀 9.90 6.77 3.13 46.23 8.29 12.44~14.92 2883 開發金 13.25 9.09 4.16 45.76 11.41 17.12~20.54 2838 聯邦銀 12.20 8.96 3.24 36.16 10.50 15.75~18.90 2847 大眾銀 12.70 9.49 3.21 33.82 11.07 16.61~19.92 2887 台新金 17.55 13.40 4.15 30.97 13.79 20.69~24.82 5820 日盛金 13.30 10.20 3.10 30.39 10.79 16.19~19.42 2889 國票金 12.85 9.89 2.96 29.93 11.08 16.62~19.94 2834 台企銀 13.15 10.20 2.95 28.92 10.72 16.08~19.30 2836 高雄銀 16.15 12.80 3.35 26.17 18.42 27.63~33.15 2801 彰 銀 25.35 20.20 5.15 25.50 13.44 20.16~24.19

資料來源:財訊智庫


公司 整頓 待售 大金 控找 找對 對象 擴張 金融業 金融 合縱 兼併 全為 為搶 中國 市場
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詩天(1008)外傳: 貴聯集團賣出常德金鵬的對象

估計為網友 Kieron Lam提出的一個問題,但筆者相信很多人的確有興趣,現就此解答如下。

(1)

在2010年1月澳科出售貴聯集團時,其還持有常德金鵬印務有限公司48.85%,為貴聯集團的盈利來源,但據當年公告稱,「本集團獲常德金鵬之管理層告知,中方夥伴在考慮到相關政府政策後或不會於2010年4月牌照屆滿時續期。倘常德金鵬之牌照無法續期,常德金鵬或會被迫停業」,所以為免盈利斷層,並導致大量商譽撇銷,故此亦成為貴聯集團出售的原因之一。

但是,在半個月前,詩天控股購入的貴聯集團中,仍持有常德金鵬印務有限公司的股權,但股權卻減少至35%,而少了的持股中,卻和及深圳市鶴韻投資有限公司的持股量相若,故估計貴聯集團那部分,均售予深圳鶴韻投資有限公司,但是深圳市鶴韻投資是何方神聖,今日筆者為大家揭曉。

(2)

根據深圳工商登記的查詢,結果如下:

很巧合地,筆者在常德煙報中,有一個很熟悉的人名在此處出現,現摘文如下:

湖南中烟工业有限公司常德卷烟厂“爱心敬老基金”发放仪式上,107名70岁以上的高龄离退员工从厂领导手中接受了在职员工给予的敬老捐献;同时,7名病困离退员工也接过了爱心捐赠款。
 
自厂部党委发出倡导,今年4月,厂政工部、厂团委“爱心敬老基金”的倡议书发出之后,引起了全厂员工的关注,在短短一个月时间里,就有1800 多名在职员工签订“爱心捐赠协议书”,之后的几个月时间,又有不少因出差等原因而错过时间的员工赶往厂工会补签协议,截止到11月,签订爱心捐赠协议的员工已超过2000人。

.....管理委员会由党委副书记曾兆亚任名誉主任、工会主席向晓芳任主任,成员分别由工会、离退、政工等部门负责人、工会分会主席代表、主业及多元企业职工代表、工会财务人员以及相关工作人员等组成。」

在常德市年鑒2008網站,亦有提及此人的名稱:

 湖南中烟工业公司常德卷烟厂

厂长、党委书记     邹纲强

副厂长          李明三  刘存效  李平华

党委副书记         曾兆亚

纪委书记           杜   晖

工会主席           向晓芳

我們重溫一下常德金鵬的股權結構:

「目標公司實益擁有常德金鵬印務有限公司35%權益,而三名獨立第三方湖南中煙工業有限責任公司、常德芙蓉投資有限公司及深圳市鶴韻投資有限公司(主要從事香煙包裝印刷業務)則分別實益擁有該公司28.45%、22.7%及13.85%權益。常德芙蓉投資有限公司由常德市城市建設投資開發有限責任公司及國有企業常德捲煙廠兩名員工代表個人擁有。常德市城市建設投資開發有限責任公司由國有企業常德市人民政府國有資產監督管理委員會擁有。」

(3)

由此可見,貴聯集團的出售可能只是和外資公司不肯放水有關,常德金鵬甚麼續不了約,只是中國經商的普遍問題問題所引致,只要肯大家讓一讓,所有問題立刻迎刃而解,今次只是其中一個事例。

如果讓我猜未來的情況,這次收購會成功。為達到盈利保障,使蔡先生不用賠償給基金,公司可能以現金或股票向這班賣方收購常德金鵬部分的股權,從而把這筆錢把灰變白,亦可使公司盈利增加呢。但我愈來愈對香港的股票失望了。

詩天 1008 外傳 聯集 賣出 常德 金鵬 的對 對象
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港媒曝疑似渾水狙擊對象名單 信息來源仍是謎

http://www.21cbh.com/HTML/2012-5-9/4ONDA3XzQzMDA4OQ.html

香港股市從來都不缺乏精彩故事,特別當這個主角是「沽神」渾水(MuddyWatersResearch)時。近日,一份疑似渾水做空35家赴港上市公司的名單,在市場間瘋狂流傳,其中不乏一些知名民營企業。

尋找源頭

在今年4月以前,人們提到渾水只不過因為它是一家職業做空北美股票的機構。但現在,每一個港股投資者卻不得不豎起耳朵收聽它的行蹤。

事 情起源於渾水創始人卡森·布洛克於4月初接受的一次採訪。他當時表示,「財務造假的中國內地公司喜歡去西方上市,但我想隨著渾水這種機構出現,這一趨勢正 在放緩。現在我們聽到了一些關於香港市場的風言風語,儘管很難確定香港是否會成為下一個欺詐重地,但投資者應該小心。」最後,布洛克還賣了一個關子,稱未 來數週內將發佈一份關於內資公司「出售評級」的報告。

但渾水隨後發布的報告並未針對任何一家赴港上市企業,而是將矛頭對準了在納斯達克上市的中概股傅氏科普威(FSIN)。

儘 管如此,港股市場的忐忑卻絲毫沒有減輕。就在上週末,市場傳出一份以民企為主的上市公司名單,有傳聞是渾水研究報告將會狙擊的對象,涉及35家香港上市公 司,只提及公司名稱,並沒有詳細內容。然而,就是這樣一份連詳細內容都沒有的疑似名單,在風聲鶴唳的環境下也足以讓市場出現擔憂情緒,尤其是當這份名單很 可能就來自於渾水。

蹊蹺的是,這則傳聞並不能通過任何公開資料求證,而只是見諸各大香港報端。

《每日經濟新聞》記者發現,上週六(5月5日),香港一媒體刊發了題為《渾水名單疑雲涉35間上市公司》的文章,並公佈了那份「疑似MuddyWater名單」。該名單中包括了忠旺(1333)、華寶(336)等知名企業。

據該媒體報導,忠旺的發言人已表示,公司一直和投資者有溝通,但未接到有投資者就名單事情做出詢問。另外,瑞年國際(2010)和長興國際(238)發言人則稱,未有聽過相關報告,故不作評論。

不過,渾水官方網站卻並沒有上述名單,《每日經濟新聞》記者通過郵件向渾水求證,但截至發稿前仍未獲回覆。記者又試圖聯繫香港媒體,希望瞭解報導中提到的疑似名單的來源,但該報編輯在發給記者的郵件中並未對此作出回覆。

真做空還是渾水摸魚?

即便香港媒體明確列出了這份涉及35家上市公司的「疑似名單」,但市場仍不乏質疑其真實性的聲音。

《每 日經濟新聞》記者注意到,某網友就在一香港論壇上撰文稱,「渾水名單疑點重重。首先,渾水一向是先低調出擊,後高調宣傳。這就意味著其出售前從不向外界透 露做空名單,因為保密是做空大戶最重要的原則;其次,渾水每次攻擊對象不多,從不玩大包圍;再次,先放風不是渾水風格。其通常是早已事先持有相關公司淡 倉,等股價暴跌及大客戶跟隨做空後,再發報告。可以肯定的是,現在市場草木皆兵,雖然有懷疑,小消息都會導致股價大跌。」

據渾水網站資料統計,2010年全年,渾水共發佈9份研究報告,涉及2家上市公司;2011年,共發佈13份報告,涉及5家上市公司;2012年截至目前,共發佈5份報告,涉及2家公司。


港媒 媒曝 疑似 渾水 狙擊 對象 名單 信息 來源 仍是 是謎
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虧損百億燒到本業 面板夢一場空 八十四歲不拚了 許文龍放手奇美電 僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲,終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後,畫下句點。宣布退出後的第三天,許文龍在自家宅邸拉琴、宴客,透露出他的好心情。他很清楚,無法再為奇美電打拚,只能選擇放手。 撰文‧賴筱凡 五月十八日,就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午,一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴,緩緩自小提琴弦上滑出,就好像許文龍這天的好心情一般,在他心裡,企業是一時的,唯有博物館與醫院之於社會的貢獻,才能長存。 這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天,許文龍表現平靜,「最困難的時候,已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露,奇美電與群創合併走一遭,經歷整合問題、美國反壟斷訴訟案,乃至於龐大的債務問題,五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後,許文龍心中的大石終於放下。 據了解,許家不得不壯士斷腕,從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強,奇美實業更是公認的幸福企業,但去年在龐大轉投資的業外損失拖累下,竟繳出五十年來最大虧損成績單,在本業獲利僅七十一.九七億元,不若前三年的逾百億元水準,認列投資損失達一一九億元,最後每股稅後虧損達二.二一元,原來奇美電大虧六四七億元的那把火,已經燒到奇美實業。 幸福企業五十年首見虧損 二○一一年,面板業的景氣蕭條,等不到面板報價回穩,奇美電大虧六四七億元,時任奇美電董事長的廖錦祥,為了奇美電銀行聯貸,擔心到耳中風,「他們都很清楚,聯貸案這關不過,奇美實業也會被拖下水,光看他們手上奇美電股票幾乎都質押,就曉得壓力有多大。」知情人士透露,即使奇美電與群創合併,但給許文龍家族的壓力未減。 眼看奇美電虧損累累,奇美實業只好進行內部大瘦身,「只要資源重疊的部分就整合,cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨,「虧錢的明明是(奇美)電子,卻連(奇美)實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說,「打從○八年金融海嘯,奇美電大虧開始,奇美實業就不再幸福。」確實,過去一年來,奇美實業的營運費用大幅削減,以前一年營業費用得支出一四八億元,去年縮減到八十六億元。「(奇美實業總經理)趙令瑜上台後,整頓得很厲害,但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言,趙令瑜節省支出不遺餘力。 一頭灰白頭髮,面對記者追問,趙令瑜總是秉持著低調原則,一貫的笑容、快步離開,但奇美實業上下都知道,這位從基層做起的總經理,採購人員在他眼皮底下,很難搞鬼。 如果年輕三十歲 就跟它拚不過,奇美電的虧損壓力越來越大,即使奇美實業的塑化本業撐住,卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。 甚至,奇美電兩大股東之間的矛盾,還倒打奇美實業一巴掌。 奇美電內部人士透露,在群創班底進入奇美電之後,奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬,過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料,可是,去年奇美實業送去的報價,居然被打回票。 這看在老奇美人眼裡,幾乎是大忌,「或許兩家公司的關係不若以往,但面對奇美電這種態度,奇美實業能忍嗎?」對此,奇美電發言人陳彥松回應,任何採購案都有其程序,奇美電不會因供應商不同而有差異,實在無需擴大解釋。 隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係,許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周,許文龍家族的代表直接向段行建開口,決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意,卻已留不住許家要退出奇美電的決心。 「我很清楚,如果今天年輕個三十歲,還可能跟它(面板)拚,但我已經八十四歲,能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。 最終,奇美實業不得不放手,「或許(許文龍家族)退出,對奇美電好、對奇美實業也好,許董、廖董都比以往寬心得多,所以還能釣魚、拉琴,心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。 面對外界猜測是否要將股權轉手中資,或讓奇美電引入其他策略聯盟對象,許家人揮了揮手,「許董的立場很清楚,他是重然諾的人,答應銀行團的(對奇美電)增資都會繼續做,其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生,從石化業起家,拓展到電子產業,要投入面板業時,他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句:「賠了,會不會影響到奇美實業?」何昭陽很明確地回答,「不會。」然而,時光移轉,面板景氣不再如他們當年所想,奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門口,為奇美電、也為了奇美實業好,許文龍的面板大業最終還是一場夢。

2012-5-28 TWM




僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲,終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後,畫下句點。宣布退出後的第三天,許文龍在自家宅邸拉琴、宴客,透露出他的好心情。他很清楚,無法再為奇美電打拚,只能選擇放手。

撰文‧賴筱凡

五月十八日,就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午,一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴,緩緩自小提琴弦上滑出,就好像許文龍這天的好心情一般,在他心裡,企業是一時的,唯有博物館與醫院之於社會的貢獻,才能長存。

這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天,許文龍表現平靜,「最困難的時候,已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露,奇美電與群創合併走一遭,經 歷整合問題、美國反壟斷訴訟案,乃至於龐大的債務問題,五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後,許文龍心中的大石終於放下。

據了解,許家不得不壯士斷腕,從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強,奇美實業更是公認的幸福企業,但去年在龐大轉投資的業外 損失拖累下,竟繳出五十年來最大虧損成績單,在本業獲利僅七十一.九七億元,不若前三年的逾百億元水準,認列投資損失達一一九億元,最後每股稅後虧損達 二.二一元,原來奇美電大虧六四七億元的那把火,已經燒到奇美實業。

幸福企業五十年首見虧損

二○一一年,面板業的景氣蕭條,等不到面板報價回穩,奇美電大虧六四七億元,時任奇美電董事長的廖錦祥,為了奇美電銀行聯貸,擔心到耳中風,「他們都很清 楚,聯貸案這關不過,奇美實業也會被拖下水,光看他們手上奇美電股票幾乎都質押,就曉得壓力有多大。」知情人士透露,即使奇美電與群創合併,但給許文龍家 族的壓力未減。

眼看奇美電虧損累累,奇美實業只好進行內部大瘦身,「只要資源重疊的部分就整合,cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨,「虧錢的明明是(奇美)電子,卻連(奇美)實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說,「打從○八 年金融海嘯,奇美電大虧開始,奇美實業就不再幸福。」確實,過去一年來,奇美實業的營運費用大幅削減,以前一年營業費用得支出一四八億元,去年縮減到八十 六億元。「(奇美實業總經理)趙令瑜上台後,整頓得很厲害,但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言,趙令瑜節省支出不遺餘力。

一頭灰白頭髮,面對記者追問,趙令瑜總是秉持著低調原則,一貫的笑容、快步離開,但奇美實業上下都知道,這位從基層做起的總經理,採購人員在他眼皮底下,很難搞鬼。

如果年輕三十歲 就跟它拚不過,奇美電的虧損壓力越來越大,即使奇美實業的塑化本業撐住,卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。

甚至,奇美電兩大股東之間的矛盾,還倒打奇美實業一巴掌。

奇美電內部人士透露,在群創班底進入奇美電之後,奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬,過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料,可是,去年奇美實業送去的報價,居然被打回票。

這看在老奇美人眼裡,幾乎是大忌,「或許兩家公司的關係不若以往,但面對奇美電這種態度,奇美實業能忍嗎?」對此,奇美電發言人陳彥松回應,任何採購案都有其程序,奇美電不會因供應商不同而有差異,實在無需擴大解釋。

隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係,許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周,許文龍家族的代表直接向段行建開口,決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意,卻已留不住許家要退出奇美電的決心。

「我很清楚,如果今天年輕個三十歲,還可能跟它(面板)拚,但我已經八十四歲,能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。

最終,奇美實業不得不放手,「或許(許文龍家族)退出,對奇美電好、對奇美實業也好,許董、廖董都比以往寬心得多,所以還能釣魚、拉琴,心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。

面對外界猜測是否要將股權轉手中資,或讓奇美電引入其他策略聯盟對象,許家人揮了揮手,「許董的立場很清楚,他是重然諾的人,答應銀行團的(對奇美電)增 資都會繼續做,其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生,從石化業起家,拓展到電子產業,要投入面板業時,他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句: 「賠了,會不會影響到奇美實業?」何昭陽很明確地回答,「不會。」然而,時光移轉,面板景氣不再如他們當年所想,奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門 口,為奇美電、也為了奇美實業好,許文龍的面板大業最終還是一場夢。

 
虧損 百億 億燒 燒到 本業 面板 夢一 一場 場空 八十 十四 四歲 歲不 不拚 拚了 文龍 放手 奇美 僵持 兩年 年多 多的 電兩 兩大 股東 爭執 大戲 終於 在許 家族 全面 退出  J^     `J^     J^   02 h2L 2L 3L H3L AL BL CL 4L EL FL GL HL 5L JL KL x5L LL ML OL 6L PL X6L QL RL TL 7L UL 87 VL p7L WL YL ZL 8L P8L 09 aL h9L cL 9L dL eL fL iL 得很 厲害 一切 還在 常軌 貼近 邊的 人士 諱言 趙令 令瑜 節省 支出 一頭 灰白 頭髮 面對 記者 追問 總是 秉持 低調 原則 一貫 笑容 離開 實業 上下 知道 這位 做起 總經理 採購 人員 在他 眼皮 搞鬼 如果 年輕 三十 十歲 就跟 跟它 電的 壓力 越來越 越來 即使 業的 塑化 撐住 卻挺 不住 轉投 一再 擴大 甚至 大股 矛盾 還倒 倒打 巴掌 透露 在群 群創 班底 進入 董事長 董事 段行 行建 建把 財務 一手 過去 提供 原料 可是 去年 送去 居然 被打 打回 回票 這看 看在 在老 老奇 美人 幾乎 大忌 或許 兩家 公司 關係 這種 態度 對此 發言人 發言 陳彥 任何 案都 都有 有其 程序 不會 不同 而有 差異 實在 無需 外界 不斷 放大鏡 放大 檢視 與鴻 鴻海 之間 裂痕 更大 決心 我很 清楚 今天 個三 可能 但我 已經 也好 許董 董、 、廖 廖董 董都 都比 以往 寬心 得多 所以 還能 釣魚 拉琴 心情 也不 不像 跟著 銀行 聯貸 貸起 諾的 的人 答應 團的 增資 都會 繼續 其他 的就 留給 段總 安排 不再 他們 當年 所想 的百 億虧
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美髮連鎖是好的投資對象嗎? Ricky

http://xueqiu.com/6654628252/22239122
星期天去理髮,那個髮型師小哥初中畢業就開始做美發行業了,大概入行4、5年,挺能聊,多問了幾句這家美發店的經營情況,大家來看看這麼一家美發連鎖值不值得投資?

概況:目前在北京大概有30個直營連鎖店,收費中低端(男士普通剪髮20-30)。我去的這家在地鐵口,新開半年左右,目測面積大概80-100平米,髮型師10位,助理8位(髮型師小哥說助理不夠用,但是招不來人)。

初始投資:這樣規模的美發店,包括裝修以及各種設備,理髮師小哥說他們的初始投資大概50萬人民幣左右。

營業額:這個點每天的營業額大概6000人民幣左右,每月的營業指標是18萬人民幣(基本能完成),店租5萬人民幣。

成本:主要是員工薪水+店租

1、員工薪水:沒 好意思直接問髮型師小哥的工資收入,洗頭的時候問了下助理,說髮型師做的好的一個月能有1萬多,我們平均6000來算,這個店10個髮型師一個月就是6 萬;8個髮型師助理(其實就是類似學徒,幫忙洗頭、吹頭髮之類,一般要在店裡至少學一年以上才有可能成為髮型師,平時要靠自己勤快學,可以利用閒暇時間去 總部培訓)不夠用,想再招,我們按照10個髮型助理平均每月2000來算,髮型師助理的月開支是2萬;每個店配店長一位,按照薪水1萬計算。

以上三塊(髮型師薪水+髮型師助理薪水+店長薪水)合計每月約9萬。

此外,店裡給員工提供午飯和晚飯,按照20個人平均每餐15元計算,每個月開支1.8萬。

這樣每個月員工開支大概得10.8萬。

2、店租:每個月5萬

3、各種原料費以及水電費:按照每個月1萬計算

算算盈利情況:該髮型店單月營業額18萬人民幣,成本為1+2+3=16.8萬,按照息稅折舊攤銷前利潤為1.2萬人民幣,利潤率為6.67%。

年營業額為216萬人民幣,息稅折舊攤銷前利潤14.4萬人民幣,50萬的初始投資要3年半左右才能收回來。

按照這個美發連鎖30個店來計算,這個公司年營業額6480萬人民幣,息稅折舊攤銷前利潤432萬人民幣(未扣除總部的行政管理費用、公司市場營銷費用等),EBITA大概6.67%,再扣掉稅收、折舊,該公司的淨利潤率大概只有1-3%左右。

未來可能的增長策略:一是靠開更多的店,髮型師小哥說今年他們公司在北京還會再開2-3家店(人才瓶頸很嚴重);二是提供收費更高的服務(有難度);三是服務提價(有難度)。

競爭力在哪裡:美發行業市場需求是足夠大,而且是剛性的終身需求,但是極其分散,而且美發這個行業標準化困難(拿人才培養來說,從助理到美發師,至少要1年以上),要樹立起品牌也很難。

投資美發連鎖是筆好生意嗎?大概這麼算下來以後,感覺投資這麼個美發連鎖還是比較苦逼的(當然這裡或許有不少誤差,比如這個店只開了半年多,成熟店或許規模和盈利都會更好些)。

全球最大的美發連鎖Regis情況如何?

目前國內暫時沒有上市的美發連鎖,相信以後會有,記得之前@放眼觀美股 做過一起全球最大的美發連鎖集團$Regis(RGS)$ http://xueqiu.com/2696872737/21807276,這個公司目前狀況不是很好。

截止2011年6月30日,Regis在全球範圍內共擁有7883家美發沙龍自營店,1936家特許加盟店,96家修發中心,2786家參股美發沙龍,2009-2012財年的營收分別為24.29億、23.58億、23、25億美元、22.73億美元。

Regis 的營收來源,對於自營美發沙龍店來說,其營收來源主要靠出售服務(包括剪髮、髮型設計、染髮和燙髮等)和專業護髮產品,這塊業務為該公司主要營收來 源,2011財年服務營收佔比達76%,毛利率42.5%;產品營收佔比22%,毛利率52.5%。對於加盟店來說,Regis的主要收入來源於收取的初 始加盟費和特權使用費,目前這塊營收佔比較小,只有2%。

近年營收失去增長並處於虧損狀態:Regis 近幾年營收一直在下滑,失去增長勢頭,而且盈利狀況不佳,處於虧損狀態。拿2012年的數據來看,該財年該公司營收22.73億美元,相比去年下滑 2.2%,總運營開支高達23.41億美元,運營虧損6731萬美元。由於增長欠佳且連年虧損,Regis近年股價低迷,目前股價19美元,總市值近10 億美元左右。
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巔峰時期的Regis:Regis 的股價巔峰期出現在2004年-2006年,那幾年這家美發連鎖集團市值近30億美元,2004-2006年營收分別為19.23億、21.94億、 24.3億美元,淨利潤分別為1.04億、6463萬、1.09億美元,淨利潤率分別為5%、2.9%、4.4%。
美髮 連鎖 是好 好的 投資 對象 象嗎 Ricky
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2012-12-25 好的投資對象往往源於生活 Max 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d2201017v4u.html



   這又是一個最近讀到的一個小故事,借此與大家分享一下。

  (楷體為《巴菲特選股選時精講》的書中原文)

 

   作為王牌基金經理,彼得-林奇的工作十分繁忙,但他總能抽出時間來照顧家人。不過即使他陪在家人身邊時,也會一直在想著投資的事情。

   有一年聖誕節前,彼得-林奇帶著妻子和幾個女兒去購物中心大採購。彼得-林奇對待家人不像巴菲特那麼吝嗇,卡羅琳和女兒們可以開心購物,毫無顧忌地刷卡消費。不過,致力於創造財富的林奇此行另有所圖。他在傳記中說:「其實對我而言,更大程度上是專門進行上市公司調研。我的目的是想讓她們帶我去她們最喜歡的專賣店。根據以往的經驗,這表明這家專賣店所屬的上市公司業務非常好,是一個絕對可靠的買入信號。」

  當別的投資人正襟危坐確定投資策略上的時候,彼得-林奇在和家人逛街時挖掘出了「大牛股」。

   L'eggs是卡羅琳非常喜歡的襪子品牌。這家公司的產品大受歡迎,業績自然搶眼。Body Shop則是女兒們一到商場就衝進去購買護膚品的專賣店。而事實證明這家提倡「健康」而非「美麗」的公司成長性更好。

  就一種投資策略而言,彼得-林奇認為,到購物中心多逛逛,遠遠勝過相信證券公司的投資建議。

   藝術源於生活,投資也不外如是。自己通過親身體驗得來的信息不僅可靠而且全面。股票經紀人都會說自己的建議會對投資者大有裨益,但這無異於去問理髮師你是不是該理個發了。幽默一點來說,如果你是個光頭,理髮師可能也會說來店裡洗洗頭對光頭的頭皮也有很好的滋養作用。

2012 12 25 好的 投資 對象 往往 源於 生活 Max 信璞 上海
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App Store免費遊戲榜第一名:中國遊戲開發者下一個山寨的對象ToF

http://www.iheima.com/archives/44915.html

7月8日消息,一款名為」True or False – Test Your Wits!」(正確或錯誤——考考你)的遊戲目前正位居美國App Store免費榜第一名 。令人驚奇的是,該款遊戲的開發商正是國內遊戲瘋狂猜圖的模仿對象Games for Friends。

該遊戲公司旗下的Icomania和瘋狂猜圖極為相似。鑑於國外熱門遊戲總是中國遊戲公司樂於模仿的對象,這不禁引人猜測,True of False是否將成為下一個被模仿的目標。該遊戲於6月27日上線後,目前在App Store排名榜首的同時,獲得的用戶評論數也已超過900。

True or False同樣是一款結合了競猜和社交元素的遊戲應用。用戶可以選擇單人或雙人模式進入競猜模式。競猜的題目都是一句話,用戶來判斷這句話講述的信息是正確還是錯誤。

True or False應用界面

比如,其中一道題目這樣寫道:成龍在中國同樣是一名歌手。如果用戶認為這句話所說的內容正確,他可以按題目下方的「TRUE」按鈕;如果認為錯誤,可按「FALSE」。

如果用戶判斷正確將進入下一題,回答錯誤將顯示正確的答案後進入下一題。不同的遊戲等級將面臨不同數量的題目,以Level 2為例,該環節有9道題、5條命、3個pass的機會,每道題限時20秒。雙人模式的不同之處在於,如果對方先回答且答題錯誤,則算另一方成功。

從遊戲性質來看,該款遊戲的內容並不算新穎。但其值得關注的地方是,融入了競賽和社交性質的休閒遊戲目前正是國內容易引爆流行的遊戲類型。

無論是此前成功過的保衛蘿蔔、找你妹還是瘋狂猜圖,都從易上手的休閒遊戲模式入手。如果遊戲當中帶有可以分享的元素,則為遊戲傳播提供了更好的條件。此外,國內遊戲公司在雙人對戰模式還缺少代表作品,像True of False或者LetterPress的遊戲應用都可以讓朋友參與到遊戲當中。

你認為該款遊戲會成為下一個被模仿的對象嗎?True or False,請回答。

App Store 免費 遊戲 榜第 一名 中國 開發者 開發 一個 山寨 的對 對象 ToF
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溝通技巧(6):對象的身份 笨發

http://notcomment.com/wp/6005

日常溝通藝術中,有一樣道理是很多人會錯過了, 便是身份問題。

或者大家都受劉華的電視廣告洗禮,而形成簡單的「客-供應商」的簡單二分法。 這個二分法,很容易讓大家處事時鬧笑話,嚴重的甚至影響個人仕途。

舉例,你是客人,走進一間連鎖店, 購買三幾舊水貨物,由一般鎖售人員招呼你,相信問題不大, 偶有問題,要求由資深一點的銷售人員解答,亦是合情合理。

但假若三幾舊水便要求店長直接招待, 那末大家都會理解這是一個不太合理的要求。

亦因為無理的客人越來越多,所以我們看到大企業都紛紛作出分流舉動, 最成功的莫過於航空公司及銀行的客戶分級,赤祼祼地將不同等級客人分級, 以做好服務的預期管期。

而中小企我們亦見會員/VIP 制的盛行,也是這種分流制的體現。消費者也早已習慣了這種分級分流,慢慢地我們比較少看到洗幾舊當自己大爺的情況了。

然而在B2B 的世界,無理的事仍經常存在,比如公司內部不同部們的日常溝通,就常見笑話。

例如銷售部的初級員工,以「指導」的口吻面對後勤的資深同事或經理,便是一種不合身份的舉動。

因為在於一間公司來說,最政治正確的看法,是每個部門都是咁高咁大,銷售門處於前線,但並不等若高級一點,所以理論上銷售部的初級員工和後勤部門的初級員工,是應屬同一階級。

而商業世界,亦往往會有許多供應商 (vendor) 的存在,此時問題便更嚴重了。許多人對供應商的溝通態度相當惡劣,原因是「我俾生意你做」。

莫不知供應商可以較你的公司更有規模,所謂「客大欺店,店大斯客」,重點在大小而不是買賣。

一買一賣,都係生意,無人講過一定係買野的人比生意賣野的人做。

筆者在當供應商位置時,便曾經歷給一些客戶的嘍囉職員打電話來「兇」,莫知原來筆者和他的老細的老細相當稔熟,後果如何自不待言。

也有一些行頭窄的行業,規模大的供應商的人才往往相當吃香。今天給你「兇」過的供應商,他朝突然倒過來成為你個客或你上司,所在多有,那便真的祝君好運了。

那什麼樣的溝通方法才最恰當?

筆者以為,最好無論你幾高級低級,處身於產業鏈的上中下游的那一個部門,都以禮貌方式對待身邊的人和事,不卑不亢,便是最有效的方式了。

因為筆者正正經歷過產業鏈的上中下游,這種處世溝通態度會讓你更容易建立良好的人際關係網,面面俱圓仕途自然就會一帆風順。

溝通 技巧 對象 象的 身份 笨發
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【新股秀場】Zoosk,用大數據幫你找對象 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/32025315

十一回家被催婚了嗎?找對象是個宇宙難題,不僅是在中國。美國人口普查局的數據顯示,2012年,美國約有1.07億未婚成年男女,占總人口的三分之一。


  拋開個人意願來說,單身的原因不過於幾個原因:個人交往圈子狹窄、工作太忙,太懶太宅…在現代社會,這些都不是事兒。移動設備的普及和互聯網技術發展的越過這些限制,把單身男女更方便地連接起來。1999年,只有2%的美國單身人士使用過在線婚戀服務,皮尤調查數據顯示,2013年,這一比例已經提高到了38%。
  今天財說為您介紹的就是一家美國在線婚戀界的新星:Zoosk。目前,Zoosk已向SEC提交招股申請書,計劃在紐交所上市,擬融資1億美元。


擁有2700萬全球會員
  與其它婚戀網站不同的是,2007年Zoosk最初以Facebook應用的方式推出,充分利用了Facebook多達8.45億的全球註冊用戶。隨後公司在2008年11月推出網站Zoosk.com,在2010年7月和10月分別推出iPhone和Android客戶端,用戶可以將自己在Facebook上的註冊信息導入到Zoosk上面。幾年間,Zoosk用戶數量急劇增長,2011年6月,Zoosk會員總數就超過了1000萬。
  目前,Zoosk以25種語言為為全球80多個國家/地區的2700多萬會員提供服務。截至2013年12月31日,Zoosk下載量在蘋果應用商店中的在線約會類應用中排名第一,在所有的應用程序中排名第25。

  根據IBISWorld的數據顯示,2009-2014年,美國在線婚戀市場以平均每年4.8%的速度增長,增速較慢,但由於準入門檻低,競爭卻十分激烈。IAC(InterActiveCorp,旗下擁有世界上最大的婚戀網站Match.com和OkCupid等網站和應用)占有美國在線婚戀市場28%的份額,eHarmony以14%的市場份額排名第二,旗下擁有猶太人交友網站JDate的Spark Networks以3.1%的份額排名第三,根據IBISWorld的最新報告,Zoosk在線婚戀市場的份額有2.9%,為美國第四大在線婚戀服務提供商,除此之外的大多數美國婚戀網站或應用的市場份額不足1%。

主打“大數據”概念
  在線婚介的模式主要有兩種:以Match.com為代表的搜索制網上婚介模式,即用戶通過設置理想對象的條件選項並指明每項要求的重要程度來制定選擇標準,而後在網站數據庫中進行匹配搜索;以eHarmony為代表的推薦制網上婚介模式,通過開發的“合適度匹配系統”對用戶進行心理、個性、價值觀等方面測試,然後通過系統自動分析,為用戶推薦合適的交友對象。
  而隨著大數據的挖掘越來越多的滲透到生活的方方面面, Zoosk試圖使用大數據來幫助用戶找到合適的約會對象。Zoosk通過用戶點擊的內容和發送的信息等行為數據來了解用戶,並在此基礎上再利用自己的算法推薦技術為用戶介紹可能感興趣的約會對象。如果雙方都對彼此感興趣,就會被推薦為“互配”,如果不感興趣,Zoosk會繼續進行推薦,獲得的用戶行為數據越多,推薦也會越準確。

  正是因為這種獨特的算法推薦技術,創始人Zadeh把自己的公司比作“在線婚介的Netflix”,你看大數據的概念真是無處不在。
  Zoosk的商業模式是“Freemium”,即基礎服務免費,增值服務收費。用戶可以在Zoosk上免費查詢其他註冊的單身用戶,但要支付每月最多30美元的費用才能收發信息或查看哪些用戶瀏覽了自己註冊的個人資料,目前Zoosk為訂閱用戶提供一個月、三個月和六個月套餐三種選擇。2011-2013連續三年,超過50%的訂閱來自老用戶,說明Zoosk有較大的用戶黏性。此外,用戶還可通過購買虛擬貨幣來換取更多的服務。


營收增長迅猛 已具盈利水平

  目前,Zoosk營收主要來自用戶付費訂閱收入以及平臺上虛擬貨幣的銷售收入,2013年公司的訂閱用戶從一年前的約48.3萬增加到65萬,營收從2012年的1.09億美元增長到1.78億美元,增速達63%。2012年和2013年,訂閱費收入分別占公司總營收的95%和86%。
  2012和2013年,公司的凈虧損分別為2070萬美元和2600萬美元,主要原因是營銷費用居高不下。2013年公司用於推廣和廣告投入的營銷費用較2012年增長了39%(3600萬美元), 2012年營銷費用較一年前增長了14%(1160萬美元)。從季度數據來看,Zoosk的營銷費用和虧損額正逐步減少,其中2013年第三季度還扭虧為盈,盈利14.7萬美元。


  2012年和2013年,來自國際用戶的營收分別占總營收的51%和49%。公司估計全球未婚男女的數量約為十億,市場規模是美國的十倍,給人更大的想象空間。

付費模式受考驗 需尋找營收新途徑

  發展付費用戶目前仍是美國在線婚戀公司的主流盈利模式,付費用戶比例低是困擾這些公司的共同難題。Zoosk2013年第四季度數據顯示,只有2.46%的用戶願意付費換取服務。
  在這樣的形式下,免費模式正成為婚戀網站的新趨勢。全球最大的免費婚戀網站Plenty Of Fish所有的收入都來自於Google廣告點擊,它比全球最大的收費婚戀網站Match.com成立晚了8年左右,但是只用了6年時間流量就超過了後者,2009年Match被迫推出了自己的免費婚戀網站Down To Earth。
  此外,越來越多的婚戀網站開始組織線下聚會活動。被稱為“國際版陌陌”的Grindr在2009年首次推出這種服務,與當地的酒吧達成合作來舉辦聚會,現在起會員人數已經超過400萬人。Match.com在2012年5月也推出了線下活動Stir,第一年就舉辦了2850場線下聚會活動,吸引了22萬多用戶參與。目前,Zoosk在廣告收入和線下部分方面均未發力。
  資本市場對在線婚戀公司的態度相對冷淡。目前在上市的在線婚戀公司中,只有InterActive Corp表現尚好,一年內股價漲幅為18%,除此之外,Spark Networks和Snap Interactive一年內股價分別跌了57%和106%,而Friendfinder現在已退市。因此對於Zoosk來說,除了賣大數據的概念,還需要拿出更多說服資本市場的數據來才行。


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新股 秀場 Zoosk 大數 據幫 幫你 你找 找對 對象 財說
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有錢亂花,不如找對象回家 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/32911640


  當路邊的公交站牌開始換上電影《單身男女》的海報,地鐵上貼滿天貓、蘇寧和1號店大幅促銷的廣告,光棍們知道屬於自己的節日又如約來臨了。
  “2分鐘突破10億、5分鐘破20億、38分鐘100億…”不斷刷新的天貓交易額讓群眾跟著媒體嗨翻了天,電商們到底是狠毒還是仁慈?光棍們通宵購物真的能撫慰寂寞的心靈嗎?別騙自己了,哲學家們都告訴過我們,精神層面的滿足是無法靠物質彌補的,一場說買就買的網購後還是老媽沒玩沒了的嘮叨。


蓬勃生長的“單身經濟”
  不幸的事實是,購物時代的繁榮不一定帶來人類幸福感的提升,單身人口比例不斷上升就是一個很好的證明。2004年,中國大齡單身人口增長率僅為1.2%,但2010年這一比例已經攀升至12.2%。根據《2012年中國人口與社會統計年鑒統計》,2011年,中國18-55歲單身人口數量達1.98億,占據整體人口的14.5%,其中男性1.13億,占比57.2%,女性0.85億。


  而隨著生於生育高峰時期的“85後”、“90後”開始進入適婚年齡,未來十幾年內有婚戀交友需求的人數將不斷增長,iResearch預計2011-2024年間將逐步達到高峰。有需求就有市場——2013年中國網絡婚戀交友市場營收達20.2億元,比2012年增長31.0%。iResearch預計到2015年,中國網絡婚戀市場規模接近30億元。


  既然形勢如此嚴峻,我們更應該冷靜的面對自己設置的心理障礙,比如:一定要是中國人嗎?一定要是異性嗎?時間不多了,我們還是環視一圈那些能讓你人生更加完整的著名約站吧。

中國式相親網站:世紀佳緣(NASDAQ:DATE)
  作為國內首家婚戀交友網站,成立於2003年的世紀佳緣見證了中國婚戀市場發展的十年。2011年世紀佳緣赴美國納斯達克上市,成為國內首家上市的婚戀網站。目前國內主要婚戀網站還有百合網和珍愛網。
  世紀佳緣最初以交友平臺模式為主,2008年推出O2O“一對一紅娘”服務。截至2014年二季度,世紀佳緣一對一紅娘業務在全國 48 個城市設有 59 家服務中心,並建立起超過 1.1 億的龐大單身數據庫。得益於一對一紅娘服務的快速增長,2014年二季度世紀佳緣凈收入同比增長 21.8%至人民幣 1.452 億元。


  移動婚戀勢頭猛烈,是所有婚戀網站面臨的共同機遇和挑戰。艾瑞咨詢的數據顯示,2012年11月-2013年11月期間,中國婚戀交友PC端月度有效使用時間下滑至45%,而移動端則由一年前的32.9%勁升至55.0%。
  在難擋的移動化趨勢下,世紀佳緣也開始發力移動端,就在10月份,世紀佳緣以180萬美元投資戀愛APP“戀愛筆記”,加快向移動端轉型。
  2014年7月,通過移動端登錄世紀佳緣的月活躍用戶數首次超過 PC 端,目前移動端比例已達 63.9%。得益於公司移動客戶端越來越普及以及付費轉化率的提高,2014 年第二季度平均每月付費用戶數為 150 萬,相比 2013 年同期的 130 萬及前一季度為 140 萬均有所上升。


(世紀佳緣自上市來股價變化)

  但相比於“相親”、“紅娘”這種字眼帶給人的死板印象,年輕人似乎更喜歡通過社交網站結識新朋友,陌陌的迅速崛起就是一個例子。招股書數據顯示,截至2014年9月30日,陌陌的註冊用戶已達到1.803億人,同比增160.8%;付費會員為230萬人,同比增659.9%,而美國版陌陌Tinder目前用戶數量只有3000萬。

美國在線約會翹楚:Tinder母公司InterActive Corp(NASDAQ:IACI)
  與其他約會網站利用各種花哨的技術為用戶配對不同的是,Tinder的理念非常簡單:這是個看臉的世界。Tinder每天自動為用戶推薦多張附近異性的照片。用戶選擇Like或Pass(用×表示),如果雙方都彼此選擇Like,則為配對成功。 2011年剛發布的Tinder短短三年間已成為全美國增長最快的免費約會程序。2014年2月,Tinder數據顯示用戶每天完成7.5億次掃屏、1000萬次配對。


  Tinder隸屬於上市公司InterActive Corp(NASDAQ:IACI)。IACI旗下還擁有世界上最大的婚戀網站Match.com、OkCupid、Chemistry等多家在線婚戀品牌,以28%的市場份額領跑美國在線婚戀市場。此外,IACI還擁有中國在線婚戀網站珍愛網20%的股份。
  2013年,IACI婚戀業務營收7.88億美元,同比增長10%,運營利潤2455.56萬美元,同比增長19%。過去五年里,IACI股價漲幅達239.57%。


(2010年以來IACI股價變化)

  IBISWorld的數據顯示,2009-2014年,美國在線婚戀市場以平均每年4.8%的速度增長,增速較慢,但由於準入門檻低,競爭卻十分激烈。eHarmony以14%的市場份額在美國在線婚戀市場排名第二,旗下擁有猶太人交友網站JDate的Spark Networks以3.1%的份額排名第三,剛提交上市申請的Zoosk以2.9%的市場份額排名第四,除此之外的大多數美國婚戀網站的市場份額不足1%。
  由於數量眾多,美國的約會網站走在向垂直化發展,如面向猶太年輕人的JDate和面向基督教徒的Christian Mingle,此外,還有不斷湧現的同性交友網站和應用。

同誌類交友網站:想要生存也不容易
  社會的發展總是會推動文明的進步。庫克公開出櫃後,蘋果股價不降反升至新高,進一步印證了公眾對於同性戀人群的接受度越來越高。


  2004年,美國最大的同性戀網站Gay.com的母公司PlanetOut成為第一家在美國納斯達克公開上市的同性互聯網公司,但同性戀交友網站同它們所針對的人群一樣都面臨著生存的挑戰。2007年,比爾蓋茨通過私人擁有的Cascade Investment買入公司12.8%的股份,但並未能阻止這家公司虧損的步伐。
  2008年7月底,PlanetOut累積虧損已達9980萬美元,面臨退市考驗。2009年,陷入泥藻中的PlanetOut宣布與Regent Entertainment合並。
  也就在這一年,Grindr創立,在接下來的幾年時間里成長成為世界上最大男同交友應用,用戶遍布全球192個國家。2013年3月,Grindr宣布用戶數超600萬,過去的十二個月里增長了250萬。現在每天有100多萬用戶登錄Grindr,平均在線1.5個小時,發送700萬條聊天信息,200萬張照片。Grindr為一款免費應用,主要營收來自於廣告,但也向用戶提供包括去除廣告等在內的付費服務。


  同樣火爆的還有基於LBS的同誌交友軟件Jack’d(接客帝),其模式不僅被眾多同誌社交產品效仿,也可見於微信、陌陌等大眾社交應用中。在盈利方面,Jack'd也想嘗試一些新模式,比如結合遊戲或電商,但目前除了收會員費之外還並沒有找到其他成功的模式。2013年11月,Jack’d的創始人Yosuke Matsuda將其出售給了同誌社交網站Manhunt的母公司Online Buddies。


  被收購時,Jack’d活躍用戶已超200萬,每日獨立用戶訪問量100萬,其中一半來自中國,這也使得其成為中國第二大同性交友軟件,僅次於國內知名同誌社區淡藍網旗下的Blued。
  目前中國大陸地區約有7000萬同性戀者,約總人口的5%左右,在上海、北京等一線城市的比例要高些,畢竟社會的開放程度總是跟經濟發展水平密切相關,但相比於同誌酒吧、同誌維權運動盛行的美國,中國同性戀人群的生活則要更為隱蔽,我們依然無法想象他們所面臨的來自社會和家庭的壓力。




  如淡藍網CEO耿樂所言,希望有一天,中國也會出現為同性戀群體服務的上市公司,更希望天底下的人都能獲得愛情。

最後,祝光棍節快樂。[心心]


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奔馳因壟斷被罰3.5億元 發改委:下一家處罰對象將很快公布

來源: http://www.infzm.com/content/109174

2014年5月1日,南昌國際汽車展覽上拍攝的梅賽德斯-奔馳汽車標誌。 (東方/圖)

4月23日,據江蘇省物價局官網消息,江蘇省物價局宣布,對奔馳汽車價格壟斷案依法作出行政處罰,對奔馳公司罰款3.5億元,對部分經銷商罰款786.9萬元。

經調查,奔馳公司與江蘇省內經銷商達成並實施了限定E級、S級整車及部分配件最低轉售價格的壟斷協議,違反了《反壟斷法》第十四條的規定,排除、限制了相關市場競爭,損害了消費者利益。

奔馳公司在達成並實施壟斷協議的過程中,起到了主導和推動作用。江蘇省物價局依據《反壟斷法》的相關規定,對奔馳公司處以上一年度相關市場銷售額7%的罰款,計3.5億元。

另外,對在奔馳公司組織下達成並實施壟斷協議的經銷商也處以上一年度相關市場銷售額1%的罰款,對南京、無錫、蘇州三地的奔馳經銷商共計罰款786.9萬元。

奔馳反壟斷案件歷時8個月。2014年8月,上海市發改委、江蘇省物價局對奔馳上海辦事處進行了調查,多名奔馳高管被約談。

對於3.5億元的罰單,奔馳方面回應稱,“梅賽德斯-奔馳表示完全尊重、誠懇接受,並將立即遵照執行”。奔馳方面還表示已經通過制定了一系列有針對性的整改方案,並已獲得相關執法機構的認可。

至此,繼克萊斯勒、奧迪因價格壟斷於去年先後被罰之後,對三大跨國車企價格壟斷案的另一主角奔馳的處罰也塵埃落定。不過,奔馳領到的這張罰單,超過了克萊斯勒的3000多萬元和奧迪的2.48億元,堪稱國內汽車反壟斷最大一筆罰款。

近兩年汽車業認領反壟斷罰單超18億元

值得註意的是,自2014年起至今,各地物價局、國家發改委對車企共開出多張罰單,涉及一汽大眾、奧迪、寶馬、奔馳、克萊斯勒等多家知名車企。兩年來,汽車業在國內共認領了超18億元的罰單。

2014年8月,鄂寶、中達江寶等4家寶馬汽車經銷4s店分別收到湖北省物價局的行政處罰事先告知書,罰款金額共162萬元。同月20日發改委宣布,對汽車零部件和軸承價格壟斷的12家日本企業罰款約12.4億元。

9月,湖北省物價局對一汽大眾開出2.48億元的罰單,並對省內8家奧迪4S店進行了不同程度的處罰,共罰款2996萬元;同月上海物價局對克萊斯勒處以人民幣3168.2的罰款,並對其三家經銷商罰款214.21萬元。

為何反壟斷部門在汽車行業頻出重拳?據新京報消息,發改委反壟斷局前任局長許昆林表示,發改委調查處理的絕大部分案件都來自於舉報。如果在一個時期,某個領域和行業,尤其是與廣大人民群眾利益密切相關的民生領域和行業,投訴舉報比較密集,就有可能成為調查的重點。

“反壟斷不只是政府開出幾張罰單。”北京立方律師事務所律師謝冠斌對21世紀經濟報道表示,接下來汽車反壟斷要加強對查處的問題車企監管力度。

中國汽車反壟斷正在向縱深發展,未來的趨勢是常態化、並與國際接軌。“未來積極的反壟斷執法會是常態,我國的反壟斷執法覆蓋面將更大更廣,會催生更多汽車行業部分相關的法律法規的修改、廢止和更新。”大成律師事務所律師鄧誌松表示。

此外,據經濟參考報消息,國家發改委反壟斷局表示,根據我國汽車市場的競爭與壟斷狀況,針對整車銷售和售後的反壟斷執法工作將長期開展。奔馳案之後,下一家處罰的對象將很快對外公布。

有業內人士稱,執法部門多次強調過,中國的反壟斷執法並非“內外有別”,因此,下一家“領單”企業不排除是合資及自主品牌的可能性。

奔馳 壟斷 被罰 3.5 億元 發改 改委 一家 處罰 對象 象將 很快 公布
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騰訊內部人士:超20億港元股份獲贈對象主要為員工 人均40萬港元

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4644498.html

騰訊內部人士:超20億港元股份獲贈對象主要為員工 人均40萬港元

一財網 劉佳 2015-07-13 12:05:00

7月13日,騰訊公司決定向5839名非關聯人士贈送15,858,040股公司新股。一位騰訊內部人士告訴《第一財經日報》,這次股份激勵主要是授予員工, 獲獎勵員工平均每人可獲得價值40萬元港幣左右的新股。

7月13日,騰訊公司決定向5839名非關聯人士贈送15,858,040股公司新股。

騰訊控股於7月10日晚間公告透露,董事會已於2015年7月10日根據2013年的計劃合計授出15,858,040股獎勵股份,給予5839獎勵人士。

以騰訊上周五收盤價148.9港幣計算,上述授出的新股總價值23.6億港幣。

對於5839名獲新股獎勵人士的身份,一位騰訊內部人士告訴《第一財經日報》,這次股份激勵主要是授予員工,從而提升員工對企業的忠誠度。據此估算, 獲獎勵員工平均每人可獲得價值40萬元港幣左右的新股。

騰訊也在公告中稱,“合資格人士”是指已經或將會對本集團或任何投資實體的增長及發展有 貢獻的本集團任何成員公司或任何投資實體的任何雇員(不論是全職或兼職)、行政人員或高級職員、董事 (包括執行、非執行及獨立非執行董事)及本集團任何成員公司的任何專家、顧問或代理。

公告還提到不授予“關連人士”,主要是指騰訊集團及其附屬公司的董事、最高行政人員或主要股東。

這已經不是騰訊第一次授出新股獎勵員工。公開資料顯示,2014年7月,騰訊也曾發公告稱將發行約1952萬股新股,當時的用途在於員工獎勵,以當時股價計算,總價值約合23.85億港元,約合人民幣19億元。

而對於此次的新股獎勵,騰訊亦在公告中稱,在2015年7月10日,董事會已決議根據本公司股東於2015年5月13日舉行的股東周年大會上授予的一般授權發行合共 21,756,730 股新股,包括根據2013年計劃分別於2014年1月至2015年6月期間向 694 位獎勵人士 授予合共 5,119,500 股獎勵股份及於2015年7月10日向 5839 位獎勵人士授予 15,858,040 股獎勵股份;以及根據2007年計劃於2014年8月至2014 年12月期間向 117 位獎勵人士授予 779,190 股獎勵股份。

董事會須安排以本公司資源撥付新股份的認購款項至賬戶。獨立受托人須以現金認購新股份。於新股份配發後,獨立受托人須以信托方式為獎勵人士持有該等新股份,並於董事會於授出獎勵時訂明的相關歸屬條件符合時,將該等股份無償轉讓予獎勵人士。

騰訊稱,授出該等獎勵前,於2007年計劃及2013年計劃項下可用作獎勵的股份總數分別為 878,670 股及 248,742,078 股,分別不得超過2007年計劃及2013年計劃的采納日期當天本公司已發行股本的 2% 及 3%。授出該等獎勵後,2007年計劃及2013年計劃項下分別仍有 99,480 股及 227,764,538 股股份可供董事會用作往後的獎勵。

編輯:邊長勇

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騰訊 內部 人士 20 港元 股份 獲贈 對象 主要 員工 人均 40
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審計署:廣西馬山2454名扶貧對象有私家車

來源: http://www.infzm.com/content/112196

(新華社/圖)

10月8日,審計署發布2015年第30號公告顯示,廣西馬山縣有3119人不符合扶貧建檔立卡標準,其中,有2454人購買了2645輛汽車,343人屬於財政供養人員。

據了解,廣西馬山縣是貧困人口基數大且近年來脫貧任務完成較好的縣城。

2015年8月,審計署結合廣西區情和地域特點,對貧困人口聚集、脫貧任務艱巨的廣西貫徹落實中央精準扶貧政策情況進行了跟蹤審計。

審計發現,廣西馬山縣認定的扶貧對象中,有3119人不符合扶貧建檔立卡標準,其中有343人屬於財政供養人員,有2454人購買了2645輛汽車,43人在縣城購買商品房或自建住房,439人為個體工商戶或經營公司。

此外,為完成上級下達的扶貧任務,馬山縣虛報脫貧人數。該縣在2014年度將人均純收入低於國家農村扶貧標準2736元的608戶、2272人認定為脫貧,占脫貧戶數的9.10%、脫貧人數的8.90%。

審計同時指出,截至2015年7月底,馬山縣財政扶貧資金專戶結轉結余9234.14萬元,占該縣2014年度公共財政收入的43.73%,其中2014年及以前年度結轉結余資金7056.14萬元,導致百香果種植等多個產業扶貧開發項目和貧困村沙石屯路等基礎設施建設項目推進緩慢,影響了貧困村整村推進和產業扶貧到戶等扶貧政策實施效果。

審計署首設重大政策落實“紅黑榜”

據《南方都市報》報道, 廣西馬山縣是審計署此次公告的6個典型案例之一。南都記者了解到,這是審計署首次為重大政策落實情況設“紅黑榜”,對好的做法、落實不力的地方和單位,都進行公布和曝光。

按照每月發布一次重大政策跟蹤審計結果公告的頻率,接下來“紅黑榜”也將每月一公開。

針對跟蹤審計中發現的問題和典型案例,審計署相關負責人表示,在接下來的審計中,將會加大對整改情況的檢查力度,督促有關部門和地方及時整改,以促進穩增長等政策措施落實。

審計署 審計 廣西 馬山 2454 扶貧 對象 象有 私家車 私家
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=163832

證券業協會:中國核電等15家IPO配售對象被列黑名單

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4698350.html

證券業協會:中國核電等15家IPO配售對象被列黑名單

證券業協會網站 2015-10-16 20:27:00

對參與今年4月至7月期間新股網下申購過程中,違反相關規定的15個股票配售對象列入黑名單,其中包括正德人壽保險產品、1家貿易公司自有資金賬戶、4家投資公司自有資金賬戶以及9個自然人投資賬戶等。

中國證券業協會周五在官網公布,為規範首次公開發行股票網下投資者及其配售對象的詢價與申購行為,根據《首次公開發行股票承銷業務規範》(下稱《規範》)的規定,我會決定對參與2015年4-7月期間樂凱新材(300446)、博濟醫藥(300404)、創業軟件(300451)、醋化股份(603968)、東傑智能(300486)、金石東方(300434)、科迪乳業(002770)、派思股份(603318)、鵬輝能源(300438)、普麗盛(300442)、普路通(002769)、賽摩電氣(300466)、勝宏科技(300476)、雙傑電氣(300444)、田中精機(300461)、萬孚生物(300482)、沃施股份(300483)、信息發展(300469)、迅遊科技(300467)、易尚展示(002751)、贏合科技(300457)、永東股份(002753)、真視通(002771)、中光防雷(300414)、中國核電(601985)、眾興菌業(002772)等項目的新股網下申購過程中,違反《規範》第四十五條規定的15個股票配售對象列入黑名單(詳見附件)。

列入黑名單時限自本公告發布之日起算。已經列入黑名單的配售對象時限連續計算。

中國證券業協會

2015年10月16日

附:首次公開發行股票配售對象黑名單

編輯:張瑜

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95%以上征收對象為兩孩家庭 社會撫養費前路待定

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4707113.html

95%以上征收對象為兩孩家庭 社會撫養費前路待定

一財網 王羚 2015-11-04 13:21:00

人口學者黃文政建議,對於過去征收的社會撫養費,可以解釋為“計劃外”生育的父母提前繳納的養老金;將相應金額加上基準利息計入“超生”父母的養老金賬戶,實際資金由已征收的社會撫養費和特別財政撥款支出。

五中全會公報公布全面放開兩孩政策之後,社會撫養費的前路引人關註。多位人口學者和法律學者認為,應該根據中國人口的新常態來判斷社會撫養費的下一步,慎重考慮這項政策的支出成本和收益,以做出最合理的安排。

作為對超生家庭的一項處罰,社會撫養費已經征收了15年。據不完全統計,目前每年的社會撫養費征收總額超過200億元。根據國家審計署2013年的審計,社會撫養費管理中,未按規定上繳國庫、擅自挪用資金等違規使用情況比較普遍。

據人口學者姚美雄介紹,目前全國社會撫養費征收對象中,絕大部分是兩孩家庭。三孩及以上家庭可能只有4%左右。全面兩孩政策放開之後,一對夫妻生育兩個孩子成為合法,將不再被征收社會撫養費。這意味著,社會撫養費95%以上的征收對象已經不存在了。

姚美雄認為,社會撫養費征收耗費了大量的人力物力,成本巨大,同時還造成了腐敗的機會,可謂得不償失。全面兩孩政策實施後,應該考慮停止社會撫養費的征收。

據了解,就在五中全會召開的三天前,10月23日,國家衛計委召開內部會議,討論的議題是“計生政策調整後社會撫養費征收管理的銜接”問題。參會人員包括各省衛計委基層指導處官員,以及最高人民法院、國務院法制辦的官員和法學專家。這次會議討論了全面放開二孩之後對各種不同情況的社會撫養費征收情況如何處理的問題。據參會人士透露,當天的討論並未達成任何共識。

人口學者黃文政建議,對於過去征收的社會撫養費,可以解釋為“計劃外”生育的父母提前繳納的養老金;將相應金額加上基準利息計入“超生”父母的養老金賬戶,實際資金由已征收的社會撫養費和特別財政撥款支出。這樣既可維持政策公平性,也可在法理上較好地與過去銜接。

北京大學法學院教授湛中樂認為,全面兩孩政策實施後,社會撫養費作用很大程度喪失,征收意義已經不大。可通過修改《人口和計劃生育法》來停止征收社會撫養費。

編輯:姚君青

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震驚歐美財經界,比小說更暗黑的金權遊戲 俄羅斯大亨為何淪為普丁追殺對象

2015-11-09  TCW

有天,一位村民巧遇魔法魚,意外獲得一個許願的機會。當村民準備做決定時,魔法魚說無論你拿到什 麼,鄰居也會獲得一樣的雙倍獎賞。一聽到這條件,村民語氣平淡的說:「這樣的話,請挖出我一顆眼睛。」這,就是典型的俄羅斯作風,也是比爾.布勞德 (Bill Browder),從俄羅斯呼風喚雨的企業鉅子,變為普丁政權下紅色通緝令主角的真實故事??。

第一幕 假象

我天真的以為,普丁是真心想要改善俄羅斯的投資環境,一切簡直完美得不像現實??。

我在俄羅斯一切相當順遂,《金融時報》封我為金融市場的年輕成功案例,而坐擁這一切的,只是事業剛起步兩年的三十三歲年輕小伙子。

不過,一九九七年的亞洲經濟危機,我錯得一塌糊塗。我忽略一個事實:全球市場是高流動性的大海,當大戶在亞洲虧損,他們隨即拋出高風險證券,俄羅斯成為拋售的首選。

這形成一種致命局勢,等市場跌勢終於和緩下來,我的基金已蒙受九億元損失(編按:本文幣值皆為美元)。

當時首要之務是阻止基金所投資的公司面臨大規模利益侵占行動。因俄羅斯政府違約,赫密塔吉基金九○%市值已憑空蒸發,而現在寡頭又密謀奪走僅剩的一○%。若不採取因應措施,基金勢必一毛不剩。

這類盜取利益的行動可見於所有產業,其中最嚴重的公司還是俄羅斯最大的石油及天然氣龍頭:俄羅斯天然氣公司

俄羅斯天然氣是全球舉足輕重的公司之一,規模是艾克森美孚八倍、英國石油十二倍,然而,俄羅斯天然氣卻以九九.七%的折扣,將蘊藏的寶貴資源低價賣給這些公司

為什麼這麼便宜?因為大多數投資人都認為該公司九九.

七%的資產早就被掏空,要是我能證明市場認知有誤,就能賺回不少錢。

透過資料庫,我們得知俄羅斯天然氣共出售七座油田,全以不可思議的低價賣出。其中較明目張膽的案例是俄羅斯天然氣的子公司西伯利亞油氣公司。一九九八年,這家公司為蘊藏量相當於十六億桶石油的油田取得營業執照。我們估計這家子公司市值五億三千萬,但買主卻以一百三十萬價格購買西伯利亞油氣公司五三%股份。若以公平價格計算,他們等於省下九九.五%!

最震撼的是,市場一向認為這家公司的天然氣及石油已被侵占殆盡,因此才會以九九.

七%折扣的低價賣給西方同業。然而我們已證實,他們仍坐擁超過九〇%的蘊藏量。

接下來,我做了不尋常的舉動。我將俄羅斯天然氣的檔案交給西方主流新聞媒體。

第一篇報導出現在《華爾街日報》,內容指出這座遭竊的油田還保有豐富天然氣。隔天,《金融時報》跟進,詳細記載俄羅斯天然氣內線交易。

大規模報導對俄羅斯產生了影響。公司執行長遭解雇,而做出這項決策的人正是總統弗拉迪米爾.普丁(Vladimir Putin)。消息一出,公司股價立即上演單日大漲一三四%。

見識可觀效應後,我決定揭發其他公司的貪腐消息。一旦媒體報導,普丁政府通常都會介入處理,矯正貪腐風氣。

你可能會疑惑為什麼普丁放任我揭露弊端,原因在於我們的利益有陣子相互重疊。普丁雖然是總統,但總統實權已被寡頭壟斷,奪回權力自然成為他的首要之務。基本上普丁一開始抱持「敵人的敵人就是朋友」這種理念,因此他利用我的調查,打擊寡頭政敵。

許多人可能會問,為什麼寡頭不乾脆把我做掉,這是很好的問題。拯救我免於喪命的並非有人害怕違法,而是疑心病。有鑑於我每次對抗寡頭都引來普丁介入調查,大多數人也就因此認定我是「普丁的手下」,沒人敢碰我。

二〇〇三年十月,即時頭條報導尤克斯的執行長(也是俄羅斯最有錢的人)霍多科夫斯基遭捕,接著俄羅斯政府沒收霍多科夫斯基手中三六%的尤克斯股份,使雙方衝突升溫。

二〇〇四年,霍多科夫斯基遭處九年徒刑。

霍多科夫斯基被判有罪後,大多數俄羅斯寡頭陸續找上普丁並對他說:「我要怎麼做,才能確保不會坐在牢中?」我不在現場,但我猜普丁的回應會像這樣:「百分 之五十。」這裡的五〇%不是給政府或總統行政辦公室,而是普丁本人。我不清楚確切百分比,但我確定的是在霍多科夫斯基的案件定讖後,我和普丁的利益不再重 疊。寡頭已然成為他的「手下」,他也順利鞏固權力。

不幸的是,當時我沒能察覺,我繼續採取和以前一樣的做法,對俄羅斯寡頭指名道姓,不過這時我不再是揭發普丁敵人的弊案,而是干涉了普丁本人的利益。

那時殺害外國人還是太過激烈的手段,最後他想出一個折衷辦法。二〇〇五年十一月,當我返回莫斯科時,我困在謝列梅捷沃國際機場無法通關,並遭俄羅斯驅逐出境。

第二幕

竊奪

這些人在覬覦我們的財產。但我們在俄羅斯已沒有任何資產,為什麼他們仍不明白?俄羅斯秘密警察只有這點能耐?

二〇〇六年,《金融時報》頭條:「俄羅斯著手調查布勞德公司的稅務申報情形」。我將新聞報導讀了三遍,那篇報導充斥著捏造的故事,但最引人注目的,還是「調查人員正朝布勞德先生是幕後指使者的方向偵辦」一句。

這令人感到不安。我們或許可以聘請俄羅斯最優秀的律師,但由於對手是不依法行事的執法官員,我們更需要的是情報,而且是國家安全局等級的情報。我們需要瓦 丁(布勞德員工)的情報來源,也就是二〇〇六年在我遭到遣返後情勢升高之際,曾警告瓦丁離開俄羅斯的人:亞斯蘭(布勞德祕密消息來源)。

三十分鐘後,他答覆:「想

知道什麼?」

「希望你能告訴我,上個星期的搜索行動是誰下令的,他們打算怎麼做?」瓦丁寫道。

幾分鐘後,訊息傳來。「是,我知道。國家安全局的K部門是幕後指使。他們希望撂倒布勞德,奪走他的財產。這次突擊只是開端。」我腦中湧現無數問題,其中最 想知道什麼是K部門?在按了好幾個連結後,我們在國家安全局網站上找到組織圖,K部門是國家安全局的經濟反情報單位。

我跌坐在椅上。想到自己成為K部門追殺的目標,還是難以承受。俄羅斯秘密警察正對我窮追猛打,我們已淪為所謂「俄羅斯突襲攻擊」的受害者。這類攻擊通常需要貪汙的警官配合捏造刑案、貪腐的法官配合核准資產扣押、犯罪集團配合除掉不願合作的阻礙。

這現象極普遍,俄羅斯獨立報紙《記錄報》甚至刊登各種「突襲」的價目表,凍結資產:五萬;提出刑事告訴:五萬;確保發出法院命令:三十萬。

謝蓋爾(編按:布勞德的俄裔律師)花了整晚研究,並在隔天來電解釋最新狀況:「馬翁及你其他兩家公司,已經重新登記為『冥王星』,地址登記在喀山。」喀山是韃靼斯坦的首府,屬於俄羅斯中部的半自治共和國。

「冥王星登記在誰名下?」我問道。

「一個叫維克.馬克洛夫的人,他在二〇〇一年被判殺人罪。」「所以,警方突襲辦公室,搶定一堆文件,再用殺人犯冒名重新登記我們的公司?」「確實是這樣。」謝蓋爾說。

「他們還使用這些文件偽造合約,聲稱你遭竊的公司積欠一家空殼公司七千一百萬,但其實你從未跟對方合作過。還有更糟的,他們將這些偽造合約提交法院,接著有位你根本沒聘請的律師出庭幫你的公司辯護。開庭後他隨即認罪,同意賠償七千一百萬元。」雖然這些手段極其卑劣,但一切都合理了。

現在我們終於明白他們的目的,他們想要赫密塔吉的資產,但我們早就全數撤出。這些傢伙花了幾百萬賄賂法官,最後只換來一場空。

我沉溺在愉悅心情中,直到瓦丁走進辦公室,神情不安。

「我剛收到亞斯蘭的消息。」

他將亞斯蘭的訊息推到我

面前。「這裡寫說『布勞德的刑事訴訟確定成立。案號401052。卡爾梅克共和國。鉅額逃漏稅。』」俄羅斯當局指控我涉嫌兩樁逃漏稅案件,逃稅的指控明顯是子虛烏有的虛構罪名。

二〇〇八年五月底,我請伊凡(布勞德公司營運長)帶著所有文件到我家,資料一字排開後,我們開始梳理事情發生的時間順序。

「庫茲涅佐夫最後一次搜索銀行是什麼時候?」我問。

伊凡在文件堆中翻找資料。

「八月十七日。」「好。法院做出假判決的日

期是什麼時候?」

「聖彼得堡判決是九月三

日,喀山是十一月十三日,而莫斯科是十二月十一日。」「簡單來說,即使知道我們公司沒任何資產,這些混帳還是花了那麼多錢收買法官?」「顯然是這樣。」伊凡回答。

「他們為什麼要這麼做?」我們同時陷入沉默,一會兒後,我突然靈光一現。

「赫密塔吉二〇〇六年獲利

多少?」

伊凡打開電腦,調出一個檔案。「九億七千三百萬。」「那年我們繳了多少稅?」「二億三千萬。」「這聽起來或許很瘋狂,但你認不認為,他們試圖爭取二億三千 萬的全額退稅?」「這太誇張了,稅務機關不可能同意。」到了星期一,伊凡打電話給謝蓋爾,詢問這理論的可行性。「不可能。」他斷然回答。

「偷回已經上繳國庫的稅金,這種想法太荒唐了。」但一小時俊,謝蓋爾撥了通電話回來。「我可能太輕怱了。」一切真相就在眼前。聖彼得堡法院判處馬翁賠償七千一百萬,而馬翁在二〇〇六年的獲利正好就是七千一百萬。

帕芬紐收到判決是五億八千一百萬,正是其二〇〇六年獲利。總計這夥共謀捏造出九億七千三百萬的判決賠償金額,來抵銷九億七千三百萬的實際獲利。

兩天後,瓦丁跑進我的辦公室,把好幾張文件攤在桌上。

「這些是電匯紀錄。」我拿起文件,上面全是俄文。「內容是什麼?」他翻到最後一頁。

「這裡確切指出,俄羅斯稅務單位的確將一億三千九百萬退給帕芬紐。這裡是退還給瑞蘭德的七千五百萬,這裡則是馬翁的一千六百萬,總計二億三千萬。」

正好是我們繳納的稅金總

額,二億三千萬元,金額一模一樣。

第三幕

牢房

我前往俄羅斯發展事業,但是天真如我竟從未想過,自己關心的人,到頭來卻因為我的夢想淪為囚犯。

二〇〇八年十一月,內政部警察在莫斯科展開行動。謝蓋爾悲慘命運就此展開。(編按:布勞德已離開俄羅斯,此時僅謝蓋爾仍留在俄國境內)內政部新派的調查官 希爾申克少校主張謝蓋爾有潛逃之虞,謝蓋爾反駁,但法官不讓他說完,便下令將謝蓋爾審前羈押,謝蓋爾被送往一個俗稱為莫斯科五號看守所的監獄。

抵達後,他被分配住進有十四名囚犯的牢房,但裡面只有八張床。日光燈二十四小時亮著,顯然是故意剝奪他與獄友的睡眠時間。希爾申克大概以為,謝蓋爾這位高學歷的稅務律師會卑屈求饒。

但希爾申克錯了。

接下來兩個月謝蓋爾不斷換丰房,每換一次環境就每下愈況。有間牢房沒有暖氣,窗框上也沒有玻璃,廁所和睡覺的區域沒有隔板,排泄物常滿溢出來。謝蓋爾用塑膠杯勉強修補備用廁所,但老鼠在夜裡叼走杯子,排泄物流滿地板,他必須爬上床鋪避免遭殃。

謝蓋爾不會屈服,只是他的身體負荷不了這麼多煎熬。四月初,他開始激烈胃痛、劇烈嘔吐,到了六月中,他體重已掉了十八公斤。

二〇〇九年,看守所醫師診斷出他罹患胰臟炎、膽結石及膽囊炎。然而希爾申克決定將謝蓋爾移送布提爾卡拘留所,那是俄羅斯惡名昭彰的地方,沒有醫療設施可治 療他的疾病。獄方顯然故意阻擋謝蓋爾就醫。他們知道膽結石是最難忍受的病痛之一,但謝蓋爾卻在未接受治療的情況下忍受四個月,完全沒有服用止痛藥。

我的黑莓機收到一則留言。

在毒打聲中,我聽見一個男人求饒的聲音,最後在哀嚎聲中硬生生切斷。我呆坐在床上,暗自揣想所有可怕的情況。

二〇〇九年十一月十六日,謝蓋爾的律師前往監獄採視他。在罹患胰臟炎、膽結石及膽囊炎且沒有治療的情況下,謝蓋爾情況危急,獄方終於將他送到看守所醫療中心急診。

然而他抵達後不但沒有被送到醫療部,反而進了隔離牢房,銬在床欄杆上。接著八名全副武裝抗暴警察進入牢房,將他毒打一頓,他們手上的橡膠警棍狠狠的落在他身上。

經過一小時又十八分鐘,醫生抵達後,發現謝蓋爾躺在地上氣絕身亡。

我不得不假設,普丁或他底下的人很有可能哪天會把我殺掉。我和所有人一樣不想失去生命,也無意坐以待斃。我不能明說我所採取的反制手段,但有一項可以公開,就是這本書。如果我不幸慘遭暗殺,你就知道兇手是誰。

赫密塔吉基金獲評為全球最佳績效基金,我管理的資產增加到超過10億,客戶爭先恐後邀請我到他們的遊艇遊玩,而我僅是個33歲年輕小伙子。

霍多科夫斯基入獄(右),

被認為是踩到普丁底線:

「只要別介入政治,你就能保有不義之財。」因此當霍多科夫斯基開始測試他底線時,普丁必須適時殺雞儆猴。

他們要審判一個慘遭他們害死的人!

2013年3月,普丁硬是這麼做了。

最後判決在2013年7月11日出爐,謝蓋爾背上鉅額逃漏稅罪名,判處9年有期徒刑。

整理者 編輯部


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用臭魚理論挑對象的精明土豪 中國買辦1號:紫光趙偉國 台商心中超完美買家?

2015-12-21  TCW

他高價入股,不拿控制權,很多晶片設計公司問「怎麼聯絡趙偉國?」但這位讓焦慮台商很有安全感的伙伴,未必一定是長久良伴。

我們看到紫光集團董事長趙偉國第一眼,是在松山機場貴賓中心門口旁的角落,他跟一同搭著私人專機來的紫光幹部窩在一起抽菸,完全無法辨識出,他就是那個想花二百三十億美元(約合新台幣七千五百九十億元),收購美國記憶體巨人美光的人。

我們自然也沒想到,一個月後,他再次出手,就牽涉到台灣兩家半導體公司的下市案,讓占台灣上市公司家數逾一半的科技業都因此撼動。

他是中國對台灣半導體業的第一號買家。但跟其他半導體業CEO比起來,他沒有架子,寫信問他問題,他會半夜親自回信,對話看來百無禁忌,甚至讓人不清楚,他到底是囂張的無視于兩岸的政治矛盾?還是聰明的將他面臨的障礙,「升級」到兩岸議題,讓對手有所顧忌。

比如說,談自己出手買矽品,卻被日月光攔截,他這樣回答:「張總(指日月光董事長張虔生)為什麼如此敵意陸資,他在大陸有沒有上市公司?他靠大陸發了財,為什麼如此敵意大陸?」

比如說,我們提到台灣政府與學界反對他大手筆購並,他直接回嗆:「為什麼台灣企業可以在大陸投資,大陸的企業不可以在台灣投資?」

趟偉國,到底是個怎樣的商人?他真的是大家眼中的土豪資本家,還是精明為什麼台灣科技業者現在幾乎都是一面倒的「貼」過去?

別人殺價購並,他溢價兩成

「投資可以買貴一點,但不要買錯」根據上一期本刊做的「竹科On Sale真相大追蹤」封面故事所述,一位穿梭兩岸十多年、引薦過十多家IC設計公司給中資的中介業者說,十一月起,他幾乎每天都接到台灣晶片設計公司高層的電話,問:「有沒有門路找到中國買家?」「怎麼聯絡趙偉國?」

這次被收購約二五%股權的台灣封測業第四大廠南茂,董事長鄭世傑談到紫光時,是笑著說:「這麼好的offer(提案),怎麼有理由不接受呢?」

「大部分私募都是折價,這次能溢價二O%非常難得......,過去十幾年,台灣企業每年拿錢投資大陸,或許現在是反過來從大陸拿資金投資台灣的時候了。」

矽品董事長林文伯這樣說。

其實,這段期間,跟台灣半導體公司談的,遠不只紫光,一位參與整起收購案的南茂高階主管透露:「我們接觸大陸的基金,大家第一句話就是要control(控制),你不賣五一%,或給它控制權,它不要。不然就是你的技術要開放授權給它,讓它去做。我們接觸很多,武岳峰、清芯華創、亦莊國投......,這些我們都認識。」

相較之下,趙偉國的土豪資本家形象,反而很受歡迎,甚至正合乎現在台灣企業家的焦慮:需要更多資金引入,去中國市場,但又怕技術被偷走,自己白手起家創立的公司,會被整碗捧走。

眼下,他看來最完美:給得最多,卻要得最少。

給得最多,指的是通常企業私募案,認購金額往往是股價的七折到八折,但趙偉國在矽品、力成、南茂這三個案子上,卻願意溢價兩成以上認購股份。

「人家(紫光)錢多,願意給高的價位,那你拿不拿嘛?」群聯電子董事長潘健成表示。

南茂主管說:「趙偉國,因為他新疆來的嘛,那地方的人都騎馬牧羊,比較豪爽,不囉嗦,他說了就算。他今天講五塊錢就是五塊錢,你過五十天回去,他會跟你講,我那天說五塊錢就是五塊錢,跟上海、廣東人比較不一樣。」

憑著中國股市普遍超過五十倍的本益比,趙偉國開價時,確實不在乎小節。

「投資最重要的是,可以貴點,但不要買錯,買貴一點,證明你沒買錯,買錯了就徹底不行嘛。你買條好魚,哪怕貴一點,馬上做了可以吃;你買了條臭魚,再便宜都沒法吃。」他自述自己的投資邏輯。

給得大方,但要得少,談判時他強調自己既不要控制權,也不要技術。這讓正處於焦慮心境的台商,很有安全感。

一個有趣的反差。這次身為被購並對象的矽品,對於同樣身在台灣的同業日月光,因為非常熟悉,對於被購並的缺點隨時可說出十個:怕技術外流、經營權被奪走、公司資產遭到掏空等等。

但談到遠在中國的紫光,卻不一樣。

我們問,不擔心技術外流到紫光?矽品財務主管說:「紫光不是同業,它基本上是策略性的挹注你資金,這跟同業(整並)還是不一樣的,也不是同業競爭,這是有差異的。」根據林文伯所述,紫光預計取得矽品約二五%股權。

我們問,這筆交易未來的風險與報酬是什麼?矽品說:「現在紫光不是只有中國市場,它給的是全球。」

土豪資本家的形象,讓人卸下心防,成為紫光集團的最佳保護。加上位處中國,確實讓台商有了更多美好想像。

但很少人想過,趟偉國明明不是中國國家代表隊,卻隱然成為中國半導體產業的代言人。其實中國政府的半導體大基金另有一位操盤手,是來自「國家集成電路產業投資基金股份有限公司」的總經理丁文武。

談獲利,他說不是靠企業

「像物聯網思維,羊毛出在豬身上」這麼多中國半導體商人,包含營收近新台幣一兆五千三百億元、是整個大清華紫光集團六倍以上的中國最大電信設備商華為,旗下也有IC設計公司海思,發展方向也與聯發科雷同,但現在,卻是趙偉國一人鋒頭最健。

趟偉國自有精明的一面。別忘了,他十一歲前,還只是幫忙家計、喂豬養羊的窮小孩,但卻能成為全新疆沙灣縣,第一個考上清華大學的高材生。

從一個窮到吃不飽飯的孩子,靠房地產累積第一桶金,搖身變成今日身價估計約二十億美元的富豪。

他善於杠杆資源的能耐,不容小覷。

這個能力,展現在方方面面上。

資金操作上,一個月前,由趙偉國擔任董事長的同方國芯公司,才揭露了一筆超過新台幣四千億元的私募案,創下中國A股紀錄。

同方國芯資產僅逾新台幣一百四十億元,卻能募得其資產約二十九倍的資金,且增資完成,重新掛牌後,股價最高翻了一.二倍,等於募資拿到了一筆錢,大股東們,又能在資本市場上另外獲得一筆可觀的資本利得。

這完全實現趙偉國曾說過的:「資本獲利實際上不是透過企業獲利,而是透過資本市場獲利。如果把它描述為互聯網思維,就是羊毛出在豬身上。因為投資人是透過資本市場獲利,而我們拿到錢去發展產業,產業的利潤上來,又會支撐資本市場。」

他操作的杠杆,還有大家對於中國又愛又怕的想像。一面當第一個出手者,彷佛能「直達天聽」,讓外界都將他視為中國代理人,同時,他又多次劃清和政府的關係。

和他面談過的南茂高階主管這樣描述趙偉國:「他就是比較沒有(官方色彩),才比較彈性,有官方(色彩),就要送投決會,往上一級一級報,搞不號報到發改委去,不然我們(指紫光入股南茂)哪有這麼順利?其他大基金都要(送審)。」

但另一方面,外界傳言他和前中國共產黨總書記胡錦濤的兒子,有大半經歷重疊,懷疑兩人私交甚篤。而且他幾次大開大闔的發言,例如在北京的研討會中說:「大陸應該硬起來,台灣既然不讓我們投資,我們就禁止台灣生產的產品在大陸銷售,它馬上就軟了。」中國官方也沒任何表態,讓他不僅只是一個對台大買家,還兼具買辦的神秘形象。

買辦,向來背後是代表著一股國家勢力,出面談生意。這讓台灣廠商不知道自己究竟是跟一個政府,還是跟一個買家在競爭。

例如當他不斷表態,想入股聯發科:「聯發科和展訊如果合併,會在某些市場非常穩固。」聯發科卻只能點頭稱是,因為沒人知道,這件事跟晨星合併案能否在中國通過,有無關聯。如果合並案卡關,將增加聯發科的管理成本。

鞏固人脈,他靠攏清華大

「這樣我不必去和政府拉關係」趙偉國在中國的關係,也是靠「清華大學」這個支撐點,所杠杆出來。

入股清華紫光集團時,紫光只是個做中草藥飲料,不賺錢的小企業,但趙偉國卻願意掏錢入股四九%,而且合約議定好,賺了跟清華分,賠卻要自己賠。

你買條好魚,哪怕貴一點,馬上做了可以吃;你買了條臭魚,再便宜都沒法吃。

被買的人說......力成董事長蔡篤恭:「英特爾是我的客人,SannDisk也是我的客人,WD(他)也買了,以後這些客人都不見了,我怎麼辦?」

南茂董事長鄭世傑:「這麼好的offer,怎麼有理由不接受?」

矽品董事長林文伯:「大部分私募都是折價,這次能溢價20%非常難得。」

用臭 臭魚 理論 挑對 對象 象的 精明 土豪 中國 買辦 紫光 偉國 臺商 心中 完美 買家
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萬寶大戰第二季 萬科重組潛在交易對象是誰?

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-01-23/980150.html

2015年12月18日,在寶能系兇猛突襲之時,萬科緊急停牌,籌劃股份發行,用於重大資產重組及收購資產。昨晚,萬科披露公司已與一名潛在交易對手簽署了一份不具有法律約束力的合作意向書。

2015年的資本大戲萬寶之爭,因萬科繼續停牌重組,成為跨年,進入了第二輪博弈。2016年1月22日晚,萬科披露公司已與一名潛在交易對手簽署了一份不具有法律約束力的合作意向書。

去年12月18日,在寶能系兇猛突襲之時,萬科緊急停牌,籌劃股份發行,用於重大資產重組及收購資產。

過去的一個月里,萬科管理層合縱連橫,意圖重組,下決心解決股權分散根本問題;而持股24.26%的寶能系,則因為股市下行、監管收緊,面臨越來越大的資金和政策風險。

雙方的博弈仍在進行。兩個月後萬科將複牌,屆時股價若大跌並不符合所有人的利益;而萬科管理層出局,也不是投資者包括寶能的期望。

那麽,萬科管理層將如何化解困局?王石郁亮還有什麽籌碼可以換來姚振華的妥協,寶能能否退出第一大股東之位?

重組獲初步進展

在1月18日複牌日到來之前,萬科申請繼續停牌。

從1月22日晚最新的公告內容看,萬科決心推進重大資產重組,停牌期間,公司重大資產重組事項的相關工作正常推進,取得了一定進展。公司已與一名潛在交易對手簽署了一份不具有法律約束力的合作意向書。

但這名交易對手並不是萬科唯一的選擇,公司除與前述潛在交易對手繼續談判之外,還在與其他潛在交易對手方就其他潛在收購標的進行談判和協商。

萬科透露,本次重大資產重組中,預計將收購多項境內外資產,如收購全部成功實施,將有助於提升公司在地產核心業務、新業務和海外業務方面的市場地位,並完善公司產品線布局。

“看起來是很靠譜的資產重組。”接近萬科的人士說,哪怕耗時良久,萬科也要引入戰略投資方,稀釋寶能系股份;另一方面,萬科也在與寶能系談判,希望對方到期可以主動減持股份,退出第一大股東之位。

根據萬科董事會主席王石之前的表態,萬科不能接受寶能的控制,雙方有理念的根本分歧。上述人士說,王石和郁亮是想做實業,打造一家長青的品牌企業。而寶能系實際控制人姚振華,過往的履歷顯示他擅長“資本運作”;萬科崇尚“事業合夥人”,正在打破金字塔科層制,姚喜歡自己一個人說了算,職業經理人在他那里得不到尊重。

一個需要註意的事實是,王石郁亮等管理層不僅是萬科創始人、管理者,同時也是股東,萬科事業合夥人持有公司4.14%的股份,他們有“受托責任”,也有理由操心公司的未來。

當前的萬科,正處在轉型關鍵期,制度變革也剛開始不久,管理層需要的,是一個與他們理念相符,互相支持的大股東,而不是一個攪局者。

“如果我是王石,面對自己一生的成果(遭遇敵意收購),我也會想一切辦法反擊。”上海利檀投資有限公司總經理、合夥人黃建平說,寶能成為萬科大股東合法,王石反擊也合法,如果從公司價值出發,王石可能是對的。寶能用高成本高杠桿的短期資金舉牌,不大可能長遠規劃萬科的未來,一旦控制萬科,公司在兩年內很可能會被掏空拆解變現來獲取短期收益,因為結構化資管計劃到期必須清算還款。

“沒有寶能,還有其他人(舉牌),”接近萬科的人士表示,這次管理層不僅要擊退寶能這樣的“敵意收購”,更要借助重組這項工作,徹底解決萬科股權結構分散、易被收購的問題。

寶能的風險

萬科停牌這段時間,壓力似乎集中在了寶能一邊。

此前郁亮曾表示,萬科之所以不歡迎寶能,是因為對方杠桿收購尤其是用萬能險收入買萬科股份,管理層需要向相關各方提示風險,包括買萬能險的人、金融機構、證券市場的投資者。

“用保險資金來配合實際控制人,把保險機構作為融資平臺,保監會已經提出公開批評,是否要改正,(寶能系)也有政策風險。”萬科獨董華生近日表示。

1月20日,保監會召開座談會,擬就高現價產品監管規則進行修訂,涉及基準額與資本金的比例調整。

前海人壽財報顯示,2014年公司的高現金價值產品保費收入(萬能險)占比為90%,2015年前9月,其萬能險產品收入接近500億,估計全年達600億,占比仍居高不下。

有熟悉前海人壽的保險業內人士分析,前海萬能險收入大概是資本金的10倍,若按此次修訂意見則需調整到2倍,“估計這段期間,前海人壽會繼續通過發債、增資來補充資本,但是就算怎麽補,它高現金價值產品的保費規模肯定大幅受限。”

前海人壽是寶能系舉牌萬科的前鋒,目前持股逾6.6%,而寶能系另一投資平臺鉅盛華公司,資金狀況又如何?

黃建平分析,鉅盛華舉牌萬科的資管計劃是2倍杠桿,0.8平倉線,2-3年期限,優先級資金的年化成本估計在6%以上,資金來源據媒體報道可能來自銀行理財、信托理財等;而如果劣後資金是萬能險,相當於約5倍杠桿,加上資管計劃,總杠桿大約10倍。

此外,寶能系的戰線很長,旗下有約20家各類多行業公司,同時舉牌數家上市公司,如中炬高新(600872.SH)、華僑城A(000069.SZ)、明星電力(600101.SH)、南玻A(000012.SZ)等,從資產負債表大約估算,寶能系的主要資產可能已經大部分抵押,一旦萬科的戰局不利,銀行信托保險客戶都是趨利避害的,寶能資金來源隨時可能枯竭。

14日,萬科公告申請繼續停牌前,寶能罕見發聲,自證資金充裕,力圖洗清市場對其資金鏈問題的質疑。

寶能提供的資料稱,“據某權威估值機構給寶能地產出具的最新評估報告顯示,寶能地產目前凈資產約1200億。”但對於該權威機構信息並沒有進行任何披露,凈資產測算方法等也不得而知。

而根據寶能地產2015年10月在深交所提交的債券募集說明書,截至2015年上半年,其凈資產僅為117億元。如果給出了1200億的凈資產估值,則意味著寶能半年內凈資產飆升了10倍。

在多位房地產業界人士看來,這是個不可能完成的任務。

寶能地產還稱,其未來三年綜合物業開發收入將超千億,開發利潤將超百億,而根據億翰智庫2015年房企銷售排名,寶能地產2015年銷售額為132億。若未來三年實現千億收入,則意味著寶能年複合增長率要超過200%。

博弈後的新平衡

寶能多次舉牌,現已穩居萬科第一大股東。但到目前為止,寶能沒有披露,也沒有被要求披露其舉牌的目的。

在寶能投資萬科意圖不明的情況下,雙方只能依靠各自的籌碼博弈。目前,寶能系最大的牌是持股24.26%,並且後續還可能增持;而萬科的牌則是,合縱連橫,爭取所有中小股東,以及利用相關規則迂回。

資產重組,按照萬科公司章程,屬於重大事項,需股東大會2/3以上通過,這意味著,萬科可能要爭取除寶能之外所有其他股東的同意。

王石表示,萬科希望看到最好的結果就是要多贏,照顧到多方利益。只要是能符合廣大股東利益的,他和萬科管理層不介意作出妥協。

接近萬科的人士透露,管理層一直尋求與寶能姚振華溝通,希望找到一個寶能資金安全退出、各方損失降低到最小的方法。

融創董事長孫宏斌認為,以規則來看,寶能控制不了萬科,它(股權)不可能超過30%,否則觸發要約收購,現在萬科股票24塊錢,近3000億的盤子太貴了;而寶能已經是第一大股東,萬科再增發,攤薄了還是第一大股東,因為很難有人再接盤。所以大家最後還得坐下來談。

華生則建議,如果寶能試圖增持萬科股份至30%以上成為控股股東,萬科可經董事會決議,向證監會提出申訴,要求審查寶能的收購人資格;同時,還可聯合華潤等減持受限的機構投資人及董監高,申請證監會不豁免寶能的要約收購義務。

可以預見的是,經過萬寶之爭,萬科股權結構將明顯改變。之前王石曾表示,未來萬科要做符合中國國情的大企業,即混合制企業,智慧就在於國有資本是大股東。

此前在瑞士信貸內部交流中,王石說,按照寶能現有的股權,它進董事會是遲早的事,但並沒有達到可以輕易對董事會和管理層進行重大改變的地步。

對管理層來說,未來理想的格局是,華潤加上未來引入的國資股東,充當戰略股東,最好就是財務投資,持股在30%以內;萬科事業合夥人及其聯盟萬科企業股中心居於第二位,持股10%-15%;安邦、寶能居後。

“寶能舉牌萬科,只是資本的沖動”。中國房地產職業經理人聯盟秘書長陳雲峰認為,寶能也知道,萬科發展起來很重要的原因是股東不幹涉,團隊很成熟。如果把這兩樣都強行拿掉了,萬科將不再是萬科。未來寶能會行使自己的權利,進董事會,但應該還是參與的角色,對決策不會有重大幹預。

陳雲峰樂觀預測,此次寶萬之爭,結果會向好,股東之間會達成平衡。像原來一樣,管理團隊發揮主導作用,把品牌和企業繼續做好,用實際的業績來回報股東。

21世紀經濟報道記者獲悉,萬科近日召開了年度營銷大會,一系列跡象顯示,現任管理層治下的公司仍在按部就班地運行。

萬科總裁郁亮表示,2015年,萬科確定了萬億大萬科的願景,未來十年達到萬億市值是一個基本的量化目標。

他說,2014-2015年,通過事業合夥人的1.0階段,萬科完成了身份認同和精神氛圍搭建,未來它還會演化到2.0乃至3.0階段,不斷叠代更新,為實現萬億大萬科提供機制保障。

  • 21世紀經濟報道
  • 柴剛

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