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短評東亞宏利 東尼

2010-02-25  NM





大量熱錢湧港,導致香港的資產價格膨脹,地產和股票已屬偏貴。這情形令香港及中國,甚至其他國家的人越來越富有。

不少日日辛勤儲蓄的讀者,不投資反而變相有所損失,於是產生不少疑問,究竟應否刻下買樓?買哪一隻股票可以賺到盡?答案非常簡單,但能否做到則視乎個別情況,更要考慮你擁有的資本、願意承擔的風險及預期回報等等。供樓抵過交租

去年樓價報稱升了三成,若這是屬實,很明顯不會持續下去,整固勢必出現。但之前市況過度悲觀,樓價一度跌過龍,故其後升幅包括了合理反彈,惟亦升勢過急。

於 我而言,不會選擇刻下買樓,因我已有自住物業。但對於一些剛剛組織家庭的人來說,可能急須買樓;若負擔能力許可,住在自己擁有的房子,始終較為安樂。儘管 現時樓價過高,惟經驗告訴我們,樓價總會上升,現時的高位在未來可能不算什麼。回顧樓市,樓價只有九八至○八年這十年沒有升值,雖然這也有爭議,因為部分 物業,例如豪宅的升幅已超越了九八年。

一般而言,物業的租金回報約為三釐半至四釐,對於一些預期未來收入會增加的年輕買家而言,買一層較平的樓,肯定供好過租。

冀待滙豐業績

股市情況也是一樣,去年價格急升,但不可能年年如是,所以港股必會出現調整,唯一值得擔心的是調整何時完結。我認為在未來六星期,大量的業績報告將能為大市指點迷津。刻下東亞(23)和宏利已經公布業績,後者更是我們組合的重要持股。

東 亞現價二十七元,市值約五百五十億元,去年盈利約二十六億元,當中十二億元來自上半年,如果今年能維持去年下半年的水平,全年盈利應達二十八億元,預期市 盈率約十九點六倍,頗高。但在○六至○七年,東亞的盈利更高,達三十四億元及四十一億元;李國寶承諾在其退休之前,即兩年內,會令東亞賺多於四十億元。若 真的兌現,而盈利又能持續,二十七元的股價算是便宜。

東亞是國浩(53)主席郭令燦的目標,他數年前把道亨銀行賣予新加坡星展銀行,他現時已持有東亞百分之八的股權,若港股市況轉差,預期他會作出更多收購,這成為了東亞股價一直高企的原因。

宏利現價一百四十二元,市值約二千五百億元,去年盈利約十四億加元,折合一百零三億港元,惟它在首三季作出了巨額撥備,而第四季盈利是八億六千八百萬加元。我預期未來連續六季,其盈利都能維持在七億五千萬加元至八億五千萬加元,當中包括了之前撥備的回撥。

若宏利今年盈利能達三十二億加元,即二百三十五億港元,計落市盈率僅十倍半。這是一間管理良好及盈利穩步上揚的公司,儘管它在○七至○九年美國金融海嘯期間,政策及盈利能力在被仔細檢視下,發覺儲備出現了問題,但我仍然相信宏利是全港最值得長線投資的股票之一。

下一份重要業績,將來自滙豐,究竟會否獲利呢?無人知道美國及歐洲市況會否再令滙豐出現重大撥備。無論如何,我認為這間公司的前途,長遠來說仍是一片光明。

東尼

在證券界有五十年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。

他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。
 



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