這數天和數名朋友行山，言談中不知甚的扯到股票上，其中一個談論的焦點是為什麼近年中港股市自2007年次按風暴以來還是擺脫不了牛皮上落的局面。
2014年1月15日DJIA大升108.08點，收16,481.94點，一年回報25.00%，市盈率15.89倍。2014年1月16日恆生指數僅升84.41點，收22,986.41點，一年回報僅1.95%，市盈率10.43倍。純粹以市盈率計，DJIA至少比恆生指數貴52.35%！那麼似乎已經超買的美股能否再創新高呢？香港股市何時才能追落後行運食尾糊呢？當中的原因和變數還是很多，但其中一個答案也許是兩地股市還有沒有值得投資者追捧的故事矣。
其實在美國上市的股票不管質量俱比香港股市好，其一是美國股市擁有大量具國際品牌價值的公司，此外不少工業和科技股皆擁有尖端的知識產權和技術，加上不斷湧現的新興科技公司作為其指數成份股的後備梯隊，令重要指數如DJIA可以定期替換新血讓不同領䄂股在不同時代接力把指數推上去。相反金融地產各佔恆生指數半壁江山，近十多年來恆生指數不還是傳統四大家或中港兩地的老牌金融機構。在政府打撃樓市而四大缺乏土地儲備上，試問可還有大漲空間？！至於恆生指數內的金融機構，要不尚未恢復金融危機前的元氣，要不如四大國企銀行在疑似國內金融泡沫即將爆破的陰霾下欲升乏力。
根據2013年11月最新的美國的工業生產指數(Industrial Production Index)數據收報101.28，剛好升穿上一個於2007年12月100.82的高位。擁有工業生產能力節節上升的椿腳，自然能夠進一步托起美國經濟體之上的金融、地產和消費領域。加上受惠於新科技浪潮如Web 2.0的推動，配合美國樓市和就業逐步回升至次按風暴前的水平的因素下，美股也許還是愈貴愈有人追捧。相反香港股市猶如心態上抱殘月缺不思進取的意識形態下，牛皮上落可能會是未來長期的現象。