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千條萬條,道理只得一條 巴黎的價值投資

來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/05/blog-post_17.html

巴黎:

最近一個月大市狂升,筆者雖在清空美股組合後預留了一些資金,卻覺越來越難選擇到能買入的股票。
有一些股票雖然在短短數星期上升了倍多,但我從來未想過買這類公司,因此也不覺可惜,反而在組合內卻一直持有這些股票在行業上更強對手,只是自己的持貨卻沒有怎麼大升。

這種情況譲我想起Ben Graham在他的著作"Security Analysis"內提到,在熊市中,即使用價值投資法分析的股票也不可避免下跌,反之在牛市時,非價值法隨便選股也一樣可以大升。

新學習價值投資法的朋友一定會問:那用這法買股票還可有什麼用呢?

那我就從星期六的下午茶開始說起⋯⋯

星期六我和朋友喝下午茶,我說假如有兩個不同的資產,一個能每年給他50萬元的現金派息直到永遠,而另一個卻是年派100萬元,到底應該那個資產的價值會更高?

朋友露出一個很猶疑的眼神,好像這條題目有機關,是一條捉心理、字眼的IQ問題,最後才吞呑吐吐下回答是後者。

股票市場是一個人類自己制造給自己、原本是容易後來卻成了一個麻煩的地方。
它的麻煩是用複雜的理由硬把價值和價格抽離。

以筆者的內銀股為例,每支股的2014年現金派息只輕微上升,套在上面的問題,可以想像價值應該只有輕微上升,不過從年前的低位開始計算卻足有百份之五十變化。反之從2008年開始計算所派的現金股息己上升不小,但今天比例上的價格,仍較2008年相去甚遠。

如此般價格的上落,就是這個人類自制出來的麻煩了。

這個麻煩能夠如此吸引人去參予不是因為長期來說(以十年計),價格和價值基本上都是走向同一方向和幾乎沒有相差(可以參考The little book of common sense investing一書內的美股有關價格回報和企業投資回報百年圖),而是因為短期看兩者是可以吹南北兩極的無定向風,讓人可盡情發揮去創作兩者分離的「原因」,又因短期來說,股價也是一個投票機,受著供應和需求的人多人小決定,因此人們所制度出來的「原因」,最後就真的成為了。

但參予這個麻煩遊戲的朋友必須了解到,長期而言所有股票的股價必然是由內在價值的磅重機決定,長短期間整體所發生的大筆交易和服務費用,也必需要分攤在愚蠢的參予者身上。能理解遊戲的規則,誰勝誰負便很清楚了。

佛家說:不是風動,而是心動。

能夠利用價格上落者,隨了騙徒外,就只有真正了解和追求內在價值的人,他們看到別人看不到的東西不是因為特別聰明,而是因為選擇避看花花的世界,在牛熊間仍然愚笨和鏗鏘地回答上面的問題:

"現金流的高低決定股票的價值,只買價格大幅低於內在價值的股票"

價值投資法真的是如此被動的嗎?

其實又唔係,我們是可以主動利用價格,例如可以把價格高的股票換到相同現金流但價格較低的股票,如是者,組合的現金流股息便能加快上升。好股票公司內的管理層常會努力增加公司現金流,持有這些股票的閣下又努力,兩面夾攻,最後必定能成為市場贏家。

........................................

以下是本期Imoney專家推薦其所選股的理由,專家可能早已知道勝負的原因,只是為了搵食關係才這樣寫,若每個人都這單一和乏味的原因就不能吸引讀者的眼球。

如果朋友想學習價值法,以這些花花綠綠的文字去測試個人的定力也是不錯的。



















千條 萬條 道理 只得 一條 巴黎 價值 投資
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=152219

隔牆有耳:惡搞《版權條例》千條修訂萬能 key

1 : GS(14)@2012-05-03 23:41:53

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=16303436

職位罪行修之不盡

替補機制嘅修訂仲未玩完,嚟緊網絡 23條嘅修訂就更加精采。其實咁多條修訂都係萬變不離其宗,秘訣就係善用「萬能 key」,例如其中一項就豁免二次創作描述「不同人物」涉嫌干犯「不同罪行」嘅修訂,大嚿就惡搞呢兩個 subject,不斷換上特首、影視紅星、歌星、共產黨員、司局長等不同身份,罪行就輪流用上亂倫、強姦、獸交、謀殺、收受利益等不用字眼,咁就演變出逾百項修訂案。
舉個例,其中一項修訂,就係要喺條例中加入「用於描述或評論涉嫌『收受利益』的『任何中國地下共產黨員』的影片或聲音紀錄除外」,唔鍾意呢個配搭?可以改為「涉嫌『煽惑叛變』的『任何立法會議員』......」咁又得咗,咁樣無限 loop修訂,簡直係可以「修」之不盡。
人民力量嘅網台主持人「皇上」黃洋達負責集結網民智慧,收集呢啲修訂。皇上話,原本有萬多條修訂,最終都係整咗千多條畀政府嘆。佢話,最值得大家留意嘅係,若侵權作品喺公共傳播中係「為收復釣魚台列島而作出」、「收復台灣」亦可獲豁免,到時睇吓班保皇黨敢唔敢投反對票!

2 : mr_dlm(19486)@2012-05-04 16:04:58

果段動新聞笑死我
3 : 草帽(1253)@2012-05-04 16:16:33

呢輪其實都幾好笑.
4 : mr_dlm(19486)@2012-05-04 16:21:06

今日議員遲到果段動新聞又係好搞笑
5 : GS(14)@2012-05-04 22:00:33

呢堆人都好好笑
隔牆 有耳 惡搞 版權 條例 千條 修訂 萬能 key
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=279110

千條幼蟲疊住行恐怖兼攞膽

1 : GS(14)@2014-09-08 23:33:39

昆蟲體形雖小,但團結起來威力甚大!網上瘋傳這段短片,片中幾千條幼蟲疊在一起,發揮團結力量不斷向前蠕動,力圖證明牠們「唔惹小」。短片所見,驟眼看似「雙頭蛇」的不明物突然爬出地板,當靠近仔細一看,赫見數以千條半透明的蚊子幼蟲,不斷探頭拚命向前爬,不少網民大叫看到冒起雞皮疙瘩、頭皮發麻,亦有好奇的網友不斷追問牠們的品種,甚至有網友開玩笑說「下集應上載火燒幼蟲的片段」。
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千條 幼蟲 疊住 住行 恐怖
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灌酒生吞法國男硬食千條蚯蚓刺身

1 : GS(14)@2016-05-08 01:44:00

「沒有最核突,只有更核突」,法國一名光頭男挑戰「難頂」極限,聲稱生吞上千條蚯蚓,之後再用啤酒將蚯蚓灌下肚中,單單旁觀已覺得毛骨悚然。光頭男的朋友負責在旁拍片,眼見他將杯中的蚯蚓倒入口中,但未能一口吃下,要快快把牠們全部吸入口中。部份蚯蚓「死到臨頭」還在蠕動。光頭男最初似乎亦難以忍受,好像想吐,但最終仍一鼓作氣咀嚼蚯蚓。鏡頭又移近他的口腔,證實他確實吞掉所有蚯蚓。他最後用啤酒灌下,但喝下啤酒後看來又想吐,最終也成功捱過來,完成這次「壯舉」。灌酒生吞這款「蚯蚓刺身」,究竟有多少人敢嘗試呢?英國《每日郵報》





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160506/19600469
灌酒 酒生 生吞 法國 男硬 硬食 食千 千條 蚯蚓 刺身
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黑心台中廠日產千條墨汁回鍋油炸油條

1 : GS(14)@2016-07-12 03:19:23

■林姓店主赤裸上身,在髒亂環境炸油條。 台灣《蘋果日報》



港人遊台中小心吃到黑心油炸鬼!台灣《蘋果日報》昨揭發台中一間油條工廠,不但環境骯髒,東主更反覆使用已變黑如墨汁的油炸油條,東主坦認「憑感覺換油,不是天天換」,估計每日生產上千條黑心油條銷往各早餐店、餐飲店或火鍋店。專家警告,油品在高溫下反覆炸會變質,吃多了有致癌危險。




■油鍋的油疑似長期無換,黑如墨汁。

■店主徒手將油條裝入塑膠袋。



黑心油條工廠位於台中市大里區,當地居民爆料指該工廠環境髒亂,「回鍋油黑得像墨汁,令人作嘔」。台灣《蘋果》記者分別在上月29日及前日兩度前往該工廠,都見年約65歲林姓東主上身赤裸炮製油條。油鍋裏的油看起來很久沒換,油水黑如剛換下的機油般,髒油更令人聯想起地溝油。



油條籃隨地放惹塵

林將剛炸好的油條放在地上籃子,直接用電風扇吹,外頭卻是車水馬龍,揚起的塵土飛揚;可怕的是,店內所有的用具,全部都沾滿了黑色油污,看起來已經許久未清洗,相當惡心。油條吹涼後,店主徒手將油條裝入一般常見的塑膠垃圾袋內。據現場觀察,店主一小時約炸100餘條的油條,一天估計能生產上千條。林面對記者質問時表示,廠內環境髒亂是因為油污跟麵粉很難清潔,又因天氣炎熱,故赤裸上半身工作。記者追問他多久換一次油,他竟回答︰「憑感覺換油,但不是天天換。」他又表示,炸好的油條會有中間人來收,但不願意透露流向。不過,當地居民指,這些黑心油條被銷往各早餐店、餐飲店或火鍋店。有鄰居表示,該工廠已經開了十幾年,環境一直都是這麼髒亂,但都沒有人管。台灣中山醫大附醫家醫科醫師陳欣湄說,油鍋在高溫下反覆炸會讓油變質,產生過氧化物類致癌物,油條放在地面上恐怕會滋生細菌、病毒,吃多了會造成心血管疾病,滋生的細菌也會影響腸胃。台中市衞生局表示,將派人到場調查,若店主違反《食品安全衞生管理法》規定,將可被處以6萬至2億元新台幣(約1.5萬港元至4,821萬港元)罰款。台灣《蘋果日報》





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160711/19689984
黑心 臺中 中廠 日產 千條 墨汁 回鍋 油炸 油條
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