📖 ZKIZ Archives

【麻煩大了】孫正義失手“美國賭局”

資料圖：馬雲（左）與孫正義（右）（新華社記者 王小川/圖）

起立，兩千多人熱烈鼓掌歡呼。只因臺上那個身高不足一米六零、大半禿頂的東方小個子，平生罕見一次失信於人。

場外，甚至連資本市場也給出正面回應。雖然受累於英國脫歐，日元匯率和日本公司的股票走勢正處於前所未有的曖昧中，但這一天，該家公司股價卻提振2.6%，以5994日元每股收盤。

圍繞著6月22日軟銀集團年度股東大會所發生的種種事件，很不尋常。

孫正義站在裝蘋果的箱子上對著Unison World（軟銀前身）僅有兩位員工發表演講：5年內公司營業額達到100億日元，10年內達到500億日元，結果次日兩個員工就跑了，孫成了光桿司令。35年前的這一幕早已成為孫正義無數被津津樂道傳奇中最經典的片段。

事實上，不到20年時間，這個自詡兵聖孫武後人、依靠多國語言電子翻譯機專利起家的創業者，就將這家企業打造成市值約合990億美元的日本最大公司。這一方面要感謝日元兌美元長時間升值，同時也多虧了他賭徒式的投資眼光——比如對雅虎的投資。

只要說到，必定做到，這近乎孫的標簽，SoftBank和優衣庫已構成上世紀八十年代之後新崛起唯二具有世界影響力的日本品牌。有意味的是，孫正義和柳井正不只在誰是日本首富問題上反複糾纏交替領先，在打入美國主流市場從而證明自己的“世界性”上，二人也不約而同。

六十歲，退休！孫氏版願望清單的最後一條廣為人知，外界亦深信不疑。但這一次，他食言了。

“再幹上幾年。”6月22日這天，他許諾。孫還將是軟銀集團的首席執行官。與此同時，之前被其欽定最重要或者說是第一接班人的軟銀集團總裁尼克什·阿羅拉，則掛冠而去，只留下一個“顧問”的廉價安慰。接替後者的是孫正義的30年搭檔，一直負責公司在日本本土電信業務，也就是那頭用來看家的“現金牛”的宮內謙。

阿羅拉與微軟CEO薩蒂亞·納德拉，並稱印度裔在全球著名企業集團最有權勢人物。他在2014年才被孫正義攬入麾下，並在2015年7月正式出任軟銀集團總裁一職。主要工作方向是主導軟銀針對初創互聯網及電商企業戰略投資，而這正是老板孫正義最為世人稱道的領域。

無論是10億美元投資韓國在線零售商Cuupang 20%股權，或者6.27億美元註資印度當前市值第二高科技企業電子商務公司Snapdeal，外界並不認為是小孫十歲的阿羅拉獨立做出的決策。

倒是有三點，讓軟銀的小股東、合作盟友和對手記憶深刻。工資：入司首年便是1.35億美元年薪，即便利潤下降30%的2015年仍有7300萬美元入賬，從而成了世界上第三高收入的職業經理人。信任：在多個場合孫都表示對於這個前谷歌高管（其實當時他的年薪已有5300萬美元）“1000%信任”，並且親口承諾將是自己60歲退休後的第一順位繼承人。入股：就在擔綱軟銀集團總裁僅僅一個月後，阿羅拉即宣布將以600億日元約合4.83億美元個人資金購買軟銀股票。

消息傳出後立刻引來兩種判斷：首先當然認為是在為其接班鋪路，一個在所服務企業缺乏足夠持股數的職業經理人，很難取信普通股民和市場分析師。第二種解釋則有點意思了：這或許也是入幕恩客與帳中人私下交易的結果。

好處當然多多。證明軟銀惜才如命千金買馬骨，廣告效應頗大；左手倒右手支撐股價同時給出“不缺錢”的心理暗示，似乎依然符合邏輯。

在2015年福布斯日本富豪榜上，縮水58億美元錄得139億美元身價的孫正義，輸給了是年增長33億美元至211億美元身家的優衣庫柳井正。但別忘了，在很多人看來，握有34.2%阿里巴巴股權的軟銀，無疑是除馬雲團隊外的最大受益者，2000億美元市值的三分之一權益，當然夜夜做夢都會笑。這樣的標桿人物，這樣的風流公司，還會使出如此伎倆？

好吧。太順理成章的事多半蘊藏著風險，沒有例外。

最近一年半，軟銀集團采取的幾次行動值得推敲。先是發行了80億美元企業債。要知道軟銀目前的發債評級是——垃圾級。沒錯，假如你現在公司市值是5.28萬億日元，約合465億美元，較高峰期削減一半而負債達到12.3萬億日元，約合1084億美元（只最近3個月就增長了3萬億日元負債），那麽所承擔的利息成本可想而知。

同時，不足半年時間就分別以10.9億美元和44億美元進行了股票回購，尤其第二次共回購1.67億股約合公司總股本14.2%的行動，還贏得了7年內最高約15%的股價漲幅。說明什麽？至少證明股價表現很不理想。

這一切發生在阿羅拉任職期間，卻著實不能讓他背負太多責任。事實上，幾乎所有人都清楚地認識到，2013年7月11日花費216億美元收購美國第三大電信商斯普林特，又在此後追加160億美元的巨額投資，才是真正的心腹大患。

負笈美國，投資雅虎，孫正義在這片上帝應許之地很有名氣不假，但是，通過控制日本雅虎36.4%股權從而發展出東瀛第一門戶網站，也只是太平洋西岸取得巨大成功，投資阿里16年取得千倍收益更令人稱道，但這似乎也與美國本土無關。

“此前主要市場是在日本國內，海外是輔助的，今後將成為全球性企業”。孫正義的斬釘截鐵代表幾代日本企業家的共同心聲。

很可惜，在無數次豪賭中從未失手的軟銀終於有了第一次馬失前蹄。這宗當年在日資企業年度499宗海外並購案中涉及金額最高的一起，一起步便迎來投資者用腳選擇合計80億美元的市值蒸發，而相關當局對於斯普林特與T-Mobile合並建議的否決，更直接令孫氏預設中的價格大戰仿若鐵拳擊中了棉花堆。

無論眼光獨到的孫正義在互聯網投資領域如何風生水起，但美國電信業的泥潭終究讓其付出了巨大代價。

100億美元割讓阿里巴巴4%股權，86億美元轉讓芬蘭著名手遊公司supercell控制權予騰訊，幸虧寶箱中確有不少寶貝。阿羅拉黯然離去，負責日本本土業務的宮內謙扶上正席，只是一連串止血手筋後某種重心轉移的風向。

歡迎孫正義回來，雖然他從未離去。