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化妆品连锁店第二轮扩张各路品牌“围攻”屈臣氏


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090611/20090611031300707.html


每经记者  卢曦  发自上海

        今年5月,香港莎莎在武汉同时开了两家连锁店。屈臣氏在香港一直无法打败的老对手万宁也进入内地,提出开上百家店的计划。众多内地品牌的连锁店也在逐渐生根开花。

        各路品牌袭来,使在内地市场深耕近20年的屈臣氏,感受到了越来越浓的火药味。在内地市场,尽管屈臣氏一家独大的局面短期尚难改变,但化妆品连锁店争相圈地的竞争态势,正逐渐显现出来。

竞争·品牌

“4+1”格局  巨头鏖战内地

        日化行业资深营销专家冯建军向记者描绘了一幅各大化妆品连锁店品牌在内地的格局图。根据业界的普遍观点,在内地的全球连锁店巨头有“4+1”个。“4”指的是屈臣氏、万宁、康是美和丝芙兰,“1”指的是莎莎。

        为什么是“4+1”,而不直接说成“5”?原来,无论是在香港还是在内地,莎莎的专卖店数量都远远少于屈臣氏和万宁,但内地消费者却有一个由来已久的习惯——去香港旅游时必去莎莎“扫货”。于是,莎莎作为候补被列入名单。

        屈臣氏隶属于李嘉诚掌舵的和记黄埔集团,1989年进入内地市场,目前稳居内地化妆品连锁店的老大地位。

        万宁隶属于亚洲零售集团牛奶国际控股公司。在香港,万宁是屈臣氏的“宿敌”。



        另外,康是美来自台湾地区,丝芙兰隶属于法国路威酩轩集团。

        谈到竞争优势,莎莎认为,自己拥有“一站化购齐”的零售模式,店内护肤品、香水、化妆品、头发/身体护理产品、美容用具等一应俱全,消费者可以一次性购齐所需的美容用品。

        其他四大巨头中,屈臣氏的产品覆盖日化、美妆、食品、洗护用品等,药品占20%~25%的比例。万宁以食品、化妆品为主,药品只占5%左 右。药品占比最大的是康是美,药品比例达40%。这三家销售的产品定位大多在中端,而丝芙兰定位在中高端,且以进口品牌为主,因此对屈臣氏的威胁最小。

        很多精明的上海消费者,早已学会通过化妆品条形码的前两位来判断产地。由于内地的产品均以“69”开头,丝芙兰众多“非69”产品已在部分“崇洋”的消费者心中树立了高端的形象。

竞争·开店

争相开店  掀第二轮扩张

        2004年10月,万宁落子华南,在广州开设第一家旗舰店,开始进入内地市场。比起屈臣氏,足足晚了15年。

        2008年,万宁在上海淮海路上开设第50家分店,从此迈出华南,与屈臣氏短兵相接。

        目前,万宁已进入广东、北京、上海、重庆、江苏、浙江等地,直营店数量快速增加。最新资料显示,万宁将加快在内地的布局,计划在今年年中实现百店计划,并在年底之前开店总数达到150家。


        屈臣氏香港公关部门的邓小姐向记者表示,目前屈臣氏在香港已有155家门店,在澳门也有8家门店,但她不清楚在内地的计划。

        记者从知情人处了解到,屈臣氏计划今年开120家店,重点在中部和西部地区。

        分析人士认为,内地市场将成为各大连锁巨头的角力平台,销售终端的迅速扩张将逐渐推开。

        那些比屈臣氏进入内地慢了一步的竞争对手,已处在竞争中的劣势。不过,在即将展开的第二轮扩张中,各路品牌均不敢轻敌。

        “竞争很激烈,好地段少之又少,很多时候要碰运气才能拿到好店面。”业内人士感叹。

        不过,迅速开店也并非易事,一方面不能在开店速度上落后于对手,另一方面开店又会受到各种条件限制。“内地品牌的连锁店通常缺钱,各大巨头虽不缺钱,但店内品种更新和管理也不容易。”冯建军说。

竞争·交锋

不惧巨头  内地品牌参战

        屈臣氏在向二三线城市渗透的过程中,与内地品牌的交锋将难以避免。据统计,在一些二线城市,屈臣氏年销售额在2500万元以上,而内地本牌的销售额最多只有800万~1000万元。

        比起屈臣氏,内地品牌起步足足晚了10年,最早进入这一领域是在1997年。因此,面对强大的对手,目前内地品牌大多采取  “固守区域、伺机扩张”的战略。


       但在山东青岛的一些地方,屈臣氏遇到了一个无所畏惧的当地对手——在一些街区,与屈臣氏相隔数百米,就有一家名为“喜爱”的化妆品连锁店。

        与许多内地品牌绕开屈臣氏剑走偏锋不同,“喜爱”选择和屈臣氏正面交锋,其装修、店面风格与屈臣氏颇为相似,虽然产品优化上做得不如屈臣氏,但仍然“活得很好”。

        在2008年2月的一篇访谈中,“喜爱”对外宣布,计划在3年内在山东省开设100家店。

        内地品牌的化妆品店,目前有“北有美诚,南有娇兰佳人”的说法。除此之外,还有河北东大、山东喜爱、江苏百分女人等多个品牌。山东的品牌竞争最为激烈,超过20家连锁店的品牌就有50多个。

案例

莎莎开进中西部

        在进入内地4年之后,莎莎开始进入中西部地区。

        今年5月,莎莎国际控股有限公司在武汉最繁华的地段——新世界百货广场和武汉武商亚贸广场开了两家化妆品专卖店。首席营运总监朱斌对外宣布,莎莎将进一步开拓内地市场。

        早在进入武汉之前,莎莎按照“惯例”已先行在华东和华北布点:2005年在上海开设首家店铺,目前已有4家专卖店;在北京开设了5家专卖店和1家精选店。

        目前,莎莎在亚洲区共设有150余家专卖店及专柜。莎莎集团企业传讯总监梁玮珈向  《每日经济新闻》记者透露,武汉已成为中部地区最大 的美容化妆品集散地,稳居全国美容化妆品销售及流通市场的领先地位。莎莎看中的除了武汉当地蕴含的巨大消费潜力外,更希望能对周边地区的消费导向产生影 响。


   莎莎的“胃口”绝不限于现有专卖店。梁玮珈表示,将以北京、上海、武汉作为三大区域中心,发展不同地区的专卖店业务。除此之外,莎莎还计划为其独家代理的品牌发展单一品牌专卖店及专柜。

        国际金融危机并未影响莎莎在内地的计划。梁玮珈对外表示,早已在1997年金融危机和2003年SARS危机中积累了丰富经验,计划2010年3月在内地开更多店铺,业务将进一步向华西、华南扩张。

        莎莎向《每日经济新闻》记者提供的资料显示,公司成立于1978年,从最初的一个零售柜发展为目前覆盖亚洲六大市场的美容产品零售集团, 并于1997年在香港联交所上市,拥有100多个国际美容品牌代理权,是香港地区最大的化妆品代理商之一。与屈臣氏相比,莎莎专卖店的规模较大,但数量不 多。



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化妝品 化妝 連鎖店 連鎖 二輪 擴張 各路 品牌 圍攻 屈臣
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賭場、免稅店、度假村 各路人馬卡位 受惠陸客商機 金門店面每坪站上百萬

2011-7-4  TWm




 與廈門最短距離只有一‧八公里,航程只需三十分鐘,最有本錢成為台灣迎陸客第一站的金門,近來各路人馬紛紛摩拳擦掌、圈地卡位。金門,是否能像杜拜一樣,擁有點石成金的魔力?

撰文‧燕珍宜

期待已久的陸客自由行終於鳴槍,首波僅開放北京、上海、廈門三地居民。反觀位於台灣前哨站的金門,卻搶先台灣本島一步,於六月十三日即正式宣布,大陸各省市居民,只要在廈門居住一個月以上,都可以前往金門旅遊。

但這個利多,只是暖身。金門與廈門最短距離只有一.八公里,航程只需三十分鐘。最有本錢成為台灣迎陸客第一站的金門,早已經成為各路人馬摩拳擦掌的新戰場。

「金門連一家四星級的旅館都沒有」,「金門小孩要吃麥當勞或肯德基,必須搭飛機(到台灣)或坐船(到廈門),才能吃得到。」連一家速食連鎖店都沒有的金門,可說是一塊未開發的處女地。

缺憾也可以是優勢,金門或許具有像杜拜一樣,點石成金的魔力。因而引來各路人馬虎視眈眈,紛紛圈地卡位,進而使得金門房地產狂飆。

快馬加鞭 各開發案陸續進行最早卡位金門的是泰偉電子,早從二○○六年起,生產遊戲機主機板為主的泰偉電子,就開始在金門買地。看好金門發展博弈的潛力,泰偉很早就開始布局,並於去年通過最困難的環評。

泰偉「金門工商綜合區」開發案,位於金門縣金湖鎮士校段,開發面積約八公頃,預計投資金額為五十億元,興建國際度假村,內容將包含旅館、展覽館、購物中心、醫學美容、餐飲等等。

金門是否成為澳門第二?最後還得由金門人民公投決定。如果金門博弈公投沒通過呢?泰偉董事長楊南平表示,「玩真的或玩假的不是重點,重點在於玩大的還是玩小的。」他解釋,有博弈,總投資金額是三百億元,沒有博弈,就變成是幾十億元。

除 了博弈外,金門另一項致命吸引力,是離島免稅購物商店。○九年七月行政院正式核定「金馬中長期經濟發展規畫方案」,預定將金門發展為精緻購物免稅島與邊境 貿易試行區,立刻吸引台灣最大免稅集團昇恆昌與台灣土地開發公司,前來搶標「金湖商務旅館BOT案」與「金門工商休閒區BOT案」。

台開與昇恆昌分別計畫投入三十七億元與三十億元新台幣︵以下同︶,打造國際觀光旅館與免稅精品購物中心等。最快三年後,金門將補足沒有五星級觀光旅館的缺憾。而昇恆昌所計畫打造三千坪免稅精品購物中心,也號稱將成為大中華華南地區最大的免稅購物商場。

然而距離金門變身為「免稅購物島」的夢想,還有些障礙待克服。例如,法規規定,旅金旅客購物免稅金額限制為,菸酒以外貨物總金額三萬元以下。免稅額度上限只有三萬元,金門距離免稅精品天堂,恐怕還有一大段很長的路程。

此 外,為了彌補硬體建設不足的缺憾,金門縣政府正快馬加鞭,積極透過BOT招商、自辦市地重劃及區段徵收、民間投資等方式,讓金門快速增加旅館數量、度假村 及精品免稅商店商場。例如,台北力霸飲水機公司所開發的「風獅爺度假村」、安泰技術工程公司所興建的「金沙大地」四星級酒店,以及金馬皇宮的「金門灣國際 觀光度假村」等規模小一點的開發案,也都陸續在進行中。

房地產飆漲 房仲大舉赴金金門島的世紀大開發,除了台資紛紛搶進之外,陸資也躍躍欲試。去年,經濟部正式核准,大陸企業廈門華天港澳台商購物公司在金門設立首家陸資合 資企業「金門延銘開發建設有限公司」,成為第一家投資金門的大陸企業,將在金門設置休閒度假村與國際購物中心,投資金額約五十億元。

金門東森房屋加盟店店東徐大富指出,金城鎮是金門最熱鬧的區域,是金門縣政府所在地、也是小三通水岸碼頭,旅客必經之處。該區土地○八年每坪平均約十萬元,去年平均行情已經到二十五萬元,漲幅至少一倍以上。

台灣房屋金門店主任許勇智說,金城鎮的店面自然成為搶手商品,金城鎮的最新店王,是屋齡二十四年、一至三樓的透天厝,土地坪數約二十六.六坪,成交金額為三千一百萬元,一坪高達一一七萬元,創下金門歷年最高成交天價。

許勇智表示,政府不斷釋出各項發展建設利多,財團也紛紛圈地卡位。未來如果金門博弈公投通過,勢必又將啟動新一波土地調漲熱潮。各家房仲業者也嗅到金門房地產的爆發力,東森房屋、台灣房屋等,共計有十幾家房仲業者,紛紛搶進金門,籌設加盟店。

金 門房地產飆漲,但是好的土地,卻是有錢也買不到。金門縣政府建設局工商課課長呂基鴻表示,「金門目前可供招商的商業土地真的很有限!」他解釋,之前,麥當 勞、摩斯漢堡都想來找地設點,都因沒有地而打退堂鼓。許勇智則指出,金門的土地,多數是祭祀公業的土地,地主人數動輒高達三、四百人,整合難度相當高。

另外,許勇智也說明,土地釋出的量非常稀少的另一個原因是,金門地區民風仍相當純樸、保守,對於「變賣祖產」這件事,大部分人仍覺得是一件背宗忘祖、大逆不道,可說非常丟臉的事情。

追開放商機 仍有困難待克服金門的世紀開發案,給予各方人士無限想像空間。但就像陸客觀光商機一樣,原本也對其抱持無限期望的金門,卻失望了。陸客「過金門而不入」的非過夜旅遊形式,金門縣交通旅遊局局長楊鎮浯指出,「看得到吃不到」,對於金門的助益不大。

金門縣政府正積極爭取,金門與廈門之間的「小自由行」,才能真正帶給金門商機。六月中剛開放的「廈門── 金門一日遊」,不但限制「團進團出、當天來回」,人數也限制在每日五百人以內。

「因為目前金門接待能力仍有限,難以迎接大量的過夜旅客。」金門縣議員謝東龍解釋。但是未來目標將是,金門離島自由行陸客,將是不限福建省居民,沒有人數上限,而且陸客入境二十四小時前提出申請即可。

據 統計,大陸每年約有二千五百萬人次前往廈門旅遊,未來只要有其中的一成到金門旅遊消費,每年就有超過兩百萬人次的消費需求與商機。但是這兩百萬人次的用水 用電問題,卻是金門發展觀光旅遊的潛在隱憂。金門自來水廠人員表示,金門降雨量不足,民生用水靠地下水、湖庫蓄水、和海水淡化廠的水支撐,常常面臨缺水危 機。

過去,兩岸局勢緊張時,駐守的十萬國軍,為金門帶來繁榮。如今,兩岸重啟交流,龐大的陸客觀光商機,是否能再造新金門,各界拭目以待。

陸客觀光商機帶動金門開發——金門各開發案位置一覽

台開

金門工商休閒園區

投資金額:37億元

面積:6.5公頃

內容:免稅購物島、時尚流行島和觀光休閒島

位置:尚義機場附近

營運時間:第一期2013年

昇恆昌

金湖商務旅館

投資金額:30億元

面積:2.1公頃

內容:五星級商務旅館、免稅商場、客房264間位置:金門太湖畔(金東地區)

營運時間:2014年

投資金額:30億元

面積:2.1公頃

內容:五星級商務旅館、免稅商場、客房264間位置:金門太湖畔(金東地區)

營運時間:2014年

投資金額:50億元

面積:8公頃

內容:五星級觀光飯店、精品批發中心、休閒娛樂中心、國際會議中心位置:金門縣金湖鎮士校段營運時間:第一期2014年

力霸

風獅爺度假村

投資金額:6億元

面積:2公頃

內容:商務旅館

位置:金門縣金湖鎮士校段

營運時間:2014年


賭場 免稅店 免稅 度假村 度假 各路 馬卡 受惠 客商 金門 店面 每坪 站上 百萬
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深圳:公司如何自由出生 「阻力很大,跟各路人馬PK」

http://www.infzm.com/content/88780

頂著「滅了一個行業」、「改掉一個機構」的反對和質疑,深圳商事改革最後還是衝破重重阻力,把註冊公司的門檻降到了最低。接下來,人們期待的是行政審批體制改革能夠更快推進。

「現在門檻基本沒有了。」深圳市市場監督管理局(以下簡稱「監管局」)一位人士對南方週末記者說。

2013年3月1日,《深圳經濟特區商事登記若干規定》正式實施,以立法的形式結束了自《工商企業登記管理條例》頒佈31年來,工商註冊需要「過五關斬六將」的折騰史。

根據這一規定,工商註冊不需要驗資、不需要地址審核、不需要資質審批,免交註冊登記費,註冊新公司領取營業執照的程序變得非常簡單——幾個股東,簽一個公司章程,有一個住所,就可以辦了。

一位深圳代理註冊公司的合夥人對南方週末記者說:「我認為沒有必要再找代理了。」過去,工商註冊最少需要一個月時間,現在已經縮減到幾天,名稱核准後即可辦理執照。

比深圳市更早啟動這一改革的是珠海市橫琴區、佛山市順德區和東莞。早在2012年4、5月間,這些地區就分別以政府文件、政府規章的方式率先推行類似的商事登記改革。只不過,深圳和珠海這一次是國內率先用立法的形式來推行此項改革。

這項改革看起來風平浪靜,事實並非如此。一位參與改革的人士對南方週末記者表示,「我們遇到的阻力很大,跟各路人馬PK。」

「打倒一片」

「你的一張紙就可以讓註冊會計師行業的上萬人失業,其中有不少是這個行業的優秀人才,這將會給社會帶來不利影響。不僅剝奪了國家賦予註冊會計師的驗資的法定業務,也剝奪了註冊會計師的審計的法定業務。」

這是一位在深圳執業超過十年的註冊會計師2012年6月在網上的留言。當月,深圳市法制辦在網上徵求《深圳經濟特區商事登記若干規定》(草案)的意見。

當時最多的反對意見來自深圳註冊會計師協會。因為註冊資本認繳制、年檢不用提交驗資報告,對他們業務衝擊很大。

一位會計師向南方週末記者表示,改革至少改掉了會計師事務所1/3的業務,「打倒一片」。深圳會計師事務所普遍規模不是很大,主要業務還停留在審計、注資報告上。改革後,除了外資需要審計外,這些所就只剩下諮詢業務了。

深圳註冊會計師協會「鬧得很大」,甚至還去市政府、法制辦抗議。2012年8月,規定在人大審議的時候,就有一名來自會計師協會的代表明確反對。他的理由是,這個草案若是通過了,就和公司法的註冊登記制度規定衝突。

深圳市監管局領導帶隊跟協會溝通。其實,深圳市監管局從2010年就開始陸續和四大行合作「工商E線通」(錢到賬,就可以看到銀行編號,信用對接,就不用提交驗資報告)。換言之,不管立法是否出台,驗資是已經砍掉的部分。

深圳註冊會計師協會秘書長周上忻婉拒了南方週末記者的採訪請求,她表示,此前是出於完善制度的考慮向上提意見,協會理解政府、支持改革。

對這項改革懷有疑慮的還有各地工商部門。在2012年12月國家工商總局於深圳召開的一次研討會上,一些地市工商局局長擔心,「改革會不會把工商局改沒了?」

深圳倒不擔心「工商局改沒了」。因為深圳本來就沒有工商局了。2009年8月,深圳市人民政府機構改革,將工商局、質監局、知識產權局的職責,以及衛生局餐飲環節的食品安全監管職責整合劃入深圳市市場監督管理局。

但其他地市的工商部門就比較擔心。事實上,這個改革,只是讓工商部門把職責重點從清除無照經營放到後期執法——反不正當競爭、消費者保護等方面。

「他們暫時不能理解,或者說沒有想好。」深圳市監管局一位人士說。

與會的北京大學法學院教授甘培忠也當場表示,條件沒有成熟,自己一點都不看好這次改革。甘培忠後來對南方週末記者表示,商事登記改革,要改的是行政審批,深圳沒敢大動這一塊,而是動了資本制度,有點劍走偏鋒。

甘培忠擔心,改革註冊資本制度後,會出現大量皮包公司,信譽體系亂套,債權人的權益很難得到保護。

「猛地還給他們,不習慣了」

深圳商事登記改革的一項內容,就是要去掉營業執照上的經營範圍,即去掉前置審批。註冊人拿到營業執照之後,再去相關部門審批,把審批權還給相應的監管部門,誰審批誰監管。

深圳市監管局歸還審批部門監管權,各部門的不適應隨之爆發,監管執法成了大問題。以深圳市文體旅遊局為例,審批程序調整後,娛樂、印刷、網吧等21個原本由監管局和文體旅遊局共同查處的執法事項,一下子全部落到了文體旅遊局一家頭上。

深圳市文體旅遊局市場監察與執法協調處副處長夏向陽對南方週末記者介紹,深圳全市文化執法編制人數只有121人,原本要應對一萬多持證文化經營場所,審批劃轉後意味著原本由監管局負責的無證文化經營場所也要納入管理範疇,初步估計無證場數量已經超過萬家,「市場監管壓力巨大」。

「依賴我們慣了,猛地還給他們,不習慣了,反彈了。」一位改革參與者對南方週末記者介紹說,每次只要各個部門坐在一起,一談改革,他們就提這個要求——能不能給我們保留前置審批?

2012年5月,實施方案推進意見出來後,協調會開得多了,各個部門都是一把手參加,「個個都義憤填膺」。

這類協調會通常由市長、副市長主持,協調好多次了,有時候市長也幫各個部門說話,「你們考慮考慮能不能分步走,比如文化、藥監,先把它們作為審批前置?」但市監管局態度還是很堅決,跟主體相關的前置審批保留,跟經營資格相關的一律不保留。

審批後置已成定局,其他部門轉而要求「人隨事轉」,希望從市監管局分流人手到相應部門。據一位接近深圳市編制辦公室的人士向南方週末記者透露,將有約120名人員分到深圳的十個區,再由各區協調分配到各個部門。

執照版式之爭

深圳的這次商事登記改革,很大程度上是借鑑了香港的做法,資本認繳制、年報制、信息平台、電子執照等規定都差不多。但也有差別,例如香港實行除名制度,企業不存在了,沒收資產給政府,深圳相應採取的是經營異常名錄製度,把企業名單從正常狀態移到非正常企業庫裡。

在規定草案中,原本還有一條是個體工商豁免登記,也就是取消個體工商戶登記。這是借鑑香港特區、澳大利亞、韓國、法國等地的做法,譬如香港個體戶管理就是一張稅務登記證,沒有工商登記。

規定草案一審後交到了深圳市人大法制委員會,隨後法制委帶著改革工作小組、法制辦工作人員,一起去全國人大法委會、法工委、國務院法制辦、國家工商總局匯報。

這些部委都表示了支持,同時也提醒要注意某些風險。對個體工商登記豁免都持保留意見,覺得時機還不成熟。在深圳徵詢意見的時候已經有類似反對聲,最終規定出來時,這一條還是去掉了。

而關於是否採用新版工商執照,也成了個麻煩事。2012年11月,深圳開始向國家工商總局爭取新版的工商執照。

國家工商總局最早的批覆,是讓深圳在執照上的「註冊資本」一欄後備註「認繳制」,「經營範圍」一欄則統一寫上「一般經營範圍(國家法律、行政法規規定有專項審批的項目除外)」。這也是比深圳更早啟動試點的佛山順德採用的版本。

在國家工商總局看來,營業執照全國統一,而且把這些事項記載在執照上也沒什麼問題。可是深圳希望,執照上只刊載四項信息:企業名稱、住所、法定代表人、成立日期。如果要瞭解公司資產、經營範圍、信譽等信息,可以通過執照上的網址——企業信息平台去查詢。

如果執照版本還是按照原來的九項(企業名稱、法定代表人、住所、公司類型、經營範圍、成立日期、營業期限、註冊資本、實收資本),就等於否定了立法成果。但最後,深圳還是退了一步,本來說是四項,退讓成為五項,加上了企業類型。

為了這個,會開了很多次,深圳市監管局去國家工商總局當面匯報過一次、廣東省工商局去了幾次,國家工商總局來了廣東省局一次,來了深圳市一次。其他電話溝通、文件匯報無數次。

倒逼行政審批改革

深圳商事登記改革,只是簡化了營業執照辦理流程,關於後期行政審批的內容並無涉及,可以說一個也沒少。相比之下,東莞和順德的改革都明確提出要精簡行政審批。

行政審批是企業經營中的一大難題。在2013年3月8日召開的全國政協十二屆一次會議第三次全體會議上,全國政協委員、九三學社中央副主席賴明發言稱,目前仍有企業家感慨,投資一個項目竟要過53個處、室、中心、站,經100個審批環節,蓋108個章,全程需799個工作日。

而早在2012年7月,廣東省就已經領風氣之先,由廣東省機構編制委員會辦公室牽頭,開始了一場行政審批體制改革,當月就清理了第一批179個審批項目。這項改革仍在推進之中。

深圳商事登記改革雖無精簡行政審批的內容,但客觀上也起到了倒逼其他部門放開或簡化審批的功效。

2013年3月13日,深圳文體旅遊局召開內部會議,研究如何更好地應對商事登記改革。改革前後,這樣的會議曾開過多次。夏向陽透露,他們正在討論查處無證場所辦法的初稿。除了後期監管,在審批政策上降低門檻,取消、下放一批行政許可事項,也許是更好的辦法。

在深圳文體旅遊局內部,已經有人提出,能否向文化部、深圳市政府提議試點取消網吧審批許可?此前,理髮店、桑拿場所等原本需要文化行政部門審批許可的項目,放開後看來也在可控範圍。

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《燙金地段》彭淮南、施振榮都愛住這裡 人潮、都更、名校加持 各路人馬砸巨資卡位

2014-03-10  TWM  
 

 

梁任瑋

含金量超高的台北市永康街,近年房地產身價也跟著水漲船高,不僅全台最貴的店王在此成交,連全台最貴的老公寓也隱身於此,一條小小的街道,為何有辦法同時拿下住宅與商店身價雙冠王?

撰文‧梁任瑋

近年來因國外觀光客彙集而聲名遠播的台北市永康街,生活機能方便,又充滿濃厚人文氛圍,雖然躍上媒體版面的消息,大多是店麵價格創新高,其實區域內居住的名人同樣大有來頭,包括央行總裁彭淮南、台北市長擬參選人柯文哲、宏碁創辦人施振榮、藝人蔡琴、胡因夢、媒體人陳鳳馨,以及已故烹飪名師傅培梅與她的女兒程安琪等,皆是當地老住戶。

不同於台北市其他兩大商圈「忠孝東路四段」、「西門町」,永康商圈是典型的住商混合區,但相對於幾年前因住商對立議題而鬧得沸沸揚揚的師大商圈,這裡的住商關係顯得融洽許多,更增添其獨特色彩。

人潮帶錢潮!

鎖定三角窗店面,一坪破千萬不手軟《今週刊》調查,永康街不動產大致被兩種地主掌握,第一種是長期持有的店面投資者,像信義路二段的紅櫻花食品與永康公園內的回留素食餐廳,就是由置產客黃振榮十一年前趁房地產低檔購買,不過,持有最多者,還是台北市永康國際商圈協進會理事長李慶隆,包括在永康街上的髮廊、比利時咖啡廳、麗水街上的晧雅生活館、全聯福利中心與信義路上的一之軒麵包店都是他的,而且全部是「三角窗」。

從李慶隆的置產手法,不難看出他獨鍾「三角窗」的投資偏好,形容「走進永康街就可聞到鈔票味道」的他認為,三角窗兩面臨路,廣告效益大,人潮彙集的能力較強,即使房價相對較高,但只要大趨勢不變,買了就會賺。

李慶隆買店面之前,一定都會先向區域消息集散中心——里長「拜碼頭」,從中瞭解賣家缺不缺錢、急不急著賣,作為日後與屋主談判的參考。尤其他這十五年來深耕永康商圈,對於每家店家的情況瞭若指掌,使他比別人擁有更多店面買賣的訊息。

含金量超高的永康街,年產值將近一五○億元,當地不動產市場也因商家生意暢旺,身價跟著水漲船高。一年前,位於名店「冰館」隔壁一間只有一.六八坪的「無骨夢幻鹹酥雞」店舖,悄悄以總價二七六○萬元轉手,換算每坪高達一六四三萬元,價格之高令人咋舌,堪稱「全台最貴店面王」。

此外,這裡許多知名的店家本身也是地主,例如以芒果冰聞名的前冰館舊址,二○一二年,美而美連鎖餐飲集團董事長賴瑞麟以每坪一千餘萬元向王姓屋主買下這間店面,並以「思慕昔」品牌經營芒果冰;去年底,他又出手買下麗水街前芒果皇帝店面,賴瑞麟企圖搶下永康街芒果冰霸主地位的心態,不言可喻。

都更效應夯!

建商紛紛插旗養地,小面積推案也熱賣除了店面搶手外,永康街住宅背後所隱含的長期價值同樣驚人,因此,永康街第二種地主,則是以土地開發為目的的建商。

「幾年前,還可以透過投標國有地取得土地,但隨著政府禁賣土地後,建商多半是透過一戶戶買下店面等待都市更新。」一位上市建設公司土地開發人員指出,幾乎叫得出名字的建商都曾經在永康街插旗土地,只不過面積都在一百坪以下,需要長時間養地擴大範圍。

房地產業者指出,永康街因為地點夠好,即使是小面積推案,也有塑造百萬房價的條件,光是區域換屋族,就可以有效去化。所以連三重幫宏盛建設早在二○○六年就率先卡位,取得信義路二段與連雲街巷弄的土地,這塊面積總共只有二一四坪的土地,因為插旗早,每坪取得成本僅二五六萬元,雖然至今尚未有開發動靜,但未來推案獲利相當可觀。

去年十二月,泛大同集團的上市公司新美齊,也以每坪六五二萬元,向中工買下信義路二段的土地,換算這七年來,永康商圈土地漲幅高達一五五%;此外,璞園建築團隊旗下的璞石建設,也在信義路二段鼎泰豐旁興建住宅大樓,不動產估價師預估,完工後每坪房價上看二百萬元。

永康商圈一地難求,根據內政部實價登錄統計,永康街十七巷內有一戶四十五年老公寓,每坪已出現一一○萬元的成交行情,可說是台北市最貴老公寓的地段,光是八千萬至一億元以上的住家戶數,就高達六百戶。

「現在永康街的老公寓,一戶至少要四千萬元以上。」永康裡里長黃學貴說,○二年九月到○三年六月SARS︵嚴重急性呼吸道症候群︶結束之前,是永康街房地產價格最低迷的時候,當時永康街二巷的四樓公寓,只賣八五○萬元,現在有買方開價四千萬元,屋主還不賣。

明星學區多!

雙語教學虎媽最愛,老公寓照樣搶手都更效應之外,明星學區的推波助瀾,也是永康街房價居高不下的主因。台北市最熱門的明星學校新生國小與金華國小,學區的範圍,剛好坐落在永康街商圈內的整個永康裡與福住裡,學區內周邊房價已達到每坪一○七萬元,平均單價甚至比大安區平均每坪九十一.六萬元還高,價差將近一成。

持續成長的人流,讓永康街成為連鎖服務業的一級戰區,永康街與信義路交叉的最精華兩個三角窗,原本被聖瑪莉麵包、Mister Donut甜甜圈佔據,但隨著租金不斷上漲,幾年前Mister Donut退租後,已轉由毛利更高的服飾業者進駐。

永慶房屋東門店店長劉錦峰說,永康街店面釋出量少,許多老店面多半都是子女繼承取得,所有權人分屬四、五人,像永康公園對面的沁園茶莊、小胖花藝,目前是郭氏五兄弟持有,正待價而沽找買主。

「永康街的三角窗,永遠都是市場上最搶手、租金最好的位置。」劉錦峰表示, 台灣房地產景氣不確定性,雖因國際政經因素與政府政策而攀升,但在「人潮等於錢潮、稀少性等於保值」的考量下,看來只會更凸顯永康商圈店面與住宅的價值!

永康街四大店面王,坐擁多處三角窗

賴瑞麟

思慕昔芒果冰

地址:永康街15號

坪數:4坪

前芒果皇帝

地址:麗水街16號

坪數:25坪

黃振榮

紅櫻花食品

地址:信義路二段

坪數:35坪

回留素食餐廳

地址:永康街31巷

坪數:30坪

郭氏五兄弟

沁園

地址:永康街10-1號

坪數:23坪

小胖花藝

地址:永康街10-2號

坪數:24坪

李慶隆

全聯福利中心

地址:永康街7巷

坪數:110坪

Panos Cafe

地址:永康街13巷

坪數:60坪

AVEDA

地址:永康街31-1號

坪數:62坪

晧雅生活館

地址:麗水街8號

坪數:27坪

一之軒食品

地址:信義路二段226號

坪數:34坪

永康街三大租金王出列!

屈臣氏整棟

地址:永康街2號

月租金:120萬元

成交金額:6.8億元

高記整棟

地址:永康街1號

月租金:140萬元

成交金額:5.2億元

LORANZO ROMANZA

服飾整棟

地址:信義路二段188號

月租金:65萬元

成交金額:屋主自有

燙金 地段 淮南 施振榮 都愛 愛住 這裡 人潮 、都 都更 更、 名校 加持 各路 人馬 巨資 卡位
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“人走茶涼” PIMCO慘遭各路機構降級

來源: http://wallstreetcn.com/node/208903

20141001pimcodown

格羅斯前腳剛走,PIMCO就慘遭各路機構降級。

據英國《金融時報》,一家頗有影響力的養老金咨詢機構取消了PIMCO 2230億美元規模的旗艦基金Total Return Fund的最高評級。

知情人士稱,英國養老金咨詢機構Mercer下調了Total Return和其他四家曾由格羅斯管理的債券的評級。Mercer用A、B、C三個等級來對基金進行評級。Total Return和其他四家基金的評級從A級被降至B級。

Mercer等養老金咨詢機構手中往往擁有大量的客戶,尤其是那些沒有太多資源來評估投資機會的小基金。在過去十年中,PIMCO一直是許多養老金資訊機構的核心推薦產品。

上周,格羅斯意外宣布從自己一手創辦的PIMCO辭職,震驚金融界。在管理PIMCO長達43年之後,他決定拋下最近的諸多不愉快,去Janus Capital管理一個1300萬美元規模的小基金。

在散戶投資者中有著很大影響力的研究機構Morningstar也對Total Return下手,周一時將其評級從“黃金”下調為“青銅”,理由是“資本外流和管理層變動產生的不確定性”。

事實上,不只是研究和咨詢機構,投資者已經感到了恐慌。華爾街見聞昨天曾提到,在格羅斯辭職後的短短兩天時間里,PIMCO的資金流失規模將近100億美元。

對於資產規模達2萬億美元的PIMCO來說,100億並非大數目,但是考慮到近來資金已在大舉撤出,這種態勢恐怕會因為聯合創始人的離職而加速。

人走 走茶 茶涼 PIMCO 慘遭 各路 機構 降級
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=113785

 從Lending Club上市看中國P2P 行業:新藍海 各路顯神通

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=903

本帖最後由 jiaweny 於 2014-12-12 13:23 編輯

  從Lending Club上市看中國 P2P 行業:新藍海 各路顯神通
作者:張穎 浦俊懿 竺勁 張良衛 蒯劍


報告起因:

在國內P2P行業已有一定發展的背景下,投資者卻因行業內經營模式各異等原因對之了解較少,此次借LendingClub上市之機,我們對整個P2P行業進行了系統梳理,力求幫助投資者全面了解行業,找到新的價值點所在。

投資要點:

一、中美在P2P行業發展環境上的確存在差異,我國P2P行業能夠走出與美國不一樣的發展道路,未來發展空間遠遠大於美國。與美國P2P企業的全線上模式不同,國內P2P企業多采取線上線下相結合的方式開展業務,這是由雙方業務的開展環境決定的。上市公司也逐漸涉足P2P業務,利用其自身在原有業務的積累,無論是在獲客、定價和風控端都有更好的基礎;未來成長可期。

二、Lending Club核心優勢在於其打分定價系統。公司具有完備的基於數據及模型的定價風控系統,通過全線上的交易流程,最大程度減少中間環節、縮短放款流程。自2006 年成立至今,已成為全美最大的P2P網貸平臺,此次IPO估值高達43億美元。在其發展過程中,作為公司核心競爭力的打分系統和全線上交易模式起了非常重要的作用,公司2013 年之後收入與借款額均保持高速增長。

三、中國P2P行業—新藍海,各路顯神通。自2007年第一個本土P2P拍拍貸誕生之後,我國P2P行業先後經歷了多次發展高峰,目前仍保持高速增長,截至2014年三季度末我國尚在運行的P2P平臺共有1438家,貸款余額646億元。考慮到目前金融環境落後、銀行貸款利率歧視、投融資渠道缺乏,P2P 行業在我國發展空間巨大。雖然目前尚存在監管成熟度不完善、信用評級系統缺失等等問題,但行業目前處於迅速壯大並在這一過程中不斷規範自身行為的階段,優秀的標的將最後勝出。根據目前國內各類P2P公司的經營模式,我們將其歸類為以下4 種模式,分別是背靠金融機構模式、獨立P2P平臺模式、基於交易場景開展P2P 業務模式以及基於數據模式。

投資策略與建議:

未來中國P2P行業有很大的成長空間。上市公司也逐漸涉足P2P業務,利用其自身在原有業務的積累,無論是在獲客、定價和風控端都有更好的基礎;未來成長可期,建議關註。

標的包括:
1、背靠金融機構模式的代表公司包括中國平安(601318,買入)及民生銀行(600016. 未評級);
2、基於交易場景模式的代表公司包括世聯行(002285,買入)、三六五網(300295. 未評級)、上海鋼聯(300226,未評級);
3、以及基於數據模式包括用友軟件(600588,未評級)、廣聯達(002410,買入)。

風險提示

P2P 行業系統性風險:1,不良大範圍出現 2,監管風險

報告起因

互聯網金融近年來快速發展。作為東方證券互聯網金融系列報告的第一篇,我們希望以此為契機,增強大家對於互聯網金融的理解,增加行業關註度,為投資者創造更大的價值。

P2P 行業是互聯網金融領域中重要的組成部分。我國P2P行業在2011年之後發展迅速,但由於行業發展時間較短,信息披露渠道少,企業規模較小等原因導致了投資者對其了解有限,另一方面P2P行業在我國擁有著巨大的發展空間,行業目前處於迅速壯大並在這一過程中不斷規範自身行為的階段,此次借Lending Club 上市之機,我們對整個P2P 行業進行了系統梳理,力求幫助投資者全面了解行業,找到新的價值點所在。
  

重大推薦要素

市場目前的看法是:美國P2P行業的發展壯大並不能確保P2P在中國的發展前景,國內P2P企業經營管理問題較多,風險大,未來發展不確定。

我們的觀點:(1)中美在P2P行業發展環境上的確存在差異,但借由不同的發展模式,我國P2P行業能夠走出與美國不一樣的發展道路,我國P2P 行業未來的發展空間遠遠大於美國。Lending Club作為全美最大的P2P網上貸款平臺,其成功背後一方面與其自身的核心競爭優勢有關(全線上交易平臺+打分制度),另一方面也受益於美國成熟的監管體制和完善的社會征信體系。與美國P2P 企業的全線上模式不同,國內P2P企業多采取線上線下相結合的方式開展業務,這是由雙方業務的開展環境決定的。我國人力成本較低,線下調查有實現的條件。我國區域發展不平衡,人口眾多的特性決定了P2P 網貸有著大量的潛在參與者。利率市場化的大背景驅動下,投融資雙方尋找更便宜的借款渠道和收益率更高的投資渠道。(2)上市公司結合自身優勢,開始嘗試P2P領域。這類P2P公司,無論是在獲客、定價和風控方面更具有優勢,未來成長可期。

投資建議與投資標的

建議關註涉足P2P的優秀上市公司:

中國平安(601318,買入):通過陸金所有效整合集團內部資源;

世聯行(002285,買入):利用P2P為購房人提供首付貸款;

上海鋼聯(300226,未評級):擁有自有電商平臺有助於未來P2P業務搭載;

用友軟件(600588,未評級)、廣聯達(002410,買入):利用數據資源對P2P業務進行支持的。
 


風險提示

(1)當經濟下行、行業系統性風險出現時,貸款不良率將大幅提升,行業利潤受到較大影響。


(2)監管力度加大導致行業利潤空間被壓縮。


1.美國P2P 行業代表Lending club---最懂金融的互聯,最懂金融的互聯網公司

美國最大的 P2P 借貸平臺-Lending club 在 12 月 1 日披露了修訂版的招股說明書,並已於12月第一周啟動路演。


1.1 公司簡介


1.1.1 歷史沿革簡述


Lending Club 是第一家按照 SEC 的安全標準註冊的 P2P 借貸公司,目前是美國最大的 P2P 借貸平臺 ,其歷史沿革如下表所示:







1.1.2 收入、利潤與借款額增長情況
  


公司 2013 年至 2014 年三季度收入及借款額均保持高速成長, 2014 年前三季度收入達到 1.43億美元,同比增長 123%,借款總額達 17.9 億美元,同比增長 117%,成立至今,累計借款總額達到 60多億。 以下是公司每個季度的收入和借款情況, 可見公司收入和借款額均呈現不斷遞增趨勢。
公司 2014 年利潤項出現虧損的原因主要在於股權激勵費用的大幅計提。對核心員工的股權激勵有助於促進生產效率的提高,有效解決委托代理問題,對公司發展是長期利好。

1.1.3 歷史融資與估值情況
  


公司自成立以來進行了多次融資,2014 年 4 月的最近一輪融資後公司估值達到 37 億美元左右,2014 年 12 月公司更新招股說明書之後其估值上升至 40 億美元。
  

註:1,公司招股說明書披露計劃發行 5770 萬股普通股(不考慮超額發行),發行價定在了 12-14美元/股,因此計算得到融資金額區間在 6.92 億美元-8.08 億美元之間。
    2,2012 年之前公司無估值數據

1.2 運行模式

1.2.1 運營模式


公司的運營模式實質上是作為中介機構發放貸款並向投資者轉讓貸款, 在這個過程中公司收取相應的中介費用。


公司的運營模式發展經過了三個階段, 本票模式 (2007 年 6 月-2007 年 12 月) 、 銀行模式 (2008年 1 月-2008 年 3 月)以及證券模式(2008 年 10 月至今) 。
  


本票模式指,借款會員向 Lending Club 簽發貸款本票,隨後,Lending Club 向借款會員發放相應金額的貸款並將借款會員簽發的貸款本票轉讓給相應的投資會員。銀行模式下公司通過WebBank 收取貸款本票再轉讓給投資者,借款會員不再向 Lending Club 簽發貸款本票。在證券模式下,Lending Club 簽發"會員償付支持債券“,投資者購買之後成為 Lending Club 的債權人,擺脫了與借款人的直接債權債務關系, 而投資者的收益仍取決於借款人的按期還本付息。 證券模式下的其他方面與銀行模式並無顯著差別。

Lending Club 提供的貸款服務具體包括個人貸款和小額商業貸款。借貸者在 Lending Club的網站里可以填寫好個人信息和相應的預貸款額,之後他們會被評估信用等級。Lending Club 的審核非常嚴格, 90%的貸款申請都會被駁回, 並將潛在風險高的貸款者其對應的還款利率提的較高。

註:實際利率=年化收益率/(1-手續費率)。

1.2.2 收入來源及平均費率

公司的收入來源主要為交易費、服務費以及管理費。其中交易費向借貸雙方收取,服務費和管理費都只對投資者收取。


在公司的各項費用收入中交易費占比最高,2014 年中期交易費在收入中的占比高達 93%。

1.3 核心競爭力-打分系統/全線上交易:

公司盈利模式的核心是其擁有基於數據及模型的定價風控系統, 在風險可控的前提下滿足雙方需求,通過全線上交易平臺上,實現低成本的投融資匹配。


基於數據及模型的定價風控系統


Lending Club 通過打分系統對借款申請人的資質進行審核,達到控制風險的目的。LendingClub 發放貸款的要求較為嚴格,包括借貸人最低的信用級別 FICO 評分要在 660 之上,負債/收入比低於 40%(不包括房貸), 至少有 3 年的信用歷史等。 公司在信用審核上會考慮到某些信息借款人不願意透露(如收入) ,在這種情況下公司則會通過其他信息進行數據推測而不是強制要求對方披露數據。打分系統的優勢可以累積,當公司的業務規模不斷擴大後,公司接觸的申請人數據會隨之不斷累積, 這些數據匯集成為公司內部的一個數據分析平臺。 這個平臺將對公司打分系統產生越來越多的幫助,構成公司的有力競爭壁壘。
  


全線上交易,降低信息不對稱性

Lending Club 沒有線下的銷售人員,沒有線下的基礎設施,這樣就節約了大量的成本,同時將業務平臺搬到線上可以提高自動化水平,提高工作效率。


與其他渠道相比,Lending Club 的全線上交易模式對投融資雙方都有著較強的吸引力,對於投資方來說,可以根據自己的風險承受水平自主選擇不同產品,公司網站信息透明,操作簡易。對於融資方來說,其他融資渠道手續繁瑣、等待時間長;線上平臺的借款的手續非常便利,對提供信息的要求也較銀行寬松。

2.中國 P2P行業--- 藍海中的小心泛舟


2.1 中國 P2P 行業簡介


我國P2P網貸行業誕生於2007年,第一家P2P網貸平臺是成立於當年8月的拍拍貸。行業誕生初期發展緩慢,關註者甚少,直到2010-2011年間我國迎來了第一次P2P網貸熱潮,之後行業熱度逐年提升,截至2014年3季度,全國共有1438家運營中的P2P網貸平臺,前三季度行業貸款成交量高達1575億元,貸款余額646億元,各項數據提升顯著。


但與此同時行業面臨著巨大的問題,平臺運作模式不規範,公司管理混亂,風控缺位的現象逐漸暴露出來並引發了2011年以來的多次平臺倒閉潮。而我國P2P 貸款法律監管尚處摸索階段,沒有專門針對P2P 貸款的國家法律出臺,只有部分相關法律法規涉及P2P 貸款的部分領域。

2.2 P2P 行業:藍海中的小心泛舟

2.2.1 貸款利率歧視,居民投融資渠道缺乏,P2P 行業成長空間大


中國人口、資源地區分配不均。網貸可以有效解決資源地區不均等的問題,即使是人口很少、經濟較不發達的地區, 借款人也可以通過網貸得到自己需要的資金,投資者也可以借助平臺增加投資渠道。

金融環境落後 ,銀行貸款利率歧視,投融資渠道缺乏。2013 年 7 月 20 日央行全面放開金融機構貸款利率管制,取消金融機構貸款利率 0.7 倍的下限。放開貸款下限並沒有解決廣大小微企業的貸款難問題,即使能夠取得貸款,小微企業獲得的貸款利率也遠高於大企業,導致融資成本過高,嚴重影響企業經營發展。

銀行與小微企業之間的信息不對稱,多付的融資成本其實是為缺少的信息進行補償。銀行更樂於服務大客戶,低於一定金額的零售貸款申請是大多數銀行不願意接受的。P2P 網貸平臺可以有效解決信息不對稱的問題,申請貸款人在平臺上輸入申請貸款所需要的信息,平臺根據信息對申請人進行篩選,最後讓合乎要求的借款人得到資金。

2.2.2 行業背後暗藏風險


在看到 P2P 網貸行業高成長的現狀以及未來潛在的發展機遇的同時,我們應看到在行業高速成長的背後其實暗藏風險。


我國目前 P2P 網貸市場參與者眾多,上千家企業規模大小不一,業務模式差異較大。部分企業還為貸款者提供擔保,盈利存在較大不確定性。美國發達的征信體系為 P2P 網貸公司創造了良好的運營環境,我國征信體系尚未發展成熟,同時我國目前理財、信托產品都采取了隱性擔保的措施,導致了投資者對於風險自擔的認識不足,目前我國的 P2P 網貸公司多有變相保底或自擔風險的現況,造成了風險的堆積。


P2P 網貸行業自誕生後曾發生過多次平臺擠兌、倒閉潮,2011 底、2012 年底、2013 年 10 月均是網貸平臺倒閉現象出現的高峰,2013 年 10 月開始的倒閉潮尤為嚴重,10 月單月就有 15 家網貸平臺倒閉,20 家平臺出現兌付問題,最終導致了持續數月的 P2P 公司大規模跑路潮。2014 年以來已經有媒體不斷爆出部分 P2P 網貸公司出現跑路現象,2014 年 1-11 月,我國 P2P 網貸平臺出現問題的已達 182 家,行業風險亟需化解。



2.2.3 中美 P2P 行業對比

我國 P2P 網貸行業發展較快,行業成長空間巨大。但監管成熟度、經營環境上都有待完善,信用評級系統缺失。目前行業公司眾多,競爭激烈;但未來只有那些擁有定價、風控能力的公司可以勝出。




2.3 目前中國 P2P 行業幾種模式簡介

根據目前各類 P2P 公司的經營模式,我們將其歸類為以下 4 種模式,分別是背靠金融機構模式、獨立 P2P 平臺模式、基於交易場景開展 P2P 業務模式以及基於數據模式,其中獨立 P2P 平臺模式最接近國外的 P2P 網貸公司。


3. 涉足 P2P 公司詳解

目前上市公司也逐漸涉足 P2P 業務,下文對代表性公司進行詳解

3.1 背靠金融機構模式
  


背靠金融機構類型下的 P2P 企業最主要的特征就是借助 P2P 讓背後的金融機構發揮作用。對這類機構來說,P2P 是手段而不是目的,是為集團服務而不是自成一家。

3.1.1 平安陸金所


平安陸金所,全稱是“上海陸家嘴國際金融資產交易市場股份有限公司”,於 2011 年 9 月在上海註冊成立,註冊資金 8.37 億元人民幣,是中國平安保險(集團)股份有限公司旗下成員之一,總部位於國際金融中心上海陸家嘴。

  

公司旗下兩大平臺:網絡投融資平臺(LUFAX)和金融資產交易服務平臺(LFEX),前者是公司的 P2P 平臺,主要定位於服務中小企業和個人投資者,公司的 P2P 產品均放置於 LUFAX 平臺。LFEX 平臺的定位是服務於大中型企業,提供高門檻的投資產品並為企業提供融資服務。


目前陸金所網站上普通投資者可以購買的一共有 4 種產品, 其中穩盈-安 e 和穩盈-安業均為一對一網貸產品,更接近國外的 P2P 模式,安盈-票據則是募集多人資金集合投資於票據抵押貸款產品,富盈人生是保險理財產品,不屬於 P2P 網貸範疇。

陸金所網站還設有轉讓專區, 購買了理財產品的用戶可以在轉讓專區內申請轉讓,填寫轉讓相關信息後系統會自動將轉讓的項目掛到轉讓專區的頁面上, 投資者只要打開專區就可看到,並可自主選擇想購買的轉讓產品。目前平臺的轉讓服務僅限於其個人貸款投資產品(穩盈-安e)。

陸金所 P2P 業務收取的費用包括,交易費、服務費、管理費、轉讓費等。目前公司產品處於推廣期,正常情況下除了轉讓費和擔保費,其他的費用暫不收取,但還款若逾期則需支付罰息。


平安陸金所的風控審核分三步,(1)門店審核(身份信息、銀行流水審核)(2)陸金所風控模型審核 (3) 平安擔保/合作銀行審核。平安擔保和合作銀行是 陸金所 風控審核中非常重要的部分,按照目前的模式,若不能通過平安擔保或合作銀行的審核,借貸無法進行, 所以一定程度上陸金所的 所的 P2P 產品可以理解為 產品可以理解為 銀行或擔保公司的信貸資產表外化。

3.1.2 民生易貸


民生易貸是民生電商平臺中的 P2P 網貸板塊,民生電商是綜合性的電商平臺,既負責包括小額貸款產品、P2P 網貸產品的開發銷售、同時還構建了類似淘寶網、京東商城的 c2c 網上購物平臺。


民生電商於 2013 年 8 月在深圳前海註冊成立, 發起人為民生銀行的七家主要非國有股東單位和民生加銀資管。 民生加銀資管由民生銀行旗下民生加銀基金出資設立, 即民生銀行間接參股民生電商。同時據民生電商網站顯示,民生銀行為公司的合作夥伴。


民生易貸目前推出的 P2P 產品有三種,其中如意系列與 e 票通都是利用銀行信用實現貸款的還款保證,滿溢系列則各產品標準不一,擔保方包含借款人母公司、實際控制人、第三方擔保公司等。民生易貸的 P2P 產品主要投向中小企業,滿足其經營周轉需求。

民生易貸的 P2P 產品中銀行業務屬性較強,其產品背後的借貸模式在銀行業務中大量存在,民生易貸誕生後不過是把銀行的一次性貸款分散成了眾多投資者的小額借款,同時給一些不容易拿到銀行貸款的借款項目創造了機會。可以理解成銀行的一種變相的信貸資產證券化, 將不適合留在表內的資產外包給 表內的資產外包給 P2P 平臺,但即使業務平臺,但即使業務外包,銀行的影子仍在,定期存單和承兌匯票均需經銀行確認有效,因此銀行實際上成為了風險審核的中樞。

背靠金融機構類型的 背靠金融機構類型的 P2P  網貸可以理解為: 借由 P2P 平臺將背靠金融機構或集團內企業的部 平臺將背靠金融機構或集團內企業的部分業務外包,實現金融機構的信貸資產表外化。 分業務外包,實現金融機構的信貸資產表外化。

3.2 基於交易場景開展 P2P 業務模式

3.2.1 世聯行
  


公司是國內新房代理銷售的龍頭。 新房代理銷售業務是通過幫助開發商銷售新房獲取傭金收入。公司 2013 年新房代理銷售額為 3175 億元,占全國新房銷售額的 3.9%。截止 2014 年三季度,公司市占率上升到了 4.2%。新房代理業務是公司最主要的收入來源,約占 73%。除了新房代理銷售業務,公司同時兼營咨詢顧問業務(18%)、資產管理業務(5%)、金融服務業務(3%)與二手房買賣業務(1%)等。


代理銷售衍生金融業務, 未來通過 P2P 模式擴大規模。
公司主要的金融業務是給購房人提供首付貸款的家圓雲貸產品。目前,購房人首套房首付為 30%,該產品投放額度一般在房總價的 10%,也即首付款的三分之一,月息一般在 1.4%,久期在 1 年左右。這類產品一方面幫助購房人解決首付款困難問題,提高代理銷售業務中購房者的轉化率,提升公司主業營收。另一方面是將代理銷售業務的購房人入口價值進一步變現,提高公司盈利能力。

公司的金融業務模式主要分為三個階段:一是通過自有資金進行貸款投放,目前公司的小貸平臺在做這一階段,小貸公司註冊資本金僅為 3.5 億元,可貸資金為 10 億元;二是通過資產證券化將貸款資產打包出售,截止目前,公司資產證券化金額已達 3.8 億元;三是通過 P2P 平臺獲取資金來源,預計 P2P 平臺內測版將在年底前上線,公司 P2P 平臺預計通過利差和服務收費獲取收入。公司自去年 8 月開始投放家圓雲貸,截至今年 3 季度末,余額達到 10.5 億元,資金來源是制約公司金融業務發展的主要瓶頸,P2P 模式開展將有利於公司金融業務迅速擴大規模。
  



靜態測算公司 P2P空間至少30億,風控有一定保障。我們基於公司代理銷售額對公司 P2P模式的空間進行測算. 以目前 3000 億元合同銷售額,10%總價占比,15%的滲透率計算,公司家圓雲貸的投放峰值為 45 億元, 去掉公司自有資金投放的 10 億元和通過資產證券化投放的 5 億元,P2P 平臺的空間為 30 億。受益樓市去庫存和公司代理銷售業務的並購,公司代理銷售額明年有望達到 4000 億,P2P 業務空間將達到 45 億。另外,公司的 P2P 也存在做開放平臺的可能,業務空間可能會進一步擴大。



公司 P2P 業務在風控上有一定保障:1、購房人自行支付的部分首付(20%房價)將先行承擔房價下跌風險。 2、 歷史數據違約率小於千分之一。 公司的家圓雲貸產品自 2013 年 8 月開展以來,已有大量貸款到期,違約率低於千分之一。3、世聯行的小貸公司與央行個人征信系統連接,對個人信用有明確影響,具約束力。

3.2.2 三六五網


三六五網成立於 三六五網成立於2006年1月,主要從事房產互聯網服務產業鏈。
2012 年 3 月在創業板掛牌上市,是國內 A 股首家房地產家居網絡服務上市企業。公司擁有 365 地產家居網、合肥熱線、網尚研究機構三大品牌產品,服務於房地產和家居行業,為房地產和家居消費者提供行業資訊、產品信息搜索和查詢等服務, 同時幫助房地產和家居企業應用互聯網進行產品推廣和銷售。 主營業務包括新房網絡營銷服務、二手房網絡營銷服務、家居網絡營銷服務、生活服務、研究咨詢業務等,其中網絡營銷業務為其收入主要來源, 2014 年上半年網絡營銷收入占公司總營收的 98.14%。公司目前已覆蓋南京、蘇州、合肥、重慶等 23 個城市,是長三角地區最具競爭力和影響力的房地產家居網絡營銷服務提供商之一。

公司近年來營業和利潤均保持了較快增長態勢。2013 年全年營業總收入達 3.77 億元,同比增長 26.12%;歸母凈利潤達 1.23 億元,同比增長 10.38%。2014 年前三季度的營業總收入達 3.28億元,同比增長 27.23%;歸母凈利潤達 1.29 億元,同比增長 29.07%。


公司進軍房產家居公司進軍房產家居 P2P金融,產業鏈縱深擴張打開成長空間。公司於 2014 年 11 月 18 日公告,擬使用超募資金 12000 萬元投資設立一家從事與主業相關的金融服務的全資子公司,開展主要服務於廣大房地產家居消費者的普惠金融服務、 民生金融服務及其相關業務, 計劃打造一個與公司主平臺相配套的面向廣大購房者及家裝消費者的 P2P 互聯網金融服務平臺, 主要從事三類業務:1)房地產家居互聯網金融服務:利用互聯網構建房地產家居消費者等資金需求者與資金提供者之間的信息、資金橋梁;2)消費者購房、家居支持:為有償還能力但需要短期周轉的剛需及改善型消費者的短期周轉提供解決辦法等;3)拓展和嘗試其他新型互聯網金融服務。

互聯網金融與房產家居產業結合孕育龐大藍海市場。近年來,房產家居行業進入新階段,房產和家居 O2O 對於配套金融服務需求巨大、協同效應強。圍繞房產家居消費者需求開發多樣化關聯金融服務、拓展商業模式、增加利潤增長點,已成為在線房產家居業的通行做法,包括搜房網、新浪等均已推出房地產互聯網金融服務平臺。 提供金融服務一方面可以有效的減少消費者的交易成本,改善其體驗度, 另一方面可以解決部分有支付能力但需要短期周轉的消費者的實際困難, 有助於改善型需求的釋放,從而擴大公司房產 O2O 和家居 O2O 業務的客戶群,有利於進一步推動公司房產 O2O、家居 O2O 業務增長。

我們認為公司投資安家貸是推進“立足於居,成就於家”戰略、構建房地產家居O2O大產業平臺的關鍵一環。公司依托安家貸將逐步建立融資性擔保、小額貸款服務兩大支撐業務,構建完善的 P2P 互聯網金融平臺,將有助於加速實現傳統業務模式的升級。

公司涉足房地產家居 公司涉足房地產家居 P2P 金融服務有先天優勢和協同效應。金融服務有先天優勢和協同效應。互聯網金融產業環境日趨成熟規範,今年以來眾多互聯網企業涉足該領域。隨著監管政策完善、互聯網金融技術進步以及消費者習慣的成熟,國內 P2P 市場將步入高速發展期。公司作為房地產家居網絡服務的區域龍頭,經歷多年發展積累了豐富數據和用戶資源,熟悉房地產家居交易全過程,長於風險控制,通過早期與第三方機構的合作也積累一定的金融服務經驗。

公司目前已完成前期產業調研分析,正在搭建專業團隊,著手研發相關產品。預計其金融網絡平臺及相關產品 2015 年 3 月份正式投入商業運營。屆時有望助力公司突破原有業務瓶頸,形成新商業模式和利潤來源,打破市值天花板。

3.2.3 上海鋼聯

上海鋼聯是國內領先的立足大宗商品行業的資訊、數據、電子商務服務提供商。上市之初,公司以鋼鐵行業以及與鋼鐵密切相關的能源、 礦業和有色等行業的市場信息為基礎, 為客戶提供資訊服務和行業研究。目前,公司資訊數據服務與電子商務業務互相支撐,已經形成資訊平臺、交易結算(撮合+寄售)、供應鏈金融(鋼廠代訂貨+現貨質押)、倉儲物流以及支付結算(第三方支付)五大業務板塊。截止 2014 年 11 月,交易平臺每天的交易量達到近 14 萬噸,其中寄售模式達到 4萬噸。 寄售模式交易量的提升有助於擴大供應鏈金融的融資收費模式, 提高倉儲以及物流服務的利用效率,並增加由於代銷模式而產生的交易手續費,有利於幫助公司形成信息流、商流、物流、資金流的閉環。
  


2013 年 11 月 15 日,公司公告與上海鋼銀電子商務有限公司(公司控股子公司)、興業投資、西藏興業及亞東廣信共同出資設立一家支付公司。該支付公司的註冊資本為 10,000 萬元人民幣,其中:公司擬以貨幣認繳 6,080 萬元,占註冊資本的 60.8%;目前控股子公司上海鋼銀通過股權轉讓共持有“鋼聯寶”29.4%的股權,其余 9.8%股權由西藏興業持有。新設公司(“鋼聯寶”)擬主要從事網絡支付業務,為公司旗下“鋼銀鋼鐵現貨交易平臺”及其他交易平臺定制合適的支付解決方案,使平臺的交易流程完全實現線上處理,提高支付的便捷性、安全性,是公司大宗商品電子商務戰略實施的重要環節。
公司目前的主要盈利點來自於資訊信息費, 未來在流量提升以及成交量遞增的背景下,金融融資利息、倉儲物流費將成為最大的看點。上半年,公司旗下“我的鋼鐵網”排名 B2B 電商第二,份額到到8%,僅次於阿里巴巴,由於共是目前B2B電商中份額排名較高,並且公司從2000年開始做鋼鐵資訊服務,目前已經積累了 100 多萬家註冊用戶,因此占據了鋼鐵行業最主要的流量入口。 “鋼聯寶”的支付業務牌照還在申請過程中,我們認為行業數據與流量是上海鋼聯最大的優勢,支付牌照申請成功將有助於保障鋼鐵交易資金的安全,做到信息流、產品流、物流以及資金流的閉環;同時,支付牌照將有助於公司歸集資金,促進資金的高效運用。



3.3 基於數據模式

3.3.1 用友軟件

用友軟件是國內最大的管理軟件產品與服務提供商,已連續 9 年占據著國內管理軟件市場與財務軟件市場第一的位置。 在 SMAC (Social、 Mobile、 Analytic、 Cloud) 日益成為趨勢的背景下,公司也在進行積極的戰略性轉型,努力擁抱企業互聯網與互聯網金融的新浪潮。公司的轉型主要分為兩個層面:首先,公司將盡全力打造 UAP/CSP 雲平臺, 將下遊客戶 ERP應用從線下轉向線上,通過雲技術幫助企業將營銷、研發、產品設計、制造、供應鏈等環節進行連接,並不斷由後臺向前端延伸,最終接入互聯網,通過這樣的方式,公司可以將改變軟件許可和項目型收入為更可持續的服務收入,並能夠通過雲平臺有效積累用戶的流程與數據資源。其次,在通過雲平臺積累起下遊企業財務、交易、生產等流程與數據後,進行數據分析、挖掘與建模,可以形成對可形成對 P2P 網貸、支付、網絡銀行、互聯網理財等互聯網金融服務的增信支撐。



用友目前正從三個領域開展互聯網金融業務的布局:第三方支付、P2P 與小額貸款、民營銀 與小額貸款、民營銀行三個板塊。

1)第三方支付板塊,用友於 2011 年推出了暢捷支付,並於今年 7 月正式獲得第三方支付牌照,開展線下 POS 收單、在線支付、繳費通等業務。

2)小額貸款板塊,公司 10 月初上線了 P2P 平臺 “友金所”,截止目前貸款額已達 5500 余萬元;此外,公司聯合商業銀行推出“暢捷貸”業務,以平臺數據為基礎,為小微企業獲取銀行貸款提供渠道。

3)民營銀行板塊,用友正在申請設立中關村科技銀行。我們預計明年 1 季度公司大概率將獲得相關牌照,正式開展民營銀行業務。我們認為公司開展 P2P 業務,存在著非常明顯的競爭優勢:1、客戶優勢,用友自身的 160 萬中小企業客戶、40 萬大中型企業客戶以及企業員工的投融資需求亟待挖掘,可低成本快速複用客戶資源; 2、 數據優勢, CSP 公有雲平臺可對小微企業客戶的財務大數據進行分析, 是對貸款需求、信用評級、償債能力最直接的考量標準,可提高貸款收益率;3、風控優勢,“力和金控”在金融產品設計、風險管控、平臺運營等方面具有豐富經驗,將有效降低風險,提升公信力。


3.3.2 廣聯達

公司是國內建築信息化領域唯一的上市企業,市場份額處於行業絕對領先位置。過去 5 年公司業績持續高速增長,營業收入和凈利潤複合增長率分別為 46%和 47%,在傳統的軟件業務模式之外,公司目前正在構建電商交易平臺+互聯網金融服務的新業務模式,在建築行業努力構建垂直互聯網平臺與生態體系。

廣聯達已於廣聯達已於 2013 年 6月成立控股子公司中房訊采,布局建材電商領域。目前有兩種業務模式,一是針對大型甲方(供應商 1000 家以上、每年 40 個項目以上、具有較大信用額度)的集團采購管理方案;二是針對長尾市場的建材 B2B 電商平臺“旺材網”,除撮合交易業務外,平臺有望開展供應鏈金融業務,業務基於和銀行的合作,以電子化訂單作為業務載體,將信息流與資金流相結合。


通過旺材電商交易平臺, 公司將有效獲得建材交易的相關數據, 從而為公司互聯網金融業務提供了良好基礎。公司已經成立了小貸公司、保理公司等機構,並且還與北京銀行、民生銀行等商業銀行合作,為交易雙方提供金融服務,另外,我們認為公司未來也不排除設立 P2P 平臺,更好地滿足產業鏈上下遊對金融服務的需求。


我們認為公司互聯網金融服務有著較為理想的市場空間。2013 年中國建材家居行業市場規模達到 3.7 萬億元,預計 2014 年行業規模有望突破 4 萬億元,按照旺材平臺交易份額達到整體行業規模 20%、5%交易需要提供互聯網金融服務計算,旺材平臺互聯網金融服務空間有望達到 400億元,如果按照 2%-3%的服務費計算,該業務的潛在規模將達到 8-12 億元。


風險提示 風險提示
(1)P2P 行業系統性風險:鼻梁大範圍出現。P2P 行業由於其經營風險的特性,當經濟下行、行業系統性風險出現時,貸款不良率會大幅提升,行業利潤受到較大影響。
(2)監管風險。監管層對於 P2P 行業監管力度的加大可能導致行業利潤空間被壓縮。由於行業內經營模式差異較大,不同公司受到監管政策的影響程度也不盡相同。


來源:東方證券


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人民幣國際化的雄心 各路大佬怎麽看?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4684160.html

人民幣國際化的雄心 各路大佬怎麽看?

第一財經日報 周艾琳 2015-09-11 06:00:00

近期,人民幣無疑是全球市場的焦點。人民幣匯率中長期究竟是升是貶?人民幣全球影響力在不斷上升的同時應如何肩負“準國際貨幣”的責任?中國的改革進程又將如何推進?

近期,人民幣無疑是全球市場的焦點。人民幣匯率中長期究竟是升是貶?人民幣全球影響力在不斷上升的同時應如何肩負“準國際貨幣”的責任?中國的改革進程又將如何推進?

在由第一財經和世界經濟論壇2015年新領軍者年會共同舉辦的“人民幣國際化的雄心”分論壇上,各界大佬都對上述問題表達了自己的見解。該論壇嘉賓包括清華大學蘇世民學者項目主任李稻葵,北京大學國家發展研究院教授黃益平,世界經濟論壇“全球金融體系”行動倡議主席AndersBorg,慶應大學政策管理學院教授竹中平藏,以及新經濟思維研究院主席特納勛爵(LordTurner)。

李稻葵:“大國經濟”要兼顧全球

李稻葵認為,此次人民幣匯改的時機選擇和邏輯都十分正確,只是結果有些出乎預料,可見中國在不斷展現大國經濟實力的過程中,也要開始考慮對全球經濟的影響。

在時機方面,李稻葵認為,通常中國匯改選在夏天(如2005年7月11日、2010年6月19日、2015年8月11日),因為夏天正值華爾街放假,盡量避免全球過激反應,因此在不會引起過分炒作的時候改革是明智之選。

就邏輯而言,近幾年來,美國已經對主要貨幣相對上漲了20%,但人民幣對美元卻幾乎沒有貶值,所以此次貶值合情合理。

至於最後的效果不如所想,李稻葵對此表示:“因為我們忽略了一點——人民幣雖然不是國際貨幣,但可能是一個準國際貨幣,只要人民幣稍有動靜,新興市場國家貨幣也會認為是中國經濟基本面存在問題便聞訊而動,加劇了區域的‘貶值潮’。”

李稻葵稱:“這次改革告訴我們,中國國內的改革,尤其是金融改革必須要考慮國外對中國的認知,不管這個認知是對是錯。”

此外,他也表示,中國貨幣政策應適當放松一點,跟美國貨幣政策收緊形成對沖,形成對新興市場國家的雙向運動,否則全球貨幣條件都會收緊,中國可能暫時還沒有完全盡到人民幣作為一個準國際貨幣的國際責任。“我也建議人民幣在未來幾個月乃至於這一年暫時先別動,以免造成更大的全球影響。”

黃益平:匯改“開弓沒有回頭箭”

與李稻葵的觀點略有不同,黃益平則認為,人民幣應該進一步盯住“一攬子貨幣”,而非只盯住其中的美元,“如果人民幣動了一陣,又把它盯住了,過一年後再考慮新動作,那我覺得這次匯改的波動就浪費了,下回還得重新開始。”

在黃益平看來,8月11日的匯改恰逢其時,“過去我們越來越多地發現,每天早晨的人民幣中間價和上一天的收盤價沒太大關聯,所以市場猜測這個差別很大程度上反映的是我們的政策意誌,而非市場因素。所以匯改最核心的就是把中間價的設定更多地交給市場,參考昨天的收盤價和今天早晨的市場因素,我覺得變動本身是非常重要的一步。”

此外,黃益平也認為,人民幣如果實現國際化,其實解決了中國的國際收支當中存在的“貨幣錯配”問題,因為如果資產和負債不是同一個貨幣,永遠都存在國際收支危機的風險。“美國就沒有這個風險,因為其資產和負債都是美元。”

對於人民幣國際化,黃益平同日在接受《第一財經日報》專訪時表示,一個貨幣有三個方面的功能——計價、支付、儲值,人民幣國際化就是在跨境市場上同時發揮這三大作用,用人民幣作為我國進出口產品的定價單位,作為投資、貿易的工具,可以讓人民幣作為最終投資儲值的工具。

AndersBorg:人民幣仍會保持強勢

對於人民幣未來走勢,AndersBorg表示:“長期而言,沒有什麽根本性的理由讓人民幣貶值,我知道中國有比較大的制造業,但是我認為,並沒有什麽根本的理由要讓人民幣貶值來增加產品的出口。”

他表示,短期而言會看到一些貶值,但長期而言,如果中國的經濟結構整體是健康的,那麽人民幣是會保持健康發展,這也正是李克強總理在9月10日的講話中所談到的,他展現出了對於中國經濟的信心,所以我相信人民幣會保持強勁。

AndersBorg特別指出:“重要的一點是,不要讓匯率波動受到政治的影響,因為匯率是市場化、經濟性的東西。此外,如果中國要在世界經濟當中發揮更重要的作用,資本賬戶開放也要逐步推進。”

在他看來,適度的波動是可以理解的,而中國央行最重要的是促進中國經濟增長穩定。

特納:人民幣國際化才能防止資金外流

對於人民幣國際化,各界此前仍存擔憂,但特納表示,只有讓人民幣成為國際化的貨幣,才能避免出現資金外流的情況。

他解釋說,中國現在存在很明顯的短期資本流動。“在三四年前,我們尚能理解成中國外匯儲備的流動,根據現有賬戶和外匯儲備,我們就可以了解這些‘熱錢’是從哪里來的,但最近我們發現有些情況很難解釋。隨著匯率波動加大、資本賬戶越來越開放,有很多外國資本流入,因此事情變得越來越複雜。”

對於匯率波動,他也表示:“如果看一下過去15年,歐元和美元之間的變動只有非常少的波動是可以通過利率變化或經常性項下競爭力來解釋的,大部分很難解釋,像80年代時日本的狀況,有大量資金流動,這導致了匯率的波動,簡單用貶值或通脹的理論難以解釋。”

因此,他認為伴隨著中國國際化的進程,必然有這樣的後果,也必須去接受這樣的後果。

除了人民幣匯率本身,各界對於國際貨幣基金組織(IMF)11月將對人民幣展開的“大考”也極為關註。

特納表示支持人民幣加入SDR,“中國今年或明年進入無關緊要,主要是這個趨勢,如果我是估值委員會的成員,我會完全支持它。”

對於人民幣加入SDR,竹中平藏認為,中國的經濟規模很大,其GDP規模是日本的2.3倍,中國現已成為世界上第二大進口國,因此中國在全球貿易當中發揮著重要作用,貨幣的作用亦不可忽視。“如果把人民幣放入到SDR之後,它會進一步推動人民幣金融市場的發展,這也是我們希望看到的。”

對於人民幣本身而言,盡管SDR在實際操作層面的角色並不突出,但人民幣納入SDR的意義仍不能忽視。被IMF納入SDR,意味著人民幣成為了真正意義上的世界貨幣,名正言順地成為國際貨幣基金組織中180多個成員國的官方使用貨幣,這也標誌著IMF首次將一個新興經濟體貨幣作為儲備貨幣,將大大提升人民幣在國際貨幣舞臺的地位,象征性意義巨大。

此外,人民幣進入籃子可以增加SDR的代表性。籃子貨幣所代表的GDP自2000年以來持續快速下降(到2012年下降到40%),如果人民幣能夠加入籃子,籃子貨幣所代表的GDP會有較大的上升,也會大大減緩其下降的趨勢。與此同時,人民幣進入籃子也可以提高SDR的穩定性。有專家表示,如果人民幣在上一次評估時加入籃子,SDR相對美元、英鎊和人民幣的匯率波動會有較大的降低。根據相關測算,可以分別下降13%、21%和17%。

值得註意的是,竹中平藏回顧了日本90年代的痛苦經驗。90年代中期,日本政府實行了一項非常全面的金融自由化的計劃,很多經濟體都對其表示大力支持,“但因為自由化的問題,有很多壞賬和部分壞資產在此金融體系出現,造成市場極為動蕩。”

他表示,當前中國政策非常關鍵,要提供透明信息,恰當應對“影子銀行”問題,並有效消除壞賬,“這些政策能夠支持市場進一步自由化”。

編輯:一財小編

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【社區+】各路資本開始湧入 “社區養老”到底怎麽做?

來源: http://www.yicai.com/news/2016/02/4748499.html

【社區+】各路資本開始湧入 “社區養老”到底怎麽做?

一財網 羅韜 2016-02-05 12:00:00

養老產業一度被認為是公益行業,其之前的盈利效果一直不夠明晰,但是從目前的情況看,未來十年養老產業會加速發展。

成立於1996年的這家養老院位於上海體育場附近,是上海中環內第一家養老院,撥打114電話找養老院,第一個號碼就是它。創始人顧影月今年58歲,現在她每天除了打理日常事務外,還要監工裝修改造。“養老院要轉型,要引入金融資本,之前我們服務的都是大眾客戶,可能未來需要進一步優化。”顧影月告訴《第一財經日報》記者。

養老產業一度被認為是公益行業,其之前的盈利效果一直不夠明晰,但是從目前的情況看,未來十年養老產業會加速發展。

“2014年全國60歲以上老人人口達2.12億,占總人口比重達15.5%,80歲以上高齡老人達2500萬,隨著人均壽命的增長,高齡老人的比重越來越大;預計2030年全國60歲以上人口達3.6億,80歲以上達4000萬。面對這個數據可以看出養老地產有著非常大的需求,特別是對於養老機構需求較為旺盛的失能失智老人、80歲以上高齡老人群體數量龐大,超過4000萬人,而我們就是作為他們的服務者, 而目前看來社區產品還是很流行的。”永泰紅磡養老產業投資集團副總經張琰告訴記者。

圍繞社區的養老服務,各路資本如何從中掘金呢?

社交化養老

“老人對於硬件還有醫療的需求並沒有社交需求高,人老了更希望在熱鬧的環境中,因此我們做更多的社區養老項目,這樣老人可以離自己的子女很近,也是生活在之前的環境中,同時滿足了其社交需求。”永泰紅磡業務發展部總監程果在接受《第一財經日報》記者采訪時表示,“社區嵌入養老是我們未來的發展重點,我們計劃3-5年之內要在全國一線城市布局60-80個社區養老機構,總床位數超過1萬張,每月收費6000-8000元。”

在社區養老對於老人而言也是一種社交養老,程果希望在其社區可以實現更多的社交元素,更多地讓老人覺得溫暖。“老人最喜歡是交流,他們的開心快樂會更重要,人越老越希望在市區生活。”程果告訴記者。

永泰紅磡統計發現,90%客戶來自3km半徑內社區,平均年齡86歲,子女希望實現盡可能小的照護半徑。不少於5000-10000戶實際入住家庭,支撐100-200床專業護理型機構,從這個數據可以看出社區養老的重要性。

“我們從拿地開始即介入規劃社區的70年生活藍圖,貫穿定位、設計、產品及服務,希望打造全程的生活營造體系,是為業主和社區創造更大價值。”杭州融創總經理王鵬告訴記者。

王鵬提到的就是目前融創正在打造的社區服務體系,這個社區服務體系目前已經在上海、杭州落地。

在融創的社區里面將提供一個社交的平臺,這里面很重要的就是兩個人群,老人和小孩。他們通常不會工作,對於社區的依賴性更加強。“如果能夠服務好他們,或者說在他們還沒有老的時候提前幫他們做好養老的規劃服務,我們可以獲取更多的業主實現產品溢價,也可以在服務上獲取更多的收益。”融創中國執行總裁田強提到。

各路資本開始進入

中信建投中小市值組首席分析師陳萌告訴記者:“目前養老產業在中國尚在一個起步階段,考慮到未來的人口特點,2016年將會是資本和政策的風口大年,預計將會有更多的利好政策出臺。”

而資本也開始不斷湧入這個市場,記者註意到,開發商、保險基金、投資基金都開始慢慢瞄準了這個市場。對此大家紛紛探索養老領域,在這個領域可以對老人的醫療、健康乃至整個生活進行服務。而很多養老地產也獲得國家的大力支持,因此在拿地方面有著優惠,這個也促進開發商積極探索。

做養老產業至少需要看到未來5年以後的市場,目前中國在降息通道無風險利率下降,因此目前的社會成本降低,加之未來中國進入老齡化社會,上述因素使得這個行業的風口開始出現。我們認為未來養老租客社區將成為一種不錯的項目,這類項目一部分可以通過銷售進行回本,另外一部分資產通過持有運營來維持一個穩定的現金流,而這類項目也會給未來基金等金融資本進入提供條件。”保利創新產業投資有限公司副總經理李曉明在接受《第一財經日報》記者專訪時表示。

“現在土地出讓年限是70年,我們希望前置這個工作,以往從開發企業的角度,覺得把我們的產品做一個高品質漂亮的產品,交付到客戶那一刻開始我們的使命就完結了,後面是物業公司來做的。現在在硬件生活創造方面還是發揮主導,但是會把最終實現結果的坐標圖後移,後移到客戶生活三十年、五十年的生活,而這些附加價值也是客戶選擇項目的一個依據。”田強認為。

無獨有偶,綠城物業則是從充當了一個社區資源的整合者的角度來進行養老服務的嵌入。“我們自己做了一個養老體系,從老年人的生活到醫療甚至到死亡都進行了一個全程的護理,我們通過綠城自己的醫院資源、旅遊資源進行嫁接,使得綠城的業主可以更加方便享受到養老的服務。此外,我們還將利用自己的學校資源成立養老學院,給老年人更多的精神服務。”綠城物業總經理楊掌法認為,“這些理念在發達國家已經很流行,目前我們的服務對象可能還是高收入的老年人,這個也和我們的社區業主比較匹配。”

內資房企在養老地產的涉足也很早,但進度緩慢。從上世紀90年代開始,越秀地產就介入部分民政局公辦的養老機構,此後陸續承接了不少健康產業園與養老設施的咨詢與規劃設計工作。但直到2011年,越秀地產才與其下屬設計院廣州城建開發設計院成立養老地產研究中心。

同時,國內房企涉足養老地產也面臨政策、人才、管理模式等瓶頸。目前歐美一些發達國家在進入老齡化社會時,人均GDP在1萬到3萬美元之間,而我國現在人均GDP也才5500美元,人均收入直接制約了人們對養老地產的需求。雖然那麽多房企都在探索從自己社區的角度打造養老地產,但是目前養老地產盈利模式依舊不明確。目前國內養老地產面臨的一個問題,主要是國人已經未富先老,就算能夠承受養老服務的客戶,也有很多不願意多花銷進行養老。

國泰君安分析師侯立科認為,在現階段,不論從政策制度、人口結構和商業模式方面來看,養老產業仍處於探索起步階段。預計到2020年,各方面都將達到足夠成熟的條件來支持養老產業高速擴張,積極準備的地產商在未來將大有可為。

編輯:吳狄

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社區 各路 資本 開始 湧入 養老 到底 怎麼
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英國脫歐堪比“雷曼時刻”? 各路專家稱“非矣”

來源: http://www.yicai.com/news/5033687.html

英國脫歐導致全球金融市場同步暴跌,外匯市場暴動,歐元區外圍國家債券收益率飆升,初步市場反應的烈度不禁讓人想到了2008年的雷曼危機,而外匯市場波動幅度甚至超過了“雷曼時刻”。

牛津經濟研究所(OE)高級經濟學家斯萊特(Adam Slater)對《第一財經日報》記者表示,市場波動程度超過了脫歐影響力本身,其全球影響可能被誇大了,因為這本身與英國能夠帶來的影響並不匹配,英國GDP僅占全球產出的3.5%。“事實上,市場計入了更大的風險成本,即脫歐可能引發波及面更廣的金融危機,或將‘吞噬’其他歐盟國家。”

與當年雷曼危機後的港股狂瀉相比,不少接受本報記者采訪的港股分析師更是認為,在港股充分反映外圍市場波動後,深港通等利好因素或成港股反彈催化劑;而美股交易員也認為,美股不會因此而一瀉千里,仍會保持區間震蕩,且拖累美股的因素是全球長期經濟增速乏力,脫歐只是一個打擊信心的“導火索”。

(英國脫歐導致的外匯市場波動高過“雷曼時刻”。數據來自OE)

英國脫歐不是“雷曼時刻”

2008年,市值曾經位列美國第四的雷曼兄弟公司因投資次級抵押住房貸款產品不當蒙受巨大損失,由於所有潛在投資方均拒絕介入,終於向紐約南區美國破產法庭申請破產保護。2008年9月10日公布的財務報表顯示,“雷曼兄弟”第二季度損失39億美元,是它成立158年來單季度蒙受的最慘重損失,“雷曼兄弟”股價較2007年年初最高價跌去95%。

正因如此,當時市場信心崩潰一發不可收拾,股市也狂瀉難止,加劇了全球金融海嘯。

就此次英國脫歐而言,這的確可以被稱為“黑天鵝事件”,其一夜之間導致全球蒸發了2萬億~3萬億美元總市值。OE分析稱,市場擔心的是,脫歐可能是一個系統重要性事件,這可能會導致歐盟其他國家產生政治上的連鎖反應,歐盟作為一個單一貨幣體系或許會因此瓦解,這也可能導致歐元區外圍國家出現債務重組,無疑是2011~2012年歐債危機的重演。

但是斯萊特對本報記者表示,市場擔憂有些過度了。“我們並未發現目前存在上述系統性風險,尤其是因為歐洲央行有能力及時介入以提供流動性,這可以防止外圍國家債券利差過度擴大,歐洲央行在2012年就這麽做過。”

斯萊特也認為,歐盟能夠防止“分手事件”持續擴散,包括歐盟可能在移民問題上與其成員國達成一定妥協。

OE指出,脫歐和“雷曼時刻”存在差別,尤其是,2008年“雷曼兄弟”破產時,政府債券收益率在主要發達國家都同向變化。但此次公投後,各國收益率變化出現了分化,例如美國、德國、歐洲核心國家債券收益率下降,但是歐元區外圍國家債券收益率飆升。

(“雷曼時刻”與英國脫歐後各國債券收益率變化的對比)

此外,瑞銀集團中國區負責人及總裁錢於軍在新領軍者年會(2016夏季達沃斯論壇)期間對本報記者表示,英國脫歐還有兩年的緩沖期(還有可能有條件延長),期間貿易、移民等政策將與目前保持一致,對經濟不會造成即時的直接影響。對於中國企業而言,英國的語言、法律體系仍都比較適合中國, 如果是中國海外並購,其並非一味側重追逐海外投資,而主要是去買所需要的技術(如德國、意大利)、產品(如美國、英國、以色列)和品牌(如法國)。

美股將持續波動

此次脫歐導致全球市場大跌,美股也不能獨善其身,今年3月以來的漲幅被全部抹去。當然,當年金融危機式的暴跌可能不會重演,至少英國脫歐並不會是未來美股下挫的主要因素。

資深美股交易員、清溪資本合夥人司徒捷對《第一財經日報》記者表示:“今年3月初,標普500指數在100天均線和200天均線之間來回了大約8個交易日,突破後一路走高。4月20日到頂,回撤到2025,正好是那時候的200天均線位置。上周五美股因脫歐事件大跌,再次來到了200天均線。”

(美國標普500日均走勢圖)

但他並不認為美股市場再無機遇。“看周線結構,2015年年初以來,標普500已經挑戰2100~2130這個區間至少5~6次,每次都被敲下來。因此上方阻力位仍然是2100~2135的區間。每次大盤來到這個區間,都可以考慮在這里賣出看漲期權(short call),這里被打壓下來的次數越多,這個區間被套的資金就越多,想要突破,就需要更大的買入力量。”

(美國標普500周線結構)

對於美股而言,未來打壓的力量更可能是長期增速放緩、生產率下降、央行資產負債表過度擴張,而英國脫歐只是挫敗市場信心的一個起點。摩根士丹利美國經濟學家參特納(Ellen Zentner)表示:“加息將要落空,美聯儲或將提供更多流動性。”這可能也進一步反應了經濟基本面並未強勁到可以加息的程度。

港股將迎接反彈機遇

盡管港股始終是受外圍影響最為嚴重的市場之一,但此次脫歐事件落地之後,港股或迎來反彈行情。

截至上周五(6月24日)收盤,恒指收報20259.13點,下跌609.21點或 2.92%,盤中一度跌幅超5%。恒生國企指數收報 8530.1 點,下跌254.97點或2.90%。

上周五,對港股的負面影響主要體現在有較多英鎊收入的權重股,如匯豐及李嘉誠系:長江基建,長和及電能。中資股在此次脫歐危機中表現相對穩定,藍籌內需龍頭旺旺、康師傅等僅小幅下跌。

“恒指若跌至19000左右,應該是放心買入的點位。”交銀國際首席研究主管洪灝對《第一財經日報》記者表示。

此外,深港通今年通車的預期也可能是一大利好。“深港通可能由於脫歐事件影響,需要多觀察一段時間再行公布,但預計不會缺席,7~8月仍是公布深港通的黃金時間窗口。港股在充分反映外圍市場波動之後,受益於風險因素消除後的情緒修複,或在近期深港通公布催化之下迎來一輪反彈。”招商證券(香港)首席策略師趙文利告訴本報記者。

不過,他也表示,由於美元籃子構成中的主要非避險貨幣——英鎊及歐元均出現大幅下跌,美元指數飆升,導致油價及人民幣兌美元匯率均下跌。能源行業在港股中市值排名第二,占比超10%,或拖累港股整體表現。

此外,就人民幣短期貶值對港股的影響而言,趙文利認為,此次人民幣走貶並非是類似去年“8.11”或今年一季度 由於自身原因導致的貶值壓力,而是美元升值後的被動貶值。“近期人民銀行很好地封堵了在岸和離岸市場的套利空間和資本外流,避免外匯儲備進一步消耗,人民幣匯率風險對港股的影響減弱。”

英國 脫歐 堪比 雷曼 時刻 各路 專家 非矣
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各路資本追捧,地方AMC牌照何以值10億?

早在2013年,銀監會發布《關於地方資產管理公司開展金融企業不良資產批量收購處置業務資質認可條件等有關問題的通知》(下稱“銀監發[2013]45號”),各省、自治區、直轄市人民政府原則上只可設立或授權一家地方資產管理公司,參與本省(自治區、直轄市)範圍內金融企業不良資產的批量收購、處置業務。

三年來,地方資產管理公司(簡稱AMC)基本按照每省一家的邏輯獲批,並基本形成“四大AMC+地方省級AMC”的中國式“壞賬銀行”格局。

然而,隨著去年以來銀行體系內不良資產的飆增,一個變化正在悄然發生,在省級AMC之外,地市級別的AMC最近也相繼誕生,導致目前多個省份事實上存在兩家持牌的AMC機構。

有業內人士分析,在省級AMC牌照的發放接近尾聲之際,地市級AMC的牌照或成為未來獲批主力,“據我們測算,一張AMC牌照價值最高可達10億元,這就不難理解為何各路資本都在進入。”該業內人士說。

地方“壞賬銀行”增至28家

7月15日,廣西金控資產管理公司正式揭牌,作為廣西地方AMC,目標是推動銀行加快不良資產處置,切實防範地方各類金融風險,廣西金控資產的出資方廣西金融投資集團表示,未來五年,金控資產預計實現不良資產收購處置金額達300億元。

就在本月的4日,海德股份公告稱,其已取得《西藏自治區人民政府關於同意設立海徳資產管理有限公司的批複》(藏政函[2016]97 號),批複內部包括允許設立海德資產管理有限公司,確定海德資管收購、受托經營不良資產等業務範圍,得到財政部、銀監會批複的地方AMC管理牌照。這也就意味著,西藏AMC牌照落地。

另外,重慶渝康資產經營管理有限公司也於日前成立,該公司用於承接重慶早前獲批的地方AMC重慶渝富集團的資產重組和債務重組功能。

根據第一財經記者統計,截止到目前,銀監會已經批複了24家地方省級持牌AMC,具體地區涉及第一批的上海、廣東、江蘇、浙江、安徽;第二批的重慶、北京、遼寧、福建、天津;第三批的廣西、山東、湖北、吉林、寧夏;第四批的河南、內蒙古、四川、湖南、陜西;以及後續的江西、山西、河北、西藏等地。

“我所了解的情況下,剩余尚未成立地方AMC的地區正在加緊籌備,估計到第三季度末,地方AMC將布局到各個省份。”上述業內人士說。

本報統計顯示:包括新疆、青海、甘肅、雲南、貴州、海南、黑龍江等地至今仍未成立地方AMC。

除了地方省級AMC以外,地市級城市也在積極申請AMC牌照,去年下半年以來,包括浙江省溫州、山東青島、福建廈門和江蘇蘇州等四個地市級AMC相繼獲批成立。在此前,這四個省份已經分別成立了省級的資產管理公司。

“有一批地市正在申請AMC牌照,比如廣東省的廣州市和深圳市,但我預計,地市級AMC的規模應該不會很大,同一省內兩家AMC的格局一般只會出現在不良高發區,比如長三角一帶的浙江溫州是銀行不良集中地、江蘇省在集中處置無錫尚德的不良等。”上述業內人士說。

本報同時了解到,盡管為地市級AMC,但從業務範圍上來說,具有與省級AMC同樣地“待遇”,即可以跳出地市,在全省範圍內開展不良資產收購與處置,對於省級AMC來說,這顯然是除了四大以外,又增加了一類競爭者。

“其實,四大一直在地方開展業務,但相比來說,業務優勢不如地方AMC,尤其是在處置地方國有資產的不良時,地方政府更希望帶來國資背景的地方AMC來處置。”該業內人士說。

資金饑渴如何化解?

盡管地方AMC也獲得了同四大資產管理公司一樣的牌照,但同時銀監會也為其限定了苛刻的條件,即“地產資產管理公司購入的不良資產應該采取債務重組的方式進行處置,不得對外轉讓”。

也就是說,相比四大AMC,地方AMC只能“只進不出”,“就是不能直接批零轉賣。”德富資產執行合夥人吳舸說。

而隨著不良資產總量的增加,這勢必會加大地方AMC的資金壓力。不良資產管理行業屬於典型的資本密集型行業,一方面,批量收購銀行不良資產包需要耗費大量的資金,通常在億元級別之上,另一方面,整個清收處置過程複雜冗長,存在較大的不確定性,回款周期短則1年,一般在2年左右,長則3-5年甚至更長。

而地方AMC在各項業務開展過程中的資金主要來源於股東註資和債務資金,包括銀行借款、發行債券等。比如,重慶渝康公司日前就與21家銀行簽訂綜合授信1600多億元的戰略合作協議。

單一的債務融資其典型後遺癥即為資產負債率高居不下,比如,浙江地方AMC浙商資產截止2014 年 12 月 31 日和 2015 年 12 月 31 日資產負債率分別為79.06%和 76.86%。而且,隨著經營杠桿的不斷增大, 利息支出也逐年上升,經營風險也相應提高,並且債務融資的渠道和空間也受到一定限制。

如何降低負債率的同時又能解決資金饑渴的問題成為地方AMC的當務之急,上市成為切實可行的優選路徑之一。

海德股份獨資設立的海德資產獲批為西藏 AMC 之後,為其轉型不良資產管理業務奠定了重要基礎,據了解,目前海德股份地產主業已經基本剝離完畢,未來不良資產管理將是海德股份的主要方向,這也使得海德股份成為目前 A 股市場上唯一純正的不良 AMC 投資標的。

今年3月份,浙江東方披露《發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易預案》,根據該預案,浙江東方擬作價71.69億元收購國貿集團、中大投資持有的浙商資產100%股權、浙金信托56%股份、大地期貨100%股權及中韓人壽50%股權;同時定向增發募集配套資金不超過62.25億元。

本來,浙商資產為浙江東方重組預案的“重頭戲”,其交易價格達到55.36億元,占整體交易金額的77%。而且,募集的配套資金中近一半用於向浙商資產增資。然而,6月12日晚間,浙江東方再次公告稱,由於監管和市場環境發生變化,為確保重大資產重組順利實施,決定調整重組方案,不再將浙商資產作為標的資產之一。由此,浙商資產上市夢碎。

另外,廣東地方AMC粵財資產目前也正在進行股改,為上市做準備。據了解,粵財資產2015年實現現金回收 14.17億元,新增管理資產規模226億元,實現利潤 5.83億元,管理資產規模存量為508億元。

10億背後的價值

有業內人士分析,在省級AMC牌照的發放接近尾聲之際,地市級AMC的牌照或成為未來獲批主力,“據我們測算,一張AMC牌照價值最高可達10億元,這就不難理解為何各路資本都在搶先進入。”該業內人士說。

“把牌照價值估值到10億元,顯然高估了,我認為,一張地方AMC牌照移表可能帶來大約5000萬或者更多的收入,按照10倍市盈率計算,估值大致在5億區間。”德富資產執行合夥人吳舸說,目前AMC牌照的顯性價值為批量收購金融企業的不良資產,而隱形的價值則不止於此。

“AMC牌照最大的隱性價值在於協助信貸類金融機構移表,其中,最主要是幫銀行移表,以降低銀行的賬面不良率,雖然這塊業務費率較低,但成交量大,對於AMC來說收入頗豐。”吳舸說。

今年3月末,銀監會下發《關於規範金融資產管理公司不良資產收購業務的通知》(下稱《通知》),《通知》首次明確禁止了銀行不良資產借道四大資產管理公司通道出表的行為。

“隨著這個通知的出臺,我認為AMC的移表業務價值會降低80%。”吳舸說。

“除了移表以外,AMC的另一個隱形價值則是利用10戶以上的批量出售的合格買家身份,幫助不良資產的真實買家做“通道”,這也是因為AMC是國內唯一合法的接受金融機構批量轉讓不良資產的買家,該業務目前費率較高,但整體規模不大,費率行情已經從以前的1%以上下降到了1%以下,參照公募基金子公司通道業務萬三的行情來看,AMC的這塊業務的通道費率奔向千一是大概率事件。”吳舸說。

對於地方AMC來說,收購而來的不良資產不能對外轉讓,那麽,長期以來必將導致“消化不良”:龐大的不良資產規模實際超出資產管理公司自身的處置能力。

“實際上,地方AMC也在或明或暗的變相對外轉讓不良資產包,典型的繞道方式是不良資產的收益權對外轉讓。”上述業內人士透露。

該業內人士同時透露,近段時間,業內正在探討地方AMC資產包對外轉讓放開以及通過不良資產證券化的模式釋放地方AMC現金流的可能性,估計很快就會有結果。

各路 資本 追捧 地方 AMC 牌照 何以 10
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全球聚焦中國“雙創周”,各路大佬和風投都來了

“給總理匯報了無人車小鎮,總理說項目不錯,抓緊落實。”海外人才離岸創新創業深圳基地的科技總監曹虎12日在項目組微信群里寫道。

2016年“全國大眾創業萬眾創新活動周”(下稱“雙創周”)12日在深圳灣創業廣場拉開帷幕。國務院總理李克強一行參觀了多家企業的展臺,曹虎和總理握了三次手。

10月12日,一名參觀者在深圳雙創周主會場的VR、AR展臺體驗VR遊戲設備

“總理還去了光啟、騰訊、航天科工和深圳南山科創基地的展臺,因為這些展臺就在我們展臺前面,後面的我就看不清楚了。”一談起“雙創周”曹虎喜形於色,“庫克、馬雲、馬化騰這些大佬也都來了。”

第一財經記者在采訪中發現,連續第二年舉辦的“雙創周”已不僅僅是創新企業的秀場,來自全國的風投也都在緊盯這一盛宴。以往他們要跑遍全國各地、耗費兩三年時間才能找得到適合投資的項目,現在不出會場、一周就很可能找到心儀的項目。

全國風投聚集深圳

去年開始,每年10月份都會舉辦全國性的“雙創周”活動。今年的“雙創周”於10月12日至18日舉行,設有深圳主會場、北京會場,並在全國各地設立分會場,主題是“發展新經濟、培育新動能”。

對於深圳成為第二屆“雙創周”的主會場,深圳市政府副秘書長蔡文沁此前在接受媒體采訪時表示,去年在整體經濟增速下滑的情況下,深圳保持了8.9%的經濟增速,真正落實了國家驅動發展要企業成為創新主體的基本要義。

10月12日,在甘肅省蘭州市舉辦的雙創周分會場上,工作人員展示一款自轉旋翼機

國家發改委高技術司副巡視員沈竹林表示,此次在深圳設立主會場,在北京設分會場,希望通過“一南一北”的遙相呼應,產生更好的風向標作用。

事實上,深圳一直都是全國創業環境最好的城市之一。配套的商事登記制度改革早在2013年3月就已開始實行,市場準入門檻大幅降低,各行各業新增企業井噴。當年深圳新增商事主體36萬多戶,較2012年幾乎翻了一番。

對於新增企業和創業項目的增多,敏銳的風投無疑最有發言權。深圳一名2014年才正式踏入這個圈子的年輕創投告訴第一財經記者,去年開始好的項目明顯多了,他曾在兩個月內找到了5個適合投資的項目,“這些項目都是從100個項目中精選出來的。”

事實上,世界知名公司在發展早期都離不開風險投資的支持。比如,美國矽谷的風投一條街——沙丘路,距離斯坦福大學只有一條街的距離,全長6.1公里,匯聚了美國60%的風投機構,成為矽谷的發展引擎。蘋果、微軟、亞馬遜等都在創業初期接受過來自沙丘路的風投資金。

深圳的前海基金小鎮似乎正在成為中國的“沙丘路”。截止9月23日,在前海蛇口自貿區註冊的含“基金管理”的企業共4968家,其中在前海註冊的4950家,蛇口片區18家,含“資產管理”的企業共5977家。

深圳市副市長艾學峰今年1月底公布的一組數據也顯示,深圳是全國股權投資企業的集聚地,全市註冊VC/PE(風投/私募股權投資)機構達1.8萬家,機構數量和管理資金數額均占到全國的1/3。

就在今年“雙創周”開幕前一天,深圳前海金融控股有限公司還與深圳市地鐵集團有限公司正式簽署戰略合作協議,攜手打造前海深港基金小鎮,為入駐的基金公司提供管家式服務。

前海金控董事長李強在接受第一財經記者獨家專訪時表示,新興產業並非政府主導和規劃出來的,最有市場敏感的是創投機構。如果能夠讓海內外資金在前海集聚,再輻射到內地,另一方面匯聚在前海的資金也能從前海走出去進行全球並購,這既符合國家“走出去”戰略,也能通過前海基金小鎮更好履行前海作為中國金融業對外開放試驗示範窗口的使命。

在深圳雙創周主會場主題展示區展示的激光8K投影並能油墨感應互動的《未來生活》幕墻

總理面前秀項目

對於風投來說,最快樂的事莫過於各種好項目“撲面而來”,而這樣的好事可能只有在“雙創周”上才能遇到。

以曹虎的無人駕駛小鎮項目為例,他們正在嘗試打造一個53平方公里的小鎮,讓全世界的汽車公司能在這個城市級的實驗室里做無人駕駛汽車的研發測試和示範,通過真實的場景模擬實驗,使得顛覆性產品獲得實際數據,優化產品。

“總理問,你們這個項目要落地在哪里?”曹虎笑著告訴第一財經記者,“我們想將項目落地在產業鏈完善、創新氛圍好的地方。但是其實沒說那麽多,因為時間太緊張了,我就來得及說‘我們考慮廈門灣和深圳低碳城’。”他對於來不及充分回答總理的提問感到遺憾。

“‘雙創周’上的科技產品比較前沿,如果通過大眾的渠道你很難接觸到這麽海量的前沿技術,因為很多產品還沒有完全市場化。”上述無人駕駛小鎮項目的投資方——深圳市前海前沿科技產業管理有限公司的聯合創始人王樂京向第一財經記者表示。

在他看來,“這個創客界的盛宴把全國優質的項目聚集到一起了,是非常棒的交流機會,而創業創新是需要交流的,甚至能帶來客戶。”

他舉例說:“這次我們布展的時候,旁邊就有很多做智能汽車和無人駕駛的企業。他們一聽說我們這個小鎮項目,就很激動,跑過來好奇地問,什麽時候可以入駐?”

曹虎所在的海外人才離岸創新創業深圳基地是一個非營利性機構,他們是以創新的模式申請參展的,而其他大多數企業則是以產品來申請參與“雙創周”的。

“雙創周”開幕前一天下午,徑衛視覺科技(上海)有限公司總經理助理霍小雪帶領她的團隊從上海飛到了深圳。他們公司主要研究智能汽車的疲勞監控,駕駛員主動安全系統,如疲勞檢測和車道偏離預警等,產品目前已經進入市場。

他們想得很實在,就是想借此提高公司和產品的曝光率。她對第一財經記者表示:“我們其實想得很簡單,因為如果有幸能讓大咖們見見我們的產品,說幾句贊同和值得發展的話,對我們產品以後的銷路都會有幫助。”

一線城市的雙創活力

除深圳外,北京和上海也有著不錯的創業環境。中基協內部數據顯示,上海,深圳,北京包攬了私募機構的前三甲,上海有備案私募機構3972家,深圳有3947家,北京有3510家。

北京市社科院12日發布的最新研究結果稱,中關村已成為全球風險投資“熱土”,其“獨角獸”企業占全國半壁江山。

10月12日,在北京雙創周主題展上,工作人員在演示人臉捕捉系統

截至2015年,中關村擁有40余家技術獨特、市場擴張迅速、估值超過10億美元的“獨角獸”企業。在全國範圍內,中關村獨角獸企業占比超過50%。在全球範圍內,中關村獨角獸企業數僅次於矽谷,排名全球第二。小米、美團兩家企業估值超過百億美元,躋身全球獨角獸前十。

上海則在科技成果轉化方面有著不錯的經驗。

今年6月底,上海海事大學安博文教授科研團隊的“光纖傳感監測應用”項目作為無形資產作價入股,引入合作方共同成立了新的科技項目公司,成為了上海市第一個科研人員無形資產投資入股轉化的成功樣本。

在股權激勵上,海事大學以技術入股占股30%,校外合作方占股70%。而學校所占股份的四分之三都獎勵給了科研團隊。這是海事大學首次在處置科技成果中采用“先獎後投”的模式,即在科技成果沒有作價之前(即有價值但還沒有價格以前),先行進行科技成果的分割確權,由學校先確定給科研團隊的股權獎勵,之後再註冊成立新的科技公司。

換句話說,在新科技公司成立之前就由學校完成對科研團隊的股權獎勵,因此各方的股份比例在公司章程中直接體現,確保股權獎勵清晰、實在地落到了科研團隊的頭上。這激發了研發團隊的活力。

“我最近真的太忙了。已經有好幾個科研團隊來問我關於成果轉化的事。我也會陪著老師去拜訪企業,了解市場的需求。”海事大學技術轉移中心副主任莫劍英告訴第一財經記者,她明顯感受到老師及科研團隊對於科研成果轉化的熱情和對市場重視程度的變化。原先更多埋頭寫論文的科研人員開始更積極地與市場對接,更主動地根據市場的需求來改進自身的研究。

莫劍英表示,高校的科技成果一般都屬於職務發明,在轉化過程中要避免國有資產流失。但在註冊成立公司後,高校持有的股份就順勢成為了國有產權。如何把這部分股權轉讓給科研團隊的核心成員,是個棘手的問題。於是,他們探索了“先獎後投”的模式,有效規避了可能出現的阻力。

全球 聚焦 中國 雙創 創周 各路 大佬 和風 投都 都來 來了
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地方AMC擴容浙滬“二胎”搶跑 各路資本激烈競逐

11月7日,第一財經獲悉,銀監會公布陜西、青海、黑龍江、浙江、上海5個地方資產管理公司(AMC)名單的通知,其中浙江、上海兩地批複的是第二家地方AMC。這意味著兩地在監管層松綁省級AMC、允許“二胎”的政策中搶得先機。

此前的10月21日,銀監會發布《關於適當調整地方資產管理公司有關政策的函》,放寬了對地方AMC的相關限制,允許每省最多可設立兩家地方AMC,並松綁地方AMC對外轉讓不良資產。

銀監會數據顯示,截至2016年二季度末,商業銀行不良貸款余額1.44萬億元,較上季末增加452億元,商業銀行不良貸款率1.75%。面對上萬億的不良資產市場,越來越多的資本開始角逐地方AMC,例如上市公司、基金子公司、信托、券商以及金融控股集團等。

三地迎首家 浙滬“二胎”搶跑

根據銀監會上述批文,批準陜西省、青海省、黑龍江省、浙江省、上海市五個省市,分別設立陜西金融資產管理股份有限公司(下稱“陜西資產”)、華融昆侖青海資產管理股份有限公司(下稱“華融昆侖”)、黑龍江嘉實龍昇金融資產管理有限公司(下稱“嘉實龍昇”)、光大金甌資產管理有限公司和上海睿銀盛嘉資產管理有限公司(下稱“睿銀盛嘉”),參與本省(市)範圍內不良資產批量轉讓工作。

根據公開資料,嘉實龍昇2016年6月成立,註冊資本10億元,目前共有5家股東,分別為中晟合銀資產管理(北京)有限公司、嘉創投資管理有限公司、嘉實資本管理有限公司、深圳市尚瑞投資發展有限公司、黑龍江文化產業投資控股集團有限公司。

第一財經獲悉,嘉實龍昇是首家由基金子公司發起設立並控股的地方AMC,公司董事長趙學軍同時擔任嘉實基金的總經理,以及嘉實基金子公司嘉實資本的董事長。

陜西資產在新獲批的5家地方AMC中註冊資本最高,達45億元。其中,陜西省國資委為第一大股東,並引入了延長石油、西安城投、陜國投、中信證券、長安信托等大型國有企業為戰略性投資者。董事長冷勁松曾任西部證券投資銀行總部總經理、陜西楊淩農業高新技術產業示範區管委會副主任。

華融昆侖註冊資本10億元,由四大金融資產管理公司之一的中國華融資產管理股份有限公司組建,聯合青海泉汪投資管理有限公司、格爾木投資控股有限公司共同發起設立。

在上述5家地方AMC中,浙江省和上海市“二胎”搶跑。光大金甌和睿銀盛嘉分別是浙江省和上海市的第二家AMC。

根據此前銀監會發布的相關函件,對於省級增設AMC,其要求考慮三大因素:一是當地不良貸款余額較高,不良貸款處置壓力較大;二是不良資產增速較快,不良資產轉讓需求較高;三是已設立的地方資產管理公司正常經營並已積極發揮作用。

浙江此前已經設立了一家地方AMC——浙江省浙商資產管理有限公司,由浙江省國際貿易集團全資控股。

光大金甌2015年12月底成立,被稱為溫州版“壞賬銀行”,註冊資本10億元,由中國光大集團控股。工商註冊信息顯示,中國光大投資管理有限責任公司和中國光大集團股份公司分別投資3.5億元、2億元,合計持股比例55%,此外,溫州市金融投資集團有限公司和溫州市工業投資集團有限公司分別投資3.5億元、1億元。

上海此前也已成立上海國有資產經營有限公司,由上海國際集團全資控股。

據第一財經了解,睿銀盛嘉首期註冊(實繳)資本10億元人民幣,由上海地方國有資本聯合民營資本共同出資,是滬上首家混合所有制的“壞賬銀行”。由中信銀行上海分行前副行長夏建新擔任公司CEO。

有業內人士分析,地方AMC作為地方金融業的延伸,具有“人緣”“地緣”等特點,一方面能發揮本地化溝通協調優勢,提高有效消化和處置金融不良資產的效率;另一方面,可以在一定程度上打破四大金融AMC的價格壟斷,銀行在出售不良資產方面將獲得更多的議價權,進而可以為優化銀行信貸結構,以及為服務地方經濟留出更多空間。就不良資產管理行業來說,通過地方AMC的設立,培育更多的市場參與主體,長期而言有利於促進整個行業的良性發展。

多元資本角逐

從前述5家新批地方AMC的投資方構成中可以看到,地方AMC正在吸引越來越多的資本進入。

例如,陜西資產陜西省國資委為第一大股東,更引入了14家股東。今年5月份,陜國投也公告稱擬追加2億元入股陜西資產,即共使用自有資金3億元認購其股權,持股比例5.36%;嘉實龍昇最大股東為嘉實資本;光大金甌則由光大集團控股,合計持股比例55%。

一位不良處置市場資深人士告訴第一財經,在銀監會發布松綁地方AMC文件之後,各路資本都在爭搶進入地方AMC,“目前大部分第二批省級AMC都被地方國有資本緊盯,大量民營資本也想進入參股,不過競爭非常激烈。”

民營資本在地方AMC不斷擴容的過程中在不斷湧入。除了前述睿銀盛嘉由地方國資聯合民營資本出資之外,此前的湖北資產管理公司、寧夏順億資產管理公司和吉林金融資產管理公司註冊資本均為10億元,都有多家民企成為股東,吉林金融資產管理公司更是由來自遼寧的民營企業宏運集團發起成立。

據AMC行業人士介紹,地方AMC在主營業務上目前主要鎖定三個重點:一是重組金融不良資產。各行各業的許多不良資產最終都會表現為金融壞賬。二是重組國有企業不良資產。與2000年前後處置國有企業破產關閉的時代背景和目的初衷不同,目前的主要任務是處置國有“僵屍企業”、空殼公司以及各種無效低效資產,為優質資產證券化鋪路,為國有資本優化布局奠基。三是重組社會不良資產。與20年前不同,這一輪不良資產主要集中在非公企業,表現為企業暫時性的資金鏈斷裂,很多企業稍微撒點“陽光雨露”就會起死回生。

因此,地方AMC在股權上引資多元化,將促使其在不良資產的處置上更加靈活。

睿銀盛嘉表示,將依托不良資產處置牌照,定位為“企業債務重組金融專家”。將圍繞上海市政府調結構、促轉型的戰略部署,積極參與地方企業債務重組與金融不良資產的處置,積極發揮AMC對地方經濟金融的“穩定器”作用。

也有業內人士建議稱,地方AMC在機制構建上要完善三個端口。在前端,要通過銀企合作、基金引導等,建立高額度、長周期、低利率的資金池。在中端,要把握好“多兼並重組,少破產清算”原則,對歸集資產拆包篩選、分類分包,實施精細化管理、專業化經營、市場化處置。在後端,要備足定向增發、債轉股、資產證券化等工具,並形成安全的退出通道,加快資產的流轉。

地方 AMC 擴容 浙滬 二胎 搶跑 各路 資本 激烈 競逐
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端點 | 全球機器人大聚會 各路英豪CES上大顯身手

1月5日,一年一度的美國拉斯維加斯消費電子展(CES)正式開幕。從智能手機到8K超高清電視,從無人機到無人駕駛汽車,展會主辦方美國消費技術協會預計將有超過2萬件新品亮相。

其中,機器人產品更是各具特色,令人目不暇接。

韓國電子巨頭LG在展會上展示了智能家居及商務輔助系列機器人,其中領頭的便是Hub Robot,一款智能家居中樞機器人。

當被放置在家中時,這款頭頂兩只“藍眼睛”的機器人就可以通過攝像頭和能夠進行面部識別的顯示器辨認出家庭成員,還可以根據指令做出點頭或是控制物體等反應。

Hub Robot的其他功能與亞馬遜早前上線的智能家居中樞Echo相似,可以為用戶查看天氣預報、播放音樂、控制燈光開關、加熱食物或是記筆記。

另外,LG還推出了兩款機場專用機器人。一個是“機場助手”:只需掃描登機牌,它就能用四種語言告訴乘客所需的航班信息。另一個則是一臺巨型吸塵器,它可以用攝像頭和感應器檢測到人類,繞開人們進行清潔,或是讓他們移動位置。

除了機場和家中之外,機器人也可以是學校以及研究室的好幫手。

由北京一維弦科技(Ewaybot)自行研發的機器人Moro就是這樣一款機器人。它高約4英尺,重約77磅,手臂有六個關節,肢體末端三叉分開。既可以拿起一支筆,也可以拿取重物。由於內置麥克風和擴音器,用戶還可以對其進行語音操控。

使用英特爾的實感技術、超音波和紅外傳感器,Moro可以繞過障礙物,前往用戶指定的地點。

在看過許多大型機器人之後,精致小巧的樂高機器人也受到了許多關註。

丹麥玩具巨頭樂高公司將一套可編程的積木組合到一起,呈現出機器人Lego Boost的最終形態。用戶可以自己動手拼接出樂高蝙蝠車、多工具車Bernie以及機器貓Frankie等機器人。通過相應的樂高應用,用戶可以創造體感式玩具,甚至能錄制音效,讓小機器人發出貓叫的聲音。

端點 全球 機器 人大 聚會 各路 英豪 CES 大顯 身手
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私募2016累不愛:但斌治不好茅臺頑疾 各路“大佬”藥不能停

2016年,做私募是一種什麽樣的體驗?

最怕年末業績評比,最怕股民突然的關心。最怕回憶突然翻滾,絞痛著不平息,最怕突然自己被揭老底。

渴望如果會有聲音,不願那是淒慘的業績。事到如今,終於讓心酸屬於我自己,只剩眼淚還騙不過自己。

突然好想哭,業績在哪里,會不會在2017……

- 《突然好想哭》

Zoe醬看完眾多知名私募2016年業績之後,改編了五月天的《突然好想你》,不請自來回答開頭知乎式提問,送給各位私募英雄……

(註:以下數據除特殊註明,均來自私募排排網數據中心)

但斌治不好的茅臺頑疾

是的,茅臺幫幫主但斌又因為茅臺上了一回私募界的八卦頭條。

事情經過是這樣的。周六,某自媒體發了一片吐槽文《但斌私募虧成翔!所謂價值投資,變成時間的毒藥》,大意就是,但老師口口聲聲說自己是價值投資者,摯愛著貴州茅臺,但是在去年茅臺漲幅驚人的情況下,業績難看。

但斌隨即就在微博喊冤試圖懟回去,後續還不斷轉發力挺自己的微博評論以壯聲勢。

火眼金睛如本Zoe,小編註意到了但斌微博的評論設置上面這樣的……咳。小編可以負責任地告訴大家,這樣的設置,意味著是但斌關註的人才能評論,而“但斌關註的人”大概率等於“力挺但斌的人”。

但老師一顆深藏不露的玻璃心,受不得更多委屈,大家感受到了嗎?

好吧回到正題,這次的事情鬧得還有那麽點兒大,但斌也是近年來首次帶著怒氣地公開喊冤。小編也感覺需要拿出來再說說。

但老師,可惜又是你,被我“嚼舌頭”,我的吐槽力度,很溫柔。

2016年7月14日,私募半年度業績出來的時候,Zoe曾經寫了一篇《這半年:公奔私的“王亞偉們”不好受 錯失茅臺的“但斌們”直撓頭》,里面科普了為什麽但斌是茅臺幫幫主,他是如何錯過了2016年上半年貴州茅臺的驚人漲幅。

然後令小編頗為驚訝是,但老師隔天便在微博轉發了這篇文章,並表示“自我檢討!批評!”

此處首先感謝但老師對小編工作的肯定,其次我想給自己強行加點兒戲,表示下惋惜。

因為,辛辛苦苦檢討、又折騰了大半年,但斌老師今年的幾只有公開凈值的產品是這樣的:

總體來看,業績不咋地,並沒比上半年好到哪兒去。

在《東方港灣2016回首與展望》中,但斌承認自己在2016年犯了2個重大失誤:在國內由於整體倉位較低(5%),使到茅臺倉位並不能夠反映我們對企業積極的投資觀點;在國外則是懷著套利的目的踩中了政府的政策雷區,在5月份的中概股私有化投資上使我們損失較大。

而關於為什麽只敢在茅臺上放5%的倉位,他說是因為“茅臺10年中間巨大的兩次跌幅超過60%以上,我們都全力以赴,倉位很重,痛苦可想而知!”

言下之意,前兩次暴跌的心理陰影面積把他打怕了。今年業績差的鍋,前兩次茅臺的下跌不背也得背。

不過小編想,如果貴州茅臺也會用表情包,他大概率會選擇這個吧:

但斌還透露了他6月之後是如何檢討的:汲取經驗教訓,我們從6月份開始逐步增加A股的食品飲料持倉到中等倉位水平。在及時調整了茅臺等的倉位比重以後,基金凈值(以漢景港灣1號為例)從6月末至最新1月4號,凈值上漲了7.5%。同期茅臺漲幅23%,考慮到持倉上限,貢獻7.5%中的7%的凈值漲幅。

不過看看茅臺這一年的漲幅情況,6月之後的漲勢再不如前半年那麽驚人。Zoe這里只想說:晚了,晚了,晚了!

知名私募傷情診斷報告

但老師在茅臺上這頑疾,還得治。扭過頭來看看私募全年的新傷舊痛、以及多家知名私募的傷情報告,小編頓時感覺,藥還不夠,藥不能停,藥要加量!

當然了,疾病也分原發性和後天性。原發因素當然是令人生厭程度堪比霧霾的A股,2016年,滬指全年累計下跌12.31%,深成指累計下跌19.64%,創業板下跌高達27.71%。

在這樣的霧霾環境下,據格上理財統計,只有32.88%的私募獲得正收益,近7成都是負收益,正在進行新年第一周的療程治療。在眾多私募策略中,股票策略傷情最重,今年以來平均收益為-5.44%。

後天因素那就太複雜多樣了,有自己把自己作死的,有公奔私水土不服的,有離開中小創混不走的……直接上病例吧~

2016年私募大佬典型病種之一:自己把自己作死。

這是2016年虧損最厲害的私募產品,亮點小編已經給大家紅色標註了。

2015年的股票策略亞軍,葉飛旗下的“倚天雅莉3號”今年以來差不多虧掉了一半!同門師兄“倚天雅莉4號”虧損53.70%。而葉飛本人呢,教學員炒股巨虧被追債,操縱股票被證監會處罰……

黑馬明星私募穗富投資的“穗富3號”、“穗富1”、“穗富2號”、“穗穗富11號”通通虧損超過40%,而歲穗富投資和董事長易向軍同樣因為操縱股票被證監會處罰……

病種之二:公奔私水土不服

原中郵基金投資總監彭旭和他的鼎薩投資:

原華夏基金明顯基金經理孫建冬和他的鴻道投資:

原華夏基金明星基金經理石波和他的尚雅投資:

病種之三:中小創依賴癥

原匯添富明星基金經理齊東超、“成長股獵人”齊東超和他的巨杉資產:

病種之四:身體健碩也不堪一擊

深圳百億級私募展博投資:

此前,展博的總裁陳婷婷還因公司產品業績不佳向投資者道歉,並表示公司看好2017年的投資機會,將努力為投資者創造最佳回報。

北京百億級私募源樂晟投資:

這是一家極其低調的私募,掌門人曾曉潔為保險資管出身。多年業績穩定,受到很多私募同行的尊重和贊許……(小編真的不是在誇張和打廣告)

上海百億級私募鼎鋒資產:

鼎鋒2016年比較看重新三板,二級市場方面就……

好了~大概的典型病例就梳理到這里,下面是小編給自己強行加戲的時間。

從某種程度上來說,熊市的確“毀人不倦”,無數昔日的明星、大佬跌落神壇。

但換個角度想,投資這件事,向來忌諱以短期論英雄。熊市其實也可以“誨人不倦”,經歷了不同市場的考驗,私募管理人也才有進步的機會嘛~

總之!2016年的往事不可追,2017,聽習總的,擼起袖子加油幹!

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私募 2016 累不 不愛 但斌 斌治 不好 茅臺 頑疾 各路 大佬 不能
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投貸聯動大幕未開 各路創新模式先行

目前,股權投資行業競爭趨於白熱化,投貸聯動的新模式或許能緩解這一狀況。

近日,銀監會主席尚福林在2017年全國銀行業監督管理工作會議上提出,將推進投貸聯動試點工作,適時擴大試點範圍。工商銀行投資銀行部總經理李峰也在銀行業例行新聞發布會上表示將申請下一批投貸聯動試點資格。

隨著銀行傳統業務的競爭日益激烈,越來越多銀行把目光投向科技金融,通過創新模式分享企業成長的收益。與此同時,股權投資行業的競爭也趨於白熱化,在PE/VC退出通道不夠通暢的背景下,一些投資機構也在探索投貸聯動的新模式。

由於股權投資和債權投資的風險系數相差巨大,我國《商業銀行法》規定,銀行不得在境內從事股權投資業務。分析人士指出,投貸聯動試點和創新模式的展開將有利於創新型成長型中小企業在缺乏固定資產抵押、經營存在不確定性時獲得融資,股債結合的方式也不會過度稀釋企業的股權。

投貸聯動試點尚待落地

上周,尚福林在全國銀行業監督管理工作會議上提出,今年將著力探索創新創業金融服務新模式,繼續積極穩妥、有序推進投貸聯動試點工作,全力協助試點銀行機構設立投資功能子公司,適時擴大試點範圍。

去年4月,銀監會、科技部、人民銀行聯合下發《關於支持銀行業金融機構加大創新力度開展科創企業投貸聯動試點的指導意見》(下稱“指導意見”),標誌著投貸聯動試點工作正式啟動。

首批試點的十家銀行包括國開行、中行、恒豐銀行、北京銀行、天津銀行、上海銀行、漢口銀行、西安銀行、上海華瑞銀行和浦發矽谷銀行。它們將可以設立投資子公司或科技金融專營機構,以自有資金向科創類企業投資,由投資收益抵補信貸風險。

近日,工商銀行投資銀行部總經理李峰也在銀行業例行新聞發布會上表示,“工行將根據監管部門試點工作的整體安排,適時申請下一批投貸聯動試點資格。”工行也在行內印發《關於科創企業投貸聯動業務發展的意見》。

記者了解到,試點地區和銀行已報送試點實施方案,目前還沒有一家銀行拿到股貸聯動試點的正式批文。

在國外,投貸聯動已經有比較成熟的模式。其中典型的代表是美國矽谷銀行,在上世紀90年代以來矽谷高科技產業興起後,湧現了一大批急需融資的科創型企業,為了服務這類輕資產、高增長的企業,矽谷銀行探索出了一條能夠結合股權投資高收益和債權投資低風險的投貸聯動模式,給創新企業提供股權融資和抵押擔保貸款外的第三種選擇。

2015年年報披露,矽谷銀行目前管理資金約為25億美元,非利息收入4.73億美元,占總收入的32%,其中基金投資收益8945萬美元,認購權證收益7096萬美元。矽谷銀行的資本板塊以集團1%的資產規模貢獻了10%的利潤。

目前,矽谷銀行在全世界服務了超過3萬家受到VC支持的企業和早期創新科技公司,曾為Facebook、Twitter等知名科創企業融資。

選擇權貸款分享股權溢價

在投貸聯動指導意見出臺之前,國內已經有了以“曲線”方式進行投貸聯動的探索。一些銀行本身旗下有券商、基金甚至投資機構,可以和它們開展股權投資和投貸聯動。

對於沒有券商、基金子公司的銀行,也可以和外部投資機構合作。銀行可以與創投機構共同設立產業基金,為產業基金提供資金支持。也可以提供“選擇權貸款”,在提供結算、貸款服務的同時,與企業約定,在不碰觸持股紅線的情況下,分享企業的股權溢價。

杭州銀行科技文創金融事業部總經理陳嵐對記者表示,“選擇權”模式可以在不提高企業成長期財務負擔的同時,補償銀行資產風險。選擇權貸款是針對已獲得機構投資人股權投資的創業型企業,通過信用和股權質押的方式獲取企業發展所需資金,提供早期投入資本金、日常流動資金、供應鏈資金,或兼並、收購、行業整合時所需的杠桿資金,延長創業公司每一輪融資的運營時間,從而在下一輪股權融資時獲得更高的估值。

她認為,“投貸聯動不是簡單地給科技、文創企業發放貸款,而是對應創新創業企業的成長周期匹配其資金需求。在經營現金流的基礎上,綜合考慮企業的投資現金流、政府補貼現金流等未來現金流入。”

一位銀行人士告訴記者,投貸聯動能幫助銀行改變了原有的利差盈利模式,可以提高銀行的風險偏好和風險容忍度,帶來銀行業務轉型的契機。

不過,他認為,盡管大銀行擁有更多的企業資源和投資工具,但是投貸聯動業務在小銀行更容易開展。由於股權投資和信貸審批的邏輯存在天然割離,銀行規模越大,業務板塊之間的分歧也越大。而科技金融在整個銀行業務體量中仍然是很小的部分,為了服從整體布局,大銀行可能不得不放棄這類業務。

指導意見指出,試點銀行應當制訂差異化政策,適當提高科創企業貸款不良容忍度,投資子公司分擔的不良貸款損失由投貸聯動業務中的投資收益覆蓋。

此外,還應構建單獨的激勵約束機制,制定專門的業績考核和獎懲機制,延長考核周期,體現科創企業的發展特點。同時,應完善信貸盡職免責機制,符合制度和業務流程、因不可抗力等原因導致的信貸損失,相關人員應當免責。

成長債讓投資從“閃婚”變“戀愛”

近年來,隨著大眾創新萬眾創業的熱情湧動,投資機構對好項目的爭奪進入了白熱化,一些投資機構開始尋求為企業提供差異化服務,增加債權融資選項。同時,在企業運行不確定性較大、PE/VC退出通道不夠通暢的情況下,投資機構也能夠保障穩定的收益。

不過,由於風險和收益不對稱的矛盾,針對創新創業型企業的標準化債權產品的創新一直推進緩慢。近來,市場上出現一種成長債模式,滿足了部分企業的需求。這種模式中,科創企業質押知識產權、股權等核心資產,投資公司進行盡職調查和提供擔保服務,銀行負責前端客戶發掘和後端貸款投放。

2014年成立的VR(虛擬現實)穿戴設備公司蟻視科技,在獲得紅杉資本等機構投資後,通過成長債模式,質押兩項發明專利和7%的股權,從銀行獲得1000萬元貸款。去年,公司銷售額達到6000萬元,投貸聯動基金方中技華軟知識產權基金決定行使期權。

中技華軟知識產權基金總經理方銀河告訴《第一財經日報》,成長債是一種廣義的投貸聯動,債股結合可以給企業更高的杠桿,實現快速發展,避免了企業對稀釋股權的擔憂。對於創新企業而言,知識產權是核心資產,通過質押知識產權能一定程度約束不還款的行為。

方銀河表示,與股權投資相比,成長債額度較大,最高的有2億元,企業融資成本目前在9%左右,還可以申請政府貼息進一步降低融資成本。

他認為,投貸聯動也會帶來投資行為的改變。“會把投資行為從閃婚變成戀愛。閃婚就是大家投一個項目,用大概3到6個月完成盡調,然後決定投還是不投。股債結合可以先借錢給企業支持發展,收取較低的服務費,等企業發展起來估值更高了,就可以獲得股權份額。”

投貸 聯動 大幕 未開 各路 創新 模式 先行
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各路企業搶灘馬術產業,海南賽馬模式仍在探索

“看到諸多與馬運動有關的消息,我還是很興奮的。”近日,海南鴻洲皇家馬術俱樂部經理代健在接受第一財經記者采訪時表示。

4月14日,國務院發布《關於支持海南全面深化改革開放的指導意見》(下稱《意見》),提出支持在海南建設國家體育訓練南方基地和省級體育中心,鼓勵發展沙灘運動、水上運動、賽馬運動等項目,支持打造國家體育旅遊示範區。同時,探索發展競猜型體育彩票和大型國際賽事即開彩票。

此後半個月,“海南馬文化特色小鎮項目”、“海南國際馬文化體育旅遊度假區”等旅遊綜合體項目頻出。此外,“2018上海浪琴環球馬術冠軍賽”、“中華民族大賽馬·2018傳統耐力賽”、“2018新浪杯未來之星馬術大賽”等大小賽事也在緊鑼密鼓地進行布局。整個馬產業市場已充滿著想象。

有業界人士認為,中國馬產業已達到百億級市場體量,未來一到兩年將是中國馬市場的爆發期。但達晨創投董事總經理李永林表示持保留意見。他表示,“馬運動在國際上商業化程度比較高,國內目前非常初期,新的政策會極大促進這個行業發展,各路資本搶灘馬術市場也是可以理解的,但馬運動行業和其他運動類似,需要較長時間,產業才能發展成熟。資本還是要尊重行業規律,防止短期內一窩蜂投入,要有長線思維。”

馬運動發展的轉折點

《2017年中國馬術市場發展狀況報告》顯示,全國馬術俱樂部2017年度平均銷售額達到了637萬元。若以全國1452家俱樂部來計算的話,2017年全國馬術俱樂部銷售總額達到了92.4924億元。

“我們還是比較冷靜的,畢竟馬產業在國內發展還是初級階段,這是中國和歐洲自古以來馬文化不同所致。所以我們俱樂部的布局目前還是與普及馬術運動有關,比如擴建馬術體驗區。”代健表示。

代健有此理性思維,與馬術運動在中國的客觀發展,尤其是具有市場牽引作用的奧運會不無關系。

1982年,我國申請加入國際馬聯。1991年4月,新中國第一個賽馬俱樂在深圳誕生。但中國從1984年加入奧運會到2004年雅典奧運會期間,中國均無馬術選手出現在奧運賽場上,直到2008年北京奧運會,包括華天在內的六位選手登上了奧運會馬場,但當年全國馬術俱樂部也就300家。

“一項運動發展的好壞與俱樂部的多少還是有一定關系,而馬術俱樂部的發展則與土地政策又有關聯。在一段時間內,很多馬術俱樂部屬於土地違規、非法搭建,馬術運動發展還是非常尷尬的。”一家馬術俱樂部的教練告訴第一財經記者。

2014年,《國務院關於加快發展體育產業促進體育消費的若幹意見》下發,馬術被列入“大力支持發展”的“健身休閑項目”。2016年,國務院印發《全民健身計劃(2016-2020年)》,將馬術列入積極培育的時尚休閑運動項目,明確提出,推動馬術、高爾夫等時尚運動項目健康發展,培育相關專業培訓市場。同年,國務院辦公廳印發《關於加快發展健身休閑產業的指導意見》(以下簡稱《指導意見》),提出發展戶外運動,發展特色運動,推動馬術、高爾夫等時尚運動項目健康發展,培育相關專業培訓市場。

對於健身休閑項目用地政策,《指導意見》提出要“積極引導健身休閑產業用地控制規模、科學選址,並將相關用地納入地方各級土地利用總體規劃中合理安排”“對符合土地利用總體規劃、城鄉規劃、環保規劃等相關規劃的重大健身休閑項目,要本著應保盡保的原則及時安排新增建設用地計劃指標”等。這對於投資者都是利好政策。

2016年,新疆、內蒙古等與馬產業息息相關的省市自治區也出臺了具體政策,使得馬術俱樂部到馬匹種場等相關產業鏈的建設布局開始真正落地。

這一年開始,馬術俱樂部的數量飛速增長。據中國馬術協會的數據統計,從2008年到2015年,中國的馬術俱樂部從300多家增長到了800多家,到了2016年,這個數字變成了907家,2017年底,這個數字變成了1452家。

同時增加的還有馬術愛好者,幾年時間就從十萬左右變成了百萬人,其中活躍的馬術會員占到了52%。

地產企業搶灘馬術產業

數據顯示,2017年,國內各馬術俱樂部平均年卡價格均在12000元以上,北京地區年卡平均消費14402.9元,華東地區更是突破了16000元。

“青少年會員是馬術會員的主力軍,大約占到66%。”代健表示。

第一財經記者了解到,目前騎馬的消費者主要有三類人群,一是隨機的散客,二是對馬術有一定興趣和了解的人,而第三種才是真正的馬術愛好者。

大多馬術俱樂部主要是以會員為主的經營模式,盈利空間並不大。上述馬術俱樂部教練表示,俱樂部分淡季與旺季,旺季一般是盈利的,淡季就不好說了,“整體算下來,80%的俱樂部還是虧損的。”

雖然80%虧損的數據並沒有得到官方的認可,但有業界人士曾表示,在2014年之前,虧損的俱樂部數量在90%。《2017中國馬術市場發展狀況報告》則顯示,在經營方面,75%的俱樂部采取開放式培訓經營,從2015年至今,虧損所占比例逐年遞增,盈利所占比例逐年下降。

“這與馬術俱樂部前期投資成本高,後期收益慢有很大關系。”李永林表示。比如,北京奧運會後,一些俱樂部為提升一流俱樂部的專業水準,會斥資兩億元進行軟硬件配備。

“單是換馬場地面,會花費超過300萬元。但這樣高的成本投資,回報期卻是長期的。若選擇高端路線,定價又會把普通消費者推到門外,而價格太過親民的話,俱樂部就會降低專業水準。這是非常尷尬的,因為許多俱樂部的生存多是企業輸血或者靠個人愛好者苦苦支撐。”上述馬術俱樂部教練表示。

第一財經記者根據公開信息梳理時發現,國內馬術俱樂部的投資方中,各地的地產、煤炭、能源等“龍頭”企業參與投資較多,而這些企業一般又是投資多元化業務融合為主,包括別墅、馬術俱樂部、鄉村酒店、生態農業、旅遊等服務項目,馬術俱樂部一般是這些綜合體中的業務之一。

“這是近些年很多產業最初發展時期最明顯的路線,而文化體育產業因為輕資產屬性很難得到更多的金融支持。”李永林表示。

近期多家布局與賽馬運動相關業務的公司,其背後的投資方同樣具有上述特點。比如,北京鵬興房地產開發有限公司投資涉及的3家公司,均和馬文化體育產業相關,這3家公司分別是:海南賽馬會投資控股有限公司、海南賽馬會文化傳媒有限公司、海南君安賽馬會有限公司。業務範圍從賽馬文化藝術交流策劃,賽馬市場營銷策劃到體育賽事策劃,企業形象策劃、市場信息咨詢與調查、、文化用品和工藝品銷售均有涉及。

除此之外,有多家上市公司即將或已經在海南省布局跟賽馬產業相關的業務,如羅牛山(000735.SZ)4月17日公告稱,公司的全資子公司羅牛山國際馬術俱樂部有限公司與廣州一馬賽馬有限公司簽署《戰略合作意向協議》,雙方擬共同投資建設海南省海口市羅牛山國際馬文化產業園項目。

5月8日午間,羅牛山再發公告稱,日前,上述子公司的“海南國際賽馬娛樂文化小鎮”項目已獲得《海南省企業投資項目備案證明》。據披露,擬建設地點位於海口市美蘭區三江鎮羅牛山農場;建設內容包括海南國際馬術中心、國際賽馬公園、馬匹設備等;項目總投資額287.8億元,擬建成時間為2020年。

海南賽馬模式仍需探索

“我們也會慢慢涉及海南的體育文化產業領域,但關鍵是主導方的思路要明確,不要搞重複項目,我們是不會一哄而上的。”海南一家地產企業董事長告訴第一財經記者。

海南馬術運動重要推動者曾也表示,“掛羊頭賣狗肉”的現象應該在馬術運動領域杜絕。

那一個投資成本高、收益周期長的產業如何做才能吸引投資者呢? “國家和地方出臺的這麽多政策以及國外的馬產業的經驗借鑒是重要的吸引力之一。”李永林表示。

比如,香港賽馬會每年向香港提供110億港元的財政稅收,占香港總財政收入的1/10左右;作為世界馬術中心的德國,成為世界各個國家優秀騎手訓練比賽首選,德國形成了龐大的馬術產業,從業人數達30萬人。

“前景大家都很看好,目前關鍵馬文化體育產業的消費市場的培養與成長。”代健認為。

諸多業界人士認為,像馬術這樣小眾體育項目消費市場的培養一是靠明星選手的效應,二是靠“互聯網+”方式。但目前中國騎手的成績在世界排名是差強人意的,至於後者,最大的想象便是馬彩。

但馬彩在國內是明令禁止的。1992年中共中央辦公廳、國務院辦公廳發布的《關於堅決制止賽馬博彩等賭博性質活動的通知》,此後在2002年國家五部委也曾聯合打擊過賭馬現象,這些都是從國家層面對於賽馬賭博的禁止態度。

就《意見》而言,海南鼓勵發展賽馬運動等項目,探索發展競猜型體育彩票和大型國際賽事即開彩票,二者是並列提出,並未有顯示有任何聯系。

有一種業界比較認可的觀點是,海南賽馬連固定、正規的賽事和配套基礎都尚未完成,要談及馬彩還為時過早,即便將來會對賽馬運動和彩票相結合進行探索,也並非一朝一夕可促成之事。

各路 企業 搶灘 馬術 產業 海南 賽馬 模式 仍在 探索
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各路英雄 輪住上 2016-03-09

1 : GS(14)@2016-03-13 02:55:40

http://www.skypost.com.hk/featur ... %8F%E4%B8%8A/209489
【晴報專訊】 相信各路戲迷已將奧斯卡電影追得七七八八,不過毋須餓戲,事關緊接下來的三個月都有超級英雄電影陸續上映,包括《蝙蝠俠對超人:正義曙光》、《美國隊長3:英雄內戰》及《變種特攻:天啟滅世戰》。今次三齣電影都不約而同大玩互鬥橋段,超級英雄曬馬惡鬥打餐飽,戲迷肯定過癮。
大堆頭 美國隊長3贏
講起超級英雄片,觀眾最期待當然是睇到班超能人「各展所長」由頭打到尾,所以同類電影近年都玩勢均力敵的互鬥。無獨有偶,即將上映的三套超級英雄片,都大玩兩大陣營對決。其中動畫迷期待已久的「復仇者聯盟內戰」終於開打,向來Sell大堆頭的Marvel,新片加入上年先出現的蟻俠和全新角色黑豹,仲有傳蜘蛛俠會「客串」現身,而且電影更將美國隊長和Ironman分成兩派,互相「大開殺戒」,未戰已叫人興奮。而變種特攻方面,除了「舊角」鐳射眼等角色「回歸」外,磁力王一派就加入有心靈感應的Psylocke和超強異能的天啟,有點驚喜。至於DC的《蝙蝠俠對超人:正義曙光》雖有多個新角色,但只得神奇女俠較為搶鏡,明顯輸蝕。
新裝備 蝙蝠俠對超人贏
有新戰場又點可以無新裝備?新蝙蝠俠要對無敵的超人,在裝備上自然要有改動,其戰衣由一向騷肌緊身衣變成橡膠物料外,導演更特別設計了一套外置盔甲,相當破格。另一邊廂,Ironman都不輸蝕,在日前公布的預告片中,可看到他有全新手錶變裝的手部裝甲,隨時隨地進入作戰狀態,貫徹有型風格。不過,變種特攻就相對較弱,只是隊員的制服由黃色改作黑色,可謂完全失色。
玩伏綫蝙蝠俠對超人變種特攻平手
向來Marvel和DC都喜歡加入伏綫,為之後系列電影開路。今次《蝙蝠俠對超人:正義曙光》絕對是為暫定明年推出的《正義聯盟:上集》鋪路,而片中的神奇女俠更是為她的外傳電影宣傳。另外,《美國隊長3》劇情所講的內戰,其實就是2018年《復仇者聯盟3:無限之戰(上)》的前奏,跟變種特攻Reboot後一樣,可跟漫畫繼續無限Loop開新片。
撰文:林嘉文 
編輯:林梓添
各路 英雄 輪住 住上 2016 03 09
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=297773

步姐兩度離婚各行各路

1 : GS(14)@2016-09-13 00:19:18

■步姐昨日自爆與老外丈夫已各行各路,三年婚姻終告結束。


■濱崎步上月表演時在台上灑淚。

日本樂壇天后濱崎步與老外丈夫Tyson近年屢傳婚變,昨日她透過收費歌迷會網站率先宣佈壞消息,表示跟結婚3年的另一半各行各路:「他有自己的路,我也有自己想行的路要行。」承認這段婚姻已經玩完,是步姐跟首任奧地利籍丈夫Manuel Schwarz後第二度離婚。



步姐選擇在官網公佈離婚消息,原因要避免讓傳媒率先報道,想親自向fans交代,目前已收拾好心情為巡迴個唱綵排及灌錄新歌。其實步姐近期不時在社交網流露出悲觀心情,更在a-nation音樂會的舞台上感觸落淚,對於她與Tyson逃不過離婚宿命,不少粉絲都戥偶像擔心,亦於網上留言表示會繼續支持步姐。撰文:哥羅




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20160912/19767741
步姐 兩度 離婚 各行 各路
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=308773

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