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「三低」選市策略,加碼墨西哥、印度 新興市場急彈 華爾街大咖教你賺

2015-10-19  TCW

從匯率到原物料,一波波資金回籠現象湧現,是長線買點或短線多頭?專家為你解析攻防關鍵。

隨著市場預期美國聯準會(Fed)將延後升息,今年沉悶已久的新興市場,十月五日至九日終於等到大反攻。

從匯率到原物料,一波波資金回籠現象湧現。像是這波影響全球經濟走弱最大風向球中國,人民幣兌一美元即期匯率連續走高,與中間價雙雙續創近兩個月高位。此外,上海股市上證單週漲幅創近兩個月來最大,成市場定心丸。

鄰近國家匯率漲勢不遑多讓,如一美元兌印尼盾創六年最大單週漲幅、一美元兌馬來西亞林吉特單週漲幅一度創一九九八年來最大。原物料市場多頭洶湧,彭博大宗商品指數單週漲四.四%,原油報價單週一度出現一○%漲幅。

面對這突如其來的短線多頭行情,究竟是長線買點已經浮現,還是空頭市場的反彈?投資人恐怕也難十分篤定。此時,汰弱留強絕對是無庸置疑的做法,但究竟要怎麼做?

積極型:短進短出為佳跌深原物料市場易逆轉

據專家建議,投資人可有兩套策略:一是選原物料被過度錯殺的市場,另一種是從總體經濟角度挑「三低」巾場:低通膨、低原物料出口、低外債。首先,第一種是 適合大膽、積極型投資人。法國興業銀行外匯策略主管查格里(VincentChaigneau)認為,美國暫緩升息將使新興股市、貨幣和大宗商品反彈,第 四季相較於前幾季,將有戲劇性逆轉發生。從市場心理來看,這波猛爆型多頭說穿了就是因為超跌。國際金融研究機構資本經濟(Capital Economics)大宗商品資深經濟學家百恩(CrolineBain)指出,市場反映中國經濟放緩,也有不少原物料公司宣布減產,有利於價格反彈。他認為,如果市場下跌過快,那麼反彈也會更強勁,最明顯的就是先前傳出倒閉疑慮的全球大宗物資貿易商龍頭嘉能可(Glencore),股價暴漲,

短短十多個交易日內股價就出現翻倍走勢。

但投資人也要注意,看空派還是很多,包括高盛、花旗和摩根士丹利都警告:跌勢還沒結束。如高盛九月底曾表示,銅市場每年供應過剩五十萬噸的局面,將持續到 二〇一九年;花旗看空未來三到六個月的原油、鋁、鉑金、鐵礦石和小麥價格;德意志銀行前執行長傑恩(Anshu Jain)認為接下來恐怕還有壞消息,南非、巴西等國家都應該避開。

因此,想要搶進這類原物料相關基金的投資人,手腳要快,短進短出可能是必須採取的手段,同時要注意三個訊號:一、中國市場製造業指數是否落底彈升,二、油價走勢能否不再創新低,三、美國聯準會十月份會不會釋出繼續廷後升息的說法。

保守型:跟三低指標走

布局首選墨西哥、印度

第二種投資策略,就是完全避開猜測原物料是否落底的難題,因為新興市場中也有許多並非是靠出口原物料為主的市場,這類型國家不會因為原物料出 口下滑、導致出口衰退,造成財政收入轉差,進一步驅動貨幣眨值、造成高通膨和外債飄高的惡性循環。

像是操作部位超過一千多億美元的冠軍操盤人、富蘭克林坦伯頓全球宏觀團隊投資長哈森泰博(Michael Hasenstab),就建議產業發展較多元且經常帳盈餘國家,如南韓、馬來西亞以及墨西哥,是可以考慮的基金市場標的。

以墨西哥來說,哈森泰博認為就是標準的錯殺。因為該國的石油出口占比僅有一成,另有八成的產品都出口至美國,而美國是全球目前經濟最好的發達經濟體,隨著 美國消費增溫、墨西哥也會跟著大受益,所以當市場恐慌時,墨西哥不免受到無差異性拋售的波及。但隨著市場恢復理性時,反彈的速度也會較為迅速。

從數據上也得到驗證,墨西哥股市今年表現幾乎是新興市場中的績優生,今年以來指數漲幅維持二.八五%正報酬。印度也是符合上述標準的市場。截至十月五日為止,外資持續買超印股,今年印度吸金三十七億美元,在彭博(Bloomberg)追蹤的八個亞洲市場中居冠。

摩根大通(J.P.Morgan)全球市場策略師雷馬克瑞斯南(Nandini Ramakrishnan)則認為,因為印度主要是原物料進口國,原物料價格下滑,有助於改善印度經常帳,因此在國際大幅調降經濟成長率中,印度是獲得國 際貨幣基金(IMF)點名的亮點,今年成長率預估達七%,比中國還高。

實體經濟面上,印度也獲認同,外國資金投資印度熱度大幅度攀升,今年上半年外國對印度市場的直接投資,金額高達三百一十億美元,讓印度從去年排行榜中的第五名直接躍升至榜首,擠下中國及美國。

從上面數據來看,印度市場基金應該是投資人在這波新興市場大洗牌中,不可或缺的布局標的,加上印度央行在九月底決議調降指標利率二碼(〇.五個百分點),降息幅度超乎市場預期,在寬鬆資金量能帶動下,印度經濟將可望加速成長。

文.蕭勝鴻


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