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關於投資的幾個階段 路過十八次

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博友諮詢到一些投資階段的劃分,問我到底是屬於哪一類,我用風投的概念來評估一個上市企業的價值是否是一種正確的方式。為什麼我又喜歡在二級市場混。

首先我們明確一下,理論上的幾個投資階段的劃分:

從一家企業的生命週期拋物線來看:

1.前尾種子期-從創業初期開始的企業負盈利階段involve的是天使投資,也就是我經常會說的一些項目,做得好的包括李開復,薛蠻子,雷軍這些都算。這時天使投資更多關注的很多時候並不是你的商業模式好不好,人脈廣不廣,業務拓展機會多不多,未來近幾年是否能有快速盈利,而是創業團隊,包括教育背景,工作經驗,passion和personality,從投入的資金來看,每個項目你可以5萬,10萬,20萬或者百萬,千萬的投。當然,與之更早的就是常說的孵化器,給入孵的公司資金或者幫助獲得股權,這種投資我們叫做種子投資,一般由孵化器公司給在孵企業提供場地,也有一定的資金協助,做出點方向後就會「畢業」或者引進風投,一般都有個Demoday,這個時候就會有天使資金開始關注。

2.初創期-從正盈利到1/4的企業緩慢增長階段involve的是VC。這也就是為什麼VC叫做風險投資,這個階段VC更多關注長期盈利能力,這個時候取得投資就真的需要面試和答辯來向投資方反覆強調自己企業的盈利能力,商業模式的可持續性,行業壁壘等。VC投資比天使投資要稍高一點,大部分都是百萬,千萬級別甚至過億的。

3.1/4到1/2的企業快速擴張階段involve的是PE。其實近些年VC和PE已經逐漸開始模糊化。PE比較著眼短期盈利能力,更關注處於成熟階段的企業。這些企業往往有著經過市場肯定和驗證的商業模式。要注意的是,大家都認為PE和VC主要區別在於退出機制不同,其中PE主要依靠IPO退出圈錢,但由於中國A股市場等等股票市場IPO的冷淡氣氛,很多PE,尤其是實業PE,越來越傾向首先通過PE識別和培養目標業務,等待成熟後直接做併購成為子業務。比較突出的例子是國有園區公司,如張江集團,還有實業PE,例如復星集團投資板塊。當然,由於投資對象企業發展階段不同,PE對企業的業績增長要求也比較高,前幾年發了瘋似的幾十幾百倍,現在投資市場慢慢穩定了一點,一般看到業內是30%-50%。PE投資額比VC高出不少,一般做PE的,大家可以看看都是千萬級別過億的投入,基本都是奔著IPO去的。

4. 1/2到後1/4的企業衰退期involve的是確定性價值投資。 這就是目前巴菲特,索羅斯常說的尋找低窪,滾雪球的投資階段。

我用風投的概念來評估一家公司是否值得投資適用在二級市場麼?我想有時候上市企業的一些未來項目類似中科金財,很多人說它的移動互聯類項目就是屬於風投階段的產物,並沒有穩定的現金流和利潤。我說,對的。但我什麼要投?我想這個市場應該沒有太多所謂能沒有風險的投資,所以我就會關注,我投它,風險到底有多高,是投資它划算還是投資一個風投項目更好?我能不能找到一家有類似項目的公司做初始投資或者風投。

如果我做風投的目的就是為了後續把項目賣掉,那麼我考慮的就是籌碼的流動性,而當其正常主營估值還算合理,移動互聯項目我想作為一個餽贈而承擔的風險幾乎為0的時候,那我想這筆買賣還是划算的。

再就是冠昊生物,很多人說現在研發都是概念性的東西,風險太大,那麼我們再去確認其現在的業績是否存在巨大風險,我之前寫過一篇文章關於2012年業績拋開研發支出得到的利潤為0.5元左右的時候,對於這種具有燦爛活力的小公司,40倍的估值20元以下的價格,應該不存在巨大風險。很多人說,你為什麼給40倍,我想這是A股市場給這類公司的大眾預期而且還更高,並不是我來確定的。當然,你亦可以等著更為低估的狀態,但等不等得到,我想這只有天知道。


我想投資的思維和邏輯都是共通的。現在A股市場一個破爛的空殼公司都維持在20多億的市值,這首先是一個殼的價值,特別現在退市制度幾成空話,上市名額又顯得稀少的前提下,當然,這種情況以後可能會隨著上市機制的變化而變化。但選擇價值,回歸價值應該總歸是不會錯的。

現在PE幹著VC的事,VC又朝更前端找項目,我想這本身就是資金逐利的內在因素所決定的,哪裡有利潤,就投哪裡。


而上述的1~3個階段,在現今這個階段,並不是所有資金都能找到好項目,而找到的項目又不確定100%在有效時間能功成身退,一切都是有風險。而對於小資金,或者說普通投資人而言,在已經上市的公司裡,不用太大的代價能獲得很有前景的項目的股權且是隨意可以兌換成現金,那應該是一件很美的事情。

所以,我不會放棄二級市場。因為我覺得,現在在一級市場獲得可靠,有前景項目,對於我們這些散兵游勇的資金愈發的不容易了。

有人問,什麼是投行。投行其實就是介於公司和上述資金之間的中介,他們搞的是證券承銷、證券交易、兼併收購、資金管理等等業務。籠統點講,在國內,投行是券商的一個部門。

我們常說的機構,機構又是哪一些?可能我們先理解下,交易回報上常說的機構席位,新交易規則規定,機構席位是指基金專用席位、券商自營專用席位、社保專用席位、券商理財專用席位、保險機構專用席位、保險機構租用席位、QFII專用席位等機構投資者買賣證券的專用通道和席位。也就是常說的大資金,基金等等。


籠統點講,你現在是一個股民,你找券商開戶,說大點就是某個上市公司的股東,等你有錢了,以自然人的身份作為天使投資人,或者更有實力的時候成立一家投資公司做VC或者PE,亦或者你成為某家公司的最大法人,公司要上市了,你就要找承銷機構幫你弄上市,這就是說的要找投行,他們就找一堆機構來幫你詢價,做推薦。

這樣說,各位都明白他或者她是什麼身份麼了?
關於 投資 的幾 幾個 階段 路過 十八 八次
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中小股民為什麼更喜歡選擇優質的成長股? 路過十八次

http://xueqiu.com/3004708315/24253065
寫在中小板,特別是創業板指數在大行情撲朔迷離,另類走強的時候,難免有高點唱高套人的嫌疑。

我想雪球經常在「打仗」,關於價值投資和偽價值投資,關於大藍籌和小公司,關於成長和偽成長,關於金融和非金融。經常各路人馬討論的不亦樂乎,好看的是,雪球也匯聚著越來越多的聲音。

初來雪球,滿屏的都是銀行,白酒,熱門的總是那幾個先期來的大號,但隨著時間的推移,市場上各色人物均陸續抵達,好戲不斷。

以此,本文所說的只是一種現象的表述,對所涉及個股不具有絕對的參考價值,也不能作為各位依此買入的建議。

首先我表明我的立場,我是不太樂意投資國內A股的大藍籌的。不管他們跌到什麼位置,因為同期只要大藍籌跌,市場上的中小盤公司肯定也有跟跌和錯殺的標的,在大藍籌被拋棄影響指數的同時,一些小盤股同樣也具備合理的低位買點。

大藍籌之所以說是大,是因為他們基本已經長大成型,無可非議,大藍籌具備很好且穩定的營收和業務規模,也同時存在很多可控的安全邊際,遇到大事件還有很好的化險為夷的能力,只要公司不犯錯,在他們的軌跡上還能遇見未來的收益。對於喜歡穩定的,可預見的收益的投資人而言,把握低估的階段合理配置,給予時間同樣也會有斬獲。投資大藍籌,如果合理把握買點會比單純去存銀行要划算的多,對於很多風險厭惡者,也不追求過高收益的,配置大藍籌,是不二的選擇。

而小公司,由於小,自然有長大的機會,只要公司經營把握住了未來的主流和趨勢,利用合理的經營手段,也會慢慢成長為大公司,但需要明確的是,企業從小到大的成長之路,充滿了荊棘,很多企業在成長的路上,要麼夭折,要麼迷失了方向。這種公司不甚枚舉,A股市場上也不缺失敗的案例。同時由於A股市場造假之風盛行,財務造假,利潤造假,消息造假等等,讓投資路上充滿了腥風血雨和各種悲劇。

但我想說的是,小不是美,大不是美,由小到大才是美。

我一般是這麼定義成長股的:
1、相比目前市值,有市值繼續增大的可能和必然;
2、相比目前業務規模,有繼續擴大的可能和必然。

所以,有時候,我們看到一些大藍籌,市值極度低估的時候,它們似乎有具備了成長股的投資屬性,而很多小公司,當確認我們看到的未來是可以做強做大的藍海的時候,它也具備了成長股的屬性。但有時候,我更青睞第一和第二點同時具備的標的。

這裡我說說為什麼我不太樂意購買大藍籌,因為我沒辦法判斷此刻它們的市值是否已經是市場可以承受的階段,因為隨著流通股本的增多以及股價的上升,需要更多的資金和籌碼的鎖定才能讓這個上升的槓桿一直保持,而他們的業務規模,達到目前這種比較大的基數的時候,未來的空間是否還有。

而從交易原則上說,簡單點理解,當籌碼交易到一定階段,每日換手都會比較固定,如果股價要在更高的價位交易形成股價上漲,則代表需要更多的資金。而很多大藍籌,有些是有龐大的可比群體,諸如銀行股,保險股,券商股。而且它們之間的業務類型大體相差不大,所以,它們之間又形成了彼此的牽制,所以我們也可以發現,這些標的中,往往是流通股本小的活躍,流通股本大的比較呆滯。而除非你是龐大的產業資本,大機構,大資金,否則配置這些標的,也都只是跟著整個大行情而飄蕩。而一旦市場缺乏流動性,這些標的每天的走勢就是心電圖般的微小波動。

當然,大藍籌也會長得更大。譬如說中國石化,我想這個是01年上市至今大藍籌中,業務壟斷性比較強的一個標的,從01年上市到現在,我們復權看,這個公司用了13年的時間,從上市之初的4.6開盤價計算,到目前復權價格9.14,也就是剛好翻倍的幅度。也就是說他用了將近12年的時間,市值翻倍了。當然,我們不能斷章取義,在07年大牛市的時候,它也還漲了許多,但我們把時間定格到現在來說,用12年的時間,守一個股翻倍,是幸福還是不幸,這樣的收益對於你來說是滿足還是不滿足?如果你是當成一個定投的標的,這樣的結果你滿意麼?

如果你是想10年之後擁有某個程度的財富效果,目前很多大藍籌可能也具備10年再翻倍的機會,因為他們足夠低估,不管是市盈率還是市淨率。所以,如果我要等十年才翻倍的股,而且比較穩的,我會選擇大藍籌,而且是當成定投的標的,目前的價位每個月都值得把收入拿出來一些,我只要等到翻倍就賣出,這個可以作為一種養老規划來執行,安全又有效。

所以,如果你現金流穩定,目前吃喝也不愁,後續養老想更好,又不願意承擔風險,目前的大藍籌真的具備價值!!

而對於很多小股民,十萬八萬放進來就是要博一博的。請原諒他們看不上大藍籌,因為正如上面所說的,你要他等個十年八年可能才有翻倍的機會的時候(特別是大藍籌越往上漲,翻倍的幾率就更小),你讓他們怎麼跟著你不愁吃喝的心態去守候這個價值?

投資大藍籌的會罵炒題材的就是想一夜暴富,確實一夜暴富這種心態非常不好。但殊不知,正是中小股民財富甚少,才需要博取更大收益才能實現後續財務的自由和生活品質的提升。而更大的收益意味著要承擔更大的風險。這個世界沒有說風險很小,而收益很豐滿的餡餅存在。

而成長股,中小市值股,從10億20億,膨脹到20億~40億就翻倍了,而金融銀行,我們看看大藍籌,不上千億的市值你都不好意思說它是藍籌。而2000億到4000億,需要增加2000億,你說市場什麼時候流動性再如07年那般寬裕的時候,說這個機會很大,估計還算是可行。而民生銀行年初從7元飆升到15元,平安銀行從12元飆升到24元,我想已經是市場足夠給臉的非常規性行情,別以為那樣的狀態會持續很久。現在再度回落之後,短時間內還有勇氣和底氣回到高位麼?

我想沒有人敢回答這個問題。因為大藍籌,自古都是需要時間來堆積漲幅,消化籌碼。除非資金流通足夠寬裕,才會有源源不斷的增量資金跟進,現在,這一切,都缺。

而從最近大半年,中小板,創業板的大漲,逆勢漲,順勢更漲,是不是就是正常?我想也不算正常,也可以說是正常,正常的時候在經濟轉型的檔口,很多小公司被當成未來的「棟樑」來炒作,雖然他們中大部分不可能成為未來的「棟樑」,但市場在沒有更好的選擇之前,只能去做這種無法選擇的選擇。

經濟要轉型,出了很多規劃,戰略,扶持的方向,而這些本來就是歷史性的機遇,天朝很多行業都是政府鼎力的時候得以發展和狀大,而很多又順應了歷史,時代的潮流而得以發展。

我們不想去提中小板那些歷史漲幅十倍,幾十倍的股,應該不少,萬科現在的大藍籌,也是順應了時代的發展從小公司開始,在歷史大浪潮裡得以存活和壯大,當然,期間倒閉覆滅的房地產公司也無數。

要在中小板裡找能由小變大的公司,介入的關鍵在於,市值10億~20億,不超過40億,目前主營健康,未來行業方向明確,有核心技術,且能在國際上領先或者順應國際潮流,產品不會隨意被取代,都是值得我們去等待的。如果很多只是所謂的熱點,不建議盲目跟風。
中小 股民 為什麼 喜歡 選擇 優質 成長 路過 十八 八次
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中美典當行的對比 路過十八次

http://xueqiu.com/3004708315/24366068
關於現在的金融改革,放開民營銀行,除了參股銀行,很多人去炒一些金融租賃公司,典當公司,擔保公司,小貸公司,估計還是一陣風,改革的落點和進行方式還要進一步確認,這些公司是否能夠長期受益還是未知,上述的幾個類型公司進入壁壘並不高,存在大量的同類競爭者,雖然可能資金已經掀起了一股炒作風,但炒作有風險,入市需謹慎。

把一些蒐集到的關於中美典當行的一些對比,共享一下,供大家參考。

$Cash America International(CSH)$  $艾茨克普(EZPW)$  $第一富金融服務(FCFS)$

經營範圍

上面列的是美國的三家典當行上市公司,應該算是金融機構了,美國典當行的經營範圍要比中國的寬泛,主要包括典當、商品銷售和金融服務這三大類。在其經營範圍內,相關業務相互滲透,相互支持,為客戶提供全方位的服務。

典當業務:典當貸款的利息和相關費用收入;絕當物品的銷售; 商品銷售:包括舊貨和新貨的變賣、拍賣、寄售、零售。典當行可以像商店一樣收進新貨,在店內銷售。

金融服務:小額、短期貸款的發放;支票兌現;信用證明等等。

我國對典當行的經營範圍進行了嚴格的約束,相對美國而言,其中商品銷售和金融服務業務都明確被禁止。《典當管理辦法》明確規定了典當行的經營範圍包括: 動產質押典當業務; 財產權利質押典當業務;房地產(外省、自治區、直轄市的房地產或者未取得商品房預售許可證的在建工程除外) 抵押典當業務;限額內絕當物品的變賣;鑑定評估及諮詢服務;

該辦法同時規定典當行不得經營下列業務: 非絕當物品的銷售以及舊物收購、寄售; 動產抵押業務;集資、吸收存款或者變相吸收存款; 發放信用貸款;未經商務部批准的其他業務。

可見,我國對典當行的經營範圍嚴格限制在了傳統典當業務方面,物品銷售也只限於限額內絕當物品的變賣,明確禁止了非絕當物品的銷售以及舊物收購、寄售,以及信用貸款發放等等。

當金限額

美國通過典當立法,規定典當行必須遵守的當金上限,著重突出典當行的小額金融借貸特色,這使典當行質押貸款的小額性質打上了法律的烙印,成為在典當交易過程中不得任意突破的法定數額。據統計,美國典當行發放的當金數額每筆平均為70~100美元,但低的僅為20美元,而高的則可達數干美元或更多。然而,由於各州的典當法律不同,故各州典當行的典當金額上限頗有差異。南卡羅來納州的典當金額上限最低,該州《典當法》第40章第5條第3款規定:"任何典當行都不得發放2000美元以上的當金。"即典當行只能向當戶貸出低於2000美元的款項。《佛羅里達州典當法》則規定:典當行發放當金的上限為5000美元,較之南卡羅來納州要高一些,但同樣未超出小額借貸的範疇。

典當期限

關於典當期限,美國50個州和首都哥倫比亞特區的典當法規不盡相同,甚至出入頗大。1998年4月最新修正的《得克薩斯州典當行法》規定:當期最長為60天,到期不贖即為死當。1996年9月最新修正的《緬因州典當法》亦有規定:60天是當期上限,而當戶提出續當一次至少31天。據統計,美國一些州立法規定的當期通常平均在60天左右,即使允許當戶續當,續當期限也比較短暫。有些州甚至立法不允許續當。在美國,當期最短的一般為30天。如《亞拉巴馬州典當行法》、《蒙大拿州典當法》、《密西西比州典當法》等,都有類似的明確規定。

另外,美國有些州的典當法律,是根據當物的類型來確定典當期限長短的,其中主要的原因是從典當行的切身利益出發,目的在於考慮當物存放在典當行的時間過長,會由於市場行情的迅速變化而導致典當行處置死當難以變現。如《路易斯安那州典當法》規定:典當珠寶的當期最長可達6個月,而其他當物典當則當期最長不得超過3個月。又如《特拉華州典當法》規定:凡當戶要求續當的,除服裝類當物最長續當2個月外,其他當物最長則一律可續當4個月。

典當限額

我國法律對當金限額的規定相當高,《典當管理辦法》中做了如下規定:
典當行對同一法人或者自然人的典當餘額不得超過註冊資本的25%,典當行財產權利質押典當餘額不得超過註冊資本的50%,房地產抵押典當餘額不得超過註冊資本。註冊資本不足1000萬元的,房地產抵押典當單筆當金數額不得超過100萬元。註冊資本在1000萬元以上的,房地產抵押典當單筆當金數額不得超過註冊資本的10%。

美國典當行的客戶群體特徵:平均年齡:36.6歲,家庭收入:US$ 15,000~50,000,現住址平均居住時間:2.5 年,距典當店舖平均距離:2公里之內,80%的客戶在職,82.9%的客戶高中學歷(或相當)包括各種種族典當物品由於受法律上當金限額的限制,美國典當物品基本上都屬於價值相對較低的日常物品,常見的有名貴字畫、高檔珠寶、高級服飾、名表、電器、樂器、收藏品等等;而在中國,雖然也從事日常物品的典當交易,但從交易額上看,典當物品以房產、汽車、股票為多,佔交易額的70%左右,這類物品的平均交易額約60萬;日常物品的交易額佔30%左右,平均交易額為2萬。

美國典當行業的客戶群體主要是中低收入群體。該群體在銀行沒有賬戶或信用額度,約500-600萬人,佔美國消費群體的28%左右,無法從銀行取得短期融資。 從交易金額上看,我國典當業70%的客戶是中小企業,30%是個人客戶。

絕當物品處臵

美國法律賦予了典當行(也包括後文提到的房屋抵押貸款機構)自行處臵絕當物品的權利,可以自由拍賣、變賣;而我國法律則設臵了金額限制和品種限制:

絕當物估價金額不足3萬元的,典當行可以自行變賣或者折價處理,損溢自負; 當物估價金額在3萬元以上的,可以按照《中華人民共和國擔保法》的有關規定處理,也可以雙方事先約定絕當後由典當行委託拍賣行公開拍賣。拍賣收入在扣除拍賣費用及當金本息後,剩餘部分應當退還當戶,不足部分向當戶追索;

典當行處分絕當物品中的上市公司股份應當取得當戶的同意和配合,典當行不得自行變賣、折價處理或者委託拍賣行公開拍賣絕當物品中的上市公司股份。

由此可見,我國典當行在處臵超過3萬元的絕當資產時,不能自行處臵,在處臵時間和效率上費時費力,而對於上市公司股權的處臵則更為艱難。並且,超過3萬元的絕當物品拍賣後,「在扣除拍賣費用及當金本息後,剩餘部分應當退還當戶」,在美國,絕當物品的處臵收入全部屬於典當行,因此構成其收入、利潤的重要來源,平均而言,美國此類絕當物品的處臵毛利率在40%左右。

典當費率

美國各地的典當費率極不相同,主要因典當市場大小、當金供求情況、各州法律規定而形成差異,一般月費利在2%-3%的較為多見。而且,美國的典當費率實行兩種模式: 一是非差別月費率。如亞拉巴馬、夏威夷、堪薩斯等州均如此,其中最高月費率為25%,最低為3%。無論金額高低、期限長短,每月固定不變;二是差別月費率。如緬因、羅德島、弗吉尼亞等州皆這樣,其中有的州根據當金數額大小決定典當費率;有的州根據典當期限長短決定典當費率;最高月費率達到25%,最低則為1%。

我國法律也對典當收費的最高上限做了規定,在最高限額上,明顯低於美國的上限:動產質押典當的月綜合費率不得超過當金的42‰;房地產抵押典當的月綜合費率不得超過當金的27‰;財產權利質押典當的月綜合費率不得超過當金的24‰。

絕當比率

美國典當業的絕當比率在25%左右,因此,美國典當行十分重視絕當物品的變賣和銷售。

我國由於典當市場的發展不平衡,絕當比率也各地不一,在典當發達的浙江,2012年的平均絕當比率只有不足1%。


三家美國典當行情況分別如下:
$Cash America International(CSH)$  :市值13.33億刀,折合人民幣81.8億元

該公司建於1984年,1990年成為紐約證券交易所的上市公司,是美國最大的典當連鎖公司和美國最大的跨國典當公司及典當上市公司。公司總部位於得克薩斯州沃思堡市,其連鎖典當行不但分佈在美國國內,而且在英國、瑞典也有分支機構,如該公司在全國共有連鎖典當行465家,平均每州可達9.3家,其中在佛羅里達州有49家連鎖典當行。而且,這400多家連鎖典當行中有近一半都是在1995--1997年這三年中開張營業的。由於通過連鎖經營和管理能夠較快地提高企業的整體實力,故該公司一度成為美國典當業名列前茅的"龍頭板塊"

$艾茨克普(EZPW)$:9.91億刀,折合人民幣60.8億
其總部也設在得克薩斯州,在美國已開設了280餘家連鎖分公司。

$第一富金融服務(FCFS)$:14.93億刀 折合人民幣91.7億
位於得州阿靈頓市的,在20世紀最後幾年中,其連鎖經營發展迅速,令人刮目相看。連鎖分公司也達到了兩三百家以上。

從這些公司目前的盈利情況看,市場給予的市盈率並不高,其中最高的是第一富金融服務,有17.71倍,其餘兩家都只有13.41倍和7.26倍

而估值離我們最近的,如香港上市的多金控股,向大中華商業機構,收購Ability Wealth Holdings Limited的51%權益,總代價1,400萬元,目前的市值只有1.53億港幣,市盈率也只有7倍。

總結:

國內目前的典當行,在制度上其實受到的約束很多,而且在經營風險的控制上,並沒有一套可可控和可以迅速複製,全國適用的方法。而且規模普遍偏小,相對於國外這些動輒過百連鎖的典當行而言,國內目前不管是香溢融通還是其它有設置典當行的公司,都只能算是小不點。


美國的典當行更多是連鎖規模經營,而國內的都是屬於不同的企業分散經營,沒有形成連鎖的規模。美國的典當行更像是國內當鋪+寄賣商店+小貸公司的綜合體,而國內則顯得經營比較受限。

在美國典當業的發展已經到了和銀行並駕齊驅的程度。參與典當融資的人口比例相當大,它不僅成為低收入階層的"銀行",更多的中產階級消費者也開始向典當商求助,典當的範圍包括名貴字畫、高檔珠寶、高級服飾、名表、電器、樂器、收藏品等等。通過連鎖經營,各連鎖店將在典當、寄售、拍賣等領域實現資源的優化配置和經營網絡資源共享,實現錯位經營和差別化管理,並在評估、銷售、管理等多方面實行統一的管理標準和操作流程。連鎖經營的現代化管理手段為典當行實現規模經營帶來了極大的裨益,主要表現為管理一致、控制力強、中心穩固、接近客戶、獲利性高。

我國典當業仍處於低水平、小規模的發展階段。典當行如何借鑑國外知名典當公司的先進經驗,在制度上進行更好的改革和放開,或許將迎來中國典當行發展的一個新時期。不知道,金改是否也會涉及這一方面的內容。
中美 典當行 典當 對比 路過 十八 八次
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週末閒侃,買股票和買內褲一樣滴 路過十八次

http://xueqiu.com/3004708315/24675665
很多男人穿了這麼多年的內褲,但依舊不知道,到底該買什麼樣的內褲,顯然,男人對這個問題遠遠沒有女人研究該買什麼樣的內衣更嫻熟。

是男人不關心自己的內褲麼?顯然不是。每個男人,都有內褲。而且每條內褲,基本上都在成為男人最私隱的組成。但就是因為私隱,所以有時候它藏污納垢,有時候光鮮亮麗卻不為人所知。

1、怎麼選擇,是個問題

大體男人去買內褲,有些圖的就是牌子,牌子越大,可能質量越好,但有時候男人確實搞不清楚,到底是越貴越好,還是越大牌越好。貴的,感覺不實在,牌子大的,又覺得和路邊攤的質量沒什麼區別。所以,大體有錢人都直接買貴的,所謂物以稀為貴,越貴可能代表越有質量,對質量實在是沒什麼要求,因為也不知道要求,就找便宜的,而對價格敏感,有想實惠的,就找不是那麼貴的牌子貨買,好歹還有口碑不是。所以,大部分男人買內褲,都帶有強烈的主觀偏見,因為對面料,做工實在是搞不懂啊。

於此,市場上買股票的也就是那麼幾類人了,有錢的,就使勁往高價股裡砸,沒錢的,就瞅瞅低價格有沒機會,搞實惠的,就把幾個牌子公司比來比去,看看到底哪個高估低估再決定。但,大部分人還是搞不懂,這個公司所處的行業到底未來如何,這個企業的產品到底市場情況怎樣。

2、沒有試用,買定離手

買內褲是不能試穿,買了拆包就不能退貨,,因為你丫的一穿,估計就成了永遠無法賣出的存貨。

買股票一樣,沒有所謂的試買,真正放開手腳買了,也是沒有退貨的,不管你是打算明天賣掉還是怎樣,都要承受價格的波動而帶來的損失和收益。

3、內暖自知

買回來的內褲,褲頭緊不緊,穿上了才知道到底褲襠鬆不鬆,舒服不舒服,步子邁大點的的時候會不會扯著蛋。關鍵是,真正要出汗的時候,才知道,你娘的這內褲完全不吸汗,夏天坐凳子上一起來屁股就濕了一圈,所以,很多人都會反思,下次,不買這樣的了,但是,又該選什麼呢?這是個問題。

持有的股票,有沒有收益,要有時間才能體現,很多時候看著漲得高,跌回來的時候也狠,一年到頭全是在坐過山車,旁觀的人看,啊,你的股票從底部起來漲了200%,你丫的就差沒告訴他,我從去年邁進的時候跌了1000%,有時候看起來風光,其實內心無比羞澀,實在是跌得沒法看了,手起刀落,賣掉了事,但依舊不知道,賣掉以後,我買什麼呢?

4、很少有人會秀

真正正常的人,特別是在中國這麼含蓄的國度,很少有人會像超人一樣,內褲外穿到處飛來飛去。真正穿著光鮮亮麗的內褲的,基本都是要會私密愛人的。當然,除了職業需要的經常會擺POSE以外。但是,那些既非職業,又非會見私密愛人的人到處亂秀內褲的時候,基本不是變態就是乞丐。

投資亦然,沒有哪一個會把賺大錢的記錄亮給你看,賺到了的,基本都樂呵呵的繼續幹著自己的事情。你見過那些真正玩PE的會告訴你他是怎麼拿到原始股的麼?當然,除了我們這些樂於把研究變成文字的,經常擺著各種POSE來給你消遣,但久了你也一樣審美疲勞不是。所以,你也要提防那些,沒啥事和前兆,還沒這種職業需求的來秀的時候,是不是別有目的?

5、它們會變大

不管怎樣,買回去的內褲,穿久了,不是因為你發福了,而是因為確實布料的原因,洗滌的情況,它變大的,但你依然會穿著大,而且感覺很涼快。

投資的企業,有時候經過歲月的洗禮,它也變大了,而且,你會感受到,因為它的變大,你也獲利匪淺。

6、不是都能陪你終老

不管選的內褲多好,質量多棒,終究有一天還是要離你而去的,它會破洞,它會鬆垮,它會掉色。沒有任何一條內褲可以陪你終老。

投資的企業一樣,不管哪一天有多麼輝煌,它可能也會面臨退市的一天,它會破產,它會瓦解,它會暗淡。也沒有任何一個企業可能會長盛不衰。

最後

7、每個人都有自己喜歡的那款

不管你怎麼選,怎麼穿,你家裡一定有你喜歡的款,不管這款是三角,平底的甚至是丁字的,一定每次穿的時候你都覺得,舒服極了,所以,你一定會每次選擇新貨的時候,都有這麼個標準。

投資一樣,你哪一天發現,有一種方式,你做決定最舒服,而且還能讓心情大好,盈利多多,那就好好堅持吧。

投資就和內褲差不多,有時候,它離你很近,你卻不一定瞭解它。
週末 閒侃 股票 和買 內褲 一樣 路過 十八 八次
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信息消費股,泡沫破裂了? 路過十八次

http://xueqiu.com/3004708315/25040989
面對今天信息消費概念股跌板一片的行情,我想說幾句。

遊戲,傳媒,信息服務等個股,今天終於出現了久違的調整,而且以大面積的普跌來臨。我想這不是什麼稀奇的事情,前兩天我們就已經探測到市場增量資金已經跟不上,上海自貿概念的火爆又抽調了大量的資金,這板塊只要稍微那麼一點點的籌碼兌現,便成了今天這幅模樣。而這些都是之前帶動板塊上漲的主要構成,於此,短期,創業板的頂部來臨已經成了不爭的事實。

信息消費概念股泡沫破滅了麼?我先明確我的觀點,對於一些股可能是泡沫破裂,對於一些,是獲利回吐。很多個股後面有,一定還有行情,一些股還應該有爆髮式的空間,但絕不是今天這種雞犬升天的瘋狂。

如果你對之前路過一直說的「雞犬升天」無所畏懼的話,那麼市場已經用跌停來告訴你,豪賭會傷身吶。看看中青寶這些個股,近期日成交額都過了10億,不知道多少資金今天魂飛。因為後面,越跌成交量會越少,代表上頭套牢的籌碼越多。而又有多少資金在這樣不濟的行情裡,敢去隨意解套這十億級的套牢盤呢?所以,你寄託的還只能是籌碼鎖定,錢多人傻的速來接盤再過新高。這樣的不確定性和煎熬又會讓很多人開始割肉離場。

有人問我,中青寶這些股,回調空間多少?我只能無奈的表示,它跌成啟動前的原始狀態都是可能。不要抱什麼幻想,這種沒有任何基本面支撐的股,一旦夢醒了,那絞殺方式的不只是一兩個跌停,而且中長期的走熊。作為一個在一級市場經常接觸遊戲公司的我們而言,看到的不是一兩個遊戲,手游公司經營倒閉,而是一批一批的前赴後繼的消亡。因為開發一個成功的遊戲,有太多的偶然性,當然,最關鍵還是理念,創意,對於一個好公司而言還要要加上「持續」兩字。於此,對於這類營收基本靠天意的股,市場的熱情在業界被稱為瘋狂,甚至是不可理解。

但是二級市場,包括路過群內的一些股友,都為參與到了那彪悍的漲幅而洋洋自得。是啊,虎口添血的玩法,有時候甚至還能吃點老虎掉下的肉,但一旦老虎哪一天發覺不對,那添血的很可能屍骨無存。而且,基本上你覺得還有行情的時候,一般都是行情走到中末期,圖形好看的不行,誘惑你放膽一撥的階段。

說這些,你還是認為,有錢賺,就是好。那沒辦法了,只能祝你運氣好一點,能夠及時鎖定利潤。在市場上混,遲早要還的。

沒有安全邊際的瘋狂,對於長期在資本市場的資金而言,大體都是觀望的多,真要玩,也只是小資金,小倉位的把玩罷了,並不能靠這個長期屹立在市場。

而且一直讓我們警惕的是,當一對非主營遊戲的上市公司,開始以各種方式去借題發揮,注入遊戲資產來迎合市場口味的時候,你還以為這擊鼓傳花可以一直玩下去的時候,基本上,也都到了行情的尾聲。因為說明,這種標的,根本就不稀缺,而是市場想要就能製造一批。

夢醒的時候,你是否落淚?

路過不是不支持玩概念,而是要把握好度。在安全的邊際下守候,遠遠超出你能接受的範圍的時候,不要進去博傻。

信息消費股,還有行情麼?

毋庸置疑的,我們前面發文說過。信息消費作為國家後續GDP支持的重要行業領域,一定還有大行情,好股票來挖掘。但一定是能真金白銀見到營收的,能創造現金流的個股的。不是那種隨意忽悠概念,而是腳踏實地為中國信息化進程貢獻力量,為社會創造更好的消費方式,生活方式,服務方式的個股。

而一旦你把《意見》看明白,信息消費並不僅僅只是遊戲,傳媒,而還有很多領域,甚至是國家鼓勵砸錢的領域的時候,遠比這些看不著。摸不著的預期更靠譜。因為越是大眾的東西,競爭越是激烈。如果上市公司沒有兩把刷子而只是市場資金用漲幅來忽悠你未來的時候,還是謹慎些吧。

購買一個標的,先確定它主營是否扛得起你買入的估值,再加以未來預期的爆發來確定空間,謹慎多思,在市場混,有時候比的不是你短期跳得多高,而是長期你能跑得多遠,跳得高,始終還是要掉下來接地氣,而跑得遠,選股理念,資金分配,執行原則都很重要。

跌時重質,漲時看勢。跌下來了,沒有質的標的,還真不好判斷是否能及時止跌。只能,祝願博傻的資金好運!
信息 消費 泡沫 破裂 路過 十八 八次
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抽驗不查來源 山水米違規十八次竟不罰 把關制度漏洞大 四千噸混充米吃下肚

2013-09-09  TWM  
 

 

到底什麼食物是真的?

標榜天然無添加的パン(音胖)達人麵包卻使用人工香精;而掀起台灣有機稻米風潮的泉順食品「山水米」,被查獲使用廉價越南米充當台灣米。不肖業者行徑固然令人搖頭,但是身為監管單位的政府部門到底管了什麼?為何讓台灣食品安全管理出現大漏洞。

根據檢方估計,已經超過四千噸的「假台灣米」被消費者吃進肚裡。一九七九年創業的泉順食品,原本只是一家小型碾米廠,九七年成立「山水米實業」進軍量販通路商後,事業才急速擴張,目前已是全國前三大糧商。

山水米十年前率先引進對環境衝擊較小的「鴨間稻」(利用雜食性鴨子吃掉田裡的害蟲和雜草,排出的糞便做肥料),廣受各界注目,也打響了「有機好米」名號;近年則透過建立產銷履歷、接受有機認證,塑造優質企業形象,麥當勞、摩斯漢堡、統一超商、吉野家等連鎖食品業者,都曾選用山水米產品。

打著「以最好的品質,開創米食新文化」經營理念的山水米,近年曾多次遭消保團體質疑販售劣等米,但皆未引起廣大回響;這次被踢爆以越南米混充台灣米,多年商譽毀於一旦。董事長李東朝一句「我不是最多的」,更讓糧商同業人人自危。有業者感嘆,國人食米量正逐年下降,泉順這次爆出醜聞,勢必讓日益萎縮的米糧市場雪上加霜。

只查少數品種 混合米不查檢調大動作搜索之後,農糧署署長李蒼郎也出面痛批,泉順兩年內共有十八次被抽驗不合格紀錄,卻始終未被開罰,行徑囂張;然而農糧署也承認,市售包裝米的例行監測,一般僅檢驗標示及品質,不會鑑定白米來源。也就是說,農糧署對不肖業者可能以外國米混充台灣米牟利的行為,完全不設防。

農糧署每季固定抽查兩百五十件市售包裝米,檢查項目包含標示、品質、品種三大項。標示部分,是檢查米糧包裝上,是否依《糧食管理法》規定,以中文明確標示品質規格、產地、重量、碾製日期、保存期限等資訊,若標示不清或漏標即為不合格。

品質檢驗則是拆封鑑定米粒的白粉質粒、碎粒、異形粒、夾雜物等成分,是否符合包裝上的標示等級;若包裝宣稱「一等米」,鑑定結果卻是二等,即視為品質不符。品種部分,只針對包裝上載明「台?九號」、「花蓮二十一號」等米種的商品做檢驗,若包裝僅標示「台灣米」或「混合米」,就不須檢查品種。

根據農糧署資料,自二○一一年以來,共有三十五家廠商因「品種」不合規定,被勒令限期改善,但其中並沒有以外國米混充台灣米的案例。

對於抽驗項目不包含白米來源,李蒼郎的解釋是,來自越南、泰國的白米,外觀與台灣米差距很大,若業者有掛羊頭賣狗肉的現象,絕對逃不過檢驗人員的法眼;若包裝標示為混合米,但外國米比率明顯過高,檢驗人員也會主動採樣送往品種資料庫比對成分。

李蒼郎再次強調,過去從未發現以外國米混充台灣米的案例,實在是泉順食品的行徑太誇張。

粉飾太平 業界早知有混充然而,有業者質疑,農糧署稱過去沒有外國米混充案例,根本是粉飾太平,有意推卸責任。台灣區稻作協會前理事長翁良材表示,台灣自○二年加入世界貿易組織(WTO)後,每年都須開放定額外國白米進口;依WTO協議內容,進口白米一律只能進入食品市場,「全台灣十萬多噸的進口米,有六成都被泉順吃下來,這些進口米都到哪裡去了,農政單位說得清楚嗎?」翁良材直言,不肖業者以劣質外國米混充台灣米銷售,賺取數倍價差的問題,業界時有所聞,政府單位從未嚴格取締;不禁讓人懷疑,農糧署是否因為與糧商有不當利益掛鉤,稽查時睜一隻眼閉一隻眼。

台灣消費者保護協會○九年抽驗市售白米,就曾發現山水米外包裝標示台灣生產,內容物卻包含糯米與比率相當高的泰國米,可見外國米混充台灣米的傳言並非空穴來風;相較之下,農糧署宣稱的「過去未有類似案例」,也就更難令人信服了。

不願具名的官員指出,質疑農糧署與糧商間有不當利益掛鉤並不公平,但官方常須仰賴糧商協助,雙方保持良好互動卻是不爭的事實。例如這次泉順混充米事件查證屬實後,農委會內部曾有人認為「情節重大」,建議直接祭出停業或撤照處分,但最後未獲採納;其中一項重要的原因就是,泉順穀倉替農糧署代儲了大批公糧,一旦遭撤照,農糧署難以立即另覓儲存地。

正因為農糧署與糧商長年「走得太近」,讓農委會主委陳保基在事發後三天,罕見地對自家人撂下重話,要求糧政系統徹底改革、全面檢討管理制度;並承諾修正《糧食管理法》,對國內進口米大宗糧商進行高頻度抽檢,不容許混充米事件再次發生。

即使如此,農委會內部還是有部分人士持保留態度,認為「修法標準太過嚴苛,基於保護台灣農業,是不是應該給糧商一個機會?」提高罰則 稽核卻不縝密但只要翻閱法條就能發現,農糧署給糧商的「機會」,實在已經太多。據《糧食管理法》規定,「糧商產品標示不實,主管機關得按次處罰,處罰三次仍未改善,得註銷糧商登記證」;但實務上,產品檢驗不合格,農糧署會先發文要求廠商「限期改善」,一個月後再抽驗若還是不合格,才會依法裁罰。開罰後甚至不會公布廠商及產品名稱,對業者保護到家,苦的卻是消費者。

另一方面,農糧署對處罰標準一向「從寬認定」,以「產品」而非「廠商」作為計算單位。例如泉順販賣的八十多項產品,只要單一產品一年內不違規兩次以上,就不必受罰,更無所謂撤照問題;因此農糧署口中「違規十八次卻免罰」的離譜現象,原因其實不是業者囂張,而是政府失職。

陳保基提出修法時,主張將包裝米比照《食品衛生管理法》提高罰則,並以「業者」作為裁罰單位,只要有標示不實、欺騙消費者情事,就立即重罰糧商,對業者確實有嚇阻作用;但更關鍵處在於「限期改善」規定必須調整,若抽驗不合格,應公布產品名稱,以免不肖業者仍有漏洞可鑽。另外應即時公布檢驗不合格產品資訊,才能讓民眾消費時有所依據。

國民黨立委王惠美則認為,農委會主張外國米不准與台灣米混合銷售的立場值得肯定,但從來不驗外國米的農糧署,至今還是沒有告訴民眾,未來檢驗外國米的方法是什麼、如何追查進口米流向?「如果沒有縝密的稽核計畫,罰則再高,抓不到人也是沒用。」在修法前的空窗期,農糧署建議想吃正統台灣米的民眾,在消費前認明CAS標章,因為有CAS認證標章的白米,一定有明確的產地和品種標示,且不容許混合包裝。但問題是,剛被查出詐欺的泉順食品,正是獲得多次CAS認證的優良企業、模範工廠,農糧署的建議似乎太過理想。

事實上,就連專家也難光憑肉眼分辨台灣米與外國米。翁良材表示,隨著加工技術的進步,許多台灣米與進口米的外觀幾乎一模一樣,唯有透過精密的儀器比對DNA,才能確定產地。消費者若想購買台灣米,最好的方法是購買產地直銷的台灣農產品,「至少出了問題,好歹知道找誰算帳。」山水米事件 爆出食品管理四大漏洞

漏洞一 不查米來源

例行抽查只查標示、品質、品種,但不查米來源。

漏洞二 不公布不合格品牌針對抽查後不合格品牌,只要求業者限期改善,但不公布業者。

漏洞三 不追蹤進口米流向台灣每年超過10萬多噸進口米,流向不明。

漏洞四 放寬處罰認定標準法規規定,「產品標示不實,主管機關得按次處罰,處罰三次仍未改善,得註銷糧商登記證。」但政府以「產品」為計算單位,而非「廠商」,所以,擁有多種品牌的糧商,只要不是單一產品一直犯錯,就免受罰。

整理:鄭閔聲


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細數投資人的各種衝動 路過十八次

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1、看見連續漲停或大漲的票,心裡會有一種立馬也衝進去撈一把的衝動;

2、短線玩票的,今天剛買的股票一買就大跌甚至奔向跌停,第二天會有開盤就賣出的衝動;

3、自己賣出的股票大漲,會有扇自己耳光的衝動,特別是賣出的下一秒忽然啟動,大部分人都想剁手;

4、看見股票上漲下跌,會積累做波段擴大收益的衝動,其實真做的時候往往做不好,臆想自己可以高拋低吸,而且經常會有人鼓吹上漲賺錢,下跌賺股這種靠運氣獲利的模式;

5、看見持續下跌,會有不停加倉的衝動,甚至融資加倉的衝動,相反,持續上漲很少有融券的。

6、遇到自己觀察的股票,持倉的不漲,沒有買的猛漲,會有換股的衝動;

7、看好一個股,恨不得所有資金都打光的衝動;

8、持有的股遇到一點點利空,以為天塌下來了,會有清倉的衝動;

9、行業走勢不好,大盤走勢不好,自己的股也在波動,會有賣出的衝動;

10、見不到網絡媒體說自己的股票不好,會有打殘,罵死反對意見人的衝動;

11、離不開K線,一旦某一天看不上盤,會有時刻想打開手機或者撥打電話查詢行情的衝動;

還有很多各種衝動,不一一細數了。大體產生衝動的原因,是沒有理解投資這個過程是需要時間來產生收益的,收穫不可能一蹴而就。

心不寬,承受不了波動甚至見不得浮虧,基本上也無法享受長期上漲帶來的快感。

克服衝動的最好辦法,還是要多理解自己買股的原因,不理解,不瞭解的個股,漲再好,都不是你能力圈,而你一旦決定買賣某個股票的時候,要記得,你買一部車你都會考察,路試,查口碑,比差價,更何況幾十萬,幾百萬真金白銀去買一個隨時會波動的資產。

小心花你每一筆錢,這樣才能運籌帷幄。
細數 投資人 投資 各種 衝動 路過 十八 八次
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大跌之後,未來機遇在哪裡? 路過十八次

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但凡遇到下跌,便是審視標的的一個時間期。這個階段,對於心中預期滿滿的標的,如果下行到自己心儀的價位,毫不客氣的配置資金拿籌是我經常幹的事情。如果倉位匹配需要調整,也只會在自己選中的標的間合理的再分配。下跌,對於長線資金而言,永遠比上漲要來得從容。

這個週末,我們閒話一下,梳理一下近期上漲下跌過程中,到底股市是個什麼樣的形態。

所謂大的機遇,便是一定歷史階段下時事造物的結果。沒有人在選股的第一天就知道,這個股很快就會暴漲,只是心中默默按照自己的模型做出合理的配置,不要嗔怪自己沒有騎上最牛的那個股,因為,有時候能力圈限定了,很多機會,可能可遇不可求。

關鍵是,偶得性的暴漲機會,並不是股市的常態,如果你只是玩一年半載,可能會糾結於短期的行情,但如果你注定了這餘生都會泡在這個市場,那麼,合理的看待每年的收益,制定嚴格的交易計劃,樹立良好的交易心態,便是需要我們時刻謹記的要點。

之所以很多資金把未來幾年的方向鎖定在TMT和醫藥,無非都是順應了時代趨勢,所謂的時事造英雄,順勢成功的概率可能更高一些。

醫藥醫療我們前期都探討了很多,是人類發展趨勢所決定的,無論一個國家的政治形態如何,老齡化趨勢的來臨,疾病的發病趨勢和規模,都不會因為意識形態的改變而發生逆轉,這就是不可逆的趨勢,所以,長線醫藥的機會,便是一種歷史階段的機會,而且可以延續很長的時間,很多標的,以年為單位,跑贏大盤、GDP或者說通脹都應該不是什麼問題。關鍵是,很多人容易被其它所謂的熱點和概念所吸引,而忘記了,一些好公司,本身就需要時間來呈現光輝。更何況,現在的藥企很多仿藥類的都處於競爭的紅海,而創新型的公司又處於發展的初期,所以有時候業績又會不達預期,但說白了,上市企業的競爭力,應該比未上市的更有機會利用資本的優勢扳回一些局面。

而在這種歷史大潮中,他們本身隨潮而動,只要管理層不是太豬頭,都不會差去哪,而遇到好的管理團隊,好的產品梯隊,則公司則會帶來更多的收穫。

所以,選擇標的的時候,儘量看一些市值未達百億的公司,看他們的產品,看他們的研發,看他們的團隊,這樣的成長,既有行業成長,更有企業成長帶來市值增長的獲利機會。

這是第一個我認為屬於機遇的所在,今天只是再一次重複這種觀點。

其次便是TMT,TMT(Technology,Media,Telecom),是科技、媒體和通信三個英文單詞的縮寫的第一個字頭,整合在一起,實際是未來(互聯網)科技、媒體和通信,包括信息技術這樣一個融合趨勢所產生的大的背景,這就是TMT產業。

現在政策談得很多的信息消費,也大體是在這個領域內的融合。其實,做投資,要理解為什麼政府這個時候提出來在改革轉型過程中,要把信息消費放到這麼重要的位置,而且在新的四化中,單獨列席了信息化這項目。

如果從我們自己生活中去發現規律的話,隨著科技的發展,我們經常說,我們現在處於一個信息爆炸的時代,現在的信息科技,早就不是之前單純的一個網站,一個郵箱那麼簡單,它幾乎從方方面面影響著人類的生活,小到一個手機,大到一個城市的管理系統,無不體現這科技信息下的各種交融,所以早幾年提出的包括如物聯網等形態,其實都是科技信息多樣化體現的一個樣本而已。

信息科技的發展,硬件本身跨越式的發展,通信技術能力的進一步飛躍都為未來生活提供了更多的可能。不要說和千年之前的文明去比對,如果時間縮短在我們現在和10年前的變化,那估計也已經讓人嘩然。

10年前,我想大街小巷都還在熱賣諾基亞和摩托羅拉的各種彩屏手機,10年後如果你的手機不是大屏智能機你都不好意思拿出手;10年前,我們認為一個貪食蛇就是一個很好的遊戲,現在手機上運行大型3D遊戲已經毫無壓力;10年前,可能很多人還是習慣於報紙雜誌等傳統紙媒,10年後的今天,你手捧一個IPAD幾乎可以閱便所有時事資訊;10年前,淘寶還是個雛,10年後的現在的阿里已經成為世界的互聯網貿易巨頭;10年前,城市間的網絡通訊更多還是那種一間間的電話小屋,10年後,你任何一台手機用微信都可以隨意聯絡到你想聯繫的人。

10年,彈指一揮間,但是社會變化已經讓我們的效率提高了太多,之前可能需要1個小時的貿易流程,現在1分鐘就搞掂了。這就是信息化所帶來的最表象的東西,深層次是什麼?便是最後GDP形態的變化。

那這個進程會結束麼?顯然不會,更不會因為K線的變動,而改變整個信息化的歷史大潮,3G也好,4G也罷,這些東西總要來臨。現在政府熱衷於的智慧城市建設,便是把信息化推向一個新的歷史高點的一個歷史契機。歷史上沒有那一屆政府像現在一樣,把信息建設貫徹到城市建設之中,所以這一層的資本盛宴,還會繼續開演,是開始,不是結束。這個機會現在很多人摸不透,也看不到,但很多企業顯然都是受益了。

因為不管是三網的融合,亦或是市政信息進程,O2O也好,互聯網金融也罷,都只是智慧城市這個大家裡的一個分支,智慧城市應該比之前單純依靠地產拉動GDP更加有魅力,而且,這也應該是未來三五年中容易爆發出真正巨牛的存在,這一過程中,過往就已經有大華和海康所來佐證,但機會應該遠遠不止如此,智慧城市項目下的各個產業機會,於基礎建設的,於企業和民眾的平台服務的,尋股的方式不用太複雜,看看身邊發生的變化,那些東西你已經可以體驗了,便循著這條路找去,一定有機會。因為,不僅僅是政府在引導資金在做這些事情,更多大型企業,如中國平安,也都把自己本身業務的進一步加強網絡金融綜合服務平台建設,推動傳統業務的電子化、網絡化作為自己戰略的重點,而民眾對於信息便利和生活便利的體驗,也都希望信息化方面得到更多的發展。我們前期說,這是政府,企業,民眾各種利益高度一致的產業機會,這就是我認可的機遇。機遇來源於行業的發展,以及利用這個行業再度迸發的傳統行業。

未來機遇,未來已來!就股市形態而言,一定是在這些機遇裡,預期先行,股價表現的一個過程。
大跌 之後 未來 機遇 哪裡 路過 十八 八次
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週末閒侃:那些我見過的大鱷的盤前癖 路過十八次

http://xueqiu.com/3004708315/26238433
在資本市場混跡久了,捕捉到很多相識大鱷盤前的一些習慣,今天只聊八卦,切勿模仿和對號入座。

一號君,襄樊人士,精幹老練,介入資本市場之前,乃一廠之長,在那一年改革開放的時候混跡於鵬城,深發展發股時第一批股東,機緣巧合之際與前前任宰相有過一面之緣,並難得的留下了珍貴的照片,擺於案前,每每開盤之前,都端起照片凝視很久,彷彿凝望情人般,可能在仔細回味那一年之教誨,估計心中默念,請給我力量吧,主!


二號君,所有操盤習慣復古之風,對於關切的標的,習慣手繪K線,盤前喜歡用紙筆記錄當日買賣的計劃。每每值得炫耀的便是厚厚的一本K線圖,記載了他一身廝殺過的所有標的。

三號君,為數不多的女性,容顏已然老去,但思維依舊敏捷活絡,從一個中戶廝殺到可以號令一方的霸主,屬於某營業務經常上榜的一類。盤前必放一蘋果於案前,不能帶綠,顏色越紅越好。收盤之後,不管輸贏,蘋果必下腹中。常曰,該果生津、潤肺,除煩解暑。

四號君,資本新秀,06年入市,所謂初生牛犢不怕虎,每每大戰來臨,盤前必準備激昂音樂,愛聽的,為夜店各種舞曲。此君只見過兩面,每到此時,各路豪傑一定退避三舍。此景時其常言:天下,是一個人的。

五號君,湘北美男,嗜辣,混跡資本市場十載,不好女色,圈中常八卦其是0還是1而未可知。盤前必生嚼一顆朝天椒。醒腦提神,明目壯膽。

六號君,打板高手,每日千萬資金游跡於掌手之間,從不戀戰。大行情趨好便可見,行情萎靡之時只見其出沒與山水之間。案前有一玉龍,常在盤前抱於胸前撫摸,言為養玉。

七號君,一口地道京片子,好美色,辦公席間所有人員皆為女性,常言京城之地陽氣自古雄厚,虛陰陽協調,方能百戰不殆。每每作戰,必有兩名貼身女性伴於左右,提茶倒水,嗜鐘錶如命,辦公室陳列各種古舊擺鐘,每每開盤之前,一定在9點的時候,全部鐘錶齊鬧,噹噹聲不絕入耳,九聲之後猶如禮畢,初見方以為設有寺廟,令人倍感奇異。

八號君,時尚前沿小清新,海龜人士,每日必衣冠齊整,領帶西服,案前定是五屏聯機的顯示器,同步顯示所有市場行情,波及全球。盤前必自磨一壺苦咖啡,最愛Kopi Luwak,每每見面說要磨上一壺共享,避之不及。

諸君盤前百態,僅供週末娛樂,萬不能當真。
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華潤錦華重組被否,西南證券馬大哈 路過十八次

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有朋友私信問到錦華重組失敗到底是怎麼界定的。

證監會給出的審核意見是:根據香港聯交所上市規則,黃宏生夫婦持有創維數碼30%以上的股份,系創維數碼的控股股東;根據中國法律法規及中國證監會的有關規定,黃宏生夫婦應該被認定為本次交易的收購人。本次交易不符合《上市公司收購管理辦法》第六條第(四)項的規定。

具體的規定是:
第六條
任何人不得利用上市公司的收購損害被收購公司及其股東的合法權益。

有下列情形之一的,不得收購上市公司:

(一)收購人負有數額較大債務,到期未清償,且處於持續狀態;

(二)收購人最近3年有重大違法行為或者涉嫌有重大違法行為;

(三)收購人最近3年有嚴重的證券市場失信行為;

(四)收購人為自然人的,存在《公司法》第一百四十七條規定情形;

(五)法律、行政法規規定以及中國證監會認定的不得收購上市公司的其他情形

公司法;第一百四十七條 

有下列情形之一的,不得擔任公司的董事、監事、高級管理人員:

  (一)無民事行為能力或者限制民事行為能力;

  (二)因貪污、賄賂、侵佔財產、挪用財產或者破壞社會主義市場經濟秩序,被判處刑罰,執行期滿未逾五年,或者因犯罪被剝奪政治權利,執行期滿未逾五年;

  (三)擔任破產清算的公司、企業的董事或者廠長、經理,對該公司、企業的破產負有個人責任的,自該公司、企業破產清算完結之日起未逾三年;

  (四)擔任因違法被吊銷營業執照、責令關閉的公司、企業的法定代表人,併負有個人責任的,自該公司、企業被吊銷營業執照之日起未逾三年;

  (五)個人所負數額較大的債務到期未清償。

  公司違反前款規定選舉、委派董事、監事或者聘任高級管理人員的,該選舉、委派或者聘任無效。

問題出在黃宏生,2006年7月13日,黃宏生及其胞弟、創維前執行董事黃培升因串謀盜竊及串謀詐騙創維數碼5000多萬港元被判監禁6年。此次重組認定收購人為自然人,而收購人刑法執行期滿為2012年7月,執行期滿未夠五年,因此收購就黃了。

奇怪的是之前反饋意見未有涉及這個層面且順利上會,而西南證券操刀這一重組居然在這個環節歇菜,一是顯露國內機構重組業務細節上的不足,應該負有不可推卸的責任,而這個是硬傷,短期化解幾無可能,除非股權乾坤大挪移;二是充分說明重組有風險,豪賭重組股猶如背負炸藥包。

最後又歸結到能力圈的問題,玩重組股,估計還真要比重組機構多幾個心眼。

投資是件累活,處處小心,卻防不勝防。
華潤 錦華 重組 被否 西南 證券 馬大哈 路過 十八 八次
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什麼股買了可以放心睡大覺? 路過十八次

http://xueqiu.com/3004708315/27737675
每天都收到很多網友發來的信息,諮詢某某股票走勢這樣那樣還能不能怎樣怎樣的信息,實在無力一一回覆,於此再列一文,也算是做一個方向性的的答覆。

股市不是一個勤者多得的市場,或許這樣說不對,而是應該說,如果你沒有穩健的,實踐可行的盈利模式,就算每天8個小時守在電腦面前,也不會增加你多少的財富,反而,會令你心疲力竭。

我曾對很多年輕人說,不要隨意談職業炒股,這個行業,如果你不是有穩定的現金流支持或者有財團後面做你的支援,單純的要從炒股這個方向謀取巨額財富顯然不是件容易的事。或許你有暴富的機會,但如果僅從交易的長期結果而言,激進的風格也往往伴隨著大起大落。

今天你看到混跡市場而存活的所謂大人物,大體都有著不可複製的歷史機遇或者淵源。而從這些機遇和淵源發生的概率而言,那只是極少的一個存在。冒著巨大失敗的風險去找這種機遇,可能有成,但假如一旦失敗,也往往會毀人一生。

包括我自己,當初也絕對不是想著要職業。而是無意在投資的過程中,恰巧遇到了對的事和對的人。如果沒有那些人和事的發生,我依然會把投資當成是閒置資產的一個理財方式,而不會成為我職業的一個方向。真正的職業人,也往往是從管理他人的資金模式上獲取穩定的財富,雖然現在也談的是零管理費,但那也建立在之前對的人對的事已經有積累的基礎上。

我經常去反思自己目前的所得,並不是真的很會把控每天K線的進出,而是在這個過程中,理解了市場邏輯,情緒,國家政策,行業發展規律,明白所有盈利都需要時間的等待,任何的成功都不可能有捷徑可循。我並不太喜歡炫耀那種一買就翻倍暴漲的機會,因為那不可能是常態,遇到了,也僅僅只是運氣的問題。

但一旦我找到了自己的盈利方式,結果往往會在長期的投資中獲得回報。

我早期的博客中談到,中國目前有兩個大的機會,一個是新興行業從有無的機會,這包括新的產品,新的服務方式,新的管理模式等等,一個是行業從小到大的機會,這些機會,伴隨著諸如人口規模,需求變化而客觀存在。這也是我們會關注TMT和醫藥的關鍵所在。

而醫藥,我們說了,中國進入老齡化這種歷史機遇,是前所未有的。而縱觀全球醫藥行業中上市公司的走勢,無不表現出長牛的趨勢。所以,結合這個趨勢,去理解這個方向上的需求,結合公司的市值規模,產品構成,研發儲備等等,你都可以找到很多很好的標的,現在你再翻翻A股裡大部分醫藥股,是不是依舊還是表現出這個趨勢?3年前人們都認為醫藥股超過了08年的高點有泡沫,14年的今天,很多醫藥股,依舊還在創新高,這就是規律和趨勢的力量。

所以,很多醫藥股,市值不大,前景又都明確的,花上時間守,你一樣可以穩健的獲得財富的增值。很多人說,漲太慢,也經常有網友在和我交流的時候,談到預期要到半年一年後才能實現,等不了。我經常回覆,慢就是快,為什麼?因為這種增長方式,體現的是年復一年的複利,上去了就很難下來,但是如果你是反覆在題材股裡進出,可能一個階段有收穫了,但是如果不及時在高點收手,一樣會在後面的回撤裡損兵折將。而且,玩題材,玩波段,大部分人完全無法判斷什麼時候會潮起或者潮落,買了每天提醒吊膽,養成了四處打探消息,到處發帖問人的壞習慣,久而久之,精神衰落,易怒,這樣的投資者我在之前的單位做管理的時候沒少接觸。

所以,第一個可以買了就睡大覺的,在未來10年裡,依然還是很多中小市值的醫藥股,包括今天,就算大市值的恆瑞醫藥,也只有500多億的市值,和國外巨頭動輒萬億的大型醫藥公司相比,還差個20倍。雖然,你也都在懷疑中國的醫藥公司到底能不能長大,但毋庸置疑的,中國以後一定也會有跨國的公司存在,特別是隨著生物醫藥時代的來臨,我們很多科研和技術也都慢慢和國際水平靠攏。相對於很多人而言,這一輩子,做出兩個10倍股就已經很美了。因為如果你有10萬的資金,第一個十倍做到100萬,第二個十倍就是1000萬,足夠你財富自由了。

怎麼才能做到10倍,所以就找那種從20億市值可以做到200億,100億市值成長到1000億的,有沒有?顯然,很多醫藥股都具備這樣的歷史機遇。

而如果你要分解目標,每年滾動操作,確定每年有翻倍潛力的醫藥股,確定是可預期的,可達的去分配倉位,像我們也經常會確定翻倍目標,達到目標位後撤出本金,再用盈利倉位繼續等待,直到預期完全實現。5~10年,依然可以賺得缽滿盆滿。

所以每年大部分時間,我都只用來跟蹤個股公司的業務進度和行業發展情況,對預期進行合理的修正,這便足夠了,至於K線波動,大盤走勢,甚至所謂錢荒這些暫時性事件,在這十幾年內估計都很難撼動好醫藥股做強做大的歷史趨勢,因為需求客觀存在,公司只要正常發展,都能享受這種人口和趨勢的紅利,而遇上進取點的公司和老闆,你就偷笑吧。

這也是我為什麼說大家眼光長遠點,人云亦云的搖擺就會少一點,太在意短期的得失,反而失去歷史性的大機遇。因為很多個股,一旦真的你離開後哪一天忽然暴漲個兩三天,你就很難再去下決心買回來了,我為什麼推斷你不敢買回來?因為你是因小利離開,而一旦偏離了你原來的進出價,不說10%,就算是3%,你都會鬥爭很久。錯失機會也都在情理之中了。

再就是TMT,其實這個行業,放到上市公司裡而言,說不上可以睡好覺的投資,因為每天科技進步的節奏實在太快,很多公司技術沒出來,就被革新了。所以,只有短暫的三五年機會,一旦落後,基本就會一落千丈。這也很好的解釋了諸如歐菲光的崛起,萊寶高科的隕落。這個過程中,一般只跟隨炒作的風向就好,難以預判長期的價值,非專業人士,還是少碰的吧,雖然,也有很多從無到有、從小到大的機會。就算是騰訊和阿里,我想馬化騰和馬云每天估計都睡不好,因為第二天起來,可能就發現對手又搞了一堆名堂。

當然,對於產業而言,平台型的,已經確立了壁壘的話,都是可以拿個三五年的,二三十億市值做到五六十億甚至百億市值,在目前這個階段,也會有很多機會。就看你把握的能力了。

最好的標的,不管外圍概念怎麼變換,依舊還是醫藥醫療。這裡面很多股,買了就可以放心睡覺,安心生活。慢就是快,你管它外面炒的是阿里概念也好亦或是騰訊題材也罷。真的等到屬於你的花開,你才會理解,這投資的美好。你所要做的,就是尋找低窪的估值標的,花上足夠的時間,坐看云起,便已足夠。
什麼 股買 買了 可以 放心 睡大 大覺 路過 十八 八次
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改革下的股市,走向何方? 路過十八次

http://xueqiu.com/3004708315/27842884
漲到沒有吸引力,任何預期都難以讓後續資金迷戀的高度,自然是殺估值的最好理由。有人看到石化漲,把創業板的大跌歸結到它在拉抬指數,有人說發生了二八,但君不見,二里面大部分藍籌軍團也都跌得潰不成軍。

這些天的股市到底發生了什麼?

創業板,很多股用半個月的時間,完成了之前需要要等待一年兩年的漲幅,持倉人賺得缽滿盆滿。活在這個泡沫中不亦樂乎,但真正要開始回撤的時候,才發現,紙上財富終覺淺,一日回到解放前。當然,很多人依舊不會相信,風險來得這麼突然和毫無預兆。

殺估值,只能這麼去說了。

市場是有靈魂的。它有自己的喜好,有自己的主張,有自己的規律。特別是在天朝,摸順了它的邏輯和規律,會讓你在很長的時間裡,合理的洞悉事態發展。

大部分人昨天糾結地產股為什麼暴跌,今天憂心創業板為什麼集體跌板,這樣的糾結和憂心於明天而言,沒有指導意義。如果只看這表現的外在,藍籌股沒有行情,創業板也開始修復估值。股市的路,瞬間迷惘,比籠罩在城市上空的霧霾更讓人窒息和無助。

當我們跳出漲跌去看市場的時候,才能去真切瞭解到它的呼吸,它的脈動。

我們都說股市是市場經濟的晴雨表,新的時期,看兩個領域,一個是改革,一個是創新。

改革是目前我朝面臨的一個緊迫而又棘手的問題,這個問題牽扯到整個國家命脈,國民民生,所以它注定是宏觀且難以一蹴而就,而創新則因為個體模式,產品, 服務的個性化的個體異同而能很好的捕捉到。

很多人是不相信改革的,認為目前的天朝利益集團已經根深蒂固,也正是因為很多的不相信,才讓這個改革顯得撲朔迷離迷離,難以觀摩。

但在天朝,目前這樣的改革只能成功,不能失敗。

從去年李主導自貿區設立以來,已經明確了上層對於改革推進的力度和決心。中國目前不是要不要改的問題,而是如何迅速有效的改。整個中國經濟看似健康,實則是在各種落後的體制制約下,已經舉足難前,新的經濟產業看似蓬勃生機,實則在很長的一段時間內,都無法成為整個經濟的重要載體,且他們受到傳統經濟體制的制約和影響難以發揮最大的能量。

我們很慶幸,習李在推動整個中國變革的道路路上沒有做和事老,在對老虎和蒼蠅的態度上沒有絲毫的手軟,雖然,目前很多人對事態的演變依舊持懷疑和保留的態度,但對於一輪又一輪的改革提議,習李沒有任何停滯的打算。

從資本市場而言,中國股市開始二十餘載,從最初為國企脫困到股權分置改革下分享改革成果,到允許民營中小企業上市助力發展,市場其實一直都在特定的歷史背景下發揮資源配置的作用,而近十年來,民營企業的飛速發展,散發出來的活力,讓國企體制下的各種看似擁有最優資源的大國企映襯得毫無優勢。國企的管理人員在現實環境中通過各種不光彩的手段賺得滿嘴流油,而資本市場上的股票價值卻如同雞肋。

諸如典型的兩桶油,電信聯通移動,哪一個崗位在普通百姓眼中不是肥缺,但反饋到上市公司裡,卻是公司效益的低下,淨資產收益率的停滯不前。幾十年經濟騰飛的果實,完全沒有如實反饋到上市公司裡。

這十幾年來,優質企業沒有貢獻優質收益,而且非常遺憾的,地產這種毫無技術含量的產業反倒成為了推動中國GDP的支柱,而且被冠以剛需肆意掠奪著國民積蓄。於此,在改革和轉型背景下,在這個角度看地產股跌,那豈不是順應民意麼。

而國企在這個背景下,如何應對民營企業的競爭,又如何發揮優質資源的績效,真正讓企業發展作為地方財政收入的重要支柱而不再簡單依賴出讓地皮,這應該是改革立意最原始的本意。

我們之前強調一個觀點,就是房產價格不再上漲甚至形成下探的預期的時候,便是股市思變的時候。這個思變,需要最高層去造一個能容納這麼大資金量的池子。需要引導資金去做市場配置。

所以,現在談的石化混合所有制變革,僅僅只是開始,而這個口子,也是資金窺探和攫取新一輪改革紅利的突破口。因為,混合所有制下的企業價值會重新評估,企業經營管理模式會被重新設定,企業經營績效會有新的結果,而這一切,都會積極引導,擁有優質資源的國企們真正回到企業以盈利為目的的這個要求上來。

再此之前,我們談的國企,沒有吸引力,不是他們的公司沒有吸引力,而是公司的管理模式,經營績效在舊有模式下的利潤釋放能力沒有吸引力,現在這一切,正在要發生變化,我們相信,兩會前後包括後續的時間裡,國企新一輪改革的各種細則和方向會進一步明確。

大浪之前總是天氣的詭異,動盪的行情下,顯然依然有一條明晰的路徑。
改革 下的 股市 走向 何方 路過 十八 八次
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燃料電池VS鋰電池 誰將統治未來汽車動力源? 路過十八次

http://xueqiu.com/2859479813/28024623
中國網 http://www.china.com.cn 2013-11-14 09:13

    幾個月前,特斯拉CEO「給力哥」Elon·Musk在德國接受外媒採訪時將燃料電池(Fuel Cell)稱為「傻瓜電池」(Fool Cell),並表示:「他們非常愚蠢,就算從理論上實現燃料電池的最佳性能,也無法同今天的鋰離子電池抗衡。」他還指出鋰離子電池還有很大潛力沒有發掘。

  而另外一方面,通用汽車和豐田等多家車企巨頭各自同合作夥伴簽訂合作開發燃料電池協議,計劃未來數年內推出燃料電池車投入實用。早在2011年豐田就在東京車展上就亮相了FCV-R氫燃料電池概念車,今年東京車展則將展出量產型號。豐田公司同寶馬簽署協議在四個領域進行合作,其中就包括燃料電池。

  除了豐田,通用汽車和本田汽車宣佈將聯合開發下一代燃料電池技術,以便2020年投放到市場。韓國現代汽車已經率先投產燃料電池車,福特、戴姆勒和雷諾-日產正合作開發燃料電池技術。

  豐田表示,即將量產的燃料電池車售價大約接近寶馬5系或者特斯拉Model S,大約為5萬美元左右,一次加注燃料續航里程高達300英里(483公里)。因而性價比具有較高的競爭力。

  那麼到底是特斯拉的給力哥對,還是豐田以及一眾車廠對,為什麼會有燃料電池和鋰離子電池之爭,未來電動車的動力之源會是什麼呢?我們來做一個深度解讀。

  電動車和傳統汽車

  現在林林總總的電動車,其實是傳統汽車的一個延續,人們做的,只是把傳統汽車動力部分、燃油部分換成了電機和電池。

  電動車的歷史其實非常非常悠久,1839年,蘇格蘭的羅伯特·安德森給四輪馬車裝上了電池和電動機,將其成功改造為世界上第一輛靠電力驅動的車輛。內燃機汽車的發明時間則要推遲到四十餘年之後的1885年10月,卡爾·奔馳設計製造了世界上第一輛三輪汽油汽車,同年戈特利布·戴姆勒也製造出了一部四輪汽油汽車。兩人各自成立了自已的汽車公司,1926年兩家合併為戴姆勒-奔馳汽車公司。

  電動車在歷史上經歷過三個發展期,1885年到1915年是電動車的第一次黃金時期。這一期間,由於內燃機技術相當落後,行駛里程短,故障多,維修困難,不及電動車,因此電動車在這一時期被普遍認可。當時美國總統的座駕就是電動車,而不是內燃機汽車。

  第二個階段是60年代,中東戰爭引發石油危機的大背景下,美國通用汽車公司與福特汽車公司分別研發了新型電動汽車。雪鐵龍、標緻則將現有車型改裝成小型電動汽車。以此為契機,全球掀起了電動車熱潮。

  第三個階段是20世紀90年代後,隨著鋰電池技術的進步,成本的降低,電動車的性能有了巨大提升。最終實現了特斯拉、日產等的量產電動車。

  從電動車的歷史可以看出,電動車和傳統的內燃機汽車,實際上是平行發展,互相競爭的關係。當電動車的性能、成本、用戶體驗高於內燃機汽車的時候,電動車就有一個黃金發展期,而當內燃機技術進步,體驗超過電動車時,電動車就歸於沉寂。

  電動車性能的關鍵因素:動力電池

  對於電動車來說,性能、成本、用戶體驗能否壓倒內燃機汽車,關鍵在於動力電池。

  我們知道,汽車能跑,是因為發動機和變速箱工作,給汽車提供動力,電動車能跑是電池和電動機提供動力。電機技術經過百年的發展,已經非常非常成熟。

  無論是單位重量的功率、還是效率、壽命、成本、控制,都遠遠優於發動機。同等功率的電機往往比發動機便宜,壽命更長,維護保養也更簡單。理論上電動車應該遠比內燃機汽車更有競爭力,而問題的關鍵就卡在電池上。

  眾所周知,汽車運動是需要能量的,內燃機汽車的能量來自於汽油或者柴油的燃燒,熱能轉化成動能。而電池通過電機,把電能轉化成動能。而現在電動車遇到的問題就是同樣的重量,同樣的體積,電池提供的能量遠遠低於汽油和柴油,也就是能量密度低。

  所以,同樣跑300公里,汽油車只需要30升的油箱,只需要20多公斤汽油,而即使採用了先進鋰離子電池的電動車,也要600多公斤的巨大電池包,還不算保護電路,電池包本身的保護的重量。

  如果用鉛酸電池,則需要1噸到2噸的沉重電池包,而一輛家用轎車正常的重量也不過1噸多。

  除了能量密度,電池還有一個功率密度的概念,動力電池能夠釋放的最大電流是有限的,電壓是有限的。即使電動機功率很高,電池瞬間放電能力不行,也會影響電動車的性能。

  動力電池的分類

  目前,電動車用的動力電池種類其實非常多,但是真正實用化的並不多。因為很多電池都有這樣或者那樣的問題。世界上大部分廠商都選擇了鋰電池,細節材料上有使用三元鋰電池的,有使用磷酸鐵鋰的,有使用錳酸鋰的,但是它們都可以歸結到鋰電池的範疇,需要充電放電,有循環次數。

  氫燃料電池和鋅空氣電池都不是充電電池,是靠消耗其他材料(氫氣,鋅)產生電能,需要添加其他材料才能維持運行,更類似傳統燃油車加油的概念。

  還有幾種比較另類的電池,一般當作動力電池的輔助使用。下面我們就來詳細說說各類電池的特點和用於汽車的優劣。

  (一)氫燃料電池

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   首先我們來看被「給力哥」諷刺為傻瓜電池的氫燃料電池。燃料電池並不是一個新東西,它的歷史可以追溯到1838年,德國化學家提出了燃料電池的理論。真正實現商用化則是1955年的事情,美國通用電氣的工程師造出來實用化的氫燃料電池,隨即就應用了到美國太空探索的雙子星計劃(題外話,有興趣的可以搜索一下紀錄片《從地球到月球》,看看美國人的雙子星計劃,阿波羅計劃,再看看中國的神舟計劃,嫦娥計劃)。

  1991年發展出來可以應用於汽車的氫燃料電池,這就是今天氫燃料電池的來源。

  相對於其他電池,氫燃料電池最大的優勢是能量密度極高,實驗室可以做到3千瓦時每公斤,比其他類型的電池都高很多。用於汽車可以以更小的體積和重量,提供更長時間的續航。

  但是,氫燃料電池也存在問題:

  一是價格,氫燃料電池的核心零件是質子交換膜和鉑催化劑,都是非常昂貴的材料,用在不計成本的航天可以,用在汽車上昂貴的價格讓氫燃料電池普及困難,即使到2015年,豐田也只敢說整車5萬美元,30多萬人民幣。而目前的價格是150萬到200萬人民幣,遠遠高於燃油車和鋰電池的電動車;

  二是燃料的來源和儲存,氫燃料電池需要氫氣,氫氣本身並沒有產業鏈支撐,製造,運輸,儲存,加注都極不方便,成本又很高,危險還很大,相比燃油車和鋰電池車成熟度太低。

  從用戶體驗角度,氫燃料電池車還有很長的路要走。給力哥諷刺氫燃料電池為「傻瓜電池」,也不是完全沒有道理。

  (二)鋅空氣電池

  鋅空氣電池的歷史也很悠久,可以追溯到1878年。鋅空氣電池更加類似我們所實用的乾電池,實際上在很多領域,鋅空氣電池也在替代乾電池。

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  鋅空氣電池的能量密度較高,可以達到每公斤0.3千瓦時,比鋰電池高一,並且價錢便宜,鋅材料比鋰便宜的多。

  但是鋅空氣電池也有兩個問題:

  首先功率密度低,使用鋅空氣電池的電動車的雖然續航里程不遜色於鋰電池電動車,但是加速、爬坡性能都很糟糕,實用性不佳;

  其次產業鏈不匹配,鋅空氣電池和氫燃料電池類似,也需要更換材料,鋅空氣電池需要把氧化鋅更換為金屬鋅,這就需要從發電廠,到電解鋅工廠,鋅電池製造廠,到汽車換電池站等一系列的產業鏈配套。這些都要從頭開始,同樣遠不如鋰電池成熟,要實用化也需要走很長的路。

  (三)飛輪電池

  飛輪電池是最近幾十年才發展出來的新型電池,它不是傳統的化學能轉化成電能的化學電池,而是內部有一個高速旋轉的飛輪,靠飛輪動能儲存能量的電池。

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  飛輪電池沒有化學物質,不存在爆炸燃燒之類的安全性問題,也不怕溫度變化,環境惡劣,循環壽命非常長。更可貴的是飛輪電池有極高的功率密度,達到5-10KW/kg,遠高於其他類型的電池,儘管能量密度和鋰電池差不多,但是高功率密度可以帶來極好的汽車加速性能,在能量回收的時候,也就可以承受更大的功率。

  在保時捷918的概念車上,副駕駛位置就是一個飛輪儲能系統飛輪電池唯一的缺點就是貴,技術上,性能指標上,安全性上,飛輪電池都很適合汽車使用,但是高昂的價格注定它只可能出現在豪華車或者超跑上,而不能進入大眾用汽車。

  (四)鋰電池

  鋰電池的歷史可以追溯到70年代,是目前應用最廣泛的電池。

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  汽車用的動力鋰電池,其實也分好幾類,特斯拉最新用的松下電池已經是三元鋰電池了,三元鋰電池的能量密度、功率密度、安全性比較均衡,是中庸之選。

  特斯拉的優勢是,用軟件的辦法,解決了充放電過程中的安全性問題。使得本來不偏重安全的三元鋰電池可以應用於汽車。

  但是特斯拉的電源管理技術解決不了穿刺問題,只能靠加強電池包的保護來解決,遇到極端碰撞,強大的衝擊力擊破電池包的保護,特斯拉依然會起火爆炸,只是高強度的保護給了車主逃生的時間。

  磷酸鐵鋰(也就是比亞迪所謂的鐵電池)是應用比較廣泛的電池,它的優勢是安全性相對比較好,儘管也有事故,但是相對其他鋰電池已經是最好的了。它的功率密度比較好,可以大倍率放電,有不錯的加速性能。在循環壽命方面磷酸鐵鋰也有優勢,長期使用成本相對較低。

  磷酸鐵鋰的缺點是能量密度相對較低,同樣重量續航里程沒有優勢。此外,低溫性能比較差,冷天電量會損失很多。

  綜合看,磷酸鐵鋰還是被一致看好的動力電池。

  錳酸鋰電池,日本企業用的很多,優點是低溫性能比較好,低溫電量損失沒有磷酸鐵鋰那麼嚴重,價格也便宜,安全性不如磷酸鐵鋰,但是還不錯。但是材料本身不太穩定,容易產生氣體。

  車云小結:

  從目前的技術看,氫燃料電池、鋅空氣電池都需要新建一個產業鏈來支撐,這需要很長的時間和大量的投資,而且兩者都有弱點,競爭力很弱,很長一段時間不會有什麼希望。

  飛輪電池性能優異,但是價格昂貴,如果能找到大幅度降低成本的辦法,飛輪電池是最適合電動車的,可惜目前還沒有找到的跡象。這就決定未來很長一段時間,飛輪電池只能出現在一些超高價的豪華車和超跑上。

  鋰電池從發明以來,隨著技術的進步和產業化的擴充,每年都有小幅度的降價和容量提升。

  特斯拉在2012年以後火爆,並不是特斯拉的技術領先多少,日本在2005年就開發出來了性能比特斯拉Model S更優異的Eliica,但是當時鋰電池的高昂價格注定這個產品只是試驗品。

  比亞迪正在開發性能不遜色於特斯拉Model S的E9,而做為電動車和燃油車過度的插電混合動力車,比亞迪秦馬上上市,寶馬混合動力的i3、i8都要上市,保時捷918也已經預訂。這背後就是2013年鋰電池的價格已經降低到一個可以接受的範圍。

  未來幾年,隨著鋰電池價格的進一步下降和容量的進一步提升,電動車、插電混合動力車會越來越便宜,性能越來越好,電動車取代燃油車的進程才剛剛開始。
燃料 電池 VS 鋰電池 誰將 統治 未來 汽車 動力源 動力 路過 十八 八次
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談談行情,談談機會。 路過十八次

http://xueqiu.com/3004708315/29494715
今天下午參加了一個關於下半年,階段主題的投資討論會。我把最近發過博客的思路順帶也講了下,整理出來供大家參考。

發言比較長,我都不知道說了這麼多。

@Brave-ong 幫忙整理出來的文字,請各位感謝他。

有人提到了現階段機會到底應該怎麼去抓,很多股其實已經很便宜了,但市場上現在不相信估值,心裡都沒有底。這個底一方面來自實體數據沒有任何支持,另外一方面對炒高的品種又都心生畏懼。市場人心渙散,一有風吹草動,大起大落更是讓人覺得毫無頭緒。


今天不談醫藥,談得太多,而且很多醫藥,醫療現在不管靜態還是動態PE都已經很有價值,這個在座的今天都討論很多,我就不重複了。政策確實有影響,但這種影響我不好判斷對於企業的真實效果,就像很多人說銀行沒有壞賬,沒有問題,但這種問題不是沒有,而是包裝得太好了,讓我們完全猜不到,這種才是最可怕的。

醫藥的預期,諸如反腐也好,禁止過度醫療和營銷也罷,醫藥醫療的需求在中國這麼大的市場是客觀存在的。

我說一些別的想法。

我依舊還是關注市值增長,我建議大家看問題的時候,不要侷限在單純的PE或者說PB,如果這樣看,你老是覺得銀行股起不來,對其它炒高的品種始終是有向下的牽引。這種擔心從去年創業板漲了50%的時候就已經開始成為影響很多人告別創業板行情的一個因素。

其實不管從哪一年的行情去看,市場對於不同類型的品種都有不同的定價標準的,這種標準不是誰定的,更多是市場約定俗成的一種博弈結果。而小盤,預期高的品種始終都享受溢價而不論是熊市或是牛市。

始終會有一些品種是佔據高溢價區域的,這種溢價,根源於籌碼稀缺性,這種稀缺性不是說真是市場籌碼稀缺到買不到,而是一些公司相對於整個市場裡面盈利預期,未來空間,公司壁壘的一種客觀預期,這種公司始終還是少數。正所謂物以稀為貴,一旦這種稀缺性面對龐大數量的中國股民的時候,很容易便形成了某個股或者某個版塊的集體性溢價。

溢價什麼時候消失?大概會有兩種情況:
1、市場同類型標的開始被大量挖掘;
2、預期的高增長得到證偽。

但這其實跨度的時間是很長的。

以科大訊飛為例:
市場上擅長於語音輸入的標的應該說是稀缺,於此,不管是這個公司是1個億的股本,還是3億5億,甚至到現在的8億,市場上都給予了它極高的PE,從08年至今,起起伏伏一直呈現是隨著主營收益的增加而不斷抬高市值。

憑藉什麼呢?
1、它的利潤一直都呈現增長,
2、市場對於智能語音的未來依舊有預期。

於此,去年2.7億淨利潤,市場對應給予的市值高度一度上升到300億,現在回落之後依然有180億的市值,而這基本就是回撤後階段底部了。

還有一個典型的就是樂視網,現在其實A股直接和互聯網這些掛鉤的標的比之前是多了很多了。樂視網其實我覺得一直比較奇葩,從一個名不見經傳的小視頻網站,硬是運作成了現在一個三屏都有影響力的品牌。所以說,其實上A股還是有價值的,起碼你每天在大眾面前的出鏡率就高了,那麼多媒體,輿論討論你,越討論,大家越熟悉。

那麼看它的淨利潤的時候,很多人都不能理解的,樂視網去年淨利潤才2.5億,市值高度之前一度超過400億,現在回撤以後依然還有340億左右。

於此我們便可能去揣測一下市場對於這些互聯網類型的標的,對於這些輕資產類型的公司,預期向好的情況下,去琢磨一下他們的市值預期,可能對於我們去守股或者去找機會更有幫助一些。

當然,有人也會說這些可能是目前階段過度繁榮了。但從科大訊飛的例子我們其實去琢磨過,這種「繁榮」溢價,從08年以來一直都存在,只是說今年都集中表現出來了。諸如很多遊戲股,傳媒股特極度被追捧。

但市場又有一句老話,可能前面爆炒的,後面就沒有機會了。這有道理,也沒有道理。

為什麼呢,關鍵還是看整個行業的演化趨勢。有人一提到遊戲傳媒股,就會去比2000年那場科技泡沫,這其實有點刻舟求劍,當時的網絡影響力或者說盈利能力,早就是一個天一個地,現在真正切切的是行業爆發了。

這種爆發是實質需求產生的,更大程度上是現實的需求刺激了股性。諸如手游,不能說它是概念,確實有企業在這個過程中一夜之間賺錢了過億的財富。諸如電影,確實一部泰囧讓公司賺錢了,口傳身教加上媒體炒作,票房就出來了,票房是什麼,就是真金白銀啊。說明大家願意在這裡面消費,這就是真實的市場,但如果你要糾結這種高票房的持續性沒有意義,雖然我也不認為一個導演能年年有高票房產出,但我們從另外一個角度去看,這個市場確實客觀存在這麼大的消費群體。

在提到互聯網電商,網絡消費現在的情況是,真正好成品,可能之前你要半年一年才能完成一個新產品的銷售過程,慢慢才能回收利潤,你要找渠道,找經銷商,談判等等。但現在電商也好,網絡傳播也好,已經完全改變了之前的效率和模式

這種效率提升是顛覆性的,就像我們看聚美優品或者說唯品會,為什麼他們做電商也被追捧,為什麼阿里以外的獨立電商依然有機會?其實,大家只是看到了阿里的大,但是這些獨立電商依然在某個領域做精做出效應,起到的是一個迅速分化,幫助企業迅速銷售的能力依然具備。企業喜歡,消費者也喜歡,雙贏。那我們做投資的,看的就是市場規模,消費能力以及企業產品創造的利潤,那現在這些因素都比常規行業的數據可能要好,關鍵是賺錢的效率大大提高了。

如果你不認識到這一點,你是無法接受這種估值的。

回過頭來說,電商改變的是什麼?如果說依舊只是說買賣或者生意,電商,其實是加速了整個流程。幫助企業迅速的實現了成本和利潤的回收。企業之前可能一年只開發一個產品,只做一個東西,讓後用一年的時間推向市場,全年都在尋思怎麼回款。但現在呢,這種速度在加快,所以,我們容易很到所謂的「爆發」,企業的資金流速確實是在加快。所以這幾年做得好的企業,都在說自己的銷售渠道好,運用了電商的優勢等等。

那其實這又回過頭來說平台,因為就算單個做實體的企業貨如輪轉的速度在加快,但它其實也一樣面對其它企業的同台競爭。於此,平台的價值就凸現出來了。

什麼平台?就是去分銷,推廣他們貨物的這個平台。他們才是這場盛宴的最大受益者。

現在大家都在談平台,有價值的平台。最大的電商平台,阿里,這個不用說了,社交平台,騰訊。但儘管這些平台已然很有影響力,但依舊會有具體,垂直細分的平台存在。

譬如我們現在談遊戲的時候,騰訊平台,360平台,YY平台,37平台。這些平台都有各自的特點,騰訊是因為本身社交這種關係存在而具有得天獨厚的優勢做各種應用,YY也因為在聊天服務這一塊有YY語音的關係而得溢,360依靠瀏覽器和安全服務的影響力,也佔了一席之地,而最不容易的是37,完全是靠各種廣告投入獲取流量才有今天的地位。就像我們說的四大門戶一樣,就算騰訊貌似無所不能,新浪,網易不一樣活得好好的,大家刷財經微博,不也開始習慣雪球了,一樣的道理。只要你在某個領域做出了品牌,口碑,形成了用戶習慣,互聯網就會有你的位置。

那麼其實市場到今天,遊戲平台的行業格局已定,接下來就是鞏固自己領先地位的時候,於此才有說騰訊,阿里比拚收購的這種壯麗景觀。不管如何,現在已經很難再去造一個360或者37,阿里,騰訊更不用覬覦。用戶習慣或者口碑已經基本確立了。

那又談到一個手游,手游確實在爆發,全球都在爆。中國這個市場無疑是全球最大的,這個趨勢並不會立馬就消失。而且,未來很長的時間,基本上很難再出現新的技術革新取代目前的觸摸屏智能機的地位,這是科技發展階段所決定的,這類技術,如果需要十年儲備,那麼未來10年,很難出現革命性的的產品。就算熱炒的谷歌眼鏡,也很難撼動手機目前這種觸摸屏模式。就像台式機一樣,已經很難再顛覆目前這種使用方式。當然,如果你認為所謂的平板電腦是顛覆,那就另當別論。

那對應的就是手機這個所謂的平台入口,現在基本達成共識的就是應用商店基本成為手機的重要平台,雖然類似手機瀏覽器也起到了一定的引流作用,但由於屏幕顯示和使用效果的原因,達不到PC瀏覽器這種引流和廣告平台的效果。

現階段沒有應用商店對於應用分發更方便和直接。

但依舊還會有人在探討更好的手機應用架構,能否不再依賴APP的格式, HTML5這種跨平台的技術是很多人看好的,畢竟,當你的手機面對七八十個甚至上百個APP圖標的時候,可能也是一件很痛苦的事情。當然,這些是後話了。

互聯網模式下,不管是移動互聯網還是PC端的,一旦用戶基礎積累到一個規模,在這樣的傳播環境下,一款遊戲一夜暴富那便是常態。一定會經常有好遊戲一夜之間風靡全球,而非常態的只是說這個遊戲的開發者是不是同一撥人而已。

那麼,現在我們在討論這些互聯網概念股的時候要明確三個事實:
1、互聯網現在真心不是概念了;
2、流量一旦可以變現,會一夜之間讓企業爆發,那這種流量概念其實還要分,一個是那種可能已經有平台吸引力的公司,他的流量不僅可以在現在的領域變現,以後可能還會存在其它變現模式;一種是新的應用,新的模式,新的服務類型的互聯網產品出現一個新品種,它本身沒有流量,但成為一個新的平台,但後者其實目前要出來很難,但不排除可能性,諸如真的出現一種所謂的3D交互平台而其它巨頭有沒有染指的等等;
3、有影響力的平台或者公司,具有一定壟斷性或者說對市場大量份額具備強大的佔有能力。

那麼我們去看這類企業預期的時候,就要去研究,變現的速度和高度。一個企業的股價跑不跑的起來,往往是由其賺錢的速度和高度,也就是規模決定的。

這有點像研究快消品一樣的邏輯,能夠在平台上反覆消費,持續消費的互聯網公司就值得我們去看了。所以我之前雖然認為移動互聯網有爆發潛力,但不看好需要不停創意才能創造持續收益的遊戲和傳媒,但市場真實我們確實太謹慎了。類似光線傳媒,淨利潤做到3億的時候,市值炒到過300億,這和樂視,科大訊飛貌似都可以看到市場這種估值規律。包括華誼兄弟,如果不考慮其一次性的股權轉讓收益,它的利潤做兩三億的時候,其實實質也大體是要在200~300億這個區間的。

回到最初的話題,依舊還是市值,整體相類板塊的市值,不僅僅說是看國內的,還要看國外的,特別是美股市場現在對於A股而言,跟隨得更緊密,雖然也有不理智的情緒存在,但好公司依然會有好的未來走勢來證明企業的成長。

我比較過37玩的市值,他預期淨利潤14年達到3億,15年3.6億,其實都比我剛才討論的科大訊飛或者樂視網的淨利潤要高,雖然現在只是60%的注入,但其實不管現在注入還是說公司承諾在16年底之前注入,它的公司價值基本就在這裡了,流通股就這麼多。那麼估值的時候,我們就要做好兩手準備,我理智的按60%去估,但市場怎麼預期我們只能觀察。我按60%的估的時候,今年1.8億,明年2.16億,給個100億差不多是這個利潤的值區域了。

但我們去琢磨後面預期的時候,16年的淨利潤承諾是4.32億,16年底之前完成全部注入了,而且按照未來的運作肯邏輯,一定是用汽車這部分資產置換進來,也就是說吳氏家族用現金回購這部分資產,上市公司再用現金購買餘下的40%股權。

市場肯定不會是說等完全注入才體現估值,不可能說都知道要注入,然後等到16年股價呼啦一下加進來40%的淨利潤增長預期,當然,現在既然是迴避借殼,公司肯定不會這麼去說這樣操作的可能。

於此,16年無論怎麼去預期,4.32的淨利潤就是完整體現的。

目前市場的博弈是什麼呢,就是用這60%的預期來博弈籌碼,真正買的人是預期完整淨利潤的,出讓籌碼的人則認為只能給個6折,那按照完整淨利潤取估值,我們如果參考類似樂視網,訊飛這些企業的市值跨度,002555也都有炒到200億甚至300億以上的潛力,那麼其實現在這個市值在130億的時候就很微妙了,如果PE40,14年的市值應該是120億,但市場普遍PE都是60以上,那麼波動區間馬上到了180億,跌倒100億以下的可能性比較低,如果有,應該是非常不錯的吸納位置,如果預期到200億市值,100億買已經有翻倍的可能,到300億則是200%的利潤,我覺得這個是在15年底之前可能就會有體現出兩三百億的趨勢,如果按照A股這種脾氣,互聯網類標的都給不起溢價,那整個市場可以說很冷很冷了,你買什麼都不會有溢價。更何況真正行業內給頁游的領先平台,內部預期都是要高過60%的增長。我們前面討論的,華誼和光線,甚至說科大訊飛都算不上真正意義的平台公司,那37的價值從這個角度看就顯得低估了。

那這類股說到這裡,這又談到一個彈性,我們看股價起起落落的時候,很多人說害怕做過山車,其實這很難避免,為什麼呢,我們經常看到小盤股的市值跨度,其實波動本身就很大,而由於一直不是以真正當年度的淨利潤來確定波動,而是未來預期去確定估值預期的時候,這種波動你只能跟隨市場情緒來做好自己的策略。

就類似我們去年給冠昊生物估值的時候,我們預期的是20億以下是非常有潛力的價位,去年要預期今明兩年的估值,那麼我們樂觀去評估的時候,如果有1個億,那麼40億的市值就可以預期,但更高甚至業績增速不達,這個市值以上參與的性價比就低很多。

那你要看,20~40億完全就是翻倍的跨度了,所以去年翻倍了,我們都很高興,但要做的就是之前規劃好的,看業績增速預期甚至說項目預期是否能符合市值繼續保持的預期,但顯然,不管是業績利潤還是項目進度,暫時沒有超預期的存在,所以,適當的降低盈利倉為是鎖定利潤的一個方式。這樣就算市場繼續給溢價往上走,還有倉位,但如果確實市場情緒波動往下了,還有再佈局的資金。


那市場冷不冷呢?看似很冷,其實資金暗流湧動,都在找機會。要是遇到點政策熱點,行業熱點,資金都一窩蜂的炒。更何況,從投資渠道而言,房地產現在預期比股市還差。所以,我認為股市今年下半年開始,不會差到哪。

新股上市只會激活資金炒作的慾望而不會是降低,因為發行數量已經有限制了。我整體認為,現在依舊是很多有預期的標的佈局的好時機。
談談 行情 機會 路過 十八 八次
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復星的方法適合中小投資者麼? 路過十八次

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我想週末復星梁總的一席演講讓很多聽過的球友都收穫頗豐,我也建議大家多看幾遍演講的內容,也有很多球友討論,說復星的投資方式只適合大資金,不適合中小投資者,我來說說我的看法。

梁總這類的演講不僅僅只在雪球做過,而是復星對外大部分的投資介紹幾乎都是這個模板,很多投資論壇上樑總的發言基本都是這個核心,自然梁總對於演講的過程是輕車熟路的。就這個模板下的演講,我相信梁總已經做了不下百場了。

那回歸到話題,復星的投資模式適合中小投資者麼?

投資的本源無非解決的是買什麼,什麼時候買,以及什麼時候賣的問題。這幾個問題如果能梳理出邏輯,自然這個方法就是可用。

【理解復星的邏輯】

做投資,不以資金大小來限定自己思考的方式。

資金大,有資金大的規模優勢,資金小,有資金小的靈活多變。但投資邏輯都是相同的,買對和能賣出去都是我們要思考的

復星也不是一天做成大鱷的,雖然現在他依然算不上資本領袖,但對於投資邏輯的把握,我相信他們已經自成一套體系。

如果把復星資本從小到大的路徑梳理一次,你或許會明白,復星做到今天,也確實是各種機緣下的幸運。但它這種機緣,撇開時代紅利不說,大部分是建立在買對了和及時賣出去這個基本邏輯上的。

你打開復星的投資版圖的時候,它每個階段投的東西都是不同的,這個和時代發展關係有關,但如果你說復星不犯錯,那就貽笑大方了。只是說,他們犯錯的成本相對而言可能更可控,同樣,他們的盈利預期也經常會發生偏差。大資金在解決這方面的問題的時候,同樣存在困擾。

復星如果不是有醫藥產業這個現金奶牛來支撐它犯錯,它早就Game Over了,你看它這個過程中,心血來潮去買鐵礦和鋼鐵公司就知道,他們也在追逐時代的的熱點,起碼他們在介入這個產業的時候,是受當時行業景氣度的影響的。

這也包括大家去研究巴菲特的時候,為什麼A股現在流行巴菲特概念股,流行阿里概念和騰訊概念股等等,其實背後的邏輯是相同的,景氣行業,景氣公司的決策被認為是符合未來方向的。因為他們的併購,一定程度上是洞察了行業的先機的佈局,明晰了未來機會的一種投資。但至於投資是否成功,其實和你我一樣,只有走出來才知道。

於此,當你去看復星投資的時候,我更多是去看它投資的邏輯,這個邏輯包括企業的成長預判,未來產業的機會,以及在這個邏輯下能否找到更多更好的品種來選擇和配置。我會去琢磨,它的這些投資觸發因素,也就是基礎的這些信息,資訊是否翔實可信,對未來的預判是否邏輯清晰明確,如果是,那你就擁有了和大資金一樣的思維,你也可以在這個邏輯下確定投資品種。

【理解成長的價值】

很多人對價值的理解,都是看這個公司當期有沒有利潤,當期的市盈率,市淨率、分紅高不高,於此來界定自己是否屬於價值投資者。

其實就投資而言,如果這才屬於所謂的價值投資,你在一級市場看VC,PE的時候,那簡直就是玩火自焚的存在,太不價值了。因為他們在投錢的時候,基本上這些企業可能還在虧損,市場模式也尚未明確,而且重要的是,隨時面臨夭折的風險。但為什麼大資金對於一級市場依然趨之若鶩?我相信一定是有利可圖才對。

這兩個典型的方向是想大家理解,我認為真正的好投資,來源於企業的成長,這才是最暴利的。可能唯一需要去明晰的,就是買入的價格。

反觀復星在對於投資的過程中,我並不鼓勵大家去嘗試所謂的海外資產套利,尋求融資可能等等,但有一點,是我們要去理解的。就是復星對於企業成長的理解是可以借鑑的。

這種成長來源於以下幾個方面:
1、市場需求的暴增;
2、市場份額的擴大;

演講中梁總舉的幾個例子,諸如投海外那些有市場規模但是在國內份額佔比還比較少的品牌企業,幫助他們在國內拓展業務尋求規模的成長。那我們在這樣的案例中怎麼去尋找機會?

我舉我有過經歷的例子,或許你就明白了。

當年湯臣倍健上市的時候,其實市值已經不低了,市盈率和市淨率都不低。但我從歐美市場整個膳食營養的規模以及幾個相關膳食營養公司的銷售盈利數據來判斷,國內的膳食營養公司依然還有空間,這是一個典型的國外規模龐大,而國內還在導入期的產業,而國內這樣的領軍型的企業才五六十億的市值,顯然是低估的,我的預期是至少應該可以達到百億的市值,這樣的機會,你就唾手可得了。我並一定要去投一個外國公司,我投一個在國外已經成熟而國內卻剛起步的國內公司,機會也一樣是有的,而且這個過程中有個安利在教育市場。

那麼我們現在去看復星的未來投資的時候,他們大部分都著眼於現在沒有或者規模很小,未來會有龐大規模預期的這麼一個方向。

他們集中在了大健康、移動互聯網、環保等領域。你如果聽梁總說他們不看熱點,那是扯淡的,因為這幾個,其實就是市場熱點,否則他們應該繼續收購鋼鐵,因為都破淨了不是。

而這個階段下的初創企業VC、PE要價都不便宜,而且,就算這麼風光的行業預期,依舊會死一大批才有未來。

但對於中小投資者而言,看大資金的投資方向來明確和修正自己的投資組合,其實是可借鑑的。如果你不是資金多到沒地方使或者說沒有組合搭配的要求,跟隨時代需求佈局是一個值得考慮的方法。

包括我自己,在階段性的佈局的時候,也都是有所偏重,這樣才能享受到整個市場溢價帶來的機會。

【機會在資金永續供給的前提下永遠存在】

復星其實現在學聰明了,他們在全球範圍內尋找可利用的低成本資金,學巴菲特的系統。這也說明一個客觀的事實,復星現在的供血系統已經跟不上血液消耗的需求。它原有的現金流已經無法滿足其現在全球大規模佈局的胃口。

但對於中小投資者而言,同樣重要的是現金流。

特別是這兩年,跌宕起伏的股市,來回過山車是常態,但如果你有足夠穩定的長期現金流,定投式的吸納籌碼反而會成為未來最強的贏家。

機會永遠存在,沒有任何資金可以做到完美的所謂高拋低吸。大家刻意追求的高點或低點,如果要具體到籌碼其實就是那幾手的成交。真正要拿到這幾筆,那豈止是運氣啊。

我們看大資金投資,依然還在尋求各種低成本的資金來攤薄投資過程中的風險。所以,那種靠十萬五十萬一次性投入就想一勞永逸的暴富心態,是需要修正的。

當然,股市依然存在暴富的機會,但需要的不僅僅是對機會的理解,更多是持股的信心,你沒有龐大的資金後盾,你又怎敢去樹立這種博瘋狂投機下的信心呢,道理是一樣的。

所以,有時候你不要怪自己,怎麼不敢去博一把,只稍微等幾天可能機緣就大不同,持股信心,不僅僅需要對機會的預判,更多來源於對風險的承受能力。我之前也談過的,除非你資金流保證源源不斷,或者已經完全解決後續生活開銷的資金問題,否則,不要盲目嘗試所謂的職業炒股。

而職業玩家,在對於預期收益達成後的資金撤出,其實也都是根據自身現金流來做規劃的,諸如我自己,最簡單的一條就是翻倍撤出本金,除非這個過程中公司的所有盈利指標都持續超預期。這樣才能保證我有足夠的現金流來支撐跌宕的行情。而就算如此,在真正市場全面低迷的時候,也一樣會捉襟見肘。

於此,不豪賭,保留足夠的現金流,你的機會才是永續的。


【買入的價格依舊還是關鍵】

梁總在演講中談到,他們對價格的要求是有自己的規矩的,什麼價格能買,什麼價格不能動,是有共識的。

不管哪一種類型的投資,買入的價格和成本決定了你後期的收益,所以,對於成本的理解要形成自己客觀的標準和體系。

就我個人投資生涯而言,有過一級市場的定價經驗,也參與過二級市場的成長股投資,這其實是兩套標準,如果,你拿一級市場的標準來衡量二級市場的價格,在A股是行不通的,你會發現,什麼都買不了。

但你又想享受類似成長股爆髮式的機遇,又不願意承擔溢價風險,那顯然是無法實現的。

這裡我依舊強調的是市值,大部分初入股市的投資人,看的是價格,而對於市值的理解是欠缺的。

如果你換另外一個角度去思考,也就是你的資金投入能在公司佔多少股份的時候,市值才是真正衡量你權益的方法。

於此,我們要去權衡和評估,目前整個市場對於這類股的定價情緒是怎樣的,一般會在什麼市值波動。這其實和一級市場一樣的,企業融資和評估,在沒有盈利數據支撐下,也大體體現的是市場行情下的定價規律。

我們去看中國這些中小企業的時候,去揣測他們成長空間的時候,也大體體現這種邏輯。

一個是目前市場上普遍的殼價格,另外一個是主營業務的基本定價,未來預期的預判空間來形成一個估值體系。而一些擁有品牌優勢,技術優勢或者研發優勢的企業,又有大概率走出來的機會,那麼,當這些目前市值在十億二十億,主營業務有一定的壁壘和優勢,經營模式或者研發有廣闊前景的小公司,就成為了我們在投資過程中重點去關注的對象。


綜上,復星系的投資路徑,雖然不一定都能模仿和進行實操,但對於其中的投資邏輯和方向以及一些基本方法,對於中小投資者而言,都是有借鑑意義的。
復星 方法 適合 中小 投資者 投資 路過 十八 八次
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我是怎麼去選擇關注的標的。 路過十八次

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今天有博友問我,2500只股票,你怎麼確定去買哪一個,守哪一個,跌了怎麼辦等等。

我想大家經常聽到的一個名詞便是市場熱點,主流板塊。

什麼是市場熱點,就是行情裡經常出現在漲幅榜裡面的個股,於此,每一段時間,市場總會有一些所為的主流,現在亦然,這表現為整個市場的資金喜好,這與行業所處於的社會關注度、政策熱點有關,於此在之前很多文章的論述裡,我都把政策作為研判熱點的一個重要出發點來考究。

但顯然,任何一個國家的經濟發展都有一定的規律,對於規律的遵從遠比簡單的追逐熱點有價值,那麼中國經濟目前所處的階段,從改革開放至今,形成了很多之前從無到有,從小到大的產業機會。這便是我們現在依然熱情挖掘的方向之一。

但儘管有這麼一個趨勢性的機會,我們也不會盲目跟進,我依然還需要聚焦,於此在看全球各國資本市場中出現長牛公司的規律,便可以總結出一個板塊,便是消費和服務類公司的長牛屬性。

特別是貼近於大眾端的消費和服務類個股,在牛熊交替過程中總會表現出驚人的漲幅。消費屬性的疊加和重複性,決定了這類公司可以實現客戶端的疊加效應、重複獲得營收,而營收即對應現金流和利潤,遠遠比週期類個股或者一些大型設備製造類公司更具有利潤的持續性。那在這個過程中,能不斷集中市場份額和擴大市佔率的公司,都呈現出長牛甚至爆髮式的增長,而這個規律不因為種族和國別產生不同。那麼在中國尋找這樣的投資機會,往往更容易獲得成功。

所以在這個背景下,我們對於那些在國外有過成功先例的企業對照版本便可以在諸如醫藥,消費類的公司中找到很多的投資品種,儘管現在這些之前漲得好的醫藥,消費個股似乎被市場遺忘,但下跌改變不了人類需求的規律,一些處於消費端和服務端有話語權的公司依然會在後期高高揚起他們的頭顱。

在這個過程中,又由於科技的發展和通訊網絡的蓬勃,誕生了更多互聯網經濟,但依舊體現的是消費和服務屬性的市場規律。

但這個過程也不是說沒有風險,諸如同樣是通訊需求,微信這類溝通方式顛覆了以往話務和短信收發的模式而對同樣處於通訊行業的基礎服務商造成衝擊,同樣是對零售行業的銷售,線上成本和銷售路徑的優勢又讓傳統線下銷售處於劣勢。

於此,對於各種社會規律的預判又成為一個必修課之一。這涉及到人類消費模式,生活模式等等及階段性變化。說得簡單一點,技術升級和消費升級同樣是把雙刃劍,企業的研發能力和對市場需求的適應能力又會讓很多同樣行業的公司處於不同的競爭優劣之中。

於此我們理解的,長期擁有行業話語權的公司是很少的,特別是那些技術革新異常快的行業,醫藥醫療能走出來,也是因為其專利保護和研發週期更長,所以顯得公司一個產品的長尾效應更加有效,諸如目前A股在研發成果形成規模的恆瑞醫藥,基本很難打到低谷,而一些在行業研發上具備成長和話語權預期的公司自然會有成長預期帶來的溢價,諸如二三十億的冠昊生物,但市場的波動價值帶來的市值漲跌,則是給有眼光的人佈局的良機。

而諸如一些品牌因為消費共識的達成而擁有絕佳的市場份額和優勢,諸如貴州茅台或者上海家化,他們終究還是中國數一數二的品牌公司,也包括湯臣倍健這類在中國還處於普及期的膳食營養品牌。但這個過程中,也都面臨這其他競爭者的擠壓,於此,對於品牌建設能力,企業經營能力的跟蹤則是長期的功課,就像我們之前耳熟能詳的健力寶、旭日升不也都淡出了視線。

而服務類的公司國內早就有過先例,諸如騰訊的市值膨脹過程,是中國互聯網和社交需求信息化的必然,而一旦抓住了用戶的規模入口,各種試錯成本幾乎可以無視,這也是為什麼阿里和騰訊基本形成如今寡頭的原因。

也包括我最近談的藍色光標,廣告公關服務,信息越發達,需求程度越高,這是一個人類進入文明社會之後永不消逝的產業。只要人類社會還存在信息的傳播,這類公司的業務就會一直存在,很霸道吧,但大部分投資人不會意識到這類公司的業務屬性。那麼,誰能更好的理解行業,誰能最有效的傳播信息,掌握最有效的資源,就成為這類公司最大的看點和競爭力,因為再好的行業,也會因為管理,經營者的原因而產生風險。

我們常說,去理解你的生活需求然後挖掘投資機會,也基於這麼一個道理,你所見所用所想所看的,可能就是投資機會,當然,有些是可以直接認知到的,有些則藏匿於身後。

投資沒有訣竅,常識最重要。

對於市值的理解,行業規模的理解,公司形態的理解,成長路徑的理解,這都應該是你投資過程中應該掌握的常識。

而利用你的常識,抓住他們能從小變大的可能性機會,這就是我理解的投資。而這個過程中,儘管有波動,我們依舊可以根據基本面來判斷未來預期的高度而不用糾結於短期的上漲和下跌。
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市值為什麼重要(上) 路過十八次

來源: http://xueqiu.com/3004708315/31552956

看市值的原因,一是因為單純就個股交易的價格而言是很難從所謂高價和低價來確認公司的價值,而很多普通投資者往往喜歡單純從交易價格來確定是否進行購買和投資。從而造成估值理解上的偏差,很難確認自己到底是買了寶貝還是接了個燙手的山芋。

二則由於大量公司通過調節利潤用來實現財報各種可能不真實的結果,單純從單個年度的PE或者ROE很難確定公司的真實面貌和所處的階段。

隨著大量公司的上市,不同行業間,不同公司間,國內外市場又都出現了大量可比的對象,那麽對於行業間、公司間的估值理解上,看市值成為一個比較實用的方法。

而且這種理念,在一級市場定價的時候往往會顯得更加實際。譬如投資互聯網企業的時候,我們以雪球為例,如果按照風投對於雪球的定價,目前肯定無法從其利潤,營收來判斷股權價格。所以就會借用相類公司的估值情況,公司目前的IP,日流量,點擊率,活躍度等來評判公司所處的階段以及未來盈利模式的可能,而雙方就各自理解上達成交易的共識。

同樣的,二級市場的定價,與當前市場環境,外圍經濟狀況,供求關系等等都有著非常大的關聯。

我們首先以08年10月28日滬深從大牛市的珠穆朗瑪高峰跌倒萬丈深淵後A股市值狀態進行一個統計,在當時全球金融危機的背景下,大量的籌碼遭到了無情的拋售,而股改後大量解禁籌碼的拋壓促使了這一個深淵的形成。這是發生在市場極度悲觀背景下二級市場的估值形態。

在1575家公司構成,左上角對應的是最大市值中國石油的15520.18億到最右下角美欣達最小市值的1.99億形成了巨無霸和小不點公司的兩極。更多公司就如圖中感覺一樣,根本沒有被市場所記住,但卻成為這泱泱大軍中的一員,而就是這些並不起眼的公司,在投資路上有著各種演繹。



根據統計
10億市值以下的公司有451家占比28.63%;
10億到19.99億之間的公司是469家占比29.78%;
20億到39.99億的公司是303家,占比19.24;
40到79.99億的公司是176家,占比11.17,
80億到159.99億的公司是80家占比5.08%,
160億到319.99億的公司是45家占比2.86%
320億至639.99億的公司是21家占比1.33%
640億到1279.99億的公司是15占比0.95%
1280億至2559.99億的公司有9家占比0.57
2560億以上的公司6家占比0.83%;

其中10億以下的公司:2~4.99億的有76家,5億~9.99億的有375家。


但大市值公司雖然絕對數量占比不到10%,但就市值構成卻占到了將近大半。根據統計當時全部A股市值大概是13萬億,但是市值前30家公司的合計市值達到了7.5萬億,既占比2%不到的公司,市值卻是總市值的60%,98%的A股公司市值之和還不到總市值的40%。

而相對於當期A股最低市值已經接近15億的狀態而言,當時大量的低市值個股其實遍地是黃金,但恐慌下的拋售只是人性的一種共性,當時沒人敢輕言抄底,更沒有人去深刻闡明,低市值個股可能存在的機會。

那現在回過頭去看這段歷史的時候,我們依舊用數據來呈現。

08年10月大底後的大面積反彈,其實是有著鮮明的政策背景,既4萬億的大刺激,但盡管如此,大量的低市值個股的表現可以說讓人驚訝。

我們截取了08年10月28日市值排名前30,末30以及二十六億左右40家公司往後至2010年末的反彈情況做一個對比。



在市值前排名前30家公司中,表現最好的是中國平安,其在這個階段,累積漲幅達到接近200%,但盡管如此,大量的大市值公司在這個過程中並沒有集體表現為優異,其中上漲公司為23家,下跌公司7家,上漲超過50%的只有8家,占比26.7%,漲幅超過100%的4家,占比13.3%



而同期最低市值30家公司。
漲幅最大的是中恒集團,成為這個階段的超級大牛股,漲幅達到7719.58%,這個組合中沒有下跌個股,漲幅最低為深天地,漲幅為196.67%,也就意味著,這一批低市值個股,100%都幾乎是翻倍股。漲幅超過300%的達到19家,占比達到63%。

如果各位覺得這個數據還不夠有說服力,我截取了當時二十七億前後的個股40只,再來呈現一次。


在這個組合中,市值從26~28億,共40只,這40只個股中,沒有下跌股,其中漲幅最大的是中航電子,表現最差的是美爾雅。100%表現為上漲,其中漲幅超過100%達到27家,占比67%,雖然個股中有重組因素,但從市值角度而言,這個區間的市值個股也都表現優異。也就是說30億到60億這個區間,10只里面有6只接近7只存在翻倍的漲幅。這個概率已經很高了。

而2010年末,當時整個市場中低於10億的公司只剩下5家(未標註公司當時還在停牌,非交易品種),這些公司從08年的低點漲幅也非常可觀。而這個數據在08年10月的時候是451家。20億以下的公司在10年末只有138家,而這個數據在08年10月的低點是920家,也就意味著,大量的低市值公司被消滅。


而從10年至今的四年多時間里,殼的價格一直徘徊在10~15億之間,於此,單純從這個角度來談,任何一個階段,拋開所謂的盈利能力和利潤增速而言,博取10億市值以下個股的交易機會成為無風險套利模式,因為中國真正的退市個股幾乎可以忽略不計。

綜上,此篇文章只是籠統的看了個股市值分布下的漲幅情況,並沒有針對具體個股和行業情況進行細分,而且是在08年市場大幅回撤背景下一種大級別反彈。但無論從哪一個市值跨度而言,中低市值的表現都非常好,而且大部分個股並不是因為有具體的利潤釋放才去表現。

而10年之後,在11年和12年股市又經歷了長達兩年的熊市,也就意味著,個股的市值情況在12年末其實又接近了08年10月份的布局狀況。而12年末的時候,整個A股因為創小板個股的大量發行,市場中有出現了批量的低於20億市值的公司,跟我我的報表統計,數量達到了675只,在全部可交易個股2462只中占比27%,最低市值是明家科技的6.86億,低於10億以下個股只有75只。

於此,我自己的交易邏輯雖然並不喜好垃圾股,因為我真的不確定市場什麽時候這麽給臉,所以我還是偏好那種有一定基本面支持,市值二三十億,利潤有一定預期,概念符合市場喜好的公司和個股進行布局。而如果利潤預期非常明確,市值又不不高,四五十億的我也會去做。這基本就是我自己選股的基本思路。

好了,接下來是各位自己的功課,我同樣截取了12年末市值前30,末30,27億左右市值個股至今的漲跌情況,各位自己領悟吧。所謂的買小公司的風險,其實還是相對於你介入時的市值而言的,特別是在目前A股這種體制,在永遠講愛故事和退市可能幾乎為零的交易特色下更被發揮得淋漓盡致。


12年末市值前排公司



12年市值墊底公司






12年末27億市值公司



這篇文章寫得匆忙,收完市花了2個時間整理,不一定夠慎密,也可能表述還不夠到位。在下一篇,我們會細化具體到行業,政策、市值波動可能、持續性,盈利狀況、市場偏好等等情況下個股的表現可能,以及註冊制的影響,海外市場定價情況,市值狀態等等再來隨意哈拉一下吧。
市值 為什麼 重要 路過 十八 八次
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=111827

市值為什麼重要(劇透篇) 路過十八次

來源: http://xueqiu.com/3004708315/31547228

為了給大家呈現更加有意思的文章,我還在琢磨著怎麽把《市值為什麽這麽重要》進行更多數據可視化的嘗試。

譬如讓大家去理解市值大小是什麽樣的一個狀態,就有了下面這張圖。圖中圓的大小意味著市值在整個市場中的地位。目前所有A股上市公司紮堆就是這麽一個狀況。

大家可以很直觀的看到大市值公司和小市值公司,巨無霸和小螞蟻之間的區別。


但如果要顯示全部公司的名稱,就成了這樣。

有密集恐懼癥的小夥伴慎點哪。


我還要構思對於這些數據從哪些角度來呈現會更加有價值和意義。

工作還在繼續,需要點時間。
市值 為什麼 重要 劇透 透篇 路過 十八 八次
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市值為什麼重要(中) 路過十八次

來源: http://xueqiu.com/3004708315/31552956

看市值的原因,一是因為單純就個股交易的價格而言是很難從所謂高價和低價來確認公司的價值,而很多普通投資者往往喜歡單純從交易價格來確定是否進行購買和投資。從而造成估值理解上的偏差,很難確認自己到底是買了寶貝還是接了個燙手的山芋。

二則由於大量公司通過調節利潤用來實現財報各種可能不真實的結果,單純從單個年度的PE或者ROE很難確定公司的真實面貌和所處的階段。

隨著大量公司的上市,不同行業間,不同公司間,國內外市場又都出現了大量可比的對象,那麽對於行業間、公司間的估值理解上,看市值成為一個比較實用的方法。

而且這種理念,在一級市場定價的時候往往會顯得更加實際。譬如投資互聯網企業的時候,我們以雪球為例,如果按照風投對於雪球的定價,目前肯定無法從其利潤,營收來判斷股權價格。所以就會借用相類公司的估值情況,公司目前的IP,日流量,點擊率,活躍度等來評判公司所處的階段以及未來盈利模式的可能,而雙方就各自理解上達成交易的共識。

同樣的,二級市場的定價,與當前市場環境,外圍經濟狀況,供求關系等等都有著非常大的關聯。

我們首先以08年10月28日滬深從大牛市的珠穆朗瑪高峰跌倒萬丈深淵後A股市值狀態進行一個統計,在當時全球金融危機的背景下,大量的籌碼遭到了無情的拋售,而股改後大量解禁籌碼的拋壓促使了這一個深淵的形成。這是發生在市場極度悲觀背景下二級市場的估值形態。

在1575家公司構成,左上角對應的是最大市值中國石油的15520.18億到最右下角美欣達最小市值的1.99億形成了巨無霸和小不點公司的兩極。更多公司就如圖中感覺一樣,根本沒有被市場所記住,但卻成為這泱泱大軍中的一員,而就是這些並不起眼的公司,在投資路上有著各種演繹。



根據統計
10億市值以下的公司有451家占比28.63%;
10億到19.99億之間的公司是469家占比29.78%;
20億到39.99億的公司是303家,占比19.24;
40到79.99億的公司是176家,占比11.17,
80億到159.99億的公司是80家占比5.08%,
160億到319.99億的公司是45家占比2.86%
320億至639.99億的公司是21家占比1.33%
640億到1279.99億的公司是15占比0.95%
1280億至2559.99億的公司有9家占比0.57
2560億以上的公司6家占比0.83%;

其中10億以下的公司:2~4.99億的有76家,5億~9.99億的有375家。


但大市值公司雖然絕對數量占比不到10%,但就市值構成卻占到了將近大半。根據統計當時全部A股市值大概是13萬億,但是市值前30家公司的合計市值達到了7.5萬億,既占比2%不到的公司,市值卻是總市值的60%,98%的A股公司市值之和還不到總市值的40%。

而相對於當期A股最低市值已經接近15億的狀態而言,當時大量的低市值個股其實遍地是黃金,但恐慌下的拋售只是人性的一種共性,當時沒人敢輕言抄底,更沒有人去深刻闡明,低市值個股可能存在的機會。

那現在回過頭去看這段歷史的時候,我們依舊用數據來呈現。

08年10月大底後的大面積反彈,其實是有著鮮明的政策背景,既4萬億的大刺激,但盡管如此,大量的低市值個股的表現可以說讓人驚訝。

我們截取了08年10月28日市值排名前30,末30以及二十六億左右40家公司往後至2010年末的反彈情況做一個對比。



在市值前排名前30家公司中,表現最好的是中國平安,其在這個階段,累積漲幅達到接近200%,但盡管如此,大量的大市值公司在這個過程中並沒有集體表現為優異,其中上漲公司為23家,下跌公司7家,上漲超過50%的只有8家,占比26.7%,漲幅超過100%的4家,占比13.3%



而同期最低市值30家公司。
漲幅最大的是中恒集團,成為這個階段的超級大牛股,漲幅達到7719.58%,這個組合中沒有下跌個股,漲幅最低為深天地,漲幅為196.67%,也就意味著,這一批低市值個股,100%都幾乎是翻倍股。漲幅超過300%的達到19家,占比達到63%。

如果各位覺得這個數據還不夠有說服力,我截取了當時二十七億前後的個股40只,再來呈現一次。


在這個組合中,市值從26~28億,共40只,這40只個股中,沒有下跌股,其中漲幅最大的是中航電子,表現最差的是美爾雅。100%表現為上漲,其中漲幅超過100%達到27家,占比67%,雖然個股中有重組因素,但從市值角度而言,這個區間的市值個股也都表現優異。也就是說30億到60億這個區間,10只里面有6只接近7只存在翻倍的漲幅。這個概率已經很高了。

而2010年末,當時整個市場中低於10億的公司只剩下5家(未標註公司當時還在停牌,非交易品種),這些公司從08年的低點漲幅也非常可觀。而這個數據在08年10月的時候是451家。20億以下的公司在10年末只有138家,而這個數據在08年10月的低點是920家,也就意味著,大量的低市值公司被消滅。


而從10年至今的四年多時間里,殼的價格一直徘徊在10~15億之間,於此,單純從這個角度來談,任何一個階段,拋開所謂的盈利能力和利潤增速而言,博取10億市值以下個股的交易機會成為無風險套利模式,因為中國真正的退市個股幾乎可以忽略不計。

綜上,此篇文章只是籠統的看了個股市值分布下的漲幅情況,並沒有針對具體個股和行業情況進行細分,而且是在08年市場大幅回撤背景下一種大級別反彈。但無論從哪一個市值跨度而言,中低市值的表現都非常好,而且大部分個股並不是因為有具體的利潤釋放才去表現。

而10年之後,在11年和12年股市又經歷了長達兩年的熊市,也就意味著,個股的市值情況在12年末其實又接近了08年10月份的布局狀況。而12年末的時候,整個A股因為創小板個股的大量發行,市場中有出現了批量的低於20億市值的公司,跟我我的報表統計,數量達到了675只,在全部可交易個股2462只中占比27%,最低市值是明家科技的6.86億,低於10億以下個股只有75只。

於此,我自己的交易邏輯雖然並不喜好垃圾股,因為我真的不確定市場什麽時候這麽給臉,所以我還是偏好那種有一定基本面支持,市值二三十億,利潤有一定預期,概念符合市場喜好的公司和個股進行布局。而如果利潤預期非常明確,市值又不不高,四五十億的我也會去做。這基本就是我自己選股的基本思路。

好了,接下來是各位自己的功課,我同樣截取了12年末市值前30,末30,27億左右市值個股至今的漲跌情況,各位自己領悟吧。所謂的買小公司的風險,其實還是相對於你介入時的市值而言的,特別是在目前A股這種體制,在永遠講愛故事和退市可能幾乎為零的交易特色下更被發揮得淋漓盡致。


12年末市值前排公司



12年市值墊底公司






12年末27億市值公司



這篇文章寫得匆忙,收完市花了2個時間整理,不一定夠慎密,也可能表述還不夠到位。在下一篇,我們會細化具體到行業,政策、市值波動可能、持續性,盈利狀況、市場偏好等等情況下個股的表現可能,以及註冊制的影響,海外市場定價情況,市值狀態等等再來隨意哈拉一下吧。
市值 為什麼 重要 路過 十八 八次
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移動互聯時代投資漫遊指南 路過十八次

來源: http://xueqiu.com/3004708315/32117096

如果說美股的TMT走向就是一部活教材,再結合一級市場的風向標,你或許可以洞悉行業的一些趨勢。

之前幾家高大上的門戶$新浪(SINA)$ $網易(NTES)$ $搜狐(SOHU)$ ,時至今日,新浪的市值只有25億刀不到,搜狐最慘,只有17億刀了,網易稍微好一些,目前還有百億刀的市值,如果僅僅從門戶價值而言,搜狐和新浪似乎都有一種廉頗老矣的感覺。

以搜狐為例,暢遊作為遊戲業務的載體早已經被獨立上市,張朝陽先生把搜狗回購阿里拿回投資股份轉而再和騰訊聯姻,又把募集的資金回購股票變向套現,可以說基本上搜狗可視為騰訊囊中之物。

而搜狐打造的視頻業務,也開始獨立運營,遊戲、搜索、視頻三大業務紛紛自立門戶,只剩下孤零零門戶網站,搜狐儼然已成一個控股的軀殼。而隨著移動端的蓬勃發展,門戶的估值優勢在消逝,市場一直認為互聯網企業就應該高PE的狀態正在因為營收能力的減弱而開始喪失。

門戶,僅僅只靠廣告營收,似乎開始受到市場的冷落。

而互聯網重心從PC端向移動端的轉移,更是讓互聯網營銷陣營發生了更大範圍的轉移。而業內看互聯網,已經不僅僅只是作為一個媒介,更看中它們是否能與生活更好的互聯互通,完成日常經濟消費的功能。於此,電商大熱也不足為奇,任何一個和消費或者說線下服務連接的科技公司又呈現出蓬勃的力量,任何一個占據流量端的業務都獲得了資金的青睞。

於此市場上那些在平臺人氣聚集的公司估值依然在被放大,有強大粘性的平臺類企業獲得了市場的青睞,諸如$Facebook(FB)$ $Twitter(TWTR)$ 甚至說新浪分拆的$微博(WB)$ 市值目前都逾越了新浪。而市場上對於垂直細分領域也顯得積極和樂觀,諸如“大姨嗎”這類垂直服務社區、一些線下餐飲服務O2O公司諸如美餐網、餓了麽,開吃吧都獲得了風投的青睞。當然這僅僅只是一種縮影。

我們從12年開始關註移動互聯網的投資趨向,市場也在這個過程中,猛推了手遊和各種應用服務類個股,但A股的信息概念股,除了所謂的遊戲和視頻業務外,更像那種壓抑許久,沒有太多真正互聯網概念個股的背景下對信息軟件股的炒作。諸如各種智慧城市,智慧交通類個股,其實本質業務還是基礎設施基建,雖然一些公司具備平臺服務的功能,諸如神州信息,甚至我們說的中科金財在電商平臺上的概念預期,都打上了互聯網信息的烙印。

當美股最近TMT個股開始階段性回撤的時候,我們依舊還是要去思索,下一波互聯網或者說移動互聯的走向在哪里。如果說移動端遊戲類公司已經炒到一個高度,且對於這類創意類型的公司營收歸屬和持續性無法得到保證,那麽和日常經濟行為互聯互通的互聯網模式儼然依舊還是下一個階段的重點。於此看美股$GrubHub(GRUB)$$Yelp(YELP)$估值上都遠遠超過了上述門戶的市值。

當然,從另外一個角度看,中概股在美股也大體只是華人投資圈的熱門,大型機構也僅僅只是戰略上的配置。如此大量中概股邊緣化的狀況依舊存在,如果上述門戶再次回到國內上市,或許估值又是另外一番天地,這一塊我們從諸如 順榮股份(SZ002555) 遊族網絡(SZ002174) 和中國手遊(CMGE)King.com 甚至說$優酷土豆(YOKU)$ 和樂視網的市值對比都能看出兩個市場尿性的不同。更不用說大家熱議的奇虎360和國內的2345借殼海隆軟件兩者走勢上的巨大差異,也著實讓兩個市場的投資者目瞪口呆。

只是,當行業遇到系統性回撤的時候,作為長線布局思路下的標的選擇或者下一波方向的目標確認,反而是我們做打算的一個最好時點。

而上述理念歸結下來的移動互聯時代,對於日常消費和服務的平臺服務,擴散或者聚集效應下的創新能力,都應該是資金熱衷的方向。於此才有了奇虎360更想打通移動端的流量入口,搶占所謂第三屏都是大部分互聯網企業嘗試的方向,而幾個產業巨頭BTA的布局顯然更有侵略性,因為幾乎涉及都生活領域的 各個方面。因為移動端所具備的生活媒介的強大諸如位置,支付,移動便捷性都是能力都是傳統PC所不具備的。

於此,這種邏輯下的題材和個股挖掘,顯然已經呈現出機會和趨勢。也不難理解,市場資金向這些領域集中的原因。

那麽歸結到最後,依然還是盈利預期,行業空間的估值問題,這個就另說了。
移動 互聯 時代 投資 漫遊 指南 路過 十八 八次
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