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對沖失手 左丁山


2008-12-08 AppleDaily


 

呢 排有好多廠家嗌死,內地又有報導話十大廠商會上書國務院要求採取緊急措施,以最簡單語言講,就係經濟衰退,人人爭訂單,訂單不來,加上銀行收緊信貸,廠商 自然嗌死,動腦筋要求政府救市。如所有行業都要求救市,政府又做黃大仙嘅話,全世界嘅企業都會變成國營企業。

救與不救,問題複雜,按下不表。呢日碰到某位 貿易商在酒會中與某廠商揸住酒杯傾,傾傾吓就彼此好似面紅耳熱,兼且面黑,左丁山剛好企在附近五呎不到,唯有哈哈幾聲,埋去握手,點知廠商A就向左丁山訴 苦,話今年八月時,睇見啲商品價格有回落跡象,於是學人做對沖,為工廠原料買定期貨。誰不知商品之後繼續大瀉,佢買下批期貨由平價品變成高價品,於是成本 大增,而外地貿易商話市場不景,猛咁壓價,廠商大嘆:「好容易命都冇。」

佢向本地貿易商呻幾句,點知貿易商話:「係噃,你做對沖你嘅事,譬如你用二萬蚊一 呎買西九豪宅,今時今日我冇理由用二萬一蚊一呎同你接貨嘅啫,你梗係要蝕好多嘅啦。」於是彼此講到幾乎嗌交。廠商A並非搵嚟衰,試睇吓,國航、東航、國 泰、中信泰富等大公司皆因對沖而蝕大錢,要發盈警。貿易商與廠商立場不同,對成本一事傾唔埋欄,十分自然。

但貿易商對左丁山講:「我好彩冇自己開工廠啫, 十幾年前有聰明人教我生意做得大,無謂畀咁多錢人賺,不如一於『直線整合』(vertical integration),辦一條龍出口。聰明人講咗一大堆協同效應,我聽得唔係幾明白,但心郁郁之際,我老婆(股東之一)話要研究清楚,卒之不了了之。 o依家諗番轉頭,如果我開埋工廠,o依家會好杰!」咦,唔怪得有話怕老婆先至發達,夥計之言可以不聽,老婆之言唔到你唔聽,畀佢日哦夜哦,點都要諗得清清 楚楚,先至可以頂住。記得好耐以前肥佬黎講過一個故事,就係自己賣T恤,不可經營布廠,呢個道理好易明白嘅啫,聽肥佬黎講十分鐘就會清楚晒。但唔知點解, 總係有多人以為賣T恤可以做埋製衣廠、布廠、染布廠,以至紡織廠嘅(舉例啫,大家可以引伸)。
 
對沖 失手 左丁 丁山
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杨国强失手之后:TVB再引地产商垂涎

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-30/2MMDAwMDE5OTc2MA.html

“(现在与2008年)有点相似,大股东同样没有与公司说明他们股权交易进展到何地步,亦没有告知下一步披露信息的时间表。”9月29日,香港最大的免费电视公司TVB(511.HK)外事部助理总监曾醒明对本报记者表示。

2008年碧桂园主席杨国强对TVB大股东邵氏兄弟(下称“邵氏”)的75%控股权发起了一次功败垂成的收购,彼时预计将耗资百亿港元,如今,香港地产商李兆基长子、恒基地产(12.HK)副主席李家杰向数次卖盘不果的邵氏招手,收购行动可能涉及90亿港元。

被 指同样对TVB的控股权感兴趣的,还有SMG发起的华人文化产业投资基金,29日,SMG向本报记者否认参与了对TVB的竞购,华人文化产业投资基金的发 言人则表示不回应该传闻。在此之外,“香港的收费电视台,与其在获得免费电视牌照后斥巨资再搭台,也可能会考虑买下TVB更省时省力。”香港中文大学新闻 与传播学院副教授冯应谦说。

但在目前仅得一个买家身份得到证实之下,市场最关注绕过了上市公司恒基地产(12.HK)进行个人收购的李家杰 如何筹资,出价几何。更多的疑问在于,将在11月年届103岁的TVB主席、邵氏的实际控制人邵逸夫在淡出TVB后,是否仍谋求把控这一对华人世界举足轻 重的电视服务提供商?

出价与筹资

TVB控股权再次酝酿卖盘,得到了谈判双方的确认。其 中,TVB在27日紧急停牌后,于当晚发出公告证实,作为公司大股东的邵氏之控制方Shaw Holdings Inc.,正在与“有意人士之代表初步商讨有关可能出售”邵氏股权一事,但未达成任何协议。恒基地产发言人颜雪芳则在同日表示,公司副主席李家杰与邵氏进 行了接触,但仅为初步研究,与恒基地产、恒基兆业(97.HK)及李兆基均无关系。

邵氏持有TVB 26%股权,TVB表示大股东商讨出售的股权占上市公司股本不超过30%。

邵 氏、颜雪芳均没有披露股权转让涉及的出价,星展唯高达在28日表示,当前流传的报价是92亿港元。摩根士丹利分析师Jenny Wu对此表示,根据邵氏在私有化前的最后一份年报,该公司在2008年的收入几乎100%来自TVB,因此,若以该公司持有的26%TVB股权作为邵氏 100%的市值来源,则约90亿港元的出价暗含高达70%的溢价(注:以TVB在9月24日39.8港元的收市价计算),并相当于该券商给予TVB的 2010-2011年赢利预测的24-28倍。

可资对照的是,本报记者翻查亚洲区上市的电视服务商,股价估值范围在其赢利预测的20-25倍范围内,而从全球水平看,电视服务商的股价一般介乎10-15倍于其赢利预测。这意味着若90亿港元的出价属实,李家杰为TVB的控股权报出了可观的溢价。

“我们并不认为市场会对邵逸夫为其股权获取显著溢价感到惊讶,毕竟TVB有强劲的现金流、手持净现金、强大的市占率以及与中国内地主导性的电视服务商建立的良好关系。”Jenny Wu说。现时TVB与中央电视台、深圳卫视、SMG、湖南广电均有深入合作。

然 而,与当年杨国强发起的收购一样,李家杰如何为其收购融资仍然成疑。尽管福布斯将李兆基列为2010年在香港仅次于李嘉诚的富豪,身家高达190亿美元, 但港交所向本报提供的资料显示,李家杰名下并无任何私人控股的法人公司,也没有与第三方共同持有的权益。这与其父李兆基控制三家上市公司,名下还有大量私 人公司形成对比。李家杰仅通过Henchild Trust与Henley Trust这两个信托受益,这两个信托持有恒基地产65.34%的股权。

凯基金融企业融资主管梁健昌解释称,信托受益人要动用信托的持股进行套现或质押融资等行为,必须得到其他信托受益人的一致同意或第三方信托管理人的同意。这意味着李家杰的收购若通过股权融资进行,势必难以绕过李兆基的支持。

值得一提的是李兆基对传媒业的兴趣,他曾经为杨国强对邵氏的收购提供资金支持,但有香港媒体在29日透露,李兆基此前已经拒绝了参与兴办一份免费报纸的邀请。

另 一个可能性是由李家杰牵头,与其他富豪一道收购邵氏。有消息指李家杰已邀请阿里巴巴主席马云、复星国际董事长郭广昌共同出资,但截至本报记者发稿时止,恒 基兆业方面没有对这一查询进行回应。“有大量在内地拥有业务的商人,均对投资于传媒业有很大兴趣,以我所知,不少人更希望成为未来上市的传媒企业的基石投 资者。”冯应谦评论说。

TVB走向之问

28日,为出席邵逸夫奖颁奖礼,邵逸夫在颁奖礼开始时安 坐轮椅,由两个小女孩推着进场,尽管其后他在与得奖者站立合照后,没有再坐回轮椅,但其高龄与健康状况,令外界关注他会否在卖盘邵氏后,彻底退出TVB的 董事会。但是,有消息指邵逸夫的卖盘条件之一,便是保留其妻方逸华在TVB的运营控制权。

“目前由邵氏委派的董事,就只有阿sir(注:邵逸夫昵称)与方(逸华)小姐两位。”曾醒明解释说,即使邵氏全盘脱手TVB,由于邵逸夫 与方逸华个人仍持有少量邵氏股份,所以有可能仍然保留各自非执行董事与执行董事的任命,而以新大股东增添董事会代表的方式完成新管理层组建。但冯应谦对此 分析称,此前李泽楷收购《信报》时,外界同样断定《信报》德高望重的管理层不能更换,“但今日再看,《信报》的管理层已经大换血,这是一个必然结果”。

事 实上,TVB的股权结构已经多年维持稳定,三家主要机构投资者——Marathon Asset Management、Silchester International Investors Limited与Dodge & Cox持有TVB的少数股权已多年,其间历经了邵氏的数次卖盘夭折事件。最近唯一减持了股权的是Marathon Asset Management,该基金属下的一个实体在9月22日以均价39.967港元的水平减持了0.05%的TVB股权,目前持有5.01%股权,上述其余 两家长线做多型的价值型投资者之持股分别保持在5.06%与6.18%。

曾醒明暗示,李家杰或者恒基兆业难以对TVB形成业务上的重要影响。“我们的大客户是香港的两大超市与两大药房、麦当劳以及可乐、化妆品、银行,地产从来都不是主要的客户行业。”他说道。

冯 应谦亦表示,从介入TVB的运营来为地产业获取重要发声渠道的角度来理解李家杰的兴趣,仍不足够。“即使TVB以后免费播放恒基兆业的宣传片与广告,都很 难从资本角度合理化这一收购行为。”他认为是次收购谈判可能出自其它因素,也不排除收购成功后,李家杰会在未来转手TVB的控股权。(本报记者王思璟对此 文亦有贡献)


國強 失手 之後 TVB 再引 地產 垂涎
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百度電商再失手

http://www.cbnweek.com/yuedu/ydpage/?raid=1498
 這大概是樂酷天的最後一條負面消息。


  因為它即將關閉了。日本樂天集團宣佈,將在4月27日關閉與百度合資的B2C網站樂酷天。這家網站將在4月27日零時停止服務。


  樂酷天CEO江尻裕對此的解釋是「暫時退出」,關閉網站的原因是「在中國電商從業者太多,競爭非常慘烈」;百度官方對此回應說,眼下雙方正在協商後續處理方案。


  樂天集團終於打算卸下樂酷天這個沉重的包袱。


  樂酷天成立於2010年,由百度與日本第一大網絡購物公司日本樂天集團合資建立,以雙方注資5000萬美元的方式合作,分別持股49%和51%。它複 製了樂天在日本的方法—B2B2C,即樂酷天只作為平台提供服務,其中賣家既包括品牌廠商,也包括個人,主要經營服飾電器食品百貨等在線零售業務。


  儘管合作雙方的資源都堪稱強大,但樂酷天卻一直麻煩不斷。「服飾電器食品百貨」,聽上去是一個野心勃勃的目標,但實際上卻無法展開後來者的差異化競爭。在中國,這樣一個市場的統治者是淘寶,緊隨其後的還有騰訊旗下的拍拍網。


  另一個讓樂酷天深受困擾的是不間斷的高層人事變動。先是由樂天集團內部任命中村晃一出任負責人,他曾對媒體公開表示會從日本帶來一批高層管理者,隨後 百度方面在樂酷天項目的負責人被調離公司;但中村晃一也沒有在這個位子上呆多長時間,他離職之後,現任CEO江尻裕接替。在此期間,有關公司裁員和百度從 樂酷天撤資的傳聞從未間斷。


  在樂酷天,中國本土市場與日本企業管理風格之間的磨合問題,一直沒有得到解決。即便百度掌握著驚人的中國互聯網流量,也只有徒嘆奈何。


  李彥宏曾經希望百度通過「有啊」、樂酷天等平台,建立一個百度式的電子商務模式,他很早就提出了基於搜索引擎的電子商務概念—對於百度而言,這也是那些流量的另一種變現方式。


  但這家依靠關鍵字競價排名獲得絕大多數收入的公司,自身在電子商務方面也一直不得要領。2007年,百度成立電子商務事業部,次年推出針對個人賣家和 個人消費者的交易平台「有啊」,並揚言要在三年內打敗淘寶。但無論是平台建設、支付渠道還是商品的豐富程度,「有啊」一直進展緩慢。「剛開始信心十足,但 是後來都知道『有啊』的市場佔有量不高,沒有用戶。」一名前「有啊」員工對《第一財經週刊》說。公司對此的精力和投入,也越來越小。


  到2011年,「有啊」被關閉,百度電商事業部於2011年底被拆分為獨立公司。2012年,「有啊」重新上線,但被定位為本地生活信息服務平台。


  百度所投資的「耀點100」的日子也不好過,公司多次被傳倒閉或轉讓。


  儘管那些驚人的搜索流量有著電子商務優質入口的潛質,但如果百度不拿出足夠的誠意,那麼電子商務對於百度而言也只能是「理論」上的生意。


百度 電商 失手
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Einhorn和Loeb旗下基金7月反彈 做空康寶萊失手重挫Ackman

http://wallstreetcn.com/node/52263

2.25萬億美元規模對沖基金行業中的兩位巨頭,David Einhorn和Daniel Loeb的旗艦基金在7月均獲得了近3%的回報。

對沖基金經歷了一個異常艱難的6月份,匿名消息源告訴路透Einhorn的綠光資本在7月上漲了2.8%,幫助其年度回報率達到10.3%。

Loeb的Third Point Offshore fund 在7月上漲了2.9%,年度回報達到15.9%。上月Loeb加槓桿的旗艦基金Third Point Ultra上漲了4.1%,該基金今年截至7月31日上漲了23.6%。 

但是與上述兩位大佬形成對比的是,William Ackman的潘興廣場資本在7月份下跌了2.2%,這主要是做空康寶萊受挫引發,該營養品股價在過去一個月顯著上漲。投資者消息源稱潘興廣場資本今年截至7月底上漲了3.8%。

6月是許多對沖基金異常糟糕的一個月,特別是那些關注債券的基金。但是有跡象表明許多基金在7月開始反彈,特別是那些持倉有良好表現股票的對沖基金。

據美林美銀初步估計,7月對沖基金業整體上漲了1%,而同期標普500指數上漲了4.95%;今年迄今對沖基金業平均回報率約為3.6%,而截至7月底今年標普500指數上漲了18.2%。

Einhorn Loeb 旗下 基金 反彈 做空 空康 寶萊 失手 重挫 Ackman
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才上櫃就護盤 愛情公寓連三失手

2013-08-19  TCW
 
 

 

上櫃兩個月,經營交友網站「愛情公寓」的尚凡資訊,八月一日起實施庫藏股,由於才剛掛牌上市,就因獲利大衰退祭出庫藏股者實在罕見。尚凡此舉引起投資市場關注,在網友揶揄「公寓變套房」之際,也透露出其中不尋常之處。

六月四日,尚凡資訊以一百六十四元掛牌,盤中最高衝到一百九十八元上下,之後股價一路向下修正,七月底第二季財報公布,稅後淨利僅一千四百七十七萬元,季減超過四成,每股盈餘僅一.二二元,隔天股價打入跌停。

董事會決議實施庫藏股,買回股份總金額上限為一億六千五百萬元,根據公司財報,這筆庫藏股將動用公司手上現金的四成。但宣布以來,跌勢未減,股價進入一百四十元保衛戰。

董事長張家銘接受本刊採訪時表示,實施庫藏股是為了維護股東權益,加上公司也有現金;不過,他也坦承,買回庫藏股是要註銷,意即縮小股本,以提高每股盈餘(EPS),換言之,就是要護盤而非給員工認股。外界則是從此案例,點出三處不尋常。

改善營運,應優於救股價

不尋常一,上市募資,卻用來救股價。「實施庫藏股救股價很常見,宏達電最近也是,但剛剛上市就實施,社會觀感不妥。」台灣工銀證券承銷協理鄭雅文想不出可循前例,也點出第一處不尋常,即上市是要募資,活絡資本市場,但此做法與上市目的背道而馳。

不尋常二,錢為何不優先用在改善營運?價值投資部落客雷浩斯說,獲利轉差是尚凡股價大跌的原因,但穩健公司應該是有效運用現金,譬如開發新產品或加強行銷來提升獲利,而非實施庫藏股,「而且,這招效用通常不大!」即救股價不代表會救獲利。

不尋常三,則是IPO(首次公開募股)市場的「通病」:上市定價策略出了問題,掛牌承銷價過高。尚凡是從興櫃轉上櫃,「掛牌價通常是興櫃打七折,打了折還跌破是有點丟臉,」鄭雅文說,承銷價制定往往是承銷券商與公司派的拉鋸,承銷價過高,市場就會反應(股價跌)。這個「通病」,卻容易讓「嘗鮮」的投資散戶被套牢。

資本市場無情,明星股尤其要警惕,保股價,唯有獲利一途,別無捷徑。

 
上櫃 護盤 愛情 公寓 連三 失手
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金融街失手 越秀地產90億奪武漢「地王」

http://www.eeo.com.cn/2013/0913/249741.shtml

9月12日,備受關注的武漢精武路地塊公開拍賣。精武路地塊位於武漢新華路、解放大道、江漢北路合圍區域,比鄰協和醫院和武廣商圈,在武漢地產界被譽為漢口的絕版黃金地段。該地塊總面積182270平米,起拍價70億元,樓面地價9800元/平米——該起拍價為武漢歷史上最貴的地塊。

9 月12日上午九點半,在武漢「市民之家」國有土地拍賣會現場,經濟觀察網記者看到,共有上海復地、世茂、金融街控股、廣州越秀四家地產公司參與競拍。整個競拍過程持續了大約一個小時,彼此報價都比較謹慎。絕大多數競價,都是以最低的500萬增幅報價。特別值得關注的是,在拍賣會現場金融街控股表現出勢在必 得的態勢,其報價決策極為短暫。

但當競價趨近90億的時候,上海復地和世茂開始鮮有舉牌,現場轉為金融街控股與越秀地產的爭奪。最終,越秀地產以90.1億的價格拍得精武路地塊,折合樓麵價格12617元/平米,溢價率28.7%——創下了武漢總價和樓面地價的「雙料地王」。

為數眾多的武漢地產界人士分析,以12617元/平米的樓面地價測算,該地塊最終的樓面銷售價格大約在每平米25000元到30000萬之間,參考目前漢口區域在售的高端樓盤如漢口天地項目已售2.5萬的均價。「精武路位處黃金地段,這樣的價格並不算太高。」有武漢地產界人士評價。

該場拍賣會的拍賣師陳少湘在接受經濟觀察網記者採訪時也表示:「我原來以為可以拍過100億。」但他並不認為90.1億的成交價格屬於「低估」。

一個未經證實的消息是,此前金融街控股與該地塊屬地武漢市江漢區政府多有溝通,江漢區政府也有意將其規劃為金融商務區。但在現場競拍中,金融街控股卻最終放棄。

金融街 金融 失手 越秀 地產 90 億奪 武漢 地王
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用心磨2年 他獵下中信舊總部 40歲外資金童詹偉立 「想拿的,從不失手」

2015-11-16  TWM

號稱皇冠上珍珠的中信松壽大樓,終於出嫁,娶親的是私募基金子樂開發,其操盤手,正是近年屢屢在台灣商用不動產市場寫下傳奇的外資不動產投資金童——詹偉立。

十月三十日,延宕近兩年的中信松壽大樓(舊總部)順利以一五一.二億元售出,這個由外資子樂投資(Riant Capital ,簡稱RC)所另組及管理之專案不動產私募基金||子樂開發(Green Heaven Limited),結合大陸建設籌組的投標團隊,不僅完封台北信義計畫區最後一棟擁有完整土地所有權的商辦,也寫下外資在台投資不動產金額的新紀錄,幕後 的操盤手,是今年才剛滿四十歲的子樂投資總裁詹偉立。

過去八年來,詹偉立一直是不動產外資私募基金界的投資金童,他曾帶領花旗銀行、亞太置地私募基金(APL)投資台北內湖亞太經貿廣場、西門町萬國大樓等商 用不動產,經手投資的金額高達五百億元,至今無人能出其右;而這次拿下中信舊總部,更讓他戰功彪炳的成績單上再添一筆。

積極準備》

兩年來持續展現得標誠意

「兩年前,中信第一次招標時,我就已開始準備!」坐在信義計畫區子樂開發辦公室十四樓,詹偉立望向只有兩街之隔的中信松壽大樓(以下簡稱A7)說,儘管這兩年歷經新舞臺出售風波,標售案走走停停,但他從來沒有想過要放棄,並持續向中信展現高度得標的誠意。

在講求財務效率的私募基金圈,詹偉立願意花時間磨案子的功力,連擔任A7標售顧問的戴德梁行總經理顏炳立都佩服。

「他很像獵豹,只要是他想拿的案子,從來沒有失手過。」顏炳立說,兩年來有意爭取A7的買方超過十組,包含知名上市建設公司、美日外資私募基金都曾努力評估過,但投標條件中要求買方承諾「新建大樓比照現有新舞臺空間規模、席次及設備條件設置藝文展演空間,並且營運」,讓不少買家打退堂鼓,卻只有詹偉立將這個劣勢扭轉成得標的關鍵。

為了拿下A7,新舞臺出售風波的那兩年爭議期,反而給詹偉立充分的時間準備。

膽大心細》

三步驟說服賣方與投資人

首先,他找上在台灣營造工程界頗受好評的大陸工程與大陸建設擔任合作夥伴,由於過去八年他與亦師亦友的大陸建設董事長張良吉在投資案上有多次交手經驗,讓他在籌組團隊過程中省下不少力,也讓他在資格標上挾著品牌優勢大大加分。

第二,詹偉立把同業視為負擔的新舞臺當作資產,他講究設計,蒐集、閱讀國外最新藝文場地資料,還邀請國際建築師團隊助陣,將新舞臺重新設計為符合國際展演標準的一流藝文空間,納入未來重建後的四合一複合大樓的一部分。

第三,他不斷與仍持有五%所有權的中信溝通彼此的夥伴關係,未來將重現松壽大樓的風華,而非純粹以財務考量切入。

然而,要說服精明的賣方點頭,並讓私募基金投資人完全信任,詹偉立多年來溝通的功力也在此刻展現無遺。

詹偉立說,他曾經花了半年時間親自與國際五星級連鎖品牌總部洽談進駐A7,還特別規畫符合中國信託銀行需求的旗艦分行與辦公空間,並投入人力、資金拍攝了 一支說明影片,加上一幢建築模型,展現他志在必得的企圖心。「不可能會有私募基金為了一個不確定得標的案子,砸這麼多資源。」詹偉立充滿自信地說。

「這完全符合他膽大心細的個性。」認識詹偉立多年的第一太平戴維斯台灣分公司董事長朱幸兒,對於詹偉立拿下松壽大樓這一役,她直說,「他之所以敢挑戰,正是他總能看到別人忽略的細節。」詹偉立最經典一役是坐落西門町中心點的萬國大樓,當年正是他用科學方法打敗眾多競爭對手拿下。

經典一役》

萬國大樓投報率驚豔市場

○九年,大陸工程打算處分萬國大樓,但投報率及租客狀況讓不少買家卻步,當時,詹偉立到處向商仲打聽西門町租金,但每一家回報的行情都不同;為了找到答案,他乾脆自己找了一批工讀生逐街調查,發現萬國大樓租金明顯低於市場四○%。

另一方面,他長年觀察亞洲各國零售市場,也發現當時國際快時尚服飾連鎖品牌都有意進入台灣市場,但始終找不到一千坪以上的大型店面,於是,他「抓緊市場資訊不透明、租客需求存在」這兩點,成為成功拿下案子的關鍵。

拿下萬國大樓後,詹偉立開出一坪一萬多元的租金對外招租,卻不斷被零售業者打槍,「東區百貨公司一坪才七千五百元,西門町租金怎麼可能比東區還高?」沒想到,詹偉立堅信萬國大樓地下二樓到四樓超過千坪的獨立空間無可取代,最後果然招到優衣庫(Uniqlo)進駐作為全台最大的旗艦店。

經過詹偉立包裝,萬國大樓每坪租金跳上一萬元有餘,投報率也高達三.六%,受到追求穩定租金報酬率的壽險業者青睞,讓他在一二年以溢價近一二○%、約六十七億元的金額賣給富邦人壽,再度寫下市場紀錄。

朱幸兒說,優秀的外資私募基金操盤人,一定要在市場上有好的交易紀錄,詹偉立過去八年不僅從無失敗紀錄,並且都替投資人賺進豐碩利潤,更重要的是,他重信用,讓客戶放心將錢交給他管理。

重諾守信》

在商用不動產市場零負評

朱幸兒印象很深,○九年詹偉立替當時任職的APL買下世貿Tower之後不久,就有新的買家透過朱幸兒向詹偉立加價購買,沒想到當天下午又出現另一組買家 攔截,「當時我們只是口頭約定而已,他大可以選擇出價最高的買方,但Aaron(詹偉立英文名)一點都不為所動,還是信守約定將物件賣給第一位出價的買 方。」正是如此信守承諾的行事風格,讓他與台灣五大外商商仲顧問公司始終維持良好關係,「即使對仲介也同樣守信,你說以後只要有好案子,誰不會第一時間就報給他?」朱幸兒說。

在透明度相對不高的台灣不動產市場,外資私募基金要能在台灣找到好案子,除了比實力、情報力,更要比人脈力,在台灣出生的詹偉立,父親是台中知名骨科醫師,但因中學就被送出國留學,他在台灣房地產業的人脈也是十年前回台從零開始建立起來。

雖然手握上百億元投資資金,但詹偉立不論對賣家或商仲顧問都一樣有禮、不卑不亢,絲毫沒有高傲的架子,也正因為喜歡與銀行、建商「搏感情」,讓他在商用不動產市場幾乎沒有負評,每次出手前,在財務融資與經營管理上無後顧之憂。

順利拿下信義計畫區最後一塊黃金寶地,未來,A7將由詹偉立統籌國際資金、專業團隊規畫為包含國際品牌飯店、頂級商辦、展演空間與旗艦店面四合一的複合大樓,在詹偉立的操盤下,這棟複合大樓的未來樣貌,也頗值得期待。

撰文 / 梁任瑋


用心 他獵 獵下 中信 總部 40 外資 金童 詹偉 偉立 想拿 拿的 從不 失手
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【麻煩大了】孫正義失手“美國賭局”

來源: http://www.infzm.com/content/118037

資料圖:馬雲(左)與孫正義(右)(新華社記者 王小川/圖)

起立,兩千多人熱烈鼓掌歡呼。只因臺上那個身高不足一米六零、大半禿頂的東方小個子,平生罕見一次失信於人。

場外,甚至連資本市場也給出正面回應。雖然受累於英國脫歐,日元匯率和日本公司的股票走勢正處於前所未有的曖昧中,但這一天,該家公司股價卻提振2.6%,以5994日元每股收盤。

圍繞著6月22日軟銀集團年度股東大會所發生的種種事件,很不尋常。

孫正義站在裝蘋果的箱子上對著Unison World(軟銀前身)僅有兩位員工發表演講:5年內公司營業額達到100億日元,10年內達到500億日元,結果次日兩個員工就跑了,孫成了光桿司令。35年前的這一幕早已成為孫正義無數被津津樂道傳奇中最經典的片段。

事實上,不到20年時間,這個自詡兵聖孫武後人、依靠多國語言電子翻譯機專利起家的創業者,就將這家企業打造成市值約合990億美元的日本最大公司。這一方面要感謝日元兌美元長時間升值,同時也多虧了他賭徒式的投資眼光——比如對雅虎的投資。

只要說到,必定做到,這近乎孫的標簽,SoftBank和優衣庫已構成上世紀八十年代之後新崛起唯二具有世界影響力的日本品牌。有意味的是,孫正義和柳井正不只在誰是日本首富問題上反複糾纏交替領先,在打入美國主流市場從而證明自己的“世界性”上,二人也不約而同。

六十歲,退休!孫氏版願望清單的最後一條廣為人知,外界亦深信不疑。但這一次,他食言了。

“再幹上幾年。”6月22日這天,他許諾。孫還將是軟銀集團的首席執行官。與此同時,之前被其欽定最重要或者說是第一接班人的軟銀集團總裁尼克什·阿羅拉,則掛冠而去,只留下一個“顧問”的廉價安慰。接替後者的是孫正義的30年搭檔,一直負責公司在日本本土電信業務,也就是那頭用來看家的“現金牛”的宮內謙。

阿羅拉與微軟CEO薩蒂亞·納德拉,並稱印度裔在全球著名企業集團最有權勢人物。他在2014年才被孫正義攬入麾下,並在2015年7月正式出任軟銀集團總裁一職。主要工作方向是主導軟銀針對初創互聯網及電商企業戰略投資,而這正是老板孫正義最為世人稱道的領域。

無論是10億美元投資韓國在線零售商Cuupang 20%股權,或者6.27億美元註資印度當前市值第二高科技企業電子商務公司Snapdeal,外界並不認為是小孫十歲的阿羅拉獨立做出的決策。

倒是有三點,讓軟銀的小股東、合作盟友和對手記憶深刻。工資:入司首年便是1.35億美元年薪,即便利潤下降30%的2015年仍有7300萬美元入賬,從而成了世界上第三高收入的職業經理人。信任:在多個場合孫都表示對於這個前谷歌高管(其實當時他的年薪已有5300萬美元)“1000%信任”,並且親口承諾將是自己60歲退休後的第一順位繼承人。入股:就在擔綱軟銀集團總裁僅僅一個月後,阿羅拉即宣布將以600億日元約合4.83億美元個人資金購買軟銀股票。

消息傳出後立刻引來兩種判斷:首先當然認為是在為其接班鋪路,一個在所服務企業缺乏足夠持股數的職業經理人,很難取信普通股民和市場分析師。第二種解釋則有點意思了:這或許也是入幕恩客與帳中人私下交易的結果。

好處當然多多。證明軟銀惜才如命千金買馬骨,廣告效應頗大;左手倒右手支撐股價同時給出“不缺錢”的心理暗示,似乎依然符合邏輯。

在2015年福布斯日本富豪榜上,縮水58億美元錄得139億美元身價的孫正義,輸給了是年增長33億美元至211億美元身家的優衣庫柳井正。但別忘了,在很多人看來,握有34.2%阿里巴巴股權的軟銀,無疑是除馬雲團隊外的最大受益者,2000億美元市值的三分之一權益,當然夜夜做夢都會笑。這樣的標桿人物,這樣的風流公司,還會使出如此伎倆?

好吧。太順理成章的事多半蘊藏著風險,沒有例外。

最近一年半,軟銀集團采取的幾次行動值得推敲。先是發行了80億美元企業債。要知道軟銀目前的發債評級是——垃圾級。沒錯,假如你現在公司市值是5.28萬億日元,約合465億美元,較高峰期削減一半而負債達到12.3萬億日元,約合1084億美元(只最近3個月就增長了3萬億日元負債),那麽所承擔的利息成本可想而知。

同時,不足半年時間就分別以10.9億美元和44億美元進行了股票回購,尤其第二次共回購1.67億股約合公司總股本14.2%的行動,還贏得了7年內最高約15%的股價漲幅。說明什麽?至少證明股價表現很不理想。

這一切發生在阿羅拉任職期間,卻著實不能讓他背負太多責任。事實上,幾乎所有人都清楚地認識到,2013年7月11日花費216億美元收購美國第三大電信商斯普林特,又在此後追加160億美元的巨額投資,才是真正的心腹大患。

負笈美國,投資雅虎,孫正義在這片上帝應許之地很有名氣不假,但是,通過控制日本雅虎36.4%股權從而發展出東瀛第一門戶網站,也只是太平洋西岸取得巨大成功,投資阿里16年取得千倍收益更令人稱道,但這似乎也與美國本土無關。

“此前主要市場是在日本國內,海外是輔助的,今後將成為全球性企業”。孫正義的斬釘截鐵代表幾代日本企業家的共同心聲。

很可惜,在無數次豪賭中從未失手的軟銀終於有了第一次馬失前蹄。這宗當年在日資企業年度499宗海外並購案中涉及金額最高的一起,一起步便迎來投資者用腳選擇合計80億美元的市值蒸發,而相關當局對於斯普林特與T-Mobile合並建議的否決,更直接令孫氏預設中的價格大戰仿若鐵拳擊中了棉花堆。

無論眼光獨到的孫正義在互聯網投資領域如何風生水起,但美國電信業的泥潭終究讓其付出了巨大代價。

100億美元割讓阿里巴巴4%股權,86億美元轉讓芬蘭著名手遊公司supercell控制權予騰訊,幸虧寶箱中確有不少寶貝。阿羅拉黯然離去,負責日本本土業務的宮內謙扶上正席,只是一連串止血手筋後某種重心轉移的風向。

歡迎孫正義回來,雖然他從未離去。

麻煩 大了 孫正義 孫正 失手 美國 賭局
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樂視網拼死守護“45元底線”失手 “負向循環”股價疲軟不休

9月12日,在艱難掙紮,拼死守護“45元底線”之後,創業板的明星股樂視網(300104.SZ)股價還是歇了火,定增一個多月再度跌破增發底價,收報44.52元/股,折讓再現。這意味著,剛剛參與了樂視網定增的一眾機構“樂粉”們,又面臨著浮虧的尷尬。

此前的8月8日,樂視網以45.01元/股的價格完成了近48億元的定增,獲得新晉“公募一哥”任澤松所在的中郵基金、財通基金、嘉實基金、以及牛散章建平搶籌支持。但此後市場並未買賬,好景不長,定增後不久,這家明星公司的股價就一路疲軟,不斷圍繞增發底價上下掙紮。

實際上,有買方人士對《第一財經日報》表示,樂視網目前或已進入“負向循環”。作為牛市品種,掌門人賈躍亭為公司規劃了一個宏大的燒錢版圖,但當下市場低迷,樂視資金吃緊,預期無法支撐股價;而另一方面,樂視的財報也暴露了無法與股價匹配的基本面,無一穩定盈利的業務板塊,存貨陡增,造血能力弱等都是樂視要頭疼的問題。

頻頻失手“45元底線”

9月12日早盤,樂視網股價一度逆市而為,在主力資金的“呵護”下,一度超過46元,但在達到46.17元的高點之後就一路下滑,尾盤翻綠,收跌至44.52元/股。

“近期它的股價都在圍繞45元上下爭奪。”一長期關註樂視網的私募投資總監對《第一財經日報》記者表示。該人士認為,作為此前的定增底價,45元應該是樂視網中短期都想要守住的底線。

該人士所說定增計劃,實際為樂視網8月初剛剛完成的48億元定增補血計劃,發行價就是45.01元。

這1.07億股的定增計劃由眾多“大咖”捧場認購,並在8月8日正式上市發行。其中,財通基金、嘉實基金、中郵創業等3家基金公司分別認購3910.24萬股、2132.86萬股、2132.86萬股,認購金額為17.6億元、9.6億元和9.6億元;此外,牛散章建平也成新晉“樂粉”,豪擲11.2億元,認購2488.34萬股。

增發完成後,賈躍亭的持股比例由36.45%降至34.46%,而此前從未持有樂視網的章建平躍居第7大股東。新晉“公募一哥”任澤松執掌的中郵戰略新興產業、中郵信息產業持股也上升至1512.5萬股和1410.36萬股,位列第8和第9大股東。

一個可見的事實是,最近一個月樂視網股價都不樂觀。近一個月,創業板指數漲幅超四成,但作為板塊明星股的樂視網卻表現疲軟無力,月內跌幅2.24%,在此之前,已數度失手“45元底線”。

對於樂視網而言,目前的市場環境之下,想要守住45元的底線並不容易。“牛市市場都看好它的預期,但目前市場低迷,預期一定程度失效” 上述人士認為,參與定增的大咖機構短期不得不面臨浮虧的尷尬。

進入“負向循環”

一方面,預期不再能支撐高股價;另一方面,樂視基本面與股價也並不“並不配合”。

最備受爭議的,是掌門人賈躍亭為公司規劃的“超級樂視”產業版圖帶來的燒錢問題。

從此前披露的半年報來看,上市至今,賈躍亭已多次質押公司股票為公司輸血。至今,其自身所持的股票6.83億股中,超八成仍處於質押狀態。

電視、影視、體育、手機、汽車……樂視網的業務布局越來越寬,速度也在不斷加快。但由此引發的問題則是業務太多,分身乏術,資金難以提供足夠支持。

對於樂視網的燒錢問題,賈躍亭曾如是對外回複:“外面說的很多了,樂視一直是個資本比較緊張的企業。”而對於這一問題給股價帶來的隱憂,賈躍亭則表示,股價對樂視很重要,但不是最重要的,未來三五年乃至十年內,不會把盈利當成最重要的目標,盈利是順其自然的過程,而不是刻意追求的過程。

“樂視目前的模式需要不斷燒錢,才能實現之前的預期,這需要他有很強的造血能力,以及良好的融資環境,但目前看都不能實現,由此造成公司進入‘負循環’。”上述私募投資總監如是認為。

樂視網各大業務的盈利能力也長期受到業內質疑。

從中報數據來看,2016年上半年,樂視網營業總收入101億元,大增125.59%;但歸屬於上市公司股東的凈利潤為2.84億元,增幅僅11.64%。有分析人士測算,在不斷擴展新業務版圖之時,樂視網的利潤率正在下滑。上半年這項數據為2.83%,比去年底降低了1.17個百分點。

“從大的布局來看,樂視最大的問題是布局分散,而沒有任何一個具備穩定盈利能力的板塊。”不止一位買方人士對《第一財經日報》表示。

此外,今年陡增的存貨和應收賬款也成為樂視網要面臨的壓力,此前,監管曾就相關問題向樂視網發出問詢函。

查閱中報發現,截止到2016年6月底,樂視網存貨從年初的11.39億元增至20.42億元,增幅近八成,相比去年同期增幅則超過2倍。其中,原材料的賬面余額從年初的0.62億元增至1.91億元,增幅超200%;庫存商品同期增幅則為72.67%。

視網 拼死 守護 45 底線 失手 負向 循環 股價 疲軟 不休
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ST慧球控制權宮鬥真相 : 鮮言半路失手股份引發激戰

在ST慧球纏鬥兩個多月之後,鮮言、瑞萊嘉譽投資企業(下稱瑞萊嘉譽)的真實身份,終於因上證所的一紙公告,而得以徹底暴露。

9月26日,上證所披露信息顯示, 今年4月27日,顧國平與一家名為上海躬盛網絡科技有限公司(下稱上海躬盛)簽訂股權轉讓、借款等多項協議,將其所持ST慧球6.66%股權,轉讓給後者,但此後顧國平未能履約。上海躬盛要求,顧國平向其賠付14億元,並返還1億元借款。

ST慧球控制權大戰的另一名主角瑞萊嘉譽,也扮演了並不光彩的角色。上證所公告顯示,顧國平與上海躬盛簽署協議後次日,即從財務顧問國泰君安獲知相關信息,並另一家公司受讓了顧國平所持ST慧球股份。對於如此重要的信息,顧國平、ST慧球、瑞萊嘉譽卻始終沒有披露。經此複雜的操作之後,ST慧球再今年7月爆發控制權大戰,並持續至今。

鮮言受讓ST慧球股份失手

根據上證所9月26日披露信息,9月23日,收到ST慧球股東反映,該公司涉及一起重大訴訟,因股權轉讓糾紛,已向法院起訴ST慧球及其前實際控制人顧國平,且上海高院目前已經受理。

今年7月份以來,瑞萊嘉譽屢次舉牌後,成為持股10.46%的第一大股東。此後,匹凸匹原實際控制人鮮言,開始在出現ST慧球,並被聘為證券事務代表,曾引發鮮言與瑞萊嘉譽可能存在關聯關系的猜測。

然而,隨著鮮言現身,ST慧的控制權之爭,開始變得撲朔迷離。在原董事長顧國平多次聲稱,已失去對該公司控制權的情況下,ST慧球依然在公告中認定顧國平實際控制人。但在此後,卻發生了該公司阻止瑞萊嘉譽信息披露、瑞萊嘉譽提議罷免ST慧球董事長董文亮等全體董事等匪夷所思之事。

一時間,究竟誰是ST慧球的實際控制人成為外界關註的焦點。如今,上證所公告的披露,將鮮言、瑞萊嘉譽在ST慧球的真實身份徹底暴露。

公告顯示,2016年4月27日,顧國平、上海斐訊數據通訊技術有限公司(下稱斐訊數據)、ST慧球與簽訂股權轉讓備忘錄、經營權和股份轉讓協議書、借款協議,約定顧國平將ST慧球經營權、所持6.66%股權,轉讓給上海躬盛,轉讓價7億元。由斐訊技術、ST慧球為上述協議提供連帶責任擔保。 

當時,顧國平正在對斐訊數據、ST慧球重組,若重組成功,上海躬盛可獲15億元回報。各方約定,7億元轉讓款分兩期支付,達到約定條件後支付3億元定金,資金用於斐訊數據、ST慧球重組。股權交割後,再支付剩余的4億元。如果違約,顧國平須按雙倍向上海躬盛支返還定金、股權轉讓款。此後,由於斐訊數據、ST慧球資金困難,上海躬盛再次向顧國平提供1億元資金。上述協議簽署後,上海躬盛向顧國平提供了3億元定金、1億元借款,但顧國平並未履行約定。

對於上述信息,顧國平、ST慧球始終沒有披露,甚至有意隱瞞。上證所要求ST慧球,向顧國平、上海躬盛核實上述情況是否屬實;若屬實則補充披露協議具體內容,並對ST慧球對上述經營權和股份轉讓款、借款提供無限連帶責任擔保進行核實。並於9月26日前核實上述事項,履行相關信息披露義務,同時以書面形式回複上證所。 

至此,鮮言在ST慧球的真實身份全然暴露。受讓ST慧球的上海躬盛,極有可能是鮮言名下企業。天眼查資料顯示,上海躬盛成立於2015年11月,註冊資金300萬元,由自然人楊劍鋒出資。而在一家名為上海躬盛投資管理有限公司(下稱躬盛投資)的企業,名稱同樣使用了“躬盛”字樣。而躬盛投資註冊資金1000萬元,股東為上海柯塞威股權投資基金管理有限公司(下稱上海柯塞威)。而鮮言在北京、深圳的多家企業、關聯方,都是以柯塞威命名。

“掠食者” 瑞萊嘉譽

這起沒有完成的股權轉讓,不但被顧國平、ST慧球隱瞞,還將在二級市場舉牌的“掠食者” 瑞萊嘉譽、投行國泰君安等一幹涉事者拉下水,從而出現連環違約。

此前,瑞萊嘉譽回複上證所問詢函時稱,今年6月15日,其股東北京州際田野投資咨詢有限公司(下稱洲際田野),向其借款5.5億元,並將所持1900萬股ST慧球股份轉讓給瑞萊嘉譽。令人不解的是,瑞萊嘉譽是7月21日—7月28日,才陸續買入ST慧球1973萬股。這意味著,洲際田野在瑞萊嘉譽買入之前,就已持有ST慧球。但一季報顯示,截至三月底,ST慧球的前十大股東、前十大流通股東,均無洲際田野的身影。

更為奇怪的是,瑞萊嘉譽此前還稱,根據《上市公司收購管理辦法》規定,其需要披露財務顧問核查意見。然而,該辦法規定,擁有權益股份達到或者超過一個上市公司已發行股份的20%,但未超過30%的投資者及其一致行動人”瑞萊嘉譽的持股比例遠未達到要求。

如今,隨著上證所公告的披露,其中隱秘已經水落石出。根據上證所公告,顧國平為了完成ST慧球重組,制定國泰君安為重組財務顧問。然而,在此過程中,國泰君安違反保密原則,讓瑞萊嘉譽、華安未來(上海)資產管理有限公司(下稱華安未來),數次大宗受讓顧國平所持ST慧球股份。

而公開信息顯示,瑞萊嘉譽成立於2016年4月28日,在顧國平與上海躬盛簽署上述協議次日,就已成立。換言之,瑞萊嘉譽的成立,是奔著ST慧球股權而來。起訴書還稱,根據查明,華安未來的股東國泰君安投資管理股份有限(下稱國君投資),是國泰君安的關聯公司。

ST 慧球 控制權 控制 宮鬥 真相 鮮言 半路 失手 股份 引發 激戰
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股神趙薇的“第一次失手”:30億交易縮水到5億,陷內幕交易核查

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0214/161198.shtml

股神趙薇的“第一次失手”:30億交易縮水到5億,陷內幕交易核查
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股神趙薇的“第一次失手”:30億交易縮水到5億,陷內幕交易核查

接下來,趙薇和萬家文化之間,還有哪些好戲上演?

本文由娛樂資本論(微信 ID:  yulezibenlun)授權i黑馬發布,作者楊柳青。

前一段時間鬧得沸沸揚揚的趙薇豪擲30億收購上市公司一事,再起波瀾。

今晚,萬家文化通過公告正式宣布,趙薇將放棄控股萬家文化,只出5億元做一個小股東。這意味著,一直以來在股市順風順水的趙薇,首次遭遇重大挫敗。

此次收購失敗,其實早有跡可循。自從萬家文化宣布趙薇即將入主的消息後,市場上對作為影視明星的趙薇能否經營好上市公司,以及趙薇僅出資6000萬元、50倍杠桿收購上市公司控股權等諸多問題表示強烈質疑,相關監管部門更是連發17問,要求趙薇作出解釋。

正值收購搖搖欲墜之際,2017年春節期間,媒體突然爆出萬家文化背後疑似金主、“明天系”肖建華被帶走調查的消息,隨後證監會主席劉士余又發出要抓一批資本大鱷的宣言。

1

但是,在資本市場長袖善舞的趙薇,會甘心於只做一個持股僅5%左右的小股東嗎?後續又將如何運作萬家文化。對此,上交所今日特地發出問詢函,要求龍薇傳媒披露後續是否有進一步增持的打算。

此外,在趙薇收購消息曝出後,萬家文化的股價曾連續出現大幅上漲,並且換手率極高,有業內人士猜測,盡管收購未成,萬家文化背後的資金方,早已借著趙薇的名氣,拉高出貨。

這一次,趙薇更像是被人拱到前臺,為資金大規模進出打了一個掩護。

趙薇30億收購縮水到5億,只因金主“肖”失?

今晚,因重大事項停牌的萬家文化向市場拋出了一顆重磅炸彈,趙薇將放棄控股萬家文化。

公告稱,萬家文化與龍薇傳媒於今日(2月13日)簽署了《關於股份轉讓協議之補充協議》,對原有股份轉讓協議作出調整,將轉讓給龍薇傳媒的股份總數由原先的1.85億股調整為3200萬股,轉讓總價款調整為人民幣5.29億元。

2

此前,龍薇傳媒已支付了2.5億轉讓款,剩下的2.79億元,雙方約定應於補充協議簽署之日起35個工作日內支付。萬家文化還表示,調整後的股份轉讓方案將不會造成上市公司的實際控制人變更。

5.29億元,只相當於此前趙薇宣布收購萬家文化30.60億元的不足1/5,換言之,趙薇不僅放棄了對萬家文化的控股權,最終持股比例也不過5.04%,剛剛超過信息披露的標準。

萬家文化方面表示:“鑒於本次交易涉及金額較大,且本次交易方案公布後市場各方對交易結構和方式也存在諸多質疑,經與多家金融機構溝通後,龍薇傳媒表示是否能按期完成融資存在重大不確定性。為確保上市公司平穩運行,經本次交易的交易雙方慎重討論,決定對本次交易事項進行調整。”

實際上,自從2月8日突然停牌,資本市場就普遍擔心趙薇控股萬家文化一事會有變數。因為春節期間,就有許多媒體爆出“明天系”肖建華被有關部門帶走調查的事,年後開盤,“明天系”上市公司西水股份、華資實業等紛紛連續暴跌。而被市場普遍認為與明天系有關的萬家文化,節後開盤當天也跌了將近6%。不過,明天控股隨後公開宣稱,與趙薇以及萬家文化無關。

不僅如此,2月10日,中國證監會主席劉士余在相關監管會議上的發言,也無形中增加了這次收購的風險。

在講話中,劉士余的矛頭直指所謂的“資本大鱷”,表示資本市場不允許“大鱷”呼風喚雨,對散戶扒皮吸血,要有計劃地把一批“資本大鱷”逮回來。雖然沒有明指資本大鱷是誰,但是市場遐想非非。

在二級市場風聲鶴唳之際,趙薇終於打起了退堂鼓,放棄收購萬家文化的打算,轉而只做一個小股東。

遭遇內幕交易核查:趙薇為大資金打掩護?

實際上,從一開始,趙薇出資30億收購萬家文化控股權一事就遭遇資本市場普遍質疑。以往熱衷於在股市炒短線的趙薇,為何一反常態,試圖長期經營一家上市公司?

對此,娛樂資本論也曾多次提出過質疑。比如,僅200萬元註冊資本的龍薇傳媒,如何能拿出收購所需高達30.60億元的資金?

尤其值得註意的是,龍薇傳媒這次收購所需30.60億元,幾乎都是借來的,包括向股東趙薇借款6000萬元,向第三方借款15億元,向金融機構股票質押融資約15億元。換言之,趙薇只不過花了6000萬元,就撬動了30.60億元的大資金去並購。

接著,人們發現,趙薇背後的支持者,可能並不是人們傳說中的馬雲和阿里系,而是肖建華以及“明天系”。

3

肖建華

      因為在龍薇傳媒此次收購案中,被認為是“明天系”旗下機構的西藏銀必信提供了最關鍵的15億元第三方借款,因為有了這15億元以後,趙薇才能接盤萬家文化股份,並向金融機構股權質押從而獲得後續的15億元,最終完成對萬家文化的控股收購。

不過,明天控股曾專門發文,聲稱公司與龍薇傳媒收購萬家文化一事無關,只是旗下的恒泰證券在交易中扮演了財務顧問的角色。

然而,此番收購的大幅縮水,在時間節點上暗合明天系肖建華“出事”的種種傳聞。

上交所也在今日再次發出問詢函,要求龍薇傳媒解釋:前期已有融資意願的融資機構短期內態度發生變化的主要考慮。

不僅如此,就在趙薇收購消息曝出後不久,萬家文化股價暴漲,並且換手率極高,看起來,此前潛伏在萬家文化的資金早已借著趙薇引發的一波輿論快速“出逃”。

正因為此,上交所要求龍薇傳媒提供相關內幕知情人名單,以供內幕交易核查。

在一些市場人士看來,趙薇此番動作,可能只是為萬家文化背後原有的資金“出貨”打了一個掩護。 

趙薇再次炒短線,準備在萬家文化套現走人?

從以往案例來看,趙薇的資本運作擅長炒短線和以小博大,獲取超額收益。

早在2014年12月,趙薇夫婦就曾在阿里影業股價處於低點時(1.6港元)買入31億港元,隨後阿里巴巴集團宣布將若幹媒體和娛樂資產註入阿里影業,阿里影業的股價也在短短半年內翻了好幾番,股價最高的時候,趙薇夫婦的“浮盈”高達40多億港元。

2015年11月18日,中國創意控股敲鑼上市,公司的股價從此前配售價0.39港元,迅速飆至4.4港元。而趙薇共持有該公司5400萬股,其在中國創意上市首日的浮盈就達到2.16億港元,浮盈超過10倍。

此前在資本市場長袖善舞的趙薇,下一步將如何運作萬家文化,備受市場關註。因為雖然沒能坐上萬家文化大股東的寶座,但是趙薇並未完全放棄萬家文化,而是繼續入股萬家文化。

根據今晚公告,完成股權轉讓之後,趙薇持有3200萬股萬家文化股票,位列公司第5大股東。

有媒體解讀說,之所以依然持股5.04%,是為了滿足協議轉讓的要求。根據相關規定,協議轉讓可以由買賣雙方自由定價,但要想達到“協議轉讓”的門檻,交易量必須不低於5%。

看起來,原本的一樁長線買賣,隨著種種變故,只能作為短線來操作。在拿下萬家文化5.04%之後,趙薇是否還會繼續增持,同樣引發關註。

按照協議中的收購價,趙薇此時入股,仍然比現在的股價有一定的折扣,如果未來再為上市公司轉型提供一些幫助,股價或許依然有機會大幅上漲。看起來,趙薇的這一次“失手”,並非沒有回環的余地。

接下來,趙薇和萬家文化之間,還有哪些好戲上演?

趙薇 明天系 萬家文化
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股神 趙薇 第一次 失手 30 交易 縮水 內幕 核查
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萬家文化十年“賣殼路” 再因銀行“不借錢”失手?

在A股市場,有這樣一類公司,熱衷於“殼遊戲”的資本運作,追逐市場熱門概念,不斷的跨界騰挪,致使主業常年飄忽不定,業績始終頹靡。但隨著IPO提速、並購重組監管趨嚴,這類公司又開始以股權轉讓的形式“甩賣”控制權。深諳“賣殼”之道的萬家文化(600576.SH),上市以來,就歷經了多次重組,近期又因“甩賣”控制權失利,陷入質疑風暴,接連受到監管問詢。

不久前,趙薇控股的龍薇傳媒原計劃斥資30億元,從萬家集團手中買下萬家文化近30%股權,然而不到兩個月時間,趙薇“入主”變“參股”,30億元的收購縮水至5億元,萬家文化被疑信披違規,先後遭到上海證券交易所以及浙江證監局問詢。在兩次問詢中,對於變賣控制權失利原因,萬家文化擠“牙膏式”回複。22日晚間,在監管的二度追問之下,該公司才披露稱,龍薇傳媒一方融資方案未獲銀行批準,而銀行不借錢的主要原因則是本次股權轉讓的交易結構和方式被普遍質疑。

不過,第一財經記者註意到,萬家文化依然留給市場諸多疑問,盡管龍薇傳媒被銀行斷糧,但原本30億元收購方案中,15億元借款來自與“明天系”有著千絲萬縷關系的西藏銀必信資產管理有限公司(下稱“銀必信”),且在首次付款階段,銀必信已提供1.9億資金,而剩下的借款金額後續動向,萬家文化仍未言明。此外,值得玩味的是,首筆2.5億元轉讓款已被萬家文化左手倒右手,轉至手上市公司賬戶,名義則是幫助子公司萬家地產償還債務。

銀行斷糧 那銀必信呢?

在不足兩個月的時間內,萬家文化與趙薇之間的這筆“賣殼生意”,從30.6億元縮水至5.29億元,轉讓總股本從原先的1.85億股減少為3200萬股,購入股份的占比也相應地由原擬的29.1%縮至5%。其中的真實原因一直被市場關註。

在前一次回複交易所的問詢中,萬家文化含糊表示,轉讓大縮水因融資方案未獲銀行批準所致,但30億元中到底哪部分資金掉了鏈子、緣何掉鏈子並未正面回複。隨後杭州證監局二度問詢,萬家文化才具體披露,因交易受到質疑,融資方案最終被多個銀行否決。

萬家文化披露,2016 年 12 月 23 日,在《股份轉讓協議》簽訂後,龍薇傳媒即與A 銀行某支行展開談判協商, 2016 年 12 月 29 日達成初步融資方案,但最終1月20日確認融資未獲通過。無獨有偶,隨後多個銀行也陸續拒絕向龍薇傳媒借錢收購萬家文化股權。

“根據A銀行的電話說明,前期已有融資意願的A銀行短期內態度發生變化的主要原因是,市場對本項目的交易結構和方式存在較大質疑以及A銀行內部風險控制等原因。”萬家文化這樣解釋銀行“斷糧”的原因。

按照原本的股權轉讓方案,30.6億元中,僅有6000萬元來自龍薇傳媒,15億元來自第三方銀必信,年化利息10%;14.999億元來自於股票質押融資。按照龍薇傳媒方面此前接受媒體采訪所述,股權質押的標的是尚未過戶的萬家文化股權,且龍薇傳媒認為“這是業內並購重組中的常用做法”。

“方案本身就是過於大膽激進,15億元借款年化10%的利率在業內並不多見。”一熟悉並購重組的私募高管認為,用未到手的股權質押融資在業內確有先例,但這樣的做法相對增加了交易失敗的風險。

銀行不提供借款了,那銀必信呢?按照原來的計劃,來自銀必信的15億元由趙薇的個人信用作為擔保,若這部分資金得到保障,龍薇文化則將可以拿到萬家文化近億股股份,不過最終收購卻縮水至3200萬股。

對於這部分原計劃用於股權收購的資金後續動向,萬家文化仍未言明。第一財經記者試圖就此向萬家文化董秘求解,截至發稿對方電話並未接通。在22日的回複函中,萬家文化僅稱,經溝通,銀必信願意按照已簽訂的協議履行借款承諾,且已經在本次收購第一次付款階段提供了首筆 1.9 億元借款。但因龍薇傳媒判斷無法按期完成融資計劃,即無法完成全部收購計劃,經龍薇傳媒與萬家集團友好協商,雙方同意調整股份收購比例。

值得一提的是,在股權轉讓縮水前,萬家集團已於2016年12月27日收到來自於龍薇傳媒的2.5億股權轉讓款。對於這2.5億元的用途,在監管的追問下,萬家文化被動披露,這筆款項在入賬兩天後即進入上市公司賬戶,理由則是萬家集團為子公司萬家地產代償債務。而彼時,這筆債務即將於2016年12月31日到底,償還迫在眉睫。

而對於為何“著急”用股權轉讓款償還債務,萬家文化未有更多披露。

十年賣殼路 業績常頹靡

在市場看來,常年熱衷於跨界重組的萬家文化,儼然已經成為A股“賣殼專業戶”。在此次甩賣控制權之前,該公司已經歷多次熱門題材的跨界,從房地產開發到礦產,再到文化產業和互聯網遊戲,不斷試圖騰挪主業,在此之下雖然大股東持股的賬面價值不斷增長,時有套現,但公司業績卻始終難有起色。

以2月23日16.98元的收盤價計算,萬家文化最新市值超百億,但近年來該公司卻持續處於勉強盈利和虧損的循環之中。2011年至2015年,萬家文化實現凈利潤分別為:0.2億元、-0.65億元、0.08億元、-0.14億元和0.28億元,最近五年這家熱衷跨界的公司累計實現凈利潤-0.23億元。

2016年,萬家文化企圖對隆麟網絡和快屏網絡的展開全資收購,合計估值近8億元,不過最終在監管的兩度問詢下被迫告吹。

在此之前,A股互聯網遊戲等題材受市場追捧,彼時名為萬好萬家的萬家文化,不惜甩賣礦業和地產業務跨界轉型,全資收購兆訊傳媒、翔通動漫、青雨影視三家公司100%股份,但最終被監管否決。但萬家文化此後又於2015年8月,又以3億元收購翔通動漫100%股權,正式更名名萬家文化。主業也從原來的房地產開發轉變為互聯網行業。

在跨界互聯網之前,萬家文化還曾試圖進軍文化娛樂、有色金屬等等。2013年,萬家文化看中有色金屬,試圖與從鑫海科技進行資產置換,最終由於監管對借殼趨嚴而不了了之。

這不是萬家文化第一次試圖進行資產置換。2009年,A股礦產概念如日中天,當時的萬好萬家試圖以除交易性金融資產外的所有上市公司資產及相關負債,與天寶礦業資產置換。但最終,天寶礦業被爆嚴重造假,跨界失利。

實際上,從2006年,萬家集團入主,進軍房地產和酒店行業開始,萬家文化的跨界和賣殼腳步就未曾停止。而在此期間,並購多次失利,業績未有起色,卻並未妨礙大股東減持套現。萬家文化也因此一度被市場質疑再三上演“假重組,真套現”戲碼。

萬家集團入股後,其股份解禁於2010年7月。據媒體統計,僅2011年,萬家文化就累計套現逾3.35億元。2011年2月18日—3月23日,萬家集團減持股票333.91萬股。以累計套現8000萬元;2011年3月24日—5月6日,減持256.59萬股,套現逾5000萬元;2011年5月7日—10月14日,再度減持1004.1萬股萬家文化股份,套現逾1.4億元。

萬家 文化 十年 賣殼 殼路 再因 銀行 借錢 失手
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跟華誼玩“對賭”:張國立吐苦水,馮小剛驚險過關,李晨AB鄭愷都失手?

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0331/162314.shtml

跟華誼玩“對賭”:張國立吐苦水,馮小剛驚險過關,李晨AB鄭愷都失手?
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跟華誼玩“對賭”:張國立吐苦水,馮小剛驚險過關,李晨AB鄭愷都失手?

張國立無法完成華誼給的業績目標,是早有預兆的。

本文由娛樂資本論(微信ID:yulezibenlun)授權i黑馬發布,作者楊流茂 高慶秀。

3月27日晚上6點,洪泰春分大會的最後一個環節,照例是俞敏洪的總結發言。從2016年的各項財務指標幾乎都在意料之中:營收和凈利潤雙雙負增長,而且是上市8年來首次業績下滑。

如果不是依靠大筆拋售掌趣科技的股份,獲得超過10億元的投資收益,華誼兄弟2016年實際上已經陷入搖搖欲墜的虧損泥潭。

近幾年,華誼兄弟多次嘗試“明星資本化”的運作。 最典型的就是高溢價收購馮小剛的公司東陽美拉,張國立的公司浙江常升,還有李晨、馮紹峰等6位明星持股的華誼浩瀚3家公司。

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華誼兄弟的想法是,先用一大筆錢買明星股東手中的股份,然後簽訂對賭協議,這樣既能保證上市公司業績,又能達到綁定明星的效果。

但今年這3家公司中有兩家業績對賭沒有完成,馮小剛2016年業績的完成也並不輕松。《老炮兒》《我不是潘金蓮》,連續2部電影,才勉強完成1億元凈利潤的業績承諾,但在2017年,馮小剛的業績承諾增長到1.15億,而電影只有一部《芳華》。

資本綁定明星宣告失敗,去年葉寧加入華誼兄弟擔任影業的CEO,一系列的變動之下,華誼兄弟未來回歸電影主業看起來已經是板上釘釘的事。

張國立吐苦水:打工還業績對賭

在華誼兄弟收購的三家公司中,張國立的公司是業績最差的一家。

根據華誼兄弟2016年年報,公司早在2013年就和張國立等3名股東簽署了《投資合作協議》,相關股東承諾,浙江常升2016年的業績目標為:不低於2015年稅後凈利潤3779.50萬元。但是,2016年浙江常升的稅後凈利潤只有2500.13萬元,相差1279.37萬元。

實際上,張國立無法完成華誼給的業績目標,是早有預兆的。去年他在參加某股權投資論壇時,就曾向媒體大吐苦水,“我現在還是打工的,日子非常苦,因為和華誼簽了一個對賭協議”。

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張國立所謂的“苦日子”,可以追溯到4年前。

2013年9月,華誼兄弟對外宣布,以2.52億元收購張國立的浙江常升70%股權。當時浙江常升僅成立3個多月、註冊資本1000萬元,而公司當時的估值達3.6億元,溢價高達35倍。張國立等承諾了浙江常升未來5年的業績目標。

這筆高溢價的收購在資本市場掀起軒然大波,許多媒體質疑華誼兄弟向張國立利益輸送,同時認為這是王忠軍、王忠磊兄弟的曲線套現,試圖掏空上市公司現金。

為了緩解市場鋪天蓋地的質疑,華誼兄弟將收購方案調整為:張國立用華誼支付的1.52億股權轉讓款,從二級市場上直接購買華誼的股票,而不是從王忠軍兄弟手里買,同時所買的股票要鎖定3年,才能賣出。

之後收購順利完成了,但是張國立的日子並不好過。

張國立在前述論壇上曾表示,“有了對賭協議後,我就變得不從容了,過去活動、廣告不好,多少錢都不接。但後來變得這一切都沒有門檻了,因為我要做一個講誠信的人,用什麽方式都要把這個錢給人家填上去。”

這幾年,張國立一直在為完成業績目標而疲於奔命。簽約華誼之後,張國立共拍了2部電影、5部電視劇,包括和姚晨主演的電影《一切都好》(票房只有2000多萬)、以配角身份參演電影《功夫瑜伽》;電視劇方面,有和閆妮主演的《愛的追蹤》、和蔣欣主演的《老爸當家》等等,但收視並不出眾。

此外,張國立還跨界參演多個綜藝節目。他曾當過浙江衛視綜藝《我看你有戲》的評委,還擔任四川衛視戶外真人秀節目《咱們穿越吧》的總導演,張國立在里面是真夠拼的,爬山涉水、摸爬滾打,一樣不落。

值得一提的是,浙江常升也參與投資了《咱們穿越吧》,不過由於四川衛視總體而言屬於二線衛視,播出平臺的影響力有限,也沒給浙江常升帶來可觀的業績。

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最近,張國立還參加了浙江衛視的《王牌對王牌》、黑龍江衛視的《見字如面》、北京衛視的《非凡匠心》等多個綜藝節目。其中《非凡匠心》張國立既全程參與,又擔任主持,而且在這檔承擔主流價值觀的節目中,他不僅請來了好友王剛、張鐵林,還罕見地讓妻子鄧婕獻出了綜藝首秀。

這些綜藝節目收視都不錯,不過由於浙江常升沒有參與投資,只是張國立以個人身份參與,因此無助於浙江常升提升業績。

即便張國立想法設法努力賺錢,按照華誼兄弟70%的持股比例計算,張國立需要補償華誼兄弟的現金是:(3779.50-2500.13)×70%=895.56萬元。除了賠錢以外,張國立的創作也受到了一定影響,其無形的損失更是不可估量。

2017年,浙江常升將參與《贏天下》、《霹靂貝貝歸來》等多個項目,參與投資的電視劇《老爸當家》已於今年3月播出,與浩瀚影視合作的電視劇《好久不見》也將於今年發行。今年也是浙江常升業績對賭的最後一年,也是張國立能否完成目標最後的機會。

東陽美拉勉強完成2016年業績對賭,但馮小剛很吃力

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與張國立的苦逼境遇相比,馮小剛看起來表面風光,但其實他也有不小的業績壓力。

當年,華誼兄弟拿下張國立的浙江常升70%股權才花了2.52億元,同樣是70%股權,2015年東陽美拉的價錢足足是浙江常升的4倍。

這次收購同樣備受市場詬病。東陽美拉當時成立還不到2個月,並無任何影視作品,馮小剛在公司中持股99%,華誼就給了10億買股權,跟直接塞現金給馮小剛沒什麽兩樣。

在巨大爭議之下,華誼兄弟不得不作出解釋,公司看中的是東陽美拉未來的盈利能力,以及馮小剛這個IP品牌價值。東陽美拉已經儲備和開發的項目包括《非誠勿擾3》、《麗人行》等4部電影,以及電視劇《12封告白信》和綜藝節目等。

但感情歸感情,生意歸生意。華誼的高價,當然需要馮小剛再幫忙賺回來。在收購東陽美拉的同時,華誼兄弟還跟馮小剛簽訂了一份“傷感情”的對賭協議。

協議內容是,馮小剛承諾2016年不低於1個億的凈利潤,2017年到2020年每年凈利潤比上一年增長不低於15%。否則,將由馮小剛本人將虧損的部分補齊。

年報顯示,2016年,東陽美拉實現歸屬於母公司的稅後凈利潤為10152.84萬元,剛好超過承諾的業績目標:稅後凈利潤不低於1億元。

值得註意的是,東陽美拉所謂的完成了目標,其實將原並購公告中的“2016年度凈利潤”解釋為從2015年並購之日起計算,一直到2016年12月31日,而不是從2016年年初開始計算。

相比張國立的抱怨,馮小剛對華誼兄弟的情感更複雜、認識更深刻。他曾經“勸告”張國立,“在華誼這個大戶人家,當好你的小媳婦吧!”

跟華誼兄弟合作的幾年,馮小剛已經對藝術創作和上市公司業績之間的平衡關系拿捏得很到位。在2012年拍攝《一九四二》時,他感嘆度日如年,“對電影的愛越來越淡,對這樣的生活也開始感到厭惡”,但是緊接著,為了對得起東家,他馬上拍了一部《私人定制》。

華誼上市那年,馮小剛直接套現2億,據說當時納稅就達到4000多萬,嘗到甜頭的馮小剛曾經多次表示,無論如何不會離開華誼兄弟。

2009年馮小剛和華誼簽訂了《合作協議》,需要完成5部作品,其中最後一部《芳華》將在今年國慶檔上映。接下來,東陽美拉還將出品《念念不忘》、《手機2》、《非誠勿擾3》等影片,大部分也都是跟華誼兄弟合作。

不過,東陽美拉的這幾部作品還停留在IP階段,並未有實質性的進展公布。而且,馮小剛近幾年的影片風格慢慢由商業化開始向文藝方向轉變,文藝性電影的票房可想而知。

但是,自2017年起的後4年,東陽美拉每年的業績目標,都需要在前一年的基礎上增長15%,2017年完成1.15億元,之後3年分別完成1.32億、1.52億和1.75億。

這意味著,馮小剛接下來的幾年,也不會輕松。

李晨、馮紹峰、AB等6位明星也沒能撐起華誼浩瀚的業績

“浩瀚擁有著將明星吸引力在多個出口變現的運作經驗,能在多個內外部平臺上聚合豐富的資源,打造出以明星為內核的IP產品矩陣,從而使華誼兄弟具備完備的娛樂生態版圖。”一年前,王忠軍這樣評價浩瀚影視。

但是,被王忠軍寄予厚望的浩瀚影視,2016年最終交出的成績單卻並未達到預期。年報顯示,2016年浩瀚影視實現稅後凈利潤10,141.52萬元,與2015年華誼兄弟收購時承諾的目標(10,350萬元),相差200多萬元。

2015年10月,華誼兄弟宣布以7.56億元收購浩瀚影視70%的股權。

這次收購,被認為是華誼兄弟明星驅動IP戰略的重要舉措。浩瀚影視旗下有多個明星藝人,包括李晨、馮紹峰、Angelababy、鄭愷、杜淳、陳赫等,其中4位是“跑男”——李晨、Angelababy、鄭愷和陳赫。

浩瀚影視CEO劉韜曾告訴娛樂資本論,“這些明星本身就是IP,後面無論是我們投資的影視劇,還是和各平臺一起聯合打造的綜藝節目,都會有明星股東的助力和參與。可以想象,以這種全新的模式來驅動項目,孵化IP,我們能夠撬動的資源是無限的。”

不過,由於浩瀚影視僅僅成立一天,就被華誼兄弟以10.8億元的高價買下,也一度引發資本市場爭議。 

高價收購的背後,也伴隨一紙為期5年的業績承諾協議:保證2015年的凈利潤要達到9000萬元,以後4年按照每年15%上浮。從2016年開始,接下來的5年合計業績對賭達到6.1億,如果完不成業績,那麽明星們就要拿現金來補差價。

為了確保能順利完成“KPI”,浩瀚影視還制定出了一套獨特的打法:圍繞藝人,每年只主投影視劇2至3部;不參與項目具體的制作和執行,將具體拍攝、制作工作交給母公司或通過與外部公司合作共同完成,浩瀚影視負責項目的前期策劃、投資,且具有該項目演員的定奪權。

這種以“藝人”為中心來開發項目的做法,雖然不一定能確保項目一定是高質量的,但是對公司和藝人來說是雙贏的:公司有項目產出,藝人也獲得了更多“上戲”的機會。

華誼兄弟認為,綜藝是浩瀚影視運作最成熟的業務。2016年,浩瀚影視參與的綜藝節目,包括浙江衛視的《奔跑吧兄弟》、《王牌對王牌》、《喜劇總動員》,愛奇藝的《我去上學啦》、《撕人訂制》,騰訊視頻的《約吧!大明星》、《年味有fun》等。

看起來,華誼浩瀚旗下的項目看起來個個都穩賺不賠,業績沒有達標也是有點匪夷所思。

以最吸金的《奔跑吧兄弟》為例,該節目第四季獨家冠名權等招標總計13.4億,加上各大單品牌植入及網絡播出權益,號稱單節目總收入突破20億,是二三線衛視兩三年的總收入。

但相較於一線電視臺浙江衛視,浩瀚影視在電視綜藝節目中只是處於次要地位的合作方,很難獲得巨大收益。

而與一線視頻網站愛奇藝、騰訊視頻等聯合出品網綜,雖然相比藝人統籌算是一大進步,但是由於目前網綜至少70%是賠錢的,要賺錢也並不容易。

另外,浩瀚影視參與投資,並由公司藝人馮紹峰主演的電視劇《幻城》,也遭遇滑鐵盧。

號稱投資3.3億元的電視劇《幻城》,於2016年暑期登陸湖南衛視周播劇場,雖然有馮紹峰、宋茜的明星主演陣容,以及郭敬明原著的加持,還請來了電影《阿凡達》幕後團隊來制作特效,但沒能挽救其52城收視難破1%的窘境,在豆瓣上評分只有3.6分。

以上種種因素,導致浩瀚影視2016年業績難以達到預期。

根據規劃,2017年浩瀚影視及明星股東計劃參與包括《奔跑吧兄弟》、《約吧,大明星2》、《喜劇總動員2》、《年味有fun2》等在內的多個綜藝節目,同時有多部影視和網劇在規劃中。

但是,2017年浩瀚影視要完成的業績目標也更高了,稅後凈利潤1.19億元。

洪泰春分大會 俞敏洪 華誼兄弟
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華誼 對賭 張國立 張國 苦水 馮小剛 驚險 過關 李晨 AB 鄭愷 愷都 失手
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黃金對冲失手 周大福毛利率挫

1 : GS(14)@2012-11-09 12:15:56

http://www.hket.com/eti/article/ ... 0ad4575e26b9-072105'

去年毛利29.9% 料跌3百分點

周大福指,黃金對冲令上半年毛利率下跌2至3個百分點,零售市場增長放緩及消費意慾疲弱,都令經營利潤有所減少。發言人指這純屬會計安排,不影響經營及開店計劃。周大福去年同期毛利率為29.91%。

有別其他珠寶商,周大福採取全數黃金對冲,在上市前被承銷券商吹捧為「完美對冲法」,有助毛利率穩定,不受黃金價格波動影響(詳見另文——「黃金借貸金額 升幅驚人」)。

周大福主要以黃金借貸進行對冲,鎖定買入存貨時的黃金價格。若期內金價上升,存貨亦會上升,這時黃金借貸便錄得虧損,反映在銷售成本內,但與此同時,存貨售價亦會因金價升而上漲,若能在同期出售,錄得利潤,便可完美地對冲(見表)。

9月金價大升 存貨未同步售出

周大福發言人解釋,「完美對冲」出現問題在於9月金價突然大升(9月內升4.75%,9月底止6個月累升6.2%),金價較黃金存貨平均採購價高8%,上年度中期價差為2%,過去3個財年價差少於4%。黃金借貸公平值在年結結算(即9月30日),「金價要按市值計,然後財政年度反映,但黃金存貨要在出售才能錄得收入。」換言之,周大福先吃對冲的苦頭,甜頭要在存貸出售才能得到。

公司發言人強調,黃金存貨沒有出現異常,繼續維持在3至4個月水平。不過翻查周大福年報,3月底止存貨達88億元,按年上升69%,升幅高於同期黃金銷售增幅57%。
2 : 鉛筆小生(8153)@2012-11-09 17:32:06

590+116, 再SAY GOODBYE


黃金 對沖 失手 大福 毛利率 毛利
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《飛虎II》頻生意外逐個傷 馬神失手 嘉欣爆缸狂喊

1 : GS(14)@2013-10-01 17:29:13

http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20130930/18443421

                              無綫新劇《飛虎II》接連發生意外!昨日在屯門拍攝爆破場面,馬德鐘(馬神)及鍾嘉欣意外受傷,因馬神失手而慘變撻生魚的嘉欣BB,跌落地時左手被磨去一塊皮肉爆缸,盆骨撞傷,痛極狂哭,馬神的膊頭亦撞瘀!事後二人僅休息20分鐘,死頂拍完這場煞科戲才去看醫生,嚇到魂飛魄散的嘉欣BB,只以搖頭及點頭回答問題!

                由馬德鐘、鍾嘉欣及胡定欣等主演的《飛虎II》,開拍以來多災多難,藝員輪住受傷!昨日劇組在屯門的藍地貨櫃場拍攝煞科重頭戲時,馬神與嘉欣BB亦臨尾香同告受傷!昨日拍攝兩場重頭戲,包括吊威吔及爆破戲,劇情講述奸角胡定欣脅持嘉欣BB,馬神則英雄救美,拍吊威吔戲時三個都有替身,嘉欣BB的替身是功夫新星何佩珉,威吔戲順利完成。

小休片刻繼續拍

                                    之後拍爆破戲時,馬神抱起嘉欣BB逃離現場,身後雜物爆炸,雖然之前做足準備,馬神亦信心十足,怎知第一take已出意外,馬神向前跑了四、五步後,身後雜物按時間爆炸,馬神卻失重心向前仆倒,甩手將嘉欣BB摔落地下!慘變撻生魚的嘉欣BB手腳被擦損,左手掌被磨去一小塊肉,右手臂及盆骨亦撞傷,馬神為免壓到嘉欣BB,以手掌直接着地,故右手踭及膊頭受傷。

意外發生後,胡定欣與工作人員大為緊張,即時用清水幫嘉欣BB洗傷口,嘉欣BB痛到標淚狂哭,仍不忘慰問馬神。監製林志華即急停拍攝,叫兩人上車休息,拍完即去睇醫生,但二人在車內休息20分鐘後,稍事包紮的嘉欣BB繼續拍攝,問到傷口是否很痛?驚魂甫定的她只搖頭,再問驚不驚及是否頂得住?她就眼紅紅點頭,跟着再次哭了出來,平復情緒後埋位拍攝。上次嘉欣BB在《玩嘢王》扮喊成功整蠱觀眾,想不到今次變真哭!



冇買保險頂硬上

                而貼了膠布的馬神則說:「膊頭有啲痛,因為爆炸時失重心,自然反應傾前咗,唔好意思,首先要同嘉欣道歉。」胡定欣慰問完嘉欣BB後說:「意外真係避免唔到,總之做足安全措施!嘉欣冇嘢,只係嚟得太突然,最緊要啲骨冇事,嚇親箒。」
拍攝前嘉欣接受訪問,被問拍危險戲可有買保險?她說:「平時有買,但冇為今日買,做危險動作有啲驚,自己會小心啲,如果好攰會同監製講,今日有替身幫手拍吊威吔,唔使擔心。」嘉欣BB事後到醫院接受治療,擺勝利V字手勢,並在微博報平安:「大家不要擔心,我平安,我OK!」至於馬神收工後換衫,發現膊頭腫了及擦損,骨有些痛,昨晚由老婆陪往醫院檢查。此外,馬神前晚與老婆到尖沙嘴擔任仁愛堂活動嘉賓,提到無綫劇《神鎗狙擊》劇情遭網民狂踩誇張,馬神主演的《飛虎II》也是講飛虎隊,問到《神鎗》是否不合理?馬神說:「咁犀利?大家風格唔同,我哋跟番上集,故事豐富寫實。」
採訪:張俊銘、楊潔雯
攝影:黃偉雄
2 : GS(14)@2013-10-01 17:29:44

http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20130930/18443423


無綫以警察部隊「飛虎隊」為題材的劇集《飛虎》,由2011年開始拍攝第一輯,意外頻生,多位藝員先後受傷,可謂多災多難!
梁烈唯

今年9月,梁烈唯於微博晒拍攝時的受傷流血照。
王君馨

今年8月,王君馨拍攝跑落山的戲時,懷疑踩中雜物跣倒傷腳,目前仍未痊癒,需接受物理治療。
羅仲謙

今年7月,羅仲謙拍攝廠景爆炸戲時,不慎滑倒被強化玻璃碎片插傷大腿。另外,謙謙於去年6月拍攝宣傳片時,被爆破物射傷眼睛,幸無大礙。
鍾嘉欣

今年7月,鍾嘉欣拍攝一場手榴彈戲份,怎料炸彈突然提早爆,險些漽容!
敖嘉年

前年2月,敖嘉年拍攝一場動作戲時失手,膝蓋撞向拍檔單俊偉的前額,雙雙送院。
3 : GS(14)@2013-10-01 17:30:00

http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20130930/18444021
無綫新劇《飛虎II》意外頻生,王君馨上月拍攝一場跑落山的戲份時,疑踩中雜物跣腳,導致韌帶撕裂。腳傷未癒的君馨,昨晨以「星夢幫」身份與敖嘉年現身山頂,為慈善跑擔任嘉賓獻唱,君馨獲嘉年體貼扶上落台。君馨受訪時承認多了工作,亦想快點有屬於自己的歌。對於好友陳茵媺大肚返港,君馨期待相約見面,她又指陳豪與茵媺欠他們一餐慶祝飯,希望有機會摸茵媺的肚。
另外,有傳無綫開拓唱片部,問到會否自薦?君馨說:「等公司安排。」嘉年則說:「係好事,公司好多人唱歌好,幕後好多人鍾意唱歌。」
採訪、攝影:馬建華
飛虎 II 生意 逐個 馬神 失手 嘉欣 欣爆 爆缸 缸狂 狂喊
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=283798

Bob撐好友失手幫倒忙

1 : GS(14)@2015-04-13 08:53:48

■Bob(右)連日在網上力撐Louis,並稱不知當日魔術底蘊,反惹更多人抨擊。微博圖片


魔術師Louis的「杯麵魔法」被網民在街外影到穿崩,繼而被網友鬧爆不專業。不過拍檔林盛斌(Bob)連日在網上力撐,反斥拍攝者行為「缺德」。Bob昨在facebook再列舉反擊「相信冇人會認為David Copperfield(大衞高柏飛)真係變走咗自由神像,Criss Angel(安杰爾)真係將啲人分開一半」,並稱不知底蘊:「對於嗰段唔知邊個拍同唔知點解要拍嘅片段,我想講我都係睇到條片先知原來個魔術係咁變!」他認為每個魔術都是一個精心創作,相信所有幕後團隊都會盡力保守每一個魔術秘密。曾經跟Louis學玩魔術的李綺雯亦在fb說:「希望不會有天觀眾看到跳樓戲的幕後製作,質疑演員不是真跳樓。一個魔術師和他的團隊,能夠完成十集的街頭魔術,四五十個街頭魔術,絕不簡單,何不用欣賞的心情去享受呢。」撰文:嵐山





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20150413/19110108
Bob 好友 失手 倒忙
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=289539

《Producer》連環海報造勢IU失手透喱士Bra

1 : GS(14)@2015-04-30 09:07:17

由金秀賢、孔孝真、IU和車太鉉主演的KBS新劇《Producer》將於下月15日首播,劇組為新劇造勢,已經先後公開兩張海報、四位主角的個人劇照、公車篇預告片,以及四位主角初次見面時片段,令粉絲驚喜連連。昨日劇組再次發功,連環推出新海報,雖然四位主角的造型及甫士與之前公開的海報不相伯仲,但為了凸顯四位主角錯綜複雜的關係,劇組刻意將他們交換配搭拍攝,當中IU更被發現透視喱士胸圍,十分香艷。


■《Producer》四位主角的兩款海報已先後公開。

轉位置當新款

昨日《Producer》公開的四款海報中,劇組將四位主角斬件配搭,當中金秀賢分別配搭孔孝真和IU,而車太鉉同樣配搭兩位女星,四人穿着的服飾與之前公開的海報一樣,只是甫士略為不同。原本IU在之前兩張海報上分別胸壓金秀賢及作狀打車太鉉,但昨日公開的海報中,她就變成蹺住金秀賢及被車太鉉攬攬,由於位置的轉變,即時令人發現平日形象清純的IU一個失手,賣大包透視出內裏的喱士胸圍。


■IU和李玹雨拍廣告時不忘自拍留念。


新海報上簡單地寫上文字,介紹四位主角之間的牽連,當中車太鉉和孔孝真的海報上寫了「20年了,真的就只是朋友」、金秀賢和IU的海報就寫上「新任導演和資深偶像間有理由的曖昧」、IU搭車太鉉的海報是「要不要來杯特調飲料」,還有金秀賢和孔孝真的海報則寫「鬥雞導演和新任導演的相遇」,交代四人在劇中的關係,令劇迷超級期待。而IU日前和李玹雨拍攝新廣告,兩人趁空檔時玩自拍,非常老友。而金秀賢日前錄了片段恭賀香港杜莎夫人蠟像館的韓星區今日開幕。


■穿上雨衣的宋智孝和卞耀漢在新劇中浪漫約會。

智孝雨中谷劇

另外,由宋智孝和卞耀漢主演的tvN新劇《前女友俱樂部》下月8日首播,劇組昨日公開兩人穿上雨衣、卞耀漢揹宋智孝的劇照,場面浪漫。撰文:施洛冰





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20150430/19130037
Producer 連環 海報 造勢 IU 失手 透喱 喱士 Bra
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=290078

Twins 15周年預告片 阿嬌烏龍洩密阿Sa失手畫花面

1 : GS(14)@2015-05-11 22:16:49

【慘變花面貓】■Twins坐車時搽唇膏,可惜一個掟彎令阿Sa(右)變花面貓。互聯網圖片


今年成軍15周年的組合Twins,將舉行連串活動大肆慶祝,蔡卓妍(阿Sa)和鍾欣潼(阿嬌)再度合體,並於12月踏入紅館開紀念騷,年尾更會推出全新大碟。近日網上流傳一條Twins的預告片,兩人在片中濃妝艷抹,坐在車上塗唇膏搽粉扮靚,戴浮誇耳環襯烈燄紅唇的阿Sa,搽唇膏時更搽到飛出界變花面貓,十分搞笑。



【孖妹爭平板】■阿Sa(右)坐車時玩平板電腦,阿嬌見狀出手搶。互聯網圖片

【戴超做巨星】■臨近片尾,Twins齊齊戴上黑超,星味即現。互聯網圖片


【15年前青春可人】■15年前Twins初出道時,不時以水着示人,記憶猶新。資料圖片

試片變預告

據知,Twins於下周一(18日)才會派新歌《LOL》,並於下月到台灣拍MV,今次曝光的是一條未完成的宣傳預告片,導演剪輯了一分鐘初版給工作人員先睹為快,怎知阿嬌擺烏龍以為是完成作,隨手將短片放上網宣傳,由於短片同時用了新歌初版做背景,無意間令未完成的新歌曝光,工作人員知道後都被嚇壞,急急通知阿嬌刪除,可是已有fans快手下載在網上廣傳。有看過短片的網友留言讚:「Twins返來囉,好聽!」有網友則嫌:「感覺這妝容把蔡太老化了!」昨日記者向Twins了解,阿嬌在電話說:「條片唔係MV,而係teaser,條片點解流出呢,因為助手將link send畀我,我以為要發(派歌),興奮得滯就發咗出去,之後同事見到同我講,我即刻拿拿臨刪咗去,但冇法太多人睇到,不過冇嘢嘅,大家鍾意就開心。」


■阿Sa昨日在微博上載與婆婆、媽咪及姨媽的合照,做個孝順女。


阿Sa則說:「其實呢段係預告片,唔係我哋嘅MV,首歌叫《LOL》,即係laugh out loud嘅意思,年底演唱會都係以開開心心為主題,所以預告片比較天馬行空,都係想幽默啲,希望大家睇完會笑吓。」至於被網友嫌化妝老,阿Sa說:「初版啫,顏色全部都未整,大家睇埋完成版先再評論啦。」採訪:皓騫





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20150511/19142822
Twins 15 周年 預告片 預告 阿嬌 烏龍 洩密 Sa 失手 畫花 花面
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=290259

DSE考生 1/3未作失手打算男生棄報聯招做音樂人

1 : GS(14)@2015-07-13 08:31:08

【本報訊】中學文憑試(Diploma of Secondary Education,DSE)本周三放榜,一項調查顯示,四成考生稱想到放榜後要決定未來發展,心情緊張,比感到平靜多一倍;三分一受訪考生未有就「失手」作打算,調查機構促考生趁這幾日作出規劃。有考生指大學畢業也不代表可找到理想工作,索性不報大學聯招,朝向音樂事業發展,從容面對放榜。記者:倪清江



聖公會福利協會在1至3月訪問20間中學的2,059名考生,53%稱知道哪間院校有開辦自己有興趣科目,45.9%知道心儀課程最低入學要求和過往收生分數;不過兩項均有約15%表示不知道。




42.4%人放榜前緊張


放榜在即,被問及有否為成績較預期低作出準備時,35.4%稱暫未能說出應變步驟,比率較已準備的28.8%高;37.4%稱無信心應付入學面試,較有信心受訪生高出六成。被問及放榜後即要決定未來發展方向的感受時,受訪者答案偏負面:27.1%感沮喪,22.9%表示滿意;35.4%感困難,20.5%表示容易;42.4%感緊張,22%表示心情平靜,差距頗大。「心情會平靜啲,冇其他學生咁緊張」。應屆考生潘劭榛應考6科,他預計最佳5科積點只有11至12分。他沒有報大學聯招,他解釋在中五時已決定向音樂事業發展,做教琴導師或演唱會樂手,「好多讀完大學出嚟嘅工作都唔係太理想,你讀咗大學,將來工作機會都唔一定好好,咁不如去闖一條新路出嚟」。父母並不反對他的決定,但老師則不贊成,不過他則堅持,「條條大路通羅馬,好似香港咁,唔係得一條路先去一個地方,係幾條隧道都可以去到,始終都係會到達你想到嘅目標」。另一考生盧秋怡預計最佳五科積點13至14分,她已報5項高級文憑課程,如環球採購,都獲有條件取錄。該協會服務總監李惠華建議考生趁這幾日,因應可能成績作出三個層次準備,即比預期高、與預期一樣和低於預期,並準備放榜日到院校報名的交通安排和所需文件。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20150712/19216926
DSE 考生 未作 失手 打算 男生 棄報 報聯 聯招 招做 音樂人 音樂
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=291334

Baby失手穿崩

1 : GS(14)@2015-10-12 08:32:18

二人早前去巴黎影婚紗,去了法國珠寶品牌Chaumet博物館及楓丹白露宮影婚紗相的片段曝光,其中有Baby試后冠,更有一對新人以中世紀造型拍照,身穿的珠裙的Baby更谷胸,露出兩吋事業線,認真點睛有睇頭。
Baby之後穿上婚紗在戶外攪實曉明時,卻露出內裏打底束衣的吊帶飾帶,莫非Baby太陶醉、被曉明電親,令有豐富模特兒經驗的她也穿崩蝦碌。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20151010/19327384
Baby 失手 穿崩
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=293059

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