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溝貨買宏利 東尼

2009-02-19  NextMagazine


我們組合持有三千股宏利,其股價上週跌至一百二十元以下,總市值只剩三十五萬元。但在○七年股市暢旺之際,其價值逾一百萬元,是現在的三倍。當中究竟發生何事?

宏利上週公布全年業績,第四季的虧損頗為嚴重,蝕十八億七千萬加元,差過早前盈警所估計的十五億加元。皆因其組合包含了一些價值急瀉的利率掉期產品,導致虧損有所擴大。

宏 利的投資組合中,少於一成是股票,其餘九成是債券,不過債券也受大市拖累。無疑大家很想知道跌市何時停止,惟沒有人能保證已經見底。去年,宏利的投資組合 有近一成半是股票,但加拿大對保險公司的監管特別嚴格,故逼令要減持。不過這些投資的相關保單有排才到期,宏利主席更明確表明在七至二十年到期,假如經濟 在這段期間復甦,公司更可因回撥而獲得特殊盈利。

加碼買一千股

投資者應該因宏利能增加保費收入而高興,不過這可能歸功於加元兌美元或港元貶值所至。但無論如何,這仍然值得嘉許,因為刻下正值是保險業的寒冬,畢竟大部分人都不知該如何投資,寧願保留現金。

我相信宏利最差的時間已過去,來年業績沒可能較去年更差。而且即使上季虧損,該公司照樣保持每股派息二十六仙加幣,相信董事也抱相同看法。假若宏利今週的股價低於一百二十元,我會替組合加碼買一千股。

沒有人能保證宏利的投資組合明年必然升值,又或許事與願違,其日後業績須作出更多的撥備,甚至保費收益也不進則退。我只是憑常理及一點點運氣,來維持我對這公司的信念。當然,它的財政狀況非常穩健。

假 如一個人對市況太過悲觀,便像霧裡看花,錯失最佳的入市機會。當身邊大部分人都是淡友的時候,我傾向看好;相反,當全部人看好時,我會變得看淡,情況有如 ○七年中,我曾警告投資者中資股的價格偏高,買入存有風險。當時,我被奚落,指我危言聳聽,因為我唱淡大受歡迎的中資銀行股和保險股。

擔心中資保險股

本 欄讀者應該記憶猶新,當我認為中資銀行股的價格已跌過龍,我率先站出來表示值得買入,即使其後它的價格繼續下跌,我依然信心十足,認為不單止值得買入,更 加是超值。但我不認為中資保險股有同樣的投資價值,故還是靜候未來數週,等它們派成績表才再作決定,因為我擔心其業績教人失望。

投資者可以把股票分類,歸為應沽還是應買;但這種分類須隨着股價及公司盈利而變更。經過上星期的研究,我認為三元以下買入工行是超值,四元以下是便宜;六元以上沽出是合理,八元以上則是好價,值得慶祝。不過,我仍會等業績公布後再決定。

同樣地,我認為一百一十元以下的宏利是超值,但有誰知道是否最低價?

東尼Tony Measor

在證券界有三十五年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。

他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。
溝貨 貨買 宏利 東尼
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套戥宏利賺差價 東尼

2009-02-26  NextMagazine





回答問題之前,我先報告上週以每股一百一十七元,替組合增加一千股宏利,然而我後來發現,宏利在美國的股價更平,每股只需九十元。為何如此,我實在毫無頭緒,或許是有大戶看得很淡急於沽貨,但我卻樂意將個人投資組合中的宏利,乘勢在香港沽出,再在美國以極大折讓掃貨。

無論如何,我始終看好宏利,可能是我瘋了,又或是這個世界瘋了,所以我的投資理論完全用不着,不過我情願堅持己見。如果宏利跌破九十元,我會再加碼買一千股。

問:我打算在一元九角買入中行,一元五角買瑞房,作為中長線投資,你認為如何?我應該持有多久?

答:這兩間公司即將公布業績,我對中行頗為樂觀,儘管其盈利會因撥備而減少,但相信仍會好過市場預期。相反,我有點擔心瑞房下半年的盈利,瑞房可能刻意推遲部分盈利入賬。

不 過,我認為兩者前景依然亮麗,中行的市盈率已跌至吸引水平,未來將穩步上揚;而瑞房一如其他紮根香港三十年的房地產發展商,長線應能在平穩中見驚喜。兩者 股價已跌至很殘,可以隨時買入,惟我不能告訴你該何時賣出,因為股市存有很多變數。但我相信經過這動盪時刻,持貨越久,賺得越多。

 

問:我三年前已跟隨你投資,為退休作準備,但現在蝕逾半。未來有很多公司會繼續減派息,我應該怎辦?

答: 不幸地,今次衰退比過往都來得深和持久,甚至有可能像一九二九年那麼惡劣,惟總有一天會雨過天青,而亞洲會是最先復甦的地方,特別是中國。刻下無疑痛苦難 耐,公司盈利轉差,失業率上升,派息可能因此減少;但不要忘記,生活指數亦同時下降,雖然削息可能會更厲害。如果你不是馬上退休,經濟、股市及派息始終會 回升,你買的優質股票,甚至會升逾入貨價。今天的擔憂,只不過是一種經驗。

 

問:我持有三百萬元現金,沒有物業。你認為買物業還是股票較好?

答:我不能準確預測未來的樓價及股價,但今天的樓價已非很貴,因此如果你找到合適的單位,既能節省租金又能提供舒適環境,我看不到任何理由阻止你置業。一直以來,好股票的表現總是跑贏房地產,然而若計及按揭的槓桿作用,差距便小得多。

問:我從報紙得知,美國政府的救市行動應該會令美元下跌,但為何美元一直處於強勢?

答: 國際貨幣的匯率變幻莫測,甚至毋須理由也會忽上忽落。簡單而言,沒有一種貨幣是強勢的,只不過是另一種貨幣相對較弱而已。我認為救市方案會令通脹惡化,如 果美元下跌,其他主要貨幣也不會升值,因為大家同坐一條船。現時大部分國家的儲備均是美元,並不代表美元特別安全,只是別無他選。

東尼Tony Measor

在證券界有三十五年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。

他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。



套戥 宏利 差價 東尼
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宏利上望五百元 東尼

2009-03-26  NExtMagazine





問:你的投資組合中,幾乎所有股票也要蝕錢,為何仍有兩倍半回報?

答:這組合由九九年以一百萬元開始,能滾存至現時的三百八十萬元,除了因為有股息收入外,其餘則來自歷年沽貨賺到的收益。

可能這是空中樓閣,惟只要追溯歷史,你便會發現股市大升後通常會狂瀉,瀉後便再回升,永無休止。而升市的幅度往往較跌市大得多,跌市最多令本金全失,但牛市卻有一倍,甚至五倍的升幅,我便曾在本欄列出數據引證。

宏利股價約八十元,兩年前則曾試過三百五十元,比現在高三倍。這段時間內,宏利的確出現虧損,惟主因是手上的投資須按市價入賬,要作出撥備。實際上,宏利持有的投資大多屬債券,現價雖然比成本價低,但只要持有至到期日,便能收回本金及利息。

宏利的壽險銷售仍會上升,儘管部分投資者在海嘯期間怕得凍結供款,但只要雨過天青,兩年後宏利的盈利及股息定能回升,所以八十元的股價平得荒謬。我深信宏利股價在十年內會升逾三百五十元,甚至超越五百元。

滙豐的情況亦類同,刻下盈利處於低水平,但在二○一○或二○一一年,將遞增至二千億元水平,即使單靠股息也帶來豐厚回報,股價亦能重返一百五十元。

我對組合內的其他股票亦信心十足。我不會預測它們未來股價,但我認為一定較現價高。股市在短時間內突然暴瀉,我堅信股票的價格不會一直偏低。問:你對交通銀行剛公布的業績有何看法?從中可推斷其他中資銀行的盈利嗎?你最看好哪一間中資銀行?

答:交行公布了亮麗業績,去年盈利達二百八十五億元人民幣,以現價計算,市盈率僅七點八倍。儘管未來兩年經營環境可能有點困難,但我堅信五年內,交行的盈利會有大幅增長。憑着交行的潛力,以及和滙豐的緊密關係,其市盈率應值十五倍,全年派息二十分人民幣亦不錯。

由此看來,其他中資銀行的表現應該也不錯,惟很難定論哪一間最好。中行價錢最平,惟盈利增長較慢,工行和建行相對穩建,增長較中行佳;而交行經營最熟練,而且規模較為有利。四間中資銀行我皆喜歡,刻下我傾向交行多一點。

問:我以每股一毫二仙買入星獅地產(535),你認為我應該沽星獅換馬瑞房嗎?

答:星獅現價企穩於七仙,每股資產淨值高達二十四仙,即其股價比實際價值低很多,這是內房股的通病,瑞房亦然,其每股資產淨值約四元,但股價只得兩元。

星獅是新加坡藍籌企業星獅集團的子公司,坐擁大量現金應對金融海嘯,相信能安然渡過這次風暴。不過它不夠野心,只是一間市值低於五億元的小公司。

瑞房市值達九十億元,比星獅大得多,較具野心,投資又多元化,可惜不及星獅安全。我相信瑞房能提供較高回報,而且大股東羅康瑞以往一直善待股東,星獅則比較安穩。在現市況,兩者也變得投機,你希望安全一點,還是投資期較長,但回報較多呢?只有你本人才清楚答案。

東尼 Tony Measor

在證券界有三十五年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。

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宏利 上望 望五 百元 東尼
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宏利力壓渣打續做股王 下月交中期成績表再決勝負 李華華

2009-07-28  AppleDaily





 

港 股噚日上演一幕股王爭奪戰,沉寂一時嘅「過氣」股王宏利(945)股價發力,同渣打(2888)角逐港股王地位(以每股股價計)。雙方股價早上喺175蚊 至177蚊互相追逐,大家互有領先,宏利最高見178蚊,渣打就最多升至177.4蚊。不過渣打午市後腳軟,股價俾宏利拋離,最後報172.7蚊,宏利就 高收177.9蚊,再度躍升為香港股王。

海嘯後雙雙跌穿百元

曾幾何時,宏利股價風光一時,成為散戶心目中「不倒」股王,股價 長升長有,07年更一度炒上至360蚊歷史新高,奈何一場金融海嘯,股價狂瀉不止,今年3月更一度俾大戶質低至56蚊邊,搞到高位揸貨嘅散戶一殼眼淚。渣 打亦唔失禮,亦係散戶眼中「最佳銀行股」,股價07年大幅跑贏獅子行,升至271蚊,不過,海嘯後股價最低曾見67蚊。

渣打業績牌面勝算高

現 時宏利只係小勝一回合,能否保住股王寶座,仲要睇番嚟緊8月6號嘅中期業績,不過牌面睇就危危乎,點解?因為佢今年首季業績大幅虧損71億銀,好難咁快填 番條數。至於渣打,就比宏利早兩日公佈中期業績,即8月4號,估計業績會勝過宏利,因為佢首季收入已經創新高。李華華 LiWaWa@AppleDaily.com



宏利 力壓 渣打 續做 股王 下月 中期 成績 表再 決勝 華華
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宏利平過國壽 東尼

2009-12-31  NM





問:我想買保險股,投資期約一年,請問該選宏利還是國壽(2628)較好?

答:以每股三十七元計算,國壽市值約一萬○五百億元,我估計今年盈利約三百億元,市盈率逾三十倍。儘管看似頗貴,但我預期國壽明年可賺四百億元,屆時市盈率將降至二十五倍,惟我認為還是偏貴。

至於宏利,這兩年的業績大受撥備影響,這些是否真正損失,我不得而知,但我相信其盈利能回到原來每年約三百億元的水平。宏利市值約二千五百億元,若盈利是二百億元的話,市盈率僅十二倍半。我不認為這間聲譽卓著的公司,董事局會欺騙股東,在經歷令人痛苦的一年後,它最終會回復正常。若其盈利能達每年三百億元,市盈率將低於九倍。

一年的時間太短,我不敢預期短短一年後的股價,但我認為在未來兩年,宏利平過國壽,惟中國市場的增長更快。不過,在買國壽之前,我會先審視其今年業績。

 

問:瑞房曾升到十二元,也曾跌到一元二角五仙,和其他內房股相比,它的股價落後,息率亦不吸引,為何你仍把這隻反應遲鈍的股票留在組合內?

答:我從來沒打算放棄瑞房,因為我始終相信這間公司的潛力。我注重一間公司的盈利及未來前景,多於它過往的表現。瑞房的中期業績,顯示下半年的盈利相當不俗,這有可能反映在期末的派息上。

瑞房派息偏低,而且曾伸手集資,理由是公司投入了太多長期投資,導致資金緊絀。這是管理層的錯,如果你將之沽出,我不會怪你,但我的投資組合重視中長線表現,若我認為公司長遠看好的話,便不會受短期波動影響。瑞房的每股資產淨值數字比很多內房股佳,物業大多位處上海,我認為這地區的房地產將繼續升值,而且我信任它的管理層。

我不會說一隻股票兩年波動十倍是反應遲鈍,只要瑞房一起動,它肯定是兔而非龜,儘管兔仔曾跑輸烏龜。

問:你鍾情滙豐,那對另一間英資銀行渣打(2888)有何看法?

答: 以每股一百九十四元計算,渣打市值約四千億元,而滙豐是一萬五千億元。滙豐比渣打大,是因為它的業務覆蓋範圍廣,包含了英國最大的銀行,及頗為不幸地進入 了美國市場。在六十年代,我成為股票經紀之時,兩者並沒有這麼巨大的差異,當時兩間銀行規模相差無幾,儘管滙豐稍為壯大。

今年,我估計渣打盈利約三百億元,即市盈率約十三倍,頗為吸引,而且渣打有被收購的機會。新加坡政府的投資機構淡馬錫,持有渣打逾一成七股權,在未來隨時有機會代星展出面提出收購。

問:你曾說過在民生銀行(1988)上市後會考慮買入,請問現價可以買入嗎?

答:我不是說民生銀行上市後會買入,而是說到時會更有興趣。一般而言,在新股上市後,我會待閱讀它的兩年業績才作決定。無論如何,現在民生可稍稍買入,然後待其股價再跌才加碼,以降低買入成本。

東尼Tony Measor

在證券界有三十五年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。



宏利 平過 過國 國壽 東尼
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短評東亞宏利 東尼

2010-02-25  NM





大量熱錢湧港,導致香港的資產價格膨脹,地產和股票已屬偏貴。這情形令香港及中國,甚至其他國家的人越來越富有。

不少日日辛勤儲蓄的讀者,不投資反而變相有所損失,於是產生不少疑問,究竟應否刻下買樓?買哪一隻股票可以賺到盡?答案非常簡單,但能否做到則視乎個別情況,更要考慮你擁有的資本、願意承擔的風險及預期回報等等。供樓抵過交租

去年樓價報稱升了三成,若這是屬實,很明顯不會持續下去,整固勢必出現。但之前市況過度悲觀,樓價一度跌過龍,故其後升幅包括了合理反彈,惟亦升勢過急。

於 我而言,不會選擇刻下買樓,因我已有自住物業。但對於一些剛剛組織家庭的人來說,可能急須買樓;若負擔能力許可,住在自己擁有的房子,始終較為安樂。儘管 現時樓價過高,惟經驗告訴我們,樓價總會上升,現時的高位在未來可能不算什麼。回顧樓市,樓價只有九八至○八年這十年沒有升值,雖然這也有爭議,因為部分 物業,例如豪宅的升幅已超越了九八年。

一般而言,物業的租金回報約為三釐半至四釐,對於一些預期未來收入會增加的年輕買家而言,買一層較平的樓,肯定供好過租。

冀待滙豐業績

股市情況也是一樣,去年價格急升,但不可能年年如是,所以港股必會出現調整,唯一值得擔心的是調整何時完結。我認為在未來六星期,大量的業績報告將能為大市指點迷津。刻下東亞(23)和宏利已經公布業績,後者更是我們組合的重要持股。

東 亞現價二十七元,市值約五百五十億元,去年盈利約二十六億元,當中十二億元來自上半年,如果今年能維持去年下半年的水平,全年盈利應達二十八億元,預期市 盈率約十九點六倍,頗高。但在○六至○七年,東亞的盈利更高,達三十四億元及四十一億元;李國寶承諾在其退休之前,即兩年內,會令東亞賺多於四十億元。若 真的兌現,而盈利又能持續,二十七元的股價算是便宜。

東亞是國浩(53)主席郭令燦的目標,他數年前把道亨銀行賣予新加坡星展銀行,他現時已持有東亞百分之八的股權,若港股市況轉差,預期他會作出更多收購,這成為了東亞股價一直高企的原因。

宏利現價一百四十二元,市值約二千五百億元,去年盈利約十四億加元,折合一百零三億港元,惟它在首三季作出了巨額撥備,而第四季盈利是八億六千八百萬加元。我預期未來連續六季,其盈利都能維持在七億五千萬加元至八億五千萬加元,當中包括了之前撥備的回撥。

若宏利今年盈利能達三十二億加元,即二百三十五億港元,計落市盈率僅十倍半。這是一間管理良好及盈利穩步上揚的公司,儘管它在○七至○九年美國金融海嘯期間,政策及盈利能力在被仔細檢視下,發覺儲備出現了問題,但我仍然相信宏利是全港最值得長線投資的股票之一。

下一份重要業績,將來自滙豐,究竟會否獲利呢?無人知道美國及歐洲市況會否再令滙豐出現重大撥備。無論如何,我認為這間公司的前途,長遠來說仍是一片光明。

東尼

在證券界有五十年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。

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短評 東亞 宏利 東尼
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宏利值搏率高 東尼

2010-03-04  NM





你對宏利(945)最新的業績有何看法?

我 對這份業績有點失望,或者是我之前期望太高。雖然宏利賺得比想像中少,但我認為其前景不受影響。如果每季盈利可以維持在七億五千萬至八億五千萬加元,全年 便可賺三十二億加元,即大約港幣二百三十億元。現時宏利每股約一百四十元,市值僅二千五百億元,非常便宜,而且未來盈利大有機會上升。

我想買一隻ETF,你認為盈富基金(2800)較好還是A50(2823)中國基金較好?

盈 富基金追蹤恒指表現,我對恒指成分股充滿信心,今年應可穩步上揚。恒指成分股不斷汰弱留強,實力一年勝過一年,但未來會逐漸染紅,變成一隻以香港為基地的 中國指數。雖然A50中國基金追蹤的A50指數,跟中國關係更密切,但我對它的運作陌生。我個人較喜歡盈富基金,勝在穩陣,但長遠而言,A50中國基金的 表現會更勝一籌。

你認為中國中鐵(390)的質素如何?

由內地政府控制的中國中鐵,現價五元八角,市值一千 二百五十億元,但○七年僅賺二十七億元,○八年更被全球經濟危機拖累,盈利跌至十五億元,現價有點昂貴。但政府已承諾向基建業投放更多資金,對中鐵有利, 因此去年首三季盈利高達五十億元人民幣。以此推算,去年全年盈利應有七十億元人民幣,即使現價偏高,仍算合理。

然而,中鐵的負債和存貨增加得太快,我認為買中鐵是一種投機,首要條件是股價便宜,惟它現在並不便宜,故我會耐心等待適當的時機。

嘉華國際(173)有內房概念,現價又頗為便宜,你認為值得買入嗎?

嘉華國際主席呂志和愈來愈喜歡冒險,對物業發展和澳門賭場興致勃勃。以現價二元六角五計,公司市值六十五億元,有資產折讓。這家公司的中短線前景不錯,最怕是大跌市再現,或銀行收緊借貸。

我想買平保(2318)或國壽(2628),你認為哪家公司較好?

我希望等至三月底公布業績,再作評論。目前我對國壽的管理層不是太滿意,因壽險產品的銷售慢了下來,若能克服這一點,我則會取國壽捨平保。

平保比較有野心,有意擴展至銀行業,雖然收購富通銀行有點麻煩,仍樂此不疲尋找其他機會。滙豐持有平保一成半股權,未必會長線持有,因它早已涉足內地銀行業,並持有交銀兩成股權。若一切順利,平保的增長速度會快過國壽。

以現價三十四元五角計算,國壽市值九千七百五十億元,非常驚人,即使去年盈利翻一番至四百億元,仍然偏貴。平保每股五十八元,市值四千一百五十億元,同樣偏貴,不過它似乎透過股市操作賺錢多過本業。本月底公布業績,屆時自有分曉。

東尼

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宏利 值搏 搏率 率高 東尼
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硬撐滙豐宏利 東尼

2010-6-24  NM





上半年,港股變化不大。恒指今年 初開市是二萬一千八百多點,還有一個星期便滿半年,我預期屆時將在二萬一千點徘徊。

恒指上半年的變動看似少於半成,但大市其實在一月中曾衝 上二萬二千六百多點;亦試過在五月底瀉至一萬九千點樓下,高低位相距三千七百點,即約一成七。上半年表現欠佳

恒指在這半年,已經歷兩次高 低,若你夠幸運,在二月初恒指一萬九千點時入市,然後在兩個月後,趁二萬二千點時沽貨,便能賺到盆滿鉢滿。當然,若於五月底的低位入市,至今也應有不俗盈 利。

但我懷疑有多少人能賺到這些快錢,就算是大型的投機者如對沖基金亦然。雖然上半年經濟轉佳,金融海嘯後的○九年盈利,和前一年相比亦大 幅提升,惟大部分投資者都頗為失望,因為很多股票的股價仍然下跌。

我們的組合表現亦麻麻,比重最高的滙豐,年初股價為八十九元,刻下僅得七 十五元,下挫一成半;宏利的跌幅亦達一成。這看上去似乎是一個悲劇,但我不覺得內疚,因為這非短線投資,買入它們是要長線甚至是一輩子持有的。儘管現時滙 豐因美國業務而嚴重出血;宏利又要應付新的金融政策,但這兩間公司仍然比十年前強壯得多。

事實上,這兩隻股票越受忽視,我越有信心實力欠佳 的炒家會被震走,剩下來的便是忠實的長線投資者。在九十年代初,類似的情況亦曾發生。可能我冀望過高,但我相信這兩間大型國際性企業的盈利,仍然有非常大 的上升空間,而這些盈利將會是帶動股價上升的動力。

耐心等待回報

這是一個需要耐性的市場,沒有耐性的投資者便會輸錢;同樣道 理,我們有勇氣長期持有好股票。無人可以否認,滙豐及宏利是好股票,當大市轉好,通常是落後的股票可跑贏大市,當然這最終要視乎盈利而定。

滙 豐及宏利將於八月初公布中期業績,我們沒理由擔心成績欠佳。滙豐早已放風表示首季業績不俗,第二季應該不會轉差,要超越○八年中期業績公布的二百六十億元 盈利應該不難,問題是超越多少。○八年的業績相當特別,因為有大量撥備,所以若盈利不能倍增,將會令人失望。正因為撥備問題,我沒辦法知道今年盈利是多 少,但我希望在來年,滙豐的盈利能回復至一千五百億元,以發行股數約一百七十億股計算,每股盈利約八元五角,市盈率只得九倍,根本是半賣半送,儘管要等多 一年。

宏利的情況亦一樣,首季業績令人滿意,就算是以一個較低的盈利預測來計算,假設每季賺八億加元,全年即可賺二百四十億港元,市盈率僅 得九倍,還可以要求什麼?

兩間都是聲譽良好的金融機構,正常來說,市盈率應有十四倍,在牛市,這甚至是相當保守的估值。我不認為需要為這些 被扭曲的股價向讀者道歉,只要有足夠耐性,投資者在他朝回首今日,必然笑逐顏開。

東尼Tony Measor

在證券界有五十 年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作, 管理客戶二億五千萬元資金。



硬撐 宏利 東尼
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也把宏利留給別人去搏 黃國英 (Alex Wong)

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13496

 

(原載於明報財經網)       

近來小投資者的熱門問題,不少是買宏利(0945)中伏,究竟是戰是逃,拿不定主意。自己不是金融股專家,亦放棄了長揸金融股板塊,宏利固然不撈,其它金融股,包括歐美、內銀,多是避之則吉。

原因顯而易見:長線持股,當以價值投資先行。而價值投資的先決條件,是要估算公司的合理值,再待市價低於此水平時,方才買入。宏利、匯豐(0005)等 金融股,手持的投資組合,基本上是個黑盒,外人根本無從知悉內裏乾坤。就算是一眾大行,由行業分析員專人全職跟進,得出的結論,往往都是相去甚遠。再以宏 利為例,第二季出現虧損,印象中事前只有一位分析員提出預警。又如匯豐,出業績前眾多分析報告中,預測盈利的上限和下限,竟相差一倍。出盡全力,都得不到 合理值價值投資金融股,不外鏡花水月而已。

金融海嘯前的世界,以高槓桿運作,環境相就,就算公司有個黑盒組合,水漲船高的氛圍下,盲買也不太相干;但後海嘯的格局,以去槓桿化為主,管理層的能力,要比以往更強,才能創出佳績。今時今日,再去買這類身懷黑盒的金融股,是捨易取難之舉。

就宏利而言,管理層現時可做的,也是不多。公司之前賣出的保險組合,以債升股跌,最為不利。回顧近期市況,美債屢創新高、股市半生不死,管理層撤手不理不行,全盤對沖也不行。就如一葉輕舟,就算是航海能手,也是困難重重,逆水行舟。

當然,自己看不通,不出手,但不排除有高手看得通。或許 一季之後,巴菲特公布趁低大手掃入宏利,也是未知。但切記分析的次數多,不等於對股份更熟悉 - 看好三年又三年,股價卻跌了三成又三成。力之所不逮,無以估計安全邊際,寧願避開。股票選擇多的是,對宏利這把飛墜之刃,自當謹守 Dont catch a falling knife.”的古訓。

但對散戶而言,如果唔博唔安落,與之共存亡, 保命之法有二:第一,限注買入,注碼控制風險,不要在一隻金融股賭身家;第二,請準備美股戶口,購入其ADR(美股編號:MFC),通常會比香港有折讓,而且宏利ADR有期權市場,需要時可以買put對沖,又或股價長期牛皮,可以沽call減少損失。

另請各位讀者留意,下周起本欄將改為逢周二與大家見面,敬希垂注。


也把 宏利 留給 別人 去搏 國英 Alex Wong
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買入宏利的十個原因 (一) – 非現金虧損 天知 - 價值投資者

http://hk.myblog.yahoo.com/tin-knows/article?mid=658

宏利金融(945.HK)(下稱:宏利)Q2業績強差人意,虧損23.8(加元,下同)或每股$1.36,以港元計虧損10元。

股價由85日收市的HK$123.8下跌HK$30.9525%至今日的HK$92.85

管理層解釋宏利虧損的主要原因:

……During the quarter, net results were impacted as equity markets retreated globally and interest rates declined materially, particularly in the U.S. Non-cash charges related to equity market declines in the quarter amounted to $1.7 billion. Non-cash charges related to lower interest rates amounted to $1.5 billion in the quarter……

宏利的虧損主要因為非現金支出,這是因為精算假設和實際情況偏差做成。未來宏利未來可能會大賺,原因同樣為非現金收入,因此,我們無須為現在的虧損而擔心,亦無須為將來的扭虧而歡喜若狂。

當這兩項經調整之後,Q2經營溢利是6.6億。

披露:

我持有宏利控股。

(待續)


買入 宏利 的十 十個 原因 非現金 虧損 天知 價值 投資者 投資
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買入宏利的十個原因 (二) – 價格與價值的差別 天知 - 價值投資者

http://hk.myblog.yahoo.com/tin-knows/article?mid=670

我做了一個宏利內在價值與價格的簡單模型。

年份

保費收入

盈利

每股盈利

每股帳面值

 

C$mn

C$mn

C$

C$

2009

22946

1338

0.82

15.6

2008

23252

487

0.32

16.5

2007

19744

4272

2.81

15.7

2006

19104

3955

2.53

16.1

2005

18587

3280

2.05

14.7

2004

16287

2550

1.825

14.2

2003

10540

1539

1.665

9.5

2002

10779

1378

1.45

9.3

2001

10247

1159

1.2

8.5

2000

8515

1075

1.11

7.4

1999

8672

874

0.875

6.5

CAGR

10%

4%

-1%

9%

CAGR(99-07)

11%

22%

16%

12%

 

年份

市盈率

市盈率()

市盈率()

市帳率

市帳率()

市帳率()

 

(X)

(X)

(X)

(X)

(X)

(X)

2009

23.6

82.8

23.5

1.2

1.6

0.5

2008

65.0

65.1

5.8

1.3

2.8

1.0

2007

14.4

17.6

14.2

2.6

2.8

2.3

2006

15.7

20.4

15.7

2.4

2.7

2.3

2005

17.5

19.3

14.7

2.3

2.5

1.9

2004

15.3

17.9

12.6

2.0

3.1

1.9

2003

12.6

15.2

11.8

2.2

2.3

1.8

2002

11.9

18.6

11.0

1.8

2.7

1.6

2001

16.5

21.8

15.5

2.4

3.3

2.3

2000

21.1

27.7

8.7

3.2

3.7

1.2

1999

10.5

10.5

10.3

1.4

1.4

1.4

根據上表,我取用了17倍市盈率及2.6倍市帳率作為我認為宏利的內在值上限,而下限則用了10倍市盈率及1.4倍市帳率,最後以平均法去計算內在值範圍。

 

第一幅圖乃是以往績盈利去計內在價值,舉個例說即03年的內在價值範圍乃是以02年每股盈利及每股帳面值計算。

第二幅圖乃是以當年盈利去回測驗證(back-test)內在價值,舉個例說即03年的內在價值範圍乃是以03年每股盈利及每股帳面值計算,10年全年業績未出,因此10年內在價值範圍未知。

綜合以上兩幅圖,我們大概可以說宏利現價在內在價值之下。

 

但是......

很多人懷疑宏利是一個價值陷阱。

價值陷阱的定義就是在未來的日子裡,當價格尚未反映到它應有價值時,內在價值突然或慢慢轉壞,以致不能以價值和價格的差異去獲利,即現在用50仙去買1元的東西,但未來價格並沒有升回到1元,而那東西的價值卻下跌至50仙,甚至更低。以巴黎先生的 “I=P” 理論看更易理解:買入時即P(0) < I(0),過了一段日子之後變成P(0) >/= I(f),而當其時的P(f)很大機會少於P(0)。這點下篇再談。(待續)

後記:

上篇講到宏利的虧損乃非現金虧損,有朋友問到什麼是非現金虧損,長篇解釋了之後他仍然不太清楚,然後我告訴他︰『將匯豐推到只淨33元的就是非現金虧損。』只此一句,朋友頓然大悟。

 


買入 宏利 的十 十個 原因 價格 價值 差別 天知 投資者 投資
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宏利值得等待 東尼

2010-8-26 NM




問:我以一百八十元買了四百股宏利,請問現時應該沽出還是加碼?

答: 如果宏利是你唯一的投資,我建議你沽出。這間公司出售保單,並倚賴利息和股票提供回報,現時這兩個市場表現不濟,令宏利要作出大額撥備。我認為息口和股價 都有上有落,但無人知道確實時間。所以,你應該想辦法降低風險,因為升市時間可能會延遲到來。惟一旦股市上升,回報將以倍數計算,若你有閒錢的話,我認為 值得等待,長線來說,宏利現價的確相當便宜。問:可否提供組合每年的投資回報?

答:我十年前開倉時已明確表示這並非短線投資組合,我把目標 放在長線的良好表現上,而在某些時間,組合的表現的確非常不俗。當年,我經常批評那些短線組合,認為大多跑輸恒指,惟現在似乎是我跑輸大市,主要原因是我 對滙豐和宏利的信念,及長期持有華能及創科等股票。儘管我努力增持中資銀行股及瑞房,現時已分別佔組合兩成七及百分之八,惟組合現時表現仍遜於○七年八 月,所以我們經歷了三年的低潮。無論如何,我認為你的建議很好,我會向編輯反映。

問:組合由一百萬元開始,現時回報逾五倍,惟我把所有股票的成本加起來也有五百多萬元,請問是怎樣的一回事呢?可以刊登最初的投資組合嗎?

答: 組合的確是由一百萬元開始,其間我們曾經獲得可觀回報,亦曾投資失利,所以就算是自開倉便持有至今的股票,其買入價也不一定和最初一樣。我會沽出太貴的股 票,在○一至○七年間,便經常汰舊換新。最初的投資組合並沒有太大作用,除非把每一項交易詳列,惟這樣可能太過冗長。不過,我認為可嘗試刊登組合的每年回 報,並和恒指比較。

問:滙豐、中交建(1800)及中國遠洋(1919)分別佔我的組合七成、一成及兩成,是否應該減持滙豐,並把答:資金投放到中移動(941)、工行或國壽(2628)呢?

答: 我認為一隻股票佔投資組合七成似乎太多,可分散至工行。儘管中移動是一間穩健的公司,但其高速增長未必能夠持續;國壽現價太貴,故我會等待;工行則增長強 勁兼較為便宜,派息亦不俗。中交建是不錯的國企,現時這間工程承包商仍然在增長中;中國遠洋是巨型船公司,但我不會持貨太多,除非能確定航運市場的復甦並 非曇花一現,不過我認為它在你組合中的比重恰當。

問:現在是買金的適當時機嗎?

答:黃金一向被認為能對沖貨幣及利息風險,在 刻下的環境,我認為金價有可能進一步上升。不過,作為長線投資,黃金的回報一般,而且不會派息,而且金價一旦轉勢,將會有很大的下跌空間。金股的投機性質 亦很重,而且壽命有限,一旦金礦開採完畢,便只剩下一個沒甚價值的空洞。我不會鼓勵投資者買金或金股,除非你樂於冒險。

東尼 Tony Measor

在證券界有五十年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。


宏利 值得 等待 東尼
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買入宏利的十個原因 (三) – 您是以怎樣的心態買股票? 天知 - 價值投資者

http://hk.myblog.yahoo.com/tin-knows/article?mid=697

在宏利公佈Q2業績後,忽然聽到很多人開始批評其管理層,懷疑其管理能力。甚至連一些價值投資者也這樣說,令我非常詫異。

 

痛打落水狗

其實很多人都會認為宏利管理有問題,究竟他們是真的這樣認為,還是只在痛打落水狗?我認為是後者居多。而作為一個生意人或資本家,這樣的行為不會為您帶來任何益處。我認為作為一個資本家,雖不用鋤強,但應該扶弱,這樣不單能在聲譽上得到提升,金錢上也可能會有意想不到的收獲!君子愛財,取之有道。

再者,我也相信失敗乃成功之母的道理。假如您幫您最信得過的人投資, 大意地輸了他們的錢,將來您會更小心嗎?您會從失敗中學習嗎?我比較喜歡原諒別人的過去,當前失意但有實力的人我也喜歡錄用,而意氣風發﹑不可一世的人我 不屑一顧。舉個例,蒙牛的毒奶事件之後,它們不會更小心處理嗎?中信泰富還敢玩Accumulator嗎?巴菲特先生說:『每一個聖人都有其過去,每一個罪人都有其將來。』(Every saint has a past, every sinner a future.)正是這個道理。

 

能力,不是說出來的,是做出來的

至於管理層能力問題,Graham說過是很難量化的,我們只可以從過去業績裡尋找線索。過去不是指一季,是指5年﹑10年﹑甚至更長。究竟宏利管理層有沒有能力,已經在過去做了出來,只說三道四乃不智行為。

 

我們不可能從股票過去的表現獲利

虧損已經是過去,而我們不可能從股票過去的表現獲利。舉個例,一間公司今年盈利比去年番了一番,股價也番了一番,此時你買了,就很容易犯了上述毛病,即看著倒後鏡往前走,還不跌到“一仆一碌”!投資,是需要有前瞻性的。

 

賣宏利的人是什麼人

當您做生意的時候您就會置身現實社會中,但在股票市場裡大家就只考慮到股票的價格。我想,不只一個將宏利賣給我們的人都知道他們在將淨資產$110的東西$90賣了給我們,他們賣出的原因可能是因為股市在下跌,又或者人人都在拋出,或者其他因素,在我的角度看來,這些都是毫無義意的。

『你為什麼賣宏利?』

『咩……

 

後記:

有關宏利價值陷阱的那篇要壓後登出,因整理需時,而在下最近亦比較繁忙,敬請原諒。

今天岩塚製菓(2221.Q)升到了3150日圓,計及日圓升值因素(12.9升至10.8),以港元計回報竟達88%!可惜之前將其賣了(2113日圓)並換上漢登控股(448.HK)

岩塚製菓文章:http://hk.myblog.yahoo.com/tin-knows/article?mid=69

 



買入 宏利 的十 十個 原因 是以 怎樣 心態 股票 天知 價值 投資者 投資
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解構宏利暴跌之謎

2010-9-2 NM




宏利在加拿大被視為最藍的藍籌,在金融海嘯一仗中比另一保險巨擘美國國際集團(AIG)表現略勝一籌,殊不知金融海嘯對宏利的影響現在才逐漸浮現,今年第二季勁蝕一百七十八億港元,引發股價一跌不起,香港股價亦在八月內暴跌三成。(關永浩攝)

九九年宏利在香港上市時,不少宏利的保險經紀及保單持有人皆認購或獲分配股份,繼後業績及股價節節上升,在○七年股市高峰時,股價曾攀至三百六十元,成為不少投資者的股王。

但自八月初公布第二季業績虧損一百七十八億元後,宏利股價翌日跌一成,且成交激增達七億七千萬港元,是平日的廿倍,加上八月十日評級機構惠譽擔憂宏利今年 第三季將有更大額撥備,利潤難以回升至○八年水平,而把宏利的信貸評級下調,令股價跌穿一百元後仍未止瀉,至上週五見八十七元水平,一個月之間狂跌三成。 在香港宏利寫字樓內,公司的股價成為經紀們的話題,不斷向主管查詢會否再跌。

「宏利今次出問題係因為今季業績麻麻(蝕一百七十八億港元),引致基金洗倉,俾人質低咗個價。業績唔好主因係變額年金產品,推出嗰時我哋都知有問題。個股市升,投保人可以有更高回報,但如果個市跌,公司又要同個客人保本,個市唔升唔跌,都要定期派息俾個客,成件事係too good to be true。」一名在宏利工作超過三十年的資深經理坦承當時已覺有風險,想不到日後會有如此大的影響。

收購種禍根

要追溯這變額年金產品,得回首○三年時,當時全球金融保險股都東併西購鬥大隻,繼有滙豐吞併美國Household,宏利亦斥資八百五十億港元收購美國John Hancock Financial Services,因而躍升為北美第二大人壽保險公司。而這類變額年金產品,早於○二年就藏在Hancock業務之內,當時大受北美客人歡迎,宏利繼而在加拿大及日本大力催谷類似產品;○七年宏利單是美國已賣出八百四十億港元變額年金產品。基於變額年金投資於股票基金,遇上○六、○七年全球股市大升之時,宏利享受到收購John Hancock Financial Services的好處,○七年第三季公布業績純利增一成,隨即增加派息,股價在○七年十一月初被推高至三百六十元。○七年全年純利更高達三百一十九億港元。

直至○七年,宏利才在香港推出這類年金產品,在香港名為優裕錦囊Manulife Secure Income Plus(簡稱MSIP),是一個與投資相連的壽險產品,目標客戶是四十歲以上的人士。投保人一次性繳付本金後,就可有一般人壽保險的身亡賠償保障,再加 每年提取本金的百分之五,為期至少二十年。換言之,投保人先給予宏利一大筆金錢,以換取壽險保障,宏利每年又會「出糧」予投保人,提供退休後的定期入息。 例如,陳婆婆在六十五歲時繳付五十萬元予宏利作本金,即可終身得到壽險保障,宏利每年向陳婆婆發放相等於本金百分之五,即二萬五千元直至她八十五歲。若其 間不幸身故,即可取得剩餘本金的款額,如果陳婆婆在首十年選擇不「出糧」,到她七十五歲時,其保證提款總額將增至七十五萬元,每年可出糧三萬七千五百元, 直至她九十五歲為止。宏利收到陳婆婆的本金後,就投資到不同基金上,博取更高回報。若其間宏利投資的基金有斬獲,客人又可額外分紅。

賺錢金蛋變巨型炸彈

但在金融海嘯吹襲下,全球股市遭殃,宏利押重注投資的美國股票市場更是風眼所在,令宏利表現如坐過山車。翻開MSIP的基金組合,投保人有四個投資組合可選擇,但全是偏重於股票,由四成至九成不等,其次就是債券。其中一個名為策略組合,就有近九成投資歐美地區,五成是股票,自○八年九月成立而來虧損一成。其他組合亦過於偏重股票,一遇金融海嘯股市大瀉,基金回報便屢創新低,四個組合都不停蝕錢,最差的一個宏利優裕進取組合,自○七年四月成立以來虧蝕了四分之一。理論上,這類偏重股票的基金目 標是提供高增長,屬高風險投資,並不適合退休人士,與MSIP提供穩定退休入息的本意背道而馳。而推出像MSIP的年金產品,等於把宏利與美股掛鈎,當中 對宏利的殺傷力遂於金融風暴後陸續暴露於人前,事關按加拿大的會計準則,宏利持有的證券(包括股票、債券等)皆要以市價入賬(Mark-to- Market)。證券價格上落,對業績有重大衝擊。

九度抽水亡羊補牢

金融海嘯時,股市大幅下挫、利率下跌,連帶變額年金所投資的股票基金大 幅下挫,宏利的保單負債即時增加,令○八年第四季度業績亦首次見紅,拖累全年純利大跌九成僅得三十八億港元,變額年金的殺傷力首次浮現。宏利先後九度集資 共八百四十八億港元,惜愈集資,股價愈見低位。宏利即時亡羊補牢,一方面調整產品價格和設計,甚至在某些地區如香港停售這種產品,以調控風險,另一方面透 過金融工具如沽空政府債券,為變額年金的股票基金作對沖。宏利又將保單以再保險形式判上判予第三者,對沖及再保險百分比終於由○八年的百分之二十逐漸增加至今年第二季的百分之五十一。不過,這亦揭示了變額年金仍有近一半是暴露在股市下跌及低息的風險下,同時亦增加了宏利的對沖成本,只要美股繼續疲弱,宏利難有起色。

跌勢未完長揸樂觀

至今,宏利仍有八千四百七十四億港元的保證賠償額需要在將來付予年金投保人,但是該批年金現在的基金價值卻只有七千零四十八億,令非現金撥備增加,其中一百二十六億港元是因應股市下跌的撥備,另有一百一十一億港元是因應利率偏低的撥備,導致在今年第二季虧損一百七十八億港元。不過,這類撥備並不會對現金流造成影響。

蒙特利爾銀行資本市場分析員Ryan Penton指出宏利仍要繼續守:「鑑於目前的低息環境仍會持續,而美國股市亦步入雙底,預期宏利第三季度業績仍會有顯著的虧損,宏利股價仍有下跌空間, 十二月前應該會繼續跌。不過長遠而言,宏利是一個很好的品牌,而且在亞洲的業務增長強勁,以二至五年的投資時間來說,是不錯的公司。」

不少股東對宏利都有情意結。作為宏利資深經理的 黃先生,在九九年以九十五元認購了二萬股宏利,在高位賣了四分之三,大賺二百萬元,餘下的六千股在○七年的歷史高位仍「忍手唔賣」,皆因看好宏利前景, 「雖然短期內我認為宏利會繼續跟隨美股下挫,不過宏利結構上無問題,所以長線仍然睇好。美股會再下試一萬點,可能會落返去九千五百點左右,到時我會喺八 十、七十、六十、五十元價位持續趁低吸納,每次一千股,計劃用五十萬作長線投資。就好似滙豐(滙控)咁,嗰時(世紀供股時)三十三元唔通唔買咩,間公司穩健就唔怕。宏利係加拿大最大金融機構,有咩問題政府都會照住!」

 


解構 宏利 暴跌 之謎
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對宏利金融(00945)的看法開始轉變 摸啊摸

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4cbce9940100nlvp.html
宏利金融(00945)大幅下跌後特別是跌破100港幣後,我是比較看好該公司的。公司有120多年歷史了,是加拿大最大的金融理財服務公司,收購了美國的John Hancock公司後在美國的保險公司中也位列前茅。
    宏利在其盈利高峰期,2007年其淨利潤為293.9億人民幣,而中國人壽2009年淨利潤328.8億人民幣,宏利最新的市值是2084.94人民幣,而中國人壽的市值是6043.06億人民幣,中國人壽的市值是宏利的3倍, 所以下跌後宏利的價值就顯示出來。雖然近8個季度有5個季度出現虧損,特別是近幾個季度虧損幅度很大,原因是由於北美股票市場2008和2009年表現慘 淡,所以公司提取了大量撥備,一旦市場轉好,公司業績就會大幅轉好,就像現在的情況,宏利最新的一個季度業績有望成為公司歷史上最賺錢的一個季度,因為北 美股票市場強勁反彈,以及利率上揚。
    宏利作為保險公司,收入大量來自其低成本吸收投保人的資金,然後通過投資股票市場和債券市場獲利,公 司最近在干的事情是對沖其在股票市場上的風險,目標是2012年對沖其在股票市場上60%的風險暴露。這正是我不滿意的地方,因為對沖了風險,但從股票市 場上升中獲得的收益也會降低,風風雨雨我都陪你過來了,賺大錢的時候你公司反而要縮手了!風險確實降低了,公司業績也平滑了!風險對沖了,還不如不要做業務了,畢竟做業務還有費用。公司的風險對沖迎合了保守的投資者,但是逐步失去公司作為一個保險公司的傳統特徵。
    所以,雖然宏利股價最近表現強勁,從最低點反彈了接近60%,但是我反而對公司開始不滿意了,公司原本是股市波動的放大器,但現在這個特徵在減弱。
    By the way,宏利還有個很大的弊病,就是現金股息的25%要繳稅給加拿大政府:-(

宏利 金融 00945 看法 開始 轉變 摸啊 啊摸
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跌市有乜好撈?我會揀宏利(945) fatlone's investment paradise

http://fatlone.wordpress.com/2013/08/20/%E8%B7%8C%E5%B8%82%E6%9C%89%E4%B9%9C%E5%A5%BD%E6%92%88%EF%BC%9F%E6%88%91%E6%9C%83%E6%8F%80%E5%AE%8F%E5%88%A9%EF%BC%88945%EF%BC%89/

曾經講過,跌市要更加畀心機研究股票,因為,既然唔買貨住,就要把握時間做功課(對我嚟講就是努力「抄飛」啦!),到出擊嘅時候就可以快速決定。(BTW: 今日,真係好傷⋯⋯)

我自己個炒炒炒倉,未必會買,但宏利(945)一定係我今浪跌市夠薑去幫屋企人去撈嘅目標。

點解咁有信心?因為保險股專家「市場先生」之前曾經寫過嘅呢篇文:

來源:http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20130409/00539_001.html

Market Share:股價跟着孳息走

保險公司的業績甚至股價很受兩個市場因素影響,分別是股市表現和利率水平。有人問筆者內險公司總投資資產當中,通常股票類資產只佔10%,為何A股升跌,對盈利表現影響如此大?

筆者舉例說明,假設保險公司A有100億元投資資產,當中90%即90億元投資於債券和銀行存款,如果平均年收益率為4.5%,表示每年淨投資收益有4.05億元。另外10%即10億元投資於A股市場。如果A股下跌15%,表示有1.5億元的投資虧損,總投資收益會因此減少37%至只有2.55億元,相反如果A股上升15%,總投資收益會因此增加37%至5.55億元,由此可見,股權類投資佔比雖小,但對投資收益影響卻很大。

利率升跌影響深遠

不過,如果論到影響的長遠和範圍的深廣度,始終是利率這個重要因素。因它影響到保單的定價,準備金的計提,現有業務和新業務的內含價值等等,由理賠事件的發生到賠償金額真正支付給客戶,通常需要一段時間,期間的利率愈高,投資收益以致保險公司的利潤就愈大。

有研究發現,宏利(00945)的股價表現同美國10年期國庫債券的孳息率有密切的關係。一二年七月二十四日美國十年期國庫債券的孳息率為1.39%,之後一直上升至今年三月十一日的2.06%,宏利於一二年七月二十四日的股價為79.05元,於今年三月十一日的股價為116.3元,股價升幅有47%。

然而隨着塞浦路斯金融危機的發生,美國國庫債券再次成為資金避險的工具,十年期國庫債券的孳息率也迅速下跌至執筆之時的1.77%,因此,雖然近期美股一再節節上升,屢創新高,但宏利股價卻未能受惠,反而從年內高位下跌9%。

利率下跌對宏利的影響是多方面。第一,盈餘再投資的收益會下跌,第二,靈活對沖和整合對沖的成本會增加,理由不難明白,利率由5%下降一百點子是跌了20%,但利率由4%下降一百點子是跌了25%,同樣是下降一百點子,利率水平愈低影響愈顯著。第三,利率下跌至某個水平會導致保單負債估值需轉入另一個再投資情景,因而產生較高儲備金額。第四,新做業務壓力將會增加,直到產品重新定價。第五,對最低持續資本有負面影響,因為利率下降會導致法定資本增加。

宏利難敵全球大勢

事實上,宏利一二年業績報告顯示,期內由於下調保單負債估值精算假設的定息再投資回報率,以及定息最終再投資回報率,相關虧損和撥備分別達到7.4億加元和6.77億加元,相對全年盈利只有17.36億加元可謂舉足輕重。

此外,管理層於業績報告指出,如果今年的利率維持在一二年底的水平(註:當時十年期和三十年期美國國庫債券的孳息率分別為1.76%和2.95%),則預計今年需要撥備4億加元。幸好,集團成功將利率下降一百點子對股東季度收入淨額的敏感度由一一年的10億加元下降至4億加元,顯示管理層已盡了相當努力,但難敵全球低息的大環境。

================================================================

紅色字是我個人highlight的,這一段解釋了我覺得宏利值搏的原因。

你睇下呢幾日10年國債個yield升得幾急?(不過我打緊呢篇文嗰陣就跌緊,但係都比起兩三個星期之前升咗不少)

US Generic Govt 10 Year Yield:

http://www.bloomberg.com/quote/USGG10YR:IND

唔賭10年國債債息,賭佢加息就更加吸引。因為宏利最大利淡因素係低息。一旦加息,我好有信心就算股市會唔好,宏利解除低息咗呢一重枷鎖,我覺得佢會重展2002年第三季直至07年見頂嗰段超靚升浪,而可能依家已經行緊。

大家可以去webb哥嘅total return睇下宏利02至07年嗰段升浪有幾靚仔,45度角,升足4年幾啊!:

http://webb-site.com/dbpub/str.asp?i=2396

中糧包裝(906)我曾經講過佢係悶悶地驘之選,而結果係我睇錯。今日,945宏利我有信心是真正嘅悶悶地驘之選。信大TREND是會加息的話,無理由唔買945。我認為有945鎮住個倉,衰極有個譜。而宏利是會派息嘅股票,仲要係每個季度咁派,一年足有4次慰問金,坐得更開心。

希望今季可以突破138蚊關。

跌市 市有 有乜 乜好 好撈 我會 宏利 945 fatlone's investment paradise
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=74856

宏利仍未能海闊天空 市場先生自語

http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2014/02/blog-post_18.html
恆生指數於去年12月2日創下52週高位24,111點, 然後於今年2月5日跌至年內低位21,197點, 2個月內共下跌了2,914點或12%. 上星期恆生指數已經漸漸回穩至22,298點, 回升了1,101點或跌幅的0.378, 非常接近黃金比率0.382, 短期較強勢的反彈可以0.5至0.618為目標, 即恆生指數升到22,654點至22,998點的範圍. 投資者包括筆者, 很少會"獨孤一味"只持有一支股票, 通常會持有一個股票組合. 個別股票的股價表現相對大市會出現3種情況, 跑贏大市, 與大市同步, 以及跑輸大市. 筆者通常會在大市上升至某個水平, 以及大市下跌至某個水平調整股票組合. 股市大升相對較容易操作, 只需減持股票增加現金水平, 偶然會買入一些落後大市但仍有賣點的股票. 股市大跌時如果有現金當然可以趁機增持優質股, 但即使缺乏現金也並非無所作為. 有朋友買入某股票之後, 一定要等到有錢賺才賣出, 蝕錢賣股心裡上始終覺得不舒服. 其實, 股市大跌是換馬的好時候. 當優質股票和次優股票的股價都同時跌至谷底時, 即使次優股票有虧損, 仍然可以賣出換入優質股票, 一旦大市回升, 靠優質股票升幅追回失地的機會大過死抱次優股.

945宏利公佈2013年全年業績, 歸於股東的收入淨額按年大升72.9%至31.3億元(加元, 下同), 每股基本和攤薄盈利分別為1.63元和1.62元. 不過, 如果採用美國公認會計準則, 全年則錄得股東虧損淨額6.48億元. 主要原因是美國公認會計準則下, 並非所有變額年金業務都要按市值入帳, 因此當市場表現向好時, 雖然變額年金保單負債和其他股市風險承擔會下降, 但靈活與整合對沖會錄得虧損並且虧損金融超過前者. 此外, 在利用投資收入以抵銷保單負債估值方面, 美國公認會計準則未能受惠定息投資及利率衍生工具所帶來的累計未變現收益. 不過, 單看損益表不能完整衡量保險股的經營成效.
 
2013年宏利保險銷售下降13%至27.57億元, 但保險業務的新造業務内涵價值(NBEV)卻上升5%至6.82億元, 反映集團重整新業務組合, 著重發展具有較高邊際利潤和較佳風險特徵的產品取得成效. 至於財富管理銷售則大增37%至496.81億元, 帶動財富管理業務的NBEV大升36%至5.2億元. 集團整體NBEV按年上升16%至12.02億元, 當中, 財富管理業務的貢獻佔比由37%提升至43%. 宏利整體内涵價值較去年底增加37.07億元或9.76%至417.05億元或每股22.62元(相當於159.75港元). 當中, 30億元的内涵價值增幅來自正常經營活動, 7.07億元的内涵價值增幅來自非經營因素, 包括因為美元和港元升值的外匯兌換正面影響14億元, 以及期內派發股息9.61億元. 以上星期收市價147.3港元計算, 股價對內涵價值倍數(P/EV)為0.92倍, 估值絕對不貴, 不過, 正如筆者以前所講, 宏利要開始增加派息, 才是真正海闊天空.

宏利 未能 海闊 天空 市場 先生 自語
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=91888

宏利金融(0945)專區

1 : GS(14)@2011-02-12 14:09:19

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=7811
新聞專區
2 : GS(14)@2011-02-12 14:09:49

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110211457_C.pdf
最新業績
3 : MC(5795)@2011-02-14 00:22:40

宏利第四季每股盈利1加元,仍遜巿場預期的1.09加元

明早應裂口高開?唔知市場反應係點呢!!
4 : GS(14)@2011-03-08 22:03:14

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110308207_C.pdf
發行優先股
5 : GS(14)@2011-05-07 14:36:22

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110506328_C.pdf
Q1業績
6 : GS(14)@2011-08-13 16:29:00

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110812358_C.pdf
季度業績概覽:
 撇除股市及利率波動的直接影響,歸於股東的收入淨額則達九億二千九百萬加元1

 季內公司擬重點發展之財富及保險產品,其銷售額 1
分別較去年同期增長百分之二十
七及二十八。
 季內亞洲區代理人人數錄得可觀增長,並進一步與其他銀行夥伴締結分銷協議,帶動
區內分銷渠道的持續拓展和多元化。
 加拿大互惠基金錄得銷售新高。
 季內美國互惠基金存款較去年同期增長百分之五十。
 管理資產規模 1
創下四千八百一十億加元的歷年新高。
 公司透過對沖計劃進一步減少股市及利率下跌對第二季收入淨額之影響,此舉亦有助
減低第三季至今環球金融市場大幅波動的影響。
 季內公司將利率下降一百點子對歸於股東的收入淨額之預期影響(待售債券盈虧未予
抵銷前)減少至十二億加元。
 維持雄厚的資本 1
實力,季內宏利人壽保險公司的最低持續資本及盈餘規定比率為百
分之二百四十一。

...
二零一一年至今(截至二零一一年六月三十日之首六個月):
 歸於股東的收入淨額為十四億七千五百萬加元,去年同期則錄得十二億一千萬加元的
虧損淨額。
 全面攤薄每股盈利(撇除可轉換票據之影響)為零點八零加元,去年同期則錄得全面
攤薄每股虧損零點七一加元。
 普通股股東資金回報為百分之十二點八。
7 : GS(14)@2011-11-04 23:03:36

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111104427_C.pdf

蝕錢
8 : GS(14)@2011-11-16 23:22:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111116215_C.pdf
宏利金融宣布發行後償債券
加拿大多倫多–宏利金融有限公司旗下加拿大保險附屬公司──宏利人壽保險公司──宣布擬發行本金金額為五億五千萬加元、利率四點二一厘並於二零二一年十一月十八日到期之定息╱浮息後償債券(「該等債券」)。是次發行所得收益將用作一般企業營運用途。
9 : GS(14)@2011-12-02 13:07:14

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111130133_C.pdf
仍需抽水
10 : GS(14)@2012-02-11 12:57:01

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120209440_C.pdf
二零一二年二月九日
宏利金融二零一一年錄得收入淨額一億二千九百萬加元,較二零一零年全年改善十八億加元
年內完成為期三年的產品組合重整計劃,旗下業務繼續達致可持續增長
11 : GS(14)@2012-02-11 12:57:09

業績都是差差地
12 : greatsoup38(830)@2012-02-15 22:35:48

宏利金融宣布發行優先股
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120215150_C.pdf
加拿大多倫多 - 宏利金融有限公司(「宏利金融」)宣布於加拿大公開發行系列七非累積可調息第一類股份(「系列七優先股」)。宏利金融將發行一千萬股系列七優先股,訂價每股二十五加元,合共籌集二億五千萬加元。是次發行將由豐業資本有限公司(Scotia Capital Inc.)、加皇資本市場(RBC Capital Markets)及道明證券(TD Securities)聯合牽頭的投資銀團負責承銷,預期所得資金可列作宏利金融的一級資本。是次公開發行的預計截止日期為二零一二年二月二十二日。因應是次發行,宏利金融擬就其二零一零年九月三日之暫擱發售章程提交發售章程補充文件。
宏利金融總裁兼首席執行官鄧廣能表示:「本公司的集資活動反映公司預期的進一步融資需要。宏利一貫維持雄厚的資本實力,但亦明白資本比率若有所下調,公司的股價及債券息差可能受壓。宏利認為在市場及經濟環境不明朗的情況下,此乃審慎之舉。」
13 : greatsoup38(830)@2012-02-15 22:36:06

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120215152_C.pdf
加拿大多倫多–宏利金融有限公司旗下加拿大保險附屬公司──宏利人壽保險公司──宣布擬發行本金金額為五億加元、利率四點一六五厘並於二零二二年六月一日到期之定息╱浮息後償債券(「該等債券」)。因應是次發行,宏利人壽保險公司擬就其二零一一年十一月十一日之暫擱發售章程提交發售章程補充文件。
宏利金融總裁兼首席執行官鄧廣能表示:「本公司的集資活動反映公司預期的進一步融資需要。宏利一貫維持雄厚的資本實力,但亦明白資本比率若有所下調,公司的股價及債券息差可能受壓。宏利認為在市場及經濟環境不明朗的情況下,此乃審慎之舉。」
14 : GS(14)@2012-05-04 00:13:09

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201205031188_C.pdf
新聞稿
二零一二年五月三日
宏利金融二零一二年首季錄得收入十二億加元
保險銷售增長百分之三十五,其中亞洲保險銷售創下歷年新高

歸於股東的收入淨額為十二億零六百萬加元。

核心盈利較去年第四季進一步加強。

公司整體保險銷售額1,2 增長百分之三十五,亞洲保險銷售創下歷年新高。

截至二零一二年三月三十一日,公司旗下管理資產總值1 創下五千一百二十億加元的新高

透過改善業務組合和降低新造業務開支以減低業務風險
加拿大多倫多–宏利金融有限公司(「宏利金融」)(香港聯交所股份代號:945)宣布截至二零一二年三月三十一日之第一季度錄得歸於股東的收入淨額為十二億零六百萬加元。相對於二零一一年第四季,首季表現反映市況向好、保險銷售增長以及核心盈利加強。每股全面攤薄盈利(撇除可轉換票據1之影響)為零點六六加元,普通股股東資金回報1為百分之二十一。
二零一二年第一季業績概覽2:

歸於股東的收入淨額為十二億零六百萬加元。撇除股市及利率的直接影響之收入淨額為十一億三千一百萬加元。帶來盈利貢獻的其他可注意項目總額為五億九千二百萬加元。

公司整體保險銷售增長百分之三十五:

亞洲保險銷售增長百分之二十六,這由於代理人數目錄得百分之十六的增長、香港及東盟地區業務表現穩健並分別錄得百分之三十一及百分之二十六的增長所致。

受團體保險錄得銷售新高所帶動,加拿大保險銷售增長百分之八十。

美國方面,儘管壽險銷售持續錄得增長勢頭,保險銷售錄得百分之三的跌幅。長期護理業務銷情放緩,反映二零一一年新造業務上調保費以減低風險所帶來的影響。

受多項策略性重點措施所帶動,核心盈利較去年第四季進一步加強:

截至二零一二年三月三十一日,公司旗下管理資產總值創下五千一百二十億加元的新高,帶動收費收入上升,反映公司在拓展不受擔保約束的財富及資產管理業務方面的成效。

透過出售回報較高而風險較低的產品以改善業務組合,並因應二零一一年下半年利率回落趨勢改善產品訂價,以減低業務風險。

持續錄得強勁的投資收益,投資收益為公司帶來二億四千三百萬加元的盈利貢獻,主要來自定息交易和地產項目估價的收益、以及來自私募股權投資、基建投資及地產收購項目的籌劃收益。

北美互惠基金銷售3較去年第四季回升,惟互惠基金銷售較去年同期下降,導致公司財富管理產品的整體銷售下降百分之八:

亞洲的財富管理產品銷售增長百分之七,主要受日本定息年金產品錄得強勁銷售以及東盟地區的穩健銷情所帶動。

加拿大方面,由於競爭環境及利率持續低企為銷售帶來負面影響,財富管理產品銷售下跌百分之五。團體退休方案則錄得強勁銷售,主要受惠於團體保險與團體退休方案之間的交叉銷售活動。

美國方面,受互惠基金銷售放緩影響,財富管理產品銷售下降百分之十二,反映季初零售投資市場信心回落,完全抵銷401(k)業務銷情造好及管理資產總值創下歷年新高的利好影響。

保單持有人的索償情況並不理想,主要由於恒康人壽保險及恒康長期護理的索償個案上升,以及加拿大的殘疾及壽險索償情況欠佳所致。

季內透過更多靈活及整合對沖措施,進一步加強公司對沖計劃的成效。

公司的雄厚資本比率進一步提升。截至二零一二年三月三十一日,宏利人壽保險公司的最低持續資本及盈餘規定比率為百分之二百二十五,主要受惠於季內所錄得的強勁盈利、以及公司所發行的二億五千萬加元優先股及五億加元後償債券。這些發行活動反映在經濟環境不明朗的情況下公司因應預期融資需要而採取的審慎市場策略。

公司在上調恒康長期護理有效零售保單的保費方面,再獲美國三個州批准其提價申請,令全國批准提價申請的州份數目增加至三十二個。

宏利資產管理所管理的基金在全球共獲八項理柏基金大獎。

基於美國公認會計準則的股東權益額3仍然相對較高,較基於加拿大版本之國際財務匯報準則(C-IFRS)4的股東權益額多出一百二十億加元,惟季內基於美國公認會計準則的虧損淨額3為三億五千九百萬加元。本季基於美國公認會計準則的盈利較基於C-IFRS的盈利為低,與兩者對變額年金的不同會計處理方法有關。
宏利金融總裁兼首席執行官鄧廣能表示:「公司以穩健的業務發展基礎邁入二零一二年。首季業績反映市況造好,對沖成效理想,保險銷售錄得百分之三十五的增長,而核心盈利亦較二零一一年第四季進一步加強。公司在核心盈利方面的實力,反映公司達致較健康的業務組合,並重點發展風險較低而邊際利潤及回報較高的財富管理及保險產品。」
鄧氏續說:「首季不無挑戰。期間保單持有人的索償情況並不理想,儘管我們認為這主要是偶然出現的變動;而互惠基金銷售亦較去年輕微回落。面對上述情況,公司的管理資產總值仍創下五千一百二十億加元的新高,為現時及未來的收費收益帶來增長動力。」
鄧氏補充:「公司在亞洲錄得保險銷售新高,除了其他因素外,亦顯示我們對品牌及分銷渠道的投資正取得成效。加拿大方面,公司推行全面而多元化的金融服務策略,帶動團體保險銷售創下新高,連帶保險業務亦錄得強勁的銷售佳績。美國方面,我們繼續發揮分銷方面的實力,在保險、互惠基金及401(k)業務方面均錄得穩健的銷售成績。投資業務方面,宏利資產管理所管理的互惠基金共獲得八項理柏基金大獎,而公司的一般帳戶資產表現亦繼續保持佳績。」
宏利金融首席財務總監裴睿高表示:「我們對二零一二年首季核心盈利較去年第四季回升感到鼓舞。核心盈利回升,主要由於公司採取措施多方面拓展收入來源並上調產品價格。季內我們推出更多靈活及整合對沖措施,以進一步加強對沖計劃的成效。公司於二零一二年首季維持雄厚的財政實力,宏利人壽保險公司的最低持續資本及盈餘規定比率達至百分之二百二十五的穩健水平。季內公司發行二億五千萬加元優先股及五億加元後償債券,反映公司因應預期融資需要而採取的審慎資本管理策略。」
15 : go2china(25647)@2012-05-04 19:57:58

宏利金融<00945.HK>公布今年第一季度,錄得收入淨額12.06億加元,相對去年末季虧損6900萬加元,反映市況好轉、保險銷售增長及核心盈利能力加強。每股攤薄盈利0.66加元;股東資金回報21%。第一季股息派0.13加元。

撇除股市及利率影響,首季收入淨額11.31億加元,相對上季蝕2.22億加元。投資收益帶來2.43億加元盈利貢獻,主要來自定息交易及地產項目估價收益,以及私募股權、基建投資及地產收購項目之籌劃收益。

季內整體保險銷售增長35%。亞洲業務創新高,保險銷售3.65億美元,按年增長26%。其中,香港保險銷售5600萬美元,增長31%。美國保險銷售則錄得3%跌幅
16 : ngsw(26385)@2012-05-04 23:26:38

收市一刻完美的一跳!
17 : GS(14)@2012-05-04 23:27:30

小小波動
18 : ngsw(26385)@2012-05-04 23:29:10


19 : GS(14)@2012-05-04 23:31:40

無野呀
20 : GS(14)@2012-05-17 00:02:08

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120516739_C.pdf
宏利金融宣布發行優先股
加拿大多倫多 - 宏利金融有限公司(「宏利金融」)宣布於加拿大公開發行系列九非累積可調息第一類股份(「系列九優先股」)。宏利金融將發行一千萬股系列九優先股,訂價每股二十五加元,合共籌集二億五千萬加元。是次發行將由豐業銀行(Scotiabank)、CIBC及加皇資本市場(RBC Capital Markets)聯合牽頭的投資銀團負責承銷,預期所得資金可列作宏利金融的一級資本。是次公開發行的預計截止日期為二零一二年五月二十四日。因應是次發行,宏利金融擬就其二零一零年九月三日之暫擱發售章程提交發售章程補充文件。
21 : pars(2406)@2012-05-17 20:13:55

我有幫襯佢買保險的smiley
22 : idsdown(1658)@2012-05-17 21:06:59

21樓提及
我有幫襯佢買保險的smiley


我有幫襯佢買mpf
23 : GS(14)@2012-05-17 21:20:45

我甚麼都沒有
24 : greatsoup38(830)@2012-05-18 00:27:50

2012-5-18 NM
有讀者購買意外保險後,不慎跌倒撞傷門牙,情急之下睇牙醫,豈料事後卻不獲賠償。原來,各大保險公司對於投保人向牙醫求診的費用,賠償原則有所不同,消費者投保前記緊注意。


年約四十歲、從事貿易行業的羅小姐,於九九年起購買宏利人壽保險「零活投資保」,月供約港幣八百元,多年來只曾因扭傷頸部而索償三千元物理治療費用。惟今年三月中,她在觀塘創紀之城商場門口不慎跌倒,撞傷三隻門牙及犬齒,牙肉腫脹兼流血,她大驚之下即到牙科診所,牙醫即時替她止血、消腫,再分兩次進行磨牙及補牙的修復療程,前後三次求診共花費一千九百元。其後,她致電宏利打算從保單中的「意外無憂保障」索償,豈料宏利回覆指,根據該公司對醫生的定義,只包括在香港具專業資格的西醫,牙醫並不屬於該範疇,所以其治療不被認可,故拒絕賠償。羅小姐甚為困惑:「我撞傷牙梗係去睇牙醫啦,牙醫都要考牌先有專業資格,點解無得賠?」

跟進 註冊西醫不包牙醫
根據牙醫撰寫的醫療報告,羅小姐因跌倒而撞傷門牙,導致牙肉發炎、紅腫兼流血,側門牙亦有崩裂,內容清晰交代受傷乃因意外所致;但記者翻閱宏利的「意外無憂保障」詳細的保單條款,當中卻有細小的字句寫明,只包括在香港境內已註冊的西醫所提供的醫療服務,牙醫並不屬於該類別,所以羅小姐的診治費用不獲賠償。香港保險業聯會發言人表示,任何保險皆以保單條款為準,若條款寫明只限註冊西醫提供的治療服務,則向牙醫求診不受保,保險公司做法並無問題;保險公司設計產品時有權決定保障範圍,從而衡量保費高低,投保人必須細閱保單,如需要牙科保障,亦可自行額外增加保障項目。發言人又指,部分保險公司會賠償首次由意外導致的牙科緊急治療費用,但其後的牙科服務則會被視為美容拒賠,因美化身體非保險精神。記者分別向四間保險公司查詢,發現各公司的賠償原則各異,部分保險公司會賠償急救止血的費用,消費者宜自行選擇。 (周潔媚) ####
25 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-04 17:25:55

湯兄冇研究呢隻?
26 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-04 17:25:56

湯兄冇研究呢隻?
27 : GS(14)@2012-07-04 21:09:07

26樓提及
湯兄冇研究呢隻?


呢隻呢排無乜景
28 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-04 22:47:44

27樓提及
26樓提及
湯兄冇研究呢隻?

呢隻呢排無乜景

歐洲舒緩了, 我反而想搵返呢D 冇景股收集
29 : 鱷不群(1248)@2012-07-04 23:01:46

28樓提及
27樓提及
26樓提及
湯兄冇研究呢隻?

呢隻呢排無乜景

歐洲舒緩了, 我反而想搵返呢D 冇景股收集

我有興趣,但今天下午去了開會,錯過了今日低位,未買到
30 : GS(14)@2012-07-04 23:20:47

咁就買囉
31 : pars(2406)@2012-07-04 23:39:02

無記錯d隻係東尼架愛股
32 : 鱷不群(1248)@2012-07-05 00:32:35

30樓提及
咁就買囉

我是中國淡友,有時覺得揀無可揀
33 : ngsw(26385)@2012-07-05 00:36:59

28樓提及
27樓提及
26樓提及
湯兄冇研究呢隻?

呢隻呢排無乜景

歐洲舒緩了, 我反而想搵返呢D 冇景股收集


330 吖,非常無景。
34 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-05 00:41:03

33樓提及
28樓提及
27樓提及
26樓提及
湯兄冇研究呢隻?

呢隻呢排無乜景

歐洲舒緩了, 我反而想搵返呢D 冇景股收集

330 吖,非常無景。


330 跟宏利冇得比
35 : fujimi(10947)@2012-08-05 12:41:16

呢一兩年炒股少到冇癮, 開始想買返幾隻股收息, 放返幾年....

而且睇到好多書, 都講話歷史又重現, 現在似197x, 大蕭條/通縮開始, 佢地用人口增長消費 model 去分析, 睇落好 logic,冇乜野好投資, 唯有收息再算.  

有兩隻我好都鍾意, 匯豐同宏利, 兩隻都係差唔多息, 又係一年派四次, 見匯豐宏利已到幾年來的低位, 大家會選擇邊隻投資? 有冇其他好介紹?
36 : GS(14)@2012-08-05 13:58:39

我唔喜歡宏利同匯豐,因為我唔知他做些甚麼
37 : GS(14)@2012-08-10 12:12:20

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120809537_C.pdf

第二季錄得歸於股東的虧損淨額為三億加元:

歸於股東的虧損淨額,主要由於就股市及利率的直接影響而作出七億二千七百萬加元的撥備所致,當中六億七千七百萬加元乃因更新用於保單負債估值的定息最終再投資回報率而作出的撥備。是次更新包括就加拿大負債引入新的再投資假設,導致季內利率敏感度有所下降。由於公司計劃從二零一三年起按季更新其定息最終再投資回報率,第二季該比率進行更新時,已假設二零一二年六月的比率將延續至今年年底。

撇除股市及利率的直接影響的收入淨額4為四億二千七百萬加元,而就其他可注意項目所作出的撥備總額為一億二千四百萬加元,並對本季盈利造成影響。撇除可注意項目的收入淨額4 為五億五千一百萬加元。
38 : ngsw(26385)@2012-08-10 19:01:19

這些撥備,有無機會回撥呢?
39 : GS(14)@2012-08-11 10:38:09

38樓提及
這些撥備,有無機會回撥呢?


估算來的,所以有機會
40 : greatsoup38(830)@2012-11-10 16:58:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121108548_C.pdf
945
宏利金融二零一二年第三季錄得虧損淨額二億二千七百萬加元,當中包括就
精算假設年度檢討所作的十億加元撥備及有關商譽減值的二億加元撥備
季內錄得五億五千六百萬加元核心盈利,並較原訂計劃提早兩年實現二零一
四年的對沖目標
策略性重點措施取得重大進展:
• 充分發展亞洲機遇 – 東南亞1保險銷售2創下新高;與印尼Bank Danamon 進一步拓展分
銷網絡,帶動當地銷售超出預期;分別在馬來西亞及日本新增銷售夥伴,並進一步拓展
兩地銷售網絡。
• 拓展美國、加拿大和亞洲的財富及資產管理業務 – 在資金淨流入帶動下,管理資產總
值2 再創季度新高;北美互惠基金及退休金業務銷情強勁;季内再獲中國當局發出「合
格境外機構投資者」額度;宏利資產管理於韓國開展業務;恒康互惠基金入選Edward
Jones「優選基金系列」。
• 繼續推動加拿大業務均衡發展 – 團體退休方案及Affinity 業務銷情強勁;因應減少新造
業務風險策略的個人保險產品錄得穩健銷情;宏利銀行的資產淨值創下新高;最近藉收
購Wellington West Financial Services Inc.進一步拓展互惠基金分銷網絡;季内推出宏
利私人財富管理業務。
• 繼續拓展資金回報2 較高而風險較低的美國業務– 季内401(k)業務創下銷售新高;具有
較佳組合的壽險業務銷情穩健;恒康長期護理有效保單業務再獲美國六個州批准其提價
申請;季内推出經重新設計而風險較低的長期護理產品,恒康退休計劃服務亦推出全方
位的團體年金產品;互惠基金銷售錄得淨流入。
業績概覽:
• 保險銷售較去年第三季下降百分之八,主要由於去年銷售包括一次性因素的影響在内。
• 財富管理銷售較去年第三季錄得百分之四的增長。
• 投資收益錄得四億一千三百萬加元的強勁水平,當中五千萬加元已納入核心盈利2;核
心盈利乃本季引入之新指標。
• 新造業務内涵價值2錄得一億七千八百萬加元。
• 管理資產總值創下五千一百五十億加元的新高。
• 截至第三季末,宏利人壽保險公司的最低持續資本及盈餘規定比率為百分之二百零四。
• 第三季基於美國公認會計準則2 的收入淨額爲四億八千一百萬加元。
多倫多 – 宏利金融有限公司(「宏利金融」)(香港聯交所股份代號:945)宣布截至二零一二年九月三十日之第三季度錄得歸於股東的虧損淨額爲二億二千七百萬加元,季内每股虧損零點一四加元,普通股股東資金回報爲負百分之四點六。本季業績包括涉及精算方法及假設年度檢討之十億零六百萬加元淨撥備,以及二億加元的商譽減值撥備。季内投資活動所帶來四億一千三百萬加元的利好影響,部分抵銷了上述撥備。
公司於二零一二年第三季引入核心盈利這項新指標,以協助投資者進一步了解公司的長遠盈利能力和企業價值。有關這項非公認會計準則之財務衡量的詳情,請參閲下文「管理層討論及分析」A 部分。核心盈利衡量企業的基本盈利能力,撇除按市值計價會計準則的波動以及一些重要特殊項目。這項指標著眼業務經營狀況並提供一致的衡量方法,但亦顧及可構成重要影響的宏觀經濟因素。第三季宏利錄得五億五千六百萬加元的核心盈利。季內撇除可轉換票據之影響的每股全面攤薄核心盈利(「核心每股盈利」)3 為零點二九加元,核心普通股股東資金回報3為百分之九點三。
宏利金融總裁兼首席執行官鄧廣能表示:「季內公司在推行策略性重點措施方面取得重大進展:我們進一步擴大分銷網絡並繼續拓展業務;北美互惠基金業務錄得增長,管理資產總值亦續創新高。」
鄧氏說:「公司在對沖股市及利率風險方面,較原訂計劃提早兩年實現二零一四年的目標,從而進一步減低盈利波幅。」
鄧氏續說:「本季不無挑戰。公司因應基準變更作出了十億加元的撥備,當中主要涉及現時宏觀經濟環境對精算假設的影響,並涉及在未來業務計劃中比重不多的產品和業務。公司亦於季内作出二億加元的商譽撥備。」
宏利金融首席財務總監羅德表示:「本季我們引入核心盈利這一新指標以衡量公司業務的基本盈利能力。核心盈利指標旨在從公司盈利內撇除按市值計價會計準則的波動,以及一些重要特殊項目,並協助投資者釐定公司業務的長遠盈利能力及估值。」
羅氏續說:「公司截至第三季末的資本規定比率為百分之二百零四,該比率進一步受惠於公司對沖計劃的重大進展。第三季資本規定比率較第二季有所下降,主要由於第三季錄得虧損以及因應資產及獨立基金保證風險的規定資本有所增加所致。」
羅氏表示:「正如我們早前所說,過去兩年經濟環境經歷重大挑戰,為我們實現二零一五年的原訂目標帶來影響。儘管宏觀經濟環境繼續對我們的業務構成一定壓力,公司在推行策略性重點措施方面仍取得進展,並進一步提升公司在不同市場的營運效益。我們已將二零一五年前實現四十億加元收入淨額的目標順延約一年,並在宏觀經濟環境及其他假設因素的配合下,致力在二零一六年實現四十億加元的核心盈利。我們的修訂目標以核心盈利作指標,因其著重衡量公司業務的基本盈利能力。我們期望在下星期舉行的機構投資者策略日中闡述公司的策略及財務目標。」
虧損減少。
41 : RY(2041)@2012-11-10 18:20:33

等待回撥嗰刻,升會係以倍數計...
42 : fujimi(10947)@2012-11-10 19:37:45

佢依家大約4%息,係咪要再扣埋25%稅,其實得返3%?
43 : GS(14)@2012-11-10 19:55:46

42樓提及
佢依家大約4%息,係咪要再扣埋25%稅,其實得返3%?

可以咁理解
44 : gagson(31192)@2012-11-13 17:49:09

我覺得風險管理做得比預期出色, 之不過AIA&Prudential不斷進攻入波既時候, 宏利仲係9-0-1戰術... 希望佢再大搞!
45 : greatsoup38(830)@2012-11-13 22:15:30

44樓提及
我覺得風險管理做得比預期出色, 之不過AIA&Prudential不斷進攻入波既時候, 宏利仲係9-0-1戰術... 希望佢再大搞!


前一排重傷,固本培元都要時間
46 : greatsoup38(830)@2012-12-02 10:59:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121128021_C.pdf
945
加拿大多倫多- 宏利金融有限公司(「宏利金融」)宣布於加拿大公開發行系列十一非累積可調息第一類股份(「系列十一優先股」)。宏利金融將發行八百萬股系列十一優先股,訂價每股二十五加元,合共籌集二億加元。是次發行將由豐業銀行(Scotiabank)、加皇資本市場(RBC CapitalMarkets)及道明證券(TD Securities Inc.)聯合牽頭的投資銀團負責承銷,預期所得資金可列作宏利金融的一級資本。是次公開發行的預計截止日期為二零一二年十二月四日。因應是次發行,宏利金融擬就其二零一二年七月十八日之暫擱發售章程提交發售章程補充文件。
47 : greatsoup38(830)@2013-02-08 00:48:35

靠住定息產品無郁動至賺錢
48 : cambo(29079)@2013-02-08 08:21:23

945 終於有多d增長。佢由舊年 $7x 到而家都升唔少。

湯兄:呢個功能十分好,點用架?
49 : 屳家hihihi(35700)@2013-02-08 09:51:34

945第四季業績都好
睇黎1299都唔差得去邊
上呀1299!
50 : gagson(31192)@2013-02-08 11:05:53

我係月供宏利左幾年(from 2010) 既痴漢... 佢終於有上水面既跡象... 王子要復仇了... Everybody says Asia is the spotlight.. John Hancock is actually the real beast... I am waiting USA to come back~
51 : cambo(29079)@2013-02-08 12:03:51

北美經濟復甦有助945收復失地,東尼伯伯實好高興。
論市值,1299多945過倍半,兩間公司的management都不錯,不過我鐘意1299多d。
52 : 鉛筆小生(8153)@2013-02-08 12:19:41

945 我覺得冇咁奸
53 : 屳家hihihi(35700)@2013-02-08 14:56:59

52樓提及
945 我覺得冇咁奸

無商不奸
AIA d 101真係好好賺smiley新業務利潤率46.5%
簽一張賺你一半咁濟,宰到一頸血
54 : cambo(29079)@2013-02-08 15:00:05

53樓提及
52樓提及
945 我覺得冇咁奸

無商不奸
AIA d 101真係好好賺smiley新業務利潤率46.5%
簽一張賺你一半咁濟,宰到一頸血
咁好利潤,就入多 d AIA。
55 : kalexy(10386)@2013-02-08 15:04:28

945同1299 我都有, 945係上市果陣派股票再加碼, 1299係25蚊入

覺得兩隻雖然係相同行業, 但做法都幾唔同,
945之前做保証產品多, 以前有隻基金產品因為保証條款好正, 比大日本國民買爆左,再黎多濟金融海潚的歐債問題搞到佢一身蟻, 年年撥備舊年撥到2千幾億, 有機會回撥的話業積靚過豬頭咁發, 但守唔守到果日就睇自己財力

1299我會歸入炒股多D, 增長係唔錯, 不過唔太喜歡佢乜鬼9c垃圾產品出一餐, D客買完得個吉, 可能因為咁, 至能夠提供靚仔盈利

送上以下文章, 大家參詳下 註明係舊文
舊文
舊文
但幾有意思

http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2012/08/blog-post_14.html

Tuesday, August 14, 2012
超低利率玩殘宏利
要知道宏利是否完全走出自美國次按引發的金融危險的困局, 其中一個簡單而有效的指標, 就是看每次公佈業績時宣佈派發的股息金額. 筆者於今年2月的文章指出, 宏利要等到開始增加派息, 才是真正雨過天晴, 股價有運行. 宏利公佈第2季業績虧損3億元(加元, 下同), 導致上半年股東盈利只有9.06億元, 按年大跌38.6%, 派息維持每股0.13元, 表示投資者期待宏利業績和股價走出谷底, 全面復甦的日子仍然路途遙遠.

今次業績倒退的主要原兇是集團就長期利率假設所作的6.77億元撥備. 超低利率持續對宏利非常不利, 因為宏利2,279億元的總投資資產當中有87%是固定收益類, 包括國庫債券, 企業債券和銀行定期存款等等, 利率低迷對固定收益資產到期再投資的收益率非常不利, 事實上集團於2011年的年報已經披露如果超低利率水平於未來十年維持不變, 定息最終再投資回報率將會持續下降, 以今年6月底的利率水平計算, 按加拿大精算標準未來十年可能需要累積撥備高達15至25億元, 扣除今次已經撥備的6.77億元, 表示未來仍然有8.23至18.23億元的風險, 對未來幾年的業績構成壓力.

其他值得注意的方面包括集團將於第3季完成對精算方法及假設的年度評估, 估計潛在影響的上限約為10億元. 此外, 雖然集團已經致力改善營運效益和產品邊際利潤, 但基於惡劣的營運環境持續, 原訂在2015年實現40億元盈利的目標具有相當難度, 投資者需要留意管理層會否於11月舉行的企業策略日修正目標.

核心業務方面, 第二季亞洲業務部的保險銷售按年增長17%, 主要受惠於日本,香港和印尼市場的破記錄銷售表現, 加拿大保險銷售更按年大增接近2倍, 主要受惠於一宗團體保險大額交易, 帶動整體保險銷售按年增長55%, 以及新造業務內涵價值(NBEV)增長30%. 不過, 加拿大和美國財富管理產品的銷售按年下跌12%和8%,完全抵銷亞洲區3%的增長, 加上變額年金對沖成立上升, 導致財富管理業務NBEV下跌36%.

值得注意的是, 如果宏利採用美國會計準則公佈的業績會是另一幅圖畫. 大家會見到報章標題是宏利第2季盈利22.03億元, 按年大增1.4倍, 上半年盈利18.44億元, 按年增長73%, 美國會計準則與加拿大會計準則的主要分別包括變額年金保證負債差異11.63億元, 投資方面的會計入帳差異5.31億元, 以及再投資回報率假設差異6.77億元. 同一盤生意, 不同會計制度得出截然不同的業績, 這就是會計的藝術.
56 : 屳家hihihi(35700)@2013-02-08 15:16:12

54樓提及
53樓提及
52樓提及
945 我覺得冇咁奸

無商不奸
AIA d 101真係好好賺smiley新業務利潤率46.5%
簽一張賺你一半咁濟,宰到一頸血
咁好利潤,就入多 d AIA。
我最重貨呢隻..
57 : 屳家hihihi(35700)@2013-02-08 15:18:55

55樓提及
945同1299 我都有, 945係上市果陣派股票再加碼, 1299係25蚊入

覺得兩隻雖然係相同行業, 但做法都幾唔同,
945之前做保証產品多, 以前有隻基金產品因為保証條款好正, 比大日本國民買爆左,再黎多濟金融海潚的歐債問題搞到佢一身蟻, 年年撥備舊年撥到2千幾億, 有機會回撥的話業積靚過豬頭咁發, 但守唔守到果日就睇自己財力

1299我會歸入炒股多D, 增長係唔錯, 不過唔太喜歡佢乜鬼9c垃圾產品出一餐, D客買完得個吉, 可能因為咁, 至能夠提供靚仔盈利


老老實實我自己做過呢行
根本大部份買保險既人都唔識分咩係好野咩係垃圾
如果唔係恆生匯豐邊有咁多息派,香港兩間最大既騙徒集團
傻人係呃之不盡的,永遠唔識學精
AIA方針係好,追求利潤率而唔係營業額
58 : kalexy(10386)@2013-02-08 15:25:07

57樓提及
55樓提及
945同1299 我都有, 945係上市果陣派股票再加碼, 1299係25蚊入

覺得兩隻雖然係相同行業, 但做法都幾唔同,
945之前做保証產品多, 以前有隻基金產品因為保証條款好正, 比大日本國民買爆左,再黎多濟金融海潚的歐債問題搞到佢一身蟻, 年年撥備舊年撥到2千幾億, 有機會回撥的話業積靚過豬頭咁發, 但守唔守到果日就睇自己財力

1299我會歸入炒股多D, 增長係唔錯, 不過唔太喜歡佢乜鬼9c垃圾產品出一餐, D客買完得個吉, 可能因為咁, 至能夠提供靚仔盈利


老老實實我自己做過呢行
根本大部份買保險既人都唔識分咩係好野咩係垃圾
如果唔係恆生匯豐邊有咁多息派,香港兩間最大既騙徒集團
傻人係呃之不盡的,永遠唔識學精
AIA方針係好,追求利潤率而唔係營業額


我又老老實實, 兩間保險都有買, 無咩好同唔好, 不過分別係
1299減利息唔出聲, 945次次通知, 所以每次945都比我鬧, 鬧到有日拿返1299 D單睇回報, 至發現減左勁多次, 回報走晒樣, 一次過鬧1299
總結945 做野會交代, 1299做完要主動去查
59 : 屳家hihihi(35700)@2013-02-08 16:14:17

58樓提及
57樓提及
55樓提及
945同1299 我都有, 945係上市果陣派股票再加碼, 1299係25蚊入

覺得兩隻雖然係相同行業, 但做法都幾唔同,
945之前做保証產品多, 以前有隻基金產品因為保証條款好正, 比大日本國民買爆左,再黎多濟金融海潚的歐債問題搞到佢一身蟻, 年年撥備舊年撥到2千幾億, 有機會回撥的話業積靚過豬頭咁發, 但守唔守到果日就睇自己財力

1299我會歸入炒股多D, 增長係唔錯, 不過唔太喜歡佢乜鬼9c垃圾產品出一餐, D客買完得個吉, 可能因為咁, 至能夠提供靚仔盈利


老老實實我自己做過呢行
根本大部份買保險既人都唔識分咩係好野咩係垃圾
如果唔係恆生匯豐邊有咁多息派,香港兩間最大既騙徒集團
傻人係呃之不盡的,永遠唔識學精
AIA方針係好,追求利潤率而唔係營業額


我又老老實實, 兩間保險都有買, 無咩好同唔好, 不過分別係
1299減利息唔出聲, 945次次通知, 所以每次945都比我鬧, 鬧到有日拿返1299 D單睇回報, 至發現減左勁多次, 回報走晒樣, 一次過鬧1299
總結945 做野會交代, 1299做完要主動去查

係咁架啦smiley
60 : greatsoup38(830)@2013-02-09 14:19:18

55樓提及
945同1299 我都有, 945係上市果陣派股票再加碼, 1299係25蚊入

覺得兩隻雖然係相同行業, 但做法都幾唔同,
945之前做保証產品多, 以前有隻基金產品因為保証條款好正, 比大日本國民買爆左,再黎多濟金融海潚的歐債問題搞到佢一身蟻, 年年撥備舊年撥到2千幾億, 有機會回撥的話業積靚過豬頭咁發, 但守唔守到果日就睇自己財力

1299我會歸入炒股多D, 增長係唔錯, 不過唔太喜歡佢乜鬼9c垃圾產品出一餐, D客買完得個吉, 可能因為咁, 至能夠提供靚仔盈利

送上以下文章, 大家參詳下 註明係舊文
舊文
舊文
但幾有意思

http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2012/08/blog-post_14.html

Tuesday, August 14, 2012
超低利率玩殘宏利
要知道宏利是否完全走出自美國次按引發的金融危險的困局, 其中一個簡單而有效的指標, 就是看每次公佈業績時宣佈派發的股息金額. 筆者於今年2月的文章指出, 宏利要等到開始增加派息, 才是真正雨過天晴, 股價有運行. 宏利公佈第2季業績虧損3億元(加元, 下同), 導致上半年股東盈利只有9.06億元, 按年大跌38.6%, 派息維持每股0.13元, 表示投資者期待宏利業績和股價走出谷底, 全面復甦的日子仍然路途遙遠.

今次業績倒退的主要原兇是集團就長期利率假設所作的6.77億元撥備. 超低利率持續對宏利非常不利, 因為宏利2,279億元的總投資資產當中有87%是固定收益類, 包括國庫債券, 企業債券和銀行定期存款等等, 利率低迷對固定收益資產到期再投資的收益率非常不利, 事實上集團於2011年的年報已經披露如果超低利率水平於未來十年維持不變, 定息最終再投資回報率將會持續下降, 以今年6月底的利率水平計算, 按加拿大精算標準未來十年可能需要累積撥備高達15至25億元, 扣除今次已經撥備的6.77億元, 表示未來仍然有8.23至18.23億元的風險, 對未來幾年的業績構成壓力.

其他值得注意的方面包括集團將於第3季完成對精算方法及假設的年度評估, 估計潛在影響的上限約為10億元. 此外, 雖然集團已經致力改善營運效益和產品邊際利潤, 但基於惡劣的營運環境持續, 原訂在2015年實現40億元盈利的目標具有相當難度, 投資者需要留意管理層會否於11月舉行的企業策略日修正目標.

核心業務方面, 第二季亞洲業務部的保險銷售按年增長17%, 主要受惠於日本,香港和印尼市場的破記錄銷售表現, 加拿大保險銷售更按年大增接近2倍, 主要受惠於一宗團體保險大額交易, 帶動整體保險銷售按年增長55%, 以及新造業務內涵價值(NBEV)增長30%. 不過, 加拿大和美國財富管理產品的銷售按年下跌12%和8%,完全抵銷亞洲區3%的增長, 加上變額年金對沖成立上升, 導致財富管理業務NBEV下跌36%.

值得注意的是, 如果宏利採用美國會計準則公佈的業績會是另一幅圖畫. 大家會見到報章標題是宏利第2季盈利22.03億元, 按年大增1.4倍, 上半年盈利18.44億元, 按年增長73%, 美國會計準則與加拿大會計準則的主要分別包括變額年金保證負債差異11.63億元, 投資方面的會計入帳差異5.31億元, 以及再投資回報率假設差異6.77億元. 同一盤生意, 不同會計制度得出截然不同的業績, 這就是會計的藝術.


咁你賺好多啊
61 : greatsoup38(830)@2013-02-09 14:19:48

58樓提及
57樓提及
55樓提及
945同1299 我都有, 945係上市果陣派股票再加碼, 1299係25蚊入

覺得兩隻雖然係相同行業, 但做法都幾唔同,
945之前做保証產品多, 以前有隻基金產品因為保証條款好正, 比大日本國民買爆左,再黎多濟金融海潚的歐債問題搞到佢一身蟻, 年年撥備舊年撥到2千幾億, 有機會回撥的話業積靚過豬頭咁發, 但守唔守到果日就睇自己財力

1299我會歸入炒股多D, 增長係唔錯, 不過唔太喜歡佢乜鬼9c垃圾產品出一餐, D客買完得個吉, 可能因為咁, 至能夠提供靚仔盈利


老老實實我自己做過呢行
根本大部份買保險既人都唔識分咩係好野咩係垃圾
如果唔係恆生匯豐邊有咁多息派,香港兩間最大既騙徒集團
傻人係呃之不盡的,永遠唔識學精
AIA方針係好,追求利潤率而唔係營業額


我又老老實實, 兩間保險都有買, 無咩好同唔好, 不過分別係
1299減利息唔出聲, 945次次通知, 所以每次945都比我鬧, 鬧到有日拿返1299 D單睇回報, 至發現減左勁多次, 回報走晒樣, 一次過鬧1299
總結945 做野會交代, 1299做完要主動去查


其實我覺得做保險好似六合彩莊家
62 : kalexy(10386)@2013-02-09 16:02:19

60樓提及
55樓提及
945同1299 我都有, 945係上市果陣派股票再加碼, 1299係25蚊入

覺得兩隻雖然係相同行業, 但做法都幾唔同,
945之前做保証產品多, 以前有隻基金產品因為保証條款好正, 比大日本國民買爆左,再黎多濟金融海潚的歐債問題搞到佢一身蟻, 年年撥備舊年撥到2千幾億, 有機會回撥的話業積靚過豬頭咁發, 但守唔守到果日就睇自己財力

1299我會歸入炒股多D, 增長係唔錯, 不過唔太喜歡佢乜鬼9c垃圾產品出一餐, D客買完得個吉, 可能因為咁, 至能夠提供靚仔盈利

送上以下文章, 大家參詳下 註明係舊文
舊文
舊文
但幾有意思

http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2012/08/blog-post_14.html

Tuesday, August 14, 2012
超低利率玩殘宏利
要知道宏利是否完全走出自美國次按引發的金融危險的困局, 其中一個簡單而有效的指標, 就是看每次公佈業績時宣佈派發的股息金額. 筆者於今年2月的文章指出, 宏利要等到開始增加派息, 才是真正雨過天晴, 股價有運行. 宏利公佈第2季業績虧損3億元(加元, 下同), 導致上半年股東盈利只有9.06億元, 按年大跌38.6%, 派息維持每股0.13元, 表示投資者期待宏利業績和股價走出谷底, 全面復甦的日子仍然路途遙遠.

今次業績倒退的主要原兇是集團就長期利率假設所作的6.77億元撥備. 超低利率持續對宏利非常不利, 因為宏利2,279億元的總投資資產當中有87%是固定收益類, 包括國庫債券, 企業債券和銀行定期存款等等, 利率低迷對固定收益資產到期再投資的收益率非常不利, 事實上集團於2011年的年報已經披露如果超低利率水平於未來十年維持不變, 定息最終再投資回報率將會持續下降, 以今年6月底的利率水平計算, 按加拿大精算標準未來十年可能需要累積撥備高達15至25億元, 扣除今次已經撥備的6.77億元, 表示未來仍然有8.23至18.23億元的風險, 對未來幾年的業績構成壓力.

其他值得注意的方面包括集團將於第3季完成對精算方法及假設的年度評估, 估計潛在影響的上限約為10億元. 此外, 雖然集團已經致力改善營運效益和產品邊際利潤, 但基於惡劣的營運環境持續, 原訂在2015年實現40億元盈利的目標具有相當難度, 投資者需要留意管理層會否於11月舉行的企業策略日修正目標.

核心業務方面, 第二季亞洲業務部的保險銷售按年增長17%, 主要受惠於日本,香港和印尼市場的破記錄銷售表現, 加拿大保險銷售更按年大增接近2倍, 主要受惠於一宗團體保險大額交易, 帶動整體保險銷售按年增長55%, 以及新造業務內涵價值(NBEV)增長30%. 不過, 加拿大和美國財富管理產品的銷售按年下跌12%和8%,完全抵銷亞洲區3%的增長, 加上變額年金對沖成立上升, 導致財富管理業務NBEV下跌36%.

值得注意的是, 如果宏利採用美國會計準則公佈的業績會是另一幅圖畫. 大家會見到報章標題是宏利第2季盈利22.03億元, 按年大增1.4倍, 上半年盈利18.44億元, 按年增長73%, 美國會計準則與加拿大會計準則的主要分別包括變額年金保證負債差異11.63億元, 投資方面的會計入帳差異5.31億元, 以及再投資回報率假設差異6.77億元. 同一盤生意, 不同會計制度得出截然不同的業績, 這就是會計的藝術.


咁你賺好多啊


我鍾意保險股, 穏陣, 保險公司有長期收入
945 1299 1339 2628 四隻都有, 1339都會長楂, 2628之前32蚊有貨, 響21蚊果陣聽郭蛋治講, 如果A股升2628最受惠, 入多2萬股(訓身)
63 : kalexy(10386)@2013-02-09 16:07:45

60樓提及
55樓提及
945同1299 我都有, 945係上市果陣派股票再加碼, 1299係25蚊入

覺得兩隻雖然係相同行業, 但做法都幾唔同,
945之前做保証產品多, 以前有隻基金產品因為保証條款好正, 比大日本國民買爆左,再黎多濟金融海潚的歐債問題搞到佢一身蟻, 年年撥備舊年撥到2千幾億, 有機會回撥的話業積靚過豬頭咁發, 但守唔守到果日就睇自己財力

1299我會歸入炒股多D, 增長係唔錯, 不過唔太喜歡佢乜鬼9c垃圾產品出一餐, D客買完得個吉, 可能因為咁, 至能夠提供靚仔盈利

送上以下文章, 大家參詳下 註明係舊文
舊文
舊文
但幾有意思

http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2012/08/blog-post_14.html

Tuesday, August 14, 2012
超低利率玩殘宏利
要知道宏利是否完全走出自美國次按引發的金融危險的困局, 其中一個簡單而有效的指標, 就是看每次公佈業績時宣佈派發的股息金額. 筆者於今年2月的文章指出, 宏利要等到開始增加派息, 才是真正雨過天晴, 股價有運行. 宏利公佈第2季業績虧損3億元(加元, 下同), 導致上半年股東盈利只有9.06億元, 按年大跌38.6%, 派息維持每股0.13元, 表示投資者期待宏利業績和股價走出谷底, 全面復甦的日子仍然路途遙遠.

今次業績倒退的主要原兇是集團就長期利率假設所作的6.77億元撥備. 超低利率持續對宏利非常不利, 因為宏利2,279億元的總投資資產當中有87%是固定收益類, 包括國庫債券, 企業債券和銀行定期存款等等, 利率低迷對固定收益資產到期再投資的收益率非常不利, 事實上集團於2011年的年報已經披露如果超低利率水平於未來十年維持不變, 定息最終再投資回報率將會持續下降, 以今年6月底的利率水平計算, 按加拿大精算標準未來十年可能需要累積撥備高達15至25億元, 扣除今次已經撥備的6.77億元, 表示未來仍然有8.23至18.23億元的風險, 對未來幾年的業績構成壓力.

其他值得注意的方面包括集團將於第3季完成對精算方法及假設的年度評估, 估計潛在影響的上限約為10億元. 此外, 雖然集團已經致力改善營運效益和產品邊際利潤, 但基於惡劣的營運環境持續, 原訂在2015年實現40億元盈利的目標具有相當難度, 投資者需要留意管理層會否於11月舉行的企業策略日修正目標.

核心業務方面, 第二季亞洲業務部的保險銷售按年增長17%, 主要受惠於日本,香港和印尼市場的破記錄銷售表現, 加拿大保險銷售更按年大增接近2倍, 主要受惠於一宗團體保險大額交易, 帶動整體保險銷售按年增長55%, 以及新造業務內涵價值(NBEV)增長30%. 不過, 加拿大和美國財富管理產品的銷售按年下跌12%和8%,完全抵銷亞洲區3%的增長, 加上變額年金對沖成立上升, 導致財富管理業務NBEV下跌36%.

值得注意的是, 如果宏利採用美國會計準則公佈的業績會是另一幅圖畫. 大家會見到報章標題是宏利第2季盈利22.03億元, 按年大增1.4倍, 上半年盈利18.44億元, 按年增長73%, 美國會計準則與加拿大會計準則的主要分別包括變額年金保證負債差異11.63億元, 投資方面的會計入帳差異5.31億元, 以及再投資回報率假設差異6.77億元. 同一盤生意, 不同會計制度得出截然不同的業績, 這就是會計的藝術.


咁你賺好多啊


以上呢編文章值得注意係最尾果段, 原來美國會計準則同加拿大會計準則分別咁大, 所以我至對945有信心, 拮晒D衰野出黎, 唔可以呃股民, 1339 2628 或者有國家扶持, 唔掂都唔太擔心, 反而1299我成日覺得邪邪地
64 : greatsoup38(830)@2013-02-09 16:09:23

1299 美式管理差唔多是咁啦
65 : kalexy(10386)@2013-02-09 16:10:30

64樓提及
1299 美式管理差唔多是咁啦


對美國佬無好感
66 : greatsoup38(830)@2013-02-09 16:10:49

65樓提及
64樓提及
1299 美式管理差唔多是咁啦


對美國佬無好感


有時太激進...
67 : kalexy(10386)@2013-02-09 16:13:01

66樓提及
65樓提及
64樓提及
1299 美式管理差唔多是咁啦


對美國佬無好感


有時太激進...


佢地要賺盡
68 : greatsoup38(830)@2013-02-09 16:13:35

67樓提及
66樓提及
65樓提及
64樓提及
1299 美式管理差唔多是咁啦


對美國佬無好感


有時太激進...


佢地要賺盡



數字化管理,無人性
69 : kalexy(10386)@2013-02-09 16:17:50

68樓提及
67樓提及
66樓提及
65樓提及
64樓提及
1299 美式管理差唔多是咁啦


對美國佬無好感


有時太激進...


佢地要賺盡



數字化管理,無人性


累埋街坊, 或者, 美國佬從來無當人地係街坊, 至搞出金融海潚
70 : greatsoup38(830)@2013-02-09 16:18:48

69樓提及
68樓提及
67樓提及
66樓提及
65樓提及
64樓提及
1299 美式管理差唔多是咁啦


對美國佬無好感


有時太激進...


佢地要賺盡



數字化管理,無人性


累埋街坊, 或者, 美國佬從來無當人地係街坊, 至搞出金融海潚


根本他們惡晒
71 : 鱷不群(1248)@2013-02-09 16:22:40

不是的,金融海潚是印銀紙刺激經濟的後果
72 : kalexy(10386)@2013-02-09 16:25:32

71樓提及
不是的,金融海潚是印銀紙刺激經濟的後果


舊文, 超級舊文

香港經濟日報
020-021 | 投資理財 | 經濟與投資 | By 石鏡泉 經濟日報副社長兼研究
部主管 2008-10-31




金融海嘯成因




  次按出現近兩年,但為甚麼到今月才見金融海嘯?陶冬解釋了這場海嘯觸
發點︰美財長不欲花60億美國納稅人的錢,累到全球財富損失10萬億美元。陶
冬的分析如下︰

  美國財政部長保爾森在他最熟悉的領域裏一錯再錯,幾乎令整個金融體系
一夜間崩潰。

  保爾森與聯儲合作,在拆除貝爾斯登炸彈上乾淨利落,化解了一場潛在的
危機。

雷曼破產火燒連環船

  但是保爾森在處理雷曼危機時,卻出現了致命的誤判。這位美國財長有根
深柢固的自由主義經濟思維,認為政府應該避免干預市場,更不應該獎勵過度
冒險者。在為貝爾斯登保底和接管「兩房」之後,保爾森決定從雷曼救援案開
始改變底,不再為因自身利益而承擔過量風險的企業擔保,打破市場上「出
事有人保」的心態。保爾森本人出身於交易員,並有長期的風險管理經驗,不
救雷曼是經過計算的。

  財政部長認為,雷曼財困在幾個月前已經浮現,多數金融機構對此已有所
準備。此時雷曼出事,CDS市場(信貸違約掉期市場,雷曼是大莊家)不致崩
潰。

  可惜人算不如天算。雷曼破產,CDS有驚無險並未崩盤,可是雷曼有6,130
億美元債券,其中1,600億美元為無抵押債券。破產消息傳出,雷曼債券跌至票
面價值的15%,全世界大量基金、銀行、保險公司和個人持有雷曼債券。

  其中一家大的貨幣基金,更因此而帳面錄得虧損,觸發了投資者擠提,貨
幣基金迅速陷入危機。貨幣基金是資金拆借市場和公司債市場的重要買家,它
們有難,資金市場成交迅速萎縮,拆借利率急升,銀行更加擔心風險。於是金
融機構抱「寧可不做生意,也要保住資本金」的態度,資金市場近斷流。

  為規避交易對手風險,資金開始撤退純投資銀行,幾乎令高盛、摩根士丹
利遭遇滅頂之災。

保爾森失策環球損傷大

  雷曼破產,使資金對金融體系的信心一夜間崩潰,銀行間的資金流動陷於
停頓,最後迫使政府不得不全面打救金融業。拯救雷曼的成本,應該不超過60
億美元,保爾森當時不出手的決定,卻使全世界最終營救金融體系的成本超過
1.3萬億美元。

  保爾森在營救方案上的失策,就更離譜。雷曼危機爆發後,財政部先是隔
岸觀火,並制止聯儲採取更積極的措施,期待市場能夠迅速觸底。當恐慌出現
時,推出了7,000億美元TARP(Troubled Asset Relief Program)方案。這個
方案不僅在國會審議時一波三折,思路也很奇怪。方案要動用公款,在「合
理」價錢下收購金融公司的「有毒」資產。本意不錯,但是世界上很難有「合
理」價格。價格高了要揹濫用納稅人錢的罵名和被國會追究,價格低了銀行沒
有興趣參與。每個衍生產品的資產質量、槓桿比率都不同,政府不可能有能力
對所有資產訂出既順得哥意又順得嫂意的價格,而且價格也許今天看上去合理
但以後人們可能又有不同想法。在金融危機火燒眉毛的時候,保爾森的救市方
案可行性差、時效性更差,最終導致市場絕望中爆發出恐慌性拋售。

  與美國「慢郎中」方案形成對照的是英國的救市案。英國政府斥資500億英
鎊入股本國最大的四家銀行,同時為資金市場拆借提供擔保。英國以國家信用
來支援受質疑的個體銀行信用,力挽金融體系狂瀾於不倒,穩住了市場信心。
之後多個的救市方案,基本以英國模式為版本。

世界遲早進入衰退

  隨英國方案的鋪開,金融機構的財政狀況得到明顯改善,全球金融機構
危機的最壞時間,可能已經過去。這不代表今後市場動盪不再劇烈,金融價格
的下跌和銀行收緊銀根,令對基金面臨強制性清盤,而此帶動價格暴跌,
掀起贖回浪潮。對基金年內可能有三分之一(甚至更多)倒閉╱關閉。需要
對外舉債的新興市場國家,都面臨者現金流的困難,資金外流,隨時可能導致
率或銀行危機,並觸發新的全球震撼。全世界幾十個國家同時進入衰退也只
是時間的問題,企業盈利倒退是必然的。自雷曼倒閉至今,全球財富總共損失
了10萬億美元,超過以往所有危機時蒸發掉的財富總和。

  這場金融危機和政府干預,標示出自由資本主義的破綻,市場經濟模式如
何在國家資本主義的新環境下生存。

白高敦挺銀行穩定信心

  救貝爾斯登一役,使人認為保爾森是摩西。雷曼縮沙一役,保爾森變成縮
頭烏龜,原因可能是,保爾森是哈佛工商碩士,英首相白高敦是歷史學博士。
歷史觀使到白高敦看到沒有一個政府敢讓其金融制度垮倒,而挽救崩毀中的金
融經濟,要的不是金,而是心。白高敦只用了500億英鎊,但拿出國家信用來為
銀行作擔保,讓國家成為最後擔保人,便立時止咳。成為今次金融海嘯中能化
解危難的超人。保爾森因攬自由資本主義市場的牌子,就使環球金融出現海
嘯。西諺有句︰A stich in time save nine,意指穿窿襪及時一針補好,就不
用以後補到手軟。有損失的投資者又能找誰去賠呢?
73 : 鱷不群(1248)@2013-02-09 16:28:59

不是60億救市的問題,問題是印銀紙谷起地產泡沫
74 : greatsoup38(830)@2013-02-09 16:30:03

73樓提及
不是60億救市的問題,問題是印銀紙谷起地產泡沫


格老降息以泡沫治泡沫
75 : kalexy(10386)@2013-02-09 16:32:44

73樓提及
不是60億救市的問題,問題是印銀紙谷起地產泡沫



印銀紙谷地產泡沫都唔係主要原因, 係亂批按拮, 連無收入拿失業救濟金都可以買樓, 所以房利美, 房地美至咁大鑊, 再來個雷曼爆煲, 一鑊熟
76 : 鱷不群(1248)@2013-02-09 16:36:12

75樓提及
73樓提及
不是60億救市的問題,問題是印銀紙谷起地產泡沫



印銀紙谷地產泡沫都唔係主要原因, 係亂批按拮, 連無收入拿失業救濟金都可以買樓, 所以房利美, 房地美至咁大鑊, 再來個雷曼爆煲, 一鑊熟

亂批樓按是結果,印銀紙谷地產,令人以為樓市只升不跌才是原因
77 : kalexy(10386)@2013-02-09 16:36:47

72樓提及
71樓提及
不是的,金融海潚是印銀紙刺激經濟的後果


舊文, 超級舊文

香港經濟日報
020-021 | 投資理財 | 經濟與投資 | By 石鏡泉 經濟日報副社長兼研究
部主管 2008-10-31




金融海嘯成因




  次按出現近兩年,但為甚麼到今月才見金融海嘯?陶冬解釋了這場海嘯觸
發點︰美財長不欲花60億美國納稅人的錢,累到全球財富損失10萬億美元。陶
冬的分析如下︰

  美國財政部長保爾森在他最熟悉的領域裏一錯再錯,幾乎令整個金融體系
一夜間崩潰。

  保爾森與聯儲合作,在拆除貝爾斯登炸彈上乾淨利落,化解了一場潛在的
危機。

雷曼破產火燒連環船

  但是保爾森在處理雷曼危機時,卻出現了致命的誤判。這位美國財長有根
深柢固的自由主義經濟思維,認為政府應該避免干預市場,更不應該獎勵過度
冒險者。在為貝爾斯登保底和接管「兩房」之後,保爾森決定從雷曼救援案開
始改變底,不再為因自身利益而承擔過量風險的企業擔保,打破市場上「出
事有人保」的心態。保爾森本人出身於交易員,並有長期的風險管理經驗,不
救雷曼是經過計算的。

  財政部長認為,雷曼財困在幾個月前已經浮現,多數金融機構對此已有所
準備。此時雷曼出事,CDS市場(信貸違約掉期市場,雷曼是大莊家)不致崩
潰。

  可惜人算不如天算。雷曼破產,CDS有驚無險並未崩盤,可是雷曼有6,130
億美元債券,其中1,600億美元為無抵押債券。破產消息傳出,雷曼債券跌至票
面價值的15%,全世界大量基金、銀行、保險公司和個人持有雷曼債券。

  其中一家大的貨幣基金,更因此而帳面錄得虧損,觸發了投資者擠提,貨
幣基金迅速陷入危機。貨幣基金是資金拆借市場和公司債市場的重要買家,它
們有難,資金市場成交迅速萎縮,拆借利率急升,銀行更加擔心風險。於是金
融機構抱「寧可不做生意,也要保住資本金」的態度,資金市場近斷流。

  為規避交易對手風險,資金開始撤退純投資銀行,幾乎令高盛、摩根士丹
利遭遇滅頂之災。

保爾森失策環球損傷大

  雷曼破產,使資金對金融體系的信心一夜間崩潰,銀行間的資金流動陷於
停頓,最後迫使政府不得不全面打救金融業。拯救雷曼的成本,應該不超過60
億美元,保爾森當時不出手的決定,卻使全世界最終營救金融體系的成本超過
1.3萬億美元。

  保爾森在營救方案上的失策,就更離譜。雷曼危機爆發後,財政部先是隔
岸觀火,並制止聯儲採取更積極的措施,期待市場能夠迅速觸底。當恐慌出現
時,推出了7,000億美元TARP(Troubled Asset Relief Program)方案。這個
方案不僅在國會審議時一波三折,思路也很奇怪。方案要動用公款,在「合
理」價錢下收購金融公司的「有毒」資產。本意不錯,但是世界上很難有「合
理」價格。價格高了要揹濫用納稅人錢的罵名和被國會追究,價格低了銀行沒
有興趣參與。每個衍生產品的資產質量、槓桿比率都不同,政府不可能有能力
對所有資產訂出既順得哥意又順得嫂意的價格,而且價格也許今天看上去合理
但以後人們可能又有不同想法。在金融危機火燒眉毛的時候,保爾森的救市方
案可行性差、時效性更差,最終導致市場絕望中爆發出恐慌性拋售。

  與美國「慢郎中」方案形成對照的是英國的救市案。英國政府斥資500億英
鎊入股本國最大的四家銀行,同時為資金市場拆借提供擔保。英國以國家信用
來支援受質疑的個體銀行信用,力挽金融體系狂瀾於不倒,穩住了市場信心。
之後多個的救市方案,基本以英國模式為版本。

世界遲早進入衰退

  隨英國方案的鋪開,金融機構的財政狀況得到明顯改善,全球金融機構
危機的最壞時間,可能已經過去。這不代表今後市場動盪不再劇烈,金融價格
的下跌和銀行收緊銀根,令對基金面臨強制性清盤,而此帶動價格暴跌,
掀起贖回浪潮。對基金年內可能有三分之一(甚至更多)倒閉╱關閉。需要
對外舉債的新興市場國家,都面臨者現金流的困難,資金外流,隨時可能導致
率或銀行危機,並觸發新的全球震撼。全世界幾十個國家同時進入衰退也只
是時間的問題,企業盈利倒退是必然的。自雷曼倒閉至今,全球財富總共損失
了10萬億美元,超過以往所有危機時蒸發掉的財富總和。

  這場金融危機和政府干預,標示出自由資本主義的破綻,市場經濟模式如
何在國家資本主義的新環境下生存。

白高敦挺銀行穩定信心

  救貝爾斯登一役,使人認為保爾森是摩西。雷曼縮沙一役,保爾森變成縮
頭烏龜,原因可能是,保爾森是哈佛工商碩士,英首相白高敦是歷史學博士。
歷史觀使到白高敦看到沒有一個政府敢讓其金融制度垮倒,而挽救崩毀中的金
融經濟,要的不是金,而是心。白高敦只用了500億英鎊,但拿出國家信用來為
銀行作擔保,讓國家成為最後擔保人,便立時止咳。成為今次金融海嘯中能化
解危難的超人。保爾森因攬自由資本主義市場的牌子,就使環球金融出現海
嘯。西諺有句︰A stich in time save nine,意指穿窿襪及時一針補好,就不
用以後補到手軟。有損失的投資者又能找誰去賠呢?



以上呢編石鏡泉文章, 我最鍾意係呢段

與美國「慢郎中」方案形成對照的是英國的救市案。英國政府斥資500億英
鎊入股本國最大的四家銀行,同時為資金市場拆借提供擔保。英國以國家信用
來支援受質疑的個體銀行信用,力挽金融體系狂瀾於不倒,穩住了市場信心。
之後多個的救市方案,基本以英國模式為版本。

英國佬係想得通透D, 做事穩陣D, 所以我傾向鍾意英聯邦國家的945
78 : kalexy(10386)@2013-02-09 16:37:37

76樓提及
75樓提及
73樓提及
不是60億救市的問題,問題是印銀紙谷起地產泡沫



印銀紙谷地產泡沫都唔係主要原因, 係亂批按拮, 連無收入拿失業救濟金都可以買樓, 所以房利美, 房地美至咁大鑊, 再來個雷曼爆煲, 一鑊熟

亂批樓按是結果,印銀紙谷地產,令人以為樓市只升不跌才是原因


咁你都o岩
79 : 鱷不群(1248)@2013-02-09 16:39:15

你以為穩住了市場信心,實際上最能走出危機的,卻是源頭美國
80 : kalexy(10386)@2013-02-09 16:39:43

76樓提及
75樓提及
73樓提及
不是60億救市的問題,問題是印銀紙谷起地產泡沫



印銀紙谷地產泡沫都唔係主要原因, 係亂批按拮, 連無收入拿失業救濟金都可以買樓, 所以房利美, 房地美至咁大鑊, 再來個雷曼爆煲, 一鑊熟

亂批樓按是結果,印銀紙谷地產,令人以為樓市只升不跌才是原因


但現在全世界都印銀紙, 地產又谷泡泡, 分別係香港供樓D人有野做, 美國供樓D人係拿政府救濟金供樓
81 : kalexy(10386)@2013-02-09 16:40:16

79樓提及
你以為穩住了市場信心,實際上最能走出危機的,卻是源頭美國


自私精
82 : cambo(29079)@2013-02-09 16:44:27

79樓提及
你以為穩住了市場信心,實際上最能走出危機的,卻是源頭美國
始作俑者,萬惡之源。
83 : 鱷不群(1248)@2013-02-09 16:44:41

80樓提及
76樓提及
75樓提及
73樓提及
不是60億救市的問題,問題是印銀紙谷起地產泡沫



印銀紙谷地產泡沫都唔係主要原因, 係亂批按拮, 連無收入拿失業救濟金都可以買樓, 所以房利美, 房地美至咁大鑊, 再來個雷曼爆煲, 一鑊熟

亂批樓按是結果,印銀紙谷地產,令人以為樓市只升不跌才是原因


但現在全世界都印銀紙, 地產又谷泡泡, 分別係香港供樓D人有野做, 美國供樓D人係拿政府救濟金供樓

所以全世界未來前程似係咁

你谷起泡沫,表面上刺激起GDP,實際上不但無助經濟,更損害落手落腳做生意創富的人,懶人買舊金放床下底卻反而賺錢
84 : greatsoup38(830)@2013-02-21 23:42:51

又發債
85 : greatsoup38(830)@2013-04-10 23:49:49

新聞
86 : simonwor(34306)@2013-04-11 07:17:34

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130411/news/ea_eaa2.htm

宏利45億買觀塘商廈 付3.8億雙印
2013年4月11日
【明報專訊】政府於今年2月推出之新辣招,藥力已擴散至非住宅物業,令近日市場大額成交減少。不過,宏利人壽昨日宣布,剛以45億元向會德豐(0020)購入觀塘海濱道83號One Bay East西座全幢,除為新辣招後最大額物業買賣外,更創九龍區史上最大宗商廈買賣,而當中所涉及的雙倍印花稅,亦高達3.825億元,為政府實施以來最大額稅款。
87 : greatsoup38(830)@2013-05-03 00:47:40

一般
88 : simonwor(34306)@2013-05-03 19:04:12

http://hkm.appledaily.com/detail ... aily&issue=20130503

港貢獻減 宏利少賺56%
【本報訊】去季股債市場未見起色,宏利金融(945)今年首季純利5.4億加元(約41.56億港元),按年及按季分別跌55.92%及49.86%,與市場預期相符。倘以宏利上季開始引入的核心盈利計算,即扣除市場波動性因素等營運溢利,去季則達6.19億加元(約47.64億港元),按年及按季分別增17.68%及11.73%。宏利昨同時宣佈,每股派季息維持0.13加元(約1港元)。

距離盈利達標仍遙遠
今年2月公佈全年業績時,宏利曾表示,將在財務報表公佈核心盈利,並希望公司在2016年核心盈利每年達40億加元。在扣除2.08億加元因市場波動導致的損失、及其他非核心業務收入後,宏利去季核心盈利6.19億加元,按比例計算,與其一年賺40億加元的目標仍有一定距離。

至於2.08億加元減值撥備當中,有9,700萬加元涉及用於保單投資回報率的季度更新,意味着日後息率回升或投資環境轉好時有望轉升。

一直投入資金為避免市場波動對盈利造成重大影響的宏利,今年首3個月內,整合對沖之預期成本增加4,100萬加元,主要由於對沖活動增加所致。不過,資金投入並非無效,宏利亦提到,預期約有78%至87%的市場波動,可透過對沖措施予以抵銷,較去年底的72%至83%更高。

至於其核心業務表現則算不過不失,由於稅務變動及亞洲區息口下跌,導至宏利去季保險業銷售跌23%。另一邊廂,宏利的財富管理銷售則增長42%至124億加元的新高。

香港投資收益失利
按地區分類,美國業務於去季搶鏡,盈利貢獻按年及按季分別升71.21%及50.17%至4.4億加元。香港則貢獻7.79億元,按年跌27%,主因投資收益下跌所至。

對於宏利今年首季度的業績表現,巴克萊表示,暫未能對宏利股價帶來刺激作用,因股市現時表現平平,及美國國債息向下將影響宏利股值。公佈季績後,宏利昨於加拿大股市曾跌1.34%。香港則報113港元。
89 : kalexy(10386)@2013-05-03 19:26:59

失望
90 : ezone2k(22605)@2013-05-03 22:36:56

宏利金融—S 00945.HK
現價 116.500  升跌 +3.500(+3.097%)
91 : ezone2k(22605)@2013-05-03 22:37:09


92 : GS(14)@2013-05-04 11:39:24

呢排d股真是唔理好壞消息
93 : greatsoup38(830)@2013-06-18 01:28:10

又發優先股
94 : fatlone168(20094)@2013-06-24 01:03:44

破52週了,加息對945嚟講係大利好?
95 : kalexy(10386)@2013-06-24 01:10:41

94樓提及
破52週了,加息對945嚟講係大利好?



http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2012/08/blog-post_14.html
超低利率玩殘宏利

要知道宏利是否完全走出自美國次按引發的金融危險的困局, 其中一個簡單而有效的指標, 就是看每次公佈業績時宣佈派發的股息金額. 筆者於今年2月的文章指出, 宏利要等到開始增加派息, 才是真正雨過天晴, 股價有運行. 宏利公佈第2季業績虧損3億元(加元, 下同), 導致上半年股東盈利只有9.06億元, 按年大跌38.6%, 派息維持每股0.13元, 表示投資者期待宏利業績和股價走出谷底, 全面復甦的日子仍然路途遙遠.

今次業績倒退的主要原兇是集團就長期利率假設所作的6.77億元撥備. 超低利率持續對宏利非常不利, 因為宏利2,279億元的總投資資產當中有87%是固定收益類, 包括國庫債券, 企業債券和銀行定期存款等等, 利率低迷對固定收益資產到期再投資的收益率非常不利, 事實上集團於2011年的年報已經披露如果超低利率水平於未來十年維持不變, 定息最終再投資回報率將會持續下降, 以今年6月底的利率水平計算, 按加拿大精算標準未來十年可能需要累積撥備高達15至25億元, 扣除今次已經撥備的6.77億元, 表示未來仍然有8.23至18.23億元的風險, 對未來幾年的業績構成壓力.

其他值得注意的方面包括集團將於第3季完成對精算方法及假設的年度評估, 估計潛在影響的上限約為10億元. 此外, 雖然集團已經致力改善營運效益和產品邊際利潤, 但基於惡劣的營運環境持續, 原訂在2015年實現40億元盈利的目標具有相當難度, 投資者需要留意管理層會否於11月舉行的企業策略日修正目標.

核心業務方面, 第二季亞洲業務部的保險銷售按年增長17%, 主要受惠於日本,香港和印尼市場的破記錄銷售表現, 加拿大保險銷售更按年大增接近2倍, 主要受惠於一宗團體保險大額交易, 帶動整體保險銷售按年增長55%, 以及新造業務內涵價值(NBEV)增長30%. 不過, 加拿大和美國財富管理產品的銷售按年下跌12%和8%,完全抵銷亞洲區3%的增長, 加上變額年金對沖成立上升, 導致財富管理業務NBEV下跌36%.

值得注意的是, 如果宏利採用美國會計準則公佈的業績會是另一幅圖畫. 大家會見到報章標題是宏利第2季盈利22.03億元, 按年大增1.4倍, 上半年盈利18.44億元, 按年增長73%, 美國會計準則與加拿大會計準則的主要分別包括變額年金保證負債差異11.63億元, 投資方面的會計入帳差異5.31億元, 以及再投資回報率假設差異6.77億元. 同一盤生意, 不同會計制度得出截然不同的業績, 這就是會計的藝術.
96 : fatlone168(20094)@2013-06-24 01:13:19

2,279億元的總投資資產當中有87%是固定收益類, 包括國庫債券, 企業債券和銀行定期存款等等, 利率低迷對固定收益資產到期再投資的收益率非常不利, 事實上集團於2011年的年報已經披露如果超低利率水平於未來十年維持不變, 定息最終再投資回報率將會持續下降


但yield升債價不是會跌嗎?
97 : GS(14)@2013-06-24 22:57:55

96樓提及
2,279億元的總投資資產當中有87%是固定收益類, 包括國庫債券, 企業債券和銀行定期存款等等, 利率低迷對固定收益資產到期再投資的收益率非常不利, 事實上集團於2011年的年報已經披露如果超低利率水平於未來十年維持不變, 定息最終再投資回報率將會持續下降


但yield升債價不是會跌嗎?


要睇個入帳方式,如果被列入持有至到期,其實公平值唔會變化
98 : 鱷不群(1248)@2013-06-25 01:36:50

96樓提及
2,279億元的總投資資產當中有87%是固定收益類, 包括國庫債券, 企業債券和銀行定期存款等等, 利率低迷對固定收益資產到期再投資的收益率非常不利, 事實上集團於2011年的年報已經披露如果超低利率水平於未來十年維持不變, 定息最終再投資回報率將會持續下降


但yield升債價不是會跌嗎?

眼前虧是一次過。假設債券都持有到期,債價升跌都是帳面上,息率由買入時已銷定。如果加息,表面上即時虧了,實際上將來可以銷定較高回報
99 : fatlone168(20094)@2013-06-25 10:20:54

多謝湯兄鱷兄

不過, 債券個收益(在絕對值而言)是不變, 咁係咪話, 影響945既盈利因素係視乎945用個甚麼程度既債價去投資債券??
100 : GS(14)@2013-06-25 22:09:59

99樓提及
多謝湯兄鱷兄

不過, 債券個收益(在絕對值而言)是不變, 咁係咪話, 影響945既盈利因素係視乎945用個甚麼程度既債價去投資債券??


真是得番收益同風險
101 : fatlone168(20094)@2013-06-25 22:50:25

100樓提及
99樓提及
多謝湯兄鱷兄

不過, 債券個收益(在絕對值而言)是不變, 咁係咪話, 影響945既盈利因素係視乎945用個甚麼程度既債價去投資債券??


真是得番收益同風險


有無巴打/絲打知道945對利息嘅SENSITIVITY/correlation係點?
102 : GS(14)@2013-06-25 22:50:53

101樓提及
100樓提及
99樓提及
多謝湯兄鱷兄

不過, 債券個收益(在絕對值而言)是不變, 咁係咪話, 影響945既盈利因素係視乎945用個甚麼程度既債價去投資債券??


真是得番收益同風險


有無巴打/絲打知道945對利息嘅SENSITIVITY/correlation係點?


睇他個財報的附註,應該有講
103 : VA(33206)@2013-07-17 18:59:21

ching2013年7月16日 下午10:01
藍兵兄:

正如你之前的計算,買宏利,港股美股一樣,今日少陽兄亦提到宏利(945)香港及美國掛牌的股份同權,沒有分別。

回覆
104 : GS(14)@2013-07-17 23:21:59

103樓提及
ching2013年7月16日 下午10:01
藍兵兄:

正如你之前的計算,買宏利,港股美股一樣,今日少陽兄亦提到宏利(945)香港及美國掛牌的股份同權,沒有分別。

回覆


呢個唔是常識,要林少陽提?
105 : VA(33206)@2013-07-17 23:35:21

可能想夜晚補飛呢

MFC

http://www.marketwatch.com/investing/stock/mfc
106 : GS(14)@2013-07-17 23:36:01

105樓提及
可能想夜晚補飛呢

MFC

http://www.marketwatch.com/investing/stock/mfc


他又想買多d?
107 : VA(33206)@2013-07-17 23:41:10

佢師傅愛股之一喎.

呢隻好過貼1068 la
108 : GS(14)@2013-07-17 23:44:29

107樓提及
佢師傅愛股之一喎.

呢隻好過貼1068 la


是呀,他師父對呢隻好有情意結
109 : fatlone168(20094)@2013-08-07 22:15:12

依家成日講tapering, 如果減少咗買債係咪會抽高個YIELD,之後宏利就可以繼續去??
110 : greatsoup38(830)@2013-08-07 22:45:45

109樓提及
依家成日講tapering, 如果減少咗買債係咪會抽高個YIELD,之後宏利就可以繼續去??


應該加息對他好有利
111 : VA(33206)@2013-08-07 22:50:50

有冇現價P/EV資料?
112 : greatsoup38(830)@2013-08-07 22:54:05

111樓提及
有冇現價P/EV資料?


無,但知道大約是0.85倍調整PB
113 : VA(33206)@2013-08-07 23:11:08

http://www.macroaxis.com/invest/ ... ook_Value_Per_Share
114 : greatsoup38(830)@2013-08-07 23:12:47

113樓提及
http://www.macroaxis.com/invest/ratio/MFC.TO--Book_Value_Per_Share


請參閱17頁
115 : VA(33206)@2013-08-07 23:41:10

Anonymous12:28 PM
華富財經的Issac對945有以下的評論,請先生comment下:

宏利(945)是家難以分析的公司,因其保險業務遍及加拿大、美國和亞洲,而且資產負債表難以讓人讀懂。

該公司聲稱,2010年第4季度業績創紀錄,不過當中包含了那麼多一次性項目,讓我感到懷疑。

儘管如此,算盡大幅度的商譽減值和前9個月的撇帳後,2010年整體錄得36億元的損失。股息為每股4元。

該公司的董事說5年之後,也就是2015年,盈利有望達到40億美元,相當於310億港元,僅僅比07年利潤高峰時低一點。如今每股股息從2007年的7.3元減至4元,但如果盈利表現真如董事們所說的話,那麼股息有望能重回7元的水平。

現在談談股價。在2003至2007年盈利從90億元飆升至340億元這幾年間,市盈率大概徘徊在6.5倍至13被之間。以10倍的每股獲利算,假設每股獲利為17元,17.8億的總股數,加上7元的股息,那麼2015年的股價則可望達到170元。如果市盈率為6.5倍的話就是110元,如果是13倍呢?就是221元。

股價為221元的話,回報率則為3%。110元 - 6.4%,170元 - 4%。

根據董事們對2015年盈利的預測,我認為200元的股價(3.5%回報,市盈率11.8倍)是有可能的。這相當於43%的漲幅,而再算上4年間的股息的話,回報可達60%。這值得我們等待。這些董事們甚至低估了市場恢復的幅度。

這是不是個合理的預測?

如果是的話,我們可以預期股價會從目前的142元升至170元,甚至在2015年前達到221元。不然的話,我們就被套牢了,因為我還沒找到一個為它估值的聰明辦法。

簡單而言,就是我們要耐心等候,先把股息收下,再希望好事真的會實現吧。

http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2011/03/2010.html?m=1
116 : VA(33206)@2013-08-07 23:48:28

P/EV = 135.8/(380x7.44/18.38) = 0.88x
117 : fatlone168(20094)@2013-08-08 00:43:04

我覺得依家945似係03年尾嗰段走勢

會KEEP住45度角咁去。

而突破嘅動力,正來自美國嘅收水加息週期嘅開始。

時間點好似好巧合咁⋯⋯


118 : greatsoup38(830)@2013-08-08 00:44:22

破埋160幾至算啦
119 : fatlone168(20094)@2013-08-08 00:45:06

118樓提及
破埋160幾至算啦


我有信心,945好過買指數
120 : qt(2571)@2013-08-08 07:07:58

今日放榜, 即管睇下點
121 : VA(33206)@2013-08-08 19:48:36

* Rebounds from year-before loss due to smaller hit from markets

* Earnings excluding items miss analysts' estimate

TORONTO, Aug 8 (Reuters) - Manulife Financial Corp on Thursday reported a second-quarter profit, just missing analysts' estimates, as it absorbed a smaller loss from financial market movements.

Canada's largest life insurer said its net profit was C$259 million ($248.45 million), or 12 Canadian cents a share, compared with a year-before loss of C$281 million, or 17 Canadian cents a share.

The company took a C$242 million charge due to movements in equity and bond markets during the quarter, but that was down sharply from the C$996 million markets-related charge of a year earlier.

Stripping out the market impact and certain investment losses, the Toronto-based company earned 31 Canadian cents per share. Analysts on average had expected a profit of 34 Canadian cents, according to Thomson Reuters I/B/E/S.

Manulife has spent the last few years working to reduce its markets exposure, after falling stock prices and bond yields led to massive quarterly losses following the 2008 financial crisis and market crash.

Besides its Canadian operations, Manulife owns U.S. insurer John Hancock and is growing rapidly in Asia, where it is present in about a dozen countries.

Core earnings, which exclude the impact of financial markets, rose 12 percent in the company's Canadian business and 39 percent in the U.S. division, but fell 21 percent in the Asian unit.

Manulife also said it maintained its key earnings objective of C$4 billion in core profit by 2016.

Late on Wednesday, Sun Life Financial said its second-quarter profit more than quadrupled due to a stronger contribution from financial markets, but the company, Canada's No. 3 insurer, cut its main earnings objective.

http://mobile.reuters.com/article/idUSL1N0G909M20130808?irpc=932
122 : fatlone168(20094)@2013-08-08 23:30:50

道瓊斯  15,439.72  -0.20%
標準普爾500...  1,691.50  0.03%
MFC  17.22  -0.58%
  
  
即時:  11:29


miss est. 又沒有大跌,可能之前幾日已經PRICE IN咗

希望有高明可以講多2句佢份業績
123 : fatlone168(20094)@2013-08-08 23:33:51

2013 2Q result
124 : greatsoup38(830)@2013-08-09 01:44:36

好似ok
125 : 甘正光(40421)@2013-11-08 00:39:53

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20131107597_C.pdf
126 : 甘正光(40421)@2013-11-08 00:41:17

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20131107549_C.pdf

第三季业绩,美股升紧2%
127 : greatsoup38(830)@2013-11-08 00:51:15

甘正光126樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2013/1107/LTN20131107549_C.pdf

第三季业绩,美股升紧2%

128 : greatsoup38(830)@2013-11-08 01:03:55

核心盈利繼續增長
129 : 甘正光(40421)@2013-11-08 01:06:10

都升左好多日了
130 : fatlone168(20094)@2013-11-08 13:02:28

甘正光129樓提及
都升左好多日了


呢隻擺擺下, 會有驚喜

派息仲要每季一次, 感覺更開心
131 : 甘正光(40421)@2013-11-08 22:24:19

fatlone168130樓提及
甘正光129樓提及
都升左好多日了


呢隻擺擺下, 會有驚喜

派息仲要每季一次, 感覺更開心


可惜有30%股息税,今天52周高
132 : 鱷不群(1248)@2013-11-08 22:36:41

甘正光131樓提及
fatlone168130樓提及
甘正光129樓提及
都升左好多日了


呢隻擺擺下, 會有驚喜

派息仲要每季一次, 感覺更開心


可惜有30%股息税,今天52周高

應該25%
133 : GS(14)@2013-11-27 14:15:33

945
134 : mrmarket(44038)@2014-01-01 19:15:31

如果明白當日股價下跌的理由, 就知道今時今日升得手有理由支持.

宏利股價疲弱之迷

保險公司的業績甚至股價很受2個市場因素影響, 包括股市表現和利率水平. 有人問筆者內險公司總投資資產當中通常股票類資產只佔10%, 為何A股升跌對盈利表現影響如此大? 筆者舉例說明, 假設保險公司A有100億投資資產, 當中90%即90億元投資於債券和銀行存款, 如果平均年收益率為4.5%, 表示每年淨投資收益有4.05億元. 另外10%即10億元投資於A股市場. 如果A股下跌15%, 表示有1.5億元的投資虧損, 總投資收益會因此減少37%至只有2.55億元, 相反如果A股上升15%, 總投資收益會因此增加37%至5.55億元, 由此可見, 股權類投資佔比雖小但對投資收益影響卻大.

不過如果論到影響的長遠和範圍的深廣度, 始終是利率這個重要因素, 因它影響到保單的定價, 準備金的計提, 現有業務和新業務的內含價值等等, 由理賠事件的發生到賠償金額真正支付給客戶, 通常需要一段時間, 期間的利率越高, 投資收益以致保險公司的利潤就越大. 有研究發現, 宏利的股價表現同美國10年期國庫債券的孳息率有密切的關係. 2012年7月24日美國10年期國庫債券的孳息率為1.39%, 之後一直上升至今年3月11日的2.06%, 宏利於2012年7月24日的股價為79.05港元, 於今年3月11日的股價為116.3港元, 股價升幅有47%. 然而隨著塞浦路斯金融危機的發生, 美國國庫債券再次成為資金避險的工具, 10年期國庫債券的孳息率也迅速下跌至執筆之時的1.77%, 因此, 雖然近期美股一再節節上升, 屢創新高, 但宏利股價卻未能受惠, 反而從年內高位下跌9%.

利率下跌對宏利的影響是多方面的. 第一, 盈餘再投資的收益會下跌, 第二, 靈活對沖和整合對沖的成本會增加, 理由不難明白, 利率由5%下降一百點子是跌了20%, 但利率由4%下降一百點子是跌了25%, 同樣是下降一百點子,利率水平越低影響越顯著. 第三, 利率下跌至某個水平會導致保單負債估值需要轉入另一個再投資情境, 因而產生較高的儲備金額. 第四, 新造業務壓力將會增加, 直到產品重新定價. 第五, 對最低持續資本有負面影響, 因為利率下降會導致法定資本增加. 事實上, 宏利2012年業績報告顯示, 期內由於下調保單負債估值精算假設的定息再投資回報率以及定息最終再投資回報率, 相關虧損和撥備分別達到7.4億加元和6.77億加元, 相對全年盈利只有17.36億加元可謂舉足輕重. 此外, 管理層於業績報告指出, 如果今年的利率維持在2012年底的水平(註: 當時10年期和30年期美國國庫債券的孳息率分別為1.76%和2.95%), 則預計今年需要撥備4億加元. 幸好, 集團成功將利率下降一百點子對股東季度收入淨額的敏感度由2011年的10億加元下降至4億加元, 顯示管理層已盡了相當努力, 但難敵全球低息的大環境.

http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2013/04/blog-post.html
135 : 甘正光(40421)@2014-01-01 22:15:43

不断创52周高
136 : 甘正光(40421)@2014-01-09 23:38:31

等多一个月左右出业绩。

宏利金融(NYSE:MFC)
$20.01+0.25 (+1.27%)
2014-1-09 10:37:00 (美东时间)
实时行情
盘后交易 $20.01 0.00 (0.00%)
今开:19.80  昨收:19.76  最高:20.08  最低:19.80
成交量:20.06万  30日均量:192.00万  52周最高:20.08  52周最低:13.43
总股本:18.40亿  总市值:368.80亿  市盈率LYR/TTM:13.72/14.50  每股收益:1.38
每股净资产:13.20  股息/收益:0.51/0.49  机构持股:58.00%  市净率:1.50
市销率:1.93  50日均线:19.21  200日均线:17.68  做空比率:3.60
137 : GS(14)@2014-02-14 00:28:39

第4季業績穩定,重債
138 : 甘正光(40421)@2014-02-14 09:27:46

宏利核心多賺16% 派息0.92元
【本報訊】受惠投資收益強勁,宏利金融(00945)去年普通股股東應佔溢利29.99億加元(約211.72億港元),按年多賺76.62%,勝市場預期。

第四季股息維持每股0.13加元(約0.92港元)。

彭博社綜合市場預測,宏利去年普通股盈利為28.35億加元。若計及優先股,宏利去年股東應佔利潤為31.3億加元(約220.97億港元),按年增長72.9%。

新業務增27% 惟亞洲貢獻減

單計第四季,受惠於投資表現強勁,以及出售台灣保險業務錄得3.5億加元,宏利普通股股東利潤為12.63億加元,較第三季增長26.17%,亦優於原先市場預期中位數的8.46億加元;新造業務內涵價值3.16億加元,較2012年同期增長27%。

宏利去年核心盈利達26.17億加元,按年增16%,普通股股東資金核心回報率達10.6%;全年新造業務內涵價值為12億加元,按年增長16%。宏利金融總裁兼首席執行官鄧廣能表示,資本水平保持強勁,風險下降,資金回報有所提升,整體發展計劃進展理想。

亞洲區經濟增長放緩,去年區內貢獻核心盈利為9.21億加元,按年跌4%,主要為全年保險銷售額按年下跌16%,財富管理銷售額則仍按年增長達57%。

按地區比較,第四季內香港及印尼的保險銷售額,均錄得季度銷售新高,分別按季增49%及48%。

至於集團最大收入來源為美國業務,去年全年核心盈利為15.1億加元,按年增長4成。
139 : GS(14)@2014-02-19 18:07:15

發行優先股
140 : GS(14)@2014-02-23 12:40:28

945
141 : fatlone168(20094)@2014-03-21 16:43:27

今日升3%

我估是因為美債息抽升之餘, 老美開口話下年加息

堅信市場先生既分析, 加息周期下 945 會是受惠者

家人倉核心持有
142 : VA(33206)@2014-05-01 23:26:28

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20140501041_C.pdf
143 : GS(14)@2014-05-02 12:09:07

945

ok la
144 : 甘正光(40421)@2014-05-04 11:01:28

出完季度业绩,最近几日都做得不错
145 : 甘正光(40421)@2014-05-16 23:32:38

仲系跑输道指和保诚,唉~
146 : fatlone168(20094)@2014-05-19 16:14:17

甘正光145樓提及
仲系跑输道指和保诚,唉~


保誠點解跑贏945?
147 : GS(14)@2014-08-08 01:50:26

穩定
148 : fatlone168(20094)@2014-08-08 09:48:53

終於加派息, 我覺得是大利好

但股價無反映, 有錢應該儲下
149 : greatsoup38(830)@2014-08-09 14:45:57

我唔識睇,就唔買
150 : GS(14)@2014-09-05 01:04:52

買野
151 : Louis(1212)@2014-09-23 12:06:08

Market Share:宏利雨過天青

筆者對上一篇講宏利(00945)的文章是在今年二月十八日,最後一句是:宏利要開始增加派息,才是真正海闊天空。

自受挫於金融海嘯、被迫於○九年第二季開始削季度股息一半至13仙(加元‧下同)之後,經過5年努力,宏利終於在今年第二季度將第二次中期息增加19.23%至15.5仙,顯示宏利已經完全從金融海嘯的困境中恢復過來,也顯示管理層對經營前景的信心。

宏利第二季股東淨利潤按年大增3倍至9.07億元,上半年股東淨利潤則按年大增1.3倍至16.91億元,每股普通股基本及攤薄盈利均為91仙。此外,導致集團於○八年第四季轉盈為虧、此後多年一蹶不振的變額年金與獨立基金保證已經大幅度改善。

派息率冀三至四成
○八年底集團的保證價值高達944.94億元,相對應的基金價值只有701.85億元,到了今年六月底,保證價值下降至905.61億元,相對應的基金價值已經上升至922.03億元。期內槓桿比率由30.8%下降至28.2%,目前的派息目標比率為淨利潤的35%,長遠的派息目標比率則為淨利潤的30至40%。

此外,筆者較關心的是新業務價值,上半年同比增長2%至6.21億元,當中,財富管理業務的新業務價值下跌4%至2.56億元,雖然財富管理銷售按年增長4%至271億元,但被期內無風險利率下調以致資金可再投資收益率隨之下降所抵銷。

保險業務的新業務價值則上升7%至3.65億元,雖然保險產品銷售按年下跌37%至271億元,不過,如果撇除去年第二季團體保險業務錄得一次性大額整付保費交易的影響,第二季保險銷售金額其實同比增長10%。債券是保險公司資產的主要組成部分,利率下跌對保險股的影響是混合性的。

集團最新公布以約40億元現金收購標準人壽加拿大業務,預期未來3年每股盈利因而增加3仙,亦有助集團在二○一六年實現核心盈利達到40億元的目標。

市場先生

152 : GS(14)@2014-11-14 10:51:37

盈利穩定
153 : GS(14)@2014-11-27 12:40:49

宣布增額發行優先股
154 : GS(14)@2014-12-24 11:58:00

加拿大多倫多-宏利金融有限公司(「宏利」)今天宣布旗下美國業務部(即恒康金融)與紐約人壽(New York Life)簽訂協議,恒康將收購紐約人壽旗下退休計劃服務(Retirement Plan Services)之業務。此外,紐約人壽亦同意以再保險方式承擔百分之六十的恒康特定壽險保單。是次交易有待監管機構的批准,並須符合有關交易完成的其他常規條件,預期可在二零一五年上半年完成,交易條款不作披露。
155 : greatsoup38(830)@2015-02-13 00:29:41

盈利穩健增長
156 : GS(14)@2015-05-08 02:27:03

平穩
157 : kalexy(10386)@2015-05-11 23:41:37

愛股
158 : greatsoup38(830)@2015-05-12 01:53:48

點愛法
159 : GS(14)@2015-08-07 02:03:26

核心盈利增長
160 : kalexy(10386)@2015-08-13 21:40:48

greatsoup38157樓提及
點愛法


有錢就買, 不論市好唔好, 算唔算好愛佢?
161 : greatsoup38(830)@2015-08-14 12:33:52

如果跌到1仙,你會唔會賣左他
162 : greatsoup38(830)@2015-09-11 01:50:59

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150910/news/ww_ww1.htm
宏利傳31億購渣打退休業務
  2015年9月10日

【明報專訊】據《路透》引述知情人士指,宏利(0945)就收購渣打(2888)在香港的退休金業務,最快下周達成交易協議,作價約4億美元(約31.2億港元)。目前匯豐(0005)及宏利為香港MPF市場第一及第二大管理公司,擁有近一半退休儲蓄資產。報道指,因渣打目前管理200億元的MPF資產(佔MPF總資產規模的約25%),故上述收購一旦完成,將有助宏利拉近與匯豐在退休金業務上的差距。

163 : greatsoup38(830)@2015-11-15 10:42:56

little fall
164 : greatsoup38(830)@2015-11-15 23:00:44

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151113/news/ww_ww2.htm
宏利第三季少賺44%
2015年11月13日
【明報專訊】宏利(0945)截至9月底第三季股東應佔利潤為6.22億加元,按年減43.5%,每股基本盈利為0.3加元,派發季度息每股0.17加元。利潤下降主因為石油及天然氣投資項目錄得公允值虧損。撇除相關項目,期內核心純利為8.7億加元,按年增15%。第三季保險銷售額錄8.03億加元,按年增長12%,其中亞洲區保險銷售額增長19%。
165 : greatsoup38(830)@2016-02-12 03:55:49

核心盈利稍降
166 : GS(14)@2016-02-16 23:01:36

優先股
167 : GS(14)@2016-02-19 01:51:28

增發優先股
168 : greatsoup38(830)@2016-05-17 03:18:43

買票據
169 : greatsoup38(830)@2016-06-24 08:03:19

發票據
170 : GS(14)@2016-08-08 02:09:18

盈利算穩定
171 : greatsoup38(830)@2016-11-11 04:05:53

盈利不錯
172 : GS(14)@2016-11-23 18:21:00

宏利金融有限公司完成發行優先股
173 : greatsoup38(830)@2017-02-09 23:58:28

強勁
174 : GS(14)@2017-05-04 18:47:12

宏利 2017 年首季錄得收入淨額 13.50 億加元,核心盈利 11.01 億加元,所管理和提
供行政管理的資產總值達一萬億加元
175 : GS(14)@2017-08-16 10:23:10

宏利宣布發行後償債券
176 : greatsoup38(830)@2017-08-19 21:26:08

宏利完成發行後償債券
177 : GS(14)@2017-11-09 16:04:12

little growth
178 : GS(14)@2018-02-08 19:40:34

宏利 2017 年錄得收入淨額 21 億加元,核心盈利 46 億加元,亞洲業務及財富與資產管
理業務均錄得強勁增長,公司並宣布增派股息 7%
加拿大多倫多 – 宏利金融有限公司(「宏利金融」或「宏利」)今天宣布 2017 年錄得歸於股東的收入淨
額爲 21.04 億加元,每股普通股全面攤薄盈利為 0.98 加元,普通股股東資金回報為 5.0%;而 2016 年歸
於股東的收入淨額則爲 29.29 億加元,每股普通股全面攤薄盈利為 1.41 加元,普通股股東資金回報為
7.3%。2017 年宏利錄得 45.65 億加元的核心盈利,每股普通股全面攤薄核心盈利為 2.22 加元,普通股股
東資金核心回報為 11.3%;而 2016 年則錄得 40.21 億加元的核心盈利,每股普通股全面攤薄核心盈利為
1.96 加元,而普通股股東資金核心回報為 10.1%1
。2017 年歸於股東的收入淨額,包括就早前公布的《美
國減稅與就業法》(「美國稅改」)之影響、變更用以支持公司舊有業務的資產組合配置而作出的 28 億
加元稅後撥備。
2017 年第四季宏利錄得歸於股東的虧損淨額爲 .0 億加元,每股普通股全面攤薄虧損為 0.83 加元,普
通股股東資金回報為負 ;而 2016 年第四季歸於股東的收入淨額爲 6,300 萬加元,每股普通股全面
攤薄盈利為 0.01 加元,普通股股東資金回報為 。2017 年第四季宏利錄得 5 億加元的核心盈利,
每股普通股全面攤薄核心盈利為 0.5 加元,普通股股東資金核心回報為 ;而 2016 年第四季則錄得
12 87 億加元的核心盈利,每股普通股全面攤薄核心盈利為 0.63 加元,而普通股股東資金核心回報為
12 。
宏利總裁兼首席執行官高瑞宏表示:「宏利在 2017 年的營運業績表現強勁。期內核心盈利增長 14%至
億加元,公司持續錄得正數淨流入,而亞洲業務亦錄得穩健的銷售增長。儘管期內資產組合配置變動
以及美國稅改均影響收入淨額,但未來將可令公司受惠。」
高先生續說:「我們致力推動業務變革,以便將宏利定位為善用資訊科技、以客戶為中心的行業領袖。
我們相信,藉著落實公司的業務發展重點策略,我們將可令客戶更稱心滿意,進一步鼓舞及凝聚員工,
並為股東創造更佳價值。」
宏利首席財務官韋寧頓表示:「在亞洲方面,2017 年公司所錄得的新造業務價值增長 25%至 12 億加
元,反映期內年度化保費等值銷售額錄得 18%的增長。公司的環球財富與資產管理業務亦錄得 176 億加
元的淨流入,標誌公司第八年錄得連續季度的正數淨流入。」
韋先生續說:「基於公司的強勁營運表現,以及展望業務增長向前,董事會今天批准將股息上調 。」
179 : GS(14)@2018-02-15 14:20:51

優先股
180 : GS(14)@2018-02-21 15:21:53

宏利金融有限公司完成發行優先股
加拿大多倫多-宏利金融有限公司(「宏利」)宣布已完成發行 1,000 萬股系列 25 非累積可
調息第 1 類股份(「系列 25 優先股」),每股訂價 25 加元,合共籌集 2.5 億加元。
是次發行由加皇資本市場(RBC Capital Markets)、豐業銀行(Scotiabank)及道明證券(TD
Securities)聯合牽頭的投資銀團負責承銷。系列 25 優先股於今天起在多倫多證券交易所開始
買賣,股份代號為 MFC.PR.Q。
系列 25 優先股乃根據 2018 年 2 月 12 日之發售章程補充文件發行。該發售章程補充文件乃就
宏利 2017 年 12 月 15 日之簡式暫擱發售章程提供補充資料。
系列 25 優先股尚未且不會按照不時修訂之 1933 年美國證券法或美國任何一州之證券法在美國
進行登記,亦不得在未作登記或未獲豁免遵守上述登記規定之情況下,直接或間接於美國境
內或向任何美國人士(美國證券法 S 規則所界定的美國人士)或就其帳戶或利益作出要約、
銷售或交付。本新聞稿並不構成美國境內出售或認購證券之要約或游說,而所有於美國境內
公開發售證券之活動均須以發售章程的方式進行。
181 : GS(14)@2018-05-06 14:22:04

強勁
182 : GS(14)@2018-05-08 12:39:55

宏利宣布發行後償綠色債券
加拿大多倫多 -宏利金融有限公司(「宏利金融」)宣布擬發行本金金額為6億加元、利率3.317
厘並於2028年5月9日到期之定息╱浮息後償債券 (「後償債券」)。因應是次發行,宏利金融
擬就其現有之暫擱發售章程提交發售章程補充文件。
這是宏利金融首次於加拿大發行綠色債券,發行金額相當於擬就新增及╱或現行的合資格資產
進行全數或部分融資或再融資的收益淨額,惟該等合資格資產必須符合已上載宏利網站之《宏
利綠色債券框架》(「框架」)。該框架符合國際資本市場協會制定的《2017版綠色債券原則》,
規定所募集的資金必須用於可再生能源、綠色建築、可持續的林木管理、能源效益、清潔交通、
可持續的水資源管理及/或污染防控等項目。
後償債券直至2023年5月9日的固定利率為3.317厘,其後之利率為3個月加元拆息加0.78厘。後償
債券將於2028年5月9日到期。
在監管部門事先批准下,宏利金融可於2023年5月9日或之後按面值連同截至贖回日的累計及未付
利息全數或部分贖回後償債券。後償債券將構成後償債務,與宏利金融不時發行及未償付的所
有其他後償債務處於同等及同比例的受償地位(按本身條款設定為進一步延後受償的後償債務
則除外)。
是次發行由加皇資本市場(RBC Capital Markets)、CIBC Capital Markets及道明證券(TD Securities)
聯合牽頭,並由包括BMO Capital Markets、Scotiabank Global Banking and Markets、National Bank Financial、
美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)、匯豐證券(HSBC Securities)、宏利證券有限公司(Manulife
Securities Incorporated)、Desjardins Securities及Laurentian Bank Securities在內的銀團負責承銷。是次
公開發售的預計截止日期為2018年5月9日。
是次發行之後償債券並未且不會按照不時修訂之1933年美國證券法或美國任何一州之證券法在
美國進行登記,亦不得在未作登記或未獲豁免遵守上述登記規定之情況下,直接或間接於美國
境內或向任何美國人士(美國證券法規則S所界定之美國人士)或就其帳戶或利益作出要約、銷
售或交付。本新聞稿並不構成美國境內出售或認購證券之要約或游說,而所有於美國境內公開
發售證券之活動均須以發售章程的方式進行。
183 : GS(14)@2018-08-09 15:02:55

profit growth 10%
184 : GS(14)@2018-10-05 14:46:20

MW is Short Manulife Financial Corp. (NYSE: MFC US)
Muddy Waters is short Manulife Financial Corp. (“MFC”). MFC’s life insurance subsidiary, The
Manufacturers Life Insurance Company (“Manulife”), just concluded a trial that could significantly damage its earnings, capital, creditworthiness, business, and solvency – per its own expert’s sworn affidavit. We believe a verdict is likely by the end of this year. There are therefore material risks to the financial wellbeing of MFC. We do not believe investors are aware of these risks, nor do we believe they have been priced into MFC shares.
185 : GS(14)@2018-10-05 14:46:34

宏利有關 Muddy Waters 報告的聲明
加拿大多倫多 – 本公司認為 Muddy Waters 的報告旨在沽空圖利並不惜犧牲宏利股東的權
益,因此絕不同意其報告結論。宏利繼續認為 Mosten 的立場在法律上毫無根據,並深信
已購買萬用壽險的消費者以及簽發這些保單的保險公司從未意圖將此等保單當作存款或證
券合同。本公司在全球的業務穩健而且備受高度評價。我們期望本公司在此事上將繼續邁
步向前,並預期此事不會影響我們的業務運作,也不會影響我們對客戶、供應商和其他主
要持份者履行責任的能力。
宏利概覽
宏利金融有限公司是全球主要的金融服務集團,致力幫助人們輕鬆作出明智抉擇,實現精
彩人生。本公司在美國主要以「恒康」的名稱營運,而在其他地區則以「宏利」的名稱經
營。本公司為個人客戶、團體客戶及機構客戶提供理財建議、保險及財富與資產管理方
案。截至 2017 年底,本公司旗下約有 35,000 位員工和 73,000 位代理人,以及數以萬計的
經銷合作夥伴,共同為逾 2,600 萬位客戶提供服務。截至 2018 年 6 月 30 日,本公司所管
理和提供行政管理的資產總值超過 11,000 億加元(約 8,490 億美元),而在過去十二個月
支付予客戶的款項達 276 億加元。本公司的主要業務遍及亞洲、加拿大和美國,服務客戶
逾百載。本公司的環球總部位於加拿大多倫多,並在多倫多、紐約及菲律賓證券交易所以
股份代號 MFC 上市,在香港交易所則以股份代號 945 上市。
186 : GS(14)@2018-11-03 11:36:51

宏利宣布就舊有業務達成三項交易以釋出逾 10 億加元的資本,並計劃啟動「常規發行人
要約」及增派普通股股息
• 宏利宣布已就旗下美國絕大部分的舊有個人及團體給付年金業務,以及加拿
大的部分舊有萬用壽險保單的死亡及失效風險達成再保險協議。這些交易預
期將釋出逾 10 億加元的資本。
• 宏利宣布計劃啟動「常規發行人要約」,在獲得監管機構的批准下,回購不
多於 4,000 萬股宏利普通股。
• 宏利將調高普通股股息 14%。
• 宏利變更其「股息再投資計劃」,以市價折讓 2%從公司庫存發行普通股。
加拿大多倫多 – 宏利金融有限公司(「宏利」或「本公司」)今天就其舊有業務公布三
項再保險交易,並計劃啟動「常規發行人要約」以及增派普通股股息。
宏利總裁兼首席執行官高瑞宏表示:「我們預期此等交易將有助公司釋出逾 10 億加元的
資本,這標誌公司在優化組合方面邁向重要里程碑,以及公司在 2022 年前釋出 50 億加
元資本方面取得巨大進展。我們也樂於繼續推行逐步增派股息的政策,並計劃推出股票回
購計劃,以便在市場價格未能反映宏利業務的實際價值時靈活調配資金。」
涉及舊有業務的多項交易預期可釋出逾 10 億加元的資本
宏利今日宣布,其子公司已與一眾享有高度評價的交易方達成協議,當中涉及其美國舊有
團體給付年金業務的大約 80 億加元保單負債再保險予 Jackson National Life Insurance
Company;將涉及其美國舊有個人給付年金業務的大約 40 億加元保單負債再保險予RGA Reinsurance Company;並將涉及加拿大舊有萬用壽險業務的大約 10 億加元有關
死亡及失效風險的保單負債再保險予 RGA Life Reinsurance Company of Canada。
涉及加拿大萬用壽險以及美國個人給付年金業務的再保險交易已於 2018 年第三季完成,
而涉及美國團體給付年金業務的再保險交易於 2018 年第四季完成。另涉及紐約業務的個
人及團體給付年金交易亦將分別完成,惟須得到監管機構的批准。
這些交易預期可在未來十二個月釋出合共逾 10 億加元的資本,當中已包括對歸於股東的
收入淨額所帶來的前期影響。2018 年第三季釋出 3,500 萬加元的資本,2018 年第四季預
期可釋出 5.85 億加元的資本,而當我們對美國資產組合作出進一步的交易後微調,預期
將可於未來十二個月進一步釋出 4.70 億加元的資本。
總括而言,本公司預期就此等交易所確認的前期稅後收益約為 1.75 億加元。2018 年第三
季度所確認的撥備爲 7,000 萬加元,而 2018 年第四季預期確認的大部分收益為 2.45 億加
元。預期從 2018 年第四季起,稅後持續盈利每季將減少約 2,000 萬加元,但當中並未反
映因重新調配釋出資本而錄得的潛在利益。
摩根士丹利(Morgan Stanley & Co. LLC)就宏利的美國團體及個人給付年金交易擔任財務
顧問,而 Skadden, Arps, Slate, Meagher and Flom LLP 則擔任法律顧問。
有關啓動「常規發行人要約」之意向
宏利今天宣布計劃啟動「常規發行人要約」,在獲得多倫多證券交易所批准的前提下,通
過回購而註銷不多於 4,000 萬股宏利普通股,佔宏利已發行流通普通股的大約 2%。截至
2018 年 10 月 31 日,宏利已發行流通普通股的股數爲 1,984,717,426 股。宏利相信,按近期市價回購宏利普通股乃其適當投資,並認爲近期市價未能反映宏利業務
的實際價值。通過「常規發行人要約」,宏利可選擇回購普通股作為其資本管理策略的其
中一環,該策略旨在維持健康的監管資本比率,並平衡公司爲股東創造價值之目標。
經由「常規發行人要約」的回購,可透過多倫多證券交易所、紐約證券交易所以及加拿大
和美國的另設交易平台按回購時的當時市價或其他所允許的價格進行。宏利將向多倫多證
券交易所就啟動「常規發行人要約」提交意向通知書。要約時限將於多倫多證券交易所接納該意向通知書後開始,以及延續不超過一年。宏利經由「常規發行人要約」購入的所有
普通股將被註銷。所有回購交易均須遵守適用的加拿大證券法例和美國聯邦證券法例。
此外,宏利可根據適用法律對加拿大和美國以外的宏利普通股進行回購。在獲得監管機構
批准的前提下,宏利亦可根據適用的證券監管機構所發出的發行人要約豁免令,以私人協
議的方式直接從其他持有人購入普通股。根據證券監管機構發出的豁免令所進行的任何私
人購股交易,一般按當時市價折讓訂價。宏利亦可透過衍生工具計劃以支持其回購活動,
包括沽售認沽期權和遠期購買合約、加速股票回購交易、其他股權合約或以其他方式購入
股票,每一方式均按適用證券法所允許的條款和時間進行。透過「常規發行人要約」以及
所有其他可能安排回購的普通股總數,將不超過 4,000 萬股普通股。
宏利可不時與註冊投資經紀商執行既定計劃,從而在宏利基於自身內部禁售期、內幕交易
守則或其他原因而正常未能活躍於市場交投時,回購宏利普通股。任何此等計劃皆須符合
適用之加拿大證券法例及美國聯邦證券法例
187 : GS(14)@2018-11-08 16:24:16

宏利 2018 年第三季錄得收入淨額 16 億加元,核心盈利 15 億加元,旗下亞洲及全球財富
與資產管理業務均錄得穩健增長
加拿大多倫多 – 宏利今天宣布 2018 年第三季錄得歸於股東的收入淨額爲 15.73 億加元,每股
普通股攤薄盈利為 0.77 加元,普通股股東資金回報率為 15.1%;而 2017 年第三季歸於股東的
收入淨額則爲 11.05 億加元,每股普通股攤薄盈利為 0.54 加元,普通股股東資金回報率為
10.8%。歸於股東的收入淨額增長 4.68 億加元,主要反映核心盈利 1
錄得 4.54 億加元的增幅,
這由於期內業務錄得增長,索償經驗改善,以及 2017 年第三季導致 1.30 億加元淨撥備的兩個
項目不再出現。2018 年第三季宏利錄得 15.39 億加元的核心盈利,每股普通股攤薄核心盈利 1
為 0.75 加元,普通股股東資金核心回報率 1為 14.8%;而 2017 年第三季則錄得 10.85 億加元
的核心盈利,每股普通股攤薄核心盈利為 0.53 加元,普通股股東資金核心回報率為 10.6%。
2018 年年初至今錄得歸於股東的收入淨額爲 42.07 億加元,每股普通股攤薄盈利為 2.05 加
元,普通股股東資金回報率為 13.9%;而 2017 年同期歸於股東的收入淨額則爲 37.10 億加
元,每股普通股攤薄盈利為 1.81 加元,普通股股東資金回報率為 12.3%。2018 年年初至今錄
得 42.73 億加元的核心盈利,每股普通股攤薄核心盈利為 2.09 加元,普通股股東資金核心回報
率為 14.1%;而 2017 年同期則錄得 33.60 億加元的核心盈利,每股普通股攤薄核心盈利為
1.63 加元,而普通股股東資金核心回報率為 11.1%。
宏利總裁兼首席執行官高瑞宏表示:「季內公司錄得另一季度的強勁核心盈利及收入淨額,兩
者均較去年同期錄得雙位數字的增長。我們在提升旗下舊有業務的資本效益方面亦取得了穩健
進展,最近公布的三項交易預期可釋出逾 10 億加元的資本 1
。」
高先生續說:「我們致力推動業務變革,並善用科技為客戶帶來卓越的服務體驗。季內我們推
出了一個以目標為本的整合投資方案,率先運用先進的數據分析以及動態的負債導向投資,幫
助加拿大零售客戶更有信心地籌劃未來退休生活。我們在加拿大亦採用機械人技術處理了第一
百萬筆交易。」
宏利首席財務官韋寧頓表示:「季內亞洲的新造業務價值較 2017 年第三季增長 29%,我們在
財富與資產管理業務方面錄得另一季度的正數淨流入,而我們的開支效益措施亦惠及公司盈
利,開支增長速度更跌至歷史水平的一半。」
韋先生續說:「我們樂見公司的資本水平及強勁的業務動力,而正如早前所公布,董事會已批
准調高股息 14%。」

188 : GS(14)@2019-05-02 11:09:46

宏利 2019 年首季錄得收入淨額 22 億加元,核心盈利 15 億加元,亞洲區業務錄得強勁增長
宏利今天公布 2019 年首季業績,主要重點包括:
 2019 年首季錄得歸於股東的收入淨額爲 22 億加元,較 2018 年首季增長 8 億加元
 2019 年首季錄得 15 億加元的核心盈利1,較 2018 年首季增長 15%2
 2019 年首季的普通股股東資金核心回報率 1為 14.2%,而 2018 年首季則錄得 13.4%
 2019 年首季的開支效益比率 1增長 2.1 個百分點至 49.9%
 2019 年首季的新造業務價值 1錄得 5 億加元,較 2018 年首季增長 31%
 2019 年首季的年度化保費等值銷售額 1錄得 17 億加元,較 2018 年首季增長 23%
 財富與資產管理業務在 2019 年首季錄得 13 億加元的淨流出 1,而 2018 年首季則錄得 100 億
加元的淨流入
 季內 LICAT 比率3錄得 144%的強勁水平
宏利總裁兼首席執行官高瑞宏表示:「宏利錄得另一季度的強勁核心盈利和收入淨額,兩者均較
去年同期錄得雙位數字的穩健增長。季內新造業務價值增長 31%,所有營運範疇均錄得雙位數字
的增幅。儘管錄得負數淨流入,仍較 2018 年第四季錄得大幅回升。」

宏利 金融 0945 專區
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=272931

有圖有真相宏利500蚊拍太空片真有其事

1 : GS(14)@2015-06-05 08:45:17

近日網上瘋傳保險公司宏利有職員希望以500元製作3段合共3分鐘的「上太空」宣傳片,內容要有森林、太空船和上太空的橋段,但僅願支付500元製作費,被指侮辱廣告專業。雖然宏利前晚開腔否認事件,但繼續有網民爆料,今次更「有圖有真相」,力證有宏利職員曾向廣告公司提出製作短片,但事發其實是3個月前,最終被廣告公司一口拒絕。「廣告狂人」facebook專頁貼出fb對話截圖,顯示有人向廣告公司提出製成「從森林上太空學新技能回地球開始跑數」的短片,「主要我公司其實係宏利,做啲財務策劃性質。如果段片有少少關係就可以」。專頁稱「但因為出價實在太好笑,我朋友當時自己cap咗圖,直至前幾日,我朋友清電腦啲舊相,再睇番都係覺得好好笑,所以就於facebook出post。專頁爆料指,要求製作短片的宏利職員並非任職該公司市場推廣部,只是一名營業經理,很可能是自陶腰包想在公司晚宴時出位,「而此事確實,係一個小小員工自把自為、不知市價嘅超侮辱出價。」專頁又貼出另一張截圖,稱當年開設製作公司時收到一間中介人公司要求為一本書錄製11次、每次3小時的訪問,拍攝日期橫跨半年,每次需要兩名攝影師,但只肯每人每次支付300元,即時薪只有100元。「見到之後,笑完之後...我哋當然無接。」專頁稱廣告製作公司被人壓價不時發生,故事件曝光後即時引起廣告業界反彈,「一日之內怒出十幾個一分鐘上太空片,已經可見,呢口烏氣,大家忍咗幾耐。」並呼籲「尊重一吓我哋用青春時間熱情生命換嚟嘅creative(創意)同skill(技能)啦。」有相信任職廣告界的網民留言批評經常有客人以「今次無咩budget(預算),幫幫手」、「之後仲有幾單都係你㗎」等藉口壓價。廣告狂人facebook專頁:http://on.fb.me/1FvmRVm





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20150605/19173455
有圖 圖有 真相 宏利 500 蚊拍 太空 片真 真有 其事
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=290675

宏利陳致洲:美元回落利好中港股市

1 : GS(14)@2016-02-15 17:14:46

【明報專訊】踏入猴年,金股匯均大幅波動,投資市場一片風聲鶴唳,今年是否沒有希望?今期《Money Monday》封面故事專訪宏利資產管理亞洲區股票投資部首席投資總監陳致洲,將從外圍股匯最新形勢轉變,分析人民幣及中港股市後市。



陳致洲表示,美匯指數近日已從高位回落近5%,若有關趨勢持續,將利好新興市場,尤其是亞洲股市,「2016年下半年的投資主題是資金將從成熟市場流走,重投亞洲股市」。他認為中國內地若推出利好改革政策,中港股市可望重拾升勢。

明報記者 葉創成

國際知名「大鱷」索羅斯上月底在達沃斯論壇表示,內地經濟正在硬?陸,並透露正沽空亞洲貨幣,隨後多名美國著名對?基金經理先後加入唱淡港元及人民幣行列,恒指於2月首周已下跌394點;經過農曆新年假後,復市短短兩個交易日繼續大跌968點,兩周累積跌幅達1362點,上周五收報18319點,屬逾3年半低位。

陳致洲接受訪問時則大派定心丸,他表示對內地及亞洲經濟中長期前景並不悲觀,還透露有美國退休金公司正部署低吸亞洲股票,「近日美國中部的退休金公司邀請我們呈交亞洲股市的投資往績及前景分析,在多間亞洲資產管理公司中『選美』,我估計該退休金正準備調配部分資金至亞洲股市,先進行盡職審查。根據過往經驗,估計在幾個月後有關資金便會正式流入市場。」

料美匯指數於100水平有阻力

陳致洲解釋,自從2013年以來,在美國收水及加息憧憬下,美元匯價顯著轉強,而成熟市場股市亦因此連續3年跑贏新興市場股市(圖1),惟美元匯價過去兩星期已開始轉弱,若趨勢持續,環球資金在今年稍後時間可能重返新興市場,「美國聯儲局於去年12月開始加息,當時該局預測美息於今年及明年將各自加息4次,在此預期下,今年初投資市場亦幾乎一面倒看好美元續升,但我當時已覺得聯儲局無能力大幅加息,原因是美國經濟復蘇並不全面,雖然當地失業率持續下跌,但工人時薪未有明顯上升,企業庫存亦仍然高企。結果美匯指數今年初在100大關再次遇阻,目前已回落到95至96水平。我預測美匯指數日後在100水平會繼續有很大阻力,換言之,美元強勢或告一段落,新興市場股市有機會重拾升勢。」

值得注意的是,美元匯價於2013年築底回升,全年僅微升0.3%,惟MSCI成熟市場指數期內大升24.1%,可見股價表現走於匯價之前。以此推算,若美元匯價今年由高位回落,資金有望有序由成熟市場回流新興市場股市,後者或有驚喜表現。

事實上,美股在今年顯著調整前,去年亦出現不尋常的波動。資料顯示,美股去年有近60%交易日單日波幅逾1%,單日波動性之高屬上世紀30年代大蕭條以來最高,似乎亦預示市?將出現重大變化(圖2)。

貨幣轉強前 股市率先做好

陳致洲說:「環球資金的流向很大程度視乎push and pull(推力及拉力),一方面要看成熟市場有多吸引,另一方面要看新興市場多麼不吸引。去年下半年很多人已開始說新興市場估值很廉,但這並不足夠,估值很廉可以繼續廉宜,需要有催化劑才可令估值回升;近日我們見到催化劑,原因是美元匯價正轉弱。」

根據陳致洲的分析,在環球新興市場中,南美、南非、中東及俄羅斯股市與油價關係密切,在現時油價大幅波動的情?下,有關股市並非投資首選,故他相信環球資金暫時將會?眼於估值吸引及有改革憧憬的菲律賓和印尼股市,或者企業產品及服務有國際競爭力的韓國股市,因此該行對上述三個股市均給予「增持」評級。翻查數據,印尼雅加達指數今年以來上升了2.6%。

內地去年增千萬職位 利經濟

另外,陳致洲認為,雖然內地經濟增長持續放緩,惟去年首10個月已成功創造逾1000萬個就業職位,提早兩個月達成全年目標,為經濟及社會穩定帶來重大保障,故他對內地經濟前景並不悲觀,暫予中港股市「中性」評級。他期待中央推出更清晰和明確的改革時間表及路線圖後,例如在多個產能過剩的行業將分多少個階段減產以及減產數量,令行業回復健康發展,「內地鋼鐵產量去年達12億噸,屬供過於求,國務院本月初宣布未來5年將減少1.5億噸鋼鐵產能,這是正確的方向。我們需要知道水泥及煤炭等其他產能過剩行業的減產數據,以掌握對相關上市公司的影響。」

居民有信心本地消費 轉型始成功

更重要是,陳致洲表示,中央應加快推行「供給側改革」,令「內地企業可以生產內地居民願意購買和使用產品」,才真正實現經濟成功向消費轉型,「為什麼內地人要去歐洲搶奶粉?要去日本搶廁所用品?這反映中國即使作為全球第二大經濟體,仍不能生產自己居民安心消費的日用品」。

他續稱,「內地居民的儲蓄率高達48%,賺2元便差不多儲1元,很多人均持有大量存款(編按:去年底內地居民存款達53萬億元人民幣),若有朝一日內地企業生產的消費品,質素與國際品牌相若,留住這筆錢在內地而非境外消費,內地經濟轉型才算是成功,亦是未來幾年的重大投資主題。」



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160215/news/eb_eba1.htm
宏利 陳致 致洲 美元 回落 利好 中港 股市
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=295942

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