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何謂市場定價?山東自發債利率低於國債20基點

來源: http://wallstreetcn.com/node/99056

(以上郭樹清在今年山東兩會期間討論的圖片來自齊魯網。) 本周山東自發自還的地方債竟以低於同期國債約20個基點的利率成功標售,引起業內質疑市場以外的“手”在主導地方債招標。而這一看來非市場化的利率出現在前證監會主席郭樹清領銜力推金融市場化的山東,也是讓人意外的一個原因。 本周四,山東省財政廳公告,當日招標的5、7、10年的地方政府債總額137億元,中標利率分別為3.75%、3.88%、3.93%,較招標前日同期限國債利率分別低20、21、20個基點。 值得一提的是,山東是第二家自發自還債券的地方政府。首家標售這類債券的廣東省與山東的信用評級均為最高級AAA,山東的經濟實力也並非遠勝廣東,本周的資金面比廣東發債時的6月下旬還更緊張,廣東自發債的中標利率卻基本與國債持平。 擔任承銷商的一家機構交易員向路透表示,此次山東地方的財政廳與主承銷商可能未溝通到位,部分機構從推動地方分行業務角度出發,出價過低,引發無序競爭,導致七家主承中至少有兩家未能中標。 北京一大型商業銀行的交易員道出了業內質疑者的心聲: 結果太意外了,這還叫市場化嗎?太絕決了。 國泰君安研究所首席債券分析師徐寒飛也認為,山東本次招標顯示出非市場化因素占主導,信用風險因素在定價中未體現。定價偏低可能部分源於,自發自還地方債由地方政府自行組團承銷,規模較少,非市場化因素如財政存款等,對銀行的需求影響更大。 也有廣東某銀行交易員向上證報表示,原因有兩方面,一是一些機構通過買債表示對地方政府的支持,以換取財政存款,二是估計地方政府之間也會有一些“攀比”因素。預計後續其他省市的發行利率也有可能繼續低於國債。 不過,上海一家商業銀行的交易員認為,地方債屬於地方政府給地方銀行的政治任務,非市場因素占主導,對二級沒有參考意義。 一些業內人士認為,此次山東新債並非市場化定價,對二級影響可能有限,難以確定後續自發自還的地方政府債會向山東看齊。地方政府無疑願意降低融資成本,但也要關註財政部對山東發債是否有相關表態。 自去年3月起,出任山東省委副書記、山東省省長的郭樹清頻頻出擊,從密集調研到山東“金改22條”文件落地,逐步加快山東金融改革步伐。郭樹清此前任證監會主席期間也強調,要放松管制,堅持市場化的改革方向。 此次郭樹清主政的山東以少有的低利率融資,令市場意外,意外之中還有對地方政府無形的“手”左右市場的擔憂。
何謂 市場 定價 山東 自發 利率 低於 國債 20 基點
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滬港通“買入即虧損”存誤區 結算匯兌比例價差約12個基點

來源: http://wallstreetcn.com/node/210812

滬港通正式推出首日,市場即傳出A股市場投資者買入港股之時的“買入即虧損”的尷尬情況。不過中國結算表示,由於港股通交易為港幣報價、人民幣結算,而境內券商對投資者實施前端控制,投資者交易前須事先全額繳納相關資金,故港股通業務中需事先設定參考匯率,主要用於券商交易前端預凍結資金,而非用於實際結算。

根據上證所早間公布的數據,當日參考匯率買入價為0.7671元人民幣/港元,參考匯率賣出價為0.8145元人民幣/港元。由於該參考價差較大,一度引發市場質疑。而晚間上證所的結算匯兌比例顯示,港股通首個交易日的買入結算匯兌比率為0.79143元人民幣/港元,賣出結算匯兌比率為0.79017元人民幣/港元,相差約12個基點。

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對此,中國結算指出,為避免當日匯率波動給市場帶來的結算風險,其取值範圍覆蓋了歷史上的最大單日波動範圍,目前其取值為T-1日末離岸市場港幣對人民幣即時中間價的±3%。

具體來講,實際的結算匯兌比率是根據日終凈額實際換匯匯率並按買賣全額分攤原則確定的,結算匯兌比率一般都會優於前述參考匯率。即日終清算後,投資者的港股買入交易,按賣出結算匯兌比率所計算出的、實際需要支付的人民幣,一般將少於證券公司日間按賣出參考價所計算出的金額。反之,日終清算後,投資者的港股賣出交易,按買入結算匯兌比率所計算出的、實際可以得到的人民幣,一般將多於證券公司日間按買入參考價所計算出的金額。

而在下午召開的港交所新聞發布會上,李小加也表示,券商給投資者每日匯率買賣都有一個比較寬的價差,方便第二天的結算,實際結算價格是以中登公司結算匯率為主,這個結算匯率是中登公司以一批銀行競爭的最優價格提供給投資者。交易所和結算公司不會在匯率上賺錢。

不過中國結算也提示投資者,極端情況下離岸人民幣市場發生大幅度波動時,有可能出現結算匯兌比率劣於參考匯率的結果。因此,投資者需及時關註離岸人民幣市場並查看資金賬戶余額,防止資金賬戶出現透支。

備受關註的“滬港通”今天正式開通,令人意外的是,內地投資者對港股較為冷淡,全天額度僅用了17%,而海外資金對A股反應熱烈,下午就用完了所有額度。港股通105億每日額度今日還剩87.32億元。

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滬港 買入 虧損 誤區 結算 匯兌 比例 價差 12 基點
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央行六個月內第四次引導利率預期下行:正回購利率再降20個基點

來源: http://wallstreetcn.com/node/211151

繼上周五意外宣布降息後,中國央行今日再次出手引導利率預期下行,為六個月內第四次出手。

央行公告顯示,周二僅開展50億正回購,較上周縮量5成,不僅創下了本輪14天正回購重啟來的“地量”。市場備受關心的中標利率,也下降了20個基點至3.20%。量縮價減,顯示出央行寬松政策延續,進一步呵護月末資金面的意圖。

華爾街見聞網站介紹過這是繼7月14日、9月18日和10月14日後,央行在6個月內第四次出手引導利率預期下行。

鑒於央行上周五意外降息,中標利率下行也符合市場預期。申萬債券團隊今日指出,正常情況下,周二的公開市場應當順應降息做出變化。正回購延續,也意味著央行短期內通過其他工具進一步釋放流動性的概率提升;其次,考慮到不同政策利率間的聯動以及正回購利率維持不變對市場情緒的沖擊,正回購利率下調當屬意料之中,且下行幅度應在20bp以上。

民生證券宏觀團隊評論稱,正回購利率下調反映央行降低實體融資成本意願非常強烈,有引導資金利率下行意圖,未來14天正回購利率仍有下調空間。

不過路透社的一項數據調查顯示,對於那些債務負擔最為沈重的小企業來說,央行下調利率也很難緩解它們的資金困局,因為銀行越來越傾向於給最優的、償付能力強的企業放款。

寬松政策護航新股上市?

華爾街見聞網站上周介紹過,中國人民銀行時隔五周再次為市場註入適量流動性(單周凈投放100億元),顯示在大批新股發行之際,中國央行希望增加流動性供應。

繼央行上周將正回購縮至100億後,資金回籠力度進一步減弱,今日的50億的正回購操作量屬於“可開展可不開展”的範圍,顯示央行僅象征性的延續正回購的回籠趨勢。央行維持寬松的貨幣環境或與本周的新股密集上市有關。見聞介紹過,自上周五起,密集的新股上市將凍結最高約1.6萬億元的資金。

不僅正回購縮量, 財政部和央行今日還以利率招標方式投放了600億元國庫定期存款,也可在一定程度上緩解資金壓力。中國央行的數據顯示,3月期品種的中標利率為4.56%,上一期利率為4.10%。

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至此,從操作量上來看,鑒於本周到期資金量為400億,本周公開市場有望延續凈投放格局,將繼續減緩資金面的緊張情緒。

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央行 六個 個月 月內 內第 第四 四次 引導 利率 預期 下行 回購 再降 20 基點
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俄央行加息100個基點 盧布不漲反創歷史新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/211879

俄羅斯宣布加息100個基點,盧布不僅未漲,反而暴跌,並創下歷史新低。

俄羅斯央行周四晚間宣布,將基準利率從9.50%提高至10.5%,符合預期。據《華爾街日報》,分析師們預期俄羅斯央行至少會加息25個基點,至多會加息250個基點。

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(俄羅斯通脹率水平)

俄羅斯央行還表示,如果CPI加速上升將繼續加息,將在1月30日召開議息會議,預計2015-16年俄羅斯GDP增速接近於零。

由於遭受西方制裁,進口受到限制,加之盧布貶值催漲價格,俄羅斯上月通脹率達到9.1%,大幅超出俄羅斯央行制定的5.5%的目標。俄羅斯央行預計,明年一季度通脹率將攀升至超過10%,但隨後將會下降。

華爾街見聞網站介紹過,因烏克蘭危機遭受西方制裁和油價下跌,俄羅斯盧布自年初以來已經下跌了40%,創下歷史新低。與此同時,俄羅斯通脹水平創下了金融危機以來的新高。

俄羅斯總理梅德韋傑夫周三表示,盧布被低估,未來將會走強。他在接受俄羅斯電視臺采訪時稱,盧布貶值“不會取悅任何人”,呼籲俄羅斯人“保持淡定,不要驚恐,耐心等待。”

他還建議俄羅斯人不要因為恐慌而買入外幣,“上次的經驗表明,在高點買入美元會在盧布升值後遭受損失。”

加息決議公布後,盧布不僅未漲,反而暴跌,並創下歷史新低。美元/盧布一度漲至55.36的歷史新高:

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俄央行 加息 100 基點 盧布 不漲 漲反 反創 歷史 新低
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莫斯科保衛戰:盧布一日暴貶10% 俄半夜加息650基點

來源: http://wallstreetcn.com/node/212038

周一,盧布一夜暴貶10%,美元兌盧布現貨盤中突破64。匯市收盤數小時後,俄羅斯央行意外宣布,將關鍵利率從10.5%大幅上調650個基點到17%。這是俄央行不到一周來第二次加息,旨在阻止盧布貶值、防控通脹大幅走高風險。

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由於盧布貶值幅度過大俄央行連夜召開緊急會議,於莫斯科時間淩晨1點左右意外發布聲明,將關鍵利率從10.5%大幅上調到17%,這是1998年俄羅斯債務違約以來央行最大幅度的加息。俄央行指出,此舉旨在阻止盧布貶值、防控通脹大幅走高風險。加息宣布後盧布1個月互換合約價格出現了3.5%左右的回調,由67.75下挫至65.30一線。

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上周四,為對抗高企通脹,俄央行宣布將關鍵利率從9.5%上調到10.5%,這符合當時市場預期。11月俄羅斯通脹同比大增9.1%。

周一,美元兌盧布歷史首次突破60大關,而就在此後幾個小時,受油價再度暴跌影響,這一數字刷新成64,日漲幅突破10%。此前市場認為,美元兌盧布的50關口是盧布“生死線”,而如今盧布一騎絕塵,離這個門檻值越走越遠。

在美元兌盧布暴漲超10%後,俄羅斯莫斯科交易中心隨後宣布,美元兌盧布觸及64.4459的匯率風險管理通道上限,高於該上限的報盤不會被接受。

據路透社報道,交易員稱,周一盧布暴跌,讓俄央行不得不再次出手幹預市場。從走勢上看,在美元兌盧布突破61關口後,俄央行可能賣出10億美元,將匯率短暫地打到60關 口。今年至今,俄羅斯央行已經斥資800億美元幹預匯市,但是收效甚微。進入12月,俄央行幹預市場幾乎成了家常便飯,本月幹預市場動用的資金就超過50億美元。

然而,加息對俄羅斯來說是把“雙刃劍”。

一方面,俄央行這麽做可以穩定盧布,防止俄羅斯民眾拋棄本國貨幣,並讓通脹放緩。但另一方面,加息又會進一步扼殺經濟增長,對制裁之下從國際資本市場融資原本就極度困難的企業施加更多壓力。

本月早些時候,俄羅斯經濟部長預測俄羅斯2015年GDP將收縮0.8%。這意味著,俄羅斯經濟明年將陷入衰退。

由於石油是俄羅斯主要的出口產品和財政收入來源,今年以來國際油價暴跌,為盧布的貶值火上澆油。此外,西方國家對俄羅斯的制裁,使該國經濟雪上加霜。各大機構普遍認為,俄羅斯央行目前的幹預措施難以阻止盧布進一步貶值。

高盛集團此前發布報告認為,僅憑加息不足以阻止盧布跌勢,預計俄羅斯央行將繼續根據通脹和通脹預期變化調整基準利率,同時可能會使用其他工具穩定盧布匯率。可能的工具包括非沖銷幹預,既幹預外匯市場又收緊國內流動性,同時限制主要貸款工具的供應。

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莫斯科 莫斯 保衛戰 保衛 盧布 一日 暴貶 10% 半夜 加息 650 基點
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莫斯科保衛戰:加息650基點?救盧布這怎麽夠?

來源: http://wallstreetcn.com/node/212056

盧布,俄羅斯,央行,加息,制裁

昨晚俄羅斯央行半夜開會決定加息650個基點,增幅創六年新高。這能不能挽救昨日一天暴跌10%的盧布?華爾街機構仍認為,即使如此大幅加息,中期也不足以制止盧布下跌。

花旗報告稱,該機構的資深盧布交易員認為,中期來看,俄羅斯央行上述加息可能不足以支持盧布回漲。該交易員說:

“將關鍵利率升至17%不足以控制一種一天之內就可以跌10%的貨幣。此外,需要回購的外匯規模也遠超過現在的規模。但加息可能給盧布幾天的喘息時間。”

和花旗交易員一樣,摩根大通也不看好長線盧布走勢。摩根大通的報告認為,俄羅斯央行加息的舉動意味著,越來越多的俄羅斯家庭將盧布存款換為美元,美元化程度大增。預計加息短期內有助於減慢這種美元化需求的增長速度。但加息無助於減少俄羅斯企業與銀行的美元需求。

受西方國家限制俄羅斯企業和金融機構融資的制裁影響,這些企業和機構會繼續看空盧布,囤積美元會愈演愈烈。考慮到這種形勢,摩根大通預計,上述俄羅斯央行加息短期對盧布回漲有積極影響;中期來說,加息可能不足以抑制盧布貶值,還需俄羅斯央行進一步采取措施,在地緣政治風險未見緩和、國際油價下跌的環境下,更要如此。

摩根大通認為,若要成功抑制盧布下跌,俄羅斯央行需要推出一系列組合措施,可能得動用大量外儲。預計俄央行不會願意這麽消耗外儲,因為其重點任務還是保障政府的收支平衡。

摩根大通還預計,俄羅斯央行可能要限制國內銀行持有的外匯頭寸,同時上調外幣的存款準備金率,以此抑制存款美元化。如果俄羅斯企業加快速度轉向美元交易,俄央行承受的壓力會更大。

盧布,美元,俄羅斯

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莫斯科 莫斯 保衛戰 保衛 加息 650 基點 盧布 怎麼
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美國高收益能源債崩盤:息差首次突破1000個基點

來源: http://wallstreetcn.com/node/212077

原油價格自6月高點暴跌近50%,隨著原油可能跌破能源公司的盈虧平衡價,美國高收益能源債日益成為市場擔憂的對象。

隨著美國原油產量創近三十年新高,加之中國、歐洲和日本等主要經濟體經濟增長放緩導致需求下降,原油價格自今年6月的高點已經暴跌近50%。今日原油繼續大跌,布倫特原油和WTI原油跌幅接近3.5%。

在這樣的背景下,高收益能源債息差(期權調整後)首次突破了1000個基點,顯示能源行業風險大增:

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收益率債券息差 高收益債券收益率 高收益能源債(期權調整後)息差

商業新聞網站BuninessInsider,高收益能源債占所有高收益債券的15%。截止上周五,盡管本月下跌了近3%,高收益債券年內漲幅仍有1%。與此同時,高收益能源債本月下跌超過8%,年內跌幅更超過9.5%。

標普道瓊斯指數公司高管Kevin Horan周一報告中的一張圖凸顯了高收益能源債的疲態:

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這是否意味著能源股將繼續承壓呢?(能源股 能源債

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美國 收益 能源 崩盤 息差 首次 突破 1000 基點
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印度央行意外降息25個基點 2013年5月以來首次

來源: http://wallstreetcn.com/node/213163

印度央行今日意外將回購利率下調25個基點至7.75%,為2013年5月來首次降息;維持逆回購利率6.25%不變,符合市場普遍預期。

該央行表示,這是因為隨著國內經濟指標繼續令人悲觀。

印度央行還表示,其政策立場將由經濟增長和通貨膨脹以及印度的收支平衡來決定,並在未來幾個月做出相應改變。該行還補充說道,央行準備使用所有可用的手段和措施,以響應任何不利的發展態勢。

在此之前,印度央行行長Raghuram Rajan已經連續五次在貨幣政策會議上維持利率不變。但他曾表示,如果通脹的大趨勢顯示物價仍在下行通道,印度央行可能願意在今年年初降息。

印度12月CPI由11月的4.38%升至5%,為5個月來首次上升。但5%仍然低於分析師預期的5.4%,且遠低於印度央行給予今年1月的8%的通脹目標。

渣打銀行首席印度經濟學家Samiran Chakraborty告訴《華爾街日報》

這些是積極的數據,很顯然,降息的大部分前提條件均已滿足。

隨著油價腰斬和食物供應改善,CPI作為引導印度央行貨幣政策的主要數據,已經從2013年11月的峰值11.16%大幅回落。

盡管周一公布的數據顯示,印度11月工業產出較10月出現返單,但是該國工業產出數據仍然讓人擔憂。11月工業產出同比增長3.8%,較10月的下降4.2%大幅反彈,經濟學家預期為3.0%。

但是經濟學家不會感到太過興奮,因為去年10月有印度最盛大的節日——排燈節(印度的宗教節日),而2013年的排燈節在11月過。這意味著,去年11月的工作日比10月和前年11月都多。

德勤經濟學家Anis Chakravarty表示:

我們懷疑這種勢頭能否繼續保持下去。消費需求尚無任何實質性增長。

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印度 央行 意外 降息 25 基點 2013 以來 首次
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央行們很忙——埃及央行意外宣布降息50個基點

來源: http://wallstreetcn.com/node/213203

周四,由於12月核心通脹連續第四個月滑落,埃及央行意外宣布降息50個基點,將基準利率降至8.75%,將隔夜貸款利率降至9.75%。

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埃及央行意外宣布降息,將基準利率從9.25%下調50個基點到8.75%,將隔夜貸款利率從10.25%下調50個基點到9.75%。

據彭博新聞社,5位經濟學家中,有4預計埃及央行會將基準利率維持在9.25%,而非采取降息行動;另一位預計埃及央行降息25個基點。埃及央行此舉大大出乎經濟學家預料。

12月,埃及核心通脹率從11月的7.81%下跌至7.69%,為連續第四個月下跌。

埃及央行是當日第三家推出大舉動的央行:

周四早些時候,瑞士央行放棄歐元兌瑞郎1.20匯率下限,引發市場劇烈震動,瑞郎大幅上揚,歐洲股市全線重挫,瑞士SMI股指暴跌10%。

印度央行意外降息25個基點,為2013年5月來首次。印度央行稱,印度國內經濟指標繼續令人悲觀,通脹低於央行目標水平。

 

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央行 們很 很忙 埃及 意外 宣布 降息 50 基點
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降息接力賽:加拿大央行意外降息25個基點

來源: http://wallstreetcn.com/node/213429

周三,加拿大央行意外降息25個基點,隔夜目標利率從1%降到0.75%,市場預期為1.0%。加拿大央行表示,降息是由於油價大跌,油價下跌對加拿大經濟增長和通脹都有負面影響。

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加拿大央行表示,降息是由於油價大跌。油價下跌對加拿大經濟增長和通脹都有負面影響。

近幾個季度,加拿大通脹維持在2%目標水平附近。受加元走低和具體行業因素影響,核心通脹出現暫時上升,這抵消了經濟疲軟、零售業競爭激烈對通脹的抑制。CPI數據開始反映出油價下跌帶來的影響。

過去半年油價暴跌,整體看利好全球經濟增長,特別是美國經濟,這加大了經濟體間的差距。加拿大央行預計,油價在基本情況下會位於60美元/桶,當前油價水平低於這個預測,不過從中期看,原油價格應該會走高。

受加拿大央行意外降息影響,美元兌加元暴漲200點。

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降息 接力賽 接力 加拿大 加拿 央行 意外 25 基點
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孤獨的加息派——巴西央行加息50個基點

來源: http://wallstreetcn.com/node/213435

周三,巴西央行將基準貸款利率提高50個基點,達到12.25%,符合市場預期,為連續第二次加息。巴西加息,主要由於國內通脹高企。

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在全球央行降息大潮下,巴西央行的加息舉措顯得很“另類”,不過這符合市場預期,也是巴西央行連續第二次加息。巴西加息,主要由於國內通脹高企。巴西當局采取緊縮措施,希望重獲投資者信心。

近幾個月,巴西央行頻頻加息:

10月末,羅塞夫(Dilma Rousseff)獲選連任僅數日後,巴西央行意外加息。市場預期是巴西央行會按兵不動,等待總統羅塞夫出臺新的政策變動。

12月,巴西央行加息50個基點,將基準利率上調到11.75%,50個基點的加息幅度超過市場預期。

巴西央行利率決議委員會(Copom)共8人,一致同意加息。巴西央行在聲明中表示,考慮到宏觀經濟前景和通脹預期,Copom一致同意上調基準利率50個基點。巴西央行摒棄了此前12月聲明中提及的“未來加息步伐會放緩”。

巴西央行聲明極其簡潔,沒有對未來行動給出任何指引,頗為罕見。因此,有市場人士猜測,為對抗通脹,巴西不得不冒著經濟可能陷入衰退的風險,繼續加息。

巴西財政缺口擴大、通脹快速上揚,迫使巴西央行采取一系列加息行動。在羅塞夫任期的第一個四年中,她承諾將巴西利率降至個位數,目前看,這離她的目標漸行漸遠。

與巴西形成強烈對比的是,近日各大央行掀起一波降息狂潮。經濟疲軟、通脹持續下滑,是近日央行們采取行動的重要原因。通脹下滑主要受油價暴跌影響。原油市場崩潰,一方面是由於美國頁巖油繁榮,產量持續激增,供給過剩;另一方面反映出全球經濟不盡如人意、需求疲軟。近期宣布降息的央行包括:加拿大、瑞士、丹麥、土耳其、印度、埃及等。

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孤獨 加息 巴西 央行 50 基點
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俄央行意外降息200個基點 盧布跌破70

來源: http://wallstreetcn.com/node/213794

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俄羅斯央行意外降息200個基點至15%,此前市場預期為維持17%的利率,盧布迅速跌破70大關。

俄央行稱,“經濟活動放緩將遏制通脹進一步攀升。”上月實施的緊急加息“在穩定通脹和盧布貶值預期上起到的效果符合俄央行的預期”。

華爾街見聞網站介紹過,2014年12月16日盧布暴貶10%,俄羅斯央行緊急宣布大幅上調關鍵利率650個基點到17%。這是俄央行不到一周時間里第二次加息,旨在阻止盧布貶值、防控通脹大幅走高風險。

據彭博,俄羅斯央行行長Elvira Nabiullina收到了來自政商界領袖的請求——放寬貨幣政策,其中包括俄羅斯億萬富翁  Oleg Deripaska。Deripaska此前警告稱,上月的加息之後,俄羅斯經濟活動將會陷入停滯。

本周三,俄羅斯公布了一項規模2.34萬億盧布(348億美元)的計劃,以應對油價暴跌和西方制裁引發的嚴峻經濟和金融危機。這和此前分析師預估的400億美元援助規模相近。

俄羅斯官方聲明稱,該計劃仍可能調整,相關成本規模並非最後確定的數字。

俄羅斯政府在計劃中表示,將在1月30日之前收集為存在問題的銀行資產創建“壞賬銀行”的提案。除此之外,政府還將從國家財富基金中為俄羅斯對外經濟銀行(VEB)撥出3,000億盧布,用於支持其向實體經濟貸款。此外,俄羅斯為選定投資項目的擔保規模將提高到2,000億盧布。

過去一個月里俄羅斯已經向金融機構註資24億美元,其中包括拯救國有銀行VTB和Gazprombank。而此前分析師預計2015全年的援助資金可能會達到400億美元。

今日降息決議公布後,美元/盧布迅速升破70,隨後進一步升至72:

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俄央行 意外 降息 200 基點 盧布 跌破 70
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澳大利亞降息25個基點 正式加入貨幣戰

來源: http://wallstreetcn.com/node/213900

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澳大利亞央行本周二降息25個基點至2.25%,刷新歷史最低利率記錄,並暗示未來可能進一步降息。

此前,澳大利亞的利率自2013年8月以來一直維持在2.5%的歷史最低點。

在周二發布的聲明中,澳洲聯儲認為進一步降息是合適的。外部環境對澳聯儲本次降息決定有著不可忽視的影響。澳聯儲在本次會議紀要中提到,“美國經濟持續走強,但是歐元區和日本的經濟都比預期要弱。當前預測全球經濟2015年將繼續溫和增長。”

澳大利亞央行行長史蒂文斯表示,國內需求增長整體相當疲弱,降息的目的是為了提振經濟增長,預計降息將支持需求。聯儲執委會認為未來進一步降息也是合適的政策舉措。能源價格走低將暫時性打壓CPI,未來1-2年通脹將符合目標區間。

澳洲聯儲聲明中還提到,澳元仍高於多數基於基本面的估值。考慮到大宗商品價格下挫,澳元是在基本面估值之上的。

澳聯儲預計一段時間內,澳大利亞經濟仍將有閑置產能,全球經濟預計溫和增長,失業率峰值略高於預期,能源價格下行一段時間壓制通脹率,貿易下降導致收入增速下降。預計更低的能源價格能支撐消費支出。

匯豐(HSBC)經濟學家Paul Bloxham稱,本次澳聯儲聲明口吻與12月時有了很大不同。“他們看上去要更加擔心澳大利亞經濟的需求部分,這點很有趣。”

澳聯儲降息消息公布後,澳元兌美元匯率大幅走低逾140個基點,刷新2009年5月以來新低;澳大利亞ASX200股指上漲1%,刷新2008年6月以來新高。

最近幾周全球已有數家央行進行了降息,包括瑞士、丹麥、加拿大和新加坡,各國降息的原因也不約而同的指向通縮壓力和經濟低迷。

上周三(1月28日),澳大利亞發行量最大報紙——《先驅太陽報》刊文暗示澳洲聯儲有望在本次會議上降息。

資深經濟新聞記者Terry McCrann在該報發表的文章中列出了澳聯儲對經濟前景展望的變化預測,並稱“聯儲將幾乎肯定”在周二的會議上降息。該報道指出,年內澳洲聯儲或將連續降息,降幅至少達到25個基點,次數至少為兩次,最多可達4次。

因在亞洲經濟增速放緩的情況下,出口導向型的澳大利亞面臨的潛在外部風險增加不斷增加,加上以鐵礦石為代表的大宗商品價格不斷走軟,澳大利亞央行有放寬貨幣政策刺激投資的壓力。

此前澳聯儲一直按兵不動因擔心房地產市場過熱。

匯豐(HSBC)經濟學家Paul Bloxham認為,澳洲聯儲維持在歷史低位的利率已提升經濟活動,稱12月澳洲房價上漲了8%。並稱,澳洲聯儲面臨的關鍵挑戰是,一段時間內,房價增長一直超過家庭收入的增長,降息可能令房價增長更快,並導致房地產泡沫。

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大利 降息 25 基點 正式 加入 貨幣
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高盛:今年中國每季度將降準50-75個基點 資本外流將持續

來源: http://wallstreetcn.com/node/214233

高盛經濟學家日前發布報告預計,今年中國將以多次下調存款準備金率(降準)保持資本外流時期銀行間流動性的穩定,降準速度為每季度50-75個基點。若需提供約人民幣2.5萬億元流動性,全年降準約要達到2-2.5個百分點。

去年第四季度,中國資本凈流出910億美元,遠超第二和第三季度的510億美元和720億美元。上述高盛報告認為,伴隨著在岸人民幣匯率下跌和國家外儲減少,中國第四季度的貨幣流動形勢明顯不同,凈流出形勢類似於2012年第二季度。當時投資者撤資是因為對中國經濟增長前景的擔憂加劇。

上述報告指出,第四季度資本凈流出未必體現了人民幣需求疲弱。如果中國居民繼續增持國外資產,國外投資者繼續減持離岸人民幣資產,這種大規模的資本流出現象還將持續。

本月4日,中國央行公布了2012年5月18日以來的首次全面降準。央行研究局局長陸磊次日接受新華社采訪時表示,本月央行降準“只是根據金融體系流動性狀況和經濟情況進行延續性操作”,不能理解為通道型降準,“更不能理解為是強刺激的開始“。未來貨幣政策根據經濟運行指標,按松緊適度的原則操作。

而高盛認為,本月的降準只是中國央行寬松的開始。在中國央行降準次日,華爾街見聞文章提到,高盛預計,未來中國政府可能公布更多的寬松措施,包括可能第二季度進一步降準、本季度結束前可能降息、可能允許人民幣中間價貶值和擴大人民幣波動區間。該文章援引高盛報告內容稱:

央行已經表現出全面降準的意願,我們預計這一工具還會被使用,盡管下一次出現可能會隔一段時間(可能是在二季度),如果政府想要沖銷資本外流對國內流動性的影響的話,需要每個季度下降50到75個基點。

上周華爾街見聞文章提到,麥格理證券也認為,中國的降準之路才剛剛開始。麥格理的中國首席經濟學家Larry Hu在中國央行宣布降準後寫道:

未來五年,我們相信中國至少還有20次降準,存款準備金率會下調至10%以下,相較於其他國家仍然太高,許多國家都是0。

上周另一華爾街見聞文章援引彭博報道的觀點稱,中國央行貨幣寬松“彈藥”充裕。即使本月降準,中國大型金融機構的存款準備金率仍高達19.5%。中國的一年貸款利率為5.6%,遠未達到美聯儲、日本銀行和歐洲央行不得不祭出QE的零下限水平。

該文章提到,多家華爾街機構預計中國央行今年還會采取降準或降息的寬松措施:野村預計央行二季度會降準50個基點和降息25個基點;德銀認為預計二季度會降準50個基點,3月和二季度一次以上降息;澳新銀行預計今年有兩次均下調50個基點的降準。

彭博下圖可見中國存款準備金率的變化:

存款準備金率,中國人民銀行,降準,貨幣寬松

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高盛 今年 中國 季度 將降 降準 50 75 基點 資本 外流 持續
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中國央行周二凈回收750億流動性 7天逆回購利率跌10基點

來源: http://wallstreetcn.com/node/214758

據彭博新聞社引述一級交易商交易員稱,中國央行將進行350億元人民幣7天期逆回購操作。不過加上周二有1100億元人民幣逆回購到期,相當於央行今日回收了750億元人民幣的流動性。

中國央行公開市場3月3日和3月5日將分別有1100億元人民幣逆回購到期,本周共有2200億元逆回購到期,無正回購和央票到期。 

本周二,中國央行7天期逆回購中標利率3.75%,前次為3.85%。 

此外,中國銀行間市場7天期質押式回購利率開盤報4.65%,下跌約17個基點。1天期質押式回購利率開盤報3.36%,下跌約13個基點。 

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隔夜shibor報3.4500%,下跌0.30個基點;7天shibor報4.7470%,下跌0.10個基點;3個月shibor報4.8979%,下跌0.01個基點。
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中國 央行 周二 回收 750 流動性 流動 天逆 回購 利率 10 基點
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波蘭央行意外降息50個基點

來源: http://wallstreetcn.com/node/214841

周三波蘭央行意外調降關鍵利率50個基點至歷史低點1.50%。 三月至今,中國央行和印度央行也都各自降息25個基點。2015年以來全球央行紛紛祭出降息大旗。

數據顯示,波蘭1月CPI同比增長1.3%,低於預期和前值的1%。該行首席經濟學家Ludwik2月25日表示,“我們預計2015年通脹水平將低於此前的預計。”

據華爾街見聞實時新聞:

波蘭央行意外調降關鍵利率50個基點至1.50%,市場預期降息25個基點。

歐元/波蘭茲羅提跳漲134個點,從4.1687升至4.1821後出現回落。

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美銀美林認為,無法排除波蘭央行今年再降息50個基點。

2015年至今全球已經有21家央行宣布降息,包括澳大利亞、加拿大、瑞士等主要央行。

周三早間,印度央行意外下調回購利率25個基點,至7.5%;降低逆回購利率25個基點,至6.5%。維持現金存款準備金率(CRR)4%不變 。

中國央行也在2月28日宣布,決定自2015年3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。將金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%,同時結合推進利率市場化改革,將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍。

今年1月瑞士央行意外降息並放棄歐元對瑞郎匯率下限之後,波蘭央行行長Marek Belka曾表示,波蘭有降息空間,但最好等外匯市場企穩之後再做決定。市場動蕩之際不是降息的好時候。 

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波蘭 央行 意外 降息 50 基點
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人民幣匯率開盤平穩 中間價下調56個基點

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4677346.html

人民幣匯率開盤平穩 中間價下調56個基點

一財網 薛皎 2015-08-26 10:27:00

“短期來看,為切斷資本外流與國內市場的負反饋循環,央行仍將繼續幹預托底,預計即期匯率底線在6.50左右,即將貶值幅度控制在5%。中長期來看,人民幣匯率可能呈現下臺階式貶值,先平再貶,再平再貶。”

中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布,2015年8月26日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為:1美元對人民幣6.4043元,較上一交易日6.3987下調56個基點,今日開盤為6.4181。

昨日,人民幣兌美元即期匯率收盤於6.4124,刷新2011年8月10日以來的新低。昨日開盤後人民幣對美元曾一度貶值100個基點,隨後走勢趨於平穩,最終收於6.4124,較上一交易日6.4044的收盤價再次貶值80個基點。

離岸市場(CNH),人民幣則表現出上漲勢頭,目前盤中最低至6.5132,最高至6.4890。截至記者發稿時,人民幣對美元匯率為6.4983。

8月25日晚間,央行宣布自今日起,下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.6%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.75%;自2015年9月6日起,下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

在市場一片沸騰之際,不少業內人士開始擔憂,剛剛經歷了8月11日人民幣中間價報價機制大幅調整後累計貶值3%的人民幣匯率,日後將面臨進一步的貶值壓力,因此今日人民幣走勢也備受關註。

昨日央行有關負責人就出臺降息降準等措施答記者問時表示,人民銀行近期完善了人民幣兌美元匯率中間價的報價機制,並對過去中間價與市場匯率的點差進行了校正,外匯市場在趨近均衡的過程中,也會引起流動性的波動,需要相應彌補所產生的流動性缺口,降低存款準備金率可以起到這樣的作用。

而據昨日晚間央視新聞聯播報道,國務院總理李克強在會見哈薩克斯坦第一副總理薩金塔耶夫時表示,近期中國完善人民幣匯率中間價報價機制,是順應國際金融市場走勢的合理舉措,也是寓調整於改革之中。當前人民幣匯率不存在持續貶值的基礎,能夠保持在合理均衡水平上的基本穩定。

“降準和降息如果能把實體經濟拉上去,就可以提高人民幣資產的收益率,緩解貶值壓力,但現在看來很難,相反可能會進一步降低國內的無風險收益率,加大貶值壓力。”民生宏觀團隊表示。

民生宏觀認為,短期來看,為切斷資本外流與國內市場的負反饋循環,央行仍將繼續幹預托底,預計即期匯率底線在6.50左右,即將貶值幅度控制在5%。中長期來看,人民幣匯率可能呈現下臺階式貶值,先平再貶,再平再貶。

一方面,央行有較強的控制力維持匯率短期穩定,比如8月11日一次性貶值後,市場雖有很強的貶值預期,但央行依然把匯率拉出了一條水平線。

另一方面,這種控制力是建立在持續的數量幹預之上。經常賬戶順差收窄和中外利差收窄大趨勢下,貶值的市場壓力依然存在,積累到一定程度後,央行幹預的成本會越來越高,不得不通過降準等方式對沖(補充基礎貨幣和超額準備金,維持利率的穩定),這又會反過來加劇貶值壓力,迫使央行再次允許中間價貶值,甚至是8月11日那樣一次性的貶值。

摩根大通(JPM)中國首席經濟學家朱海斌則認為,此次“雙降”釋放出的信號是,中國央行在保持相對平穩的人民幣同時,在新的中間價機制下會容忍人民幣小幅貶值。

摩根大通維持美元兌人民幣匯率將在年底上升至6.50-6.60區間的觀點。

編輯:林潔琛

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人民幣 人民 匯率 開盤 平穩 中間價 中間 下調 56 基點
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快訊:隔夜shibor上漲0.5個基點 創出7月以來的最高位

在人民幣貶值預期升溫以及企業所得稅清繳等因素的影響下,市場資金面再度趨緊,貨幣市場利率擡升。7月26日,上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜品種上升0.5個基點至2.037%,連續第8個交易日上行,而且創出7月以來的最高位。7天shibor報2.3480%,上漲1.60個基點。3個月shibor報2.8510%,下跌0.30個基點。

快訊 隔夜 shibor 上漲 0.5 基點 創出 以來 最高
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澳大利亞聯儲宣布降息25個基點至1.50%

澳大利亞聯儲公布8月利率決議,從8月3日期,將現金利率下調25個基點,至1.50%,符合市場預期。

同時,澳洲聯儲聲明,澳元匯率升值將使得經濟調整複雜化,預計通脹一段時間內將維持在相當低的水準。經濟整體增速持續溫和;可持續增長的前景因降息而改善。降息不大可能使樓市風險惡化,信貸機構對部分行業放貸采取更為謹慎的態度。

此前市場普遍預期澳洲聯儲將會降息,並預計在澳洲聯儲降息25個基點後,澳元/美元將僅適度下跌。降息決議公布後,澳元/美元短線快速走低約50點,最低至0.7492。

大利 亞聯 儲宣 宣布 降息 25 基點 1.50%
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光大銀行半年凈利同比增長1.24% 不良貸款率下降11個基點

光大銀行26日晚間發布半年報,期內該集團實現營業收入469.68億元,同比增長3.14%;實現凈利潤164.68億元,同比增長1.24%。

截至報告期末,集團資產總額為37,649.12億元,比上年末增長18.85%,其中,各項貸款余額17,003.72億元,增長12.34%;負債總額為35,349.84億元,增長20.09%,其中,客戶存款余額21,773.69億元,增長9.20%。

期內,該行實現利息凈收入326.25億元,同比增長1.6%;手續費及傭金凈收入138.98億元,同比增長2.5%。而凈利差為1.68%,同比下降35個基點,凈利息收益率為1.88%,同比下降39個基點。

截至期末,光大銀行不良貸款余額 255.07 億元,比上年末增加11.32 億元;不良貸款率 1.50%,比上年末下降 0.11 個百分點;信貸撥備覆蓋率 150.25%,比上年末下降 6.14 個百分點。

此外,期末該行的資本充足率為 10.87%,比上年末下降 1.00 個百分點;核心一級資本充足率 8.54%,比上年末下降 0.70 個百分點;一級資本充足率 9.36%,比上年末下降 0.79 個百分點。

光大銀行 光大 銀行 半年 同比 增長 1.24% 不良 貸款率 貸款 下降 11 基點
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