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兩大致命傷 馬來西亞淪東協最慘國


2015-08-10  TCW

馬來西亞,正成為今年以來東協最慘的國家!

上半年全球新興市場表現普遍不佳,但相較於泰國與菲律賓,馬來西亞受到的衝擊最大,今年來,馬來西亞令吉已貶值九%,至十七年來低點,外匯存底到五年來的最低點;經常帳盈餘更比去年同期腰斬一半……。

這個國家遭遇了什麼事?

第一,國際油價持續探底,讓原本東協國家中,唯一有石油與天然氣出口的馬來西亞,壓力驟升,該國有三成財政收入仰賴石油與天然氣出口。

第二,馬來西亞總理納吉(Najib Razak)貪污案,而且丟臉到全球。今年七月《華爾街日報》踢爆此事,馬來亞銀行(Maybank)外匯研究部門主管沙巴特(Saktiandi Supaat)指出:「匯率會如此疲軟不振,是因為所有不好的消息都同一時間發生。」

信心問題難解

經濟體質抵不過醜聞打擊

本刊專訪前副首相安華之女,同時也是馬來西亞最大在野聯盟「人民公正黨」副主席努魯.伊莎(Nurul Izzah Anwar),看她如何觀察目前馬來西亞所受到的衝擊。

在專訪當中,她指出,貪污案並非第一次在馬來西亞發生,過去,在前任總理馬哈迪時代貪污就時有所聞,推估累計的金額更超過馬幣一千億元(約合新台幣八千二 百億元),然而這次總理納吉貪污七億美元(約合新台幣二百二十二億元)的案子,如此受到注目,主要是此事件被國際媒體披露。

在努魯.伊莎眼裡,馬來西亞實體經濟仍有支撐,「我國經濟雖然有三成五倚賴原油等大宗商品,但是今年來匯率大貶,更多是投資信心的問題。」她指出,政府還有許多方法可提振國際投資人的信心,但是接二連三的貪污醜聞,讓法律公正度和經貿效率大打折扣。

在馬來西亞負面訊息頻傳之際,國際機構對其還未出現一面倒的負評。

惠譽國際信評(Fitch Ratings)指出,雖然油價下跌和外資撤離的風險仍在,但是馬來西亞相對強勁的經濟成長率與通貨膨脹率,讓馬來西亞的主權評等仍在「A-」穩定的範圍內。

但法國巴黎銀行卻分析,和周邊國家相比,馬來西亞的信用違約交換(CDS)提高,顯示了公共財政和對外財務都承受不小壓力,加上該國央行近期又啟動外匯儲備應對匯率波動,無形中減弱了對外償債能力,主權信評應該下調三個等級至負向的「BBB-」水準。

從投資面來看,摩根投信經理盧昱璇觀察,外資今年來在東協國家的配置上,對馬來西亞抱持減碼的態度。除了過去幾年高度發展之下,馬來西亞本益比目前已至十六.八倍的偏貴水準,其今年企業盈餘遠比泰國、菲律賓低,也是原因。

專家建議,馬來西亞中長期還會受到原物料需求疲軟所拖累,而貪污案件所暴露的國家債務隱憂,也讓國際投資人在短期內信心難以回升,因此想進場的投資人,建議用東協基金分散區域風險。

投資費用大增

只剩綠能、服務業有賺頭

從台商布局角度來看,攤開經濟部投資業務處的統計資料,二○一一年以來,台商投資馬來西亞的金額,在短短四年內萎縮逾五成。

該國在負債增加下,正在降低政府優惠方案,這讓台商在當地投資費用大增,已經從馬來西亞跨足至越南、泰國跟印尼的永信藥品東南亞總裁李芳信則認為,未來台商要去當地投資,最好以高附加價值的綠能產業、服務業為主才有獲利機會。

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