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千條萬條，道理只得一條 巴黎的價值投資

來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/05/blog-post_17.html

巴黎：

最近一個月大市狂升，筆者雖在清空美股組合後預留了一些資金，卻覺越來越難選擇到能買入的股票。
有一些股票雖然在短短數星期上升了倍多，但我從來未想過買這類公司，因此也不覺可惜，反而在組合內卻一直持有這些股票在行業上更強對手，只是自己的持貨卻沒有怎麼大升。

這種情況譲我想起Ben Graham在他的著作"Security Analysis"內提到，在熊市中，即使用價值投資法分析的股票也不可避免下跌，反之在牛市時，非價值法隨便選股也一樣可以大升。

新學習價值投資法的朋友一定會問：那用這法買股票還可有什麼用呢？

那我就從星期六的下午茶開始說起⋯⋯

星期六我和朋友喝下午茶，我說假如有兩個不同的資產，一個能每年給他50萬元的現金派息直到永遠，而另一個卻是年派100萬元，到底應該那個資產的價值會更高？

朋友露出一個很猶疑的眼神，好像這條題目有機關，是一條捉心理、字眼的IQ問題，最後才吞呑吐吐下回答是後者。

股票市場是一個人類自己制造給自己、原本是容易後來卻成了一個麻煩的地方。
它的麻煩是用複雜的理由硬把價值和價格抽離。

以筆者的內銀股為例，每支股的2014年現金派息只輕微上升，套在上面的問題，可以想像價值應該只有輕微上升，不過從年前的低位開始計算卻足有百份之五十變化。反之從2008年開始計算所派的現金股息己上升不小，但今天比例上的價格，仍較2008年相去甚遠。

如此般價格的上落，就是這個人類自制出來的麻煩了。

這個麻煩能夠如此吸引人去參予不是因為長期來說（以十年計），價格和價值基本上都是走向同一方向和幾乎沒有相差（可以參考The little book of common sense investing一書內的美股有關價格回報和企業投資回報百年圖），而是因為短期看兩者是可以吹南北兩極的無定向風，讓人可盡情發揮去創作兩者分離的「原因」，又因短期來說，股價也是一個投票機，受著供應和需求的人多人小決定，因此人們所制度出來的「原因」，最後就真的成為了。

但參予這個麻煩遊戲的朋友必須了解到，長期而言所有股票的股價必然是由內在價值的磅重機決定，長短期間整體所發生的大筆交易和服務費用，也必需要分攤在愚蠢的參予者身上。能理解遊戲的規則，誰勝誰負便很清楚了。

佛家說：不是風動，而是心動。

能夠利用價格上落者，隨了騙徒外，就只有真正了解和追求內在價值的人，他們看到別人看不到的東西不是因為特別聰明，而是因為選擇避看花花的世界，在牛熊間仍然愚笨和鏗鏘地回答上面的問題：

＂現金流的高低決定股票的價值，只買價格大幅低於內在價值的股票＂

價值投資法真的是如此被動的嗎？

其實又唔係，我們是可以主動利用價格，例如可以把價格高的股票換到相同現金流但價格較低的股票，如是者，組合的現金流股息便能加快上升。好股票公司內的管理層常會努力增加公司現金流，持有這些股票的閣下又努力，兩面夾攻，最後必定能成為市場贏家。

........................................

以下是本期Imoney專家推薦其所選股的理由，專家可能早已知道勝負的原因，只是為了搵食關係才這樣寫，若每個人都這單一和乏味的原因就不能吸引讀者的眼球。

如果朋友想學習價值法，以這些花花綠綠的文字去測試個人的定力也是不錯的。



















PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=152219

隔牆有耳：惡搞《版權條例》千條修訂萬能 key

1 : GS(14)@2012-05-03 23:41:53

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=16303436

職位罪行修之不盡

替補機制嘅修訂仲未玩完，嚟緊網絡 23條嘅修訂就更加精采。其實咁多條修訂都係萬變不離其宗，秘訣就係善用「萬能 key」，例如其中一項就豁免二次創作描述「不同人物」涉嫌干犯「不同罪行」嘅修訂，大嚿就惡搞呢兩個 subject，不斷換上特首、影視紅星、歌星、共產黨員、司局長等不同身份，罪行就輪流用上亂倫、強姦、獸交、謀殺、收受利益等不用字眼，咁就演變出逾百項修訂案。
舉個例，其中一項修訂，就係要喺條例中加入「用於描述或評論涉嫌『收受利益』的『任何中國地下共產黨員』的影片或聲音紀錄除外」，唔鍾意呢個配搭？可以改為「涉嫌『煽惑叛變』的『任何立法會議員』......」咁又得咗，咁樣無限 loop修訂，簡直係可以「修」之不盡。
人民力量嘅網台主持人「皇上」黃洋達負責集結網民智慧，收集呢啲修訂。皇上話，原本有萬多條修訂，最終都係整咗千多條畀政府嘆。佢話，最值得大家留意嘅係，若侵權作品喺公共傳播中係「為收復釣魚台列島而作出」、「收復台灣」亦可獲豁免，到時睇吓班保皇黨敢唔敢投反對票！
2 : mr_dlm(19486)@2012-05-04 16:04:58

果段動新聞笑死我
3 : 草帽(1253)@2012-05-04 16:16:33

呢輪其實都幾好笑.
4 : mr_dlm(19486)@2012-05-04 16:21:06

今日議員遲到果段動新聞又係好搞笑
5 : GS(14)@2012-05-04 22:00:33

呢堆人都好好笑
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=279110

千條幼蟲疊住行恐怖兼攞膽

1 : GS(14)@2014-09-08 23:33:39

昆蟲體形雖小，但團結起來威力甚大！網上瘋傳這段短片，片中幾千條幼蟲疊在一起，發揮團結力量不斷向前蠕動，力圖證明牠們「唔惹小」。短片所見，驟眼看似「雙頭蛇」的不明物突然爬出地板，當靠近仔細一看，赫見數以千條半透明的蚊子幼蟲，不斷探頭拚命向前爬，不少網民大叫看到冒起雞皮疙瘩、頭皮發麻，亦有好奇的網友不斷追問牠們的品種，甚至有網友開玩笑說「下集應上載火燒幼蟲的片段」。
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來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20140908/18859582
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=285439

灌酒生吞法國男硬食千條蚯蚓刺身

1 : GS(14)@2016-05-08 01:44:00

「沒有最核突，只有更核突」，法國一名光頭男挑戰「難頂」極限，聲稱生吞上千條蚯蚓，之後再用啤酒將蚯蚓灌下肚中，單單旁觀已覺得毛骨悚然。光頭男的朋友負責在旁拍片，眼見他將杯中的蚯蚓倒入口中，但未能一口吃下，要快快把牠們全部吸入口中。部份蚯蚓「死到臨頭」還在蠕動。光頭男最初似乎亦難以忍受，好像想吐，但最終仍一鼓作氣咀嚼蚯蚓。鏡頭又移近他的口腔，證實他確實吞掉所有蚯蚓。他最後用啤酒灌下，但喝下啤酒後看來又想吐，最終也成功捱過來，完成這次「壯舉」。灌酒生吞這款「蚯蚓刺身」，究竟有多少人敢嘗試呢？英國《每日郵報》





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160506/19600469
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=299722

黑心台中廠日產千條墨汁回鍋油炸油條

1 : GS(14)@2016-07-12 03:19:23

■林姓店主赤裸上身，在髒亂環境炸油條。　台灣《蘋果日報》



港人遊台中小心吃到黑心油炸鬼！台灣《蘋果日報》昨揭發台中一間油條工廠，不但環境骯髒，東主更反覆使用已變黑如墨汁的油炸油條，東主坦認「憑感覺換油，不是天天換」，估計每日生產上千條黑心油條銷往各早餐店、餐飲店或火鍋店。專家警告，油品在高溫下反覆炸會變質，吃多了有致癌危險。




■油鍋的油疑似長期無換，黑如墨汁。

■店主徒手將油條裝入塑膠袋。



黑心油條工廠位於台中市大里區，當地居民爆料指該工廠環境髒亂，「回鍋油黑得像墨汁，令人作嘔」。台灣《蘋果》記者分別在上月29日及前日兩度前往該工廠，都見年約65歲林姓東主上身赤裸炮製油條。油鍋裏的油看起來很久沒換，油水黑如剛換下的機油般，髒油更令人聯想起地溝油。



油條籃隨地放惹塵

林將剛炸好的油條放在地上籃子，直接用電風扇吹，外頭卻是車水馬龍，揚起的塵土飛揚；可怕的是，店內所有的用具，全部都沾滿了黑色油污，看起來已經許久未清洗，相當惡心。油條吹涼後，店主徒手將油條裝入一般常見的塑膠垃圾袋內。據現場觀察，店主一小時約炸100餘條的油條，一天估計能生產上千條。林面對記者質問時表示，廠內環境髒亂是因為油污跟麵粉很難清潔，又因天氣炎熱，故赤裸上半身工作。記者追問他多久換一次油，他竟回答︰「憑感覺換油，但不是天天換。」他又表示，炸好的油條會有中間人來收，但不願意透露流向。不過，當地居民指，這些黑心油條被銷往各早餐店、餐飲店或火鍋店。有鄰居表示，該工廠已經開了十幾年，環境一直都是這麼髒亂，但都沒有人管。台灣中山醫大附醫家醫科醫師陳欣湄說，油鍋在高溫下反覆炸會讓油變質，產生過氧化物類致癌物，油條放在地面上恐怕會滋生細菌、病毒，吃多了會造成心血管疾病，滋生的細菌也會影響腸胃。台中市衞生局表示，將派人到場調查，若店主違反《食品安全衞生管理法》規定，將可被處以6萬至2億元新台幣（約1.5萬港元至4,821萬港元）罰款。台灣《蘋果日報》





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160711/19689984
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