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PC企业的价值内涵(Value Proposition)是什么? Barrons


http://blog.caing.com/expert_article-5598-2686.shtml


定性分析一个企业,最重要的就是企业的价值内涵(ValueProposition)。即公司通过其产品和服务所能向消费者提供的价值。价值内涵说白了就 是为什么客户找你不找别人。关键就是你得能解决客户的问题,满足客户的需求。价值内涵是提供给客户的一整套产品与服务的组合。      让我们看看各大PC厂家的官方说法:      联想    · 联想从事开发、制造及销售最可靠的、安全易用的技术产品。    · 我们的成功源自于不懈地帮助客户提高生产力,提升生活品质。       惠普    我们致力于探索科技和 服务如何帮助人们和企业解决其遇到的问题和挑战,并把握机遇、实现愿景、成就梦想。我们运用新的思想和理念来打造更简单、更有价值、更值得信赖的技术体 验,不断帮助客户改善其生活和工作方式。      宏基    Acer 以(Breaking the barriers between people andtechnology)“打破人与科技的藩篱”为历史使命,坚持以人性化设计为本,持之以恒地开发「EmpoweringTechnology」关 怀技术,为了给消费者提供易用、可靠的产品,特别针对消费者的实际需求,成功开发出更多简易方便的操作介面,提供多种实用的电脑设定选项,让使用者可以轻 松的驾驭机器,享受高科技带来的乐趣、从而提高生活品质。      戴尔    致力于倾听客户需求,提供客户所信赖和注重 的创新技术与服务。按照客户要求制造计算机,并向客户直接发货,使戴尔公司能够最有效和明确地了解客户需求,继而迅速做出回应。二十多年以来,戴尔公司革 命性地改变整个行业,使全球的客户包括商业、组织机构和个人消费者都能接触到计算机产品。由于被业界接受的戴尔直接模式,信息技术变得更加强大,易于使 用,价格更能接受,从而为客户提供充分利用这些强大的、全新工具的机会,以改善他们的工作和生活。      但是,最新披露的英特尔垄断案的文件表明, 至少在PC方面所有这些公司的真正价值内涵都是一样的:      “尽可能出售更多带有Intel芯片 的PC以获得更多的英特尔回扣。”      从这个角度看,英特尔才是这些公司 的真正客户与老板。
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公司解码:海航大收购 内涵式扩张还是赌资产升值?

http://www.yicai.com/news/2011/06/870074.html

编者按:

近年来,无论是资本市场还是实业领域,海航系都异常活跃,惹人注目。短短十多年的时间,海航集团已经从一家地方企业,成长为产业界不容小觑的大鳄, 产业覆盖航空、物流、金融、旅游、置业、商场、机场管理等,资产规模超过2000亿元,也因此进入了《第一财经日报》的研究视野。我们在和海航的同业者、 投行人士、学者等交流时,他们最常用的一个词是,“看不懂”。随着我们的采访及研究的深入,也越来越深切体会到这个公司样本的复杂性。

围绕海航扩张,我们关注的话题包括海航快速扩张的驱动力何在,是内涵式扩张还是在豪赌资产升值?在一笔笔令人咋舌的大收购背后,钱从哪来?如何控制 由此衍生的资金链风险?频繁收购背后的整合效果如何?它的资本运作特点是什么?是如何与各个地方政府的利益诉求捆绑的?有没有被其他企业复制借鉴的可能, 抑或存在的风险及漏洞……

就某种程度而言,海航代表了中国企业的一种发展模式,这种模式最明显的特征是:在经济前景看好、资产不断升值的预期下,以企业的快速膨胀来撬动资 金,又以新的资金来猎取资产,循环往复,企业规模不断扩张,品类不断扩张。这种企业,最脆弱的环节应该在资金链的管理上,一旦经济陷入另一个周期,企业将 面临可能决定生死存亡的考验。

尽管三位记者资料收集及采访耗时一个多月,仍难免有疏漏之处。这组报道旨在以海航集团为样本,抛砖引玉,让更多的人关注、研究这类企业的发展路径。

谁是海航的“现金奶牛”?

是2000多亿元的银行综合授信?还是三年间发行的16个信托产品?抑或是频繁发行的公司债?

陈姗姗 冀亮

海航集团的员工,一年中总会收到一两封这样的邮件,邮件的开头是:“为了充分利用集团内部金融平台优势,让广大员工充分分享集团发展成果,经决策层领导批准,决定在集团内部发行XX信托计划。”

2009年,大新华物流的员工小赵,就曾收到关于集团向员工内部发行“广州中央海航酒店集合资金信托计划”的邮件,邮件写道:2009年12月15日至12月23日为募集期,有意向的员工可以持本人委托资金的交款单到公司计财部经办人处办理手续。

这样的员工信托对于海航的员工来说已经并不陌生,动辄10%以上的预期年收益率也被员工们看做在海航工作的福利之一。小赵说,往年的员工信托到期后,参与募资的员工一般都拿到了此前的预期收益率。

此次发行信托的受托人渤海信托,也是海航集团旗下的子公司。这意味着,海航已经可以在集团封闭的产业和金融链条内,利用信托财务杠杆,完成一个个项目的融资和运作。

“贷款—负债—扩张—再贷款。”这曾是海航成立初期的扩张路径,而如今,产业金融化的渠道已远超当初,一方面是高成本的短期融资,另一方面是快速地将产业推向证券市场,海航正在力图借助更广泛的资本平台来来撬动更庞大的产业链,将各种融资途径运用到极致。

信托融资:如何保证高回报

梳理海航扩张的资金来源,信托融资是近几年来重要的手段之一。除了海航自己的信托公司渤海信托,天津信托、吉林信托、百瑞信托、西部信托等外部信托公司都曾作为受托人,发行过多个信托计划,用于海航系的项目运营或对外并购。

去年9月,海航商业收购家得利超市,就采取了发行“中信·聚信汇金之海航商业幸福民生一期集合资金信托计划”的方式,发行规模6亿元,预期年收益率为10%~11%。

记者查阅近两年与海航有关的信托产品发现,大部分信托产品都是用于建设或者扩建酒店项目、收购新的资产或地产项目,或者对海航系下重点公司进行增资,而信托产品的收益率也大多在8%以上,海航系下已经拥有的土地和上市公司股权,则被作为质押对象。

2009年到2011年,记者能够在公开资料中查到的海航对外发行的信托计划就多达16个,募集资金的规模超过60亿元。

值得注意的是,与银行贷款相比,发行预期收益率更高的信托产品需要付出更高的融资成本,因此,信托融资一般是在信贷紧缩的情况下,才比较容易获得企业的青睐,如果能够获得足够多的直接融资或银行贷款,发行信托并不会是企业的首选。

不过,记者查阅海南航空公开发行50亿公司债券的募集说明书时也发现,截至2010年末,海航集团共获得银行综合授信2092亿元,其中已使用1096亿元,尚未使用的授信额度还有996亿元。

当《第一财经日报》记者询问海航集团旗下多家子公司高管“是否能够保证高收益率时”,多位高管笑称:“海航旗下有那么多资产,如果达不到,卖块地或者卖个机场就行了。”

上市公司:关联交易的秘密

当然,对海航来说,成本更低的融资渠道还是通过股票市场的直接融资。收购、整合,再推动有条件的企业上市或者将资产注入现有上市公司,也是海航快速扩张的惯用路径。

目前,海航集团旗下已经有8家上市公司。

不过,从目前海航旗下上市公司的经营境况和业绩增长情况看,海航并不能通过上市公司本身赚取的利润获得大量的扩张所需资金。

记者查阅海航集团8家上市公司2008年到2010年的年报发现,除了年景较好的2010年,旗下的上市公司大多能够取得盈利,但净利润最高的海南航空也只有30亿,大部分公司盈利只有几千万。在2008年和2009年,很多公司都是亏损。

上市公司对于海航集团的作用,并不仅仅在于能够获得直接融资,而是肩负着更多资本运作重要责任。

2007年底,海航集团向海南航空转让了渤海信托39.14%的股权,转让金额为8.29亿元,这对海航集团当年的盈利有很大的帮助,当年集团的净利润为5.27亿元。

2008年底,海南航空又从海航集团收购燕京饭店45%股权和科航投资95%股权,两笔转让金额共计23.47亿元,海航集团因此确认投资收益14.71亿元,从而使集团原本亏损的2008年业绩转为盈利9699万元。

海航集团因为上述股权转让获得的投资收益保持盈利,从而得以满足发行公司债的要求(公司债发行人最近三年平均净利润足以支付企业债券一年利息),分别在2008年底和2009年底发行了总计28亿元的公司债。

金融平台:产融结合的“推手”

海航集团旗下一家子公司的内部高层还对记者透露,集团鼓励下属各公司通过各种途径融资,以及创新融资方式。“公司的财务总监并不一定需要是财务专业的,但人必须灵活,而融资能力也是对财务总监的重要考核项目之一。”

随着资本运作和各种财务杠杆运用的越来越娴熟,海航集团发现,如果拥有自己的信托、投资公司甚至银行,不仅可以在设计更多证券化产品时更加便捷并且降低成本,同时还可以成为“开源”的又一途径。

于是,海航开始在金融板块加速拓展。最初,其选择的领域是与航空相关的保险和租赁公司。

在2009年6月8日海航集团与天津市政府共同出资筹建天津航空的揭牌仪式上,海航集团董事长陈峰明确表示,围绕主业发展的金融服务业,成为海航的三大支柱产业之一。

到2011年,海航集团的版图下,已经悄然增加了一个新的板块——海航资本,旗下囊括信托业、租赁业、保险业、基金业、银行业、期货业和证券业等近30家成员公司,自有报表资产已达到645.57亿元,管理资产934.03亿元。

“以前主要是在做客流,现在则是增加了物流和资金流。”海航资本一位内部高层告诉本报记者。

此外,海航资本旗下公司还作为投资方之一,与旗下各板块的多家公司共同参股海航新投资或者收购的公司,甚至被海航注入收购来的上市公司壳资源。

今年5月,海航资本控股的渤海租赁实现了借壳上市,成为首家A股上市的租赁公司。

(本报实习记者 裘一娜 刘晓景 对此文亦有贡献)

商业:瞄准区域次优品牌轻整合重资本运作

乐琰

“我们这次在湖南收购的超市是‘润多家’,还是……”海航集团董事长陈峰一时语塞。身边的工作人员赶紧低声纠正,“是家润多。”

这是海航商业宣布收购区域品牌超市家润多举行的新闻发布会上的场景,这个原本可以一笑而过的细节,折射出由于海航商业近年来收购之频繁,以至于让董事长一时都难以记住被收购项目的名字。

海航商业通过一系列资本运作,目前已拥有了13家成员公司。去年下半年,海航商业以9亿元价格拿下上海第四大超市家得利,这家曾被资本运作过数次的区域零售企业被海航商业寄予厚望。不过海航商业并未就此满足,近期又收购乐万家、家润多超市。

仔细研究后可发现,海航商业收购超市有共同特点——区域零售商中排名靠前,但并非第一。

“家得利是上海第四大超市,前三位是联华、华联和农工商。联华和华联合并后有4000多家门店,海航要吃下它们是很难的,故而选择了家得利。”时富金融消费类分析师廉波指出。

湖南当地零售业者指出,家润多(后更名为“友阿股份”,002277.SZ)上市公司确实在湖南算得上零售商一霸,但数年前就已经售出了80%股权的家润多超市并非十分强势,海航收购前,家润多超市开店速度减慢。

海航商业的“次优收购战术”是有其道理的,这样可获得较为便宜的价格或增加收购可能性。

尽管海航商业一直没有透露其此次收购家润多超市80%股权的具体价格,但记者从参与谈判者处获悉,海航商业收购家润多超市是一笔十分划算的交易。

“收购之后,海航商业的整合力度并不大,被收购企业还是维持原来的运作和计划,海航商业的整合只是体现在将架构重新梳理成海航模式,并在薪酬上重新 调整。”知情者透露,以家得利为例,海航商业将家得利原架构重新搭建,比如将几个部门合并成一个部门,包括将拓展部、对外协调部和招商部合并成一大部门 等,旨在减少细分部门。此外,全员薪水上调了20%~30%。

海航商业派驻到家得利的高层并不会太多干涉具体运作,分管家得利的海航商业副总裁柏彦大约有50%时间都在全国各地穿梭,奔波于各个地区的区域零售商之间斡旋谈判。

“柏彦的奔波不是仅仅无限量去收购,而是有计划和有选择地将各个区域较为领先的零售业纳入麾下,免去自己一家家开店的烦恼,随后考虑将资产装进家得利这个统一的超市连锁商业板块,以家得利去单独上市。”上述知情者透露。

海航集团官方资料显示,目前海航商业资产规模108亿元,年收入80亿元,门店总数328家,营业面积90万平方米,从业人员1.5万人,其设想是希望在2011年实现经营规模收入302亿元,门店数量500家,营业面积逾150万平方米。

“海航商业的资本运作方式有其优势,比如快速占领未涉足市场,与海航集团的其他板块联动。可这么庞大规模的收购会引发资金链压力,总是依靠发债或次 优收购不是长久之计。零售业的整合很关键,假如收购后企业仍各自为政,仅仅是硬性捆绑在一起上市,今后的整体运作会出现问题。”廉波认为。

物流:大新华物流“超音速”收购_成就“小中海”称号

陈姗姗 裘一娜

与海航集团的其他产业相比,物流板块算是进入比较晚的“小兄弟”,但却是拓展最快的领域之一。从2009年大新华物流集团正式挂牌成立,到现在短短 两年多的时间,大新华物流旗下,已经拥有了超过485亿的总资产,截至2010年底的物流收入213亿元,业务板块囊括造船、海运、码头、空运、地面物流 等全方位的产业链。

收购,是海航迅速扩张其物流版图的重要途径。打开大新华物流的业务板块说明书,主要的集装箱运输企业、修造船企业以及部分快递和物流企业,均是通过收购而来。

“超音速”式的收购,使大新华物流很快有了“小中海”的称号,而与中海、中远等传统航运企业不同的是,年龄不大的大新华物流,已经把母公司海航集团所谙熟的资本运作运用到了极致。

青睐“困难户”

2010年上半年,民营快递企业天天快递正式改姓“海航”,成为海航集团旗下第一家快递公司。

当时,交易双方并没有公布收购额度和所占股比,不过,参与交易的知情人士对本报记者透露,天天快递是通过原来的资产打包评估与海航合资,占据新成立的海航天天快递有限公司40%的股权,而海航则以8000万的现金出资,控股海航天天60%的股权。

出资8000万元就控股天天快递,对海航来说是一个“划得来”的买卖。因为天天快递当时的规模网络已经在国内快递业中排名前列,拥有客户25万余 家,在全国1200多个城市的3000多个网点有超过2万名从业人员,以及超过6000辆各种快件提送车、干线车辆,近400条主干线班车运输线路。只是 由于当时公司的资金链出现问题,才急于寻求外部资金支持。

收购天天快递,是海航进入物流业选择收购对象的一个标准样本,即以尽量低的成本,获得经营处境困难的资产,并占据控制地位。

事实上,早在大新华物流集团还没有成立的2007年,海航已经开始在航运物流领域布局。当年6月,天津市属的国有集装箱航运企业SST天海 (600751.SH)发布公告称,其母公司天海集团拟受让扬子江物流29.98%国有股权,收购价格约1.6亿元。而扬子江物流的控股股东,正是海航集 团旗下的海口美兰国际机场有限责任公司。

值得注意的是,记者查阅SST天海当时的股权转让公告就发现,对于天海原母公司天海集团对天海存在的应付账款66202.65万元,扬子江物流愿意 承担,代价是无偿获得塘沽区东沽东盐路9号的176286.13平方米出让地。而在当时,天津在国家所定位的战略地位中,远没有现在重要,土地的价值,自 然也没有现在值钱。

到2009年3月大新华物流集团正式宣告挂牌成立时,公司囊括了海运、航空货运、地面物流、码头等企业实体。

“同门”间的订单输送

在大新华物流集团正式挂牌后,海航在物流领域的收购更是愈演愈烈,并开始向上游制造业和高端领域拓展,同时也开始通过更多的渠道来筹集资金。

2009年7月,大新华物流宣布以32亿“订单加现金”的方式收购金海湾船业(收购后更名为金海重工)50%的股权,之后又悄然增持20%的股权从而实现了绝对控股。

据记者了解,当时,大新华物流大手笔地向金海重工一举订下30条船。

按照业界的惯例,30条船和相应的支付款会分期在未来的几年内陆续交付,但直到现在,航运市场的需求依然不算旺盛,因此,“航运新秀”海航能否按时履行订单,也一直是业界所关注的。

“最近我们接收的船只都是由金海重工制造的,已经交付了四条,本月还有六条准备交付。”大新华物流旗下专门从事干散货运输的大新华轮船内部管理层对本报记者透露,“现在逢低吸纳,就有未来逢高抛出的可能。”

事实上,希望进行“低买高卖”的反周期运作,也是海航在金融危机时期大举进军物流业的重要动力。

在资产规模迅速壮大的同时,大新华物流的负债率一度也在攀升,注册资金从挂牌时的10亿元增加了一倍。而现在,在市场依然低迷的情况下,大新华轮 船、大新华烟台、天津海运等子公司的盈利状况仍不是很好,因此,如何降低海航集团的“输血量”,提高大新华物流各业务自我造血功能,成为当务之急。

为了加快转移资金压力,海航集团再度复制了航空板块的融资租赁模式,自行出资嵌入了融资租赁公司的环节。

去年9月,大新华物流与海航集团参股、国开行控股的国银金融租赁签署了12亿美元的船舶租赁协议,双方的合作方式主要就是国银金融租赁从金海重工购 买船只,然后转租给大新华物流。通过这种方式,大新华物流既为金海重工增加了销售收入,也为其航运公司购买船舶解决了融资渠道。

“同门兄弟”持续的订单输送,也使金海重工从2009年开始收入和利润逐步增加,并实现了三年的连续盈利,而这一切,最终也是为了金海重工能够实现上市。

此外,大新华物流还运用了另一条融资渠道,即发行信托产品。

不过,“两条腿走路”能否有效降低大新华物流的负债率,还是一个未知数。

地产:海航置业迷局:跑马圈地鲜有开发

黄树辉

在海航集团让人眼花缭乱的大收购迷局中,地产板块成为其至关重要的运作平台,资产收购、质押、融资等杠杆运作让人眼花缭乱,海航集团旗下的地产板块资产规模以平均每年翻番的速度急剧膨胀。

包括海航内部管理层在内的多位业界人士认为,与其说海航集团在搞地产开发,还不如说是搞资产运作,一系列动作的实质是赌中国的资产升值。

重圈地轻开发

海口国兴大道与五指山路交汇处,占地近300亩的海阔天空·国瑞城与海南省政府办公大楼、新海航大厦毗邻而立,傲视全城,被北京国瑞地产(下称“国瑞地产”)称为登陆海南的第一力作。

自2010年10月份开盘以来,国瑞城项目的住宅产品销售均价从11500元/平方米上涨到目前的15000元/平方米,让国瑞地产赚得盆满钵满。

这个号称由海航地产和国瑞地产联手打造的大型复合地产项目,基本是由国瑞地产独立开发完成,海航地产仅仅提供土地资源。而作为对价,国瑞地产要向海航返还每平方米楼面价3000元,这是双方早在2008年5月份就签署的合作条款。

以此折算,这相当于海航以800万元/亩的地价把土地出让给国瑞地产。海航内部人士向《第一财经日报》表示:“这个要价在楼房飞涨的今天看似不高,但当时海口房价依然低迷,海航的要价把很多前来合作的开发商都吓跑了。”

将手中的大量土地资源提供给专业地产商合作开发,然后坐享其成,这是海航发展地产业务的重要手法之一。

负责海航置业宣传的人士向本报表示,目前海航集团旗下的地产业务主要依托两大平台,即海航地产控股(集团)有限公司(下称“海航地产”)和海航置业控股(集团)有限公司(下称“海航置业”)。前者专注于海南本岛的房地产开发,而后者负责海南之外的房地产业务。

除“联姻”国瑞地产之外,海航置业在2008年还携手第一太平戴维斯成立北京海航太平物业管理有限公司。此后,海航置业于2010年3月又与佳兆业 集团(01638.HK)结成战略联盟,并于当年5月6日与成都远鸿地产“联姻”,于2011年1月与保利集团签署战略合作协议。至此,海航置业在多个城 市确立了合作开发伙伴。

“与专业开发商合作开发,既是海航的过人之举,也是迫于无奈,因为房地产开发并不是海航的强项。”海航地产有关人士说,虽然有自己的业务团队,但海航在地产开发、流程、产品设计及销售服务方面并没有万科、保利等专业。

以海航最感自豪的三亚海阔天空·铂爵公馆为例,2008年对外销售时起价就达到9万元/平方米,顶层甚至卖到14万元/平方米,这个价格至今在海南 仍无人比肩。但海航地产内部人士透露,该项目2006年开发至今仍在销售,由于项目开发周期过长,这个占据三亚湾一线海景资源的高端项目,其经济效益不尽 如人意。

根据海航集团内部的一份PPT资料,截至2010年3月,海航旗下地产主打品牌海航置业房地产开工面积为610万平方米,较上年增长201%;土地储备面积947万平方米,较上年增长130%。开工量占土地储备64%。

一个毫无争议的事实是,公众所能看到的由海航独立开发的成熟地产项目并不多见,即使在海南本地完成的地产项目也屈指可数。

豪赌资产升值

不是独立开发,而是购买圈占大量土地和物业,海航地产布局被认为是一场看不懂的迷局。但上述私募人士向本报表示:“其实并不复杂,海航发展地产业务不是主要依靠业绩提升,更多的是通过把握资本市场的节奏和资产泡沫的节奏来迅速做大资产规模,即依托并购和资本杠杆。”

海南内部人士透露,海航置业的主要管理层不是来自房地产领域专业人士,而是以资本运作高手为主,这在国内房地产开发企业中也极为罕见。

多家券商研究报告认为,按照海航集团资产运作惯例,海航集团七大业务板块将各有一个上市公司平台。

有媒体援引海航集团内部人说法称:“像海航集团这样的企业,缺的不是钱而是资产,没有资产的海航是痛苦的,有资产就有了融资渠道。”

显然,海航置业的盈利模式与一般房地产开发企业不同。海航内部人士表示,海航之所以会成为海南的“地主”,除了地理因素外,最重要的原因是海航集团高层认为,土地、房地产远比现金保值,所以才会大量购买土地和物业。

有公开资料称,当年海航购入的海口大英山老机场土地2860亩价格是70万元/亩,而如今在国际旅游岛概念的一路热炒之下,这片土地价值早已今非昔比。

而大量土地资产储备,反过来又成为海航集团资本运作和支撑上市公司业绩的基石。

2010年12月,海南航空发布公告称,将受让海航集团旗下海南航鹏实业公司、海南国旭实业公司和海南国善实业公司3家地产项目公司位于海口市大英山新城市中心区核心地段的4幅土地,受让价格为24.65亿元。但由于没有房地产开发经营资质,此举一度受到质疑。

海南航空历年的公告显示,上市公司与集团之间每年都存在着大量的关联交易,主要为资产买卖,其中不乏物业地产类。

国泰君安分析师宋伟亚指出,海航系历史上一直以复杂而又频繁的资本运作和关联交易著称。海航集团现代服务业综合运营商的战略驱动,与各板块不同的业务、资产属性及不同阶段发展侧重等因素,频繁触发各业务领域和融资平台间的战略协作抑或是冲突。

最新的海航置业收购九龙山(600555.SH)时的详式权益变动报告显示,截至2008年末、2009年末、2010年末,海航置业总资产分别为98.7亿元、188.5亿元和317亿元,近三年资产规模平均翻番增长。

上市私募人士称:“海航置业不断用大约20%的资本去控制别人100%的资产,然后进行托管经营,以100%的资产向银行或信托公司进行质押贷款,资金越滚越大,等到一次资产泡沫最大时就出手,把以前所有的窟窿都补回来,这是它迅速做大的原因。”

酒店:低调而奢华的零散收购

乐琰

比起其他板块的大肆收购,海航酒店的收购显得低调而奢华,低调是它很少收购大型连锁酒店,奢华则是每次心仪的对象不是外资品牌就是顶级豪华酒店。

海航酒店的收购基本处于零散状态。五六年前,海航酒店曾收购广州中央酒店和山西迎泽宾馆,进入2009年,海航酒店开始大量分散式并购单体酒店项目,逐步操作的大型项目数十个,金额数百亿。

海航对于酒店的系列收购与其隶属于海航置业板块有直接关系,但这样的背景好比双刃剑,即给了海航酒店物业的支持,但由于收购项目往往比较散乱,缺少 整体规划。如2010年1月,海航跟保亭县政府签订了七仙瑶池海航温泉大酒店合约,然而直到2010年8月,海航仅仅做了一个小广场和两栋房子,这让业界 质疑海航对于酒店业的项目收购有“虚胖”之嫌。

除了收购较为零散之外,海航对于酒店收购还有一大特点,瞄准的大都是豪华酒店。

“要打出自己的品牌就要从高端酒店做起。”曾经主导和参与谈判了一系列海航酒店收购案的王文斌(化名)说。

海航酒店的奢华收购路线甚至涉及到上海新天地两幢知名的豪华酒店,金融风暴导致两酒店停工后,王文斌曾经代表海航酒店对两酒店抛出绣球,一度愿意以几十亿元的溢价对两家酒店进行收购。

“资金是不成问题的,因为整个海航系拥有数家上市公司,可多方融资,也可发债。”王文斌说。

不过,豪情万丈并非就一定能马到成功。很多人都知道锦江酒店曾经以3亿多美元的巨资以合资形式收购美国最大独立酒店管理公司州际集团 (Interstate Hote LS& Resorts Inc.),然而几乎很少人知道,海航酒店曾竞购过州际集团,并且已经到了最后一步。

“我们很早介入与州际的收购谈判,可惜最后一步时,由于调控的复杂原因导致收购失败,项目最终被锦江拿下。”王文斌现在回想起当时的收购还会有些遗憾。

目前海航酒店在全国20多个城市拥有60余家品牌酒店,其中有大约40家是海航参与投资的。

“收购后假如不做整合分类,等于没有收购,酒店是需要品牌和细分市场化管理的。”华美首席知识专家赵焕焱指出。

海航酒店将麾下所有酒店按照功能分为商务酒店、度假酒店、产权酒店等,并按照档次分为超豪华五星级、四星级至普通五星级的高端以及经济型,并做了不同品牌命名。

艺旅咨询副总裁侯涛指出,但海航酒店目前在全国的酒店规模还不算大,一些品牌还没有打响知名度,因此要实现宏大志向还需加大布点和品牌营销。摄影记者/任玉明

记者观察:海航扩张秘笈:绑定地方政府

陈姗姗

梳理海航的产业扩张,可以归纳出一些共同的特点,那就是选择拓展的行业都可以产生巨大的现金流,不管是航空、机场、快递、海运,还是超市,每天都可 以有现金入账,规模越大,获得的现金就越多。对海航集团来说,最重要的也是现金,有了现金就可以购买更多的资产,有了资产就有了更多融资渠道,通过资产抵 押等再融资,就可以不断扩张。

在低成本获得外部资产方面,安庆机场是海航早期收购的一个样本。位于安徽小城的安庆机场1993年10月就开通了五条航线,但从开通的第一年起就陷 入亏损,一直依靠财政拨款。这引起了海航集团的兴趣。2005年10月18日,安庆市政府和海航集团签署了关于控股安庆机场、开辟新航线的合作协议。

《第一财经日报》获得的一份材料显示,安庆市政府为海航“接管”机场提供了极为优厚的待遇。

首先,在海航集团以858万元收购安庆机场以前,机场先剥离310.61万元的债务,由安庆民用航空局承担。另外,在股东变更手续完成之后不久,安庆民用航空局即拿出858万元给海航,作为补贴重组的前期费用。

同时,安庆市政府还同意给改制后的机场公司予以补贴,每年400万元经营补贴用于维持公司正常运营;每年100万元市场开发费……以上补贴为期3年,若3年后机场公司仍不能实现盈亏平衡,政府将继续适当给予补贴。

此外,政府还按照波音737飞机每小时4.2万元、D328飞机每小时1.4万元的标准,对海航航空运营的亏损部分给予补贴;候机楼和停机坪的改造扩建由政府承担。类似的优惠条件还有一些。

而海航集团所需要履行的义务,只是按照海航的经营管理模式对机场实施改制,并利用航空运输、旅游、酒店和金融等延伸、附加值服务优势,以及为安庆机场航空及非航空业务发展提供产业互动支持。这对于善于打造航空、旅游、酒店一体化运作的海航来说,简直并不是件难事。

一位业内人士说,这哪里是低成本,简直是零成本收购。

本报发现一个有趣的现象,那就是有些收购其实并没有整合,或者是并没有很好地整合。一个例子是,通过收购而来的两家快递公司天天快递和元智捷诚,目前还都属于海航北方物流旗下,而并纳入大新华物流。

一位曾在海航集团担任管理层的人士告诉本报记者,海航意识到属地化有时比产业化更有利。

去年开始,海航在传统的航空几大业务板块横向划分的基础上,建立了多个跨产业板块的区域总部。

之所以要成立各区域总部,是因为海航完全清楚与地方政府合作能够获得的“甜头”。金融危机时期,海航旗下的海南航空、大新华快运以及祥鹏航空,分别 获得了海南省政府、天津市政府以及云南省政府的注资,这些真金白银为海航度过那场经济危机出了不少力。从那时起,海航更加意识到将旗下的航空公司“本土 化”,是开启与地方政府合作的一个重要砝码。

海航集团董事局董事刘嘉旭就曾对本报记者坦陈,未来海航集团航空产业的发展规划就是要围绕各个省市城市发展和拉动内需、拓展旅游的需要,来加速海航各个航空品牌的成长,“因为区域经济发展确实需要航空运输的支撑。”

“受招商引资和发展地方旅游和经济的需要,地方政府都有拥有一家属于自己的航空公司的情结,而航空公司引入地方政府资源后,得到的将不仅仅是现金的 注资,还可能是更多政策性的支持,比如免税、土地优惠等。”民航局一位官员对本报记者分析,为了吸引航空公司开航线,一些地方政府会用机场附近的土地代替 现金补贴,此外在工商、税务等方面也会一路开绿灯。

近几年来,海航在开发利用地方政府资源方面,越来越“炉火纯青”。以天津为例,自2008年天津保税区旗下的税区投资有限公司向海航集团旗下的支线 航空公司大新华快运注资2亿元后,大新华快运更名“天津航空”,同时渤海租赁也在天津成立,2009年6月和9月,渤海租赁先后获得了天津保税区财政局拨 付的2556万元企业发展金和1000万元财政补贴。

随后,海航在天津的投资更是全面开花,如今,海航集团在天津已经拥有了包括融资担保、租赁、小额贷款、保理公司在内的十多家企业(含营业部、办事处)。

2010年以来,海航又与北京、贵州、芜湖、陕西、重庆、湖北各地政府签署了相似的战略合作协议,发动集团旗下航空运输等多个板块与地方政府寻求全面合作,而各地地方政府也承诺为海航集团投资及合作的项目在行政审批、税费减免等方面提供优惠政策。


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恒大奶粉發布會為何如此低調內涵走過場

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2014-11-06/874194.html

每經記者 金喆

10月27日上午10點過,兩三百記者匯聚在位於廣州天河區黃埔大道西78號的恒大地產集團總部——恒大中心大堂,這里是恒大奶粉的發布會現場。

前一天的下午,中超聯賽第29輪,恒大在主場遭國安最後一刻絕殺,0比1的比分除了讓球隊提前奪冠的慶典泡湯,恒大集團籌備已久的現場“奶粉營銷”也不得不偃旗息鼓。

去年的10月26日,恒大在亞冠決賽第一回合客場2比2戰平首爾FC,奪冠形勢一片大好。賽後,恒大集團突然推出新產品“恒大冰泉”,兩周內即完成礦泉水上市的全部準備工作。11月9日的亞冠天河決賽,身披胸前印有“恒大冰泉”球衣出戰的恒大奪冠,恒大冰泉一夜走紅。恒大集團借足球進行跨界營銷大獲成功。

但同樣的招數並非每次奏效。今年8月27日亞冠1/4決賽第二回合,恒大與西悉尼流浪者比賽,上半場錯失點球,最因無力翻盤而出局。次日的恒大糧油發布會現場很尷尬。

當天的發布會,與8月27日甚為相似。在廣州恒大中心召開的新西蘭哢哇熊嬰幼兒配方奶粉上市發布會,捧場者眾多,然而,恒大集團董事局主席許家印並沒有出現在發布會現場,恒大集團副總裁,恒大乳業集團董事長徐文,恒大集團副總裁劉永灼等現身。

主持人是來自金鷹卡通的兩名主持人。

徐文致辭說,哢哇熊昨天在中超賽場亮相,今天恒大集團正式向大家介紹哢哇熊。恒大在今年9月收購哢哇熊,原罐原裝進口。長期以來,新西蘭政府對牧場、奶源監管嚴格,技術方面,哢哇熊由新西蘭最大制藥企業GMP 集團生產。恒大乳業一定會成為行業領先者,哢哇熊會贏得國內消費者的喜歡。

恒大足球隊門將埃爾克森、球員孫祥、曾誠為哢哇熊代言。曾誠(左四)的妻子懷里抱著一個寶寶、孫祥(右三)帶著他的兩個寶寶,而準爸爸埃爾克森(左三)表態說,可以把奶粉出口到巴西去。

代言人下臺之後,10點44分,發布會宣布散場。現場記者無語地散去,大家都習慣了。

與前一天在天河體育場內外遍布哢哇熊的產品元素比起來,恒大的奶粉發布會極其低調。有同行對邦地產記者說,上次恒大糧油的發布會更“簡短”,前後就10分鐘左右,許家印也未到場。而恒大冰泉的發布會則與之形成鮮明對比,不僅陣容大,許家印、里皮都亮相現場。會後還開了個訂貨會來捧場。

為何發布會如此低調,像是走個過場?

一位熟悉恒大的人士稱,恒大每次召開新品發布會都比較簡單,但訂貨會、經銷商會則高調不少。今年9月在內蒙古召開的糧油訂貨會,恒大集團提供32架包機、80輛大巴,邀請來自全國730個城市的3500名經銷商和500家媒體前往阿爾山。

恒大通過這種模式吸金不少,在冰泉、糧油訂貨會上成交的訂單金額分別超過了27億元和119億元。知情人士稱,暫不清楚奶粉是否也有類似訂貨會。

奶粉 發布 布會 為何 如此 低調 內涵 走過場 走過
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央行貨幣政策委員:明年貨幣政策內涵將有重大調整

來源: http://wallstreetcn.com/node/211714

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政治局5日召開會議稱,明年將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。盡管延續了此前的措辭,但是央行貨幣政策委員會委員陳雨露接受香港《大公報》采訪時指出,明年貨幣政策的內涵將有重大調整:

一是貨幣政策將在“微刺激”常態化的作用下采取相對寬松的取向,以緩解經濟下行的壓力;二是與“穩健定位、積極操作”的貨幣政策相匹配的是“強監管” “金融改革”;三是創新貨幣政策工具,強化利率的預期管理加大利率調控的政策效果;四是進一步采取“定向寬松”政策,強化貨幣向實體經濟的滲透。

對於財政政策而言,將繼續延續積極財政政策,但積極的方式將作出調整:

一是總體財政赤字率將進一步提高,預計赤字率可能提高到2.5%左右;二是通過全面推行“營改增”,使結構性減稅得到全面實施;三是在財稅體制改革的全面實施進程中加大對於地方資金的扶持

他還指出,金融改革將是2015年改革的核心之一。從目前所拉開的序幕來看,其順序主要體現以下幾個方面:

1)以銀行存款保險制度的實施和建設為基礎,進一步推進利率的市場化;2)以資本市場的“股票發行註冊制”實施為起點,逐步完善多層次的資本市場,並進一步推進資產證券化等“去杠桿”措施;3)以“滬港通”的實施和“自貿區”政策的落實為基礎,逐步拉開資本賬戶開放的改革。4)以城投債的治理為起點,全面建設統一開放的債券市場;5)以地方債的全面發行,進一步豐富中國的國債市場及其無風險的基準利率形成機制

金融改革的核心依然是兩個方面,“一是金融市場化的改革,二是監管體系和安全網體系的構建”,陳雨露如是說。

以下為陳雨露接受大公報采訪的全文,刊於2014年12月8日大公報整版:

大公報:中國經濟步入“新常態”,從高速增長到中高速增長的換檔期,也被視為深化改革開放,實現經濟結構調整,由要素驅動、投資驅動向創新驅動的轉型期。如何理解“新常態”的內涵?政府的宏調方式和手段如何應變?

陳雨露:中國“新常態”在本質上是一個從傳統的穩態增長向新的穩態增長邁進的一個“大轉換時期”,與發達國家“新常態”近年來所言的“危機後經濟恢複的緩慢而痛苦的過程”具有很大的差別。

一是它不是一個重返危機前繁榮狀態的恢複過程,而是在全面結構性改革進程中重構新的增長模式和新的發展源泉的過渡過程

二是它是一個潛在經濟增長在波動中逐步回落的過程,而不是馬上就要步入新的穩態增長路徑,因此它不是一個增速不變的常態,而是一個增速變化的常態

三是它不僅是一個“去杠桿”、“去產能”的危機救助過程,更為重要的是,它是一個結構問題在不斷凸顯中得到重構的過程,一個風險在不斷暴露中得到緩釋的過程,因此中國的新常態的主題詞是“改革”、“結構調整”,而不是“危機救助”;

四是它不僅是房地產周期、全球化周期、存貨周期以及固定投資周期的疊加的產物,同時也是“增長速度的換擋期、結構調整的陣痛期與前期刺激政策消化期”的疊加的產物,因此,中國“新常態”更具有複雜性。

五是它不僅是一個外部經濟結構與金融結構失衡的調整過程,更是一個經濟系統與社會系統、社會經濟系統與宏觀治理系統之間失衡的改革與大重構的過程,因此中國的新常態結構性改革的主題不是發達國家的局部調整,而是全面改革與全面結構優化。

突破傳統宏調治理教條

這些內涵決定了新常態宏觀經濟調控框架必須與傳統框架有本質的區別:一是不能用簡單的凱恩斯主義需求管理的刺激政策來應對經濟增速的回落。因為中國經濟增速的回落不僅是世界經濟周期回落的產物,更是中國經濟增長的基本因素發生拐點性變化,潛在增長速度下滑的產物,因此,凱恩斯主義的逆周期調控理論就不能成為中國“新常態”時期宏觀調控的核心理論基礎,需求導向的強刺激政策就不能成為當前宏觀經濟政策框架的合理選擇。而建立在新潛在經濟增長理論和新結構理論基礎上的結構性改革政策框架就成為當前必然的選擇。二是在打破凱恩斯教條的同時,還需要超越新古典主義的教條,通過強調主動有為、底線管理、“微調”與“預調”,以避免陷入“無為而治”的陷阱之中。按照目前的計量測算,中國增速回落中70%是結構性因素,但依然有30%是周期性因素,同時這些因素在不同時期又具有較大的易變性。這種特性就決定了中國宏觀經濟政策在“新常態”時期既不能簡單跟隨凱恩斯主義,也不能盲從於新古典主義。三是突破“數字教條”,一方面在面對結構性趨勢下滑面前保持戰略上的平常心態和定力,另一方面要在短期大幅度波動面前,強化“底線管理”的重要性,在戰術上將“微調”與“預調”常態化。四是重視結構性問題引發的系統性風險,利用宏觀審慎監管彌補傳統貨幣政策的缺口;五是突破宏觀調控僅專註於總量調整的教條,強化“總量穩定、結構優化、精準發力”。六是突破傳統宏觀調控分類治理的教條,強化綜合治理的導向。其最具代表性的就是“宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底”。七是打破“調控”與“被調控”的兩分法,將改革與調整貫徹到底,利用全面改革重構宏觀經濟調控的框架及其傳導工具。

“新常態”是習近平重要經濟思想

大公報:中央改革小組運行近一年,深改元年的破局效應如何?如何評價習近平的經濟思想?一年來,國內政經出現了哪些積極的變化?

陳雨露:2014年是中國再改革元年,它以反腐倡廉、群眾路線實踐活動為序幕,以三中全會的全面改革和四中全會的法治中國為內涵,成功地凝聚了改革的共識,描繪出了改革頂層設計的藍圖和實施的路徑。因此,2014年為中國大改革、大調整取得了絢麗的開局,為2015-2017年全面推進各項改革打下了堅實的基礎。

這也說明習近平總書記所領導的這次改革具有政治智慧,是深思熟慮的產物,也是習總書記治國理政思想的集中體現。習近平的經濟思想是其治理思想的有機部分,最重要的內容表現在四個方面:一是結合中國民族複興歷程,提出兩個百年的發展目標和戰略;二是結合中國的特殊發展階段,提出“新常態”思想;三是全面把握後危機時代全球經濟格局發展的趨勢,提出中國在世界經濟整體的戰略布局和區域發展的新規劃;四是結合中國大改革和大調整的時代特點,提出中國深化改革的頂層設計方案,以及相應的路線圖和時間表。

避免錯失大調整窗口期

大公報:“新常態”下經濟下行壓力加大,您怎樣判斷中國當前經濟形勢?對於中國經濟您最擔憂的是什麽?(您在年初就已警示過房價下跌的金融風險)如何預測明年經濟形勢和目標?

陳雨露:目前整體經濟形勢雖然保持在一個“可控、相對平穩”的運行區間,但在外需疲軟、內需回落、房地產調整以及深層次結構扭曲等力量的作用下,經濟下行的壓力有所加劇。

對經濟最為擔憂的是兩個方面:一是對於新常態沒有正確認識,面對經濟下滑就采用非常規的刺激政策,從而使中國錯失目前“大改革與大調整”的良好窗口期;二是對於“大改革與大調整”所帶來的各種沖擊和風險重視不夠,使經濟下滑跌破了中國經濟和中國社會難以承受的底線,並導致中國系統性風險全面爆發,經濟出現硬著陸。

由於2015年國家將在強化底線管理的基礎上全面推進經濟體制改革,總體經濟狀況將在2015年出現回落。但由於宏觀經濟政策總體定位相對寬松,外部市場相對穩定,因此,2015年回落的幅度並不是很大,預計GDP在7.1%左右,CPI在2.5%左右。

傳統宏觀指標已不能衡量運行質量

大公報:“新常態”背景下,GDP增速不斷突破業已確立的底線,傳統的宏觀經濟分析方法已不太具有解釋力,譬如“三駕馬車”等,您認為什麽數據更能反映經濟和改革的健康持續有效?另外,培育新經濟增長點應采取何種戰略舉措?

陳雨露:目前是中國經濟結構大轉型的時代,傳統的宏觀經濟指標不能用來有效地衡量經濟運行的效果和質量。因此,必須用指標體系的組合和指標的區間來相對衡量經濟運行的健康狀態,“底線管理、區間調控”也是這種判斷的政策產物。

培育新增長點是一個系統工程。一是需要國家在中長期戰略中明確未來產業發展的戰略方向;二是國家應當為下一輪經濟增長點的發展奠定良好的基礎設施和各種良好的政策環境;三是需要通過系統改革,放松各類市場管制和行業壟斷,創造有利於創業、創新的環境,以激勵市場主體積極探索未來經濟增長點及其發展的方向;四是利用各種產業基金、稅收工具積極鼓勵民間資本向新技術、新產業等領域投資

2015宏觀政策內涵將有重大調整

大公報:2015年貨幣政策、財政政策的政策基調會否延續,會有哪些創新變化以適應“新常態”?您如何評價2014年“定向寬松”和貨幣政策工具創新的收效,貨幣政策“戲份”在2015年是否會加大?

陳雨露:2015年的宏觀經濟政策的基本基調雖然將延續2014年的基本基調,但內涵將發生重大的調整

對於貨幣政策而言,將延續穩健貨幣政策的表述,但內涵將發生以下調整:一是貨幣政策將在“微刺激”常態化的作用下采取相對寬松的取向,以緩解經濟下行的壓力;二是與“穩健定位、積極操作”的貨幣政策相匹配的是“強監管” “金融改革”;三是創新貨幣政策工具,強化利率的預期管理,加大利率調控的政策效果;四是進一步采取“定向寬松”政策,強化貨幣向實體經濟的滲透。

對於財政政策而言,將繼續延續積極財政政策,但積極的方式將作出調整:一是總體財政赤字率將進一步提高,預計赤字率可能提高到2.5%左右;二是通過全面推行“營改增”,使結構性減稅得到全面實施;三是在財稅體制改革的全面實施進程中加大對於地方資金的扶持。

金融改革將是201核心改革之一

大公報:金融改革會否成為2015年重點改革之一,推出整體改革方案,若推出,優先順序怎樣?金融改革怎樣更好服務於實體經濟?

陳雨露:金融改革將是2015年改革的核心之一。從目前所拉開的序幕來看,其順序主要體現以下幾個方面:1)以銀行存款保險制度的實施和建設為基礎,進一步推進利率的市場化;2)以資本市場的“股票發行註冊制”實施為起點,逐步完善多層次的資本市場,並進一步推進資產證券化等“去杠桿”措施;3)以“滬港通”的實施和“自貿區”政策的落實為基礎,逐步拉開資本賬戶開放的改革。4)以城投債的治理為起點,全面建設統一開放的債券市場;5)以地方債的全面發行,進一步豐富中國的國債市場及其無風險的基準利率形成機制

只要金融改革能夠形成良好的金融市場,能夠有效的發現風險、分散風險,並對風險定價,那麽各種資源就能夠有效地流向其投資價值最高的地方。金融也就自然而然地服務於實體經濟。當然,健康的金融市場必須要有有效的監管體系,能夠防止投機化和泡沫化的發展。因為過度投機和經濟泡沫化必定帶來使金融脫離實體經濟。

所以,金融改革的核心依然是兩個方面:一是金融市場化的改革;二是監管體系和安全網體系的構建

人民幣國際化處加速期

大公報:2014年人民幣國際化進程加快,在投資產品和走向儲備貨幣的道路上都有所突破,離岸人民幣市場建設在全球金融中心取得了重大進展。有專家認為全球經濟正向“人民幣化”方向發展。您是否同意這個觀點?未來的人民幣國際化道路會怎樣?

陳雨露:這種判斷有一定的道理。隨著中國經濟的崛起,中國經濟無論是GDP占比還是全球經濟聯系度都發生了質的變化,中國經濟進一步融入世界必定會引起全球化趨勢和格局的變化。目前中國正從“貿易全球化時代”向“資本全球化”和“生產全球化時代”邁進,這必定要求中國金融必須全球化,貨幣全球化也是這一發展趨勢的必然產物。

但是,從過去的歷史來看,一個國家貨幣國際化的道路是曲折的,往往會隨著一個國家政治、軍事、經濟實力的變化而發生不同的變化,往往會因為一些格局性的變化而發生波動。例如19世紀末期的美元、80-90年代的日元以及目前的歐元。因此,人民幣國際化從總體來看處於其起步期和加速期,未來前景很好,但未來也必定會面臨眾多的起伏和曲折。

目前中國對外貿易中,通過互聯網進行的交易增長迅速。人民幣國際化未來會利用互聯網交易加速展開,互聯網就是加速機制,人民幣國際化進程也大有加快之趨勢。

“一帶一路”用歷史情感激活

大公報:2014年,中國在國際和地區舞臺積極作為,“一帶一路”戰略下,籌建亞洲基礎設施投資銀行、絲路基金,有評價說這是“中國版馬歇爾計劃”,您是否同意?您認為中國應秉持何種理念主動參與塑造全球治理新格局和國際政經版圖?

陳雨露:這種說法有一定的道理,但不確切。因為中國籌建亞洲基礎設施投資銀行和絲路基金都是在“自願、互助、合作”的新理念下的產物,基礎設施銀行的份額、使用的方向、資金購買的內涵都與美國馬歇爾計劃存在很大的差別,沒有任何附加的條款和大國綁架的做法。

絲綢之路的形成是歷史的客觀存在,有其內在邏輯,“一帶一路”戰略就是用歷史情感將其激活。中國在電力、電信、高鐵、基礎設施建設方面技術先進,可向沿線發展中國家縱向傳遞,而‘一帶一路’沿線國家可彌補中國對資源的依賴,實現優勢互補,形成共贏。

在目前全球增長乏力、基礎設施短缺、互聯互通能力分布嚴重不均衡的時代,中國作為一個負責任的新興大國應當在“自願、互助、合作”的原則下,全力推動世界經濟彌補上述各類短板,參與全球公共品的提供和治理規則的制定之中。

和平崛起需破“修昔底德困局”

大公報:中國已取得2016年G20主辦權。您認為中國在APEC、G20、FTAAP等國際平臺上,面臨何種機遇和挑戰?如何將國禸改革和走向世界更好結合?

陳雨露:世界格局在後危機時代必定發生巨大的重構,這給予中國這個新興大國和平崛起的機遇。世界需要中國提供全球經濟新增長的動力,需要中國在危機後的世界經濟格局中提供短缺的公共產品,並參與建設新的國際經濟秩序。

但是,機遇與挑戰並存。一是如何克服“修昔底德困局”,即在中國和平崛起的過程中如何協調與傳統核心大國的關系,以形成良性的國際治理新模式;二是如何克服“地緣政治困局”,即如何在新一輪全球化進程中,中國如何拉動周邊國家共同發展,形成“共贏”的局面,而不陷入國強必霸的傳統困局;三是深度全球化和積極參與國際治理新格局進程中,如何克服新興大國“意願”強於“能力”的困局,以避免使全球化進程超越本國能力可控的範疇,導致擴張中的停滯。

因此,中國進一步對外開放必須與全面深化改革相結合,中國進一步的參與全球化必須與綜合國力的全面提升相一致。要從傳統的“以外促內”轉向“以內促外”,逐步定位於“內外平衡”。

香港須搭國家發展快車

大公報:香港在中國對外開放進程中曾扮演不可取代的作用,有觀點認為,香港在未來國家開放戰略中的重要性勢必在下降,您認為香港應如何把握國家改革機遇,在整體開放戰略中找到自身位置?

 陳雨露:堅持“一國兩制”,堅持“基本法”是香港繁榮發展的政治基礎。在大陸實施整體開放戰略中,香港必須在保持政治穩定的基礎上做好中國進一步開放的中轉站和中間橋梁,搭上國家發展的快車,在積極融入中國和全球經濟新格局的基礎上,進一步鞏固香港金融中心的地位,進一步培育其核心競爭力。

香港本身擁有自由港優勢,人民幣離岸市場中心建設也是別的地方所無法取代。包括滬港通,也是資本市場開放的重要序曲。我對香港未來抱有信心。

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央行 貨幣 政策 委員 明年 內涵 將有 重大 調整
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元月行情透露的內涵

2016-02-08  TCW

每年的元月行情,是決定年度行情格局的重要開端,今年全球卻股災遍布,陸股尤其是重災區。2016年最大隻的黑天鵝將如何攪局?相對抗跌的台股,又顯示出什麼現象?

我在微博上連結的好友「天津股俠」,在微博留下這樣一段話:「中國股票史上,公元二○一六年元月,終將被歷史所記住。開市十九個交易日,跌幅超過二○○八年,史上最大熊市中的最大單月下跌幅度,這是所謂的大盤上證指數跌幅,中小創業板跌幅更大,慘不忍睹……。」我們先前說的一六年全球最大隻黑天鵝,果真在中國出現。每年元月行情,幾乎是決定整年度行情格局的最重要開端,中國股市跌幅到底有多慘?

元月上證指數慘跌二二.六五%;上海B股跌幅是一九.一三%;深證指數跌幅是二五.六四%;深圳B股跌幅是一二.九三%;但是更敏感的中小板指數跌幅達二五.二七%;創業板跌幅是二六.五三%。不論是什麼指數,中國股市跌幅都高居全球之冠。

慘烈陸股》深滬元月跌幅直逼金融海嘯「天津股俠」用「慘烈」兩個字來形容,是因為上證在一六年元月下跌的跌幅,直逼○八年十月,那一年金融海嘯爆發,上證跌幅是二四.六三%;這次因熔斷機制,比當年同期少兩個交易日,深滬股市跌幅竟不在金融海嘯之下,這透露了什麼樣的訊號?

全球投資人都十分重視每年開年第一個月的資金行情,但今年元月可說全球股災遍布,中國是最大重災區。

上證指數去年在超級大牛市中,最高漲到五一七八.一九點,後來中國證監會整頓兩融(融資、融券交易),造成股市狂瀉,在八月二十六日最低跌到二八五○.七一點,最後動用公安站崗,展開所謂國家隊「暴力救市」,才把股市拉出困境。但這次從元月熔斷機制促發的股市大跌,上證一口氣慘跌到二六三八.三○二點。

很多具代表性的個股跌幅都極慘重,例如,來台購併喊聲很大的紫光股份,元月股價跌幅高達三一.三三%;日月光在上海掛牌的子公司環旭電子,元月慘跌三一.八%;鼎捷軟件下跌三○.九七%;觸控面板的歐菲光電慘跌二九.二%;知名電影公司華誼兄弟重挫三四.九六%;德賽電池重挫三五.五四%;中國最大證券公司中信證券下挫二五.○六%。

這些大家熟悉的公司,股價跌幅至少三成,若加上人民幣貶值因素,中國當然是一六年元月的重災區,而且災情還蔓延到香港,不論是香港恆生指數、國企指數,甚至港幣,都被撼動了。

全球股災》資金從東協出走 歐美也走跌元月,香港恆生指數跌幅達一○.一八%;香港國企跌幅達一四.六九%。香港國企指數是以中國國企為主組成的,代表中國的國家級產業,從銀行到石化、鋼鐵、玻璃、水泥等幾乎都成了重災區。國企指數去年五月創下一四九六二.七四點的高價,如今最低跌到七八二三.八六點,指數幾乎是呈現腰斬的狀態。

除了股市下挫,香港的聯繫匯率也一度面臨沉重考驗,港幣一度急跌到七.八二九兌一美元,讓一九九七年索羅斯拋空港幣、港股的惡夢再度浮現。

人民幣貶值衝擊了香港聯繫匯率,另一方面,國際資金從移動最方便的香港、新加坡移出,新加坡也成了重災區。

今年元月,東協各國經過去年一年股價修正,泰國與印尼都收紅,印尼股市元月逆勢上揚,漲幅○.四八%;泰國小漲一.○一%,在全球大跌勢中,表現相對可圈可點。但同樣是東協成員的新加坡股市,元月大跌高達八.八%,從去年高點三五四九.八五點跌到二五二九.○一點,跌幅也高達二八.七%。

從這個現象可以看出,活躍資金從亞洲移出的現象。

今年元月全球股市幾乎都是跌勢,最核心的美股,道瓊下跌五.五%,沒有跌破去年八月的低點;那斯達克因為蘋果下挫,跌幅高達七.八六%。比較可怕的是,過去幾年大漲的生技股在元月跌幅十分可觀,美國NBI生技分類指數大跌二一%;BTK生技指數大跌二四%,跌幅和中國股市的慘跌可以比擬,也印證了漲得多,跌得深的道理。

歐美成熟市場在元月也出現不小跌幅,像德國股市慘跌九四四.九點,跌幅達八.八%;瑞士跌五.六五%;法國跌四.七五%;最慘的是希臘及義大利都下跌超過一成;比較輕微的是英國股市,只小挫二.五四%。

亞洲股市除了泰國、印尼外,真正比較抗跌的市場,居然是韓國及台灣。三星公布去年第四季獲利減少四成,元月股價從一二六萬韓元跌到一○八.八萬韓元,最多下跌一三.六五%;但生技股、文創股表現出色,韓國綜合指數只小跌二.五%。

值得一提的是台股。今年元月外資在台賣超逾十六億美元,但台股表現相對抗跌。台股加權指數元月下挫一九二.八五點,跌幅是二.三一%;櫃買(OTC)指數下跌四.○二點,跌幅是三.一二%;摩台指數下跌五.三點,跌幅是一.七四%。

元月全球金融市場黑天鵝滿天飛,但是台股跌幅相對縮小,現象值得大家注意。

因為從證所稅實施以來,台股並沒有跟上國際股市上漲的腳步,除了去年因為外資大舉加碼,台股瞬間登上萬點之外,大多數時間都是緩步上漲。

尤其是證所稅上路後,資金出走,造成台股周轉率下降,本益比壓縮的景象,如今在全球股災中,台股相對展現出物美價廉的優勢。

逆勢抗跌》蘋概股利空出盡 物美價廉例如,最近蘋果電腦公布前一季淨利,造成股價下跌,但是台股相關的蘋果概念股,卻呈現利空出盡的抗跌,代工的和碩股價從六十三.九元反彈到七十七.八元。和碩去年EPS(每股稅後純益)可能將近十元,股價跌到六十三.九元,本益比(P/E)不到七倍,結果在蘋果公布業績後,股價反而逆勢走揚。

相機模組的大立光公布去年全年EPS高達一八○元,股價卻重挫到一七九○元,本益比也掉到十倍以下,結果隨後逆勢上漲一三○元,股價從一七九○元反彈到二五五○元。

當鴻海股價跌到七十二.七元,其實去年EPS可能達九元,本益比也剩下七、八倍左右,所以台股物美價廉的特質,在一六年也許值得大家高度注意。

一六年是台灣巨變的一年,一方面是台灣政黨第三次輪替,尤其是國會首度輪替,民進黨出現首度完全執政、完全負責的新局面,新的總統蔡英文會帶給台灣什麼樣的未來?若從股市的反映來看,頗有「弱中透強」的味道。

台股新局》資金外逃緩和 台商現回流潮其中有幾個關鍵因素,一是過去台灣資金外逃可能趨緩和,一方面是造成股市不安的證所稅已下架;另一方面,中國經濟出現巨大調整壓力,過去台灣資金大舉西進,如今隨著中國經濟調整,台商再大舉西進的機率不大,反而出現回流潮。

像最近秋雨宣布結束中國的業務,很多在中國喪失競爭力的台商,結束中國生產基地,重返台灣,可從台股成交量看出一些端倪。台股在封關前夕,元月二十九日出現單日一千一百億元的成交量,在外資沒有大幅度加碼的情況下,台股出現大量,是很好的現象。

另一個角度是,過去三年,全球股市大漲,台股並未跟上,堪稱是泡沫最少的市場,在本益比相對低,殖利率又高的情況下,台股展現抗跌的力道。

例如台積電去年全年EPS高達十一.八二元,目前本益比大約十二倍,以全球最大晶圓代工廠而言,這樣的本益比水平仍然相當低;又如聯電EPS一.○八元,本益比不到十二倍。從「晶圓雙雄」的本益比來看,台股實在不貴。

同樣是在大中華市場,在中國股市大跌,新加坡、香港也遭到外資套現而大跌的衝擊下,台股能逆勢穩住陣腳,十分不容易,也許這會是台股一六年的新契機,在新政局中,也許台股有機會出現驚爆行情。

後勢指標》緊盯黑天鵝:油價、人民幣不過,除了股市的全球跌勢,大家必須注意原物料的變化,元月最可怕的是BDI(波羅的海乾散貨指數)重挫三三%,從歷史最高峰一一七九三點跌到三一七點,跌幅達九七.三%;加上最具代表性的CRB(全球商品指數)從四七三高點跌到一五四點,顯示全球通貨緊縮的態勢仍存在。

另一個與中國並稱一六年最大隻黑天鵝的油價,西德州原油元月仍跌九.二三%,北海布蘭特原油跌一一.八三%,依然是跌勢;不過在俄羅斯等產油國有意減產的訊息傳出後,油價能否持穩在三十美元以上,將是今年全球金融市場的重要觀察指標。

還有一個焦點是匯市,美元指數在元月升值一.一三%,但全球貨幣相對美元都是跌勢,新台幣在元月貶值一.七七%,人民幣也貶一.三二%,人民幣跌到六.六二八兌一美元,終於穩住跌勢,下一個焦點,要看中國公布元月分外匯存底流失了多少?

而日銀宣布負利率之後,日圓最低貶到一二一.六八九兌一美元,元月日圓小幅貶值○.七七%。

日圓在元月成為避險貨幣,一度升值到一一五.九七四,這次日本銀行總裁黑田東彥奇襲,日圓會不會回探去年一二五.八五六的新低,要看日本政府的企圖心。

油價反彈後,也使得油國及原物料生產國貨幣逐漸穩定,兌一美元匯率,俄羅斯盧布一度急貶到八十五.九,如今回到七十七;南非幣一度重貶到十七.四三七,今年回升到十六元左右;加幣也從一.四六八回升到一.四左右;巴西里拉從四.二四四回升到三.九五左右。

比較意外的是英鎊,在元月急跌至一.四二;紐幣下挫五.○三%;澳幣也跌二.八三%,看起來一六年通縮壓力仍籠罩,原物料生產國的經濟,仍面臨嚴厲的考驗與挑戰。

撰文 / 謝金河

 
元月 行情 透露 內涵
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新華社評述中央經濟工作會議:為供給側結構性改革註入新內涵

16日閉幕的中央經濟工作會議指出,明年要繼續深化供給側結構性改革。除了深入推進“三去一降一補”五大任務之外,會議還提出要推進農業供給側結構性改革、著力振興實體經濟、促進房地產市場平穩健康發展,為供給側結構性改革註入了新內涵。

“中央根據經濟發展的主要矛盾和形勢變化,面向更深層次、更廣泛的結構性矛盾,不斷深化、擴展改革任務,顯示中央對於結構性改革的深刻洞悉和科學把握。”國務院發展研究中心研究員許召元說。

推進供給側結構性改革,是適應和引領經濟發展新常態的重大創新。2015年11月,中央財經領導小組第十一次會議,首次提出供給側結構性改革。當年12月召開的中央經濟工作會議,提出2016年是推進結構性改革的攻堅之年,並明確要抓好去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大任務。

走過攻堅之年,供給側結構性改革迎來深化之年。會議對改革如何深化明確了路線圖:

五大任務方面,要繼續推動鋼鐵、煤炭行業化解過剩產能;重點解決三四線城市房地產庫存過多問題;把降低企業杠桿率作為重中之重;降低各類交易成本特別是制度性交易成本;既補硬短板也補軟短板,既補發展短板也補制度短板。

農業供給側結構性改革方面,要把增加綠色優質農產品供給放在突出位置,加大農村環境突出問題綜合治理力度。

振興實體經濟方面,要堅持以提高質量和核心競爭力為中心,堅持創新驅動發展,擴大高質量產品和服務供給。

促進房地產市場平穩健康發展方面,要加快研究建立符合國情、適應市場規律的基礎性制度和長效機制。

“供給側結構性改革為中國明確了在經濟轉型階段實現長期健康發展的正確路徑,對中國經濟長遠發展意義深遠。”國家發展改革委副主任連維良說。

新華社 新華 評述 中央 經濟 工作 會議 供給 結構性 結構 改革 註入 入新 內涵
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李克強明確實體經濟內涵:涵蓋一二三產業 包括網店快遞等新經濟

新年的第一場國務院常務會議於1月4日召開。會議部署創新政府管理、優化政府服務,營造包容支持創業創新和推動傳統產業提質增效的制度環境。

李克強表示,培育壯大新經濟、發展新動能,不僅是打造經濟發展的新引擎,也是在改造提升傳統動能,促進實體經濟蓬勃發展。要探索包容創新的審慎監管制度,要采取有力措施進一步減輕企業負擔,加快新舊動能平穩接續、協同發力。

明確實體經濟內涵

著力振興實體經濟是今年主要經濟工作任務之一,也是我國激發經濟發展新動能、實現穩中求進的關鍵性政策部署。李克強在會議上明確了“實體經濟”的內涵。他表示,“實體經濟”是一個相對於“虛擬經濟”的概念,不是僅僅包含制造業,而是涵蓋著一二三產業。

“網店是新經濟,但直接帶動了實體工廠的銷售;快遞業作為新經濟的代表,同樣既拉動了消費也促進了生產。這些典型的新經濟行業,實際上都是生產性服務業,都是在為實體經濟服務,也是實體經濟的一部分。”李克強表示,“我們培育壯大新經濟、發展新動能,不僅是打造經濟發展的新引擎,也是在改造提升傳統動能,促進實體經濟蓬勃發展。”

會議認為,加快培育新動能、改造提升傳統動能,是促進經濟結構轉型和實體經濟升級的重要途徑。要用新經濟、新業態、新動能的蓬勃力量,推動傳統產業、尤其是實體經濟更好適應經濟轉型,從而提高競爭力,更好滿足人民群眾不斷提升的消費需求。

李克強強調,在繼續淘汰落後產能的同時推動傳統產業邁向中高端,促進實體經濟升級。使傳統產業在與新動能融合中形成更加適應市場需求的新技術、新業態、新模式,提升產品和服務價值鏈,煥發新活力。依托“中國制造2025”、“互聯網+”等推動傳統產業邁向中高端,促進實體經濟升級。

他以去年幾次基層考察看到的情況舉例說明:廣東一家制造企業將精密激光加工與3D打印技術結合,帶動相關裝備制造業轉型升級;江西等地的農產品,以“互聯網+”拓展銷路促進農民增收;貴州一家公司借助“互聯網+”和大數據打造覆蓋全國的公路物流信息化平臺,大大降低貨車空駛率,提高了流通效率和企業收益。

此前,在國家制造強國建設領導小組第四次會議上,李克強也強調,要著力把“中國制造2025”、“互聯網+”和大眾創業萬眾創新緊密結合起來,形成新動能培育與傳統動能改造提升互促共進的良性循環。

中國工業經濟聯合會會長、工業和信息化部原部長李毅中認為,在推進信息化發展的過程中,工業制造業需要網絡經濟與實體經濟相融合,不可以偏廢,或者失衡。實體商貿受到了互聯網的沖擊,要勇於面對現實,變革自我,尋求新的發展。

萬博新經濟研究院院長滕泰對第一財經記者表示,僅僅把過剩產能或者老化產能的企業關了或停產、限產,還不能叫供給側結構性改革。只有當過剩產業的生產要素,比如土地、勞動、資本、技術、管理轉移到新供給、新動能領域中,才是真正的供給側結構性改革。

中國企業研究院首席研究員李錦也告訴第一財經記者,新舊動能共同發力,帶來的結果是經濟的分化,正在成為中國2017年經濟的一個重要的特點。去產能不是目的,最終目的是要形成新動能,高新技術產業、裝備制造業等戰略性新興產業等新業態對經濟拉動作用已日趨明顯。

進一步減輕企業負擔

如何推動新舊動能平穩接續、協同發力?李克強明確要求各部門負責人,要適應新動能加速成長的需要,探索包容創新的審慎監管制度,對新產業新業態采取既具彈性又有規範的管理措施。推動以分享、信息、生物、綠色、創意、智能等為特點的新興經濟業態成為增長新引擎。

“‘審慎’兩個字,意味著監管必須要有規範,同時也要有一定的靈活度。要監管,但不能’管死’。”總理說,“更重要的是,政府要提供更優的服務,讓新業態更好帶動傳統產業轉型升級、蓬勃發展。”

會議指出,要促進人才、技術、數據等創新要素合理流動和共享,加大對初創企業新技術、新產品、新服務的政府采購力度,建立產品和服務標準動態調整機制,完善符合新產業新業態用工特點的就業、社保等規定。

會議還審議通過了“十三五”市場監管規劃,推動營造公平法治便捷透明的市場環境,決定再取消一批中央指定地方實施的行政許可並清理規範一批行政審批中介服務事項。

李克強同時強調,要采取有力措施進一步減輕企業負擔。加快新舊動能平穩接續、協同發力,促進覆蓋一二三產業的實體經濟蓬勃發展。

企業稅負重已經引起最高決策層和相關職能部門的重視,並將采取行動。5日晚間,財政部相關負責人在媒體上表示,將繼續強化“放水養魚”意識,在落實好現有的減稅降費政策的同時,著力完善稅收制度,研究新的減稅降費措施,進一步減輕企業負擔。在財政部門戶網站公開中央和地方行政事業性收費目錄清單,主動接受社會監督。

財政部部長肖捷日前在全國財政工作會議上強調,2017年繼續落實並完善營改增試點政策,擴大減稅效應。研究實施新的減稅措施。進一步清理規範基金和收費,再取消、調整和規範一批行政事業性收費項目。公開中央和各地收費目錄清單。落實好其他已出臺減稅降費政策。

國家稅務總局稅收科學研究所所長李萬甫近日撰文稱,國家應加快清費立稅進程,切實將適合稅收形式征繳的收費項目、基金項目改為稅收。在明晰政府事權和規範政府支出的前提下,控制政府規模膨脹,減少政府對社會資源的強制占有和使用的份額。

會議決定,在本屆政府已取消230項中央指定地方實施的行政審批事項的基礎上,再取消民辦學校招生簡章和廣告備案核準、棉花加工資質認定等53項許可,其中14項將提請全國人大常委會修法取消。再取消與法律職業資格認定、鐵路運輸基礎設備生產企業審批等有關的20項中介服務事項,切實降低企業制度性交易成本。

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施煒:商業智能與新零售的真正內涵

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0622/163735.shtml

施煒:商業智能與新零售的真正內涵
華夏基石e洞察 華夏基石e洞察

施煒:商業智能與新零售的真正內涵

給阿爾法狗餵了這麽多的數據,賦予它底層的算法規則,它是否能夠自己長出一套獨立的神經系統、認知系統出來,我們現在不知道,讓我們拭目以待。

 來源 | 華夏基石e洞察(ID:chnstonewx)

 作者 | 施煒

各位朋友,晚上好!今天和大家分享的題目是《新零售和商業智能》。為什麽選這個題目呢?因為最近一段時間以來,新零售比較引人註目。商業智能可以說是新零售的一個組成部分。當然商業智能不僅僅是新零售,兩者有交集。 

“新零售”引人註目的三個背景

1.  亞馬遜開出了無人商店

亞馬遜

去年年底,亞馬遜公布了一段在美國西雅圖試運行的無人商店(Amazon Go)的視頻。視頻展示了無人商店的一些圖景:一個人走進商店,用手機掃一下碼,從貨架上拿取一個面包,再通過手機支付,他就可以直接走出這個商店了。甚至連手機支付的動作都可以沒有,直接通過人臉的識別就把費用從關聯賬號里扣除了。亞馬遜的這樣一個全新的無人零售形態引起了人們廣泛的關註,很多人認為這個可能屬於新零售的範疇。把目光從亞馬遜移到國內,因為我們中國創業者很多,現在也有人在做這方面的試驗。基本思路是模仿亞馬遜的做法,在中國開設無人商店。

2.  馬雲認為“新零售”時代已經來臨

“新零售”引人關註的第二個背景及原因就是馬雲去年10月份在杭州雲棲大會上的講話。馬雲在演講中提出新零售的時代已經到來。馬雲講的“新零售”和亞馬遜的“新零售”在我看來不太一樣。因為亞馬遜的“新零售”純粹是信息化的,強調無人化、數據化。馬雲講的“新零售”,從他講的一些內容來看,比較強調的是線上、線下以及物流的結合。

以前,中國電子商務通路和線下通路兩者之間是沒有打通的,各自的客戶體驗是割裂的,線上的顧客體驗有線上的特點,線下的顧客體驗有線下的特點。對一個企業或品牌而言,它的數據流沒有能夠實現線上線下的共享。

線上線下融合的形態有點類似於我們以往所說的O2O。O2O曾經熱過一陣,有些模式已經非常成功了,比如一些基於地理位置的O2O。但從實體零售店來看,中國到現在還沒有哪家店真正嘗試做O2O。英國有一家零售連鎖商叫Argos,線上線下一體化做得比較好。Argos的門店比較小,店里面只擺放少量的樣品,顧客可以通過店里的屏幕上網搜索,選擇商品之後,可以在店里下單。每個門店後面有個小型倉庫,如果所選的商品是在倉庫里有的,顧客當場就可以把貨提走;如果暫時沒有現貨,顧客可以在約定的時間到門店自提,當然也可以在家里等待配送上門,但需要交費用。從Argos的實際情況來看,70%左右的顧客選擇自提,大概只有30%的顧客願意交錢等待送貨上門。

3.  傳統零售的衰落

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“新零售”比較引人註目的第三個背景及原因是傳統零售的衰落。在電子商務(包括移動電子商務、微商等)的沖擊下,傳統商業舉步維艱,甚至節節敗退。這時候突然有一個“新零售”的概念,讓一些傳統商業覺得有可能找到了一條道路,抱有某種希望。

當然,我們對“新零售”的關註還有一個眾所周知的背景,就是我們中國的各位朋友包括我們自己在內,對新概念都是比較關註的。一個新概念一出來,可能都會撲上去看看是否能從中得到一些啟發,有沒有顛覆性的創新。

上面我們講了新零售出現的三個背景:一是亞馬遜的實踐;二是馬雲的提法;三是傳統零售的問題。

未來新零售的內涵

下面,我們結合這三個背景來談一談未來的新零售可能包括的內涵。

樓梯

1.數據化和信息化

大家都知道,線下零售和線上電子商務相比,在信息的獲取、應用方面,線下是不如線上的。比如,對於產品信息的搜尋、評價和分享,價格的比較等,每一個零售店實際上是孤島,顧客體驗顯然是比較少的。從經營者這一方來說,線上的電子商務從一開始就是基於信息流和數據流的。因為看不見真人,只能根據顧客在網上的動作,比如搜尋、瀏覽、點擊,以及實際發生的銷售數據等,來判斷顧客的行為,從而為顧客提供商品推薦等服務。

因為線上有數據和信息的優勢,因此產生了精準廣告投放、推薦銷售、產品之間的交叉銷售等新方式。在很長時間內,線上的商家是有某種優勢的。而在“新零售”背景下,線下的商家也要把自己變成一個巨大的信息流和數據流的集合。

第一,零售店面所有的貨架、貨物、購物籃、收款設施等這樣一些物體,構成了一個通過傳感器來相互聯系的物聯網。形成一個物聯網之後,信息就開始采錄和聚集。比如說顧客在貨架上每拿一樣貨物,後臺的信息系統都可以同步顯示,可以知道顧客拿走了第幾排的貨櫃上的哪些產品,這樣就解決了傳統的零售貨物的盤點問題。過去優衣庫在日本基本上要一小時盤點一次,比如毛衣、T恤放在貨格子里面,早上擺了5件T恤,過一小時賣掉2件,還有3件,再動態地預測和補貨。現在有了傳感器之後就不用去數了,實現了即時盤點。

第二,零售店無死角地布置攝像頭(有的資料里稱Amazon Go里也安裝了麥克風,這里我們略去不談),實際上就是圖像采集系統。你走進這個店之後,往哪里走?在什麽地方停留?有什麽樣的動作(比如拿了一個貨物,拿過來之後,又想要又不想要,就退回去;或者放在購物籃里,放到籃里之後,又放回貨架,等等)?以前的零售店當然也有攝像頭,現在攝像頭更密、更多。

攝像頭對信息全程進行記載之後,和人臉識別技術結合在一起。很顯然,人臉就是最大的標簽和最顯著的標誌。這張臉所對應的人取了多少貨、需交多少錢等,系統可以直接識別,錢就自動扣掉了。當然,這是一種理想的狀態。無人商店的結算可以有多種方式,包括APP、掃掃二維碼等。

第三,高度數據化和信息化的新零售,還有一個體現就是電子標簽的應用。所有的貨品上可能都有一個二維碼,掃一掃二維碼,這個商品所有的信息(包括價格信息、產地信息等)都可以在手機或其他的載體上顯示出來。有了電子標簽之後,對於管理者(即店面的經營者)來說,庫存的盤點、貨物的補充、價格的調整、顧客的結算等,都可以借助電子標簽完成。

未來,傳感信息系統、電子標簽信息系統和攝像(聲音)系統三者之間,既會交互也會共享,還會彼此補充,共同形成零售的海量、動態信息的集合。這樣一來,對於商店的經營者來說,線下的店和網上的店就沒有區別了,甚至比網上的店還更有優勢,因為對顧客的行為(包括行為背後的動機)有更加真切的把握。

現在我本人沒有看到無人商店的實際場景,我只是看了亞馬遜的一段視頻和一兩個商業智能的項目建議書里的描繪,在這里跟大家簡單說明一下。有講得不對的地方,請大家指正。聽說上海已開出了第一家無人便利店,顧客需要下載專用APP才能交易。

2.虛擬世界和真實世界一體化的體驗

在現實的物理空間中,我們的體驗是受環境限制的,我們每個人只能看到真實世界。而互聯網上會有一些真實世界中不能體會到的炫目、刺激的情景(包括3D畫面)。現在也有人在考慮把一些互聯網上的體驗放到線下來。我們前面舉的英國Argos的案例,其實是個最簡單的模式,就是在線下店里安裝一些能夠上網的屏幕。

隨著VR、AR技術的發展,線下將會有新的顧客體驗的方式。

新的體驗將首先在遊戲網吧里出現。遊戲網吧是一種線下零售的特殊場合——目前阿里巴巴把新零售擴展成一切的線下的物理空間的體驗,遊戲網吧、餐飲、咖啡廳、書店等都算。目前,有一些公司比如有一家叫順網科技的,它是線下網吧信息軟件系統的主要提供商,將來在虛擬現實方面可能會比較領先。

線下的遊戲很快就會進入虛擬現實的時代。虛擬現實就是每個人頭上戴一個頭盔之後,他所見到的世界不是周邊的真實世界,而是另外意義上的真實世界。我們可能穿越時空進入古代,置身古代的場景,可以參與其中。當然我們也可以看到未來的一些圖景。總而言之,這個和我們戴上3D眼鏡在電影院看3D電影的感受類似。

那麽零售店會怎麽樣?顧客進去之後,戴上一個頭盔,然後通過商店里的二維碼等一些附著在商品或附著在其他載體上的信息入口,可以進入另外一個世界。它是立體的,在內容上是有無限可能的。這樣就超越了店本身的限制了。比如說,我要選購一輛日本的汽車,那我就可以通過頭盔看到這輛汽車在日本生產線的過程,當然可能還有一些更縱深的內容。我也可以去選購一個瑞士的產品,那我可以把自己放到日內瓦湖或者阿爾卑斯山的一個背景下,四周有湖水有山,體會瑞士的風光或風土人情。虛擬現實,對於零售有幫助,但是它不是革命性的。未來可能會引發革命性的體驗的,可能是增強現實,但它的應用在技術上可能更困難。

增強現實是什麽呢?就是在真實的環境中突然出現了虛擬的景象,這是我的一個理解。舉個例子,我們去家具賣場看顧家皮床。現在我們要看一看在這個床邊上擺放兩把椅子是什麽狀態。這個椅子在現實中是沒有的,但是可以通過電腦或手機選擇兩把椅子,在戴上一個特殊的眼鏡之後,這個椅子就會在沙發旁邊出現。我還可以通過電腦或手機上的操作,改變椅子的顏色,改變椅子的形態,可以改變椅子的數量,總而言之,椅子是虛擬的,我們將它與現實的真實情境之間進行匹配。

這就有點類似於前段時間我們在手機上看到的一段視頻,就是“鄧麗君”突然“複活”了。這個舞臺是真實的,觀眾也是真實的,突然“鄧麗君”就活靈活現地出現了。那個叫全息攝影,這種技術在商業中將來也會運用。

剛才我們提到家具,瑞典的品牌連鎖——宜家目前試圖做AR(增強現實)方面的努力。至於說VR、AR在國內有沒有應用,據我所知有一些企業在嘗試。

3.商業智能在新零售中的應用

第三點是我們今天講的重點,就是新零售和商業智能。商業智能,是個很寬泛的概念,簡要地說,就是人工智能在商業中的運用。商業智能目前主要的運作場景、應用的領域就是在零售業。怎麽運用?已經有一些案例。國內很少,幾乎沒有。我搜集了一些資料,國外的一些零售商已經開始運用人工智能了,當然也是初級的運用。

人工智能的基本要素之一是大數據,也就是說沒有數據就沒有人工智能。數據是人工智能、機器深度學習的原料,是給它餵的飯或者是給它添的油。從零售店角度看,是有大數據的。數據一直是存在的,也是流動的,只不過以前這些數據可能流失掉了。

一個零售的賣場,它究竟有哪些數據?很顯然,主要就是顧客購買行為的數據,這里包括他的行動路線、來店頻率、逗留時間、決策速度、動作特征等等。此外,還有一些數據就是他的行為的結果,包括顧客買了哪些商品,花了多少錢,等等。這些數據的流量非常大。

基於這樣一些數據,我們要給智能系統一個指令,要給它一個運算邏輯。也就是說,要規定智能系統根據這些數據產生什麽樣的分析結果。從這個意義上來說,人工智能其實還是人的智能,它基礎的算法還是由人來設定的,包括輸入什麽信息、輸出什麽信息、中間的轉換的邏輯。或者說是一個函數式,是一個解題的步驟和過程。

將來隨著人工智能的發展,它是否能模擬人的神經系統,是否有獨立的智慧,今天還沒有看到,未來可能會有。

(1)商業智能和個人交互的四種情形

零售企業獲取大數據並經過計算之後,會針對顧客產生哪些智能化的反應?總的來說有兩個類型和方向。一個類型和方向是針對每個顧客個體的,根據顧客的信息對每一個顧客進行一對一的精準的營銷。到目前為止,商業智能針對個人,和個人的交互,具體來說可能有四種情形。

第一種情形是基於人像識別的顧客互動。一個人來商場很多次,他的頭像就已經被記錄下來了,那麽以後再去的時候,無論是服務員,還是其他的一些信息設施,可能會很熱情地跟顧客說:“歡迎您第N次光臨,您是我們的老顧客”。這是一種初級的、比較基礎性的運用。頭像的背後還有這個人的一些歷史數據,基於這些歷史數據可以準確地跟客戶互動。比如,一個人去吃牛扒,經常有服務員會問:你吃幾分熟啊?有人說五分,有人說八分,那人工智能系統就記住了。你再去的時候,服務員在和顧客交流的時候就可以說:先生,知道您喜歡吃五分熟的,現在有一種牛肉,三分熟更好吃。這樣的溝通會更有效一些。

第二種情形,是商超用得比較多的優惠券。包括電子形態的優惠券。比如商場APP里面送一些電子優惠券,這些優惠券完全是根據顧客的數據自動生成的。顧客去交錢的時候,一邊交錢,優惠券就打出來了。優惠券很複雜,結構很精巧,可以根據顧客的購買額,1000元錢以上的給你一張,2000元以上的給你另一張,而且通常都有時間的限定,比如要在5天內用完。有的還有品種的限定,這跟推薦商品有點類似,比如說根據你過去的數據,你似乎比較喜歡喝啤酒,比較喜歡喝德國的黑啤,那就給你兩張黑啤的優惠券。

在優惠券方面,目前還有一些超出我們想象的應用。比如,發現一位顧客從來沒有買過啤酒,基於這樣一個數據,那我們怎麽給他優惠券呢?也給他一張啤酒優惠券,用於測試這個人是不是在其他的店買啤酒。如果他用了優惠券,那就證明他還是喝啤酒的,只是原來不在我這里買。這個測出來之後,就可以給他更多的啤酒優惠券,這樣就可以對對手構成影響。

基於會員制、積分制以及購買記錄的優惠券系統,是目前商業智能的主要形態。優惠券越來越豐富,越來越有意思。這個在歐美其實是個成熟的系統,可惜的是我國零售企業還用得非常少。國外有專門的這樣的系統服務商,即營銷服務公司,大的甚至能夠覆蓋幾千萬人,數據量非常大。

第三種就是商品的推薦和交叉銷售。通過數據分析發現某一個人去購買某種商品的時候,他同時還會買其他的商品,這就構成一個關聯。以前他買商品的時候都是果汁和酸奶一起買,那就可以同時推薦果汁和酸奶。這在邏輯上比較簡單。另一種邏輯關聯,比如說一位男顧客買了紙尿布,這可能是孩子的爸爸,可以給他推薦奶粉。

人工智能也在發展。以往這種商品整合起來的推薦都比較刻板,或者說是邏輯僵化。比如我一個朋友跟我說,他給家里的老人去看過墓地,結果連續一個禮拜甚至更長的時間都有商家給他推薦骨灰盒。

所以,未來商品的推薦可能是智能推薦,根據顧客長期的購買行為進行一些分析,推斷他可能對哪些商品很感興趣。那就可以進行橫向的相關產品推薦和縱向的上下遊產品推薦。比如顧客買了電吹風,解決了頭發的問題,再推薦一個剃須刀,一起解決一下胡子的煩惱,這是橫向的推薦。縱向的是什麽呢?比如顧客買了刀片,就推薦刀片的上遊——刀架。再比如顧客買了CD,就推薦CD的播放機。未來可能還有更加智能的,那就是跳躍式的、非單一線性邏輯的推薦。比如某個人經常買些比較古典的交響樂,推斷出這個人可能是比較傳統的、文化層次比較高的、行為作風比較西化的,那是不是可以給他推薦一款懷舊型領帶?這個跨度比較大,也比較有意思。

第四種,就是行為的預測,即根據以往的行為來推測未來的行為,這個就比較難了。比如說一對小夫妻,因為剛成家,以前可能購買一些生活用品等,過了一段時間,通過購買的特點、跡象和數據,推測妻子可能已經懷孕了,那就可以贈送一些嬰兒產品的優惠券等。這就是提前推測顧客在未來一段時間的行為特點。

根據顧客購買的時間、動作,還可以分析這個人是屬於簡單購買還是屬於複雜購買。人的購買心理和性格不一樣,有些人買東西比較快,瞬間反應;有些人就要貨比三家,任何事情他都要認真地盤算。人工智能系統能將他們推斷區別出來,與他們互動的內容和方式也就不同了。另外,更進一步,人工智能甚至可以判斷每個顧客的生活態度和生活方式。

(2)商業智能和顧客群體的交互

下面講講商業智能應用的第二個方向,不是針對某個顧客,而是針對顧客的群體。根據大數據做群體分析的時候,大數據的範圍可以擴展到整個互聯網上,比如微博、微信上的顧客心聲和反應。

第一,是對顧客進行分類。商業智能出現之前,商場里的顧客群畫像,依靠人的智慧,維度是有限的。而到了人工智能的時候,就可以增加很多的維度,從不同的角度對顧客總體進行分類,從而形成多種分類模式。也就是說,畫像可以從不同的角度去畫,把顧客分成很多群。比如,按照遠近來分類,過去沒有數據的時候,怎麽知道這個人來自近的地方還是來自遠的地方?現在通過物聯網的信息,就有可能知道顧客的距離遠近,對不同距離的顧客的服務方式可能就不太一樣。

第二,分析這些顧客群的特點。比如,以是否成家可以將顧客分為單身、兩口之家、三人核心家庭。這就構成了家庭的三種形態。在這三種形態的背景下,人均的購物金額、購買的品種、喜愛的審美風格等,都會形成一些比較鮮明的差異。

了解了這些差異,在貨架的擺放上可以變得更有針對性。比如專門有一些大容量的牛奶是針對三口之家的;比較小包裝的、時尚的就適合兩口之家;還有針對單身的產品,在營養的構成、包裝(怎麽開啟)等方面都可以有不同的特色。

第三,分析顧客為什麽流失。哪些群體流失得最快?流失的原因是什麽?根據顧客群體總的行為特征,並找到背後的影響因素,基本上能夠判定顧客流失的原因和背景。

第四,找出顧客行為中出現次數較多的典型行為並分析背後的原因。例如某一種新產品,大多數人都是拿起來看了看,並沒有購買。原因是什麽?價格問題,還是產品價值訴求問題?抑或包裝問題?基本上可以建立一個假說,這個假說可以通過大數據和人工智能來進行驗證。

第五,分析零售店里面的顧客註意力資源的分布。簡單地說就是顧客更喜歡聚集在什麽地方,在哪些地方投註了更多的目光。這個主要通過攝像頭、圖像系統等就可以收集到。這是零售商場動線和商品展示的依據之一。同時,也為廣告競爭提供了依據。比如供貨商有A和B,那就可以把廣告位精準地給他們進行推薦,比如這個地方有更多的人流量,顧客停留更長時間,那麽這個地方的廣告就要貴一些了。

小結一下,今天我們前面分享了新零售產生的緣由,後面講到新零售的三個方面的涵義:一是信息化和數據化,二是虛擬世界和真實世界一體化的體驗,三是基於人工智能的、針對個人以及針對群體的策略回應以及顧客互動。這是目前我從實踐的角度所理解的新零售和商業智能。

兩點感受

最後,我分享最近的兩點感受。

在5月份的時候,我去美國看了七八家美國家具的零售店,感觸很深。其實美國絕大多數店沒有人工智能這些噱頭,只是一些會員制的店在做一些嘗試。但是,美國的零售店在基本環節上做得比我們好得多,比如說目標市場定位,這個產品是給誰的;基於這個基礎,產品、品牌宣傳、展示風格是高度一致的。另外就是空間的節奏,疏密有致,空間搭配感覺很舒服,很場景化,也很開放,很通透,色彩很協調。這些方面我們中國的零售企業似乎都不是很關註,所以我們一下子跳到智能化並不能改變我們過去基本功差的局面。這是我的第一點感受。

AI

第二點感受,涉及到一個話題,就是未來人工智能對管理的影響。前幾天,我們華夏基石內部,彭老師等幾位老師做了一個座談,我們一致的觀點是:未來人工智能不僅是對初級勞動力進行替代,而且對高級勞動力也會進行替代。比如,營銷部門的一些數據分析人員、統計人員,現在可能不需要了,因為人工智能能夠自動生成很多的數據結果。以前可能還有很多人專門對顧客進行分析,現在除了不能把握特別隱秘的顧客的心理狀態之外,需求的輪廓、行為的基本特點,人工智能基本是能夠把握的。

但是,人工智能不管怎麽演進,人還是起作用的。數據是自然形成的,但是數據怎麽加工、用什麽樣的邏輯去加工、加工成什麽樣的結果,還是人制定出來的。不管阿爾法狗怎麽厲害,圍棋勝負的規則還是人類去告訴阿爾法狗的。阿爾法狗為什麽能贏人類,其實很簡單,它已經研究了幾萬盤棋。柯潔也好,李昌鎬也好,這些人不可能了解那麽多棋局。阿爾法狗把幾萬盤棋深度學習之後,把每一步的勝負概率都算出來了,往這個方向走,勝率是多少,往那個方向走,勝率是多少,那就選一個勝率較大的步驟。我的理解不一定對,阿爾法狗其實還是人類智慧的結晶。給阿爾法狗餵了這麽多的數據,賦予它底層的算法規則,它是否能夠自己長出一套獨立的神經系統、認知系統出來,我們現在不知道,讓我們拭目以待

今天的主題分享就到這里。這個話題對我來說是一個新課題,在國內也沒有見到特別多的實例,所以帶有一些設想性。講得不對的地方,請大家批評指正,謝謝!

(文字整理/編輯 吳林君)

商業智能 新零售
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施煒 商業 智能 與新 零售 真正 內涵
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今日頭條被責令永久關停內涵段子等低俗產品

國家廣播電視總局在督察“今日頭條”網站整改工作中,發現該公司組織推送的“內涵段子”客戶端軟件和相關公眾號存在導向不正、格調低俗等突出問題,引發網民強烈反感。為維護網絡視聽節目傳播秩序,清朗互聯網空間視聽環境,依據相關法規的規定,總局責令“今日頭條”永久關停“內涵段子”客戶端軟件及公眾號,並要求該公司舉一反三,全面清理類似視聽節目產品。

今日 頭條 責令 永久 關停 內涵 段子 低俗 產品
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今日頭條被責令永久關停內涵段子,將對產品嚴格審查 | 科技早報

易到宣布獲得上海網約車牌照,全國已累計獲40張

易到近日宣布獲得由上海市運管部門頒發的《網絡預約出租汽車經營許可證》,實現了在上海地區的合規化運營。據悉,上海市牌照是易到繼北京、廣州之後,在一線城市獲得的第三張網約車牌照。截至目前,易到在全國範圍獲得牌照總數已累計達40張。

 

人工智能翻譯首次亮相博鰲亞洲論壇

博鰲亞洲論壇首次嘗試使用人工智能同傳技術,由騰訊公司推出的人工智能同聲傳譯解決方案“騰訊同傳”,作為2018博鰲亞洲論壇官方采用的首家AI同傳技術展示合作方,將為論壇開幕式及部分論壇提供現場同傳服務,包括會議現場投屏、小程序查看、語音收聽、會議紀要回放等。嘉賓的演講內容被騰訊同傳實時識別、翻譯成中英雙語字幕進行投屏展示, 同時,現場觀眾可利用微信小程序回看、收聽和記錄演講的雙語同傳內容。

 

虎牙遞交招股書,擬募集2億美元

歡聚時代旗下主打遊戲直播的平臺虎牙直播正式向美國證券交易委員會(SEC)提交了IPO申請。虎牙直播計劃在美國紐約證券交易所上市,交易代碼為“HUYA”,擬募集2億美元。虎牙直播現階段已發展為包含遊戲、泛娛樂、二次元、戶外等內容的綜合性互動平臺。招股書顯示,截至2017年底,虎牙擁有近2億的註冊用戶。截至2017年第四季度,虎牙的平均月度活躍用戶超過8600萬,比2016年同期增長了將近50%。

 

紮克伯格證詞曝光:Facebook問題都是我的錯

Facebook公司CEO馬克·紮克伯格(Mark Zuckerberg)北京時間4月10日準備前往美國國會作證。紮克伯格表示,作為世界上最大的社交媒體企業,在防止其工具被用於作惡這一方面,他們做得不夠好。尤其是在虛假新聞、國外勢力幹預大選、仇恨言論、開發者政策和數據隱私方面。紮克伯格在證詞中寫到:“這是我的錯誤,我很抱歉。我創立了Facebook這家公司,並且是我在運營它。對於這家公司所發生的事情,我應該負責。”

 

今日頭條內涵段子等遭永久關停

國家廣播電視總局在督察“今日頭條”網站整改工作中,發現該公司組織推送的“內涵段子”客戶端軟件和相關公眾號存在導向不正、格調低俗等突出問題,引發網民強烈反感。為維護網絡視聽節目傳播秩序,清朗互聯網空間視聽環境,依據相關法規的規定,總局責令“今日頭條”永久關停“內涵段子”客戶端軟件及公眾號,並要求該公司舉一反三,全面清理類似視聽節目產品。張一鳴發公開信致歉,今日頭條將強化總編輯責任制,全面糾正算法和機器審核的缺陷,不斷強化人工運營和審核,將現有6000人的運營審核隊伍,擴大到10000人。

 

Uber收購共享單車公司JUMP

電動共享單車初創公司JUMP CEO瑞安·賴普奇(Ryan Rzepecki)宣布JUMP將加入Uber,但保持自身品牌。關於此次收購的具體條款並未公布,但據消息稱此次收購交易的價格大約為2億美元,該收購交易表現出Uber走出單一打車業務市場並走向多種出行方式提供者的野心。。今年1月,Uber就和JUMP在舊金山市合作運營了一個共享單車項目,該項目運營的250輛電力輔助JUMP自行車可通過Uber應用租賃。

 

蘋果已實現100%可再生能源供電

蘋果公司宣布目前公司在全球所有設施100%采用可再生能源供電,已實現10年前所定的目標。這意味著,蘋果位於美國、英國、中國和印度等43個國家或地區的零售店、辦公室、數據中心和其他場所設施已經全部采用100%可再生能源,並且大約10%的蘋果公司供應商已做出類似承諾。

 

 

 

今日 頭條 責令 永久 關停 內涵 段子 將對 產品 嚴格 審查 科技 早報
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內涵段子永久關停 無錫全城瘋狂點外賣

正值中美貿易摩擦升級的時間節點,在4月8~11日舉行的博鰲亞洲論壇上,中美關系成為了參會者關註的焦點。中國在論壇上發出來了什麽樣的聲音呢?

中國開放的大門只會越開越大

4月10日,在博鰲亞洲論壇2018年年會開幕式演講中,中國國家主席習近平明確提出:中國開放的大門只會越開越大。

習近平說,中國將大幅度放寬市場準入。在服務業特別是金融業方面,去年年底宣布的放寬銀行、證券、保險行業外資股比限制的重大措施要確保落地,同時要加快保險行業開放進程,放寬外資金融機構設立限制,擴大外資金融機構在華業務範圍,拓寬中外金融市場合作領域。在制造業方面,目前已基本開放,保留限制的主要是汽車、船舶、飛機等少數行業,現在這些行業已經具備開放基礎,下一步要盡快放寬外資股比限制特別是汽車行業外資限制。

【點評】:這些開放的舉措是我國長時間醞釀的結果,早在今年全國兩會上,政府工作報告中就提出,要擴大電信、醫療、教育、養老等領域開放,下調汽車、部分日用消費品等進口關稅,這是中國自主的決定。

《人民日報》在4月10日的評論文章中指出,中國擴大開放的新舉措將惠及不少貿易夥伴,但不適用於那些違反世貿規則、動輒對別國發動貿易戰的國家。

三大金融部門密集宣布開放舉措

4月11日,中國人民銀行、中國證監會、國家外匯局等金融部門迅速行動,密集宣布開放的具體舉措。

中國人民銀行行長易綱宣布了12項中國金融擴大對外開放舉措,其中包括取消銀行和金融資產管理公司的外資持股比例限制等6項措施,將在今年6月底前落實。他還表示爭取今年內開通“滬倫通”。

中國證監會宣布,自5月1日起互聯互通每日額度擴大四倍,滬股通及深股通每日額度從130億元調整為520億元,港股通每日額度從105億元調整為420億元。

國家外匯管理局11日發文稱,外匯局將會同有關部門研究推進合格境內機構投資者(QDII)改革,根據國際收支狀況、行業發展動態以及對外投資情況,進一步完善QDII宏觀審慎管理,服務國家全面開放新格局,助推建設開放型世界經濟,更好滿足境內市場主體跨境資產配置需求。

【點評】:滬港通、深港通順利開通,A股成功納入MSCI指數……近年來,中國資本市場對外開放步伐紮實有力。這次眾多舉措的推出,更彰顯出中國金融對外開放的自信和底氣。

馬雲:為美創造100萬就業承諾或作廢

4月9日,在博鰲亞洲論壇的主題晚餐會上,阿里巴巴董事局主席馬雲對話國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德。談到中美貿易問題時,馬雲表示,貿易停止時,世界也會停止,“從歷史來看,過去二十年中美貿易中,中國獲取了收入,而美國才是獲取利潤的那一方”。

對於曾經要為美國提供100萬個就業機會的承諾,馬雲坦言中美若不能攜手同行,這個承諾就會缺乏實現的基礎,“如果中美能夠保持良好的貿易關系,我們不止能創造百萬就業機會,我們能創造一千萬、兩千萬的就業崗位,在中國、美國都能實現。但是如果不能保持我們之間的貿易往來,這百萬就業機會的可能性,無疑會受到毀滅性的影響。作為一個商業界人士,這其實也是我會擔心的。”

4月11日,馬雲在《華爾街日報》刊發署名文章——《貿易戰扼殺就業、機會和希望》。馬雲認為在特朗普政府有意挑起貿易戰的陰影下,美國農戶和中小企業家是最終受害者。馬雲在文中繼續談到,“對於這一美國主導的全球化,中國積極擁抱,結果是中國成為世界最大的制造業出口國;美國消費者享受到了低價產品和服務。中國擁有巨大的貿易順差;美國公司拿走了大部分利潤”。

【點評】:兩個國家的經貿關系不單單涉及到進出口貿易的順逆,實際上,還需要考慮在當地生產的跨國公司等情況,對此馬雲說:“如果說中國擁有了世界上最大的收入的順差,那麽應該說事實上美國擁有了世界上最大的利潤的順差。”

其實,美國貿易赤字以及國內面臨的中產階級萎縮問題的背後,正如IMF前副總裁朱民所言,是美國經濟的結構性問題,是市場功能失效引發的勞動生產率急劇下降,收入不均、貧富差距的問題。如果不能解決根本性的結構問題,美國的貿易問題是沒有辦法解決的。

曹德旺呼籲給小微企業免稅

在4月11日博鰲亞洲論壇的“稅改:‘搶跑’經濟的競爭力”分論壇上,福耀玻璃董事長曹德旺建議,不要照搬美國稅改做法,中國稅改可以給小微企業免稅。

【點評】:曹德旺還是一如既往的實在。事實上,在剛剛出臺了針對制造業、交通運輸、建築等行業的降低增值稅的措施中,其中一個亮點就是會更加惠及小微企業。

劉姝威炮轟寶能“空手套白狼”

4月8日,萬科獨立董事、中央財經大學財經研究所研究員劉姝威發表《寶能的“顏色革命”》一文稱,寶能身負“四宗罪”:其一,寶能系屢次舉牌上市公司並趕走公司創業團隊的行為,有損中國實體經濟;其二,寶能買入上市公司股票的資金來源成謎;其三,寶能動用巨額保險及銀行資金收購上市公司股份,其中存在違規操作;其四,寶能與華潤置地之間的土地開發合作有國有資產流失的嫌疑。

劉姝威還在文中披露,2015年至2016年,寶能利用保險資金和銀行資金,僅用一年時間就成為玻璃行業龍頭企業南玻和房地產行業龍頭企業萬科的第一大股東,又把目標對準家電行業龍頭企業格力電器。此外,文中還揭露華潤置地曾把土地出讓價為109億元的地塊以4億多元轉讓給寶能。

文章表示,如果不追繳這種空手套白狼得到的不義之財,不依法嚴懲空手套白狼式掠奪實體經濟控股權的行為,那麽,這個國家的經濟就會衰退。建議國家監察委、銀行保險監督管理委員會、證監會依法嚴肅處理。

當天,華潤置地回應稱,“劉姝威發布的相關言論,其中涉及華潤置地的相關內容斷章取義,與事實嚴重不符,缺乏基本邏輯和常識”。

【點評】:近兩個多月來,萬科獨董劉姝威幾次向寶能“開炮”,上周萬科的另一位獨董華生也發文矛頭直指寶能。本來正在實施清盤計劃的寶能,會因萬科獨董們的“追殺”遇到新的麻煩嗎?

多款新聞資訊App下架 內涵段子永久關停

4月9日,多家應用商店稱接到將今日頭條、網易新聞、鳳凰新聞和天天快報4款新聞資訊類App下架的指令。其中今日頭條下架3周,鳳凰新聞下架2周,網易新聞下架1周,天天快報下架3天。

4月10日,國家廣播電視總局發布公告稱,因導向不正、格調低俗等問題,責令今日頭條永久關停“內涵段子”客戶端軟件和相關公眾號,並要求該公司舉一反三,全面清理類似視聽節目產品。隨後今日頭條發布回應,稱將關停內涵段子,對全線產品嚴格審查,積極整改。

4月11日,今日頭條宣布關閉App內語錄、段子、趣圖、美圖和美女共5個頻道。今日頭條旗下抖音也發布聲明,即日起將對系統進行全面升級,其間直播功能與評論功能暫時停止使用。

【點評】:最近今日頭條的日子不怎麽好過,想想張一鳴為2018定下的廣告收入超過500億元的“小目標”還能實現嗎?

紮克伯格連續兩天10小時舌戰美國國會山

Facebook(臉書)創始人馬克•紮克伯格於當地時間4月10日和11日連續兩天參加美國國會兩院舉行的聽證會。

在11日的聽證會上,紮克伯格回應了國會參議員的各種問題並表示自己作為創始人將承擔全部責任,向公眾道歉,稱會為自己犯下的錯誤做出補償。紮克伯格表示,Facebook將在其應用首頁添加工具,引導用戶進行隱私設置,並會按照歐盟的《通用數據保護條例》,要求給予用戶“明確同意”和“知情選擇”的權利,保護用戶隱私。

12日,紮克伯格第二次現身美國國會,接受了更加激烈的一次質詢。其間,紮克伯格透露,他自己的個人數據也被一位開發者不當賣給了劍橋分析。

【點評】:少年得誌的紮克伯格正在遭遇事業上的“至暗時刻”。 “抱歉”和“責任”成為了紮克伯格發言中最高頻的詞匯。而Facebook這兩日的股票分別上漲4.5%和0.78%,其中4月11日創下2016年4月以來最大漲幅,這是否說明市場對小紮的解釋表示理解呢?

北京積分落戶細則公布

4月11日,北京市人力社保局發布《北京市積分落戶操作管理細則(試行)》文件,明確自本月16日起,北京首批積分落戶申報工作正式啟動。

根據文件,申請人需符合持有北京市居住證、不超過法定退休年齡、在京連續繳納社會保險7年及以上、無刑事犯罪記錄四項基本條件,積分指標則包括合法穩定就業、合法穩定住所、教育背景、職住區域、創新創業、納稅、年齡、榮譽表彰、守法記錄等九項,落戶分值將依據北京市每年實際申請人員的積分情況,統籌考慮城市承載能力和人口調控目標確定。

無錫全城瘋狂點外賣

4月10日,滴滴出行創始人兼CEO程維宣布,經過8天的試運營,滴滴外賣4月9日正式在無錫全城範圍內上線,當日訂單33.4萬單。這意味著滴滴外賣在短短9天內已成為無錫市場份額第一的外賣平臺,超過此前預期。

據悉,滴滴給每個新註冊的用戶發出了首單立減20元的優惠,除此之外還有“滿20元減18元”的優惠券,在“1分錢吃炸雞,1元錢喝奶茶”的優惠力度下,無錫正在上演全城“瘋狂”點外賣。而依靠滴滴的補貼,無錫的外賣騎手們輕松日入上千,還有勤快的騎手一天收入達到了3000元。隨著外賣訂單量激增,無錫外賣騎手人手吃緊,還有無錫附近蘇州的外賣小哥“出差”到無錫來支援。

4月11日,無錫工商局召開緊急行政約談會,約談美團、滴滴和餓了麽三家外賣運營商。工商局責令相關平臺經營者立即停止實施涉嫌不正當競爭和壟斷的違法行為,並協助、配合執法部門開展相關執法調查,同時對經營行為開展自查自糾,主動糾正虛假宣傳、消費欺詐等行為。美團、餓了麽、滴滴外賣平臺代表均表示將遵守約談提出的要求。

【點評】:新入局的滴滴外賣勢頭很猛,僅用9天時間就成為無錫市場的外賣第一,逼得美團和餓了麽不得不加入戰局。對於打車、外賣平臺這種入門門檻低,只要先期靠補貼贏得騎手、商家和消費者流量入口就能占據市場霸主地位的行業,看來競爭的可能是一致存在的、難有長久的寧靜。

不過,兇猛的補貼浪潮已經引起了監管的註意,在砸錢過後、回歸正常競爭狀態下的外賣平臺,更多還得依靠入駐平臺的商家數量以及配送速度和水平來吸引用戶。

樂視網一季度虧損3.1億元

4月9日晚間,樂視網公告稱,一季度預計虧損3.1億元左右,去年同期盈利為1.25億元。公告披露,由於公司受關聯方資金緊張、流動性風波的持續影響,公司聲譽和信譽度仍陷於較嚴重的負面輿論旋渦中。2018年一季度,公司的廣告收入、終端收入以及會員收入相較上年同期均出現大幅度下滑。同時,由於公司所處行業特點,除正常運營成本(如CDN費用、攤提費用、人力成本等)支出外,公司報告期融資成本未有明顯下降。上述原因導致公司2018年1~3月經營性虧損約3億元。

FF關聯公司拍得一塊制造業用地

近日,部分媒體報道,睿馳智能汽車(廣州)有限公司(下稱“睿馳汽車”)以 3.64 億元人民幣拍下廣州市南沙區一塊約601畝的制造業用地。工商登記資料顯示,睿馳汽車註冊地位於廣州市南沙區,註冊資本 3 億美金,股東為SMART MOBILITY(HONG KONG)HOLDINGS LIMITED。

深交所4月9日午間向樂視網發布問詢函,要求就賈躍亭及其關聯方與睿馳汽車的關系、投資款項資金來源等問題進行核實並予以說明。

11日晚,樂視網回複深交所問詢函稱,睿馳智能汽車(廣州)有限公司為Faraday Future關聯公司,與賈躍亭所控股的樂視控股體系不存在法律關系,完全獨立運營。FF戰略投資者為香港投資機構。在本輪融資中,賈躍亭沒有出售任何股權,也沒有獲得任何資金。睿馳汽車土地拍賣款項全部來源於FF戰略投資者的投資,與樂視網及樂視控股體系之間的關聯款項不存在任何關系。

【點評】:FF的關聯公司在廣州買下一塊制造業用地,讓人很容易聯想到FF可能要在這里建立制造業基地,而之前傳出的消息是賈躍亭在香港為FF拉到了一筆數額不小的投資,睿馳汽車的股東也恰好是一家香港的公司。只是這一切與樂視網及樂視控股體系並沒有什麽聯系。現在的樂視是舊債沒完又添新虧損,樂視的大坑不知將由誰來填?

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“穩字訣”內涵豐富

近期,在內、外環境發生明顯變化的情況下,中國宏觀政策也進行了相應調整。我們認為,政策基調從根本上看並未發生改變,但在節奏把握和工具搭配方面進行了明顯優化。

具體來看,下半年的“穩字訣”有以下四點內涵:一是處理好方向與步調的關系,“穩金融+嚴監管”延續,具體措施在執行範圍、力度、節奏上會有適時適度的放松;二是處理好總量與結構的關系,政策將更註重搭配和緩沖,從總量與結構上協同發力,保證傳導精準性;三是處理好預期與現實的關系,在政策調整的背景下強調“穩預期”,通過信心管理守住不發生系統性風險的底線,但對於市場正常波動的容忍度會上升;四是處理好內部與外部的關系,未雨綢繆積極應對全球經濟不確定性,緩釋宏觀風險。

改革方向不變 步調適度放緩

在經濟由高速增長階段轉向高質量發展階段的背景下,深化改革、擴大開放,積極推動科技創新,加快完善知識產權保護,是中國內生可持續增長的制度基礎。

7月31日,中央政治局會議提出,“推進改革開放,繼續研究推出一批管用見效的重大改革舉措”,“落實擴大開放、大幅放寬市場準入的重大舉措,推動共建‘一帶一路’向縱深發展”,體現出了著眼於長期發展的戰略定力。

事實上,今年上半年,兼具頂層設計與底線思維的新一輪改革正在布局,以金融領域為先導的對外開放腳步也明顯加快。從中期工作重點來看,服務於供給側結構性改革主線的“三大攻堅戰”積極推進,特別是在去年以來寬貨幣和緊信用的貨幣政策基調下,對影子銀行和地方政府債務的約束也同步加強,宏觀杠桿率增速明顯放緩,一方面增加了經濟的韌性,但也帶來了一定的短期陣痛。

為此,中央政治局會議強調,“把防範化解金融風險和服務實體經濟更好結合起來,堅定做好去杠桿工作,把握好力度和節奏,協調好各項政策出臺時機”,意味著政策執行節奏會適度放緩,以緩解內、外宏觀壓力的共振,但提高服務實體經濟能力、防止金融風險發散的出發點不會發生根本變化。

展望下半年,穩增長與控風險、調結構的相對重要性將會動態平衡,金融監管體系改革將擇機推進,以資管新規、理財新規為代表的具體措施在執行範圍、力度、節奏上會有適時適度的放松。

政策搭配務實 總量結構並重

此次政治局會議上提出的六個“穩”是重中之重,就業、金融、外貿、外資、投資、預期的位序排列,意味著宏觀政策短期內將更註重搭配和緩沖,從總量與結構上協同發力。會議也進一步確認了此前國務院常務會議的政策基調,即財政政策將更加積極,貨幣政策會松緊適度。

盡管上半年中國經濟總體表現穩健,但考慮到內、外宏觀拖累因素同時出現,宏觀政策以堅持既有的政策基調和方向為前提進行邊際預調微調,相比於在增速明顯下滑後再調控更為有利。

我們認為,由貨幣、財政、匯率、產業政策等構成的政策組合,將在整體方向上保持一致,避免相互掣肘,但政策選項中會“有所為,有所不為”,堅持結構優化的調整思路,保證政策傳導的精準性。

貨幣政策方面,“貨幣匹配經濟”是穩健中性貨幣政策的宏觀邏輯(見圖):在“不變”的層面,貨幣政策長期將服務於總體宏觀經濟目標,保持絕對意義上的不松不緊,“把好貨幣供給總閘門”;在“變”的層面,適應於實體經濟的運行狀態不斷加強前瞻性的預調微調,適時把握邊際松緊,從合理穩定到合理充裕。

財政政策方面,在取向更加積極的同時註重在調結構上發力,擴大減稅降稅範圍、加快地方專項債券的發行和使用等措施將在下半年落地,預計存量資金會通過加法效應鼓勵優質產能的投資,補上區域、行業供給短板。

產業政策方面,政治局會議首次明確提出“堅決遏制房價上漲”,表明政策的邊際寬松並非大水漫灌,也不會將刺激房地產市場列為穩定增長的政策選項,這保持了與“棚改貨幣化”收緊等前期政策之間的連續性。

穩定預期底線 容忍合理波動

中國是全球人口最多的統一市場,而且擁有完整的工業產業鏈,對全球總需求和總供給有“牽一發而動全身”的系統重要性。隨著開放程度的日益加大,中國與全球金融市場之間的關聯度也顯著上升。我們認為,今年下半年的資本市場可能受到來自以下三個方面的沖擊:

一是對於增長預期的調整,隨著國際國內形勢的轉變,特別是內需轉弱,中國經濟穩增長面臨新的壓力,這將成為影響市場基本面的主要原因;

二是隨著全球經濟換擋風險帶來資產價格波動率上升,市場預期分歧擴大、變化加快,資本快進快出風險加劇;

三是在宏觀政策調整後的消化期可能出現信號雜音,不同部門、不同政策之間在推動力度和時間上或存摩擦,股、債、匯、房等多個市場前期積累的風險可能產生共振。

有鑒於此,我們認為政治局會議對於“穩預期”的強調,既是對於堅持常態化預期管理的確認,也是在政策調整的同時提前引導可能超調的市場情緒。

今年以來,中國監管機構在守住金融領域不發生系統性風險底線的前提下,對於市場正常波動的容忍度明顯上升。在股票和外匯市場波動幅度放大的情況下,並沒有采取實質性幹預舉措,這也為後續的預期管理預留了政策空間。以人民幣匯率為例,雖然伴隨美元指數的走高,人民幣出現了相應貶值,但在有效匯率已經貼近均衡匯率的情況下,人民幣匯率雙向波動的擴大也自發打消了單邊套利,類似於2015~2016年期間的恐慌性踩踏並沒有出現。

對內挖潛提質 對外剛柔並濟

在全球複蘇延續的大背景下,外部環境的不確定性也顯著增強,“以我為主,多措並舉”的應對方式凸顯出政策理性。根據國際貨幣基金組織(IMF)在7月更新的預測,2018年和2019年的全球增速將穩定於3.9%。其中,發達國家預期增速小幅調降,而新興市場總體保持不變。盡管複蘇的基調並未動搖,但石油價格上漲、美聯儲加速加息、貿易緊張局勢帶來了階段性壓力,且這三大因素短期內難以消解,全球經濟和金融市場下行風險明顯增加。此次政治局會議上明確提出了“外部環境發生明顯變化”,也表明政策的調整將統籌內外均衡,緩釋宏觀風險。

下半年,中美貿易摩擦將是中國經濟不確定性的重要來源。我們認為,一旦貿易摩擦所涉商品規模和範圍繼續擴大,將對中、美經濟帶來更大沖擊。我國將在結構轉型調整期中面臨經濟基本面穩中有變的現實。考慮到貿易摩擦可能是特朗普政策菜單中的一個長期選項,中國主動的政策調整應是未雨綢繆的表現,一方面不寄望於短期內擺脫貿易摩擦的影響,另一方面不畏懼接受“壓力測試”。

當前全球化正處在轉折期和重塑期,未來的全球貿易格局演化將取決於各國宏觀經濟走向的相對變化和政策的動態調整。我們應在練好內功的前提下,有針對性地與其他國家/地區開展平等互惠的經貿磋商,堅持在WTO的框架下積極申訴,貿易摩擦帶來的壓力或漸次緩解。

(程實系工銀國際首席經濟學家、董事總經理、研究部主管。王宇哲系工銀國際資深經濟學家)

責編:黃賓

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中環博客 - 禤中怡 iPhone的內涵 2013年09月30日

1 : GS(14)@2013-10-01 16:37:37

http://www.am730.com.hk/column-174439
上周天兔襲港,禤中怡剛在台灣,打算上周一回港,航空公司一般叫貴客出發往機場前先確認機位,致電當地辦事處,只換來「線路繁忙」的回應,代表無助,其實早已心中有數,本打算將機票延後一天,但根本動彈不得,只好放棄。
峰迴路轉,原定回航日早上獲通知航班僅延遲一個小時,而在港旅遊代理朋友代辦登記,兼在櫃位獲贈麥記包包和果汁,算不幸中之大幸,免卻等飛機慘況。
有趣的是,身邊朋友滯留泰國數小時,本應按旅遊保險條款,可獲賠償,豈知那間大型旅行社的領隊著他們不要麻煩領事館為由,未有為他們辦理手續。保險界朋友一聽便火滾,話航班延遲與航空公司受颱風影響,根本與領事館無關,只覺領隊無意協助向航空公司取證明,唯有親自出馬,且看能否追回賠償,幫補旅費。
其實,面對颱風,航空公司無力應付龐大滯留客量,電話線路更根本負荷不了,一樣癱瘓,除了耐心等待,別無他法。不過,科技先進,又網上買賣、手機程式,應有盡有,大家也要樣樣「快」,難怪蘋果新iPhone推出後,一邊話欠新意,依然獲追捧。
過去蘋果推新產品,各大電訊商總會大鼓大鑼安排凌晨節目等,務求營造熱鬧氣氛,但近期多部新機面世均未見造勢大會,禤中怡了解所知,其實是蘋果規定,劃一取消製作這類節目,讓即使沒有新機銷售的營運商也可想辦法賣新機,而過去便有營運商提供攜機上台的服務。
至於iPhone5s和iPhone5c質素,朋友話其實有內涵,特別是安排A7和M7兩粒處理器,靜止時用M7推動,減省電力,他更以駕駛跑車為例,開車根本不用啟動渦輪增壓引擎(Turbo),變相令使用時間得以延長。
哪一款好賣?不用猜,以港人性格,自然是iPhone5s了,朋友估計甚至可能出現八比二的情況,即iPhone5c只佔本地銷售比重約兩成,或許港人要最頂級的產品有關吧!當然,內地大款未知是否也有這種喜好。
不過,一談到部分營運商需交出三分一3G頻譜便勞氣,因為唯一欠3G頻譜的營運商可藉租用3G頻譜的流動虛擬網絡商業務(MVNO)方式提供服務,但政府卻強要部分頻譜再拍賣,但究竟是否真有新營運商爭奪也成疑問,況且今日大家已邁向4G,能否倒回用3G呢?
通訊局資料顯示,6月底本港3G加4G用戶逾1,085.5萬名,比去年底增15.7%,儘管沒有劃分比例,但該數字持續向上,反映用戶對數據的需求只會增加,政府卻似未察覺,萬一收回的頻譜最終欠新競爭者,恐怕特首又要失分了。逢周一刊出
中環 博客 禤中 中怡 iPhone 內涵 2013 09 30
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=283769

江若琳寸富二代缺內涵

1 : GS(14)@2017-04-28 02:11:03

江若琳昨日到中環接受訪問宣傳新歌《思念宵夜》,內容關於愛情傷痛,她坦承最痛一次是和內地相聲演員曹雲金的一段情,她說:「人大咗呢段深記憶啲,?家未搵到人同我消夜。」她自言不能接受大男人,也不愛小男人,而她在生活上是小女人,但遇上決策會有己見,她說:「我都遇過唔准我工作嘅男人,呢樣係致命傷,希望搵到個支持我嘅人。」自言不想和富二代拍拖的江若琳說:「好不幸之前識嘅富二代都冇營養,一見面就講靚車紅酒,我想搵心靈上溝通到嘅人,對方有上進心,呢啲財富更加重要。」採訪、攝影:馬建華



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來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170426/20001351
若琳 寸富 二代 內涵
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