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圖示美聯儲可能提前加息的所有理由

本周五公布的8月新增非農就業人數創年內新低，但摩根大通私人銀行旗下全球財富管理公司的首席投資官Michael Cembalest預計，美聯儲可能為了保證超低利率不傷害經濟增長而提前行動，所以比市場目前預計到的大致時間更早加息。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

Cembalest認為，美聯儲可能不會明確到底哪些因素會明顯影響利率政策，但如果綜合下圖展示的因素來看，很難證明“應急政策利率”現在應該保持原樣。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

“有一點可以確定：從現在起，每月的工資和CPI報告會得到非常密切的關註，會讓美股多了一個波動的源頭。”

美聯儲的決策者會因為出現哪些情況就感到必須加息？

下圖將所有他們可能覺得必須如此的理由一網打盡，將它們比作煮開這鍋美聯儲高官青蛙湯的一把旺火。同時，圖中也展示了美聯儲保持現狀不加息的理由，它們就好比滅火的水。

圖示150年全球央行利率演變史

近兩年不謀而合大寬松的全球主要央行走上了三岔路：歐洲央行的負利率一降再降，日本央行的超級雙料QE根本沒有停手的跡象，而美聯儲還在按每月減少購買150億美元資產的速度繼續縮減QE。

正如全球最大債券基金之一PIMCO的前任CEO Mohamed El-Erian上周評論，發達國家的貨幣政策正在由一致行動的單軌系統轉入多軌系統，這將是第四季度深度影響全球經濟多個領域的一大因素。

如底部高盛圖表所示。回顧19世紀中葉以來的歷史可以發現，主要央行的貨幣政策無不受到突發市場事件和經濟環境的影響。

以美國為例，但凡經濟蕭條或是大銀行倒閉引起金融恐慌、世界大戰後陷入經濟蕭條，美國的政策利率都會直線下滑。進入21世紀，“9·11”恐怖襲擊和科技網絡泡沫破滅也是美聯儲降息的推手。

從這個角度看，即使主要央行現在有的保持寬松的現狀、有的繼續發力、有的開始逐步為退出寬松鋪路，也難保未來不會因為經濟形勢惡化或者突發的市場沖擊，而繼續踩著寬松的油門不放。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

跌50%還不慘？圖示三十年來油價暴跌

三天前，國際油價創五年多來新低：國際基準油價布倫特原油價格跌破每桶50美元，美國基準油價WTI原油價格跌破每桶48美元。石油市場新聞頭條又見“暴跌”一詞。而過往數據顯示，至少目前為止油價還沒有跌到三十年來的最大幅度。

美國能源部下屬能源情報署（EIA）數據顯示，不計去年底到今年的油價大跌，1986年以來共有六次WTI油價暴跌，其中2008年持續121個交易日的大跌跌幅高達79.2%。這六次暴跌平均跌幅為59%。而截至本月5日的最近這輪暴跌跌幅為53.6%。即使從去年6月巔峰期算起，油價到本月5日跌幅也只有55%以上。

路透報道援引芝加哥期貨交易機構RJO Futures高級市場策略師Phillip Streible的預測稱，可能今後很快會跌至每桶45或46美元。因為人們進一步認識到，美國在成為出產原油的發動機，這種觀點不會很快改變。

下圖可見1986年石油輸出國組織（OPEC）放棄固定價格後WTI每日油價走勢。

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美銀美林圖示收益生命週期與價值陷阱