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蔡衍明返台灣做傳媒大亨未搞掂ATV又買收費電視 李華華



2010-10-27  AD


 

有人話過,有錢佬有兩樣嘢至鍾意搞,就係政治同埋女人。但計華華話,應該仲有一樣,就係傳媒,而呢一家嘢,近年嘅吸引力,似乎已經超越咗前面嗰兩樣!個個唔係撈開呢行嘅,都話要做傳媒大亨,而就算條路幾難行,都冇打擊佢哋要成為一個傳媒大亨嘅決心!

好 似台灣米餅大王蔡衍明咁,一單「謎」一樣嘅收購(亞洲電視),再加一句冇香港記者聽得明嘅「炸能狗狗」(閩南話吃人夠夠),令佢個朵響遍粵港澳湛!咁亞視 單嘢o依家上咗法庭,仲喺度膠着緊,但唔使替蔡老闆擔心,因為佢喺台灣已經有電視台,又有報紙,仲趁呢個空檔,蛇咗返鄉下食其大茶飯!

行家話唔係咁易

寶 島最大嘅有線電視系統中嘉(至少有105萬用戶o架),隨時落入蔡老闆嘅財團!蔡老闆拍住東森董事長王令麟同另一知名富豪蔡鎮宇搞咗間「旺旺寬頻」,打算 收購中嘉,單刁據聞盛惠715億新台幣(即係大概181億港紙),應該係record high,蔡老闆佔「旺旺寬頻」五成一股權,要掟幾多出嚟有數得計。

蔡老闆嘅傳媒版圖幾時可以擴展到有線電視呢?聽台灣行家講,又似乎唔係 咁易。第一,單刁應該要搞9個月先掂,加埋,蔡老闆檔旺旺中時集團,之前因為中視(免費)同中天(收費)兩個電視台引發嘅跨媒體變更,同監管機構 NCC(國家通訊傳播委員會)有牙齒印,家陣話叉隻腳埋有線電視度,唔係話叉就叉得……結果會點?唔知會唔會好似亞視單刁咁戲劇性呢?

李華華

LiWaWa@AppleDaily.com


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台塑蓋鋼廠又買媒體 投資人怕怕

2012-12-10  TCW  
 

 

台塑集團斥資百億美元投資興建的越南河靜大煉鋼廠,日前正式動工,預計二○一五年開始生產。連同明年第一季提前將投產,位在大陸福建省的福欣不鏽鋼廠,鋼鐵業儼然成為台塑集團另一個營運重心。

只是,受到大環境不佳影響,不鏽鋼價格處於相對低檔,熱軋鋼捲每噸售價與二○一○年四月建廠時價格相比,下跌約一五%;與二○○七年拿下鋼廠經營權時的價格相比,更是跌了三成,打亂了台塑集團先前規畫好的投資報酬率的預估。

目前兩岸不論是不鏽鋼或是碳鋼都出現供過於求現象,台塑集團的鋼品明年開始在市場上銷售,無疑給兩岸鋼鐵同業帶來極大的壓力。國內不鏽鋼龍頭大廠義集團旗下的燁聯鋼鐵,正高度關注台塑動向。

外界則高度關注,台塑集團除了投資鋼鐵業,還出資近六十億元投資壹傳媒,每一項投資都是花大錢的大案,這些投資案能替集團創造多少效益?對投資人來說,只求台塑集團的投資案別像南亞科或是華亞科一樣,只有投資初期開心幾年,最後成為年年賠錢的燙手山芋。

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北亞資源(0061)又買垃圾

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2016/0911/LTN20160911036_C.pdf

5.88億買一件51%的虧損垃圾,相等於估值11.53億元,較帳面價值5億高1倍多。其中1.4億以現金及承兌票據支付,餘下以新股支付,佔擴大股本約15%。真是一家垃圾公司買垃圾不手軟啊。

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王健林又買不成了?萬達收購派拉蒙遭拒

據彭博報道,派拉蒙母公司維亞康姆已經做出決定,認為派拉蒙影業是公司核心資產之一,不再考慮出售其股份。今年7月外媒曾透露,萬達集團有意成為派拉蒙潛在買主,收購其49%的股份。

派拉蒙影業公司作為好萊塢六大制片公司之一,以群星環繞雪山的標誌為人所熟知。派拉蒙脫胎於1912年由阿多夫.佐科爾、影院巨頭丹尼爾.弗羅曼和查爾 斯.弗羅曼兄弟聯手創建的Famous Players電影公司,產出了像《教父》、《奪寶奇兵》、《阿甘正傳》、《碟中諜》、《拯救大兵瑞恩》、《怪物史萊克》和《變形金剛》等眾多知名電影作品。

而就在一個月前,萬達的“影視帝國”之路首遭重大挫折。2016年8月1日晚間,萬達院線發布公告稱,將中止對萬達影業、青島影投(含傳奇影業)以及互愛互動的重大資產重組,並且年內不再籌劃相關事項。而在今年5月,萬達集團對旗下分散的影業資源啟動重組,將萬達影業、互愛互動以及包含傳奇影業的青島影投,打包進萬達院線進行整合。按照這個重組計劃,如果順利完成,萬達院線將成為國內第一家具備從上遊影視制作、中遊整合營銷與發行到下遊院線管理齊備的全產業鏈影視上市公司。同時,它更將成為國內第一家市值接近2000億元的影視巨頭。

作為國內第一家圍繞電影產業鏈進行大手筆海外並購的中國公司,2011年,萬達集團以26億美元將美國第二大院線AMC收入旗下;2015年,萬達院線22億元收購擁有澳大利亞和新西蘭52家電影院的澳洲第二大院線Hoyts;2016年,萬達以35億美元並購傳奇影業, AMC以9.21億英鎊並購歐洲第一大院線Odeon&UCI,2016年3月,AMC再以11億美元並購美國第四大院線Carmike,二者一共663家電影院,8380塊屏幕使得AMC成為了全球最大的電影院線。

在8月23日萬達集團董事長王健林在接受采訪時曾表示,“我的目標是收購好萊塢的公司,並把他們的技術和電影生產能力帶入中國。”王健林認為,萬達有可能收購好萊塢六大制片公司中的任意一家。而“好萊塢六大”除了派拉蒙之外,還包括二十世紀福斯、華納兄弟、迪士尼、環球以及索尼。

“我們感興趣的不只是派拉蒙,而是好萊塢六大中的所有。如果好萊塢六大中的任何一個願意出售給我們,我們都會很感興趣。”王健林還說道:“只有好萊塢六大是真正全球性的電影公司,其他的都不是。如果我們想打造一個真正的電影帝國,這是必要的一步。”

王健 林又 又買 不成 萬達 收購 派拉 蒙遭 遭拒
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新體育(0299)又買垃圾

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0920/LTN20160920026_C.pdf
公司用10億買了間遊艇公司,羅馬國際(8072)估值10.079億。該項目包括中國遼寧省「水岸康城」項目及從事外語考試培訓項目的深圳唯致國際學校,並委託經營深圳海上運動基地暨航海運動學校20年經營權,現時公司仍在虧損中。

付款方式如下:
(1)一堆人(頭)認購121.81629億股,每股6.2仙,較停牌前價格折讓47%,用於支付7億現金代價
(2)用同樣的發行價,發行2,419,354,838股新股,以支付1.5億的代價
(3)餘下1.5億代價,則分兩方式扣減:
1. 2018年遊艇利潤少於6,000萬的部分乘9
2. 2017年培訓利潤少於1,750萬的部分乘16
如兩者多於1.5億,均以1.5億為限。

於深圳市大鵬新區管理區或任何其他相關政府機關因本集團任何成員公司於完成前違反任何經營委託協議而行使其於經營委託協議項下之權利後
,新體育有5年認沽期權,可以以估值師估計的公允市值或支付的代價現金及股票之較高者。

另外,公司向街外發行40.88億股,每股6.2仙,集資2.5億,用於償還債項。

以上收購會使投資者的資金獲得重大攤薄之餘,還有用賤價發行新股購買一項仍在虧損的業務和一個垃圾物業項目,是不是值得呢,希望港交所及證監會認真了解此項交易,作出任何可以處理的阻撓,使交易不能通過,讓購買此股的投資者不至於被攤薄。

體育 0299 又買 垃圾
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躲過大跌、踏準行情的私募牛人談投資(上):3~5年內大藍籌將被機構買了又買

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-08-07/1136025.html

每經記者 黃小聰 每經編輯 江月

談大盤藍籌

每日經濟新聞(以下簡稱NBD):關註到您6月份寫給投資人的一封信中提及,在一年之前就已經買入四大行、保險、制造業大盤龍頭,想請問當時買入這些個股的邏輯是什麽?

周良:我們研究了2016年以來股票供應與資金需求之間的關系,發現雖然供求關系很嚴峻,但結構性的差異極其明顯。股票增量都在中小盤,而增量資金需求卻在大藍籌。這種大多數人忽視的結構性差異,就是投資機會所在。中小創不再稀缺,而大藍籌變得稀缺了。

2016年新股發行、定向增發、大小非減持形成的股票供應增量有近3萬億元,但幾乎全部集中在中小盤的股票上。我們做過統計,2016年IPO公司的平均市值是127億元,增發公司的平均市值是181億元,重要股東減持公司的平均市值是249億元,都是一兩百億元市值的中小盤股票。而增量資金以低風險偏好的機構資金居多,集中在保險、社保、外資等低風險偏好的資金上。我們同樣統計了2016年獲得重要股東增持的公司,發現平均市值達到1060億元。股票增量都是一兩百億元的中小盤,而增量資金在買的是上千億市值的大藍籌。

這種新增股票供應與新增資金需求之間明顯的結構差異,就是投資機會所在,就是市場出現“一九”分化的根本原因。

在市場整體風險偏好降低,成長股估值高企,而大藍籌估值便宜的背景下,未來幾年局部的盈利機會要到大藍籌中去尋找。由於2010年以來市場整體對成長股和中小盤股票的偏好,大藍籌被邊緣化了6、7年。但市場風格是會發生變化的,去年以來市場風格向大藍籌切換的跡象已經越來越明顯了。方向選擇會決定未來幾年盈利的大頭,而大藍籌會變得越來越稀缺。

NBD:您提到大藍籌的這輪強勢周期可能會持續三年到五年,目前只是剛剛開始,為什麽會有這樣的判斷?

周良:除了上面提到的股票供求的結構性差異外,還包括投資者行為模式、估值、市場情緒和大藍籌的稀缺性等關鍵因素。

大藍籌還處於被嚴重低配的行情初期階段。很多大藍籌不僅沒有被集中抱團,反而是被大多數基金嚴重低配。我們統計了我們所看好低估值、高分紅、高確定性的8只大藍籌,涵蓋了大銀行、保險、制造業的大型龍頭,其占滬深300指數權重的11%。而管理規模1.8萬億元的2000多只主動管理偏股型公募基金,今年一季報中配置這8只大藍籌的市值比例僅為1.5%。二季報中配置比例是2.5%。由於季報只公布前十大持股,根據我們的研究模型測算,6月底基金全部持有這8只大藍籌的比例是3.7%。基金半年報馬上就要公布了,大家可以看看我們的模型測算得是否準確。3.7%對比11%,這不是集中抱團,這是嚴重的低配。

NBD:關註到您提及,其實大藍籌更為稀缺,為什麽大市值的大藍籌在今天反而是稀缺的呢?

周良:首先,因為大藍籌幾乎沒有供應的增量。無論是新股發行、定向增發還是大小非的減持,大藍籌幾乎都沒有供應的增量。去年沒有,今年沒有,未來也沒有。今年上半年新上市了244只新股,一只大藍籌也沒有,大藍籌中發生定向增發和大小非減持的也幾乎沒有。

其次,大藍籌不僅沒有供應的增量,連存量也很有限。很多人覺得大藍籌盤子大,存量很大,這是一種誤解。以工商銀行為例,1.5萬億元的流通市值,看似不稀缺,但去掉大股東里的“國家隊”、H股和保險公司拿著永遠不動的股票,真正在A股市場自由流通的市值不到3%,即不到500億元,只不過是兩三個中小盤股票的市值而已。這種情況在工農中建四大行中普遍存在。我們統計,四大行真正的A股自由流通市值加在一起也不到1800億元。

我們所看好的所有低估值高分紅的大藍籌,加總的自由A股流通市值也不超過一萬億元。對比目前中小板、創業板6萬億元的流通市值,大藍籌是極其稀缺的。

NBD:您提到2000多只偏股型公募基金對於您所持有的8只大藍籌6月底的配置市值比例僅為3.7%,而這8只大藍籌占了滬深300指數權重的11%,屬於嚴重低配,但其實這種對大藍籌的低配長期存在於這個市場中,您覺得這個比例在這輪行情中最終有可能縮小到什麽水平?

周良:好的賺錢機會往往出現在被大多數人忽視的地方。每輪行情都是始於嚴重低配,終於嚴重超配的。在大藍籌行情的高潮期,我覺得基金配置這8只大藍籌的比例會高於11%。

2010年大多數人忽視了中小創,其隨後走出了6年的大行情。2010年~2015年,偏股型基金對中小創的配置比例不斷提高,從初期的低配到後期的嚴重超配,2015年6月股市大跌前,公募基金持有中小創的市值甚至超過了持有的主板市值,這時中小創的這輪行情才結束。

價值股與成長股的強弱周期往往5至10年變化一次。歐美市場如此,中國市場也如此。始於低配,終於超配。大藍籌在被市場邊緣化6、7年後,目前還處於被嚴重低配的行情初期階段。

大藍籌的賺錢效應會不斷吸引各路資金流入,推高估值。資金都是逐利的,當中小創走弱不容易賺錢、而大藍籌走強能賺錢時,資金自然會流入,配置比例自然會提高。這會推動大藍籌繼續走高,又刺激更多資金買入大藍籌,這就是證券市場的“賺錢效應”。

2010年至2015年中小創的強勢周期中,“賺錢效應”推動創業板市盈率達到100倍的世界紀錄,“賺錢效應”也會推動大藍籌走到估值泡沫化的一天。但這至少還需要3~5年的時間,因為市場上大多數人的思路還沒有轉變過來,大多數人還被套牢在中小創里,難以自拔。這種轉變是需要長達數年的時間的,3~5年甚至更長時間後,等到大多數人都堅信買大藍籌就能賺錢時,等到基金嚴重超配大藍籌時,才會迎來這輪大藍籌強勢周期的最高潮,也是尾聲。

當然,每一波長周期的行情都不是一蹴而就的,震蕩反複是股市的基本特征。這輪大藍籌行情也是如此,在某些季度還會被中小創反超,甚至在某些年份還會出現虧損,但短期的波動不會改變長期的趨勢。

NBD:您如果是持續看好大藍籌,是不是意味著大盤指數仍會繼續向上突破?或者說如果指數要想往上突破,您覺得需要具備哪些條件?

周良:我們看好少數的大藍籌,但並不看好大盤指數。現在還是熊市的中後期,熊市的結束還沒有到來,沒有兩三年時間,走不完。市場最嚴峻的時候還沒到來。

大藍籌在漲,但絕大多數股票要跌,一九分化會演變為一和九十九分化。在這種情況下,大盤很難向上突破。大部分指數都是弱勢震蕩的走勢,但指數也在分化,創業板指數最弱,上證50最強。

談創業板和選股

NBD:在2015年時,您曾精準地判斷創業板頭部確立,現如今,您對創業板又是持什麽樣的觀點,距離底部確立又還有多遠?

周良:創業板的調整是需要很長時間的,原因同樣是供求關系、投資者行為、市場情緒、估值等。未來幾年小股票的供應量很大,而大部分投資者還套在中小創中難以自拔。基金還嚴重超配了創業板,估值也並不便宜,創業板的賺錢效應不複存在。在這種情況下,創業板還遠遠沒有見底,至少還需要兩年時間。

NBD:現階段,您認為的好股票應該具備哪些特征?

周良:現階段我們的好股票標準是低估值、高分紅、高確定性、可持續性,同時沒有減持、沒有增發、沒有同類新股發行。低估值、高分紅不用說了,我們還很強調高確定性和可持續性,即未來收入和利潤的確定性高,盈利能力可以數十年長期持續。

我們2016年以來喜歡的選股方向,包括銀行業里面的前五大銀行、保險公司、制造業里的大型龍頭品種和大地產公司,這種選擇與很多投資者選擇的消費白馬龍頭是不一樣的。

一鳥在手勝過二鳥在林,投資要追求確定性。這些大藍籌業績穩定,估值便宜,不僅每年盈利的確定性很高,而且估值的提升空間很大。對比潛在收益和潛在風險,是性價比極高的投資機會。

一定要珍惜打折的大藍籌。除了銀行、保險以外,大地產、制造業的大型龍頭相對於全球主要市場,估值也在打折。全世界對大藍籌估值最低的兩個市場都在中國,一個A股,一個是H股。我們認為,這些大藍籌是中國A股市場最具價值的資產,也是最稀缺的資產。大家現在習以為常的估值打折,在不久的將來可能再也看不到。

躲過 大跌 、踏 踏準 行情 私募 牛人 人談 投資 年內 藍籌 將被 機構 買了 了又 又買
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中創環球(1678)又買垃圾

繼去年以總價5,200萬,透過上一次賤價發行4,400萬新股及運用800萬現金方式收購智能新風系統及一系列空氣淨化器業務的錦富集團有限公司失敗後,上星期公司公告:

「本公司通過全資子公司,中創運通(深圳)供應鏈管理有限公司(「買方」)與廣州市屹然貿易有限公司(「賣方」)訂立一份諒解備忘錄(「諒解備忘錄」),以收購廣州市鴻屹安貿易有限公司(「目標公司」)之全部股權(「潛在收購事項」),目標公司為賣方的全資子公司,主要在中國廣州從事一家肉菜市場的零售租賃業務。簽訂諒解備忘錄後,各方將繼續以好的誠信協商以簽訂最終的協定,各方定出潛在收購事項特定的條款和詳細資料。如果最終的協議沒有定出,諒解備忘錄將在諒解備忘錄日的十二個月後失效(「專有期限」)。

在諒解備忘錄中,潛在收購事項的收購價定為人民幣7500萬,會依據按目標公司的淨資產值評估做出調整。潛在收購事項的真正收購價將以現金和發行帶有可轉換為本公司新股份的可換股債券,本公司和賣方將進一步商討以在最終的協議確定。」

一家從事電器業務的公司,買入一些和業務不相關的資產,還要在充裕現金下運用可換股債券方式支付,換股價也可能較資產值有大幅折讓,相信這家公司確實有它不能明言的原因,但肯定的是本業不算太好。


中創 環球 1678 又買 垃圾
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世說新經: Microsoft買貴又買錯 2011年05月14日

1 : GS(14)@2011-05-15 00:17:03

http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20110514&sec_id=15307&art_id=15252476
本周的科技大新聞,肯定是 Microsoft以 85億美元天價收購 Skype。眾所周知, Skype是再嫁之身, 03年創辦,兩年後 eBay以 26億美元「禮金」擊敗其他收購對手。 eBay倒相當老實,於 07年大方認錯,公佈季度業績,撇賬 14億美元,以行動直接告訴華爾街:「別再對 eBay和 Skype抱有幻想,兩者之間不可能產生甚麼化學作用。」結果 eBay更在 09年將 Skype分拆出來。也許,上天總會獎勵老實人, eBay最終在是次交易中獲利 14億美元。說回 Microsoft,知道收購的第一個感覺是「買貴了,不過 Microsoft有的是錢。」再看 Tony Bates和 Steve Ballmer的對話,前者強調廣告,包括說視頻廣告是目前增長速度最快的市場云云。不難猜想到,他日使用 Windows Phone、 Kinet、 X-BoxLive、 Hotmail、 Outlook的時候,很有可能,可以一按啟動 Skype的語音或視像通話,便可免費享用通話服務,但於接通之前,就像電訊公司的客戶服務熱線,我們要先聽或看由他們( Bing)提供的廣告!問題是,類似的廣告模式,早有其他公司試驗過,但不見成功,更關鍵是, Skype的早期廣告客戶 Volkswagen對傳媒表示, Skype廣告的 conversion rate並不理想。
Skype潛力早見頂
就價錢而言, 85億美元是 Microsoft有史以來最貴的收購。其次,傳聞有份參與競爭的 Google,出手也只是 40億美元,不及 Microsoft出價的一半。炒股有句術語「只有買貴,不會買錯」,但對象,是那些潛力深不見底的公司。目前為止,科技業可能尚處於牛市,但 Skype的潛力早已見頂,而且作為 Microsoft其中一個部門,再強的團隊和技術,都不見得有甚麼發揮空間,買貴了,即等同買錯。換言之 Microsoft買 Skype是既買貴,又買錯!尹思哲

世說 新經 Microsoft 買貴 貴又 又買 買錯 2011 05 14
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開完舖又買磚頭張晉豪買凱旋門畀Ada歇腳

1 : GS(14)@2017-02-18 00:51:24

蔡少芬於2008年嫁畀張晉,當時男方知名度雖然唔及蔡少芬高,但憑住佢默默努力,家陣張晉嘅成就已經衝出中港,去到荷里活,拍攝新片《悍戰太平洋2》(Pacific Rim: Uprising),搵錢已經多好多倍。張晉賺到錢,都有預老婆一份;再加埋蔡少芬本身都有吸金力,佢喺2011年憑《甄嬛傳》喺大陸爆紅,兩公婆密密搵,生活已經無憂。好似喺2013年,有消息指蔡少芬豪花1,200萬購入凱旋門一個單位,當時佢話係老公張晉出錢買嘅,但層樓寫咗佢個名,仲話個單位只係用嚟畀佢湊女返學時用嚟休息。同年,蔡少芬投資7位數開童裝店,開店幾個月仲由百貨公司櫃位進軍至地舖,非常厲害。到前年,就有報道指張晉因喺2013年勇奪金像獎「最佳男配角」後,片酬跳升,佢將片酬交畀老婆管,蔡少芬遂將啲錢變磚頭,並買入元朗爾巒維尼亞大道雙號屋、油麻地一商業單位、以及灣仔囍匯豪宅,加埋原本凱旋門「行宮」同元朗居所,兩人最少揸住5個物業喺手。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170217/19931150
開完 完舖 舖又 又買 磚頭 張晉 晉豪 豪買 凱旋門 凱旋 Ada 歇腳
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經濟客艙:不想買貴又買錯

1 : GS(14)@2017-10-09 02:46:34

買嘢,最怕買貴又買錯。投資道路也很怕買貴,就算公司質素再好,也可能有虧蝕風險。跟買樓同樣,千算萬算後也講時機。日常生活都有好例子,可以引發大家更多聯想同投資策略。想分清楚短炒同價值投資,可以由買一件恤衫說起。用1,000蚊買件名牌恤衫,有人話好貴,亦有人話覺得係抵。假如翌日見到件恤衫減價到800蚊,最多呻吓「心急買貴咗」,唔會因為買貴咗,或者件衫價值下跌而掉咗件恤衫。另邊廂去睇,呢個牌子嘅恤衫可能係你鍾意,質地又好着,所以更加應該趁平咗,入多幾件貨啦。投資就係起初保守,見嘢應掃貨毫無保留,咁先可以避開不被震走。儲局即將公佈縮減資負債表,最近睇到彭博統計分析,美股照樣創新高,隻股票越升得多,成交越旺場。標普500指數500隻成份股中,單計9月錄得超過335隻股票上升,與上年同期332隻股票上升數量相若。不過,相比兩年前同期只得191股票上升多超過一半。投資名宿Laszlo Birinyi話美股牛市未完,其實並非盲目唱好。儲局縮表向市場抽調資金,但儲局縮表並非立刻把市場資金抽乾,亦如大師所言,市場資金流仍充裕。接連破頂嘅美股,回調吓有利後市健康喎。其次,儲局今次係被動式縮表,持有國債同MBS到期後,所得回籠資金唔會再投資,殺傷力應該相對主動沽出債券嘅影響為低。莫講美國加息步伐放慢,縮表亦急唔嚟,整個過程拖長三、五、七年亦不足為奇。其實有數可以計計,現時儲局揸得最多嘅國債係未來1年到5年到期,規模超過1萬億美金,第二批大持倉嘅國債將於未來10年到期。若儲局維持被動式縮表,拖慢去做先最着數。
https://www.facebook.com/seeforcaptain/




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170918/20156035
經濟 客艙 不想 買貴 貴又 又買 買錯
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林少陽﹕既買動力股 又買派息股

1 : GS(14)@2017-12-03 18:06:56

【明報專訊】上周A股「白馬股」錄得一場小股災,稍微打擊港股的市場氣氛。過熱的投資氣氛暫時降溫,對中港股市後市的健康發展,未嘗不是一件好事。

近年不少港股投資者,經常掛在口邊的一句話,是港股日漸A股化。港股A股化的其中一個特點,其中一個是升開的股票會繼續升,跌開的股票繼續跌,升跌的幅度遠超公司的基本因素,個別甚至全無基本因素可言的股份,只需大股東是邊個邊個的親朋戚友,股價都可以升到你唔信,或因為大股東是阿邊個邊個的關連人士,又可以跌到你唔信。

騰訊平保稍休後會再上

內地股民另一個特性,是他們的投資風格是火力集中及板塊輪動,意思是專心大注買入一兩個看好的行業,其中一隻或最多兩隻他們最看好的股份,然後買到股價升爆為止。

據聞,最近騰訊(0700)及平保(2318)在急升之前,牛證及認購窩輪街貨便被不明人士大額掃清光,發行商為了對冲衍生工具的上升風險,被逼在市場不問價高追兩者的正股。這批看好騰訊及平保的投機者,究竟想將兩者的正股推到什麼價位,傳聞不斷,真假難分。

如果是在低位買入的股東,當然是繼續持貨睇好戲,未入市買入的準投資者,現在的心將非常糾結,因為目前估值肯定不算廉宜,但是否真的已到爆煲的臨界點,卻又未必。按照內地投資者的風格,恐怕兩者仍然會在稍事休息後,繼續乘勝追擊。至於小投資者,究竟是否參與這場沒有把握的賭博遊戲,旁人很難給予意見。

逆向投資者逐步離場

不止是騰訊及平保,自上周二之後,港股整體的波幅及成交額急升。這對於投機者來說,應該是考驗他們身手的機會,可是對於一向習慣以逆向思維買賣的價值投資者,卻很可能認為目前應該開始逐步退出市場。不同人有不同的投資風格,其實沒有所謂的對與錯,尤其是個人投資者毋須像職業基金經理一樣焗住要投資。

上周五晚美股在感恩節後繼續創出歷史新高。筆者個人意見認為,今年全球股市同步上升,很大程度上是反映全球經濟基本因素持續改善。因此,雖說目前港股的投資風險有所上升,考慮到目前港股整體的估值仍未算太高,當中仍然有不少落後的板塊仍未上升,他們的基本因素確實是在改善之中(例如,內銀股的平均估值,仍然在歷史低位附近,內地的呆壞帳水平確實是在改善之中)。

建平衡組合較可取

由於目前港股的市場氣氛愈來愈跟紅頂白,落後的內銀股會否繼續落後,還是開始追落後,仍然有待股價及成交量的配合,才作得準;反而,按市場近年的波動慣性來看,騰訊及平保在偏高的情况下,或仍然有很大的機會繼續跑贏大市。如果想自己的心理平衡一點,較佳的方法,可能是建構一個平衡的投資組合,同時買入並持有估值偏高但動力強勁,以及估值偏低現金流及股息理想的股份。

(作者客戶持有騰訊及平保)

以立投資董事總經理 Vincent@vlasset.com

[林少陽 細味投資]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7503&issue=20171127
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PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=344609

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