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李嘉誠遭遇加拿大反避稅裁決

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香港長江實業(00001.HK)主席李嘉誠或許要重新衡量他對加拿大特別的個人感情了。

加拿大聯邦最高法院於12月16日做出終審裁決,認定李嘉誠及其長子李澤鉅涉及在海外避稅高達875萬加元。根據裁決書,李嘉誠除了需支付875萬加元的避稅款項以及10%的罰款(即約87.5萬加元)外,還需承擔上訴的訴訟費用。

「這是濫用公司合併,根據一般反避稅規例(GAAR)的裁決是恰當的。」裁決書稱,加拿大聯邦最高法院的9位法官就此達成一致。

由於適用範圍的寬泛和實施上的不確定性,一般反避稅規例往往成為各國所得稅中最受爭議的部分。加拿大一般反避稅規例生效20年以來也僅運用過3次。

此前,李氏集團旗下的加拿大子公司Copthorne控股公司(Copthorne Holdings Ltd,下稱「Copthorne I」)已多次上訴。2007年,加拿大聯邦稅務法庭判決Copthorne I敗訴。此後,Copthorne I不服,提出上訴,而2009年加拿大聯邦上訴法庭支持了稅務法庭的判決結果。今年1月份,加拿大最高法院聆訊該案並於12月16日公佈終審裁決。

「垂直兼併」化身「橫向兼併」

事情要追溯到上個世紀90年代。

1993年,李氏集團決定將4家子公司合併,包括VHHC控股公司(VHHC Holdings Ltd,下稱「VHHC I」)、Copthorne I和另外兩家公司。VHHC I是赫斯基石油公司(Husky Oil Ltd,下稱「赫斯基石油」)的控股公司,直接持有赫斯基石油的部分股權,同時通過子公司VHSUB控股公司(VHSUB Holdings Inc,下稱「VHSUB」)間接持有部分赫斯基石油的股權。而Copthorne I是李氏集團旗下一家荷蘭公司--大城市工程公司(Big City Project Corporation B.V,下稱「大城市」)的全資子公司。

根據加拿大所得稅法(Income Tax Act),如果兩家公司是母、子公司關係,合併(即垂直兼併)後新成立公司的已繳股本並非二者之和,而是要將母公司持有的子公司的股權做沖銷處理。

「沒有採用常規途徑合併,就可以看做是有規避的嫌疑。」一位法律界人士告訴本報記者。

由於VHHC I是Copthorne I的全資子公司,如果不經「處理」,在垂直兼併的情況下,VHHC I的已繳股本總額6740萬加元將被抵銷。為了避免股權被沖銷,李氏集團通過一系列交易,將Copthorne I和VHHC I從母子公司變成姐妹公司。

1993年7月7日,Copthorne I將其持有的VHHC I股權出售給母公司大城市;1994年1月1日,Copthorne I、VHHC I和另外兩家公司合併,新公司仍然命名為Copthorne控股公司(下稱「Copthorne II」),Copthorne II發行的所有股份由大城市持有。橫向兼併的結果,是使各子公司的已繳股本得以累加。

通過多次合併交易避稅

1994年,加拿大修訂海外應計財產所得(FAPI)後,Copthorne I 的子公司Copthorne海外投資公司(一家在巴巴多斯註冊的公司,下稱「COIL」)的收入需要繳納稅款,李嘉誠隨即決定將這家在新加坡從事債券交易的公司併入集團下的其他實體。

同年,李嘉誠在巴巴多斯成立L.F.投資公司[L.F. Investments (Barbados) Ltd,下稱「LF」],分別從大城市和L.F.控股公司(L.F. Holdings)手中買下Copthorne II 和VHHC I的控股公司VHHC投資公司(VHHC Investments Ltd,下稱「VHHC」)的全部股份,根據加拿大和荷蘭的稅收協議,大城市出售股份的資本利得屬於非應稅收入。

1995年,李氏集團旗下兩家子公司再次與Copthorne II 和VHHC合併,新公司仍命名為Copthorne 控股公司(Copthorne III)。通過這次合併,LF從Copthorne III獲得164,138,025份D級優先股,每股1加元。

合併後不久,Copthorne III贖回LF持有的142,035,895股D級優先股,支付對價約為1.42億加元,由於贖回金額並未超過該筆股份的已繳股本額,贖回行為不適用所得稅法,Copthorne III也並未代扣代繳任何稅款。

儘管加拿大所得稅法並未明確要求這種資本返還應作為應稅收入,但加拿大聯邦稅務局認為,李氏集團旗下公司的一系列交易是濫用合併,故意規避所得稅法的相關規定,違反了一般反避稅規例。

Copthorne I還承擔了另一項掩蓋收益的重擔。

1989年,Copthorne I出售持有的Harbour Castle酒店獲得豐厚盈利,並將盈利投資於子公司COIL。1991年,赫斯基石油的市場價值下跌,VHSUB所持股權蒙受未實現的資本損失。1992年,VHHC將持有的VHHC I股份出售給Copthorne I後,VHHC I將所持VHSUB股份轉手給Copthorne I,使Copthorne I藉著赫斯基石油的資本損失來掩蓋出售Harbour Castle酒店帶來的利得。

李嘉誠 李嘉 遭遇 加拿大 加拿 避稅 裁決
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恒指之父病逝加拿大

2012-1-12  NM

恒生指數的起跌,每天都牽動着散戶及金融界的脈搏,但相信沒多少人知道誰是恒指創辦人,他就是剛於多倫多去世的關士光。關士光出身於金融世家,父親 及大伯開辦銀號,他曾在舅父鄧肇堅的天福銀號打工;六二年加入恒生,在老闆何善衡的推動下,於六九年十一月廿四日創立恒生指數,不單成為香港金融業的指 標,更為恒生打造一個金漆招牌廣告。 年輕時,滿腔熱血的關士光在二戰時曾任美軍的翻譯員,他不屑中國政府「講一套,做一套」的作風,遂於八四年中英聯合聲明簽署後離開栽培他廿二年的恒生,舉 家移民加拿大,過着平淡的生活。喜歡閱讀寫作的他,在彼邦出版了一本回憶錄——《The Dragon and the Crown》,記載着香港的政治、經濟、歷史以及他與恒生銀行的感情。


士 光於去年除夕於嘉堡慈恩醫院(Grace Hospital)去世,喪禮於多倫多時間上週六於北約克央街(Yonge Street)的R. S. Kane Funeral Home殯儀館舉行,約一百五十名出席者都是關家親友,關士光的長女關慧瑜及姪女關慧中分別致辭,談及生活趣事。現場所見,儀式簡單低調進行,也未見有老 僱主恒生銀行致送的花圈,喪禮舉行約四十五分鐘,由姪兒關卓中等人扶靈,遺體隨即送往火化,一代恒指之父化作一縷輕煙。 晚年的關士光,因心臟病需要照顧,入住多倫多頤康安老院,院友後來才得悉他是恒指之父,與關士光特別投契的姪兒關卓中接受本刊訪問時說:「叔父在加拿大, 生活平淡清靜,佢有一班恒生舊朋友喺呢度,閒時一齊打麻雀、飲茶,他最愛閱讀及寫作,香港嗰邊都有定時寄恒生通訊俾佢。」曾任雜誌編輯的關卓中又稱與妹妹 慧中,鼓勵叔父撰寫回憶錄,讓年輕人認識香港早年歷史及經濟,關士光遂於二○○八年十二月在多倫多出版《The Dragon and the Crown》,書中不止憶述編製恒生指數的過程,還透露他有如恒指般變化萬千的人生。「阿叔都係想寫俾下一代睇,叫做對子孫有所交代,佢好鍾意寫作同睇 書,我哋做姪嘅,都鼓勵佢。」

父親大伯辦銀號
關士光雖然像個文人,但他一生與金融業有不解之緣。關士光一九二五年在 香港出生,在家排名第三,與四兄弟、一家六口居於堅尼地城青蓮台,母親鄧肇瓊為鄧肇堅的妹妹,父親關濟東曾與伯父關淮洲合作開辦肇源銀號,風光過一陣子。 但二十年代末期,美國經濟衰退、全球經濟陷入危機,銀號又因從事投機,接連虧蝕先後倒閉,伯父的銀號破產。 父親關濟東為養家從事過多份工作,雖然經營銀號失敗,惟他還安排當時十五歲的關士光,到舅父鄧肇堅主持的「天福銀號」當後生兩個月,希望他能學習銀號經營 之道,在金融界發展。關士光小學畢業後入讀名校皇仁書院,後來太平洋戰爭爆發,港英政府備戰,在親友鼓勵下,成為防空救護員,至一九四一年香港淪陷,關士 光被迫輟學,一家生活亦陷入困境,母親鄧肇瓊只好先後送他及四弟子光,到柳州投靠親人,關士光渴望繼續讀書,但人浮於事,加上父親在一九四三年七月病逝, 令他打消升學念頭,並響應國民政府號召,入伍為美軍當翻譯官。關士光在回憶錄透露,歷經二戰、國共內戰,到共產黨解放中國大陸,他與很多年輕人般,懷着一 腔希望新中國可以進步的熱血,一度想入讀專為培訓革命幹部的廣州南方大學進修,但最後打消念頭,他接受朋友勸告,指他的英文底子好,不如回港,了解國際經 濟及社會後,才重回祖國服務。就這樣一念之差,改變了關士光一生。

關士光生平

編製恒指 免費廣告
關 士光於一九六二年二月一日加入恒生工作,雖說有良好英語根基,但他在書中透露,能加入恒生全因人事關係,年長他四年的兄長關文光,當時在新加坡大昌貿易行 任總經理,董事長何善衡是恒生銀行老闆,而大昌行的副董事長兼總經理梁銶琚也是恒生董事,關士光得兄長引薦進入恒生,擔任資料研究室主管。當時的研究部只 有他一人,一張書桌、一張椅和一個小書櫃。 而關士光在恒生的「伯樂」,則是於六十年代後期,升任為董事長的利國偉,當時經濟發展迅速,何善衡、何添及利國偉等人認為,恒生應編製一項對投資者有用的 服務,利國偉等人便構思一個測度股市走勢的指數,何善衡亦對此大表支持,一個以恒生為名的指數,每天在各傳媒通報股市消息,宣傳之效無可估計。利國偉便着 關士光籌備,在多位經濟學家相助下,關士光等人以加權資本市值法(weighted market capitalization method)計算恒指,而為分類市值良莠不齊的股票,又將股市最有代表性的股票選為成份股(component stock);最後選擇一九六四年七月三十一日為恒指基數日,因當年股市表現最為平淡,當天甚少公司宣布派息或紅股,至一九六九年十一月廿四日正式公開發 表。恒指的誕生也帶來不少壓力,關士光在書中透露,當時有傳媒戲稱恒指為「老友記指數」,暗示恒生與某些成分股公司關係密切,亦因名列這些「藍籌股」,故 不少上市公司均意圖說服恒生,以其股票作為成分股,幸何善衡等人站得住腳,婉拒不合理要求。


恒生前常務董事兼副行政總裁陸觀豪(左)曾跟隨關士光,籌備恒生指數。圖為他與鄭海泉(右)於二○○三年恒生慶祝七十周年活動上祝酒。記者致電陸觀豪,他的太太稱丈夫外遊,至本週三才返港,她也得悉關士光去世,指這位老人家很友善。

不諳職場權鬥
關 士光創辦恒生指數之餘,也作為銀行的文膽,曾在恒生銀行工作的許沂光回憶:「關士光文筆好好,當時利Sir(利國偉)的講稿演詞都係佢寫。」關士光於一九 七八年一月獲利國偉升任為高級經理,但他在回憶錄中,坦言在恒生工作,如果不懂辦公室政治,即使有多大本事,在恒生的前途有限,又形容自己「個性耿直、嫉 惡如仇,不屑對人呵護奉承」,在同事心目中亦是「不識撈」的人,在工作與辦公室政治壓力下,一九八三年他心絞痛入院後,令他萌生去意。對香港,他不見留 戀,他不滿香港空氣混濁、環境侷促,不適合退休生活;他承認崇洋,但亦希望中國不會出現一個以暴易暴的政權,在書中直言:「中國政府往往講一套、做一套, 結果人民受到一場又一場的浩劫」,很難相信回歸後的香港會是下一代安樂窩,他遂於一九八四年、五十九歲退休,與妻女移民加拿大,歸於平淡。但在八九年六四 民運時,仍組織民眾在多倫多市中心遊行,聲援民運人士,還自言當地比殖民地時代的香港,更有集會自由。恒指之父在書中引述孔子說話︰「五十而知天命,六十 而耳順,七十而從心所欲、不踰矩」,他為香港人創立重要經濟指標,晚年卻在異鄉,方可尋求到理想的生活。 ####

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高福利國家的個人付出和回報——談談加拿大的稅收制度

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一位從國內移民過來的朋友,暫時找不到理想的工作而選擇了讀書,在聊天的時候感嘆:「一分錢都還沒貢獻就已經收了一堆的福利,都覺得不好意思接受。」

誰都知道加拿大是個高福利國家。窮人教育一路免費,社會福利開支佔GDP的23.1%。在加拿大,如果沒有收入來源,單身可每月領取500到700加元(1加元約合6.06元人民幣)的生活保障金,三口之家每月可領取1100到1300加元的生活保障金,如果一直沒工作,這筆錢可一直領下去,直到死亡。任何65歲以上的公民不管過去工作與否或工作時間長短,均可申請聯邦養老金。

但是,在加拿大你也別想發大財,高福利國家並不是個個都成富翁。有人說,加拿大是「萬稅之國」,這當然有些過頭,但加拿大確實是世界上稅負最重的國家之一。高福利來自高稅收,此話不假。個人向國家納稅,國家保證人民安定富足地生活,在加拿大這類國家是天經地義的事。

那麼,究竟加拿大的稅收負擔對於每個人來說有多重,個人又從國家中得到多少福利呢?我移居加拿大近半年,就以切身體驗談談這個國家的稅制、福利情況。

付出:稅負確實比較高

在加拿大,稅無處不在。在我所居住的安大略省(下簡稱安省),合計13%的GST(商品服務稅)和HST(和諧消費稅)幾乎在絕大多數日常的交易中都需要額外支付;個人所得稅在每個月工資賬單上「血淋淋」地呈現,稅率比國內還高;至於企業經營,各式各樣的稅種更是數不勝數。

在安省,13%的GST和HST是一項增值稅種,除了規定一些商品和服務項目適用免稅外,其餘的交易一概徵收。這種控制交易商品和商家的辦法,比控制徵收人群更明確、容易。在加拿大,無論多小的餐館,甚至出租車上都有正規交易系統或刷卡服務,因為打開門做生意就要面對稅務監管,用標準化的系統和服務可以減輕商家的賬務負擔。當然,總有例外,有人做生意就只收現金人工記賬,但照樣要客人支付13%的稅。

對個人所得稅,加拿大和中國一樣採用累進稅率,主要由聯邦稅和各省自己的稅疊加而成,兩部分的稅率不盡相同。簡單估算,假如年收入為10萬加元,理論上每年要交約28354加元的所得稅。

個人所得稅的徵收採取先征後退的方法。個人的每次收入(加拿大的薪酬發放多為週薪或者雙週薪)只要超過了區間的起征點就要按比例納稅,至於最終年收入是否超過起征點,將通過年度個人收入申報來確定是否需要補稅或退稅。

從以上的納稅比例來看,加拿大稅負明顯比中國國內高。難道加拿大人比中國人能忍受?或者說這些稅對於加國人民來說根本不算什麼?不是。為什麼中國人和加拿大人對稅的態度會有天壤之別?個人認為主要體現在三個方面:其一,法規的明確性;其二,稅法的公平性;其三,稅的用途。客觀說,絕大多數人不會選擇去觸犯法規,只要法規明確規定的稅率和適用範圍,大家不會覺得交稅難以接受。對徵收對象,國內最可怕的是有太多特例,太多「不適用範圍」,導致很多人削尖腦袋擠進這個「不適用的範圍」,享受各種不該享受的待遇。

回報:讓你覺得都不好意思

有付出就要有回報,交了稅就要享受到納稅的好處,不是簡單的「納稅光榮」就會滿足,否則人人都不會自覺納稅。加拿大對納稅人有什麼回報?

關於稅的用途,聯邦及每個省的稅務機關網站,都有清晰的報表和說明,告訴人民每年的稅收和使用狀況。但相信大多數平民百姓並不太關心這些,大家會更關心真真切切降臨到自己頭上的利益。

除了上邊提到的退稅及各項福利外,納稅的多少還將影響個人信用、貸款申請以及移民親屬團聚申請等等與生活息息相關的各個方面。

剛到加拿大時,在移民服務中心,服務顧問拿出了一摞表格,要我仔細閱讀琢磨後再填。我花了將近一個星期才能完成,填完之後換回來的是一系列的回報:

首先,對於小孩,政府從不會吝惜。大家耳熟能詳的牛奶金(CCTB)和育兒補貼(UCCB),是政府資助所有家庭撫養嬰幼兒的補貼。在安省,6歲以下小孩固定每月補貼100加元,然後根據家庭收入狀況另外給以援助,可以拿到將近380加元,也就是說每月總計最高有480加元的補貼。因此有人笑說,多生幾個夠養一家子了。此外,每年每個小孩還可以獲得約500加元的課外活動補助,用於培養小孩的各樣興趣愛好。

其次,政府每年還會根據社會的平均收入和消費水平,計算出一個針對個人(家庭)的稅收抵免。這些減免當中有部分是不可返還的,將直接用於抵扣個人所得稅,因此才有部分免稅個人(家庭)的出現。而另一部分可返還的稅收抵免,將會每個月以退稅的形式支付到個人(家庭)賬戶上。

再者,針對社會上低收入、失業人群,政府還有一系列的資助計劃。比如EI(失業保險),針對在過去52周內工作滿900小時的人,在非個人原因被僱主解僱時,可領取政府給予的最長45周、數額最高達55%過往平均週薪的補助。

在醫療方面,加拿大政府也算是「大方闊綽」。每個安省居民都會有一張健康醫療卡,拿著這張卡片可以在安省範圍內找自己的家庭醫生,每年每個人都有一次免費的健康體檢和一次免費的洗牙服務。如果真的有不幸事情發生了,只要進了醫院,在醫院裡發生的所有費用一概不用支付。當然進醫院並不是一件輕易的事情,沒有家庭醫生或者診所的診斷書醫院根本不會搭理你。

而最令人感到幸福的還要數OSAP(安省的學生資助計劃)。該計劃針對所有安省的居民、不論年齡大小,只要你符合資格就可以申請貸款讀書。貸款計劃裡不但減免30%的學費,還根據申請者的收入狀況給予部分貸款免於償還,而且所有貸款都是免息的。所以在經濟

低迷的時候,許多人都會選擇貸款去讀書深造,等經濟回暖後能抓住更好的機會。

一位從國內移民過來的朋友,暫時找不到理想的工作而選擇了讀書,在聊天的時候感嘆:「一分錢都還沒貢獻就已經收了一堆的福利,都覺得不好意思接受。」

合理合法的避稅和延稅

在加拿大,政府提供一系列的方式方法給個人去合理避稅或延稅。

所謂避稅,就是通過合法的途徑降低繳納所得稅款。而延稅,即是將原本現階段需要繳納的稅款延至將

來某個時期,比如退休以後,從而有效降低當前的應稅負擔。

在加拿大生活的人,都會接觸諸如TFSA(免稅存儲賬戶)、RRSP(註冊退休存儲計劃)和RESP(註冊教育存儲計劃)等等。或許和當地人喜歡花未來錢的消費觀念有關,過多依賴貸款過日子,政府在前些年出台了一系列存儲計劃,意在鼓勵個人多存點錢,為未來著想。

這些計劃怎麼實施?怎麼引導個人參與?一是相對高息,更重要的是能起到免稅或者延稅的作用。這些計劃都針對個人,夫妻雙方如果有一方沒有收入,或者收入差距特別大時,可以由收入高的一方給另一方存款,從而降低整個家庭的應稅收入。因此,合理地將錢投入到不同的存儲計劃裡,就有機會使家庭的應稅率降低一個檔次,無形中將為整個家庭減輕好幾個百分點的稅金支出。在華人圈子裡,這很有吸引力,有不少人為客戶當理財顧問,通過選擇不同的存儲計劃、保險及基金等產品來避稅或延稅,為這個行業增加了不少就業機會。

此外,諸如買新房或裝修房子的稅收抵免、長者的房產物業稅資助、政治捐款稅收抵免等等,對我是太新鮮了。

在加拿大,取之於民惠之於民,是看得見摸得著的。無論對國家還是個人而言,大家講求的都應是合理的付出贏得合理的回報,只要雙方都共同遵守這個原則,這將是一個共贏的結果。

作者係僑居加拿大多倫多IT人士


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新農民的生活與生意 在加拿大當地主

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去加拿大買農地,正在成為許多中國人的投資新選擇。他們希望,既能享受新鮮的生活方式,還能分享土地增值收益,甚至通過這條相對寬鬆的政策移民。不過,這個地主之夢,並非想像的那麼容易。

去加拿大買地

整個7月,王明和妻兒都在加拿大多倫多。

王明四十多歲,曾從事投資多年,現在是一名農場主,在號稱「加拿大穀倉」的薩斯喀徹溫省(以下簡稱薩省)擁有二十多夸特(當地一種土地計量單位,1夸特約為900多畝)農地。他將大部分農地出租,自己種著約5夸特杜倫麥,每年有四個多月時間是農忙期。

薩省大片價格相對低廉的農地正在成為中國投資者的熱寵。2010年開始,越來越多的中國人像王明一樣來到這裡當起了地主。法新社報導說,因為越來越多中國投資客在薩省買地,2012年當地農地價格上漲10%,近3年則上漲45%。

南方週末記者查閱FCC(加拿大農田信貸辦公室)調查報告發現,加拿大農地價格近年來的確在上漲。薩省上半年漲幅平均分別是9.1%和9.7%。從2002年起,該地區農地平均漲幅是10.1%。在整個薩省,土地需求如此旺盛,賣農地甚至不需要打廣告。

對王明來說,當農民是一種新鮮的生活方式,他得自己清洗種子、開耙草機、收割糧食。每到初冬,杜倫麥一排排密密匝匝,空心莖的切口都有曬乾的黃豆粒那樣大,看到這豐收的場景,「心情低落都好了」。

而田園風情的背後,農場也帶來了直接的經濟利益。2011年王明和朋友買下這些地花了150萬加元(約合人民幣八百多萬元),又花了30萬加元買拖拉機、卡車、儲糧罐等機械和設備。

現在,王明出租的近20夸特農地每年地租約8萬加元(約合人民幣四十多萬元)。

自己種的每夸特地小麥能盈利約1.5萬加元,「現在糧食價格不錯,一英畝硬麥能賣240加元,種子、人工、化肥等成本大概80加元」。

另一個收益則來自土地增值。王明說,第一次購買的12夸特農地,買價約5.7萬加元每夸特。2011年底FCC的農地價值報告中,薩省的農地在前半年增值了11.6%,全年增值超過15%,王明所在的薩省東南區屬於漲勢最猛的。

這意味著,即使按照15%計算,光是土地,約帶給他15萬-16萬加元收入。

陌生的風險

「買地後,最重要的是找到租戶。」王明說。在他看來,想去加拿大買農地的中國人大部分都沒有從事農業的想法,只是看好其升值潛力。他提醒,在加拿大,一個現實的問題是,誰來耕種呢?

「因為薩省農業人口減少,官方公佈的數據是草原三省農民平均年齡58歲。找人種地很難,如果沒人租,損失會很大。」

他把這個問題拋給了中介,得到的建議是,買地時加個條件,只有租出去了合同才成立。

接下來是曲折的尋找租客的過程。合同交割前一個多星期,一個租戶爽約,這意味著王明的12夸特農地只有4夸特能確定租戶。如果找不到人來耕種,他無法完成購地合同。

幸運的是,在尋找租客耕作的網站上,他找到一個薩省南部長大的年輕人,想從鋼鐵廠回歸農業。此時,合同交割只剩12小時。

王明不得不百分之百答應了年輕人提出的要求,條件是從5夸特開始租。終於,在合同截止時間的半小時前,王明完成了租地交易。

如果找不到租戶,即使就算買到了土地,也是一個大包袱。李方也是一位農地投資客,他說,如果閒置,每年1夸特土地光除草劑就要3000加元,算上其他維護費用,一般人很難承受。

經營農場的另一種痛苦則集中呈現在一個叫王希望的移民身上。他在加拿大《環球華報》上講述這段經歷。

2012年,他在蒙特利爾買了農地,開始種了300畝的生菜,第三天就下了半尺厚的雪,菜苗都凍死了。於是改種蘿蔔,但苗長到三寸高時,一場時速80公里的大風把他的希望吹滅了。接連打擊後,他把全部股份送給了合夥人。

混亂裡的機會

「我放棄國內的工作,跑到薩省來,確實是看到農地交易很賺錢。確切地說是薩省農田交易透明度很低,信息不對稱。」蘇東亮說。他是加拿大一家農地中介的總經理。

蘇東亮做農地中介只有一年多時間,此前他是農地投資者。第一塊地,三個月後就賣了,漲了30%。「不是市場價格漲了30%,而是買得太便宜了。」

很快他就發現做中介是比買地更賺錢的生意,「賣方給的佣金是交易價的5%,雙方經紀各分一半,收益挺高」。

在他看來,加拿大的地就是沉睡的資源,有的十多二十年沒有交易過,賣的人根本不知道價格。再加上不同區域的地、不同土壤的地都不一樣,價格便不那麼有可比性,中間的空間便很大。

當投資者無法準確評估土地到底值多少錢時,陷阱出現了。李方住安大略省,參加了一些薩省農地中介辦的宣傳會。「多數是中國人辦的。針對的也是在加華人或國內同胞。」在宣傳會上,他親眼看到狂熱的買家在沒看到土地的情況下,簽訂購買協議。

李方覺得很多購買者不瞭解加拿大農地環境,不瞭解農業規律,有些購買的農地甚至無法種植。

「我們一般不建議買H以下級別的農地,這樣的農地耕種有風險。」薩斯卡通專業房產經紀公司農田經營管理負責人鄭宏宇說。在加拿大,農地價格主要根據政府參考價和保險公司評定的保險級別來評估,最高級別是A。

在這裡,農場越大越值錢,同樣質量的地,如果買方能將五六塊地連成一片,價格將立馬上漲,「如果原先的價格是10萬,連成一片之後可以賣到11萬到12萬。這種地便於管理,再轉手也更值錢。」

新移民陷阱?

外來資金湧現的背景是,2010年前後,加拿大移民政策大調整,從技術移民為主轉為以投資移民為主,且投資移民資金門檻越來越高,尺度越來越嚴。人口稀少、移民來源匱乏的「草原三省」則因為省提名移民計劃(SINP)相對寬鬆成為移民們首選。

在薩省,有專門針對「年輕農場主」和「農場主」的SINP項目,前者只要擁有30萬加元資產、3年以上農業工作經驗,提供一個商業農業提案,展示適銷對路的就業技能,年齡小於40歲便可申請。後者要求先行購買薩省農地,提供「資深農業經營者」證明,提前兩年簽署農地購買合同,並擁有50萬加元以上資產,但無年齡限制。

這個條件,相比加拿大投資移民的條件要寬鬆許多。許多新興的薩省農地經紀公司,最初恰是主營投資移民中介的公司,這也許並非巧合。

不過,這條路,也並不容易。

王明擁有加拿大永久居住權,他買地資金是向國內親戚朋友借的。買地時,三番五次接受薩省農田安全管理委員會調查。「幾乎每買一次地就要問一次,主要是資金來源。有一次還把我叫過去了,讓我保證交易是合乎當地規定的。」

薩省農田安全管理委員會的職責是制定執行薩省農田安全法案,包括立法限制人們對薩省農田的所有權。

薩省農業廳廳長Lyle Stewart書面回覆南方週末記者稱,對於非加拿大人,只允許擁有10英畝(約合60畝)地。這個限制包括對薩省土地所有權或者其他任何農田收益。如果想擁有10英畝以上的農地,必須是加拿大公民、永久居住民或者是百分百的加拿大公司。

他確認說現在有外國人在加買地的可疑案例,但是拒絕評論是否與中國人有關。「我們會越來越重視購買土地的人是否遵守農田安全法案。現在已經聘請了一位調查人員協助調查涉嫌替外國人購買和持有農地的加拿大居民。」

薩省農業廳高級行政助理Shelley Duke則對南方週末記者表示,加拿大人利用中國親戚的資產購買農地是被允許的。至於是否能用公司「曲線買地」,他說,「購買土地的公司必須是100%為加拿大人或者是加拿大長期居住民擁有,公司不能有任何非加拿大籍股東,公司不能包含任何非加拿大人的股份。」

但是,仍有中國人試圖繞過這些規定。身在上海的陳兵,準備在明年春天去加拿大實地考察農地投資。如何解決身份問題?「那邊有朋友在溫哥華開公司,他出讓名義上的股份給我。成為股東後,以公司名義購買農地。」

這樣的做法,已經引起不少當地人的不滿。一些公開報導顯示,薩省農民和政治家開始對「大量農地被亞洲人買走」而當地農場主「淪為租客」感到憂心忡忡。

王明也感覺到了這種反感的存在。他曾主動找到一個當地農民希望買土地,但後來這塊地卻以更低的價格賣給了當地人。這一度讓他無法理解。他說,「除了對外來者的反感,沒更好的解釋了」。

「不論在加拿大本土,還是中國,媒體、網絡上鋪天蓋地的加拿大農地投資前景熱,很大程度是農地中介公司精心策劃、大量投入的產物。」旅居加拿大的專欄作家陶短房在一篇文章中警告說,加拿大農地不失為一個可以考慮的投資新選擇,但絕非對每個人都合適,尤其是「人地兩生」的外籍人士。


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為什麼巴菲特重金投資加拿大油砂?

http://wallstreetcn.com/node/53366

週四巴菲特旗下Berkshire Hathaway Inc基金公司向美國證券交易委員會(SEC)遞交的報告顯示,該基金第二季度共斥資46.4億美元購買股票,其中包括市值達5.42億美元的加拿大油砂Suncor Energy Inc。

CNNMoney報導稱,

巴菲特看好美國經濟復甦,投入重金購買美股,包括投資被視為未來能源主流的油砂產業。

消息發佈後,引來媒體的關注。其實回顧一下2008年的新聞就會發現,巴菲特對油砂項目早已青睞有加。加拿大媒體2008年8月發佈消息稱,美國兩位首富巴菲特和蓋茨18日突然造訪阿爾伯特省的油砂項目。加拿大石油生產商協會副主席Greg Stringham在事後表示,被要求報告油砂田的概況與加拿大在全球能源領域的角色。並透露,蓋茲與巴菲特好奇心十足,對油砂的龐大規模驚嘆不已。

油砂又稱焦油砂和瀝青砂。是一種含瀝青成分的砂質鈾礦。開採不易且成本較高。但因為近年油價攀升趨勢導致油砂資源也逐漸變得搶手。阿爾伯塔省油砂產區可採儲量約達1,700億桶石油,近些年因為技術進步該省可採石油儲量僅次於沙特,位列全球第二。

加拿大Suncor Energy公司是全球最大的油砂能源企業,主要業務為石油天然氣勘探,在加拿大阿爾伯塔省開採和提煉油砂後進行銷售。Suncor Energy在2009年收購加拿大石油公司,獲得該公司北海,北非和拉美的資產從而握有全球最豐富的油砂資源。

美國向來高度依賴從加拿大進口石油,今年2月加拿大石油公司的Keystone XL計劃興建一條近3000公里長的輸油管線,連接加拿大西部至美國德州。該項目的設計運載能力達到800,000桶/天,將能有效解決加拿大和美國,以及美國國內的原油運輸問題。由於管道計劃通過美國自然保護區和水源地,引起了環保組織的抗議,導致項目被擱置。目前項目南線已經獲批開始動工,但北線跨境項目仍在審批等待之中。巴菲特重金持有Suncor Energy股份的消息發佈後,亦引來了眾多環保界的批評。

CNN Money對此報導稱,

巴菲特重金收購Suncor Energy股份,可能是為了確保其旗下鐵路公司Burlington Northern Santa Fe LLC有穩定的石油供應。目前石油約佔該鐵路公司4%的供應量。

但分析師對此觀點不一,有分析師認為

「巴菲特此舉很可能是考慮到油砂資源將是未來能源的主流。研究調查顯示,2035年時全球石油資源預期需求量將達到9000萬桶/天,而我們面臨的將是傳統石油供應量逐漸下降的趨勢。對於石油資源來說,油砂為首的非傳統石油勢必成為世界主要能源之一。」

而Morningstar基金石油分析師David McColl表示,

「未來5年Suncor Energy股價將從32美元/股直接上升至52美元/股。前景相當看好,而目前則是最佳買入時期。」

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中石化集團擬出售加拿大兩最大頁岩氣田半數權益

http://wallstreetcn.com/node/61250

中國石化集團國際石油勘探開發有限公司北美董事長馮志強向路透表示,中石化打算出售其在加拿大兩個最大頁岩氣田的半數權益,以分散成本及加快開發。

「我們不只是買家,同時也在積極尋找合作夥伴來優化資產。沒有哪一家國企的任務是光買資源,規模很重要,而能賺錢的規模更加重要。」

中國石化集團正在為Montney和Duvernay兩頁岩氣田尋找平等股權合夥人。這兩處礦區位於加拿大西部,共計面積約50萬英畝(2,023平方公里),是中國石化在2011年以逾20億美元購入的Daylight Energy資產之一,並隨後進行了擴展。

出售股權可能在加拿大產生正面效應。今年稍早,中國國有企業中海油完成對加拿大油氣公司Nexen的151億美元收購,引發了激烈的政治辯論和政策抵制。

馮志強拒絕為該部分礦區股權標價,但表示總的可採儲量範圍在數十萬億立方英呎左右。

「由於勘探成功和收購價低廉,中國石化已經將Montney的價值『翻了多倍』,但是將這種非傳統資源開採所需的鑽探任務過於繁重,中國石化無力獨自承擔。中國石化希望維持運營者身份。」

中石化迄今已投資約100億美元在加拿大,約佔其整體海外投資的14%。中石化在加國兩大主要併購對象為重質油製造商Syncrude和以頁岩氣為主的Daylight Energy。這兩家企業每日為中石化生產相當於7萬桶。但這和中石化每日從國際市場買進的近500萬桶相比,僅是杯水車薪。

馮志強表示,由於開發成本非常高,且美國頁岩榮景後天然氣價格疲軟,Syncrude迄今所產生的報酬率低於預期,而Daylight的現金流仍然為負。

儘管如此,中石化仍希望未來幾年在加拿大加速拓展。中國在上月取代美國成為全球最大石油淨進口國。加拿大石油儲量在全球名列第三僅次於沙特和委內瑞拉,而且可能是中國未來穩定且主要的供應來源。

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一中國移民在加拿大的真實生活 何新博客

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4b712d230102e6g0.html
作者:huerhei
 轉帖:ws
  
 來加了,也很快找到專業工作,但與原來瞭解的大不一樣,把親身感受寫給國內的親友看看。

    1、社會福利好?

   福利都是給沒有正經工作的窮人的,有專業工作人士的義務是繳稅,窮人的義務是享受福利。你要覺得可以忍受類似國內普通保安的收入,然後拿一點兒福利,OK,你來吧,生活處於小區保安那個水平。

    2、房價便宜?

   一個專業工作者納稅後年入5萬加幣算是很好的了(senior職位),但房價100萬。溫哥華就更貴了。本地白人青年現在也是蝸居在別人的地下室裡。你說OK,我帶國內的錢來買房。但請注意20年後,你小孩長大面臨本地白人一樣的情況。你願意你小孩住別人家地下室嗎?不願意?你給地方他住,小孩未必願意跟你一起住(被這邊的教育洗腦了)。想便宜,去小鎮吧,也就相當於中國的鄉鎮,自然環境不錯,但你別想找到工作。

    
    3、房子是私人的,永久產權?

   100萬的房子,每年要交地產稅6000加元。注意喔,專業工作稅後收入5萬一年就算很好了,哐當一下,6000又沒了。還不算房屋保險什麼的。

   真正私人擁有的東西,需要每年上稅麼?比如你買了台電腦,每年要給政府交電腦稅嗎?沒有吧,買的東西不用每年繳稅,那才是你的東西。所以有房產稅的情況下,房子是私人擁有是個謊言。

    4、教育好?

   加國的大學在世界能排上名的屈指可數,與中國差不多。小學初中放羊,下午三點就放學,整個就是玩。這都不是重點,重點是:你見過那個地方的教育能讓所有小孩成材的嗎?沒有吧?這說明什麼,要成才就得競爭!三點放學後,得給他補課,還得報各種興趣班,還得上IB課程讓他有機會考美國大學。各位,這邊小孩一點兒不輕鬆。此外,這也是一大筆開銷,5萬根本cover不住。沒錢?跟本地白人小孩一樣,高中畢業了學個修車啥的,或者去工廠扛箱子啥的。

   加國本地垃圾的比例一定高於國內,我就不明白國外教育比國內好,這個結論怎麼做出來的。興許是指大學,這邊好大學學習壓力的確很大,學到晚上1點不奇怪。

    5、社會公平?

   修座橋,花的錢是中國同樣橋的幾十倍,即使加國人工高,請問需要貴幾十倍嗎(將近30倍)?錢去哪兒了?這個問題要寫清楚得費很多筆墨,這裡就提示下各位。

   加國利益集團通過准入控制,壟斷行業以獲得高收入;

   例如,牙醫得要牙醫拍照。看上去很合理,但他條件非常苛刻,據此嚴格的控制了牙醫的數量,物依稀為貴,這就是為啥牙醫收入高的原因。這種制度一樣出來爛牙醫,剛報導一個從不消毒的牙醫診所。

   醫生,就更不要提了,同樣嚴格控制數量,但醫生水平遠低於國內,特別是做手術的醫生。這就是為啥很多國人回國看病的原因之一。

   再例如,加國一個清潔工的收入可能與程序員一樣。為啥?清潔工是一個集團,有工會,不開這麼高薪水就不干活。受制於允許模式,你還不能開除他。

   你來加國後能加入一個利益團體嗎?抱歉,可能性很小,那種從加國政府輕鬆撈錢的崗位,基本被本地白人把持。

    6、社會氛圍好?

   小孩從小在學校唱女王萬歲,這個歌還曾經是加國的國歌呢!好像1995年才改的國歌。

   入籍時,你得宣誓永遠效忠英國女王和她的子子孫孫。否則不讓入籍,今年有人認為這不合理,上訴到法院。白人法官判決:公民入籍時必須向英女王宣誓效忠是強迫性的言論,強制的入籍誓詞符合憲法。

   你家小孩從小在這裡被洗腦喔,這還沒提那個宗*教的事兒。

    7、免費醫療?

   加國驗血要3周才能拿到結果的醫療系統已經臭名遠颺,不多寫了。

   1、不是免費,你每個月得交100元的保險費,多倫多是按年交

   2、不是免費,醫生只給你開處方,一個處方他找政府哪幾十塊錢。藥費你得自己掏。

    3、只有需要住院的大病,才免費。

    8、奮鬥即可成功嗎?

   有博士在這裡奮鬥考電工證,今後以電工為職業的例子。他是奮鬥了,難道一個博士移民的價值,就是來加國做電工?刷盤子的教授,地鐵賣藝的國家藝術獎獲得者,我就不提了。

    
    本人移民一年,雖有工作在手(別奇怪我總強調專業工作在手,N多中國博士碩士教授移民們羨慕呢,他們還在扛箱子刷盤子或者在上這裡的技校,準備搞本地文憑,找個專業工作,入電工,物流倉庫管理啥的),一直覺得後悔不已。
   想回國,無奈年紀偏大,在國內不好找技術工作,又不想回國失業,所以只好仍在加國混著。

    「天堂」很精彩也很無奈

   當年在中國大陸是精英,與大多數國人相比,社會地位不低。新移民們,在沒有好消息的情況下,只有保持沉默。沉默之餘,他們在思考,移民加拿大,到底來幹什麼。

    中國移民市場高達百億美元

   毫無疑問,在這撥方興未艾的中國大陸移民潮中,眾多在加拿大註冊的移民公司起了推波助瀾的作用。

   在中國大陸的移民公司收費多少?1996年到1997年時,深圳的一般價格是每個主申請人6000美元,1998年後,由於眾多移民公司介入,價格開始下降到每個主申請人收費5000美元甚至更低。目前各地價格大都在每人3000美元左右。據統計,目前想出國的中國大陸人已經達到幾百萬。如果有五百萬中國大陸人士都想移民,每人都通過移民公司代理,每人的代理費僅收2000美元,那麼這就是一個高達百億美元的巨大市場。

    為快樂而痛,為希望而痛

   我們省略掉被採訪者的姓名和背景,把他們的部分困惑和迷茫,也把他們的希望記錄下來。

   悲觀者:「我總覺得這一步好像走錯了。當初不應該出來。在國內那麼好的工作,那麼好的生活條件,為什麼還要出來?出來了,找不到工作,只好到餐館給人打工。」

   「難道說我們在這裡的價值就是去中餐館打工或是去車衣廠做衣服嗎?」

   「出國是一種榮耀,為這種虛榮出來真不值得。」

   「有時候回頭想想,國內那些原來的同事,覺得他們不跟風移民出來,真是很明智。自己這樣做看來是錯了。放棄那麼好的條件,到這裡來給中餐館或是車衣廠打工,這樣做有什麼價值?」

   樂觀者:「出來是為了回去,我們的價值是在中國大陸。」劉先生斬釘截鐵地說,目光裡透露出堅定。他原在上海一家機械廠任技術廠長,已經來溫哥華半年,至今並沒有找到適合的工作,只好到一家中餐館打雜工。

   「我們有準備,大不了艱苦上幾年,情況肯定會好轉。」「再怎麼比,這裡總好過我那個地方,起碼空氣是清新的。」

   「不是說嗎?每個新移民有這個過程。中國人口太多了,看著心裡就煩。」
中國 移民 加拿大 加拿 真實 生活 何新 博客
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下一個房地產泡沫──債務高企的加拿大

來源: http://wallstreetcn.com/node/73177

自從2007年美國房地產泡沫破裂以來,觀察人士就認為,加拿大監管有序的金融系統幫助其避免了美國式的經濟崩潰。但加拿大人也非一勞永逸。過去兩年,加拿大的房地產泡沫不斷膨脹。現在,許多分析師預計泡沫將會很快破裂。 那麽多觀察人士都在擔心以下幾件事: 1. 7.5%加拿大勞動力在建築業工作,而7%的加拿大經濟由建築業創造——這兩個數據都創下歷史新高。 2. 加拿大最新就業報告慘淡:12月非農就業人口減少45000個,失業率從6.9%上升到7.2%。 3. 前所未有的債務水平:加拿大的債務收入比已飆升至創紀錄的164%,高於美國金融危機之前的水平。 研究機構BCA的Matt Barnes繪制的圖表說明了加拿大的債務問題。如果失業率繼續由於建築支出大幅回落而上升,或利率開始上升,那這些巨大的債務負擔可能會構成嚴重威脅。 宏觀研究公司Capital Economics的經濟學家Amna Asaf: 即使抵押貸款利率只是小幅增加,購房成本就會顯著上升。購房成本的上漲將超過家庭收入的預期增長,並最終使一些潛在購房者無力支付,導致房屋銷售回落。 美國經濟就是這樣最終沈沒並引發了全球金融危機。然而,加拿大的救命稻草可能會是其嚴格的住房法規,該法規鼓勵高首付和購買政府保險。加拿大政府保險的存在意味著加拿大不太可能遭受類似於美國的金融危機,但它並不意味著加拿大將避免任何與房地產泡沫破裂有關的災難。 最終,政府將不得不為一切買單。如果房地產泡沫導致了失業率攀升,而同時政府在其他領域削減開支,那加拿大經濟可能將面臨一個大難關。
一個 房地產 房地 泡沫 債務 高企 企的 加拿大 加拿
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4.6萬中國富翁移民加拿大的美夢泡湯

來源: http://wallstreetcn.com/node/76196

加拿大政府決定取消備受爭議的“移民投資者計劃”以及“企業家移民計劃”,這使得4.6萬等候排隊的華人富豪美夢破碎。 據《南華早報》報道,本周二下午,加拿大財政部長Jim Flaherty向議會發布預算案時宣布了這項決定。5.9萬投資者申請人和7000名企業家將被返還申請,其中70%的申請人來自中國,這意味著有逾4.6萬的內地申請人將受影響。 此前,由於成本低且毫無風險,加拿大的移民投資者計劃成為全球最受歡迎的財富移民計劃,也吸引了一大批中國大陸居民。 按照計劃要求,外國人至少要擁有160萬加元的資產,並在5年間向加拿大政府提供80萬加元的無息貸款,才具備移民資格。 《南華早報》報道指出,加拿大駐香港領事館被大量湧入的內地富豪申請壓得不堪重負,該計劃已經失控。由於加拿大入境處人員疲於清理積壓個案,2012年加拿大當局已凍結該計劃申請。 隨著成千上萬的中國富翁被擋在加拿大國門之外,溫哥華的房地產市場可能會受到影響。有地產中介預計,在一些當地的富人區,有80%-90%的交易都是與中國買家達成的。 無論是投資房地產發家的富豪,還是隱藏了大量財富的貪官,他們大都渴望將家庭成員以及資產轉移到海外。根據《胡潤百富》調查,去年已經移民和正考慮移民的中國百萬富豪比例上升到了64%,其中1/3的身價超過億元的富豪已經移民到國外。 而加拿大並不是他們移民的唯一目的地,去年美國通過EB-5簽證移民項目向中國國民發放了近6900張綠卡,該項目要求海外居民至少向美國投資50萬美元並至少雇請10位雇員。澳大利亞的“重要投資者簽證計劃”自2012年11月以來已經吸引了595位申請者,其中將近500位來自中國,這項計劃的投資要求是至少500萬澳元投資到州或領地政府指定的項目上。 下圖分別顯示2013年美國、魁北克、澳大利亞、葡萄牙和英國簽發給中國公民的永久居民簽證數量。 (圖片自來QZ)
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4.6萬中國富翁移民加拿大的美夢泡湯

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加拿大政府決定取消備受爭議的“移民投資者計劃”以及“企業家移民計劃”,這使得4.6萬等候排隊的華人富豪美夢破碎。 據《南華早報》報道,本周二下午,加拿大財政部長Jim Flaherty向議會發布預算案時宣布了這項決定。5.9萬投資者申請人和7000名企業家將被返還申請,其中70%的申請人來自中國,這意味著有逾4.6萬的內地申請人將受影響。 此前,由於成本低且毫無風險,加拿大的移民投資者計劃成為全球最受歡迎的財富移民計劃,也吸引了一大批中國大陸居民。 按照計劃要求,外國人至少要擁有160萬加元的資產,並在5年間向加拿大政府提供80萬加元的無息貸款,才具備移民資格。 《南華早報》報道指出,加拿大駐香港領事館被大量湧入的內地富豪申請壓得不堪重負,該計劃已經失控。由於加拿大入境處人員疲於清理積壓個案,2012年加拿大當局已凍結該計劃申請。 隨著成千上萬的中國富翁被擋在加拿大國門之外,溫哥華的房地產市場可能會受到影響。有地產中介預計,在一些當地的富人區,有80%-90%的交易都是與中國買家達成的。 無論是投資房地產發家的富豪,還是隱藏了大量財富的貪官,他們大都渴望將家庭成員以及資產轉移到海外。根據《胡潤百富》調查,去年已經移民和正考慮移民的中國百萬富豪比例上升到了64%,其中1/3的身價超過億元的富豪已經移民到國外。 而加拿大並不是他們移民的唯一目的地,去年美國通過EB-5簽證移民項目向中國國民發放了近6900張綠卡,該項目要求海外居民至少向美國投資50萬美元並至少雇請10位雇員。澳大利亞的“重要投資者簽證計劃”自2012年11月以來已經吸引了595位申請者,其中將近500位來自中國,這項計劃的投資要求是至少500萬澳元投資到州或領地政府指定的項目上。 下圖分別顯示2013年美國、魁北克、澳大利亞、葡萄牙和英國簽發給中國公民的投資移民簽證數量。 (圖片自來QZ)
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投資移民路斷 中國富豪欲起訴加拿大政府

來源: http://wallstreetcn.com/node/79507

加拿大政府上月宣佈取消「移民投資者計劃」以及「企業家移民計劃」。預計這項決策將把逾4.6萬等候入籍的中國大陸申請人擋在門外。一批中國大陸富有申請人為此指責加拿大政府的限制移民措施,並威脅如不撤銷決定將採取法律行動。

加拿大投資移民計劃要求移民至少要擁有160萬加元(約合1130萬港元)資產,需向加拿大政府提供80萬加元免息貸款,貸款期五年。該計劃規定簡明,成本較低,毫無風險,因此成為全球最受歡迎的財富移民計劃,實施28年來已為加拿大引進約18.5萬移民。

在香港回歸前,該計劃促成大量富裕香港公民外流,逾3萬香港人通過該計劃移民加拿大,但回歸後香港人的這類移民申請逐漸減少。

上月發佈取消投資移民計劃時,加拿大政府報告稱,5.9萬投資者申請人和7000名企業家將被返還申請。截至去年1月,七成積壓申請由華人提交。

《南華早報》稱,預計加拿大方面將取消4.55萬名中國百萬富翁的入籍申請,並退還收費,他們此前都還在排期等候。

昨天,十多位富有的大陸申請者向《南華早報》的記者表達了對加拿大取消相關移民政策的怨憤之情。

一位2010年就提出申請的受訪人士Du Jun稱,作為主權國家,加拿大當然有權這麼做,可像加拿大這樣尊重民主和人權的國家竟然罔顧申請者多年准備移民的努力,這讓人難以理解。

一家移民機構昨天組織這些申請者與記者會面。該機構的總裁Larry Wang稱,如加拿大政府不撤銷廢止投資移民的決定,他會幫助申請者採取法律行動。

Wang說:

維護自身權利並非很多中國人的天性,但我們的許多客戶已經表示願意坦言這個問題。

​​加拿大, 移民, 房地产,中国

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他山之石》加拿大年金改革給台灣的一堂課 退休金自選 是挽救年金破產的解方


2014-05-26 TWM
 
 

 

是挽救年金破產的解方

過去一年,台灣的年金改革毫無進展,潛藏負債繼續暴增;究竟改革工程應該如何起步?二十年前的加拿大經驗可以提供答案,當年,他們的領導者展現堅定決心,而民眾則藉由積極參與退休金自選投資的管道,有效彌補政府擔保的不足。

撰文‧蔡曜蓮

滴答、滴答……,距離去年四月底行政院推出《年金改革方案》已經一年了。這一年來,年金改革工程幾乎可用「毫無進展」來形容,初期雖有一陣喧擾,但如今,不僅相關修法遙遙無期,就連社會各界的溝通討論也近乎停擺。

直到五月八日,國發會公佈政府潛藏負債四年暴增三兆元、總額達到十七兆元,這才稍稍勾起人們對「年金黑洞」的回憶;「年金改革有助於改善潛藏負債。」對於國發會公佈的數字,財政部長張盛和是這麼回應的。

勞保破產倒數!

台灣潛藏負債每年增兆元

問題不會憑空消失,年金改革的工程一日不啟動,潛藏負債就是會不留情面地繼續以每年近兆元的速度增加,勞保基金的破產時間也不會自動停止倒數;依據二○一二年精算報告,勞保將在二○二七年宣告破產。

台灣沒有片刻拖延的本錢,我們急需答案。

於是,《今週刊》採訪團隊飛到了北美洲,在一個你我熟悉的國度——加拿大,尋找發生於二十年前的一段歷史。你或許想像不到,一九九四年的加拿大被《華爾街日報》調侃為「第三世界國家榮譽成員」,這個重要的經濟大國,當時的十年期公債殖利率接近一○%,政府公債的賣相比歐債危機高峰期的希臘國債還糟,而這一切的元兇之一,就是一套不負責任的退休年金制度。

加拿大政府對於退休人士有兩個「基本」保障,一是福利性質的老人年金與收入津貼,二是類似台灣勞保年金的「加拿大退休金計畫」;二○○九年,加拿大稅制專家傑克明茲(Jack Mintz)針對後者出了一份精算報告:該計畫至少能保證七十五年不破產。

啟示一:不向民粹低頭

加拿大總理鐵血提高費率

七十五年,足夠許諾初入社會年輕人一個看得見的未來了。但事實上,這套計畫也不是一路走來都是圓滿順遂。

一九六六年,加拿大退休金計畫正式上路,這套年金計畫極儘可能地討好民心:繳費水準是月薪的三.六%,遠低於台灣勞保年金開辦時的七%費率(目前為八.五%),並且是以工作最後三年的平均所得為給付計算基礎(勞保為最高五年),根據統計,加拿大每位退休族每月可因此領到大約二萬元新台幣的退休金,與勞保年金「最高」給付水準幾乎一樣。

即使是與已被批評為「全球最優惠」的台灣勞保年金制度相比,當年的加拿大退休金計畫也更加「民粹」;這份大禮,當然逐漸成為國家財政的重擔。

八○年代,加拿大債務佔GDP(國內生產毛額)約為二五%,雖然在八○年代末期,該計畫的費率已調高至五.六%,但到了一九九四年,債務佔GDP比率仍猛暴增長至六七%,退休金計畫搖搖欲墜。

「當年,政府債券乏人問津,直到這個國家需要國際貨幣基金(IMF)的幫忙,大家才真的醒過來。」傑克明茲接受《今週刊》專訪時回憶。而九三年成為加拿大總理的克雷蒂安(Jean Chrétien),則在二○一一年受訪時形容:「當年的加拿大就是今日的希臘。」一一年時,希臘瀕臨破產。

出身魁北克農村工人家庭的克雷蒂安以硬頸著稱,曾因年輕時罹患怪病而導致左臉麻痺,這一回,他抱著大不了只做一任的決心,大刀闊斧地展開改革;除了種種財政緊縮方案之外,他大筆一揮,宣佈將退休金費率六年內提高到九.九%。

克雷蒂安曾透露一個小故事,當他向內閣宣佈大舉拉高收費的年金改革計畫時,語畢,室內一陣寒意。一位部長在散會後打電話給妻子,直接告訴她,「下次選舉沒望了。」但出乎意料地,克雷蒂安沒有付出政治代價,他在接下來九七年和二○○○年的大選中連續獲勝,蟬聯總理直到○三年卸任。

主政者必須以堅定的決心面對民粹壓力,這是加拿大年金改革的第一個啟示。傑克明茲說,當政府大舉拉高退休金費率,人們的感覺其實是:「好吧,政府終於開始做事了。」

啟示二:鼓勵個人帳戶制

用自己的存款養未來的生活至於另一個啟示,則是來自於一個值得玩味的數字變化:即使投入退休金計畫的費用提高了,加拿大人民卻更願意把錢投入另一套退休金系統──由企業自行設計的「個人帳戶制」退休金計畫。

就在加拿大出現退休金破產危機的同一年,一九九四年,世界銀行發表「避免老年危機」的研究報告,提出所謂「三支柱」模式(Three-Pillar Model):第一支柱是由政府主導的社會安全制度,如台灣的國民年金及勞保(勞工保險)、公保;第二支柱是由企業提供的員工退休金制度,在台灣,則如勞退(勞工退休金);第三支柱是個人自願性的商業保險儲蓄。而個人帳戶制的退休計畫,則通常運用於第二支柱。

在加拿大,一九九一年參加「第二支柱」──「個人帳戶制退休計畫」的民間企業員工僅有一四%,此後一路攀升,到二○○六年,人數已比十五年前多出約一倍。

無論是對政府或對個人,這個數字的增加都有其正面意義。對政府來說,個人帳戶制的退休金制度由於並非「社會保險」,而是「用自己現在存的錢,養自己未來的生活」,因此不會造成政府的財務負擔、不會造成潛藏債務;對個人來說,則是在政府保障有限之下,能夠藉此拉高退休後的所得替代率,讓自己對未來更加篤定;換一個角度思考,在一個財政狀況與人口結構都不再適合「政府為人民退休生活做足擔保」的社會裡,引導民眾積極走向個人帳戶制,以更強大的「第二支柱」減輕「第一支柱」的負擔,是關鍵解方。

「喔……,台灣的狀況是這樣啊……,那我想,退休金計畫恐怕必須『百分之百』仰賴個人帳戶制吧!」在記者攤開台灣人口結構圖與經濟成長趨勢圖後,加拿大經濟學者莫肯(Malcolm Hamilton)這麼說;他是加拿大重量級的退休金專家,給台灣的這句建議雖然半開玩笑,但已點出了台灣年金改革的必然方向:拉高個人帳戶制的比重。

「照我來看,民眾投入個人帳戶制的薪資比重,至少必須拉高到一○%!」說話的是比德古登(Peter Gordon),他是美國恆康退休計畫服務公司總裁,長期參與「四○一K計畫」(美國的退休金帳戶,只應用於私人企業)。他回憶,屬於個人帳戶制的四○一K,一開始也只被當成「補充計畫」而已,「但在八○年代中期以後,人們發現情況不同了,以前是十七個勞工養一個退休族,後來變成三個勞工養一個,大家發現,政府擔保的退休計畫很可能會破產啊!」如何拉高參與意願?

業者操作 提升投報率

國內一般勞工適用的勞退新制,就是個人帳戶制;除了僱主依規定必須每月為員工提撥六%薪資投入個人退休帳戶之外,也提供勞工「自行」再提撥一%到六%的選擇空間;然而,自○五年推行至今,在全國六六五萬勞工當中,只有三十五萬人選擇自提,佔比約六%。從這個數字來看,台灣人對個人帳戶制的參與狀況,顯然遠不及格。

於是,如何拉高民眾對個人帳戶制的參與意願,可說是政府推動年金改革的重要成敗關鍵。長期關注台灣退休金問題的金管會副主委王儷玲也說,在勞保給付可能減少的前提下,鼓勵勞工提高勞退自提有刻不容緩的必要。

要拉高民眾參與意願,最簡單的道理,就是提升基金操作的投資報酬率。

「在我的經驗中,把錢交給政府操作的績效,往往是滿糟糕的。」莫肯的評論或許有些直接,卻也鮮明點出了台灣「第二支柱」的根本問題:與加拿大甚或美國、新加坡、香港、紐西蘭、澳洲、瑞典等主要國家相比,台灣最大的不同,就是勞退基金是由政府操作,而其他主要國家則是由資產管理業者建置投資平台,交給業者操作,政府負責監督。

長期推動勞退金自選的中華民國退休基金協會,曾經提出一份「勞工退休金新制開放勞工自選投資標的建議平台白皮書」,強調「以過去政府基金投資經營之保守態度……,仍可能使退休所得替代率偏低。」「為增加勞退基金管理績效……,建議適時開放金融機構參與。」簡單地說,就是類似於加拿大的作法:政府監督、業者操作、民眾自選。

但業者管理真能比政府更好嗎?以香港人的「第二支柱」──強積金計畫為例,現時強積金底下總共四七七檔基金,根據政府數字,截至一三年三月三十一日止的十三年,整個強積金制度在扣除費用及收費後的年化報酬率為四.一%。而在台灣,勞退基金許給退休族的年報酬率是「兩年期定存利率」,目前約為一.三%,兩者相比,自選所提供的長期報酬率自然比政府操盤高出不少。

其實,從○四年《勞退新製法案》擬定之際,民間學者專家就不斷呼籲開放勞工自選投資平台,直到最近,勞動部才終於有了修法的進度。曾任退休金協會理事長的台大財金系教授邱顯比,分析國內退休金自選難產的原因:「勞工團體對於業者介入始終存在疑慮,擔心這項措施是圖利業者。而主管機關則是擔心變革太大。」受限於官方與民眾的保守態度,自選平台的開放也就一再耽擱。

如今,勞退自選終於進入修法階段,但即使順利上路,仍然是一項重大工程,若參考國外經驗,業者與政府還有不少事情必須做到。

如何快速落實?

以自動提撥機制推一把

在退休金自選的架構中,業者扮演的角色是平台提供者,受到政府監管,並且也與客戶第一線接觸,「你必須確保客戶擁有便利的理財諮詢管道。」加拿大宏利人壽團體福利與退休計畫資深業務副總裁芮貝爾(Sue Reibel),平時主要負責理財商品的教育溝通,「我們就得經常跑到各地,為不同的公司員工上課,與勞工朋友面對面講解自選平台設計與退休金規畫方向。」她說。

至於政府的監管角色,簡單地說,就是「監管參與的業者和基金」。以香港強積金為例,基本架構是由「受託人」、「投資平台」、「基金商品」三個層次組成。

其中,受託人就是信託業者,可以設計多個投資平台供民眾選擇,而受託人必須經過香港積金局的核準。此外,每個投資平台都有多檔基金可供選擇,但要讓一檔基金納入任何一個投資平台,也同樣必須經過積金局的審核。

除了生冷的監管動作之外,政府若要快速拉高民眾參與,其實還有一些「手腳」可動。

或者應該說,政府要設計幾件事情──「除非你說不,否則我就這樣做」。其中第一項,就是「除非你說不,否則政府就自動幫你提撥部分薪資投入自選平台」。

美國國會在○六年通過一項重要的年金改革法案:《退休金保護法案》,法案當中的一項重要變革,就包括了「自動加入退休金計畫」,談及這項設計,哈佛大學教授肯尼斯福魯(Kenneth A. Froot)舉雙手贊成:「人們都隱隱知道他們應該儲蓄,可是你不推他們一把,他們就是不會主動去做。」美國波士頓學院專職退休研究的學者艾莉莎穆爾(Alicia Munnell),在聽聞台灣的現況後,強烈建議台灣將「自動提撥」納為配套之一。

如何降低風險?

因應生命週期 轉換資產配置事實上,穆爾建議台灣要做的「自動機制」不只於此,在四○一K計畫中,參與者若無意管理自身資產,則會「自動」將其資金分配到生命週期基金。「這方面,你們也應該認真考慮。」除此之外,「生活形態基金(Lifestyle Fund)」也是目前美國四○一K計畫中,市佔率最高的基金類型之一。「因為它很方便啊!」宏利資產管理(美國)環球資產配置主管鮑伯(Bob Boyda)說。

一九九四年,他與他的投資團隊共同開發出這種創新基金商品,投資人只要決定自己現階段需要的是保守、穩健或積極的投資風格,就能轉換到相對應的資產配置中。「當我遇到人生中的重大事件──比如退休或生小孩,我可能會因此改變風險偏好,就能立即轉換成適當的資產配置。」根據美國知名投資顧問公司Burgess + Associates針對四○一K參與者的研究,自二○○一至一○年,投資生活形態基金者平均每年報酬率為四.五九%,相對優於其他族群。

對此,宏利資產管理環球資產配置投資長貝瑞伊凡思(Barry Evens)表示,「退休金操作的目標本來就不是追求最高的報酬率,而是略高於市場平均。」回到台灣的年金改革進程,依目前進度,勞工勞保、軍公教退撫的相關修法要在短期完成幾無可能;唯一值得樂觀的進度,就是「勞退金自選平台」尚有機會在下半年完成修法,最快可望在一五年上路。

從加拿大的經驗來看,如果勞退自選制度成功,民眾對政府擔保的依賴降低,或許勞保、退撫的改革阻力能夠有效降低,但也別忘了加拿大年金改革給我們的第一個啟示:年金改革要成功,終究需要主政者的堅定決心與信念啊!

從破產邊緣,到續命75年—加拿大退休年金改革歷程1966 「加拿大退休金計畫」面世,採用隨收隨付制(類似台灣勞保年金),費率僅為3.6%。

隱憂!

1976 首批領取退休金的勞工出現,這群人只繳費10年,即可領取全額年金。

1986 將提撥率由3.6%逐年提升至5.6%。

搶救!

1994 加拿大政府債務與GDP比率達到驚人的67%,遭《華爾街日報》譏為「第三世界國家榮譽成員」,退休金計畫面臨破產。

1996 總理克雷蒂安大刀闊斧改革,將提撥率大幅提升至9.9%,此改革預計讓加拿大退休制度延續100年。

復活!

2009 傑克明茲為加拿大退休金制度進行精算,預估財務仍可延續75年。

三大支柱,為老年生活撐起保護傘根據世界銀行所提出的「退休三支柱」概念,是國際規畫退休制度努力的方向。

退休三支柱 加拿大 美國 香港 台灣

政府主導

老人年金、保障收入津貼、加拿大退休金計畫 社會安全基金綜合援助計畫、公共福利金計畫 勞保、國民年金、

公保

企業提供

職業養老金計畫、註冊退休儲蓄計畫、免稅儲蓄帳戶等 401K計畫

強積金計畫

勞退新制、勞退舊制、軍公教退撫

個人自願

個人退休金儲蓄計畫 個人退休金儲蓄計畫 個人退休金儲蓄計畫 個人退休金儲蓄計畫

資料來源:宏利投信

25歲投入自選,退休金最高多50%—勞工自選平台所得替代率試算如果勞退金自提6%,投入不同屬性的自選標的,你的所得替代率能增加多少?

預設投

報率

年齡

(參與時間) 3%

(保守型) 5%

(穩健型) 8%

(積極型)

25歲(35年) 15~18% 23~26% 44~50%30歲(30年) 13~15% 17~21% 30~35%35歲(25年)10~13% 14~16% 21~24%40歲(20年) 8~10% 10~12% 14~17%45歲(15年) 6~8% 7~8%9~11%50歲(10年) 4~5% 4~5% 5~6%55歲(5年) 1~2% 2~3%2~3%資料來源:王儷玲《勞退新舊制度之所得替代率探討 》(2003年)民眾投入個人帳戶制的薪資比重,至少必須拉高到10%!

比德古登(美國恆康退休計畫服務公司總裁)加拿大退休制度的三大支柱,讓加國的老人貧窮率,比OECD一半的國家都還低。

芮貝爾(加拿大宏利人壽團體福利與退休計畫資深業務副總裁)往往,退休金管理者的任務,是想盡辦法擠出比最保守的投資再多一點利潤。

鮑伯(宏利資產管理環球資產配置主管)

 
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中石油加拿大油砂交易蒙陰影

2014-07-21  NCW  
 

 

中石油海外勘探開發公司副總經理宋亦武、中石油加拿大地區負責人李智明於近日被帶走調查;原定於6月完成的油砂區塊收購目前仍未最終交割,中石油加拿大另一負責人賈曉霞現狀不明◎ 財新記者 黃凱茜 ? 於寧 文huangkaiqian.blog.caixin.com|yuning.blog.caixin.com 在2014年5月中旬原中石油股份公司副總經理、中石油海外勘探開發公司(CNODC)總經理薄啟亮被調查之後,針對中石油海外項目的調查持續深入。財新記者經多名消息人士確認,中石油海外勘探開發公司副總經理宋亦武、中石油在加拿大地區的實際負責人李智明,近日被帶走調查。

消息人士指,宋亦武於上週被帶走,李智明則是在6月底被召回國後在機場直接被帶走。

宋亦武系原石油工業部部長宋振明之子,2004年被任命為中石油海外勘探開發公司副總經理,在這一位置上已任職十年之久,是中石油海外項目談判的主要負責人。

李智明曾在中石油海外勘探開發公司突尼斯項目和尼日利亞項目擔任經理,2010年6月開始擔任中石油旗下負責開發加拿大油砂區塊的道沃合資公司總裁,此後該公司更名為 Brion 能源公司,李智明繼續擔任該公司總裁。工商信息顯示,截至2013年7月,薄啟亮、宋亦武和李智明皆為 Brion 能源的董事。李智明同時擔任中國石油國際投資公司加拿大分公司(PetroChina International Investment Corporation (Canada) )總經理,是中石油在加拿大地區業務的負責人。

2009年8月,中國石油天然氣股份有限公司(601857.SH/00857.HK)的全資子公司中國石油國際投資公司(下稱中油國際投資) ,與加拿大阿薩巴斯卡油砂公司(下稱阿薩巴斯卡公司)簽署協議,購買阿薩巴斯卡公司位於加拿大阿爾伯塔省阿薩巴斯卡地區的麥肯河(MacKay River)和道沃(Dover)兩個油砂項目,總交易對價為39億加元(按當前匯率約合225億元人民幣,1加元約合5.77元人民幣) (參見財新《新世紀》週刊2014年第22期 「中石油的油砂賭局」 ) 。

2010年,中油國際投資的子公司鳳凰能源控股公司(下稱鳳凰能源)與阿薩巴斯卡公司合資成立道沃作業公司(Dover Operating Corp.,2013年更名為Brion能源公司) ,負責麥肯河和道沃項目的勘探開發和生產運營。

Brion 能源公司於7月10日發佈了李智明離任公司總裁職務的消息,接任該職務的是公司另一名董事陳曙東。陳曙東曾任中油國際(尼羅)公司副總經理兼蘇丹六區總裁、中石油海外勘探開發公司總工程師,分管蘇丹事務。消息人士稱,陳曙東目前還在北京等待加拿大的工作簽證。

財新記者尚未能獲知薄啟亮、宋亦武和李智明具體因何原因被查。據接近交易的知情人士透露,薄啟亮被調查之後,中石油在內部通報會上提及所涉問題就包括加拿大地區的收購項目。今年1月,財新記者曾向薄啟亮詢問加拿大油砂項目的進展情況,但他表示不接受採訪。

此前中石油海外板塊已有印尼公司總經理魏志剛、伊朗公司總經理張本全被帶走調查。

非典型交易

總交易對價高達225億元人民幣的加拿大阿薩巴斯卡項目,並不是一筆典型的礦產收購交易。在2009年8月中石油向阿薩巴斯卡公司購買麥肯河和道沃兩個油砂項目之前,其尚未進入實質的勘探開發階段,甚至未做探明儲量的評估。

同為三大石油央企的中海油,2011 年也以21億美元全資收購了加拿大OPTI 公司,其主要資產是位於阿薩巴斯卡地區的Long Lake項目權益。

2012年,中海油又通過收購加拿大排名第14位的尼克森石油公司,獲得了 Syncrude 地區的油砂資源;中石化則在2005年和2010年分別收購了北極光(Northern Lights)油砂項目40% 的股權和康菲石油公司(ConocoPhillips)持有的 Syncrude項目9.03%股權。

但中海油和中石化收購的項目均已具備穩定的規模產量。而在阿薩巴斯卡公司披露的項目細節中,截至2009年年底,其對麥肯河和道沃項目的資本支出總額為1.44億加元,分別打了132口和176口探井,都沒有探明儲量(proved reserves) 。在資產併購時,探明儲量是衡量資產價值的主要依據。

有不願透露姓名的國際能源業人士對中石油收購阿薩巴斯卡公司油砂項目的做法感到不解。一般來說,大的石油公司會選擇直接參與區塊的競標,如果是收購,要麼收購有產能的項目,要麼收購大一點的上市公司。 「從別人手中收購還沒有實現產能的區塊,是小公司的玩法。 」不過他也不排除中石油海外併購決策者「銳意進取的可能性」 , 「做上游勘探的 『玩家』 ,確實免不了會有天生的賭徒」 。

阿薩巴斯卡公司2006年才在阿爾伯塔省成立,由若干投資公司和基金公司發起,而後在2006年 -2009年,從阿爾伯塔省政府掛牌的區塊中租賃了多個油砂區塊的開發權。麥肯河和道沃項目就是其中較大的兩個。

財新記者綜合從加拿大阿爾伯塔省能源局油砂區塊出讓記錄、加拿大油砂信息檢索網站 Canadian Oil Sand Navigator 以及能源信息諮詢公司 IHS 數據庫中查到的信息,得出的不完全統計顯示,阿薩巴斯卡公司中標麥肯河和道沃這兩個項目的價格合計約為2億加元。阿薩巴斯卡公司的上市招股書顯 示,在與中石油簽訂協議之前,其在這兩個項目進行勘探前期工作的資本開支總額約為1.44億加元。而根據中石油與阿薩巴斯卡的協議,中石油分三次從阿薩巴斯卡手中購得的兩個項目全部權益,總計需要支付39億加元。

為了完成這筆總額200多億元人民幣的買賣,中石油和阿薩巴斯卡公司的交易全過程耗時四年。從整個過程看,2006年才成立的阿薩巴斯卡公司沒有對其油砂項目進行商業開發的資金和實際操作,其主要貢獻是出面購得項目開發權,然後再倒手以數倍高價賣給中石油,並在其中幫助中石油完成當地政府的審批。

為了「規避資產價格變動和行政審批的風險」 ,中石油與阿薩巴斯卡公司的交易分成了幾個階段:先將麥肯河和道沃兩個油砂項目60% 的權益賣給中油國際投資在加拿大的子公司鳳凰能源,交易額19億加元。阿薩巴斯卡公司和鳳凰能源以4:6的股比成立合資公司,運營兩個油砂項目。剩餘40% 的收購是以賣出 / 買入選擇權(put/call option)的方式進行,即當兩個項目的商業開發方案分別獲得加拿大政府審批之後,阿薩巴斯卡公司可以選擇把項目的剩餘權益繼續賣出,同時中石油也有繼續買入剩餘權益的選擇權。

與中石油簽訂正式協議兩個月之後,阿薩巴斯卡於2010年4月在多倫多交易所迅速上市。將項目分割交易的同時, 「缺錢」的阿薩巴斯卡還先把未來的現金落袋為安,其在2010年一季度與中石油簽訂了11億加元的貸款授信,共獲得4.74億加元的貸款。2012年年初,阿薩巴斯卡又用中石油買下麥肯河項目剩餘40% 權益的6.8億加元償還了貸款。

其時,距離麥肯河項目的商業開發項目2011年11月獲得政府和監管機構的批准僅兩個月。

2012年1月,中石油以6.8億加元收購了麥肯河項目剩餘40% 的股權;2014 年3月13日,最後的道沃項目商業開發項目獲得加拿大政府的審批後次日,阿薩巴斯卡公司的創始股東之一、同時也是 Brion 能源董事之一的 William Gallacher 立即辭去了阿薩巴斯卡公司董事長的職務。4月17日,阿薩巴斯卡公司行使了道沃項目最後剩餘40% 權益的賣出選擇權(put option) ,交易對價13.2億加元。

但是這筆交易目前尚未全部完成。

6月下旬,即道沃項目剩餘40% 股權計 劃中的交割期限即將到來之時,一位參股了阿薩巴斯卡公司的美國投資機構人士向財新記者表示,仍在焦急地等待著中石油的交易款。 「多年前中石油和阿薩巴斯卡公司訂立的合同中的交易條件都已滿足,中石油理應行使買入的選擇 權(call option) 。 」他說,阿薩巴斯卡近年來急需現金用於現有項目的勘探開發,而來自中石油的交易款是補充其運營資金的重要來源。

截至財新記者發稿,上述交易仍未最終完成交割,一些人士擔心該筆交易的最後一個環節會受到中石油腐敗案影響而擱置。但據彭博社7月13日報導,中石油方面表示,交易「很快」就能達成,雙方都不想再繼續拖延或是變更合同內容。

2006年剛成立的阿薩巴斯卡公司,大概花2億加元拍得兩個油砂項目,又花了1.5億加元打了些勘探井,連探明儲量的評估都沒做,2009年倒手就39億加元賣給中石油。

阿 薩 巴 斯 卡 的 發 起 股 東 為 Avenir Capital Corporation、ZAM Investments Luxembourg 等投資機構,無法查知其背後投資人,公司主要高管人員來自道達爾、康菲、殼牌等國際石油公司的加拿大分公司,無法看到該公司是否有來自中國的身影。

卡爾加里的神秘代言人

除了中石油股份有限公司下屬的中國石油國際投資公司以外,中石油投資加拿大油砂項目的主體,還包括中石油集團公司下屬的中油國際加拿大公司(CNPC International(Canada)Co.Ltd.) 。

中加艾爾伯達中心(CAPC)的資料顯示,在2007年1月,中油國際加拿大公司獲得了加拿大阿爾伯塔地區11個油砂區塊的採礦權,但這些區塊並沒有規模開發。中石油沒有公佈交易價格,經財新記者查詢阿爾伯塔省政府的區塊租讓記錄,中石油通過中介機構以大約2800萬加元的租賃費,獲得了258平方公里的油砂區塊15年的開發權。

財新記者曾向阿爾伯塔省政府問詢上述中標區塊的中介機構所代表的公司及個人,得到的回複是「交易中介所代表的客戶信息以及交易過程是機密信息,不能對外公佈或者購買」 。

中油國際加拿大公司的總經理一職由賈曉霞擔任,她長期居住在加拿大阿爾伯塔省的石油重鎮卡爾加里。

賈曉霞曾就讀複旦大學外語學院,之後進入石油系統發展,先後在中石油厄瓜多爾和加拿大分公司工作。

公開報導顯示,她曾在2003年擔任中石油在厄瓜多爾的分公司 CNPC Amazonas 的新聞發言人,就在那一年,中石油在厄瓜多爾獲得了 Oriente 盆地11區塊(Block 11)的產品分成合同。境外媒體稱,賈曉霞還參與了委內瑞拉和蘇丹中石油項目。

在石油公司聚集的加拿大卡爾加里,賈曉霞頗為活躍。她以 Margaret Jia(瑪格麗特· 賈)的英文名字和中油國際加拿大公司總經理的身份,與中海油加拿大有限公司首席執行官兼總裁張鳳久、中石化國際石油勘探加拿大公司總經理張連華並列加拿大中國 商 會(Canada China Chamber of Commerce)的常務理事,在加拿大華人商界頗為活躍。

公開資料可以查到,賈曉霞在2013 年2月21日世界婦女論壇(IWF)加拿大卡爾加里分會舉辦的活動中做了即興發言,同年6月19日,在卡爾加里舉辦 的第一屆加中石油天然氣研討會上致開幕詞。

2013年12月後,賈曉霞的行蹤也變得飄忽起來。有加拿大能源業人士向財新記者證實,目前賈曉霞仍滯留在加拿大,但已鮮在公開場合露面。

今年春節期間的2月3日,賈曉霞以中油國際加拿大公司總經理的身份向卡爾加里皇家山大學(Mount Royal University)捐贈了兩個乒乓球桌,並與 學 校 校 長 戴 維· 多 切 蒂(David Docherty)打了一場乒乓球賽。財新記者當時向中石油人士詢問賈曉霞是否仍是中石油加拿大公司負責人,得到的答複是,李智明為中石油加拿大公司負責人。

有中油國際內部人士指出,賈曉霞擔任的這個總經理只是個虛職,彷彿是為她本人專門設立的。

4月中旬,財新記者通過 Linkedin 向李智明發去郵件,詢問他與賈曉霞在加拿大的工作關係和工作情況,李智明將財新記者加為聯繫人,但未回複郵件。

財新特派華盛頓記者張翃對此文亦有貢獻5月中旬,原中石油股份公司副總經理、中石油海外勘探開發公司總經理薄啟亮被帶走後,針對中石油海外項目的調查持續深入。

大概花2億加元拍得兩

個油砂項目,又花1.5億打了些勘探井,連探明儲量的評估都沒做,倒

手39億加元賣給中石油

在石油公司聚集的卡爾

加里,賈曉霞曾頗為活躍,消息人士稱,

目前她仍滯留在加拿大

但已鮮在公開場合露面

石油 加拿大 加拿 油砂 交易 陰影
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漢堡王避稅“叛逃”加拿大 巴菲特與阿克曼大賺

來源: http://wallstreetcn.com/node/106580

本周一,美國快餐巨頭漢堡王世界公司(Burger King Worldwide Inc)被爆出正與加拿大最大的連鎖咖啡店Tim Hortons商討合並事宜。收購一旦完成,新成立的企業將成為全球第三大快餐集團,漢堡王的總部也將從美國遷往加拿大。

此交易卻引來了不少爭議,很多人認為漢堡王的“叛逃”最大目的是為了避稅。目前其在美國享有的稅率為27%,而加拿大稅率只有15%。

這種做法也被稱為稅收倒置(tax inversion),這可以幫助企業規避海外收益流回本國時繳納的稅款,並可以將現金存放在國外,某些情況下還可以降低企業的整體稅率,實現合法避稅。

不管美國人民如何憤怒這種“換國籍”的行為,但資本是逐利的,那些投資了漢堡王的金融大佬們內心大概笑開了花。

比如著名的激進投資者阿克曼(Bill Ackman)。2010年9月,美國投資公司3G Capital斥資33億美元收購了漢堡王,並將漢堡王私有化。不到兩年,3G Capital便在2012年4月宣布與在倫敦上市的投資公司Justice Holdings合並再次上市,Justice Holdings聯合創始人便是對沖基金大佬阿克曼。

Justice Holdings是一家空殼公司,上市的目標就是為了這起交易並購,該公司以14億美元現金獲得合並後公司29%的股份,3G Capital持有漢堡王71%的股權。交易完成後,新組建的公司在紐約上市,Justice Holdings則從倫敦退市。

目前,Tim Hortons公司市值約為84億美元,漢堡王世界公司市值約為96億美元,目前兩家企業的市值總額高達180億美元。

阿克曼的潘興廣場基金管理公司持有漢堡王10.9%的股權。據彭博消息,昨日的消息刺激漢堡王股價大漲20%至每股32.4美元,潘興廣場所持股權價值增加了2億美元至12.4億美元。

此外,股神巴菲特也將參與漢堡王並購Tim Hortons的交易。據《華爾街日報》報道,伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)董事長兼首席執行長巴菲特將以優先股的形式投資這樁交易。一位知情人士稱,伯克希爾哈撒韋預計將為交易提供約25%的融資。巴菲特投資此交易的具體結構尚不清楚,且有關討論正在進行當中。

報道還稱,這筆交易價值約為100億美元,或者更高,可能會在未來一兩天宣布。


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加拿大首都發生槍擊案 引發恐怖襲擊擔憂

來源: http://wallstreetcn.com/node/209752

美國股市,股市,加拿大,恐怖主義

北京時間昨晚,加拿大首都渥太華議會大樓附近一處戰爭紀念碑發生槍擊,外媒獲悉事件造成一名士兵遇害、一名士兵負傷,一名槍手已被擊斃,目前尚未確定是否有其他槍手。槍擊案引發恐怖襲擊擔憂,加大了油價下跌和波音及制藥商Biogen財報不佳帶來的負面影響,美股雖然昨日大多數時候上漲仍以收跌告終。

渥太華警方昨日在Twitter上公布,北京時間昨晚9點52分,在戰爭紀念碑附近發生槍擊事件,有一人受傷。加拿大媒體報導,議會大樓傳出至少30聲槍響。史無前例的槍擊案發生後,警方緊急封鎖議會大樓,並派警隊特種部隊戒備。槍擊發生時正在議會大樓開會發表講話的加拿大總理哈珀安全撤離。渥太華市中心的商鋪和辦公樓均已關閉,全國範圍內恐怖主義擔憂升級。

彭博等西方媒體報道稱,美國官員透露,槍手是加拿大公民Michael Zehef-Bibeau,現年25歲,此前皈依了伊斯蘭教,加拿大政府在得知其將赴海外作戰後將其護照沒收。此人現已被渥太華議會的安保官員擊斃。加拿大國防部官員透露,被Zehef-Bibeau擊中的一名士兵此後在醫院不治身亡。

加拿大媒體還透露,Zehef-Bibeau看上去像個“阿拉伯人”,留著短胡子,蓄著長發。加拿大《環球郵報》(The Globe and Mail)報道稱,加拿大政府最近已將Zehef-Bibeau列為“高風險旅行者”,所以沒收了他的護照,這與本周一殺害兩名士兵的加拿大魁北克省公民Martin Rouleau-Couture的背景相同。Rouleau-Couture行兇後被擊斃,加拿大媒體稱此人希望加入中東地區恐怖組織“伊斯蘭國”(IS)。

槍擊案加劇了加拿大國內對恐怖主義的憂慮,受其影響,昨日加拿大多倫多股市收跌1.6%。當天公布的美國9月CPI僅環比上升0.1%,意味著美聯儲仍有保持超低利率的空間。可是,加拿大的槍擊案和油價下跌抵消了經濟數據的積極影響,當日美股三大股指集體收跌,道指、標普500和納斯達克分別下挫0.92%、0.73%和0.83%。

標普500,S&P 500,美國股市,恐怖主義,石油

LPL Financial首席經濟與投資策略師John Canally認為,

昨日市場收跌主要源於人們很擔心全球經濟導致的油價走低,渥太華槍擊事件令股市跌勢有所加劇。而如果槍擊案與國內恐怖主義有關,“那它就會對市場和全球經濟增長帶來(下行)壓力。”

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加拿大 加拿 首都 發生 槍擊案 槍擊 引發 恐怖 襲擊 擔憂
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八卦需謹慎 加拿大投行損失百萬美元的教訓

來源: http://wallstreetcn.com/node/210002

IPO,阿里巴巴,投行,美國股市

人常說沈默是金,多嘴呢?它可能讓到手的“金”拱手送人。《華爾街日報》近日報道就講了一個這樣的故事。

由於旗下銀行家John Taft被認為在阿里巴巴上市靜默期透露過多信息,加拿大皇家銀行(RBC)決定不再任上月阿里巴巴IPO的承銷商,被迫讓出這項全球史上最大規模IPO的承銷業務。

令人遺憾的是,John Taft是RBC美國財富管理部門的負責人,根本沒有參與阿里巴巴的這宗交易。他在智庫The Institute for the Fiduciary Standard的一次會議上談到了當時即將上市的阿里巴巴。提及“正探討券商受信標準的建議”時,他舉了阿里巴巴上市這個例子。可按監管法規要求,在上市公司啟動IPO前的靜默期,交易相關人士不得談論和宣傳相關公司個股。

最初RBC是參與阿里巴巴IPO交易的35家投行之一。由於Taft的“快人快語”,該行自願退出了對阿里巴巴上市的服務。RBC發布聲明稱:

“因募股到來前的一次行業研討會上疏忽大意,一名與阿里巴巴IPO流程不相幹的員工評論了這筆交易。”

“我們自願選擇退出IPO交易,這與我方以客戶為先的核心價值和出於高度謹慎的考量一致。上述員工的評論並未影響募股,我方的退出決定也絕對沒有影響阿里巴巴及其IPO。”

負責上月阿里巴巴IPO的34家投行最終分得合計3億美元收入,其中瑞信等為首的五家銀行平均每家獲得收入約4700萬美元。知情者向《華爾街日報》透露,RBC原本可以在這項交易中賺取250萬美元。下圖可見參與阿里巴巴IPO的主要金融機構獲得收入,圖表單位為百萬美元。

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加拿大或將建離岸人民幣清算中心

來源: http://wallstreetcn.com/node/210259

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路透社11月5日淩晨援引消息人士稱,中加兩國預計將在本周加拿大總理哈珀訪華時宣布達成在加拿大建設人民幣清算中心的協議。

上述消息人士稱,雙方“預計將能夠落實並宣布這一貨幣中心”,該消息人士要求匿名,因為此事尚未公開。

應國務院總理李克強邀請,加拿大總理斯蒂芬·哈珀將於11月6日至10日對中國進行正式訪問。 哈珀總理還將應邀出席亞太經合組織領導人非正式會議有關活動。

哈珀訪華令外界更加相信,加拿大可能成為北美首個人民幣離岸交易中心。中國駐加拿大大使羅照輝日前表示,該中心設立的訊息,可能會在哈珀總理訪華期間公布。加拿大商界代表——加拿大行政總監議會行政總裁曼利(John Manley)也認為,設立人民幣離岸中心,是本次訪華代表團有可能取得的最重大協議。

中國駐加大使羅照輝9月28日在渥太華舉行的中國國慶65周年華僑華人招待會的致辭中表示,目前中加雙方的專業部門,正就在加拿大設立人民幣離岸交易中心的問題進行商談,並會在11月總理哈珀訪華前或者訪華期間傳來好消息。

據新浪財經報道,11月加拿大或將設立北美首個人民幣離岸交易中心:“從這幾個月的對外交涉中看到,今年9月建設銀行成立倫敦人民幣清算中心之後,填補了英國人民幣交易的一個空白。中國建立人民幣離岸中心,主要也是解決市場需求問題,政府只是市場的引導者而己,真正的推力還是以國際貿易人民幣結算壯大為背景。相信此次加拿大或將設立北美首個人民幣離岸交易中心也是出於此目的。”

事實上,多倫多和溫哥華兩地為爭當人民幣離岸中心,早已展開工作。今年8月份,多倫多的金融服務聯盟(TFSA)就成立了工作小組,專門籌備設立離岸中心的事項。溫哥華也設立了類似機構。

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北美首個人民幣離岸中心落戶加拿大 中加2000億元互換協議簽署

來源: http://wallstreetcn.com/node/210443

人民幣國際化再下一城,正式登陸北美。昨日中國央行及加拿大總理辦公室先後發布聲明稱,加拿大將建立北美首個人民幣離岸中心,將確定多倫多人民幣業務清算行。中國與加拿大同意采取多項措施,在貿易、商業以及投資領域增加使用人民幣,推進加拿大人民幣市場的穩定和健康發展。

上述聲明稱,加拿大與中國兩國央行簽署了規模為2000億元人民幣/300億加元的雙邊本幣互換協議,旨在支持建立人民幣業務清算行。加拿大中央銀行將為人民幣業務提供緊急流動性支持。

聲明還稱,中加雙方簽署了在加拿大建立人民幣清算安排的合作備忘錄,並同意將人民幣合格境外機構投資者(RQFII)試點地區擴大到加拿大,初期投資額度為500億元人民幣。

至此,中國人民銀行已先後與28個境外央行或貨幣當局,簽署雙邊本幣互換協議;先後已在港澳臺地區、新加坡、倫敦、法蘭克福、首爾、巴黎、盧森堡建立了人民幣清算安排,並正在多哈、多倫多建立人民幣清算安排。

此前,加拿大批準中加《關於促進和相互保護投資的協定》,並於今年10月1日起正式生效。業內人士普遍認為,此次在加拿大建立人民幣清算中心的舉措,標誌著中加兩國在雙邊經貿關系上又邁出重要一步。

雙邊本幣互換協議是指一國(地區)的央行(貨幣當局)與另一國(地區)的央行(貨幣當局)簽訂協議,約定在一定條件下,任何一方可以一定數量的本幣交換等值的對方貨幣,用於雙邊貿易投資結算或為金融市場提供短期流動性支持。到期後雙方換回本幣,資金使用方同時支付相應利息。

下圖來自中國央行微博。

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北美 首個 人民幣 人民 離岸 中心 落戶 加拿大 加拿 中加 2000 億元 互換 協議 簽署
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油價末日模式:加拿大重油跌破35美元 油井數創同期最低

來源: http://wallstreetcn.com/node/212813

如果你覺得油價下跌給位於美國德州的石油生產商帶來了麻煩,那加拿大的生產商就更慘了。

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西加拿大精選重質原油價格已經跌破每桶35美元,為2009年2月以來新低。這意味著西加拿大精選重質原油價格在過去6個月內下跌達60%。

在過去幾周,受到油價下跌影響,美國油井數量不斷下降,而今年1月的第一周,加拿大油井數量降至有史以來同期最低。

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自去年7月以來,加元不斷下跌。

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油價 末日 模式 加拿大 加拿 重油 跌破 35 美元 油井 數創 同期 最低
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原油這麽跌 加拿大怎麽辦

來源: http://wallstreetcn.com/node/212878

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油價暴跌正在影響加拿大的能源出口,並威脅到了加拿大2015年的經濟增長。

加拿大統計局稱,11月,加拿大原油和瀝青的出口下跌9.9%,至69億加元(58億美元),為近三年來的最大跌幅。

貿易數據顯示,今年可能是加拿大經濟艱難的一年。能源出口問題加上疲軟的房地產市場令投資者感到擔憂。

加拿大是G7國家中最大的原油出口國。宏觀研究公司Capital Economics首席北美經濟學家Paul Ashworth向彭博新聞社表示,

(加拿大)沒有任何利好因素。一方面石油價格暴跌,沖擊原油行業。另外一面,住房市場可能會在任何時候崩盤。

西加拿大精選重質原油價格已經跌破每桶35美元,為2009年2月以來新低。這意味著西加拿大精選重質原油價格在過去6個月內下跌達60%。

這促使阿爾伯塔能源公司縮減投資,並促使經濟學家質疑2015年經濟增長的預期。券商Fidelity加拿大資產配置基金經理、前加拿大央行顧問David Wolf表示,

大宗商品價格的下滑已大幅增加央行將降息的可能性,而不是加息。

能源出口的價值已經連續六個月下降,引發了11月 6.44億加元的貿易赤字。去年,原油出口約占加拿大出口總量的18%,高於十年前的6%。

能源公司Crescent Point Energy Corp和Bellatrix Exploration Ltd已經縮減投資計劃,顯示出了阿爾伯塔省的情況。加拿大自2008年開始的經濟複蘇蒙上陰影。

出口和投資急劇下降出乎加拿大央行行長Stephen Poloz的預料。他預計加拿大將於明年年底返回產能全開的狀態。

加拿大央行將於1月21日發布季度經濟預測。彭博調查的經濟學家預計加拿大央行將維持關鍵貸款利率在1%不變。

加拿大央行表示,10月份的預測將以WTI原油處在85美元為假設基礎。WTI原油今天觸及每桶46.83美元,自6月以來下降了54%。加拿大央行在上月的一份報告還預測加拿大房價被高估了10%至30%。

券商TD Securities首席加拿大宏觀策略師David Tulk向彭博新聞社表示,

石油價格保持在低位的時間越長,投資活動、經濟增長放緩的可能性就越大。

盡管TD在去年12月將2015年加拿大經濟增長預期從2.7%下調至2.3%,但 Tulk表示,石油價格下降將降低能源成本,提振消費。而加拿大元的下跌也起到了減震作用。美國經濟表現良好,較弱的貨幣應該不成比例的讓加拿大制造商受益。

Ashworth在周三發布的報告中稱,像加拿大這樣的大型能源凈出口國,只有在油價高於每桶100美元時能維持貿易平衡。油價下滑至50美元是一個非常壞的消息。貿易赤字仍將在接下來的幾個月里明顯擴大。

雖然油價下跌令家庭受益,但加拿大消費者信心在近幾周不斷下滑。另一個信心的主要推動力是政府將在周五公布的12月就業報告。經濟學家預計,12月,加拿大新增就業崗位1.45萬人,高於11月的1.07萬人。

投資銀行CIBC World Markets經濟學家Nick Exarhos向彭博新聞社表示,

今年加拿大經濟可能掙紮。油價下跌為其經濟將增長2.2%的預期帶來風險。他的預期是基於油價處於70美元的假設做出的。

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